4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
001
=L<"L35=J#dL5 úýýý
DL=4K} AþDK<1KB3 u¾¤³ ±¾ | ºn ˳ ¹¤ µ ®¹ «³¬ ¤¤¢ ³¤ ¦µ À £Á n ¾ À À¦£¶Á ® ³ v :L= N#E?K u¾¤³¢¹ m ¢² Ā Á ³¤ µ ² ¬µ n³ ¶Æ ¾ ¸Æ® ¤±À£ q ² ¦º n³¿¦± ¬¹n «m¨ ³ ¹¤ µ ¾ ¸Æ® ³¤ ¾ µ À ®£m³ £²Ā £¸ ¤m¨¢ ² v ?<R12 3Y<4L< X?J 1NB1L" L=.dLW3N3"L3 ¾ ¸Æ®Á¬n µ© ³ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° ¾ |  ®£m³ ² ¾ ¤µª² °  n¢¶ À£ ³£ ¶Æ ±¾ | ² ¢µ ¤ ³ ¹¤ µ ² ¦º n³®£m³ £²Ā £¸ ¿¦± «¤n³ ¨³¢¾ ¤µè¾ µ À ®£m³ m®¾ ÿĀ® ¤µª² °  nÁ n ¦£¹ q ² þÇ ¦£¹ q +LJKV ¸® +LJK 7HFKQRORJLHV +LJK *URZWK ¿¦± +LJK 0DUJLQ ¦£¹ q ¤m¨¢ ² ³ ¦µ ¡² q -RLQW 'HYHORSPHQW ² ¦º n³ ²Ç ¿ m¾¤µĀ¢ n ¦µ ¡² q¾ n³«ºm ¤± ¨ ³¤ ¦µ 0DVV 3URGXFWLRQ À £«¢ º¤ q ¦£¹ q ¢¹m ¦³ ¶Æ¢ ¶ ¦ ® ¿ ³ ¹¤ µ «º
¨µ«²£ ²© q ¡³¤ µ ¬¦² ¦£¹ q À£ ³£¿¦± µ© ³ ³¤ ˳¾ µ ³ ¹ ¾ m Á ¤® d À ¤ «¤n³ ® q ¤ «³¤ ³ ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ «³¤ ³ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ± ºn ¤µ¬³¤ ¦² ª ± ³¤ ¤± ® ¹¤ µ «µ µ¿¦± ¤±À£ q ³ ² ¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ³¤ ¦³ ¿¦± ³¤¿ m ² À ¤ «¤n³ ¤³£Â n À ¤ «¤n³ ¤³£Â n ³¢¢º¦ m³¾ µĀ¢ ˳¦² ³¤ ¦µ ³¤¨µ ²£¿¦± ² ³ À ¤ ³¤Á ® ³ À ¤ «¤n³ ºn ¸®¬¹n À ¤ «¤n³ ³¤ ¸®¬¹n ¤µª² Á ¦¹m¢ À£ ³£ ³¤¦ ¹ ¿¦±À ¤ «¤n³ ¾ µ ¹ À£ ³£ ³¤ m³£¾ µ z ¦ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ² ³ ¤² £³ ¤ ¹ ¦ ¨³¢¤² µ ® m®«² ¢ ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ À ¤ «¤n³ ³¤ ² ³¤ ¤±¨² µ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶£Æ ¤³£ ³ ¨³¢¤² µ ® ® ± ¤¤¢ ³¤ m®¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ˳® µ ³£¿¦± ³¤¨µ¾ ¤³±¬q ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ¿¦± ³ ± ³¤¾ µ ® h³£ ² ³¤ ¤³£ ³ ® ºn«® ²è ¶® ¹è³ ³¤¾ µ ¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ m³ ® ¿ ³¤«® ²è ¶ n®¢º¦ ²Ā¨Â ® ¤µª² ° ¹ ¦®n³ ®µ
016 ¦² ª ± ³¤ ¤± ® ¹¤ µ
024 ˳¦² ³¤ ¦µ
À£ ³£ ³¤¦ ¹ 028 ¿¦±À ¤ «¤n ³ ¾ µ ¹
033 ¨³¢¤² µ ® m®«² ¢
=L<"L35=J#dL5
#Ė.W. 3Z3=G45 ¬ m¨£ ² ³
13,282.23
¬ m¨£ ² ³
14,000
d d d
529.78
2,000
-1,504.58
731.45
4,000
4,867.60
6,000
3,901.64
8,000
4,453.57
10,000
7,623.20
12,000
2,065.64
m³£¾ µ z ¦ ¤± ˳ d À £ ±¢¶ ³¤ ˳¾« ®¾ ¸®Æ ® ® ¹¢ ² µ ³ ¶ Æ ¤± ¹¢«³¢²è º n ®¸ ¬¹ n ¤± ˳ d Á ¨² ¶ Æ ¾¢ª³£ ˳ ¨ ³ ˳ ¨ ¬¹n ¨² «µÇ d
¤³£Â n¤¨¢ ¤³£Â n ³ ³¤ ³£ ˳¤ ²Ç n ˳¤ ³ ³¤ ˳¾ µ ³¤ ˳¤ m® ® ¾ ¶Ç£ m³£¡³ª¶ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ¿¦± m³ ² ˳¬ m³£ ˳¤«¹ µ m® ¤³£ ³¤£ ¾¨n ˳¤ ³ ¹ «Ë³¬¤² d ¤¨¢«µ ¤² £q «µ ¤² £q ³¨¤ «¹ µ ¤¨¢¬ þÇ«µ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ®² ¤³«m¨ ¬ þÇ«µ ˳¤«¹ µ¬¦² ¬² ¡³ª¶ m®¤³£Â n ³ ³¤ ³£ ˳¤ m® ® ¾ ¶Ç£ m³£¡³ª¶ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ¿¦± m³ ² ˳¬ m³£ ®² ¤³ ¦ ® ¿ ºn ¸®¬¹n ¾ µ z ¦ m³£ m®¬¹n ®² ¤³¾ µ z ¦ m³£ ¢m¤¨¢¤³£ ³¤£ ¾¨n ˳¤ m®¬¹n m® ¤³£ ³¤£ ¾¨n ˳¤ m®¬¹n ¬¦² ¤³£ ³¤£ ¾¨n ¤³ ³ ³¢ ²è ¶ m®¬¹n ˳ ¨ ¬¹n «µÇ d
0 -2,000
«µ ¤² £q¤¨¢
¤³£Â n¤¨¢
˳¤ ³ ¹ «¹ µ «Ë³¬¤² d
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
Y ="D= L"G" =
-J ==; L=4=þCK1
-J ==; L= 8Ċ#L=-L L/G4X13
DL<"L3 L=W"þ3 X?J L=4=þEL=
-J ==; L= 4=þEL= AL;WDO_<"
DL<"L3 L=#K. L= &K88?L< W%3
-J ==; L= 4=þEL= -J ==; L= /=A#DG4
5=J2L3W# LE3 L1O_ 4=þEL=
DL<"L35)N4K/N L= X?J8K,3L
7 L</=A#DG4 :L<Z3
DL<"L3 L= L< X?J L=/?L.
003
004
=L<"L35=J#dL5
DL=#L 5=J2L3 ==; L=
6; GZE dL;K_3A L 4=þCK1I #J4=þEL= N# L=
òG< L";QGGL%O8 . A< AL;Y5= "ZDó W5 <;[5. A<E?K L= dL K4.SX? N# L=1O_.O X?JW8č_G6?5=JY<%3 DS"DR. G"6S 0QGER 3Z3=J<J<LA G< L"W/^;1O_
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
DAKD.O =K41 L36S 0QGER 3 ¾¨¦³Â n m³  ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨ ¢¤ºn«· £µ ¶ ¾ | ®£m³ £µĀ ¶Æ n¢¶À® ³«¢³ º ¹£ ² ¹ m³ ®¶ ¤²Ç ¬ ·Ā m³ ¤³£ ³ ¤± ˳ d ² þÇ £m®¢¾ | ¶Æ ¤³ ² ¾ | ®£m³ ¶¿¦n¨¨m³ ¤µª² °  n ¤±« ² ¨µ ¥ µ¢¬³®¹ ¡²£ Á ¦³£ d ² ²Ç d · ¾ | d¿¬m ³¤ f~ º ¾ ¸Æ® ˳ ¤µª² ° ¦²  «ºm«¡³ ¾ µ¢®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨ ¤µª ² °  n ˳ ³¤ ² ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¾ ¸Æ® ˳¢³ ¿ ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ¾«¶£¬³£ ³ ¢¬³®¹ ¡²£ ² ¦m³¨ ¤µª² °  n¿«¨ ¬³ uÀ® ³«v Á u¨µ ¥ µv ¤²Ç þÇ À £Â n¾ ¦¶Æ£ À£ ³£ ³¤ ˳¾ µ ³ À £Â n¾¦¸® Á n¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ ² «¢²£ ¿¦±¢¶ ¤±«µ µ¡³ «º
«³¢³¤ ¦ n ¹ ¿¦± m³Á n m³£¦ ¾ | ˳ ¨ ¢³ ˳Á¬n ¤µª² ° «³¢³¤ ¿ m ² Á ®¹ «³¬ ¤¤¢Â n ¶ ·Ç ¤µª² °  n¾¤m m®¢¿ ¢À¤ ³ Á¬n¢¶«¡³ ¶Æ ¶ ¨m³¾ µ¢ ¶Æ«Ë³ ²è ¸® ¤µª² °  n¾¤m f~ º
YG LD Z3 Aþ >/N ¨³¢«²¢ ² q ² ¦º n³ ¶Æ n¬£¹ ± ²  Á ¤±¬¨m³ ¾ µ ¢¬³®¹ ¡²£ ¿¦±¿«¨ ¬³¦º n³ Á¬¢mÄ ¾ µĀ¢ ·Ç ®£m³ m®¾ ÿĀ® ® ³ ²Ç ¤µª² °  n¾¤m ¾ ¤ ³ ² ¤µª² ¤± ² ¡²£ ²Ç ¬¦³£ ¾ ¸Æ®¾¤¶£ ¤n® m³«µ ¬¢ ¿ ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨®¶ n¨£
Á ³¢ ® 607 ¢ ® ® ¤± ¹ m³ ºn ¸®¬¹n ² ¦ ¹ ² ¨µ¾ ¤³±¬q¬¦² ¤² £q ¦® « ³ ² ³¤¾ µ ¶Æ¢m ® µÇ 607 ¿¦±®£ºm¾ ¶£ n³ ² ¾¤³Á £³¢£³ ¦Ë³ ³ ® ® ¤± ¹ Á ˳¦² Á ¶Æ ¹ m³ ¢¶Á¬n ·Ā ˳¦² Á ² ¦m³¨ ±¾ | ¿¤ ¦² ² Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ºn ¤µ¬³¤ ¦® ² ³ ¹ ³ ¤µª² °  n³ ¬ n³«ºm ¨³¢¤¹m À¤ q®¶ ¤²Ç ¬ ·Ā ¦® ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ m³ ¢³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ºn ¤µ¬³¤ ¿¦± ² ³  n ˳ ³ ®£m³ ¬ ² n¨£ ¨³¢¾«¶£«¦±®£m³ «º Á ³¤ f~ º ¤µª² ° ·Ā ¢ ® ® ¹ ¢³ ¶Æ þÇ n¨£ n³£ ¶Æ«¹ þÇ Á ³ ± ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¢ ®Á¬n ˳¢²Ā ¨m³ ¤µª² ° ± ¤µ¬³¤ µ ³¤ ®£m³ ¢¸®®³ ¶ n¨£ ¨³¢À ¤m Á« ¾ d}£¢Â n¨£¬¦² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ¿¦±¾ ¸Æ® ¦ ¤±À£ q«º «¹ ® ºn ¸®¬¹n Á ¤±£±£³¨®£m³ ¾ Å¢ ¶Æ
«¢ ·  £ ¹¦ ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
006
=L<"L35=J#dL5
DL=#L 5=J2L3W# LE3 L1O_4=þEL=
:L=J N#E?K Z35 ¡ QG L=;G"W5 LE;L<[5 L"E3 LX?J1dLZE W5 3#=þ"
öW8č_G1O_#J K4W ?Q_G3 N# L= G"4=þCK1I ZE ;OGK/=L L=W/N4Y/.O Ā`3 <K_"<Q3 ;K_3 "ö
W=ÿ<31 L36S 0QGER 3 Á ¤® d ¶Æ m³ ¢³ ¢¿¦± ¶¢ ºn ¤µ¬³¤¢¶¡³¤± µ «Ë³ ²è ¶Æ ± n® µ ² µ Á¬n ¤¤¦¹¾ i³¬¢³£¬¦³£ ¤± ³¤ ¡³¤± µ ¿¤ ¸® ³¤¾¤¶£ ¤n® m³«µ ¬¢ ¿ ¨³¢¾«¶£¬³£ ¶Æ¾ µ ³ ¢¬³®¹ ¡²£ Á d ¡³¤± µ ¶Æ«® ¸® ³¤ f~ º µ ³¤ ® ¤µª² ° Á¬n ¦² ¢³ ˳¾ µ ³  n ³¢ µ ¾ m ³¤ m®¢¿ ¢ ²¨À¤ ³ «²Ā ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¿¦± µ ²Ç «³£ ³¤ ¦µ m³ Ä Á¬n ¦² «ºm«¡³ ¶ À £¾¤Å¨ ¿¦±¡³¤± µ ¶Æ«Ë³ ²è®¶ ¤± ³¤¬ ·Ā ¸® ³¤ µ m® ¤±«³ ³ ¾ ¸Æ®Á¬n¦º n³ z ¹ ² ¿¦±Á¬¢mÁ¬n ¨³¢ ¾ ¸Æ® ¸® ¿¦±Â¨n¨³ Á ¿ f~ º ® ¾¤³ ¿¦± ¤n®¢ ¦² ¢³ ˳ ¹¤ µ m®¾ ÿĀ® Á ¤±£±£³¨ ² ¤µª² ° ¿¢n¨m³¡³¤± µ ¬¦² ²Ç «³¢ ¤± ³¤ ¶Æ ¦m³¨¢³ n³ n  n ¤¤¦¹ ¾ ³¤¢ q ® ¢¿¦± ± ºn ¤µ¬³¤Â nÁ ¤± ² ¶Æ¾ | ¶Æ m³ ®Á ¿ m ž | ³¤¾ ¤¶£¢ ¨³¢ ¤n®¢ ¶Æ ± n³¨ m®Â «ºm ¨³¢«Ë³¾¤Å ®² £µĀ Á¬èm n³ ¬ n³Á ¤±£±Á ¦nÄ þÇ
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¡³¤± µ ¬¦² Á d ¸® ³¤¢® ¾ i³¬¢³£Â n³ ¬ n³¿¦± ˳Á¬n¾ | ¤µ ¾ ¸Æ® ¶Æ ± ² ¾ ¦¸Æ® µ ³¤ ® ¤µª² ° Á¬n¢¶ ®² ¤³ ³¤¾ µ À ¶ ·Ç £²Ā £¸ ¢²Ā ¢¿¦± ± ºn ¤µ¬³¤Â n ˳¬ ¿ £¹ ©³« ¤qÁ¬¢m
L=W/N4Y/.O Ā`3 <K_"<Q3 ;K_3 " L=AL"X632R= N#4=þ L=X44 =4A"#= /G4D3G" AL; / G" L= G"?S LX44 =4 0 A3Z3XE "W.O<A Á¬n¢¶ ³¤¨³ ¿ ¹¤ µ ¤µ ³¤¿ ¤ ¨ ¤ 7XUQ .H\ 6HUYLFH ® « ® ¨³¢ n® ³¤ ® ¦º n³¿ ¤ n¨ Á ¿¬m ¾ ¶£¨ 2QH 6WRS 'HVWLQDWLRQ ¾ ¸Æ®¤² ª³ ³ ¦º n³¤³£Á¬èm ²Ç ¦º n³Á ¦¹m¢ 00$ ¿¦± ¦¹m¢ ,& ·Ā ¢¶ ¥ µ ¤¤¢¾ ¦¶Æ£  Á ¦² ª ±
007
¶Æ n® ³¤ ¨³¢«± ¨ « ³£ ¿¦±«³¢³¤ ¦ n ¹ Á ³¤ ˳¾ µ ³¤ À £¢¶¿ ³¤ ¾ µĀ¢ ˳¦² ³¤ ¦µ ³ ¹ ¨µ ¥ ¶Æ n¤² ¨³¢ ¾«¶£¬³£ «ºm ³¤ n À® ³« £³£ ˳¦² ³¤ ¦µ ¿ ¾ µ À m®¾ ÿĀ® ¤® ¤² À® ³« Á¬¢m ³ ¹¤ µ ®² ¢¶ ¦¢³ ³ ³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¾ À À¦£¶ ¿¦± ·Ā ¢¶ ¦µ ¡² qÁ¬¢m¾ µ ·Ç ®£ºm¾ ÿ® Ä ¢¿¦± ± ºn ¤µ¬³¤ ® ® ¤± ¹ ºn ¸®¬¹n ¹ m³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ºn¢¶«m¨ ¾ ¶Æ£¨ n® ¬¤¸® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ Á µ ³¤ 6WDNH 6KDUHKROGHU ¶Æ¾ | ˳¦² Á Á ³¤ m®«ºn z h³ ® ºn¨µ ¥ ® ¤µª² ° Á d ¶Æ m³ ¢³ ˳Á¬n ¤µª² ° «³¢³¤ ¦² ¢³ ˳¾ µ µ ³¤Â n ³¢ µ ¶ ² ¾ µ¢ ¢¢²Ā Á ¨m³ d ¶Æ m³ ¢³ ¾ | d ¶Æ ¤µª² °  n¾ ¤¶£¢ ¤² £³ ¤ ¹ ®£m³ ¨n ¤n®¢«¤¤ ¾ ¸Æ® ³¤ n³¨ ±£³ m®Â Á d ˳Á¬n « ³¤q« ¾ µ n³ ¿ m¢ ¤²« ¦® Â
¦©² µÊ ¾¦µ© ¹ µ¡µèÀè ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
008
=L<"L35=J#dL5
-J ==; L=
ù 3L<D;3P [%< R? ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ t ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ t
ú 3L<8Ċ1K C BN=þAK3DL-+ ¤® ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ t ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ t
û 3L<8?BK .Nc W?NB8ę,N:N}Y} t ¤¤¢ ³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ t ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤
ü 3L<%G" W A^3 &K; t ¤¤¢ ³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
ý 3L<2O=BK .Nc DRA==-<B t ¤¤¢ ³¤®µ«¤± t ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®
3L<5=JDL1 <S3N8K32R ¤¤¢ ³¤
t
009
010
=L<"L35=J#dL5
=G"BLD/=L#L=< .= 5=ÿ%L #=R" N#G3K3/ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® t ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ t t
3L"8Ě38==- [%< R? ¤¤¢ ³¤
t
3L<Y/=R GS%NY3J t t
¤¤¢ ³¤ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ¹¤ µ ¤±¬¨m³ ¤±¾ ©
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
ù =G"BLD/=L#L=< ùù =G"BLD/=L#L=< .= WG %K< 3N/<LW C/=AK,3 .= dL8? 5 }}LY W;B ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® t ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿
¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® t ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
t
t
t
t
011
=L<"L35=J#dL5
-J6S 4=þEL=
ù 3L<8?BK .Nc W?NB8ę,N:N}Y} ú 3L<<==<" DAKD.Nc ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µª² t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤
¤® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ «³£ ³ ³¤¾ µ ¿¦± ³¤ ¤µ¬³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ t ¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² °
û .= Aÿ W/%J8ĊW%*A3N% ¤® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ «³£ ³ µ ² µ ³¤¿¦± ² ³
t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
t
t
t
ü 3L<Y B? DL=8K.Y%
ý 3L<2AK%%K< A=%OAK3
3L<Aþ1<L <B5=J8K32
¤® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ «³£ ³ ² ¦³£¾
t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ t
ºn®Ë³ ¨£ ³¤®³¨¹À« h³£ µ ² µ ³¤¿¦± ³¤ ¦µ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ t
ºn®Ë³ ¨£ ³¤®³¨¹À« h³£ ³¤¾ µ ¿¦± ²è ¶ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ t
3L<DRA8K%= %A8"B = ºn®Ë³ ¨£ ³¤®³¨¹À« h³£ ³£¿¦± ³¤ ¦³ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
3L<Y/=R GS%NY3J ¤¤¢ ³¤ ¤µª² t ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ¹¤ µ ¤±¬¨m³ ¤±¾ ©
3L<-K*8? W6QG_ 35*; ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ¤² £³ ¤ ¹ ¦¿¦± ¹¤ ³¤ t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
t
t
t
ù 3L<%K<<B 1Aÿ=/N2==;
ùù .= %K%%L?O =K C /L331 %K<
ùú 3L<D;E;L< W3/=:S
ºn m¨£ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ³¤¾ µ ¿¦± ² ¦ ¹ «²¢ ² q t ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ t
ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ µ ² µ ³¤ ¨µ©¨ ¤¤¢®¹ «³¬ ³¤ ¿¦±¿ ¨ ¤¤¨¢¾ ³± FDSWLYH
t
013
ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ¦µ ¿ ¨ ¤¤¨¢
t
014
=L<"L35=J#dL5
ùû 3L<1Aÿ%K< "L;W?NBBN=þ%K< ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ³£¿¦± ³¤ ¦³
ùü 3L<8= G;8"B [%< R? ºn m¨£ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£¨³ ¿ ¿¦± ² ³
ùý 3LALGL LB/=ÿ Aþ=%K W#O<_ 5 <JD R? ºn m¨£ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£¨µ©¨ ¤¤¢ «® ¦µ ¡² q
t
t
ù 3L<W ;=K* ?K" L= 8Ċ32R
ù 3L"DLA:KD=L YG:LD3N8K12 ù 3L<#N=AK,3 #K31= G<S
ºn m¨£ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£¨³ ¿ ³¤ ¦µ
t
ºn m¨£ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ²è ¶
t
t
ºn m¨£ ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ¦µ ¿ ¨ ¤¤¨¢¿¦± ¿ ¨ ¤¤¨¢¾ ³±
t
016
=L<"L35=J#dL5
?K C-J L=5=J G42R= N#
?K C-J L=.dLW3N32R= N# X?J/KAG< L"6?N/:K-+
¬ n³ ®«Ë³¬¤² À ¤©² q¾ ¦¸Æ® ¶Æ /&' 0RGXOH $VVHPEO\
¤µª² °«³¢³¤ Á¬n ¤µ ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q«Ë³¬¤² ¦µ ¡² q ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾¡ m³ Ä ®£m³ ¤ ¨ ¤ À £Á n¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ ² «¢²£¿¦±¢¶ ¹ ¡³ «º ¢¶¾ À À¦£¶Á ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ²Ç ¶Æ¾ | ¢³ ¤ ³ ²Ā¨Â Á ¦³ ¿¦±¾ À À¦£¶ ²Ç «º ¬¦³ ¬¦³£¤º ¿ ·Ā ³¤Á n¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ¢¶¾ À À¦£¶ ²Ç «º ¿¦± ¤ ¨ ¤ ² ¦m³¨ ¤¨¢ · ¨³¢«³¢³¤ ® ¤µª² °Á ³¤¨µ ²£ ² ³¿¦±¤m¨¢®® ¿ ¦µ ¡² q ² ¦º n³ -RLQW ,QQRYDWLRQ ˳Á¬n ¤µª² °«³¢³¤ ¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¶Æ¾ | ¨² ¤¤¢Á¬¢m®£m³ ¬¦³ ¬¦³£ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¶Æ¢¶ ¨³¢ ² n® ¿¦± µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¶Æ n® ³¤ ¨³¢¦±¾®¶£ ¿¦± ¨³¢¿¢m £Ë³«º ¾ ¸Æ® ® « ® ¨³¢ n® ³¤ ® ¦º n³ ²Ç ˳ ® À¦  n
w ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® ®¹ ¤ q «¸Æ®«³¤¤± 5),' 5DGLR )UHTXHQF\ ,GHQWLILFDWLRQ ·Ā ¾ | ¤± ¦³ ¶Æ ² ³ ·Ç ³ ¤± ¦³ ¿ ¿ ³¤qÀ n À £ ¹ ¾ m ® 5),' ¸®«³¢³¤ ®m³ n®¢º¦ ® ¦³  nÀ £Â¢m n® ¢¶ ³¤«²¢ ²« ¢¶ ¹ «¢ ² µ ¶Æ m® ¨³¢ ¸Ç ¿¤ «²Ā «±¾ ¸® ³¤ ¤± ¤±¿ ¿¦±«³¢³¤ ®m³ n®¢º¦  n n¨£ ¨³¢¾¤Å¨«º À £ ¦µ ¡² q ¶ÆÁ n¤± ¦³ ¿ 5),' ¾ m ² ¤«Ë³¬¤² m³ ¾ n³®® ² ¤ ® ¤ ¿¦± ¤± ¦³ ® «µ n³ ¾ | n
¤µª² ° ¤± ® ¹¤ µ ¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q (OHFWURQLFV 0DQXIDFWXULQJ 6HUYLFHV ¬¤¸® (06 ¾ ¸Æ®«m Á¬n ² ¦º n³ ²Ç Á ¤±¾ ©¿¦± m³ ¤±¾ © À £¦º n³ ® ¤µª² °  n¿ m ¾ n³ ® ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q 2ULJLQDO (TXLSPHQW 0DQXIDFWXUHU ¬¤¸® 2(0 ºn¤² n³ ¦µ ®¹ ¤ q®µ¾¦Å ¤® µ «q 6XEFRQWUDFWRU ¿¦± ºn¤² n³ ®® ¿ ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q )DEOHVV &RPSDQ\
³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q 0LFURHOHFWURQLFV 0RGXOH $VVHPEO\ 00$
¤µª² ° ¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q«Ë³¬¤² ¦µ ¡² q ®µ¾¦Å ¤® µ «q ®³ µ ¾ m w ³¤¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¿ ¨ ¤ ®µ¾¦Å ¤® µ «q 3ULQWHG &LUFXLW %RDUG $VVHPEO\ ¬¤¸® 3&%$ ¾ ¸Æ® ¨ ¹¢ ³¤ ˳ ³ ® ¯³¤q µ« q +DUG 'LVN 'ULYH &RQWURO %RDUG
w ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¬ n³ ®¤± «²¢ ²« 7RXFK 6FUHHQ  n¿ m ¬ n³ ® ¤± «²¢ ²««Ë³¬¤² À ¤©² q¢¸® ¸®¿ 6PDUW 3KRQH ¿¦±¾ ¤¸Æ® ¾¦m 03 À £Á n ¾ À À¦£¶ ³¤¾ ¸Æ®¢¿ ¨ ¤ ²Ç «º ¦ ¿ m ¦³« µ Á« 3(7 ·Ā ˳Á¬n¢¶ n ¹ ¶Æ Æ˳¿¦±¢¶ ¨³¢£¸ ¬£¹m ¨m³¬ n³ ®¿ ¿ n¨ À ££² «³¢³¤ ˳ Á n«Ë³¬¤² ®¹ ¤ q®¸Æ Ä Â n®¶ ¢³ ¢³£ Á ¿ ¹ ®¹ «³¬ ¤¤¢  n¿ m ¾ ³Â¢À ¤¾¨
w ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¨ ¤Á ² ¤ «¢³¤q ³¤q ¾ | ² ¤ ² · n®¢º¦ À £ «¢³¤q ³¤q ±¢¶ ³¤ ¤¤ ¹¾®³ µ ¬ m¨£ ¨³¢ ˳¨n¡³£Á ²¨¾ ¸Æ® ² ¾ Å n®¢º¦Á ¤º ¿ ®µ¾¦Å ¤® µ «q¿¦±À ¤¿ ¤¢ m³ Ä ¾ ¸Æ® ˳¬ n³ ¶Æ¬¦² Á ³¤¤² ª³ ¨³¢ ¦® ¡²£ ® n®¢º¦Á ² ¤¾®³Â¨n¾¢¸®Æ ² ¤«¢³¤q ³¤q º ˳ Á n ³ ¤m¨¢ ² ¾ ¤¸Æ® ®m³ ²¨®£m³ ® ² ¤«¢³¤q ³¤q ®³ µ ¾ m ² ¤¾ ¤ µ ² ¤¾® ¶¾®Å¢ ² ¤ ¤± ˳ ²¨ ¤± ³
w ³¤¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ¿ 3&%$ À £Á n¾ À À¦£¶ 37+ 607 &2% )2% ¿¦± )&2) «Ë³¬¤² ®¹ ¤ q ®µ¾¦Å ¤® µ «q¬¦³£ µ
³¤ ¤± ® ¿¦± «® ¿ ¨ ¤Â i³ ¤¨¢ ,QWHJUDWHG &LUFXLW 3DFNDJLQJ ¬¤¸® ,& 3DFNDJLQJ
w ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¨ ¤ Á z ¹ ² ¤µª² °Á¬n ¤µ ³¤ ¤± ® ¿¦± ®µ¾¦Å ¤® µ «q  n¿ m ¨ ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q «® ¿ ¨ ¤Â i ³¤¨¢ ,& 3DFNDJLQJ «Ë³¬¤² 7RXFK 3DG ® ¾ ¤¸Æ® ®¢ µ¨¾ ®¤q w ³¤¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ¿ 1RWHERRN ¿¦± µÇ «m¨ &OLFN :KHHO ®µ¾¦Å ¤® µ «q«Ë³¬¤² À ¤©² q«Ë³ ² ³ Á¬n  n¬¦³£ µ ,QWHUIDFH Á ¦µ ¡² q¾ ¤¸Æ® z ¾ ¦ 03 ² 1(& ·Ā ¾ | ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® Á «m¨ ® /&' 0RGXOH ¶Æ¢¶¦² ª ± ¦n³£ ² ³¤¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨
w 6WDQGDUG 3DFNDJLQJ ·Ā ¾ | ¦µ ¡² q ¶Æ¢¶¤º ¿ ²Ā¨Ä ¶Æ¢¶ ³¤ ¦µ ² ¢³ ³ ¢¶ ³ ¿¦±¤º ¿ ¾ | ¢³ ¤ ³ Á ¦³ À £ ±¢¶ ³ Á¬èm¿¦±¬ ³  n¿ m 62,& 76623 6& 627 627 ¾ | n ¿¦± $GYDQFHG 3DFNDJLQJ ·Ā ¾ | ³¤ ¤± ® ¿ ¨ ¤Á ¤º ¿ ¶Æ¾ µĀ ¾¤µĀ¢¢¶ ³¤ ² ³Â¢m ³ À £ ±¢¶ ³ ¾¦Å ¿¦± ³ ¢³ ¨m³ µ 6WDQGDUG 3DFNDJLQJ  n¿ m 7')1 7KLQ 'XDO )ODW 1RQ /HDG 8')1 8OWUD 7KLQ 'XDO )ODW 1RQ /HDG ²¨®£m³ ¦µ ¡² q ³¤Á¬n ¤µ ³¤ ¤± ®
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
017
¿¦± «® ¿ ¨ ¤Â i³¤¨¢ ,& ¦¢£³ ¤ £ q 7LUH 3UHVVXUH 0RQLWRULQJ 3DFNDJLQJ ¢¶®³ µ¾ m ¦µ ¡² q ,& &KLS 6\VWHP ¬¤¸® 7306 ² ¤µª² ²Ç ˳ ® m³ Ä À¦ ·Ā  n¾ | n® ˳¬ ³ ¬¢³£ ® ³ ¤±¾ ©Á ³¤ ˳¬ Á¬n¤ £ qÁ¬¢m w ® ³ þÇ ¤µª² °£² ¾ | ¬ ·Ā Á ¹ ² n® ¢¶®¹ ¤ q 7306  n¿ m ¤±¾ © ºn ˳Á ³¤ ¤± ® ¿¦± «® ¿ ¨ ¤ «¬¤² ®¾¢¤µ ³ ·Ā ¾¤µĀ¢ ² ² ³ ¬¢³£Á  i³¤¨¢¿ ¤±  i³¾ ¤¸Æ® ¦ ¹¦¡³ d ¿¦± ¦¹m¢ ¤±¾ ©£¹À¤ ·Ā ± ² ² 0LFUR (OHFWUR 0HFKDQLF 6\VWHPV ¬¤¸® ³ ¬¢³£ ¤±¢³ d ¤µª² ° £² 0(06 ·Ā ¾ | ¾ À À¦£¶ ¶Æ ˳¦² ¾ µ À ˳¾ À À¦£¶ ³¤ ¦µ þÇ Á nÁ ³¤ ¦µ ¢³ Á z ¹ ² À £ ¤µª² °¢¶ ¤±« ³¤ q ¦µ ¡² q®¸Æ Ä ¾ m ¢À ¤À Á À ¤©² q ¨m³ d Á ³¤¤m¨¢ ² ³¾ À À¦£¶ ¢¸® ¸® ¾ ¤¸Æ® ¨² ¨³¢ ² Á ®¹ ¤ q ³¤ 0(06 «Ë³¬¤² ˳ Á n ² ¾ ¤¸Æ® ¨² ¿¤ ² ¿ £q ®¹ ¤ q«Ë³¬¤² ®¹ «³¬ ¤¤¢ ¿¦± ®¹ ¤ q®µ¾¦Å ¤® µ «q«Ë³¬¤² ºn ¤µÀ¡ ²Ā¨Â
018
=L<"L35=J#dL5
DN12NX?J5=JY<%3 #L 4K/=D "WD=þ; L=?"1R3
4=þCK1I [. =K4DN12NX?J 5=JY<%3 #L -J ==; L= D "WD=þ; L=?"1R3 /L;8=J=L%4K}}K/ N D "WD=þ; L=?"1R3 8 B úýú Z3 L= 5=J G42R= N#/ L"] G"4=þCK1I #dL3A3 ü $4K4 Y.< L=G3R;K/N G" -J ==; L=D " WD=þ; L=?"1R3:L<Z/ W"ā_G3[ / L"] 1O_ dLE3. [A 4=þCK1I [. =K4DN12N 5=JY<%3 1L". L3:LCO GL =1O_;ODL=JDdL K} .K"/ G[53O`
¨² ¶Æ n¤² ³¤® ¹¢² µ ³¤«m ¾«¤µ¢ ¨² ¶Æ ² £³£ ² ¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¾¦ ¶Æ ¦ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ² ¿ n ¾ µĀ¢¾ µ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¢¶ ³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¤ ³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¢µ ¹ ³£ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¤ ³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ «µ ¬³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤±¾¡ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¦µ ,QWHJUDWHG &LUFXLW ¿¦± /&' 0RGXOH ¿¦± ¤± ® 3&%$ ¤±¾¡ ³¤ ¦µ µÇ «m¨ ¬¤¸®®¹ ¤ q ¶ÆÁ n ² ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q «¤¹ «³¤±«Ë³ ²è «µ µ ¤±À£ q ¿¦±¾ ¸Æ®  w  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦«Ë³¬¤² ˳¤«¹ µ ¶Æ n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ¶Æ  n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢¢¶ ˳¬ ¾¨¦³ d ² ³ ¨² ¶Æ¾¤µĀ¢¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ²Ç «µ µ ¤±À£ q ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ±«µÇ «¹ Á ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ Á ¤ þ ¶Æ ¤± ® µ ³¤ ³ ¹ Á ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ² ¦m³¨ «³¢³¤ ˳ ¦ ³ ¹ ¤± ˳ d ¶Æ¾ µ ·Ç ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ²Ç  ¬² ®® ³ ˳¤«¹ µ ¶Æ¾ µ ·Ç ¡³£¬¦² ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¢¶ ˳¬ ¾¨¦³Â¢m¾ µ d ² ¿ m¨² n ˳¬ ¾¨¦³ ²Ç À £¾¦¸® ¬² ³ ˳¤«¹ µ ® dÁ d¬ ·Ā ¬¤¸®¬¦³£ d Å n w  n¤² £ ¾¨n ¢m n® ˳¾ µ z ¦ ³ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢Â ¤¨¢ ˳ ¨ ¾ ¸Æ®¾«¶£¡³ª¶ ¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¦® ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ w ¹ ±¾ ¶£ n® ¢m n®£ ¨m³ ¦n³ ³ w ˳¦² ³¤ ¦µ ,& µÇ m® d /&' 0RGXOH µÇ m® d 3&%$ µÇ m® d ¾¨¦³ ˳ ³ ²Ā¨À¢ m®¨² ¨² m® d
w n® ²Ç À¤ ³ Á µ ¢®¹ «³¬ ¤¤¢ ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ²Ç þÇ ¡³£Á ¤±£± ¾¨¦³ d ² ¿ m¨² ¾ c ˳¾ µ ³¤ ±£n³£À¤ ³  ²Ç Á n® ¶Æ®¸Æ ¢m n
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¨² ¶Æ n¤² ³¤® ¹¢² µ ³¤«m ¾«¤µ¢ ¨² ¶Æ ¢¶ ³ ¢ ² ¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¾¦ ¶Æ ¦ ¨² ¶Æ ¾¢ª³£ ² ¿ n ¾ µĀ¢¾ µ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¢µ ¹ ³£ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¤ ³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¢¶ ³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ² £³£ ¤±¾¡ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¦µ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q  n¿ m 3&%$ 7RXFK 3DG 0RGXOH ¿¦± 2SWLFDO 0RXVH 6HQVRU ¿¦± ¦µ ¡² q ,& «¤¹ «³¤±«Ë³ ²è «µ µ ¤±À£ q ¿¦±¾ ¸Æ®  w  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦«Ë³¬¤² ˳¤«¹ µ ƶ n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ¶Æ  n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢¢¶ ˳¬ ¾¨¦³ d ² ³ ¨² ¶Æ¾¤µĀ¢¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ²Ç «µ µ ¤±À£ q ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ±«µÇ «¹ Á ¨² ¶Æ ¾¢ª³£ Á ¤ þ ¶Æ ¤± ® µ ³¤ ³ ¹ Á ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ² ¦m³¨ «³¢³¤ ˳ ¦ ³ ¹ ¤± ˳ d ¶Æ¾ µ ·Ç ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ²Ç  ¬² ®® ³ ˳¤«¹ µ ¶Æ¾ µ ·Ç ¡³£¬¦² ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¢¶ ˳¬ ¾¨¦³Â¢m¾ µ d ² ¿ m¨² n ˳¬ ¾¨¦³ ²Ç À £¾¦¸® ¬² ³ ˳¤«¹ µ ® dÁ d¬ ·Ā ¬¤¸®¬¦³£ d Å n w  n¤² £ ¾¨n ¢m n® ˳¾ µ z ¦ ³ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢Â ¤¨¢ ˳ ¨ ¾ ¸Æ®¾«¶£¡³ª¶ ¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¦® ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ w n® ¢¶«² «m¨ m³Á n m³£Á n³ e ® ¤¢ ¹ ¦³ ¤Â £¾ ¶£ ² m³Á n m³£¾ µ ¾ ¸® ¿¦± m³ n³ 3D\UROO ® ²Ç  £¿¦± m³ ³ µÂ¢m n®£ ¨m³¤n®£¦± Á ¤±£± d¿¤ w ¹ ±¾ ¶£ n® ¢m n®£ ¨m³ ¦n³ ³ w ˳¦² ³¤ ¦µ ,& µÇ m® d µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q µÇ m® d ¾¨¦³ ˳ ³ ²Ā¨À¢ m®¨² ¨² m® d
w n® ²Ç À¤ ³ Á µ ¢®¹ «³¬ ¤¤¢ ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ²Ç þÇ ¡³£Á ¤±£± ¾¨¦³ d ² ¿ m¨² ¾ c ˳¾ µ ³¤ ±£n³£À¤ ³  ²Ç Á n® ¶Æ®¸Æ ¢m n ¾¨n ¿ m ±Â n¤² ® ¹è³ ³ ± ¤¤¢ ³¤
019
=L<"L35=J#dL5
¨² ¶Æ n¤² ³¤® ¹¢² µ ³¤«m ¾«¤µ¢ ¨² ¶Æ ¥© µ ³£ ² ¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¾¦ ¶Æ ¦ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ² ¿ n ¾ µĀ¢¾ µ¢ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¢µ ¹ ³£ ¾¦ ¶Æ ® ¦ ¨² ¶Æ ¤ ³ ¢ ¤±¾¡ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¦µ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q  n¿ m 6(0,&21'8&725 ¿¦± 3&%$ «Ë³¬¤² +$5' ',6. '5,9( «¤¹ «³¤±«Ë³ ²è «µ µ ¤±À£ q ¿¦±¾ ¸Æ®  w  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦«Ë³¬¤² ˳¤«¹ µ ¶Æ n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ¶Æ  n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢¢¶ ˳¬ ¾¨¦³ d ² ³ ¨² ¶Æ¾¤µĀ¢¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ²Ç «µ µ ¤±À£ q ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ±«µÇ «¹ Á ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ Á ¤ þ ¶Æ ¤± ® µ ³¤ ³ ¹ Á ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ² ¦m³¨ «³¢³¤ ˳ ¦ ³ ¹ ¤± ˳ d ¶Æ¾ µ ·Ç ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ²Ç  ¬² ®® ³ ˳¤«¹ µ ¶Æ¾ µ ·Ç ¡³£¬¦² ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¢¶ ˳¬ ¾¨¦³Â¢m¾ µ d ² ¿ m¨² n ˳¬ ¾¨¦³ ²Ç À £¾¦¸® ¬² ³ ˳¤«¹ µ ® dÁ d¬ ·Ā ¬¤¸®¬¦³£ d Å n w  n¤² £ ¾¨n ¢m n® ˳¾ µ z ¦ ³ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢Â ˳ ¨ ¾ ¸Æ®¾«¶£¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¦® ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ w ¹ ±¾ ¶£ n® ¢m n®£ ¨m³ ¦n³ ³ w ˳¦² ³¤ ¦µ 6(0,&21'8&725 µÇ m® d 3&%$ µÇ m® d ¾¨¦³ ˳ ³ ²Ā¨À¢ m®¨² ¨² m® d
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¨² ¶Æ n¤² ³¤® ¹¢² µ ³¤«m ¾«¤µ¢ ¨² ¶Æ ¥© µ ³£ ² ¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¾¦ ¶Æ ¦ ¨² ¶Æ ¹¢¡³ ² q ¤±¾¡ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¦µ 5),' :$)(5 «¤¹ «³¤±«Ë³ ²è «µ µ ¤±À£ q¿¦±¾ ¸Æ®  w  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦«Ë³¬¤² ˳¤«¹ µ ¶Æ n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ¶Æ  n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢¢¶ ˳¬ ¾¨¦³ d ² ³ ¨² ¶Æ¾¤µĀ¢¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ²Ç Á ¤ þ ¶Æ ¤± ® µ ³¤ ³ ¹ Á ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ² ¦m³¨ «³¢³¤ ˳ ¦ ³ ¹ ¤± ˳ d ƾ¶ µ ·Ç ¤±¬¨m³ ¾¨¦³ ²Ç  ¬² ®® ³ ˳¤«¹ µ ¶Æ¾ µ ·Ç ¡³£¬¦² ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¢¶ ˳¬ ¾¨¦³Â¢m¾ µ d ² ¿ m¨² n ˳¬ ¾¨¦³ ²Ç À £¾¦¸® ¬² ³ ˳¤«¹ µ ® dÁ d¬ ·Ā ¬¤¸®¬¦³£ d Å n w  n¤² £ ¾¨n ¢m n® ˳¾ µ z ¦ ³ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢Â ˳ ¨ ¾ ¸Æ®¾«¶£¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¦® ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ w ¹ ±¾ ¶£ n® ¢m n®£ ¨m³ ¦n³ ³ w ˳¦² ³¤ ¦µ 5),' :$)(5 µÇ m® d ¾¨¦³ ˳ ³ ²Ā¨À¢ m®¨² ¨² m® d
3G #L 3O` 4=þCK1I [. =K4 DN12N L=D "WD=þ; L=?"1R3 #L L=W L#.1JW4O<3 Z3/?L.E?K 1=K8< XE " 5=JW1B[1</L;5=J LB -J ==; L=D "WD=þ; L=?"1R31O_ úýýú W=ā_G" ;L/= L=D "WD=þ; L=?"1R3ZE 4=þCK11O_[. =K4 L=D "WD=þ; #.1JW4O<3Z3/?L.E?K 1=K8< XE "5=JW1B[1<X?J/?L. E?K 1=K8< WG^; WG [G ²¦® &P_" 4=þCK1I#J[. =K4< WA 3:LCO W"þ3[. 3N/N4R ?Y.< [; #dL K.A"W"þ3
L=/?L.X?J L=#K.#dLE3 L< ¤µª² ° ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q¾ ¸Æ® ˳¬ m³£Á¬n ¤µª² ¶Æ ¦µ «µ n³Á ¬¦³ ¬¦³£ ¤±¾¡ ®¹ «³¬ ¤¤¢  n¿ m ¦¹m¢ ®¢ µ¨¾ ®¤q ¦¹m¢®¹ ¤ q®µ¾¦Å ¤® µ «q ¦¹m¢®¹ «³¬ ¤¤¢£³ £ q ¦¹m¢®¹ ¤ q«¸Æ®«³¤ ¦¹m¢®¹ ¤ q¾ ¸Æ® ¨³¢ ¦® ¡²£ ¿¦±®¹ «³¬ ¤¤¢¾ ¤¸Æ® ² ¾ µ ¿¦±®¸Æ Ä ¤µª² ° ¢¶¤³£Â n¿¦±«² «m¨ ³¤ ³£Á¬n ¦¹m¢¦º n³Á ¤±¾ © m³ Ä ² þÇ
«² «m¨ ³¤ ˳¬ m³£ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ® ¤µª² ° ˳¿ ³¢¡º¢µ¡³
¦¹m¢ ¦³ Á ¤±¾ ©«¬¤² ¦¹m¢ ¦³ Á ¤±¾ ©£¹À¤ ¦¹m¢ ¦³ ¡³£Á ¤±¾ © ¾ ¸Æ®«m ®®
¤³£Â n ³ ³¤ ³£¤¨¢
d ² ³ ¤n®£¦±
d ² ³ ¤n®£¦±
d ² ³ ¤n®£¦±
¤µª² °  n ˳ ³¤ ¦³ Á ³¤ µ m®¦º n³¿¦±¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q m³ m® ³ m³ Ä Â n¿ m ³¤ ˳ ³¤ ¦³ À £ ¤ ³ ¬ m¨£ ³ m³ Ä ¡³£Á ¤µª² ° ³ ¬ ·Ā ¿¦± m³ ³ ¤µª² ¤m¨¢ ² ¢µ ¤ ¿¦± ²¨¿ ³¤ ¦³ ® ¤µª² °
«² «m¨ ¤³£Â n ˳¿ ³¢ m® ³ ³¤ ² ˳¬ m³£ ¤³£Â n ³ ³¤ ³£ ³£ ¤ 6WDUV 86$ 6PDUW (OHFWURQLFV 6,,; &RUSRUDWLRQ 6PDU7UHN ¤¨¢
d ² ³ ¤n®£¦±
d ² ³ ¤n®£¦±
d ² ³ ¤n®£¦±
=L<"L35=J#dL5
/KAX13 L=/?L. G"4=þCK1I ;O ü =L< [. X w 6WDUV 0LFURHOHFWURQLFV 86$ ,QF ¾ | ¤µª² «²è ³ µ«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¢¶«Ë³ ² ³ ®£ºm ¶Æ µ¦µ ® ¨²¦¾¦£q ¾¢¸® ³ À ¾ m ¢¦¤² ¿ ¦µ ®¤q¾ þ£ ¤±¾ ©«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¶¢ ºn ¤µ¬³¤¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢ ˳ ³èÁ ³¤ ² ˳¬ m³£¿¦±¤m¨¢ ² ³«µ n³ ² ¦º n³ ¤¨¢ · ³¤Á¬n ¤µ ³¤ ³¤¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¢¶« ³ ±¾ | ¤µª² £m®£ ® ¤µª² ° À £ ¤µª² ° ¸®¬¹n ¤n®£¦± ® ¹ ±¾ ¶£ ˳¤±¿¦n¨ w 6PDUW (OHFWURQLFV ¾ | ¤µª² «²è ³ µ ¾£®¤¢² z ¹ ² ¾ | ²¨¿ ² ˳¬ m³£Á¬n ² ¤µª² °Á ¤±¾ ©¿ £¹À¤ ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ¢¶ ¨³¢ ˳ ³è¿¦± ¤±« ³¤ qÁ ³¤ ² ˳¬ m³£ ®¹ ¤ q¿¦± µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «qÁ ¤±¾ ©¿ £¹À¤ ¢³ ¨m³«µ d w -DSDQ 8QLW ¾ | ¬ m¨£ ³ Á ¤µª² ° ¾ ¸Æ® ˳ ³¤ ¦³ Á ¤±¾ ©è¶Æ ¹h Á z ¹ ² ¢¶ ºn ¤µ¬³¤
¾ | ³¨è¶Æ ¹h ·Ā ¢¶ ¤±« ³¤ q¿¦± ¨³¢ ˳ ³è Á ®¹ «³¬ ¤¤¢®µ¾¦Å ¤® µ «q w 6PDU7UHN ¾ | ¤µª² «²è ³ µÂ n¬¨² ¢¶ «Ë³ ² ³ ®£ºm ¶Æ µ º ¤±¾ ©Â n¬¨² ·Ā ¸®¾ | £m³ ©º £q ¦³ ®¹ «³¬ ¤¤¢Â¯¾ ¾ | ¤µª² ° ¶Æ¢¶ ¨³¢¿ Å ¿ ¤m n³ «³£«²¢ ² q ² ¤µª² ¯¾ ³ Á¬èm ˳ ¨ ¢³ ®  n¬¨² ¿¦±¢¶ ¤±« ³¤ q n³ ³¤¤² n³ ¦µ ²Ç «º Á ¹¤ µ ,&
W1 Y3Y?<O1O_Z% Z3 L=6?N/ ¤µª² °  n¦ ¹ Á ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ¢¶¾ À À¦£¶ ¶Æ ² «¢²£ · «³¢³¤ «¢ «³ ¾ À À¦£¶ ³¤ ¦µ ¶Æ¬¦³ ¬¦³£¿¦± ¤ ¨ ¤¤m¨¢ ² ¨³¢¾ ¶Æ£¨ ³è ¿¦± ¤±« ³¤ q ® ¤µª² °Á ³¤¤m¨¢ ² ³ ¿¦±®® ¿ ¦µ ¡² q ² ¦º n³ ¾ ¸Æ® ® « ® ¨³¢ n® ³¤ ® ¤± ¨ ³¤ ¦µ Á¬¢mÄ ® ¦º n³ ²Ç ˳ ® À¦ ® ³ þÇ ³¤ ¶Æ ¤µª² °Á¬n ¾ À À¦£¶Á ® ³ )&2) )&2* )2% )2* &2% &2) 607 37+
¾ À À¦£¶ ® ¤µª² °
¤µ ³¤ ¤± ® µÇ «m¨ ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q 0LFURHOHFWURQLFV 0RGXOH $VVHPEO\ ¿¦± ¤± ® ¿¦± «® ¿ ¨ ¤Â i³¤¨¢ ,& 3DFNDJLQJ ®£ºmÁ À¤ ³ ¾ ¶£¨ ² · «³¢³¤ ˳ «³£ ³¤ ¦µ ²Ç ºm¢³ ¤±£¹ q¾ n³ n¨£ ² ¾ ¸Æ® «¢ «³ ² ¾ | ¾ À À¦£¶ ³¤ ¦µ ¿ 6\VWHP LQ 3DFNDJH 6L3 ·Ā ±¤¨¢¨ ¤®µ¾¦Å ¤® µ «qÁ ¦² ª ± 0LFURHOHFWURQLFV 0RGXOH $VVHPEO\ ®£ºm Á ¨ ¤Â i³¤¨¢ ,& ²¨¾ ¶£¨ ˳Á¬n«³¢³¤ ¦µ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «qÁ ³ ¶Æ¾¦Å ¦ ¢³ ¤± ¨ ³¤ ¦µ ¿¦±¾ À À¦£¶¿ m¦± ¤±¾¡ «³¢³¤ ¤±£¹ qÁ nÁ ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q  n¬¦³ ¬¦³£ ¤±¾¡ · ¿¢n ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q ±¢¶ ³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ À £¢¶ ¦µ ¡² q¤¹m Á¬¢m¢³ ¿ ¤¹m ¾ m³ ¿ m ¤± ¨ ³¤ ¦µ ¾ À À¦£¶ ¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤ ® ¤µª² ° ¶ÆÁ n«Ë³¬¤² ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® ¦µ ¡² q®µ¾¦Å ¤® µ «q Å«³¢³¤ ¤² ¾ ¦¶Æ£ ¾ ¸Æ®¤® ¤² ³¤ ¤± ® ¦µ ¡² q ¤¹m Á¬¢mÄ Â n
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
Y ="D= L"=L<[. ¦µ ¡² q +'' 00$ ,& 7RWDO
¤³£Â n ¤n®£¦±
¤³£Â n ¤n®£¦±
¬ m¨£ ¦n³ ³
¤³£Â n ¤n®£¦±
¦n³ ³ ¤n®£¦±
¦n³ ³ ¤n®£¦±
Y ="D= L"=L<[. /L;;S? LW8Ċ_; ¢º¦ m³¾ µĀ¢ 00$ +DUG 'LVN 00$ 2WKHUV ,& 3DFNDJLQJ ¢º¦ m³¾ µĀ¢¤¨¢
¦n³ ³ ¤n®£¦±
9$ 9DOXH $GGHG ¤³ ³ ³£ ¬² n ¹ ¨² ¹ µ
=L<"L35=J#dL5
dL?K" L=6?N/
¤µª² ° ¢¶À¤ ³ ¿¬m ²Ç ®£ºm ¶Æ µ ¢ ®¹ «³¬ ¤¤¢ ³ ±®µ ¾ ¤± ® ³¤¾«¤¶ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ¾ ÿÇ® ¶Æ¤¨¢ ¤m À £¢¶ ¸Ç ¶ÆÁ n«®£ ²Ç ¬¢ ³¤³ ¾¢ ¤ ·Ā ¢¶¤³£¦±¾®¶£ ² þÇ À¤ ³ ¿¬m ¶Æ «¤n³ ¾«¤Å ¾¢¸Æ® d ¾ ÿÇ® ¶Æ ¤±¢³ ¤m À £ ¢¶ ¸Ç ¶ÆÁ n«®£ ²Ç «µÇ ³¤³ ¾¢ ¤ ¤µª² °  n ˳ ³¤ ¤² ¤¹ ¤± m³ Ä Á¬n ¤n®¢¿¦±¢¶ ¢³ ¤ ³ ¶Æ ±«³¢³¤ ¤® ¤² ¦º n³¤± ² À¦ ¾ m ¾ ¶£¨ ² À¤ ³ ¿¬m ¶Æ
À¤ ³ ¿¬m ¶Æ ²¨®³ ³¤«¤n³ ¾«¤Å ¾¢¸Æ® d ¿¦±¢¶ ³¤ ˳¾ µ ³¤ ¦µ ¾¢¸Æ® d ²Ç ®£ºm ¾ ÿÇ® ¶Æ ¤±¢³ ¤m À £¢¶ ¸Ç ¶ÆÁ n«®£ ²Ç «µÇ ³¤³ ¾¢ ¤ Á¬n ¤µ ³¤ 0LFURHOHFWURQLFV 0RGXOH $VVHPEO\ 00$ ,& 3DFNDJLQJ $VVHPEO\ 7HVW ¿¦± &DSWLYH /LQH $VVHPEO\
dL?K" L=6?N/W/^;1O_/ G5 ¦µ ¡² q ³¤ ¤± ® ¿¦± «® ¿ ¨ ¤Â i³¤¨¢ ,& ³¤ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q 00$ ¤¨¢
¦n³ µÇ
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
L=Aþ#K<X?J8K,3L
¤µª² °£² Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è ² ³¤¨µ ²£¿¦± ² ³ ³ n³ ²Ç ® ³¤ ¦µ ¤¨¢ · ²¨ ¦µ ¡² q®£m³ m®¾ ÿĀ® À £ ¶¢ ² ¨µ ²£¿¦± ² ³ ® ¤µª² °  n¢¶ ³¤ ² ³ ¦µ ¡² q  ¤n®¢Ä ² ¦º n³¾ ¸Æ®Á¬n n ¦µ ¡² q ¶Æ ¢¶ ¹ ¡³ ¿¦±¾ | ¶Æ · ®Á ® ¦º n³ ® ³ ³ ³ n³ ¦µ ¡² q¿¦n¨ ®¶ n³ ¬ ·Ā ® ³¤¨µ ²£¿¦± ² ³ ¸®
³¤«¤n³ ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ·Ç Á n¾® Á ¤± ¨ ¦µ «Ë³¬¤² ¦µ ¡² qÁ¬¢m ¬¤¸® ² ³ µ n ¤² ¤¹ ¨ ³¤ ¦µ À £¿ ¨ ¨³¢ µ ¶Æ ±«¤n³ ¾ ¤¸Æ® ² ¤ Á ¤º ¿ ³¤ ˳ ³ ¿ ®² À ¢² µ $XWRPDWLRQ &RQFHSW ¾ ¸Æ®¨² ¹ ¤±« qÁ ³¤¾ µĀ¢ ˳¦² ³¤ ¦µ ¦ n ¹ ¤¨¢ ²Ç ¦ z謳 n® µ ¦³ ¶Æ ¾ µ ³ ³¤Á n µ ² µ ³ z ¹ ² þǾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ ®® ¿ À £¨µ©¨ ¤ ® ¤µª² ° ®£ºm¤±¬¨m³ ˳¾ µ ³¤ «µ µ ² ¤ ¹n¢ ¤® ³¤ ² ³¾ ¤¸Æ® ² ¤° ¿¦± ³ ¨m³ ±Â n¤² ³¤® ¹¢² µÁ ¾¤Å¨Ä þÇ
Y =" L=Z3G3L /
¤µª² ° ¢¹m ¾ n ³¤ £³£ ˳¦² ³¤ ¦µ ¾ ¸Æ® ¤® ¤² ¦º n³Á ¦µ ¡² q ¶Æ¢¶ *URVV 0DUJLQ «º Á ¦¹m¢ ¦µ ¡² q ¦ºÀ®¾ ¶Æ£ %OXH 2FHDQ 3URGXFW ¶Æ¢¶®² ¤³ ³¤¾ µ À «º +LJK *URZWK ¢¶ m® ¨m³ Á ³¤¾ µĀ¢®² ¤³ ˳¤¿¦±¢¶ ³¤¿ m ² n®£ ¾ ÿĀ® ³ ¾ | «µ n³ ¶Æ n® ®³©²£ ³¤¨µ ²£¿¦± ² ³¤m¨¢ ² ¤±¬¨m³ ¤µª² °¿¦±¦º n³ À £¢¹m ¾ n Á ¦¹m¢ ¦µ ¡² q ,& 3DFNDJLQJ 7HVW ¿¦± 5DGLR )UHTXHQF\ ,GHQWLILFDWLRQ 5),' ¾ | n
¤µª² °Â n ² ²Ç ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ¾ ¸Æ® ˳¾ µ ¹¤ µ 5),' 7DJ ·Ā «® ¦n® ² µ© ³ ® ¤µª² ° Á ³¤¦ ¹ ¹¤ µ Á¬¢m ˳Á¬n ¤µª² ° ¢¶«µ n³ ® ¾® ·Ā ± ˳Á¬n ¤µª² ° ¢¶ ¨³¢¢²Ā ¢³ ·Ç ¿¦±¾ | «³£ ¹¤ µ Á¬¢m ¶Æ ¢¶¿ ¨À n¢ ³¤¾ ¤µè¾ µ À ¿¦±¢¶®² ¤³ ˳¤«º
026
2012 Annual Report
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¢
Y ="D= L"6S 0QGER 3 ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ¤³£¿¤ ® ¤µª² ° ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ «³¢³¤ «¤¹  n ² þÇ
6S 0QGER 3DS"DR. =L<X= 025*$1 67$1/(< &2 ,17(51$7,21$/ 3/& ³ «³¨ «¹ µ¦² ª q  £ ¹¦ ¤µª² ¶ q ®¶¾®Å¢¾®« ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ³£«¢ ·  £ ¹¦ ³ «³¨ ®¤ ¹  £ ¹¦ ³£¾ ¤ ¨¦µ µ ³£¨µ ²£ ¨ µ¤ ©q ³£©¤² £q  £ ¹¦ ³ º ¤¤  £ ¹¦ ³ ¨ ¤ ¨ « ³¨¤ ®¸Æ Ä ¤¨¢
˳ ¨ ¬¹n
ºn ¸®¬¹n µ ¾ | ¤n®£¦±
¬¢³£¾¬ ¹ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤µª² ° ¢¶ ¹ ˳¤±¿¦n¨ ˳ ¨ ³
Y ="D= L" L=0QGER 3 4=þCK1Z3 ?R ; 6WDUV 0LFURHOHFWURQLFV 86$ ,QF ¢¶« ³ ±¾ | ¤µª² £m®£ À £ ¤µª² ° ¸®¬¹n ¤n®£¦± ® ˳ ¨ ¬¹n ²Ç ¬¢ 6WDUV 0LFURHOHFWURQLFV 86$ ,QF ¾ | ¤µª² «²è ³ µ«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ·Ā m® ²Ç ·Ç Á d ¢¶«Ë³ ² ³ ®£ºm ¶Æ µ¦µ ® ¨²¦¾¦£q ¾¢¸® ³ À ¾ m ¢¦¤² ¿ ¦µ ®¤q¾ þ£ ¤±¾ © «¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¶¢ ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² 6WDUV 0LFURHOHFWURQLFV 86$ ,QF ¾ | ºn ¶Æ ¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢ ˳ ³èÁ ³¤ ² ˳¬ m³£¿¦± ¤m¨¢ ² ³«µ n³ ² ¦º n³ ¤¨¢ · ³¤ Á¬n ¤µ ³¤ ³¤¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q À £¢¶ ³ ¦º n³ «m¨ Á¬èm®£ºmÁ ®¹ «³¬ ¤¤¢ ¦µ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q¬¦³£ ¤±¾¡ ¤¨¢ ²Ç ®¹ «³¬ ¤¤¢£³ £ q
¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ² 607 *UHHQ (QHUJ\ &R /WG
¢¶« ³ ±¾ | ¤µª² £m®£ À £ ¤µª² ° ¸®¬¹n ¤n®£¦± ® ˳ ¨ ¬¹n ²Ç ¬¢
¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² 66 5),' &R /WG
¢¶« ³ ±¾ | ¤µª² £m®£ ® À £ ¤µª² ° ¸®¬¹n ¤n®£¦± ® ˳ ¨ ¬¹n ²Ç ¬¢
¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ² ¾ | ¤µª² «²è ³ µÂ £ m® ²Ç ·Ç Á d ¢¶«Ë³ ² ³ ®£ºm ¶Æ ¬¢ºm ¶Æ ˳ ¦ ¦® µ ®Ë³¾¡® ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ¢¶¨² ¹ ¤±« q¬¦² Á ³¤ ¤± ® ¹¤ µ ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£  i³ ³ ¦² ³ ¿ À £¾ ³± ¦² ³ ¿« ®³ µ £q ¤¨¢ ²Ç ¹¤ µ n³ m³ Ä ¶Æ¾ ¶Æ£¨¾ ÿĀ® ¾ m ³¤ ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£ ®¹ ¤ q ¶ÆÁ nÁ ³¤ ¦µ ¦² ³ ¿« ®³ µ £q ¿¦± ¦² ³ ¿ ¹ ¤±¾¡ À £ ± þÇ ®£ºmÁ ¤±¬¨m³ ³¤©· ª³ n®¢º¦¿¦± ¨³¢ ¾ |   nÁ ³¤¦ ¹ Á À ¤ ³¤ m³ Ä
¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ¾ | ¤µª² «²è ³ µÂ £ m® ²Ç ·Ç Á d ¢¶«Ë³ ² ³ ®£ºm ¶Æ ¬¢ºm ¶Æ ˳ ¦ ¦® µ ®Ë³¾¡® ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ¢¶¨² ¹ ¤±« q¬¦² Á ³¤ ¤± ® ¹¤ µ ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£ 5),' 7DJV
£
=L<"L35=J#dL5
3Y<4L< L=?"1R3 X?JY ="D= L"W"þ3?"1R3 3Y<4L< L=?"1R3 ¤µª² ° ¢¶ À£ ³£ ³¤¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² ¤m¨¢À £ µ ³¤ ³¦ ¹ Á ¹¤ µ ¶Æ ¾ ¸Ç®¬ ¹ ¿¦±¾®¸Ç® ¤±À£ q m® ³¤ ˳ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¬¤¸®¾ | ¹¤ µ ·Ā ®£ºmÁ ®¹ «³¬ ¤¤¢ ¶Æ¢¶ ¿ ¨À n¢ ³¤¾ ¤µè¾ µ À ¬¤¸® ¹¤ µ ¶Æ ¤µª² ° ¢¶ ¨³¢ ² ¿¦± ˳ ³è À £ ± ˳ · · ®² ¤³ ¦ ® ¿ ¶Æ n¤² ³ ³¤¦ ¹ ¾ ¸Æ® ¤±À£ q m® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ¾ | «Ë³ ²è À £ ¤µª² ° ± ¨ ¹¢ º¿¦ n¨£ ³¤«m ¤¤¢ ³¤¬¤¸® ² ³ ¤± ² «º ¾ n³Â ¾ | ²¨¿ ® ¤µª² ° ³¢ «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¿¦± ¤µª² ° ¢¶«µ µ ² n³ 9HWR 5LJKW Á ¾¤¸Æ® ¶Æ«Ë³ ²è ¶Æ ± ˳¾ µ ³¤À £ ¤µª² £m®£ ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² ¤m¨¢ ²Ç Ä À £ ³¤ ¦ ¹ Á ¤µª² ² ¦m³¨ ± n® m³ ³¤ µ ³¤ ³ ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¿¦± ºn ¸® ¬¹n ¿¦± ¬¤¸® Á ¤ þ ¶Æ¾ | ³¤¾ n³ ˳¤³£ ³¤ ¶Æ ¾ ¶Æ£¨À£ ² ± n® m³ ³¤ µ ³¤ ³® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ®¶ n¨£ ¤¨¢ ²Ç n® ˳ ¾ q ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¢³ ² ² Á n
Y ="D= L"W"þ3?"1R3 ¬¹n «³¢²ç ¹ ±¾ ¶£ ¿¦± ¹ ¶Æ®® ¿¦±¾¤¶£ ˳¤±¿¦n¨ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¹ ±¾ ¶£ ³ ¤± ® n¨£¬¹n «³¢²è ˳ ¨ ¬¹n ¢º¦ m³ ¶Æ ¤³Â¨n¬¹n ¦± ³ ¹ ˳¤±¿¦n¨ ³ ¤± ® n¨£¬¹n «³¢²è ˳ ¨ ¬¹n ¢º¦ m³ ¶Æ ¤³Â¨n¬¹n ¦± ³ z
Á «Ë³ ²ç¿« «µ µ ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ ¾¢ª³£ ¤µª² °  n®® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ® ¤µª² ° Á¬n¿ m ¤¤¢ ³¤¿¦± ¬¤¸® ² ³ ® ¤µª² ° ³¢À ¤ ³¤ (623 ˳ ¨ ¬ m¨£ À £Â¢m µ ¢º¦ m³ ¬ m¨£¦± ³ ®² ¤³ ³¤Á n«µ µ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¬ m¨£ m® ¬¹n «³¢²è ¿¦±¤³ ³ ³¤Á n«µ µ ³ m® ¬¹n À £ ˳¬ ³¤Á n«µ µ ¸Ç®¬¹n «³¢²èÁ ¨² ˳ ³¤«¹ n³£ ® ¾ ¸® ¹¢¡³ ² q ¥ª¡³ ¢ «µ ¬³ ¢ ¿¦± ¥© µ ³£ ® ¿ m¦± d ¦® ®³£¹ ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ° d · ¨² Á n«µ µ ¤²Ç «¹ n³£Á ¾ ¸® ¥ª¡³ ¢ ¨² ¶Æ ¥ª¡³ ¢ z
² ³ ¨² ¶Æ®® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ° · ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¢¶ ºn ¸®Á «Ë³ ²è ¿« «µ µÁ n«µ µ ¸Ç®¬¹n «³¢²è ³¢Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¤¨¢¾ | ˳ ¨ ¬ m¨£ µ ¾ | ¬¹n ¶Æ n ³ ³¤Á n«µ µ ˳ ¨ ²Ç «µÇ ¬¹n À ££² ¾¬¦¸® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ£² ¢m nÁ n«µ µ®¶ ˳ ¨ ¬ m¨£ ¿¦±¾¬¦¸®¬¹n «Ë³¬¤² ¤® ¤² Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ³¢À ¤ ³¤ þÇ Ë³ ¨ ¬¹n
¬¢³£¾¬ ¹ ¤µª² °  n¢¶ ³¤ ¤² ®² ¤³¿¦±¤³ ³ ³¤Á n«µ µ ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ² ¦m³¨ ¾¤µĀ¢ ²Ç ¿ m ³¤Á n «µ µ ¤²Ç ¶Æ Á ¨² ¶Æ ¹¢¡³ ² q ¾ ÿĀ® ³ ¤µª² °  n¢¶ ³¤®® ¿¦±¾« ® ³£¬¹n «³¢²è¾ µĀ¢ ¹ Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ³¢«² «m¨ ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ ºn ¸®¬¹n ¿ m¦±¤³£ ¸®®£ºm 5LJKW 2IIHULQJ À £¤³ ³ ¶Æ¾« ® ³£¬¹n ¦± ³ ²Ç ¾ | ¤³ ³ ¶Æ Æ˳ ¨m³¤n®£¦± ® ¤³ ³ ¦³ ® ¬¹n «³¢²è ® ¤µª² ° ˳ ¨ ³ ¤³ ³¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² ® ¬¹n «³¢²èÁ ¦³ ¬¦² ¤² £q ¨² ˳ ³¤ µ m® ² ¬¤¸®Á m¨ ¤±£±¾¨¦³ ¨² ¶Æ ¹¢¡³ ² q ¿¦± ¹¢¡³ ² q ·Ā ¾ m³ ² ³ ¿¦±¾ |  ³¢¾ ¸Æ®  ³¢ ¶Æ¤± ¹Â¨nÁ u n® ˳¬ ¨m³ n¨£«µ µ¿¦±¬ n³ ¶Æ
® ºn®® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ¿¦± ºn ¸® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ«Ë³¬¤² Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ¶Æ®® Á¬n¿ m ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¬¤¸® ² ³ ® ¤µª² °v ¶Æ ˳¬ Á¬n ¤µª² ° ¢¶¬ n³ ¶Æ ¤² «µ µÁ¬n¿ m ºn ¸® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ À £®² ¤³ ³¤Á n«µ µ Á¬¢m ˳Á¬nÁ «Ë³ ²è¿« «µ µ ¬ m¨£ «³¢³¤ Á n«µ µ ¸Ç®¬¹n «³¢²è n ¬¹n ¿¦±¤³ ³ ³¤Á n«µ µ ³ m®¬¹n
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¤
¢ µÁ¬n ¤µª² ° ˳¬ m³£¬¹n ¶Æ ¸Ç® ¸ ² ¦m³¨ ¦ ¹ ±¾ ¶£ ¿¦± ¹ ˳¤±¿¦n¨À £ ³¤ ¡³£Á m¨ ¨² ¶Æ ¹¦³ ¢ · ¨² ¶Æ ² ¬¹ n ¶Æ ¸Ç® ¸ ¿¦±Â¢m n ˳¬ m³£ ˳ ¨ ¥© µ ³£ ²Ç ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¦± ³ m® ³£ ±¾ ¶£ ¤µª² ¢¬³ ˳ ² ¿¦n¨¾¢¸Æ® ¾ ÿĀ® ³ ¤µª² °Â¢m¢¶ À£ ³£ ± ³£¬¹n ¨² ¶Æ ¥© µ ³£ ¶Æ ¸Ç® ¸ ² ¦m³¨ ˳ ¨ ¬¹n ·Ā ³¢ ¤± ¤¨ ¶Æ®® À £ ¤± ¤¨ ²Ç þÇ ¡³£¬¦² ³ ³¤¦ ¹ ¤µª² ° ³ µ £q ¾¤¸Æ® ˳¬ ¬¦² ¾ q¿¦±¨µ ¶ ³¤ ±¢¶ ¹ ±¾ ¶£ ˳ ¨ ¨m³ n¨£ ³¤ ¸Ç®¬¹n ¸ ³¤ ˳¬ m³£¬¹n ¶Æ ³ ¿¦± ¹ ¶Æ ˳¤±¿¦n¨ ˳ ¨ ¸Ç® ¸ ¿¦± ³¤ ² ¬¹n ¶Æ ¸Ç® ¸ ® ¤µª² ³ ¿ m ®® ¾ | ¬¹n ˳ ¨ © ˳¬ Á¬n ¤µª² ° n® ˳¾ µ ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¦± ³ ¤µª² °  n ˳¾ µ À ¤ ³¤ ¸Ç®¬¹n ¸ ¾ ¸Æ® ³¤¦ ¹ ˳¤±¿¦n¨À £¨µ ¶ ³¤ ² ¬¹n ¶Æ ³¤ ¤µ¬³¤ ³ ³¤¾ µ Á ¤±¬¨m³ ¨² ¶Æ ¸Ç® ¸ ¿¦±£² ¢µÂ n ˳¬ m³£ ¬³ ¤µª² ° ¹¦³ ¢ · ¨² ¶Æ ¾¢ª³£ ˳¬ m³£¬¹n ¶Æ ¸Ç® ¸ ¢m¬¢ ¬¤¸®£² ¢µÂ n m®¢³ ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤  n¢¶ ˳¬ m³£ ² ²Ç ¤µª² ° ·  n ˳¾ µ ³¤
030
=L<"L35=J#dL5
3Y<4L< L=# L<W"þ35 36?
¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¢¶ À£ ³£Á ³¤ m³£ ¾ µ z ¦Á ®² ¤³ ¤±¢³ ¤n®£¦± ® ˳¤«¹ µ ¬¦² ³ ¬² ¡³ª¶¿¦±«Ë³¤® ³¢ ¬¢³£ ²Ç þÇ ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¢¶ ®Ë³ ³ Á ³¤ µ ³¤ ³£ ¾¨n ¢m ˳¾ µ ³¤ ³¢ À£ ³£ ² ¦m³¨¬¤¸®¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ À£ ³£ ² ¦m³¨Â n¾ | ¤²Ç ¤³¨ À £®£ºm¡³£Á n¾ ¸Æ®  ¶Æ ³¤ ˳¾ µ ³¤ ² ¦m³¨ ± n® m®Á¬n¾ µ ¤±À£ q «º «¹ m® ºn ¸®¬¹n ¾ m Á n¾ | ¹ «Ë³¤® «Ë³¬¤² ³¤ ˳¤± ¸ ¾ µ ºn Á n¾ | ¾ µ ¦ ¹ ¾ ¸Æ® £³£ ˳¦² ³¤ ¦µ ¬¤¸® ¤ þ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ «¡³¨± ¦³ ·Ā ®³ ¢¶ ¦ ¤± m® ¤±¿«¾ µ « ® ¤µª² ° Á ® ³
=L<?JWGO<. L=# L<W"þ35 36?Z35 1O_6 L3;L;O.K"3O` ³ ¬¹n
³¤ m³£¾ µ z ¦¤±¬¨m³ ³¦ ¨ ¤·Ā d¿¤ ³¤ m³£¾ µ z ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ¨ ¤·Ā d¬¦² ³¤ m³£¾ µ z ¦ ¤± ˳ d
¤® ³¤ µ ³¤ ³® ¹¢² µ ³ ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ¤± ˳ d Á ¨² ¶Æ ¾¢ª³£
L=4=þEL=X?J8K,3L1=K8<L =4R ?
¤µª² ° Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è m® ³¤ ¤µ¬³¤ ¤² £³ ¤ ¹ ¦¾ | ®£m³ ¢³ ¿¦±¢¹m ¾ n ¶Æ ± ² ³ ¹ ¢ ¹ª£q +XPDQ &DSLWDO 'HYHORSPHQW ® ¤µª² ° Á¬n¾ n¢¿ Å Á¬n«® ¦n®  ² ¨µ«²£ ²© q ² µ ¿¦± ¦£¹ ® ¤µª² ° ¾ ¤³± ¤µª² ° ¤±¬ ² ¨m³ ¹ ¦³ ¤ ¸® ¤² £q«µ ¶Æ¢¶ m³£µĀ ® ¤µª² °
¿ ¤±£±«²Ç ® ³¤ ¤µ¬³¤ ¤² £³ ¤ ¹ ¦ Á d ¶Æ m³ ¢³¾ | ¾¨¦³ ¶Æ ¤µª² °  n¾¤µĀ¢ f~ ²¨ ³ «¡³¨±¨µ ¥ Ç˳ m¨¢ ³¤ ¦µ ® ¤µª² °  n¾¤µĀ¢ ¾ n³«ºm«¡³¨± µ ³¢¦Ë³ ² Á ¤±£± þÇ ¤µª² ° · ¢¹m ¶Æ ±¤² ª³ ¨²è ˳¦² Á ® ² ³ ®£m³ ¶ ¶Æ«¹ ¤n®¢ ²Ç ² ³ ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ® ² ³ n¨£ ³¤ e ® ¤¢Á¬n ² ³ ¢¶ ¶ ¨³¢ «³¢³¤ «º Á ³¤ µ ² µ ³ ¿¦±¢¶ ² ª± ³¤ µ ² µ ³ ¶Æ¬¦³ ¬¦³£ 0XOWL 6NLOOHG «³¢³¤ «¤n³ ¦ ¦µ ¶Æ ¶ ²Ç ¾ µ ¤µ¢³ ¿¦±¾ µ ¹ ¡³ Á¬n ¾ | ¶Æ£®¢¤² ® ¦º n³ ® ¤µª² ° ¾ | ®£m³ «º m®Â Á ® ³ ¿ ¤±£±£³¨ ® ³¤ ¤µ¬³¤ ¤² £³ ¤ ¹ ¦ ¤µª² ° ± ˳¾ µ À ¤ ³¤«Ë³ ²è m³ Ä ¶Æ n¾¤µĀ¢ n ¨n Á¬n ¤¤¦¹ ¦®£m³ ¢¶ ¤±«µ µ¡³  n¿ m &RPSHWHQF\ 0DQDJHPHQW 6\VWHP ¾ ¸Æ® ¾ µĀ¢ ¶ ¨³¢«³¢³¤ Á ³¤¿ m ² Á¬n¿ m® q ¤ ®£m³ ¾ Å¢ ¶Æ À £ ± ˳¤± þÇ Á n ² ¤± m³ Ä Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¤² £³ ¤ ¹ ¦ ¾ m ¤± ³¤
z
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
«¤¤¬³¿¦±¨m³ n³ ¤± ³¤ e ® ¤¢¿¦± ² ³ ¿¦±¤± ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ³¤ µ ² µ ® ² ³ ¾ | n 7DOHQW 0DQDJHPHQW ¤µª² °  n ² À ¤ ³¤ 67$56 723 7DOHQW 2SSRUWXQLW\ 3URJUDP ·Ç ¾ ¸Æ® ¤µ¬³¤ ² ³¤ º¿¦¤² ª³ ² ³ ¶Æ¢¶©² £¡³ «º ¿¦± ² ³Á¬n¾ µ À ·Ç Á «³£ ³ ¤¨¢ ²Ç ² ˳¿ ³¤«¸ ® ˳¿¬ m ³ 6XFFHVVLRQ 3ODQ ®¶ n¨£ 'LYHUVLW\ 0DQDJHPHQW ¤µª² °  n¾ n ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¬¦³ ¬¦³£¾ ¸Æ®¾ ¤¶£¢ ²¨¤² ³¤ n³¨¾ n³«ºm ¤± ³ ¢¾©ª µ ®³¾ ¶£ $(& Á ® ³ ®² Á ¦n ® ¤±¾ ©Â £ À £«m ¾«¤µ¢Á¬n ² ³  n ² ³ ² ª± n³ ¡³ª³Á¬n¢³ ·Ç ¿¦± ² «¡³ ¿¨ ¦n®¢Á ³¤ ˳ ³ Á¬n¢¶«¡³ ¿¨ ¦n®¢ ¶Æ ¶Á ¦n¾ ¶£ ² *OREDO (QYLURQPHQW ¢³ ·Ç (PSOR\HH (QJDJHPHQW 3URJUDP ¤µª² °  n ² ˳À ¤ ³¤ þÇ ·Ç ¾ ¸Æ®«¤n³ ¨³¢ º ² ¤±¬¨m³ ² ³ ² ¤µª² ° Á¬n ² ³ ˳ ³ n¨£ ¨³¢¢¹m ¢²Ā ®¹ µ© ¾ ¸Æ® ¤µª² ° ®£m³ ¾ Å¢ ¨³¢«³¢³¤ ¿¦±À £ ³¤«m ¾«¤µ¢Á¬n ² ³ ¢¶«m¨ ¤m¨¢Á ³¤ ¤µ¬³¤ ³ ® ¤µª² ° Á ¹ ¤± ² «¤n³ ¨³¢¾ n³Á ®² ¶¤±¬¨m³ ² ³ ² h³£ ¤µ¬³¤ ¦® «m ¾«¤µ¢Á¬n ² ³  n ² ³ ¾® ¾ ¸Æ® ¶Æ ±¾ µ À  Á «³£ ³ m®Â Á ® ³ z
z
z
® ³ ²Ç ¤µª² ° £² ¢¹m ¾ n ¶Æ ±«¤n³ Á¬n ¤µª² ° ¾ | ® q ¤¿¬m ¨³¢«¹ +DSS\ :RUNSODFH À £ ³¤ ² «¡³ ¿¨ ¦n®¢Á ³¤ ˳ ³ ¶Æ ± ˳Á¬n ² ³ ¢¶ ¨³¢«¹ Á ³¤ ˳ ³ ·Ā ± ˳Á¬n ² ³ ¤m¨¢ ² «¤n³ ¦ ¦µ ²Ç ¾ µ ¤µ¢³ ¿¦± ¹ ¡³ Á¬n ² ¤µª² ° ®£m³ ¾ Å¢ ¶Æ®¶ n¨£
031
=L<"L35=J#dL5
AL;=K46N.%G4/ GDK" ;
4=þCK1I /=JE3K A L L=.dLW3N32R= N##J/ G";O AL;=K46N.%G4/ GDK" ; %R;%3 DNĎ"XA.? G; X?J83K "L3 /?G.#36S ;OD A3[. WDO<Z3 N# L= Z31R ] :L D A3 W8č_G5=JY<%3 X DK" ;ZE ;O AL;X ^"X = " X?J L= W/N4Y/G< L"<K_"<Q3 G"4=þCK1I
¢® ¹ ®¢ µ¨¾ ®¤q ˳ ¨ ¹ ¿ m «Ë³ ² ³ «¨²« µ ³¤¿¦± ¹n¢ ¤® ¿¤ ³ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ¾ ¸Æ® ˳ Á n ³¤ ®Ë³ ¨£ ¨³¢«± ¨ ¿ m ¤± ³ ºn¢³ µ m® ¤³ ³¤ ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ ¢ ¤³ ¢
À ¤ ³¤ u µ ®³«³ « ³¤q«¾ Å¢Á m¨£ ¹ v ± ¤¤¢ ³¤ +DSS\ :RUNSODFH ˳ ² ³ ¤¨¢ ˳ ¨ ¤m¨¢ ˳®µ ²¨¬ ® ¶Æ¾¬¦¸® ³ ³¤ m®¢¿ ¢ ¤µª² ° ˳ ¨ n®  ¢® ¿ m¨² ˳¿ ® ³ ±®µ ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ À £¢¶¾ n³®³¨³«¾ | ºn¤² ¢® ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ «µ ¬³ ¢
À ¤ ³¤ u¬ ·Ā ¬£ ¦n³ ˳ ® ¹ v ¤µª² ° ¤m¨¢ ² À¤ £³ ³¦ ¤¤¢©³« ¤q ©º £q¤² «µ Á ³¤¤m¨¢¤ ¤ qÁ¬n ² ³  n ¤µ ³ À¦¬µ ¾ ¸Æ® ¨³£¾ | ¤±¤³ ¹©¦¿ m ¤± ³ «¢¾ Å ¤±¾ n³®£ºm ·Ā Á ¤²Ç þÇ¢¶ ºn ¤µ ³ ˳ ¨ ²Ç «µÇ ¾¢¸Æ® ¨² ¶Æ «µ ¬³ ¢
À ¤ ³¤ u µ ®³«³ « ³¤q«¾ Å¢Á m¨£ ¹ v ± ¤¤¢ ³¤ +DSS\ :RUNSODFH ¿¦± ² ³ ¤¨¢ m¨£ ² «µĀ ®µ ²¨¬ ® ®m³ ¦n³ ¢¸® À z««¨± ³£ ¹ ¢n³¬µ ®m®  ¤µ ³ ¿ m ¨² ¿¦±À¤ ¾¤¶£ ¨² À « q«¢ ¤ ²£ ¹ ¢n³¬µ ¹ ®m³ ¦n³ ¢¸® ®m³ À z««³¨± À À¤ ¾¤¶£ ¨² À « q«¢ ¤ ²£ ¹ ¢n³¬µ ¹ ¨² ¨µ¾¨ ¨³£¹ ² ®µ ²¨¬ ® n®
À ¤ ³¤ u µ ®³«³ « ³¤q«¾ Å¢Á m¨£ ¹ v ± ¤¤¢ ³¤ +DSS\ :RUNSODFH ¿¦± ² ³ ¤¨¢ ¤m¨¢ ˳®µ ²¨¬ ®  ¢® ¿ m¨² À « q «¢ ¤ ²£ ® ³  ¤ ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ˳ ¨ n® ·Ā ³ ¨²  n ˳ º ¸Ç ¤µ¾¨ ¦³ ¤¤¢ ¶Æ ³ ¨² ² ¨n¾ | ¿¬¦m ©· ª³ ¤¤¢±¿ m ¤± ³ ¿¦± ² ¾¤¶£ ¾¢¸Æ® ¨² ¶Æ «µ ¬³ ¢
À ¤ ³¤ ¦³ ² «m ¾«¤µ¢®³ ¶ µ ³¤ ¾ ¸Æ®«m ¾«¤µ¢Á¬n ºn µ ³¤¢¶®³ ¶ «¤n³ ¤³£Â n ¬³¾¦¶Ç£ ²¨¾® ¿¦± ¤® ¤²¨ ¤µª² ° · « ² « ¹ Á¬n ºn µ ³¤«³¢³¤ ˳«µ n³ ¢³ ˳¬ m³£Á ¤µª² ° ®¶ ²Ç £² «¤n³ ¨³¢ «± ¨ « ³£¿ m ² ³ ¿¦±£² m¨£¦ m³ Á n m³£¾ ÿĀ® ³ «µ n³ ¶Æ ˳¢³ ˳¬ m³£ ¢¶¤³ ³ º ¨m³¤n³ n³ ¶Æ ˳¬ m³£ ²Ā¨Â ·Ā ¤µª² ° ² ¦³ ² ¹ ¨² ¶Æ ¿¦± ¨² ¶Æ ® ¾ ¸®
032
2012 Annual Report
034
=L<"L35=J#dL5
L= dL K4.SX? N# L= Á ³ ± ¤µª² ±¾ ¶£ Á ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ /LVWHG &RPSDQ\ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ · ¢¹m ¢²Ā Á ³¤ ² ³¤± ² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤®£m³ m®¾ ÿĀ® ¾ ¸Æ®Á¬n ¤µª² ° ¢¶¤± ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤¿¦±¿ ¨ µ ² µ ¶Æ ¶ %HVW 3UDFWLFHV ¿¦±¢¹m ¬¨² Á¬n ¤µª² ° ² ³¤± ² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤Á¬n n¤² ³¤£®¢¤² ¨m³¢¶ ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ¾ ¸Æ®«¤n³ ¨³¢¾ ¸Æ®¢²Ā Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¿¦±«¤n³ ¢º¦ m³¾ µĀ¢Á¬n¾ µ ¤±À£ qÀ £¤¨¢ m® ºn ¸®¬¹n
Z35 úýýý 4=þCK1I 5)N4K/N/L; L= dL K4.SX? N# L=1O_.O .K"/ G[53O` «µ µ ® ºn ¸®¬¹n ¿¦± ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¤µª² ° ² ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d Á ¨² ¥¬²« ¶ ¶Æ ¾¢ª³£ ¾¨¦³ ¡³£Á ¾ ¸® ² ¿ m ¨² «µÇ «¹ ® ¤® d ²è ¶ ® ¤µª² ° À £Á n¨µ ¶ ˳¬ ¤³£ ¸Æ® ºn ¸®¬¹n ¶Æ¢¶«µ µ ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n 5HFRUG 'DWH ¿¦±¤¨ ¤¨¢¤³£ ¸Æ® ºn ¸®¬¹n ³¢ ¢³ ¤³ ® ¤±¤³ ²èè² µ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q © ¤µª² °  n¢® ¬¢³£Á¬n ¤µª² ©º £q¤² ³ ¬¦² ¤² £q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² 7KDLODQG 6HFXULWLHV 'HSRVLWRU\ &R /WG ·Ā ¾ | ³£ ±¾ ¶£ ® ¤µª² ° ² «m ¬ ² «¸®¾ µè ¤± ¹¢ ²Ç ² ¡³ª³Â £ ¿¦±¡³ª³®² ¥ª ¤n®¢¤³£ ³ ¤± ˳ d Á ¤º ¿ &' 5RP Á¬n ² ºn ¸®¬¹n ¦m¨ ¬ n³ ¨² m® ¨² ¤± ¹¢ ¿¦±À ª ³ ® ¦m³¨ ² ¤± ¹¢Á ¬ ² «¸® µ¢ q µ m® ² ¨² m® ¨² ¤± ¹¢Â¢m n®£ ¨m³ ¨² ¾ ¸Æ®Á¬n ºn ¸®¬¹n  n¢¶¾¨¦³ µ ³¤ ³ n®¢º¦¾ ¶£ ® ¬ ² «¸® ¾ µè ¤± ¹¢¤± ¹¤³£¦±¾®¶£ ® ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ ² ¾ ¨m³¾ | ¾¤¸Æ® ¶Æ¾« ®¾ ¸Æ® ¤² ¤³ ¾ ¸Æ®® ¹¢² µ ¬¤¸®¾ ¸Æ® µ ³¤ ³¿¦n¨ ¿ m ¤ þ ¤¨¢ ²Ç ¨³¢¾¬Å ® ± ¤¤¢ ³¤ Á ¿ m¦±¨³¤± ¤n®¢¾® «³¤ n®¢º¦ ¤± ® ³¤ ¤± ¹¢ ¶Æ¢¶¤³£¦±¾®¶£ ¤ n¨ ¾ ¶£ ® ® ³ þÇ£² ¢¶ ³¤¿ n ¤³£¦±¾®¶£ Á¬n ºn ¸® ¬¹n ˳¬¦² ³ ¶Æ ˳¾ | ¾ ¸Æ® ˳¢³¿« Á ¨² ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¾ ¸Æ®¤² ª³«µ µÁ ³¤ ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¿¦±Á¬n«µ µ ºn ¸®¬¹n Á ³¤ ¢® ² ±Á¬n ºn ¹ ¦®¸Æ ¢³ ¤± ¹¢¿¦±®®
¾«¶£ ¦ ±¿ ¿ À £¿ ¿ ¬ ² «¸®¢® ² ± ³¢¿ ¶Æ ¤¢ ² ³ ¹¤ µ ³¤ n³ ¤± ¤¨ ³ µ £q ˳¬ ¤µª² °  n¾ c Á¬n¦ ±¾ ¶£ ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢Â n¦m¨ ¬ n³ m® ¾¨¦³ ¤± ¹¢ ¢m n®£ ¨m³ ²Ā¨À¢ ¿¦±Á n¤± ³¤qÀ n EDUFRGH Á ³¤¦ ±¾ ¶£ ¤n®¢ ² µ¢ q ² ¤¦ ±¿ Á ¿ m¦±¨³¤±Á¬n ² ºn ¸®¬¹n ¿¦±Á¬n«µ µ ºn ¶Æ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢¡³£¬¦² ³ ¶Æ¾¤µĀ¢ ¤± ¹¢¿¦n¨ «³¢³¤ ¦ ±¿  n «Ë³¬¤² ¨³¤± ¶Æ£² ¢m¢¶ ³¤¦ ¢ µ Á ³¤ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d ²Ç ¢¶ ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ m³ ³ ˳ ¨ m³ ¤¨¢ ²Ç ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¿¦± ºn ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® Á ¿ m¦±¨³¤± ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¶Æ ¤· ª³ ³ ³¤¾ µ ® ¤µª² ° ¿¦± ¶Æ ¤· ª³ ¬¢³£®µ«¤± ® ¤µª² °Â n¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢¾ ¸Æ®¤² z ¨³¢ µ ¾¬Å ¿¦± ® n® ² ³¢ ® ºn ¸®¬¹n n¨£ ¿¦± ²¨¿ ³ ¤µª² ©º £q ¤² ³ ¬¦² ¤² £q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¾ | ºn ˳ ³¤ ¤¨ «® ³¤¦ ±¾ ¶£ ® ºn ¸®¬¹n ¿¦± ¤¨ ² ¦ ³¤¦ ±¿ ¾«¶£ ¤m¨¢ ² ¶Æ ¤· ª³ ¬¢³£®µ«¤± ® ¤µª² ° ³¤ ˳¾ µ ³¤ ¤± ¹¢¾ |  ³¢¦Ë³ ² ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢¾ |  ³¢¦Ë³ ² ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ À £Â¢m¢¶ ³¤¾ µĀ¢¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ ¤µª² °Â n¿ n ¤³£¦±¾®¶£ ¾ ¶Æ£¨ ² ® q ¤± ¹¢ «² «m¨ ºn¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ²Ç n¨£ ¾® ¿¦±¢® ² ± ¨µ ¶ ³¤¦ ±¿ ¨µ ¶
² ±¿ ² þÇ ºn ¸®¬¹n ¢¶ ±¿ ¾«¶£ ¾ m³ ² ¬ ·Ā ¬¹n m®¬ ·Ā ¾«¶£ ² ²Ç ºn ¸®¬¹n ¿ m¦±¤³£ ±¢¶¾«¶£ ³¢ ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ ¸®®£ºm ¬¤¸® ¤² ¢® ² ±¢³ ºn ¸®¬¹n m³ Á ¢¶«m¨  n¾«¶£¾ | µ¾©ªÁ ¨³¤±Á ¢m¢¶«µ µ®® ¾«¶£ Á ¨³¤± ²Ç ºn ˳¾ µ ³¤ ¤± ¹¢ ± ³¢Á ¿ m¦± ¨³¤±Ä¨m³¢¶ ºn ² n³ ¬¤¸® ®® ¾«¶£ ¬¤¸®Â¢m ¬³ ¤±« q ± ² n³ ¬¤¸® ®® ¾«¶£ Á¬n¦ ±¿ Á ² ¤¦ ±¿ «Ë³¬¤² m³ ¶Æ¢m ² n³ ¬¤¸®Â¢m ®® ¾«¶£ ± ¸®¨m³® ¹¢² µ ³¢¨³¤± ²Ç ¤µª² ° ± ˳ ±¿ ¾«¶£ ¶Æ¢m¾¬Å n¨£ ¬¤¸® ®® ¾«¶£ ¬² ®® ³ ˳ ¨ ¾«¶£ ²Ç ¬¢ ¶Æ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¬¤¸® ®® ¾«¶£ ¦ ±¿ ¾ ¸Æ® «¤¹ ¦ ³¤¦ ±¿ Á ¿ m¦±¨³¤± ¾ ¸Æ®Á¬n«® ¦n® ² ¬¦² ¤¤¢³¡µ ³¦ ¶Æ ¶ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ Á ¨³¤±¾¤¸Æ® µ ³¤ ³¾¦¸® ²Ç ¤¤¢ ³¤¿ ¤¤¢ ³¤ ·Ā ¤ ˳¬ ®® ³¢¨³¤± ¿¦± ¤µª² °Â n¾« ® ¸Æ® ¤¤¢ ³¤ Á¬n ºn ¸®¬¹n ¦ ±¿ ¶¦± ²Ç þǾ ¸Æ®¾ c À® ³«Á¬n ºn ¸®¬¹n ¢¶«µ µ¾¦¸® ¤¤¢ ³¤ ¶Æ n® ³¤Â n®£m³ ¿ n ¤µ ºn ¸®¬¹n ²Ç ¤±« q ±¦ ±¿ ¾¬Å n¨£ ¢m¾¬Å n¨£ ¬¤¸® ®® ¾«¶£ n® ¦ ±¿ Á ² ¤¦ ±¿ ¤µª² ° ¢¶ À£ ³£« ² « ¹ Á¬n ºn ¸®¬¹n ¹ ¢³¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢¤¨¢ ²Ç ºn¦ ¹
« ³ ² n¨£ ¤µª² ° ˳¬ ¾¨¦³Á ³¤ ¤± ¹¢Á¬n ºn ¸®¬¹n  n¢¶À® ³«¿¦±«µ µ®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ² Á ³¤ ¤¨ «® ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° «® ³¢ ¿¦±¿« ¨³¢ µ ¾¬Å ¿¦± n®¾« ®¿ ± m³ Ä Â n®£m³ ¾ Å¢ ¶Æ ¤µª² °¢¶ m® ³ Á¬n ºn ¸®¬¹n  n«m ˳ ³¢ ¶Æ n® ³¤Á¬n ® Á ¶Æ ¤± ¹¢Â n¦m¨ ¬ n³ ³ ®¶¾¢¦q  £² ² ¦ ¹ «²¢ ² q ® ¤µª² ° ¬¤¸®À £ ³ À ¤«³¤ ® ¤µª² ° ¤µª² °  n¢¶ ³¤ ² · ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ À £ ² · ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ ¾ ÿÇ®¬³ ³¤ ¤± ¹¢ ¦ ³¤¦ ±¿ ¿ m¦±¨³¤± ¢ µ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¤±¾ Å n® ² ³¢ ¨³¢ µ ¾¬Å ˳ ¶Ç¿ ® ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ¨n®£m³ º n® ¤ n¨ «Ë³¬¤² ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ²Ç ¤µª² °Â n ² ˳¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¿¦n¨¾«¤Å ¡³£Á ¨² ¬¦² ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n À £Â n ² ¾ Å ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢®£m³ ¾ | ¤±¾ ¶£ ¾ ¸Æ®Á¬n ºn ¸®¬¹n «³¢³¤ ¤¨ «®  n ® ¾¬ ÿ® ³ «µ µÁ ³¤¦ ±¿ ¾«¶£ Á ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ºn ¸®¬¹n £²  n¤² «µ µ ²Ç ¸Ç ³ ®¸Æ Ä Â n¿ m «µ µ ³¤Â n¤² «m¨ ¿ m Á ¦ ˳¤ ¾ µ z ¦ ®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ² «µ µÁ ³¤Â n¤² ³¤ µ ² µ ¶Æ¾ m³¾ ¶£¢Á ³¤¤² ¸Ç®¬¹n ¸ À £ ¤µª² ° ¾ | n ·Ā «µ µ ²Ç ¸Ç ³ ¾¬¦m³ þÇ ¢¶ ˳¬ ¾ | ¬¢³£®£ºm¿¦n¨
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¾« ®¤³£ ¸Æ® ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ®£m³ n®£ ¾ ¸Æ®¾ | ³ ¾¦¸® Á ³¤ ¢® ² ± ® ºn ¸®¬¹n ¿¦±Â n ¶Ç¿ Á¬n ºn ¸®¬¹n ¤³ ¨m³ ¤¤¢ ³¤¿ m¦± ¢¶«m¨  n¾«¶£Á ¤±¾ ¶£ ¨³¤±Á n³ ¾ m ¨³¤± ³¤¿ m ²Ç ¤¤¢ ³¤¿ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ ¤ ˳¬ ®® ³¢¨³¤± ¾ | n «m ¾«¤µ¢Á¬n ºn ¸®¬¹n Á n ² ¤¦ ±¿ ¾«¶£ ¹ ¨³¤± À £ ² ˳ ² ¤¦ ±¿ ¿£ ¿ m¦±¨³¤±¾ ¸Æ®Á¬n ºn ¸®¬¹n «³¢³¤ ¦ ±¿  n ³¢«¢ ¨¤
4=þCK1I 5)N4K/N/ G 6S 0QGER 31R 3G< L" W1 LW1O<; W5 32==; ZE AL;DdL K} K4DN12N G"6S 0QGER 3 [; =J1dL L=Z.] GK3W5 3 L= ?JW;N.E=āG=þ.=G3DN12N G"6S 0QGER 3
¤± ³ Á ¶Æ ¤± ¹¢Â n ² «¤¤¾¨¦³ Á¬n ² ºn ¸®¬¹n ¢¶À® ³«Á ³¤¿« ¨³¢ µ ¾¬Å Á ³¤ ¤± ¹¢ ¤± ˳ d ¤µª² °¾ c À® ³«Á ³¤¿« ¨³¢ µ ¾¬Å ³¤ µ ² µ m® ºn ¸®¬¹n ®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ² ¿¦± ²Ç ˳ ³¢ m® ¶Æ ¤± ¹¢Á ¾¤¸Æ® ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è ² ¤µª² °  n ¤¨¢ ²Ç Á¬n ºn ¸®¬¹n «m ˳ ³¢ ¾ ¸Æ®«® ³¢ n®¢º¦Á ¿ m¦±¨³¤±¬¤¸® ¾ ¶Æ£¨ ² «µ µ ® ºn ¸®¬¹n ¹ Ä ¿¦± µ ² µ m® ºn ¸®¬¹n ¹ ¤³£®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ² n®¢º¦®¸Æ Ä ® ¤µª² ¦m¨ ¬ n³ m³ ( PDLO ¿¦±¾ | ¤¤¢ ¢m¨m³ ±¾ | ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm DGGUHVV LU#VWDUVPLFURHOHFWURQLFV ¬¤¸®¤³££m®£ ¬¤¸® ºn ¸®¬¹n ³¨ m³ ³ µ À £ FRP ¬¤¸® ³ À ¤«³¤ ¿¦± «® ³¢¤³£¦±¾®¶£ ¾ µĀ¢¾ µ¢Â n ¶Æ ¿  n ˳¾ µ ³¤ m³ Ä ² m®Â þÇ &RPSOLDQFH /HJDO À ¤©² q Á ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¤µª² °  n m® ®£m³ ¤ Å ³¢Á d ˳¾ µ ³¤ ¤± ¹¢ ³¢¤±¾ ¶£ ¨³¤± ¶Æ n¿ n ¢m¢¶ ºn ¸®¬¹n m³ Á «m ¾¤¸Æ® Á ¢³¾ ¸Æ® ¨nÁ ¬ ² «¸®¾ µè ¤± ¹¢¾«¢® ±Â¢m¾ µĀ¢ «® ³¢¬¤¸®¿« ¨³¢ µ ¾¬Å ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ ¶Æ¢m n¿ n ¾ | ³¤¦m¨ ¬ n³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ± º¿¦ ¬³ ¢m ˳¾ | À £¾ ³±¨³¤±«Ë³ ²è ¶Æ Á¬n ¤µª² ° µ ² µÁ¬n¾ |  ³¢ ¬¢³£ n® Á¬n ºn ¸®¬¹n Á n¾¨¦³Á ³¤©· ª³ n®¢º¦ ¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± m® ² «µ Á n® ² ² ¤± ³© ˳«²Ā ¬¤¸® n® ˳¬
® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¤¨¢ ¦® · ³¤ µ ² µ ³¢ n® ˳¬ ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ³¤ ˳¤³£ ³¤ ¾ ¶Æ£¨À£ ¿¦± ³¤Â n¢³¬¤¸® ˳¬ m³£ ¤² £q«µ ¶Æ«Ë³ ²è ® ¤µª² ° ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¤¨¢ ²Ç µ ² µ ³¢¢³ ¤ ³ ²è ¶ ¶Æ ˳¬ À £«¡³¨µ ³ ¶ ²è ¶ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ±Á¬n ¨³¢ «Ë³ ²è ² ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ¬³ ¢¶¤³£ ³¤ ¤±¬¨m³ ² ® ¤µª² ° ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¾ µ ·Ç ² ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ¢¶«m¨  n¾«¶£ ¬¤¸®®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ qÁ ® ³ ·Ā ¢m®£ºmÁ ¾ ¸Æ®  ³ ¹¤ µ µ ²Ç þÇ ¤µª² ° ±¾ c ¾ £¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ¨n Á ¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¶Æ n¤² ³¤ ¤¨ «® ³ ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ˳¬ ¢³ ¤ ³¤Á¬n ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ n® ¾ c ¾ £ n®¢º¦ · ³¤¢¶ ¦ ¤±À£ q«m¨ m® ³¤ ˳ ¹¤ ¤¤¢Á Ä ®² ®³ ¤± ² ¤µª² ° m³ ¿ ®¤q¢ ¤³£ ³ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£ À £¢¶¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² °¾ | ºn¤² ¤³£ ³ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£¿¦± ˳«m ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ·Ā Á d ¤µª² °Â nÁ¬n ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ¹ ¾ c ¾ £ n®¢º¦ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£ ® ·Ā ²Ç d þÇ¢m¢¶ ³¤ ¤± ˳Á ² m® n® ˳¬ Á ¾¤¸Æ® ³¤ ˳ ¹¤ ¤¤¢ ¶Æ¾ ¶Æ£¨À£ ² «µ µ ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¤µª² ° Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è m®«µ µ ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¹ ¦¹m¢ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² þÇ ºn ¸®¬¹n ¤µª² ° µ ² µ m® ºn ¸®¬¹n ¹ ®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ¾ | ¤¤¢ Á¬n ¨³¢ «Ë³ ²è ² «µ µ ® ºn ¸®¬¹n ¢m ¤± ˳ ³¤Á Ä ®² ¾ | ³¤¦±¾¢µ ¬¤¸®¤µ ¤® «µ µ ® ºn ¸®¬¹n ² ³ ¤µª² ° µ ² µ m® ² ³ ¹ ®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ¾ | ¤¤¢ ¿¦±Á¬n ¦ ® ¿ ¶Æ¾¬¢³±«¢ ºm n³¿¦±¾ n³¬ þÇ ¤µª² ° µ ² µ m® ºm n³¿¦±¾ n³¬ þÇ®£m³ ¾ | ¤¤¢ ¾ |  ³¢ ¾ ¸Æ®  ³ ³¤ n³ ¿¦± ¬¤¸® n® ¦ Á «²èè³ ¶Æ ˳¤m¨¢ ² ¦º n³ ¤µª² ° Á¬n ¤µ ³¤ ¶Æ¢¶ ¹ ¡³ ¿¦± ® « ® ¨³¢ n® ³¤ ® ¦º n³ À £
036
=L<"L35=J#dL5
Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è n³ ¨³¢ ¦® ¡²£ ¨ ºm ²  ºm¿ m ¤µª² ° µ ² µ ³¢ µ ³ ³¤¿ m ² ¶Æ ¶ ¿¦±¬¦¶ ¾¦¶Æ£ ¨µ ¶ ³¤Â¢m«¹ ¤µ ¾ ¸Æ® ˳¦³£ ºm¿ m «² ¢¤¨¢¿¦±«µĀ ¿¨ ¦n®¢ ¤µª² ° Á¬n ³¤« ² « ¹ µ ¤¤¢®² ¾ | ¤±À£ q ¿¦±«m ¾«¤µ¢ ¹ ¡³ ® «² ¢ ¿¦± «µĀ ¿¨ ¦n®¢À £¤¨¢
˳¿¬ m ¤± ² ¤µ¬³¤Á «³£ ³ ²è ¶¬¤¸® ³¤¾ µ ¶Æ¾ | ¤± ² ºn ² ³¤ h³£ ·Ç  ¬¤¸® ¾ ¶£ ¾ m³ n® ¤³£ ³ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£ ³¢¿ ¿ n ¤³£ ³ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£ ® ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ À £¤³£ ³ ¾¢¸Æ®¢¶ ³¤ ˳¤³£ ³¤ ¶Æ®³ ¾ n³ m³£¢¶«m¨  n¾«¶£ Á¬n¤³£ ³ m® ¤µª² ° À £Â¢m ² n³ ¿¦± ¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° ±¾ | ºn¾ Å ¤² ª³ ¤³£ ³ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¤³£ ³ À £ ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤Â¨n
¤¤¢ ³¤®µ«¤±¿¦±Â¢m¾ | ºn ¤µ¬³¤ ˳ ¨ m³
¤µª² °Â n ² ²Ç ± ¤¤¢ ³¤¤¨¢ ²Ç «µÇ ±  n¿ m ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ²Ç þÇ ¾ ¸Æ®¿ m ®Ë³ ³ ¬ n³ ¶ÆÁ¬n ² ¾ ·Ā ± ˳Á¬n ³¤ ˳¬ µ© ³ ¿¦± ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¢¶ ¤±«µ µ¡³ ²Ç þÇ ¤µª² ° ± µ ² µ ³¢ ¬¢³£¿¦± «º «¹ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ±¾ | ¤±¾ ¶£ m³ Ä ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¾ ¸Æ® º¿¦ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² °Á d ¤µª² °  n ² µ ¤¤¢¿ ¦ ¦ ³¤ ˳¾ µ ºn µ ³¤ ³ ˳¬ ¾ i³¬¢³£ ® ¤µª² ° «µ µ ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ n³ n n¨£ ³ ¿¦±¢¶ ³¤¾ n³¤m¨¢À ¤ ³¤ 2SSRUWXQLW\ ¿¦± ˳¬ ³ ¿¦±¢® ¬¢³£®Ë³ ³ ¨³¢¾ | ¤¤¢ 'D\ ·Ā ² À £ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¬ n³ ¶ÆÁ¬n¿ m ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤±¾ ©Â £ ¤¨¢ ¤²Ç ® ³ þÇ ¤µª² ° ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦¿¦± ¨³¢À ¤m Á« £² ¾ c À® ³«Á¬n ºn ¶Æ« Á ¾ n³ ¢ µ ³¤ ® ¤µ¬³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °  n º¿¦Á¬n¾ c ¾ £ n®¢º¦ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² µ ³¤ ²Ç n®¢º¦ ¤µª² &RPSDQ\ 9LVLW ¾«¢® ·Ā ºn ¸®¬¹n ³ ³¤¾ µ ¤³£ ³ ³¤¾ µ Á¬n ¤ ¾¨¦³ ¶Æ¾ n³¤m¨¢ µ ¤¤¢ ±Â n ± º ¹£ ¿¦±¢¶ -JG3R ==; L= ³¢ n® ˳¬ ¾¤¸Æ® ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ® À® ³«¤m¨¢¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¨³¢ µ ¾¬Å ·Ā ² ® ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦n¨ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ À £ ¿¦± ² ¤µª² ° £² ¢¶ ± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£ ¹ ˳¾« ® ²Ç Á ¤º ¡³ª³Â £ ¿¦±¡³ª³  n¿ m ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ˳ ¨ m³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ˳ ¨ m³ ¿¦± ®² ¥ª¾ ¸Æ®Á¬n ² ¦ ¹ ºn ¸®¬¹n ¿¦± ²Ç þÇ d þÇ ¤µª² °Â n µ ² µ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ˳ ¨ ºn¾ ¶Æ£¨ n® m³ Ä Â n¤² ¤³ n®¢º¦Â n®£m³ À £ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦¾ |  ³¢ n® m³ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ À ¤m Á«¾ m³¾ ¶£¢ ² ® ³ þÇ n¢¶ ³¤ ˳¬ ® «Ë³ ² ³ ˳ ² ¬¦² ¤² £q ¨³¢¾«¶Æ£ ˳ ¨ m³ ¢¶ ¤¤¢ ³¤ ¾ c ¾ £¤³£ ³ ºn«® ²è ¶ ²¨¾¦ ³ ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¦ ¿¦± ®µ«¤±¾ | ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ³¤¾ µ ¿¦±¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¨³¢¾«¶Æ£ ¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¾ | ®£m³ ¤ n¨ ¿¦± ¤ ³¢ ˳¬ ¾¨¦³ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ²Ç þÇ ¤µª² ° ¤µª² °  n¾ c ¾ £ ³ ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£ ³ ¬ n³ ¶Æ ¿¦± ¨³¢¤² µ ® ®  n¢¶ ³¤ ˳¬ ®Ë³ ³ ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¹ m³ Ä Â¨n®£m³ ² ¾ ®£m³ ¤ ˳ ¨ ¤²Ç ® ³¤¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¿¦±¾ c ± ¤¤¢ ³¤ Å ¶ ¤µª² ° £² ¢m n¢¶ ³¤ µ ³¤ ³¿ m ²Ç ¾ £ n®¢º¦ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤Â¨n n¨£¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¢¶¬ n³ ¶Æ¿¦± ¨³¢ ¤µª² ° £²  n ² Á¬n¢¶«m¨ ² ¦ ¹ «²¢ ² q ¤² µ ³¢ ¶Æ ˳¬ Á ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ± ¤¤¢ ³¤«¤¤¬³ ¾ ÿĀ® ³ À ¤ «¤n³ ˳¬ n³ ¶Æ¤² µ ® º¿¦Á¬n n®¢º¦ ¶Æ«Ë³ ²è m® ¤¨¢ · ³¤ ˳¬ ¾ i³¬¢³£ ¿ ¨ ³ ® q ¤ ® ¤µª² ° ¢m n¢¶ ¨³¢ ² n® ² ¦ ¹ ¿¦± ºn ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¤n®¢ ²Ç À£ ³£ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d ¢³ ² ˳ n®¢º¦¾ £¿ ¤m n®¢º¦ m³ Ä m³ ¤±¢³ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¿¦± ¨ ¹¢ º¿¦ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ³¤ ² ³¤ ® L= A4 R;:L<Z3 ¾¨  q ® ¤µª² ° ¾ ¸Æ®Á¬n ² ¦ ¹ ¿¦± h³£ ¤µ¬³¤ ¬¤¸® ® ¹ ¦Á Ä ¶Æ n¤² ¤µª² °  nÁ¬n ¨³¢«Ë³ ²è ² ³¤ ² Á¬n¢¶ ºn¢¶«m¨  n¾«¶£«³¢³¤ ®m³ ¿¦±¤² ¤³ ¢® ¬¢³£Á¬n ˳¾ µ ³ ² ¦m³¨Á¬n¾ |  ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¶Æ¾ | ¢³ ¤ ³ n®¢º¦ m³¨«³¤ ¶Æ«Ë³ ²è ® ¤µª² ° n®¢º¦ ³¢¾ i³¬¢³£¿¦± À£ ³£ ¤¨¢ ²Ç ¿ ³¤ ¾ ¸Æ®Á¬n¾ | ¶Æ£®¢¤² ¿¦±¾ ¸Æ® ¸® m® ºn ¸®¬¹n ¿¦± ² ¦ ¹ ¦® ºn¢¶«m¨ ³ ³¤¾ µ n®¢º¦ ¦ ³¤ ¤± ® ³¤Â n ˳¾ µ ³ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤Â nÁ¬n¨n  n¾«¶£ À £ ¤µª² °Â n ² ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ ¦® ¾¨¦³ ¤¨ «® ·Ā ¾ | ¤¤¢ ³¤®µ«¤±¾ ¸Æ® º¿¦ -J ==; L= ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² ° ˳¬ ¬¦² ¾ q¿¦±¨µ ¶ ³¤ z ¹ ² ¤µª² ° ¢¶ ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ¨ ¤³£ ³ À £ Á¬n ¤¤¢ ³¤ ¹ m³ ºn ˳¤ m³ ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ˳ ¨ ¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ Á¬n ¤ m® ¨³¢¾ | ¤µ ˳¿¬ m Á ¤± ² ¤µ¬³¤«¶Æ¤³£¿¤ ² m® ¤ n¨ ¾ ¸Æ® ¸®Â n ¦® º¿¦Á¬n ¤µª² ° m³ ¿¦± ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ²Ç ¬¢ ¾ | ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤¦ ¢³ ºn ˳¤ ¢¶¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¶Æ¢¶ ¤±«µ µ¡³ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® n¨£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ˳ ¨ m³ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢m¾ |
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¨³¢¦² ¿¦± ³¤Á n n®¢º¦¡³£Á ¨n ·Ā «³¢³¤ «¤¹  n ² þÇ ¤¤¢ ³¤ ºn ¤µ¬³¤ ² ³ ¿¦± ¦º n³ ® ¤µª² ° ± n® ¤² ª³ ¨³¢¦² ¿¦± ¬¤¸® n®¢º¦¡³£Á ® ¤µª² ° ¤¤¢ ³¤ ºn ¤µ¬³¤ ² ³ ¿¦± ¦º n³ ® ¤µª² ° ± n® ¢m ˳ ¨³¢¦² ¿¦± ¬¤¸® n®¢º¦¡³£Á ® ¤µª² °  ¾ c ¾ £ ¬¤¸®¿«¨ ¬³ ¦ ¤±À£ q¿ m ¾® ¬¤¸®¾ ¸Æ® ¤±À£ q¿ m ¹ ¦®¸Æ Á ¢m¨m³À £ ® ³ þÇ ¤µª² ° £² ² Á¬n¢¶ h³£ ¤¨ «® ³ ¤ ¬¤¸® ³ ®n®¢ ¿¦±Â¢m¨m³ ±Â n ¡³£Á ·Ā h³£ ¤¨ «® ¡³£Á ® ¤µª² ° ¤² ¦ ® ¿ ¬¤¸®Â¢m Å ³¢ ¤¤¢ ³¤ ºn ¤µ¬³¤ ² ³ ¿¦± ¢¶ ¨³¢¾ | ®µ«¤± ¿¦±¤³£ ³ ¤ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ˳¬ n³ ¶Æ ¤¨ «® ¦º n³ ® ¤µª² ° ± n® ¢m ˳ ³¤ ¸Ç® ³£ ³¤ µ ² µ ³ ® ¤± ³ m³ Ä Á¬n¾ | À® ¬¤¸®¤² À® ¬¦² ¤² £q ® ¤µª² ° À £ Á n ¨³¢¦² ¿¦± ¬¤¸® n®¢º¦¡³£Á ¤µª² °  ®£m³ ¾¬¢³±«¢ ¿¦± µ ² µ º n® ³¢ ¤±¾ ¶£ ¿¦± ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¿¦± ¿¦± ¬¤¸® ¾ n³ ˳ µ µ ¤¤¢®¸Æ Á À £Á n ¨³¢ ¤³£ ³ ¦ ³¤ ¤¨ «® ¡³£Á ³¢¿ ¶Æ ¦² ¿¦± ¬¤¸® n®¢º¦¡³£Á ® ¤µª² ° ®²  n ˳¬ ¨n¦m¨ ¬ n³ ¤± ˳ d ®³ m®Á¬n¾ µ ¨³¢¾«¶£¬³£ m® ¤µª² ° m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n¤² ¤³ ¢m¨m³À £ ³ ¤ ¬¤¸® ³ ®n®¢ n® ˳¬ þÇ Á¬n¤¨¢ ¨³¢ · ºm«¢¤«¿¦± ¹ ¤ ¶Æ£² ¢m ¤¤¦¹ «Ë³¬¤² d ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® µ µ¡³¨± ® ¤¤¢ ³¤ ºn ¤µ¬³¤ ² ³ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °  n ¤±¾¢µ ¤± ¿¦±¦º n³ ® ¤µª² ° n¨£ ºnÁ ¶Æ h³ f ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ® ¤µª² ° ¿¦n¨¾¬Å ¨m³ ¤±¾ ¶£ n® ² ² ² ¦m³¨ ± ¸®¨m³Â n ¤± ˳ ¤µª² °¢¶¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¶Æ¾ ¶£ ® µ ®£m³ ¤n³£¿¤ z ¹ ² ¬²¨¬ n³ ¶¢ h³£ ¤¨ «® ¡³£Á ® ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ¶Æ n¤² n®¢º¦ ¤µª² ° ¸® ³ «³¨«¹ ² q ³ ³¤¾ µ ® ¤µª² ° n® ¢mÁ n ¤±À£ q ¨ ©q¢¹ ³¨ µ £q ˳¿¬ m ºn ² ³¤®³¨¹À« ³ n®¢º¦ ² ¦m³¨Á ¤±£±¾¨¦³ ¾ ¸® m® ¾ c ¾ £«ºm«³ ³¤ À £ ¤µª² °  n¿ n Á¬n ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤¬n³¢ ¸Ç® ³£¬¦² ¤² £q ® ¤µª² ° m® ¶Æ ³¤¾ µ ± ¾ c ¾ £«ºm«³ ³¤ ± ¿¦± ¤±«µ µ ¦ ¿¦±¢¶¤± ³¤ ˳ ³ ¶Æ º n® À ¤m Á« ¤¨ «®  n À £¾ ³± ¾¤¸Æ® ® ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q &RQIOLFW RI ,QWHUHVW À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤± ¹¢¤m¨¢ ² ºn«® ²è ¶ h³£ ² ³¤ ® ¤µª² ° ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³¿¦±Á¬n n®¾« ®¿ ±Á ³¤ ¤² ¤¹ ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ® ¤µª² °
h³£ ¤¨ «® ¡³£Á Á d þÇ h³£ ¤¨ «® ¡³£Á  n µ ² µ ³ ¤¨ «®  n®£m³ ¤³ ¤¸Æ ¤ n¨ ³¢¿ ³¤ µ ² µ ³ ¶Æ n¤² ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® L=Z% G;S?:L<Z3 ¤µª² °  n ˳¬ ¢³ ¤ ³¤Á ³¤ i® ² ³¤ ˳ n®¢º¦ ® ¤µª² °  Á n¾ ¸Æ® ¤±À£ q ® ºn ¤µ¬³¤ ¿¦± ¹ ¦³ ¤ ® ¤µª² ° ¿¦±¿ ¨ µ ² µ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤¤² ª³
037
¾¨Å  q¡³£Á ® ¤µª² ° ¶Æ ZZZ VWDUVPLFURHOHFWURQLFV FRP ² þÇ Á¬n ¨³¢¾ | ¤¤¢ m® ºn ¸®¬¹n ¿¦± µ ² µ m® ºn ¸®¬¹n ®£m³ ¾ m³¾ ¶£¢ ² ˳ · · «µ µ ® ºn¢¶«m¨  n«m¨ ¾«¶£ ¦¹m¢ m³ Ä ¿¦± º¿¦¢µÁ¬n¾ µ z謳 ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ² À ¤ «¤n³ ± ¤¤¢ ³¤¿ m ³¢ ¬ n³ ¶Æ ¨³¢¤² µ ® À £ ® ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦n¨ ®³ ¢¶ ³¤¿ m ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ ±®¸Æ  n ® ³ þÇ ¤µª² °  n ˳¬ ³ ¬ n³ ¶Æ ¿¦± ¨³¢¤² µ ® ® ± ¤¤¢ ³¤¿ m¦± ±®£m³ ² ¾ ˳¾ µ ¹¤ µ n¨£ ¨³¢À ¤m Á« ¿¦± ² Á¬n¢¶ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦®£m³ ² ¾ ¿¦± ¾ ¶£ ®Á ¾¨¦³ ¶Æ¾¬¢³±«¢ ˳¾ µ ¹¤ µ n¨£ ¨³¢¤±¢² ¤±¨² À £ ¤µª² °  n ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤±¾¢µ ¨³¢ ¾«¶Æ£ ¨³ ¦£¹ q¿ n ¿¦± µ ³¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ®£m³ ¾¬¢³±«¢¿¦± «¢Æ˳¾«¢® ¦º z ¤µ£ ¤¤¢ ³ ¹¤ µ Á¬n¿ m ºn ¤µ¬³¤¿¦± ² ³ ® ¤µª² ° «Ë³¬¤² ² ³ ¶Æ¾ n³Á¬¢mÁ ¿ m¦± d ²Ç ¤µª² °Â n® ¤¢¾ ¸Æ®Á¬n ² ³ Á¬¢m¤² ¤³ ¤µ£ ¤¤¢ ³ ¹¤ µ ® ¤µª² ° Á ¤³¨¾ ¶£¨ ² ³¤¤² ¤³ ³¤ ¤± ® ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¿¦±¤±¾ ¶£ µ ² µ ® ¤µª² °
L=5=J%R; -J ==; L= Á d ¤µª² °  n ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤¤¨¢ ²Ç «µÇ ¤²Ç ¤µª² ° #=þ<2==;2R= N# ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °  n ¤±¬ ² · ¨³¢ ¢¶ À£ ³£Á ³¤ ² ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ®£m³ n®£ ¾ ¸® «Ë³ ²è¿¦± ¨³¢ ˳¾ | ® ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ¿¦± ˳¬ ¿ ¨ À£ ³£¾ ¶Æ£¨ ² m® ¤²Ç À £Á ¿ m¦± ¤²Ç ¢¶ ¤¤¢ ³¤¾ ¸® ²Ç ¬¢ ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ Á ³¤¾¤¶£ ¤± ¹¢ ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ À £ ± ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° ˳¬ n³ ¶Æ ¤µª² ° n® ¤³ · ³ ¬ n³ ¶Æ¿¦± ² ³¤ ¤± ¹¢ «m ¬ ² «¸® ² ¤± ¹¢Â £² ¨³¢¤² µ ® ¨m³ ± n® Á n ¨³¢¤ºn ¤¤¢ ³¤Â¢m n®£ ¨m³ ¨² m® ¨² ¤± ¹¢ ¨³¢«³¢³¤ ¿¦± ¤±« ³¤ q ¶Æ ±¾ | ¤±À£ q m® ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¿¦±¢¶ ¤µ£ ¤¤¢ ¾¨n ¿ mÁ ¤ þ ˳¾ | ¤¶ m¨ ¾ ¸Æ®¤² ª³«µ µ Á ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ n® µ ² µ¬ n³ ¶ÆÁ¬n¾ | ¬¤¸® ¤±À£ q ® ¤µª² ° ±¿ n ³¤ ²  ³¢ ¬¢³£ ¨² ¹ ¤±« q ¿¦± n® ² ² ¤± ¹¢À £¨µ ¶®¸Æ ¾ m ³ À ¤©² q ¬¤¸® ® ¤µª² ° ¦® ¢ µ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ³ ¾¢¦q¾ ¸Æ® ˳¬ ¨² ¤± ¹¢Á¬n¾¤Å¨ ¨m³ ²Ç n¨£ ¨³¢ ¸Æ®«² £q «¹ ¤µ ¿¦± ˳ · · ¦ Å n ¤n®¢ ²Ç ² · ³¤ ¤± ¹¢ ¿¦± ² ¾ Å ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ¶Æ m³ ³¤¤² ¤® ® ¤±À£ q ® ¤µª² ° ¿¦± ºn ¸®¬¹n ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °Â¨n ¹ ¤²Ç ¾ | «Ë³ ²è ·Ā ¤µª² °Â n¾ £¿ ¤m¨nÁ
038
=L<"L35=J#dL5
L/G4X13 ==; L=4=þCK1I X?J6S 4=þEL= ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ ¾¢ª³£  n¢¶¢ µ® ¹¢² µÁ¬n ®² ¤³ m³ ® ¿ ¤± ˳ d ¨n ³¢ ¶Æ ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d  n¾ £¢¶ ¢ µ® ¹¢² µÂ¨n ² þÇ
¾ µ ¾ ¸® m®¾ ¸® m³¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ m® ¤²Ç
¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® m³¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¾ ³± ¶Æ¢³ ³ ¤¤¢ ³¤®µ«¤±
1. 2. 3. 4. 5.
³ ¾ ¸® ³ ¾ ¸® ³ ¾ ¸® ³ ¾ ¸® ³ ¤²Ç
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
039
L/G4X131O_W5 3/KAW"þ3X?J[; W5 3/KAW"þ3 m³ ® ¿ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° Á ¤® d ²è ¶«µÇ «¹ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¿¦±Á ¤® d ²è ¶«µÇ «¹ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤¤¨¢ ¾ m³ ² ³ ¿¦± ³ ³¢¦Ë³ ² À £¾ | m³ ® ¿ Á ¤º ® m³ ® ¿ ¤³£¾ ¸® ¿¦± ¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ ³¢¤³£¦±¾®¶£ ² m®Â þÇ ¬ m¨£ ³
¤³£ ¸Æ® ¤¤¢ ³¤
³£«¢ ·  £ ¹¦ ³£ µ ² ªq ©µ¤µ¨² «³ q ³£ ¦©² µÊ ¾¦µ© ¹ µ¡µèÀè ³£ ® ¾ ¨Å ²¢ ³£ ¤±«³ £º µ ² ¹ q ³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £© ¤© ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ³ º ¤¤  £ ¹¦ ³£À ¤¹ ®º µÀ ± ¤© ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¤© ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢© ¤¨¢
d ²è ¶ «µÇ «¹ ² ¨³ ¢ m³ ® ¿
d ²è ¶ «µÇ «¹ ² ¨³ ¢ m³ ® ¿
m³ ® ¿ ºn ¤µ¬³¤ ¬ m¨£ ³
m³ ® ¿ ¾ µ ¾ ¸® ¤¨¢ À ²«¤¨¢ ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶ ¤¨¢
d ²è ¶ «µÇ «¹ ² ¨³ ¢ ˳ ¨ ¤³£ m³ ® ¿ ¤¨¢
d ²è ¶ «µÇ «¹ ² ¨³ ¢ ˳ ¨ ¤³£ m³ ® ¿ ¤¨¢
040
=L<"L35=J#dL5
4R ?L = G"4=þCK1I ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¿¦± ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ˳ ¨ ² ³ ¢m¤¨¢ ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¿ m ³¢«³£ ³ ¬¦² ² þÇ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢
«³£ ³ ³¤ ³£¿¦± ³¤ ¦³ «³£ ³ µ ² µ ³¤¿¦± ² ³ «³£ ³ ³¤ ² ³¤¨² ¹ µ «³£ ³ ³¤¾ µ ¿¦± ¹¤ ³¤ ¤¨¢
3Y<4L<Z3 L=8K,3L83K "L3 G"4=þCK1I ¤µª² ° ¢¶ ¤± ¨ ³¤ ˳¾ µ ³ Á ³¤ ² ³ ¹ ¦³ ¤¬¤¸® ² ³ Á¬n¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢ ˳ ³è ¦® ¢¶ ²© µ ¶Æ ¶ m® ¤µª² ° ¾ ¸Æ®¾ µĀ¢ º ¤±«µ µ¡³ ¿¦± ¤±«µ µ ¦Á ³¤ µ ² µ ³ ® ¤µª² ° ²Ç Á z ¹ ² ¿¦±® ³ À £¢¶ ¾ i³¬¢³£Á¬n ² ³ ® ¤µª² ° ¾ | ¹ ¦³ ¤ ¶Æ¢¶ ¹ ¡³ ¦m³¨ ¸®
¬ m¨£
¨² ¶Æ ² ¨³ ¢
¨µ¾ ¤³±¬q ¨³¢ n® ³¤
¾¤¶£ ¤ºn ³ ¬¦³£ ¤±¾¡ µ ² µ ³  n¬¦³£¬ n³ ¶Æ ¢¶ ² ª±Á ³¤ µ ² µ ³ ®£m³ ¨n³ ¨³ «³¢³¤ «² ¾ ¦¶Æ£ ¬ n³ ¶Æ ² ¾ ¸Æ® ¤m¨¢ ³  n
²Ç þǾ ¤³± ¨³¢¾ ¸Æ®¢²Ā Á ©² £¡³ ® ² ³ ¿¦±¾ i³¬¢³£ ¶Æ ±Á¬n ² ³ ¾ µ ¨³¢ n³¨¬ n³ Á ¶¨µ ³¤ ³ ¤µª² ° · ˳¬ ¿ ³¤ e ® ¤¢ À £¢¶¿ ¡º¢µ ¤± ¨ ³¤ ³¤©· ª³ e ® ¤¢ ¿¦± ² ³ ² ³ ² þÇ
®® ¿ ¬¦² «º ¤ ©· ª³ ® ¤¢ ¿¦± ² ³ ¤±¾¢µ ¿¦± µ ³¢
¾ ÿĀ® ³ ³¤ ¶Æ ¤µª² ° Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è ² ³¤ ² ³ ¹ ¦³ ¤¾ | ®£m³ «º ¤µª² ° · ¢¶ À£ ³£Á ³¤ ² ³ ¹ ¦³ ¤ ·Ā ¢¶ n®¬¦² Ä ² m®Â þÇ ² «¤¤ ¤±¢³ ¾ ¸Æ® ² ³ ¹ ¦³ ¤Á ® q ¤ «m ¾«¤µ¢ ³¤ ² ³ ¹ ¦³ ¤ n³ ®¸Æ Ä Á ¹ ¤± ² À £ ² Á¬n¢¶ ³¤ e ® ¤¢ ²Ç ¡³£Á ¿¦± ¡³£ ® ®£m³ «¢m˳¾«¢® ² Á¬n¢¶ ³¤ ² ³ ¹ ¦³ ¤¤m¨¢ ² ¦º n³¾ ¸Æ® ² ³ ¦µ ¡² q ¶Æ¾ | -RLQW ,QQRYDWLRQ «m ¹ ¦³ ¤Â e ® ¤¢Á m³ ¤±¾ ©
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
041
=L< L==JEA L" K3 Á d ¤µª² °¢¶ ³¤ ˳ ¹¤ ¤¤¢ ³¤ n³ ¶Æ¾ | ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ² ¤µª² £m®£ ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ®£ºm ®«¢ ¨¤ ¾ ÿĀ® ³ ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¿¦± ¤µª² ¤m¨¢ ² ¦m³¨¾ | ºn ¤± ® ³¤Á¬èmÁ ¹¤ µ ¸Ç® ³£ µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ·Ā ¢¶«m¨ m¨£¾¬¦¸® ¿¦±« ² « ¹ ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ®£m³ ¤
Å ³¢ ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ² ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ¾ | ¹¤ ¤¤¢ ³¤ n³ ¶Æ ¾ µ ·Ç ¾ ¸Æ® ¤±À£ q«º «¹ ® ¤µª² ° ¿¦±¾ |  ³¢¾ ¸Æ®  ³¤ n³ µ¾«¢¸® ºm n³ ¹¤ µ À £ ²Ā¨Â ·Ā n® ·Ā ³ ³¤ ¸Ç® ¦µ ¡² q¬¤¸® ¤µ ³¤ m® ²
AL;WE^3 G" ==; L= /=A#DG4W O_<A K4=L< L==JEA L" K3 ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ® ¤µª² °  n¤² ³¤ µ ³¤ ³ ¿¦±Á¬n ¨³¢¾¬Å À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ® ¤µª² ° ¨m³¾ | ¤³£ ³¤ ¶Æ ¤µª² ° ˳¾ µ ³¤ ³¢ ¹¤ µ µ ¢m¢¶¾ ¸Æ®  µ¾©ª ¿¦±Â¢m¢¶ ³¤ m³£¾ ¦ ¤±À£ q¤±¬¨m³ ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¿¦± ºn ¸®¬¹n ® ³ þÇ À£ ³£ ³¤ ˳¬ ¤³ ³¤±¬¨m³ ¤µª² ° ² µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ˳¬ ³ ¤³ ³ ³¢ µ ® ¹¤ µ ¾ m ¾ ¶£¨ ² ¶Æ ˳¬ Á¬n ² ¹ ¦ µ ³¤®¸Æ ¶Æ¢m¾ ¶Æ£¨ n® ² ¿¦±¾ |  ¾ ¸Æ® ¤±À£ q ® ¤µª² ° ¹¤ ¤¤¢ µ¾©ª ¤µª² ° ¢® ¬¢³£Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® Á¬n ¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢«¢ ¾¬ ¹«¢ ¦Á ³¤¾ n³ ˳ ¹¤ ¤¤¢ m³ Ä Á ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ® ¤µª² ° ¿ m ®® ¤ þ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢m¢¶ ¨³¢ ¾ | ¤±¾¡  n¿ m ¹¤ ¤¤¢ ¶Æ¾ µ ·Ç ¾ | µ¿¦± ˳ ³èÁ ³¤ µ ³¤ ³¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² m®¾ ÿĀ® ¿¦± ¶Æ®³ ¾ µ ·Ç ¤µª² ° ± ² Á¬n¢¶ ¹ ¦ ¶Æ¢¶ ¹¤ ¤¤¢ µ¾©ª À £¢³ ¤ ³¤¬¤¸® ¨³¢¤ºn ¨³¢ ˳ ³è µ¾©ª ¾ m ºn«® ²è ¶ ²Ç ® ³¤® ¹¢² µ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² «Ë³¬¤² ¬¤¸® ºn ¤±¾¢µ ¤³ ³®µ«¤± ¬¤¸® «Ë³ ² ³ ¹¤ ¤¤¢Á ¿ m¦± ¤±¾¡ ¢¶¤³£¦±¾®¶£ ¬¢³£ ¾ | n ¶Æ¾ | ®µ«¤± ³ ¤µª² ° ² þÇ ¿¦± ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¾ | ºnÁ¬n ¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ² ¹¤ ¤¤¢ ¶Æ¾ µ ·Ç ¾ | µ¿¦± m®¾ ÿĀ® ¦m³¨ ¨³¢¾¬Å ® ¹ ¦ ¶Æ¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢ ¤µª² °  n ˳¬ ¬¦² ¾ q¨m³Á ³¤¾ n³ ˳ ³è µ¾©ª ± º ˳ Á n ¤± ® ³¤ ˳ ¹¤ ¤¤¢ ¶Æ¾ µ ·Ç ¾ | µ¿¦± m®¾ ÿĀ® ² «µ Á ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °  n º¿¦Á¬n ¤µª² ° ¬¤¸® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ¬¤¸® µ ² µÁ¬n¾ |  ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£ ºn ¸®¬¹n ¿¦n¨¿ m ¤ þ ²Ç þÇ ¤µª² ° ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± n® ±¾ c ¾ £¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ¨nÁ ¬¢³£¾¬ ¹ ² ² ¤± ³© ˳«²Ā ¬¤¸® n® ˳¬ ® ¤± ® ³¤¾ µ ¶Æ n¤² ³¤ ¤¨ «® ³ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¿¦± ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¤n®¢ ²Ç ¾ c ¾ £ «Ë³ ² ³ ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q Á ¤³£ ³ ¤± ˳ d ¿¦±¿ ¿« n®¢º¦ ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¤¨¢ ¦® · ³¤ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ¿
µ ² µ ³¢ n® ˳¬ ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ³¤ ˳¤³£ ³¤¾ ¶Æ£¨À£ ¿¦± ³¤Â n¢³ ¬¤¸® ˳¬ m³£ ¤² £q«µ ¶Æ«Ë³ ²è ® ¤µª² ° ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¡³£Á n ¤® ¤µ£ ¤¤¢ ¶Æ ¶ ¤¨¢ ²Ç µ ² µ ³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ¢³ ¤ ³¤¬¤¸® ²Ç ® ³¤® ¹¢² µ ³¤ ˳ ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ²
À£ ³£ ³¤¾ n³ ˳¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² Á ® ³ ³¤ ˳¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² Á ® ³ ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° Á¬n ˳¢²Ā ¨m³ ± º¿¦ Á¬n ¤µª² ° µ ² µÁ¬n¾ |  ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± n® ² ² ¤± ³© ˳«²Ā ¬¤¸® n® ˳¬ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¤¨¢ ¦® · ³¤ µ ² µ ³¢ n® ˳¬ ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ³¤ ˳¤³£ ³¤¾ ¶Æ£¨À£ ¿¦± ³¤Â n¢³¬¤¸® ˳¬ m³£ ¤² £q«µ ¶Æ«Ë³ ²è ® ¤µª² ° ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¤¨¢ ²Ç µ ² µ ³¢¢³ ¤ ³ ²è ¶ ¶Æ ˳¬ À £«¡³ ¨µ ³ ¶ ²è ¶ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ± ¤¨ «® ¨³¢«¢¾¬ ¹«¢ ¦Á ³¤¾ n³ ˳¤³£ ³¤ ¤³ ³¿¦±¾ ¸Æ®  m³ Ä ® ¤³£ ³¤¨m³¾ |  ³¢ ¾ ¸Æ®  ³ ¹¤ µ µ¬¤¸®Â¢m À £¬n³¢ ¤¤¢ ³¤ ºn ¤µ¬³¤ ² ³ ¿¦± ºn¢¶«m¨  n¾«¶£®¸Æ Á ¢¶«m¨ Á ³¤® ¹¢² µ¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ² ¦m³¨
=L<"L35=J#dL5
L=4=þEL= AL;WDO_<"
³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ Á «¡³ ¿¨ ¦n®¢ ¶Æ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨®£ºm ¦® ¾¨¦³ ³¤¦ ¹ Á ¦³ ¾ µ Á¬¢m (PHUJLQJ 0DUNHWV ³¤ £³£ ²¨ ® ¬m¨ À m®¹ ³ 6XSSO\ &KDLQ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¬¢³£ ¤±¾ ¶£ n® ² ² m³ Ä ® ¬ m¨£ ³ ¤³ ³¤ ³¤«¤n³ ¨³¢À ¤m Á«Á¬n ² ºn ¸® ¬¹n ¿¦± ² ¦ ¹ z ²£ m³ ľ¬¦m³ þÇ Ë³Á¬n ¤µª² n® ¾ µè¬ n³ ² ¨³¢¾«¶Æ£ m³ Ä ¢³ ¢³£ ² ²Ç ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¾ | ³ ¶Æ«Ë³ ²è®£m³ ¬ ·Ā Á ³¤ ¤µ¬³¤ ³ ® ® q ¤ ·Ā n® ³¤ ¨³¢¤m¨¢¢¸®¤m¨¢Á ³ ¹ ¬ m¨£ ³ ¿¦± ³ ¹ ¦³ ¤ ¹ ¤± ² Á ® q ¤ Á ³¤ ² ˳ À£ ³£ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ® q ¤ ¤µª²  n ˳ z ²£¡³£Á ¿¦± ¡³£ ® ® q ¤ ¶Æ«Ë³ ²è¢³ µ ³¤ ³Á ³¤ ˳¬ ¾ | À£ ³£ ¿¦± ¦£¹ qÁ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ·Ā  n¢¶ ³¤ ˳¾« ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ¾ ¸Æ®
µ ³¤ ³¤² ¤³ m® ˳ µ ² µ Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£  n¤² ³¤« ² « ¹ ³ ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º ¾ | ®£m³ ¢³ ®¶ ²Ç £²  n¤² ¨³¢¤m¨¢¢¸® ³ ¹ ¡³ «m¨ Á ® q ¤ ¾ ÿĀ® ³ z ¹ ² ¤µª² ˳¾ | n® ¾ µè¬ n³ ² ¨³¢¾«¶Æ£ Á¬¢mÄ ®£m³ ¬¦¶ ¾¦¶Æ£ ¢µÂ n ˳Á¬n ¤µª² n® ¢¶ ³¤ ¨ ¿¦± ¤² ¤¹ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ³¢ À£ ³£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢ ¾«¶Æ£ ®£ºm ¦® ¾¨¦³Á¬n«® ¦n® ² ® q ¤ ¿¦± ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¶Æ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦  Á d ¶Æ m³ ¢³ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³  n ² ¤± ¹¢ ¾ µ µ ² µ ³¤À £¤± ¢ ¨³¢ µ ³ ¹ ¬ m¨£ ³ ˳ ³¤¨µ¾ ¤³±¬q ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ®³ ±¢¶ ¦ ¤± m® ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ² þÇ ¨ z ²£ m³ Ä ¶Æ ˳Á¬n¾ µ ¨³¢¾«¶Æ£ Á ³¤ ¤µ¬³¤ ³ À £ ˳¾®³¿ ¨ µ ¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¾ µ ³ z ²£¡³£ ® 63((/7 0LFKDHO 3RUWHUtV )RUFHV 0RGHO ¿¦± &DVK &\FOH ¢³¨³ ¤® ¿ ¨ µ Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤±¾¢µ ¨³¢¾«¶Æ£ 5LVN $VVHVVPHQW ³ ¤± ² ¨³¢ m³ ±¾ | ¶Æ ¨³¢¾«¶Æ£ ±¾ µ ·Ç ¿¦± ¤± ² ¦ ¤± m®® q ¤¾¢¸Æ®¾ µ ¨³¢¾«¶Æ£ ·Ç ¿¦n¨ ˳¢³ ² ˳¾ | ±¿ ¾ ¸Æ® ¿« · ¨³¢¤¹ ¿¤ ® ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ®³ ¢¶ ¦ ¤± m®® q ¤ ² ¦Ë³ ² ¨³¢¾«¶Æ£ 5LVN 5DQNLQJ ¾ ¸Æ® ² ¦Ë³ ² ¨³¢«Ë³ ²èÁ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢ ¾«¶Æ£ ¿¦± µ ³¤ ³¤± ² ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ£®¢¤²  n 5LVN $SSHWLWH µ ³¤ ³¬³ µ ¤¤¢Á ³¤ ® « ® ¨³¢¾«¶Æ£ 5LVN 5HVSRQVH ¾ ¸Æ®Á¬n ¨³¢ ¾«¶Æ£ ²Ç ¦ ¦ ®£ºmÁ ¤± ² ¶Æ«³¢³¤ £®¢¤²  n 5LVN 7ROHUDQFH
¾¦¸® ¿ ³¤ ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¾¬¢³±«¢ À £©· ª³ · ¨³¢¾ i   n¿¦± m³Á n m³£ ¶Æ®³ ¾ µ ·Ç ¤¨¢ · ¦ ¶ ¦¾«¶£ ® ¿ m¦¦± ³ ¾¦¸®
#L L=AþW =LJE X?JBO CL L"/ 3 AL;WDO_<"E?K 1O_GL#;O6? =J14/ G L=.dLW3N3"L3 G"4=þCK1;O.K"/ G[53O` ù AL;WDO_<". L3 ?<R12 ¸Ù×ÆÙÊÌÎÈ ·ÎØÐ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¨³¢ n® ³¤ ® «µ n³ ¤µª² °¾ | ºn¾ ¶Æ£¨ ³èÁ ³¤Á¬n ¤µ ³¤ n³ ³¤ ¦µ ¿¦± ®® ¿ «µ n³ ®µ¾¦Å ¤® µ «q (OHFWURQLF 0DQXIDFWXULQJ 6HUYLFHV 3URYLGHU ˳Á¬n n® ¢¶ ³¤¦ ¹ Á ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q¦m¨ ¬ n³ m® ¶Æ ±¢¶ ³¤«²Ā ¸Ç® ¤µ ³ ¦º n³ m®Á¬n¾ µ ¨³¢¾«¶Æ£ Á ³¤¦ ¹ ¸® ®³ ±¢¶ ³¤¦ ¹ «º ¾ µ  ¬¤¸® ³ ¤²Ç ®³ ¢¶ ³¤¦ ¹ Æ˳¾ µ  ³¤ ¦µ «µ n³ ® ¤µª² °«m¨ Á¬èm¾ | ³¤ ¦µ ³¢ ˳«²Ā ® ¦º n³ -RE 2UGHU «µ n³ ¿ m¦± µ ¢¶ ¨³¢¿ m³ ² ³¢ ¨³¢ n® ³¤ ® ¦º n³¿ m¦±¤³£ «µ n³ ¶Æ ¤µª² ° ¦µ ³ ¦¹m¢¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨ ³¢ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¾ À À¦£¶ ³¤®® ¿ ¿¦± ¥ µ ¤¤¢ ³¤ ¤µÀ¡ ® ¦º n³ «µ n³Á ¦¹m¢ þÇ n¿ m«µ n³ ¦¹m¢ ³¤«¸Æ®«³¤ «µ n³ ¦¹m¢ ®¢ µ¨¾ ®¤q ¾ | n ³ ¾¬ ¹ ¦ n³ n ±¾¬Å  n¨m³ ¨³¢ n® ³¤ Á «µ n³ ³ «m¨ ® ¤µª² °¢¶ ¨³¢Â¢m
¿ m ® ¿¦± ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ «º ˳Á¬n ¾ µ ¨³¢Â¢m«¢Æ˳¾«¢® ® «³£ ³¤ ¦µ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ¨ ¹¢ n ¹ ¿¦± ¤³£Â n ® µ ³¤ ® ³ ²Ç n® ¢¶ ³¤ ² ³¤ z謳®£m³ ¤¨¢¾¤Å¨Á¬n ² m®« ³ ³¤ q ¶Æ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ®£ºm ¦® ¾¨¦³ Á ¤ þ ² ¦m³¨ ¤µª² °Â n ˳¬ ¨µ ¶ ³¤Á ³¤ i® ² ¨³¢ ¾«¶Æ£ «Ë³¬¤² «µ n³ ² ¦m³¨¾ ¸Æ®¦ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ ˳Á¬n¾ µ ¨³¢¾«¶£¬³£¿ m µ ³¤Á¬n n®£ ¶Æ«¹ À £ ˳¬ Á¬n¢¶¤± ² «µ n³ ¦² ¢m«º ¢³ ² À £ ¦µ «µ n³Á¬n¢¶ ¨³¢Á ¦n ¾ ¶£ ² ˳«²Ā ¸Ç®¿ m¦± ¤²Ç ¢m ¦µ ¾ Š¨n¾ | «µ n³ ¦² Á¬n h³£ ³¤ ¦³ ¤±«³ ³ ² ¦º n³®£m³ Á ¦n µ ¾ ¸Æ® ¤±¾¢µ ¨³¢ n® ³¤«µ n³ ¶Æ®³ ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦  Á¬n ¤µª² ° ¤³ ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨¾ ¸Æ® ˳¾ µ ³¤ i® ² ¨³¢¾«¶Æ£ ¶®³ ±¾ µ ·Ç Á¬n h³£ ³¤ ¦³ £³£ ³ ³¤ ¦³ À £¬³¦º n³ ¶Æ ¢¶ ¨³¢ n® ³¤Á «µ n³Á ¦n¾ ¶£ ² ¢m ·Ç ®£ºm ² ¦º n³¤³£Á ¤³£¬ ·Ā ¾ ¸Æ®Á¬n¾ µ ¨³¢ ¦m® ²¨Á ³¤ ¤² ¤¹ «³£ ³¤ ¦µ Á¬n ¾¬¢³±«¢ ¿¦±¾ µ ¤±«µ µ¡³ «º «¹
ú AL;WDO_<". L3 L=5)N4K/N L= ´ÕÊ×ÆÙÎÔÓÆÑ ·ÎØÐ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ¨³¢ ² ¨ ® «¡³¨±¾©¤ª µ À¦ «¡³ ¾©¤ª µ Á £¹À¤ ¿¦±«¬¤² ®¾¢¤µ ³£² ¤±« ¡³¨± ¾ ³®£m³ m®¾ ÿĀ® · z ¹ ² ·Ā ®³ ¢¶ ¦ ¤± m®¤³£Â n ® ¤µª² ° Á ¤ þ ² ¦m³¨ ¤µª² °Â n¢¶ ³¤ «²Ā ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤Á¬¢m ¶Æ¢¶ ¨³¢¾ À À¦£¶«º ¿¦± ² «¢²£ ¿¦±¾ n ³¤ ¦³  Á ¦¹m¢ 1LFKH 0DUNHW ¢³ ·Ç ·Ā ¨³¢ n® ³¤ ® «µ n³Á ¦º n³ ¦¹m¢ þÇ ¾ | «µ n³ ¶Æ n® Á n¾ À À¦£¶Á ³¤ ¦µ «º ¢¶¾® ¦² ª q ® ¾® n® ®³©²£ ¨³¢¤m¨¢¢¸® ² Á ³¤ ®® ¿ ¿¦± ¦µ -RLQW ,QQRYDWLRQ ¾ | ¾¨¦³ ³ m® ¶Æ ± 0DVV 3URGXFWLRQ ¦º n³ ¿¦± ¤µª² °¢¶ ¨³¢ º ² ² ¢³ ˳Á¬n ¦º n³¤³£«Ë³ ²èÄ ® ¤µª² ° ¶Æ m³ ¢³£² Á¬n ¨³¢Â¨n¨³ Á Á ³¤«²Ā ¸Ç®«µ n³ ® ¤µª² °®£m³ «¢Æ˳¾«¢® ¦® ¢³ · z ¹ ²
¨³¢¾«¶Æ£ n³ ¾ À À¦£¶ Á À¦ ® ¹¤ µ ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨ «µ n³ ¤±¾¡ ®µ¾¦Å ¤® µ «q¾ | «µ n³®£m³ ¬ ·Ā ¶Æ¢¶ ³¤¿ ¦ ®£m³ ¤¨ ¾¤Å¨ ³¢ ¨³¢ n³¨¬ n³ ® ¾ À À¦£¶ ¿¦± ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¥ µ ¤¤¢ ºn ¤µÀ¡ ¤µª² °¾¦Å ¾¬Å · ¨³¢«Ë³ ²è ² ¦m³¨ ·  n ¢¶ ³¤ ¤±¾¢µ z ²£ m³ Ä ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² n³ ¾ À À¦£¶ ¶Æ®³ ¢¶ ¦ ¤± m® ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° ®£m³ «¢Æ˳¾«¢® À £ ² Á¬n µ ³¢ ² ³ ³¤ ³ n³ ¾ À À¦£¶Á ®¹ «³¬ ¤¤¢®µ¾¦Å ¤® µ «q®£m³ Á ¦n µ ¿¦± ¾¦¸® ¦ ¹ Á ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ¢¶ ¨³¢¦Ç˳«¢²£ ³ n³ ¾ À À¦£¶ ³¤ ¦µ ·Ā ¨³¢£¸ ¬£¹m «³¢³¤ ¤® ¤² ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ¤± ¨ ³¤ ¦µ ³¢ ¨³¢ n® ³¤ ® ¦º n³Â n ¤¨¢ · ³¤«³¢³¤ ˳ Á n¤m¨¢ ² ² ¦µ ¡² q ®¸Æ Ä Â n®£m³ ¬¦³ ¬¦³£ ¾ ¸Æ®¦ ¨³¢ ¾«¶Æ£ ¦ ¤¨¢ · ³¤¢¹m ¾ n ³¤¨µ ²£ ¿¦± ² ³¾ µ ³¤ ¦µ ¿¦± ¦µ ¡² q¾ ¸Æ® Á¬n ² «¢²£ ³¢ ¨³¢ n® ³¤ ® ¦º n³®£ºm ¾«¢® ® ³ ²Ç ¤µª² °£²  n¤m¨¢ ³¤ ² ³ ¦µ ¡² q¤m¨¢ ² ¦º n³ ¬¤¸® ºn ³£®¸Æ Ä ¾ ¸Æ®¤m¨¢¦ ¹ Á ¾ ¤¸Æ® ² ¤Á ³¤ ¦µ ¾ ³± n³ ¾ ¸Æ®¦ ¨³¢¾«¶Æ£ Á ³¤¦ ¹ û AL;WDO_<". L3 L=W"þ3 «ÎÓÆÓÈÎÆÑ ·ÎØÐ ¨³¢Â¢m¿ m ® Á ³¤Â n¤ ² ¾ µ m³ «µ ¬¢ ¿ ³ ¤µª² ¤± ² ¡²£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q¢¬³®¹ ¡²£Á m¨ ¦³£ d Á ¾ ¤¹ ¾ ¢¬³ ¤¿¦±¡³ ¦³ ¶Æ m³ ¢³ ¢¶À¤ ³ ®¹ «³¬ ¤¤¢ ˳ ¨ ¢³  n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£ ˳Á¬n ¤µª² ° ¤± ² ¡²£¢¶ ¨³¢¤² µ ® n® m³£ m³ «µ ¬¢ ¿ ¾ | ˳ ¨ ¬¦³£¿« ¦n³ ³ ¿¢n¨m³ ¤µª² ¤± ² ¡²£Á ¤±¾ ©«m¨ Á¬èm ±¢¶ À£ ³£ ˳ ¤± ² m®Â £² ¤µª² ¤± ² Á m³ ¤±¾ © Å ³¢ ¤µª² m³ Ä ¶Æ  n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£¢¶ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ ±Â¢m n¤² ¾ µ ¾ £ ² ¦m³¨ ¬¤¸®  n¤² ¾ µ ¾ £Â¢m ¾ Å¢ ³¢ ˳ ¨ ¨³¢¾«¶£¬³£ ¶Æ¾ µ ·Ç ²Ç þÇ ·Ç ®£ºm ² ¨³¢¿ Å ¿ ¤m ³ n³ ³¤¾ µ ® ¤µª² ¶Æ ˳ ¤± ² ¨n Á ¾¬ ¹ ³¤ q ² ¦m³¨ ¤µª² ° Å n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¡²£ µ ² µ ² ¦m³¨¾ | ˳ ¨ ¢³ ¾ m ² Á m¨ n d ¤µª² ° ² ˳¤³£ ³ ¨³¢ ¾«¶£¬³£¾ ¸Æ®¾¤¶£ ¤n® ¾ µ m³«µ ¬¢ ¿ ³ ¤µª² ° ¤± ² ¡²£ µ ¾ | ˳ ¨ ¾ µ ¤¨¢ ¤±¢³ ¦n³ ³ ³ ¤µª² ¤± ² ¡²£ ˳ ¨ ¿¬m À £¢¶ ¤µª²
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
043
¾«¶Æ£ ² ¦m³¨ h³£ ¤µ¬³¤ ³¤¾ µ ® ¤µª² °¢¶¢³ ¤ ³¤Á ³¤ i® ² ¦ ¤± ³ ³¤ ² ¨ ® ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ À £ ˳¾®³¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ  n¿ m ³¤ ˳ «²èè³ ¸Ç® ³£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ¦m¨ ¬ n³ )RUZDUG &RQWUDFW ¿¦± ¢¶ ³¤ ˳® ¹ ² q ³ ³¤¾ µ )LQDQFLDO 'HULYDWLYH ,QVWUXPHQWV ¢³Á nÁ ³¤ i® ² ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ® ³ ²Ç ¤µª² ° £² ¾ c ²è ¶ ² ³ ³¤ ¾ | ¾ µ « ¹¦ m³ ¤±¾ ©¾ ¸Æ®Á¬n«³¢³¤ m³£ m³«µ n³¾ | ¾ µ « ¹¦ m³ ¤±¾ ©Â n ² ¶ ®£m³ ¤ Å ³¢¿¢n¨m³ ±¢¶ ¨³¢¦m³ n³ ³ ³¤ ·Ā ¾ | ³¤ i® ² ¨³¢¾«¶Æ£ À £ ³¤ ˳ m³£ m³«µ ¬¢ ¿ ® ¤µª² ¤± ² ¡²£ 1DWXUDO +HGJH ®¶ ³ ¬ ·Ā n¨£ ¤µª² °  n¤² ¨³¢Â¨n¨³ Á ³ « ³ ² ü AL;WDO_<". L3 (=JW4O<4 ³¤¾ µ ¬¦³£¿¬m Á ³¤ µ ³¤ ³ ¦m®£ X?J G4K" K4 «µ ¾ ¸Æ®¤±£±£³¨ ¾ ¸Æ®Á n¾ | ¾ µ ¦ ¹ Á ³¤ ·ÊÌÚÑÆÙÔ×Þ ÆÓÉ ¨ÔÓÙ×ÆÈÙÚÆÑ «²Ā ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ À £¢¶¾ ¸Æ®  ¨m³«³¢³¤ m³£ ¸ ¾ µ n  n¬³  n¤² ˳¤± m³«µ ¬¢ ·ÎØÐ ¿ ³ ¤µª² ¤± ² ¡²£ ˳Á¬n« ³ ± ³¤ ·Ç m³¿¤ ²Ç Æ˳¿¦± ³¤¾ ¦¸Æ® ³¤¾ µ ® ¤µª² °£² ¢¶ ¨³¢¿ m ¿ ¤m £n³£ ® ¿¤ ³ ®£m³ ¶Æ¾ £¾ | ¢³Á ® ¶ ³ À£ ³£ ® ¤² ³¦Á ³¤ ·Ç m³¿¤ ¨³¢¾«¶Æ£ n³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¾ µ ¤³£¨² ¾ | ¨² ¦± ³ À £¢¶ ¦ ² ² ¤³ m³ ¤±¾ © Á nÁ ² ¬¨² ˳¤m® ²Ç ¿ m¾ ¸® ¾¢ª³£ ¾ ÿĀ® ³ d ¶Æ m³ ¾ µ ³¤Â¬¦¾ n³ ® ¾ µ ¿¦± ¢¶ ¦ ² ² Á n ²Ā¨ ¤±¾ ©Á d ¤³ m³ ¤±¾ ©¾ ¸Æ® ˳¾ µ ¢³¦ ¹ Á À £ ¤µª² ° ³ ³¤ q¨m³¬³ ¢¶ ³¤ ¡º¢µ¡³ þÇ«º ¢³ ¨m³ µÁ¬n®² ¤³¿¦ ¤± ³© ·Ç m³¿¤ ³ ²Ç Æ˳À £¢¶ ¦ ² ² Á n ²Ā¨ ¤±¾ © ®³ ˳Á¬n¾ µ ³¤¾ ¦¸Æ® £n³£ ¾ ¦¶Æ£ ® ¾ µ ¤³Á ¡º¢µ¡³ þÇ¿ Å m³ ·Ç ®£m³ m®¾ ÿĀ® ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ « ¹¦¾ µ ³ ¿¤ ³ À £¢¶¿¤ ³ ³ «m¨ £n³£ ¦²  ˳ ³ Á ¡º¢µ¦Ë³¾ ³¾ µ¢¾ ÿĀ® ³ m³¿¤ ¾ ¶£ ² ®¦¦³¤q«¬¤² ®¾¢¤µ ³¢¶¿ ¨À n¢ ¿ Å m³ ·Ç ³ ³ m® ®¦¦³¤q«¬¤² ¾ m³ ² ²Ā¨ ¤±¾ ©®³ ˳Á¬n¾ µ ³¤ ³ ¿ ¦ ¿¤ ³ Á ³ ¸Ç ¶Æ ¿¢n¨m³ µ ¢ Á ® n d¾ | ³ m® ®¦¦³¤q «¬¤² Á m¨ ¦³£ d ˳Á¬n¤³ ³ ³£«µ n³ ®¹«³¬ ¤¤¢ ³ ±®µ ¢m n®£ºmÁ ¾ ² ¬¨² «m ®®  £² m³ ¤±¾ ©¾¢¸Æ®¾ ¶£ ² ºm ˳¤m® ² ¦m³¨¿¦±£² ¢m¢¶ ¦ ² ² Á nÁ d ¿ m ¢¶¤³ ³¿ ·Ç ¾¢¸Æ®¾ ¶£ ¾ | ¾ µ ³ Å ³¢ ¾ ¸Æ®¾ | ³¤¤® ¤² À£ ³£ ² ®³ ˳Á¬n ¤± m® ³¤«m ®® ® ¤µª² ° ¦m³¨ ¿¦± ¤® ¤² z謳¿¤ ³ Á ® ³  n Á ¤ þ ² ¦m³¨¾ ÿĀ® ³ ¤µª² ° ¢¶ ²Ç ¤µª² °Â n¢¶ ³¤ ¤² m³¿¤ ²Ç Æ˳¾ | ¨² ¦± ³¤¤² ¿¦± m³£¾ | ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©Á ³ ²Ç ¿ m¾ ¸® ¾¢ª³£ ˳ ¨ Á ¦n¾ ¶£ ² ˳Á¬n¢m¢¶ ¦ ¤± m® ¾ | n ¢³ ³¤ ¤² m³¿¤ ³ ² ¦m³¨¢¶ ¦ ¤± m® ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° n®£¢³ ¾ ÿĀ® ³ n ¹ m³¿¤ ³ µ ¾ | ¾ ¶£ ¤n®£¦± ® n ¹ ¤¨¢ ²Ç ¬¢ ¤µª² ° ¢¶ ³¤«m «µ n³Â £² m³ ¤±¾ © ¿¦±¢¶ ³¤ ³£«µ n³¾ | ¾ µ « ¹¦ m³ ¤±¾ © ¤± ® ³¤ ¶Æ m³ ¢³ ¤µª² °¢¶ ³¤¦ ¹ Á ¾ ¤¸Æ® ² ¤Á¬¢m ¶Æ«²Ā ¾ n³¢³ ¿ ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ˳ ¨ ¬ ·Ā Á ±¾ ¶£¨ ² Å¢¶ ³¤ ¸Ç® ¶Æ¾«¶£¬³£ ·Ā ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ² ¦m³¨¢¶¾ À À¦£¶ «µ n³ ³ m³ ¤±¾ ©Â n¿ m¨ ² ¹ µ ¾ | ¾ µ « ¹¦ m³ ¤±¾ ©¾ m ¾ ¶£¨ ² ® ³ ² «¢²£ ¨m³¾ µ¢ À £¢¶ ˳¦² ³¤ ¦µ ¿¦± ²Ç Á m¨ d ¶Æ m³ ¢³ ¤µª² ° £² ¢¶ ³¤«²Ā ¤±«µ µ¡³ Á ³¤ ¦µ «º ·Ç ¢³ ˳Á¬n ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ³ m³ ¤±¾ ©¢³ ¿ ¤µª² ° «³¢³¤ ¦ ˳ ¨ ² ³ ¦  n ¾ ¤¸Æ® ² ¤¾ µ¢ ¶Æ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢®¶ ³ «m¨ Á ± ¶Æ£² ¢¶ ˳¦² ³¤ ¦µ ¾ m³ ² ˳ ¨ ¬ ·Ā n¨£ ² ²Ç ¨³¢ ² ¨ ® ¬¤¸®¢³ ¨m³¾ µ¢ ˳Á¬n¦ ¦ ¤± ® ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ®³ ¢¶ ¦ ¤± m® ³¤ ³¤ ·Ç m³ n³ ¿¤ ³ ¿¦± ³¤ ³ ¿ ¦ ¿¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² °Â n ¾ ¸Æ®¦ ¨³¢ ³ ¶Æ®³ ±¾ µ ·Ç  n¢³ µ £ ¤± ² ¡²£ ˳ ² ¢¬³ ·Ā ¤² ³¦ À £ ¤± ¤¨ ³¤ ¦² ¾ i ºn ¸®¬¹n Á¬èm¾ | ºn¤² ¤± ² ¬¦² ·Ā ¢¶ ¨³¢¢²Ā ¿¦± m³ ¾ ¸Æ® ¸®Â n¨m³ ¤µª² ±Â n¤² ¾ µ ¾ £ m³ «µ ¬¢ ¿ ¤ ˳ ¨ · z ¹ ² ¤µª² ¤± ² ¡²£Â n® ¹¢² µ m³£ m³«µ ¬¢ ¿ Á¬n ¤µª² ° ¿¦n¨ µ ¾ | ¾ µ ¤¨¢ ¦n³ ³ ¿¦±¢¶ ³¤ m³£¾ µ ¢³¿¦n¨ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ «m¨ ¶Æ¾¬¦¸® ³ ¨m³ ±Â n¤² ˳¤± ¤ n¨ ¡³£Á  ¤¢³«¿¤ ® d
044
2012 Annual Report
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
Y ="D= L" L=#K. L= -J ==; L=4=þCK1I z ¹ ² ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¢¶ ˳ ¨ ²Ç «µÇ m³ ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¾ | ºn ¤µ¬³¤ m³ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± m³ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢m¾ | ºn ¤µ¬³¤ m³
¤³£ ¸Æ® ± ¤¤¢ ³¤ ³£«¢ ·  £ ¹¦ ³£ µ ² ªq ©µ¤µ¨² «³ q ³£ ¦©² µÊ ¾¦µ© ¹ µ¡µèÀè ³£ ® ¾ ¨Å ²¢ ³£ ¤±«³ £º µ ² ¹q ³ º ¤¤  £ ¹¦ ³£À ¤¹ ®º µÀ ± ³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £© ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢©
˳¿¬ m ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤® ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° ¸® ³££¤¤£ q «¨²« µÊ ·Ā z ¹ ² ˳¤ ˳¿¬ m ¾ | ¤® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ «³£ ³¤¾ µ ¿¦± ³¤ ¤µ¬³¤ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤
G4W /GdL3L#E3 L1O_ G" -J ==; L=4=þCK1I ¤µ¬³¤ ² ³¤¿¦± ˳¾ µ µ ³¤ ® ¤µª² ° Á¬n¾ |  ³¢ ¬¢³£ ¨² ¹ ¤±« q n® ² ² ® ¤µª² ° ¦® ¢ µ ® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n n¨£ ¨³¢ ¸Æ®«² £q«¹ ¤µ ¿¦±¤±¢² ¤±¨² ¤² ª³ ¦ ¤±À£ q ® ¤µª² ° ¢¶®Ë³ ³ ¿ m ²Ç ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¬¤¸® ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ˳ ¨ ¬ ·Ā Á¬n¾ | h³£ ¤µ¬³¤ u ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤v ¾ ¸Æ® ˳¾ µ ³¤®£m³ ¬ ·Ā ®£m³ Á ¬¤¸®¬¦³£ ®£m³  n ¾ ¸Æ® µ ² µ ³ ³¢ ¶Æ n¤²
¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤¨¢ ²Ç ¢¶®Ë³ ³ ¿ m ²Ç ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤®¸Æ Ä ¾ m ± ¤¤¢ ³¤ «¤¤¬³¿¦± ˳¬ m³ ® ¿ ³¢ ¨³¢ ¾¬¢³±«¢ ¤¨¢ ²Ç ¢¶®Ë³ ³ ¿ m ²Ç ¿¦±¢® ®Ë³ ³ Á¬n ¹ ¦®¸Æ Á ˳¾ µ ³¤®£m³ Á ®£m³ ¬ ·Ā ¿ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °  n À £®£ºm¡³£Á n ³¤ ¨ ¹¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦±¢¶®Ë³ ³ £ ¾¦µ ¾ µ ® ¿ n ¬¤¸®¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ®Ë³ ³ ² ¦m³¨Â n ³¢ ¶Æ¾¬Å «¢ ¨¤
¨ ¹¢ º¿¦ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ³¤ ² ³¤ ® h³£ ¤µ¬³¤ ¬¤¸® ® ¹ ¦Á Ä ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£Á¬n ˳¾ µ ³ ² ¦m³¨ Á¬n¾ |  ³¢¾ i³¬¢³£¿¦± À£ ³£¤¨¢ ²Ç ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤Â nÁ¬n¨n
˳¬ ¾ i³¬¢³£ ¿ ¨ ³ À£ ³£ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d ¿¦± ¤±¢³ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ¤¨¢ ·
µ ³¢ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ Á¬n¾ |  ³¢ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¿¦± ¤±¢³ ®£m³ m®¾ ÿĀ®
µ ³¤ ³ ¨ ¤¨ «® ¿¦±® ¹¢² µ À£ ³£ µ© ³ ¦£¹ q ¿ ³ ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ À ¤ ³¤¦ ¹ ³ Á¬èm ® ¤µª² ° ¶Æ¾« ®À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤
046
=L<"L35=J#dL5
¾¤¸Æ® ² m®Â þÇ ± n®  n¤² ¨³¢¾¬Å ® ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ n¨£ ±¿ ¾«¶£ n³ ¢³ ® ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¿¦± ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n n¨£ ±¿ ¾«¶£ ¢m n®£ ¨m³ Á ® ˳ ¨ ¾«¶£ ²Ç ¬¢ ® ºn ¸®¬¹n ¶Æ¾ n³ ¤± ¹¢¿¦±¢¶ ˳¬ À£ ³£ ¨ ¹¢ º¿¦ ³¤ ¤µ¬³¤ ³ «µ µ®® ¾«¶£ ¦ ±¿ ® ¤µª² £m®£ ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² Á ¾ ¤¸® ³¤ ³£¬¤¸®À® µ ³¤ ® ¤µª² ° ¢¶®Ë³ ³ µ ³¤ ³¾ ¸Æ® ˳¾« ®Á¬n ºn ¸®¬¹n ® ¹¢² µ ²Ç ¬¢ ¬¤¸® ³ «m¨ ¶Æ«Ë³ ²è ³¤¾¦µ Á n ¿¦± ³¤ ˳¬ m³£«µ ¤² £q ¬¤¸® ³¤ ³£ ³¤ ¸Ç®¬¤¸®¤² À® µ ³¤ ® ¤µª² ®¸Æ ¿¦±¾ m³ ¦² ¸ «µ ¤² £q ³¢¤±¾ ¶£ µ ² µ¾¤¸Æ® ¬¤¸® ¤µª² ¾® ¢³¾ | ® ¤µª² ° ³¤¾¦µ Á n ¿¦± ˳¬ m³£«µ ¤² £q ¬¤¸® ³¤ ³£¿¦± ³¤ ˳ ¿ n ¬¤¸®¾¦µ «²èè³¾ ¶Æ£¨ ² ¾ m³ ¦² ¸ «µ ¤² £q Á ¤ þ ¶Æ¢º¦ m³«¹ µ ³ ²è ¶ ³¤Á¬n¾ m³ µ ³¤ ® ¤µª² ° ²Ç ¬¢ ¬¤¸® ³ «m¨ ¢³ ¨m³ ¦n³ ³ ·Ç  ¶Æ«Ë³ ²è ³¤¢® ¬¢³£Á¬n ¹ ¦®¸Æ ¾ n³ ² ³¤ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¬¤¸® ³¤¤¨¢ µ ³¤ ² ¹ ¦®¸Æ µ ³¤ ³¿¦±® ¹¢² µ µ ³¤®¸Æ Ä ¶Æ«Ë³ ²è®² À £¢¶¨² ¹ ¤±« q ±¿ m ˳¤ ³ ¹ ² ¾ ¶Æ£¨ ² ¤µª² ° ¬¤¸® ¶Æ¾¬Å «¢ ¨¤ ± ˳¾ µ ³¤ ³¤¿ n ¾ µĀ¢¾ µ¢¬ ² «¸® ¤µ ¬q« µ¬¤¸® ²Ç Ä ¾ ¸Æ®Á¬n¾ µ ¤±À£ q¿ m ¤µª² ° n® ² ² ³¤¾ µĀ¢ ¹ ³¤¦ ¹ ³¤®® ¬¹n ºn ¾¨n ¿ m®Ë³ ³ Á ³¤ ˳¾ µ ³¤ ² m®Â þÇ ³¤ ¨ µ ³¤ ¬¤¸®¾¦µ ¤µª² ° ± ¤± ˳ n Å m®¾¢¸Æ®Â n¤² ® ¹¢² µ ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ³¤®¸Æ Á ¶Æ ˳¬ ¨n¡³£Á n ²èè² µ ® ºn ¸®¬¹n m® ²Ç þÇ Á ¤ þ ¶Æ ³¤ ˳¾ µ ³¤¾¤¸Æ® ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q ¿¦± ¬¤¸® n® ˳¬ Á ¶Æ ¤¤¢ ³¤ m³ Á ¬¤¸® ºn¤² ¢® ®Ë³ ³ ³ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £Á¬n n®  n¤² ¤¤¢ ³¤ ¬¤¸® ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³¢ ¨³¢¾¬Å ® ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤¿¦± ¶Æ ¤± ³© ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q¿¦± ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n n¨£ ±¿ ¾«¶£ ² ¦m³¨ n³ n ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¬¤¸® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¢¶«m¨  n¾«¶£ ¬¤¸®¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ²Ç þÇ ¾¤¸Æ® Á ¶Æ ¤¤¢ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£¬¤¸®¢¶ ¦ ¤±À£ q®¸Æ Á ² ¤µª² ° ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ² ¤µª² ° ¿¦± ¬¤¸® ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¤¤¢ ³¤ m³ ²Ç ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¤¤¢ ³¤ m³ ²Ç ¢m¢¶«µ µ®® ¾«¶£ ºn¤² ¢® ®Ë³ ³ ³ ¤¤¢ ³¤ ¢m¢¶®Ë³ ³ Á ³¤ ¦ ±¿ Á ¾¤¸Æ® ² ¦m³¨ ® ³ ± ¤¤¢ ® ¹¢² µ ³¤ ˳¾ µ ³¤Á ¤³£ ³¤ ² ¦m³¨ ³¤ ¤µª² ° ¿¦n¨ ¤µª² ° £² ¢¶ ³¤¿ m ²Ç ± ¾¤¸Æ® Á Ä ¶Æ ¬¢³£ ˳¬ Á¬n n®  n¢ µ ¶Æ ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£®¶ «¶Æ ¹ ¾ ¸Æ® m¨£Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ³ µ ³¤ ³ ¦²Ā ¤® ² «µ Á ¿¦± ¾ ¸Æ® ¨³¢ ¾¤¸Æ® Á Ä ¶Æ ¤¤¢ ³¤¢¶«m¨  n¾«¶£¿¦±®£ºm À ¤m Á« ³¢¬¦² ³¤ ˳ ² µ ³¤ ¶Æ ¶ ² þÇ Á m³£ ¶Æ ¬¢³£ ¬¤¸® n® ˳¬ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¶Æ n w ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤± ¹Á¬n n®  n¤² ® ¹¢² µ ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ®³ µ w ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¾ m ³¤ ˳¾ µ ³¤¾ ¶Æ£¨ ² ¤³£ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨À£ ² w ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ³¤Â n¢³¬¤¸® ˳¬ m³£Â ·Ā «µ ¤² £q ¶Æ«Ë³ ²è ® w ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤µª² ° ³¢ ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ²Ç þÇ ¾ ¸Æ®Á¬n ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ¾ |  ®£m³ ®µ«¤± À ¤m Á« ³¤ ˳¬ µ© ³ ¿¦± ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¢¶ ¤±«µ µ¡³ «º «¹ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ±¾ | ºn µ ³¤ ³ ˳¬ ¾ i³¬¢³£ ® ¤µª² ° ¿¦± ˳¬ ³ ¿¦±¢® ¬¢³£®Ë³ ³ ¬ n³ ¶ÆÁ¬n¿ m ± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£ À £¤³£¦±¾®¶£ À ¤ «¤n³ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£ ²Ç «³¢ ¹ ¢¶ ² þÇ µ ³¤ ³® ¹¢² µ ³¤¦ ¹ Á ³¤ £³£ ¹¤ µ ¦® ¾ n³¤m¨¢ ¹ ² ºn ¤± ® µ ³¤®¸Æ Ä ¬¤¸® ¦ ¹ Á ¤µª² ¬¤¸® µ ³¤ m³ Ä
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
047
-J ==; L=4=þEL=
± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤± ® n¨£ ºn ¤µ¬³¤ m³
¤³£ ¸Æ® ³£«¢ ·  £ ¹¦ ³£ ¦©² µÊ ¾¦µ© ¹ µ¡µèÀè ³£ ® ¾ ¨Å ²¢ ³££¤¤£ q «¨²« µÊ ¤ ¨¶ ¾ ± µ¾ ¨ µ
GdL3L#E3 L1O_ G" -J ==; L=4=þEL= ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¢¶®Ë³ ³ Á ³¤ ˳¾ µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨¾ ÿĀ® ² ¹¤ µ ® ¤µª² ° ² þÇ º¿¦ ¢® ¬¢³£Á¬n h³£ ¤µ¬³¤¿¦± h³£ ² ³¤ ² ˳ À£ ³£ ¾ i³¬¢³£ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d¿¦± ¤±¢³ ¤± ˳ d ¿¦±¤¨¢ ²Ç ¦£¹ q ³ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¾ ¸Æ® ˳¾« ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³® ¹¢² µ
˳¿¬ m ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤
¨ ¹¢ ¤¨ «® µ ³¢ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ® h³£ ¤µ¬³¤ ¿¦± h³£ ² ³¤ ¿¦± ¾« ®¿ ±¿ ¨ ³ ³¤¿ n z謳®¹ «¤¤ m³ Ä ¾ ¸Æ®Á¬n ºn ¤µ¬³¤ ¿¦± h³£ ² ³¤ ˳¾ µ ³¤ ³¢£¹ ©³« ¤q ¿¦±¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¬¦² ¶Æ¨³ ¨n ¿¦±Á¬n¾ |  ³¢ À£ ³£ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ®® ˳«²Ā ¤±¾ ¶£ ¤± ³© ¿¦± n® ˳¬ ¾ ¸Æ®Á¬n¿ mÁ ¨m³ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° ¾ |  ³¢ À£ ³£ ® ¤µª² ° ¿¦±¾ ¸Æ® ¦ ¤±À£ q ® ¤µª² ° ¤¨¢ · ¾ ¸Æ®¤² ª³¤±¾ ¶£ ¨µ ²£¡³£Á ® q ¤
³¤¦ ¹ ¿¦± z謳«Ë³ ²è¬¤¸® ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¾ ¸Æ®¾« ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° µ ³¤ ³¤² ¤³ ¿¦± ¬¤¸®® ¹¢² µ ˳¬ ¦£¹ q n³ ³¤ ¦³ ¿¦± ³¤ ³£Á¬n«® ¦n® ² ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d ¿¦± ¤±¢³ ¤± ˳ d µ ³¤ ³ ³¤¾ n³£¸Æ ¬¤¸®¤m¨¢Á ³¤ ¤± ¨ ¤³ ³ Á ¨ ¾ µ ¢m¾ µ ¦n³ ³ ® ¹¢² µ ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ·Ā ®£ºm ® ¾¬ ÿ® ³ ¶Æ n¤² ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¿¦± ¬¤¸® ¤³ Á ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d¬¤¸® ¤±¢³ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ¿¦n¨ Á ¨ ¾ µ ¢m¾ µ ¹¤ ¤¤¢ ¦± ¦n³ ³ ¢m¨m³ ±¾ µ ¾ ¶£ ¤²Ç ¾ ¶£¨ ¬¤¸® m®¾ ÿĀ® ¿¦± d¦±Â¢m¾ µ ¦n³ ³ ¬¤¸®¾ ¶£ ¾ m³
¢¶®Ë³ ³ ® ¹¢² µ ³¤¾¦µ Á n ¿¦± ³¤ ˳¬ m³£«µ ¤² £q ¬¤¸® ³¤ ³£ ¿¦±¾ m³ µ ³¤ ³¨m³ n³ ¾¦¸Æ® ˳¿¬ m ¿¦±¾¦µ ¨ ¹¢ º¿¦ ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¦² ¸ «µ ¤² £q ³¢¤±¾ ¶£ µ ² µ¾¤¸Æ® n³ ¹ ¦³ ¤ ·Ā ¾ | ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º ® ³¤¾¦µ Á n ¿¦± ˳¬ m³£«µ ¤² £q ¬¤¸® ¤µª² ° Á¬n¾ |  ³¢ ¬¢³£¿¦± n® ¤µª² ° ¨³ À£ ³£¾ ¶Æ£¨ ² ¾ µ ¾ ¸® ¿¦± ³¤ ³£¿¦±¾ m³ ¦² ¸ «µ ¤² £q Á ¤ þ ² ² ® ¤µª² ° ¤¨¢ ¦® · À£ ³£ m³ n³ ® ¾ n³¬ n³ ¶Æ¿¦±¦º n³ ® ¤µª² ° ¶Æ¢º¦ m³«¹ µ ³ ²è ¶¢³ ¨m³ ¦n³ ³ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d ¤±¢³ ¤± ˳ d ¿¦± ¦£¹ q ³ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¤¨¢ ²Ç ¶Æ¾ ¶Æ£¨ ² ¦ ¤±À£ q ¿¦± ¿ m¢m¾ µ ¦n³ ³ «¨²« µ ³¤ ¶Æ n¤² ® ¹¢² µ ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ ³¤Á¬n ºn£¸¢ ¬¤¸® ³¤ ºn£¸¢ ¤µª² ° ¤¨¢ ²Ç µ ² µ ³¢¢ µ ® ¶Æ ¤± ¹¢ ¦² Ā ¤® ¿¦±¾« ® ¹ ¦ ² è ¶ ³ Ë Â¤ ² ¬³¾ µ ¹ ®¬¤¸®Á¬n«µ ¾ ¸Æ® Ë³Ç ¤± ² ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° Á ¾¤¸Æ® ®¸Æ Ä ³ ¹ ¤±¢³ ³¤ ¤±¿«¾ µ « ¿ ³¤ ¦ ¹ Á ¤³«³¤ ¶Æ ¤± ¤¨ ³¤ ¦² ¬¤¸® ¦ ¹ ¾ ¸Æ®Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤±¾¢µ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ À £¤¨¢ ® ³ ³¤ ³ µ £q¤² ¤® ¬¤¸® Ë³Ç ¤± ² ¬¤¸® ¤µª² ° ¦® h³£ ³ m³ Ä ¹  ¤¢³« ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³¿¦±® ¹¢² µ¾ ¸Æ® ¤³«³¤®¸Æ Á ¶Æ¾¬Å «¢ ¨¤ ¿¦±Á¬n ˳¾« ® ˳¾« ® m® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n n³ ˳¾ | ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³® ¹¢² µ ¤² ¾®³ À£ ³£ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³® ¹¢² µ m®Â ¢³ ˳¬ µ© ³ ¿ ¨ ³ ¾ ¸Æ® ˳¬ ˳¾« ®¾¤¸Æ® m³ Ä ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¡³¤ µ ¬¦² 0LVVLRQ «Ë³¬¤² h³£ ¤µ¬³¤ Á¬n n®¾« ®¿ ± ¿¦±Á¬n ˳ ¤· ª³ m® ¤µ¬³¤¾¬Å «Ë³ ²è¿¦± ¨¤ ±Â n¤² ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¾ ¸Æ® ³¤ ² «µ Á n³ ¹¤ µ ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ m® ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¿¦± h³£ ² ³¤ ¤¨¢ ²Ç ˳¬ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¬¦² ¿¦±¾ i³¬¢³£ ³ ¹¤ µ Á¬n ® ¤µª² ° ¤¤¢ ³¤¾ ¸Æ® µ ³¤ ³® ¹¢² µ «® ¦n® ² ¿ ¨ À£ ³£ ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d¿¦± ¤±¢³ ¤± ˳ d ¶Æ n¤² º¿¦¢® ¬¢³£Á¬n h³£ ¤µ¬³¤¿¦± h³£ µ ² µ¬ n³ ¶Æ®¸Æ Ä ³¢ ¶Æ n¤² ¢® ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¾ ¸Æ®Á¬n h³£ ¤µ¬³¤ ² ³¤ ² ˳¤³£ ³ ¾ ¶Æ£¨ ² ¦ ³¤ ˳¾ µ ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨¢ ²Ç ¢¶®Ë³ ³ ˳¾ µ ³¤Á Ä ¶Æ ˳¾ | Á ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ³ ® ¤µª² ° ¦® · ³¤¾ µ ¿¦± h³£ ² ³¤ ˳ ˳¾ µ ³¤ m®Â ² ¦m³¨
048
=L<"L35=J#dL5
L=5=J%R; -J ==; L=4=þEL= Á ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³ ˳¾ µ ³¤Á Ä ³¢ ¶Æ¤± ¹Á n® ˳¬ þÇ ± n® ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤Â¢m n®£ ¨m³ ·Ā ¬ ·Ā ® ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ²Ç ¬¢ · ± ¸®¨m³ ¤ ¾ | ® q ¤± ¹¢ Á ³¤®® ¾«¶£ ® ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ Á ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ Á¬n ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¿ m¦± ¢¶«µ µ®® ¾«¶£  n m³ ¦± ¾«¶£ ³¤¦ ¢ µÁ ¾¤¸Æ® Á ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ± n®  n¤² ±¿ ¾«¶£ ¢m n®£ ¨m³ ·Ā ¬ ·Ā ® ˳ ¨ ¾«¶£ ²Ç ¬¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¶Æ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¾¨n ¿ mÁ ³¤ µ ³¤ ³¿¦±¦ ¢ µ Á ¾¤¸Æ® ¶Æ ˳¬ ¨nÁ n® ¿¦± ² ¦m³¨ n³ n ± n®  n¤² ±¿ ¾«¶£ ¢m n®£ ¨m³ Á ® ˳ ¨ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ²Ç ¬¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ®³ ¿ m ²Ç ± ® ¹ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¬¤¸® ± ˳ ³ ¿¦± ¬¤¸® ¹ ¦ Á Ä ¾ ¸Æ® ˳¬ n³ ¶Æ ¦²Ā ¤® ³ ¶Æ ± ˳¾« ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¬¤¸®¾ ¸Æ®Á¬n ˳¾ µ ³ Á ®² ¾ | ¤±À£ q m® ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ® ±
¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¬¤¸®¾ ¸Æ® ˳¾ µ ³¤Á ¿ ³¢ ¶Æ  n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¡³£Á ® ¾ ¿¬m ®Ë³ ³ ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤Â n ® ·Ā ³¤® ¹¢² µ¤³£ ³¤ ² ¦m³¨ n³ n ± n® ¢m¢¶ ¦² ª ±¾ | ³¤® ¹¢² µ¤³£ ³¤ ¶Æ ˳Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¬¤¸® ºn¤² ¢® ®Ë³ ³ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤«³¢³¤ ® ¹¢² µ¤³£ ³¤ ¶Æ ¬¤¸® ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¢¶«m¨  n¾«¶£ ¬¤¸®®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q®¸Æ Á ˳ ² ¤µª² °¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¬¤¸® ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ³¢ ¤± ³© ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¬¤¸® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ± n® ˳ ¾« ®¾¤¸Æ® ² ¦m³¨ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ¬¤¸® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¾ ¸Æ®Á¬n µ ³¤ ³¿¦±® ¹¢² µ ¤³£ ³¤ ² ¦m³¨¡³£Á n n® ² ² ¬¤¸® ¤± ³©¬¤¸® ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® £ ¾¨n ¾ | ³¤® ¹¢² µ¤³£ ³¤ ¶Æ¾ |  ³¢ ¹¤ µ µ ¶Æ¢¶ ³¤ ˳¬ ® ¾ ¶Æ ² ¾ ¨n¿¦n¨
-J ==; L=8Ċ#L=-L L/G4X13 ¾ ¸Æ® ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ¿¦±Á¬n¾ |  ³¢ ºm¢¸® u¬¦² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶«Ë³¬¤² ¤µª² ±¾ ¶£ d v ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ·  n ² Á¬n¢¶ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ 5HPXQHUDWLRQ &RPPLWWHH ¾ ¸Æ® ˳¬ n³ ¶Æ µ ³¤ ³¤º ¿ ¿¦±¬¦² ¾ q ³¤ m³£ m³ ® ¿ ® ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¾ ¸Æ®¾« ® ¨³¢¾¬Å m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ± ¾ | ºn µ ³¤ ³® ¹¢² µ m³ ® ¿ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ «m¨ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ± n® ˳¾« ®Á¬n ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¾ | ºn® ¹¢² µ
-J ==; L=8Ċ#L=-L L/G4X13 G"4=þCK1I #dL3A3 1 L3 5=J G4. A<
¤³£ ¸Æ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ³£ µ ² ªq ©µ¤µ¨² «³ q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q
E3 L1O_X?J AL;=K46N.%G4 G" -J ==; L= 8Ċ#L=-L L/G4X13 dLE3.[A Z3 (4K/= -J ==; L=8Ċ#L=-L L/G4X13
˳¿¬ m ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿
± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ® ¤µª² ° ¾ | ± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£ ¶Æ n¤ ² ³¤¿ m ² Ç · Ç ¾ ¸®Æ Á¬n n®¾« ®¿ ±¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ® ± ¤¤¢ ³¤ ±® ¹ ¤¤¢ ³¤ ¤± ³ ¾ n³
¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¶Æ ¤· ª³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² °Á¬n¾ |  n¨£ ¨³¢À ¤m Á« ¿¦± ¾ | ¤¤¢ À £ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ® ¤µª² ° ±¢¶ ¨³¢¾ | ®µ«¤±®£m³ ¾ Å¢ ¶ÆÁ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ¡³£Á n ² ¤ ² þÇ
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
049
G" 5=J G4X?J L=X/ "/K`" ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ | ºn µ ³¤ ³ ¿ m ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ n¨£ ¨³¢¤³ ¤¸Æ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®£m³ n®£ ¿¦± ± n® ¤± ® n¨£ ± ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¾ | «m¨ Á¬èm ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± n® ¿ m ²Ç ³ ¤¤¢ ³¤ ®µ«¤± Á¬n¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° ¾ | ¾¦ ³ ¹ ³¤ ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ À £ ¢¶¬ n³ ¶Æ« ² « ¹ Á¬n ³¤ ˳¾ µ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¾ |  z
z
z
z
AL=J L=.dL="/dLXE3 " ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¢¶¨³¤± ³¤ ˳¤ ˳¿¬ m ¤³¨¦± d ² ¿ m¨² ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿ m ²Ç ²Ç þÇ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ n ³ ˳¿¬ m ³¢¨³¤±®³  n¤² ¿ m ²Ç Á¬n ¦² ¾ n³ ˳¤ ˳¿¬ m Á¬¢m nÀ £Â n¤² ¾«¶£ n³ ¢³ ® ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° «Ë³¬¤² ³¤¿ m ²Ç ¤¤¢ ³¤ ¿ Á ¤ þ ¶Æ ˳¿¬ m ¨m³ ¦ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ±¾ | ºn µ ³¤ ³ ² ¾¦¸® ¤¤¢ ³¤ ¿¦± µ ³¤ ³¿ m ²Ç m®Â
E3 L1O_X?J AL;=K46N.%G4 ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¢¶¬ n³ ¶Æ¿¦± ¨³¢¤² µ ® ¶Æ«Ë³ ²è ² m®Â þÇ ¾« ®¿ ±¾¤¸Æ® m³ ® ¿ ® ± ¤¤¢ ³¤ ±® ¹ ¤¤¢ ³¤ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¿¦± ¶Æ ¤· ª³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° m® ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¬¤¸® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³® ¹¢² µ ˳¬ m³ ® ¿ ¤± ˳ d 5HWDLQHU IHH m³¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ $WWHQGDQFH IHH ¿¦± m³ ® ¿ ®¸Æ ³¢ ¨³¢¾¬¢³±«¢ À £ µ ³¤ ³ ³ ¿ ¨ µ ² µ ¶Æ ¤µª² Á ®¹ «³¬ ¤¤¢¾ ¶£¨ ² Á n®£ºm ¦ ¤± ® ³¤ ® ¤µª² ° ¦® ¨³¢¤² µ ® ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ¿¦± ¤±« ³¤ q ® ¤¤¢ ³¤ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¬¤¸® ¶Æ ¤· ª³ ¶Æ ¤µª² ° n® ³¤
± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¢¶ ®Ë³ ³ ¾¤¶£ Á¬n h³£ ² ³¤ ¬²¨¬ n³ ³ ¿¦± ¬¤¸® ¹ ¦®¸Æ Á ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¶Ç¿ ² ³¢ ¿¦± ¬¤¸® ² «m ¾® «³¤ n®¢º¦¾ ¸Æ®Á n ¤± ® ³¤ µ ³¤ ³ ˳¬ m³ ® ¿ ¬¤¸®¢¶®Ë³ ³ ¿ m ²Ç ºn¾ ¶Æ£¨ ³è®µ«¤± ³¢ ¨³¢¾¬¢³±«¢ ²Ç ³ ¹ ¦³ ¤¡³£Á ¿¦±¡³£ ® ¤µª² ° n¨£ m³Á n m³£ ® ¤µª² ° ¡³£Á n ¤±¢³ ¶Æ n¤² ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ®Á¬n ˳ ¤· ª³¿¦± n®¾« ®¿ ± m³ Ä ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³¤ ˳¬ m³ ® ¿  n ˳¬ ¬¦² ¾ q ¿¦± ˳¾« ®¤³£ ³ ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ³¤ µ ² µ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ ±® ¹ ¤¤¢ ³¤ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¿¦± ¶Æ ¤· ª³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °
¤³£ ³ ¦ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¹ ¤²Ç ¬¦² ¢¶ ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¿¦±¤³£ ³ ¤³£ ¸Æ® ¿¦± ® ¾ ®Ë³ ³ ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ m® ºn ¸®¬¹n ¨nÁ ¿ ¿« ¤³£ ³¤ n®¢º¦ ¤± ˳ d ¿ ¿¦±¤³£ ³ ¤± ˳ d ¿ ¾ | n µ ³¤ ³ ¨ ¿¦±¾« ®¿ ±¬³ ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á ¾ ¶Æ£¨ ² ² ¤ ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® ®® ¹¢² µ ¤² ¤¹ Á¬n¢¶ ¨³¢¾¬¢³±«¢¬¤¸®Á¬n¾ | ³¢ ¤±¾ ¶£ n® ² ² ® ¬ m¨£ ³ ¶Æ ¾ ¶Æ£¨ n® µ ³¤ ³¿¦± ˳¬ n³ ¶Æ®¸Æ Ä ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¢® ¬¢³£¿ m ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¾ | ¤³¨Ä Â
=L<"L35=J#dL5
L=5=J%R;
L==L<"L3
± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± n® ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤± ¹¢®£m³ n®£ d¦± ¤²Ç ³¢ ¨³¢ ˳¾ | ¿¦±¾¬¢³±«¢ ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± ˳¬ ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢¿ m¦± ¤²Ç ¿¦±¾ | ¤± ³ Á ³¤ ¤± ¹¢ ® ³ ²Ç n® ¢¶ ³¤ ¿¦±¾ Å ² · ³¤ ¤± ¹¢ ¹ ¤²Ç ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ ¿¦±¾® «³¤ ³¤ ¤± ¹¢ ± n® ² «m Á¬n¿ m ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¦m¨ ¬ n³ m® ³¤ ¤± ¹¢ Á ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± n® ¢¶ ¤¤¢ ³¤¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢Â¢m n®£ ¨m³ ·Ā ¬ ·Ā · ± ¤ ¾ | ® q ¤± ¹¢ ¢ µ ¶Æ ¤± ¹¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± ¸® ³¢¾«¶£ n³ ¢³ ® ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ²Ç þÇ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢¶«m¨  n¾«¶£Á ¾¤¸Æ® Á ± n® ¢m¾ n³ ¤m¨¢Á ³¤ µ ³¤ ³¬¤¸®¦ ¢ µÁ ¾¤¸Æ® ²Ç
± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± n® ¤³£ ³ ¦ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ¤³£ ³ ³¤ ˳¬ n³ ¶ÆÁ ¤® d ¶Æ m³ ¢³ m® ºn ¸®¬¹n Á ¤³£ ³ ¤± ˳ d À £¾ c ¾ £¤³£¦±¾®¶£ ² þÇ ¤³£ ¸Æ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ˳ ¨ ¤²Ç Á ³¤ ¤± ¹¢ ˳ ¨ ¤²Ç ¶Æ ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¿ m¦± ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¦ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ³¢ ² ¤ ¶Æ ˳¬ ¨n
-J ==; L=/=A#DG4 ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ·Ā  n¤² ³¤¿ m ²Ç ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ˳ ¨ m³ ¶Æ¾ | ºn ¤ ¹ ¨¹ µÁ ¬¦³£ n³  n¿ m n³ ²è ¶¿¦± ³¤¾ µ n³ ¾©¤ª ©³« ¤q ¿¦± n³ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
-J ==; L=/=A#DG4 G"4=þCK1I 5=J G4. A< ==; L=/=A#DG4#dL3A3 1 L3 .K"3O`
¤³£ ¸Æ® ³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £© ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢©
˳¿¬ m ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®
¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ˳ ¨ Á m³  n¿ m ³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £© ¤© ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¿¦± ¤© ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢© ¾ | ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¶Æ¢¶ ¨³¢¤ºn¿¦± ¤±« ³¤ qÁ ³¤«® ³ ³¤¾ µ ¾¦ ³ ¹ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¸® ³ «³¨«¹ ² q ¨ ©q¢¹ ³¨ µ £q ·Ā z ¹ ² ˳¤ ˳¿¬ m ¾ | ºn ² ³¤®³¨¹À« h³£ ¤¨ «® ¡³£Á ® ¤µª² °
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
E3 L1O_X?J AL;=K46N.%G4 G" -J ==; L=/=A#DG4 ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢¶¬ n³ ¶Æ ³¢ ¶Æ n ¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ² m®Â þÇ «® ³ Á¬n ¤µª² ° ¢¶ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ®£m³ º n® ¿¦±¾ ¶£ ® «® ³ Á¬n ¤µª² ° ¢¶¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á LQWHUQDO FRQWURO ¿¦± ¤± ³¤ ¤¨ «® ¡³£Á LQWHUQDO DXGLW ¶Æ¾¬¢³±«¢¿¦±¢¶ ¤±«µ µ ¦ ¿¦± µ ³¤ ³ ¨³¢¾ | ®µ«¤± ® ¬ m¨£ ³ ¤¨ «® ¡³£Á ¦® Á¬n ¨³¢¾¬Å ® Á ³¤ µ ³¤ ³¿ m ²Ç À£ £n³£ ¾¦µ n³ ¬²¨¬ n³ ¬ m¨£ ³ ¤¨ «® ¡³£Á ¬¤¸®¬ m¨£ ³ ®¸Æ Á ¶Æ¤² µ ® ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ ¤¨ «® ¡³£Á «® ³ Á¬n ¤µª² ° µ ² µ ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q n® ˳¬ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹¤ µ ® ¤µª ² ° µ ³¤ ³ ² ¾¦¸® ¾« ®¿ m ²Ç ¹ ¦ ·Ā ¢¶ ¨³¢¾ | ®µ«¤±¾ ¸Æ® ˳¬ n³ ¶Æ ¾ | ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¿¦±¾« ® m³ ® ¿ ® ¹ ¦ ² ¦m³¨ ¤¨¢ ²Ç ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ² ºn«® ²è ¶ À £Â¢m¢¶ h³£ ² ³¤ ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ n¨£®£m³ n®£ d¦± ¤²Ç µ ³¤ ³¤³£ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨À£ ² ¬¤¸®¤³£ ³¤ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q Á¬n¾ |  ³¢ ¬¢³£¿¦± n® ˳¬ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q ²Ç þÇ ¾ ¸Æ®Á¬n ¢²Ā Á ¨m³¤³£ ³¤ ² ¦m³¨«¢¾¬ ¹«¢ ¦¿¦± ¾ | ¤±À£ q«º «¹ m® ¤µª² ° ² ˳¤³£ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® À £¾ c ¾ £Â¨nÁ ¤³£ ³ ¤± ˳ d ® ¤µª ² ° ·Ā ¤³£ ³ ² ¦m³¨ n® ¦ ³¢ À £ ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± n® ¤± ® n¨£ n®¢º¦®£m³ n®£ ² m®Â þÇ ¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢ º n® ¤ n¨ ¾ | ¶Æ¾ ¸Æ® ¸®Â n ® ¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ® ¤µª² ° ¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢¾ ¶£ ® ® ¤± ¨ ¹¢¡³£Á ® ¤µª² °
¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ µ ² µ ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q n® ˳¬ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q ¬¤¸® ¬¢³£ ¶Æ ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢¾¬¢³±«¢ ® ºn«® ²è ¶ ¨³¢¾¬Å ¾ ¶Æ£¨ ² ¤³£ ³¤ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ˳ ¨ ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ³¤¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿ m¦± m³ ¨³¢¾¬Å ¬¤¸® n®«² ¾ À £¤¨¢ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n¤² ³ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ³¢ ² ¤ FKDUWHU ¤³£ ³¤®¸Æ ¶Æ¾¬Å ¨m³ ºn ¸®¬¹n ¿¦± ºn¦ ¹ ²Ā¨Â ¨¤ ¤³ ¡³£Á n ® ¾ ¬ n³ ¶Æ¿¦± ¨³¢¤² µ ® ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° µ ² µ ³¤®¸Æ Á ³¢ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¢® ¬¢³£ n¨£ ¨³¢¾¬Å ® ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¨³¢¤² µ ® ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢¶ ¨³¢¤² µ ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° À £ ¤ ¿¦± ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° £² ¢¶ ¨³¢¤² µ ® Á ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° m® ¹ ¦¡³£ ® ®Ë³ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢¶®Ë³ ³
¶Æ ± ® ¨³¢¾¬Å ¶Æ¾ | ®µ«¤± ³ ¶Æ ¤· ª³ ³ ¨µ ³ ¶ ®¸Æ Á ¾¢¸Æ®¾¬Å ¨m³ ˳¾ | n¨£ m³Á n m³£ ® ¤µª² ° ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢¶®Ë³ ³ ¾¤¶£ ® n®¢º¦ ³ ¬ m¨£ ³ m³ Ä ® ¤µª² ° ¤± ® ³¤ µ ³¤ ³¾ µĀ¢¾ µ¢Á ¾¤¸Æ® m³ Ä Â n ³¤ ¤± ¹¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ³¤ ¤± ¹¢ Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ² ¤± ¹¢®£m³ n®£Â ¤¢³«¦± ¤²Ç Á ¤ þ ˳¾ | ¾¤m m¨ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® Á ¬ ·Ā ¬¤¸® ¤¤¢ ³¤ Á ¬ ·Ā ® ¤µª² ° ®³ ®Á¬n¢¶ ³¤ ² ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n ³¤¦ ±¿ ¾«¶£ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ºn ¶Æ¢¶«m¨  n¾«¶£Á Ä Á ¾¤¸Æ® ¶Æ µ ³¤ ³¬n³¢¢µÁ¬n¿« ¨³¢¾¬Å ¿¦±¦ ±¿ ¾«¶£ Á ¾¤¸Æ® ²Ç Ä ¾¦ ³ ¹ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢m¢¶«µ µ®® ¾«¶£ ¦ ±¿ ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ Á¬n¾¦ ³ ¹ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¬¤¸® ºn ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¾ | ºn ¿¦± ² ˳¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ·Ā ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ² ¦m³¨ ± n® ˳«m ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¾ ¸Æ® ³¤¤² ¤® ¿¦± ˳«m ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ±Â n ¤³ · µ ¤¤¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ³¤¤³£ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® Á ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¬³ ¬¤¸®¢¶ n®« «²£¨m³¢¶ ¤³£ ³¤¬¤¸® ³¤ ¤± ˳ ² m®Â þÇ ·Ā ®³ ¢¶
=L<"L35=J#dL5
¦ ¤± ®£m³ ¢¶ ²£«Ë³ ²è m® ³ ± ³¤¾ µ ¿¦± ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤³£ ³ m® ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¾ ¸Æ® ˳¾ µ ³¤ ¤² ¤¹ ¿ n ¡³£Á ¾¨¦³ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¾¬Å «¢ ¨¤Á ¾¤¸Æ® m®Â þÇ ¤³£ ³¤ ¶Æ¾ µ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ³¤ ¹ ¤µ ¬¤¸®¢¶«µĀ µ ¤ µ¬¤¸®¢¶ ¨³¢ ¤m® ¶Æ«Ë³ ²èÁ ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ³¤ h³ f ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¬¤¸® n® ˳¬ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q ¬¤¸® ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹¤ µ ® ¤µª² °
¬³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n¤³£ ³ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° · «µĀ ¶Æ¢¶ ¦ ¤± ®£m³ ¢¶ ²£«Ë³ ²è m® ³ ± ³¤¾ µ ¿¦± ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ¿¦±Â n¢¶ ³¤¬³¤¸®¤m¨¢ ² ² ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ºn ¤µ¬³¤¿¦n¨¨m³ n® ˳¾ µ ³¤ ¤² ¤¹ ¿ n ¾¢¸Æ® ¤ ˳¬ ¾¨¦³ ¶Æ ˳¬ ¨n¤m¨¢ ² ¬³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¨m³¢¶ ³¤¾ µ ¾ £ m® ³¤ ˳¾ µ ³¤¿ n ² ¦m³¨À £Â¢m¢¶¾¬ ¹ ¦®² «¢ ¨¤ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤³£Á ¤³£¬ ·Ā ®³ ¤³£ ³ «µĀ ¶Æ ² ¦m³¨ m®«Ë³ ² ³ ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q¬¤¸® ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¬m ¤±¾ ©Â £Â n
-J ==; L=4=þEL= AL;WDO_<" ¾ ¸Æ®¾ | ³¤ ˳¾ µ ³¤ ³¢¬¦² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ® ¤µª² ° ¿¦± ³¢¬¦² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £Á n³ ³¤ ¤µ¬³¤ ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¨¢ ²Ç ¤µª² °¾¦Å ¾¬Å ¨m³ ³¤¨³ ¤± ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ 5LVN 0DQDJHPHQW ¶Æ ¶ ±¾ | «m¨ m¨£¾ µĀ¢¢º¦ m³ ® µ ³¤Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n «m ¾«¤µ¢Á¬n ¤µª² °¢¶ ³¤¾ µ À ¶Æ¢²Ā ¿¦±£²Ā £¸ ¦® ¾ µĀ¢ ¨³¢«³¢³¤ Á ³¤ ¿ m ² ® ¤µª² °Á¬n«º £µĀ ·Ç ¤µª² ° · ² ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ·Ç ¢³¾ ¸Æ®¾ | ¬ m¨£ ³ ¶Æ©· ª³ µ ³¢ ¤±¾¢µ ² ¦Ë³ ² ¨³¢«Ë³ ²è ¿¦±Á¬n ˳¿ ± ˳Á ³¤ i® ² ¬¤¸®¿ n ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ®³ ¾ µ ·Ç  n ²Ç ³ z ²£¡³£Á ¿¦±¡³£ ® ¾ ¸Æ® ˳¾« ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° m®Â -J ==; L=4=þEL= AL;WDO_<" [. =K4 L=X/ "/K`"#L -J ==; L=4=þCK1I Z3 L=5=J%R; -J ==; L=4=þCK1I =K`"1O_ ¡ W;Q_GAK31O_ DN"EL ; .K"3O`
¤³£ ¸Æ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤® ©³ ¤³ ³¤£q ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢© ³££¤¤£ q «¨²« µÊ ¤ ¨¶ ¾ ± µ¾ ¨ µ ³£À ©¦ «³¤ ² À ³£ ¨² ²£ ¨¤ ¶¨² ³£¨µ £³ £© ¤± ² q ³£«¹¨ ² ¤ ¨ © ¤ ³£ ² ¦ ¾ ¸Æ® ¢ ³£ ²££© ¨¶¤ µ ¤¤¢ ³ «³¨«¹ ² q ¨ ©q¢¹ ³¨ µ £q
˳¿¬ m ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
G" 5=J G4 ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¾ | ºn µ ³¤ ³¿ m ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®µ«¤±¿¦± ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º ³ h³£ ³ ¶Æ «Ë³ ²è m³ Ä ® ¤µª² ˳ ¨ ¢m n®£ ¨m³ ¨³¤± ³¤ ˳¤ ˳¿¬ m ¿ m ¾ | ¤ þ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢³ ³ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± Á¬n ˳¤ ˳¿¬ m ¨³¤±¦± d ²Ç þÇ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ®® ³ ˳¿¬ m ³¢¨³¤±®³ º ¾¦¸® Á¬n ¦² ¾ n³ ˳¤ ˳¿¬ m Á¬¢m n ¬³ Á ¤ þ ¶Æ ¤¤¢ ³¤ ®® ¬¤¸®¨m³ ¦ m® ¨³¤±Â¢m¨m³Á ¤ þÁ Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° «³¢³¤ ¿ m ²Ç ¤¤¢ ³¤®µ«¤± m³ ®¸Æ ¾ n³¢³ ˳¤ ˳¿¬ m z
¿  n À £¢¶¨³¤± ³¤ ˳¤ ˳¿¬ m ¾ m³ ² ¨³¤± ¶Æ£² ¾¬¦¸®®£ºm ® ¤¤¢ ³¤ ¶Æ ¿ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢³ ³ ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º Á¬n ˳¤ ˳¿¬ m  n ¦® ®³£¹ ³¤ ˳ ³ ¶Æ£² ¾ | ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º Á h³£ ³ ²Ç Ä Á ¤ þ ¶Æ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢³ ³ ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º ³ h³£Á h³£¬ ·Ā ¨m³ ¦ ¢m¨m³Á ¤ þÁ Ä Á¬n ¹ ¦ ¶Æ¢¶ ¹ «¢ ² µ¿¦±¢¶ ˳¿¬ m ¬ n³ ¶Æ ¾ ¶£¨ ² ¬¤¸®¾ ¶£ ¾ m³¾ n³¾ | ¤¤¢ ³¤¿ À £ ¹ ¦ ·Ā ¾ n³¾ | ¤¤¢ ³¤¿ ±®£ºmÁ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤Â n ¦®  ¨m³ ±Â n¤² ³¤¾¦¸Æ® ²Ç £n³£ ¦³®® ¬¤¸®Â¦m®® ¬¤¸® ¾ ¤³±¾¬ ¹®¸Æ Á ®² ˳Á¬n¢m«³¢³¤ ˳ ³ Á ˳¿¬ m ¬ n³ ¶Æ ² ¦m³¨Â n
z
GdL3L#E3 L1O_X?J AL;=K46N.%G4 ¨³¢¾«¶Æ£ ³ n® ¬¢³£¬¤¸® ˳¬ À£ ³£ ¿ ³ ³¤ ¤µ¬³¤ À£ ³£¡³ ¤² ¨³¢¾«¶Æ£ ¿¦± ² ˳¤³£ ³ ³¤ ¤µ¬³¤ 5HJXODWRU\ 3ROLWLFDO 5LVN
¨³¢¾«¶Æ£ 5LVN 5HSRUWLQJ ¾« ® m® ¾ | n ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³¿¦±Á¬n ¨³¢¾¬Å ® Á ³¤ ˳¬ ¿ ³¤ ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¾¬¢³±«¢ ¿¦± ˳ µ ² µÁ n º¿¦¿¦± µ ³¢ ³¤ µ ² µ ³¢ À£ ³£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ®£m³ m®¾ ÿĀ® ¾ ¸Æ® ¡³£Á ¤µª² ° Á¬n¢¶¤± ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¢¶ ©· ª³ ¤±¾¢µ ¿¦± µ ³¢ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤±«µ µ¡³ ¿¦±¢¶ ³¤ µ ² µ ³¢®£m³ m®¾ ÿĀ® ¶Æ®³ ¾ µ ·Ç ¤¨¢ · ˳¬ À£ ³£ ¿¦± ¤® ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ À £¤¨¢ ,QWHJUDWHG 5LVN 0DQDJHPHQW À £Á¬n ¨ ¿¦±«® ³ ¤³£ ³ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤® ¦¹¢ ¨³¢¾«¶Æ£ ¬¦² ²Ç ³ z ²£ ¨³¢¾«¶Æ£ ®£m³ «¢m˳¾«¢® ¾ ¸Æ® µ ³¢ ¡³£Á ¿¦±¡³£ ® ® ¹¤ µ ®³ µ¾ m ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¢¶«³¤±«Ë³ ²è¿¦± ˳¾ µ ³¤Á¬n z ²£¡³£Á ¢¶ ³¤ ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¾ µ ·Ç ®£m³ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ³¤ ¤µ¬³¤ ¹¤ µ ¾ ¶£ ® ¿¦±¾¬¢³±«¢ %XVLQHVV 5LVN
¨³¢¾«¶Æ£ ³ ³¤¾ µ ¤³£ ³ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ®£m³ )LQDQFLDO 5LVN
«¢Æ˳¾«¢® ¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢¾«¶Æ£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ n³ ³¤ µ ² µ ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ³¤ ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¨¢ · 2SHUDWLRQDO 5LVN
« ³ ± ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¾ µ ·Ç m® ¤µª² ° ¤¨¢ z ²£¡³£ ® · «µĀ ¶Æ n® ¤² ¤¹ ¬¤¸®¿ n ¾ ¸Æ®Á¬n «® ¦n® ² À£ ³£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ¡³¨±¾©¤ª µ ¶Æ ˳¬ (FRQRPLF 5LVN
Á¬n¢¶®Ë³ ³ ¿ m ²Ç ± ˳ ³ ¿¦± ¬¤¸® ¹ ¦³ ¤¾ µĀ¢¾ µ¢ ¬¤¸®¨m³ n³ ºn¾ ¶Æ£¨ ³è ®µ«¤± ³ ¡³£ ®  n ³¢ ¨³¢ ˳¾ | ¾ ¸Æ® ©· ª³ ¤±¾¢µ µ ³¢¿¦±¾« ®¿ ±¿ ¨ ³ ³¤ ¤µ¬³¤ ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ² ˳¤³£ ³ ¤±¾¢µ ¦ ³¤ µ ² µ ³ ¤± ˳ d ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¨¢ ²Ç ˳¬ ¾ i³¬¢³£¿¦± ¿ ³ Á ³¤ ˳¾ µ ³¤«Ë³¬¤² d m®Â ¾ ¸Æ®¾« ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° µ ³¤ ³ ¨ ¿¦±¾« ®¿ ±¬³ ¢¶ ³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á ¾ ¶Æ£¨ ² ¤ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® ®® ¹¢² µ ¤² ¤¹ Á¬n¢¶ ¨³¢¾¬¢³±«¢¬¤¸®Á¬n¾ | ³¢ ¤±¾ ¶£ n® ² ² ® ¬ m¨£ ³ ¶Æ ¾ ¶Æ£¨ n® µ ² µ ³¤®¸Æ Á ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ³¢ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¢® ¬¢³£
=L<"L35=J#dL5
L=5=J%R; -J ==; L=4=þEL= AL;WDO_<" ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ± n® ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤± ¹¢®£m³ n®£ d¦± ¤²Ç ³¢ ¨³¢ ˳¾ | ¿¦±¾¬¢³±«¢ Á ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ± n® ¢¶ ¤¤¢ ³¤¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¢m n®£ ¨m³ ·Ā ¬ ·Ā · ± ¤ ® q ¤± ¹¢ ¢ µ ¶Æ ¤± ¹¢ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ± ¸® ³¢¾«¶£ n³ ¢³ ® ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢Á ¤²Ç ²Ç Ä
± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ®³ ¾ µè ¹ ¦®¸Æ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¤±¾ ¶£ ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢¾ ¸Æ®¾ n³¤m¨¢ ³¤ ¤± ¹¢Â n ³¢ ¨³¢ ˳¾ | ³¤ ² «m ¾® «³¤ ¤± ® ³¤ ¤± ¹¢ Á¬n ² ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¹ m³ n® ¢m n®£ ¨m³ ¨² m® ¨² ¤± ¹¢ ¿¦± n® ² ˳¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢«m Á¬n ² ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¹ m³
¡³£Á ¨² ˳ ³¤¡³£¬¦² ³¤ ¤± ¹¢ ¾«¤Å «µÇ ¾¦ ³ ¹ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¢¶¬ n³ ¶Æ¤² µ ® Á ³¤ ² ¾ ¤¶£¢ ¨³¢ ¤n®¢«Ë³¬¤² ³¤ ¤± ¹¢ ®² ¤± ® n¨£ ³¤ ² ¾ ¤¶£¢« ³ ¶Æ ³¤ ¤± ¹¢ ¨³¤± ³¤ ¤± ¹¢ ¿¦±¾® «³¤ ¤± ® ³¤ ¤± ¹¢ ¾ | n
L==L<"L36? L=5)N4K/N"L3 ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ n® ¤³£ ³ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³¤Á ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ² ³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤¨¢ · « ³ ± ¨³¢¾«¶Æ£ Á ¿ m¦±¬²¨ n® ¶Æ ˳¬ ¨n m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ®Á¬n ¨³¢¢²Ā Á ¨m³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  n¤² ¤³ ¿¦± ¤±¬ ² · z ²£ m³ Ä ¶Æ®³ «m ¦ ¤± ®£m³ ¢¶ ²£«Ë³ ²è m®« ³ ± ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª²
G4W /GdL3L#E3 L1O_5=J2L3W# LE3 L1O_4=þEL= º¿¦ ¤µ¬³¤ ˳¾ µ ³ ¿¦± µ ² µ ³ ¤± ˳ ³¢ µ ¹¤ µ ¾ ¸Æ® ¤±À£ q ® ¤µª² ° Á¬n¾ |  ³¢ À£ ³£ ¾ i³¬¢³£ ¿ ³ ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¤± ˳ d ¿¦± ¤±¢³ ¤± ˳ d ¶Æ ˳¬ À £ ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¬¤¸® ³¢ ¶Æ  n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤µ¬³¤ ² ³¤ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² Á¬n¾ |  ³¢¡³¤ µ ¬¦² 0LVVLRQ ¶Æ ˳¬ À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¾ ¸Æ®Á¬n «® ¦n® ² ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d ¿¦± ¤±¢³ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ¿¦± ¦£¹ qÁ ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ³¢ ¶Æ ˳¬ À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °¿¦± ¬¤¸® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ˳ ² º¿¦ ³¤ ˳¾ µ ³¤ n³ ³¤¾ µ ³¤ ¦³ ³ ¤µ¬³¤ ¹ ¦ ¿¦± n³ ³¤ µ ² µ ³ ®¸Æ Ä À £¤¨¢¾ ¸Æ®Á¬n¾ |  ³¢ À£ ³£¿¦±¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° ¶Æ ˳¬ ¨nÀ £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¿¦± ¬¤¸® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¢¶®Ë³ ³ n³ ¿ m ²Ç À£ £n³£ ¦ ®® ¾¦µ n³ ˳¬ ®² ¤³ m³ n³ ¿¦± m³ ® ¿ «Ë³¬¤² ² ³ ¤µª ² °Á ˳¿¬ m ¶Æ m˳ ¨m³ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ À £
«³¢³¤ ¿ m ²Ç ºn¤² ¢® ®Ë³ ³ m¨ Á¬n ˳¾ µ ³¤¿  n ˳¬ ˳¾¬ Å ¤³ ¨²¦ ¤² ·Ç ¾ µ ¾ ¸® m³ ® ¿ ¾ µ À ²« µ¾©ª ® ¾¬ ÿ® ³ À ²« µ ¤± ˳ ® ² ³ ¤µª² ° À £ ¨³¢¾¬Å ® ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¬¤¸® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¹¢² µ ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¡³£Á ¨ ¾ µ ¢m¨m³ ±¾ µ ¾ ¶£ ¤²Ç ¾ ¶£¨¬¤¸® m®¾ ÿĀ® ¢m¾ µ ¹¤ ¤¤¢¦± ¦n³ ³ ¿¦± d¦±Â¢m ¾ µ ¦n³ ³ ¾¨n ¿ m¾ | ¤ þ ¶Æ n¤² ® ¹¢² µ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¨n¿¦n¨ ¿¦± ¬¤¸® ¤³ Á ¿ ³¤ ˳¾ µ ³ ¤± ˳ d¬¤¸® ¤±¢³ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ¿¦n¨ ¢¶®Ë³ ³ ® ¹¢² µ ³¤¾¦µ Á n ¿¦± ³¤ ˳¬ m³£«µ ¤² £q ¬¤¸® ³¤ ³£ ¿¦±¾ m³ ¦² ¸ «µ ¤² £q ³¢¤±¾ ¶£ µ ² µ¾¤¸Æ® ³¤¾¦µ Á n ¿¦± ˳¬ m³£«µ ¤² £q ¬¤¸® ³¤ ³£¿¦±¾ m³ ¦² ¸ «µ ¤² £q Á ¤ þ ¶Æ ¢º¦ m³«¹ µ ³ ²è ¶Â¢m¾ µ ¦n³ ³ ³¤ ˳«²èè³ ¿¦± ¬¤¸® ¹¤ ¤¤¢Á Ä ¾ ¸Æ® ¤±À£ q ® ¤µª² °Á¬n ˳¾« ® ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ µ ³¤ ³ ¾ ¸Æ®¾« ®
m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³ ® ¹¢² µ ¢¶®Ë³ ³ ® ¹¢² µ ³¤«²Ā ¸Ç®¨² ¹ µ Á À ¤ ³¤ :HVWHUQ 'LJLWDO :' Á ¨ ¾ µ ¢m¾ µ ¦n³ ³ ¬¤¸®¾ ¶£ ¾ m³ m® ¹¤ ¤¤¢ µ ² µ¬ n³ ¶Æ®¸Æ Ä ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °¿¦± ¬¤¸® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤¨¢ ²Ç ¢¶®Ë³ ³ ˳¾ µ ³¤Á Ä ¶Æ ˳¾ | Á ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ² ¦m³¨ ²Ç þÇ Á ³¤ ˳¾ µ ³¤¾¤¸Æ® Á ¶Æ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¬¤¸® ºn¤² ¢® ®Ë³ ³ ³ ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤¬¤¸® ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³¢ ¤± ³© ± ¤¤¢ ³¤ ¦ ¿¦± ¬¤¸® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¢¶«m¨  n«m¨ ¾«¶£¬¤¸®¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ² ¤µª² ° ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¿¦± ¬¤¸® ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤Â¢m¢¶®Ë³ ³ ® ¹¢² µ ³¤ ˳¾ µ ³¤Á ¾¤¸Æ® ² ¦m³¨À £¾¤¸Æ® ² ¦m³¨ ± n® ¾« ® m® ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤¾ ¸Æ® ® ¹¢² µ m®Â £ ¾¨n ¾ | ³¤® ¹¢² µ¤³£ ³¤ ¶Æ¾ |  ³¢ ¹¤ µ µ ¶Æ¢¶ ³¤ ˳¬ ® ¾ ¶Æ ² ¾ ¨n¿¦n¨
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
=L<?JWGO<. L=W L= A;5=J%R; G" -J ==; L=4=þCK1I -J ==; L=%R.< G< X?J L=5=J%R;DL;K}6S 0QGER 3 5=J#dL5
¤³£ ¸Æ®
³£«¢ ·  £ ¹¦ ³£ µ ² ªq ©µ¤µ¨² «³ q ³£ ¦©² µÊ ¾¦µ© ¹ µ¡µèÀè ³£ ® ¾ ¨Å ²¢ ³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £© ³£ ¤±«³ £º µ ² ¹q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ³ º ¤¤  £ ¹¦ ³£À ¤¹ ®º µÀ ± ¤® ©³« ¤³ ³¤£qÊ ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢©
¤± ¹¢ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °
¤± ¹¢ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®
¤± ¹¢ ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ ¤± ˳ d m³ ® ¿
¤µª² ° ² ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ ¾¢ª³£
X3A1L" L= dLE3. L/G4X13 ==; L= X?J6S 4=þEL==J.K4DS" ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ 5HPXQHUDWLRQ &RPPLWWHH ±¾ | ºn µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ® ¤¤¢ ³¤¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ À £ ±¾« ® m³ ® ¿ ² ¦m³¨Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° µ ³¤ ³® ¹¢² µ ²Ç þÇÁ «m¨ ® m³ ® ¿ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° n®  n¤² ³¤® ¹¢² µ ³ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n À £ ¤µª² °  n ˳¬ ¿ ¨ ³ ³¤ ˳¬ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º ¨n ² þÇ ¿ ¨ ³ ³¤ ˳¬ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ± ˳¬ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤®£m³ ¾¬¢³±«¢ ²Ç þǾ ¸Æ®«³¢³¤ · º ¿¦± ¤² ª³ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ Á¬n ˳ ³ ² ¤µª² ° À £ z ²£«Ë³ ²è ¶ÆÁ n Á ³¤ µ ³¤ ³ ˳¬ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ ¸® w ¦ ¤± ® ³¤ ¤µª² ° w ¬ n³ ¶Æ ¨³¢¤² µ ® ® ± ¤¤¢ ³¤ ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ w ®² ¤³ m³ ® ¿ À £¾ ¦¶Æ£ ® ¤µª² m³ Ä Á ®¹ «³¬ ¤¤¢¾ ¶£¨ ² À ¤ «¤n³ ® m³ ® ¿ ± ¤± ® n¨£ m³ ® ¿ ¤± ˳ d 5HWDLQHU )HH ¿¦± m³¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ $WWHQGDQFH )HH
¡
=L<"L35=J#dL5
X3A1L" L= dLE3. L/G4X13DdLE=K4 6S 4=þEL==J.K4DS" ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ±¾ | ºn µ ³¤ ³ m³ ® ¿ «Ë³¬¤² ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º Á ¤± ² ¤® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ «³£ ³ m³ Ä ºn®Ë³ ¨£ ³¤®³¨¹À« ¿¦± ºn®Ë³ ¨£ ³¤ «³£ ³ m³ Ä ²Ç þÇ m³ ® ¿ n® ¢¶ ¨³¢¾¬¢³±«¢ ¶Æ ±«³¢³¤ · º ¿¦±¤² ª³ ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º Á¬n ˳ ³ Á¬n ² ¤µª² ° À £ z ²£«Ë³ ²è ¶ÆÁ nÁ ³¤ µ ³¤ ³ ˳¬ m³ ® ¿ ¸® w ¦ ¤± ® ³¤ ® ¤µª² ° w ³¤ µ ³¤ ³ ·Ç m³ ® ¿ ¬¤¸®¾ µ ¾ ¸® ¤± ˳ d ± µ ³¤ ³ ³ ¦ ³¤ µ ² µ ³ ¾ ¶£ ² ²¨ ¶Ç¨² ¦ ³ ¬¦² .H\ 3HUIRUPDQFH ,QGLFDWRU .3, w ¤µª² ° ± ˳®² ¤³ m³ ® ¿ ¾ ¦¶Æ£ ® ®¹ «³¬ ¤¤¢¿¦± m³¾ ¦¶Æ£ ® ¦³ ¢³ ¤± ® ³¤ µ ³¤ ³ ® ³ ²Ç ¤µª ² ° ®³ ± ® ˳ ¤· ª³ ³ ºn¾ ¶Æ£¨ ³è n³ ³¤ ¤µ¬³¤ ¤² £³ ¤ ¹ ¦¢³ ¤± ® ³¤ µ ³¤ ³ À £ µ m³Á n m³£ ® ¤µª² °
R-D;4K/N G" -J ==; L=4=þCK1I ¢¶ ¹ «¢ ² µ ³¢ ¶Æ ¬¢³£ ˳¬ ¤±¤³ ²èè² µ ¤µª² ¢¬³ ˳ ² ¿¦± ¤±¤³ ²èè² µ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q
¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ¿¦±¢¶ ¤±« ³¤ q ¶Æ¾ | ¤±À£ q m® ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¢¶ ¨³¢ ²Ç Á ¿¦±¢¶ ¤µ£ ¤¤¢Á ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ «³¢³¤ Á n ¹¦£ µ µ ®£m³ ¤  ¤ ¢³ ¾ | ®µ«¤± ³ h³£ ² ³¤¿¦± ¦¹m¢ ¶Æ¢¶ ¦ ¤±À£ q®¸Æ Á «³¢³¤ ®¹ µ©¾¨¦³Á¬n¿ m ¤µª² °  n®£m³ ¾ ¶£ ®¿¦±¾®³Á Á«mÁ ³¤ µ ² µ ¬ n³ ¶Æ ³¢ ¨³¢¤² µ ® ®
R-D;4K/N G" -J ==; L= /=A#DG4
R-D;4K/N G" -J ==; L= 4=þEL=
¾ | ºn¢¶¨µ«²£ ²© q ¢¶ ¨³¢ µ ¤µ¾¤µĀ¢«¤n³ «¤¤ q ¸Æ®«² £q«¹ ¤µ ¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ¿¦±¢¶ ¤±« ³¤ q ¶Æ¾ | ¤±À£ q m® ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¢¶ ¨³¢ ²Ç Á ¿¦±¢¶ ¤µ£ ¤¤¢Á ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ «³¢³¤ ®¹ µ©¾¨¦³Á¬n¿ m ¤µª² °  n®£m³ ¾ ¶£ ®¿¦±¾®³Á Á«mÁ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ³¢ ¨³¢ ¤² µ ® ®
± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ® ¤µª² ° ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®µ«¤±®£m³ n®£  n¤² ¿ m ²Ç ³ ± ¤¤¢ ³¤¬¤¸® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° Á¬n¾ | ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢m¾ | ¤¤¢ ³¤ ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ Á¬n ² «µ Á Á ³¤ ˳¾ µ µ ³¤ ® ¤µª² ° ¤µª² Á¬èm ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¤µª² £m®£¦Ë³ ² ¾ ¶£¨ ² ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¢¶ ¨³¢¤ºn¿¦± ¤±« ³¤ q¾ ¶£ ® ¶Æ ±«³¢³¤ ˳¬ n³ ¶ÆÁ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ²Ç þÇ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ®£m³ n®£¬ ·Ā ¢¶ ¨³¢¤ºn¿¦± ¤±« ³¤ q¾ ¶£ ® ¶Æ ±«³¢³¤ ˳¬ n³ ¶ÆÁ ³¤«® ³ ¨³¢ m³¾ ¸Æ® ¸® ® ³¤¾ µ  n
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¢
R-D;4K/N G" -J ==; L=8Ċ#L=-L L/G4X13 ¾ | ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦±Â¢mÁ m ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®µ«¤±¾ | «m¨ Á¬èm ¾ | ºn ¶Æ¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ¤±« ³¤ q ¦® ¢¶ ¨³¢¤ºn ¨³¢¾ n³Á ·
¹ «¢ ² µ ¬ n³ ¶Æ¿¦± ¨³¢¤² µ ® Á ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ «³¢³¤ ®¹ µ©¾¨¦³®£m³ ¾ ¶£ ®Á ³¤ µ ² µ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿
R-D;4K/N G" -J ==; L=GND=J ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ˳¾ µ ³ ³¢¡³¤±¬ n³ ¶Æ ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° À £¢¶ ¨³¢ ¾ | ®µ«¤± ³ ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm¿¦± h³£ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ¿¦±¢¶ ¹ «¢ ² µ ¤ n¨ ³¢¬¦² ¾ q ¶Æ«Ë³ ² ³ ¦ ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ˳¬ ¸®¢¶ ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ®£m³ n®£¬ ·Ā Á «³¢ ® ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤ ²Ç ¬¢ ¿ m n® ¢m n®£ ¨m³«³¢ À £¿ m¦± n® ¢¶ ¹ «¢ ² µ ² þÇ
¢m¢¶ ¨³¢«²¢ ² q ³ ¹¤ µ ² ¤µª² ° ¤µª² Á¬èm ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n Á ¦² ª ± ¶Æ®³ ¾ | ³¤ ² ¨³ ³¤Á n¨µ ³¤ è³ ®£m³ ®µ«¤± ¤¨¢ ²Ç ¢m¾ | ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ¬¤¸® ºn¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ºn ¶Æ¢¶ ¨³¢ «²¢ ² q ³ ¹¤ µ ² ¤µª² ° ¤µª² Á¬èm ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¾¨n ¿ m ±Â n n ³ ³¤¢¶¦² ª ± ² ¦m³¨¢³¿¦n¨ ¢m n®£ ¨m³ d m®  n¤² ³¤¿ m ²Ç
²Ç þÇ ¨³¢«²¢ ² q ³ ¹¤ µ ¤¨¢ · ³¤ ˳¤³£ ³¤ ³ ³¤ n³ ¶Æ ˳¾ | µ¾ ¸Æ® ¤± ® µ ³¤ ³¤¾ m³¬¤¸®Á¬n¾ m³ ®«² ¬³¤µ¢ ¤² £q ¤³£ ³¤¾ ¶Æ£¨ ² «µ ¤² £q¬¤¸® ¤µ ³¤ ¬¤¸® ³¤Á¬n¬¤¸®¤² ¨³¢ m¨£¾¬¦¸® ³ ³¤¾ µ ·Ā ¢¶¢º¦ m³¤³£ ³¤ ²Ç ¿ m¤n®£ ¸®¬¹n ¢m¾ µ ¤n®£¦± ® ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ¢¶«µ µ ¦± ® «µ ¤² £q ¶Æ¢¶ ²¨ «¹ µ ® ¤µª² ¬¤¸® ²Ç ¿ m ¦n³ ³ ·Ç  ¿¦n¨ ®® ¾«¶£ ²Ç ¬¢ ® ¤µª² ° ¤µª² Á¬èm ¤µª² ¿ m ˳ ¨ Á ± Æ˳ ¨m³ ²Ç þÇÁ¬n ² ¤¨¢¬ þÇ ¶Æ¾ µ ·Ç Á ¤±¬¨m³ ¬ ·Ā d m® ¨² ¶Æ¢¶ ¨³¢ £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n «²¢ ² q ³ ¹¤ µ ² ¹ ¦¾ ¶£¨ ² ³ ¦ ¤±À£ q ²Ç þÇ Á¬n ² ¤¨¢ ³¤ ¸®¬¹n ® ºn ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ® ¤¤¢ ³¤®µ«¤± n¨£ ¢m¾ | ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¤µª² Á¬èm ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¿¦±Â¢m¾ | ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ºn¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ¬¤¸®¬¹n «m¨ ¢m¾ | ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢¶«m¨ ¤m¨¢ ¤µ¬³¤ ³ ¦º n³ ® «Ë³ ² ³ «® ²è ¶ ·Ā ¢¶ ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¬¤¸® ² ³ ¶Æ ¤· ª³ ¶Æ n¤² ¾ µ ¾ ¸® ¤± ˳ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n «² ² ®£ºm ¾¨n ¿ m ±Â n n ³ ³¤¢¶¦² ª ± ² ¦m³¨¢³ ºn¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¤µª² ¿¦n¨ ¢m n®£ ¨m³ d m®  n¤² ³¤¿ m ²Ç ¤m¨¢ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¾¨n ¿ m ±  n n ³ ¦² ª ± ² ¦m³¨¢³¿¦n¨Â¢m n®£ ¨m³ d ¢m¾ | ºnÁ¬n ¤µ ³¤ ³ ¨µ ³ ¶ Á Ä ·Ā ¤¨¢ · ³¤¾ | ¶Æ ¤· ª³ ¬¢³£¬¤¸® ¶Æ m®  n¤² ³¤¿ m ²Ç ¤· ª³ ³ ³¤¾ µ ·Ā  n¤² m³ ¤µ ³¤¾ µ ¨m³ ¦n³ ³ m® d ³ ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¤µª² ¤m¨¢ ¬¤¸® µ µ ¹ ¦ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ¿¦±Â¢m¾ | ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ¢m¢¶ ¨³¢«²¢ ² q ³ «³£À¦¬µ ¬¤¸®À £ ³¤ ºn¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ¬¤¸®¬¹n «m¨ ® ºnÁ¬n ¤µ ³¤ ³ ¨µ ³ ¶ ²Ç n¨£ ¾¨n ¿ m ±Â n ±¾ ¶£ ³¢ ¬¢³£Á ¦² ª ± ¶Æ¾ | µ ³¢³¤ ³ n ³ ³¤¢¶¦² ª ± ² ¦m³¨¢³¿¦n¨ ¢m n®£ ¨m³ d m®  n¤² ³¤¿ m ²Ç ºm«¢¤« ¶Æ n® ¿¦± ¹ ¤ ¤¨¢ ²Ç ºm«¢¤« ® ¹ ¤ ® ºn ¤µ¬³¤ ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ºn¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ¢m¾ | ¤¤¢ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤¿ m ²Ç ·Ç ¾ ¸Æ®¾ | ²¨¿ ® ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¬¤¸® ¹ ¦ ¶Æ ±Â n¤² ³¤¾« ®Á¬n¾ | ºn ¤µ¬³¤¬¤¸® ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ¬¤¸® ºn ¸®¬¹n ·Ā ¾ | ºn ƾ¶ ¶Æ£¨ n® ² ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ® ¤µª² ° ºn¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² °¬¤¸® ¤µª² £m®£ ¢m¢¶¦² ª ±®¸Æ Á ¶Æ ˳Á¬n¢m«³¢³¤ Á¬n ¨³¢¾¬Å  n®£m³ ¾ | ®µ«¤±¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² °
£
=L<"L35=J#dL5
Aþ2O L=D==EL ==; L=X?J ==; L=GND=J
L=D==EL ==; L=GND=J
Á ³¤«¤¤¬³ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ± n® ¢¶ ¤¤¢ ³¤ ®µ«¤±Â¢m n®£ ¨m³ Á ® ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤ ²Ç ¬¢ ¿¦± ± n® ¢m m˳ ¨m³ ¤µª² ° ¢¶ ¿ ¨ ³ Á ³¤ ² ¾¦¸® ¤¤¢ ³¤®µ«¤±Á ¦² ª ± ¾ ¶£¨ ² ³¤ ² ¾¦¸® ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ²Ç þÇ ºn ¶Æ ±Â n¤² ³¤ ² ¾¦¸® ¾ n³¢³ ˳¤ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ± n® ¢¶ ¹ «¢ ² µ ³¢ ¶Æ ¤µª² ° ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®£m³ n®£ ¿¦±Â¢m¾ µ ¿¦± ¤¤¢ ³¤Â¢m n®£ ¨m³ ·Ā ¬ ·Ā ® ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤ ²Ç ¬¢ n® ¢¶ µĀ ¶Æ®£ºmÁ ˳¬ ¤³ ®³ ³ ² ¤ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ± n® ¾ | ºn ¶Æ¢¶ ¹ «¢ ² µ ³¢ ¶Æ ¬¢³£ ˳¬ ¬n³¢¢µÁ¬n ¤¤¢ ³¤ ¤± ® µ ³¤¾ n³¾ | ¬¹n «m¨ ¬¤¸®¾ n³¾ | ¤¤¢ ³¤Á L=D==EL ==; L=/=A#DG4 µ µ ¹ ¦®¸Æ ¶Æ¢¶«¡³ ®£m³ ¾ ¶£¨ ² ¿¦± ˳¾ µ ¹¤ µ ®² ¾ | ³¤¿ m ² ² µ ³¤ Á ³¤«¤¤¬³ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ± n® ¢¶ ® ¤µª² ° ¾¨n ¿ m ±¿ n Á¬n ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¤³ m® ¶Æ ±¢¶¢ µ¿ m ²Ç ¤¤¢ ³¤®µ«¤±®£m³ n®£ ¤µª² °¢¶¿ ¨ ³ Á ³¤ ² ¾¦¸® ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® Á ¦² ª ±¾ ¶£¨ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¾ | ºn¿ m ²Ç ¤¤¢ ³¤ À £Á n¾«¶£ n³ ¢³ ³¢¬¦² ¾ q ¿¦± ² ³¤ ² ¾¦¸® ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ²Ç þÇ ºn ¶Æ n¤² ³¤ ¨µ ¶ ³¤ ² m®Â þÇ ² ¾¦¸® ¾ n³¢³ ˳¤ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤ ¤¨«® ºn ¸®¬¹n ¬ ·Ā ¢¶ ±¿ ¾«¶£ ¾ m³ ² ¬ ·Ā ¬¹n m®¾«¶£ ¬ ·Ā ± n® ¢¶ ¨³¢¤ºn¿¦± ¤±« ³¤ q¾ ¶£ ® ¶Æ ± Á¬n ºn ¸®¬¹n ®® ¾«¶£ ¦ ±¿ ¾¦¸® ²Ç ¤¤¢ ³¤¾ | ¤³£ ¹ ¦Â «³¢³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n ¹ ¦ ·Ā  n¤² ±¿ ¾«¶£ «º «¹ ³¢¦Ë³ ² ¦ ¢³¾ | ºn n¤² ³¤¾¦¸® ²Ç ¾ | ®£m³ «¢ º¤ q ¿¦±¢¶ ¹ «¢ ² µ ³¢ ¶Æ ¬¢³£ ¤¤¢ ³¤¾ m³ ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ ± · ¢¶¬¤¸® ± · ¾¦¸® ²Ç Á ¤²Ç ²Ç Á ¤ þ ¶Æ ¹ ¦ ˳¬ ·Ā  n¤² ³¤¾¦¸® ²Ç Á ¦Ë³ ² ² ¦ ¢³¢¶ ±¿ ¾«¶£ ¾ m³ ² ¾ µ ˳ ¨ ¶Æ ± · ¢¶¬¤¸® L=.dL="/dLXE3 " ==; L= ± · ¾¦¸® ²Ç Á ¤²Ç ²Ç Á¬n ºn¾ | ¤± ³ ¾ | ºn®® ¾«¶£ ¶Ç ³
¿¢n¨m³ ¤µª² ° ±Â¢m¢¶ ± ¤¤¢ ³¤«¤¤¬³¾ ¸Æ® ² ¾¦¸® ¹ ¦ ¶Æ ±¿ m ²Ç ¾ | ¤¤¢ ³¤ ¿ m ¤µª² ° Å¢¶ À£ ³£ ¶Æ ±«¤¤¬³¿¦± ² ¾¦¸® ¹ ¦ ¶Æ ±¢³ ˳¤ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤À £ µ ³¤ ³ ³ z ²£¬¦³£ ¤± ³¤ ¾ m ¨³¢¤ºn ¨³¢«³¢³¤ ¿¦± ¤±« ³¤ q ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹¤ µ ¾ | n À £Â n ˳¬ ¬¦² ¾ qÁ ³¤¿ m ²Ç ¿¦± ® ® ¤¤¢ ³¤ ² þÇ
Á ³¤ ¤± ¹¢«³¢²è ¤± ˳ d ¹ ¤²Ç Á¬n ¤¤¢ ³¤®® ³ ˳¿¬ m Á n³ ˳ ¨ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ ±¿ m ®® Á¬n ¤ ¾ | «m¨ ¢m n ÅÁ¬n®® À £ ˳ ¨ ¶ÆÁ ¦n ¶Æ«¹ ² «m¨ Á ¤¤¢ ³¤ ¶Æ ± n® ®® ³ ˳¿¬ m Á d¿¤ ¿¦± d ¶Æ«® ¡³£¬¦² ±¾ ¶£ ¤µª² ° ²Ç Á¬nÁ n¨µ ¶ ² «¦³ ² ¨m³ ºnÁ ±®® «m¨ d¬¦² Ä m®Â Á¬n ¤¤¢ ³¤ ¶Æ®£ºmÁ ˳¿¬ m ³ ¶Æ«¹ ²Ç ¾ | ºn®® ³ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤ ¶Æ®® ³¢¨³¤± ²Ç ®³  n¤² ¾¦¸® ¾ n³¢³ ˳¤ ˳¿¬ m Á¬¢m Å n Á ¤ þ ¶Æ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤¨m³ ¦ ¾ ¤³±¾¬ ¹®¸Æ ® ³ · ¤³¨®® ³¢¨³¤± Á¬n ± ¤¤¢ ³¤¾¦¸® ¹ ¦¬ ·Ā ·Ā ¢¶ ¹ «¢ ² µ¿¦±Â¢m¢¶¦² ª ± n® ¬n³¢ ³¢ ¬¢³£ ¾ n³¾ | ¤¤¢ ³¤¿ Á ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤³¨ ²  ¾¨n ¿ m¨³¤± ® ¤¤¢ ³¤ ±¾¬¦¸® n®£ ¨m³ ¾ ¸® ¹ ¦ ·Ā ¾ n³¾ | ¤¤¢ ³¤¿ ² ¦m³¨ ±®£ºmÁ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤Â n¾ ¶£ ¾ m³¨³¤± ¶Æ¾¬¦¸®®£ºm ® ¤¤¢ ³¤ ¶Æ ¿
Z34=þCK1GQ_3
¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¨¤ ˳ ² ˳ ¨ ¤µª² Á ³¤ ˳¤ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤Á ¤µª² ®¸Æ ¢m¾ µ ¤µª² ¾ ¸Æ®Á¬n ¤¤¢ ³¤¢¶¾¨¦³¾ ¶£ ®Á ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ¿¦± ¨³¢¤² µ ® ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ¿¦± n® ¤³£ ³ Á¬n ¤µª² ° ¤³ ¬³ ¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á ³¤ ˳¤ ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤Á ¤µª² ®¸Æ
L=5=JW;N3/3WG" G" -J ==; L=
± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °Â n ˳ ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ³¤ ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ®³ ¦ ¢ µÁ¬n ¤¤¢ ³¤ Á ®® ³ ˳¿¬ m m® · ¤³¨®® µ ² µ ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ À £¤¨¢ ²Ç ± ³¢¨³¤±Â n n¨£ ±¿ ¾«¶£ ¢m n®£ ¨m³ Á ® ˳ ¨ ºn ¸®¬¹n ·Ā ¢³ ¤± ¹¢¿¦± ¢m n®£ ¨m³ d¦± ¤²Ç ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³ ¦ ³ ¶Æ m³ ¢³¨m³¢¶ n® ¶ ¿¦± n® ¤m® ¤± ³¤Á n³ ¢¶«µ µ®® ¾«¶£ ¿¦±¢¶¬¹n ² ¤¨¢ ²  n¢m n®£ ¨m³ ·Ā ¬ ·Ā ® ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ ¸®À £ ²Ç þÇ ¾ ¸Æ®¾ µĀ¢ ¤±«µ µ¡³ ® ³¤ µ ² µ ³ Á ºn ¸®¬¹n ¶Æ¢³ ¤± ¹¢¿¦±¢¶«µ µ®® ¾«¶£ ® ³ ¦® ¾ ¸Æ®«¤n³ ¨³¢¾ n³Á ®² ¶Á ³¤ µ ² µ ³ ¤m¨¢ ² ® ± ¤¤¢ ³¤ ¹ m³
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
L=5=JW;N36?5=J2L3W# LE3 L1O_4=þEL= ¤µª² ° ˳ ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ³¤ µ ² µ ³ ® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤¾ | ¤± ˳ ¹ d ¾ ¸Æ® m®Á¬n¾ µ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¶Æ¾ | ¤¤¢ m® ²Ç ¤µª² ° ¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ À £Á n¬¦² ¾ q ¶Æ ¤µª² ° ±¾ ¶£ «m¨ Á¬èm µ£¢Á n ¿¦± ¦ ² ¦m¨ ¬ n³ ² ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ³¢¾ q ¶Æ¾ | ¤º ¤¤¢ ·Ā ¬¦² ¾ q ³¤ ¤±¾¢µ ²Ç n® ¤¨¢ · ¦ µ ² µ ³ ³ ³¤¾ µ ¦ ³¤ µ ² µ ³¢ ¨² ¹ ¤±« q¾ µ ¦£¹ qÁ ¤±£±£³¨ ¾ | n z ²£ ¶ÆÁ nÁ ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ²Ç Á ¿ m ³¤ ¤±¾¢µ À £Á n z ²£ ³ ³¤¾ µ )LQDQFLDO 0HWULFV ¿¦± z ²£ ¶Æ¢mÁ m ³ ³¤¾ µ 1RQ )LQDQFLDO 0HWULFV ¾ | ¾ q Á ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ³¤ µ ² µ ³ z ²£ ³ ³¤¾ µ )LQDQFLDO 0HWULFV  n¿ m ¤³£Â n ˳¤«¹ µ ˳¤«¹ µ m®¬¹n ®² ¤³ ¦ ® ¿ ³ «µ ¤² £q ³¨¤ 5HWXUQ RQ )L[HG $VVHW ®² ¤³ ¦ ® ¿ ³ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n 5HWXUQ RQ (TXLW\ ¿¦±¢º¦ m³¾ µĀ¢ ³ ¾©¤ª ©³« ¤q (FRQRPLF 9DOXH $GGHG (9$ °¦° ¾ | n z ²£ ¶Æ¢mÁ m ³ ³¤¾ µ 1RQ )LQDQFLDO 0HWULFV  n¿ m ¨µ«²£ ²© q ¡³¨± ¨³¢¾ | ºn ˳ ³¤ ¤¤¦¹ ³¢¿ ¦£¹ q ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ³¤¢¶ ¨³¢«²¢ ² q®² ¶ ² ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ³¤ ® « ® m® ¨³¢ n® ³¤¿¦± µ© ³ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ³¤ µ m®«¸Æ®«³¤ ³¤ ¤µ¬³¤ ³ ¤² £³ ¤ ¹ ¦ ³¤ £³£ ¦³ °¦° ¾ | n
L=8K,3L ==; L=X?J6S 4=þEL= ¤µª² °¢¶ À£ ³£Á ³¤ ² ³ ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º Á n³ ³¤ ˳ ² º¿¦± µ ³¤ ¶Æ ¶ ¿¦±Á n³ ³¤ ¤µ¬³¤®£m³ m®¾ ÿĀ® À £ ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ±¾ n³¤m¨¢ ³¤«²¢¢ ³¿¦± ³¤ e ® ¤¢ ¶Æ ² ·Ç À £ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ «Ë³ ² ³ ¦ ¬¤¸® «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ ,2' ¤¤¢ ³¤ ¹ m³  n m³ ³¤ e ® ¤¢Á ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU &HUWLILFDWLRQ 3URJUDP '&3 ¬¤¸® ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ·Ā ² À £«¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ ,2'
L=8K,3L ==; L=4=þCK1I Á d ¤µª² °  n«m ¤¤¢ ³¤Á¬¢m¾ n³¤m¨¢ ³¤ e ® ¤¢ ² þÇ ¤© ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢©  n¾ n³¤² ³¤® ¤¢Á ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ·Ā ¾ | ¬¦² «º ¤ ¸Ç ³ ® ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ±¾ ¶£ ¾ ¸Æ®Á¬n «³¢³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ¤¤¢ ³¤Â n ³¢ )LGXFLDU\ 'XWLHV ¿¦±¬¦² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ¨² ¶Æ ¢µ ¹ ³£ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ ,2'
¤
060
=L<"L35=J#dL5
X63 L=DQ41G./dLXE3 " ¤µª² ° ¢¶¿ ³¤«¸ ® ˳¿¬ m À £ ¤± ¨ ³¤«¤¤¬³ ³ ¹ ¦ ²Ç ¡³£Á ¿¦±¡³£ ® ¤µª² ° À £ ¤µª² ° ¢¶¤± ³¤ ² «¤¤ ¹ ¦³ ¤ ¶Æ¢¶ ¨³¢¾¬¢³±«¢ ¾ n³¢³¤² ˳¿¬ m ¤¤¢ ³¤ ¿¦± h³£ ¤µ¬³¤ ¶Æ«Ë³ ²è ¿¦±«® ¦n® ² ¿ ³¤ «¸ ® ˳¿¬ m ²Ç þÇ ¹ ˳¿¬ m ± n® m³ ¤± ³¤ ² «¤¤ ¶ÆÀ ¤m Á« ¿¦±¾ | ¤¤¢
W? L3R L=4=þCK1 ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °Â n¿ m ²Ç ³££¤¤£ q «¨²« µÊ Á¬n ˳¤ ˳¿¬ m ¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ «µ ¬³ ¢ À £¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° ¢¶¬ n³ ¶Æ ¤² µ ® ¶Æ«Ë³ ²è  n¿ m ˳¬ n³ ¶Æ ˳¾ µ ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸® ¬¹n Á¬n¾ |  ®£m³ ¤³ ¤¸Æ º n® ³¢ ¬¢³£ ² ˳¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ ¤¨¢¿¦± ¾ Å ¤² ª³¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢Á¬n m³£¿ m ³¤ n ¬³ ² ¾ ¤¶£¢¿¦± ² «m ¬ ² «¸®¾ µè ¤± ¹¢¤¨¢ ²Ç ¤³£ ³ ¤± ˳ dÁ¬n ² ºn ¸®¬¹n ¿¦±¬ m¨£ ³ ˳ ² º¿¦ ² ˳¿¦± ² ¾ Å ¤³£ ³ ³¤ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n ¿¦± ² «m Á¬n¿ m¬ m¨£ ³ ˳ ² º¿¦ ¤¨¢ ²Ç ºn ¸®¬¹n ² ¾ £¿ ¤mÁ :HEVLWH º¿¦Á¬n ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ºn ¤µ¬³¤ µ ² µÁ¬n º n® ³¢ ¤±¾ ¶£ n® ² ² ® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¦ ¿¦±«Ë³ ² ³ ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¦ ¾ | ºn µ m® ¤±«³ ³ m³ Ä ² ¬ m¨£ ³ ²
¦m³¨ ¤¨¢ ²Ç ¿ n n®¢º¦¾ ¶Æ£¨ ² ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° Á¬n ² ¦³ ¬¦² ¤² £q° ¿¦± ¦ ® ³ þÇ ¾¦ ³ ¹ ³¤ ¤µª² ° £² ¢¶¬ n³ ¶Æ Á¬n ˳¿ ± ˳¿¦± ˳ ¤· ª³Á ³¤¾ n³¤² ˳¿¬ m ® ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤³£Á¬¢m µ m®«¤n³ ¨³¢ «²¢ ² q ² ºn ¸®¬¹n ˳¬ n³ ¶Æ¾ | «¸Æ® ¦³ ¤±¬¨m³ ºn ¸®¬¹n ² ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °¿¦± ºn ¤µ¬³¤ «m ¾«¤µ¢ ¨³¢¤ºn ¨³¢¾ n³Á ¾ ¶Æ£¨ ² &RUSRUDWH *RYHUQDQFH ¿¦±Á¬n n®¢º¦¿¦± ¦² ² ± ¤¤¢ ³¤Á¬n µ ² µ ³¢ ¤¨¢ ²Ç Á¬n¢¶ ³¤ ¤¨ «® ¦ ³¤ µ ² µ ³¢ n® ˳¬ ® ¬¦² ³¤ ² ¦m³¨ Á¬n ®n ¢º¦¿¦± ˳¿ ± ˳¿ m ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ºn ¤µ¬³¤ Á ³¤ ² ˳¤³£ ³ m³ Ä ³¢ ¶Æ ¬¢³£¬¤¸® n® ² ² m³ Ä ¶Æ ˳¬ Á¬n n® ¢¶ ³¤¾ c ¾ £ m® «³ ³¤ ¾ ¸Æ® ¨³¢À ¤m Á« ¾ m ³¤¤² ¤³ ¡³¤±¬ n³ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤¤³£ ³ ³¤ ¸®¬¦² ¤² £q° ¿¦± º¿¦ ³¤ ˳¾ µ ³¤ ® ¤µª² °Á¬n¾ |  ³¢ n® ² ² ¤±¾ ¶£ ® ¤µª² ° ¦³ ¬¦² ¤² £q° ¿¦±¬ m¨£ ³ ˳ ² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ¾ | n
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
061
5=JAK/N -J ==; L=4=þCK1I 3L<D;3P [%< R? ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³ ¤¶ ¨µ©¨ ¤¤¢©³« ¤q ² µ «³ ³¾ ¤¸Æ® ¦ ¹³¦ ¤ q¢¬³¨µ £³¦²£ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ w z ¹ ² ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¶¾®Å¢ ¶ ¤ q ¢µ¦¦q ˳ ² ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¶¨³Â¤ q ˳ ² ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¤¶ ³¨µ ²« ˳ ² ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¶£q « ³¤q ¤o® ¾ ®¤q ¶Ç ˳ ² ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ©¤¶«¹À ²£¾¤¶£¦¾®«¾ ˳ ² ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢ «m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £
¡
=L<"L35=J#dL5
3L<8Ċ1K C BN=þAK3DL-+ ¤® ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³À ¨µ©¨ ¤¤¢©³« ¤q¢¬³ ² µ «³ ³Â i³ 8QLYHUVLW\ RI 'HWURLW ¤±¾ ©«¬¤² ®¾¢¤µ ³ w ¤µèè³ ¤¶ ¨µ©¨ ¤¤¢©³« ¤q ² µ «³ ³Â i³ ¹³¦ ¤ q¢¬³¨µ £³¦²£ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤® ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ® ¶ w ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ &(2 ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ «¢³ ¢ ³£ n³ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¿¦± ®¢ µ¨¾ ®¤q w ¤® ¤¤¢ ³¤ ºn ² ³¤ 9LFH 3UHVLGHQW ¤µª²  £ ² ³À¤ ³ ®¹ «³¬ ¤¤¢ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ºn ² ³¤À ¤ ³¤ ¤µª² ©¤¶«¹À ²£¿¢ ²Ā ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ºn ² ³¤À ¤ ³¤ ¤µª² £ºÂ ¾ Å ¾¤¶£¦ ¶Ç ˳ ² w 6HQLRU (QJLQHHU )RUUHVW &RLOH $VVRFLDWHV 3 & 9LUJLQLD 8 6 $ w 6HQLRU (QJLQHHU *7( 3URGXFWV &RUS 9LUJLQLD 8 6 $ w (QJLQHHU 3ODQQLQJ 5HVHDUFK &RUS 1$6$ .HQQHG\ 6SDFH &HQWHU )ORULGD 8 6 $ w ¬¹n «m¨ ºn ² ³¤ ¬n³ ¬¹n «m¨ ˳ ² ¶ ¶ ¾®« ¾®Å ¾ ®¤q  ¤«q w ºn ² ³¤À ¤ ³¤ ¬n³ ¬¹n «m¨ ˳ ² ¤«¨²« µÊ m®«¤n³ w ¨µ©¨ ¤ ³¤Â i³ h³£ ¦µ ¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w 0HGDOOLRQ $ZDUG $/7 $ZDUG $/7 IOLJKWV RI WKH 6SDFH 6KXWWOH 2UELWHU 1$6$
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
063
3L<8?BK .Nc W?NB8ę,N:N}Y} ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³À ¤µ¬³¤ ¹¤ µ ¢¬³ ² µ «³ ³ ³¤ ² ³¤ ²Ā¨Â ¢¬³¨µ £³¦²£ ¾ ª ¤©³« ¤q w ¤µèè³ ¤¶ ¨µ©¨ ¤¤¢©³« ¤q ² µ «³ ³Â i³ ®µ¾¦Å ¤® µ «q « ³ ² ¾ À À¦£¶ ¤± ®¢¾ ¦n³ ¨µ £³¾ ¾ n³ ¹ ¬³¤¦³ ¤± ² ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ² w ¤® ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ® ¶ w ºn ² ³¤®³¨¹À« h³£ ³£¿¦± ³¤ ¦³ ¤µª² ¯³ ³ ¢À ¤®µ¾¦Å À ¤ µ « ˳ ² ¢¬³
w ºn ² ³¤®³¨¹À« h³£ µ ² µ ³¤ ¤µª² ¯³ ³ ¾ ¢µ ® ² ¾ ®¤q ˳ ² w ºn ² ³¤¿ ¨µ©¨ ¤¤¢ ¤¨ «® ,QWHJUDWHG &LUFXLW ¤µª² c¦µ «q ¾ ¢µ ® ² ¾ ®¤q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £
064
=L<"L35=J#dL5
3L<%G" W A^3 &K; ¤¤¢ ³¤ ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¢m¢¶ ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w 'LSORPD LQ %XVLQHVV 0DQDJHPHQW 6LQJDSRUH ,QVWLWXWH RI 0DQDJHPHQW 6LQJDSRUH w 3RVWJUDGXDWH 'LSORPD LQ %XVLQHVV $GPLQLVWUDWLRQ 7 ( ' 0DQDJHPHQW 6WXGLHV 6FKRRO 6LQJDSRUH ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £¢³ ¤¤ ¾ ¤ µÇ ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² $YRQ +ROGLQJ 3ULYDWH /LPLWHG w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² 0LGDV 7UXVW 3ULYDWH /LPLWHG ® ¶ w ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¿¦±¤® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¡
3L<2O=BK .Nc DRA==-<B ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³À ©µ¦ ©³« ¤q «³ ³¾©¤ª ©³« ¤q ¢¬³¨µ £³¦²£ ³¤³ ¶ ¤¹ ³¤³ ¶ ¤±¾ © ³ ¶« ³ w ¤µèè³ ¤¶ ©µ¦ ©³« ¤q «³ ³¾©¤ª ©³« ¤q ¾ ¶£¤ µ µ£¢ ¢¬³¨µ £³¦²£ ³¤³ ¶ ¤¹ ³¤³ ¶ ¤±¾ © ³ ¶« ³ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¿¦± ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ³¤ µ  £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤µª² ³¤ µ  £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¤¢³¡µ ³¦ ¤µª² ³¤ µ  £ ˳ ² ¢¬³
w ¶Æ ¤· ª³ ± ¶Æ ¤· ª³®±¢¶¤¹¦¯² £q ¤± ˳ d ¯ ©
w ® ¹ ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³¤m³ ¤± ³©¾ ¶Æ£¨ ² ³¤®® ¿¦±¾« ® ³£¬¦² ¤² £q «Ë³ ² ³ ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¦
¤±« ³¤ q w ¤¤¢ ³¤ ºn ² ³¤ ³ ³¤®µ«¦³¢¿¬m ¤±¾ ©Â £ w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ®«¢ ˳ ² ¢¬³
¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤µª² ®«¢ ˳ ² ¢¬³
¤± ³ ± ˳ ³ ¤² ¤¹ À ¤ «¤n³ ¿¦±¿ ² ³ ¹ ¦³ ¤ ¤µª² ®«¢ ˳ ² ¢¬³
w ¶Æ ¤· ª³ ¤µª² ¬¦² ¤² £q ² ³¤ ® ¹ ¤¹  £ ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ³ ³¤ ³ ³¤®µ«¦³¢¿¬m ¤±¾ ©Â £ w ¶Æ ¤· ª³ «Ë³ ² ³ «m ¾«¤µ¢¨µ«³¬ µ ³ ¦³ ¿¦± ³ £m®¢ ««¨
w ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ³ ³¤ ±¤¶®±¯q ¤µ ³¤ ³ ³¤¾ µ ³¢¿ ¨ ³ ®µ«¦³¢ ³ ³¤ ¤¹  £ ˳ ² ¢¬³
¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢ « ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w « ³ ² ³¤ ³ ³¤¿¦± ¤± ² ¡²£ ³¢¬¦² ©³« ³®µ«¦³¢ ¦® ® ¤±¾ ©®² ¥ª w ¤± ³© þ£ ² ¤ ºn ¤µ¬³¤¤± ² «º ¥ª ¶¿¦±¿ ¨ ³ µ ² µ ® ³ ³¤®µ«¦³¢ w ¤± ³© þ£ ² ¤ ³ ³¤¿¦± ¤± ² ¡²£ ³¢¬¦² ©³« ³®µ«¦³¢ w ¤± ³© þ£ ² ¤ ³¤ ¤µ¬³¤«¡³ ¦m® ® ³ ³¤®µ«¦³¢ ©º £q ¦³ ³¤¨µ ²£¿¦± e ¬² ²¨¦³¦²¢¾ ®¤q ¤±¾ ©¢³¾¦¾ ¶£ w ¤± ³© þ£ ² ¤ ³¤ ¤µ¬³¤«¡³ ¦m® ® ³ ³¤®µ«¦³¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU &HUWLILFDWLRQ 3URJUDP ,2'
w ¤± ³© þ£ ² ¤ ³¤ ¤µ¬³¤ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ¤± ² «º *5,'
066
=L<"L35=J#dL5
3L<5=JDL1 <S3N8K32R ¤¤¢ ³¤ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³À «³ ³ ¨³¢«²¢ ² q¿¦± ¬¢³£¤±¬¨m³ ¤±¾ © ¢¬³¨µ £³¦²£ ¶ ¤®£ q ¤±¾ ©«¬¤² ®¾¢¤µ ³ w ¤µèè³ ¤¶ µ µ©³« ¤q ² µ ¹³¦ ¤ q¢¬³¨µ £³¦²£ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ ³¤q µ ¤± ² ¶¨µ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ºn ² ³¤ ¤µª² ©q ¿® q ¤±«³ ¦®¨q ®® c© ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² «£³¢ ¿ c ®¦ ¢²¦ µ¾ ®¤q¨µ«¾ « ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² «£³¢¾ ¤µè ¿ c ®¦ ¾ ®¤q¨µ«¾ « ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ® ¾® ¶  £¿¦ q ˳ ² ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
067
=G"BLD/=L#L=< .= 5=ÿ%L #=R" N#G3K3/ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¢m¢¶ ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³¾® ¾©¤ª ©³« ¤q ¹ª ¶ ²è µ «³ ³ 0RQHWDU\ 7KHRU\ 8QLYHUVLW\ RI 0LVVRXUL &ROXPELD 8 6 $ w ¤µèè³À ¾©¤ª ©³« ¤q¢¬³ ²è µ «³ ³ 3XEOLF )LQDQFH &DOLIRUQLD 6WDWH 8QLYHUVLW\ /RQJ %HDFK 8 6 $ w ¤µèè³ ¤¶ ¾©¤ª ©³« ¤q ² µ «³ ³¾©¤ª ©³« ¤q ³¤ ³ ³¤ ¢¬³¨µ £³¦²£ ¤¤¢©³« ¤q ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² ¬¦² ¤² £q µ¢¾®Å ¤±¾ ©Â £ ˳ ² w ¤¤¢ ³¤¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² ¦m˳«º ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ºn ¤ ¹ ¨¹ µ ± ¤¤¢ ³¤ À£ ³£¿¦± ˳ ² ¬ þÇ«³ ³¤ ± w ¤¤¢ ³¤ «¡³¨µ ²£¿¬m ³ µ «³ ³¾©¤ª ©³« ¤q ® ¶ w ºn¾ ¶Æ£¨ ³è ¤± ˳ ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRUV &HUWLILFDWLRQ 3URJUDP '&3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w ¬¦² «º ¤ $XGLW &RPPLWWHH 3URJUDP $&3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £
068
=L<"L35=J#dL5
3L"8Ě38==- [%< R? ¤¤¢ ³¤ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³ ¤¶ ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ ¢¬³¨µ £³¦²£ ¤¹ ¾ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¶¾®Å¢ ¶ ¤ q ¢µ¦¦q ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¶¨³ ¤ q ˳ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¤¶ ³¨µ ²« ˳ ² w ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¹¦¡²««¤ q ˳ ² w ¤® ¤± ³ ¤µª² ¶£q « ³¤q ¤o® ¾ ®¤q ¶Ç ˳ ² ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU &HUWLILFDWLRQ 3URJUDP '&3 ¤¹m ¶Æ ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w ¬¦² «º ¤ )LQDQFLDO 6WDWHPHQW IRU 'LUHFWRUV )6' ³ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w ¬¦² «º ¤ 0LQL 0 % $ ± ³ µ £q©³« ¤q¿¦± ³¤ ²è ¶ ¹³¦ ¤ q¢¬³¨µ £³¦²£ w À ¤ ³¤ 7KH %RVV ¤¹m
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
069
3L<Y/=R GS%NY3J ¤¤¢ ³¤ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤n®£¦± ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w %DFKHORUtV GHJUHH LQ $XWRPDWLF &RQWURO 0HFKDQLFDO (QJLQHHULQJ 7RN\R 0HWURSROLWDQ 8QLYHUVLW\ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ w ºn®Ë³ ¨£ ³¤ h³£ ¹¤ µ ¤±¬¨m³ ¤±¾ © ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ w ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ® ¶ w ,72&+8 &RUSRUDWLRQ ([SRUW 7H[WLOH 0DFKLQHU\ 'HSW ORRNLQJ DIWHU 0LGGOH (DVW $IULFD 6RXWK (DVW $VLD w ,72&+8 .DUDFKL /LDLVRQ 2IILFH 0DFKLQHU\ 'LYLVLRQ *HQHUDO 0DQDJHU w ,72&+8 &RUSRUDWLRQ ,QGXVWULDO 0DFKLQHU\ 'HSW 0DUNHWLQJ 6HFWLRQ 0DQDJHU IRU (XURSHDQ PDUNHWV w &, 7(;0$& 7KDLODQG &2 /7' D VXEVLGLDU\ RI ,72&+8 3UHVLGHQW 6WDUVt %RDUG 'LUHFWRU w ,72&+8 &RUSRUDWLRQ ,QGXVWULDO 0DFKLQHU\ (OHFWURQLFV 'HSW 3URMHFW *HQHUDO 0DQDJHU 6WDUVt %RDUG 'LUHFWRU ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w 3XEOLF &RPSDQ\ %RDUG RI 'LUHFWRUVt 5XOHV 5HJXODWLRQV LQ 7KDLODQG E\ 6(7 w 3XEOLF &RPSDQLHV %XVLQHVV 5XOHV 5HJXODWLRQV &65 9DULRXV 0DQDJHPHQW LQ -DSDQ E\ ,WRFKX FRQFHUQHG DXWKRULWLHV
070
=L<"L35=J#dL5
=G"BLD/=L#L=< .= WG %K< 3N/<LW C/=AK,3 ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¢m¢¶ ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³¾® 3K ' )LQDQFH 8QLYHUVLW\ RI 0LVVLVVLSSL w ¤µèè³À ¢ ³¤¾ µ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w ¤µèè³ ¤¶ ¨ ¾ ¢¶¾ µ «³ ³¾ ¢¶¨µ©¨ ¤¤¢ ¹³¦ ¤ q¢¬³¨µ £³¦²£ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ w ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² zè ¨² ³ ¦³« µ ˳ ² ¢¬³
w ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² ¾ ³¿ ˳ ² w ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² ¶ ¶ ¾¨¦ q ¿¢¾ ¾¢ q ˳ ² w ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤± ² ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ «¢³ ¢¨µ¾ ¤³±¬q¬¦² ¤² £q w ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² £º µ¾¨®¤q¿ ¦ ¿®Å ®¤q¿ q ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² ¶®³¤q ¶ ® « ¤² ²Ā ˳ ² ¢¬³
® ¶ w ¶ ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w ¤® ¶ h³£¨³ ¿ ¿¦± ² ³ ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w ¤® ¶ h³£¨µ ³ ³¤ ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w ² ¨µ¾ ¤³±¬q¬¦² ¤² £q¿¦±¨³ µ ³ ¤ ¤µª² ¾ µ ¹ ¬¦² ¤² £q ¢µ ¤Â ££ºÀ¤ ³¤q ¾ ®¤q ˳ ² ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w )LQDQFLDO 5LVN 0DQDJHU )50 *OREDO $VVHW 5LVN 3URIHVVLRQDOV *$53
w ¬¦² «º ¤ ¸Ç ³ ® ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ±¾ ¶£ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w ¬¦² «º ¤¨µ £³ ³¤ ¦³ ¹ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ w ([HFXWLYH /HDGHUVKLS 3URJUDP (/3 1DWLRQDO ,QVWLWXWH RI 'HYHORSPHQW $GPLQLVWUDWLRQ 7KDLODQG DQG 7KH :KDUWRQ 6FKRRO 8QLYHUVLW\ RI 3HQQV\OYDQLD w ¬¦² «º ¤ ¤¤¢ ³¤ ˳¬ m³ ® ¿ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
071
=G"BLD/=L#L=< .= dL8? 5 }}LY W;B ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ®³£¹ d «² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¢m¢¶ ¤±¨² µ ³¤©· ª³ w ¤µèè³¾® 3K ' )LQDQFH 6FKXOLFK 6FKRRO RI %XVLQHVV <RUN 8QLYHUVLW\ &DQDGD w ¤µèè³À 0%$ )LQDQFH « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w ¤µèè³ ¤¶ ¨µ £³©³« ¤q ² µ « ³ ² ¾ À À¦£¶ ¤± ®¢¾ ¦n³ ¹¤¶ ¤±¨² µ ³¤ ˳ ³ z ¹ ² w ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
w ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² ¯À ¤¾ Š˳ ² ¢¬³
w ºn®Ë³ ¨£ ³¤¬¦² «º ¤ 06F LQ )LQDQFLDO ,QYHVWPHQW DQG 5LVN 0DQDJHPHQW w ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤± ˳ ± ¤µ¬³¤ ¹¤ µ w ¶Æ ¤· ª³ n³ ³¤ ¤µ¬³¤¿¦± ² ³ ®¤q ¦ ¹ ¦ c ² m³ w ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤¾ µ ® ¹ « ³ ² ² µ ² ¤µ¬³¤©³« ¤q w %RDUG RI 'LUHFWRUV $VLDQ )LQDQFH $VVRFLDWLRQ w ±® ¹ ¤¤¢ ³¤ ² ¾¦¸® ºn ² ³¤ ® ¹ m³ ¤±¾ © ® ® ¹ ¤± ² «² ¢ w 5HJLRQDO 'LUHFWRU LQ 7KDLODQG *OREDO $VVRFLDWLRQ RI 5LVN 3URIHVVLRQDOV w &)$ 6RFLHW\ RI 7KDLODQG %RDUG RI 'LUHFWRUV ® ¶ w ¶Æ ¤· ª³ n³ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¦ ¨¤¤ ˳ ² w ±® ¹ ¤¤¢ ³¤ n³ ³¤©· ª³ «¢³ ¢ ² ¨³ ¿ ³¤¾ µ  £ 7)3$
w 'LUHFWRU RI 8QLYHUVLW\ /LDLVRQV &)$ 6RFLHW\ RI 7KDLODQG w ºn¨µ ²£ 7KH ,QGLYLGXDO )LQDQFH DQG ,QVXUDQFH 'HFLVLRQV &HQWUH &DQDGD w ºn ¤¤£³£¨µ ³ ³¤¾ µ 6FKXOLFK 6FKRRO RI %XVLQHVV <RUN 8QLYHUVLW\ &DQDGD w ºn m¨£¨µ ²£ 6FKXOLFK 6FKRRO RI %XVLQHVV <RUN 8QLYHUVLW\ &DQDGD w ¾ n³¬ n³ ¶Æ n³ ³¤¾ µ ¤µª² $VLD 3DFLILF &RUSRUDWLRQ w ² ¨µ¾ ¤³±¬q¬¦² ¤² £q ¤µª² ¬¦² ¤² £q¾® ³ ˳ ² ¤±¨² µ ³¤® ¤¢ w ¬¦² «º ¤ 'LUHFWRU $FFUHGLWDWLRQ 3URJUDP '$3 ¤¹m ¶Æ «¢³ ¢«m ¾«¤µ¢« ³ ² ¤¤¢ ³¤ ¤µª²  £ w &KDUWHUHG )LQDQFLDO $QDO\VW &)$
w )LQDQFLDO 5LVN 0DQDJHUV )50
w &HUWLILHG )LQDQFLDO 3ODQQHUV &)3
w 1,'$ :KDUWRQ ([HFXWLYH /HDGHUVKLS 3URJUDP
¢
=L<"L35=J#dL5
=L<"L3 -J ==; L=8Ċ#L=-L L/G4X13 ¾¤¶£ m³ ºn ¸®¬¹n ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ·Ā  n¤² ³¤¿ m ²Ç ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ ¢¶¨³¤± ³¤ ˳¤ ˳¿¬ m ¤³¨¦± d ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤ ˳ ¨ m³ ¹ m³ ¢m n¾ | ºn ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¾ | ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ² þÇ ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ³£ µ ² ªq ©µ¤µ¨² «³ q ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿  n µ ² µ¬ n³ ¶Æ ¿¦± ¨³¢¤² µ ® ®£m³ ®µ«¤± ³¢ ¶Æ n ˳¬ ¨nÁ ² ¤ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¾ ¸Æ® ˳¬ n³ ¶Æ µ ³¤ ³¤º ¿ ¿¦±¬¦² ¾ q ³¤ m³£ m³ ® ¿ ® ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ·Ā ± ˳¾« ® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n Á¬n¾ | ºn® ¹¢² µ¾ | ¤± ˳ ¹ d ¿¦± ˳¬ m³ ® ¿ ® ¤± ³ ¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤µ¬³¤ ¾ ¸Æ®¾« ® m® ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ | ºn® ¹¢² µ Á d ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿  n¢¶ ³¤ ¤± ¹¢¤¨¢ ²Ç «µÇ ¤²Ç ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ²Ç m³ ¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ ¤ n¨ ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³ ˳¬ m³ ® ¿ ¤± ˳ d ¿¦± m³¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ ¤¤¢ ³¤ ²Ç þÇ n ®Á¬n ¶Æ ¤· ª³ ³ ³¤¾ µ ®µ«¤± m¨£¬³ n®¢º¦¾ ¸Æ®Á n ¤± ® ³¤ µ ³¤ ³ ²Ç þÇ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¢¶«m¨  n¾«¶£Á ¾¤¸Æ® Á ± n® ¢m¾ n³¤m¨¢Á ³¤ µ ³¤ ³¬¤¸®¦ ¢ µÁ ¾¤¸Æ® ²Ç «Ë³¬¤² m³ ® ¿ ¿¦± m³¾ ¶Ç£ ¤± ¹¢ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¤± ˳ d ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿  n µ ³¤ ³ ®£m³ ¤® ® ·Ā ¾ ¤¶£ ¾ ¶£ n®¢º¦®n³ ®µ ³ ¤µª² ±¾ ¶£ Á ¦¹m¢®¹ «³¬ ¤¤¢ ¤±¾¡ ¾ ¶£¨ ² ¤¨¢ · µ ³¤ ³ ³ ¦ ¤± ® ³¤ ® ¤µª² ° ¤± ² ¨³¢¤² µ ® ¿¦± ¤±« ³¤ q · ¾¬Å ¨¤¾« ®Á¬n ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n µ ³¤ ³® ¹¢² µ®² ¤³ m³ ® ¿ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° À £Á¬n ®² ¤³¾ µ¢ ³¢ ¶Æ ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d  n¢¶¢ µ® ¹¢² µÂ¨n¿¦n¨ «Ë³¬¤² ¤³£¦±¾®¶£ m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£®¸Æ  n¿« ¨nÁ ¬²¨ n® m³ ® ¿ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ® ¤³£ ³ ¤± ˳ d ² þÇ¿¦n¨
¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q
¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
073
=L<"L3 -J ==; L=/=A#DG4 ¾¤¶£ m³ ºn ¸®¬¹n ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ·Ā  n¤² ³¤¿ m ²Ç ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤®µ«¤± ˳ ¨ m³ ² þÇ ³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £© ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¤¶ ³ ¤¹ µ ® ² q ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ¾® ²£ µ £³¾ ª ¤¨² q ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢© ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ²Ç þÇ ¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¢m n µ ² µ¬ n³ ¶ÆÁ ± ¤¤¢ ³¤ ¹ £m®£®¸Æ ¿¦± ²Ç m³ ¾ | ºn ¤ ¹ ¨¹ µÁ ¬¦³£ n³  n¿ m n³ ²è ¶ ³¤¾ µ n³ ¾©¤ª ©³« ¤q ¿¦± n³ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ Á ¤±¬¨m³ d ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n¢¶ ³¤ ¤± ¹¢¤¨¢ ²Ç «µÇ ¤²Ç ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³«® ³ ¨³¢ º n® ® ³¤¾ µ ¤³£ ³ ºn«® ²è ¶ ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ³¤ ˳ ² º¿¦ ³ ¤¨ «® ¡³£Á ¤³£ ³¤ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ¬¤¸®¤³£ ³¤¾ ¶Æ£¨À£ ³¤ µ ³¤ ³ ² ¾¦¸® ºn«® ²è ¶ ¿¦± ³¤ ˳¬ m³ ® ¿ ³¤ µ ² µ ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¿¦±Â n«® ³ ¾ ¸Æ®Á¬n¢²Ā Á ¨m³ ¤µª² «³¢³¤ µ ² µ ³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ,)56 ,QWHUQDWLRQDO )LQDQFLDO 5HSRUWLQJ 6WDQGDUGV ¿¦±Â n ¤± ¹¢ ² ºn«® ²è ¶À £Â¢m¢¶ h³£ ² ³¤ ® ¤µª² °¾ n³¤m¨¢ ¤± ¹¢ n¨£ ¤²Ç ¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ «Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ² ¨³ ¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ° ¢¶ ¨³¢¾¬Å ¨m³ ³¤¾ µ  n ² ˳ ³¢¬¦² ³¤ ²è ¶ ¶Æ¤² ¤® ²Ā¨Â ¿¦±¢¶ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ Á ¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ®£m³ ¾¬¢³±«¢ ³¢«¢ ¨¤ ·Ā ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³  n¿« ¨³¢¾¬Å m® ³¤¾ µ ¨n¿¦n¨Á ¤³£ ³ ® ºn«® ²è ¶ ¿¦±Â n«® ³ ¾ ¸Æ®Á¬n¢²Ā Á ¨m³ ¤µª² «³¢³¤ µ ² µ ³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ,)56 ,QWHUQDWLRQDO )LQDQFLDO 5HSRUWLQJ 6WDQGDUGV
¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¿¦± ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n«® ³ ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¤m¨¢ ² ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³ h³£ ² ³¤ ¿¦±¾ n³¬ n³ ¶Æ ¤¨ «® ¡³£Á ¾ ¸Æ®Á¬n¢²Ā Á ¨m³ ¢¶¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¶Æ¾¬¢³±«¢¾ ¶£ ® ¿¦±Â n«® ³ ³¤ ² ³¤ ¿¦± ¨ ¹¢ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ À £Â nÁ¬n ¨³¢¾¬Å ¿¦± ˳¿ ± ˳ ¾ ¸Æ® ² ³¤ m® ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ«Ë³ ²è µ ³¢ ³¤ ˳¾ µ ³¤ ¤² ¤¹ ¿ n ®£m³ m®¾ ÿĀ® ¾ ¸Æ®Á¬n ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¾ |  ³¢¾ i³¬¢³£ ³¤ ˳ ² º¿¦ ³ ¤¨ «® ¡³£Á ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n µ ³¤ ³ ¨³¢¾ | ®µ«¤± ® h³£ ¤¨ «® ¡³£Á ® ¾ ³¤ µ ² µ ³ ¿ ³¤ ¤¨ «® ¤± ˳ d Á¬n ¨³¢«Ë³ ²è ² ¤³£ ³ ¦ ³¤«® ³ ¤±¾ Å ¤¨ «® ¿¦±Á¬n ˳¿ ± ˳Á ³¤ ² ³ ¤² ¤¹ ³¤ µ ² µ ³ ¤¨ «® Á¬n¢¶ ¤±«µ µ¡³ ¤³£ ³¤ ¶Æ®³ ¢¶ ¨³¢ ² ¿£n ³ ¦ ¤±À£ q ¬¤¸®¤³£ ³¤¾ ¶Æ£¨À£ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n«® ³ ¤³£ ³¤ ¹¤ ¤¤¢¤±¬¨m³ ¤µª² ° ² ¤µª² £m®£ ¿¦± ¹ ¦ ¶Æ¾ ¶Æ£¨À£ ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³¨m³ ³¤ ˳ ¹¤ ¤¤¢¢¶¤³£ ³¤ ¶Æ «¢¾¬ ¹«¢ ¦¿¦±¾ | ¤±À£ q«º «¹ m® ¤µª² ° ¿¦±¾ |  ³¢ n® ˳¬ ® ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¿¦±¢¶ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ³¤ ˳¤³£ ³¤¤±¬¨m³ ² ¨n®£m³ ¤ n¨ ³¤ µ ³¤ ³ ² ¾¦¸® ºn«® ²ç ¶ ¿¦± ³¤ ˳¬ m³ ® ¿ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n µ ³¤ ³ ² ¾¦¸® ºn«® ²è ¶ ³ ¤µª² «Ë³ ² ³ ¾®µ «q ¿® q £² ˳ ² ¾ | ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¤± ˳ d ¤¨¢ ²Ç µ ³¤ ³ m³ ® ¿ ³¤«® ²è ¶ ¾ ¸Æ® ˳¾« ® m® ¶Æ ¤± ¹¢ ºn ¸®¬¹n µ ³¤ ³® ¹¢² µ m®Â À £¢¶¤³£ ¸Æ® ºn«® ²è ¶ ² þÇ ³£©¹¡ ²£ zè賨² À ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³ ¾¦ ¶Æ ¿¦± ¬¤¸® ³ «³¨©µ¤³¡¤ q ¾®¸Ç®® ² q ¹¦ ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³ ¾¦ ¶Æ ¿¦± ¬¤¸® ³ «³¨ µ ¨²¦£q ³ ³ ¹¨ ² q ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³ ¾¦ ¶Æ «Ë³¬¤² ¤® ¤±£±¾¨¦³ ²è ¶«µÇ «¹ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ºn«® ²è ¶ ¶Æ ˳¬ n³ ¶Æ¤² ¤® ³¤¾ µ ® ¤µª² ° ¸® ³ «³¨©µ¤³¡¤ q ¾®¸Ç®® ² q ¹¦ ³¤ µ ² µ ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± ¬¢³£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹¤ µ ® ¤µª² ° ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n«® ³ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° º n® ³¢ ¬¢³£¨m³ n¨£¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q ¿¦± ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¢m ² m® ¬¢³£ ¹¤ µ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ®¸Æ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «®  n µ ² µ¬ n³ ¶Æ®£m³ ¢¶ ¨³¢®µ«¤± ¤® ® ¿¦±¿« ¨³¢¾¬Å ®£m³ ¤  ¤ ¢³ ¾ ¸Æ® ˳ ² º¿¦ ³¤ µ ² µ ³¢ ¬¢³£ ¤±¾ ¶£ n® ² ² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¾ ¸Æ®Á¬n¾ µ ¨³¢¢²Ā Á ¨m³ ³¤ µ ² µ¬ n³ ¶Æ ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® Á d ¤¤¦¹¨² ¹ ¤±« q ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °
³£ ¶¤©² µÊ «¹¨¤¤ £©
¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
074
=L<"L35=J#dL5
=L<"L3 -J ==; L=4=þEL= AL;WDO_<" ¾¤¶£ m³ ºn ¸®¬¹n ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ ¤±¬ ² · ¨³¢«Ë³ ²è ® ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¨m³¢¶ ¦ ¤± ®£m³ ¢¶ ²£«Ë³ ²è m® ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ·  n ² ²Ç ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ·Ç ¾ ¸Æ® ˳ ³¤ ¤±¾¢µ z ²£ ¨³¢¾«¶Æ£ m³ Ä ¶Æ¢¶ ¦ ¤± m® ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² Á z ¹ ² ¿¦± ® ³ ¤n®¢ ²Ç ¬³¢³ ¤ ³¤ ³¤ i® ² ¿¦± ¦ ¨³¢¾«¶Æ£ ² ¦m³¨ ®£m³ m®¾ ÿĀ® ¾«¢®¢³ Á d ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£  n µ ² µ¬ n³ ¶Æ ³¢ ¶Æ n¤² ¢® ¬¢³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² À £ ² Á¬n ¢¶ ³¤ ¤± ¹¢ ˳ ¨ ²Ç «µÇ ¤²Ç ²Ç þÇ«³¢³¤ «¤¹ «³¤±«Ë³ ²è ® ³ ³¤ µ ² µ ³  n ² þÇ ¨ ¿ ¨ µ ® ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ¤µª² ¿¦±¿ ¨ ³ Á ³¤ µ ² µ®£m³ ¾ | ²Ç ® À £ µ ³¤ ³ · z ²£ m³ Ä Â n¿ m z ²£ ³ n³ «² ¢ n³ ³¤¾¢¸® n³ ¾©¤ª µ n³ «µĀ ¿¨ ¦n®¢ ¿¦± n³ ¾ À À¦£¶ ¦º n³ ³¤¿ m ² ¾ | n ¢³ ˳¬ ¾ | À£ ³£ ¿¦±¿ ¨ ³ Á ³¤ ¤±¾¢µ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ¤µª² µ ³¤ ³ ˳¬ À£ ³£ ¿ ¨ ³ ¿¦± ¾ ¤¸Æ® ¢¸®Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ® q ¤ ¶Æ¢¶ ¦ ¤± m® ³¤ ˳¾ µ ³¤ ® ¤µª² ²Ç Á z ¹ ² ¿¦± ® ³ ¾ ¸Æ®¾ | ¿ ¨ ³ Á ³¤ µ ² µ ³ Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ¬ m¨£ ³ m³ Ä Ë³¬ Á¬n¬ m¨£ ³ m³ Ä ® ¤µª² ˳ ³¤ ¤±¾¢µ ¿¦± ² ˳¿ ¨ ³ ³¤ µ ² µ¾ ¸Æ® i® ² ¿¦± ¤¤¾ ³ ¦ ¤± ³ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ®³ ±¾ µ ·Ç Á¬n«® ¦n® ² À£ ³£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ¤µª² ¿¦± ¤¤¦¹ ¦«Ë³¾¤Å ®£m³ ¢¶ ¤±«µ µ¡³ ˳¬ Á¬n¬ m¨£ ³ m³ Ä ® ¤µª² µ ³¢ ¿¦± ¤±¾¢µ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³¤ ³¢¢³ ¤ ³¤Á ³¤ i® ² ¿¦± ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ m³ ¢³ ¤n®¢ ²Ç ¤±¾¢µ z ²£ ¨³¢¾«¶Æ£ m³ Ä ¶Æ®³ ¢¶ ³¤ ¦ ¤± m® ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ¾ µĀ¢¾ µ¢«Ë³¬¤² ® ³ ¾ ÿĀ® ³ «¡³ ¿¨ ¦n®¢ ® ® q ³¤ ¿¦± «¡³¨±¾©¤ª µ ® ¤±¾ © ¿¦± ® À¦ ¶Æ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦  ®£ºm ¦® ¾¨¦³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¢¶ ¨³¢¢²Ā Á ¾ | ®£m³ £µĀ ¨m³ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £
˳ ² ¢¬³  n¢¶ ³¤ µ ² µ ³ ³¢ À£ ³£ ¶Æ ˳¬ ®£m³ m®¾ ÿĀ® ¾ | ¤± ¢¶ ¤±«µ µ¡³  n¤² ¨³¢¤m¨¢¢¸® ³ ² ³ ¹ h³£ À £«® ¦n® ² ³¤ ˳ ² º¿¦ µ ³¤ ¶Æ ¶ ¤¨¢ · ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¶Æ ®¾ ¶£ «³¢³¤ «¤n³ ¨³¢¢²Ā Á Á¬n ² ºn ¸®¬¹n ¿¦± ºn¾ ¶Æ£¨ n® ¹ h³£¨m³ ¤µª² «³¢³¤ ˳¾ µ ³ ³¢¿ ¹¤ µ ¶Æ¨³ ¨n®£m³ ¢¶ ¤±«µ µ¡³ ¿¦± £²Ā £¸ ¦® Â
¤® ©³« ¤³ ³¤£q ¤ ˳ ¦ zèè³À ¾¢©
¤± ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¢
=L<"L3 AL;=K46N.%G4 G" -J ==; L= / G=L<"L31L" L=W"þ3
± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °¾ | ºn¤² µ ® m® ³¤¾ µ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¤¨¢ · «³¤« ¾ © ³ ³¤¾ µ ¶Æ ¤³ Á ¤³£ ³ ¤± ˳ d ® ¤µª² ° ± ¤¤¢ ³¤¾¬Å ¨m³ ³¤¾ µ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£«Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢  n ² ˳ ·Ç ³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ¶Æ n¤² ³¤¤² ¤® ²Ā¨Â Á ¤±¾ ©Â £ ¿¦± ³¢ n® ˳¬ ® ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q¨m³ n¨£ ³¤ ² ˳¿¦± ˳¾« ®¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ¡³£Á n ¤±¤³ ²èè² µ¬¦² ¤² £q¿¦± ¦³ ¬¦² ¤² £q © À £Â n¢¶ ³¤ µ ³¤ ³¾¦¸® Á n À£ ³£ ³¤ ²è ¶ ¶Æ¾¬¢³±«¢¿¦± ¸® µ ² µ®£m³ «¢m˳¾«¢®¿¦±Á n ¹¦£ µ µ ®£m³ ¤±¢² ¤±¨² ¤¨¢ ²Ç ¢¶ ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦«Ë³ ²è®£m³ ¾ ¶£ ®Á ¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ²Ç þÇ ³¤¾ µ ² ¦m³¨Â n m³ ³¤ ¤¨ «® ¿¦±Á¬n ¨³¢¾¬Å ®£m³ ¢m¢¶¾ ¸Æ®  ³ ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² °  n¢® ¬¢³£Á¬n ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ·Ā ¤± ® n¨£ ¤¤¢ ³¤ ¶Æ¾ | ®µ«¤±¾ | ºn ˳ ² º¿¦¾ ¶Æ£¨ ² ¹ ¡³ ® ¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ¤±¾¢µ ¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¿¦± ³¤ ¤¨ «® ¡³£Á Á¬n¢¶ ¤±«µ µ¡³ ¿¦± ¤±«µ µ ¦¾ ¸Æ®Á¬n¢¶ ¨³¢¢²Ā Á  n¨m³ ¢¶ ³¤ ² · n®¢º¦ ³ ²è ¶ º n® ¤ n¨ ®£m³ ¾ ¶£ ® ² ¾¨¦³¿¦± i® ² ¢mÁ¬n¾ µ ³¤ ¹ ¤µ ¬¤¸® ³¤ ˳¾ µ ³¤ ¶Æ µ µÀ £ ¨³¢¾¬Å ® ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ¤³ Á ¤³£ ³ ± ¤¤¢ ³¤ ¤¨ «® ·Ā  n¿« ¨nÁ ¤³£ ³ ¤± ˳ d Ç¿þ ¦n¨ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¢¶ ¨³¢¾¬Å ¨m³¤± ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¿¦± ³¤ ¤¨ «® ¡³£Á ® ¤µª² °¾ ¶£ ®¿¦±¾¬¢³±«¢¢¶ ¨³¢¾ ¸Æ®¢²Ā ®£m³ ¢¶¾¬ ¹ ¦Á ¨³¢¾ ¸Æ® ¸®Â n ® ³¤¾ µ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£«Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢
³£«¢ ··  £ ¹  ¦
¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
076
=L<"L35=J#dL5
dLG2N4L<X?J L=AþW =LJE 6? L=.dLW3N3"L3 X?J*L3J L=W"þ3 G"7 L<#K. L=
6? L=.dLW3N3"L3DdLE=K45 úýýý
=L<[. #L L= L<DN3 LX?J4=þ L=
Á d ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£ ¢¶ ˳¤ «¹ µ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ µĀ¢ ·Ç ³ d ·Ā ¾ | ¦ ³ ¹ «¹ µ ¦n³ ³ µ ¾ | ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ˳¤ ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ ÿĀ® ³ ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ¤³£Â n®¸Æ ÄÁ «m¨ ® ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ¶Æ n¤² Á d ¿¦± ³¤¦ ¦ ® m³Á n m³£ m³¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ¶Æ¾ µ Á d À £¢¶¤³£¦±¾®¶£ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ «³¢³¤ «¤¹  n ² þÇ
¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤Á ¦¹m¢ ¦µ ¡² q ¸® +DUG 'LVN 'ULYH 00$ 2WKHUV ¿¦± ,& 3DFNDJLQJ Á d ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤¦ ¦ ³ d ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¬¤¸® ¦ ¦ À £¾ | ³¤¦ ¦ Á ¦¹m¢ ¦µ ¡² q +DUG 'LVN 'ULYH n¨£¢º¦ m³ ¶Æ«º ¶Æ«¹ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ Á ± ¶Æ ¦¹m¢ ¦µ ¡² q 00$ 2WKHUV ¦ ¦ n¨£«² «m¨ ¶Æ «º ¶Æ«¹ ¸® À £¢¶¤³£¦±¾®¶£ ³¢ ³¤³ n³ ¦m³ d ˳ ¨ ¾ µ ¦¹m¢«µ n³ +DUG 'LVN 'ULYH ¦¹m¢«µ n³ 00$ 2WKHUV ¦¹m¢«µ n³ ,& 3DFNDJLQJ ¤¨¢¤³£Â n ³ ³¤ ³£ ¤³£Â n ³ ³¤ ¤µ ³¤ ¤¨¢¤³£Â n ³ ³¤ ³£¿¦± ¤µ ³¤
d
˳ ¨ ¾ µ
¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ˳ ¨ ¾ µ
¬³ µ ³¤ ³Á ¾ µ ¢º¦ m³¾ µĀ¢ 9DOXH $GGHG 9$ £® ³£¬² m³¨² ¹ µ ± ¨m³ ¦¹m¢ ¦µ ¡² q 00$ 2WKHUV ¿¦± ¦¹m¢ ¦µ ¡² q ,& 3DFNDJLQJ ¢¶ ³¤¦ ¦ ® ¢º¦ m³¾ µĀ¢ ¢³ ¶Æ«¹ ¤±¢³ ¿¦± ¦n³ ³ Á ± ¶Æ ¦¹m¢ ¦µ ¡² q 00$ 2WKHUV ¦ ¦ n¨£«² «m¨ ¢³ ¶Æ«¹ ¤±¢³ d ¦¹m¢«µ n³ +DUG 'LVN 'ULYH ¦¹m¢«µ n³ 00$ 2WKHUV ¦¹m¢«µ n³ ,& 3DFNDJLQJ ¤¨¢ 9DOXH $GGHG
˳ ¨ ¾ µ
d
¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦
˳ ¨ ¾ µ ˳ ¨ ¾ µ
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
077
²Ç þÇ ³¤¦ ¦ ® ¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤ ²Ç ¾ ÿĀ® ¢³ ³ Á  ¤¢³« d ¤µª² °  n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ À £Â n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£Á «³£ ³¤ ¦µ ¤µ¾¨ À¤ ³ ²Ç ¤¨¢ · ²¨®³ ³¤ n¨£ ¿¦± ¤µª² °¾¤µĀ¢ ˳ ³¤ m®¢¿ ¢À¤ ³ Á  ¤¢³« ¶Æ d ¿¦±«²Ā ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±¾¤µĀ¢ µ ²Ç «³£ ³¤ ¦µ Á¬¢mÁ ¦³£Â ¤¢³« ¾¤¸Æ®£¢³ · ³¤ µ ²Ç «³£ ³¤ ¦µ ¾ ¸Æ®Á¬n¢¶ ˳¦² ³¤ ¦µ ¦²  ¾¬¢¸® m® ¤±« ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£Â nÁ ¦³£Â ¤¢³« · ¾ | «³¾¬ ¹Á¬n¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤ ¦ ¦ ¢³ ¨m³ ¾¢¸Æ®¾ ¶£ ² d ¿¦±¢¶¢º¦ m³¾ µĀ¢¦ ¦ ¦n³ ³ ¬¤¸® ¦ ¦
/ 31R3 L< Á d ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ n ¹ ³£¿¦± ¤µ ³¤¦ ¦ ³ d ¾ m³ ² ¦n³ ³ ¬¤¸® µ ¾ | ¿ m¬³ µ ³ ³®² ¤³«m¨ n ¹ ³£¿¦± ¤µ¬³¤ m®£® ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤¿¦n¨ Á d ¢¶®² ¤³«m¨ ¾ m³ ² ·Ā ¾ µĀ¢ ·Ç ¾¢¸Æ® ¾ ¶£ ² d ·Ā ®£ºm ¶Æ¤± ² «m ¦Á¬n d ¢¶®² ¤³ ˳¤ ²Ç n ¾ | ¦ ³ ¹ ¦n³ ³ ¬¤¸® µ ¾ | ®² ¤³ ¦ ³ ¹ ²Ç n ¶Æ ¾¢¸Æ®¾ ¶£ ² d ·Ā ¢¶ ˳¤ ²Ç n ¶Æ ¦n³ ³ ¬¤¸® µ ¾ | ®² ¤³ ¾ ÿĀ® ³ £² ®£ºmÁ m¨ ³¤¾¤µĀ¢ f~ ²¨ ® ¤µª² ° ·Ā ˳¦² ³¤ ¦µ £² ¢m¾ Å¢ ¶Æ¿¦± ³¤Á n ˳¦² ³¤ ¦µ £² ¢m · ¹ ¹n¢ ¹ ˳Á¬n¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤£² ¢m«³¢³¤ ¾ £ n ¹ ¶Æ n · «m ¦Á¬n ˳¤ ·Ç n ¾ | ¦ ³ ¹
LZ% # L<Z3 L= L<X?J4=þEL= ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ m³Á n m³£Á ³¤ ³£¿¦± ¤µ¬³¤Á d ¿¦± ¾ m³ ² ¿¦± ¦n³ ³ ¬¤¸® µ ¾ | ¿¦± ® ¤³£Â n ³ ³¤ ³£ «µ n³¿¦± ¤µ ³¤ ³¤ ¶Æ m³Á n m³£Á ³¤ ³£¿¦± ¤µ¬³¤Á d ¢m n¦ ¦ ¾ | «² «m¨ ² ¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤ ²Ç ¾ ÿĀ® ³ m³Á n m³£ ¶Æ«m¨ ¬ ·Ā ¶Æ¢m n ² ¿ ¤ ³¢¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤ ·Ā ¤µª² ° ˳¾ | n® ¨n n¿ m m³Á n m³£¾ ¶Æ£¨ ² ² ³ ¾ ¸Æ® ³¤ f~ ²¨¿¦± ³¤ ˳¾ µ ³ m®Â Á ® ³ ¿¦± m³Á n m³£®¶ «m¨ ¶Æ ¤µª² °  n ² ˳¬ m³£¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ³ «m¨ ¶Æ¢m nÁ n ³ · ˳Á¬n«² «m¨ m³Á n m³£Á ³¤ ³£¿¦± ¤µ¬³¤Â¢m n ² ¿ ¤ ³¢¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤
LZ% # L<1L" L=W"þ3X?J:LCO ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ m³Á n m³£ ³ ³¤¾ µ ¾ m³ ² ¿¦± ¦n³ ³ Á d ¿¦± ³¢¦Ë³ ² ¬¤¸® µ ¾ | «² «m¨ ¿¦± ® ¤³£Â n ³ ³¤ ³£ «µ n³¿¦± ¤µ ³¤ ·Ā m³Á n m³£ ³ ³¤¾ µ ¶Æ¢³ ·Ç Á d ¾ ÿĀ® ³ ¤µª² ° n® Á n ¾ µ ¹ Á ³¤ f~ º µ ³¤ ²Ç Á ³¤ m®¢¿ ¢ ²¨®³ ³¤¿¦±À¤ ³ ¤¨¢ · ³¤«²Ā ¸Ç® ¾ ¤¸Æ® ² ¤ · n® Á n¾ µ ºn¾ ¸Æ®« ² « ¹ µ ¤¤¢ ² ¦m³¨ ¤µª² °Â¢m n® ¾«¶£¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦¾ ÿĀ® ³  n¤² «µ µ ¤±À£ q ³ n³ ¡³ª¶ ³ ¤¢ «m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ %2, Á ± ¶Æ«m¨ ˳¤ ³ ¹ ® ¤µª² £m®£ ²Ç ¢¶ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ¾ | ¦ ³ ¹ «¹ µ · ¢m n® ¾«¶£¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦¾ m ²
078
=L<"L35=J#dL5
*L3J1L" L=W"þ3
D A3 G"6S 0QGER 3
DN31=K8< ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤µª² °¢¶«µ ¤² £q¤¨¢¾ m³ ² ¦n³ ³ ¾ µĀ¢ ·Ç ³ d ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ À £¢¶«µ ¤² £q¬¢¹ ¾¨¶£ µ ¾ | ¿¦±«µ ¤² £q ¢m¬¢¹ ¾¨¶£ µ ¾ |
¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¢¶«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¦n³ ³ Á d ·Ā ¾ µĀ¢ ·Ç ³ d ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ·Ā ¾ | ¦ ¾ ÿĀ® ¢³ ³ ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ˳¤Á d «m ¦Á¬n ³ ¹ «±«¢¦ ¦ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾¢¸Æ®¾ ¶£ ² d
³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® «µ ¤² £q¤¨¢ ²Ç ¾ | ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ¦º ¬ þÇ ³¤ n³ ¦n³ ³ ¿¦±¦º ¬ þÇ®¸Æ ¾ µĀ¢ ·Ç Á «m¨ ® ¦º ¬ þÇ ¤µª² ¤± ² ¡²£Á ³¤ m³£ ¾ £ m³«µ ¬¢ ¿ Á¬n¿ m ¤µª² ° ¿¦±¦º ¬ þÇ®¸Æ Ä ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦± ¦n³ ³ ³¢¦Ë³ ² ¤¨¢ · ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® «µ n³ ¾¬¦¸® ˳ ¨ ¦n³ ³ Á ± ¶Æ ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® «µ ¤² £q¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ²Ç ¾ | ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ ÿĀ® ³ Á d ¤µª² °  n ² «µ ¤² £q  n¿ m®³ ³¤¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ¶Æ¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q Ë³Ç m¨¢ ¿¦±Á d ¤µª² °Â n f~ º µ ³¤À £¦ ¹ m®¢¿ ¢®³ ³¤ À¤ ³ ¿¦±¦ ¹ Á ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ qÁ¬¢m
E3O`DN3X?JD A3 G"6S 0QGER 3 ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶¬ þÇ«µ ¤¨¢¾ m³ ² ¦n³ ³ ¿¦±¢¶«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¾ m³ ² ¦n³ ³ ¬¤¸® µ ¾ | ¿¦± ® ¬ þÇ«µ ¿¦±«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¤¨¢ ³¢¦Ë³ ²
E3O`DN3 Á d ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶¬ þÇ«µ ¤¨¢¾ µĀ¢ ·Ç ³ d ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ À £¾ | ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦±¾ µ ºn£¸¢¤±£± «²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦±¾ n³¬ þÇ®¸Æ ³ ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ Á ± ¶Æ¬ þÇ«µ ¢m ¬¢¹ ¾¨¶£ ¾ µĀ¢ ·Ç ¦n³ ³ ·Ā ¾ | ¤³£ ³¤¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ¶Æ ¤µª² ° ˳ ³¤ ºn¾ ¸Æ®¤® ¤² ³¤ f~ ºÀ¤ ³ Á ³¤ m®¢¿ ¢À¤ ³ ¿¦± ³¤«²Ā ¸Ç® ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q
Á d ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ ¹ ®® ˳¬ m³£ ¿¦± ˳¤±¾ Å¢¢º¦ m³¿¦n¨¾ m³ ² ¦n³ ³ ¾ µĀ¢ ·Ç ³ d ·Ā ¢¶ ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ ÿĀ® ³ Á d ² ³ ® ¤µª² °Â nÁ n«µ µÁ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ® ¤µª² °Á À ¤ ³¤ (623 À £Â n Á n«µ µÁ ³¤ ¸Ç®¬¹n «³¢²è¾ | ˳ ¨ ¬¹n ¬¤¸® µ ¾ | ³¤¾ µĀ¢ ·Ç ® ¹ ®® ˳¬ m³£¿¦± ˳¤±¾ Å¢¢º¦ m³¿¦n¨¾ | ˳ ¨ ³ Á ±¾ ¶£¨ ² Å n¢¶ ³¤¦ ¹ ³ À ¤ ³¤ ¸Ç® ¸ ¬¹n «³¢²è¿¦± ¤µª² °Â¢m n ³£ ¦² ¸ Á ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £¿¦±Â n ˳ ³¤¦ ¹ ¦ ¾ | ˳ ¨ ¬¹n ¬¤¸® µ ¾ | ³¤¦ ¹ ˳ ¨ ³
XE? "1O_;LX?JZ% [5 G"W"þ31R3 ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ ¤±¿«¾ µ « «¹ µÁ n Á µ ¤¤¢ ³¤ ˳¾ µ ³ ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ µ ³ ¤±¿«¾ µ « Á n Á µ ¤¤¢ ˳¾ µ ³ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ¤² ¤¹ n¨£¤³£ ³¤¤² ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦± m³£ ® ¾ ¶Ç£ ˳ ¨ ¦n³ ³ Á «m¨ ® ¤±¿«¾ µ « Á n Á µ ¤¤¢¦ ¹ ¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ À £¾ | ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¿¦±®¹ ¤ q ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦±Â n¤² ¾ µ « ³ ³¤ ˳¬ m³£¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q¾ m³¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³ ± ¶Æ ¤±¿«¾ µ «  n¢³ ³ µ ¤¤¢ ² ¬³¾ µ ˳ ¨ ¦n³ ³ ¾ | ³¤  n¢³ ³ ³¤ ºn£¸¢¾ µ ¤±£±«²Ç ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦±¾ µ « ¤² ³ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦±¾ µ « ¤² ³ ³¤®® ¬¹n «³¢²è¾ µĀ¢ ¹ ³ ³¤Á n«µ µÁ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ¾ ¸Æ® ¸Ç®¬¹n «³¢²è ³¢À ¤ ³¤ (623 ˳ ¨ ¦n³ ³ ¿¦±Â n ˳¤± ¸ ¬ þÇ«µ ³¢«²èè³¾ m³ ³¤¾ µ ¿¦± ˳¤± ¸ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨¤¨¢¾ | ˳ ¨ ¦n³ ³
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
079
=L<"L3 G"6S DG44K}%OG3R}L/ ¾« ® m® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
n³ ¾ n³Â n ¤¨ «® ³¤¾ µ ¤¨¢ ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ ¿¦± ¤µª² £m®£ ·Ā ¤± ® n¨£ ¿« ³ ± ³¤¾ µ ¤¨¢ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ˳¤ ³ ¹ ¤¨¢ ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢ ¿« ³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¤¨¢¿¦± ¤±¿«¾ µ « ¤¨¢ «Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ¨² ¾ ¶£¨ ² ¤¨¢ · ¬¢³£¾¬ ¹«¤¹ À£ ³£ ³¤ ²è ¶ ¶Æ«Ë³ ²è¿¦± ¬¢³£¾¬ ¹¾¤¸Æ® ®¸Æ Ä ¿¦±Â n ¤¨ «® ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ n¨£ ¾ m ² ¨³¢¤² µ ® ® ºn ¤µ¬³¤ m® ³¤¾ µ ºn ¤µ¬³¤¾ | ºn¤ ² µ ® Á ³¤ ² ˳¿¦± ³¤ ˳¾« ® ³¤¾ µ ¾¬¦m³ þÇÀ £ º n® ³¢ ¶Æ ¨¤ ³¢¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ¿¦± ¤² µ ® ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ¶Æ ºn ¤µ¬³¤ µ ³¤ ³¨m³ ˳¾ | ¾ ¸Æ®Á¬n«³¢³¤ ² ˳ ³¤¾ µ ¶Æ ¤³© ³ ³¤¿« n®¢º¦ ¶Æ ² m® n®¾ Å ¤µ ®² ¾ | «³¤±«Ë³ ²è¢m¨m³ ±¾ µ ³ ³¤ ¹ ¤µ ¬¤¸® n® µ ¦³ ¨³¢¤² µ ® ® ºn«® ²ç ¶ n³ ¾ n³¾ | ºn¤² µ ® Á ³¤¿« ¨³¢¾¬Å m® ³¤¾ µ ² ¦m³¨ ³ ¦ ³¤ ¤¨ «® ® n³ ¾ n³ n³ ¾ n³Â n µ ² µ ³ ¤¨ «® ³¢¢³ ¤ ³ ³¤«® ²è ¶ ·Ā ˳¬ Á¬n n³ ¾ n³ µ ² µ ³¢ n® ˳¬ n³ ¤¤£³ ¤¤ ¤¨¢ · ¨³ ¿ ¿¦± µ ² µ ³ ¤¨ «® ¾ ¸Æ®Á¬n n ¨³¢¾ ¸Æ®¢²Ā ®£m³ «¢¾¬ ¹«¢ ¦¨m³ ³¤¾ µ ¤³© ³ ³¤¿« n®¢º¦ ¶Æ ² m® n®¾ Å ¤µ ®² ¾ | «³¤±«Ë³ ²è¬¤¸®Â¢m ³¤ ¤¨ «® ¤¨¢ · ³¤Á n¨µ ¶ ³¤ ¤¨ «® ¾ ¸Æ®Á¬n n¢³ ·Ā ¬¦² ³ ³¤«® ²è ¶¾ ¶Æ£¨ ² ˳ ¨ ¾ µ ¿¦± ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦Á ³¤¾ µ ¨µ ¶ ³¤ ¤¨ «® ¶Æ¾¦¸® Á n ·Ç ®£ºm ² ¹¦£ µ µ ® ºn«® ²è ¶ ·Ā ¤¨¢ · ³¤ ¤±¾¢µ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ³¤¿« n®¢º¦ ¶Æ ² m® n®¾ Å ¤µ ®² ¾ | «³¤±«Ë³ ²è ® ³¤¾ µ ¢m¨m³ ±¾ µ ³ ³¤ ¹ ¤µ ¬¤¸® n® µ ¦³ Á ³¤ ¤±¾¢µ ¨³¢¾«¶Æ£ ² ¦m³¨ ºn«® ²è ¶ µ ³¤ ³ ³¤ ¨ ¹¢ ¡³£Á ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³¤ ² ˳¿¦± ³¤ ˳¾« ® ³¤¾ µ À £ º n® ³¢ ¶Æ ¨¤ ® µ ³¤ ¾ ¸Æ®®® ¿ ¨µ ¶ ³¤ ¤¨ «® ¶Æ¾¬¢³±«¢ ² « ³ ³¤ q ¿ m¢mÁ m¾ ¸Æ®¨² ¹ ¤±« qÁ ³¤¿« ¨³¢¾¬Å m® ¤±«µ µ ¦ ® ³¤ ¨ ¹¢¡³£Á ® µ ³¤ ³¤ ¤¨ «® ¤¨¢ · ³¤ ¤±¾¢µ ¨³¢¾¬¢³±«¢ ® À£ ³£ ³¤ ²è ¶ ¶Æ ºn ¤µ¬³¤Á n¿¦± ¨³¢«¢¾¬ ¹«¢ ¦ ® ¤±¢³ ³¤ ³ ²è ¶ ¶Æ ² ˳ ·Ç À £ ºn ¤µ¬³¤ ¤¨¢ ²Ç ³¤ ¤±¾¢µ ³¤ ˳¾« ® ³¤¾ µ À £¤¨¢ n³ ¾ n³¾ ¸Æ®¨m³¬¦² ³ ³¤«® ²è ¶ ¶Æ n³ ¾ n³Â n¤² ¾ ¶£ ®¿¦±¾¬¢³±«¢¾ ¸Æ®Á n¾ | ¾ qÁ ³¤¿« ¨³¢¾¬Å ® n³ ¾ n³ ¨³¢¾¬Å n³ ¾ n³¾¬Å ¨m³ ³¤¾ µ n³ n þÇ¿« ³ ± ³¤¾ µ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ¿¦± ¤±¿«¾ µ « «Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ¨² ¾ ¶£¨ ² ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ ¿¦± ¤µª² £m®£ ¿¦±¾ ³± ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ À £ º n® ³¢ ¶Æ ¨¤Á «³¤±«Ë³ ²è ³¢¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ
©µ¤³¡¤ q ¾®¸Ç®® ² q ¹¦ ºn«® ²è ¶¤² ® ¹è³ ¾¦ ±¾ ¶£
¤µª² «Ë³ ² ³ ¾®µ «q ¿® q £² ˳ ² ¤¹ ¾ ° ¢¶ ³ ¢
080
=L<"L35=J#dL5
"4 L=W"þ3 '8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8- 5 &Ĕ1&
B. 6 4 6'A 8
+5 9 I 5 +6 %
¬¢³£¾¬ ¹ «µ ¤² £q «µ ¤² £q¬¢¹ ¾¨¶£ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ «µ n³ ¾¬¦¸® «µ ¤² £q¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ ¤¨¢«µ ¤² £q¬¢¹ ¾¨¶£ «µ ¤² £q¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ¾ µ ¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q «µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ «µ ¤² £q¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ ¤¨¢«µ ¤² £q¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ¤¨¢«µ ¤² £q
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555
2554
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
1,786,249 1,034,952,919 394,650,684 24,943,514 1,456,333,366
62,990,205 271,686,635 283,292,340 9,436,730 627,405,910
978,873 1,030,275,141 394,650,684 20,239,116 1,446,143,814
59,884,918 271,102,586 282,631,083 4,575,934 618,194,521
2,421,314,699 22,932,032 1,065,293 2,445,312,024 3,901,645,390
1,416,737,717 20,621,601 883,928 1,438,243,246 2,065,649,156
3,176,769 2,373,520,898 22,932,032 1,065,234 2,400,694,933 3,846,838,747
676,779 1,416,737,717 20,621,601 883,914 1,438,920,011 2,057,114,532
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
081
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8- 5 &Ĕ1&
B. 6 4 6'A 8 } Ĕ1~
+5 9 I 5 +6 %
¬¢³£¾¬ ¹ ¬ ¶Ç«µ ¿¦±«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¬ ¶Ç«µ ¬¢¹ ¾¨¶£ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦±¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ «m¨ ® ¬ ¶Ç«µ ³¢«²èè³¾ m³ ³¤¾ µ ¶Æ · ˳¬ ˳¤±¡³£Á ¬ ·Æ d «m¨ ® ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ¶Æ · ˳¬ ˳¤±¡³£Á ¬ ·Æ d ¬ ¶Ç«µ ¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ ¤¨¢¬ ¶Ç«µ ¬¢¹ ¾¨¶£ ¬ ¶Ç«µ ¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ - «¹ µ ³ «m¨ ¶Æ · ˳¬ ˳¤±¡³£Á ¬ ·Æ d «Ë³¤® ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ ¬ ¶Ç«µ ¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ ¤¨¢¬ ¶Ç«µ ¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ¤¨¢¬ ¶Ç«µ
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555
818,803,782 1,044,898,854 -
2554
122,107,234 795,060,693 476,829
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
818,803,782 981,318,208 -
122,107,234 788,588,869 476,829
105,000,000 6,643,812 1,975,346,448
91,000,000 16,592,496 1,025,237,252
105,000,000 6,643,812 1,911,765,802
91,000,000 13,706,948 1,015,879,880
150,000,000 15,992,480 607,200 166,599,680 2,141,946,128
21,949,360 21,949,360 1,047,186,612
150,000,000 15,992,480 607,200 166,599,680 2,078,365,482
21,949,360 21,949,360 1,037,829,240
£
=L<"L35=J#dL5
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8- 5 &Ĕ1&
B. 6 4 6'A 8 } Ĕ1~
+5 9 I 5 +6 %
¬¢³£¾¬ ¹ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¹ ¾¤¸® ¬¹n ¹ ±¾ ¶£ ¬¹n «³¢²è 419,582,439 ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¦± 2 ³ (2554: ¬¹n «³¢²è 421,770,239 ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¦± 2 ³ ) ¹ ®® ˳¬ m³£¿¦± ˳¤±¾ Å¢¢º¦ m³¿¦n¨ ¬¹n «³¢²è 416,932,873 ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¦± 2 ³ (2554: ¬¹n «³¢²è 416,922,480 ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¦± 2 ³ ) «m¨ ¾ µ ¢º¦ m³¬¹n «³¢²è ˳¤«±«¢ ² «¤¤¿¦n¨ - «Ë³¤® ³¢ ¬¢³£ ² «¤¤¿¦n¨ - «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ £² ¢m n ² «¤¤ ( ³ ¹ ) ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ® q ¤± ® ®¸Æ ® «m¨ ® ºn ¸®¬¹n «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° «m¨ ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² £m®£ ¤¨¢«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¤¨¢¬ ¶Ç«µ ¿¦±«m¨ ® ºn ¸®¬¹n
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555
2554
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
839,164,878
843,540,478
839,164,878
843,540,478
833,865,746 924,816,853
833,844,960 919,534,596
833,865,746 924,816,853
833,844,960 919,534,596
75,100,000 (85,847,291) 14,647,893 1,762,583,201 (2,883,939) 1,759,699,262 3,901,645,390
75,100,000 13,509,687 (824,489,054) (13,509,687) 14,583,629 1,018,574,131 (111,587) 1,018,462,544 2,065,649,156
75,100,000 (80,021,500) 14,712,166 1,768,473,265 1,768,473,265 3,846,838,747
75,100,000 13,509,687 (823,906,430) (13,509,687) 14,712,166 1,019,285,292 1,019,285,292 2,057,114,532
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
083
'è . 6'Ę.. E%C '18 E%C '18A)HA )H '1 8 '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N 5 }%/6 ~ B)4 'è .Ę } '4A ,E &~ N 6 5 6 }%/6 ~ B)4 '8 - 5 &Ĕ1-&5 &Ĕ1& '8-5 . 6'Ę
NL6[= L.1R E' 6 <3 "4 d .N6/'5 Č. 8J .< +5 9 I 5 +6 %
DdLE=K45 DNď3DR.AK31O_ 2K3AL ; ¬¢³£¾¬ ¹ ¤³£Â n ¤³£Â n ³ ³¤ ³£¿¦± ¤µ ³¤ ¤³£Â n®¸Æ ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ˳¤ ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¤³£Â n ³ ³¤ ˳¬ m³£¾©ª ³ ®¸Æ Ä ¤¨¢¤³£Â n m³Á n m³£ n ¹ ³£¿¦± ¤µ ³¤ m³Á n m³£Á ³¤ ³£ m³Á n m³£Á ³¤ ¤µ¬³¤ m³¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ¦ ¤±À£ q ¶Æ m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¢¸Æ®¾¦µ n³ m³ ² ˳¬ m³£®¹ ¤ q¿¦±«µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ ³ ¹ ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ³ ¹ ³ ³¤ ˳¬ m³£¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ¤¨¢ m³Á n m³£ ˳¤ ³ ¹ m® m³Á n m³£ ³ ³¤¾ µ ¿¦±¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ m³Á n m³£ ³ ³¤¾ µ ˳¤ ³ ¹ m® ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ ˳¤ ³ ¹ «Ë³¬¤² d ³¤¿ m ³¤¾¾ m z z Ë Ë³³Â¤Â¤ «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² £m®£ ( ³ ¹ )
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555
2554
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
3,539,010,964
7,583,989,119
3,511,948,920
7,544,695,583
1,293,152,966 23,779,616 10,721,890 943,980 4,867,609,416
24,237,255 14,976,642 7,623,203,016
1,293,152,966 23,779,616 10,721,890 939,549 4,840,542,941
24,237,255 14,975,278 7,583,908,116
3,896,638,222 7,273,552,582 34,908,840 58,437,264 159,229,332 140,085,423 1,571,720,929 60,326,026 22,007,290 6,427,949 1,817,784 4,114,601,468 9,110,550,173 753,007,948 (1,487,347,157) (21,558,805) (17,235,320) 731,449,143 (1,504,582,477) 731,449,143 (1,504,582,477) 734,266,163
(1,502,087,619)
3,888,305,889 7,263,339,756 14,682,230 25,392,993 152,661,613 138,012,067 1,571,720,929 60,326,026 22,007,290 6,427,949 1,817,784 4,079,474,806 9,065,219,720 761,068,135 (1,481,311,604) (21,558,805) (17,235,320) 739,509,330 (1,498,546,924) 739,509,330 (1,498,546,924) 739,509,330
(1,498,546,924)
(2,817,020) (2,494,858) 731,449,143 (1,504,582,477)
˳¤ m ¤ m®®¬¹¬¹n n ˳¤ m®¬¹n ²Ç ¸Ç ³ ˳¤ ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª
˳¤ m®¬¹n ¤² ¦ ˳¤ ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² °
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
084
=L<"L35=J#dL5
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8- 5 &Ĕ1&
N6E' 6 < A H A.'H
.N6/'5 Č. 8J .< +5 9 I 5 +6 % ¬¢³£¾¬ ¹ ˳¤ ³ ¹ «Ë³¬¤² d ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ ¦ m³ ® ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ³ ³¤¿ ¦ m³ ³¤¾ µ ¶Æ¾ | ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ «Ë³¬¤² d ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢«Ë³¬¤² d ³ ¹
³¤¿ m z ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢ «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² £m®£ ( ³ ¹ )
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 731,449,143 (1,504,582,477)
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 739,509,330 (1,498,546,924)
108,922 108,922
54,474 54,474
-
-
731,558,065
(1,504,528,003)
739,509,330
(1,498,546,924)
734,330,427
(1,502,055,479)
739,509,330
(1,498,546,924)
(2,772,362) (2,472,524) 731,558,065 (1,504,528,003)
739,509,330
(1,498,546,924)
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
£
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8- 5 &Ĕ1&
'4B.A 8 .
.N6/'5 Č. 8J .< +5 9 I 5 +6 % ³¤¾ µ ¤¨¢ 2555
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
2554 ¤±¿«¾ µ « ³ µ ¤¤¢ ˳¾ µ ³ ˳¤ m® ¡³ª¶ 731,449,143 (1,504,582,477) 739,509,330 (1,498,546,924) ¤³£ ³¤ ¤² ¤± ˳¤ m® ¡³ª¶¾ | ¾ µ « ¤² ( m³£) ³ µ ¤¤¢ ˳¾ µ ³ ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ (1,293,152,966) (1,293,152,966) m³¾«¸Æ®¢¤³ ³¿¦± m³ ² ˳¬ m³£ 220,413,763 316,323,426 220,409,553 316,323,426 ¬ ¶Ç« «²£ ±«ºè 18,874,243 11,107,337 18,874,243 11,795,847 ² ˳¬ m³£¬ ¶Ç«ºè 4,936,244 4,936,244 ³ ¹ ( ˳¤) ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¶Æ£² ¢m¾ µ ·Ç ¤µ (9,650,391) 23,494,056 (9,650,391) 23,494,056 ³ ¹ ( ˳¤) ³ ³¤ ˳¬ m³£¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q 1,817,784 (2,544,886) 1,817,784 (2,544,886) ² ˳¬ m³£«µ n³ ¾¬¦¸® ¶Æ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ 427,653,077 427,653,077 ² ˳¬ m³£®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q ¶Æ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ 1,139,903,819 1,139,903,819 ³¤ ¤² ¦ «µ n³ ¾¬¦¸®¾ | ¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±Â n¤² (À® ¦² ) 5,213,676 (10,130,973) 5,213,676 (10,130,973) ² ˳¬ m³£®¹ ¤ q¿¦±«µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ 22,007,292 22,007,292 ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ 2,993,601 4,669,666 2,993,601 4,669,666 m³Á n m³£ ® ¾ ¶Ç£ 21,558,805 17,235,320 21,558,805 17,235,320 ˳¤ ³ ³¤ ˳¾ µ ³ m® ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á «µ ¤² £q ¿¦±¬ ¶Ç«µ ˳¾ µ ³ (273,538,806) 423,128,365 (265,482,829) 429,852,428 «µ ¤² £q ˳¾ µ ³ (¾ µÆ¢ ·Ç ) ¦ ¦ ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ (316,513,778) 915,537,083 (312,420,050) 927,218,318 «µ n³ ¾¬¦¸® (116,572,020) (25,169,363) (117,233,277) (24,807,716) «µ ¤² £q¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ (7,103,021) 4,541,088 (7,259,418) 667,659 «µ ¤² £q¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ (181,365) 609,055 (181,320) 609,069 ¬ ¶Ç«µ ˳¾ µ ³ ¾ µÆ¢ ·Ç (¦ ¦ ) ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ (77,319,857) (276,821,706) (88,353,788) (281,585,372) ¬ ¶Ç«µ ¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ (9,962,934) (2,389,470) (7,077,386) (5,275,017) «Ë³¤® ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ (8,950,481) (5,710,827) (8,950,481) (5,710,827) ¬ ¶Ç«µ ¢m¬¢¹ ¾¨¶£ ®¸Æ 607,200 607,200 ¾ µ « ³ (Á n Á ) µ ¤¤¢ ˳¾ µ ³ (809,535,062) 1,033,724,225 (806,351,349) 1,040,968,542 ¤² ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ 822,244,830 822,244,830 m³£ ® ¾ ¶Ç£ (19,675,715) (16,838,273) (19,675,715) (16,838,273) m³£¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ (7,663,661) ¾ µ « «¹ µ ³ Á n Á µ ¤¤¢ ˳¾ µ ³ (6,965,947) 1,009,222,291 (3,782,234) 1,024,130,269
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
086
=L<"L35=J#dL5
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8- 5 &Ĕ1&
'4B.A 8 . } Ĕ1~
.N6/'5 Č. 8J .< +5 9 I 5 +6 %
¤±¿«¾ µ « ³ µ ¤¤¢¦ ¹ ¾ µ « m³£¾ n³¬ ¶Ç m³ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¸Ç®®¹ ¤ q ¿¦±«µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ ¾ µ « ¤² ³ ³¤ ˳¬ m³£¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ¾ µ « m³£¾ ¸Æ®¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ¾ µ « «¹ µÁ n Á µ ¤¤¢¦ ¹ ¤±¿«¾ µ « ³ µ ¤¤¢ ² ¬³¾ µ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦±¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ µÆ¢ ·Ç (¦ ¦ ) ˳¤± ¸ ¬ ¶Ç«µ ³¢«²èè³¾ m³ ³¤¾ µ ¾ µ « ¤² ³ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ˳¤± ¸ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ¾ µ « ¤² ³ ³¤®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ ¾ µ ¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² £m®£ ¸Ç®¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ m³£¾ µ z ¦ ¾ µ « «¹ µ ³ Á n Á µ ¤¤¢ ² ¬³¾ µ ¦ m³ ³ ³¤¿ ¦ m³ ³¤¾ µ ¾ µÆ¢ ·Ç ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¾ µÆ¢ ·Ç ¦ ¦ «¹ µ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « n d ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦³£ d n®¢º¦ ¤±¿«¾ µ « ¾ c ¾ £¾ µÆ¢¾ µ¢ ¤³£ ³¤ ¶Æ¢mÁ m¾ µ « ¤³£ ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¶Æ£² ¢m n m³£ ˳¤±
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555
2554
(¬ m¨£: ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
(133,639,715) (838,822,236) 48,216,648 (924,245,303)
(215,868,926) (302,231,249) 53,406,524 (464,693,651)
(133,639,715) (837,099,116) 48,216,648 (2,499,990) (925,022,173)
(215,868,926) (302,231,249) 53,406,523 (464,693,652)
696,696,548 (476,829) 300,000,000 (136,000,000) 9,678,643
(331,870,229) (8,167,271) (602,060,000) 745,873,838
696,696,548 (476,829) 300,000,000 (136,000,000) 9,678,643
(331,870,229) (8,167,271) (602,060,000) 745,873,838
10 869,898,372 108,922 (61,203,956) 62,990,205 1,786,249
(13,509,687) (290,854,253) (500,587,602) 54,475 43,995,513 18,994,692 62,990,205
869,898,362 (58,906,045) 59,884,918 978,873
(13,509,687) (290,854,253) (500,587,602) 58,849,015 1,035,903 59,884,918
460,520,664
86,967,787
414,445,774
86,967,787
833,844,960 4,396,386 (4,375,600) 833,865,746
£® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ¢ ¤³ ¢ ¦ ¹ ¾ µÆ¢Á ¤µª² £m®£ ®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ (¬¢³£¾¬ ¹ 18) ¦ ¹ ˳¤±¿¦n¨¾ ¸Æ® ² ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ (¬¢³£¾¬ ¹ 18, 19) ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢«Ë³¬¤² d ( ³ ¹ ) À® ¦² «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ (¬¢³£¾¬ ¹ 19) £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢
(¬ m¨£: ³ )
75,100,000 75,100,000
75,100,000 13,509,687 (13,509,687) -
13,509,687 13,509,687 (824,489,054) (9,134,087) 734,266,163 13,509,687 (85,847,291)
(13,509,687) (824,489,054) (13,509,687) 13,509,687 -
(13,509,687) 14,712,166 14,712,166
14,712,166
(128,537) 64,264 (64,273)
(128,537)
14,583,629 64,264 14,647,893
14,583,629
1,018,574,131 9,678,643 734,330,427 1,762,583,201
1,018,574,131
(111,587) 10 (2,772,362) (2,883,939)
(111,587)
1,018,462,544 10 9,678,643 731,558,065 1,759,699,262
1,018,462,544
® q ¤± ® ®¸Æ ® «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ ¦ m³ ³ «m¨ ® ˳¤«±«¢ ³¤¿ ¦ m³ ¤¨¢ ¤¨¢ ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ ² «¤¤¿¦n¨ ² «¤¤¿¦n¨ £² ¢m n ² «¤¤ «m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤¾ µ ¶Æ¾ | ® q ¤± ® ®¸Æ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ¤¨¢ «Ë³¤® ³¢ ¬¢³£ «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ( ³ ¹ ) ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ® «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ® ¤µª² £m®£ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n 75,100,000 981,962,505 14,712,166 (160,677) 14,551,489 2,079,119,712 2,360,937 2,081,480,649 745,873,838 745,873,838 (13,509,687) (13,509,687) (13,509,687) (290,854,253) (290,854,253) (290,854,253) (2,472,524) (1,504,528,003) - (1,502,087,619) 32,140 32,140 (1,502,055,479)
«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² °
³¤¾ µ ¤¨¢
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
919,534,596
833,844,960
£® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ¢ ¤³ ¢ ®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ (¬¢³£¾¬ ¹ 18) ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¾ µÆ¢ ·Ç (¬¢³£¾¬ ¹ 19) ¾ µ z ¦ m³£ (¬¢³£¾¬ ¹ 29) ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢«Ë³¬¤² d ( ³ ¹ ) À® ˳¤«±«¢ ¶Æ£² ¢m n ² «¤¤ ¾ | «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ (¬¢³£¾¬ ¹ 19) £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ 919,534,596 5,282,257 924,816,853
«m¨ ¾ µ ¢º¦ m³¬¹n «³¢²è 269,478,318 650,056,278 -
¹ ¾¤¸® ¬¹n ¶Æ®® ¿¦± ˳¤±¿¦n¨ 738,027,400 95,817,560 -
.N6/'5 Č.8J .< +5 9I 5 +6 %
B. 6'A )9&I B ) .Ĕ+ 1 =ĕ 1; /<ĕ
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8-5 &Ĕ1&
087
833,844,960 4,396,386 (4,375,600) 833,865,746
£® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ¢ ¤³ ¢ ®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ (¬¢³£¾¬ ¹ 18) ¦ ¹ ˳¤±¿¦n¨¾ ¸Æ® ² ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ (¬¢³£¾¬ ¹ 18, 19) ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢«Ë³¬¤² d À® ¦² «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ (¬¢³£¾¬ ¹ 19) £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢
¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¾ | «m¨ ¬ ·Ā ® ³¤¾ µ þÇ
919,534,596
833,844,960
£® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ¢ ¤³ ¢ ®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ (¬¢³£¾¬ ¹ 18) ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¾ µÆ¢ ·Ç (¬¢³£¾¬ ¹ 19) ¾ µ z ¦ m³£ (¬¢³£¾¬ ¹ 29) ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ¤¨¢«Ë³¬¤² d ( ³ ¹ ) À® ˳¤«±«¢ ¶Æ£² ¢m n ² «¤¤ ¾ | «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ (¬¢³£¾¬ ¹ 19) £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ 919,534,596 5,282,257 924,816,853
«m¨ ¾ µ ¢º¦ m³¬¹n «³¢²è 269,478,318 650,056,278 -
¹ ¾¤¸® ¬¹n ¶Æ®® ¿¦± ˳¤±¿¦n¨ 738,027,400 95,817,560 -
.N6/'5 Č. 8J .< +5 9I 5 +6 %
B. 6'A )9&I B ) .Ĕ+ 1 =ĕ ;1/<ĕ } Ĕ1~
'8-5 . 6'Ę. E%C '18A)H '1 8 .Ę } '4A ,E &~ N6 5 }%/6 ~ B)4 '8-5 &Ĕ1&
75,100,000 75,100,000
75,100,000
² «¤¤¿¦n¨ - «Ë³¤® ³¢ ¬¢³£ 75,100,000 -
13,509,687 (13,509,687) -
13,509,687 13,509,687
˳¤«±«¢ ² «¤¤¿¦n¨ - «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ -
(823,906,430) (9,134,087) 739,509,330 13,509,687 (80,021,500)
(13,509,687) (823,906,430)
£² ¢m n ² «¤¤ ( ³ ¹ ) 979,004,434 (290,854,253) (1,498,546,924)
³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤
(13,509,687) 13,509,687 -
(13,509,687)
(13,509,687) -
¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸
14,712,166 14,712,166
14,712,166
14,712,166 14,712,166
14,712,166
® q ¤± ® ®¸Æ ® «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ ¤¨¢ «m¨ ¾ µ ¹ ³ ® q ¤± ® ®¸Æ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ® «m¨ ® ºn ¸®¬¹n 14,712,166 14,712,166 -
1,019,285,292 9,678,643 739,509,330 1,768,473,265
1,019,285,292
¤¨¢ 2,076,322,318 745,873,838 (13,509,687) (290,854,253) (1,498,546,924)
(¬ m¨£: ³ )
088 =L<"L35=J#dL5
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
E;L<WE/R5=J G4"4 L=W"þ3 4=NCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3 X?J4=NC1K < G< E;L<WE/R5=J G4"4 L=W"N3=A; DdLE=K45 DN`3DR.AK31O_ 2K3AL ;
G;S?1K_A[5 G"4=NCK1I ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ( ¤±¾ ©Â £) ˳ ² (¢¬³ ) (“ ¤µ ª² °”) ¾ | ¤µ ª² ¢¬³ ·Æ ² ²Ç ¿¦±¢¶ ¡º ¢µ ¦Ë ³¾ ³Á ¤±¾ ©Â £ À £¢¶ ¦¹m¢ ¤® ¤²¨Â £ ¹¦¾ | ºn ¸®¬¹n ¤³£Á¬èm ¹¤ µ ¬¦² ® ¤µª² ° ¸® ³¤ ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£¿ ¨ ¤ ®µ ¾ ¦Å ¤® µ «q ¶Æ ® £ºm ³¢ ¶Æ ±¾ ¶ £ ® ¤µ ª² °®£ºm ¶Æ 586 ¬¢ºm ¶Æ 2 Ë ³ ¦ ¦® µ ®Ë ³ ¾¡® ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³
6? =J14#L WE/R L=- GR1 :K< Á ¤±¬¨m³ ¾ ¸® ¹¦³ ¢ · ¾ ¸® ¥© µ ³£ 2554  n¾ µ ®¹ ¡²£®£m³ ¤n³£¿¤ Á ¤±¾ ©Â £ À £ Ç˳ n¾ n³ m¨¢ ¸Ç ¶Æ ²Ç ® À¤ ³ ¿¦±«Ë³ ² ³ ® ¤µª² °Á µ ¢®¹ «³¬ ¤¤¢ ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ¾ | ¾¬ ¹Á¬n ¤² £q«µ ® ¤µª² °¾«¶£¬³£ ²Ç «µ n³ ¾¬¦¸® ¤± «³ ³¤ º À¡ ¡³£Á ²¨®³ ³¤¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¤µª² °Â n ¤±¾¢µ ¨³¢¾«¶£¬³£ ® ¤² £q«µ ¿¦± ² · m³¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ² ¦m³¨¾ | ˳ ¨ ¤¨¢ 1,572 ¦n³ ³ Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ «Ë³¬¤² d 2554 ·Æ ¢¶ ¦ ¤± Á¬n ˳¤ m®¬¹n ¦ ¦ 3.9 ³ m®¬¹n À £¢¶¤³£¦±¾®¶£ ² ¶Ç 1. ¤µª² ° ² ˳¬ m³£«µ n³ ¾¬¦¸® ¶Æ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ ·Æ ¤µª² ° ¤±¾¢µ ¿¦n¨¾¬Å ¨m³Â¢m«³¢³¤ ˳¢³Á nÁ ³¤ ¦µ ¬¤¸® ³£Â n µ ¾ | ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ˳ ¨ 428 ¦n³ ³ 2. ¤µª² ° ² ˳¬ m³£ ¤² £q«µ  n¿ m ¤± «³ ³¤ º À¡ ³ «m¨ ¡³£Á ²¨®³ ³¤ ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ¾ ¤¸Æ® ¿ m µ ²Ç ¿¦±®¹ ¤ q«Ë³ ² ³ ¿¦±®¸Æ Ä ·Æ ¢¶¢º¦ m³«¹ µ ³¢ ²è ¶¾ | ˳ ¨ ¤¨¢ 1,140 ¦n³ ³ 3. m³Á n m³£®¸Æ ¾ m m³Á n m³£Á ³¤¾ ¤¶£¢ ³¤ i® ² ¿¦±¤® ¤² « ³ ³¤ q®¹ ¡²£ ˳ ¨ 4 ¦n³ ³ ¤µª² °  n ˳ ¤± ² ¡²£ ¹n¢ ¤® ¨³¢¾«¶£¬³£ m® ¤² £q«µ ¶Æ¾ µ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£Â¨n¿¦n¨ À £Â n ˳ ¤± ² ¡²£ ¨³¢¾«¶Æ£ ¡²£«Ë³¬¤² ¤² £q«µ (Asset Insurance) ¿¦± ³¤ ¤± ² ³¤¬£¹ ± ² ® ¹¤ µ (Business Interruption) ¤µª² ° ®£ºm¤±¬¨m³ ˳¾ µ ³¤¾¤¶£ ¾ µ m³«µ ¬¢ ¿ ³ ¤µª² ¤± ² ¡²£ ·Æ ¤µª² ¤± ² ¡²£Â n¾ n³¢³«Ë³¤¨ ¿¦± ¤±¾¢µ ¨³¢¾«¶£¬³£¿¦n¨ ¿¦±®£ºm¤±¬¨m³ ˳¾ µ ³¤«¤¹ m³«µ ¬¢ ¿ ¶Æ ± m³£ ¸ Á¬n ² ¤µª² ° Á d 2555 ¤µª² °  n ² · ¤³£Â n¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ˳ ¨ 1,293 ¦n³ ³ Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ «Ë³¬¤² d z ¹ ² ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ² ¦m³¨¾ | ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ «m¨ Á «m¨ ® ¤² £q«µ ˳ ¨ 1,284 ¦n³ ³ ¿¦±Á «m¨ ® «µ n³ ¾¬¦¸® ˳ ¨ 9 ¦n³ ³ ·Æ Á ¤±¬¨m³ d 2555 ¤µª² °  n¤² ¾ µ ¾ £¿¦n¨ ˳ ¨ 822 ¦n³ ³ «m¨ ¶Æ£² ¢m n¤² ¾ µ ˳ ¨ 471 ¦n³ ³  n¿« ¾ | ¦º ¬ ¶Ç¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£Á ¿« ³ ± ³¤¾ µ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 Á ¾ ¸® ¢ ¤³ ¢¿¦± ¹¢¡³ ² q 2556 ¤µª² °  n¤² ¾ µ ³ ¦º ¬ ¶Ç¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ² ¦m³¨¿¦n¨ ˳ ¨ 109 ¦n³ ³ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ² ¦m³¨ ˳Á¬n ¤µª² ° n® ¬£¹ ³¤ ¦µ ²Æ¨ ¤³¨ ²Ç ¿ m¨² ¶Æ 14 ¹¦³ ¢ 2554 · ¨² ¶Æ 30 ¥© µ ³£ 2554 ¿¦± n® ˳¾ µ ³¤ º¤ ± m®¢¿ ¢À¤ ³ ¿¦±«Ë³ ² ³ Á d 2554 ¤µª² ° ·  n¾¦µ n³ ² ³ «m¨ ¬ ·Æ ¿¦±Â n¿« ¦ ¤±À£ q ¶Æ m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¬¦m³ ²Ç ¾¢¸Æ®¾¦µ n³ ˳ ¨ ¤±¢³ 60 ¦n³ ³ ¾ | ¤³£ ³¤¿£ m³ ¬³ Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ «Ë³¬¤² d 2554 ¦ ¤±À£ q ¶Æ m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¢¸Æ®¾¦µ n³ ¤± ® n¨£
089
090
=L<"L35=J#dL5
¦ ³ ¹ ³ ³¤¦ ³ À ¤ ³¤ ¦ ¤±À£ q ¬ ¦² ®® ³ ³ ¿¦± ³¤ Ë ³ ¤± ¦ ¤±À£ q (¬¢³£¾¬ ¹ 17) ¦ ¤±À£ q¾¢¸Æ®¾¦µ n³
(¬ m¨£: ² ³ ) 51,970 8,356 60,326
W -+ Z3 L=#K.1dL"4 L=W"N3 ³¤¾ µ þ ¶Ç ² ˳ ·Ç ³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²çè ¶ ¶Æ ˳¬ Á ¤±¤³ ²çèç²è² µ¨µ¨µ µ ³ ¶ À £¿« ¤³£ ³¤Á ³¤¾ µ ³ ¶ ² ²çè ¶ ¶ © © ³¤¾ µ ³¢ n® ˳¬ Á ¤± ³© ¤¢ ² ³ ¹¤ µ ³¤ n³¦ ¨² ¶Æ 28 ² £³£ 2554 ®® ³¢ ¨³¢Á ¤±¤³ ²èè² µ ³¤ ²è ¶ .©. 2543 ³¤¾ µ ² ¡³ª³Â £¾ | ³¤¾ µ ² ¶Æ ¤µª² ° Á n¾ | ³ ³¤ ³¢ ¬¢³£ ³¤¾ µ ² ¡³ª³®² ¥ª¿ ¦ ³ ³¤¾ µ ² ¡³ª³Â £ ¶Ç ³¤¾ µ ¶Ç n ² ˳ ·Ç À £Á n¾ q¤³ ³ ¹ ¾ µ¢¾¨n ¿ m ±Â n¾ c ¾ £¾ | ³¤¾ µ ² ¡³ª³Â £¾ | ®£m³ ®¸Æ Á À£ ³£ ³¤ ² è ¶ ³¤¾ µ ² ¶ Æ ¤µª ² ° Á n¾ | ³ ³¤ ³¢ ¬¢³£ ³¤¾ µ ² ¡³ª³®² ¥ª¿ ¦ ³ ³¤¾ µ ² ¡³ª³Â £ þÇ ¾ qÁ ³¤ ² ˳ ³¤¾ µ ¤¨¢ ³¤¾ µ þÇ n ² ˳ ·Ç À £Á n¾ q¤³ ³ ¹ ¾ µ¢¾¨n ¿ m ±Â n¾ c ¾ £¾ | ®£m³ ®¸Æ Á À£ ³£ ³¤ ²è ¶
¾ qÁ ³¤ ² ˳ ³¤¾ µ ¤¨¢ Á d 2555  n¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ À ¤ «¤n³ ® ¦¹m¢ ¤µª² À £¢¶ ¤µª² £m®£¾ µÆ¢ ·Ç 1 ¿¬m ³¢ ¶Æ ¦m³¨Â¨nÁ ¬¢³£¾¬ ¹ 11 ¸® ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ·Æ ¤µª² °  n¦ ¹ Á ¤µª² ² ¦m³¨ À £ ¸®¬¹n Á ®² ¤³¤n®£¦± 100 ) ³¤¾ µ ¤¨¢ ¶Ç n ² ˳ ·Ç À £¤¨¢ ³¤¾ µ ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ( ¤±¾ ©Â £) ˳ ² (¢¬³ ) ( ·Æ m®Â ¶Ç¾¤¶£ ¨m³ “ ¤µª² °”) ¿¦± ¤µª² £m®£ ( ·Æ m®Â ¶Ç¾¤¶£ ¨m³ “ ¤µª² £m®£”) ² m®Â ¶Ç
¸Æ® ¤µª²
¦² ª ± ¹¤ µ
Stars Microelectronics USA, Inc. ¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ²
¹¤ µ ³£«µ n³ ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£®¹ ¤ q ¶ÆÁ nÁ ³¤ ¦µ  i³ n¨£ ¦² ³ ¿« ®³ µ £q¬¤¸® ¦² ³ ¿ ®¸Æ ¤¨¢ ²Ç ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£ ¤±¿«Â i³ ³ ¦² ³ ¿« ®³ µ £q¬¤¸® ¦² ³ ¿ ®¸Æ ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£ ®³¤q¾® ® ¶ ¿ Å ( RFID Tags: Radio Frequency Identification Tags)
¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ²
) ) )
)
² ²Ç ·Ç Á ¤±¾ ©
®² ¤³¤n®£¦± ® ³¤ ¸®¬¹n 2555 2554 ¤n®£¦± ¤n®£¦± «¬¤² ®¾¢¤µ ³ 59 59  £ 99 99
 £
100
-
¤µª² ° ˳ ³¤¾ µ ® ¤µª² £m®£¢³¤¨¢Á ³¤ ² ˳ ³¤¾ µ ¤¨¢ ²Ç ¿ m¨² ¶Æ ¤µª² ° ¢¶®Ë³ ³ Á ³¤ ¨ ¹¢ ¤µª² £m®£ · ¨² ¶Æ ¤µª² ° «µÇ «¹ ³¤ ¨ ¹¢ ¤µª² £m®£ ²Ç ³¤¾ µ ® ¤µª² £m®£Â n ² ˳ ·Ç À £Á n À£ ³£ ³¤ ²è ¶ ¶Æ«Ë³ ²è¾ m ¾ ¶£¨ ² ² ® ¤µª² ° «µ ¤² £q¿¦±¬ ¶Ç«µ ³¢ ³¤¾ µ ® ¤µª² £m®£ ·Æ ² ²Ç Á m³ ¤±¾ ©¿ ¦ m³¾ | ¾ µ ³ À £Á n®² ¤³ ¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³¤³£ ³ «m¨ ¤³£Â n¿¦± m³Á n m³£¿ ¦ m³¾ | ¾ µ ³ À £Á n®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ²¨¾ ¦¶Æ£¤³£¾ ¸® ¦ m³ ·Æ ¾ µ ·Ç ³ ³¤¿ ¦ m³ ² ¦m³¨  n¿« ¨n¾ | ¤³£ ³¤ “ ¦ m³ ³ ³¤¿ ¦ m³ ³¤¾ µ ¶Æ¾ | ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©” Á ¿« ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n £® n³ ¤±¬¨m³ ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£ ¤³£ ³¤ n³¤±¬¨m³ ² ¶Æ¢¶«³¤±«Ë³ ²è n º ² ®® ³ ³¤¾ µ ¤¨¢ ¶Ç¿¦n¨
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3 )
«m¨ ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ¸® ˳ ¨ ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ¿¦±«µ ¤² £q«¹ µ ® ¤µª² £m®£«m¨ ¶Æ ¢m n¾ | ® ¤µª² ° ¿¦±¿« ¾ | ¤³£ ³¤¿£ m³ ¬³ Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ¤¨¢¿¦±«m¨ ® ºn ¸®¬¹n Á ¿« ³ ± ³¤¾ µ ¤¨¢
ª ¤µ² ª° ²² ° ² ³ ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤¾ ¸ Æ® ¤±À£ q m®«³ ³¤ ± À £¿« ¾ µ ¦ ¹ ¦ ¹ Á ¤µ Á ¤µª² ª£m² ®£m£ ³¢¨µ ®£ ³¢¨µ ¶¤ ³ ³ ¹ ¶¤³ ³ ¹ ¤µ Ë ³ Ë ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤¾ ¸ Æ® ¤±À£ q m® «³ ³¤ ± À £¿« ¾ µ ;L/=*L3 L=4K}%OZE; 1O_<K"[; ;O6?4K" K4Z%
«¡³¨µ ³ ¶ ²è ¶Â n®® ¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¤² ¤¹ ¿¦±¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶Á¬¢m ·Æ ¢¶ ¦ ² ² Á n«Ë³¬¤² ¤® ¤±£±¾¨¦³ ²è ¶ ¶Æ¾¤µÆ¢Á ¬¤¸®¬¦² ¨² ¶Æ 1 ¢ ¤³ ¢ 2556 ³¢¤³£¦±¾®¶£ n³ ¦m³ ¶Ç ¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ¡³ª¶¾ µ  n ² ¶Æ 12 ² ¶Æ 20 ( ¤² ¤¹ 2552) ³¤ ²è ¶«Ë³¬¤² ¾ µ ®¹ ¬ ¹ ³ ¤² ³¦ ¿¦± ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦¾ ¶Æ£¨ ² ¨³¢ m¨£¾¬¦¸® ³ ¤² ³¦ ² ¶Æ 21 ( ¤² ¤¹ 2552) ¦ ¤± ³ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ² ¶Æ 8 «m¨ ³ ˳¾ µ ³ ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¶Æ 10 ¨³¢ m¨£¾¬¦¸® ³ ¤² ³¦ - ¤ ¶ ¶Æ¢m¢¶ ¨³¢¾ ¶Æ£¨ n® ®£m³ ¾ ³±¾ ³± ² µ ¤¤¢ ˳¾ µ ³ ² ¶Æ 21 ¡³ª¶¾ µ  n - ³¤Â n¤² ¤±À£ q ³ «µ ¤² £q ¶Æ¢m n µ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ¶Æ ¶¤³ ³Á¬¢m ² ¶Æ 25 ¡³ª¶¾ µ  n - ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ « ³ ¡³ ³ ¡³ª¶ ® µ ³¤¬¤¸® ® ºn ¸®¬¹n h³£ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¾ ¸Æ®¨m³¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ n³ n ±Â¢m¢¶ ¦ ¤± ®£m³ ¾ | «³¤±«Ë³ ²è m® ³¤¾ µ ¾¢¸Æ® ˳¢³ ¸® µ ² µ £ ¾¨n ¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² m®Â ¶Ç ¢³ ¤ ³ ³¤ ²èç ¶ ² ¶Æ ¾¤¸Æ® ¡³ª¶¾ µ  n
¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¶Ç ˳¬ Á¬n µ ³¤¤± ¹ ¦¿ m³ ²Æ¨ ¤³¨ ¶Æ¾ µ ³ ¨³¢¿ m³ ® ¢º¦ m³«µ ¤² £q¿¦±¬ ¶Ç«µ ¤±¬¨m³ ¾ q ³ ²è ¶¿¦±¡³ª¶®³ ¤ ¾ ¸Æ®¤² ¤ºn ¦ ¤± ³ ¡³ª¶¾ | «µ ¤² £q¬¤¸®¬ ¶Ç«µ ¡³ª¶¾ µ  n¤® ³¤ ² ²è ¶ ³¢ ¬¦² ¾ q ¶Æ ˳¬ h³£ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£ ³ ¨m³ ³¤ ˳¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¦m³¨¢³Á n ±¢¶ ¦ ˳Á¬n ˳¤«±«¢¿¦±® q ¤± ® ®¸Æ ® «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¶Æ£ ¢³ n d 2556 ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ ˳ ¨ ¦ ¦ ¤¨¢ ¤±¢³ 1 ¦n³ ³ (¾ ³± ¤µª² °: ¦ ¦ ¤±¢³ 3 ¦n³ ³ ) ® ³ ¶Ç «¡³¨µ ³ ¶ ²è ¶Â n®® ¤± ³©«¡³¨µ ³ ¶ ²è ¶ ² ¶Æ 30/2555 - 34/2555 ·Æ ¦ ¤± ³©Á ¤³ µ ³ ¹¾ ª³ ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 17 ¢ ¤³ ¢ 2556 Á¬nÁ n¿ ¨ µ ² µ ³ ²è ¶¿¦± ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² m®Â ¶Ç ¨² ¶Æ¢¶ ¦ ² ² Á n ¿ ¨ µ ² µ ³ ²è ¶¾ ¶Æ£¨ ² ³¤À® ¿¦± ³¤¤² À® «µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ 1 ¢ ¤³ ¢ 2556 ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ 1 ¢ ¤³ ¢ 2557 ² ¶Æ 29 ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦ ® n® ¦ «²¢ ³ ¤µ ³¤ ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ² ¶Æ 4 ³¤ ¤±¾¢µ ¨m³ n® ¦ ¤± ® n¨£«²èè³¾ m³¬¤¸®Â¢m 1 ¢ ¤³ ¢ 2557 ² ¶Æ 12 n® ¦ «²¢ ³ ¤µ ³¤ 1 ¢ ¤³ ¢ 2557 ² ¶Æ 13 À ¤¿ ¤¢«µ µ µ¾©ª¿ m¦º n³ 1 ¢ ¤³ ¢ 2557
091
¤
=L<"L35=J#dL5 h³£ ¤µ¬³¤ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£Â n ¤±¾¢µ ¿¦n¨¾¬Å ¨m³¿ ¨ µ ² µ ³ ²è ¶¾ ¶Æ£¨ ² ³¤À® ¿¦± ³¤¤² À® «µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¶Æ 29 ¿¦± ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ² ¶Æ 12 ¢m¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ² ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ «m¨ ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ² ¶Æ 4 ³¤ ¶ ¨³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ ² ¶Æ 13 ®£ºm¤±¬¨m³ ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ¤± m® ³¤¾ µ Á d ¶Æ¾¤µÆ¢Á n ·Æ £² ¢m«³¢³¤ «¤¹ ¦Â nÁ ± ¶Ç
3Y<4L< L=4K}%O1O_DdL K} ³¤¤² ¤ºn¤³£Â n ³£«µ n³ ¤³£Â n ³ ³¤ ³£«µ n³¤² ¤ºn¾¢¸Æ® ¤µª² °Â nÀ® ¨³¢¾«¶Æ£ ¿¦± ¦ ® ¿ ¶Æ¢¶ ²£«Ë³ ²è ® ¨³¢¾ | ¾ n³ ® «µ n³Á¬n ² ºn ¸Ç®¿¦n¨ ¤³£Â n ³ ³¤ ³£¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³Á Á ˳ ² «µ n³À £Â¢m¤¨¢¡³ª¶¢º¦ m³¾ µÆ¢ «Ë³¬¤² «µ n³ ¶Æ n«m ¢® ¬¦² ³ ¬² «m¨ ¦ ¿¦n¨ ¤³£Â n m³ ¤µ ³¤ ¤³£Â n m³ ¤µ ³¤¤² ¤ºn¾¢¸Æ®Â nÁ¬n ¤µ ³¤¿¦n¨À £ µ ³¤ ³ · ²Ç ¨³¢«Ë³¾¤Å ® ³ ® ¾ ¶Ç£¤² ® ¾ ¶Ç£¤² ¸®¾ | ¤³£Â n ³¢¾ q n³ À £ ˳ · · ®² ¤³ ¦ ® ¿ ¶Æ¿ n ¤µ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¬¢³£ · ¾ µ « ¿¦±¾ µ ³ ³ ³¤ ¿¦±¾ µ ¦ ¹ ¤±£±«²Ç ¶Æ¢¶«¡³ ¦m® «º ·Æ · ˳¬ m³£ ¸ ¡³£Á ¤±£±¾¨¦³Â¢m¾ µ 3 ¾ ¸® ² ³ ¨² ¶Æ n¢³ ¿¦±Â¢m¢¶ n® ˳ ² Á ³¤¾ µ Á n
¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n ³ ¿« ¢º ¦ m ³ ³¢ Ë ³ ¨ ¢º ¦ m ³ «¹ µ ¶Æ ±Â n ¤² ¤µ ª² ° ² · m ³ ¾ ¸Æ ® ¬ ¶Ç « «² £ ±«º è «Ë ³ ¬¤² ¦ ³ ¹ À £ ¤±¢³ ¶Æ®³ ¾ µ ·Ç ³ ³¤¾ Å ¾ µ ³ ¦º ¬ ¶Ç¢m n ·Æ À £ ²Æ¨Â µ ³¤ ³ ³ ¤±« ³¤ q ³¤¾ Å ¾ µ ¿¦± ³¤ ¨µ¾ ¤³±¬q®³£¹¬ ¶Ç «µ n³ ¾¬¦¸® «µ n³«Ë³¾¤Å ¤º ¿¦±«µ n³¤±¬¨m³ ¦µ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¢³ ¤ ³ ( ·Æ Á ¦n¾ ¶£ ² n ¹ ¤µ ) ¬¤¸®¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±  n¤² ¿¦n¨¿ m¤³ ³Á ± Æ˳ ¨m³¤³ ³ ¹ ² ¦m³¨¬¢³£ · n ¹ Á ³¤ ¦µ ²Ç ¬¢ ¤¨¢ ²Ç m³À«¬¹n£À¤ ³ n¨£ ¨² ¹ µ ®±Â¬¦m¿¦±¨²« ¹«µÇ ¾ ¦¸® ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ²¨¾ ¦¶Æ£¬¤¸®¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±Â n¤² ¿¦n¨¿ m¤³ ³Á ± Æ˳ ¨m³ ¿¦± ± ¸®¾ | «m¨ ¬ ·Æ ® n ¹ ³¤ ¦µ ¾¢¸Æ®¢¶ ³¤¾ µ Á n ¾ µ ¦ ¹ ¾ µ ¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ¶Æ¿« ®£ºmÁ ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤¿« ¢º¦ m³ ³¢¨µ ¶¤³ ³ ¹ ¤µª² ° Á n¨µ ¶ ²¨¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² Á ³¤ ˳ ¨ n ¹ ® ¾ µ ¦ ¹ ¾¢¸Æ®¢¶ ³¤ ˳¬ m³£¾ µ ¦ ¹ ¦ m³ ¤±¬¨m³ «µÆ ® ¿ «¹ µ ¶Æ n¤² ² ¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ® ¾ µ ¦ ¹ ± º ² · Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
093
¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q ¿¦± m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ¶Æ µ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m®³ ³¤¿¦± ®¹ ¤ q¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¬² m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«±«¢ ¿¦± m³¾ ¸Æ® ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £q ( n³¢¶) ¤µª² ° ² · ¢º¦ m³¾¤µÆ¢¿¤ ® ¶Æ µ Á ¤³ ³ ¹ ¨² ¶Æ n¢³ ¬¦² ³ ²Ç ¤µª² ° ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤±¾¢µ ¤³ ³ ¶Æ µ À £ ºn ¤±¾¢µ ¤³ ³®µ«¤± ¿¦± ² · ¶Æ µ ² ¦m³¨Á ¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m ²Ç ¶Ç ¤µª² ° ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤±¾¢µ ¤³ ³ ¶Æ µ ² ¦m³¨¾ | ¤²Ç ¤³¨¾ ¸Æ®¢µÁ¬n¤³ ³ ³¢ ²è ¶ ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³¤³£ ³ ¿ m³ ³ ¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢®£m³ ¢¶«³¤±«Ë³ ²è ¤µª² ° ² · «m¨ m³ ·Æ ¾ µ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ² m®Â ¶Ç -
-
¤µª² ° ² · ¤³ ³ ³¢ ²è ¶ ® ¶Æ µ ¶Æ¾ µÆ¢ ·Ç ³ ³¤ ¶¤³ ³Á¬¢mÁ ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ ¿¦±¤² ¤ºn ˳ ¨ «±«¢ Á ²è ¶ “«m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ” Á «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ®£m³ ¤ Å ³¢¬³ «µ ¤² £q ²Ç ¾ £¢¶ ³¤ ¶¤³ ³¦ ¦ ¿¦± ¤µª² °  n¤² ¤ºn¤³ ³ ¶Æ¦ ¦ Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ¿¦n¨«m¨ ¶Æ¾ µÆ¢ ³ ³¤ ¶¤³ ³Á¬¢m ¶Ç ± º ¤² ¤ºn¾ | ¤³£Â n ¢m¾ µ ˳ ¨ ¶Æ¾ £¦ ¦ ·Æ ¤² ¤ºn¾ | m³Á n m³£ d m® ¿¦n¨ ¤µª² ° ¤² ¤ºn¤³ ³ ³¢ ²è ¶ ® ¶Æ µ ¶Æ¦ ¦ ³ ³¤ ¶¤³ ³Á¬¢mÁ «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ®£m³ ¤ Å ³¢ ¬³ «µ ¤² £q ²Ç ¾ £¢¶ ³¤ ¶¤³ ³¾ µÆ¢ ·Ç ¿¦±£² ¢¶£® n³ ® ²è ¶ “«m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ” ®£ºmÁ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n «m¨ ¶Æ¦ ¦ ³ ³¤ ¶¤³ ³Á¬¢m ± º ¤² ¤ºnÁ ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ Á ˳ ¨ ¶Æ¢m¾ µ £® ¾¬¦¸® ® ²è ¶ “«m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ” m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ® ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q ˳ ¨ ³ ¤³ ³ ¹ ® «µ ¤² £qÀ £¨µ ¶¾«n ¤ ³¢®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q À £ ¤±¢³ ² ¶Ç ®³ ³¤ 20 d «m¨ ¤² ¤¹ ®³ ³¤ 10 d ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q 5 ¿¦± 10 d £³ ³¬ ± 5 d
m³¾«¸Æ®¢¤³ ³¤¨¢®£ºmÁ ³¤ ˳ ¨ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ¢m¢¶ ³¤ µ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² ¶Æ µ ¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤¤±¬¨m³ µ ²Ç ¤µª² ° ² ¤³£ ³¤ ¶Æ µ ®³ ³¤ ¿¦±®¹ ¤ q ®® ³ ²è ¶ ¾¢¸Æ® ˳¬ m³£«µ ¤² £q¬¤¸® ³ ¨m³ ±Â¢m n¤² ¤±À£ q¾ µ ¾©¤ª µ Á ® ³ ³ ³¤Á n¬¤¸® ³¤ ˳¬ m³£«µ ¤² £q¤³£ ³¤ ¦ ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ³ ³¤ ˳¬ m³£«µ ¤² £q ±¤² ¤ºnÁ «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ¾¢¸Æ® ¤µª² ° ² ¤³£ ³¤«µ ¤² £q ²Ç ®® ³ ²è ¶ n ¹ ³¤ ºn£¸¢ n ¹ ³¤ ºn£¸¢ ® ¾ µ ºn ¶ÆÁ nÁ ³¤Â n¢³ ³¤ m®«¤n³ ¬¤¸® ³¤ ¦µ «µ ¤² £q ¶Æ n® Á n¤±£±¾¨¦³ ³ Á ³¤¿ ¦ «¡³ Á¬n ¤n®¢Á n¬¤¸® ³£  n º ˳ ¤¨¢¾ | ¤³ ³ ¹ ® «µ ¤² £q ¨m³«µ ¤² £q ²Ç ±®£ºmÁ «¡³ ¤n®¢ ¶Æ ±Á n n ³¢ ¶Æ¢¹m ¤±« q«m¨ n ¹ ³¤ ºn£¸¢®¸Æ ¸®¾ | m³Á n m³£Á ¨ ¶Æ¾ µ ¤³£ ³¤ n ¹ ³¤ ºn£¸¢ ¤± ® n¨£ ® ¾ ¶Ç£¿¦± n ¹ ®¸Æ ¶Æ ¾ µ ·Ç ³ ³¤ ºn£¸¢ ²Ç «µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ «µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¬² m³ ² ˳¬ m³£«±«¢¿¦± m³¾ ¸Æ® ³¤ n®£ m³«±«¢ ( n³¢¶) ® «µ ¤² £q ²Ç ¤µª² ° ² ˳¬ m³£«µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ ¶Æ¢¶®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q ˳ ² ®£m³ ¢¶¤± ¦® ®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q ® «µ ¤² £q ²Ç ¿¦± ± ¤±¾¢µ ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £q ² ¦m³¨¾¢¸Æ®¢¶ n® m ¶Ç¨m³«µ ¤² £q ²Ç ¾ µ ³¤ n®£ m³ ¤µª² ° ± ¨ ¤±£±¾¨¦³ ³¤ ² ˳¬ m³£¿¦±¨µ ¶ ³¤ ² ˳¬ m³£ ® «µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ ² ¦m³¨ ¹ «µÇ d¾ | ®£m³ n®£ m³ ² ˳¬ m³£¤² ¤ºn ¾ | m³Á n m³£Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ «µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ ¶Æ¢¶®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q ˳ ² ® ¤µª² ° ¸® ® q¿¨¤q ®¢ µ¨¾ ®¤q ·Æ ¢¶®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q 10 d
094
=L<"L35=J#dL5
¤³£ ³¤ ¹¤ µ ² ¹ ¦¬¤¸® µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¹ ¦¬¤¸® µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ² ¤µª² ° ¬¢³£ · ¹ ¦¬¤¸® µ ³¤ ¶Æ¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ¤µª² ° ¬¤¸® º ¤µª² ° ¨ ¹¢ ¢m¨m³ ±¾ | À £ ³ ¤ ¬¤¸® ³ ®n®¢ ¬¤¸®®£ºm¡³£Á n ³¤ ¨ ¹¢¾ ¶£¨ ² ² ¤µª² ° ® ³ ¶Ç ¹ ¦¬¤¸® µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² £² ¬¢³£¤¨¢ · ¤µª² ¤m¨¢¿¦± ¹ ¦ ¶Æ¢¶«µ µ®® ¾«¶£ À £ ³ ¤ ¬¤¸® ³ ®n®¢ ·Æ ˳Á¬n¢¶®µ µ ¦®£m³ ¾ | «³¤±«Ë³ ²è m® ¤µª² ° ºn ¤µ¬³¤«Ë³ ²è ¤¤¢ ³¤¬¤¸® ² ³ ® ¤µª² ° ¶Æ¢¶®Ë³ ³ Á ³¤ ¨³ ¿ ¿¦± ¨ ¹¢ ³¤ ˳¾ µ ³ ® ¤µª² ° «²çç³¾ m³¤±£±£³¨ «²èè³¾ m³®¹ ¤ q ¶Æ ¨³¢¾«¶Æ£ ¿¦± ¦ ® ¿ ® ¨³¢¾ | ¾ n³ ® «m¨ Á¬èm nÀ®  Á¬n ² ºn¾ m³ ¸®¾ | «²èè³¾ m³ ³¤¾ µ «²èè³¾ m³ ³¤¾ µ ± ² · ¾ | ¤³£ m³£ h³£ ¹ n¨£¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢ ® «µ ¤² £q ¶Æ¾ m³¬¤¸®¢º¦ m³ z ¹ ² «¹ µ ® ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ n® m³£ ³¢«²èè³¾ m³¿¦n¨¿ m¢º¦ m³Á ± Æ˳ ¨m³¡³¤± º ² ³¢«²èè³¾ m³¬² m³Á n m³£ ³ ³¤¾ µ ± ² · ¾ | ¬ ¶Ç«µ ¤±£±£³¨ «m¨ ® ¾ ¶Ç£ m³£ ± ² · Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ¦® ®³£¹ ® «²èè³¾ m³«µ ¤² £q ¶Æ n¢³ ³¢ «²èè³¾ m³ ³¤¾ µ ± µ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ¦® ®³£¹ ³¤Á n ³ ® «µ ¤² £q ¶Æ¾ m³ «²èè³¾ m³®¹ ¤ q ¶Æ ¨³¢¾«¶Æ£ ¿¦± ¦ ® ¿ ® ¨³¢¾ | ¾ n³ ® «m¨ Á¬èm¢m nÀ®  Á¬n ² ºn¾ m³ ¸®¾ | «²èè³¾ m³ ˳¾ µ ³ ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ m³£ ³¢«²èè³¾ m³ ˳¾ µ ³ ¤² ¤ºn¾ | m³Á n m³£Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ³¢¨µ ¶¾«n ¤ ¦® ®³£¹ ® «²èè³¾ m³ ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ¤³£ ³¤ ¶Æ¾ | ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©¿ ¦ m³¾ | ¾ µ ³ À £Á n®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¨² ¶Æ¾ µ ¤³£ ³¤«µ ¤² £q¿¦±¬ ¶Ç«µ ¶Æ ¾ | ²¨¾ µ ·Æ ®£ºmÁ « ¹¦¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©Â n¿ ¦ m³¾ | ¾ µ ³ À £Á n®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³¤³£ ³ ˳¤¿¦± ³ ¹ ¶Æ¾ µ ³ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£  n¤¨¢®£ºmÁ ³¤ ˳ ¨ ¦ ³¤ ˳¾ µ ³ ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £q ¹ ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³ ³ ¤µª² ° ± ˳ ³¤ ¤±¾¢µ ³¤ n®£ m³ ® ¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q¬¤¸®«µ ¤² £q ¶Æ¢m¢¶ ²¨ ® ¤µª² ° ¬³ ¢¶ n® m ¶Ç¨m³«µ ¤² £q ² ¦m³¨®³ n®£ m³ ¤µª² ° ¤² ¤ºn ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³¾¢¸Æ®¢º¦ m³ ¶Æ ³ ¨m³ ±Â n¤² ¸ ® «µ ¤² £q¢¶¢º¦ m³ Æ˳ ¨m³¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ® «µ ¤² £q ²Ç ²Ç ¶Ç¢º¦ m³ ¶Æ ³ ¨m³ ±Â n¤² ¸ ¬¢³£ · ¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢¬² n ¹ Á ³¤ ³£ ® «µ ¤² £q¬¤¸®¢º¦ m³ ³ ³¤Á n« µ ¤² £q¿¦n¨¿ m¤³ ³Á ±«º ¨m³ ¤µª² ° ±¤² ¤ºn¤³£ ³¤ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ £ ¾¨n Á ¤ ¶ ¶Æ ¶Æ µ ·Æ Á n¨µ ¶ ³¤ ¶¤³ ³Á¬¢m ¿¦±Â n ² · «m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³Á¬¢m¨nÁ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ ±¤² ¤ºnÁ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¢m ¾ µ  ¨m³«m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ¾ £ ² · ¨n ¬³ Á ³¤ ¤±¾¢µ ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £q ¢¶ n® m ¶Ç ¶Æ¿« Á¬n¾¬Å ¨m³ ¦ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £q ¶Æ¤² ¤ºnÁ ¨ m®  n¬¢  ¬¤¸®¦ ¦ ¤µª² ° ± ¤±¢³ ¢º¦ m³ ¶Æ ³ ¨m³ ±Â n¤² ¸ ® «µ ¤² £q ²Ç ¿¦± ± ¦² ¤³£ ³¤ ¦ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ ¶Æ¤² ¤ºnÁ ¨ m® Å m®¾¢¸Æ®¢¶ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ¤±¢³ ³¤ ¶ÆÁ n ˳¬ ¢º¦ m³ ¶Æ ³ ¨m³ ±Â n¤² ¸ ¡³£¬¦² ³ ³¤¤² ¤ºn ¦ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ ¤²Ç ¦m³«¹ À £¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ® «µ ¤² £q ¶Æ¾ µÆ¢ ·Ç ³ ³¤ ¦² ¤³£ ³¤ ¦ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ n® ¢m«º ¨m³¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ¶Æ ¨¤ ±¾ | ¬³ µ ³¤Â¢m¾ £¤² ¤ºn ¦ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £qÁ ¨ m® Ä ¤µª² ° ± ² · ¦² ¤³£ ³¤ ¦ ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³ ® «µ ¤² £q À £¤² ¤ºn £² «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ² ¶ ¾¨n ¿ m«µ ¤² £q ²Ç ¿« n¨£¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m ³¤ ¦² ¤³£ ³¤«m¨ ¶Æ¾ µ ¨m³¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ¶Æ ¨¤ ±¾ | ¸®¾ | ³¤ ¶¤³ ³ «µ ¤² £q¾ µÆ¢
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¬¹n «³¢²ç ¸Ç® ¸ ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¿« ¢º¦ m³Á ¿« ³ ± ³¤¾ µ n¨£¤³ ³ ¹ ¿¦±¿« ¾ | ¤³£ ³¤¬² ³ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¬³ ¤³ ³ ³£ ® ¬¹n ¹ ¸Ç® ¸ «º ¨m³¤³ ³ ¸Ç® ® ¬¹n ¹ ¸Ç® ¸ ¤µª² ° ±¤² ¤ºn ¦ m³ ¾ n³ ²è ¶«m¨ ¾ µ ¢º¦ m³¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¿¦± ¬³ ¤³ ³ ³£ ® ¬¹n ¹ ¸Ç® ¸ Æ˳ ¨m³¤³ ³ ¸Ç® ® ¬¹n ¹ ¸Ç® ¸ ¤µª² ° ± ˳ ¦ m³ ¬² ³ «m¨ ¾ µ ¢º¦ m³¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ Á¬n¬¢  m® ¿¦n¨ · ˳ ¦ m³ ¶Æ¾¬¦¸®®£ºm ¬² ³ ²è ¶ ˳¤«±«¢ ¤µª² ° Á n¨µ ¶ ²¨¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² Á ³¤ ˳ ¨ n ¹ m®¬ m¨£ ® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¦ ¤±À£ q ® ² ³ ¦ ¤±À£ q¤±£±«²Ç ® ² ³ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¤² ¤ºn¾ µ ¾ ¸® m³ n³ À ²« ¿¦±¾ µ «¢ ® ¹ ¤± ² «² ¢¾ | m³Á n m³£¾¢¸Æ®¾ µ ¤³£ ³¤
¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ ® ² ³ À ¤ ³¤«¢ ¾ µ ¤µª² ° ¿¦± ² ³  n¤m¨¢ ² ² ²Ç ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶ ·Æ ¤± ® n¨£¾ µ ¶Æ ² ³ m³£«±«¢¿¦±¾ µ ¶Æ ¤µª² ° m³£«¢ Á¬n¾ | ¤³£¾ ¸® «µ ¤² £q ® ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶  n¿£ ®® ³ «µ ¤² £q ® ¤µª² ° ¾ µ ¶Æ ¤µª² ° m³£ «¢ ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶ ² · ¾ | m³Á n m³£Á d ¶Æ¾ µ ¤³£ ³¤
À ¤ ³¤ ¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ ¤µª² ° ¢¶¡³¤±«Ë³¬¤² ¾ µ ¾ £ ¶Æ n® m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¢¸Æ®®® ³ ³ ³¢ ¬¢³£¿¤ ³ ·Æ ¤µª² ° ¸®¨m³¾ µ ¾ £ ² ¦m³¨¾ | À ¤ ³¤ ¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ «Ë³¬¤² ² ³ ¤µª² ° ˳ ¨ ¬ ¶Ç«µ ³¢À ¤ ³¤ ¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ ® ² ³ À £Á n¨µ ¶ µ ¦ ¿ m¦±¬ m¨£ ¶Æ ¤±¢³ ³¤ ¨n (Projected Unit Credit Method) À £ ºn¾ ¶Æ£¨ ³è®µ«¤±Â n ˳ ³¤ ¤±¾¢µ ¡³¤± º ² ² ¦m³¨ ³¢¬¦² µ ©³« ¤q ¤± ² ¡²£ Á ³¤ µ ² µ ³¢¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¶Æ 19 ¾¤¸Æ® ¦ ¤±À£ q ® ² ³ ¾ | ¤²Ç ¿¤ Á d 2554 ¤µª² °¾¦¸® ¤² ¤ºn ¬ ¶Ç«µ Á m¨ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ¶Æ¢³ ¨m³¬ ¶Ç«µ ¶Æ¤² ¤ºn ¨² ¾ ¶£¨ ² ³¢ À£ ³£ ³¤ ²è ¶¾ µ¢ À £ ² · ¤² ² ˳¤ «±«¢ ¨² n ¨ ® d 2554
¤±¢³ ³¤¬ ¶Ç«µ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ± ² · ¤±¢³ ³¤¬ ¶Ç«µ ¨nÁ ²è ¶¾¢¸Æ®¡³¤± º ² ·Æ ¾ | ¦¢³ ³ ¾¬ ¹ ³¤ qÁ ® ¶  n ¾ µ ·Ç ¿¦n¨¿¦±¢¶ ¨³¢¾ |   n m® n³ ¿ m ® ¨m³ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ±¾«¶£ ¤² £³ ¤¾ µ ¾©¤ª µ  ¾ ¸Æ® ¦ ¾ ¦¸Ç® ¡³¤± º ² ²Ç ¿¦± ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£«³¢³¤ ¤±¢³ ¢º¦ m³¡³¤± º ² ²Ç  n®£m³ m³¾ ¸Æ® ¸® ¡³ª¶¾ µ  n ¤µª² ° ² · ¡³ª¶¾ µ  n ³¢ ˳ ¨ ¶Æ ³ ¨m³ ± m³£Á¬n ² ¬ m¨£ ³ ² ¾ Å ¡³ª¶ ® ¤² À £ ˳ ¨ ³ ˳¤ ³ ¡³ª¶ ³¢ ¬¦² ¾ q ¶Æ ˳¬ Á ¬¢³£¡³ª¶®³ ¤ ¤µª² £m®£Á m³ ¤±¾ © ² · ¡³ª¶¾ µ  n ³¢ ˳ ¨ ¶Æ ³ ¨m³ ± m³£Á¬n ² ¬ m¨£ ³ ² ¾ Å ¡³ª¶ ® ¤² À £ ˳ ¨ ³ ˳¤ ³ ¡³ª¶ ³¢¬¦² ¾ q ¶Æ ˳¬ Á ¬¢³£¡³ª¶®³ ¤ ® ¤±¾ © ²Ç «²çç³ ¸Ç® ³£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©¦m¨ ¬ n³ ¦º ¬ ¶Ç¿¦±¾ n³¬ ¶Ç ³¢«²èè³ ¸Ç® ³£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©¦m¨ ¬ n³ ± º ¿ ¦ m³ ³¢®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³¤³£ ³ ˳¤ ³ ¹ ¶Æ£² ¢m¾ µ ·Ç ³ ³¤¿ ¦ m³¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ² ¦m³¨ ± º ² · Á «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ «m¨ ¾ µ ¬¤¸®«m¨ ¦ ¶Æ¾ µ ·Ç ³ ³¤ ˳«²èè³ ± º ² ˳¬ m³£ n¨£¨µ ¶¾«n ¤ ³¢®³£¹ ® «²èè³
¤
096 ¡
=L<"L35=J#dL5 L=Z% .R?<8N3N#X?J5=J;L- L=1L"4K}%O1O_DdL K} Á ³¤ ² ˳ ³¤¾ µ ³¢¢³ ¤ ³ ³¤¤³£ ³ ³ ³¤¾ µ h³£ ¤µ¬³¤ ˳¾ | n® Á n ¹¦£ µ µ ¿¦± ³¤ ¤±¢³ ³¤ Á ¾¤¸Æ® ¶Æ¢¶ ¨³¢Â¢m¿ m ® ¾«¢® ³¤Á n ¹¦£ µ µ ¿¦± ³¤ ¤±¢³ ³¤ ² ¦m³¨ ¶Ç«m ¦ ¤± m® ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ¿« Á ³¤¾ µ ¿¦± m® n®¢º¦ ¶Æ¿« Á ¬¢³£¾¬ ¹ ¤± ® ³¤¾ µ ¦ ¶Æ¾ µ ·Ç ¤µ ®³ ¿ m³  ³ ˳ ¨ ¶Æ ¤±¢³ ³¤Â¨n ³¤Á n ¹¦£ µ µ ¿¦± ³¤ ¤±¢³ ³¤ ¶Æ«Ë³ ²è ¢¶ ² ¶Ç «²çç³¾ m³ Á ³¤ µ ³¤ ³ ¤±¾¡ ® «²èè³¾ m³¨m³¾ | «²èè³¾ m³ ˳¾ µ ³ ¬¤¸®«²èè³¾ m³ ³¤¾ µ h³£ ¤µ¬³¤Â nÁ n ¹¦£ µ µ Á ³¤ ¤±¾¢µ ¾ ¸Æ®  ¿¦±¤³£¦±¾®¶£ ® «²èè³ ¾ ¸Æ® µ ³¤ ³¨m³ ¤µª² °  nÀ® ¬¤¸®¤² À® ¨³¢¾«¶Æ£ ¿¦± ¦ ¤±À£ qÁ «µ ¤² £q ¶Æ¾ m³ ² ¦m³¨¿¦n¨¬¤¸®Â¢m
m³¾ ¸Æ®¬ ¶Ç« «²£ ±«ºç ® ¦º ¬ ¶Ç Á ³¤ ¤±¢³ m³¾ ¸Æ®¬ ¶Ç« «²£ ±«ºè ® ¦º ¬ ¶Ç h³£ ¤µ¬³¤ ˳¾ | n® Á n ¹¦£ µ µ Á ³¤ ¤±¢³ ³¤ ¦ ³ ¹ ¶Æ ³ ¨m³ ±¾ µ ·Ç ³ ¦º ¬ ¶Ç¿ m¦±¤³£ À £ ˳ · · ¤±« ³¤ q ³¤¾ Å ¾ µ Á ® ¶ ®³£¹ ® ¬ ¶Ç ¶Æ n³ ¿¦±«¡³¨±¾©¤ª µ ¶Æ ¾ | ®£ºmÁ ± ²Ç ¾ | n ¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±Â n¤² ® «µ n³ ¾¬¦¸® h³£ ¤µ¬³¤Â nÁ n ¹¦£ µ µ Á ³¤ ¤±¢³ ¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±Â n¤² ® «µ n³ ¾¬¦¸® À £ ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ ³ ¨m³ ±Â n¤² ³ «µ n³ ¾¬¦¸® µ ³¤ ³ ³ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¤³ ³ ³£¬¤¸® n ¹ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® À £ ¤ ² ¾¬ ¹ ³¤ q ¶Æ¾ µ ·Ç ¡³£¬¦² ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³¤³£ ³ ¿¦± ˳ · · ³¤¾ ¦¸Æ® ¬¨ ® «µ n³ ¾¬¦¸®¿¦±«¡³¨±¾©¤ª µ ¶Æ¾ | ®£ºmÁ ± ²Ç ¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q¿¦± m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ Á ³¤ ˳ ¨ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³ ® ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q h³£ ¤µ¬³¤ ˳¾ | n® ˳ ³¤ ¤±¢³ ®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q¿¦±¢º¦ m³ ¾¬¦¸® ¾¢¸Æ®¾¦µ Á n ³ ® ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q¿¦± n® ¨ ®³£¹ ³¤Á¬n ¤±À£ q¿¦±¢º¦ m³ ¾¬¦¸®Á¬¢m¬³ ¢¶ ³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ¾ µ ·Ç ¤µª² ° ¿« ¢º¦ m³ ® ¶Æ µ n¨£¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m ·Æ ¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m ¶Ç n ¤±¾¢µ À £ ºn ¤±¾¢µ ¤³ ³®µ«¤±À £Á n¨µ ¶¾ ¤¶£ ¾ ¶£ ¤³ ³ ¦³ ·Æ ³¤ ¤±¾¢µ ¢º¦ m³ ² ¦m³¨ n® ®³©²£ n®«¢¢ µ ³ ¿¦± ³¤ ¤±¢³ ³¤ ³ ¤± ³¤
® ³ ¶Ç h³£ ¤µ¬³¤ ˳¾ | n® «® ³ ³¤ n®£ m³ ® ¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ qÁ ¿ m¦± m¨ ¾¨¦³ ¿¦± ² · ³ ¹ ³ ³¤ n®£ m³¬³ ³ ¨m³¢º¦ m³ ¶Æ ³ ¨m³ ±Â n¤² ¸ Æ˳ ¨m³¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ® «µ ¤² £q ²Ç Á ³¤ ¶Ç h³£ ¤µ¬³¤ ˳¾ | n® Á n ¹¦£ µ µ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³¤ ³ ³¤ q¤³£Â n¿¦± m³Á n m³£Á ® ³ ·Æ ¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ² «µ ¤² £q ²Ç
¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ ® ² ³ ³¢À ¤ ³¤ ¦ ¤±À£ q ¬ ¶Ç«µ ³¢À ¤ ³¤ ¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ ® ² ³ ¤±¢³ ·Ç ³¢¬¦² µ ©³« ¤q ¤± ² ¡²£ ·Æ n® ®³©²£ n®«¢¢ µ ³ m³ ÄÁ ³¤ ¤±¢³ ³¤ ²Ç ¾ m ®² ¤³ µ ¦ ®² ¤³ ³¤ ·Ç ¾ µ ¾ ¸® Á ® ³ ®² ¤³¢¤ ± ¿¦±®² ¤³ ³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á ˳ ¨ ² ³ ¾ | n
¶ i® ¤n® ¤µª² ° ¢¶¬ ¶Ç«µ ¶Æ®³ ±¾ µ ·Ç ³ ³¤ º i® ¤n® ¾¤¶£ m³¾«¶£¬³£ ·Æ h³£ ¤µ¬³¤Â nÁ n ¹¦£ µ µ Á ³¤ ¤±¾¢µ ¦ ® ¶ ¶Æ º i® ¤n® ¿¦n¨¿¦±¾ ¸Æ®¢²Æ ¨m³ ±Â¢m¢¶ ¨³¢¾«¶£¬³£¾ µ ·Ç · ¢m n ² · ¤±¢³ ³¤¬ ¶Ç«µ ² ¦m³¨ ¨² «µÇ ¤® ¤±£±¾¨¦³¤³£ ³
¢
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3 =L< L=2R= N# K4 N# L=1O_W O_<A G" K3 Á ¤±¬¨m³ d ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¢¶¤³£ ³¤ ¹¤ µ ¶Æ«Ë³ ²è ² ¹ ¦¬¤¸® µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¤³£ ³¤ ¹¤ µ ² ¦m³¨¾ |  ³¢¾ ¸Æ®  ³ ³¤ n³¿¦±¾ q ³¢ ¶Æ ¦ ² ¤±¬¨m³ ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¿¦± ¹ ¦¬¤¸® µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¾¬¦m³ ²Ç ·Æ ¾ |  ³¢ µ ¹¤ µ À £«³¢³¤ «¤¹  n ² ¶Ç (¬ m¨£: ¦n³ ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ À£ ³£ ³¤ ˳¬ ¤³ ³ ³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 2555 2554 ¤³£ ³¤ ¹¤ µ ² ¤µª² £m®£ ( ² ®® ³ ³¤¾ µ ¤¨¢¿¦n¨) ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤ 257 608 ¤³ ³ ¹ ¨ ˳¤«m¨ ¾ µÆ¢ m³Á n m³£Á ³¤ ² ³¤¨² ¹ µ ¶Æ 9 - ¤³ ³ ¶Æ ¦ ¤m¨¢ ² ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ ¤³£ ³¤ ¹¤ µ ² ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³£«µ n³¿¦± ¤µ ³¤ 18 19 18 19 ¤³ ³ ¹ ¨ ˳¤«m¨ ¾ µÆ¢ £® n³ ¤±¬¨m³ ¤µª² ° ¤µª² £m®£ ¿¦± µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¿¦± 2554 ¢¶¤³£¦±¾®¶£ ² ¶Ç
¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ µ ³¤ ¶Æ¾ ¶£Æ ¨ n® ² ¬¢³£¾¬ ¹
¤µª² £m®£ ¤µª² ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² (¢¶ ºn ¸®¬¹n ¤m¨¢ ² ) ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ - µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ²
(¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 2,560 2,560
550 550
90,815 2,560 93,375
30,966 550 31,516
-
-
2 2
-
¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¬¢³£¾¬ ¹
¤µª² £m®£ ¤¨¢¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ - µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ²
m³ ® ¿ ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ Á ¤±¬¨m³ d«µÇ «¹ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¿¦± 2554 ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ m³Á n m³£ ¦ ¤±À£ q ² ³ Á¬n¿ m ¤¤¢ ³¤¿¦± ºn ¤µ¬³¤ ² m®Â ¶Ç (¬ m¨£: ¦n³ ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢ ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 2555 2554 ¦ ¤±À£ q¤±£±«²Ç 28 28 19 19 2 2 2 2 ¦ ¤±À£ q¬¦² ®® ³ ³ 30 30 21 21 ¤¨¢
097
098 £
=L<"L35=J#dL5 W"N3D.X?J=L< L=W1O<4W1 LW"N3D. (¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 100 110 879 59,775 979 59,885
³¤¾ µ ¤¨¢ ¾ µ « ¾ µ ³ ³ ³¤ ¤¨¢
2555
107 1,679 1,786
2554
110 62,880 62,990
¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¾ µ ³ ®®¢ ¤² £q¢¶®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£¤±¬¨m³ ¤n®£¦± 0.125 · 0.625 m® d (2554: ¤n®£¦± 0.20 · 0.87 m® d) ¤ ?S E3O` L= LX?J?S E3O`GQ_3 (¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 2555 2554 ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ - µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ®³£¹¬ ¶Ç n³ ² ³ ¨² ¶Æ · ˳¬ ˳¤± £² ¢m · ˳¬ ˳¤± 2,560 518 67,600 9,274 n³ ˳¤± ¢m¢m¾ µ¾ µ 3 ¾ ¸ ¾ ¸®® 32 25,362 10,297 3 - 6 ¾ ¸®® 1,084 10,463 ¾ ¸ ¾ ¸ ® 6 - 12 ¾ ¸® 29 5,812 ¢³ ¨m³ ¾ ¸ 12 ¾ ¸®® 44 ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² 2,560 550 94,075 35,890 ¬² : m³¾ ¸Æ®¬ ¶Ç« «²£ ±«ºè (700) (4,374) ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² - «¹ µ 2,560 550 93,375 31,516 ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ - µ ³¤ ¶Æ¢m¾ ¶Æ£¨ n® ² «m¨ ¶Æ£² ¢m n®® Á ¿ n ¬ ¶Ç 431,845 42,988 431,845 42,988 ®³£¹¬ ¶Ç n³ ² ³ ¨² ¶Æ · ˳¬ ˳¤± £² ¢m · ˳¬ ˳¤± 102,556 88,250 11,809 73,817 n³ ˳¤± ¢m¾ µ 3 ¾ ¸® 6,480 84,389 2,174 82,288 3 - 6 ¾ ¸® 2,007 37,340 867 22,200 6 - 12 ¾ ¸® 134 12,554 134 6,920 ¢³ ¨m³ 12 ¾ ¸® 5,053 23,092 5,053 23,092 ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ µ ³¤ ¶Æ¢m¾ ¶Æ£¨ n® ² 566,114 270,574 469,921 233,266 ¬² : m³¾ ¸Æ®¬ ¶Ç« «²£ ±«ºè (6,211) (23,002) (453) (23,702) ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ µ ³¤ ¶Æ¢m¾ ¶Æ£¨ n® ² – 542,412 264,363 446,919 232,813 «¹ µ ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³ - «¹ µ 544,972 264,913 540,294 264,329 ¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¦º ¬ ¶Ç¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q ®¹ ¡²£
470,908
-
470,908
-
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 6,773 19,073 6,773 489,981 271,686 1,034,953
¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¤¨¢¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ - «¹ µ DN3 L "WE?QG
¤³ ³ ¹ «µ n³«Ë³¾¤Å ¤º «µ n³¤±¬¨m³ ¦µ ¨² ¹ µ ®±Â¬¦m¿¦±¨²« ¹«µÇ ¾ ¦¸® ¤¨¢
2555 76,470 50,381 250,080 23,433 400,364
2554 40,417 18,429 201,243 23,703 283,792
³¤¾ µ ¤¨¢ ¤³£ ³¤ ¤² ¦ ¤³ ³ ¹ Á¬n ¾ | ¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±Â n¤² 2555 2554 (1,412) (4,301) (500) (5,713) (500)
(¬ m¨£: ² ³
³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 19,073 6,773 489,981 6,773 1,030,275 271,102
(¬ m¨£: ² ³ ) «µ n³ ¾¬¦¸® - «¹ µ 2555 2554 75,058 40,417 46,080 18,429 250,080 200,743 23,433 23,703 394,651 283,292
099
2554 39,756 18,429 201,243 23,703 283,131
25,000,000
250,000
¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ²
¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ²
20,000
20,000 (¾¬¤¶£è«¬¤² °) 250,000 ( ³ ) ( ³ )
¹ ¾¤¶£ ˳¤±¿¦n¨ 2555 2554
Stars Microelectronics USA, Inc.
¤µª²
W"N3?"1R3Z34=NCK1< G< ¾ µ ¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ³¢ ¶Æ¿« ®£ºmÁ ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤¢¶¤³£¦±¾®¶£ ² m®Â ¶Ç
«µ n³«Ë³¾¤Å ¤º «µ n³¤±¬¨m³ ¦µ ¨² ¹ µ ®±Â¬¦m¿¦±¨²« ¹«µÇ ¾ ¦¸® ¤¨¢
2555 76,470 50,381 250,080 23,433 400,364
¤³ ³ ¹
2555 (¤n®£¦±)
100
99
59
«² «m¨ ¾ µ ¦ ¹ 2554 (¤n®£¦±)
³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ¤³£ ³¤ ¤² ¦ ¤³ ³ ¹ Á¬n¾ | ¢º¦ m³«¹ µ ¶Æ ±  n¤² 2555 2554 (1,412) (4,301) (500) (5,713) (500)
-
99
59
677
3,177
248 2,500
248
¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ³¢ ¨µ ¶¤³ ³ ¹ 2555 2554 ² ³ ² ³ 429 429
«µ n³ ¾¬¦¸® - «¹ µ 2555 2554 75,058 39,756 46,080 18,429 250,080 200,743 23,433 23,703 394,651 282,631
(¬ m¨£: ² ³ )
100 =L<"L35=J#dL5
101
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3 Á ¤±¬¨m³ d 2555 ¿¦± 2554 ¤µª² ° ¢m n¤² ¾ µ z ¦ ³ ¤µª² £m®£ ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² ¾ | ¤µª² ¶Æ ±¾ ¶£ ² ²Ç ·Ç Á ¤±¾ ©Â £¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 20 ¹¢¡³ ² q 2555 À £¢¶ ¹ ±¾ ¶£ 10 ¦n³ ³ (¬¹n «³¢²è 1,000,000 ¬¹n ¢º¦ m³ ¶Æ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 10 ³ ) ¹¤ µ ¬¦² ® ¤µª² ² ¦m³¨ ¸® ¦µ ¿¦± ˳¬ m³£ ®³¤q¾® ® ¶ ¿ Å (RFID Tags: Radio Frequency Identification Tags) m®¢³ ³¢¢ µ ® ¶Æ ¤± ¹¢ ¨µ«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤²Ç ¶Æ 2/2555 ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 29 ¥© µ ³£ 2555 ® ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ²  n¢¶¢ µ® ¹¢² µÁ¬n ¤µª² ² ¦m³¨¾ µÆ¢ ¹ ±¾ ¶£ ³ 10 ¦n³ ³ ¾ | 100 ¦n³ ³ (¬¹n «³¢²è 10,000,000 ¬¹n ¢º¦ m³ ¶Æ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 10 ³ ) À £ ³¤®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ ˳ ¨ 9,000,000 ¬¹n ¢º¦ m³ ¶Æ ¤³Â¨n ¬¹n ¦± 10 ³ ¤µª² ² ¦m³¨Â n ±¾ ¶£ ¾ µÆ¢ ¹ ² ¤± ¤¨ ³ µ £q¿¦n¨¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 29 ¥© µ ³£ 2555 ¤µª² °  n¦ ¹ Á ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² À £ ¸®¬¹n Á ®² ¤³¤n®£¦± 100 ¤µª² ² ¦m³¨Â n¾¤¶£ ˳¤± m³ ¬¹n 25 ¦n³ ³ (¤n®£¦± 25 ® ¹ ±¾ ¶£ ) ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª² °Â n ˳¤± m³¬¹n ¿¦n¨ 2.5 ¦n³ ³ ¿¦±Á ¾ ¸® ¢ ¤³ ¢ 2556  n ˳¤± m³¬¹n «m¨ ¶Æ¾¬¦¸® ˳ ¨ 22.5 ¦n³ ³ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª² ° ¢¶¡³¤± º ² ¾ ¶Æ£¨ ² ¾ µ ¦ ¹ Á ¤µª² ² ¦m³¨¾ | ˳ ¨ ¾ µ ¤±¢³ 97.5 ¦n³ ³ Á ¾ ¸® ¢ ¤³ ¢ 2556 ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ²  n¾¤¶£ ˳¤± m³¬¹n ¾ µÆ¢®¶ 25 ¦n³ ³ (¤n®£¦± 25 ® ¹ ±¾ ¶£ ) ¿¦± ¤µª² °  n ˳¤± m³¬¹n ² ¦m³¨¿¦n¨ ²Ç ˳ ¨ z ¹ ² ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² £² ¢m¾¤µÆ¢ ˳¾ µ µ ³¤ n³
1O_.N3 GL L=X?JGR5 =-
¤³ ³ ¹ ¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m ¨² ¶Æ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 ¸Ç®¾ µÆ¢ ˳¬ m³£ ² ˳¬ m³£¾ ¸Æ® ³ ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ (¬¢³£¾¬ ¹ 2) À® ¤±¬¨m³ ²è ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ¸Ç®¾ µÆ¢ ˳¬ m³£ ² ˳¬ m³£ À® ¤±¬¨m³ ²è ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555
759,492 18,262 (326,123) (68) 451,563 255,281 (5,383) 701,461
70,010 70,010
®³ ³¤¿¦±«m¨ ¤² ¤¹ ®³ ³¤
70,010 -
¶Æ µ
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¶Æ ¶ Á¬¢m
(1,556,688) 285,897 1,545,191 107,012 (76,378) (46,189) 823,452 2,353,088
2,849,868 64,163 (98,049) (1,953) 14,690 990 (4,056) 1,799 13,423
16,980 800 (1,137)
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦± ®¹ ¤ q £³ ³¬ ±
³¤¾ µ ¤¨¢
(20,654) (285,829) 90,234 930,730 (819,868) 201,096
95,153 301,564 -
¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¤±¬¨m³ µ ²Ç
(1,905,418) 2,171,688 1,294,013 (80,434) (46,189) 3,339,078
3,791,503 384,789 (99,186)
¤¨¢
(¬ m¨£: ² ³ )
=L<"L35=J#dL5
®³ ³¤¿¦±«m¨ ¤² ¤¹ ®³ ³¤ 8,838 2,892 (1,137) (1,081) 9,512 2,424 (3,811) 8,125 5,178 5,298
959,576 259,638 (47,188) (589,533) 582,493 177,912 (26,589) (24,598) 709,218 962,698 1,643,870
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦± ®¹ ¤ q £³ ³¬ ±
m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«±«¢ ¨² ¶Æ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 286,480 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² d 51,365 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ˳¬ m³£ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ² ˳¬ m³£ (174,900) ¾ ¸Æ® ³ ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ (¬¢³£¾¬ ¹ 2) ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 162,945 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² d 37,475 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ˳¬ m³£ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ² ˳¬ m³£ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 200,420 ¢º¦ m³«¹ µ ³¢ ²ç ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 70,010 288,618 ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 501,041 70,010 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² d 2554 (307 ¦n³ ³ ¤¨¢®£ºmÁ n ¹ ³¤ ¦µ «m¨ ¶Æ¾¬¦¸®¤¨¢®£ºmÁ m³Á n ³m £Á ³¤ ¤µ¬³¤) 2555 (211 ¦n³ ³ ¤¨¢®£ºmÁ n ¹ ³¤ ¦µ «m¨ ¶Æ¾¬¦¸®¤¨¢®£ºmÁ m³Á n ³m £Á ³¤ ¤µ¬³¤)
¶Æ µ
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¶Æ ¶ Á¬¢m
³¤¾ µ ¤¨¢
-
-
90,234 201,096
¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¤±¬¨m³ µ ²Ç
313,895 217,811
1,416,738 2,421,315
(765,514) 754,950 217,811 (30,400) (24,598) 917,763
1,254,894 313,895 (48,325)
¤¨¢
(¬ m¨£: ² ³ )
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3 103
¤³ ³ ¹ ¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m ¨² ¶Æ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 ¸Ç®¾ µÆ¢ ˳¬ m³£ ² ˳¬ m³£¾ ¸Æ® ³ ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ (¬¢³£¾¬ ¹ 2) À® ¤±¬¨m³ ²è ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ¸Ç®¾ µÆ¢ ˳¬ m³£ ² ˳¬ m³£ À® ¤±¬¨m³ ²è ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«±«¢ ¨² ¶Æ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² d m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ˳¬ m³£ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ² ˳¬ m³£¾ ¸Æ® ³ ¾«¶£¬³£ ³ Ç˳ m¨¢ (¬¢³£¾¬ ¹ 2) ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² d m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ˳¬ m³£ m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ² ˳¬ m³£ 70,010 70,010 70,010
¶Æ µ
959,576 259,638 (47,188) (589,533) 582,493 177,908 (26,589) (24,598)
(174,900) 162,945 37,475 -
2,849,868 64,163 (98,049) (1,556,688) 285,897 1,545,191 106,796 (76,378) (46,189) 823,452 2,352,872
286,480 51,365 -
759,492 18,262 (326,123) (68) 451,563 255,281 (5,383) 701,461
®³ ³¤¿¦±«m¨ ¤² ¤¹ ®³ ³¤
(1,081) 9,512 2,424 (3,811) -
8,838 2,892 (1,137)
16,980 800 (1,137) (1,953) 14,690 990 (4,056) 1,799 13,423
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦± ®¹ ¤ q £³ ³¬ ±
-
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m
³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤
-
-
95,153 301,564 (20,654) (285,829) 90,234 883,148 (819,868) 153,514
¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¤±¬¨m³ µ ²Ç
(765,514) 754,950 217,807 (30,400) (24,598)
1,254,894 313,895 (48,325)
3,791,503 384,789 (99,186) (1,905,418) 2,171,688 1,246,215 (80,434) (46,189) 3,291,280
¤¨¢
(¬ m¨£: ³ )
104 =L<"L35=J#dL5
¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¢º¦ m³«¹ µ ³¢ ²ç ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 70,010 ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 70,010 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«Ë³¬¤² d 2554 (307 ¦n³ ³ ¤¨¢®£ºmÁ n ¹ ³¤ ¦µ «m¨ ¶Æ¾¬¦¸®¤¨¢®£ºmÁ m³Á n ³m £Á ³¤ ¤µ¬³¤) ¦n³ ³ ¤¨¢®£ºmÁ n ¹ ³¤ ¦µ «m¨ ¶Æ¾¬¦¸®¤¨¢®£ºmÁ m³Á n m³£Á ³¤ ¤µ¬³¤
2555 (211 ¦n³ ³ ¤¨¢®£mÁ n ³¤ ¦µ «m¨ ¶Æ¾¬¦¸®¤¨¢®£mÁ m³Á n ³m £Á ³¤ ¤µ¬³¤)
¶Æ µ
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢m
288,618 501,041
®³ ³¤¿¦±«m¨ ¤² ¤¹ ®³ ³¤ 200,420 962,698 1,643,658
5,178 5,298
«µ ¤² £q ·Æ ¿« ¢º¦ m³ ³¢¤³ ³ ¹ ¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦± ®¹ ¤ q £³ ³¬ ± 709,214 8,125
³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤
90,234 153,514
¾ ¤¸Æ® ² ¤ ¤±¬¨m³ µ ²Ç -
313,895 217,807
1,416,738 2,373,521
¤¨¢ 917,759
(¬ m¨£: ³ )
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
106
=L<"L35=J#dL5 ¤µª² °  n ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤±¾¢µ ¤³ ³ ¶Æ µ Á d 2550 À £ ºn ¤±¾¢µ ¤³ ³®µ«¤±À £Á n¨µ ¶¾ ¤¶£ ¾ ¶£ ¤³ ³ ¦³ (Market approach) ˳Á¬n¢¶«m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ¾ | ˳ ¨ 15 ¦n³ ³ ·Æ  n ² · ¨nÁ «m¨ ® ºn ¸®¬¹n Á ¿« ³ ± ³¤¾ µ Á d 2554 ¤µª² °  n ² Á¬n¢¶ ³¤ ¤±¾¢µ ¤³ ³ ¶Æ µ ² ¦m³¨ À £ ºn ¤±¾¢µ ¤³ ³®µ«¤±À £Á n¨µ ¶¾ ¤¶£ ¾ ¶£ ¤³ ³ ¦³ (Market approach) ·Æ ¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢mÁ d 2554 ¢m¿ m³ ³ ¤³ ³ ¶Æ ¶Á¬¢mÁ d 2550 ¬³ ¤µª² ° ¿« ¢º¦ m³ ® ¶Æ µ ² ¦m³¨ n¨£¨µ ¶¤³ ³ ¹ ¢º¦ m³«¹ µ ³¢ ²è ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¿¦± 2554 ± ¾ m³ ² 55 ¦n³ ³ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª² ° ¢¶®¹ ¤ q ˳ ¨ ¬ ·Æ ·Æ ² m³¾«¸Æ®¢¤³ ³¬¢ ¿¦n¨¿ m£² Á n ³ ®£ºm ¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ m® ¬² m³¾«¸Æ®¢¤³ ³«±«¢ ® «µ ¤² £q ² ¦m³¨ ¢¶ ˳ ¨ ¤±¢³ 117 ¦n³ ³ (2554: 119 ¦n³ ³ ) «²è賨 ¾ µ «µ ¾ ¸Æ® ¶Æ ¤µª² ° ˳ ² « ³ ² ³¤¾ µ  n¤± ¹¾ ¸Æ®  ³ ¤± ³¤ ¸® ¤µª ² ° ±Â¢m ¤± ˳ ³¤Á Ä®² ± ˳Á¬n « ³ ² ³¤¾ µ  n¤² «µ µ n®£ ¨m³¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ® ¤µª² ° (Pari-Passu) ¿¦± ¤µª² ° ±Â¢m ˳ ¶Æ µ ®³ ³¤ ¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤Â m®¡³¤± º ² Á Ä
DN31=K8< [; ;O/KA/3
¤³ ³ ¹ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 ¸Ç®¾ µÆ¢ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ¸Ç®¾ µÆ¢ ² ˳¬ m³£ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ³¤ ² ˳¬ m³£ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 m³ ² ˳¬ m³£«Ë³¬¤² d 31 ² ¨³ ¢ 2554 m³ ² ˳¬ m³£«Ë³¬¤² d m³ ² ˳¬ m³£«Ë³¬¤² «m¨ ¶Æ ² ˳¬ m³£ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¢º¦ m³«¹ µ ³¢ ²ç ¶ 31 ² ¨³ ¢ 2554 31 ² ¨³ ¢ 2555
(¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢¿¦± ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ® q¿¨¤q ®¢ µ¨¾ ®¤q 21,181 4,409 25,590 5,330 (509) 30,411 2,540 2,428 4,968 2,603 (92) 7,479 20,622 22,932
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
W"N3W4N W N34K}%OX?JW"N3 S <Q;=J<JDK`3#L D0L4K3 L=W"N3 ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ (¤n®£¦± m® d) 2555 2554 ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶ ³ ³¤ MOR · MOR - 0.50 MOR · MOR - 0.50 ¿ Å µÇ ¾ ¤ µ 2.98 - 3.75 1.05 - 3.75 ²É¨«²èè³Á n¾ µ 2.99 - 3.42 3.42 ¤¨¢
107
(¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢¿¦± ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 4 107 230,000 82,000 588,800 40,000 818,804 122,107
«²è賨 ¾ µ «µ ¾ ¸Æ® n³ n  n¤± ¹¾ ¸Æ®  ³ ¤± ³¤ ¸® ¤µª² ° ±Â¢m ¤± ˳ ³¤Á Ä®² ± ˳Á¬n« ³ ² ³¤¾ µ  n¤² «µ µ n®£ ¨m³¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ® ¤µª² ° (Pari-Passu) ¿¦± ¤µª² ° ±Â¢m ˳ ¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤Â m®¡³¤± º ² Á Ä
W# LE3O` L= LX?JW# LE3O`GQ_3
¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³ - µ ³¤ ¶Æ¢m¾ ¶Æ£¨ n® ² ¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ - µ ³¤ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ n® ² ¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ - µ ³¤ ¶Æ¢m¾ ¶Æ£¨ n® ² ¾ n³¬ ¶Ç m³ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ m³Á n m³£ n³ m³£ ¤¨¢¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 487,164 521,882 62,657 108,158 471,600 145,678 23,478 19,343 1,044,899 795,061
(¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 470,887 516,569 2 62,657 108,158 425,352 145,678 22,420 18,184 981,318 788,589
¡ W"N3 S <Q;=J<J<LA ¾ µ ºn 1 2
®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£
³¤ ˳¤± ¸
THBFIX 3M(1) + 1.76% m® d ˳¤± ¸ ¾ | ¤³£¾ ¸® ¾¤µÆ¢ ²Ç ¿ m ¾ ¸® ¢ ¤³ ¢ 2554 ¾ | n  (1) THBFIX 3M + 2% m® d ˳¤± ¸ ¾ | ¤³£¾ ¸® ¾¤µÆ¢ ²Ç ¿ m ¾ ¸® ¤ ³ ¢ 2555 ¾ | n Â
¤¨¢ ¬² : «m¨ ¶Æ · ˳¬ ˳¤±¡³£Á ¬ ·Æ d ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ - «¹ µ ³ «m¨ ¶Æ · ˳¬ ˳¤±¡³£Á ¬ ·Æ d
(¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢¿¦± ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 91,000 255,000
-
255,000 (105,000) 150,000
91,000 (91,000) -
(1) THBFIX 3M ¬¢³£ · Thai Baht Interest Rate Fixing «Ë³¬¤² m¨ ¤±£±¾¨¦³ 3 ¾ ¸® Á ¾ ¸® ¢ ¤³ ¢ 2555 ¤µª² °  n ˳«²èè³¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ² ³ ³¤Á ¤±¾ ©¿¬m ¬ ·Æ Á ¨ ¾ µ 300 ¦n³ ³ (¾ µ Á n¿¦n¨ ²Ç ˳ ¨ ) ¾ ¸Æ® ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ¿¦± ¤² ¤¹ À¤ ³ ¾ µ ºn£¸¢ ² ¦m³¨ µ ® ¾ ¶Ç£Á ®² ¤³ THBFIX 3M ¨ ¤n®£¦± 2 m® d ¿¦±¢¶ ˳¬ ˳¤± ¸ ¾ | ¤³£¾ ¸® ¾ | ¤±£±¾¨¦³ 30 ¾ ¸® («µÇ «¹ Á ¾ ¸® ² ¨³ ¢ 2557)
108
=L<"L35=J#dL5 ¡³£Á n«²èè³¾ µ ºn£¸¢ ¤µª² ° ±Â¢m ¤± ˳ ³¤Á Ä ®² ± ˳Á¬n ³ ³¤Â n¤² «µ µ n®£ ¨m³¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ® ¤µª² ° (Pari-Passu) ¿¦± ¤µª² ° ± n® ¢m ˳ ¶Æ µ ®³ ³¤ ¿¦±¾ ¤¸Æ® ² ¤Â m®¡³¤± º ² Á Ä ® ³ ¶Ç ¤µª² ° n® µ ² µ ³¢¾ ¸Æ®  ³ ³¤¾ µ ³ ¤± ³¤ ¾ m ³¤ ˳¤ ®² ¤³«m¨ ¬ ¶Ç«µ m®«m¨ ® ºn ¸®¬¹n ¿¦±®² ¤³«m¨ ¨³¢«³¢³¤ Á ³¤ ˳¤±¬ ¶Ç n® ˳ ² Á ³¤À® «µ ¤² £q ³¤ m®¡³¤±¬ ¶Ç«µ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ À ¤ «¤n³ ºn ¸®¬¹n Á¬èm¬¤¸®À ¤ «¤n³ ºn ¤µ¬³¤ ¾ | n
¢ DdL=G"6?5=JY<%3 =J<J<LA G"83K "L3 ˳ ¨ ¾ µ «Ë³¤® ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ ·Æ ¾ | ¾ µ ¾ £ ² ³ ¾¢¸Æ®®® ³ ³ ¿«  n ² ¶Ç
«Ë³¤® ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ n d n ¹ ¤µ ³¤Á z ¹ ² n ¹ ® ¾ ¶Ç£ ¦ ³ ¹ ³ ³¤¦ ³ À ¤ ³¤¦ ¿¦± ³¤ ˳¤± ¦ ¤±À£ q ² ³ ¦ ¤±À£ q ¶Æ m³£Á ¤±¬¨m³ d «Ë³¤® ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ ¦³£ d
(¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢¿¦± ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 21,949 22,991 2,319 3,704 674 965 (8,950) 15,992
51,970 (57,681) 21,949
m³Á n m³£¾ ¶Æ£¨ ² ¦ ¤±À£ q¤±£±£³¨ ® ² ³ ¤¨¢®£ºmÁ «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ ¿«  n ² ¶Ç (¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢¿¦± ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2554 2555 n ¹ ¤µ ³¤Á z ¹ ² 2,319 3,704 n ¹ ® ¾ ¶Ç£ 674 965 ¤¨¢ m³Á n ³m £ ¶Æ¤ ² ¤ºnÁ «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ 4,669 2,993 m³Á n m³£ ² ¦m³¨¤² ¤ºnÁ ¤³£ ³¤ m®Â ¶ÇÁ «m¨ ® ˳¤¬¤¸® ³ ¹ n ¹ ³£ 1,143 1,889 m³Á n m³£Á ³¤ ³£¿¦± ³¤ ¤µ¬³¤ 1,850 2,780 «¢¢ µ ³ ¶Æ«Ë³ ²èÁ ³¤ ¤±¢³ ³¤ ³¢¬¦² µ ©³« ¤q ¤± ² ¡²£ ¨² ¤±¾¢µ «¤¹  n ² ¶Ç
®² ¤³ µ ¦ ®² ¤³ ³¤ ·Ç ¾ µ ¾ ¸® Á ® ³ ( ·Ç ®£ºm ² ¤±¾¡ ® ² ³ ) ®² ¤³ ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á ˳ ¨ ² ³ ( ·Ç ®£ºm ² m¨ ®³£¹ ® ² ³ )
³¤¾ µ ¤¨¢¿¦± ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 (¤n®£¦± m® d) (¤n®£¦± m® d) 4.2 4.2 3.5 - 7.0
3.5 - 7.0
0.0 - 25.0
0.0 - 25.0
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
£ 1R3W=QG3ER 3 Z4DdL K}XD."DN12N ¹ ¾¤¸® ¬¹n
(1) ¶Æ ¤± ¹¢¨µ«³¢²è ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ¤²Ç ¶Æ 1/2554 ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 23 ¹¢¡³ ² q 2554 ¢¶¢ µ® ¹¢² µÁ¬n ¤µª² ° ¾ µÆ¢ ¹ ±¾ ¶£ ® ¤µª² ° ³ 751,000,000 ³ ¾ | 843,253,424 ³ À £ ³¤®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ Á¬¢m ˳ ¨ 46,126,712 ¬¹n ¢º¦ m³¬¹n ¶Æ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ¾ ¸Æ®¾« ® ³£Á ¤³ ³¬¹n ¦± 16 ³ À £¢¶¨² ¹ ¤±« q¾ ¸Æ® ˳ £³£ ³¤¦ ¹ Á ¤µª² £m®£ ( ¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ² ) ¤¨¢ ²Ç Á n¾ | ¾ µ ¹ ¬¢¹ ¾¨¶£ ® ¤µª² ° ¤µª² °  n ±¾ ¶£ ¾ µÆ¢ ¹ ±¾ ¶£ ² ¦m³¨ ² ¤± ¤¨ ³ µ £q¿¦n¨¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 8 ¢¶ ³ ¢ 2554 ³¤ ² «¤¤¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ Á¬¢mÁ¬n ˳¾ µ ³¤ ² ¶Ç )
² «¤¤Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ® ¤µª² ° ³¢«² «m¨ ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ ºn ¸®¬¹n ¿ m¦±¤³£ ¸®®£ºmÁ ®² ¤³ 8 ¬¹n ¾ µ¢ m® 1 ¬¹n Á¬¢mÀ £ ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢¢¶«µ µ ® ¸Ç®¬¹n Á¬¢m¾ µ ®² ¤³ ¶Æ ˳¬ ¶Ç n
)
Á ¤ ¶ ¶Æ¢¶¬¹n ¾¬¦¸® ³ ³¤ ® ¸Ç® ® ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ³¢®² ¤³ ¶Æ ˳¬ Á¬n ² «¤¤Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ¶Æ ® ¸Ç®¾ µ «µ µ ¬³ ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ¾¬¦¸® ³ ³¤ ® ¸Ç® ® ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ³¢®² ¤³ ¶Æ ˳¬ ¢¶ ˳ ¨ ¾ ¶£ ® ¶Æ ± ² «¤¤Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ¶Æ ® ¸Ç®¾ µ «µ µ Á¬n ² «¤¤¬¹n ¶Æ¾¬¦¸®Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¶Æ ® ¸Ç®¾ µ «µ µ ³¢ ˳ ¨ ¶Æ ® ¨n ¬³ ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ¾¬¦¸® ³ ³¤ ® ¸Ç® ® ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ³¢®² ¤³ ¶Æ ˳¬ ¢¶ ˳ ¨ n®£ ¨m³ ˳ ¨ ¶Æ ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ® ¸Ç®¾ µ «µ µ Á¬n ² «¤¤¬¹n ¶Æ¾¬¦¸®Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¶Æ ® ¸Ç®¾ µ «µ µ¿ m¦±¤³£ ³¢«² «m¨ ³¤ ¸®¬¹n ¾ µ¢
)
Á ¤ ¶ ¶Æ¢¶¬¹n ¾¬¦¸® ³ ³¤ ® ¸Ç® ³¢ ) ¿¦± ) Á¬n ˳¬¹n ¶Æ¾¬¦¸®¾« ® ³£¿ m ¦¹m¢ ºn¦ ¹ ¤±¾¡ « ³ ² ¿¦±/¬¤¸® ¹ ¦Á ¨ ˳ ² ³¢ n® ˳¬ ® ± ¤¤¢ ³¤ ˳ ² ¦³ ¹ À £ ¹ ¦ ² ¦m³¨ ± n® ¢m¾ | ¹ ¦ ¶Æ¾ ¶Æ£¨À£ ² ® ¤µª² ° ¿¦± ± n® ¾« ® ³£Á ¤³ ³Â¢m Æ˳ ¨m³¤n®£¦± 10 ® ¤³ ³ ²¨ ¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² ® ¬¹n Á ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â ££n® ¬¦² ¾ Å ¨² ˳ ³¤ µ m® ² m® ¨² ¿¤ ¶Æ ¾« ® ³£ ·Æ ¤³ ³ ² ¦m³¨ ± n® ¢m Æ˳ ¨m³¤³ ³¾« ® ³£Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ® ¤µª² ° ¤µª² °  n ˳¬ ¨² ® ¸Ç®¿¦±¤² ˳¤±¾ µ m³¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ Á¬¢m n³ n Á ¤±¬¨m³ ¨² ¶Æ 21-25 ¢¶ ³ ¢ 2554 ·Æ ¤µª² ° «³¢³¤ ² «¤¤¬¹n ¾ µÆ¢ ¹ ¶Ç n ²Ç ¬¢ ¤µª² °  n ±¾ ¶£ ¾ µÆ¢ ¹ ˳¤±¿¦n¨ ² ¦m³¨ ² ¤± ¤¨ ³ µ £q¿¦n¨¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 29 ¢¶ ³ ¢ 2554
(2) ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 29 ¾¢ª³£ 2554 ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ¤± ˳ d 2554  n¢¶¢ µ® ¹¢² µÁ¬n ¤µª² ° ¾ µÆ¢ ¹ ±¾ ¶£ ® ¤µª² ° ³ 843,253,424 ³ (¬¹n «³¢²è 421,626,712 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) ¾ | 843,540,478 ³ (¬¹n «³¢²è 421,770,239 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) À £ ³¤®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ ˳ ¨ 143,527 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ¾ ¸Æ®¤® ¤² ³¤ ¤² ®² ¤³ ³¤Á n«µ µ ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ® ¤µª² ° ³¢À ¤ ³¤ Employee Stock Option Plan (ESOP) ¤µª² °Â n ±¾ ¶£ ¾ µÆ¢ ¹ ˳¤±¿¦n¨ ² ¦m³¨ ² ¤± ¤¨ ³ µ £q¿¦n¨¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 18 ¥ª¡³ ¢ 2554 (3) ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 12 ¥© µ ³£ 2555 ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² °  n¢¶¢ µ® ¹¢² µÁ¬n ¤µª² °¦ ¹ ±¾ ¶£ ® ¤µª² ° ³ 843,540,478 ³ (¬¹n «³¢²è 421,770,239 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) ¾ | 839,164,878 ³ (¬¹n «³¢²è 419,582,439 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) ¿¦±¦ ¹ ˳¤±¿¦n¨ ® ¤µª² ° ³ 836,157,482 ³ (¬¹n «³¢²è 418,078,741 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) ¾ | 831,781,882 ³ (¬¹n «³¢²è 415,890,941 ¬¹n
109
110
=L<"L35=J#dL5 ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) À £ ³¤¦ ¬¹n «³¢²è ˳ ¨ 2,187,800 ¬¹n ¢º¦ m³ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ¾ ¸Æ® ² ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¶Æ ˳¬ m³£Â¢m¬¢ ³¢ ¶Æ ¦m³¨Â¨nÁ ¬¢³£¾¬ ¹ 19 ¤µª² °  n ±¾ ¶£ ¦ ¹ ±¾ ¶£ ¿¦± ¹ ˳¤±¿¦n¨ ² ¦m³¨ ² ¤± ¤¨ ³ µ £q¿¦n¨¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 16 ¥© µ ³£ 2555
18.2
Á «Ë³ ²è¿« «µ µ
(1) ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ¤± ˳ d 2553 ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 29 ¾¢ª³£ 2553 ¢¶¢ µ® ¹¢² µ ³¤®® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ® ¤µª² ° ˳ ¨ 7.5 ¦n³ ¬ m¨£ Á¬n¿ m ¤¤¢ ³¤¿¦± ² ³ ® ¤µª² ° ³¢À ¤ ³¤ Employee Stock Option Plan (ESOP) À £Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ¶Æ®® ¿¦±¾« ® ³£¾ | Á «Ë³ ²è ¿« «µ µ µ ¤± ¹ ¸Æ® ºn ¸® ¿¦±Â¢m«³¢³¤ ¾ ¦¶Æ£ ¢¸®Â n£ ¾¨n ¾ | ³¤À® ³ ¢¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ | ºn ² «¤¤ Á «Ë³ ²è¿« «µ µÁ¬n¿ m ¤¤¢ ³¤ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¿¦±¬¤¸® ¤± ³ ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾ | ºn ² «¤¤Á «Ë³ ²è ¿« «µ µÁ¬n¿ m ² ³ ® ¤µª² ° À £Â¢m m³ ºn¤² m¨ ¸Ç®¬¦² ¤² £q À £Â¢m¢¶ ¤¤¢ ³¤¬¤¸® ² ³ Á  n¤² ³¤ ² «¤¤¾ µ ¨m³¤n®£¦± 5 ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ®® ²Ç ¬¢ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ² ¦m³¨Á¬n«µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ® ¤µª² ° Á ®² ¤³ ³¤Á n«µ µ ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ 1 ¬ m¨£ m® 1 ¬¹n «³¢²èÁ ¤³ ³ 4.50 ³ m®¬¹n Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Ç¢¶®³£¹ 4 d ² ¿ m¨² ¶Æ®® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¢¶¤±£±¾¨¦³ ³¤Á n«µ µ ¹ 3 ¾ ¸® ¿¦±¢¶«² «m¨ ³¤ Á n«µ µ«±«¢¤¨¢ ²  n¢m¾ µ ¤n®£¦± 15 «Ë³¬¤² ³¤Á n«µ µ ¤²Ç ¶Æ 1 ¿¦± 2 ¤n®£¦± 30 «Ë³¬¤² ³¤Á n«µ µ ¤²Ç ¶Æ 3 ¿¦± 4 ¤n®£¦± 45 «Ë³¬¤² ³¤Á n«µ µ ¤²Ç ¶Æ 5 ¿¦± 6 ¤n®£¦± 60 «Ë³¬¤² ³¤Á n«µ µ ¤²Ç ¶Æ 7 ¿¦± 8 ¤n®£¦± 80 «Ë³¬¤² ³¤Á n «µ µ ¤²Ç ¶Æ 9 ¿¦± 10 ¿¦±¤n®£¦± 100 «Ë³¬¤² ³¤Á n«µ µ ¤²Ç ¶Æ 11 ¿¦± 12 ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 10 ¥ª¡³ ¢ 2553  n¢¶¢ µ ² «¤¤Á «Ë³ ²è¿« «µ µÁ¬n¿ m ¤¤¢ ³¤¿¦± ² ³ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² °  n ˳¾ µ ³¤®® ¿¦± ² «¤¤Á «Ë³ ²è¿« «µ µÁ¬n¿ m ¤¤¢ ³¤¿¦± ² ³ ® ¤µª² ° ¿¦n¨¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 1 ¢µ ¹ ³£ 2553 À £ ˳¬ ¨² Á n«µ µ ¤²Ç ¿¤ ¸®¨² ˳ ³¤«¹ n³£ ® ¾ ¸® ¥© µ ³£ 2553 (¨² ¶Æ 30 ¥© µ ³£ 2553) ¿¦± ˳¬ ¨² Á n«µ µ¨² «¹ n³£ ¸®¨² ˳ ³¤«¹ n³£ ® ¾ ¸® ¥ª¡³ ¢ 2557 (¨² ¶Æ 30 ¥ª¡³ ¢ 2557) (2) ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 23 ¹¢¡³ ² q 2554 ¶Æ ¤± ¹¢¨µ«³¢²è ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° ¤²Ç ¶Æ 1/2554  n¢¶¢ µ® ¹¢² µÁ¬n ² «¤¤¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ Á¬¢mÁ¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ¾ µ¢ ® ¤µª² ° ³¢«² «m¨ ˳ ¨ ¬¹n ¶Æ ºn ¸®¬¹n ¿ m¦±¤³£ ¸®®£ºmÁ ®² ¤³ 8 ¬¹n ¾ µ¢ m® 1 ¬¹n Á¬¢mÁ ¤³ ³¾« ® ³£¬¹n ¦± 16 ³ ·Æ Æ˳ ¨m³¤n®£¦± 90 ® ¤³ ³ ¦³ ® ¬¹n «³¢²è ® ¤µª² ° ¾ ¸Æ®Á¬n¾ |  ³¢ n® ˳¬ ¨m³ n¨£«µ µ¿¦±¬ n³ ¶Æ ® ºn®® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ¿¦± ºn ¸®Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¤µª² ° · ¤² ®² ¤³ ³¤Á n«µ µ ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ³ ®² ¤³ ³¤Á n«µ µ¾ µ¢ ·Æ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ 1 ¬ m¨£ Á n«µ µ ¸Ç® ¬¹n «³¢²è n 1 ¬¹n Á ¤³ ³ 4.50 ³ m®¬¹n ¾ | ®² ¤³ ³¤Á n«µ µÁ¬¢m ·Æ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ 1 ¬ m¨£ Á n«µ µ ¸Ç®¬¹n «³¢²è n 1.02213 ¬¹n Á ¤³ ³ 4.403 ³ m®¬¹n À £¢¶ ¦ ²Ç ¿ m¨² ¶Æ 28 ¹¢¡³ ² q 2554 ¾ | n  ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ ® ¹ ®® ˳¬ m³£¿¦± ˳¤±¾ Å¢¢º¦ m³¿¦n¨¿¦± ˳ ¨ ¬ m¨£ ® Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è¢¶ ¤³£¦±¾®¶£ ² ¶Ç ˳ ¨ ¬ m¨£ ¹ ®® ˳¬ m³£ ¨² ¶Æ ±¾ ¶£ ® Á «Ë³ ²è «m¨ ¾ µ ¢º¦ m³ ¿¦± ˳¤±¾ Å¢ ¾ µÆ¢ ¹ ² ¤± ¤¨ ¿« «µ µ ¬¹n «³¢²è ¢º¦ m³¿¦n¨ ³ µ £q (¬ m¨£) ( ³ ) ( ³ ) £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ 1 ¢ ¤³ ¢ 2554 6,486,300 738,027,400 269,478,318 Á n«µ µÁ ¾ ¸® ¹¢¡³ ² q 2554 (69,900) 142,866 171,654 3 ¢¶ ³ ¢ 2554 ®® ¬¹n «³¢²è¾ µÆ¢ ¹ 92,253,424 645,773,968 29 ¢¶ ³ ¢ 2554 Á n«µ µÁ ¾ ¸® ¥ª¡³ ¢ 2554 (1,007,638) 2,059,614 2,474,626 2 ¢µ ¹ ³£ 2554 Á n«µ µÁ ¾ ¸® «µ ¬³ ¢ 2554 (31,700) 64,798 77,855 2 ² £³£ 2554
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3 Á n«µ µÁ ¾ ¸® ¥© µ ³£ 2554 £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 Á n«µ µÁ ¾ ¸® ¹¢¡³ ² q 2555 Á n«µ µÁ ¾ ¸® ¥ª¡³ ¢ 2555 Á n«µ µÁ ¾ ¸® «µ ¬³ ¢ 2555 ¦ ¹ ¾ ¸Æ® ² ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ Á ¾ ¸® ¥© µ ³£ 2555 (¬¢³£¾¬ ¹ 19) Á n«µ µÁ ¾ ¸® ¥© µ ³£ 2555 £® ¾¬¦¸® ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555
(634,426) 4,742,636 (268,586) (754,782) (107,942)
1,296,858 833,844,960 549,010 1,542,872 220,640
1,558,175 919,534,596 659,635 1,853,761 265,099
(1,019,420) 2,591,906
(4,375,600) 2,083,864 833,865,746
2,503,762 924,816,853
111
2 ² ¨³ ¢ 2554 5 ¢¶ ³ ¢ 2555 1 ¢µ ¹ ³£ 2555 4 ² £³£ 2555 16 ¥© µ ³£ 2555 4 ² ¨³ ¢ 2555
¤ ER 3DL;K}&Q`G Q3 ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 27 ² £³£ 2554 ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ® ¤µª² ° ¢¶¢ µÁ¬n ¸Ç®¬¹n «³¢²è ¸ ˳ ¨ ¢m¾ µ 41,627,405 ¬¹n µ ¾ | ¤n®£¦± 10 ® ¬¹n ¶Æ ˳¬ m³£¿¦n¨ ²Ç ¬¢ ® ¤µª² ° ¿¦±¨ ¾ µ «º «¹ Á ³¤ ¸Ç® ¸ ¾ m³ ² 350 ¦n³ ³ ¾ ¸Æ®¨² ¹ ¤±« qÁ ³¤ ¤µ¬³¤ ³ ³¤¾ µ À £ ˳ ³¤ ¸Ç® ¸ ¬¹n Á ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £¾ | ¤±£±¾¨¦³Â¢m¾ µ 6 ¾ ¸® ¾¤µÆ¢ ²Ç ¿ m ¨² ¶Æ 12 ¹¦³ ¢ 2554 ¾ | n  ˳¬ ¤±£±¾¨¦³ ³¤ ˳¬ m³£¬¹n ¶Æ ¸Ç® ¸ ¾¢¸Æ® n ˳¬ 6 ¾ ¸® ² ¿ m ³¤ ¸Ç®¬¹n ¸ ¾«¤Å «µÇ À £ ³£ ¸ ¡³£Á 2 d ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ¤µª² ° ¢¶¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ˳ ¨ 13.5 ¦n³ ³ ·Æ ˳ ¨ ² ¦m³¨¿« ¾ | «m¨ ¬² Á «m¨ ® ºn ¸®¬¹n ³¢¨µ ¶¤³ ³ ¹ ¤³ ³ ¦³ ® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ² ¦m³¨ ·Æ ˳ ¨ ³ ¤³ ³ c ® ¬¹n Á ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¨² ˳ ³¤«¹ n³£ ® d 2554 ¢¶¢º¦ m³ ¤±¢³ 19 ¦n³ ³ ¤µª² ° n® ² ˳¤«±«¢Â¨n¾ | ¾ µ «Ë³¤® ¾ m³ ² ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ n m³£ ¸Ç®¬¹n ¸ ¨m³ ±¢¶ ³¤ ˳¬ m³£¬¹n ¶Æ ¸Ç® ¸  n¬¢ ¬¤¸®¦ ¹ ¶Æ ˳¤±¿¦n¨À £¨µ ¶ ² ¬¹n ¸Ç® ¸ ¶Æ ˳¬ m³£Â¢m¬¢ ¿¦n¨¿ m ¤ ¶ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ¤µª² °  n ² «¤¤ ˳¤«±«¢ ˳ ¨ 13.5 ¦n³ ³ ¾ | «Ë³¤® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¾ m³ ² ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ ¤µª² °  n m³£ ¸Ç®¬¹n ¸ ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 12 ¥© µ ³£ 2555  n® ¹¢² µÁ¬n ¤µª² ° ¦ ¹ ±¾ ¶£ ¿¦± ¹ ˳¤±¿¦n¨ ˳ ¨ ¤±¢³ 4.4 ¦n³ ³ (¬¹n «³¢²è 2,187,800 ¬¹n ¢º¦ m³ ¶Æ ¤³Â¨n¬¹n ¦± 2 ³ ) ¾ ¸Æ® ² ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ ¶Æ ˳¬ m³£ ¢m¬¢ ·Æ ¢¶¤³ ³ ¹ 13.5 ¦n³ ³ ¤µª² ° ² · ¦¿ m³ ˳ ¨ ¤±¢³ 9.1 ¦n³ ³ ¤±¬¨m³ ¹ ˳¤±¿¦n¨ ¶Æ ¦ ¦ ² ¤³ ³ ¹ ® ¬¹n «³¢²è ¸Ç® ¸ À £ ˳ ¬² ³ ²è ¶ ˳¤«±«¢
D A3W N31R3#L L=/O=L L1O_.N3 «m¨ ¾ µ ¹ ³ ³¤ ¶¤³ ³ ¶Æ µ ¢m«³¢³¤ ˳¢³¬² ² ³ ¹ «±«¢¿¦±Â¢m«³¢³¤ m³£¾ | ¾ µ z ¦Â n DdL=G"/L; (E;L< ¡³£Á n ²èè² µ ® ¢³ ¤³ 116 ¿¬m ¤±¤³ ²èè² µ ¤µª² ¢¬³ ˳ ² .©. 2535 ¤µª² ° n® ² «¤¤ ˳¤«¹ µ ¤± ˳ d«m¨ ¬ ·Æ ¨n¾ | ¹ «Ë³¤® ¢m n®£ ¨m³¤n®£¦± 5 ® ˳¤«¹ µ ¤± ˳ d ¬² n¨££® ³ ¹ «±«¢£ ¢³ ( n³¢¶) ¨m³ ¹ «Ë³¤® ¶Ç ±¢¶ ˳ ¨ ¢m n®£ ¨m³¤n®£¦± 10 ® ¹ ±¾ ¶£ «Ë³¤® ³¢ ¬¢³£ ² ¦m³¨Â¢m«³¢³¤ ˳ m³£¾ µ z ¦Â n
=L<"L35=J#dL5
=L<[. #L L= L<X?J4=N L= Á d 2555 ¤µª² °¢¶¤³£Â n ³ ³¤ ³£Á¬n ² ¦º n³¤³£¬ ·Æ ¾ | ˳ ¨ ¢³ ¨m³¤n®£¦± 85 (2554: ¤n®£¦± 75) ® ¤³£Â n ³ ³¤ ³£¿¦± ¤µ ³¤ ²Ç ¬¢ ® ¤µª² ° LZ% # L</L;?K C-J ¤³£ ³¤ m³Á n m³£¿ m ³¢¦² ª ± ¤± ® n¨£¤³£ ³¤ m³Á n m³£ ¶Æ«Ë³ ²è ² m®Â ¶Ç (¬ m¨£: ² ³ ) ³¤¾ µ ¤¨¢ ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ 2555 2554 2555 2554 ¾ µ ¾ ¸® ¿¦± m³¿¤ ¿¦± ¦ ¤±À£ q®¸Æ ® ² ³ 345,599 601,898 325,913 567,164 ¦ ¤±À£ q ¶Æ m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¢¸Æ®¾¦µ n³ 60,326 60,326 m³¾«¸Æ®¢¤³ ³¿¦± m³ ² ˳¬ m³£ 220,414 316,323 220,410 316,323 3,284,810 6,397,290 3,284,810 6,397,290 ¨² ¹ µ ¿¦±¨²« ¹«µÇ ¾ ¦¸® Á n (68,005) 205,228 (68,666) 205,589 ³¤¾ ¦¶Æ£ ¿ ¦ Á «µ n³«Ë³¾¤Å ¤º ¿¦± ³ ¤±¬¨m³ ˳ 1,571,721 1,571,721 m³¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ :LCOW"N3[. 3N/N4R ? ¤µª² ° ¢m¢¶¡³¤±¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦«Ë³¬¤² d 2555 ¿¦± 2554 ¾ ¸Æ® ³ ¤µª² °¢¶ ³ ¹ ³ µ ³¤ ¶Æ¢m n¤² ³¤ «m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¬¦² ³ ¨ ¦² ¿¦±¬² ®® n¨£ m³Á n m³£¿¦±¤³£Â n m³ Ä ¶Æ¢m® ¹è³ Á¬n ¸®¾ | ¤³£ m³£¿¦±¤³£Â nÁ ³¤ ˳ ¨ ¡³ª¶¾ µ  n L=D "WD=N; L=?"1R3 ¤µª² °Â n¤² «µ µ µ¾©ª ³ n³ ¡³ª¶®³ ¤ ³ ± ¤¤¢ ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¡³£Á n¾ ¸Æ®  m³ Ä ¶Æ ˳¬ ¨n ¤µª² °  n¤² «µ µ ¤±À£ q ³ n³ ¡³ª¶®³ ¤ ¶Æ¢¶«³¤±«Ë³ ²è ² m®Â ¶Ç ¤³£¦±¾®¶£ 1. ² ¤«m ¾«¤µ¢¾¦ ¶Æ 2. ¾ ¸Æ®«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ Á µ ³¤
3.
«µ µ ¤±À£ q«Ë³ ²è ¶Æ n¤²
2057(4)/2547 ¦µ Integrated Circuit, LCD Module ¿¦± Printed Circuit Board Assembly (PCBA)
1386(4)/2549 ¦µ Printed Circuit Board Assembly (PCBA), Touch Pad Module, Optical Mouse Sensor ¿¦± Integrated Circuit
2020(1)/2552 ¦µ Semiconductor ¾ m Integrated circuit, Touch Sensor Module, Laser Module ¾ | n ¿¦± Printed Circuit Board Assembly (PCBA) «Ë³¬¤² Hard Disk Drive
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¤³£¦±¾®¶£ 3.1  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n µ µ ¹ ¦ «Ë³¬¤² ˳¤ ¶Æ n ³ ³¤ ¤± ® µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¢ ¾ ¸Æ®  ¶Æ¤± ¹Â¨nÁ ² ¤«m ¾«¤µ¢ ¿¦±  n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶¾ µ  n«Ë³¬¤² ¾ µ z ¦ m³£Á¬n¿ m ºn ¸®¬¹n ·Æ m³£ ³ ˳¤ ® µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ¦® ¤±£±¾¨¦³ ¶Æ n¤² £ ¾¨n ¡³ª¶ ¾ µ  n µ µ ¹ ¦ 3.2  n¤² £ ¾¨n ®³ ¤ ³¾ n³«Ë³¬¤² ¾ ¤¸Æ® ² ¤ ³¢ ¶ Æ ± ¤¤¢ ³¤ µ ³¤ ³® ¹¢² µ 3.3  n¤² £ ¾¨n ®³ ¤ ³¾ n³«Ë³¬¤² ¨² ¹ µ ¿¦±¨²« ¹ ˳¾ | ¶Æ n® ˳¾ n³ ³ m³ ¤±¾ ©¾ ¸Æ®Á nÁ ³¤ ¦µ ¾ ¸Æ® ³¤«m ®® ¾ | ¤±£±¾¨¦³ 1 d ² ²Ç ¿ m¨² ˳¾ n³¨² ¿¤ 4 ¨² ¶Æ¾¤µÆ¢Á n«µ µ ³¢ ² ¤«m ¾«¤µ¢
7 d
7 d
8 d
 n¤²
 n¤²
 n¤²
 n¤² («µÇ «¹ ¿¦n¨)
¢m n¤²
¢m n¤²
9 ² ¨³ ¢ 2548
1 ¥ª¡³ ¢ 2550
113
1 ¢µ ¹ ³£ 2553
¤³£Â n ® ¤µª² °«Ë³¬¤² d ˳¿ ³¢ µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ ¿¦±Â¢m n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ³¤¦ ¹ «³¢³¤ «¤¹  n ² m®Â ¶Ç (¬ m¨£: ² ³ ) µ ³¤ ¶Æ n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ µ ³¤ ¶Æ¢m n¤² ³¤«m ¾«¤µ¢ ¤¨¢ 2555 2554 2555 2554 2555 2554 ¤³£Â n ³ ³¤ ³£ ¤³£Â n ³ ³¤ ³£Á ¤±¾ © 3,185,676 5,769,518 3,185,676 5,769,518 ¤³£Â n ³ ³¤«m ®® ³ ¤ 326,273 1,775,178 326,273 1,775,178 ¤¨¢¤³£Â n ³ ³¤ ³£ 3,511,949 7,544,696 3,511,949 7,544,696 ¡ dL[=/ GER 3 ˳¤ m®¬¹n ²Ç ¸Ç ³ ˳ ¨ À £¬³¤ ˳¤ ( ³ ¹ ) «Ë³¬¤² d ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° (¢m¤¨¢ ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ ) n¨£ ˳ ¨ ²¨¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² ® ¬¹n «³¢²è ¶Æ ¸®À £ ¹ ¦¡³£ ® ¶Æ®® ®£ºmÁ ¤±¬¨m³ d ˳¤ m®¬¹n ¤² ¦ ˳ ¨ À £¬³¤ ˳¤ ( ³ ¹ ) «Ë³¬¤² d ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° (¢m¤¨¢ ˳¤ ³ ¹ ¾ Å ¾«¤Å ®¸Æ ) n¨£ ¦¤¨¢ ® ˳ ¨ ²¨¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² ® ¬¹n «³¢²è ¶Æ ¸® À £ ¹ ¦¡³£ ® ¶Æ®® ®£ºmÁ ¤±¬¨m³ d ² ˳ ¨ ²¨ ¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² ® ¬¹n «³¢²è ¶Æ ¤µª² °®³ n® ®® ¾ ¸Æ®¿ ¦ ¬¹n «³¢²è¾ ¶£ ¾ m³ ¤² ¦ ²Ç «µÇ Á¬n¾ | ¬¹n «³¢²è À £ «¢¢ µ¨m³Â n¢¶ ³¤¿ ¦ ¾ | ¬¹n «³¢²è ¨² n d¬¤¸® ¨² ®® ¬¹n «³¢²è¾ ¶£ ¾ m³
114
=L<"L35=J#dL5 ˳¤ m®¬¹n ²Ç ¸Ç ³ ¿¦± ˳¤ m®¬¹n ¤² ¦ ¿« ³¤ ˳ ¨  n ² ¶Ç
˳¤ ( ³ ¹ ) «Ë³¬¤² d 2555 2554 ( ² ³ ) ( ² ³ )
˳¤ m®¬¹n ²Ç ¸ Ç ³ ˳¤ ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° 734,266 (1,502,088) ¦ ¤± ® ¬¹n «³¢²ç¾ ¶£ ¾ m³ ¤² ¦ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ¶Æ®® Á¬n¿ m ¤¤¢ ³¤¿¦± ² ³ ® ¤µª² ° ˳¤ m®¬¹n ¤² ¦ ˳¤ ( ³ ¹ ) ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n «³¢²è«¢¢ µ¨m³ ¢¶ ³¤Á n«µ µ ¸Ç®¬¹n «³¢²è ³ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ 734,266 (1,502,088)
˳¤ ( ³ ¹ ) «Ë³¬¤² d 2555 2554 ( ² ³ ) ( ² ³ )
³¤¾ µ ¤¨¢ ˳ ¨ ¬¹n «³¢²è ²¨¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² 2555 2554 ( ² ¬¹n ) ( ² ¬¹n ) 415,528 404,448 2,264
˳¤ m®¬¹n ( ³ ¹ ) 2555 2554 ( ³ ) ( ³ ) 1.767
(3.714)
1.757
(3.678)
3,976
417,792 408,424 ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ˳ ¨ ¬¹n «³¢²è ²¨¾ ¦¶Æ£ m¨ Ç˳¬ ² 2555 2554 ( ² ¬¹n ) ( ² ¬¹n )
˳¤ m®¬¹n ²Ç ¸ Ç ³ ˳¤ ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² ° 739,509 (1,498,547) 415,528 404,448 ¦ ¤± ® ¬¹n «³¢²ç¾ ¶£ ¾ m³ ¤² ¦ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ ¶Æ ± ¸Ç®¬¹n «³¢²è ¶Æ®® Á¬n¿ m 2,264 3,976 ¤¤¢ ³¤¿¦± ² ³ ® ¤µª² ° ˳¤ m®¬¹n ¤² ¦ ˳¤ ( ³ ¹ ) ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n «³¢²è«¢¢ µ¨m³¢¶ 739,509 (1,498,547) 417,792 408,424 ³¤Á n«µ µ ¸Ç®¬¹n «³¢²è ³ Á «Ë³ ²è¿« «µ µ
˳¤ m®¬¹n ( ³ ¹ ) 2555 2554 ( ³ ) ( ³ ) 1.780
(3.705)
1.770
(3.669)
¢ G;S?1L" L=W"N3#dLX3 /L;D A3"L3 ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ˳¾ µ µ ³¤Á 2 «m¨ ³ ¬¦² ¸® ¹¤ µ ¦µ ¿ ¨ ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¿¦± ¹¤ µ ³£«µ n³¿¦± ˳¾ µ ¹¤ µ Á «m¨ ³ ³ ¡º¢µ©³« ¤q¬¦² Á ¤±¾ ©Â £¿¦±Á ¤±¾ ©«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ( ¤µª² ¾®«¾®Å¢ ¶ ¤¶ ¾®Å ¾ ®¤q£¶Æ ˳ ² ¿¦± ¤µª² ¾®«¾®« ®³¤q¾® ® ¶ ˳ ² £² ¢m¾¤µÆ¢ ˳¾ µ µ ³¤ n³) n®¢º¦ ³ ³¤¾ µ ˳¿ ³¢«m¨ ³ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£«Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¿¦± 2554 ¢¶ ² m®Â ¶Ç
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
(¬ m¨£: ¦n³ ³ )
¹¤ µ ¦µ ¿ ¨ ¤ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ( ¤±¾ ©Â £) 2555 2554 3,255 6,937 257 608 3,512 7,545
¤³£Â n ³ ¡³£ ® ¤³£Â n¤±¬¨m³ «m¨ ³ ¤³£Â n ²Ç «µÇ ˳¤ ( ³ ¹ ) ³ ³¤ ˳¾ µ ³ ³¢«m¨ ³ (376) 281 ¤³£Â n®¸Æ ¾ µ ¾ £ ¨³¢¾«¶£¬³£ ³ 1,293 ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ®¸Æ Ä 35 39 m³Á n m³£Á ³¤ ³£ (15) (25) m³Á n m³£Á ³¤ ¤µ¬³¤ (154) (138) - (1,572) m³¾«¶£¬³£ ³ ¾¬ ¹ ³¤ q®¹ ¡²£ ¦ ¤±À£ q ¶Æ m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¢¸Æ®¾¦µ n³ (60) m³ ² ˳¬ m³£®¹ ¤ q¿¦±«µ ¤² £q¢m¢¶ ²¨ (22) m³Á n m³£ ³ ³¤¾ µ (22) (17) (6) ³ ¹ ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ³ ¹ ³ ³¤ ˳¬ m³£¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦± (2) ®¹ ¤ q ³ ¹ ( ˳¤) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn¢¶«m¨  n¾«¶£ ¶Æ¢m¢¶®Ë³ ³ ¨ ¹¢ ® ¤µª² £m®£ ˳¤ ( ³ ¹ ) «m¨ ¶Æ¾ | ® ºn ¸®¬¹n ® ¤µª² °
¶Æ µ ®³ ³¤¿¦±®¹ ¤ q ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ «µ n³ ¾¬¦¸® ®¸Æ Ä ¤¨¢«µ ¤² £q
¹¤ µ ¦µ ¿ ¨ ¤ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ( ¤±¾ ©Â £) 2555 2554 2,421 1,417 1,030 271 395 282
«Ë³¬¤² d«µÇ «¹ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ ¹¤ µ ³£«µ n³ ³¤ ² ¤³£ ³¤ ²è ¶ ( ¤±¾ © ¤±¬¨m³ ² «¬¤² ®¾¢¤µ ³) ³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 2555 2554 2555 2554 284 647 - 3,539 7,584 (257) (608) 284 647 (257) (608) 3,539 7,584 19
29
-
-
(357)
(20) (5) -
(33) (8) -
-
6 -
1,293 35 39 (35) (58) (159) (140) - (1,572) (60)
-
-
-
-
(22) (22) -
(17) (6)
-
-
(2)
-
-
-
¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ ¹¤ µ ³£«µ n³ ³¤ ² ¤³£ ³¤ ( ¤±¾ © ²è ¶ «¬¤² ®¾¢¤µ ³) ¤±¬¨m³ ² 2555 2554 2555 2554 96 30 (91) (29) 1 -
310
3 2 734 (1,502) (¬ m¨£: ¦n³ ³ )
³¤¾ µ ¤¨¢ 2555 2554 2,421 1,417 1,035 272 395 283 51 94 3,902 2,066
¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£Á n¾ qÁ ³¤ ˳¬ ¤³ ³¤±¬¨m³ ² ³¢ ¶Æ ¦m³¨Â¨nÁ ¬¢³£¾¬ ¹ 7 ¤³£Â n ³ ³¤ ³£¿¦± ¤µ ³¤ ® ¤µª² °«Ë³¬¤² d 2555 ¿¦± 2554 ¾ | ¤³£Â n ³ ³¤ ˳¾ µ ³ ¶Æ«m ®®  m³ ¤±¾ © À £ ³ ¤ ¿¦± ³ ®n®¢ ²Ç ˳ ¨ £ G"1R3DdL=G"W?O`<"%O8 ¤µª² ° ¿¦± ² ³ ¤µª² °  n¤m¨¢ ² ² ²Ç ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶ ·Ç ³¢ ¤±¤³ ²èè² µ ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶ .©. 2530 À £ ¤µª² ° ¿¦± ² ³ ± m³£«¢ ¾ n³ ® ¹ ¾ | ¤³£¾ ¸® Á ®² ¤³¤n®£¦± 3 · ¤n®£¦± 10 ® ¾ µ ¾ ¸® ® ¹ «Ë³¤® ¾¦¶Ç£ ¶ ¶Ç ¤µ¬³¤ À £ ¤µª² ¬¦² ¤² £q ² ³¤ ® ¹ «µ ¤Â £ ˳ ² ¿¦± ± m³£Á¬n¿ m ² ³ ¾¢¸Æ® ² ³ ²Ç ®® ³
116
=L<"L35=J#dL5 ³ ³¢¤±¾ ¶£ ¨m³ n¨£ ® ¹ ® ¤µª² ° Á ¤±¬¨m³ d 2555 ¤µª² °Â n m³£¾ µ «¢ ® ¹ ¾ | ˳ ¨ ¾ µ 8 ¦n³ ³ (2554: 9 ¦n³ ³ )
¤ W"N35 36?
¾ µ z ¦ ¾ µ z ¦ m³£ ³ ˳¤ ¤·Æ d¬¦² ® d 2553 ¾ µ z ¦¤±¬¨m³ ³¦ m³£ ³ ˳¤ «Ë³¬¤² ¨ ¬ ¾ ¸® «µÇ «¹ ¨² ¶Æ 30 ¢µ ¹ ³£ 2554 ¤¨¢¾ µ z ¦«Ë³¬¤² d 2554
® ¹¢² µÀ £ ¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è º n ¸®¬¹n ® ¤µª² °¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 29 ¾¢ª³£ 2554 ¶Æ ¤± ¹¢ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 11 «µ ¬³ ¢ 2554
¾ µ z ¦ m³£ ( ² ³ )
¾ µ z ¦ m³£ m®¬¹n ( ³ )
207,606
0.50
83,248 290,854
0.20 0.70
:L=J6S 8K3X?JE3O`DN31O_GL#W N. P`3 .O9 G"= G"
Á ¤±¬¨m³  ¤¢³« ¶Æ 3 ® d 2550 ¤µª² °  n º ® ¶ ¤¤¢ ³¤ m³ ¬ ·Æ i® Á ¶®³è³ n®¬³¬¢µÆ ¤±¢³ ¾ ¸Æ® ³ ³¤ ¶Æ º ¤µª² ° ® ¾¦µ n³ ©³¦ ²Ç n  n¢¶ ˳ µ ³ ª³¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 30 ² £³£ 2551 ¨m³ ¤µª² ° ¢¶ ¨³¢ µ ³¢ ¤±¢¨¦ ¬¢³£®³è³ À £ ¤µª² ° ± n® ˳¤± m³ ¤² Á¬n¿ m©³¦¾ | ˳ ¨ 100,000 ³ ¤µª² °  n ˳¤± m³ ¤² ² ¦m³¨¿¦n¨ ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 30 ² £³£ 2551 ¤µª² °  n£¸Æ ®¹ ¤ q ² n³ ˳ µ ³ ª³ ® ©³¦ ²Ç n ·Æ ©³¦®¹ ¤ q n¢¶ ˳ µ ³ ª³¾¢¸Æ® ¨² ¶Æ 28 ¾¢ª³£ 2553 Á¬n£ i® ®£m³ ¤ Å ³¢ ¤¤¢ ³¤ m³ ² ¦m³¨Â n£¸Æ ¶ ³¾¢¸Æ®¨² ¶Æ 26 ¥ª¡³ ¢ 2553 z ¹ ² ¶ ² ¦m³¨®£ºm¤±¬¨m³ ³¤ µ ³¤ ³ ® ©³¦ ¶ ³ ® ³ ¶Ç ¤¤¢ ³¤ m³ ² ¦m³¨£² ®n³ ¨m³Â n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£¿¦±¾«¸Æ®¢¾«¶£ ¸Æ®¾«¶£ ¾ ¸Æ® ³ ¤µª² °  n ® ¾¦µ n³ À £ i® ¤µª² ° Á ¶¿ m ¾¤¶£ m³¾«¶£¬³£ ² ¶Ç ) Á ¤ ¶¾«¸Æ®¢¾«¶£ ¸Æ®¾«¶£ ˳ ¨ 30,000,000 ³ ) Á ¤ ¶ n® «ºè¾«¶£¤³£Â n ¶Æ«³¢³¤ ˳ ³  n · ®³£¹ 70 d ¾ | ¾ µ 60,606,000 ³ ¬² m³ ¾ £ ³¢ ¬¢³£ ¿¤ ³ ¶Æ n¤² ³ ¤µª² °  ¿¦n¨ ˳ ¨ 3,174,600 ³ ¾¬¦¸® m³¾«¶£¬³£ ˳ ¨ 57,431,400 ³ ) Á ¤ ¶«ºè¾«¶£À® ³«Á ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ¿¦±«ºè¾«¶£ ¤±À£ qÁ ¤ ¶ ¶Æ ¤µª² ° ±¾ n³ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©  £ Á ³¤¢¶«µ µ ¸Ç®¬¹n ® ¤µª² ° Æ˳ ¨m³¤³ ³ ¦³ À ²« µ¾©ª ¿¦±®¸Æ Ä Ë³ ¨ 120,000,000 ³ ¤µª² °  n£¸Æ ˳Á¬n ³¤¿ n ¶¿ m m®©³¦¿¦n¨ z ¹ ² ©³¦Â n¢¶ ˳«²Æ Á¬n ³¤ µ ³¤ ³ ¶ ¶Ç¨n m® ¿¦±Á¬n ˳¬ m³£ ¶Â¨n ²Æ¨ ¤³¨¾ ¸Æ®¤® z ¦Á ¶®³è³ ¾ ¸Æ® ³ ¶ ¶Ç¾ | ¶¿ m ¶Æ¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ² ¶®³è³ ² ¦m³¨ n³ n ³¤ µ ³¤ ³ ¶¿ m ¶Ç · n® ¤®Á¬n ³¤ µ ³¤ ³ ¶®³è³ · ¶Æ«¹ m® ®£m³ ¤ Å ³¢ Á ˳ µ ³ ª³ ® ©³¦ ²Ç n ©³¦Â n¨µ µ ²£Á ¤±¾ Å ¬ ·Æ ¨m³ “¾ ¸Æ®¨m³ £³ ²Ç ¬¢ ¾ µ ¨³¢ ³¢ ¨³¢ ¤µ z  n¨m³À q ¤± ¥ µ ¿¦± µ ² µ¬ n³ ¶Æ¾ | ² ¾ m ¶Æ¤± ¹Á ¾® «³¤¬¢³£ . 2 ·Æ ®³ ¸®Â n¨m³¾ | ³¤ h³ f ¤±¾ ¶£ n® ² ² ¾ ¶Æ£¨ ² ³¤ ˳ ³ ® ² ³ ¨³¢Á ¬¢¨ 7 ¨m³ n¨£¨µ ²£Á ³¤ µ ² µ ³ ¿¦± ³¤ ˳¾ µ ³¤ ³ ¨µ ²£ n® 1.12, 2.5, 2.6, 3.4, 5.3.13 ·Æ ˳¾¦£ ¶Æ 1 ¸®¾ | ¾¬ ¹ ® ¾¦µ n³ ³¢¾® «³¤¬¢³£ .2” ˳¨µ µ ²£ ® ©³¦Á ¤±¾ Å ² ¦m³¨ ±¾ | ¤±À£ q¿ m ¤µª² ° Á ¶¿ m ¶Æ® ¶ ¤¤¢ ³¤ m³ ² ¦m³¨  n i® ¾¤¶£ m³¾«¶£¬³£ ³ ¤µª² ° Á ¢º¦ ¦±¾¢µ ˳Á¬n¾ ³¾«¶£¬³£ m® ¸Æ®¾«¶£ ¾ ¤³±¾ | ¶¿ m ¶Æ¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ² ¶®³è³¿¦± ³¢ ¬¢³£ ³¤ µ ³ ª³ ¶«m¨ ¿ m ©³¦ ˳ n® ¸® n®¾ Å ¤µ ³¢ ¶Æ ¤³ Á ˳ µ ³ ª³ ¶«m¨ ®³è³ ¿¦± ˳ µ ³ ª³ ¶«m¨ ¿ m n® ¾ |  ³¢ ²èè² µ
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
117
¿¬m ¬¢³£¨m³ n¨£ ¨³¢¤² µ ® ¹ ¦Á ³ ¿ m À £Â¢m n® ˳ · ¨m³ ˳¾¦£ n® ˳ µ ³ ª³¨m³Â n ¤± ˳ ¨³¢ µ ¬¤¸®Â¢m ² ²Ç ¾¢¸Æ® n® ¨³¢ ¶Æ ¤µª² ° ¤± ¹¦ Á ¬ ² «¸® ® ¾¦µ n³ ¾ | ¨³¢ ¤µ ¢µÁ m ¨³¢¾ Å ³¤ ¤± ˳ ® ¤µª² ° · ¢µÁ m¾ | ³¤ Á ˳¦±¾¢µ m® ¤¤¢ ³¤ m³ ² ¦m³¨ À £ ³¤ ¦m³¨¬¤¸®Â m³¨¿ ¤m¬¦³£ ·Æ n® ¨³¢®² h³ f m® ¨³¢¾ | ¤µ ˳¨µ µ ²£ ® ©³¦®¹ ¤ qÁ ¤±¾ Å ¶Ç Å«® ¦n® ² ©³¦ ²Ç n ¶Æ ¤· ª³ ¬¢³£ ® ¤µª² ° ¾¬Å ¨m³ ¤µª² ° ¢¶ n® m®«ºn ¶Æ«³¢³¤ ¬² ¦n³ n® ¦m³¨¬³ ² ¦m³¨Â n ²Ç Á n®¾ Å ¤µ ¿¦± n® ¬¢³£ ¾ ¤³± ³¤ ¤± ˳ ® ¤µª² ° ¾ | ³¤ ˳¾ µ ³¤ ³¢ ¬¢³£ ¹n¢ ¤® ¿¤ ³ ¾ | ³¤ ¤± ˳ n¨£ ¨³¢ ˳¾ | ¿¦±¾ | ³¤¿« n® ¨³¢ ¤µ À £«¹ ¤µ ¾ ¸Æ® ¨³¢ ® ¤¤¢¿¦± i® ² «m¨  n¾«¶£ ® ¤µª² ° ³¢ ¦® ¤¤¢¢µÂ n¾ | ³¤ ¦m³¨¬¤¸®Â m³¨¿ ¤m¬¦³£ ·Æ n® ¨³¢®² h³ f m® ¨³¢¾ | ¤µ · ¢µÂ n¾ | ³¤ Á ˳¦±¾¢µ m®® ¶ ¤¤¢ ³¤ m³ ² ¦m³¨ ¤µª² ° · ¢m ¨¤ n® ¤² µ Á n m³¾«¶£¬³£ ³¢ ¶Æ º i® ¤n® ®¶ ²Ç n®¾¤¶£ ¤n® ³ ¤± ³¤ ž | n®¾¤¶£ ¤n® ¶Æ ¢m¢¶¢º¦ ¨³¢ ¤µ ¿¦± ¤³© ³ n®®n³ ³¢ ¬¢³£ ¿¦± n®¾ Å ¤µ Á ¶®³è³ ¶Æ©³¦¨µ µ ²£ ž | ¤±À£ q m® ¤µª² ° ¿ m¬³ ¨m³ n³ ±¢¶ ³m ¾«¶£¬³£¾ µ ·Ç n³ Å ±Â¢m¾ | ˳ ¨ ¶Æ¾ | «³¤±«Ë³ ²è¿ m®£m³ Á
¡³¤± º ² ¾ ¶Æ£¨ ² ¤³£ m³£ h³£ ¹ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª ² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¢¶¡³¤± º ² ¤³£ m³£ h³£ ¹ ˳ ¨ 1 ¦n³ ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¿¦± 34 ¦n³ ³ (2554: 127 ¦n³ ¾£ 4 ¦n³ ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¿¦± 9 ¦n³ ³ (¾ ³± ® ¤µª² °: 0.8 ¦n³ ¾¬¤¶£è «¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¿¦± 34 ¦n³ ³ (2554: 127 ¦n³ ¾£ 4 ¦n³ ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³ ¿¦± 9 ¦n³ ³ )) ·Æ ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±¤± «³ ³¤ º À¡ Á ®³ ³¤ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ¤µª² ° ¢¶¡³¤± º ² ³ ³¤Á¬n ³ ³¤®® Letter of credit ¾ | ˳ ¨ 2 ¦n³ ¾¬¤¶£è «¬¤² ®¾¢¤µ ³ ·Æ ¾ ¶Æ£¨ n® ² ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤ Á ¾ ¸® ¢ ¤³ ¢ 2556 ¤µª² °  n«²Æ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¿¦±®¹ ¤ q ˳ ¨ 0.3 ¦n³ ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³¿¦± ˳ ¨ 0.3 ¦n³ ³ ¡³¤± º ² ¾ ¶Æ£¨ ² «²çç³Á¬n ¤µ ³¤¤±£±£³¨ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª² ° ¢¶¡³¤± º ² ³ ³¤ ˳«²è賤² ¤µ ³¤ ³ ¶Æ ¤· ª³ ³ ³¤¾ µ ¤³£¬ ·Æ «Ë³¬¤² ¤±£±¾¨¦³ ²Ç ¿ m¾ ¸® ¢¶ ³ ¢ 2555 · ¾ ¸® ¹¢¡³ ² q 2556 ¡³£Á n¾ ¸Æ®  ® «²èè³ ¤µª² ° n® ˳¤± m³ ¤¤¢¾ ¶£¢ ¶Æ ¤· ª³ ³ ³¤¾ µ ¾ | ¤³£¾ ¸® ³¢®² ¤³ ¶Æ¤± ¹Á «²è賿¦± m³Á n m³£®¸Æ ¾ ¸Æ®Á¬n ³¤ ¤µ ³¤ ² ¦m³¨«Ë³¾¤Å ¦¹¦m¨  n ³¢ m³£ ¤µ
¡³¤± º ² ¾ ¶Æ£¨ ² ¾ µ ¦ ¹ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª² ° ¢¶¡³¤± º ² ¾ ¶Æ£¨ ² ¾ µ ¦ ¹ Á ¤µª² £m®£¿¬m ¬ ·Æ (¬¢³£¾¬ ¹ 11) ¾ | ˳ ¨ ¾ µ ¤±¢³ 97.5 ¦n³ ³ ³¤ Ç˳ ¤± ² ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ¤µª² ° ¢¶¬ ² «¸® Ç˳ ¤± ² ·Æ ®® À £ ³ ³¤Á ³¢ ¤µª² ° ¾ ¸Æ® Ç˳ ¤± ² ³¤Á n i³ ¾¬¦¸®®£ºm¾ | ˳ ¨ 10 ¦n³ ³ (2554: 10 ¦n³ ³ ) W =Q_G";QG1L" L=W"N3 À£ ³£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ ¶Æ«Ë³ ²è ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ³¢ ¶Æ µ£³¢®£ºmÁ ¢³ ¤ ³ ³¤ ²è ¶ ² ¶Æ 107 “ ³¤¿« ¤³£ ³¤¿¦± ³¤¾ c ¾ £ n®¢º¦«Ë³¬¤² ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ ” ¤± ® n¨£ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ
118
=L<"L35=J#dL5 ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ¿¦±¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¢¶ ¨³¢¾«¶Æ£ ¶Æ¾ ¶Æ£¨ Ç n® ² ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ ² ¦m³¨ ¿¦±¢¶ À£ ³£ ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ² ¶Ç
¨³¢¾«¶Æ£ n³ ³¤Á¬n«µ ¾ ¸Æ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¢¶ ¨³¢¾«¶Æ£ n³ ³¤Á¬n«µ ¾ ¸Æ® ¶Æ¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ² ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ h³£ ¤µ¬³¤ ¨ ¹¢ ¨³¢ ¾«¶Æ£ ¶Ç À £ ³¤ ˳¬ Á¬n¢¶ À£ ³£¿¦±¨µ ¶ ³¤Á ³¤ ¨ ¹¢«µ ¾ ¸Æ® ¶Æ¾¬¢³±«¢ ² ²Ç ¤µª² °¿¦± ¤µª² £m®£ · ¢m ³ ¨m³ ±  n¤² ¨³¢¾«¶£¬³£ ¶Æ¾ | «³¤±«Ë³ ²è ³ ³¤Á¬n«µ ¾ ¸Æ® ®£m³ ¤ Å ³¢ ¾ ¸Æ® ³ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£¢¶¦º n³¤³£Á¬èm ˳ ¨ n®£¤³£¿¦±®£ºmÁ ¦¹m¢®¹ «³¬ ¤¤¢¾ ¶£¨ ² ˳Á¬n ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¢¶ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ³¤ ¤± ¹ ²¨ ® ¦º ¬ ¶Ç ˳ ¨ ¾ µ «º «¹ ¶Æ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£®³ n® «ºè¾«¶£ ³ ³¤Á¬n«µ ¾ ¸Æ® ¸®¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ® ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦± ¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¶Æ¿« ®£ºmÁ ¿« ³ ± ³¤¾ µ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ¢¶ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¶Æ«Ë³ ²è®² ¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ² ¾ µ ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ¬ ¶Ç«µ ³¢«²èè³¾ m³ ³¤¾ µ ¿¦±¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ¶Æ¢¶ ® ¾ ¶Ç£ «µ ¤² £q ¿¦±¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ «m¨ Á¬èm ¢m ¢¶ ® ¾ ¶Ç£ ¬¤¸® ¢¶ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç £ ¶Æ ¤² ·Ç ¦ ³¢®² ¤³ ¦³ ¬¤¸® ¢¶®² ¤³ ® ¾ ¶Ç £ ¶Æ ·Æ Á ¦n ¾ ¶£ ² ®² ¤³ ¦³ Á z ¹ ² «µ ¤² £q ¿¦±¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¶Æ«Ë³ ²è«³¢³¤ ² ³¢ ¤±¾¡ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¿¦±«Ë³¬¤² «µ ¤² £q¿¦±¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¶Æ¢¶®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¶Æ«³¢³¤ ¿£ ³¢¨² ¶Æ ¤ ˳¬ ¬¤¸® ¨² ¶Æ¢¶ ³¤ ˳¬ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£Á¬¢m (¬³ ¨² ¶Æ¢¶ ³¤ ˳¬ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£Á¬¢m · m® )  n ² ¶Ç ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ³¤¾ µ ¤¨¢ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¶Æ ¡³£Á ¢³ ¨m³ ¢³ ¨m³ ¤² ·Ç ¦ ¢m¢¶ 1 d 1 · 5 d 5 d ³¢¤³ ³ ¦³ ® ¾ ¶Ç£ «µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦± ¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨
-
-
(¬ m¨£: ¦n³ ³ )
¤¨¢
®² ¤³ ® ¾ ¸Ç£ (¤n®£¦± m® d)
-
2 2
1,035 1,035
2 0.125 - 0.625 1,035 1,037 MOR · MOR - 0.50, 2.98 - 3.75 1,045 255 THB FIX 3M +2 2,119
-
-
-
819
-
-
-
-
255
1,045 -
-
-
-
1,074
1,045
819
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ³¤¾ µ ¤¨¢ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¶Æ ¡³£Á ¢³ ¨m³ ¢³ ¨m³ ¤² ·Ç ¦ ¢m¢¶ 1 d 1 · 5 d 5 d ³¢¤³ ³ ¦³ ® ¾ ¶Ç£ «µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦± ¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨
-
-
-
-
-
-
-
63 63
272 272
-
-
122
-
-
-
91
795 -
-
213
795
¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¶Æ ¢m¢¶ ¡³£Á ¢³ ¨m³ ¢³ ¨m³ ¤² ·Ç ¦ 1 d 1 · 5 d 5 d ³¢¤³ ³ ¦³ ® ¾ ¶Ç£ «µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦± ¾ µ ºn£¸¢¤±£±«²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨
119
(¬ m¨£: ¦n³ ³ )
¤¨¢
®² ¤³ ® ¾ ¸Ç£ (¤n®£¦± m® d)
63 0.25 - 0.87 272 335 MOR · MOR - 0.50, 1.05 - 3.75 795 91 THB FIX 3M + 1.76 1,008 122
(¬ m¨£: ¦n³ ³ )
¤¨¢
®² ¤³ ® ¾ ¸Ç£ (¤n®£¦± m® d)
-
-
-
1 1
1,030 1,030
1 1,030 1,031
0.125 - 0.625 -
-
-
-
819
-
819
-
-
-
255 1,074
981 981
981 255 2,055
MOR · MOR - 0.50, 2.98 - 3.75 THB FIX 3M + 2
=L<"L35=J#dL5
¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2554 ³¤¾ µ ¾ ³± µ ³¤ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ ¶Æ ¡³£Á ¢³ ¨m³ ¢³ ¨m³ ¤² ·Ç ¦ ¢m¢¶ 1 d 1 · 5 d 5 d ³¢¤³ ³ ¦³ ® ¾ ¶Ç£ «µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ ¾ µ « ¿¦±¤³£ ³¤¾ ¶£ ¾ m³¾ µ « ¦º ¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¦º ¬ ¶Ç®¸Æ ¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¾ µ ¾ µ ¾ µ ²è ¶¿¦±¾ µ ºn£¸¢ ¤±£±«²Ç ³ « ³ ² ³¤¾ µ ¾ n³¬ ¶Ç ³¤ n³¿¦±¾ n³¬ ¶Ç®¸Æ ¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨
(¬ m¨£: ¦n³ ³ )
¤¨¢
®² ¤³ ® ¾ ¸Ç£ (¤n®£¦± m® d)
-
-
-
60 60
271 271
60 271 331
0.25 - 0.87 -
-
-
-
122
-
122
-
-
-
91 213
789 789
789 91 1,002
MOR · MOR - 0.50, 1.05 - 3.75 THBFIX 3M+1.76
¨³¢¾«¶Æ£ ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¤µª² °¢¶ ¨³¢¾«¶Æ£ ³ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¶Æ«Ë³ ²è®² ¾ ¶Æ£¨¾ ¸Æ® ³ ³¤ ¸Ç®¬¤¸® ³£«µ n³ ¿¦± ³¤ ¸Ç®¾ ¤¸Æ® ² ¤¾ | ¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ¤µª² °  n ¦ ˳«²èè³ ¸Ç® ³£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©¦m¨ ¬ n³ ·Æ «m¨ Á¬èm¢¶®³£¹«²èè³Â¢m¾ µ ¬ ·Æ d¾ ¸Æ®Á n¾ | ¾ ¤¸Æ® ¢¸®Á ³¤ ¤µ¬³¤ ¨³¢¾«¶Æ£ ¤µª² ° ¢¶£® ¾¬¦¸® ® «µ ¤² £q¿¦±¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¶Æ¾ | « ¹¦¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ © ² ¶Ç
« ¹¦¾ µ ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³ £ºÀ¤ ¾£ «µ À ¤q
«µ ¤² £q ³ ³¤¾ µ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 2554 (¦n³ ) (¦n³ ) 4.2 8.2 -
-
¬ ¶Ç«µ ³ ³¤¾ µ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 2554 (¦n³ ) (¦n³ ) 14.9 18.1 231.7 0.2 132.7 11.8 0.1
-
®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¾ ¦¶Æ£ ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 2554 ( ³ m®¬ m¨£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©) 30.6316 31.6912 40.5563 41.0274 35.4531 40.8417 ( m® 100 ¾£ ) ( m® 100 ¾£ ) 25.0340 -
¤µª² ° ¢¶«²èè³ ¸Ç® ³£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©¦m¨ ¬ n³ ¾¬¦¸® ² ¶Ç ¨² ¶Æ 31 ² ¨³ ¢ 2555 « ¹¦¾ µ ˳ ¨ ¶Æ ¸Ç® ˳ ¨ ¶Æ ³£ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ³¢«²èè³ ® ˳ ¨ ¶Æ ¸Ç® ˳ ¨ ¶Æ ³£ (¦n³ ) (¦n³ ) ( ³ m®¬ m¨£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©) ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³ 0.3 30.8765
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
« ¹¦¾ µ ¾¬¤¶£è«¬¤² ®¾¢¤µ ³
¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ˳ ¨ ¶Æ ¸Ç® ˳ ¨ ¶Æ ³£ ®² ¤³¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ³¢«²èè³ ® ˳ ¨ ¶Æ ³£ ˳ ¨ ¶Æ ¸Ç® ¦n³ ¦n³ ³ m®¬ m¨£¾ µ ¤³ m³ ¤±¾ ©
¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢ ® ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ ¾ ¸Æ® ³ ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ «m¨ Á¬èm ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ ² ®£ºmÁ ¤±¾¡ ¤±£±«²Ç ¿¦±¾ µ ºn£¸¢¢¶®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£ Á ¦n¾ ¶£ ² ®² ¤³ ® ¾ ¶Ç£Á ¦³ ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ · ¤±¢³ ¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢ ® ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ Á ¦n¾ ¶£ ² ¢º¦ m³ ³¢ ²è ¶ ¶Æ¿« Á ¿« ³ ± ³¤¾ µ ¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢ ¬¢³£ · ˳ ¨ ¾ µ ¶Æ ºn ¸Ç®¿¦± ºn ³£ ¦ ¿¦ ¾ ¦¶Æ£ «µ ¤² £q ² ¬¤¸® m³£ ˳¤±¬ ¶Ç«µ Á ± ¶Æ ²Ç «® h³£ ¢¶ ¨³¢¤® ¤ºn¿¦±¾ Å¢Á Á ³¤¿¦ ¾ ¦¶Æ£ ¿¦±«³¢³¤ m®¤® ¤³ ³ ²  n®£m³ ¾ | ®µ«¤±Á ¦² ª ± ¶Æ¢m¢¶ ¨³¢¾ ¶Æ£¨ n® ² ¨µ ¶ ³¤ ˳¬ ¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢ ·Ç ®£ºm ² ¦² ª ± ® ¾ ¤¸Æ® ¢¸® ³ ³¤¾ µ ¢º¦ m³£¹ µ ¤¤¢ ± ˳¬ ³ ¤³ ³ ¦³ ¦m³«¹ ¬¤¸® ˳¬ ·Ç À £Á n¾ q ³¤¨² ¢º¦ m³ ¶Æ¾¬¢³±«¢ L=4=NEL=#K. L=1R3 ¨² ¹ ¤±« qÁ ³¤ ¤µ¬³¤ ² ³¤ ¹ ¶Æ«Ë³ ²è ® ¤µª² ° ¸® ³¤ ² Á¬n¢¶ ·Æ À ¤ «¤n³ ¹ ¶Æ¾¬¢³±«¢ ¾ ¸Æ®« ² « ¹ ³¤ ˳¾ µ ¹¤ µ ® ¤µª² ° ¿¦±¾«¤µ¢«¤n³ ¢º¦ m³ ³¤ ¸®¬¹n Á¬n ² ºn ¸®¬¹n À £ ¨² ¶Æ ² ¨³ ¢ ¦¹m¢ ¤µª² ¢¶®² ¤³«m¨ ¬ ¶Ç«µ m® ¹ ¾ m³ ² ¿¦±¾ ³± ¤µª² ¢¶®² ¤³«m¨ ¬ ¶Ç«µ m® ¹ ¾ m³ ²
¤µª² ° ¤µ¬³¤ ² ³¤À ¤ «¤n³ ® ¹ À £Á n®² ¤³«m¨ ¬ ¶Ç«µ m® ¹ ¾ ¸Æ®Á¬n«® ¦n® ² ¾ ¸Æ®  Á «²è賨 ¾ µ «µ ¾ ¸Æ® ¿¦±¾ µ ºn£¸¢¤±£±£³¨ ³ « ³ ² ³¤¾ µ ·Æ n® ¤² ª³®² ¤³«m¨ ¬ ¶Ç«µ m® ¹ Á ¤± ² ³¢ ¶Æ¤± ¹Á «²èè³ L=G3R;K/N"4 L=W"N3 ³¤¾ µ ¶Ç n¤² ® ¹¢² Áµ ¬n®® À £ ± ¤¤¢ ³¤ ¤µª² ° ¾¢¸Æ®¨² ¶Æ ¢¶ ³ ¢
=L<"L35=J#dL5
L/G4X13 L=DG44K}%O
¶Æ ¤± ¹¢«³¢²è ºn ¸®¬¹n ¤± ˳ d  n® ¹¢² µ¿ m ²Ç ºn«® ²è ¶ ³ ¤µª² «Ë³ ² ³ ¾®µ «q ¿® q £² ˳ ²  n¿ m ³£©¹¡ ²£ zè賨² À ¾¦ ¶Æ ¿¦± ¬¤¸® ³ «³¨©µ¤³¡¤ q ¾®¸Ç®® ² q ¹¦ ¾¦ ¶Æ ¿¦± ¬¤¸® ³ «³¨ µ ¨²¦£q ³ ³ ¹¨² q ¾¦ ¶Æ ¾ | ºn«® ²è ¶ ® ¤µª² ° ¿¦± ¤µª² £m®£ À £® ¹¢² µ m³ ® ¿ ³¤«® ²è ¶ ¤± ˳ d ¤¨¢¾ | ¾ µ ²Ç «µÇ ³
XD." L/G4X13 L=DG44K}%O< G3E?K" 5 5 .K"/ G[53O` m³ ® ¿ ºn ³¤«® ²è ¶
d
d
6S DG44K}%O ¤µª² «Ë³ ² ³ ¾®µ «q ¿® q £² ˳ ² ²Ç ®³ ³¤¾¦ ¤² ³ ¤² ³¡µ¾ª ² Á¬¢m ¾ ¦® ¾ £ ¤¹ ¾ ¢¬³ ¤ À ¤©² q À ¤«³¤
¬ m¨£ ³ d
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3
G;S?1K_A[5 G"4=þCK1I ¸Æ® ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³
±¾ ¶£ ¾¦ ¶Æ ¤±¾¡ ¹¤ µ ¶Æ ²Ç «Ë³ ² ³ Á¬èm ¶Æ®£ºm z ¹ ² À ¤©² q À ¤«³¤ :HEVLWH
¤± ® ¹¤ µ ¤² n³ ¦µ ¿¦± ¤± ® µÇ «m¨ ®µ¾¦Å ¤® µ «q ¾¦ ¶Æ ¬¢ºm ¶Æ ˳ ¦ ¦® µ ®Ë³¾¡® ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ¾¦ ¶Æ ¬¢ºm ¶Æ ˳ ¦ ¦® µ ®Ë³¾¡® ³ ±®µ ² ¬¨² ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ ZZZ VWDUVPLFURHOHFWURQLFV FRP
4R ?G L"GN" ³£ ±¾ ¶£ ¬¦² ¤² £q ¤µª² ©º £q¤² ³ ¬¦² ¤² £q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ®³ ³¤ ¦³ ¬¦² ¤² £q¿¬m ¤±¾ ©Â £ ¤² ³¡µ¾ª ¿ ¨ ¦® ¾ £ ¾ ¦® ¾ £ ¤¹ ¾ ¢¬³ ¤ À ¤©² q &DOO FHQWHU ,QYHVWRU 5HODWLRQV &RQWDFW ¤µª² « ³¤q« ¢À ¤®µ¾¦Å ¤® µ «q ¤±¾ ©Â £ ˳ ² ¢¬³ ¬¢ºm ¶Æ ˳ ¦ ¦® µ ®Ë³¾¡® ³ ±®µ ¤± ¤©¤¶®£¹ £³ (PDLO LU#VWDUVPLFURHOHFWURQLFV FRP À ¤©² q m® À ¤«³¤
4=þCK1 D/L= D [;Y =GNW?^ 1=G3N D 5=JW1B[1< #dL K. ;EL%3