por ariel Cukierkorn Fo t o s : archivo el Federal
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J
n o Ta d e Ta Pa
Jogo bonITo
Gustavo Grobocopatel hizo la gran jugada del agro argentino al haberse fusionado con inversores brasileĂąos. El plan para exportar su liderazgo al gigante del continente.
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LoS GroBo rECIBE uNA INYECCIoN dE 100 MILLoNES dE doLArES Por uN PorCENTAJE QuE oSCILA ENTrE EL 20 Y EL 30 Por CIENTo dE LA EMPrESA. Su SoCIo SErA EL
e contornos redondeados, con un cilindro que lo domina por el centro y una esfera dorada que lo corona, la torre Corcovado parece una caramelera de cristal. Está ubicada cerca de la Bahía de Guanabara, vecina a la mansión del cantante Roberto Carlos. Desde su sexto piso, el edificio ofrece una vista privilegiada de una postal icónica de Río de Janeiro: los barcos amarrados al Yacht Club Botafogo y el Pan de Azúcar con su teleférico. Una vista que Gustavo Grobocopatel empezará a combinar cada vez más con las llanuras del Carlos Casares desde donde salió al mundo. Tras más de seis meses de negociaciones, no se lleva de esas oficinas un millón de amigos, pero sí 70 nuevos socios. Considerado desde los primeros días de este siglo como el rey de la soja argentina a partir del liderazgo de Los Grobo, haber hecho pie en esta ciudad emblemática de Brasil, la sexta economía del mundo, acaso signifique un paso para transformarse en O Rei. Así como el fútbol, el tango y la carne, el sostenido precio alto de los commodities en el mundo provoca que la soja (y los demás granos que arrastra) pase a ser otra marca registrada de nuestro país, pero en este caso el valor agregado está en la gestión. Basado en ese aspecto fue que, en 25 años, Grobocopatel y sus hermanos llegaron a manejar 160.000 hectáreas argentinas, a tener filiales en Uruguay y Paraguay y ahora, a partir de haberle vendido en 100 millones de dólares una porción minoritaria de su empresa (oscila entre el 25 y el 30 por ciento) al fondo de inversión Pactual Capital Partners, a pensarse como un esbozo de compañía multinacional con base en el Mercosur. La noticia de otro desembarco de fondos brasileños a empresas argentinas parecía encuadrarse inicialmente en una tendencia que desde 2002 involucró unos 8.000 millones de dólares para que firmas emblemáticas de nuestro país, como Pérez Companc, Loma Negra y Cervecería Quilmes, pasaran a manos vecinas. Entre su buen pasar y sus continuos roces con el Gobierno, el 24 ❖ EL FEDERAL
Claudio Edinger / Blooberg Markets / Folha do Sao Paulo
FoNdo dE INvErSIoN PCP.
Junto con Gilberto sayao, andré esteves es uno de los principales accionistas de PCP. están a la cabeza de la nueva generación de ejecutivos jóvenes de brasil.
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Radiografia de una fusion
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Una expansion estrategica y forzada
dos banderas Aunque en diferente modalidad que Los Grobo, varias empresas líderes argentinas pasaron a manos brasileñas en la última década. Goyo Pérez Companc vendió su compañía de energía a Petrobras, mientras que otro ícono como Amalita Fortabat cedió su cementera Loma Negra al Grupo Camargo Correa, que al poco tiempo también se quedó con Alpargatas. A la compra de Quilmes por parte de InBev, Quickfood y Marfrig hicieron el segundo gran negocio en el rubro frigorífico tras la operación de Swift con JBS Friboi. Todavía está en conversaciones el traspado de Curtiembre Yoma al Grupo Bom, que se transformaría en la operación más reciente.
Por Ernesto Ambrosetti Economista jefe de la Sociedad Rural Argentina.
La búsqueda de previsibilidad, el alcanzar un mayor grado de certidumbre y una mejor rentabilidad impulsa a los empresarios agropecuarios argentinos a disminuir los riesgos, incorporando capitales extranjeros de la región para consolidar la dispersión geopolítica de sus inversiones y expandir sus actividades productivas. En un escenario interno en el cual, casi a diario, se generan desincentivos a la inversión, restricciones a las exportaciones y en la que es imposible visualizar una política que contemple el mediano y largo plazos, es difícil sustentar el crecimiento sostenido, tanto de una empresa como el del país. En consecuencia, y haciendo honor al tradicional dicho popular de que “no hay que poner todos los huevos en la misma canasta”, los empresarios se expanden hacia la región realizando inversiones en Uruguay, Brasil, Bolivia y Paraguay, entre otros, otorgándole un mayor sustento al crecimiento sostenido de sus empresas. En este sentido una de las estrategias para consolidarse en los países mencionados anteriormente es incorporando capital de origen conquistando a distintos fondos de inversión, que a su vez ven atractivos las tasas de retorno de las actividades agropecuarias ante un marco internacional de tasas reducidas. Los modelos de agro-business desarrollados en la Argentina, el excelente know how y la alta tecnología aplicada de nuestros emprendedores agropecuarios se puede replicar en toda la región, y estas acciones hacen a la verdadera integración regional. A veces nos preguntamos. ¿Por qué existe tanto interés de los empresarios brasileños en adquirir o participar de las empresas argentinas? En particular, Brasil ha revalorizado su moneda y que tiene una política crediticia de largo plazo, que le brinda una gran oportunidad a sus fondos de inversión y a sus empresarios para expandirse y participar de muchos negocios en la región.
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Goyo Perez Companc
Luis Bameule, de Quickfood
campo había sentido su impacto sobre todo a partir de las ventas de los frigoríficos Swift (a JBS Friboi) y Quickfood (a Marfrig). Sin embargo, este acuerdo de Los Grobo y PCP bien podría encuadrarse más como una confirmación de la relevancia que la industria agropecuaria argentina puede alcanzar en el escenario mundial. Al tratarse de movimientos de capitales privados, está claro que el principal beneficio alcanzará a las partes involucradas. La clave estará en poder
Amalita Fortabat
aprovechar el efecto expansivo. Horizontes. El hecho de que nuestro país cuente cada vez con menos grandes empresas de bandera puede ser eje de una sensación melancólica o de un debate económico que todavía no termina. Pero en el capitalismo el orgullo se reduce al éxito y a la expansión. Como muchos emprendimientos agropecuarios de alto calibre, Los Grobo se movió en los últimos años en búsqueda de distintas herraMarzo 06, 2008
E N T R E V I S T A
“Con esta operación, vamos a ser una empresa del Mercosur”
ESPECIAL PARA EL FEDERAL Cuando el display del celular de Gustavo Grobocopatel, director y accionista del Grupo Los Grobo se iluminó mostrando el teléfono de Infocampo, el empresario todavía se encontraba en Brasil. Hacía menos de 24 horas que acababa de anunciarle a la Comisión Nacional de Valores la firma del convenio con el fondo de inversión PCP, incorporándolo como accionista a Grupo Los Grobo LLC. -¿Cómo describiría el convenio que acaban de cerrar? -Lo que hicimos fue traer nuestro modelo de negocios a Brasil; para eso necesitábamos un socio brasileño, porque no conocemos el país y nos era difícil entrar solos. Y también porque los requerimientos de capital que se necesitan son muy altos, porque acá todo es muy grande. Entonces buscamos un socio que conociera Brasil y que además ponga el dinero necesario para desarrollar el negocio. El concepto no es que los brasileños se compraron una empresa argentina. La noticia es que nosotros nos instalamos en Brasil. -¿Qué es lo que se acordó, concretamente? -El mecanismo formal es que contra el aporte de cien millones de dólares a Los Grobo, para invertir en negocios en Brasil, nosotros le cedemos una participación minoritaria en el Grupo Los
Grobo. No puedo decir el número de esa participación, porque todavía no está definido, pero es realmente minoritaria; estimo que va a estar entre el 25 y 30 por ciento de la compañía. -¿Era esta la mejor alternativa? ¿Por qué no hacer un joint venture en vez de abrir el capital del grupo? -Porque nos parece que es mucho más importante tener una compañía global, del Mercosur, que compañías separadas, país por país. El diseño apunta a una compañía global que funcione así y que alinee los intereses de todos. Que todos estemos en todos lados es mucho mejor que unos estén en un lado y otros en otro. -¿No había otras formas de conseguir 100 millones de dólares? -Bueno, conseguir 100 millones de dólares no es fácil (risas). Pero nosotros, además de la plata, lo que necesitábamos era un socio brasileño. No podíamos venir a Brasil a hacer nuestro negocio sin un socio local. El tema es que si querés ser tres veces más grande de lo que sos necesitás el dinero y entonces hay que ver opciones. Tener socios es una posibilidad. Salir a la
“EL CoNCEPTo No ES QuE LoS BrASILEÑoS SE CoMPrAroN uNA EMPrESA ArGENTINA. LA NoTICIA ES QuE NoSoTroS NoS INSTALAMoS EN BrASIL.”
mientas financieras para multiplicar la inversión (ver aparte). La reciente decisión de abrir su capital accionario va en sintonía con el movimiento realizado a mitad del año último por El Tejar, cuando inversores ingleses y estadounidenses pagaron 50 millones de dólares por el 23,5 por ciento de la compañía. Si bien la empresa comandada por Oscar Alvarado también tiene hectáreas en Brasil, lo innovador del nuevo holding que Grobocopatel arma con PCP buscará Marzo 06, 2008
replicar en dos o tres años el mismo modelo de negocios en el país más grande del continente. Esto significa generar las mismas sociedades con productores locales para estar encima de los cultivos desde las semillas hasta su exportación. Y aunque trabajarán el maíz, el trigo y los biocombustibles, sin dudas el mayor foco estará puesto en la soja, se supone commodity estrella todavía por muchos años y resistente hasta ahora a las crisis financieras. “América del Sur será el gran
Bolsa, otra. Endeudarte con los bancos, otra más. Cada una tiene sus pro y sus contras. -¿Tienen experiencia en agro los socios de PCP? -En verdad son 70 personas que eran los antiguos dueños del banco Pactual. Ellos lo vendieron al (banco suizo) UBS y con ese dinero hicieron un fondo de inversiones y hoy operan en tres áreas: energía, construcción y agronegocios. En este último segmento, Grupo Los Grobo (GLG) va a ser el vehículo de la inversión, que se llamará GLG Brasil. -¿Cuál es el plan de negocios para Brasil? -Básicamente es tener una compañía como Los Grobo (en la Argentina) en dos o tres años. En la misma escala, es decir 150.000 hectáreas de agricultura y que acopie un millón y medio de toneladas. Y consolidar todo esto en una compañía del Mercosur que va a mover tres millones de toneladas y sembrar 400.000 hectáreas de acá a dos o tres años. -¿Qué fortaleza ves en esta suerte de compañía Mercosur? -La realidad es que el Mercosur es una gran área de provisión de alimentos para el resto del mundo y no es que vamos a hacer todo, pero vamos a ser facilitadores para que los procesos ocurran.
abastecedor de granos para países pujantes como India y China, así como para el resto del mundo. Es el foco de esta nueva empresa”, ratificó el ejecutivo André Sá, posible vicepresidente del flamante holding, a Valor Económico. Las operaciones de Los Grobo en la Argentina no sufrirán cambios y el lugar elegido para emular la base estratégica podría ser el estado de Maranhao, al nordeste de Brasil, Tocantins y Piauí. Aunque también se contempla la posibilidad EL FEDERAL ❖ 27
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El inicio de la era del conocimiento Por bernardo C. Piazzardi Codirector Maestría en Agronegocios Universidad Austral.
No debería sorprender que Los Grobo incursione en este tipo de iniciativas. Desde hace tiempo ya existen varios grupos económicos argentinos que están trabajando con un paradigma diferente al que transita la mayoría de los productores de nuestro país. Los nuevos actores parecen obedecer a estrategias de plazos que trascienden una campaña agrícola, incorporan herramientas de management, priorizan sustentabilidad del negocio y agregación de valor por sobre el margen bruto y traspasan fronteras hacia países vecinos para arbitrar situaciones de negocios. Para ellos, el factor de producción “tierra” pierde peso relativo frente a los factores “conocimiento”, incorporan las herramientas financieras como aliado estratégico y ven a las consecuencias de la globalización como una oportunidad y no una amenaza. El hecho de producir también energía torna más sexy a esta industria y genera interés e inversiones extra sector y extra país a lo que se suma la demanda sostenida a futuro de China e India. Por el lado de la eficiencia técnica hay un indicador que aplasta a cualquier competidor: la Argentina es uno de los líderes en la relación insumo producto. Volvemos al Grupo Los Grobo. Frente a un escenario donde el “potro” -denominado producción- está domado y cabalgando bien, para crecer se busca la incorporación de unidades de producción en distintos países. Que además ayudan a “promediar” y diversificar riesgos, no sólo de producción, sino también todos los referentes al entorno de los negocios. Tal vez lo más interesante del acuerdo con los inversores brasileños es que en este caso el capital entró a cambio de conocimiento, ese intangible tan valioso. Esto es innovador, distingue a estos nuevos actores. Lo interesante y alentador es que esta tendencia está bien representada por varias empresas argentinas, lo que da lugar a soñar en un sector de agronegocios como motor de desarrollo del país.
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Tras haber sorprendido al sector con un acuerdo con Hugo Chávez, presidente de Venezuela, Los Grobo reforzará su presencia en la región en un país que bajo el mando de Lula da silva sigue siendo el principal motor de américa del sur.
de afincarse en Matto Grosso, territorio de Blairo Maggi, líder absoluto en toneladas cosechadas hasta que se convirtió en gobernador del estado, y hoy superado por su primo Eraí Maggi Scheffer, del estado de Paraná. “La Argentina y Brasil no son competencia. Pero los productores argentinos que quieran venir al Matto Grosso tienen que ser corajudos, porque van a tener dificultades”, decía Blairo Maggi en una entrevista a El Federal en agosto de 2004. Una declaración que hoy, más allá de su cordialidad con Grobocopatel (ver foto), al tenerlo en el barrio como competidor, suena cuanto menos a interesante desafío... GoLDen BoYs. Por más fornido que sea en persona, el empresario argentino estará bien respaldado, por supuesto. Con la excepción de las privatizaciones, Pactual Capital Partners es un emergente directo del mejor negocio privado de la historia
concretado por una empresa brasileña. Nacido en 1983 como una corredora financiera y reconvertido con el tiempo en banco de inversión, Pactual fue vendido en mayo de 2006 al banco suizo UBS en 3,1 billones de dólares, una operación que superó con diferencia los 2,3 billones que el ABN Amro había pagado por el Real y los 2,2 del Itaú por el BankBoston. Esa escalofriante cifra se humaniza principalmente en dos ingenieros en informática menores de 40 años que todavía pueden pasar inadvertidos por las calles de Río de Janeiro y que, por tener el 30 por ciento de las acciones de la compañía, pasaron a integrar El Club del Billón de Dólares: André Esteves y Gilberto Sayao. Al contrario de los modelos de ejecutivos ostentosos de los años 80 y 90, estos dos Midas prodigios brasileños hacen tanto culto al bajo perfil como a ser adictos al trabajo y a seguir generando dinero.
CoN ESTE MovIMIENTo, GroBoCoPATEL SE METE EN EL TErrENo dE doS LIdErES SoJEroS dE BrASIL CoMo BLAIro Y ErAI MAGGI. SIN dudAS, uN INTErESANTE dESAFIo. Marzo 06, 2008
El PCP nace de la venta del Banco Pactual al UBS en 3,1 billones de dolares. Su perfil: ejecutivos muy jovenes, de perfil bajo y con vision bien estrategica. Hincha del Fluminense, uno de los equipos de fútbol más populares del país, Esteves entró a Pactual a los 22 años y experimentó un ascenso supersónico. Más preocupado en seguir las lecciones del legendario banquero Jorge Paulo Lemann que por cambiar el auto, su ambición fue siempre la de hacer historia en el mercado brasileño. “Hago los negocios sólo para ganar dinero, no para gastarlo”, dijo a Istoé Dinheiro, en una de sus escasas entrevistas. De su compadre Sayao todavía no se conoce su rostro en los medios, pero sí que tiene una extrema pasión por los deportes. Después de haber practicado moto-cross, jiu-jitsu, tenis y boxeo, se dedicó a la motonáutica y hasta obtuvo un récord mundial en la travesía Santos-Río a bordo de su lancha “Spirit of Brazil”, que comparte con Eike Batista, uno de los empresarios mineros más poderosos de Brasil. Hijo de una familia carioca de clase media, su anonimato le permite andar en bicicleta por las calles del coqueto Leblón. Una parte fundamental del acuerdo con UBS implicaba que la dupla dorada y buena parte del resto de los ya millonarios accionistas siguiera formando parte del banco hasta 2011. De hecho, el fondo de inversión PCP creado por esas 70 personas sigue funcionando con el respaldo de la entidad suiza. Esa confianza plena fue correspondida en estos dos años con movimientos muy puntuales del grupo en sectores estratégicos por antonomasia: energía, construcción y, con Los Grobo, el agro. Afirmarse en Equatorial Energia fue el primer paso, para después crear PDG Realty. Acaso como fruto de los buenos negocios que hizo Jorge Paulo Lemann, maestro de Esteves, con la compra de Cervecería Quilmes con InBev, PCP puso rápidamente la mira en nuestro país para los bienes raíces. Así fue que en 2007 compró el 30 por ciento de TGLT en 7 millones de dólares, con el fin de asociarse en importantes emprendimientos en Buenos Aires y Rosario. Tras haber fracasado en hacerse cargo Marzo 06, 2008
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a la derecha, blairo Maggi, gobernador de Matto Grosso y uno de los principales jugadores de la soja en brasil. La cordialidad para un encuentro en 2004, acompañados por Luis dadomo, de Metalfor. a partir de ahora serán competencia directa.
de McDonald’s para América del Sur y de haber iniciado con Inbrands una cuarta rama quizá más riesgosa en el mercado de moda de alta gama, los buenas perspectivas hacia la Argentina se confirmaron con el contacto con Grobocopatel. Y, más allá del estricto silencio que mantiene el fondo acerca de planes a futuro, el dato es que otras empresas del sector agropecuario de nuestro país están en carpeta con el mismo modelo: sinergia con mirada regional. VentAnA AL MUnDo. En ese sentido, Los Grobo ya había dado la muestra de tener alcance fronteras hacia afuera. No sólo por las plantas en Uruguay y Paraguay y el único molino que tenía en Brasil, sino también a partir del sorprendente acuerdo que la empresa firmó el año pasado con el presidente venezolano Hugo Chávez para asesorar a la división agropecuaria de la petrolera PDVSA. De todos modos, el aspecto diferencial
que tiene el nuevo holding de Los Grobo LLC (sociedad de responsabilidad limitada, en inglés), fruto de la fusión con PCP, es que la compañía adquiere un estatus de multilatina, con la particularidad además de tener una nueva sede fiscal en Estados Unidos, en el estado de Delaware. De esta manera, diversifica el riesgo de inversión de las empresas de nuestro país y atenúa el impacto ante posibles crisis, al estar vinculado a un país con capitales y una moneda cada vez más fuerte como el real. Poco tiempo después de haber ampliado su base de operaciones con la incursión en el mercado avícola con el proyecto Avex, con el éxito de la oferta por fideicomisos y obligaciones negociables y la adquisición del tradicional acopiador Uzandizaga Perrone Juliarena, Grobocopatel se lanza al mundo con su jugada más vistosa. Y el jogo bonito parece que nada mejor que practicarlo con compañeros brasileños.
EL FoNdo dE INvErSIoN PCP TENdrIA oTrAS EMPrESAS dEL SECTor AGroPECuArIo EN CArPETA, CoN EL MISMo ModELo: SINErGIA CoN MIrAdA rEGIoNAL. 30 ❖ EL FEDERAL
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