Financial Mirror - June 13-19, 2012

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

2 | NEWS

See-sawing FTSE gains, still volatile Britain’s top shares ended higher on Tuesday after another volatile session, recovering from a fall in the afternoon as Spanish bond yields hit their highest levels of the euro era on worries about the impact of its banking bailout. Initial relief over an aid deal agreed on Saturday for the country’s banks has quickly turned to concern over how easily Spain will be able to access debt markets in the longer term.

Volatility was also engendered by worries over a possible Greek exit from the euro zone - accompanied by spillover fears for the rest of Europe - if Sunday’s general election in the country returns an anti-bailout government.

The FTSE 100 index closed up 41.37 points, or 0.8% at 5,473.74, near the top of a 60 point trading range for the day, in relatively thin volume of 75% of the 90-day daily average.

The FTSE 100 volatility index was up 1.8% on Tuesday, having gained nearly 4% in the previous session.

“Many of our clients are shorting risk-assets such as ... equities, and if this is the case across other spread betting

and CFD providers, then it seems as though we are seeing a tug of war between short term opportunists on the downside and the longer term investor who views these recent declines as an opportunity to buy some undervalued stock. This may be causing the choppy trading at present,” said Jordan Lambert, a trader at Spreadex Ltd. Market heavyweight Vodafone accounted for a chunk of the FTSE 100’s gains, with its 2.1% advance equating to around 7 points on the index, with the mobile telecoms firm helped by some positive broker comment.

BofA Merrill Lynch repeated its “buy” rating and 215 pence price target on Vodafone saying it sees positive catalysts remaining for the group in Europe and the U.S. Precious metal miners Randgold Resources and Fresnillo were also among the strongest performers, up 3.0% and 2.4%, respectively, as the gold price rose above $1,600 an ounce, with volatile markets favouring the traditional safehaven metal.

U.S. blue chips were equally volatile on Tuesday, opening higher after big falls in the previous session, before dipping back, and then recovering to be up 0.9% by London’s close.

In marked contrast to the blue chips, and again illustrating the market’s volatility, British mid cap stocks were sharply lower, with the FTSE 250 index down 0.9%.

Weakness in British housebuilders was a drag on mid cap sentiment, with Redrow, Bovis Homes, and Persimmon worst off, all down around 2 to 3% after some disappointing domestic economic data.

The latest RICS survey showed British house prices falling at a slower pace in May, although the outlook worsened as the euro zone crisis intensified and sales took a temporary hit from the expiry of a tax holiday.

And British manufacturing output posted a surprise fall in April, official data showed on Tuesday, raising the risk of a longer recession and piling pressure on policymakers to take action to boost growth.

Germany: G20 should look beyond eurozone Group of 20 leaders meeting in Mexico next week to discuss the state of the global economy should not focus exclusively on problems in the euro zone but also talk about the strained U.S. budget and Chinese currency, German officials said on Tuesday.

The summit in Los Cabos on June 18-19 seems likely to be overshadowed by the woes of Europe’s single currency bloc, coming a week after Spain announced plans to seek EU aid for its banks and a day after Greece holds a pivotal election.

German Chancellor Angela Merkel faced pressure from her European partners and the United States at a G8 summit in Camp David last month to take bolder measures to spur growth and stem a debt crisis that has been raging for over two years.

Tuesday’s comments, given by senior German officials on condition on anonymity, show that Merkel is keen to avoid a similar showdown in Mexico.

“The euro zone will surely be a topic, but as Europeans we also want to talk about other themes related to the global economy that go beyond the euro zone, for example budget consolidation in the United States, currency flexibility in China and structural reforms in emerging markets,” one of the officials told reporters.

He said rising protectionism and the broader investment climate were other topics that G20 leaders needed to focus on.

“We think when talking about global growth it is important to look beyond the euro zone, not to limit the discussion to Europe,” the official added.

Merkel has rejected radical new ideas like joint euro zone bonds or a banking union, which some experts think could help solve the crisis. She says such steps would backfire if they are taken before euro zone countries integrate more and give up control over their budgets to European institutions.

She is pressing for an EU summit at the end of June to agree a mandate for moving towards a form of “fiscal union” in Europe. Officials said this topic would also be discussed in Mexico.

The most immediate threat to the bloc is from the Greek vote on Sunday, where a victory by a radical left party that opposes the strict terms of the country’s bailouts could increase doubts about whether it can remain a member of the euro zone.

Merkel and some other leaders are likely to be in the air on their way to Los Cabos when the Greek vote results become known.

The German officials said it was not clear whether there would be a joint statement reacting to the Greek outcome in Los Cabos, but said if there was one it was likely to be issued by European finance ministers and not the broader G20.

Euro troubles hike SE Europe debt insurance cost Southeastern Europe’s exposure to banks from troubled euro countries such as Greece is pushing up the cost of insuring the region’s sovereign debt relative to other emerging economies.

Greek, Spanish and Italian banks have a presence across central and eastern Europe, but play a particularly large role in countries such as Bulgaria, Croatia, Romania and Serbia. In Bulgaria, for instance, Greek banks are estimated to account for a quarter of the banking system.

If these emerging market countries, often criticised for weaknesses in their domestic financial systems, have to bail out their banks due to retrenchment by overstretched lenders from the euro bloc, it could undermine the sovereign debtors.

The cost of insuring Bulgaria’s debt against default is trading at 334 basis points, as much as 100 basis points above Russia and Turkey in the five-year credit default swap market,

according to data from Markit.

The high cost of insuring Bulgarian debt is at odds with its investment grade rating — similar to that of Russia and higher than the junk sovereign credit rating of Turkey.

Greek banking ownership has been a major concern because of fears the country could default on its debt and leave the euro zone. A Greek exit would affect markets across the region, said Simon Quijano-Evans, chief EMEA economist at ING, but he added: “Those with more exposure to Greek banks, like Romania and Bulgaria, are more at risk.”

Greek banks own 24% of assets in the Bulgarian financial sector, according to ING, though Bulgarian subsidiaries of those banks own little or no Greek sovereign debt.

Greek banks have been withdrawing their funds, ING added in a research note, with Greek banking sector claims falling by

25% in Romania and Bulgaria and 18% in Serbia in the two years to December 2011, according to Bank for International Settlements data.

Croatia’s five-year CDS, meanwhile, are trading at a hefty 525 basis points, with the country in danger of losing investment grade status from all three major ratings agencies.

Around 90% of banks in Croatia are owned by euro zone banks, according to ING, and more than 40% of the total are owned by banks in the vulnerable euro zone economies of Greece, Ireland, Italy, Spain and Portugal.

In junk-rated Serbia, markets have also suffered following the election of nationalist Tomislav Nikolic as president, and the country’s CDS prices of around 500 bps are at their highest in three years.

Romania’s five-year CDS hit 2012 highs last week and are trading around 450 bps.

FOR RENT – HOTEL SAITTAS (MONIATIS) Traditional Guest House of 11 Double, Twin and Family Rooms. Fully furnished with en-suite bathrooms. Kitchen, restaurant/Dining Room and large Shaded Terrace. Ideally situated in Pine Forest, just off main road with ample parking.

Fully licensed and perfect for Hiking/Mountain Biking centre.

(NOT for Betting/Gambling purposes, please!)

Tel. 99 348454

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

CYPRUS | 3

Gov’t hints at “light” bailout, maybe by Friday Civil service cutbacks “minimal”

The Cyprus government may have to apply for a “light” international bailout before the end of this month as it faces rapidly dwindling financing options to prop up its banks, which are highly exposed to Greece.

“The issue is urgent. We know the recapitalisation of the (island’s) banks must be completed by June 30, and there are a few days left,” Finance Minister Vassos Shiarly told journalists on Monday. Other sources suggested Cyprus might apply by Friday to prevent any damage if the pro-bailout parties in Greece lose Sunday’s elections.

But after a cabinet meeting on Tuesday, government spokesman Stephanos Stephanou seems to have backtracked on past statements of a bailout “only for the banking sector” and admitted that entering the European stability mechanism for state lending “is a possibility”.

The cash-strapped government faces a sprint to recapitalise the island’s second-largest lender, the Popular Bank, bowed by its exposure to Greece, ahead of a regulatory deadline at the end of June.

Responding to a question on whether any potential bid for aid would just be focused on support for its banks, Shiarly said in his view it would be a comprehensive package, based on existing practice. “When one applies to the support mechanism you take into account all the facts, including needs which may arise in coming periods. Consequently it would be a comprehensive request covering not only present circumstances and the recapitalisation of the banks but also future needs,” he said.

Shiarly’s comments have been in contradiction to the communist-led administration that fears admitting to any bailout plan and subsequent austerity measures and possibly a rise in its attractive 10% corporate tax rate just eight months away from the next elections.

Shut out of financial markets for a year and running deficits, Cyprus will need 1.8 bln euros or the equivalent of 10% of its

gross domestic product just to prop up Popular.

DEBT SWAP NIPPED IN BUD? One of the state’s initial options was to issue debt for an equity stake in the bank — essentially a cashless transaction — expecting that the debt could be used by Popular in liquidity operations of the ECB. But that plan doesn’t appear to fly.

“The same application was made by Spain and it was rejected. We made the same request so the fate of that was probably pre-written,” Shiarly said.

Popular announced on Monday it had secured 115 mln euros for its Tier 2 capital, with 76% of its bonds converted by stakeholders.

Shiarly said he could not say how much a potential aid request could total. Cyprus has just over 2.0 bln euros in shortterm debt maturing next year.

Timings wise, and because bailouts typically occur over weekends to minimise disruption to markets, Cyprus would in theory have a slot to make any application this weekend, when the focus will be on the Greek election on June 17, or the weekend of June 23-24.

As potential leverage, it is negotiating separately with a third country in the hope that it could secure better bailout terms from its EU partners.

That country has not been named, but it is widely thought to be China. Cyprus received a 2.5 bln euro bilateral loan from Russia late last year.

MEASURES Shiarly repeated that his target is to reduce the public sector deficit to 2.5% by the end of the year and that he has a shortfall of about 200-300 mln euros which he believes he can close.

Some of his measures include reducing the cost of govern-

ment spending, trimming public benefits and improving competitiveness.

The government pledged to shrink the civil service by 1,000 this year, of which 600 positions have already been vacated so far. However, the administration is focusing on not replenishing vacant posts because of retirement or other reasons.

Shiarly also hopes to revive talks on the sensitive issue of the cost-of-living (COLA) automatic wage indexation system, that could cost employers (including the government) up to 12% a year, even with pay freezes.

Other new measures are expected to include increased taxation on higher incomes, reducing the threshold for tax benefits and hiking more levies on tobacco and spirits.

The communist Akel party is dead against any discussion of taxing the retirement bonus, which is a windfall beyond pensions enjoyed only by civil servants and those in the semi-government sector, while it does not want to discuss any increased in the retirement age, a must which would make the Social Insurance Fund viable beyond the next decade.

BOC, HB ESCAPE Meanwhile, Central Bank Governor Panicos Demetriades told MPs on Monday that any investigation into the banking crisis and the purchases of Greek government bonds would only be limited to the Popular Bank, the one hardest hit by the writedown of Greek sovereign debt.

Bank of Cyprus, the island’s largest lender with an equally bigger exposure to the Greek market, and the smaller Hellenic Bank, whose conservative investment policy saved its from buying a mere 110 mln euros in GGBs, have narrowly escaped any potential investigation.

Demetriades said that an investigation would be carried out by an international firm, but not BlackRock, as was the demand of former Popular CEO Andreas Vgenopoulos.

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

4 | CYPRUS

Cyprus is losing its credibility among EU partners Credibility and restoring confidence were the major themes at an event organized by the American Chamber of Commerce in Cyprus (AmCham Cyprus) on the occasion of the upcoming Cyprus Presidency of the EU Council.

After the opening speech by AmCham Cyprus President Miltiades SHAVASB BOHDJALIAN Miltiadou, Deputy Minister for European Affairs, Andreas Mavroyiannis and Hendrik Bourgeois, President of AmCham EU, who headed a high level delegation to Cyprus relating to the upcoming Cyprus Presidency of the EU Council, spoke about the many challenges facing Cyprus. Both distinguished speakers made particular reference for the need to maintain our credibility and restore confidence.

I was particularly impressed when Bourgeois reminded us that Europe always solves its problems only after a crisis emerges. I share his optimism that Europe will eventually manage to solve the many chronic issues now confronting it, including high unemployment, sovereign debt crises, unsustainable deficits and low growth.

But in order to solve a problem, somebody needs to take action. While Ireland, Spain, Italy, the UK and before them the Baltic states of Latvia, Lithuania and Estonia took and are taking painful measures to correct past mistakes, Cyprus has opted to follow the example of Greece and simply take no action.

Successive Cypriot Finance Ministers have given promises to their colleagues at the EuroGroup on how Cyprus will lower its deficit and achieve financial targets set by this government, yet we have failed to deliver and now Cyprus risks losing its credibility among our EU partners.

Take Spain for example. Over the weekend, Spain asked and received a pledge from the euro-group for loans up to EUR 100 bln for rescue of its banks.

But because Spain has embarked on an ambitious cost-cutting and fiscal restructuring plan, Spain’s bank bailout comes without the same conditionality as the programmes for Ireland, Portugal and Greece that were agreed with the troika – the European Commission, European Central Bank and the International Monetary Fund.

Under the existing troika programmes countries are subject to rigorous quarterly inspections by EU and IMF officials and must sign up to a detailed memorandum of understanding and strict targets covering tax, spending and social welfare. These quarterly visits have become political lightning rods in Athens, Lisbon and Dublin where there is public concern over a loss of economic sovereignty.

It does not need a genius to guess that when you lose your credibility, it becomes even more difficult to convince others to trust you again, and Cyprus is doing exactly that. If Greece could say it did not know how the crisis would unfold and how it would impact its citizens, Cyprus cannot say the same, since it is obvious that what is happening in Greece is repeating in Cyprus with a time lag of 1-2 years.

After President Christofias declared that he intends to take NO ACTION and torpedoed his Finance Minister’s plan of action before Vassos Shiarly could even embark on his mission, all we can do now is sit on the sidelines and wait until February 2013 Presidential elections, when a new President will be sworn in.

But I’m afraid February 2013 in Cyprus will be similar to events that started unfolding in February 2009 when George Papandreou came to power in Greece. By then the fiscal condition in Cyprus will have deteriorated to such an extent that it will be very difficult and painful to restore Cyprus’ competitiveness.

Personally I doubt if any of the current candidates seeking to become the next President of Cyprus will have the courage to take resolute action to restore Cyprus’ competitiveness, increase productivity and create conditions for growth and job creation.

Presidential hopeful and DISY President Nicos Anastassiades in remarks after meeting with SEK trade union last week said he will find the cost savings from other sources and not necessarily through salary cuts. That is a very unfortunate statement since in order to restore competitiveness and fiscal discipline, Cyprus needs to trim its inefficient civil service, cut waste, force the island’s banks to change their modus operandi, clear up the mess created from the property bubble, liberalise and open up the many professions to more competition and proceed with painful restructurings.

Once again, I believe our only salvation is when the Troika takes charge of our economic policy and proceeds with the painful measures because the current president and those who will follow him, do not have the courage to do what is needed.

(Shavasb Bohdjalian is a certified Investment Advisor and CEO of Eurivex Ltd., a Cyprus Investment Firm, authorized and regulated by CySEC, license #114/10 and approved by the Cyprus Stock Exchange to act as Nomad for listings on the Emerging Companies Market. Eurivex offers complete packages and solutions for all types of listings on the ECM/CSE. The views expressed above are personal and do not bind the company and are subject to change without notice)

Unemployment climbs 31.1% Registered unemployment in Cyprus climbed in May by 31.1% reaching 34,162 at the end of the month, compared with 26,050 in May 2011.

Since the beginning of 2008 registered unemployment in Cyprus has climbed by 2.5 times.

Unemployment is also rising on a seasonally adjusted basis, increasing to 36,313 (seasonally adjusted) in May from 35,402 in April. As is now a common pattern, workers in sectors relating to property and the consumer fared worst.

Unemployment among construction workers rose by 1,899 compared with the year earlier, unemployment in the wholesale and retail trade sector also rose by 1,899 and joblessness in manufacturing rose by 1,244.

There was also an increase of 694 in unemployment among public administration workers and a rise of 625 in the sector of accommodation and food service activities.

Newcomers to the labour market rose by 411.

Eurostat estimated that the unemployment rate (measured on a different basis from registered unemployed) reached 10.1% in April, compared with an EU average of 11%.

GDP decline revised down to 1.6% The Statistical Service revised down its estimate for real GDP growth, showing that real GDP declined over the year earlier by 1.6% in the first quarter, compared with an initial “flash” estimate of 1.5% published last month.

On a seasonally and working day adjusted basis, real GDP growth fell by 1.5% over the year earlier, compared with a previous estimate of 1.4%.

The Statistical Service reported that there was negative growth in construction, manufacturing, electricity,retail and wholesale trade, and transport.

On the other hand, there was positive growth in the banking and services sector, which includes public administration, education and health.

April tourism revenue falls further than arrivals Tourism revenue in April declined more quickly than arrivals according to the results of the Passenger Survey. Revenue reached just EUR 114.6 mln in April, marking a 16.1% drop on the EUR 136.7 mln recorded in April 2012.

Tourism numbers in the same period fell by 5.1% to 189,648.

Parliamentary wranglings over individual budget lines meant that the Statistical Service was unable to gather tourism data in March this year (with possibly serious consequences for the measurement of other statistics such as GDP). Excluding March for both years, tourism arrivals rose over the year earlier by a cumulative 4.5% in January-February and April this year.

Qatar deal a dud It seems that the over-rated property deal by Qatari investors to buy the parcel opposite the Cyprus Hilton and develop it into a luxury hotel and office complex, has fizzled out. The two members of the Cypriot negotiating team, Christos Mavrellis and Andreas Pittas, said the Qataris wanted to revalue the property further down, from 60 mln euros to 32 mln, in a request submitted a week ago. The opposition parties had said this would be the biggest scandal in the recent history, while the ruling communist party sufficed to say that the Qataris are “at least” interested in other investment ventures on the island.

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

CYPRUS | 5

A return to the drachma?

God forbid!

40% devaluation would be disastrous for Cyprus

A return to the drachma would be as painful to Cyprus as it would be to Greece, with the island’s main banks exposed to the Greek market to the tune of nearly 25 bln euros. A 40% devaluation if the drachma is revived in an anti-austerity victory, would compound the 70% haircut Cypriot banks suffered on their Greek government bond holdings, while exchange rate costs would make bilateral trade burdensome.

Other sectors would also feel the impact, namely Greece’s flourishing food exports, the property market and tourism, where Cyprus companies are also invested heavily.

But with just days left before a repeat election that could determine Greece’s future in the euro currency (and the 130 bln euro bailout agreed in March), frontrunner Antonis Samaras realised, perhaps too late, that his best bet is an alliance with the once domineering socialist Pasok.

Samaras is determined to persuade Greeks - nearly 80% of whom want to keep the euro - that his New Democracy party is the only choice to prevent economic collapse and a catastrophic return to the old Greek currency.

“The drachma means death right now,” Samaras told Greek TV on Sunday, pounding in the message.

Radical leftist Alexis Tsipras - whose SYRIZA party opposes the EU/IMF bailout - is now neck and neck with Samaras in polls.

SYRIZA has vowed to cancel the bailout, nationalise banks and freeze privatisations. Tsipras, 37, has won a huge following among the young, more than half of whom are unemployed, and his rise has been the main story of Greek politics for outsiders. He said on Tuesday that after forming a government on Monday, he would hike the minimum wage back to 750 euros a month, music to the ears of many unemployed.

But less spectacularly, Samaras has also raised his game.

Most of the last published polls show him winning about a quarter of the vote - up from the 19% he won on May 6 - and slightly edging SYRIZA for the all important prize of first place, which comes with a bonus of 50 extra seats in the 300-seat parliament. “New Democracy clearly has a better campaign and Samaras is listening to more people,” said political analyst John Loulis. “The battle is being fought over the euro and his ads send a clear message.”

WRONG ENEMY Going into the last election, it seemed clear to Samaras who the enemy was: his familiar arch foe Evangelos Venizelos, the burly, formidable leader of the Socialists, who had borne the brunt of public anger over Greece’s economic mismanagement.

It was Venizelos, then finance minister, who had negotiated two big EU bailouts. Samaras and the conservatives had opposed the first bailout in 2010, but joined a national unity government and backed this year’s second bailout in parliament.

On the campaign trail, Samaras repeatedly hammered Venizelos and said the second bailout needed to be renegotiated, which only confused voters as to why he had in fact supported it. He met citizens only in small, controlled meetings, where he defended his decision to join the coalition.

Meanwhile, he overlooked the spectacular rise of Tsipras, whose casual style and good looks were attracting young Greeks, furious at the bailout’s austerity terms.

“He thought he was fighting this huge monster Venizelos.

Nobody told him the biggest threat would be from little Tsipras,” a New Democracy official said.

Worried about a centre-right anti-bailout splinter group and the rise of the extreme nationalist Golden Dawn - which went on to win about 7% of the vote - Samaras shifted his party line to the right, veering off economic issues to campaign on nationalist and anti-immigrant themes.

“That was bad judgment,” said a New Democracy official.

“He should have opened up to the centre. But he only listened to a 2-3 advisers and was out of touch with people.”

Far from winning an outright majority, Samaras emerged with too few seats even to form a pro-bailout coalition with the Socialists, who were beaten into third place by Tsipras.

After bitter coalition talks failed, Greece was headed into a repeat election, with the euro zone shaken by the prospect that Tsipras could now place first and abandon the bailout.

“Samaras has learned from his mistakes and he has opened up to opinions from more people. He listened,” said a New Democracy figure who has been critical of Samaras.

He unashamedly brought back to the fold party rebel Dora Bakoyanni, whom he had expelled for backing the first bailout in 2010. Instead of remaining aloof, he now goes on pre-election walkabouts, smiling and shaking hands at coffee shops.

Gone are the nationalist-themed TV ads that New Democracy deployed in the last campaign to appeal to the right, with images of Alexander the Great and Istanbul’s Saint Sophia church.

Now, the party’s ads relentlessly make the case that SYRIZA’s radicals cannot be trusted. In one ad, Greek flags are lowered among the banners of other euro zone countries. In another, school children ask their teacher why Greece is not in the euro.

It remains to be seen whether that will be enough to stop Tsipras and the wave of public anger at traditional parties.

SYRIZA’s TV ads have also changed - from the drawn faces of average Greeks suffering salary and pension cuts, it has switched to negative ads showing other parties denouncing the bailout and then voting for it in parliament.

DRACHMA (RE)INTRODUCED A new government would have to produce enough new notes to replace those currently in use in Greece while also doing their best to prevent a run on the banks.

It would have to be introduced over a public holiday and there would be an interim phase between currencies.

It’s uncharted territory, but scenarios could include printing

a new currency and preparing ATMs and vending machines for the new note, announcing the change over a public holiday when markets and banks are closed and to impose capital controls.

Introduced on a one-to-one exchange with the old, after an interim period, Greece would allow the new currency to devalue, while lifting capital controls.

This is what happened during Argentina’s economic crisis at the turn of the century. When the banking system came close to collapse, withdrawals were banned. The peso dropped in value, leading to high inflation, after Argentina defaulted on its public debt in 2002.

Recent reports have pointed towards currency printer De La Rue as a possible source of new drachma banknotes, possibly the only party to benefit from the return of the Drachma.

Greeks have already reportedly begun to stash euros in safety deposit boxes and under mattresses.

These notes could be used to finance transactions even if another currency became the local tender, says Michael Massourakis, director of economic research for Alpha Bank.

“You can’t stop people using that money to buy things, even if you make it illegal to use foreign exchange in transactions.

The euro could still be used afterwards on the black market, for example.”

Although old drachma were still accepted in exchange for the euro by the Bank of Greece as recently as February 2012, most will have been shredded and burned, says the British Museum’s Thomas Hockenhull. “If the original drachma printing plates still existed, it could be a fairly straightforward process to change the dates and use the existing machinery,” he said.

And coins may be ditched entirely. “They may just do away with coins and have only paper currency,” says Hockenhull.

“The cost of producing a coin can be more than that of making a paper note, because of the metal content.”

MOODY’S DOWNGRADE Recent developments in Spain and Greece could lead to rating reviews and actions on many of the euro area countries, said Moody’s said.

However, Spain’s banking problem is largely specific to the country and is not likely to be a major source of contagion to other euro area countries, except for Italy, which likewise has a growing funding reliance on the ECB through its banks.

In contrast, Moody’s said that if the risk of a Greek exit from the euro were to rise further, it could lead to additional rating pressures throughout the region. Greece’s exit from the euro would lead to substantial losses for investors in Greek securities, both directly as a result of the redenomination and indirectly as a result of the severe macroeconomic dislocation that would likely follow.

The risk of a Greek exit particularly affects the credit standing of Cyprus (Ba1, Negative), Portugal (Ba3, Negative), Ireland (Ba1, Negative), Italy (A3, Negative) and Spain. However, should Greece leave the euro, posing a threat to the euro’s continued existence, Moody’s would review all euro area sovereign ratings, including those of the Aaa nations, with a contagion on the Balkans where Greek banks control between 25 to 40% of banjking operations through subsidiaries.

Alpari FS: Repercussions for the euro if Greece exits the eurozone In the days leading up to the first round of the Greek elections which took place on May 6, investor fear led the euro to begin its dramatic decline, a sign also of what was to happen in the days following the election. With no party winning an outright majority, the outcome sent a wave of uncertainty and fear over the markets, diminishing investors’ confidence and causing the EUR/USD to crash, according to a report from Cyprus-based Alpari Financial Services.

“In terms of the currency market, if Greece does leave the euro zone, we’ll see the euro dip to 1.20, but an ideal situation is to take the EUR/USD to new highs so that if it does drop, it

doesn’t immediately hit worryingly low levels,” said Peter Leonidou, Head of Sales at Alpari FS. “Most significantly though, if Greece does leave the euro zone not only is the euro going to depreciate significantly, but Europe may be faced with billions of dollars of exposure.

Exposure from banks is a particular concern, and the fear that some banks may default because of this exposure is the reason why we have seen several become nationalized in recent weeks. If the euro drops to 1.20, Europe may be looking at a double-dip recession.”

“For the European Union it will mean that the door will be

open for other European countries such as Spain and Italy to leave the euro zone too, creating a disastrous domino effect which may harm the remaining euro zone countries, banks, states and businesses worldwide,” added Leonidou.

“The currency may lose value in the markets, harming international trade and sinking other fragile economies into recession too. The dollar may possibly dominate the currency markets and this may lead to the devaluation of other major currencies and the equilibrium of the markets may be severely disturbed. What is certain is that the new Greek elections set for June 17 will be the next turning point for the euro.”

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

6 | OPINION

Double-speak causing harm EDITORIAL Our comments about the harm that cowboy economists are causing by their mindless and often childish comments on TV and radio chat shows have fallen on deaf ears – these people are causing greater harm to the island’s banking sector and, potentially, to the formerly thriving financial services sector, than anything else before.

The worst example of this double-speak is the Finance Minister (former banker) and the Central Bank Governor (economist) talking about what should be done, when and how, while the government spokesman and the whole communist administration (non-economists) insist on sticking their heads in the sand and saying “the

European Stability Mechanism will go away and we can escape a rescue fund.” Sort of like the stupidity blurted

by Syriza that could probably be the single largest catastrophe in Greece since World War II. Saying that joining any rescue mechanism would be “solely to bail out the [greedy] banks” and ignoring the austerity measures that have not yet been implemented to reduce excessive public sector spending (ie. slashing the civil service payroll) is naïve, to say the least. But when you have the government spokesman telling women party leaders at a conference that anything to the contrary “is a lie”, shows just how off-target and economically ignorant this administration really is.

The 200 mln euro shortfall that the Finance Minister said needs to be recouped will only pay for the public sector’s obligations for the rest of this year. Even the much-

advertised kissing and hugging with the Triple 5 executives, who, our officials had said would pump some 500 mln euros into the economy by buying government bonds, seems to have vanished into thin air with little hope of finding any fresh funds, apart from mortgaging future gas revenues.

Parts of the Cyprus civil service are efficient and costproductive. Other sectors, however, are simply counterproductive and loss-making, by private sector standards.

Under the current circumstances, abolishing COLA, cutting wages and taxing retirement bonuses will not go down very well, but these are necessary measures that will keep the government afloat a while longer. Once these are done and other austerity measures and state assets selloffs are underway, we can start talking about the future.

Second half of the year looking brighter The measures voted by the House of Representatives, in conjunction with other factors will lead to positive developments in the Cyprus economy during the second half of the year.

Let us examine which are these other factors.

The million dollar question in everybody’s mind is whether developments will lead Greece out of the Euro zone.

If this were to happen then surely this would be catastrophic both for Greece and Cyprus. We believe such a scenario will not materialise.

With Greece solidly in the Euro zone, the two economies have room for improvement.

JUNE A MILESTONE The election of a new government in Greece this month and the injection of a further 18 billion euros to Greek banks are bound to shift developments on the positive side, the precondition being that the aid is used to trigger market growth.

The recapitalisation of Laiki Bank, by the end of June is also expected to bring about a much needed change of mood in the Cyprus economy.

It is highly possible that private investors will not be lured into the game and the Cypriot government will have to buy the bank’s shares, with guarantees from the European Central Bank.

FinancialMirror Financial Mirror Published every Wednesday by Financial Mirror Ltd. Tel. 22 678 666 Fax. 22 678 664 www.financialmirror.com P.O. Box 16077, CY2085 Nicosia

Publisher/Managing Editor Masis der Parthogh masis@financialmirror.com Greek Section Editor Angela Komodromou angelak@financialmirror.com Editorial submissions: info@financialmirror.com Advertising inquiries: marketing@financialmirror.com Subscriptions: http://www.financialmirror.com/signup/index.html

GEORGE MOUSKIDES President, Association for the Promotion of Property Development and Manager, FOX Smart Estate Agency

What is also expected is that the European Central Bank will set some conditions before dishing out the cash. If these conditions do nothing to alter the preferential tax treatment of the Cyprus government toward foreign companies, then any other demands will be positive for the island’s economy.

NEW MEASURES A MUST AND A PLUS It’s also important to note that the Finance Minister is working full time to devise new measures aiming to put into

state coffers or save a further 200-300 million euros to be used for budgetary purposes.

These measures will also serve to tighten state finances and boost growth.

The ‘seasonality’ of the Cypriot economy is also a beneficial factor. With the summer holiday season just around the corner, liquidity will get a substantial boost from tourists arriving to enjoy our sunshine and beaches.

We believe that there is indeed light at the end of the tunnel, based on all of the above measures. People and ‘experts’ who pay lip service to catastrophic scenarios achieve nothing more that tear to shreds our already terrible psychology.

Measures of all sorts are always helpful, but most of all we have to be optimistic.

And let us never forget the benefits we are to enjoy the next 3-4 years from the natural gas finds. We surely will be able to employ them soon to turn things around for our economy.

Stelios postpones awards The Stelios Philanthropic Foundation will be hosting a second Networking Evening for Greek Cypriot and Turkish Cypriot entrepreneurs for a high-level exchange of ideas and business dialogue at the “House of Cooperation” in Nicosia on June 20.

This event will help promote and attract entries to the fourth annual Stelios Award for Business Cooperation due to be held in September. The highly prized awards ceremony has had to be postponed from June due to the Greek general elections.

“When we first set a date for our awards, we did not know that Greece would be holding another set of national elections on June 17,” Sir Stelios said. “In order to do justice to our winners and promote their work on the island it would be best to avoid this period. I therefore think it would be fairer to our entrants if the ceremony was pushed back to the autumn as in the previous three years.”

“Now we have some excellent new business ideas this year which could use a bit more time to flourish. I would like to see what applicant teams can do with a few more months of coop-

eration under their belts,” he added.

“For the first time since we launched the awards, we have received many more applications from start-up partnerships; out of a total of around 25 applications, many are businesses formed less than year ago. We see this as tangible proof that the awards are causing social change and are encouraging people to do business with the other communities. Our past networking events have already directly spawned several successful finalists and winners of the award so I’m confident that we’ll be welcoming some interesting entrepreneurs to the Networking Evening on June 20 in Nicosia.”

Since 2009, the Stelios Award for Business Cooperation has been presented to five winning entrepreneurial teams, each receiving 50,000 euros. Teams must consist of at least one Greek Cypriot and one Turkish Cypriot entrepreneur doing business together to benefit the island of Cyprus.

From next year, the Foundation will be seeking co-sponsors for each of the awards with a donation of 10,000 euros which will be matched by an equivalent amount from the Foundation.

© Copyright No part of the Financial Mirror newspaper, the Greeklanguage XÚ‹Ì· & AÁÔÚ¿, the daily Xpress-OIKONOMIKH electronic PDF edition or any of the contents of the website www.financialmirror.com, may be reproduced,

stored in a retrieval system or transmitted in any form or by any means (electronic, mechanical photocopying, recording or otherwise) without prior permission of the publishers. Any person or company found in violation

will be prosecuted and financial damages will be sought as this implies theft of the intellectual property rights of the publishers, their associates and contributing services or agencies.

June 13 - 19 2012

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

The Wrong Austerity Cure BERKELEY – Fiscal profligacy did not cause the sovereign-debt crisis engulfing Europe, and fiscal austerity will not solve it. On the contrary, such austerity has aggravated the crisis and now threatens to bring down the euro and throw the global economy into another tailspin.

Deluded by the convergence of bond yields that followed the euro’s launch, investors fed a decade-long private-sector credit boom in Europe’s less-developed periphery countries, and failed to recognize real-estate bubbles in Spain and Ireland, and Greece’s slide into insolvency. When growth slowed sharply and credit flows collapsed in the wake of the Great Recession, budget revenues plummeted, governments were forced to socialize private-sector liabilities, and fiscal deficits and debt soared.

With the exception of Greece, the deterioration in public finances was a symptom of the crisis, not its cause. Moreover, the deterioration was predictable: history shows that the real stock of government debt explodes in the wake of recessions caused

By LAURA TYSON by financial crises.

Overlooking the evidence, leaders, European Laura Tyson, a former chair of the US spearheaded by Germany, President's Council of Economic Advisers, is a misdiagnosed the problem as professor at the Haas School of Business at the one of fiscal profligacy for University of California, Berkeley. which painful austerity is the only cure. On this view, significant and rapid reductions in government deficits and debt are a precondition to restoring government credibility and investor confidence, stemming contagion, bringing down interest rates, and reviving economic growth.

There is also a moral-hazard aspect to the austerity argument: easing repayment terms for spendthrift governments will only encourage reckless behavior in the future – forgiving past sins perpetuates sinning. Moreover, virtuous creditors should not bail out irresponsible borrowers, be they private or public. From this perspective, austerity is the necessary and just penance for reprobates like Greece, Spain, and Italy.

But austerity is not working; indeed, it is counterproductive. In the short to medium run, fiscal consolidation – whether in the form of cutting government spending or increasing revenues – results in lower output and employment, which means lower tax collection, higher deficits, and escalating debt relative to GDP. Savvy investors, like frustrated voters, recognize that low growth and high unemployment actually enlarge deficits and add to debt in the short run.

That is why, after more than two years, interest rates are rising, not falling, in countries crushed by onerous austerity measures. In fact, there is no simple relationship between the size of a government’s deficit or debt and the interest rate that it must pay. British government bonds now offer significantly lower interest rates than those of France, Italy, or Spain, even though the United Kingdom’s fiscal position is considerably worse.

Greece is caught in a classic debt trap, as the interest rate on its public debt has soared beyond its growth rate by a considerable margin; Spain is teetering on the brink. Austerity in Europe has confirmed the IMF’s warning that overdoing fiscal consolidation weakens economic activity, undermines market confidence, and diminishes popular support for adjustment.

In the long run, many eurozone countries, including Germany, require fiscal consolidation in order to stabilize and reduce their debt-to-GDP ratios. But the process should be gradual and back-loaded – with much of the consolidation coming after Europe’s economies have returned to a sustainable growth path.

Structural reforms are also necessary in most European economies to bolster competitiveness and boost potential growth. But such reforms take time: German Chancellor Angela Merkel appears to have forgotten that it took more than a decade and roughly ?2 trillion ($2.5 trillion) in subsidies for structural reforms to make the former East Germany competitive with the rest of the country.

Italian Prime Minister Mario Monti and French President François Hollande are right: Europe needs bold, coordinated policies to promote growth, along with market-based structural reforms to foster competition and an easing of fiscal targets until output and employment recover.

But how can significant new growth initiatives be financed? The reality is that the rest of Europe cannot succeed in restoring growth without Germany, and Germany remains wedded to the austerity cure.

With a modest fiscal deficit, record-low borrowing costs, and a huge current-account surplus, Germany has the financial firepower to unleash a significant stimulus. But Germany sees no need to stimulate its own economy, and is willing to consider only modest eurozone measures, such as additional capital for the European Investment Bank, a small pilot program for European Union “project bonds” for infrastructure investment, and more rapid deployment of unspent EU structural funds. Germany refuses even to allow spending on high-priority infrastructure projects to be exempted from the unrealistic deficit targets set by the EU’s new “fiscal compact.”

Despite pleas from the IMF and the OECD, Germany also remains implacably opposed to Eurobonds, which could ease the funding constraints of other eurozone members and bolster the resources of the European Stability Mechanism, which currently does not provide a credible firewall against a run on Spanish or Italian sovereign debt – or on the European banks that hold it. Indeed, the worsening banking crisis, with deposits fleeing from the eurozone periphery, is further strangling Europe’s growth prospects.

It is probably too late to save Greece. But a shift toward policies to promote growth, supported by the easing of deficit targets and the issuance of Eurobonds, is essential to bring Europe back from the brink of sustained recession, to stabilize Europe’s financial markets, and to prevent another significant disruption to global capital markets. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

8 | CΟΜΜΕΝΤ

Is America Healing Fast Enough?

NEWPORT BEACH – Six internal factors suggest that the United States’ economy is slowly healing. For some observers, these factors were deemed sufficient to form the critical mass needed to propel the economy into escape velocity.

While I hoped that they might be proven right, the recent stream of weak economic data, including May’s timid net job creation of only 69,000, confirmed my doubts. With this and other elements of a disheartening employment report now suddenly raising widespread worries about the underlying health and durability of America’s recovery, it is important to understand the positive factors and why they are not enough as yet.

For starters, large US multinational companies are as healthy as I have ever seen them. Their cash balances are extremely high, interest payments on debt are low, and principal obligations have been termed out. Many of them are successfully tapping into buoyant demand in emerging economies, generating significant free cash flow.

Company cash is not the only source of considerable spending power waiting on the sidelines. Rich households also hold significant resources that could be deployed in support of both consumption and investment.

The third and fourth positive factors relate to housing and the labor market. These two long-standing areas of persistent weakness have constituted a major drag on the type of cyclical dynamics that traditionally thrust the US out of its periodic economic slowdowns. But recent data support the view that the housing sector could be in the process of establishing a bottom, albeit an elongated one. Meanwhile, job growth, while anemic, has nonetheless been consistently positive since September 2010.

Then there is the US Federal Reserve Board. Despite legitimate questions about the effectiveness of its unconventional and ever-experimental policy stance, the Fed appears willing to be even more activist if the economy weakens. Indeed, if the Fed makes an inadvertent mistake (the likelihood of this is considerable, given the country’s complex situation and the “unusually uncertain” outlook), it is more likely to err on the side of staying accommodative for too long, rather than tightening monetary policy prematurely.

Finally, with the November elections in sight and subsequently out of the way, some believe that politicians in

By MOHAMED A. EL-ERIAN Mohamed A. El-Erian is CEO and co-CIO of PIMCO, and author of When Markets Collide

Washington might finally be in a better position to agree to much-needed grand policy bargains. In addition to removing the damaging specter of the fiscal cliff – a potentially disruptive economic hindrance equivalent to some 4% of GDP, in the form of excessively blunt spending cuts and across-the-board tax increases – greater political effectiveness would serve to remove other uncertainties that inhibit certain economic activities.

Each of these six factors suggests actual and potential economic healing. So, not surprisingly, they have provoked excitement in some circles that the US may finally be poised to leave behind the depressing trio of unusually sluggish growth, persistently high unemployment, and high and growing inequality.

The problem is that these factors, both individually and in combination, are unlikely to be a game-changer, for four reasons: l The economic and financial headwinds from outside the US are strong and gusting, owing largely to the ever-worsening European crisis, which is now entering an even more disruptive and unpredictable phase as depositors in some countries step up their withdrawals from local banks. But it also reflects the beginning of a growth slowdown in the major emerging countries, including Brazil, China, India, and Russia. l Too many sectors of the US economy have not completed their balance-sheet rehabilitation process. This is true for the banking system, which has not de-leveraged to the satisfaction of either regulators or the markets, thus limiting the scope for credit growth. It is also true for many households. Indeed, with the average household savings rate having dropped recently to

below 4%, too many families are in the process of exhausting their cushions of emergency cash, if they have not done so already. l The unusual monetary-policy activism of the last few years risks causing collateral damage and producing unintended consequences. While no individual issue is overwhelming yet, together they could serve to dampen economic activity and the proper functioning of markets. Recall that the Fed’s policy bet was that these “costs and risks,” to use Chairman Ben Bernanke’s phrase, would be more than offset by the improvement in the overall economic situation. But this generalized benefit has failed to materialize. l Perhaps most importantly, repeated delays in removing the persistent impediments to growth and jobs means that some of them are becoming stubbornly embedded in the structure of the US economy – thus draining its dynamism and reducing its responsiveness. For example, with long-term joblessness at 5.4 million and the average duration of unemployment at 2.5 times the historical norm, workers are less able to regain productive employment quickly at anywhere near their previous wages and salaries. Similarly, the alarmingly high level of youth joblessness increases the risk of relatively new entrants into the labor force becoming unemployable.

The bottom line is unfortunate, but it must be acknowledged. While the US economy is gradually healing, a lot more needs to happen – indeed, urgently – to restore its traditional vigor and vitality. Most important, robust recovery requires a degree of seriousness and constructive collaboration in Washington that seems elusive today.

Unless and until this cooperation materializes, the hope of achieving economic escape velocity will remain just that – a hope. And, rather than surging forward, the US economy, regrettably and exasperatingly, will remain captive to unusual sluggishness, while its vulnerability to the ill winds blowing from the rest of the world will only increase. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

Living Europe’s Nightmare NEW YORK – Losing a long war is always hard to accept.

Hemmed in by the Americans and the Russians in the final days of World War II, Hitler convinced himself that he had two armies in reserve to mount a counter-attack and win the war.

Meanwhile, having lost the entire Pacific, Japan’s Imperial Cabinet believed that no enemy could set foot upon the country’s sacred soil. When the truth is unimaginable, human psychology finds an alternative reality in which to dwell.

That describes the global situation today. The entire planet seems to be in denial about what is about to occur in the eurozone. Pundits keep expecting Germany to pull a rabbit out of the hat and flood the continent with Eurobonds, or that Mario Draghi will mount a coup at the European Central Bank and buy up every deadbeat country’s bonds. Either could happen, but both are extremely unlikely. Germany cannot guarantee the eurozone’s debt without control over the eurozone, which no one has offered, and Northern Europe will not permit the ECB to be hijacked by “Club Med” and turned into a charity organization. It is not just a matter of politics; it is also – as the Germans keep pointing out – a matter of law.

Europe has a Plan A, whereby each country would reform its economy, recapitalize its banks, and balance its budget. But Plan A is not working: its intended participants, most notably France, are rejecting it, and there is an emerging southern European consensus that austerity is not the solution.

Greece’s recent election has put it in the anti-austerity vanguard. Italy and Spain (which does not have enough money to bail out its banking system), have similarly called for an end to austerity, and Ireland will be voting on it soon. All have lost access to the bond market, and Portugal is so far beyond hope that its sovereign debt is trading for cents on the euro.

By CHRISTOPHER T. MAHONEY Christopher T. Mahoney is a former Vice Chairman of Moody’s.

There is no well-thought-out plan for the orderly exit of the eurozone’s insolvent countries. There are no safeguards, no plans, no roadmap – nothing. The Maastricht Treaty, like the United States Constitution, did not provide for an exit mechanism. So, instead of realism and emergency planning, we get denial and more happy talk. But, just because something is “unthinkable” doesn’t mean that it can’t happen.

In fact, it already is happening. Greece is rapidly running out of money; its residents are withdrawing their deposits and have stopped paying their taxes and utility bills. Even if the country can stay afloat until the June 17 election, a disorderly eurozone exit, default, and currency redenomination will follow. Greece will be dependent upon foreign aid for essential imports such as petroleum and food. Civil order will be difficult to maintain, and the army may be forced to step in (again).

Once Greece goes, runs on bank deposits are likely to follow in Spain and Italy. There is nothing to stop Spanish and Italian depositors from wiring their euros from their local bank to one in Switzerland, Norway, or New York. At that point, the only thing still standing between the eurozone and financial chaos will be the ECB, which could buy government bonds and fund the bank runs. The scale of such an operation would be enormous, and would expose the ECB to huge credit risk. But it could, in principle, step in – if Northern Europe permitted.

If the ECB does not step in, Italy and Spain, too, will be forced to exit the eurozone, default on their euro-denominated sovereign and bank obligations, and redenominate into national currency. Massive losses would be imposed on the global financial system. Given the opacity of banks’ exposures, creditors would be unable to discriminate between the solvent and the insolvent (as was the case in September 2008).

Massive wealth destruction, combined with global financial chaos, would pose a challenge to monetary policymakers worldwide. Central banks would be tasked with preventing deflation, implying a major round of quantitative easing. But, since banks are the transmission mechanism for monetary stimulus, this presupposes functioning banking systems. Each country would need to restore confidence in its banks’ solvency, which would most likely require a blanket bank guarantee and a recapitalization scheme (such as TARP).

The US financial system can withstand any shock, because the US can print the money that it needs. The Fed can maintain nominal prices, nominal wages, and growth if it acts heroically, as it did in 2008. The stock market will react negatively to the level of uncertainty caused by the collapse of the European financial system (as it did in 1931), and the dollar, yen, and gold should benefit. The fate of the British pound and Swiss franc is impossible to say; they could benefit as safe havens, but their banks are highly exposed to the eurozone. It is bad enough that the world is utterly unprepared for the future that can be foreseen. The unanticipated financial, economic, and political consequences of the coming crisis could be even worse. © Project Syndicate, 2012. www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

COMMENT | 9

Negative outlook for global shipping Oversupply and high oil prices will pressure margins A sustained oversupply of vessels combined with high bunker oil prices will pressure margins in most shipping segments in 2012, Moody's Investors Service said in an Industry Outlook.

"We anticipate that the aggregate EBITDA of the global shipping industry will decline by around 5%-10% in 2012," said Marco Vetulli, a Moody's Vice President -- Senior Credit Officer and author of the report.

"Uncertainty about the depth and duration of the recession in the euro area and resurfacing geopolitical tensions in the Persian Gulf pose further downside risks to the industry."

In Moody's view, the dry-bulk and crude oil tanker segments are likely to have the largest supply --demand gap in 2012, complicating these sectors' ability to meaningfully improve their earnings.

The outlook for the product tanker segment is more favourable since demand growth is likely to outpace supply during 2012, leading freight rates to rise by the end of this year. Box freight rates for the container segment have rebounded since March this year.

However, Moody's does not expect strong improvement in earnings for the full year in this segment. This reflects sustained high bunker oil costs and pressure on container rates

stemming from recent increases in deployed tonnage of box ships.

Moody's notes that Japanese conglomerates are likely to be affected to a lesser extent by negative market trends affecting other global shipping companies owing to their scale, diversification (including their liquefied natural gas, or LNG, fleets) and strong relationships with customers.

Moody's could consider changing the outlook for the global shipping industry to stable if it were to see signs that the supply-demand gap is likely to narrow over the coming 12-18 months, such that supply exceeds demand by no more than 2% or demand exceeds supply by up to 2%. For the outlook to stabilise, the industry's aggregate EBITDA growth would also need to be within a range of -5 to +10%.

However, Moody's considers this unlikely at present, given the sustained oversupply of vessels.

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A AÚ. 868

www.financialmirror.com

∆∂∆∞ƒ∆∏, 13 π√À¡π√À, 2012

¶¿ÌÂ… ÁÈ· LIGHT ªË¯·ÓÈÛÌfi √ À. √ÈÎÔÓÔÌÈÎÒÓ, µ¿ÛÔ˜ ™È·ÚÏ‹ ÂÌÊ·Ó›ÛıËΠÂÂÈṲ̂ÓÔ˜ fiÙÈ Ë ¤ÓÙ·ÍË Ì·˜ ÛÙÔ Ì˯·ÓÈÛÌfi ı· Á›ÓÂÈ Ì ¢ÓÔ˚ÎÔ‡˜ fiÚÔ˘˜, ÂÓÒ Ë Î˘‚¤ÚÓËÛË ‰ÈÂÚÂ˘Ó¿ ÙȘ ‰˘Ó·ÙfiÙËÙ˜ ÂÍ·ÛÊ¿ÏÈÛ˘ ‰·Ó›Ԣ ·fi ÙÚ›Ù˜ ¯ÒÚ˜ Σε µια δήλωση βÞµβα προέβη ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών Βάσοσ Σιαρλή ο οποίοσ τÞνισε Þτι η ένταξη µασ στο µηχανισµÞ στήριξησ δεν θα αφορά µÞνο την ανακεφαλαιοποίηση τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ αλλά και την κάλυψη των χρηµατοδοτικών αναγκών τησ κυπριακήσ οικονοµίασ. Στην ουσία ο Βάσοσ Σιαρλή, επιβεβαίωσε τη διάσταση απÞψεων που έχει µε τον ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ ∆ηµήτρη ΧριστÞφια και το

ΑΚΕΛ οι οποίοι συνέδεαν την προσφυγή στο µηχανισµÞ µε τισ προκλήσεισ που αντιµετωπίζει ο τραπεζικÞσ τοµέασ. «Ùταν αποταθείσ στο ΜηχανισµÞ Στήριξησ λαµβάνεισ υπÞψη σου Þλα τα δεδοµένα συµπεριλαµβανοµένων και των αναγκών που θα προκύψουν κατά τισ επÞµενεσ περιÞδουσ. Εποµένωσ θα είναι ένα ολοκληρωµένο αίτηµα που θα περιλαµβάνει Þλα τα δεδοµένα και Þχι την ανακεφαλαιοποίηση των

κυπριακών τραπεζών», είπε. Ο Βάσοσ Σιαρλή µιλώντασ νωρίτερα ενώπιον τησ εµφανίσθηκε πεπεισµένοσ Þτι η ένταξη µασ στο µηχανισµÞ θα γίνει µε ευνοϊκούσ Þρουσ προσθέτοντασ Þτι η κυβέρνηση διερευνά τισ δυνατÞτητεσ εξασφάλισησ δανείου απÞ τρίτεσ χώρεσ. «Για το θέµα του κρατικού δανεισµού που δεν είναι η πρώτη µασ επιλογή, στÞχοσ ήταν να έχουµε απάντηση µέχρι το τέλοσ Μαΐου

κάτι το οποίο δεν κατέστη δυνατÞ. Το ιδανικÞ θα ήταν Þταν ζητήσουµε στήριξη απÞ το µηχανισµÞ, να έχουµε στα χέρια µασ τη δυνατÞτητα δανεισµού απÞ τρίτεσ χώρεσ, καθώσ έτσι θα είναι πιο ευνοϊκοί οι Þροι. Η ένταξη στο ΜηχανισµÞ Στήριξησ δεν είναι ντροπή. Ο ΜηχανισµÞσ είναι για µένα Þπωσ ένα ΣυνεργατικÞ Ταµιευτήριο το οποίο έχει µη κερδοσκοπικÞ χαρακτήρα», τÞνισε.

∆· ̤ÙÚ· ™È·ÚÏ‹

∞˘ÛÙËÚ¤˜ ÚÔÂȉÔÔÈ‹ÛÂȘ ¶. ¢ËÌËÙÚÈ¿‰Ë

Ο ΥπουργÞσ Οικονοµικών αφού επανέλαβε Þτι στÞχοσ παραµένει η µείωση του δηµοσιονοµικού ελλείµατοσ στο 2,5% µέχρι του τέλοσ του 2012 αναφέρθηκε στουσ άξονεσ των µέτρων που θα ανακοινώσει η κυβέρνηση τισ επÞµενεσ µέρεσ οι οποίοι είναι: Μείωση του κÞστουσ τησ κρατικήσ µηχανήσ, στÞχευση κοινωνικών παροχών, βελτίωση τησ ανταγωνιστικÞτητασ και πρÞσθετα µέτρα τα οποία θα περιλαµβάνουν και φορολογίεσ Þπωσ η φορολÞγηση επί καθαρήσ περιουσιακήσ θέσησ, του πλούτου και φορολογίεσ στον καπνÞ και στα οινοπνευµατώδη ποτά. Παράλληλα ξεκαθάρισε µετά απÞ επίµονεσ ερωτήσεισ τησ κοινοβουλευτικήσ οµάδασ του ΑΚΕΛ Þτι τα µέτρα δεν θα περιλαµβάνουν φορολογήση του εφάπαξ που λαµβάνουν οι δηµÞσιοι υπάλληλοι, ούτε επέκταση του ορίου συνταξιοδÞτησησ καθώσ είναι µέτρο το οποίο δεν µπορεί να υλοποιηθεί άµεσα. Αποκάλυψε επίσησ Þτι τισ επÞµενεσ 10 µέρεσ θα υπάρξουν εξελίξεισ για το ΓενικÞ Σχέδιο Υγείασ και την αναδιάρθρωση τησ ΑυτÞµατησ Τιµαριθµικήσ Αναπροσαρµογήσ. Την ίδια ώρα πλήρεσ µνηµÞνιο, µε επαχθείσ Þρουσ, εµπλοκή ΤρÞικα και ∆ιεθνούσ Νοµισµατικού Ταµείου παραµονεύει στην περίπτωση τησ Κύπρου, προειδοποιούν έγκυρεσ κοινοτικέσ πηγέσ, ενÞψει µιασ ενδεχÞµενησ προσφυγήσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ στο ΕυρωπαϊκÞ Ταµείο Χρηµατοπιστωτικήσ ΣταθερÞτητασ. Πληροφορίεσ απÞ την καρδιά των Βρυξελλών αναφέρουν Þτι το πλαίσιο των Þρων του µνηµονίου, που σε κάθε περίπτωση απαιτείται, ενδέχεται να προσλάβει ένα πολύ δυσχερέσ καθεστώσ για την Κύπρο, ανάλογο µε αυτÞ τησ Ελλάδασ, τησ Ιρλανδίασ και τησ Πορτογαλίασ, κυρίωσ λÞγω τησ αναβλητικÞτητασ που διακατέχει την κυβέρνηση στη λήψη µέτρων δηµοσιονοµικήσ εξυγίανσησ και στη πάταξη των ανισορροπιών τησ κυπριακήσ οικονοµίασ, µε βάση το πλαίσιο συστάσεων τησ ΚοµισιÞν. Οι ίδιοι κύκλοι θεωρούν Þτι η περίπτωση τησ Κύπρου είναι διαχειρίσιµη και Þτι εάν η Λευκωσία υλοποιήσει άµεσα τισ επτά συστάσεισ τησ ΚοµισιÞν, τÞτε οι πιθανÞτητεσ θα είναι µε το µέροσ τησ. Σε µια τέτοια περίπτωση, καθιστούν σαφέσ Þτι το µνηµÞνιο που θα καταρτιστεί θα είναι light. Πηγέσ απÞ το Υπουργείο Εξωτερικών µασ αποκάλυψαν Þτι εκτÞσ απροÞπτου µέχρι το τέλοσ τησ εβδοµάδασ η κυβέρνηση εκτÞσ απροÞπτου θα υποβάλει αίτηση για ένταξη στο ΜηχανισµÞ Στήριξησ µέχρι το τέλοσ τησ εβδοµάδασ κατά πάσα πιθανÞτητα την Παρασκευή.

Ασπίδα προστασίασ στη δηµοσιονοµική πολιτική τησ κυβέρνηση έδωσε κατά τη διάρκεια συζήτησησ στην Επιτροπή ο ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ ο οποίοσ κατηγÞρησε εµµέσωσ πλην σαφώσ την αντιπολίτευση Þτι κάνει κακÞ στην εικÞνα που εκπέµπει η Κύπροσ στο εξωτερικÞ. «Ùταν εν µέσω οικονοµικήσ ύφεσησ µειώνεται το έλλειµµα µασ, αυτÞ είναι πολύ θετικÞ και πρέπει ν’ αναγνωρίζεται απ’ Þλουσ. Ο τÞνοσ µε τον οποίο γίνονται οι συζητήσεισ για τα δηµοσιονοµικά δεν βοηθάει την εικÞνα τησ Κύπρου στο εξωτερικÞ. Η προσπάθεια για δηµοσιονοµική εξυγίανση που έχει γίνει, ήδη έχει αποφέρει πολλά και πρέπει να θυµÞµαστε Þτι το δηµÞσιο χρέοσ τησ Κύπρου ακÞµη και στα επίπεδα που έχει φθάσει δεν είναι στα επίπεδα άλλων ευρωπαϊκών χωρών οι οποίεσ θεωρούνται Þτι έχουν αξιοπιστία. Η κατάσταση στην οποία βρίσκεται η οικονοµία µασ δεν είναι τραγική και το δηµοσιονοµικÞ πρÞβληµα δεν είναι τÞσο µεγάλο Þσο πολλέσ φορέσ παρουσιάζεται απÞ εµάσ τουσ ιδίουσ§, κατέληξε.

ŒÚ¢ӷ ÌfiÓÔ ÁÈ· ÙË §·˚΋ ∆Ú¿Â˙· Εν τω µεταξύ σύµφωνα µε διασταυρωµένεσ πληροφορίεσ τησ εφηµερίδασ µασ κατά τη διάρκεια κλειστήσ συνεδρίασ τησ Κοινοβουλευτικήσ Επιτροπήσ µε θέµα την έρευνα που πρέπει να γίνει στον τραπεζικÞ τοµέα τησ Κύπρου ο διοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Πανίκοσ ∆ηµητριάδησ τÞνισε Þτι η έρευνα που πρέπει να γίνει θα αφορά µÞνο την Λαϊκή Τράπεζα και Þχι άλλο τραπεζικÞ ίδρυµα τησ Κύπρου. Ο κύριοσ ∆ηµητριάδησ υπογράµµισε επίσησ στουσ βουλευτέσ Þτι η έρευνα δεν θα γίνει απÞ ξένο οίκο Þπωσ η Blackrock αίτηµα το οποίο υπέβαλε στο πρÞσφατο παρελθÞν και ο τέωσ ισχυρÞσ άνδρασ τησ Μαρφίν Ανδρέασ ΒγενÞπουλοσ αλλά απÞ ανεξάρτητο εµπειρογνώµονα ο οποίοσ θα κλητευθεί απÞ το εξωτερικÞ. Ο κύριοσ ∆ηµητριάδησ σύµφωνα µε τισ ίδιεσ πληροφορίεσ αποκάλυψε στουσ βουλευτέσ Þτι υπάρχει τεράστιο ενδιαφέρον απÞ επενδυτέσ για τη Λαϊκή Τράπεζα οι οποίοι ωστÞσο εµφανίζονται διστακτικοί να επενδύσουν λÞγω τησ αναδιάρθρωσησ που πρέπει να γίνει στην Τράπεζασ.

KATAƒÚ¤ÂÈ Î·È Ë ÎÈÓ¤˙ÈÎË Â¤Ó‰˘ÛË; Υποµονή µέχρι αύριο Πέµπτη, Þταν θα συζητηθεί το θέµα µεταξύ Þλων των συµβαλλÞµενων µερών και θα ζητηθούν απαντήσεισ γύρω απÞ την επένδυση τησ κινεζικήσ εταιρείασ Far Eastern Phoenix για το παλιÞ αεροδρÞµιο Λάρνακασ, συνέστησε ο Υπ. Συγκοινωνιών και Εργων Ευθύµιοσ Φλουρέντζου, διαβεβαιώνοντασ Þτι «η οποιαδήποτε ενέργεια αναληφθεί, θα είναι µέσα σε νÞµιµα πλαίσια, που να διασφαλίζουν την επένδυση αν και εφÞσον αποφασιστεί Þτι είναι οικονοµικά συµφέρουσα για την Κυπριακή ∆ηµοκρατία». Κληθείσ να σχολιάσει δηµοσιεύµατα για προβλήµατα που διαπιστώνονται στην Þλη συµφωνία, ο κ. Φλουρέντζου είπε πωσ έχει διαπιστωθεί απÞ την έκθεση τησ Ad Hoc επιτροπήσ που διορίστηκε, Þτι υπάρχουν κάποια ερωτήµατα που αφορούν την οικονοµική πτυχή αλλά και τη νοµική πτυχή του Þλου θέµατοσ. «Αποφασίσαµε Þτι θα πρέπει να συναντήσουµε ξανά την κινεζική εταιρεία, µαζί και µε την Hermes, ούτωσ ώστε να ξεκαθαρίσουµε το Þλο θέµα και να λάβουµε τισ απαντήσεισ», είπε ο ΥπουργÞσ Συγκοινωνιών.

Eπίσησ οριστικά έχει µπεί ταφÞπλακα και στην πολυσυζητηµένη επένδυση του Κατάρ. Τα δύο µέλη τησ Κυπριακήσ Κοινοπραξίασ Χρίστοσ Μαυρέλησ και Ανδρέασ Πίττασ ενηµέρωσαν την Επιτροπή Ελέγχου Þτι η πλευρά του Κατάρ απάντησε στην επιστολή του Προέδρου για ξεκαθάρισµα προθέσεων πριν µια βδοµάδα. Με επιστολή τουσ οι Καταρινοί ζητούν επαναξιολÞγηση τησ τιµήσ του ακινήτου και µείωσή τησ στα 32 εκ. ευρώ απÞ τα 60 εκ. ευρώ τησ αρχικήσ

συµφωνίασ η οποία δεν είχε υπογραφεί. Η Κυπριακή ∆ηµοκρατία δεν έχει ακÞµη απαντήσει στο αίτηµα αν και είναι βέβαιο Þτι κάτι τέτοιο δεν γίνεται αποδεκτÞ. Για το θέµα υπήρξαν έντονεσ επικρίσεισ απÞ την πλευρά τησ αντιπολίτευσησ η οποία έκανε λÞγο για επικοινωνιακή φούσκα και οικονοµικÞ σκάνδαλο που απετράπη την τελευταία στιγµή. ΑπÞ την πλευρά του το ΑΚΕΛ επισήµανε Þτι τουλάχιστον παραµένει το ενδιαφέρον για απÞ πλευράσ Κατάρ για άλλου είδουσ επενδύσεισ.

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

13 IOYNIOY, 2012

2/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∆Ô «Domino effect» ¤¯ÂÈ Â›‰Ë ÍÂÎÈÓ‹ÛÂÈ ÛÙËÓ ∂˘Úˆ˙ÒÓË ∏ πÛ·Ó›· Â›Ó·È ϤÔÓ ÙÔ ÂfiÌÂÓÔ ı‡Ì· Ù˘ Â˘Úˆ·˚΋˜ ÎÚ›Û˘ ¯Ú¤Ô˘˜ Ì ÙËÓ πÙ·Ï›· Ó· Ì·›ÓÂÈ ϤÔÓ ÛÙÔ ÛÙfi¯·ÛÙÚÔ ˆ˜ Ë ÂfiÌÂÓË ÂÓÒ ÙÔ Â˘ÚÒ Â·Ó‹Ïı ¿Óˆ ·fi Ù· 1,25 ÂÓ Ì¤Ûˆ ¤ÓÙÔÓ˘ ÌÂÙ·‚ÏËÙfiÙËÙ·˜ Î·È ¿ÏÈ. ¡π∫√™ ªπÃ∞∏§π¢∏™ Foreign Exchange Analyst Email: michailidisn@aol.com

Ανοδικά κινήθηκε η ισοτιµία ευρώ – δολαρίου την εβδοµάδα που µασ πέρασε, ανακÞπτοντασ ένα πτωτικÞ σερί πέντε εβδοµάδων, επαναφέροντασ την ισοτιµία και πάλι πάνω απÞ το ψυχολογικÞ φράγµα του 1.2500. Συγκεκριµένα η ισοτιµία απÞ τα 1.2400 τησ περασµένησ εβδοµάδοσ αναρριχήθηκε µέχρι και τα 1.2660, για να διορθώσει στην συνέχεια κοντά στα 1.2550 Þπου και κινείται τισ τελευταίεσ ηµέρεσ. Η Ισπανία αποφάσισε να αποταθεί στην ΕΕ και το Σάββατο 9 Ιουνίου πέτυχε µια συµφωνία να δανειοδοτηθεί η χώρα µε 100 δισ ώστε να ανακεφαλαιοποιήσει τισ τράπεζεσ τησ. ΩστÞσο, σύµφωνα µε την ΚοµισιÞν, το επίσηµο αίτηµα αναµένεται να κατατεθεί τισ επÞµενεσ µέρεσ, ενώ ακÞµη αποµένει πλήθοσ λεπτοµερειών που θα πρέπει να καθοριστούν. Υπενθυµίζεται εδώ Þτι η Φινλανδία αναµένεται να ζητήσει εγγυήσεισ για τη συµµετοχή τησ στο πρÞγραµµα στήριξησ των ισπανικών τραπεζών. Το επιτÞκιο σύµφωνα µε τισ µέχρι τώρα πληροφορίεσ αναµένεται να διαµορφωθεί µεταξύ 3-4%, ενώ το τελικÞ ύψοσ του δανεί-

ου θα εξαρτηθεί απÞ τισ κεφαλαιακέσ ανάγκεσ (µετά τα stress tests) και τη συνολική αποτίµηση των τραπεζικών µετοχών. Βεβαίωσ η πιο πάνω εξέλιξη αν και κρίνεται θετικά Þτι η χώρα στηρίχθηκε άµεσα ώστε να µην µπει σε περιπέτειεσ σε περίπτωση κατάρρευσησ των τραπεζών τησ, ωστÞσο αυτÞ το βήµα είναι µÞνο προσ βραχυπρÞθεσµη ανακούφιση. Είδη τα spreads τησ αποχώρησαν ελάχιστο παραµένοντασ πάνω απÞ το 5%, επίπεδο άκρωσ απαγορευτικÞ για να βγει στισ αγορέσ. Στην πραγµατικÞτητα, µε την αγορά να βρίσκεται στα πρÞθυρα πανικού, θα ήταν µάλλον απίθανο η οικονοµική βοήθεια τησ Ισπανίασ να οριοθετηθεί στισ τράπεζεσ και να µην επεκταθεί τÞσο για το κράτοσ Þσο και τισ παραπλήσιεσ οικονοµίεσ που βρίσκονται σε κίνδυνο. Τα χειρÞτερα φαίνεται αν έπονται για την ευρύτερη ευρωζώνη αφού µετά την Ισπανία στο προσκήνιο πλέον τίθεται η Ιταλία, η οποία βρίσκεται στο µεταίχµιο τησ προσπάθειασ τησ να ξεπεράσει τα δηµοσιονοµικά τησ προβλήµατα. Ήδη έχουν ξεκινήσει οι ίδιεσ… «διαβεβαιώσεισ» Þτι η Ιταλία έχει λάβει τα απαραίτητα µέτρα για τη θωράκιση τησ, ωστÞσο οι αναλυτέσ κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου για τη µετάδοση τησ κρίσησ στη ΜεσÞγειο. Τα spreads στην Ιταλία πλέον βρίσκονται στα υψηλÞτερα επίπεδα, ενώ δεν έδειξαν να αποκλιµακώνονται µετά τη συµφωνία για την στήριξη του ισπανικού τραπεζικού κλάδου.

∞ı. √ÚÊ·Ó›‰Ë˜: ∂ÍÂÙ¿˙ÂÈ Â·ÁÁÂÏÌ·ÙÈΤ˜ ÚÔÙ¿ÛÂȘ Στην Κύπρο συνεχίζει να βρίσκεται ο τέωσ ∆ιοικητήσ τησ Κεντρικήσ Τράπεζασ Αθανάσιοσ Ορφανίδησ. Ùπωσ πληροφορούµαστε ο κύριοσ Ορφανίδησ εξετάζει Þλεσ τισ προτάσεισ που έχουν τεθεί ενώπιον του για τη συνέχιση τησ επαγγελµατικήσ του καριέρασ. Οι πληροφορίεσ µασ κάνουν λÞγο Þτι έχει δεχθεί κρούση για να επιστρέψει στη Federal Reserve στισ Η.Π.Α. πρÞταση η οποία τον προβληµατίζει ιδιαίτερα. Προτάσεισ έχει δεχθεί και απÞ άλλουσ ευρωπαϊκούσ οργανισµούσ ωστÞσο φαίνεται να δίνει προτεραιÞτητα στην επιστροφή του στισ Η.Π.Α.

™ÙÔ ÌÈÎÚÔÛÎfiÈÔ ÔÈ ÏÔÁ·ÚÈ·ÛÌÔ› ÙÔ˘ Ã. ªÔ˘Ì¿Ú·Î Ο ΥπουργÞσ ∆ικαιοσύνησ Λουκάσ Λουκά, επιβεβαίωσε χθεσ Þτι η Αίγυπτοσ ζήτησε απÞ τισ κυπριακέσ αρχέσ να διερευνήσουν κατά πÞσον υπάρχουν στην Κύπρο τραπεζικοί λογαριασµοί του πρώην προέδρου ΧÞσνι Μουµπάρακ και άλλων µελών τησ οικογένειάσ του. Απεστάλη µάλιστα και κατάλογοσ ονοµάτων. Ο κ. Λουκά ανέφερε Þτι οι έρευνεσ συνεχίζονται και πρÞσθεσε Þτι ήδη έχει εντοπισθεί και δεσµευθεί ποσÞ περίπου ενÞσ εκατοµµυρίου ευρώ στο Þνοµα ατÞµου που βρίσκεται στον κατάλογο που έχει σταλεί. Είπε ακÞµα Þτι πριν απÞ δύο µέρεσ ήλθαν στην Κύπρο αξιωµατούχοι τησ αιγυπτιακήσ κυβέρνησησ προκειµένου να ενηµερωθούν για την πορεία των ερευνών. Ο κ. Λουκά ανέφερε Þτι θα γίνει έρευνα και στο γραφείο του εφÞρου εταιρειών, προκειµένου να διαπιστωθεί κατά πÞσον είχαν εγγραφεί εταιρείεσ στο Þνοµα µελών τησ οικογένειασ Μουµπάρακ.

∫¿ıÔ‰Ô˜ Ù˘ Transaero ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ Η ρωσική εταιρεία αεροµεταφορών Transaero κάνει αγώνα προκειµένου να εξασφαλίσει τισ απαραίτητεσ άδειεσ µέσω συµφωνιών µε Hermes και κράτοσ, ούτωσ ώστε να αρχίσει πτήσεισ το συντοµÞτερο απÞ την Ρωσία προσ τα αεροδρÞµια τησ Κύπρου. Σίγουρα η κάθοδοσ τησ ρωσικήσ εταιρείασ θα φέρει µαζί τησ και σηµαντικÞ αριθµÞ Ρώσων τουριστών οι οποίοι είναι απÞ τουσ πλέον καλύτερουσ τουρίστεσ, απÞ πλευράσ δαπανών στη χώρα στην Κύπρο. Πρέπει να θεωρείται δεδοµένη η κάθοδοσ τησ Transaero εντÞσ του Ιούνη και για ναυλωµένεσ πτήσεισ έωσ τον Σεπτέµβριο και προσ το αεροδρÞµιο τησ Πάφου κυρίωσ.

§·˚΋: ∞‡ÍËÛË €1 115 ÂÎ. ÛÙ· ›‰È· ÎÂÊ¿Ï·È· Κατά 115 εκ. ευρώ αυξήθηκαν τα κύρια βασικά ίδια κεφάλαια Λαϊκήσ Τράπεζασ, µετά την ολοκλήρωση των προτάσεων ανταλλαγήσ και προσφοράσ υφιστάµενων εξαγοράσιµων οµολÞγων µειωµένησ εξασφάλισησ, Þπωσ ανακοίνωσε η Τράπεζα. Οι επιτυχηµένεσ προτάσεισ αφορούν το 76% των εξαγοράσιµων οµολÞγων µειωµένησ εξασφάλισησ (Lower Tier 2) µε κυµαινÞµενο επιτÞκιο, ονοµαστικήσ αξίασ 450.000.000, που λήγουν το 2016, προσθέτει η Λαϊκή Τράπεζα. Σύµφωνα µε τη Λαϊκή Τράπεζα, οι προτάσεισ εντάσσονται στα πλαίσια των ενεργειών του πλάνου κεφαλαιακήσ ενίσχυσησ τησ Τράπεζασ που υποβλήθηκε στην Κεντρική Τράπεζα τησ Κύπρου στισ 20 Ιανουαρίου 2012 και συµφωνήθηκε µε τισ αρµÞδιεσ εποπτικέσ Αρχέσ.

Η Ιταλία έχει πάνω απÞ 2 τρισ. ευρώ χρέοσ, ενώ σε ποσοστÞ του ΑΕΠ είναι το τρίτο µεγαλύτερο του κÞσµου, µετά την Ελλάδα και την Ιαπωνία. Την ίδια ώρα, κάθε µήνα θα πρέπει να αντλεί απÞ τισ αγορέσ περί τα 35 δισ. ευρώ, περισσÞτερα δηλαδή απÞ την ετήσια παραγωγή τησ Κύπρου, τησ Εσθονίασ ή τησ Μάλτασ. Το πρÞβληµα πλέον έχει πάρει µεγάλεσ διαστάσεισ. Σύµφωνα µε έγκυρεσ αναλύσεισ, η Ιταλία συνήθωσ ακολουθεί την Ισπανία. Τα προβλήµατα τησ έρχονται σε συνέχεια µε αυτά τησ Ισπανίασ και πολύ πιθανÞ να δούµε και αυτήν στην ίδιο δρÞµο µε τη γείτονα τησ. Έγκριτοι αναλυτέσ θεωρούν Þτι η ΕΚΤ θα πρέπει να ξαναρχίσει το πρÞγραµµα αγοράσ κρατικών οµολÞγων ώστε να κάµψει τισ ανησυχίεσ των αγορών. Οι επενδυτέσ ανησυχούσαν Þτι η Ισπανία θα είναι η επÞµενη Ελλάδα,

ενώ τώρα ανησυχούν Þτι η Ιταλία θα είναι η επÞµενη... Ισπανία. Εφ ‘Þσον οι Ευρωπαίοι δεν αποµακρύνουν τον κίνδυνο, µε µεσοπρÞθεσµεσ και µακροπρÞθεσµεσ δεσµεύσεισ για επενδύσεισ ξένων κεφαλαίων στισ υπÞ κίνδυνο περιοχέσ, είναι απίθανο να αντιστραφεί το κλίµα και να επανέλθουν οι χώρεσ στην ανάπτυξη. Και χωρίσ προοπτικέσ ανάπτυξησ, οι ελπίδεσ να σταµατήσει η κρίση είναι σχεδÞν µηδαµινέσ. Με άλλα λÞγια, Þπωσ αναφέραµε πολλέσ φορέσ στο παρελθÞν, εάν δεν υπάρξει µια ολοκληρωµένη διαρθρωτική λύση για την Ευρώπη, η πορεία τησ πτώσησ θα συνεχιστεί στην περιφέρεια. Η διάσωση τησ Ισπανίασ βοηθάει, αλλά η δουλειά δεν έχει σταµατήσει εδώ. Και για να υπάρξει τέτοια λύση θα πρέπει πρώτα να το αντιληφθούν οι Γερµανοί οι οποίοι συνεχίζουν προκλητικά να αρνούνται να αλλάξουν την Þλη φιλοσοφία τουσ παραµένοντασ προσκολληµένοι στην εγκληµατική λιτÞτητα Τεχνικά η ισοτιµία µπαίνει και πάλι σε περίοδο έντονησ µεταβλητÞτητασ µε πολλά να εξαρτώνται τÞσο απÞ τισ εξελίξεισ απÞ Ευρώπη, µε σηµαντικÞτερη ίσωσ τισ επερχÞµενεσ εκλογέσ στην Ελλάδα, Þσο και την επÞµενη συνεδρία τησ Fed Þπου σαφέστατα πλέον θα ξεκαθαρίσει ωσ ένα σηµείο η πιθανÞτητα του QE3. Η τάση βεβαίωσ παραµένει έντονα πτωτική µε τα επίπεδα του 1,20 να φαντάζουν πολύ πιο κοντά απÞ τα 1,30.

Ã∞∫: ¶È¤ÛÂȘ ÛÙËÓ ÌÂÙÔ¯‹ Ù˘ ∆Ú. ∫‡ÚÔ˘ Απώλειεσ παρουσίασε χθεσ το Χρηµατιστήριο Αξιών Κύπρου, µετά τα σηµαντικά κέρδη πέρα του 4% που κατέγραψε την ∆ευτέρα. Ο ΓενικÞσ ∆είκτησ, υπÞ το βάροσ των πιέσεων που δέχθηκε απÞ τη µετοχή τησ Τράπεζασ Κύπρου, κατέγραψε πτώση σε ποσοστÞ 1,29% και έκλεισε στισ 124,84 µονάδεσ. Ο ∆είκτησ FTSE/CySE 20 παρουσίασε απώλειεσ σε ποσοστÞ 1,11% κλείνοντασ στισ 47,23 µονάδεσ. Ο ηµερήσιοσ Þγκοσ των συναλλαγών ανήλθε στα 370.919 ευρώ. Το µεγαλύτερο επενδυτικÞ ενδιαφέρον προσέλκυσαν οι τίτλοι τησ Τράπεζασ Κύπρου µε 286.597 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,241 ευρώ – πτώση 2,43%), τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ µε 57.932 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,081 ευρώ - άνοδοσ 2,53%), τησ A&P (ANDREOU & PARASKEVAIDES) ENTERPRISES µε 8.280 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,18 ευρώ - πτώση 1,09%, τησ ∆ήµητρασ Επενδυτικήσ µε 7.119 ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,207 ευρώ – πτώση 1,42%) και τησ Ελληνικήσ Τράπεζασ µε 4.296

ευρώ (τιµή κλεισίµατοσ 0,173 ευρώ – χωρίσ µεταβολή). Την ίδια ώρα σε αρνητικÞ έδαφοσ, µετά απÞ τέσσερισ διαδοχικέσ ανοδικέσ συνεδριάσεισ, ολοκλήρωσε χθεσ ο ΓενικÞσ ∆είκτησ του Χρηµατιστηρίου τησ Αθήνασ. Σε οριακά θετικÞ έδαφοσ, µετά απÞ διακύµανση 9,5 περίπου µονάδων (5,49%) ολοκλήρωσε ο δείκτησ των τραπεζών, ενώ στη σύνθεσή του θετικÞ κλείσιµο σηµείωσαν µÞνο οι µετοχέσ των Alpha Bank, Eurobank και Cyprus Popular Bank. Η µετοχή τησ ΕΤΕ, παρά τα ενδοσυνεδριακά κέρδη έωσ και 3,00%, δεν κατάφερε να διατηρηθεί πάνω απÞ το επίπεδο του 1,00 ευρώ. Ο ΓενικÞσ ∆είκτησ, κινούµενοσ σε αρνητικÞ έδαφοσ σε Þλη σχεδÞν τη διάρκεια των συναλλαγών, έφτασε να υποχωρεί σε ποσοστÞ έωσ και 2,08% λίγο πριν τη λήξη τησ κανονικήσ διάρκειασ των συναλλαγών, για να ολοκληρώσει τελικά στισ 489,35 µονάδεσ µε απώλειεσ 1,42%.

∞‚¤ÚˆÊ: ºÙ·›ÂÈ Ô ™È·ÚÏ‹, Ô ∫·˙·Ì›·˜, Ô µ·ÛÈÏ›Ԣ; Η κατάσταση τησ κυπριακήσ οικονοµίασ είναι σοβαρή µεν, διαχειρίσιµη δε, δήλωσε ο Αναπληρωτήσ ΠρÞεδροσ του ∆ΗΣΥ Αβέρωφ Νεοφύτου, καλώντασ Κυβέρνηση και ΑΚΕΛ να εγκαταλείψουν την προπαγανδιστική τακτική και εισακούοντασ τισ εισηγήσεισ του Υπουργού Οικονοµικών Βάσου Σιαρλή να στείλουν τα µηνύµατα που θωρακίσουν την κυπριακή οικονοµία και θα εµπνεύσουν στουσ πολίτεσ εµπιστοσύνη Þτι µπορεί να στηριχθεί σε µια υπεύθυνη Κυβέρνηση. Κληθείσ στο πλαίσιο δηλώσεων του στη Βουλή να σχολιάσει τα θέµατα οικονοµίασ σε συνάρτηση µε τη θέση του Υπουργού Οικονοµικών Þτι µια ενδεχÞµενη προσφυγή στο ΜηχανισµÞ Στήριξησ να µην αφορά µÞνο τισ τράπεζεσ αλλά γενικÞτερα τισ ανάγκεσ τησ Κυπριακήσ ∆ηµοκρατίασ και τη νέα τοπο-

θέτηση τησ Κυβέρνησησ Þτι προσφυγή στο ΜηχανισµÞ θα αφορά µÞνο τισ τράπεζεσ, ο κ. Νεοφύτου είπε πωσ «έχουµε ένα ΥπουργÞ Οικονοµικών ο οποίοσ είναι κατεξοχήν τεχνοκράτησ, µιλά µε τη γλώσσα τησ αλήθειασ, δεν προπαγανδίζει και µέσα απÞ την έγνοια του για το αύριο στον τÞπο λέει τα πράγµατα µε το Þνοµα τουσ». ΠρÞσθεσε πωσ την ίδια ώρα Þµωσ καταγράφεται µια έντονη αγωνία στον απλÞ πολίτη. «Ο Κίκησ Καζαµίασ τουσ έφταιξε, αποκάλεσαν νεοφιλελεύθερο τον πρώην ΠρÞεδρο τησ ∆ηµοκρατίασ Γιώργο Βασιλείου που αυτοί εξέλεξαν, και δεν ακούν κανένα», συνέχισε ο κ. Νοεφύτου, αναφέροντασ Þτι «τα γνωρίζουν Þλα και νοµίζουν πωσ µε την προπαγάνδα θα επιλύσουν τα σοβαρά προβλήµατα».

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/15

∫ڛ̷ ÔÈ Ó¤ÔÈ ÂÈÛÙ‹ÌÔÓ˜ ™Â ÌÈ· ÌÈÎÚ‹ ÔÈÎÔÓÔÌ›· fiˆ˜ Ë ∫‡ÚÔ˜ Î·È Ì ÙËÓ ÓÔÔÙÚÔ›· Ô˘ Ì·˜ ‰È·Î·Ù¤¯ÂÈ fiÙÈ «Ú¤ÂÈ Ó· ÂÚÁ·Ûı›˜ ÛÙÔ Â¿ÁÁÂÏÌ· Ô˘ ÛÔ˘‰¿˙ÂȘ», ‰ÂÓ ‚ϤÔ˘Ì ηӤӷ ʈ˜ ÛÙËÓ Û‹Ú·ÁÁ· Ù˘ ÂÚÁÔ‰fiÙËÛ˘ ÛÙÔÓ ÙÔ̤· ÛÙÔ ÂÁÁ‡˜ ∞¡∆ø¡∏™ §√π∑√À ∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Τα δεδοµένα τησ ανεργίασ είναι εκεί και βάσει των στατιστικών το µεγαλύτερο ποσοστÞ των ανέργων είναι οι νέοι επιστήµονεσ και ιδιαίτερα εκείνοι που ασχολούνται µε την οικοδοµική βιοµηχανία. Η παλαιÞτερη γενεά, µετά το 1974, έτυχε τησ χρυσήσ εποχήσ για την οικοδοµική βιοµηχανία και ιδιαίτερα την περίοδο 2002-2008. ΦυσικÞ επακÞλουθο ήταν και η κατεύθυνση των σπουδών των νέων στην βιοµηχανία αυτή (κάτι παρÞµοιο συνέβηκε στην περίοδο 1999-2002 µε µεγάλο ποσοστÞ νέων να κατευθύνεται στα χρηµατοπιστωτικά λÞγω του δραστήριου ΧΑΚ κλπ). Ùπωσ είναι γνωστÞ, ελάχιστα πλέον χρηµατιστηριακά γραφεία αποµένουν, Þπωσ και η ζήτηση τώρα για επαγγέλµατα τησ οικοδοµικήσ βιοµηχανίασ παραµένει αζήτητη. Σε µια µικρή οικονοµία Þπωσ η Κύπροσ και µε την νοοτροπία που µασ διακατέχει (Þτι «πρέπει να εργασθείσ στο επάγγελµα που σπουδάζεισ») δεν βλέπουµε κανένα φωσ στην σήραγγα τησ εργοδÞτησησ στον τοµέα στο εγγύσ µέλλον. ΕκτÞσ απÞ τισ επικρατούσεσ καταστάσεισ έχουµε ίσωσ και την λανθασµένη πολιτική του Κράτουσ που προσπαθεί απÞ τη µια να λύσει ένα πρÞβληµα, δηµιουργώντασ Þµωσ ίσωσ και άθελα του, νέα προβλήµατα (παρ’ Þλησ τησ ελκυστικήσ επιχορήγησησ για νέουσ επιστήµονεσ προσ τισ επιχειρήσεισ).

- Αύξηση τησ άδειασ µητρÞτητασ απÞ 6 εβδοµάδεσ σε 8. Ωραία αλλά ποιοσ θα προσλαµβάνει πλέον νεαρέσ κοπέλεσ στο επάγγελµα; Πωσ θα αντικαταστήσει ο εργοδÞτησ τισ 8 εβδοµάδεσ; Eαν βρει κατάλληλο άτοµο θα χρειαστεί 2-3 εβδοµάδεσ µέχρι να µπορεί να εκπαιδευτεί το νέο αυτÞ άτοµο και να αποδώσει και µετά απÞ τισ 8 εβδοµάδεσ να απολυθεί µε την επιστροφή τησ αρχικήσ υπαλλήλου. ∆ηµιουργεί λοιπÞν πρÞσθετη επιβάρυνση 2 εβδοµάδων στο ταµείο κοινωνικών ασφαλίσεων (που είναι µείον) και αποπροσανατολισµÞσ των νέων-περιστασιακών υπαλ-

λήλων, αλλά χειρÞτερα η στροφή του εργοδÞτηση σε άνδρεσ ακÞµη και για αυτήν την θέση τησ/του γραµµατέα. Αποτέλεσµα αύξηση τησ ανεργίασ σε νεαρέσ κοπέλεσ, ενώ σχεδÞν αδύνατη η εργοδÞτηση σε εκείνεσ που αναφέρουν Þτι είναι αρραβωνιασµένεσ.

- Μέσα σε κρίση η αύξηση των ελάχιστων µισθών είναι µια πρÞσθετη τροχοπέδη. Ωραία ακούγεται στην θεωρία, αλλά είναι βασικÞσ κανÞνασ Þτι Þσο αυξάνονται τα κÞστη τÞσο µειώνεται η ζήτηση µε τισ αυξηµένεσ χρεώσεισ και άρα αύξηση τησ ανεργίασ.

- Η καταναγκαστική ύπαρξη συντεχνίασ σε ιδιωτικέσ επιχειρήσεισ είναι Þτι το χειρÞτερο. Ùσο ίσωσ «µικρÞ» πρÞβληµα και να σασ φαίνεται, να είστε σίγουροι Þτι ξένοι οίκοι θα προβληµατιστούν, ένα πρÞσθετο κτύπηµα στην βιοµηχανία των υπεράκτιων εταιρειών και ξένων επενδύσεων. Εµείσ ωσ Γραφείο µελετούµε το ενδεχÞµενο τησ διάσπασησ του Γραφείου απÞ 54 άτοµα σε 3 ξεχωριστά των ±20 ατÞµων το ένα για να µην µασ καλύπτει ο νÞµοσ. ∆ηλαδή εκεί που υπάρχει ένα οργανωµένο πολυδιάστατο γραφείο, να κατατεµαχιστεί για λÞγουσ ακατανÞητουσ σε εµάσ, σε περίοδο κρίσησ. Το αποτέλεσµα θα είναι γραφεία τα οποία έχουν την δυνατÞτητα να έχουν οικονοµίεσ κλίµακασ και άρα αυξηµένη επικερδÞτητα, χαµηλÞτερο κÞστοσ, να αναγκαστούν σε επιµέρουσ συρρίκνωση µε αυξηµένα κÞστη και δυσλειτουργία. Άρα µείωση τησ επικερδÞτητασ και αύξηση ανεργίασ; Μασ είναι δυσνÞητο πωσ µια Κυβέρνηση (και βουλευτέσ) σε οικονοµία ύφεσησ και αρνητικήσ πορείασ υιοθετούνται τέτοιεσ αποφάσεισ, είτε διÞτι το Κράτοσ διακατέχεται απÞ την δική του θεωρία και του είναι αδύνατον να προσαρµοσθεί στα σηµερινά δεδοµένα και/είτε διÞτι πιστεύει Þτι τώρα που είναι στην εξουσία να δώσει και να δώσει και µετά ασ τα αντιµετωπίσει η επÞµενη Κυβέρνηση.

- Ίσωσ µια άλλη προσέγγιση να είναι το παράδειγµα τησ Σκωτίασ που προσφέρει επιχορήγηση σε νέουσ, µέχρι 300.000 ευρώ για νέεσ επιθυµητέσ επιχειρήσεισ που άπτονται ιδιαίτερα τισ εξαγωγέσ. Π.χ. εξειδικευµένεσ µικρέσ βιοτεχνίεσ µε παράγωγο ψηλήσ ποιÞτητασ (ίδε σχετικέσ µασ λεπτοµέρειεσ στο προηγούµενο µασ άρθρο). Υπάρχει λοιπÞν ελπίδα για τουσ νέουσ στον τοµέα των ακινήτων/οικοδοµικήσ βιοµη-

∂¤ÎÙ·ÛË ‰ÈÎÙ‡Ô˘ Ù˘ Cyta ÛÙËÓ ¶ÂÏÔfiÓÓËÛÔ Με επέκταση του ιδιÞκτητου δικτύου τησ οπτικών ινών, µήκουσ άνω των 2.500 χλµ. και στουσ επτά Νοµούσ τησ Πελοποννήσου, συνεχίζει την πορεία τησ στην Ελλάδα, η Cyta.

H εταιρεία καλύπτει περίπου το 68% του πληθυσµού τησ χώρασ. Η Cyta µε επιτυχηµένη παρουσία στην Πάτρα απÞ το 2010 και µε ιδιÞκτητο κατάστηµα στην πÞλη, προσφέρει πλέον υπηρεσίεσ σε Þλουσ τουσ Nοµούσ τησ Πελοποννήσου: Κορινθία (ΚÞρινθοσ, Λουτράκι, Κιάτο), Ηλεία (Πύργοσ), Μεσσηνία (Καλαµάτα), Αρκαδία (Τρίπολη), Λακωνία (Σπάρτη), Αχαΐα (Αίγιο) και Αργολίδα (Άργοσ, Ναύπλιο). Η απρÞσκοπτη ανάπτυξη τησ θεωρείται αποτέλεσµα των καλά µελετηµένων και σταθερών βηµάτων τησ, αλλά και των σχέσεων εµπιστοσύνησ που έχει αναπτύξει µε τουσ πελάτεσ τησ. Η Cyta Ελλάδοσ έχει

πραγµατοποιήσει στην Ελλάδα επενδύσεισ, ύψουσ άνω των 150 εκ. ευρώ. Παράλληλα, οι 270.000 σηµερινοί ενεργοί πελάτεσ τησ Cyta µία σηµαντική θέση στην ελληνική αγορά, µε το µερίδιÞ τησ, µεταξύ των εναλλακτικών παρÞχων, να ξεπερνά το 15%, σηµειώνοντασ τη δυναµικÞτερη ανάπτυξη στον κλάδο. Με αφορµή την είσοδο σε νέεσ περιοχέσ, ο ΓενικÞσ ∆ιευθυντήσ τησ Cyta στην Ελλάδα, κ. Μιχάλησ Ε. Αχιλλέωσ, επισήµανε τα εξήσ: «Με τη σταδιακή µασ επέκταση, πιστεύουµε Þτι συµβάλλουµε στη διεύρυνση των επιλογών επικοινωνίασ για τον οικιακÞ και τον επιχειρηµατικÞ πελάτη, αλλά και στην ανάπτυξη τησ ιδιωτικήσ επιχειρηµατικÞτητασ. ΒασικÞ στοιχείο τησ φιλοσοφίασ των προϊÞντων µασ είναι το γεγονÞσ Þτι δεν αναγκάζουµε ποτέ τον πελάτη µασ να αγοράσει κάτι που δεν χρησιµοποιεί, περιορίζοντασ έτσι αισθητά τα κÞστη του».

χανίασ. Επί εποχήσ µετά το 1974 το συγκρÞτηµα J&P απορρÞφησε εκατοντάδεσ άνεργουσ ωσ επίσησ και άλλεσ εταιρείεσ. Τώρα Þµωσ δεν υπάρχουν τέτοιεσ ευκαιρίεσ εργοδÞτησησ και µε το ίδιο επίπεδο ζήτησησ, ενώ επιπλέον έχουµε κατακλυστεί απÞ Ελλαδίτεσ

τεχνικούσ που και αυτοί αναζητούν εργασία. Άρα το πρÞβληµα παραµένει µε αποτέλεσµα οι νέοι ίσωσ να αναζητήσουν εργασία στο εξωτερικÞ, προκαλώντασ ένα νέο “Brain Drain” τα αρνητικά αποτελέσµατα τησ φυγήσ αυτήσ θα φανούν µετά απÞ 5-8 χρÞνια.

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

4/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∞ÏÌ·Ù҉˘ ·Ó¿Ù˘ÍË Ù˘ ·ÁÔÚ¿˜ Logistics ¤ˆ˜ ÙÔ 2020 ∏ ∂ÏÏ¿‰· ¯¿ÚË ÛÙË ÛÙÚ·ÙËÁÈ΋ ÙÔÔıÂÛ›· Ù˘ ¤¯ÂÈ ÙË ‰˘Ó·ÙfiÙËÙ· Ó· ÂÍÂÏȯı› Û ÎÔÌ‚ÈÎfi ÛËÌÂ›Ô ÂÌÔÚ›Ô˘ ·ÏÏ¿ ¯ÚÂÈ¿˙ÂÙ·È Ó· ÂÈÙ·¯‡ÓÂÈ Ù· Û¯¤‰È· ·Ó¿Ù˘Í˘ Ù˘ Η δυναµική τησ Ανατολικήσ Ευρώπησ και η αυξηµένη οικονοµική κλίµακα τησ Ασίασ πρÞκειται να κινητοποιήσουν νέεσ γραµµέσ εφοδιασµού και απαιτήσεισ υποδοµών κατά την επÞµενη δεκαετία, σύµφωνα µε τη µελέτη Βιοµηχανίασ και Logistics white paper τησ Colliers International.

παρουσία τησ Τσεχίασ και τησ Ρουµανίασ, χώρεσ που εκτιµάται Þτι θα παρουσιάσουν σηµαντικÞτερεσ αυξήσεισ σε σχέση µε τισ κατά πολύ µεγαλύτερεσ οικονοµίεσ των δυτικών Ευρωπαϊκών οικονοµιών.

∞Ó·‰˘fiÌÂÓÔÈ ∫fiÌ‚ÔÈ ∂ÌÔÚ›Ô˘

Η Τουρκία πρÞκειται να διαδραµατίσει σηµαντικÞ ρÞλο στη διαµÞρφωση του εµπορίου µεταξύ τησ Ευρώπησ και τησ Ασίασ. Η ανάπτυξη και λειτουργία λιµανιών βαθέων υδάτων τησ χώρασ θα συµβάλλει στο να διευκολυνθεί η αύξηση τησ δραστηριÞτητασ µεταφÞρτωσησ στην Ανατολική ΜεσÞγειο. Επιπλέον, η Κωνσταντινούπολη έχει ήδη ενσωµατωθεί στο διευρωπαϊκÞ σιδηροδροµικÞ δίκτυο και οι επιπλέον 14.336 χλµ ράγεσ που είναι προγραµµατισµένεσ για κατασκευή µέχρι το 2023 θα ωθήσουν την αύξηση των µεταφορών µέσω των νοτιοανατολικών συνÞρων τησ Ευρώπησ.

ΛÞγω τησ διαρκούσ µεταβολήσ στην παγκÞσµια κατανοµή του εµπορίου, το µερίδιο τησ Κίνασ και τησ Ινδίασ εκτιµάται να παρουσιάσει σηµαντική αύξηση κατά την επÞµενη δεκαετία ασκώντασ σηµαντική επίδραση στην εφοδιαστική υποδοµή τησ Ευρώπησ. Συνεπώσ προβλέπεται αύξηση των εµπορικών συναλλαγών µεταξύ τησ Ασίασ και τησ Ευρώπησ, σε σχέση µε την παραδοσιακή διαδροµή εµπορίου ανάµεσα στισ ΗΠΑ και την Ευρώπη. ∆εδοµένησ τησ πίεσησ για µείωση των επαγγελµατικών και περιβαλλοντικών εξÞδων στισ εφοδιαστικέσ αλυσίδεσ, η Colliers προβλέπει Þτι η αύξηση του εµπορίου µε την Ασία θα ξεκινά µέσω των νοτιÞτερων σηµείων εισÞδου τησ Ευρώπησ – µέσω τησ θαλάσσιασ οδού τησ διώρυγασ του Σουέζ και τησ σιδηροδροµικήσ σύνδεσησ µέσω τησ Κωνσταντινούπολησ.

¶·Ú·ÁˆÁÈο ∫¤ÓÙÚ· Τα χαµηλά επίπεδα κÞστουσ εργασίασ, οι σηµαντικοί µεταφορικοί σύνδεσµοι µεταξύ τησ Γερµανίασ και τησ κεντρικήσ Ευρώπησ και οι διαφοροποιούµενεσ συναλλαγµατικέσ ισοτιµίεσ θα αποτελέσουν σηµαντικούσ παράγοντεσ στην ώθηση των παραγωγικών δραστηριοτήτων στην Ανατολική Ευρώπη. Εκτιµάται Þτι το αποτέλεσµα θα είναι η ενίσχυση των υποδοµών και η ανάπτυξη των εφοδιαστικών αλυσίδων στην εν λÞγω ζώνη. Συνολικά, η µεγαλύτερη ανάπτυξη σε παραγωγική δραστηριÞτητα αναµένεται να παρουσιαστεί στη Γερµανία και στην Πολωνία, οι οικονοµίεσ των οποίων θα παραµείνουν ανταγωνιστικέσ. Επίσησ αξιοσηµείωτο στοιχείο είναι η ισχυρή

∆Ô˘ÚΛ· ∫‡ÚÈÔ˜ ™˘ÓÙÔÓÈÛÙ‹˜

ÀÔ‰ÔÌ‹ Οι µεγάλεσ αυξήσεισ στη κλίµακα κατανάλωσησ και παραγωγήσ τησ Ανατολικήσ Ευρώπησ, που εκτιµάται να παρουσιαστούν την επÞµενη δεκαετία, θα ασκήσουν αυξανÞµενεσ πιέσεισ στισ εφοδιαστικέσ αλυσίδεσ. Επιλογέσ Þπωσ η µεταφορά κατευθείαν στη Tricity ή η χρήση κÞµβων µεταφορτώσεων στην Ανατολική ΜεσÞγειο για την εξυπηρέτηση των λιµανιών τησ ΒÞρειασ Αδριατικήσ θα αποτελέσουν τη βέλτιστη λύση σε σύγκριση µε τη δραστηριÞτητα logistics γύρω απÞ κεντρικά λιµάνια Þπωσ του Αµβούργου. Τα σχέδια επέκτασησ αυτών των “αναδυÞµενων” λιµανιών µαζί µε µια ταυτÞχρονη βελτίωση των οδικών και σιδηροδροµικών συνδέσεων, θα προωθήσουν την περαιτέρω ανάπτυξη τουσ, ωσ αναπτυσσÞµενα εφοδιαστικά κέντρα, υπÞ την προϋπÞθεση Þτι οι σχεδιαζÞµενεσ επενδύσεισ θα έλθουν εισ πέρασ.

∂ÏÏËÓÈ΋ ∞ÁÔÚ¿ Η Ana Vukovic, ∆ιευθύνων Σύµβουλοσ τησ Colliers International Ελλάδασ σχολιάζει: «Η Ελλάδα έχει τη δυνατÞτητα να αναβαθµίσει το ρÞλο τησ στο διεθνέσ εµπορικÞ δίκτυο λÞγω τησ στρατηγικήσ τησ τοποθεσίασ ανάµεσα στισ ηπείρουσ τησ Αφρικήσ µέσω του Σουέζ, τησ Ασίασ και τησ Ευρώπησ. ΩστÞσο, η αναµενÞµενη ανάπτυξη τησ Κωνσταντινούπολησ επιτρέπει στα λιµάνια του Πειραιά, τησ Θεσσαλονίκησ και τησ Πάτρασ να έχουν συµπληρωµατική σηµασία. Παρά το Þτι το διεθνέσ µερίδιο τησ Κίνασ και τησ Ινδίασ αναµένεται να αυξηθεί σηµαντικά κατά τα επÞµενα δέκα έτη, επηρεάζοντασ την

µεταφορική υποδοµή τησ Ευρώπησ, η Ελλάδα χρειάζεται να επιταχύνει τισ προγραµµατισµένεσ αναπτύξεισ τησ προκειµένου να ενισχύσει τη παρουσία τησ στο παγκÞσµιο ανταγωνισµÞ και ιδιαίτερα στην ανατολική πλευρά τησ Μεσογείου» Η ολοκλήρωση των αυτοκινητÞδροµων, Þπωσ ο Ε65 και οι κάθετοι άξονεσ τησ Εγνατίασ Οδού που οδηγούν σε χώρεσ των Βαλκανίων και τησ κεντρικήσ Ευρώπησ, σε συνδυασµÞ µε τον εκσυγχρονισµÞ των εσωτερικών σιδηροδροµικών µεταφορών (Πάτρα - Αθήνα - Θεσσαλονίκη - Ειδοµένη Προµαχώνασ) µπορούν να βελτιώσουν τισ υπηρεσίεσ και να τισ προσαρµÞσουν στισ ανάγκεσ των ευρωπαϊκών κεντρικών αγορών. Επιπλέον, η αναµενÞµενη ανάπτυξη του οργανωµένου χώρου logistics των 235,000 τ.µ. στο Θριάσιο Πεδίο κοντά στο λιµάνι του Πειραιά εκτιµάται Þτι θα τονώσει την εγχώρια δραστηριÞτητα και θα σχηµατίσει µια πύλη

για τισ Ευρωπαϊκέσ χώρεσ. Επιπροσθέτωσ, η Cosco και ο ΟργανισµÞσ Λιµένοσ Πειραιώσ (Ο.Λ.Π) παρουσιάζουν σηµαντικά επιτεύγµατα Þσον αφορά την απÞδοση του εµπορικού λιµανιού του Πειραιά. Ο ΣταθµÞσ Εµπορευµατοκιβωτίων του Ο.Λ.Π ΑΕ (προβλήτα Ι) παρουσίασε σηµαντική αύξηση τησ τάξεωσ του 45.63%, κατά το πρώτο τρίµηνο του 2012, σύµφωνα µε τη σχετική διεύθυνση. Πρέπει να τονιστεί Þτι η νέα πύλη (προβλήτα ΙΙΙ) πρÞκειται να συνδεθεί µέσω σιδηροδροµικού συρµού µε το έργο του Θριασίου. Αναβαθµίσεισ των εγκαταστάσεων και του εξοπλισµού (ενίσχυση τησ δραστηριÞτητασ στον τοµέα τησ διακίνησησ εµπορευµατοκιβωτίων) και νέα έργα κατασκευών θα λάβουν χώρα τα επÞµενα 3-4 χρÞνια για τισ προβλήτεσ Ι & ΙΙΙ και αναµένεται να αυξήσουν σηµαντικά την χωρητικÞτητα και την ανταγωνιστικÞτητα του λιµανιού.

Colliers International H Colliers International είναι µια απÞ τισ µεγαλύτερεσ εταιρείεσ παροχήσ υπηρεσιών για ακίνητη περιουσία µε περισσÞτερουσ απÞ 12,500 επαγγελµατίεσ σε 62 χώρεσ. Η Colliers παρέχει ένα πλήρεσ εύροσ υπηρεσιών σε χρήστεσ ακινήτων, ιδιοκτήτεσ και επενδυτέσ, Þπωσ µεσιτεία, διαχείριση ακίνητησ περιουσίασ, ανάλυση ξενοδοχειακών επενδύσεων, αξιολÞγηση σεναρίων και επιλογών, εκτιµήσεισ ακινήτων και έρευνεσ αγοράσ.

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/17

€ 35 ‰È˜ ·Ê‹ÓÔ˘Ó ÔÈ Ê›Ï·ıÏÔÈ ¯ˆÚ›˜ Û‡ÓÔÚ· ¢··ÓÔ‡Ó Û˘ÓÔÏÈο οı ¯ÚfiÓÔ ÔÛfi ÈηÓfi Ó· ¯ÚËÌ·ÙÔ‰ÔÙ‹ÛÂÈ ÙËÓ Î·Ù·Û΢‹ 100 ÁË¤‰ˆÓ Û·Ó ÙÔ Allianz Arena, ‹ ÙËÓ ·ÁÔÚ¿ 372 ·ÈÎÙÒÓ Û·Ó ÙÔÓ ∫ÚÈÛÙÈ¿ÓÔ ƒÔÓ¿ÏÓÙÔ Το εκπληκτικÞ ποσÞ των 35 δισ ευρώ τον χρÞνο ξοδεύουν για την υποστήριξη ποδοσφαιρικών οµάδων του εξωτερικού οι αποκαλούµενοι «φίλαθλοι χωρίσ σύνορα», Þπωσ προκύπτει απÞ τα αποτελέσµατα έκθεσησ τησ MasterCard και του European Business School. Σε αυτή γίνεται αναφορά σε µια νέα και συνεχώσ αυξανÞµενη οµάδα φίλων του ποδοσφαίρου, οι οποίοι είτε ταξιδεύοντασ στο εξωτερικÞ για να δουν απÞ κοντά την αγαπηµένη τουσ οµάδα, είτε πληρώνοντασ τα συνδροµητικά κανάλια και αγοράζοντασ διάφορα αντικείµενα µε το λογÞτυπο τησ οµάδασ, δαπανούν συνολικά κάθε χρÞνο ποσÞ ικανÞ να χρηµατοδοτήσει την κατασκευή 100 γηπέδων σαν το Allianz Arena, ή την αγορά 372 παικτών σαν τον Κριστιάνο Ρονάλντο ή 562 παικτών σαν τον Φερνάντο ΤÞρεσ. Τα αποτελέσµατα τησ έρευνασ δείχνουν Þτι το ένα τέταρτο των Ευρωπαίων πιστών φίλων του ποδοσφαίρου (υπολογίζονται σε 41 εκατοµµύρια) προσδιορίζονται ωσ «φίλαθλοι χωρίσ σύνορα», µε τη ΜπαρτσελÞνα να έρχεται πρώτη στισ προτιµήσεισ τουσ (29%) και να ακολουθείται απÞ τη Ρεάλ Μαδρίτησ (10%) και τη Μάντσεστερ Γιουνάιτεντ (8%). Κάθε χρÞνο οι «φίλαθλοι χωρίσ σύνορα» ξοδεύουν συνολικά 35 δισ ευρώ ωσ εξήσ: - Το ένα πέµπτο του συνολικού ποσού, δηλαδή 7,5 δισ ευρώ, κατευθύνεται στη συνδροµητική τηλεÞραση.

- Το 13% τησ δαπάνησ των οπαδών µιασ ξένησ οµάδασ πηγαίνει στην αγορά αναµνηστικών προϊÞντων µε το σήµα τησ αγαπηµένησ τουσ οµάδασ.

- Το 10% τησ δαπάνησ των «φιλάθλων χωρίσ σύνορα» καταβάλλεται για την παρακολούθηση κάποιου ποδοσφαιρικού αγώνα απÞ κοντά, ενώ ένα επιπλέον ποσÞ τησ τάξησ των 2,5 δισ ευρώ κατευθύνεται σε φαγητÞ, ποτά και άλλεσ αγορέσ κατά τη διάρκεια τησ παραµονήσ των φιλάθλων στο εξωτερικÞ.

-Τα ο 6% τησ δαπάνησ γίνεται σε κάποια καφετέρια ή µπαρ Þπου υπάρχει η δυνατÞτητα να παρακολουθούν τουσ αγώνεσ που τουσ ενδιαφέρουν σε γιγαντοοθÞνη,

√È Í¤ÓÔÈ Ô‰ÔÛÊ·ÈÚÈÛÙ¤˜ ·›ÚÓÔ˘Ó 36% ÂÚÈÛÛfiÙÂÚ· ·fi ÙÔ˘˜ ·ÚÈÔ˘˜ ∆· ÙÂÏÂ˘Ù·›· ¤ÙË Ú·Á‰·›· ·‡ÍËÛË ÙˆÓ ·ÔÏ·‚ÒÓ Μισθούσ, που είναι κατά 31% υψηλÞτεροι, εξασφαλίζουν στην Κύπρο οι πρώην και εν ενεργεία διεθνείσ ποδοσφαιριστέσ, σε σχέση µε εκείνουσ οι οποίοι δεν υπήρξαν ποτέ διεθνείσ, ενώ οι κοινοτικοί ποδοσφαιριστέσ αµείβονται κατά 38% περισσÞτερο και οι ξένοι κατά 36% περισσÞτερο απÞ τουσ Κυπρίουσ συµπαίκτεσ τουσ, Þπωσ προκύπτει απÞ έρευνα του Λοΐζου ΧρυσοστÞµου, φοιτητή του Τµήµατοσ Οικονοµικών στο Πανεπιστήµιο Κύπρου.Σύµφωνα µε την έρευνα παρατηρείται τα τελευταία έτη ραγδαία αύξηση των απολαβών των ποδοσφαιριστών. Οπωσ αναφέρθηκε απÞ τον κ. ΧρυσοστÞµου, κατά την παρουσίαση τησ διπλωµατικήσ του έρευνασ µε τίτλο “ΚυπριακÞ Πρωτάθληµα Ποδοσφαίρου Α` Κατηγορίασ: ΑπÞ τι εξαρτώνται οι µισθοί των ποδοσφαιριστών και κατά πÞσο οι µισθοί `επηρεάζουν` τα λεπτά συµµετοχήσ”, η θέση ενÞσ ποδοσφαιριστή δείχνει να µην επηρεάζει το µισθÞ. Για τη διενέργεια τησ έρευνασ, λήφθηκαν στοιχεία στην Κύπρο για 386 ποδοσφαιριστέσ απÞ 59 διαφορετικέσ χώρεσ (14 ποδοσφαιρικέσ οµάδεσ Α’ Κατηγορίασ) µε δείγµα: διαστρωµατικÞ απÞ 258 ποδοσφαιριστέσ (σε 10 απÞ τισ 14 κυπριακέσ οµάδεσ) Εκ µέρουσ του Παγκυπρίου Συνδέσµου Ποδοσφαιριστών (ΠΑΣΠ), ο ΠρÞεδροσ του Συνδέσµου, Σπύροσ Νεοφυτίδησ, δήλωσε Þτι πρÞκειται για “µιαν πολύ ενδιαφέρουσα έρευνα, που µπορεί να βοηθήσει στο µέλλον τÞσο τα Σωµατεία Þσο και τον Σύνδεσµο και να βγουν κάποια χρήσιµα συµπεράσµατα Þσον αφορά την προσφορά των ποδοσφαιριστών σε σχέση µε την αγωνιστική δραστηριÞτητά τουσ και τα λεπτά συµµετοχήσ τουσ στουσ αγώνεσ”. Ùπωσ προκύπτει µέσα απÞ την έρευνα οι οµάδεσ δεν παίζουν ποδÞσφαιρο µÞνον για το fair play (τίµιο παιχνίδι), αλλά πλέον έχουν στÞχουσ καθαρά οικονοµικούσ. Ετσι, οι στÞχοι των οµάδων/ επιχειρήσεων, Þπωσ είπε ο κ. ΧρυσοστÞµου, είναι το κέρδοσ απÞ επιτυχίεσ και συµµετοχή τουσ σε ευρωπαϊκέσ διοργανώσεισ ή την κατάκτηση κάποιου τίτλου, η ασφάλεια και η εξασφάλιση τησ παραµονήσ σε µιαν κατηγορία Þσο το δυνατÞ γρηγορÞτερα, το εµπορικÞ κέρδοσ µε την πώληση εισιτηρίων και στο αγωνιστικÞ µέροσ να καταφέρνει η οµάδα νίκεσ στο γήπεδο και τισ αναγκαίεσ ισορροπίεσ στισ σχέσεισ διοίκησησ, προπονητικήσ οµάδασ και ποδοσφαιριστών.

ενώ ένα 5% δαπανάται στα συνδροµητικά κανάλια των ίδιων των οµάδων.

- Ενασ στουσ τέσσερισ φιλάθλουσ παρακολουθεί απÞ κοντά αγώνεσ στο εξωτερικÞ. Τα ταξίδια και η παραµονή στο εξωτερικÞ κοστίζουν στουσ «φιλάθλουσ χωρίσ σύνορα» 8,75 δισ ευρώ κάθε χρÞνο, το ένα τέταρτο τησ συνολικήσ ετήσιασ δαπάνησ.

- Η συµβολή των «φιλάθλων χωρίσ σύνορα» στον τουρισµÞ είναι θετική. Το ένα τρίτο απÞ αυτούσ έχουν κλείσει ένα ταξίδι µε αποκλειστικÞ σκοπÞ την παρακολούθηση ενÞσ ποδοσφαιρικού αγώνα ή την επίσκεψη σε κάποιο στάδιο. Το ένα πέµπτο επιλέγει συνειδητά να συνδυάσει την παρακολούθηση ενÞσ αγώνα µε µια µικρή εκδροµή στην πÞλη τησ αγαπηµένησ του οµάδασ, ή εντάσσει κάποιον αγώνα στο πρÞγραµµα των κανονικών του διακοπών.

- Συνολικά, οι πÞλεισ που υποδέχονται τουσ «φιλάθλουσ χωρίσ σύνορα» για την παρακολούθηση κάποιου αγώνα κερδίζουν περίπου 4,5 δισ ευρώ κάθε χρÞνο.

Οι «φίλαθλοι χωρίσ σύνορα» χωρίζονται σε τρεισ κατηγορίεσ: - ΣχεδÞν τα δύο τρίτα (60%) του συνÞλου τουσ, οι αποκαλούµενοι «Highlight Fans», έλκονται απÞ την αγωνιστική ταυτÞτητα (85%) και τισ επιτυχίεσ του συλλÞγου (79%).

- ΜÞλισ το 12% του συνÞλου των «φιλάθλων χωρίσ σύνορα» έλκονται εξαιτίασ κάποιου ιδιαίτερου δεσµού µε την πÞλη τησ αγαπηµένησ τουσ οµάδασ («Regional Affinity Fans»). Πολλοί απÞ αυτούσ (55%) επισκέπτονται τακτικά την περιοχή στην οποία βρίσκεται η οµάδα τουσ.

- Το 11% είναι πιστοί οπαδοί µεγάλων παικτών και προπονητών, έτοιµοι να αλλάξουν προτιµήσεισ ανάλογα µε το που θα µετακινηθούν οι αγαπηµένοι τουσ σταρ («Star Followers»).

MÂ Ù· smartphones ÌÈÏ¿ÌÂ ÏÈÁfiÙÂÚÔ Μπορεί η εφεύρεση του τηλεφώνου που έγινε το 1876 απÞ τον Γκράχαµ Μπέλ να αποτέλεσε µια απÞ τισ σηµαντικÞτερεσ ανακαλύψεισ για την ανθρωπÞτητα, αλλά σήµερα, η χρήση του τηλεφώνου φαίνεται Þτι έχει πάρει µια τελείωσ διαφορετική µορφή. Ο χρÞνοσ που µιλάµε πλέον στο τηλέφωνο έχει παρουσιάσει σηµαντική µείωση. Συγκεκριµένα, ο µέσοσ Þροσ ενÞσ τηλεφωνήµατοσ το 2006 ήταν περί τα 3.03 λεπτά, ενώ το 2011 που έκαναν την εµφάνισή τουσ τα smartphones, έπεσε στο µισÞ, µε κάθε τηλεφώνηµα να διαρκεί 1.78 λεπτά. Επίσησ, το 2011 ο µέσοσ Þροσ οµιλίασ το µήνα έπεσε στα 681 λεπτά απÞ τα 826 λεπτά µηνιαίωσ ανά χρήστη. Ο λÞγοσ που το τηλέφωνο φαίνεται να µην αποτελεί το κύριο µέσο επικοινωνίασ είναι γιατί πλέον οι περισσÞτεροι επικοινωνούν είτε µέσω γραπτών µηνυµάτων είτε µέσω email, η µέσω των υπηρεσιών instant message.

flÚ· ÁÈ· ÂÂÓ‰‡ÛÂȘ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· Mε θέµα “Ώρα για επενδύσεισ στην Ελλάδα” πραγµατοποιείται στην Αθήνα το πρώτο διεθνέσ ΣυµπÞσιο µε το οποίο ανοίγει η αυλαία για την επÞµενη µέρα, µετά τισ εκλογέσ, στην χώρα. Το ΣυµπÞσιο, οργανώνεται απÞ την εταιρεία fmw financial media way, και τελεί υπÞ την αιγίδα τησ Κεντρικήσ Ένωσησ Επιµελητηρίων Ελλάδασ. Θα γίνει την Παρασκευή 29 Ιουνίου 2012 στο ξενοδοχείο «Μεγάλη Βρετανία» στην Αθήνα. Οµιλητέσ θα είναι: Πολιτικοί, Επιµελητηριακοί, Ακαδηµαϊκοί, Επιχειρηµατίεσ. Το ΣυµπÞσιο είναι το πρώτο του είδουσ που θα παρουσιάσει, τα νέα δεδοµένα στην ελληνική οικονοµία, µετά τισ εκλογέσ τησ 17ησ Ιουνίου. ΣκοπÞσ του είναι να αναλύσει και να προβάλει, σε εγχώριεσ και ξένεσ επιχειρήσεισ τα νέα δεδοµένα. Η θεµατογραφία του Συµποσίου θα καλύψει τισ εξήσ τέσσερισ ενÞτητεσ: Η Ελλάδα ωσ

ελκυστικÞσ επενδυτικÞσ προορισµÞσ, Τα νέα δεδοµένα, ΘεσµικÞ πλαίσιο για επενδύσεισ στην Ελλάδα, ∆υνατÞτητεσ- προσδοκίεσ , οι νέεσ προτεραιÞτητεσ. Στο ΣυµπÞσιο θα µιλήσουν ο Υπ. Οικονοµικών, ο ΥπουργÞσ Ανάπτυξησ, ο Υπ. Υποδοµών και ∆ικτύων, ο Υπ. Ενέργειασ και Κλιµατικήσ Αλλαγήσ, ο Υπ. Τουρισµού, ο ∆ιοικητήσ τησ Τράπεζασ τησ Ελλάδασ, εκπρÞσωποι κρατικών και ιδιωτικών φορέων για τισ επενδύσεισ, για τισ αποκρατικοποιήσεισ, για το φορολογικÞ σύστηµα, για τον τραπεζικÞ τοµέα, για την ενέργεια, για την ανάπτυξη, για τη ναυτιλία, για τα Ολυµπιακά Έργα, για τον πολιτισµÞ, για τον αθλητισµÞ, για την ιστορία και άλλα. Η επίσηµη γλώσσα του Συµποσίου είναι η Ελληνική. Θα υπάρχει µετάφραση και στα αγγλικά. Υποστηρικτήσ είναι η Τράπεζα Πειραιώσ. Πληροφορίεσ στα τηλ. Κύπρου 22342005 και Αθήνασ 2107244293/95.

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

6/18 | ∆ΙΕΘΝΗ

Stress test ÁÈ· ¢ÚÒ Î·È ‰Ú·¯Ì‹ Àfi ÙÔ ‚¿ÚÔ˜ Ù˘ ·‚‚·ÈfiÙËÙ·˜ Ô˘ ˘ÚÔ‰ÔÙÔ‡Ó ÔÈ ÔÏÈÙÈΤ˜ ÂÍÂÏ›ÍÂȘ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰·, ÔÈÎÔÓÔÌÈÎÔ› ÂÌÂÈÚÔÁÓÒÌÔÓ˜ Û Â›Â‰Ô Euro Working Group ÂÍÂÙ¿˙Ô˘Ó fiϘ ÙȘ Ù¯ÓÈΤ˜ ÂÈÏÔÁ¤˜ «Û¯Â‰›Ô˘- ·Û›‰·˜» ÁÈ· Ó· ·ÓÙÈÌÂÙˆÈÛÙÔ‡Ó ÔÈ ÂÈÙÒÛÂȘ ÛÙËÓ ∂.∂., Â¿Ó Ë ∂ÏÏ¿‰· ‚ÁÂÈ ·fi ÙÔ Â˘ÚÒ Περιορισµοί στισ αναλήψεισ απÞ τα ΑΤΜ, κεφαλαιακοί και συνοριακοί έλεγχοι, ίσωσ και αναστολή τησ Συνθήκησ Σένγκεν, είναι τα κεντρικά σηµεία πανευρωπαϊκού σχεδίου εκτάκτου ανάγκησ που φέρεται να εξετάζεται σε τεχνικÞ επίπεδο στην Ε.Ε., τισ τελευταίεσ έξι εβδοµάδεσ, για το ακραίο ενδεχÞµενο η Ελλάδα να εγκαταλείψει το ευρώ, το οποίο Þµωσ δεν θεωρείται πιθανÞ, σύµφωνα µε δηµοσίευµα τησ Ηµερισίασ. Στον απÞηχο των αποφάσεων για την Ισπανία, που πολλοί χαρακτηρίζουν κίνηση «οχυρωµατικού» χαρακτήρα για την Ε.Ε. στην περίπτωση που το εκλογικÞ αποτέλεσµα στην Αθήνα πυροδοτήσει νέα αναταραχή στισ αγορέσ, αναλυτέσ υποστηρίζουν πωσ σε τηλεδιασκέψεισ και υπÞ το βάροσ τησ αβεβαιÞτητασ που πυροδοτούν οι πολιτικέσ εξελίξεισ στην Ελλάδα οικονοµικοί εµπειρογνώµονεσ σε επίπεδο Euro Working Group εξετάζουν Þλεσ τισ τεχνικέσ επιλογέσ «σχεδίου-ασπίδασ» για να αντιµετωπιστούν οι επιπτώσεισ στην Ε.Ε. εάν η Ελλάδα βγει απÞ το ευρώ. Πληροφορίεσ θέλουν τουσ Ευρωπαίουσ αξιωµατούχουσ να υπογραµµίζουν πωσ τα σχέδια αυτά περιορίζονται σε επίπεδο τεχνικήσ µÞνο προετοιµασίασ για το χειρÞτερο σενάριο και δεν στηρίζονται στην προσδοκία εξÞδου τησ Ελλάδασ απÞ το ευρώ. Ùπωσ διευκρινίζεται δεν έχουν ληφθεί αποφάσεισ κατά τη διάρκεια των συγκεκριµένων τηλεδιασκέψεων, αν και τονίζεται πωσ αυξηµένη πολιτική

αβεβαιÞτητα στην Ελλάδα αυξάνει την ανάγκη να υπάρχουν έτοιµα σχέδια εκτάκτου ανάγκησ. «∆εν πρÞκειται για πολιτικέσ αποφάσεισ, αυτέσ είναι συζητήσεισ µεταξύ οικονοµικών εµπειρογνωµÞνων που χρειάζεται να είναι προετοιµασµένοι για κάθε ενδεχÞµενο. Είναι ένασ φρÞνιµοσ σχεδιασµÞσ, αυτÞ είναι Þλο, ένασ σχεδιασµÞσ για το χειρÞτερο σενάριο», υποστηρίζει πηγή την οποία επικαλείται το πρακτορείο τονίζοντασ πωσ ακÞµη εξετάζεται εάν υπάρχει νοµική βάση για τη λήψη τέτοιων ακραίων µέτρων. Αλλοσ αξιωµατούχοσ, που συµµετείχε στισ συγκεκριµένεσ τηλεδιασκέψεισ, επισηµαίνει πωσ σχέδια εκτάκτου ανάγκησ βρίσκονται σε εξέλιξη για το σενάριο που η Ελλάδα αποχωρήσει απÞ το ευρώ. «ΠεριορισµÞσ στισ αναλήψεισ απÞ τα ΑΤΜ και περιορισµένη κίνηση κεφαλαίων έχουν εξεταστεί και αναλυθεί», υποστηρίζει ο ίδιοσ, ενώ άλλη πηγή σηµειώνει πωσ και η αναστολή τησ Συνθήκησ Σένγκεν είναι µεταξύ των επιλογών που εξετάστηκαν. ΕκπρÞσωποσ τησ Τράπεζασ τησ

Ελλάδασ, κληθείσ να σχολιάσει τισ συγκεκριµένεσ πληροφορίεσ δήλωσε στο πρακτορείο πωσ «η Τράπεζα τησ Ελλάδοσ δεν είναι ενηµερωµένη για τέτοιου είδουσ σχέδια». Σηµειώνοντασ πωσ οι Έλληνεσ σε ποσοστÞ 75% 80% επιθυµούν την παραµονή στο ευρώ αναλυτέσ αναφέρουν πωσ αυτÞ ίσωσ αποθαρρύνει τουσ πολιτικούσ απÞ το να ωθήσουν τη χώρα πολύ κοντά στο χείλοσ του γκρεµού. Οπωσ πάντωσ προσθέτει, ο ΣΥΡΙΖΑ αναµένεται να επικρατήσει ή να τερµατίσει δεύτεροσ µε µικρή διαφορά και ο επικεφαλήσ του έχει ταχθεί υπέρ τησ καταγγελίασ ή µιασ γενναίασ αναδιαπραγµάτευσησ του Μνηµονίου, κάτι που η τρÞικα δεν φέρεται προετοιµασµένη να κάνει. Εάν αυτέσ οι διαφορέσ δεν επιλυθούν, η απειλή η χώρα να αναγκαστεί να βγει απÞ το ευρώ θα παραµείνει και εποµένωσ και η ανάγκη για την ύπαρξη σχεδίων εκτάκτου ανάγκησ. Σε τηλεδιάσκεψη στισ 21 Μαΐου το Euro Working Group είχε πει στουσ εκπροσώπουσ των κρατών-µελών τησ Ευρωζώνησ πωσ θα έπρεπε το κάθε κράτοσ να έχει έτοιµο ένα σχέδιο σε περίπτωση που η Ελλάδα εγκατέλειπε το ευρώ. ∆ύο µέρεσ µετά την τηλεδιάσκεψη ο υπουργÞσ Οικονοµικών του Βελγίου Στ. Βανάκερε δήλωσε πωσ «Þλα τα έκτακτα σχέδια για την Ελλάδα καταλήγουν στο ίδιο σηµείο: Για να είναι υπεύθυνη η κάθε κυβέρνηση πρέπει να προβλέπει ακÞµη και εκείνο που ελπίζει να αποφύγει», είχε δηλώσει.

∆Ë ¢Â˘Ù¤Ú· ı· ˘¿Ú¯ÂÈ Î˘‚¤ÚÓËÛË ‰È·ÌËÓ‡ÂÈ Ô ∆Û›Ú·˜ «Αναλαµβάνουµε την ευθύνη διακυβέρνησησ τησ χώρασ», είναι το µήνυµα που έστειλε χθεσ κατά τη διακαναλική του συνέντευξη ο επικεφαλήσ του ΣΥΡΙΖΑ, Αλέξησ Τσίπρασ, ο οποίοσ τÞνισε Þτι σε κάθε περίπτωση τη ∆ευτέρα η Ελλάδα θα έχει κυβέρνηση. Ùπωσ τÞνισε, ο ΣΥΡΙΖΑ αναλαµβάνει ευθύνη για να: - αντικαταστήσει το ΜνηµÞνιο µε ένα νέο εθνικÞ σχέδιο ανάπτυξησ και ανασυγκρÞτησησ.

- αποκαταστήσει τησ αξιοπιστίασ τησ χώρασ στο εξωτερικÞ, και το δικαίωµα των Ελλήνων στην εργασία και την αξιοπρεπή διαβίωση.

- έχουν Þλοι αξιοπρεπή σύνταξη για τα γηρατειά και περίθαλψη ανεξαρτήτωσ εισοδήµατοσ. Κι Þλα αυτά, τÞνισε ο κ. Τσίπρασ, «µε την αυτοπεποίθηση τησ ήρεµησ δύναµησ που θέλει, ξέρει και µπορεί να αλλάξει τη µοίρα του λαού». Ùπωσ δήλωσε, «τη ∆ευτέρα συγκροτούµε την κυβέρνηση τησ

∆ÂÏÈο ÔÈÔ˜ ‚Ô˘ÏÈ¿˙ÂÈ; Το περιοδικÞ Economist παραθέτει την επεξεργασία του δικού του εξωφύλλου (αριστερά) και την «ανακαίνισή» του ή µάλλον αλλοίωσή του, απÞ τη γερµανική Handelsblatt (δεξιά), που δείχνει µια βάρκα στην οποία βρίσκονται ΣÞιµπλε και Μέρκελ, οι οποίοι ψάχνουν τουσ συµµάχουσ τουσ (που είναι στο υποβρύχιο τησ παγκÞσµιασ οικονοµίασ κάτω απÞ το νερÞ). Ερωτά σχετικά ο Σοιµπλε τη Μέρεκλ για να λάβει την απάντηση Þτι έχουν πολύ βάροσ για να κολυµπήσουν, αφού έχουν προστεθεί τα βαρίδια των υπερχρεωµένων χωρών . «Ετσι», σχολιάζει ο Economist, «η γερµανική Handelsblatt θέλει να δώσει την αίσθηση οτι η γερµανική κυβέρνηση περισσÞτερο απÞ οποιαδήποτε άλλη, έχει την ικανÞτητα να καθοδηγήσει την οικονοµία τησ ευρωζώνησ και εξ αυτού να σώσει την παγκÞσµια οικονοµία απÞ την καταστροφή». Και ο Economist καταλήγει στο σχÞλιÞ του : «Το εξώφυλλο τησ Handelsblatt δείχνει οτι οι Γερµανοί δεν έχουν ακÞµη καταλάβει!»

νέασ µεταπολίτευσησ µε ένα ολιγοµελέσ κυβερνητικÞ σχήµα που θα συνεργάζεται απευθείασ µε την δηµÞσια διοίκηση. Σύµφωνα µε τον επικεφαλήσ του ΣΥΡΙΖΑ, απÞ τισ πρώτεσ ενέργειεσ που θα κάνει η νέα κυβέρνηση θα είναι «µε πράξη νέου υπουργικού συµβουλίου θα περικοπούν οι αποζηµιώσεισ του πρωθυπουργού και του υπουργικού συµβουλίου στο µισÞ». Παράλληλα η νέα κυβέρνηση θα προχωρήσει άµεσα σε: - Επαναφορά του κατώτατου µισθού στα 750 ευρώ για Þλουσ ανεξαρτήτωσ ηλικίασ - Επαναφορά του επιδÞµατοσ ανεργίασ στα 461,5 ευρώ και χορήγησή του για δυο χρÞνια - Επαναφορά µετενέργειασ και επεκτασιµÞτητασ ΣΣΕ. Στισ άµεσεσ προτεραιÞτητεσ τησ νέασ κυβέρνησησ, θα είναι επίσησ η πάταξη τησ διαφθοράσ και τησ διαπλοκήσ. Επανεξέταση Þλων των σκανδάλων και κυρίωσ το µεγαλύτερο απÞ Þλα, τησ Siemens.

√È ÈÛ·ÓÈΤ˜ ·ÓËÛ˘¯›Â˜ ·ÛÎÔ‡Ó ȤÛÂȘ ÛÙÔ Â˘ÚÒ •∞¡£√™ Ã∞∆∑∏°π∞¡¡∏™ ¢È‡ı˘ÓÛË ¢È·¯ÂÈÚ›Ûˆ˜ ¢È·ıÂۛ̈Ó, Alpha Bank Cyprus Ltd

Οι δυσµενείσ χρηµατοπιστωτικέσ συνθήκεσ στην Ευρωζώνη έχουν ωσ αποτέλεσµα το ευρώ να εξακολουθεί να δέχεται πιέσεισ και να τυγχάνει διαπραγµάτευσησ έναντι του δολαρίου ΗΠΑ περί τα 1,2500 το µεσηµέρι τησ Τρίτησ. Σηµειώνεται Þτι την 1η Ιουνίου το ευρώ είχε καταγράψει το χαµηλÞτερο του επίπεδο στα 1,2322 έναντι του δολαρίου, απÞ τον Ιούλιο του 2010. Προσωρινή θετική επίπτωση είχε στο ευρώ η έγκριση των Υπουργών Οικονοµικών τησ Ευρωζώνησ για παροχή χρηµατοδοτικήσ βοήθειασ στην Ισπανία για τη στήριξη του τραπεζικού τοµέα, καθώσ το ύψοσ τησ βοήθειασ θα επιβαρύνει το δηµÞσιο χρέοσ τησ χώρασ και η εξασφάλιση των ιδιωτών οµολογιούχων ενδεχοµένωσ θα υποβαθµιστεί. Συγκεκριµένα ανακοινώθηκε Þτι θα δοθεί χρηµατοοικονοµική βοήθεια ωσ 100 δισ ευρώ µέσω των µηχανισµών στήριξησ EFSF/ESM, µε σκοπÞ την ανακεφαλαιοποίηση και αναδιάρθρωση του τραπεζικού τοµέα τησ χώρασ. Εντούτοισ, η ενίσχυση του κÞστουσ δανεισµού τησ Ισπανίασ και τησ Ιταλίασ επηρεάζει αρνητικά το ευρωπαϊκÞ νÞµισµα. Συγκεκριµένα, οι αποδÞσεισ στη λήξη των κρατικών

οµολÞγων Ισπανίασ παρουσίασαν άνοδο τη ∆ευτέρα παρά την έγκριση των Υπουργών Οικονοµικών τησ Ευρωζώνησ για παροχή χρηµατοδοτικήσ βοήθειασ για τη στήριξη του τραπεζικού τοµέα. Σε µια άλλη εξέλιξη, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) στη σύσκεψη που πραγµατοποιήθηκε την περασµένη Πέµπτη διατήρησε Þπωσ αναµενÞταν αµετάβλητο το επιτÞκιο αναφοράσ στο 1%. Ο πληθωρισµÞσ τησ Ευρωζώνησ εκτιµάται Þτι µειώθηκε το Μάιο στο χαµηλÞτερο επίπεδο απÞ το Φεβρουάριο του 2011 (2,4%), παραµένοντασ ωστÞσο ψηλÞτερα του στÞχου τησ ΕΚΤ (<2%) για 18ο συνεχή µήνα. Ο ΠρÞεδροσ τησ ΕΚΤ στη συνέντευξη τύπου που ακολούθησε εκτίµησε Þτι ο πληθωρισµÞσ πιθανÞν να παραµείνει υψηλÞτερα του 2% το 2012, προβλέποντασ ωστÞσο Þτι θα υποχωρήσει εντÞσ του στÞχου στισ αρχέσ του 2013. Ανακοίνωσε επίσησ την απÞφαση τησ ΕΚΤ να επεκτείνει την απεριÞριστη παροχή ρευστÞτητασ στισ τακτικέσ πράξεισ αναχρηµατοδÞτησησ και να πραγµατοποιεί τριµηνιαίεσ πράξεισ µε πλήρη κάλυψη των αιτούµενων ποσών και σταθερÞ επιτÞκιο τουλάχιστον ωσ τα τέλη του 2012. Στισ ΗΠΑ, οι αιτήσεισ για επιδÞµατα ανεργίασ υποχώρησαν την περασµένη εβδοµάδα στισ 377.000 απÞ 389.000. Εντούτοισ η ΑντιπρÞεδροσ τησ Fed δήλωσε Þτι υφίστανται σηµαντικοί κίνδυνοι για την προοπτική τησ αµερικανικήσ οικονοµίασ και Þτι ενδεχοµένωσ χρειασθεί να υιοθετηθούν πρÞσθετα µέτρα επεκτατικήσ νοµισµατικήσ πολιτικήσ.

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

ΕΛΛΑ∆Α | 7/19

ºıËÓfiÙÂÚ˜ ‰È·Ó˘ÎÙÂÚ‡ÛÂȘ ÛÙ· ÍÂÓԉԯ›·

∏ ‰È·Ó˘ÎÙ¤Ú¢ÛË ÛÙËÓ ∂˘ÚÒË Î·Ù¿ ̤ÛÔ fiÚÔ ÙÔÓ πÔ‡ÓÈÔ ı· ÛÙÔȯ›ÛÂÈ 130 ¢ÚÒ Î·È Â›Ó·È ÌÂȈ̤ÓË Û¯Â‰fiÓ Î·Ù¿ 1% Û ۯ¤ÛË Ì ÙÔ ª¿ÈÔ Ù˘ ›‰È·˜ ¯ÚÔÓÈ¿˜. √È ¯·ÌËÏfiÙÂÚ˜ ÙÈ̤˜ Û˘Ó·ÓÙÒÓÙ·È ÛÙË ™·Ú·ÁfiÛ· (63 ¢ÚÒ), ÛÙË ª¿Ï·Á· (77 ¢ÚÒ) Î·È µÔ˘‰·¤ÛÙË (86 ¢ÚÒ). √È ÙÈ̤˜ ÛÙËÓ ∂ÏÏËÓÈ΋ ÚˆÙÂ‡Ô˘Û· ÎÈÓÔ‡ÓÙ·È Î·Ù¿ ̤ÛÔ fiÚÔ ÛÙ· 90 ¢ÚÒ.

Οι τιµέσ των ξενοδοχείων στην Ευρώπη ακολουθούν καθοδική πορεία και χαρακτηριστικÞ είναι το γεγονÞσ Þτι σε 30 απÞ τισ 50 χώρεσ του καταλÞγου Ξενοδοχειακών τιµών (tHPI) τησ trivago, οι τιµέσ παρουσιάζουν µείωση σε αντίθεση µε τισ τιµέσ χωρών Þπωσ η Πολωνία (132 ευρώ ανά διανυκτέρευση κατά µέσο Þρο για ένα δίκλινο δωµάτιο, αύξηση 47%) και η Ουκρανία (212 ευρώ κατά µέσο Þρο, αύξηση 56%). Πιο συγκεκριµένα οι ταξιδιώτεσ θα πληρώσουν κατά µέσο Þρο 85 ευρώ αν επιλέξουν να επισκεφτούν τη Γρανάδα τησ Ισπανίασ (µείωση 18% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα), 100 ευρώ αν επισκεφτούν τη Λισσαβώνα (µείωση 7%), 104 ευρώ αν επιλέξουν να επισκεφτούν τη Μαδρίτη (µείωση εννιά %) και 145 ευρώ αν επισκεφτούν τη Βαρκελώνη (µείωση 9%). Οι τιµέσ στο κλεινÞν άστυ κυµαίνονται κατά µέσο Þρο και ανά διανυκτέρευση σε ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο στα 90 ευρώ ( µείωση κατά 6%) και στη Βουδαπέστη 86 ευρώ (µείωση 7%) σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα. Στη Κωνσταντινούπολη ένα δίκλινο δωµάτιο κατά µέσο Þρο στοιχίζει 142 ευρώ (µείωση 8%), ενώ και τα ξενοδοχεία στην Ιταλία κινούνται στην ίδια πτωτική τροχιά. Πιο συγκεκριµένα στο Τορίνο οι τιµέσ κυµαίνονται στα 112 ευρώ κατά µέσο Þρο (µείωση 16 %), στο Μιλάνο στα 143 ευρώ ( µείωση 7% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα)και στη Ρώµη στα 161 ευρώ (µείωση 6% σε σχέση µε τισ τιµέσ Μαΐου).

AÎÚÈ‚Ô› ÔÈ ÂÏÏËÓÈÎÔ› ÚÔÔÚÈÛÌÔ› Μπορεί οι τιµέσ στην Ευρώπη να πέφτουν, αλλά δε συµβαίνει το ίδιο και µε τουσ δηµοφιλείσ ελληνικούσ προορισµούσ. Στη Μύκονο, οι τιµέσ των ξενοδοχείων παρουσιάζουν αύξηση 41% (137 ευρώ) σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα, ενώ στη Σαντορίνη και πιο συγκεκριµένα στο Ηµεροβίγλι, η αύξηση αγγίζει το 27% εν συγκρίσει µε το Μάιο και η τιµή για ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο σκαρφαλώνει στα 248 ευρώ. Στη Λίνδο τησ ΡÞδου, οι τιµέσ ανά διανυκτέρευση για ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο, παρουσιάζουν αύξηση 32% σε σχέση µε το Μάιο (132 ευρώ), ενώ στο Ρέθυµνο τησ Κρήτησ παρατηρείται αύξηση 11% (88 ευρώ) εν συγκρίσει

µε τον προηγούµενο µήνα. Στη ΧερσÞνησο τησ Κρήτησ η αύξηση αγγίζει το 19% ανά διανυκτέρευση και η µέση τιµή κυµαίνεται στα 76 ευρώ για ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο, ενώ στην Ελούντα η τιµή για ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο κυµαίνεται στα 248 ευρώ (αύξηση 36%). Στην Ιξιά η µέση τιµή για το µήνα Ιούνιο είναι 109 ευρώ και η αύξηση σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα σκαρφαλώνει στο 30 %. Στην Κέρκυρα η αύξηση των τιµών αγγίζει το 11% και η µέση τιµή για ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο για τον Ιούνιο κυµαίνεται στα 105 ευρώ.

138 Ë ‰È·Ó˘ÎÙ¤Ú¢ÛË ÛÙËÓ ∞Á›· ¡¿· €1 Το ίδιο σκηνικÞ και στην Κύπρο, Þπου οι ταξιδιώτεσ που θα επιλέξουν την Αγία Νάπα για τισ διακοπέσ τουσ θα κληθούν να πληρώσουν 138 ευρώ ανά διανυκτέρευση (αύξηση 50% σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα), στην ΑµµÞχωστο οι τιµέσ παρουσιάζουν αύξηση 48% (τιµή δίκλινου δωµατίου 126 ευρώ), και στον Πρωταρά οι τιµέσ αγγίζουν τα 102 ευρώ κατά µέσο Þρο, µε αύξηση 36 % σε σχέση µε τον προηγούµενο µήνα.

πÔ‡ÓÈÔ˜ Ô ·ÎÚÈ‚fi˜ Ο Ιούνιοσ είναι ο µήνασ που Þλοι οι ξενοδÞχοι και οι ταξιδιώτεσ παγκοσµιώσ θα θυµούνται ωσ ο πιο ακριβÞσ µήνασ για το 2012 µέχρι στιγµήσ. Στη ∆ανία, οι τιµέσ αγγίζουν τα 164 ευρώ που είναι η υψηλÞτερη τιµή µέχρι στιγµήσ για το 2012 για το εν λÞγω κράτοσ. Το ίδιο σκηνικÞ και στη Γαλλία, (175 ευρώ), στην Ελλάδα (100 ευρώ), στο Ηνωµένο Βασίλειο (155 ευρώ), στην Ιρλανδία (121 ευρώ) µε τισ µέσεσ τιµέσ δωµατίων του µήνα να είναι οι υψηλÞτερεσ µέχρι στιγµήσ για το έτοσ. Στη Νορβηγία (178 ευρώ) και στη Πορτογαλία (96 ευρώ) οι ταξιδιώτεσ θα κληθούν να πληρώσουν επίσησ την υψηλÞτερη τιµή µέχρι τώρα για ένα απλÞ δίκλινο δωµάτιο ενώ στη Ρωσία και στη Κύπρο, οι τιµέσ δωµατιών κατά µέσο Þρο κυµαίνονται στα 181 ευρώ και 121 ευρώ αντίστοιχα, τιµέσ υψηλÞτερεσ απÞ τισ αντίστοιχεσ του προηγούµενου χρÞνου.

Τrivago O Κατάλογοσ Ξενοδοχειακών Τιµών τησ www.trivago.gr (tHPI) δείχνει το µέσο Þρο τιµών διανυκτέρευσησ στισ πιο δηµοφιλείσ Eυρωπαϊκέσ πÞλεισ τησ trivago. Ο µέσοσ Þροσ τιµών για ένα δίκλινο δωµάτιο βασίζεται στισ ένα εκατοµµύριο καθηµερινέσ αναζητήσεισ τιµών για µια διανυκτέρευση που γίνονται µέσω του συστήµατοσ σύγκρισησ ξενοδοχειακών τιµών τησ trivago απÞ 15 εκατοµµύρια µοναδικούσ επισκέπτεσ. Η trivago αποθηκεύει τισ αναζητήσεισ κάθε µήνα και παρουσιάζει µια γενική εικÞνα ξενοδοχειακών τιµών για τον επÞµενο µήνα. Το tHPI αντανακλά τισ ξενοδοχειακέσ τιµέσ τησ online ξενοδοχειακήσ αγοράσ τησ Ευρώπησ: οι τιµέσ διανυκτέρευσησ απÞ 100 online sites κρατήσεων και αλυσίδεσ ξενοδοχείων διαµορφώνουν το µέσο Þρο ξενοδοχειακών τιµών για πÞλεισ, περιοχέσ και χώρεσ τησ Ευρώπησ. Οι ταξιδιώτεσ βρίσκουν στην trivago ιδανικά ξενοδοχεία στισ καλύτερεσ τιµέσ. Η online υπηρεσία τησ συγκρίνει τιµέσ ξενοδοχείων απÞ περισσÞτερα απÞ 100 διαφορετικά sites κρατήσεων για 500.000 ξενοδοχεία ανά τον κÞσµο. Επιπλέον η trivago προσφέρει 28 εκατοµµύρια αναφορέσ για ξενοδοχεία και δείχνει τη γενική βαθµολογία για κάθε ένα απÞ αυτά.

OÈ ∂ÏÏËÓ˜ οÓÔ˘Ó ¿ÚÙÈ Î·È ‰ÂÓ ÏËÚÒÓÔ˘Ó ÊfiÚÔ˘˜ Ρεπορτάζ που στάζει δηλητήριο δηµοσίευσε εκ νέου η Bild. Το ρεπορτάζ παρουσιάζει τουσ Έλληνεσ, αυτούσ που δεν δίνουν δεκάρα για το τι συµβαίνει στη χώρα και απολαµβάνουν τισ διακοπέσ τουσ σκορπώντασ µε ευκολία τα ευρώ. Σε δηµοσίευµά τησ υποστηρίζει πωσ λεφτά υπάρχουν. ΜÞνο που ξοδεύονται σε ταξίδια, σαµπάνιεσ και σε πάρτι. «Παρά την κρίση οι πλούσιοι Έλληνεσ απολαµβάνουν την πολυτέλεια», αναφέρεται, µε τον ρεπÞρτερ τησ να φωτογραφίζεται σε κÞτερα πλουσίων και να δίνει πλούσιο

φωτογραφικÞ υλικÞ απÞ τισ παραλίεσ. Με δήθεν αθώο ύφοσ και προσποιητÞ ενδιαφέρον θέτει υποκριτικά ερωτήµατα και δίνει προκλητικέσ απαντήσεισ µε στÞχο Þχι την κριτική, αλλά την κατασυκοφάντηση τησ χώρασ στην κοινή γνώµη τησ Γερµανίασ. «Μια εβδοµάδα πριν τισ βουλευτικέσ εκλογέσ η χώρα απειλείται µε έξοδο απÞ το ευρώ. Την ώρα που η ανεργία καλπάζει µε 22%, την ώρα που Þλο και περισσÞτερο άνθρωποι απειλούνται απÞ την πείνα, η ελίτ τησ χώρασ περιχαρακώνεται. ∆εν πληρώνει

φÞρουσ και θωρακίζει τα λεφτά τησ στο εξωτερικÞ», συµπληρώνει. «Ρωτάµε τουσ πλούσιουσ Έλληνεσ γα τισ ευθύνεσ τουσ, πώσ είναι δυνατÞν να βγαίνουν 200 δισ. ευρώ στην Ελβετία, πώσ είναι δυνατÞν µÞνο 25.000 Έλληνεσ να δηλώνουν εισÞδηµα άνω των 100.000 ευρώ ετησίωσ; Τουσ ρωτάµε αν πληρώνουν φÞρουσ. Και εκείνοι απαντούν: γιατί να πληρώσουµε φÞρουσ; Για να τα βουτήξει το διεφθαρµένο κράτοσ»; καταλήγει ο δηµοσιογράφοσ.

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

8/20 | ΑΠΟΨΗ

ŸÙ·Ó Ë ·ÎÚfiÙËÙ· ηڷ‰ÔΛ… ∏ ‰ËÌfiÛÈ· ‚›· ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· ‰ÂÓ ¤Î·Ó ÙËÓ ÂÌÊ¿ÓÈÛ‹ Ù˘ ¯Ù˜ Ì ÙË ¯˘‰·›· Î·È ·ÚÔÎ¿Ï˘ÙË ÛˆÌ·ÙÈ΋ Â›ıÂÛË ÙÔ˘ ÚÒËÓ ‚Ô˘ÏÂ˘Ù‹ Î·È ÂÎÚÔÛÒÔ˘ Ù‡Ô˘ Ù˘ ÃÚ˘Û‹˜ ∞˘Á‹˜, ÂÓ¿ÓÙÈ· ÛÙȘ Î˘Ú›Â˜ ¢Ô‡ÚÔ˘ Î·È ∫·Ó¤ÏÏË •E¡π∞ ∫ø™∆∞¡∆I¡√À §ÂÈÙÔ˘ÚÁfi˜ ¤Ú¢ӷ˜ ÛÙÔ ¶·ÓÂÈÛÙ‹ÌÈÔ ∫‡ÚÔ˘, ˘‡ı˘ÓË ÁÈ· Â˘Úˆ·˚ο ÚÔÁÚ¿ÌÌ·Ù· ¯ÚËÌ·ÙÔ‰ÔÙ‹ÛˆÓ, ª¤ÏÔ˜ ÙÔ˘ ¶ÔÏÈÙÈÎÔ‡ °Ú·Ê›Ԣ Ù˘ ¡∂.¢∏.™À

Στην Ελλάδα, η βία υποβÞσκει εδώ και δεκαετίεσ, ουσιαστικά απÞ το προσκήνιο δεν έφυγε ποτέ απÞ τον καιρÞ τησ Χούντασ και του πολυτεχνείου. Βρίσκεται µονίµωσ είτε στη δηµÞσια σφαίρα, δηλαδή έξω στουσ δρÞµουσ, στισ διαδηλώσεισ, στισ φοιτητικέσ εκλογέσ, στο πλιάτσικο, στισ πυρκαγιέσ, στισ καταστροφέσ των µνηµείων, είτε, βρισκÞταν στισ τακτικέσ επιθέσεισ τροµοκρατικών οργανώσεων. ΑυτÞ το οποίο προστέθηκε τελευταία εξαιτίασ τησ οικονοµικήσ κρίσησ, είναι ένα είδοσ βίαιου αντικοινοβουλευτισµού το οποίο αγκαλιάστηκε ωσ µÞδα απÞ µια πλατιά µερίδα του ελληνικού λαού. Οι κρεµάλεσ των «αγανακτισµένων», τα λαϊκά συνθήµατα του τύπου «να καεί το µπουρδέλο η βουλή» και οι προπηλακισµοί κατά των πολιτικών είναι ενδείξεισ µιασ κοινωνίασ που είτε επικροτεί τη βία είτε καταφεύγει σε αυτήν. Ασ θυµηθούµε για λίγο τισ επιθέσεισ εναντίον βουλευτών και υπουργών, (Κουβέλη, Χατζηδάκη, Γεωργιάδη) και τισ µετέπειτα ανακοινώσεισ των ίδιων των κοµµάτων τουσ που απÞ το φÞβο του υποτιθέµενου πολιτικού κÞστουσ ήταν πάντα νερωµένεσ και έδειχναν µια ανεξήγητη «κατανÞηση» δήθεν προσ το λαϊκÞ αίσθηµα. Είναι µέσα σ’ αυτÞ πλαίσιο που δÞθηκε η νοµιµοποίηση σε οργανωµένα «παλικάρια» τησ αριστεράσ να καίνε τισ πÞλεισ, να σπάνε τράπεζεσ και να λεηλατούν ιδιωτικέσ περιουσίεσ µε πρÞσχηµα λαϊκέσ διαµαρτυρίεσ. Ενώ την ίδια στιγµή αποθρασύνθηκαν τα ακροδεξία φασιστάκια τησ Χρυσήσ Αυγήσ και άρχισαν να ξυλοκοπούν κάθε µετανάστη που κυκλοφορούσε στο δρÞµο ή Þποιον άλλο δεν ανταποκρίνεται στισ δικέσ τουσ ελληνικέσ δήθεν προδιαγραφέσ. Η βία Þµωσ είναι Þπωσ τη Λερναία Ύδρα, Þταν φτάσει και γεννηθεί µετά βγάζει χίλια κεφάλια. Ùσο καλλιεργείται απÞ την πλειοψηφία του πολιτικού συστήµατοσ η κουλτούρα Þτι η βία είναι δικαιολογηµένη ή Þχι ανάλογα τησ περίπτωσησ, ο κύκλοσ αυτÞσ δεν πρÞκειται να σταµατήσει. Ùσο υπάρχουν αριστεροί που θεωρούν δικαιολογηµένη την άσκηση βίασ επειδή είναι αντίδραση στο καπιταλιστικÞ σύστηµα,

αναρχικοί που τη χρησιµοποιούν ωσ δήθεν αντι-εξουσιαστικÞ εργαλείο και δεξιοί που τη θεωρούν ωσ αποτελεσµατική µέθοδο αντίδρασησ στην παράνοµη µετανάστευση, το πολιτικÞ και κοινωνικÞ σύστηµα θα καταρρεύσει και θα πάρει µαζί του Þλουσ ανεξαιρέτωσ. ΜεταφερÞµενοι πίσω στα καθ’ ηµάσ και το κυπριακÞ πολιτικÞ πλαίσιο, το τελευταίο χρονικÞ διάστηµα παρατηρώ και πάλι – ιδιαίτερα µετά τα αποτελέσµατα των πρÞσφατων εκλογών στην Ελλάδα- να ξεπηδά µια οργανωµένη φασιστική φωνή απÞ τουσ εγχώριουσ εκπροσώπουσ τησ τάσησ, βλέπε Χρυσή Αυγή και ΕΛΑΜ. ΑυτÞ που είναι περισσÞτερο ανησυχητικÞ είναι Þτι η πολιτική αντίδραση απέναντί τουσ στερείται καθαρήσ και ουσιαστικήσ επιχειρηµατολογίασ. Το ΑΚΕΛ στισ δηλώσεισ του επιµένει να απευθύνεται στο δικÞ του ακροατήριο και να τα τσουβαλιάζει Þλα µαζί. ∆ηλαδή εκφράζει ανησυχία µαζί µε παραδοσιακά συνθήµατα τησ

κυπριακήσ αριστεράσ για το πραξικÞπηµα, µαζί µε λίγη δÞση αντι-ιµπεριαλισµού και στο τέλοσ δηµιουργεί ένα αχταρµά κοινήσ ακελικήσ ανακοίνωσησ. ΑπÞ την άλλη στο στρατÞπεδο τησ δεξιάσ, ενώ ο Νίκοσ Αναστασιάδησ αρχηγικά καταδικάζει κάθετα, η µεγάλη δεξιά δείχνει να δειλιάζει να προχωρήσει ένα βήµα πιο κάτω και να δώσει συνειδητά τη µάχη σε ζητήµατα ευαίσθητα γι’ αυτή που τρέφουν τέτοια κινήµατα Þπωσ για παράδειγµα το µεταναστευτικÞ. Το βέβαιο είναι πωσ σε περίοδο γενικευµένησ κρίσησ και ενÞψει εκλογών, αυτÞ που τρέφει µε τον πιο γρήγορο τρÞπο τα κινήµατα αυτά είναι ο λαϊκισµÞσ και η πÞλωση. ΑυτÞ ασ το βάλουν καλά στο µυαλÞ τουσ Þσοι τυχÞν φλερτάρουν µε την ιδέα να κινηθούν µε λÞγο διχαστικÞ ή λαϊκίστικο. Να γνωρίζουν Þτι πάντα θα υπάρχουν αυτοί που θα τουσ κερδίζουν κατά κράτοσ στη µάχη αυτή και δεν είναι άλλοι απÞ το ΕΛΑΜ και τη Χρυσή Αυγή.

¢ÂÓ ¤Êı·Û·Ó ÔÙ¤ ÛÙËÓ ∂ÏÏ¿‰· € 170 ‰È˜ ∫·Ù¤ÏËÍ·Ó Û ÁÂÚÌ·ÓÈΤ˜ Î·È Á·ÏÏÈΤ˜ ÙÚ¿Â˙˜. ¶Ú¤ÂÈ Ó· ˘¿ÚÍÂÈ ·ÏÏ·Á‹ ÛÙ¿Û˘, ÚÔ¿ÓÙˆÓ ·fi ÙÔ˘˜ °ÂÚÌ·ÓÔ‡˜ Î·È ·˘ÙÔ› Ó· Âȉ›ÍÔ˘Ó, fiˆ˜ Î·È ÔÏfiÎÏËÚË Ë ∂˘ÚÒË, ÂÚÈÛÛfiÙÂÚË ·ÏÏËÏÂÁÁ‡Ë Οι Ελληνεσ καλούνται να πληρώσουν για κάτι που δεν προκάλεσαν. Την εξαιρετικά σηµαντική επισήµανση έκανε ο ΑυστριακÞσ πρώην υπουργÞσ Οικονοµικών των κυβερνήσεων (1970-1983) του ιστορικού καγκελάριου Μπρούνο Κράισκι, Χάνεσ Αντροσ. Ο ίδιοσ εξέφρασε την πλήρη κατανÞησή του για τη δυσθυµία των Ελλήνων. Σε συνέντευξή του στη µεγάλησ κυκλοφορίασ, αυστριακή εφηµερίδα «Österreich», σηµείωσε Þτι, Þταν ένασ δανειστήσ δανείζει σε µία χώρα 372 δισ ευρώ, τÞτε ο δανειστήσ είναι εξίσου υπεύθυνοσ, εάν ο δανειολήπτησ δεν µπορεί να αποπληρώσει τα δάνεια, ο κ. Αντροσ, ενώ επεσήµανε Þτι 170 δισεκατοµµύρια ευρώ δεν έφτασαν ποτέ στην Ελλάδα, αλλά κατέληξαν στισ γερµανικέσ και γαλλικέσ τράπεζεσ. Στη συνέντευξή του, ο θεωρούµενοσ ωσ ένασ απÞ τουσ σηµαντικÞτερουσ υπουργούσ Οικονοµικών τησ µεταπολεµικήσ Αυστρίασ, προειδοποιεί Þτι, Þπωσ η υπερβολική χρήση ενÞσ φαρµάκου -«επειδή ένα φάρµακο είναι καλÞ, δεν σηµαίνει Þτι το χορηγούµε δέκα φορέσ την ηµέρα»- µπορεί να εξελιχθεί σε δηλητήριο, ακριβώσ αυτÞ µπορεί να συµβεί και στην περίπτωση τησ υπερβολικήσ λιτÞτητασ, προσθέτοντασ πωσ χωρίσ ανάπτυξη δεν µπορεί να υπάρξει έξοδοσ απÞ την κρίση. Ο ίδιοσ τονίζει την ανάγκη να υπάρξει αλλαγή στάσησ, προπάντων απÞ τουσ Γερµανούσ και αυτοί να επιδείξουν, Þπωσ και ολÞκληρη η Ευρώπη, περισσÞτερη αλληλεγγύη, ενώ επισηµαίνει πωσ, αν η Ευρώπη είχε συµπεριφερθεί κατά την επανένωση τησ ∆υτικήσ και Ανατολικήσ Γερµανίασ, Þπωσ οι Γερµανοί κατά την κρίση του Ευρώ, τÞτε ποτέ δεν θα είχε πραγµατοποιηθεί η επανένωση.

Οπωσ λέει, την γερµανική επανένωση πλήρωσαν Þλοι και Þταν η ισοτιµία του ανατολικογερµανικού µάρκου έγινε «ένα προσ ένα» µε το δυτικογερµανικÞ, προκάλεσε σε ολÞκληρη την Ευρώπη υψηλÞτερα επιτÞκια. Κατά την άποψή του, το ευρώ δεν επιτρέπεται να παραµείνει µÞνον ένα µέσο πληρωµών, αλλά απαιτείται ένα ενιαίο δηµοσιονοµικÞ σχέδιο και ένα ενιαίο τραπεζικÞ σύστηµα, καθώσ δεν γίνεται για τισ τράπεζεσ τησ Ευρώπησ να υπάρχουν

17 διαφορετικέσ εποπτείεσ, αλλά χρειάζεται µια Τραπεζική Ένωση µε µια πανευρωπαϊκή τραπεζική εποπτεία. ΑναφερÞµενοσ στην άσχηµη κατάσταση των δηµοσιονοµικών και του τραπεζικού συστήµατοσ στην Ευρώπη, ο κ. Αντροσ παραπέµπει στην επίσησ άσχηµη κατάσταση στισ ΗΠΑ, για να επισηµάνει συγχρÞνωσ πωσ η διαφορά έγκειται στο Þ, τι εκεί υπάρχει µια απÞ κοινού αντιµετώπιση τησ κατάστασησ και ακριβώσ αυτÞ διαφοροποιεί το δολάριο απÞ το ευρώ. ΠρÞσφατα, σε άλλη συνέντευξή του, ο ΑυστριακÞσ πρώην υπουργÞσ Οικονοµικών είχε καταγγείλει πωσ «η σωτηρία τησ Ελλάδασ είναι µια σωτηρία των τραπεζών και µέχρι σήµερα στουσ ίδιουσ τουσ Ελληνεσ δεν έφθασε ούτε ένα λεπτÞ του Ευρώ», ενώ είχε χαρακτηρίσει το «πακέτο σωτηρίασ» για την Ελλάδα ωσ «απερίσκεπτη θεραπεία» που θα µπορούσε να στείλει τον ασθενή ακÞµη και στο θάνατο, καθώσ, χωρίσ θεραπεία των αιτίων, η «επιβληθείσα, υπερβολική, εξαναγκαστική λιτÞτητα», δεν µπορεί να βγάλει τη χώρα απÞ την κρίση. Σύµφωνα µε τον κ. Αντροσ, η οικονοµία στην Ελλάδα συρρικνώνεται και το κράτοσ πρέπει να πληρώνει ολοένα και υψηλÞτερα επιτÞκια, κάτι που µπορεί να συγκριθεί µε έναν γιατρÞ ο οποίοσ γράφει στον ασθενή ένα δραστικÞ φάρµακο σε δεκαπλάσια δÞση, χωρίσ να λάβει υπÞψη του τισ παρενέργειεσ, ωστÞσο, κατά την άποψή του, µια έξοδοσ τησ Ελλάδασ απÞ την Ευρωζώνη, εξαιτίασ του κινδύνου µετάδοσησ σε άλλεσ χώρεσ τησ, είναι πολύ πιο ακριβή απ’ Þτι η προσπάθεια σωτηρίασ. Πηγή :Ethnos.gr

13 IOYNIOY, 2012

ΧΡΗΜΑ&ΑΓΟΡΑ

AΓΟΡΑ | 9/21

∏ §·˚΋ ∆Ú¿Â˙· ÛÙÔ Facebook Με το µήνυµα «Τα Like στο facebook έχουν περισσÞτερη αξία Þταν είναι Laikit» η Λαϊκή Τράπεζα εγκαινίασε τη δική τησ επίσηµη σελίδα στο facebook, ένα νέο κανάλι επικοινωνίασ µε την κοινωνία. Μέσω τησ σελίδασ τησ στο facebook η Τράπεζα θα µοιράζεται (share) µε τουσ φίλουσ τησ (fans) πληροφορίεσ για νέα προϊÞντα, υπηρεσίεσ, εκστρατείεσ, προσφορέσ, δράσεισ, πρωτοβουλίεσ και πολλά άλλα θέµατα κοινού ενδιαφέροντοσ. Με αυτή την ευκαιρία και σε µια πρÞσθετη πρωτοβουλία κοινωνικήσ ευθύνησ, η Λαϊκή Τράπεζα στηρίζει και την παιδεία και ενισχύει την υποδοµή των σχολείων µασ. Κι αυτÞ αφού κάνοντασ Like τη σελίδα τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ στο facebook κάθε Like γίνεται 1 ευρώ για την αγορά εξοπλισµού σε δηµοτικά σχολεία τησ Κύπρου, τα οποία θα καθοριστούν απÞ το Υπουργείο Παιδείασ. Γι’ αυτÞ µην κάνετε απλά Like, κάντε Laikit σήµερα στη σελίδα www.facebook.com/laikibank και λάβετε µέροσ στην προσπάθεια τησ Λαϊκήσ Τράπεζασ για στήριξη τησ παιδείασ στον τÞπο µασ.

¡ÈÒÛ ÙËÓ ∫·Ú‰È¿ ÛÔ˘ Ì ÙÔÓ ª¿ÚÈÔ ºÚ·ÁÎÔ‡ÏË Φιλανθρωπική Συναυλία µε τον διεθνούσ φήµησ τενÞρο Μάριο Φραγκούλη, διοργανώνει το ΚαρδιολογικÞ Ίδρυµα Κύπρου, στο πλαίσιο τησ εκστρατείασ «Νιώσε την Καρδιά σου», για διαφώτιση αλλά και πρÞληψη των καρδιαγγειακών νοσηµάτων στο γυναικείο πληθυσµÞ τησ Κύπρου. Η Φιλανθρωπική Συναυλία, που τελεί υπÞ την αιγίδα τησ Κυρίασ Έλσησ ΧριστÞφια, Συζύγου του Προέδρου τησ ∆ηµοκρατίασ, θα πραγµατοποιηθεί στισ 27 Ιουνίου 2012, στισ 8.30µµ., στο ΠροεδρικÞ Μέγαρο. Πριν απÞ την έναρξη τησ συναυλίασ, µεταξύ 8.00µµ – 8.30µµ. θα παρατεθεί κÞκτεϊλ πάρτι στουσ Κήπουσ του Προεδρικού. Ùλα τα καθαρά έσοδα απÞ τη συναυλία, θα ενισχύσουν την εκστρατεία για την υγεία τησ γυναικείασ καρδιάσ, καθώσ οι καρδιοπάθειεσ αποτελούν την πρώτη αιτία θανάτου στισ γυναίκεσ. Η τιµή του εισιτηρίου έχει καθοριστεί στα 50 ευρώ και το σηµείο προπώλησησ είναι: Λευκωσία - Κέντρο Πώλησησ Εισιτηρίων ΘΟΚ στο ΣτρÞβολο (έναντι κεντρικήσ εισÞδου Αµφιθεάτρου Μακαρίου Γ΄ - Σχολή Τυφλών) Τηλ.

77772717.

™˘Ó·Ú·ÛÙÈΤ˜ ÚÔÛÊÔÚ¤˜ Ì ÙËÓ Century Travel Η Century Travel, η µÞνη εξειδικευµένη εταιρεία πολυτελών κρουαζιερών στην Κύπρο, ανακοινώνει συναρπαστικέσ προσφορέσ κρουαζιέρων για αυτÞ το καλοκαίρι, µε τα πιο µαγευτικά κρουαζιερÞπλοια στον κÞσµο. Προσφέροντασ εκτενείσ επιλογέσ και µοναδικά δροµολÞγια, οι πεντάστερεσ και εξάστερεσ κρουαζιέρεσ τησ Century Travel δίνουν στουσ ταξιδιώτεσ την ευκαιρία να εξερευνήσουν µια ποικιλία προορισµών, απÞ τισ πιο εκλεπτυσµένεσ πρωτεύουσεσ του κÞσµου, µέχρι τα κρυµµένα διαµάντια τησ Μεσογείου, µε πακέτα που ξεκινούν απÞ µÞνο 1199 ευρώ. Τα αποκλειστικά δροµολÞγια τησ Century Travel στα πλοία τησ πεντάστερησ εταιρείασ κρουαζιερών Holland America Line παρέχουν πλούσιεσ επιλογέσ, ταξιδεύοντασ σε Þλη την Ευρώπη, µε 103 αναχωρήσεισ που εκτείνονται απÞ τη βορειÞτερη άκρη τησ Νορβηγίασ µέχρι τη Βαλτική, τη Μαύρη θάλασσα και τη ΜεσÞγειο, συµπεριλαµβανοµένων των: Άµστερνταµ (Ολλανδία), Άλεσουντ (Νορβηγία), ΛιβÞρνο (Φλωρεντία Ιταλία), Τσιβιταβέκια (Ρώµη - Ιταλία), Βενετία (Ιταλία), Νάπολη (Ιταλία), Μεσσηνία (Σικελία), Κέρκυρα, Μύκονο, Σαντορίνη (Ελλάδα), Κωνσταντινούπολη, Κουσάντασι (Τουρκία), Βαρκελώνη (Ισπανία), Αµβούργο (Γερµανία), Αγία Πετρούπολη (Ρωσία) και Μπορντώ (Γαλλία). Για περισσÞτερεσ πληροφορίεσ σχετικά µε τα προϊÞντα και τισ υπηρεσίεσ τησ Century Travel, µπορείτε να καλείτε το 70 000 970 ή να επισκεφθείτε την ιστοσελίδα www.centurycyprus.com

∆Ô √ÈÓÔÔÈÂ›Ô ∫˘ÂÚÔ‡ÓÙ·˜ ÛÙÔ Hobos Steak House Ένα ξεχωριστÞ οινογαστρονοµικÞ δείπνο είχαν την ευκαιρία να απολαύσουν, οµάδα οινοφίλων στο Hobos Steak House στη Λάρνακα. Η βραδιά ξεκίνησε µε το Κυπερούντα Ροζέ 2011. Η συνέχεια ακÞµη πιο εντυπωσιακή αφού ακολούθησε επίσηµο δείπνο. Πέντε ξεχωριστοί οινογαστρονοµικοί συνδυασµοί ετοιµάστηκαν απÞ τον έµπειρο Chef του εστιατορίου, συνοδευÞµενοι µε νέεσ και παλαιÞτερεσ εσοδείεσ, λευκών και ερυθρών κρασιών του Οινοποιείου Κυπερούντασ. Μεταξύ άλλων παρουσιάστηκαν τα κρασιά Κυπερούντα Πετρίτησ εσοδείασ 2008 & 2011 (χρυσÞ µετάλλιο στον φετινÞ ΚυπριακÞ διαγωνισµÞ Οίνου), Κυπερούντα Chardonnay 2011 (χρυσÞ µετάλλιο στον φετινÞ ΚυπριακÞ διαγωνισµÞ Οίνου), το Κυπερούντα Cabernet Sauvignon σε φιάλη Magnum εσοδείασ 2004 & 2006 και το πρÞσφατο κρασί του Οινοποιείου, η Κουµανδαρία Κυπερούντασ εσοδείασ 2004 συνοδευÞµενη απÞ ένα εντυπωσιακÞ pistachio cream delight. Κατά την διάρκεια του δείπνου ο οινοποιÞσ Μηνάσ Μηνά παρουσίασε τα κρασιά του οινοποιείου. Τα κρασιά του Οινοποιείου Κυπερούντασ διανέµονται απÞ την εταιρεία Φώτοσ Φωτιάδησ ∆ιανοµείσ Λτδ. Τηλέφωνο επικοινωνίασ 22471111.

¢È¿ÎÚÈÛË ÁÈ· ÙË ¡issan Cyprus Η NEW NISSAN CYPRUS LTD, µέλοσ του οµίλου εταιριών Πηλακούτα, κατέκτησε την πρώτη θέση στην Ευρώπη, ανάµεσα στισ αντιπροσωπείεσ τησ NISSAN,µε µερίδιο αγοράσ 13.7%. Η διάκριση αυτή είναι αποτέλεσµα στρατηγικών επιλογών, σκληρήσ και οµαδικήσ προσπάθειασ. Ανήκει, πρώτα απ’ Þλα, στουσ πελάτεσ µασ που εµπιστεύονται την αξιοπιστία τησ NISSAN και την επαγγελµατική υποστήριξη τησ NEW NISSAN CYPRUS LTD. Πίσω Þµωσ απÞ τουσ αριθµούσ και τισ διακρίσεισ βρίσκεται η αφοσίωση, ο επαγγελµατισµÞσ και η υπευθυνÞτητα πολλών ανθρώπων. Στη NEW NISSAN CYPRUS LTD και στον Þµιλο Πηλακούτα βάζουµε τον πήχη ψηλÞτερα. ΣτÞχοσ µασ είναι να γινÞµαστε συνεχώσ καλύτεροι και να ανταποκρινÞµαστε στισ απαιτήσεισ των πελατών µασ.

M·ı‹Ì·Ù· Ù¯ÓÔÏÔÁ›·˜ ·fi ÙËÓ ª∆¡ Μπορεί η ψηφιακή τεχνολογία να έχει µπει για τα καλά στη ζωή µασ µε laptops, tablets και smartphones, Þµωσ πολλοί είναι οι χρήστεσ τουσ που δεν γνωρίζουν πωσ να αξιοποιήσουµε το 100% των δυνατοτήτων τουσ. Στοχεύοντασ στην εξοικείωση του κοινού µε τισ σύγχρονεσ έξυπνεσ συσκευέσ η ΜΤΝ ξεκινάει την πρωτοβουλία Y’ello Lessons, στο πλαίσιο τησ εταιρικήσ κοινωνικήσ τησ ευθύνη. ΠρÞκειται για µια σειρά εκπαιδευτικών µαθηµάτων προσ τουσ καταναλωτέσ, ώστε να εξοικειωθούν µε τη ψηφιακή τεχνολογία και να την αξιοποιήσουν στην καθηµερινÞτητά τουσ. Το πρÞγραµµα των Y’ello Lessons είναι: Τετάρτη 13 Ιουνίου, 18.00-19.00 στα καταστήµατα: ΛεωφÞροσ Κέννεντυ 87 Λευκωσία, ΛεωφÞροσ Αρχ. Μακαρίου 80Β, ΛεµεσÞσ, Ζήνωνοσ Πιερίδη 1, Λάρνακα Τετάρτη 20 Ιουνίου, 18.00-19.00 στα καταστήµατα: ΛεωφÞροσ 28ησ Οκτωβρίου 4∆-Ε, Λευκωσία, ΛεωφÞροσ Ελευθέριου Βενιζέλου 55, Πάφοσ, Γρίβα ∆ιγενή 109, Παραλίµνι

∆Ú. ∫‡ÚÔ˘: Cashback Ì οÚÙ˜ American Express Η Τράπεζα Κύπρου, λαµβάνοντασ υπÞψη τισ ανάγκεσ των πελατών τησ αλλά και θέλοντασ να ακολουθήσει τισ σύγχρονεσ τάσεισ τησ αγοράσ, εκπλήσσει θετικά για ακÞµα µία φορά τουσ πελάτεσ τησ, αλλά και την ευρύτερη αγορά, εισάγοντασ το νέο Σχέδιο Επιστροφήσ Χρηµάτων “Cashback”.

To Σχέδιο “Cashback” είναι ένα νέο Σχέδιο Επιστροφήσ Χρηµάτων, το οποίο τέθηκε σε ισχύ. Οι πελάτεσ που θα αποκτήσουν το σχέδιο αυτÞ θα πιστώνονται µε χρήµατα στο λογαριασµÞ τησ κάρτασ τουσ κάθε 3 µήνεσ, απÞ το πρώτο ευρώ που θα ξοδεύουν για συναλλαγέσ οπουδήποτε στην Κύπρο. Ο τρÞποσ λειτουργίασ του νέου σχεδίου είναι πάρα πολύ απλÞσ! Ο κάθε πελάτησ κάτοχοσ κάρτασ American Express Green Cashback ή American Express Gold Cashback, χρησιµοποιώντασ την κάρτα του για οποιαδήποτε συναλλαγή που κάνει στην Κύπρο, είτε αυτή είναι σε αρτοποιείο, περίπτερο, βενζινάδικο, κατάστηµα ρούχων, εστιατÞριο, υπεραγορά, κλπ, παίρνει επιστροφή χρηµάτων απευθείασ στο λογαριασµÞ τησ κάρτασ του. Εάν θέλετε και εσείσ να δείτε τα χρήµατά σασ να επιστρέφουν, το µÞνο που έχετε να κάνετε είναι να αποκτήσετε κάρτα American Express Cashback τησ Τράπεζασ Κύπρου!

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

24 | MARKETS

Gold inches down Gold inched down on Tuesday after optimism about Spain’s bank bailout quickly gave way to renewed worries about the euro zone debt crisis ahead of a string of key events later this month.

The rally in risk assets on Monday fizzled, as investors sounded the alarm on the bailout’s impact on public debt, while worries about Greece’s future in the euro zone heightened in the run-up to elections there.

“There are mostly small short-term range players around, and nothing long-term,” said a Singapore-based trader.

Spot gold inched down 0.1% to $1,592.79 an ounce. U.S. gold futures for August delivery lost 0.2% to $1,594.

Gold buyers have pinned hope on more Fed stimulus, which would help the metal attract investors who are concerned about the threat of higher inflation.

Recent data showed that the U.S. recovery might be slowing down, but Fed Chairman Ben Bernanke last week gave few hints on imminent easing at a congressional testimony.

Holdings of the gold-backed exchange-traded funds rose to 70.06 mln ounces by June 11, the highest level since the beginning of May, suggesting rising investor interest in gold.

Brent slips below $98 Brent crude slipped below $98 on Tuesday, extending losses on concerns the euro zone debt crisis will worsen and hurt the global economy, threatening growth in oil demand. Brent slipped as low as $96.62 a barrel, close to the low for the year of $95.63, struck on June 4.

U.S. oil was down 74 cents at $81.96 a barrel after dropping to a low for the year at $81.07. Both contracts have fallen for the fourth day.

Crude futures had rallied more than $2 on Monday on the news that euro zone finance ministers agreed to lend Spain up to $125 bln to tackle the problems of debtstricken banks. But doubts about the deal emerged overnight, rekindling concerns that Madrid’s financial woes would worsen.

A key support for the U.S. contract is $80 a barrel and $95 for the European benchmark, Le Brun said. A slide in prices to those levels will trigger technical buying, he said.

Brent will revisit the June 4 low of $95.63, while U.S. oil is expected to consolidate in a range of $81.21-$82 for half or one trading session before dropping towards $78, according to Reuters technical analyst Wang Tao. Oil is also under pressure following comments from top oil exporter Saudi Arabia calling for an increase in OPEC’s output target for the second half of the year despite a recent fall in crude prices.

IMF’s Lipton: forex intervention can help avoid market disorder Currency intervention can be used to avoid disorderly market moves but it should be taken in the context of freely floating currency rates that are determined by markets, a senior International Monetary Fund official said on Tuesday.

The IMF’s view is that Japan, along with other advanced countries, should have a floating exchange rate, said David Lipton, the IMF’s first deputy managing director.

Lipton is visiting Japan for annual consultations on the country’s economy and fiscal policy.

Weekly Economic Calendar Date Country Detail JUN 13 GBP German Final CPI M/M due 9.00am JUN 13 EUR Industrial Production M/M due 12.00noon JUN 13 EUR German 10-year Bond auction JUN 13 US Retail Sales M/M due 3.30pm JUN 13 US Core Retail Sales M/M due 3.30pm JUN 13 US Core PPI M/M due 3.30pm JUN 13 US Business Inventories M/M due 5.00pm JUN 13 US 10-year bond auction due at 8.00pm JUN 14 NZD RBNZ Rate decision and press conference on rate policy JUN 14 CHF Swiss National Bank Press Conference due 10.30am JUN 14 EUR Core CPI Y/Y due 12.00noon JUN 14 ALL OPEC Meetings JUN 14 US Weekly Unemployment Claims due 3.30pm JUN 14 US Core CPI M/M due 3.30pm JUN 14 US Current Account due 3.30pm JUN 15 EUR ECB President Mario Draghi speaks at 9.50am JUN 15 GBP Trade Balance due 11.30am in GBP JUN 15 EUR Trade Balance due 12.00noon in EUR JUN 15 US TIC Long-Term Purchases due 4.00pm JUN 15 US Capacity Utilization due 4.15pm JUN 15 US Industrial Production M/M due 4.15pm JUN 15 US Prelim UoM Consumer Sentiment due 4.55pm Indicated times are Cyprus time

Forecast -0.20% -0.90%

Previous -0.20% -0.30% 1.47/1.5% -0.10% 0.10% 0.10% 0.10% 0.20% 0.20% 0.40% 0.30% 1.86/2.9 1.60% 1.60% 378k 377k 0.20% 0.20% -$132B -$124B -8.5B -8.6B 4.2B 4.3B $45.3B $36.2B 79.20% 79.20% 0.10% 1.10% 77.5 79.3 Source: Eurivex

FOREX COMMENTARY TECHNICAL ANALYSIS The euro struggled to make much headway on Tuesday as worries over Spain’s hasty bank bailout were compounded by jitters about the upcoming elections that may determine Greece’s future in the euro zone.

The lack of clarity about where the funds would come from also weighed on the single currency. Traders worried existing bondholders could incur losses in any debt restructuring if the euro zone’s permanent bailout fund was used for the rescue.

These concerns saw the euro trade at $1.2499, well below its Monday high of $1.2672, but also a safe distance from the two-year low of $1.2288 hit earlier in the month.

“We know very little about the Spanish deal.

The interest rate and the period of the loan is a big unknown, not to mention the source of the funds, so I’m not surprised the market doesn’t quite know how to respond to it,” said Daisuke Karakama, market economist at Mizuho Corporate Bank in Tokyo.

“In the end, the euro failed to rebound after the deal, so I think there is almost no chance it would gain on short-covering ahead of the Greek poll,” he said adding that the euro is most likely to stay tethered to the 1.23-1.25 band this week.

The situation in southern Europe has been aggravated by an outflow of money from the region.

Capital flight from Spanish banks hit a record for the euro period, with a net outflow of 66 billion euros in March, the most recent month for which figures are available. That was before Spain’s fumbled nationalisation of teetering lender Bankia.

Some market players, however, were already looking beyond the euro zone’s fourth largest economy, and eyeing debt-ridden Italy as potentially next in line for a bailout, which the euro zone could ill afford.

Economists at Citi said Italy faced rising debt for a prolonged period and “will most likely require some form of intervention from the ECB (which has already supported Italy twice), the EFSF/ESM (euro zone rescue funds) and the IMF at some point”.

Rome faces a test on Thursday, when it plans to offer up to 4.5 billion euros of fixed-rate bonds at its mid-month auction. The yen reversed early morning gains after the International Monetary Fund said it was moderately overvalued, adding the chance of further yen appreciation due to Europe’s debt crisis poses a risk to outlook.

The dollar inched up against the yen to 79.53 yen, hovering below the previous day’s high at 79.92 yen. Crucial support was seen at 77.65 yen hit on June 1.

Traders said any rise in the dollar may be curtailed by offers ahead of 80.00 yen. They added there are stop-loss orders above 80.00, and larger ones above 80.25 with the ascending 100-day moving average at 80.21 serving as a resistance.

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

MARKETS | 25

The Triumph Of Hope Over Experience

Merkel faces tough sell at home over Spanish aid

Marcuard’s Market update

by GaveKal Research As we go through the few scant details of the bank bailout offered to Spain, we cannot help but shake an uneasy feeling of deja-vu all over again: - Banks confronting a deposit flight – check!

- Sovereign shut out from debt market – check!

- Loans provided to help sovereign deal with the situation – check!

- Potentially pushing current sovereign debt investors into a subordinated position – check!

It is on this last point that the Spanish “bailout” could prove to do more harm than good. Indeed, as we highlighted with Greece, when policymakers transform government debt into subordinated debt, they may as well shut down that market for good. This for a very simple reason: most investors who buy government debt do so on the premise that the paper is the most “risk-free”. These are not equity investors, carefully weighing the risk-reward of a current asset. Investors into sovereign debt are all about minimizing risk. The reason one buys government bonds is first and foremost for capital preservation and portfolio diversification. Subordinated debt does not meet those requirements. Thus, Europe’s policymakers, from one day to the next, could potentially not only increase the Spanish debt load by 9% of GPD but simultaneously make Spanish debt considerably more risky, and thus more unattractive. Beyond an immediate knee-jerk reaction, it seems unlikely that the Spanish contraction in spreads will be meaningful or lasting.

Searching for silver linings, one can only really find two: - The conditions offered to Spain seem far more lenient than those imposed on Greece or Ireland, with the ?100 bln loan coming without any obvious austerity conditions. However, this also opens another can of worms as Ireland, witnessing the more favorable treatment that Spain is now receiving, is bound to ask for the same deal.

- Spain’s bailout package as a percentage of GDP is far smaller than what we saw in Greece or Ireland. Their negative impact on the domestic bond market may thus be more muted (the flip-side of that argument being that this is just the first step in a process which promises to see more transfers into Spain, and thus more of Spain’s government debt becoming un-investable).

Which brings us to the ?100 bln offered to Spain (or 9% of GDP). With the economy now fully engaged in the kind of cycle (a tailspin of rising unemployment, falling asset prices, higher loan defaults…), is downgrading the ?939 bln of outstanding sovereign debt into a subordinate position (and thus uninvestable) really the best that Europe can do. Are policymakers really like the early 19th century Bourbons, having learnt nothing and forgotten nothing?

As far as we can tell at this point, the Spanish plan does not amount to much. Which means that the ECB will, in the very near future, be called upon to once again come to the rescue.

This simple reality makes this morning’s rally in the euro

The Financial Markets

www.marcuardheritage.com

WEALTH MANAGEMENT ZURICH LIMASSOL MOSCOW SINGAPORE LONDON

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal or tax advice.

Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective professional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past performance is no guarantee for future performance.

Investments in foreign currencies are subject to exchange rate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission (CySec) under License no.

131/11.

0-0,25% 0.50% 1.00% 0-0,1% 0-0,25%

Swap Rates

CCY/Period

1mth

2mth

3mth

6mth

1yr

CCY/Period

USD GBP EUR JPY CHF

0.24 0.67 0.33 0.14 0.04

0.35 0.79 0.41 0.16 0.07

0.47 0.99 0.58 0.20 0.09

0.74 1.31 0.89 0.34 0.18

1.07 1.83 1.21 0.55 0.39

USD GBP EUR JPY CHF

2yr

3yr

4yr

5yr

7yr

10yr

0.57 1.19 0.85 0.31 -0.01

0.65 1.21 0.94 0.32 0.05

0.80 1.27 1.08 0.34 0.13

0.98 1.38 1.23 0.39 0.24

1.36 1.65 1.49 0.53 0.52

1.78 2.06 1.75 0.83 0.85

Exchange Rates Major Cross Rates CCY1\CCY2 USD EUR GBP CHF JPY

Opening Rates

1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF 1.2483 0.8011

100 JPY

1.5472

1.0394

1.2577

1.2394

0.8326

1.0075

0.6718

0.8129

0.6463

0.8068

0.9621

1.2010

1.4886

79.51

99.25

123.02

1.2100 82.64

C U R R EN C Y

CCY\Date

15.05

22.05

29.05

05.06

12.06

CCY

Today

USD GBP JPY CHF

1.2792

1.2748

1.2501

1.2487

1.2462

0.7949

0.8063

0.7976

0.8111

0.8043

102.05

101.11

99.24

97.74

98.99

1.1962

1.1961

1.1972

1.1964

1.1964

GBP EUR JPY CHF

1.5472 1.2483 79.51 0.9621

Last Week %Change 1.5388 1.2512 78.44 0.9599

-0.55 +0.23 +1.36 +0.23

R ATE

BYR GBP BGN CZK DKK EEK EUR GEL HUF LVL LTL MTL MDL NOK PLN RON RUB SEK CHF UAH

8250 1.5472 1.5664 20.478 5.9540 12.5313 1.2483 1.622 238.24 0.5578 2.7657 0.3438 12.0000 6.0319 3.4765 3.5755 32.741 7.1007 0.962 8.0293

Australian Dollar * Canadian Dollar Hong Kong Dollar Indian Rupee Japanese Yen Korean Won New Zeland Dollar * Singapore Dollar

AUD CAD HKD INR JPY KRW NZD SGD

0.9891 1.0305 7.7587 56.0400 79.51 1170.40 1.2961 1.2843

Bahrain Dinar Egyptian Pound Iranian Rial Israeli Shekel Jordanian Dinar Kuwait Dinar Lebanese Pound Omani Rial Qatar Rial Saudi Arabian Riyal South African Rand U.A.E. Dirham

BHD EGP IRR ILS JOD KWD LBP OMR QAR SAR ZAR AED

0.3770 6.0361 12171.9023 3.8792 0.7075 0.2805 1501 0.3839 3.6403 3.7503 8.4211 3.6727

Azerbaijanian Manat Kazakhstan Tenge Turkish Lira

AZN KZT TRL

0.7847 148.79 1828600

A M ER I C A S & P A C I FI C

ASIA

Weekly movement of USD

CO DE

Belarussian Ruble British Pound * Bulgarian Lev Czech Koruna Danish Krone Estonian Kroon Euro * Georgian Lari Hungarian Forint Latvian Lats Lithuanian Litas Maltese Pound * Moldavan Leu Norwegian Krone Polish Zloty Romanian Leu Russian Rouble Swedish Krona Swiss Franc Ukrainian Hryvnia

M I D DL E EA S T & A F R I C A

LIBOR rates

CCY

World Currencies Per Us Dollar EU R OP EA N

Interest Rates

Base Rates

USD GBP EUR JPY CHF

somewhat surprising. A rally which can be understood in one of two ways. Either the rally is a knee-jerk reaction to headlines, probably amplified by some near-term short-covering—in which this case, the rally is a chance to short the euro.

Alternatively, the current plan shows Angela Merkel is not going to bend to the will of regional and global consensus, and will stay on a path which can logically only lead to the exit of southern European nations from the common currency. In that regards, most people that we meet seem to believe that a euro sans southern Europe would be a stronger currency. We disagree. As such, we continue to believe that the best hedge against Europe’s unfolding deflationary bust remains a short euro position.

Angela Merkel’s government was forced to defend an EU rescue for Spain’s indebted banks on Monday, with many Germans convinced their generosity is being abused and sceptics warning that promising aid without tough conditions sets a risky precedent.

Aides to the German chancellor justified the huge bailout on the grounds that the Spanish economy was not in such dire shape that it required the kind of terms imposed on Greece, and the aid would not be paid directly to Spanish banks but to the government.

“The Spanish application comes from the state, the money will go to the state, the state is liable and the state takes on the responsibility for the stipulated conditions,” Merkel’s spokesman Steffen Seibert said.

“It sends a good signal to the markets and Europe’s partners that Europe is capable of acting and now has the instruments at its disposal to deal with crisis events that it did not have two or three years ago,” said Seibert.

But opinion polls reflect growing fatigue among ordinary Germans at their country’s role as paymaster in the euro zone sovereign debt crisis.

The scale of aid made available to Spain - up to 100 bln euros - appeared to reinforce warnings from a small but growing band of German eurosceptics that such bailouts have become a black hole for German taxpayers’ hard-earned cash.

The mass-circulation Bild tabloid warned that, just as one bailout package was not enough for Greece, “the Spanish patient will also need more help than a one-off capital injection”. “Is 100 bln euros for Spain really going to be enough, Herr Schaeuble?” it asked the German finance minister. The Mitteldeutsche Zeitung called it a costly “sedative” and highbrow Die Welt expressed similar doubts that the Spanish aid would stop the rot in the euro zone, despite a positive initial response in financial markets.

“Politicians are once again showing such great optimism that they are closer to solving the problems that the citizens, most of whom have already become sceptics, are even more suspicious,” Die Welt wrote.

Note:

* USD per National Currency

June 13 - 19 2012

FinancialMirror.com

26 | WORLD MARKETS

Asia listing for Diageo

Spain aid deal calms Europe fears U.S. stocks got a lift on Monday after euro zone finance ministers agreed to lend Spain up to 100 bln euros to help its battered banks.

The surprisingly large amount of aid removes a huge cloud that has been hanging over financial markets, with investors fearing that a banking crisis in euro zone’s fourth-largest economy could have compounded the currency bloc’s troubles with Greece.

Though the exact amount to be lent will be decided in just over a week, striking a deal now means Spain has added support in case Greece’s June 17 elections throw financial markets into a tailspin.

“This is a major step in avoiding a contagion,” said Tim Speiss, partner-in-charge of EisnerAmper’s Personal Wealth Advisors Group in New York.

“The amount is pretty high, higher-than-expected. Although we need to get more details, at least for equity markets in the U.S. and around the world, this definitely eases short-term fears,” Speiss said.

U.S. stocks are coming off their best week of 2012, in large part due to expectations that something would be done for Spain’s banks.

After a 2-1/2-hour conference call of the 17 finance ministers, which several sources described as heated, the Eurogroup and Madrid said the amount of the bailout would be sufficiently large to banish any doubts.

For Wall Street, anything that diminishes fears over Europe is welcome news. The broad S&P 500 index fell 6.3% in May, its largest percentage drop since September, as the euro zone debt crisis worsened in the wake of Greek elections that produced a hung parliament.

In the first Greek poll, a large number of voters voted for parties opposed to the country’s international bailout. The re-run of Greek elections on June 17 could decide whether the country stays in the euro zone.

“It’s good that the news of the aid come ahead of the Greek elections. There has already been a lot of volatility in the market associated with it (the elections), so it’s a good way to calm the sentiment until we get the elections out of the way,” said Peter Cardillo, chief market economist at Rockwell Global Capital in New York.

In other parts of the world, news was not as good.

Data showed China’s inflation dipped to a two-year low in May while economic activity remained weak. This reinforced expectations that further policy easing could be in the pipeline to head off a sharper slowdown in the world’s second-largest economy.

However, the data released by the National Bureau of Statistics on Saturday was not as grim as the market had feared after China’s surprising interest rate cut this week - the first since the depths of the 2008/09 global crisis.

But the numbers still suggested economic activity remains sluggish in China. There were also concerns that while the economy may stabilize with stimulus measures, growth could slow down further.

EYES ON APPLE Apple Inc kicks off its annual conference for software developers on Monday, and more than ever, the consumer electronics juggernaut finds itself in a pitched battle with the online search giant, Google Inc - in smartphones, cloud computing and the never-ending competition for the hearts and minds of the best software developers.

Apple is expected to announce its own mapping application, challenging the position of Google Maps as one of the most-valued features on the iPhone. It will unveil closer integration of its iPhone apps and iCloud storage service with all its devices, the latest riposte in its battle with Google’s Android smartphone software.

Apple shares rose 1.5% to close at $580.32 on Friday. For the week, the stock rose 3.5%, but for the month, the shares were almost flat.

Google shares rose 0.4% to end at $580.45 on Friday, closing the week with a 1.7% gain.

However, for the month, the stock was almost unchanged.

On June 1, the S&P 500 index ended below its 200-day moving average for the first time this year, but it clawed its way back above the key level and rallied later in the week on hopes that Europe would find solutions to its problems. For the week on Friday, the Dow advanced 3.6%, the S&P 500 rose 3.7% and the Nasdaq jumped about 4% - their best weekly percentage gains since December.

The U.S. economic calendar in the coming week includes data on the Producer Price Index and retail sales on Wednesday. Reports on the Consumer Price Index and initial weekly jobless claims are set for Thursday. Data on Friday includes the Empire State manufacturing index, U.S. industrial production and the preliminary reading for June on consumer sentiment from the Thomson Reuters/University of Michigan surveys.

Drinks giant Diageo is looking at a potential listing of its shares on the Hong Kong stock exchange to help boost its expansion plans in Asia, part of its overall drive into fast growing emerging markets.

The world’s biggest spirits group already has its shares listed on the London and New York stock exchanges and a listing in a developing region is being considered as the group looks to generate half its sales from emerging markets by 2015.

“It’s something that we keep under review, but there are no imminent plans,” said a Diageo spokesman on Sunday.

Chief Executive Paul Walsh has said a Hong Kong listing is something Diageo’s board is considering and will continue to look at and there have been some discussion documents produced. But he has also said a move is not imminent and the company should not get obsessed by a potential listing and take its eye off the key issues of growing and meeting its financial targets.

Industry sources said London-based Diageo might only list in Asia if it needed to finance a big deal, probably in the Asian market.

The Johnnie Walker whisky and Smirnoff vodka maker is looking to emerging markets to offset sluggish sales in Western Europe and last week announced a one billion pound investment in Scotch whisky production to back up its expansion..

Walsh has said the firm is seeing fast growth in emerging markets and he would be disappointed if the group did not reach its target of 50% of sales in these markets earlier than its planned target of 2015 from around 40% at present.

Diageo’s sales grew in the last half of 2011 by 8% while those in emerging markets were up 18%, and are set to be boosted further after it acquired Turkey’s Mey Icki and a stake in China’s Sichuan Shuijingfang last year, as well as Brazil’s Ypioca cachaca maker earlier this year.

The group’s push into emerging market could be boosted further as it tries to secure a deal to take a minority stake in $3-bln-plus Jose Cuervo tequila, which could lead it to taking control eventually from the Mexican Beckmann family.

Thou shalt not launch IPOs, China tells temples Buddhist and Taoist temples have no right to go public and list shares on stock exchanges, a Chinese official said of an issue that seems to have touched a nerve with the officially atheist government. Schemes to promote tourism via temples, or even for temples to band together and go public to raise funds, were wrong, Xinhua news agency quoted Liu Wei, an official with the State Administration of Religious Affairs, as saying.

Such plans “violate the legitimate rights of religious circles, damage the image of religion and hurt the feelings of the majority of religious people”, he said in remarks at a conference on the management of religious sites.

Reports about the Shaolin Temple, famous for its kung-fu monks, planning a listing sparked a public outcry three years ago when they surfaced. Many Chinese are concerned that the Shaolin Temple, which has become a high-profile commercial entity in recent years, is becoming overly money-minded.

Shanghai-listed Huangshan Tourism Development Co, for example, sells admission to Huangshan, or the Yellow Mountain, a UNESCO World Cultural and Natural Heritage site in the southern Chinese province of Anhui.

And the sale of admission tickets to the famed Emei Mountain in southwest China is also an important source of income for Shenzhen-listed Emei Shan Tourism Co.

BAA refinances airport loans British airports operator BAA said on Monday it had completed a 2.75 bln pounds refinancing of its loan facilities for Heathrow and Stansted airports in London.

BAA, owned by Spanish group Ferrovial, said the new deal was made up of 2 bln pounds in credit and 750 mln pounds in standby facilities. The new credit facilities mature in June 2017, and replace similar facilities that were due to mature in August 2013. The owner of London Heathrow - Europe’s busiest airport - said the bank deal would support its investment programme at Heathrow as well as its capital market activities. “These new facilities provide BAA with the very strongest base for our investment programme to continue to improve Heathrow’s critical infrastructure,” BAA’s director of treasury Fred Maroudas said. “We have put together a new bank group that includes a carefully selected blend of the leading banks from the UK, continental Europe, the U.S., Canada and Australia.”

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

WORLD MARKETS | 27

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

28 | WORLD MARKETS

'Dallas' is back Big oil, hats, money, scheming?

B lock bu ster TV drama retu rns with old, new stars on June 13; Patrick Duffy says 'anything can happen' on show

America's most ruthless, scheming TV family is back, bigger and badder than ever.

More than 20 years after conniving oil baron J.R. Ewing put a gun to his head in the 1991 series finale, "Dallas" returns to television on Wednesday in a new version for cable channel TNT with a younger generation joining iconic actors Larry Hagman (J.R.), Linda Gray (Sue Ellen) and Patrick Duffy (Bobby).

The sprawling, white Southfork family ranch, the theme song and the three-way split screen opening titles are just the same.

But "Dallas" has joined the 21st century in many ways - there is even a Ewing committed to alternative energy - and the twisted family saga introduces the grown sons of patriarchs J.R. and Bobby Ewing, their girlfriends, and a steamy love triangle ripe for betrayal, jealousy and manipulation.

The new series was created by Cynthia Cidre with a nod to the show's 1980s heyday and an eye toward the future. With the original "Dallas" still airing in syndication in some parts of the world, the new series has already been sold to 32 countries outside the United States.

"Cynthia gets that it is quite a simple formula but it is about execution," Duffy told Reuters.

"She gets the voices of the characters. She doesn't try and re-invent the wheel, and she makes these plots work the same way they worked 30 years ago."

With its oil-rich, bed-hopping characters, glitzy costumes, and big cowboy hats, the 1978-1991 TV series became a worldwide phenomenon and a byword for U.S. glamour and excess.

But today's fast-moving and crowded TV market means that the convoluted "Dallas" plots are more action-packed than in the

show's prime when 90 mln U.S. viewers and almost 360 mln around the world were glued to their TV screens for the famous "Who Shot J.R.?" episode.

"Every one of our new scripts has about five episodes of the old 'Dallas' crammed into one hour ... We don't want to let the audience fall back and relax," Duffy said.

BETTER THAN THE ORIGINAL? Duffy, 63, said he was skeptical when first approached about doing a new series of "Dallas" after two TV movies based on the show in 1996 and 1998. "But after reading the script I thought it had potential (and) we now have a 'Dallas' that I defy anyone to think is not as good or better than the original," he said.

The new series sees nice guy Bobby Ewing as the family's patriarch, determined to keep Southfork free from oil drilling, while his adopted son Christopher (Jesse Metcalfe) hopes

to steer the family business into alternative energy.

Ardent fans may remember that evil J.R. missed the mark with his suicide attempt; in the new series he lives silent and depressed in an assisted living facility (but not for long). His ambitious son John Ross (Josh Henderson) finds oil on Ewing land and prepares to marry girlfriend Elena (Jordana Brewster), daughter of a former Ewing housemaid and Christopher's ex-fiance.

Sue Ellen, sober and long divorced from J.R., is planning to run for governor.

Old hands Cliff Barnes (played by Ken Kercheval), Ray Krebbs (Steve Kanaly) and Lucy Barnes (Charlene Tilton) also make guest appearances.

Of the original cast, Pamela Ewing (played

by Victoria Principal) is the most notable absence from the new show, but Cidre has said the door is open for what could be an amazing

comeback. Pamela Ewing was last heard of in 1987 when she left to re-marry and found she had a terminal disease.

"We never saw Victoria's character die, and in 'Dallas' anything can happen!" said Duffy.

Newcomer Henderson wasn't born when "Dallas" first aired, but the 30-year-old actor who played Nicollette Sheridan's bad-boy nephew on "Desperate Housewives" felt pressure when stepping into the shoes of J.R.'s devious son, John Ross.

"There is so much expectation and anticipation from the original fans. I knew there was a lot of weight on my shoulders to create this character that was 7-years-old when the show ended and how the not-so-great parenting of Sue Ellen and J.R. affected him as a young man growing up," Henderson said.

"As outlandish and crazy as some of the story lines are, it's important for fans to see these characters back. It means a lot to people, and it's a blessing to be part of it," he said.

Nordic economies in good health

Against the background of the escalating Euro-area debt crisis the Nordic countries have cemented their position as safe havens in the financial markets As a result interest rates have moved to record lows and the currencies of the countries not participating in the euro have strengthened sharply. Especially the strong public finances of the Nordics have contributed to this situation, and Denmark, Norway and Sweden can moreover boast significant surpluses on their external balances, says Helge J. Pedersen, Nordeaâ&#x20AC;&#x2122;s Global Chief Economist.

With their relatively low unemployment and inflation rates the Nordic countries emerge as clear winners of the economic beauty contest with the Euro area. However, even the Nordic countries are facing challenges in terms of sustainable growth these years, he says.

The Euro-area crisis, the stifled housing

market and a strong reluctance among households to spend money have sent chills through the Danish economy over the past months. But the governmentâ&#x20AC;&#x2122;s kick-start of the economy and the record-low interest rates should after all ensure modest growth this year that accelerates next year. Growth will primarily be driven by an increase in both private and public consumption and by investment activity.

The Swedish economy has weathered the economic turmoil internationally surprisingly well and after falling towards the end of last year, GDP recovered and rose again in Q1. At the same time the labour market situation has been stable. Despite the gains in Q1 this year, the Swedish economy is clearly in a soft patch and will likely remain so for yet some

quarters. With a time lag the labour market will deteriorate and rising unemployment and a low level of inflation will prompt the Riksbank to ease monetary policy later this year.

Also the Finnish economy grew surprisingly strongly in Q1 2012, driven by a strong performance in domestic consumption and exports. The strong development is still not a good enough reason to raise our growth forecast as the first quarter appears to be a temporary aberration. Consumption growth is likely to slow down due to weak growth in real disposable income, and exports are likely to be dampened by the weak outlook in Europe. Also, the current economic uncertainty looks set to affect investment activity.

We see the economy contracting in Q2 and

gradually returning to growth from Q4 onwards.

Norway still has the yellow jersey in the Nordic growth race. Economic growth has been very solid, and strong income growth looks set to lift consumption growth beyond our expectations. Consequently, we sharply revise up our growth forecast for this year.

Employment growth will be high, but covered mostly through high immigration. Still, unemployment should edge lower, and this coupled with strong growth numbers suggests that Norges Bank will hike interest rates. Sustained low inflation and uncertainty about economic trends internationally should prevent hikes this year, but in 2013 we expect Norges Bank to cautiously tighten monetary policy.

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

GREECE | 29

Capital controls if Greece exits euro Limits on A TM with dra wals, bu t no dec is io ns ta ken a s o ffic ia ls want to be r eady for wors t-c ase sc ena rio s

European finance officials have discussed limiting the size of withdrawals from ATM machines, imposing border checks and introducing euro zone capital controls as a worst-case scenario should Athens decide to leave the euro.

EU officials have told Reuters the ideas are part of a range of contingency plans. They emphasised that the discussions were merely about being prepared for any eventuality rather than planning for something they expect to happen - no one Reuters has spoken to expects Greece to leave the single currency area.

But with increased political uncertainty in Greece following the inconclusive election on May 6 and ahead of a second election on June 17, there is now an increased need to have contingencies in place, the EU sources said.

The discussions have taken place in conference calls over the past six weeks, as concerns have grown that a radical-left coalition, SYRIZA, may win the second election, increasing the risk that Greece could renege on its EU/IMF bailout and therefore move closer to abandoning the currency.

No decisions have been taken on the calls, but members of the Eurogroup Working Group, which consists of euro zone deputy finance ministers and heads of treasury departments, have discussed the options in some detail, the sources said.

Belgium's finance minister, Steve Vanackere, said at the

end of May that it was a function of each euro zone state to be prepared for problems. These discussions have been in that vein, with the specific aim of limiting a bank run or capital flight.

As well as limiting cash withdrawals and imposing capital controls, they have discussed the possibility of suspending the Schengen agreement, which allows for visa-free travel among 26 countries, including most of the European Union.

"Contingency planning is underway for a scenario under which Greece leaves," one of the sources, who has been involved in the conference calls, said. "Limited cash withdrawals from ATMs and limited movement of capital have been considered and analysed."

Another source confirmed the discussions, including that the suspension of Schengen was among the options raised.

"These are not political discussions, these are discussions among finance experts who need to be prepared for any eventuality," the second source said. "It is sensible planning, that is all, planning for the worst-case scenario."

The first official said it was still being examined whether there was a legal basis for such extreme measures.

"The Bank of Greece is not aware of any such plans," a central bank spokesman in Athens told Reuters when asked about the sources' comments.

The vast majority of Greeks - some surveys have indicated

Greeks seek better terms after Spanish rescue l l

Anti-bailout leftists say Spain proves austerity doesn’t work Pro-bailout camp says Greece must talk, not clash, with Europe

Greece can seek a better deal from Europe for its own rescue after Spain won lenient bailout terms, the main Greek parties said on Monday, a sign that however Greece votes this week it will be headed for a showdown with Brussels.

With days to go before the June 17 election which could decide Greece’s future in the euro zone, the Spanish accord has been dragged into a campaign being fought largely over the harsh conditions imposed under Greece’s own 130 bln euro bailout.

The radical leftwing SYRIZA party, which has campaigned on a pledge to scrap the Greek bailout altogether and demand better terms, said the Spanish deal proved that the austerity imposed by international lenders had failed.

“Developments in Spain fully vindicate us in our reading of the crisis: this is a deep structural crisis of the eurozone itself,” SYRIZA spokesman Panos Skourletis said on Monday.

“The discussions in Europe open new perspectives for Greece and the euro zone.”

SYRIZA is running neck and neck with the conservative New Democracy party which helped pass the bailout in parliament and says it can improve the terms without ditching it. Polls have shown the election outcome is too close to call.

Conservative leader Antonis Samaras said the Spanish deal was proof that Greece had more to gain by negotiating with its European partners than by falling out with them. “Just think about it, at a time when a country like Spain negotiates, some argue that we have to clash with Europe,” he said.

The overwhelming majority of Greeks want to keep the euro currency but want to be freed from the harsh austerity measures imposed as part of the bailout that rescued Athens from bankruptcy in March.

New Democracy and the PASOK socialists, which alternately ruled Greece for generations but failed in an inconclusive election on May 6 to win enough joint support to form a government, aim to persuade Greeks that a victory for SYRIZA would force Greece into collapse and ejection from

the euro.

PASOK leader Evangelos Venizelos said the Spanish bailout showed European leaders were preparing the ground for Greece to be pushed out of the euro if SYRIZA wins the poll. “They are preparing a firewall to deal with whatever happens in Greece,” said Venizelos, who negotiated Greece’s bailout from his former post as finance minister, before watching his party be punished by losing two thirds of its votes last month.

DEADLOCK The last opinion polls published before a pre-election blackout gave New Democracy a slight edge over SYRIZA, with both parties set to win about a quarter of the vote each.

Party leaders warned at the weekend that a repeat of a deadlock seen after May’s vote was likely.

Greek electoral law awards a 50-seat bonus in the 300-seat parliament to the biggest party, meaning even the slightest lead could be decisive in determining who forms the next government.

With ordinary Greeks now thoroughly disillusioned after more than two years of non-stop crisis, there was some disappointment on the streets that Spain appeared to be getting a bailout deal without the harsh austerity terms imposed on Greece. “Spain knew how to negotiate good terms for themselves,” said civil servant Yannis Telonis, 33. “It’s too late now for us to do the same. We have failed because we were the euro zone’s guinea pig.”

With Greece now in its fifth year of deep recession, unemployment running at almost 22 percent and a growing threat of social breakdown, there is pressure from all parties to ease the tough conditions of the March bailout.

SYRIZA wants to reverse a swathe of legislation passed by the previous parliament, promising to raise the minimum wage and reintroduce tougher job protection rules that were scrapped under pressure from international lenders.

75 to 80% - like the euro and want to retain the currency, something Greek politicians are aware of and which may dissuade them from pushing the country too close to the brink.

However, SYRIZA is expected to win or come a strong second on June 17. Alexis Tsipras, the party's 37-year-old leader, has said he plans to tear up or heavily renegotiate the 130bln-euro bailout agreed with the European Union and International Monetary Fund. The EU and IMF have said they are not prepared to renegotiate.

If those differences cannot be resolved, the threat of the country leaving or being forced out of the euro will remain, and hence the need for contingencies to be in place.

Switzerland said last month it was considering introducing capital controls if the euro falls apart.

In a conference call on May 21, the Eurogroup Working Group told euro zone member states that they should each have a plan in place if Greece were to leave the currency.

Belgium's Vanackere said two days after that call that it was a basic function of each euro zone member state to be prepared for any eventuality.

"All the contingency plans (for Greece) come back to the same thing: to be responsible as a government is to foresee even what you hope to avoid," he told reporters.

"We must insist on efforts to avoid an exit scenario but that doesn't mean we are not preparing for eventualities."

DEH seeks €130 mln loan Greece’s biggest power utility PPC/DEH has applied for a 130 mln euro loan as it seeks to avert an imminent cash crunch that could lead to power cuts.

PPC requested the loan from the state-run Loans and Consignment Fund as part of efforts to roll over its debt at the end of the month. Hit by Greece’s debt and economic troubles, state-controlled PPC’s cash reserves have shrunk to about 230 mln euros, only about half the 525 mln it needs to roll over bank loans due at the end of June. Several other Greek energy players such as natural gas company DEPA and the state’s power grid operator LAGHE are also seeking emergency bank loans to pay suppliers.

PPC already received 250 mln euros of emergency government cash in April to settle its arrears with LAGHE. Unless it gets a waiver, it would have to return that money to the government at the end of June, just as its other loans with Greek banks are due.

However, contrary to other Greek banks, the Loans and Consignment Fund, a small public sector lender, has spare liquidity, mainly from an environmental “Green Fund” financed out of levies on construction.

Greek energy players have repeatedly urged investigators to unblock the funds to prevent the threat of a blackout.

PPC’s CEO Arthouros Zervos had said in an interview with Reuters that he was confident the Greek banks PPC owes money to would agree to roll over the loans

Emporiki, Geniki get support Credit Agricole’s Greek unit Emporiki and Societe Generale’s Geniki have gained access to emergency liquidity funds (ELA) provided by Greece’s central bank to prop up the country’s ailing lenders.

Credit Agricole last month took 940 mln euros in Greece-related writedowns, the latest blow from its acquisition of Emporiki, which has reported massive losses in recent years.

Credit Agricole, Europe’s No. 4 bank by assets, told shareholders last month that it had recently renewed a request to gain access to the ELA, part of a wider range of measures aimed at reducing its exposure to Greece. The French bank, which has suffered some 6 bln euros in estimated losses related to Emporiki since it acquired the Greek lender in 2006, has estimated it could take a hit of 5 to 8 bln euros if Greece left the euro zone.

June 13 - 19 2012

FinancialMirror.com

30 | CSE PRICES CSE CODE OASIS

Index performance CSE General Index FTSE/CySE 20 FTSE/XA & XAK Banking MAIN MARKET MAIN MARKET INDEX BANK OF CYPRUS CYPRUS POPULAR BANK HELLENIC BANK LOGICOM LOUIS LTD A. TSOKKOS HOTELS ORPHANIDES SECTOR TOTAL / OΛIKO PARALLEL MARKET PARALLEL MARKET INDEX WOOLWORTH (CYPRUS) PROP VASSILIKO CEMENT ERMES DEPARTMENT STORES A&P (ANDREOU&PARASKEV.) MARFIN CLR PUBLIC CO A. ZORBAS & SONS K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. G.A.P VASSILOPOULOS KANIKA HOTELS MITSIDES LIBERTY LIFE INSURANCE PHIL. ANDREOU LORDOS HOTELS HOLDINGS LORDOS UNITED PLASTIC SECTOR TOTAL / OΛIKO ALTERNATIVE MARKET ALTERNATIVE INDEX A. PANAYIDES CONTRACTING AD SHOPPING GALLERIES ALKIS HADJ. (FROU-FROU) A.L. PROCHOICE FIN. SERV. AMATHUS PUBLIC LTD ASTARTI DEVELOPMENT ATLANTIC INSURANCE AVACOM PUBLIC CO. LTD. BLUE ISLAND FISH FARMING CCC TOURIST ENT. CHARILAOS APOSTOLIDES CHRIS JOANNOU LTD CLARIDGE INVESTMENTS CLR INVESTMENT FUND CONSTANTINOU BROS. CPI ENTER. DEVELOPMENT C.T.O. PUBLIC CO CYPRINT LTD. CYPRUS CEMENT CYPRUS FOREST IND. CYPRUS TRADING CORP. CYVENTURE CAPITAL DIMCO PLC DISPLAY ART LTD ELLINAS FINANCE ELMA HOLDINGS EMPIRE CAPITAL INV. EUROPROFIT CAPITAL EXELIXIS INVESTMENT FILOKTIMATIKI K & G COMPLEX KARAOLIS GROUP KARKOTIS MANUFACTURING KEO LTD KOSMOS INSURANCE KRONOS PRESS DIST. JUPITER PORTFOLIO INV. L.P. TRANSBETON LEPTOS CALYPSO HOTELS MALLOUPAS & PAPACOSTAS MINERVA INSURANCE MODESTOU SOUND & VISION NEMESIS CONSTRUCTIONS O.C. OPTIONS CHOICE PANDORA INVESTMENTS PIPIS FARM PETROLINA HOLDINGS PIERIDES HOLDINGS PRIMETEL PLC PROODOS AGROS RENOS HADJIOANNOU FARMS ROYAL HIGHGATE LTD SALAMIS TOURS SFS GROUP PUBLIC CO. STADEMOS HOTELS STARIO INVESTMENTS TOP KINISIS TRAVEL TOXOTIS INVESTMENTS UNIFAST FIN. & INV. VISION INTL PEOPLE GROUP SECTOR TOTAL / OΛIKO

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

Price to

BOCY CPB HB LOG LUI TSH ORF

ΤΡΚΥ ΛΑΙΚ ΕΛΗΤ ΛΟΤΖ ΛΟΥΗ ΤΣΟΚ ΟΡΦΑ

1 795 141 1 611 111 308 020 74 080 460 547 246 214 80 966

1.00 0.10 0.43 0.35 0.17 0.35 0.35

432 629 130 500 53 287 19 631 10 132 17 481 6 882 670 543

1.54 0.38 1.45 0.78 0.25 0.53 1.72 0.95

0.16 0.21 0.12 0.34 0.09 0.13 0.05 0.16

FWW VCW ERME APE LI ZRP ACD GAP KAN MIT LIB PHIL LHH LPL

ΓΟΥΛ ΤΣΙΒ ΕΡΜΕ ΑΝΠΑ ΛΕΠΕ ΖΟΡΠ ΑΘΗΕ ΒΑΣΙ ΚΑΝΙ ΜΙΤΣ ΛΙΠΕ ΦΙΛΑ ΛΟΞΕ ΛΟΡ∆

114 252 71 936 175 000 182 725 285 713 15 296 13 416 38 750 60 250 8 200 90 804 45 000 35 000 48 006

0.34 0.43 0.34 0.17 0.27 0.34 0.35 0.17 0.35 1.03 0.10 0.17 0.35 0.35

114 320 38 774 23 625 32 891 16 286 10 707 7 781 4 883 8 074 5 084 3 632 4 230 3 150 3 120 276 556

1.75 3.04 0.45 0.26 0.27 2.40 4.39 0.33 0.68 3.50 0.09 0.12 1.69 0.56 1.39

0.15 0.18 0.30 0.70 0.21 0.29 0.13 0.38 0.20 0.18 0.45 0.77 0.05 0.12 0.29

6 217 11 604 15 818 3 173 8 578 4 996 28 941 9 433 2 779 7 085 3 000 201 5 408 2 881 11 250 7 314 6 261 1 234 20 642 5 751 36 832 2 096 7 290 810 5 280 6 967 39 239 627 4 760 2 066 11 000 447 956 18 587 2 158 12 036 4 371 1 971 7 118 8 210 2 352 149 15 875 464 29 710 773 56 000 1 547 18 012 5 816 2 729 1 980 3 288 5 322 6 825 386 3 175 414 200 75 000 565 403

0.90 0.06 0.51 0.04 0.52 0.26 0.73 0.29 0.77 0.51 0.25 0.46 0.44 0.09 0.75 0.65 0.12 0.36 1.66 7.84 1.82 0.49 0.23 0.35 0.76 0.06 0.05 0.20 0.79 2.47 0.62 0.07 0.12 3.71 0.48 0.74 0.3920 0.41 0.94 0.62 0.14 0.02 0.57 0.22 0.24 0.36 1.29 0.42 0.04 3.43 0.04 0.16 0.52 1.89 2.34 0.05 0.41 0.05 0.12 0.15 0.75

0.19 1.50 0.31 0.57 0.15 0.19 1.01 0.44 0.23 0.10 0.24 0.04 0.11 0.11 0.09 0.46 0.26 0.68 0.09 0.24 0.22 0.29 0.39 0.17 0.43 0.33 16.40 0.10 0.18 0.17 0.18 0.27 1.04 0.16 0.25 0.80 0.56 0.07 0.30 0.22 0.43 0.45 0.04 0.29 0.22 0.49 0.17 1.67 0.47 0.25 0.38 0.17 0.04 0.09 0.64 0.43 0.17 6.61 0.71

APC AD FBI PROP ANC AST ATL ACS BLUE CCCT CHAP CJ CLA CLL CBH CPIH CTO CYP CCC CFI CTC EXE DES DISP ELF ELMA EMP ERP EXIN PES KG KARA KARK KEO COS KRO ARI TRB LCH MPT MINE MSV NEM OPT PND PIPF PHL PGE PTL AGRO FRH ROY SAL SFS SHL STAR TOP COV UFI VIP

ΑΠΑΝ ΑΘΩΣ ΦΡΟΥ ΠΡΟΠ ΑΜΑΘ ΑΣΤΑ ΑΤΑΣ ΑΒΑΚ ΜΠΛΕ ΣΙΤΟ ΧΑΡΙ ΙΟΑΝ ΚΛΑΡ ΣΛΕΠ ΚΩΝΣ ΚΕΑΕ ΣΤΟ ΣΑΙΠ ΚΕΤΣ ∆ΒΚ∆ ΣΤΣ∆ ΒΕΝΤ ΝΤΙΜ ΝΤΙΑ ΕΛΛΗ ΕΛΕΠ ΕΜ ΓΙΟΥ ΕΞΕΠ ΦΙΛΟ ΚΚΟΜ ΚΑΡΚ ΚΕΟ ΚΟΣΑ ΚΡΟΝ ΤΖΕΠ ΤΡΑΝ ΛΕΠΤ ΜΑΠΑ ΜΙΝΕ ΜΟ∆Ε ΝΕΜΕ ΟΚΑΣ ΠΑΝ∆ ΠΙΠΗ ΛΙΝΑ ΠΙΕΡ ΠΤΕΛ ΑΓΡΟ ΡΕΝΟ ΡΟΧΑ ΣΑΛΑ ΕΣΕΦ ΣΤΑ∆ ΣΤΕΠ ΤΟΚΙ ΤΟΕΠ ΦΑΣΤ ΒΙΖΝ

36 572 128 936 98 861 158 660 107 226 99 925 39 109 72 562 15 438 141 692 50 000 10 070 108 163 288 141 160 714 24 379 208 700 5 140 137 611 3 059 92 079 14 973 80 999 13 506 16 000 348 333 47 853 31 344 34 000 4 805 100 000 22 343 7 967 30 978 17 985 20 400 62 446 8 571 101 683 43 211 78 415 14 900 61 056 46 355 424 435 9 660 87 500 22 100 300 194 3 590 272 915 33 000 36 529 66 520 32 500 38 581 12 212 20 700 9 988 75 000

0.35 0.17 0.26 0.09 0.35 0.35 0.35 0.34 0.17 0.43 0.35 0.35 0.35 0.08 0.35 0.17 0.87 0.43 0.43 1.73 0.85 0.43 0.09 0.35 0.62 0.09 0.87 0.09 0.29 0.87 0.17 0.34 0.35 0.43 0.31 0.43 0.20 0.35 0.35 0.35 0.17 0.14 0.17 0.17 0.17 0.35 0.35 0.34 0.17 1.73 0.03 0.17 0.43 1.00 0.69 0.17 0.34 0.03 0.05 $ 0.10

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

3M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

3M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

Profit/(Loss)

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

2010

3M '11

3M '12

2011

306 000 87 100 8 889 3 274 -10 243 -17 397 3 328 380 951

74 000 71 017 916 2 194 -17 892 1 039 346 131 620

295 000 54 819 8 063 2 400 -20 414 -3 103 -1 504 335 261

-1 371 000 -3 650 380 -100 658 3 585 -82 674 -6 894 -8 648 -5 216 669

2010

3M '11

3M '12

2011

8 848 1 310 6 309 4 108 -47 1 846 25 987 -1 903 -703 2 574 -8 419 -1 453 456 71 38 984

1 684 -1 077 -3 708

805 -796 -4 411

578

11

-2 523

-4 391

6 674 -1 174 245 4 122 -1 734 989 2 133 -1 600 -77 -947 -2 667 -1 333 759 -1 302 4 088

2010

3M '11

3M '12

2011

1 767 -3 960 4 363 -5 724 -1 339 -11 422 4 108 -2 203 257 -6 512 1 542 -622 -3 641 -7 007 440 -157 1 211 -1 031 -6 432 568 13 270 1 157 2 183 -380 575 -5 602 -504 -980 1 048 614 -1 668 -844 -738 -3 358 -760 969 -2 094 -501 -3 469 -1 746 -4 952 -594 5 981 -9 573 -9 238 313 8 617 11 -5 231 362 14 344 131 -9 983 1 165 -1 062 -181 -25 -43 -330 -62 896

-1 977

-1 977

-3 350

-3 350

373 -12 265 2 334 -2 594 -2 121 -6 400 2 306 -2 754 570 -3 519 -7 900 -375 -3 942 -7 654 -4 006 -65 -3 921 -513 -4 630 -4 127 5 693 1 104 1 604 -526 -257 -551 -212 -15 562 1 608 5 130 -2 198 -110 -3 948 -804 100 -1 392 -438 -6 299 1 345 -3 185 -281 2 076 -2 192 -16 880 -1 314 10 753 -868 -6 352 73 151 546 964 -19 100 1 577 -1 737 -689 11 -37 2 753 -110 647

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Results Cents

n/a n/a n/a 5.48 n/a n/a n/a 0.16

4.64 n/a 96.43 7.98 n/a 10.83 3.65 n/a n/a n/a n/a n/a 4.15 n/a 10.30

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

% Change

since

385.85 134.85 365.45

119.93 45.57 116.68

124.84 47.23 129.13

295.94 104.60 196.84

-57.82 -54.85 -34.40

377.70 0.76 0.39 0.36 0.34 0.04 0.05 0.12

109.22 0.23 0.08 0.17 0.26 0.02 0.05 0.08

114.58 0.24 0.08 0.17 0.27 0.02 0.07 0.09

286.83 0.61 0.30 0.36 0.27 0.04 0.05 0.12

-60.05 -60.49 -72.73 -52.08 -1.49 -40.54 39.22 -29.75

Cents -76.37 -226.58 -32.68 4.84 -17.95 -2.80 -10.68

Cents

%

2.50

9.43

Cents 5.84 -1.63 0.14 2.26 -0.61 6.47 15.90 -4.13 -0.13 -11.55 -2.94 -2.96 2.17 -2.71

Cents 5.80

% 21.40

704.24 0.34 0.57 0.17 0.20 0.07 0.80 1.10 0.18 0.14 0.65 0.05 0.10 0.12 0.07

632.87 0.27 0.35 0.14 0.16 0.05 0.46 0.54 0.13 0.10 0.62 0.03 0.09 0.08 0.06

632.87 0.27 0.54 0.14 0.18 0.06 0.70 0.58 0.13 0.13 0.62 0.04 0.09 0.09 0.07

656.6 0.32 0.35 0.167 0.18 0.06 0.65 1.00 0.18 0.11 0.63 0.05 0.10 0.08 0.06

-3.61 -15.05 56.23 -19.16 0.56 -9.52 8.02 -42.00 -30.00 21.82 -1.59 -14.89 -4.08 8.43 8.33

Cents 1.02 -9.51 2.36 -1.63 -1.98 -6.40 5.90 -3.80 3.69 -2.48 -15.80 -3.72 -3.64 -2.66 -2.49 -0.27 -1.88 -9.98 -3.36 -134.91 6.18 7.37 1.98 -3.89 -1.61 -1.15 -0.68 -45.77 33.47 5.13 -9.84 -1.38 -12.74 -4.47 0.49 -2.23 -5.11 -6.19 3.11 -4.06 -1.89 3.40 -4.73 -3.98 -13.60 12.29 -3.93 -2.12 2.03 0.06 1.65 2.64 -28.71 4.85 -4.50 -5.64 0.05 -0.37 3.67

Cents

%

740.44

682.20

0.91

5.69

7.00

9.46

1.20

6.67

8.50

13.28

2.00

9.52

682.20 0.17 0.09 0.16 0.02 0.08 0.05 0.74 0.13 0.18 0.05 0.06 0.02 0.05 0.01 0.07 0.30 0.03 0.24 0.15 1.88 0.40 0.14 0.09 0.06 0.33 0.02 0.82 0.02 0.14 0.43 0.11 0.02 0.12 0.60 0.12 0.59 0.07 0.23 0.07 0.19 0.03 0.01 0.26 0.01 0.07 0.08 0.64 0.07 0.06 1.62 0.01 0.06 0.09 0.08 0.21 0.01 0.26 0.02 0.02 1.00

738.87 0.17 0.11 0.16 0.02 0.10 0.05 0.83 0.16 0.21 0.07 0.06 0.02 0.05 0.01 0.09 0.31 0.05 0.32 0.18 3.20 0.32 0.17 0.09 0.06 0.38 0.02 0.62 0.03 0.15 0.48 0.12 0.03 0.14 0.70 0.09 0.65 0.09 0.23 0.08 0.19 0.04 0.01 0.21 0.01 0.11 0.08 0.52 0.06 0.06 1.62 0.01 0.08 0.09 0.10 0.23 0.01 0.26 0.02 0.02 1.00

-7.67 0.00 -18.18 0.00 0.00 -20.00 0.00 -10.84 -18.75 -14.29 -28.57 0.00 0.00 0.00 0.00 -22.22 -3.23 -40.00 -25.00 -16.67 -41.25 25.00 -17.65 0.00 0.00 -13.16 0.00 32.26 -33.33 -6.67 -10.42 -8.33 -33.33 -14.29 -14.29 33.33 -9.23 -22.22 0.00 -12.50 0.00 -25.00 0.00 23.81 0.00 -36.36 0.00 23.08 16.67 0.00 0.00 0.00 -25.00 0.00 -20.00 -8.70 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

CSE PRICES | 31 CSE CODE OASIS

ΟΑΣΗΣ

Kωδ.

Number

Nominal

Market

Book Value

Shares ('000) Aριθµός µετοχών

Value euro Aξία EUR

Cap. ('000) Kεφαλ.

EUR

Per Share euro Λογιστική αξία

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. INVESTMENT INDEX ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ FINIKAS AMMOCHOSTOU CONF ΚΟΕΠ CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ SECTOR TOTAL / OΛIKO SHIPPING COMPANIES SECTOR

58 430 56 582 49 385 44 494 200 000 282 483 14 000 56 545 11 000 20 247 2 729 2 729 1 364 13 468

SPECIAL CATEGORY / AIANTAS INVESTMENTS CEILFLOOR CYPRUS AIRWAYS D.H. CYPROTELS D&M TELEMARKETING DOME INVESTMENTS EFREMICO HOLDINGS G&K EXCLUSIVE FASHIONS KARYES INVESTMENTS KNOSSOS INV. K. KYTHREOTIS HOLDINGS LASER INVESTMENT GROUP LIBRA GROUP OCEAN TANKERS ROLANDOS ENTERPRISES SAFS HOLDINGS SEA STAR CAPITAL SUPHIRE HOLDINGS USB BANK WOODLAND DESIGNS PLC SECTOR TOTAL / OΛIKO

81 202 5 055 391 155 157 138 7 700 25 000 11 385 6 698 2 000 21 827 42 450 61 739 189 377 296 665 54 166 70 220 629 785 124 009 60 674 13 000

Price to

Profit/(Loss)

Book Value 2010 Times EUR ('000) Tιµή προς Κέρδη µετά λογιστ. αξ. φορολ.

NAV

Disc/Prem

1 169 5 658 988 4 449 40 000 2 825 1 260 3 393 440 405 2 183 5 458 818 3 906 72 952

0.0434 0.2826 0.0157 0.3314 0.7474 0.0174 0.0634 0.1819 0.0673 0.0344 1.0430 2.1427 0.6125 0.2719

-53.92 -64.61 27.39 -69.82 -73.24 -42.53 41.96 -67.01 -40.56 -41.86 -23.30 -6.66 -2.04 6.66

812 202 23 469 1 571 385 16 250 228 469 540 218 5 519 8 643 1 894 5 933 5 417 702 6 298 1 240 36 404 83 330 199 525

0.1767 -0.61 -0.06 -0.11 -0.01 1.35 0.086 0.33 0.2491 0.11 0.45 0.06 -0.34 -0.27 0.29 0.000 -0.04 -0.1180 0.53 0.13

2010 0.17 0.34 0.10 0.30 0.87 0.02 0.17 0.51 0.51 0.09 0.85 0.85 0.85 0.17

3M 2011 EUR ('000) Kέρδη 2011

3M 2012 EUR ('000) Kέρδη 2012

2011 EUR ('000) Κέρδη µετά φορολ.

3M '11

3M '12

2011

0

-737 -4 301 -1 465 -10 771 -14 687 -6 357 -255 -9 493 -165 -150 331 -136 -36 -303 -48 525

-760 -3 213 -2 533 -10 875 -15 581 -5 227 -6 -12 850 -112 -195 389 -446 -7 -127 -51 543

0

2010 AIAS CFL CAIR DHH TLM DOME EFR EXF KAR KNO KYTH LAS LHG OCT ROL SAFS SEAS SUP USB WOOD

ΑΙΕΠ ΣΙΦΛ ΚΑΕΡ ∆ΡΟΥ ΤΕΛΕ ΝΤΟ∆ ΕΦΡΕ ΕΞΦΑ ΚΑΕΠ ΚΝΕΠ ΚΥΘΡ ΛΕΕΠ ΛΙΠΡ ΤΑΝΚ ΡΟΛΑ ΣΑΦΣ ΣΕΑΣ ΣΑΠΦ ΤΡΑΓ ΓΟΥΤ

0.21 0.03 0.086 0.17 0.12 0.43 0.43 0.68 0.43 0.17 0.17 0.06 0.01 $0.20 0.17 0.17 0.04 0.09 0.57 0.17

-94.34 -0.07 -1.05 -0.09 -5.00 0.48 0.23 0.21 1.08 0.09 0.29 2.47 -0.03 -0.07 0.35 33.33 -0.26 -0.08 1.14 50.55

1 784 978

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ

Profit/(Loss)

P/E ratio 2011

Earnings Per

Dividend Per

Dividend Yield

Share

Share 2011 Cents

%

Cents

%

Results Cents

Cents -1.26 -7.60 -2.97 -24.21 -7.34 -2.25 -1.82 -16.79 -1.50 -0.74 12.13 -4.98 -2.64 -2.25

2012 High Low EUR EUR Aνώτατο Kατώτατο

529.63

441.63

Last Close EUR Kλείσιµο

Price 31/12/2011 EUR Tιµή 31/12/2011

31/12/2011 Ποσ. Μετ.

31/12/2011

473.42 0.02 0.10 0.02 0.10 0.20 0.01 0.09 0.06 0.04 0.02 0.80 2.00 0.60 0.29

454.51 0.02 0.09 0.03 0.14 0.19 0.01 0.10 0.10 0.04 0.02 0.80 2.00 0.60 0.25

4.16 0.00 11.11 -33.33 -28.57 5.26 0.00 -10.00 -40.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 16.00

0.01 0.04 0.06 0.01 0.05 0.65 0.02 0.07 0.27 0.01 0.13 0.14 0.01 0.02 0.10 0.01 0.01 0.01 0.60 6.41

0.01 0.04 0.06 0.01 0.05 0.65 0.02 0.07 0.27 0.01 0.13 0.14 0.01 0.02 0.10 0.01 0.01 0.01 0.60 6.41

0.00 -

% Change

since

0.00

2011

-214 -1 353 232 -31 800 -335 -1 938 221 -3 507 -180 774 999 -2 378 -7 100 -50 257 93 -173 -50 598 -764 -6 534 -916 -155 728

`

0

0

-27 -1 856 -18 954 -9 100 -245 -701 35 -260 -180 87 612 -2 656 -11 700 -32 272 -328 -320 -16 501 -60 -6 248 -4 062 -104 736

149 768

127 120

327 520

-5 476 489

-0.03 -36.72 -4.85 -5.79 -3.18 -2.80 0.31 -3.88 -9.00 0.40 1.44 -4.30 -6.18 -10.88 -0.61 -0.46 -2.62 -0.05 -10.30 -31.25

0.06

0.03

source: Eurivex Ltd. NAV: Net Asset Value

PAT:Profit After Tax

Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Book Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price.

EMERGING MARKET (N.E.A.) FOCUS FINANCIAL SERVICES CONSTANTINOU BROS PROPERTIES CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF PHONE MARKETING S.A. ITTL TRADE TOURIST & LEISURE INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA ORCA INVESTMENT PLC P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. WARGAMING PUBLIC CO. ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS TOTAL

CSE Code EXTE/EXTE ΚΩΑΜ/CBAM ΛΙΜΝΗ/LIMNI PHONE/PHONE ΙΤΤΛ/ITTL INLE ΟΡΚΑ/ORCA ΠΚΣΓ/PCSW ΓΚ/WG EXMI/ΕΗΜΙ

No. of Shares (000) 1 690 1 950 300 000 1 575 100 000 8 057 1 200 35 052 3 400 297

Market Cap EUR (000) 11 830 36 855 300 000 5 513 75 000 21 834 14 280 42 062 3 400 1 319 512 093

Latest price EUR 7.00 18.90 1.00 3.50 0.75 2.71 11.90 1.20 1.00 4.44

Nominal Value EUR 0.30 0.01 0.10 0.30 0.50 1.00 0.01 0.25 0.10 1.00

Listing Date 29/3/10 29/3/10 29/3/10 29/3/10 06/8/10 21/7/11 10/9/10 10/10/11 2/11/11 10/04/12

WARRANTS EUROPROFIT (WAR. 2005/2012) ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) UNIGROWTH INVESTMENTS (WAR.10/12) TOTAL

EMERGING MARKET (N.E.A.) GreenTea SA Kappasquare Ltd Nugreat Ltd Zetadynamic Ltd

Akcern Ltd

Ignores weighted number of shares in circulation Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility No. of warrants (000)

Mkt Cap (00)

Exercise Period

Exercise Price euro cents

Expiry Date

Latest Close

893 24831 17606 2218

1 25 176 22 224

41212 20-30 Jun 2001-2015 1-15 May & 1-15 Nov 07-13 1-15 Nov 2010 and 2012

8.67 173 20c or EUR 35c 29

30-10-2012 30-06-2005 15-11-2013 15/11/2012

0.001 0.001 0.010 0.010

CSE Code No. of Bonds GRTEA KPSQ NGRT ZETA

1 040 17 000 23 000 9 000

Market Cap EUR 104 000 000 1 700 000 2 300 000 900 000

AKCN

2 001

200 100

Latest price EUR 100 000 100 100 100

Listing Date 8 Nov 2011 30 Mar 2012 30 Mar 2012 30 Mar 2012

Latest NAV N/A 96.490 50.580 79.190

100

9 May 2012

100.000

FinancialMirror.com

June 13 - 19 2012

32 | BACK PAGE

The ever-diminishing returns from Europe's bailouts So much for the relief rally

ANALYSIS After bouncing overnight on news that Europe had stitched together a 100 bln euro rescue for Spain's banks, gains for global stocks and the euro fizzled.

Bailouts for debt-strapped countries have provided a short period of comfort for investors, one that quickly gets eroded by fear about Europe's vicious circle of slow or no growth and growing debt burdens. On Monday, the speed of that reversal was quicker than ever.

Greece's first bailout in 2010 sparked a healthy 1.3% rally in the benchmark Standard & Poor's 500 stock index on the following day, but subsequent rescues fostered more muted responses.

The reaction after Spain's bank bailout has been the most downbeat of the lot, particularly given the size of the package and the speed with which gains were wiped out. U.S. stocks fell into negative territory within an hour of Monday's opening bell and then continued dropping.

"Even the most inconsolable and bearish analysts were taken aback at how decisively markets rejected this bailout," said Richard Franulovich, currency strategist at Westpac Securities.

U.S. stocks fell 1.3%, and the euro shed 0.2%, while Europe's leading index of blue-chip shares and Spain's IBEX 35 declined.

The four prior bailouts -- for Greece and Ireland in 2010, Portugal in 2011 and Greece again in 2012 -- showed the euro's rallies fade within a month, while stocks were mixed, based on various factors.

In the credit default swaps market, where investors take out insurance against the risk of sovereign default, the pattern has been similar. The cost of buying insurance against Greek, Irish or Portuguese default tended to drop after the

first two weeks as investors took the bailout news as a sign of relief, only to rise back to pre-bailout levels or higher within a month.

After initially falling, the cost of insuring $10 mln of Spanish government debt against default rose to 595 basis points, or $595,000 per year for five years, financial information firm Markit said. That is just off a record high.

Investors eager for a fix that involves more European Central Bank support and a common European bond market say Europe's piecemeal approach to the crisis is scaring markets.

"We've been getting what I call ‘bread crumbs’," said James Dailey, portfolio manager of TEAM Financial Asset Management. "What we need is a comprehensive European solution. Until we see something massive from the ECB, it's not addressing the issue. The problem is not liquidity, it's solvency."

VICIOUS FEEDBACK LOOP Investors worry that higher borrowing costs for Spain, Italy and others will shut these governments out of international capital markets entirely.

Yields could rise further if a Greek election produces a government that opts to abandon the euro rather than stick to fiscal austerity, or if Spain suffers another downgrade.

Markets also fear that the bank rescue will add some 10% to Spain's debt-to-output ratio, which is expected to near 80% by the end of the year.

The end result could be one in which European Union leaders are forced to follow the bailout of Spanish banks with one for the Spanish government.

"For the Spanish economy as a whole, there has been no debt relief," Franulovich said. "This is what happened to Ireland. The banks are in healthier shape today, but the sovereign is in real trouble."

In fact, a report by Spain's central bank showed Spanish banks were the main buyers of Spanish sovereign debt last year, essentially making the government dependent on the banks it is now trying to help.

"The Spanish government bails out Spanish banks, and Spanish banks bail out the Spanish government," Nobel Prize-winning economist Joseph Stiglitz told Reuters. "It's voodoo economics. It is not going to work, and it's not working."

Spanish 10-year government bonds had one of their worst days in two months on Monday. The yield rose to 6.51%, a clear sign that the market lacks confidence in the measures taken.

"Inevitably, the markets have started to look beyond Spain to other vulnerable members of the euro zone," said Gavan Nolan, Markit's director of credit research, due to fear that other countries will seek similar rescues for their banks.

Of most consequence is No. 3 euro zone economy Italy, which has the world's third-largest sovereign debt market.

Italy's CDS widened to 550 basis points on Monday.

Firemen, architects race to save euro edifice ANALYSIS Architects and firemen are racing to save the euro zone from destruction, trying to redesign the edifice even as flames are leaping from the outhouses towards the core of the building.

As always since the start of Europe’s debt crisis in late 2009, the builders are working on a different timescale from the firefighters, posing a risk that the house may burn down before new buttresses and extensions are approved and in place.

While investors’ confidence in the ability of European leaders to stem the debt crisis has been ebbing by the day, the redesign now under discussion to strengthen the currency’s foundations will take months, if not years.

After dousing down Greece, Ireland and Portugal, finance ministers of the 17-nation currency area spent the weekend tackling the latest blaze in Spain, an economy twice as big as the three others combined.

They agreed to lend up to 100 bln euros to help recapitalise Spanish banks while preserving the Madrid government’s access to capital markets.

It was the first time the euro zone had acted preventively to assist a member state before it was shut out of the markets, a shift from EU paymaster Germany’s past insistence that any bailout must be a “last resort” and denoting perhaps a new flexibility in its crisis management - or a realisation that acting fast could save money down the line.

If Europe had to cover Spain’s borrowing needs for the next three years under a full sovereign bailout, it would severely stretch the euro zone’s only recently increased rescue funds, especially if Ireland and Portugal need extra help before they

can return to the markets as seems likely.

The firemen may have bought some time for the architects.

But Greece will flare up anew if radical leftist parties opposed to the terms of Athens’ international bailout win an election next Sunday, or the vote ends in deadlock again.

That could lead to a suspension of aid and a Greek default, raising the risk of bank runs elsewhere which the currency bloc remains ill-equipped to deal with.

GARDEN HOSE To outsiders, it often looks as if European governments are trying to fight a roaring inferno with a garden hose, even though they have plenty of water on the premises.

“Europe is one of the wealthiest parts of the planet,” Canadian Prime Minister Stephen Harper said on a visit to

Paris last week. Yet the euro was “kind of a half done project” that lacked the fully empowered central bank, strong government with fiscal authority and banking regulator that should go with a monetary union, he said.

U.S. President Barack Obama telephoned euro zone leaders last week to appeal for swift action to shore up the foundations of their single currency, fearing the crisis may otherwise hurt the U.S. economy and damage his re-election prospects.

European leaders are starting to get the message and the EU’s top officials are working on ideas for fiscal and banking union to put to a summit on June 28-29. But the mechanics of changing treaties and getting up to 27 member states to ratify them are inevitably slow-moving.

European Council President Herman Van Rompuy says they will only be “building blocks”. Detailed plans won’t be ready until October and the German government, in an internal document seen by Reuters, expects agreement on a redesign of euro zone governance in March 2013. That would then have to be ratified by all member states. That seems like light years given the current state of financial markets.

On the plus side, German Chancellor Angela Merkel, the EU’s pre-eminent leader, has now embraced the need for a much closer fiscal and political union to underpin the single currency.

Berlin has moved in other areas too, agreeing for example to give Madrid an extra year to meet its budget deficit goal of three percent of GDP.