be INVESTOR Nr. 64 - free Version

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NR. 3410/64

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BĂ–RSE EXPRESS

be INVESTOR Renaissance

Schwerpunkt Konsumgßter: Krisengeheule hin oder her - die Lust am Konsum ist zurßck. Zumindest in den USA, aber auch in Europa wächst die Zuversicht. Das schlägt sich auch in den Kursen nieder. Foto: BEN STANSALL / AFP / picturedesk.com; Designer: Marko Mitanovski

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BĂ–RSE EXPRESS

NEWS MIX NĂ„CHSTER ABSCHIED

AMS-CRASH

Bene ist nicht mehr an der BĂśrse

Apple-GerĂźcht kostete bis zu 677,8 Mio. Euro unkt 13.15 Uhr brach gestern die HĂślle los: Unter dem Titel ‘ams steht Ă„rger mit Apple ins Haus’ verĂśffentlichte das Onlineportal der Schweizer Zeitschrift ‘Finanzen und Wirtschaft’ einen Bericht wonach der Ăśsterreichische Halbleiterlieferant einen wichtigen Auftrag als Apple-Zulieferer fĂźr Mikrofone teils verloren habe. Die Quelle laut dem Portal: Gut informierte, unternehmensnahe Kreise. „Zudem werde eine fest eingeplante Bestellung fĂźr Apple-Ladegeräte verschoben. Im Bereich optische Sensoren hole Apple nun Angebote von Rivalen ein. Beide Male soll die ams-FĂźhrung mit Ăźberzogenen Preisvorstellungen die Apple-Einkäufer vor den Kopf gestoĂ&#x;en haben“, heiĂ&#x;t es in dem Bericht weiter (siehe hier: http://bit.ly/1OlwDhB). Binnen weniger Minuten nach VerĂśffentlichung des Berichtes ging die Aktie in einen sagenhaften Sturzflug Ăźber und durchbrach kurz nach VerĂśffentlichung die Marke von 30 Schweizer Franken. Den absoluten Tiefpunkt erreichte der Kurs gegen 16.32 Uhr, als die Aktie ein Minus von mehr als 26 Prozent aufwies. Zu diesem Zeitpunkt hatte ams einen Marktwertverlust von 734 Mio. Franken (677,8 Millionen Euro) zu verzeichnen. Mehr unter http://goo.gl/tIdi2L <

P

Die BÜrsentage von Bene sind gezählt.

Foto: beigestellt

in weiteres Unternehmen verlässt die Wiener BĂśrse. Der BĂźromĂśbelhersteller Bene hat das im September beschlossene Squeeze-Out heute umgesetzt und die Minderheitsaktionäre ausgeschlossen. Daher gibt es keinen Streubesitz mehr, damit entfällt die Zulassungsvoraussetzung fĂźr die BĂśrse. Zunächst hat die Wiener BĂśrse die Aktien vom Handel ausgesetzt, eine RĂźckkehr zeichnet sich aber nicht ab. Bene hatte zuletzt 9,76 Prozent Streubesitz und hat diesen Aktionären 1,03 Euro je Aktie Abfindung angeboten. Dagegen hat allerdings der IVA-Interessenverband fĂźr Anleger beim Landesgericht St. PĂślten eine Anfechtungsklage eingebracht. AnlegerschĂźtzer Wilhelm Rasinger argumentiert, dass der Ausschluss des Streubesitzes zum „ungĂźnstigsten“ Zeitpunkt erfolge und fairerweise erst dann Ăźber die BĂźhne gehen sollte, wenn eine „Normalisierung“ eingetreten ist. Bene ist im Juni 2015 vom Sanierer Erhard Grossnigg und dem ehemaligen Wirtschaftsminister Martin Bartenstein zu 90,24 Prozent Ăźbernommen worden. Davor hatte das Unternehmen jahrelang Verluste geschrieben. Grossnigg hat bereits angekĂźndigt, dass weitere Einschnitte bevorstehen: "Wir werden uns noch einmal von vielen Mitarbeitern trennen mĂźssen, um die Strukturen den Umsätzen anzupassen", sagte er. Die Mitarbeiterzahl ist zwischen Jänner und Juli bereits von 1.050 auf 920 zurĂźckgegangen. Grossnigg ist auch an der Mutterfirma der Neudoerfler Office Systems, Konkurrentin von Bene, beteiligt. Mehr unter http://goo.gl/CRF009 <

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Meldungen in KĂźrze Die wichtigsten Meldungen zu BĂśrse, Unternehmen, Konjunktur und von der Zunft der Analysten.

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Analysen des Tages. Heute stehen die Aktien von EVN, Immofinanz, Verbund und ams im Fokus der Analysten. Mehr unter

http://goo.gl/oTzn1v

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Warimpex holt sich 25,9 Mio. Euro per Anleihe. Der Warimpex-Vorstand gab gestern nach BĂśrseschluss bekannt, dass am

10. Dezember 2015 in Form einer Privatplatzierung 25.885 Inhaber Serie 1218 Schuldverschreibungen platziert wurden. Die Anleihen haben keine Form eines Dokuments (dematerialized), der Nennwert und Ausgabepreis pro Anleihe beträgt 1000 Euro. Der Gesamtnennbetrag der Schuldverschreibungen beträgt 25.885.000 Euro. Die Verzinsung liegt bei 3,75 Prozent plus 6-Monats-Euribor.

Mehr unter http://goo.gl/yRt79q

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BlackRock hält jetzt mehr als 5 Prozent an Zumtobel. Per 26. November 2015 halten BlackRock und deren kontrollierte Unternehmen nunmehr 5,63 Prozent der Stimmrechte von Zumtobel. Das sind 2,45 der 43,5 Millionen Aktien.

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BĂ–RSE EXPRESS

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SCHWERPUNKT BRANCHE

Die RĂźckkehr der Lust: Renaissance der KonsumgĂźter-Aktien Harald Fercher

harald.fercher@boerse-express.com

Die Lust ist zurĂźck, die Krise verdaut - zumindest in den KĂśpfen der US-Konsumenten. Der Consumer Sentiment Index der University of Michigan stieg rechtzeitig vor der vorweihnachtlichen Shopping Season wieder an. Auch in Europa kommen die Verbraucher langsam wieder in Stimmung. weikommanullzwei Milliarden Euro - oder in Zahlen 2,02 Milliarden Euro - Gewinn: Der spanische InditexKonzern des 1936 in Busdongo (Provinz LeĂłn) geborenen Milliardärs Amancio Ortega Gaona darf sich freuen. In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftjahres stieg der Gewinn des Unternehmens um ein FĂźnftel gegenĂźber dem Vergleichszeitraum des Vorjahres. Beim Umsatz erzielte der in Arteixo, einem Vorort von A CoruĂąa (Galicien), beheimatete Konkurrent des schwedischen H&M-Konzerns einen Zuwachs von 16 Prozent auf 14,7 Milliarden Euro. Eine Entwicklung, die auch im November anhielt. ZITIERT Dem Konzern kam dabei die Er„Auch wenn das holung im Heimatland zugute. In dem von der Eurokrise geWirtschaftsbeutelten Land zog die Nachwachstum in der frage - auch auf Grund der besseren Konjunktur (siehe EU keine steile Schwerpunkt im be INVESTOR Kurve verfolgt, 51 vom 11. September 2015 „ ... sehen die eurowenn Spaniens BlĂźten blĂźhen“ päischen BĂźrger hier: http://bit.ly/1QsCJje) - zuim Durchschnitt letzt wieder an. Den Branchenexperten der Bank Barclays dem Jahr 2016 zufolge erreichten die Modeveroptimistisch käufe im Oktober dort den hĂśchsten Stand seit mindestens entgegen.“ sechs Jahren. Inditex hat in den Deloitte Christmas Survey ‘15 vergangenen fĂźnf Jahren im Schnitt rund 400 neue Geschäfte erĂśffnet, die sich Ăźber acht Marken verteilen. Eine Geschäftsentwicklung, die sich auch im Aktienkurs niedergeschlagen hat. Mit einem Plus von fast 40 Prozent zählt die Inditex-Aktie (Industria de Diseno Textil S.A. - so der volle Name) zu den Top-10 Performern im europäischen S&P Europe

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1. University of Michigan Consumer Sentiment Index

Konsumlaune ist zurĂźck.

Foto: DANI POZO / AFP / picturedesk.com

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SCHWERPUNKT 350 Consumer Discretionary Sector Index, ein Index der die Performance der wichtigsten Aktien fĂźr langlebige KonsumgĂźter widerspiegelt. Noch besser liefen in Europa heuer die Aktie des finnischen Konzerns Nokian Renkaat bzw. jene des dänischen Unternehmens Pandora (siehe Tabelle unten). Während sich das erstere Unternehmen der Entwicklung, Produktion und Vermarktung von Sommer- & Winterreifen fĂźr Autos, Fahrräder und Schwermaschinen widmet - ja auch diese Produkte zählen zu den langlebigen KonsumgĂźtern - vermarktet Pandora vor allem handgefertigten, modernen Schmuck aus Sterlingsilber, Gold und Edelsteinen sowie Muranoglas. Der Schmuckkonzern kann dabei auf ähnliche bzw. sogar bessere Wachstumsraten verweisen wie die spanische Inditex. Geht es nach den Analysten so wird Pandora das laufende Geschäftjahr mit einem Umsatzwachs10 Top-Performer tum von mehr als 35 Prozent auf Total Return umgerechnet 2,17 Milliarden Name YTD in % Euro abschlieĂ&#x;en. In den zuNokian Renkaat + 78,18 rĂźckliegden zwĂślf Monaten (bis Pandora A/S + 68,63 zum 30. September 2015) haben Peugeot SA + 56,95 die Dänen eine Umsatz von 2,01 adidas AG + 56,22 Milliarden Euro eingefahren, der Gewinn stieg in diesem ZeitRenault SA + 55,22 raum auf rund 444 Millionen Taylor Wimpey + 49,22 Euro. FĂźr das Gesamtjahr 2015 ProSiebenSat.1 M. + 40,59 erwarten die Analysten ein GeInditex + 39,60 winnplus von rund 30 Prozent Luxottica Group +37,16 auf rund 539 Millionen Euro. Valeo SA + 35,50 Vor diesem Hintergrund ist es Quelle: Bloomberg nicht weiter verwunderlich, dass die Pandora-Aktie auf der Kauf-Liste der Analysten ganz oben steht. Mit einem Rating von 4,59 bringt es der Titel - trotz der starken Performance im heurigen Jahr - auf das beste Rating unter den ausgewählten europäischen KonsumgĂźteraktien (siehe Tabelle 10 Tipps der Analysten auf der nächsten Seite). DafĂźr, dass die Kassen der Dänen auch im heurigen Weihnachtsgeschäft wieder klingeln werden, spricht nicht zuletzt die gestiegene Einkaufslust der US-BĂźrger, wo der Konzern in den ersten neun Monaten des Geschäftsjahres 2015 immerhin 41,4% seines Umsatzes erzielte (im Vergleichszeitraum des Vorjahres waren es erst 31,8%). Rechtzeitig vor der vorweihnachtlichen Shopping Season ist der Consumer Sentiment Index der University of Michigan jedenfalls wieder angestiegn und liegt nur mehr wenige Punkte unterhalb jenes Wertes den er bereits im Juni erreicht hatte, damals der hĂśchste Wert seit Ende 2007 (siehe Grafik 1). Kauflust in Amerika steigt. Parallel zur Konsumentenstimmung steigt in den USA auch die Kauflust. So konstatiert Deloitte in der mittlerweile 30ten Ausgabe seines „Holiday Survey“, eine Art Einkaufsprognose fĂźr die US-Weihnachtssaison: „Consumer spending plans have rebounded to the hig-

Foto: ANDREW COWIE / AFP / picturedesk.com, Sister by Sibling collection

2.Europa: KonsumgĂźterindex vs. Gesamtmarkt

S&P Europe 350 Consumer Discretionary Sector Index GICS Level 1

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SCHWERPUNKT hest levels since 2000“ (mehr dazu hier: http://bit.ly/1NfoOMA). 17 Milliarden Euro fĂźr Weihnachten. Doch nicht nur in den USA auch in Europa und hier 10 Tipps der Analysten vor allem in Deutschland fassen die Konsumenten wieder ZuverName Rating sicht. Laut dem Deloitte ChristPandora 4,59 mas Survey 2015, dem Pendant Daimler 4,50 zum amerikanischen „Holiday GKN 4,42 Survey“, wollen die Deutschen Cie Financiere Riche. 4,29 heuer zu Weihnachten an die 17 Carnival PLC 4,29 Milliarden Euro fĂźr Geschenke Renault 4,15 und Essen ausgeben. Auf den Einzelnen heruntergebrochen Accor 4,14 bedeutet dies ein Plus von 2,5% WPP PLC 4,13 bei den Geschenken und ein ZuRELX PLC 4,09 wachs von 2,8% beim Essen. LeTaylor Wimpey PLC 4,07 diglich bei den Feierlichkeiten Quelle: Bloomberg mit einem Anteil von rund 10% am gesamten weihnachtlichen Budget ohnehin der kleinste Posten - wollen unsere Nachbarn heuer weniger ausgeben als im Vorjahr. Auch was die Zukunft betrifft sind die Deutschen wieder optimistisch: 62 Prozent rechnen damit, dass ihre Kaufkraft 2016 steigen wird, lediglich 30% gehen von einer fallenden Kaufkraft aus. Vor diesem Hintergrund ist es nicht weiter verwunderlich, dass der europäische Index fĂźr langlebige KonsumgĂźter den breiten Markt gemessen in Form des Europe Stoxx 600 klar outperformt hat (+ 9,88% vs. 4,5% plus seit Jahresbeginn). Eine Entwicklung die schon in den vergangenen Jahren feststellbar war (siehe Chart 2). Auch in den USA haben die Aktien, die dem Bereich langlebige KonsumgĂźter (Consumer Discretionary) zugeordnet werden, den Gesamtmarkt in Form des S&P 500 geschlagen (siehe Grafik 4 unten). Einige Titel wie etwa jene des Internet-Abonnementdienstes fĂźr TV und Filme, Net-

Alle Jahre wieder: Dessous-Präsentation während der Victoria’s Secret .... Foto: APA/AFP/JEWEL SAMAD

3.1 Europa-Aktien im Vergleich Die wichtigsten Bewertungskennziffern der Aktien aus dem S&P Europe 350 Consumer Discretionary Sector IndexA Punkte

KGV(e)1

Kurs-Buch Verhältnis

Kurs-2 Umsatz

Ent. Value3 zu EBITDA

Net Debt4 zu EK

Dividenden-1- Analysten-5 rendite (e) rating

Daimler AG

5,63

9,32

1,65

0,57

3,49

-40,50

4,02

Renault SA

12,50

9,16

1,01

0,58

5,86

-11,27

2,48

Peugeot SA

16,13

11,65

1,24

0,23

3,50

-1,24

GKN PLC

17,00

11,32

3,11

0,69

9,80

40,04

Pearson PLC

17,13

10,50

1,13

1,21

12,03

Cie Gen. des Etab. M.

17,13

11,80

1,70

0,81

5,38

Marks & Spencer G.

18,88

13,40

2,56

0,76

8,07

56,51

3,98

3,59

Publicis Groupe SA

19,38

14,02

2,05

1,58

10,60

-18,41

2,49

3,89

BMW

20,63

10,37

1,56

0,71

5,81

97,74

3,44

3,47

3,21

Burberry Group

21,38

16,02

3,84

2,06

8,38

-38,04

3,07

3,46

25,26

-26,63 1.189,00

Kurspotenzial

Total Return YTD

akt. Kurs6

4,50

21,55

14,90

77,07

4,15

10,71

55,22

92,54

0,03

3,72

19,67

56,95

16,03

3,00

4,42

20,39

-11,99

293,50

28,05

7,10

3,27

36,02

-35,04

741,00

4,96

3,12

3,50

12,44

22,01

89,13

21,34

4,12

477,10

18,43

-0,31

59,18

11,21

97,17

Cie Financiere Rich.

21,38

17,61

2,68

3,38

10,24

-37,58

2,49

4,29

23,41

-16,29

72,25

Swatch Group AG

21,38

15,08

1,80

2,12

8,41

-13,37

2,16

3,60

22,76

-20,88

344,40

Taylor Wimpey PLC

21,50

13,30

2,65

2,23

11,62

-4,45

4,93

4,07

4,38

49,22

196,80

FuĂ&#x;noten siehe nächste Seite ...

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SCHWERPUNKT flix, haben heuer mehr als 150 Prozent plus eingefahren. Eine Kursrally, die von den Analysten mittlerweile schon etwas skeptisch gesehen wird. Unter den Top-10-Empfehlungen fĂźr die USA findet sich Netflix nicht mehr. Sehr wohl in dieser Liste vorhanden ist aber Ama10 Top-Performer (USA) zon.com mit einem Plus von Name Total Return mehr als 114% ebenfalls ein YTD in % Netflix + 154,50 Highflyer im heurigen Jahr.

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BELOG VON BE24.AT VON WALTER KOZUBEK ZERTIFIKATEREPORT-HERAUSGEBER & BELOGGER AUF BE24.AT

Global Select Dividend 100-Index: Garantie und 50 Prozent-Chance er Stoxx Global Select Dividend 100-Index fungiert fĂźr zahlreiche Zertifikate und Anleihen als Basiswert. Vor allem Anleger mit hohen SicherheitsansprĂźchen nehmen Zertifikate und Anleihen auf diesen Index in Kombination mit vollständiger oder teilweiser Absicherung des Kapitaleinsatzes gerne als Depotbeimischung auf. Die Entwicklung von Aktienindizes, die vor allem ‘Dividendenriesen’ beinhalten, war in der Vergangenheit zumeist besser als die Performance von Indizes, deren Zusammensetzung auf anderen Kriterien basiert. DarĂźber hinaus kamen die Kurssteigerungen mit geringeren Kursschwankungen (Volatilität) zustande, als sie beim Gesamtmarkt zu beobachten waren. Deshalb kĂśnnte die neueste „Die Ausgabe der Erste Group-Global Dividend Performance GaEntwicklung rant-Zertifikate-Reihe auf den von Stoxx Global Select Dividend Aktienindizes, 100-Index, der die 100 dividendenstärksten Aktien die vor allem Europas, Nordamerikas, Aust‘Dividendenraliens und Asiens enthält, inriesen’ teressant sein.

D

beinhalten, war in der Vergangenheit zumeist besser ... “

100 Prozent Kapitalgarantie. Der Indexschlussstand des 17. Dezember 2015 wird als AusĂźbungspreis fĂźr das Produkt fixiert. Der Cap (= HĂśchstbetrag) wird bei 150 Prozent des AusĂźbungspreises liegen, die Partizipationsrate an einem Kursanstieg bis zum Cap wird 100 Prozent betragen. Am finalen Bewertungstag (12. Dezember 2022) wird der dann aktuelle Indexstand mit dem AusĂźbungspreis verglichen.

Dividendenzahler stehen im Fokus.

Foto: Bloomberg

Befindet sich der Index in sieben Jahren im Vergleich zum AusĂźbungspreis beispielsweise mit 60 Prozent im Plus, so wird das Zertifikat mit dem HĂśchstbetrag von 150 Prozent des Ausgabepreises zurĂźckbezahlt. Weist der Index an diesem Tag hingegen ein geringeres Plus als 50 Prozent auf, dann wird die RĂźckzahlung gemäĂ&#x; der prozentuellen Wertentwicklung im Vergleich zum AusĂźbungspreis zurĂźckbezahlt. Wenn der Index am Bewertungstag unterhalb des AusĂźbungskurses notiert, dann wird der Erste Group-Dividend Performance Garant mit 100 Prozent des Ausgabepreises zurĂźckbezahlt. „ ... als die

Performance von Indizes, deren Zusammensetzung auf anderen Kriterien basiert.“

In der Zeichnung. Der Erste Group-Global Dividend Performance Garant IV 2015-2022, fällig am 18. Dezember 2022, ISIN: AT0000A1HC29, kann derzeit ab einem Mindestvolumen von 3000 Euro in einer Stßckelung von 1000 Euro mit 102,5 Prozent des Nennwertes erworben werden.

ZertifikateReport-Fazit: Dieses Produkt spricht Anleger mit hohem SicherheitsbedĂźrfnis an, die mit dem maximalen Verlustrisiko von 2,5 Prozent (Ausgabeaufschlag) an Wertsteigerungen der Dividendenriesen teilhaben wollen. Da sich die Kapitalgarantie ausschlieĂ&#x;lich auf das Laufzeitende des Produktes bezieht, kann ein vorzeitiger Verkauf zu Kapitalverlusten fĂźhren. <

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AKTIEN & INDIZES KURSE OHNE GEWĂ„HR - UPDATE: X

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Vol. Stk

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Vol. Stk

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Vol. Stk

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BEX Kurs â‚Ź

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Ausgewählte Werte Kurs â‚Ź

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Impressum BĂ–RSE EXPRESS / INVESTOR EXPRESS Styria BĂśrse Express GmbH, Berggasse 7/7, 1090 Wien www.boerse-express.com PHONE 01/236 53 13 EMAIL redaktion@boerse-express.com ABO www.boerse-express.com/abo GESCHĂ„FTSFĂœHRER Robert Gillinger (gill) LEITUNG PROJEKT- & MEDIENMANAGEMENT Michael Ruben Minassian REDAKTION (Leitung) Mag. Harald Fercher (hf), Mag. Christa GrĂźnberg (cg), Paul Christian Jezek (pj), Michael Plos, MA (mp), Mag. (FH) Christine Petzwinkler, Dr. Christoph Rohrmoser (cr) STĂ„NDIGE GASTKOMMENTATOREN Nora Engel-Kazemi, Franz Gschiegl, Walter Kozubek, Wolfgang Matejka, Peter Rietzler, Monika Rosen, Alois WĂśgerbauer TECHNISCHE LEITUNG DI Josef Chladek TECHNIK Thomas Zehetbauer CHARTS TeleTrader, Kursdaten ohne Gewähr BEZUG Diverse Aboformen unter www.boerse-express.com/abo Gerichtsstand ist Wien. HINWEIS Fur die Richtigkeit der Inhalte kann keine Haftung Ăźbernommen werden. Die gemachten Angaben dienen zu Informationszwecken und sind keine Aufforderung zum Kauf/ Verkauf von Aktien. Das gilt vor allem fur das Trading-Depot. Der BĂśrse Express ist ausschliesslich fur den persĂśnlichen Gebrauch bestimmt, jede Weiterleitung verstĂśsst gegen das Copyright. Nachdruck: Nur nach schriftlicher Genehmigung. VOLLSTĂ„NDIGES IMPRESSUM www.boerse-express.com/impressum MEDIENEIGENTĂœMER

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