be INVESTOR free vom 11.03.2016

NR. 3471/75

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

BÖRSE EXPRESS

be INVESTOR Mit der Kraft des

Windes

Schwerpunkt Windenergie: Investitionen in Asien - vor allem China - treiben das Wachstum in der Windenergie voran. Alle Fakten und Zahlen zur boomenden Branche plus die Aktien der wichtigsten Profiteure im Check. Foto: /dpaweb/dpa-Zentralbild/Z1022 Patrick Pleul

FREITAG, 11. MÄRZ 2016 BÖRSE EXPRESS

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BÖRSE EXPRESS

ATX-SENTIMENT UMFRAGE

be INVESTOR-ATX-Sentiment vom 10.03.2016

Die Berg- und Talfahrt hält an - Stimmung fällt ie Zeiten bleiben volatil - auch und besonders in Wien. Nach der gestrigen Tal-Berg-Talfahrt, die der Leitindex ATX im Gefolge der EZB-Sitzung hingelegt hat, geht es am Freitag wieder bergauf. Die Uniqa-Aktie explodiert bis um die Mittagszeit geradezu und die beiden Banken RBI und Erste legen mehr als vier Prozent zu. Seltsam, denn gerade für Finanzunternehmen ist die prolongierte Niedrigstzinsphase alles andere als ein gemütliches Ruhekissen. Sei es wie es ist. Angesichts der längeren Stärkephase, die der ATX zuletzt gezeigt hat, über-

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EDITORIAL Die Tricks der Finanz raghi’s gestriger Paukenschlag treibt Banken wie Sparern die Tränen in die Augen. Speziell regionale Genossenschaftsbanken, auch in Österreich, deren Geschäft zum allergrößten Teil darin besteht das Geld der Sparer einzusammeln um es in Form von Krediten an andere weiterzureichen, werden durch die Nullzinspolitik immer stärker an die Wand gedrängt. Ihr bisheriges Geschäftsmodell könnte schon bald tot sein. Den Staaten ist’s egal, können sie ihre Schulden doch so günstig wie lange nicht refinanzieren. Noch wehren sich die meisten Banken, die Minuszinsen, die sie für Einlagen bei der EZB berappen müssen, an Otto-Normalsparer weiterzureichen - die Betonung liegt auf noch. Die deutsche Finanz hat jedenfalls schon mal für den Fall der Fälle vorgebaut und festgestellt, dass negative Zinsen der Banken nicht im Rahmen der Abgeltungssteuer als Verlust gegengerechnet werden können, wie „Die Welt“ berichtet. Erklärung: Negative Einlagenzinsen sind überhaupt keine Zinsen, sondern eine „Art Verwahr- und Einlagegebühr“ (siehe hier: http://bit.ly/1SF6jFJ).

Aus Österreich ist bisher noch nichts Derartiges an die Öffentlichkeit gedrungen. Doch wer weiß, angesichts des Erfindungsreichtums mit dem sich der österreichische Staat neue Geldquellen erschließt, ist wohl alles möglich. Ein Beispiel, das mir jüngst von einem Banker erzählt wurde: Ab 2016

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Stimmung geht wieder zurück.

rascht unser dieswöchiges Umfrageergebnis zum ATX-Sentiment doch ein wenig. Der Index fiel von seinem vorwöchigen Hoch bei 28,5 Punkten wieder deutlich auf 11 Punkte zurück (siehe Grafik). Die Skepsis der Anleger wächst anscheinend wieder. Hier geht’s übrigens zur neuen Umfrage: http://bit.ly/1PYfzoy < VON HARALD FERCHER HARALD.FERCHER@BOERSE-EXPRESS.COM

zwingen neue Bilanzierungsregeln Österreichs Unternehmen - auch Banken - zumindest einen Teil ihrer stillen Reserven (Bewertungsreserven) offenzulegen und im Gewinn auszuweisen. Das hat zur Folge, dass dieser Einmaleffekt der Finanz einen schönen Patzen an zusätzlichen Steuereinnahmen beschert. Hernach darf der ‘künstlich aufgeblähte’ Gewinn wieder dem Eigenkapital zugeführt werden, wie es die meisten Regionalbanken tun um dieses zu stärken. Vermindert um die 25prozentige KöST, versteht sich. Der Staat braucht Geld, „Einmaleffekt kommentierte ein zufällig anbeschert Finanz wesender Steuerberater diese einen Batzen an Praxis nicht ohne Sarkasmus.

Geld um die Steuerreform zu Steuereinnahfinanzieren. Eine Steuerreform, men.“ die uns allen ein bisserl mehr Netto im Brieftascherl lässt. Allein auch hier wurde dafür gesorgt, dass davon wieder etwas zurückfließt an die Staatskasse. So wurde etwa der Mehrwertsteuersatz für die Kinderbetreuung auf 13% angehoben, was diese Kosten steigen lässt. Draufzahlen tun einmal mehr jene, die ohnehin nicht allzu viel verdienen. Aufs Einkommen bezogen wirkt sich diese Steuererhöhung bei der berühmten Billa-Kassiererin natürlich deutlich stärker aus als bei einer Angestellten mit einem Einkommen im Mittelstandsbereich. Womit die Einkommensschere wieder ein bisschen weiter geöffnet wird. Fair? <

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BÖRSE EXPRESS

ZINSEN Geldpolitik Heftige Schelte für Draghi’s historischen Schritt

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Angesichts der Mini-Inflation und der mauen Konjunkturlage hat die Europäische Zentralbank (EZB) am Donnerstag einen Schritt gesetzt, der in dieser Dimension wohl durchaus als historisch bezeichnet werden kann. Sie senkte den Leitzins auf das Rekordtief von 0 Prozent (siehe Grafik). Zudem pumpt die Notenbank statt 60 Mrd. Euro ab April 80 Mrd. Euro monatlich in den Markt, wie die EZB mitteilte.

Zusätzlich wurde beschlossen, dass Banken noch höhere Strafzinsen zahlen müssen, wenn sie Geld über Nacht bei der Notenbank parken.

Erst im vergangenen Dezember hatte die Notenbank den Kauf von Wertpapieren um ein halbes Jahr bis mindestens Ende März 2017 verlängert. Mit dem seit März 2015 laufenden Kaufprogramm wollen die Währungshüter Konjunktur und Preisauftrieb anschieben. Denn das frische Geld kommt im Idealfall über Banken in Form von Krediten bei Unternehmen und Verbrauchern an.

Statt 0,3 Prozent müssen Geschäftsbanken künftig 0,4 Prozent Strafzinsen zahlen. Mit dem negativen Einlagenzins wollen die Währungshüter die Kreditvergabe im Euroraum ankurbeln. Denn bisher kommt das viele billige Zentralbankgeld nicht im gewünschten Maß in der Wirtschaft an. Die Konjunktur im Euroraum erholt sich nur schleppend, die Inflation ist nach wie vor im Keller.

Die Begründung für ihre neuerliche Zinssenkung lieferten die Zentralbanker auf der Pressekonferenz nach Bekanntgabe der Entscheidung am Donnerstagnachmittag. Trotz der massiven Geldschwemme wird die Inflation im Euroraum nach Einschätzung der Europäischen Zentralbank (EZB) heuer deutlich schwächer ausfallen als zuletzt erwartet. Zudem haben sich die Konjunkturaussichten wegen der Abkühlung der Weltwirtschaft eingetrübt, wie EZB-Präsident Mario Draghi am Donnerstag in Frankfurt erklärte.

Inflation von 0,1 Prozent. Die Notenbank senkte ihre Inflationsprognose für dieses Jahr drastisch auf 0,1 Prozent (bisher 1,0 Prozent). Für 2017 sagen die Währungshüter nun einen Anstieg der Verbraucherpreise um 1,3 Prozent (bisher: 1,6 Prozent) voraus.

Erstmals gaben die Währungshüter auch eine Prognose für 2018 ab: Sie rechnen mit einer Teuerung von 1,6 Prozent. Die EZB strebt mittelfristig eine Inflationsrate von knapp unter 2 Prozent an.

Im Februar waren die Verbraucherpreise im Euroraum erstmals seit einem halben Jahr wieder gefallen. Die jährliche Teuerungsrate ging nach ersten Schätzungen wegen des erneuten Absturzes der Ölpreise auf minus 0,2 Prozent zurück. Dauerhaft niedrige Preise gelten als Risiko für die Konjunktur: Unternehmen und Ver-

Speziell aus Deutschland kam heftige Kritik an der EZB. Sie sei auf einem Irrweg hieß es.

Foto: APA/dpa/Frank Rumpenhorst

Leitzinssatz: Euro-Raum vs. USA

Divergierende Zinspolitik in der Euro-Zone und den USA.

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ZINSEN braucher könnten Investitionen aufschieben, in der Hoffnung, dass es bald noch billiger wird.

Gleichzeitig beurteilten die Notenbank-Experten die Konjunkturaussichten pessimistischer als noch im Dezember. Für das laufende Jahr erwarten sie ein Wachstum des Bruttoinlandsproduktes (BIP) im Euroraum von 1,4 Prozent (bisher 1,7 Prozent). Für 2017 sagen sie ein Plus von 1,7 Prozent (bisher: 1,9 Prozent) voraus.

2018 soll die Wirtschaft im Euroraum um 1,8 Prozent zulegen.

Klare Mehrheit. Bei der Entscheidung zum weiteren Öffnen der Geldschleusen hatte EZB-Präsident Mario Draghi nach eigenen Worten großen Rückhalt im Führungsgremium der Zentralbank.

Der Beschluss sei mit einer „überwältigenden Mehrheit“ getroffen ZITIERT worden, sagte Draghi. Die Diskus„Die Beschleuni- sion sei „positiv und konstruktiv“ gewesen. Draghi verteidigte sich gung der Anleiauch gegen Kritik aus den USA, hekäufe unter wonach er einen Währungskrieg dem 'Quantitaschüre.

So hatte etwa der republikanitive Easing' ersche US-Präsidentschaftsbewerhöht die Dosis ber Donald Trump unmittelbar des Gifts.“ nach dem Entscheid die ZinssenGeorg Fahrenschon, Dt. Spar- kung der EZB scharf kritisiert. Die kassen-Präsident weltweiten Abwertungen der Währungen entwickelten sich zur Gefahr für Arbeitsplätze in den USA, sagte Trump dem US-Sender CNBC am Donnerstag auf die Frage, wie der Schritt der EZB zu bewerten sei. „Alle außer uns tun das“, sagte der umstrittene Immobilien-Milliardär. Auch die USA könnten ihre Währung abwerten. Besser sei es jedoch, Strafsteuern auf ausländische Produkte zu erheben.

Draghi erklärte hingegen: „Wir sind überhaupt nicht in diesem Krieg.“ Es gebe kein Rennen um den niedrigsten Zins weltweit. Zugleich betonte er, die Europäische Zentralbank (EZB) habe ihr Pulver noch nicht verschossen.

Im Vorfeld der Zins-Entscheidung hatten deutsche Banken die EZB vor unerwünschten Nebenwirkungen einer immer lockereren Geldpolitik gewarnt. Am Ende drohe ein Abwertungswettlauf, der keine Gewinner haben werde.

Nach der neuerlichen Senkung und der Ausweitung des Anleihenkaufprogrammes, in dessen Rahmen nun auch Unternehmensanleihen gekauft werden können (Bericht dazu siehe hier: http://bit.ly/1QPbD4J), verschärfte sich die Kritik vor allem aus Deutschland noch. So meinte etwa Georg Fahrenschon, Sparkassen-Päsident: „Die Beschleunigung der Anleihekäufe unter dem 'Quantitative Easing' erhöht die Dosis des Gifts. Die Notenbanken werden zu den größten Gläubigern ihrer Staaten, das ankaufbare Material wird immer knapper. Die Maßnahmen sind Ausdruck einer verzweifelten Suche der EZB nach immer mehr Stimulanz für die Märkte. Dabei sind diese gar nicht mehr nötig. Besser wäre gewesen, erst die Wirkung der ohnehin schon expansiven Schritte vom Dezember abzuwarten.“

Risiko für die Finanzmarktstabilität. Der Ökonom Sascha Steffen vom ZEW-Institut, Professor für Finanzwirtschaft, erklärte: „Die EZB-Entscheidung stellt die Banken auch in Zukunft vor massive Probleme und ist ein Risiko für die Finanzmarktstabilität in Europa. Gerade die kleinen und mittelgroßen Banken sowie Sparkassen, die von Fristentransformationen leben, werden durch die Entscheidung benachteiligt. Sie werden in Zukunft Probleme haben, profitabel zu arbeiten. Zudem ist nicht klar, ob die Strategie der EZB aufgeht. Die Banken könnten gezwungen sein, die Zinsen zu erhöhen, um profitabel zu arbeiten. Dies würde der Strategie der EZB widersprechen. Es ist unwahrscheinlich, dass die Maßnahmen der EZB mittelfristig zu nachhaltigem Wachstum führen.“ Noch schärfer ins Gericht ging der Präsident des deutschen Exportverbandes, Anton Börner: „Das ist eine gute Nachricht für die Börsianer und für die Schuldenländer im Süden. Für die deutsche Bevölkerung ist das katastrophal. Die Sparer werden enteignet.

Das ist eine gigantische Umverteilung von Norden nach Süden. (...)

Das ist brandgefährlich. Im Ergebnis wird das nichts bringen. Man lullt die Schuldenstaaten ein. Sie machen keine Reformen, die Produktivität steigt nicht. Nord und Süd driften so noch weiter auseinander. Die deutschen Exporteure können vielleicht kurzfristig ein bisschen profitieren, weil der Euro weiter geschwächt wird. Auf der anderen Seite ist es aber schlecht für die Importeure.“ Jan Holthusen, Volkswirt der DZ-Bank meinte: „Mit diesen Maßnahmen nimmt die EZB in Kauf, Marktblasen zu erzeugen, wenn die Liquidität in der blutleeren konjunkturellen Entwicklung nicht in die Realwirtschaft findet.“ Etwas differenzierter und weniger auf Deutschland fokussiert die Aussage von Marcel Fratzscher, Chef des DIW-Instutes: „Die EZB sendet mit ihrer Entscheidung ein starkes Signal, dass sie alle ihre Instrumente entschieden nutzen wird, um ihrem Mandat der Preisstabilität wieder gerecht zu werden. Die weitere Expansion der Geldpolitik ist massiv und überraschend. Das anhaltende Risiko der Deflation und die sich abschwächende europäische Wirtschaft lassen der EZB keine andere Wahl, als ihre Geldpolitik weiter zu lockern. Es sollte nicht vergessen werden - bei allen Sorgen in Deutschland über die Nebenwirkungen der expansiven Geldpolitik -, dass es Aufgabe der EZB ist, Geldpolitik für die Eurozone und nicht nur für Deutschland zu machen. Die Entscheidung der EZB bedeutet eine noch längere Phase der Nullzinspolitik in Europa.“ Die Ökonomin Isabel Schnabel, Mitglied im deutschen Sachverständigenrat zur Begutachtung der gesamtwirtschaftlichen Entwicklung („Wirtschaftsweise“): „Angesichts der bisherigen Erfahrungen mit QE (geldpolitische Lockerung) halte ich es für unwahrscheinlich, dass die Ausweitung der Anleihekäufe die Inflation nachhaltig erhöhen wird. Der Markt für Unternehmensanleihen ist in Europa zu klein, als dass sich aus deren Einbeziehung ein großer Effekt ergeben dürfte. Gleichzeitig setzt die weitere Senkung der Einlagenzinsen die Erträge der Banken noch stärker unter Druck. Ich halte Instrumente wie die langfristigen Kreditlinien (TLTROs), die direkt an der Kreditvergabe ansetzen, für sinnvoller als den weiteren Ankauf von Anleihen.“<ag/apa/hf>

FREITAG, 11. MÄRZ 2016 BÖRSE EXPRESS

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FREITAG, 11. MĂ&#x201E;RZ 2016 BĂ&#x2013;RSE EXPRESS

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FOTOS DER WOCHE

A worker moves bags of nuclear waste in an evacuation zone area damaged by the 2011 earthquake and tsunami in Tomioka, Fukushima Prefecture, Japan. Five years since the meltdown at the Fukushima Dai-Ichi nuclear power plant, progress has been made to rebuild much of the prefecture. Yet within evacuation zones designated by the Japanese government, scars are still obvious and many evacuees who fled are unwilling to return.

Foto: Ko Sasaki/Bloomberg

A worker measures radiation at the parking lot in an evacuation zone area damaged by the 2011 earthquake and tsunami in Tomioka, Fukushima Prefecture, Japan .Foto: Ko Sasaki/Bloomberg

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

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BÖRSE EXPRESS

SCHWERPUNKT WINDENERGIE

China treibt das Wachstum voran, in Europa droht der Stillstand

Foto: dpa/Julian Stratenschulte

Harald Fercher

harald.fercher@boerse-express.com

Im Schnitt der vergangenen zehn Jahre wuchs die Kapazität der chinesischen Windenergieanlagen um 567 Prozent. Im Jahr 2015 wurde nahezu die Hälfte aller neuen Windräder in China aufgestellt. Ein Branche im Boom - doch in Europa könnte es damit schon bald vorbei sein. hina ist auf der Überholspur. Vor zehn Jahren verfügte das Reich der Mitte gerade einmal über Windenergieanlagen mit einer Kapazität von rund 2560 Megawatt (MW), Deutschland, damals die weltweite Nummer 1 in punkto Windenergie, brachte es auf den achtfachen Wert.

Doch in den folgenden Jahren schossen die Windräder in China wie die sprichwörtlichen Schwammerln aus dem Boden,

C

bereits 2009 zog China mit Deutschland gleich und heute hat das Land die einstige Nummer 1 weit hinter sich gelassen.

China hat sich selbst einen Wachstumsschub in punkto alternativer Energien verordnet. Ein Schub, der mit beeindruckenden Wachstumsraten aufwarten kann. Im Schnitt der vergangenen zehn Jahre wuchs die installierte Leistung der Windkraftanlagen um satte 567% (siehe Tabelle 1.2 Windenergie im Ländervergleich). Auch 2015 hielt der Wachstumskurs weiter an. Weltweit wurden im vergangenen Jahr so viele neue Windräder aufgestellt wie noch nie zuvor. Nahezu die Hälfte des Ausbaus fand in der Volksrepublik statt. China hat mittlerweile bereits mehr Windkraftanlagen errichtet als die gesamte Europäische Union. In Summe kamen 2015 63.000 Megawatt an installierter Windkraftleistung weltweit neu dazu, davon entfielen ganze 48 Prozent, oder 30.500 MW, auf China. Dahinter platzierten sich die USA, Deutschland, Brasilien, Indien und Kanada, wie aus der jüngst vorgelegten Statistik des Global Wind Energy Council (GWEC) hervorgeht.

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BÖRSE EXPRESS

SCHWERPUNKT In absoluten Zahlen betrachtet verfügt die Volksrepublik mittlerweile über rund ein Drittel der weltweit installierten Windkraftleistung (145.104 MW von 432.419 MW). Das zweitgrößte Windkraftland ist mit einem Welt-Anteil von 17 Prozent die USA, danach kommen Deutschland, Indien, Spanien, Großbritannien und Kanada (siehe Grafik rechts). In der EU stieg die installierte Windkraftleistung im Vorjahr auf 141.578 MW. Österreich lag mit 2411 MW per Ende 2015 auf Platz 14 in Europa, 23 weltweit. In Österreich kamen im Vorjahr 323 MW an neu installierter Leistung hinzu. Der weltweite WindkraftAnteil Österreichs betrug Ende 2015 knapp 0,6 Prozent.

Fünf Prozent des weltweiten Stromverbrauchs. Die Zahlen klingen beeindruckend. Dennoch decken die Windräder erst knapp fünf Prozent des weltweiten Stromverbrauchs ab, in der EU sind es schon mehr als 11 Prozent. In der Union ist Wind bereits die drittwichtigste Stromquelle nach Gas und Kohle, wie der europäische Windenergieverband EWEA kürzlich berichtete. Seinen Angaben zufolge hat die Windenergie bereits die Wasserkraft als bedeutendste erneuerbare Energie in Europa abgelöst. Europaweit wurde 2015 die Rekordsumme von 26,4 Mrd. Euro in Windenergie investiert. Das sind um 40 Prozent mehr als im Jahr zuvor, erklärte der Verband außerdem. Fast die Hälfte der Investitionen wurde in Deutschland getätigt.

Und das Wachstum der erneuerbaren Energien wird weiter anhalten. Der Ölkonzern BP geht in seinem Energy Outlook, davon aus, dass die Welt 2035 um 34% mehr Primärenergie verbrauchen wird als im Jahr 2014. Auch im Jahr 2035 werden die

Windkraft: China auf Platz 1

China verfügt über ein Drittel der weltweiten Kapazitäten.

fossilen Energiequellen Öl, Gas und Kohle noch rund 60%, des weltweiten Verbrauches abdecken. Was aber die Wachstumswerte betrifft, werden diese drei Energiequellen von den erneuerbaren Energien, deren wohl wichtigster Bestandteil die Windenergie ist, in den Schatten gestellt. BP rechnet damit, dass die Energiequelle Gas bis 2015 jährlich um die 1,8% zulegen wird, bei Öl sollen es an die 0,9% per anno sein und der Anteil der Kohle als Energiespender wird gar schrumpfen. Die erneuerbaren Energien sollen hingegen bis 2035 ein durchschnittliches jährliches Wachstum von 6,6 Prozent hinlegen.

1.1 Windenergie im kontinentalen Vergleich Neue Windanlageninstallierungen (in MW) pro Jahr Zuwachs ‘14 auf ‘15

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

Nordamerika

49,26%

10.817

7.247

3.063

14.860

7.938

6.121

Asien

28,46%

33.606

26.161

18.216

15.510

20.971

7,68%

13.805

12.820

12.031

14.430

11.172

davon EU28

8,56%

12.800

11.791

11.159

11.895

Lateinam. & Karibik

-2,59%

3.652

3.749

1.235

1.225

Europa

2008

2007

2006

11.063

8.881

5.630

3.315

21.450

15.442

8.581

5.436

3.679

10.893

10.811

9.106

8.825

7.850

9.687

9.295

10.163

8.484

8.554

7.611

1.067

376

357

94

10

211

Afrika & Nahost

-19,38%

753

934

90

102

29

213

230

96

159

112

Pazifischer Raum

-32,98%

380

567

655

358

345

176

577

486

158

112

Windanlageninstallierungen (in MW) kumuliert 2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005 Wachst. ‘05 bis ‘15 total1

pro Jahr2

Asien

175.573

141.968

115.968

97.715

82.070

61.106

39.639

24.188

15.787

10.659

6.990

2.512

251,18

Europa

147.771

134.251

121.573

109.817

97.043

86.647

76.471

65.741

57.139

48.563 40.898

361

36,13

141.578

129.060

117.384

106.454

94.352

84.650

75.090

64.719

56.531

48.069 40.512

349

34,95

davon EU28 Nordamerika

88.744

77.930

70.792

67.748

52.763

45.344

38.607

27.522

18.755

13.120

9.835

902

90,23

Lateinam. & Kari. 12.220

8.526

4.777

3.530

2.281

959

1.104

568

446

422

209

5.847

584,69

Afrika & Nahost

2.536

1.612

1.165

1.033

1.065

866

635

539

369

271

1.214

121,37

4.822

4.442

3.874

3.219

2.861

2.516

2.221

1.643

1.158

1.000

889

54,24

3.289

Pazifischer Raum - Summe

Quelle: Bloomberg Intelligence, GWEC (Blobal Wind Energy Council); Wachstum 2005 bis 2015 in %; 1: Total in %; 2: Im Schnitt pro Jahr in %.

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BÖRSE EXPRESS

SCHWERPUNKT 1.2 Windenergie im Vergleich - die Top 25 Länder Windanlageninstallierungen (in MW) kumuliert 2015

1. China

145.104

2014

114.604

2013

91.412

2012

2011

75.324

62.364

2010

44.733

2009

2008

25.828

12.024

2007

2006 Zuwachs Schnitt 10 J1

5.871

2.559

567,03

2. USA

74.471

65.877

61.110

60.007

46.929

40.298

35.086

25.237

16.824

11.575

64,34

3. Deutschland

44.947

39.128

34.250

31.270

29.071

27.191

25.777

23.903

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FREITAG, 11. MÄRZ 2016

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BÖRSE EXPRESS

NACHHALTIG INVESTIEREN FONDS (TEIL 1)

Ökoworld: Pionier grüner Geldanlage mit altem und bewährtem Rezept Christa Grünberg

christa.gruenberg@boerse-express.com

Am 18. Fonds professionell Kongress Anfang März erhielt der nachhaltige Fonds Ökoworld Ökovision Classic den Österreichischen Fondspreis und wurde bereits zum vierten Mal mit dem Gütesiegel „herausragend“ bewertet. Über das Warum. emeinsam mit der Tageszeitung „Die Presse“ und mit fachlicher Unterstützung des auf Portfolio- und Risikoanalyse spezialisierten Instituts für Vermögensaufbau IVA vergibt Fonds professionell jedes Jahr diese Auszeichnung . Sie basiert allerdings nicht nur auf einer quantitativen Auswertung aller zehn Fondskategorien und einer Analyse, ob sich der Fonds konsistent innerhalb der Bandbreiten seines Anlageuniversums bewegt. Es wird dabei auch bewertet, ob die erzielten Ergebnisse tatsächlich auf die richtigen Entscheidungen des Managements zurückzuführen sind. „Ökovision ist seit 20 Jahren der Gewinner der Zukunft. Für das Menschsein und gegen Überlebensrisiken. Lange bevor es die aktuellen Trendbegriffe Nachhaltigkeit, Klimagipfel, Dekarbonisierung oder fossil free überhaupt gab, hatte unser Fonds diese Visionen in seiner Philosophie konsequent verankert. Und er hat auf seinem Weg neben dem guten Gewissen noch eine beachtliche wirtschaftliche Rendite für seine Anleger erwirtschaftet.“ Mit diesen Worten nahm Alexander Mozer, CIO von Ökoworld und Fondsmanager des Ökoworld Ökovision Classic, den Preis entgegen und sprach damit auch die Performance im Vorjahr von rund 14,5 Prozent an.

Das Besondere an Ökoworld, 1975 vom deutschen Ökopionier Alfred Platow gegründet, ist ihre strikte ökologische Haltung. Als bisher einzige Kapitalanlagegesellschaft in Europa investiert sie in ihren sieben Öko-Fonds nur in Unternehmen, die nach dem Nachhaltigkeitsprinzip handeln. Best-In-Class kommt für Ökoworld genauso wenig in Frage wie die alleinige Beschränkung auf Ausschlusskriterien. „Die Schwerpunkte unserer Investments sind Gesundheit, Ernährung, Wasserversorgung und Bildung. Auch die Erneuerbaren Energien, umweltfreundliche Mobilität, intelligente Kommunikation und nachhaltiges Bauwesen gehören dazu. Ausschlaggebender Beweggrund seitens der Anlegerinnen und Anleger, die auf Nachhaltigkeit setzen, ist, im Vorfeld immer zu überdenken: Wie alt möchte ich werden, und wie erreiche ich das Alter be-

G

Die besten Ökofonds liefern gute Renditen - trotz eines eingeschränkten Anlageuniversums.

Foto: flickr/ Michael Heiss

wusst in einem bestmöglichen Umfeld? Und wie kann ich das erreichen, wenn ich dennoch mit der Zeit gehe und den Wandel nicht ablehne, sondern von diesem profitiere? Wir schließen - dem folgend - für unsere Investments Unternehmen aus, die das Menschsein behindern. Dazu gehören - um nur einige zu nennen - Atomkraft, Öl, Rüstung oder Konzerne, die z.B. Sklaverei oder Menschenhandel tolerieren.“ Ein weiteres herausragendes Merkmal von Ökoworld ist der getrennte Investmentprozess. Nicht die Fondsmanager machen die Prüfung, ob eine Aktie im Sinne von Ethik, Sozialem und Ökologie zukunftsfähig ist, sondern das hauseigene Sustainability Research. Für den Ökoworld Ökovision Classic, der älteste unter den Ökoworld-Fonds, hat darüber hinaus seit 20 Jahren ein Anlageausschuss das Sagen. Die dort teilnehmenden unabhängigen Experten, wie etwa der deutsche Mitgründer des Fair-Trade-Labels Martin Kunz oder die Leiterin des österreichischen Instituts für ökologische Wirtschaftsforschung (IÖW) Christine Jasch, treffen die endgültige Entscheidung. „Aufgrund verschiedener Screenings gefällt uns als Fondsmanager z.B. das US-Unternehmen Whole Foods Market, weltweit größter Betreiber einer Biosupermarktkette. Bei unserem Grobcheck werden die Ausschlusskriterien überprüft. Danach schaut sich unsere Research-Abteilung den Wert genauer an und schreibt eine Analyse. Die wird dem Anlageausschuss vorgelegt, der entscheidet ob der Wert ins Anlageuniversum aufgenommen wird oder nicht“, erklärt Mozer den Prozess. (Fortsetzung folgt) <

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

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BÖRSE EXPRESS

BELOG VON BE24.AT VON WALTER KOZUBEK, HERAUSGEBER ZERTIFIKATEREPORT & BELOGGER AUF BE24.AT

Gold bietet keine Zinsen?

Hier sind es 4,5 Prozent n den vergangenen drei Monaten hat sich der Goldpreis bereits deutlich von seinen Anfang Dezember 2015 im Bereich von 1050 US-Dollar verzeichneten langjährigen Tiefstständen um mehr als 20 Prozent nach oben hin abgesetzt. Im Gefolge des Goldpreises legte auch der Kurs für eine Feinunze Silber im Vergleichszeitraum um 14 Prozent zu.

Für Anleger auf der Suche nach hoher Rendite „Zwei Jahre und der Markterwartung, Laufzeit, 4,5% pro dass weder der Gold- noch Jahr Zinsen, 35% der Silberpreis im Verlauf Sicherheitspuffer. der nächsten zwei Jahre die vor drei Monaten beobZeichnungsfrist achteten langjährigen endet am Tiefststände deutlich un18. März“ terbieten werden, könnte das aktuell zur Zeichnung angebotene RCB-4,5% Gold/Silber Bonus-Zertifikat interessant sein.

Die am 21.3.16 in London fixierten Preise für Gold und Silber werden als Startwerte für das Zertifikat festgelegt.

Bei 65 Prozent der Startwerte werden sich die Barrieren befinden. Wird der Startwert beim Goldpreis beispielsweise bei 1270 US-Dollar und bei Silber bei 15,70 US-Dollar fixiert, dann werden die Barrieren in der weiten Entfernung von 825,50 US-Dollar bzw. 10,20 US-Dollar liegen. Diese Barrieren werden während des gesamten Beobachtungszeitraumes, der sich vom 22.3.16 bis zum 20.3.18 erstreckt, aktiviert sein. Unabhängig vom Kursverlauf der beiden Edelmetalle erhalten Anleger nach jedem Laufzeitjahr und zwar am 22.3.17 und am 22.3.18 einen Zinskupon in Höhe von 4,50 Prozent gutgeschrieben.

Wenn sowohl der Gold- als auch der Silberpreis im Verlauf der zweijährigen Beobachtungsperiode immer ober-

I

Das RCB-Zertifikat auf Gold und Silber hat eine Laufzeit bis 22. März 2018.

Foto: Bloomberg

halb der 65-prozentigen Barriere verbleibt, dann wird das Zertifikat am 22.3.18 mit 100 Prozent des Ausgabepreises zurückbezahlt. Unter Berücksichtigung der Kosten werden Anleger in diesem Fall eine maximale Nettorendite in Höhe von 3,71 Prozent pro Jahr erwirtschaften.

Wird die Barriere hingegen von einem der beiden Edelmetallpreise während der Laufzeit berührt oder unterschritten, dann wird die Rückzahlung des Zertifikates mit der prozentuellen Wertentwicklung des Edelmetalls mit der schlechteren Performance erfolgen. Da der Rückzahlungsbetrag in diesem Fall von der prozentuellen, in US-Dollar ausgedrückten Wertentwicklung abhängen wird, spielen Kursveränderungen des Euro/USD-Wechselkurses bei der Ermittlung des Rückzahlungsbetrages keine Rolle.

Das RCB-4,5% Gold/Silber Bonus-Zertifikat, ISIN: AT0000A1K7X8, fällig am 22.3.18, kann noch bis 18.3.16 in einer Stückelung von 1000 Euro mit 100 Prozent plus 1,50 Prozent Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

ZertifikateReport-Fazit: Das RCB-4,5% Gold/Silber BonusZertifikat spricht Anleger mit der Markteinschätzung an, dass die aktuell generelle Verunsicherung der Marktteilnehmer verhindern wird, dass der Gold- und der Silberpreis in den nächsten zwei Jahren massiv einbrechen werden. <

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FREITAG, 11. MÄRZ 2016

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BÖRSE EXPRESS

DATENBANK MÄRKTE

Wenn die Geldpolitik den Ton bestimmt ehn Tage in Folge konnte sich der Wiener Leitindex ins Plus kämpfen. Doch dann kam Mario Draghi und mit ihm die Unruhe. Am gestrigen Donnerstag, als die Europäische Zentralbank in einem historischen Schritt den Leitzinssatz auf Null senkte (siehe Bericht vorne), spielte der

Z

Wiener Markt einmal mehr verrückt. Mittags noch im Minus, Schoß er nach der EZB-Entscheidung deutlich ins Plus, nur um dann am Ende den Tag mit einem Minus zu beschließen.

Einziger Trost: der Rest Europas tat das Gleiche, am gestrigen Tag. Auch der DAX Schoß nach der EZB-Sitzung hoch und fiel dann tief ins Minus. Womit einmal mehr bewiesen ist, dass derzeit an den Börsen die Geldpolitik als Maß aller Dinge betrachtet wird und jedes Mal wenn sich diese zu Wort meldet, brechen unruhige Zeiten an. Nächste Woche tagt übrigens die Fed - für Spannung bleibt also gesorgt.<hf>

Austro-Aktien ISIN

ATXPRIME-AKTIEN Agrana AMAG Andritz AT&S BUWOG CA Immobilien conwert Cross Industries Do&Co Erste Group Bank EVN FACC Flughafen Wien IMMOFINANZ Kapsch TrafficCom Lenzing Mayr-Melnhof Karton OMV Öst. Post Palfinger Polytec Porr Raiffeisen Bank Int. RHI Rosenbauer Int. S Immo SBO Semperit Strabag Telekom Austria UNIQA Ins. Valneva Verbund Vienna Insurance Group voestalpine Warimpex Wienerberger Wolford Zumtobel Group AUSLANDSÖSTERREICHER ams bet-at-home.com BDI-BioEnergy Int. Fabasoft S&T

Kurs

52 Wochen Hoch Tief

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

Div.-Rend. est4

KGVe

AT0000603709 AT00000AMAG3 AT0000730007 AT0000969985 AT00BUWOG001 AT0000641352 AT0000697750 AT0000820659 AT0000818802 AT0000652011 AT0000741053 AT00000FACC2 AT0000911805 AT0000809058 AT000KAPSCH9 AT0000644505 AT0000938204 AT0000743059 AT0000APOST4 AT0000758305 AT0000A00XX9 AT0000609607 AT0000606306 AT0000676903 AT0000922554 AT0000652250 AT0000946652 AT0000785555 AT000000STR1 AT0000720008 AT0000821103 FR0004056851 AT0000746409 AT0000908504 AT0000937503 AT0000827209 AT0000831706 AT0000834007 AT0000837307

80,20 28,76 47,79 13,24 18,31 15,34 13,16 3,36 97,25 24,18 9,93 5,30 80,84 1,93 30,49 62,05 98,05 25,20 34,25 24,16 7,60 25,80 13,00 16,34 56,96 7,72 52,94 30,65 23,80 5,42 5,95 3,30 10,56 21,97 28,43 0,63 16,69 24,65 14,85

90,70 36,00 57,50 16,35 20,01 17,95 14,12 6,00 101,90 29,75 10,58 7,70 90,00 2,86 38,00 75,65 117,95 30,95 47,00 28,30 8,50 30,50 16,00 30,00 85,00 8,40 67,22 39,95 24,00 6,87 9,52 4,60 17,07 42,97 42,02 0,98 17,85 25,48 30,09

70,10 25,06 37,82 10,12 16,20 14,35 10,70 1,71 61,47 21,90 9,55 4,36 74,22 1,60 20,01 54,19 94,13 20,79 29,23 21,91 6,26 20,41 10,01 14,51 45,84 7,05 40,33 25,84 19,30 4,66 5,01 2,76 10,00 20,14 22,13 0,60 11,81 18,78 14,56

-11,82 -6,42 9,22 -9,55 -6,20 -8,91 -8,90 -6,27 -2,28 -16,69 -1,18 -24,13 -6,54 -7,43 -16,10 -10,93 -11,79 -1,26 3,03 -7,18 -0,78 -4,88 -6,39 -7,97 -13,23 -6,10 10,12 -1,13 1,53 8,74 -20,50 -12,07 -9,11 -11,72 1,71 -6,62 -4,92 -0,88 -34,51

95,67 32,00 55,00 17,80 21,96 18,90 14,68 #N/A N/A 110,36 31,42 11,88 #N/A N/A 91,00 2,20 #N/A N/A 71,00 111,50 22,26 37,40 30,63 7,50 34,60 15,75 21,40 75,00 8,76 44,34 35,00 22,00 5,98 6,89 5,23 10,14 32,10 30,17 1,00 17,99 24,00 20,63

19,29 11,27 15,09 34,49 19,95 23,21 11,55 13,49 29,94 19,58 12,57 13,99 14,42 13,72 -11,64 9,21 26,76 -1,32 34,11 21,22 31,01 31,67 13,49 -16,24 14,19 -7,54 10,50 15,75 58,73 -3,98 46,11 6,14 60,00 7,79 -2,64 38,94

3 6 15 8 10 8 9 1 9 27 7 4 9 11 4 7 6 20 12 6 4 9 26 6 3 6 10 8 8 17 7 4 17 14 23 2 14 3 11

3,67 4,49 3,00 3,71 4,40 3,26 4,00 2,35 4,90 3,84 4,00 3,26 4,22 2,47 3,00 #N/A N/A 4,33 1,05 4,15 2,95 4,00 4,23 3,00 2,45 4,33 3,19 3,36 3,01 3,25 2,24 3,71 2,41 4,17 2,84 2,10 3,62 3,50 5,80 4,50 2,63 4,50 3,86 5,00 4,26 3,73 0,00 4,33 4,74 4,33 2,34 3,50 3,63 2,40 0,96 4,13 3,79 3,75 2,82 3,65 1,51 2,86 8,14 4,50 0,00 2,24 2,78 3,71 6,05 4,13 3,55 5,00 #N/A N/A 3,71 1,56 2,67 0,20 4,09 2,34

13,13 33,56 15,41 10,85 12,62 18,80 16,12 22,43 31,75 9,65 11,55 8,73 15,43 #N/A N/A 17,29 14,36 13,69 19,92 14,83 12,51 7,81 11,70 13,27 8,78 16,94 10,95 #N/A N/A 13,73 14,10 12,62 8,73 #N/A N/A 17,75 12,25 9,56 #N/A N/A 20,66 547,78 12,55

AT0000A18XM4 DE000A0DNAY5 AT0000A02177 AT0000785407 AT0000A0E9W5

30,40 105,39 12,45 4,79 5,95

59,05 108,75 14,20 5,60 6,04

24,35 53,00 9,34 2,88 3,43

-7,90 8,29 -6,61 -6,97 -0,24

41,99 123,67 #N/A N/A #N/A N/A 7,10

38,13 17,34 19,37

18 3 1 0 3

4,22 1,80 5,00 1,42 5,00 0,80 0,00 #N/A N/A 5,00 1,29

13,74 13,40 51,87 #N/A N/A 17,14

Quelle: Bloomberg; Stand: Donnerstag vor Erscheinungsdatum (siehe oben) Schluss; 1: YTD Performance inkl. Dividende in %; 2: Potenzial bis Kursziel (Median) in %; 3: Analystenrating von 1 bis 5, je höher desto besser; 4: Dividendenrendite f. lfd. Geschäftsjahr (Prognose) in %; 5: KGVe - Basis Gewinn je Aktie f. lfd. GJ (Prognose); #N/A N/A = nicht verfügbar (anwendbar);

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DAX adidas Allianz BASF Bayer Beiersdorf BMW Commerzbank Continental Daimler Deutsche Bank Deutsche Börse Deutsche Lufthansa Deutsche Post Deutsche Telekom E.ON Fresenius Med. Care Fresenius SE & Co KGaA HeidelbergCement Henkel Infineon Tech.

K+S AG Linde Merck KGaA Münchener Rück.

RWE SAP Siemens ThyssenKrupp Volkswagen Vonovia MDAX Aareal Bank Airbus Group Aurubis Axel Springer Bilfinger Brenntag Covestro CTS Eventim Deutsche EuroShop Deutsche Pfandbriefbank Deutsche Wohnen DMG Mori Dürr ElringKlinger Evonik Industries Fielmann Fraport FUCHS PETROLUB GEA Group Gerresheimer Hannover Rück.

Hella HOCHTIEF HUGO BOSS Jungheinrich KION Group Klöckner & Co Krones KUKA

Kurs

52 Wochen Hoch Tief

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

Div.-Rend. est4

KGVe

DE000A1EWWW0 DE0008404005 DE000BASF111 DE000BAY0017 DE0005200000 DE0005190003 DE000CBK1001 DE0005439004 DE0007100000 DE0005140008 DE0005810055 DE0008232125 DE0005552004 DE0005557508 DE000ENAG999 DE0005785802 DE0005785604 DE0006047004 DE0006048432 DE0006231004 DE000KSAG888 DE0006483001 DE0006599905 DE0008430026 DE0007037129 DE0007164600 DE0007236101 DE0007500001 DE0007664039 DE000A1ML7J1

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101,70 170,15 97,22 146,45 89,54 123,75 13,39 234,25 96,07 33,42 87,41 15,41 31,19 17,63 14,85 83,17 70,00 77,18 115,70 14,20 40,29 195,55 111,85 206,50 25,54 75,75 106,35 26,43 262,45 31,69

62,51 126,55 56,01 91,08 67,92 66,00 6,21 171,30 57,01 13,03 69,80 10,25 19,55 13,39 7,08 63,10 51,01 58,17 87,17 8,32 17,57 113,50 70,68 156,00 9,13 53,91 77,91 12,56 86,36 23,81

7,14 -13,30 -9,01 -15,03 -4,47 -19,55 -15,91 -13,14 -15,85 -23,55 -8,00 -0,65 -11,73 -7,97 -9,61 -2,44 -7,72 -8,05 -7,91 -15,03 -6,54 -3,85 -13,35 -2,36 -8,80 -4,92 3,57 -9,06 -15,33 1,40

100,50 171,43 67,81 122,81 87,47 92,58 10,64 223,08 84,97 20,57 84,39 16,03 26,79 17,36 9,95 84,50 68,94 80,55 106,04 13,84 22,00 147,92 96,87 188,00 12,04 78,58 99,44 19,51 128,04 32,72

3,00 23,69 9,10 28,53 11,07 22,75 33,10 20,68 35,81 20,49 13,65 13,08 18,74 13,52 25,17 13,96 15,04 18,45 13,89 22,30 11,25 17,68 27,90 5,47 15,29 14,52 14,48 21,02 17,63 12,25

44 34 36 33 36 34 31 31 34 37 20 30 31 39 32 29 27 33 33 36 34 32 28 35 32 40 31 32 33 20

3,82 4,09 3,03 4,09 3,50 3,59 3,77 3,87 4,44 3,03 4,05 3,27 3,83 4,05 3,72 3,79 4,04 4,21 3,67 4,11 3,06 3,91 3,79 3,46 2,88 3,97 4,03 4,16 2,94 4,10

1,85 5,40 4,74 2,79 0,91 4,44 3,50 2,35 5,43 0,00 3,20 3,34 4,29 3,82 5,81 1,23 1,02 1,75 1,71 1,90 4,62 2,86 1,59 4,72 5,01 1,82 4,17 1,28 2,18 3,65

24,41 9,41 13,92 13,13 26,07 7,90 8,34 12,06 7,35 12,31 16,04 5,03 11,78 17,45 10,83 20,34 20,51 15,56 18,21 15,44 10,77 16,56 13,20 10,29 10,10 16,82 12,97 15,69 5,35 19,46

DE0005408116 NL0000235190 DE0006766504 DE0005501357 DE0005909006 DE000A1DAHH0 DE0006062144 DE0005470306 DE0007480204 DE0008019001 DE000A0HN5C6 DE0005878003 DE0005565204 DE0007856023 DE000EVNK013 DE0005772206 DE0005773303 DE0005790430 DE0006602006 DE000A0LD6E6 DE0008402215 DE000A13SX22 DE0006070006 DE000A1PHFF7 DE0006219934 DE000KGX8881 DE000KC01000 DE0006335003 DE0006204407

28,58 58,23 40,77 45,50 40,58 45,36 28,69 30,90 39,26 9,17 24,13 38,36 57,62 22,45 24,71 64,51 52,52 37,57 40,71 64,94 95,57 35,22 93,17 54,12 69,35 43,54 8,58 95,01 87,00

41,60 68,50 62,23 59,13 60,22 59,39 35,65 37,74 48,33 12,35 26,30 39,17 109,80 29,87 37,75 70,37 63,05 45,49 47,39 76,62 112,60 48,50 103,20 120,40 78,69 48,90 9,90 117,10 89,42

21,51 49,89 36,65 42,07 31,31 39,86 24,35 27,97 35,76 7,29 20,53 29,72 49,52 16,56 24,35 53,42 48,89 33,62 31,16 48,42 83,64 30,51 64,35 49,91 55,25 34,30 6,90 88,52 60,67

-1,13 -3,60 -7,95 -10,93 -4,41 -3,74 -14,02 -13,89 -3,91 -18,75 -5,86 -3,22 -19,40 -1,94 -17,69 -4,18 -12,00 -12,00 11,60 -10,18 -10,51 -4,50 17,39 -29,49 -6,31 -2,01 7,83 -12,04 5,18

33,34 70,29 47,86 52,28 38,69 50,81 35,31 46,00 42,85 11,22 27,63 35,80 77,03 23,47 30,70 65,14 62,11 38,62 42,58 71,91 94,39 42,68 97,89 70,55 75,21 48,54 8,03 102,33 71,50

16,66 20,71 17,41 14,91 -4,64 12,03 23,10 48,87 9,17 22,32 14,54 -6,66 33,69 4,55 24,26 0,98 18,26 2,78 4,60 10,73 -1,23 21,19 5,07 30,36 8,46 11,48 -6,46 7,71 -17,82

13 33 21 21 16 19 18 9 21 8 21 11 21 23 23 18 30 16 29 16 31 16 19 34 19 16 23 19 27

4,38 4,27 3,95 3,24 2,88 3,84 4,22 4,11 3,81 4,25 4,14 2,64 4,43 3,50 3,83 3,33 3,30 3,06 3,71 4,00 2,32 4,44 3,74 3,76 3,84 4,38 2,48 3,42 2,41

6,54 2,47 3,23 4,21 2,72 2,14 3,50 1,54 3,44 6,29 2,26 1,64 3,30 2,18 4,65 2,93 2,60 2,42 1,83 1,54 4,66 2,19 2,50 6,15 1,67 2,09 1,15 1,53 0,63

9,08 16,72 11,60 18,86 16,50 17,69 10,99 30,65 17,88 7,66 27,09 24,03 11,26 16,33 12,61 29,65 17,71 20,43 22,68 16,18 11,79 12,81 20,08 12,89 17,23 14,70 72,78 19,69 30,75

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MDAX LANXESS LEG Immobilien Leoni METRO MTU Aero Engines H. Norma Group OSRAM Licht ProSiebenSat.1 Media Rheinmetall Rhön-Klinikum RTL Group Salzgitter STADA Arzneimittel Ströer Symrise Südzucker TAG Immobilien Talanx Wacker Chemie Wincor Nixdorf Zalando SDAX ADLER Real Est. ADO Properties alstria office REIT Amadeus Fire BayWa Bertrandt Biotest Borussia Dortmund BRAAS Monier Build. G. Capital Stage Cewe Stiftung comdirect bank Deutsche Bet. AG Deutz DIC Asset Ferratum Oyj Gerry Weber Int. GFK Grammer GRENKELEASING Hamborner REIT Hamburger Hafen und Log. Heidelberger Druck Hornbach Baumarkt Hornbach Holding Hypoport Indus Holding Koenig & Bauer KWS Saat MLP PATRIZIA Immo.

Puma Rational SAF-Holland Schaeffler Schaltbau Hold.

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Kurs

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YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

Div.-Rend. est4

KGVe

DE0005470405 DE000LEG1110 DE0005408884 DE0007257503 DE000A0D9PT0 DE000A1H8BV3 DE000LED4000 DE000PSM7770 DE0007030009 DE0007042301 LU0061462528 DE0006202005 DE0007251803 DE0007493991 DE000SYM9999 DE0007297004 DE0008303504 DE000TLX1005 DE000WCH8881 DE000A0CAYB2 DE000ZAL1111

40,51 75,26 27,64 23,97 79,75 47,18 42,81 45,05 65,27 27,11 74,51 21,65 31,48 49,79 54,76 13,57 11,42 26,52 74,48 46,40 28,44

56,50 76,95 63,57 34,81 97,43 53,30 55,38 50,95 70,24 28,15 94,71 36,42 37,42 64,49 64,47 19,00 13,09 31,72 117,80 50,51 36,63

32,90 60,39 23,24 21,58 73,02 39,90 34,25 37,62 44,16 22,29 68,53 16,81 28,05 27,91 50,37 10,69 9,54 23,59 58,20 32,31 21,13

-4,53 -2,13 -20,92 -12,84 -8,80 -7,04 16,78 -2,11 9,60 -0,67 -0,29 -3,76 -15,59 -9,84 -9,52 -25,95 -1,04 -6,73 -2,21 1,62 -21,43

46,00 79,61 26,95 29,69 87,54 53,39 44,16 51,20 67,93 27,85 86,36 23,92 34,50 72,64 61,33 16,23 11,12 30,48 76,73 50,55 38,20

13,55 5,78 -2,51 23,89 9,77 13,17 3,16 13,64 4,07 2,74 15,91 10,48 9,61 45,90 12,00 19,65 -2,61 14,97 3,02 8,94 34,36

30 19 22 36 29 20 24 30 19 16 26 28 18 13 26 15 14 19 21 16 25

3,70 3,74 2,82 3,61 3,41 4,30 3,58 3,83 4,00 3,69 3,48 3,04 3,28 5,00 3,35 3,40 3,14 4,21 3,52 3,69 4,20

1,49 3,61 2,94 4,09 2,32 1,96 2,19 4,55 1,81 3,01 6,02 1,03 2,38 1,21 1,77 1,51 4,98 4,88 2,01 2,87 0,00

18,17 17,17 10,58 13,43 13,78 17,84 13,74 17,75 16,74 22,59 14,94 #N/A N/A 10,89 24,73 22,80 26,44 17,02 9,86 24,56 16,06 59,60

DE0005008007 LU1250154413 DE000A0LD2U1 DE0005093108 DE0005194062 DE0005232805 DE0005227235 DE0005493092 LU1075065190 DE0006095003 DE0005403901 DE0005428007 DE000A1TNUT7 DE0006305006 DE000A1X3XX4 FI4000106299 DE0003304101 DE0005875306 DE0005895403 DE000A161N30 DE0006013006 DE000A0S8488 DE0007314007 DE0006084403 DE0006083405 DE0005493365 DE0006200108 DE0007193500 DE0007074007 DE0006569908 DE000PAT1AG3 DE0006969603 DE0007010803 LU0307018795 DE000SHA0159 DE0007170300 DE000A12DM80

10,67 27,75 11,62 65,20 30,19 96,50 12,56 3,87 22,74 7,25 52,77 9,70 26,36 3,14 7,65 23,16 12,25 31,32 31,80 176,95 9,22 12,65 1,82 25,61 55,44 58,41 39,60 26,50 281,40 2,69 20,51 190,15 448,50 10,91 14,10 47,34 30,15

16,24 28,78 13,34 92,60 39,00 138,70 38,13 4,22 27,44 9,40 63,49 11,40 32,24 5,64 9,89 31,69 34,00 42,00 38,53 190,00 11,28 21,53 2,82 38,60 82,60 81,55 50,78 35,79 313,55 4,30 28,29 219,30 467,60 16,00 17,47 55,49 34,25

10,05 18,57 10,76 56,56 25,25 87,50 10,31 3,12 18,31 5,80 43,40 8,66 22,86 2,62 7,28 17,87 9,57 25,02 18,30 103,45 7,46 11,86 1,59 24,51 50,43 16,96 35,60 14,20 235,10 2,52 13,53 140,95 296,85 8,87 11,80 43,15 24,11

-26,76 6,30 -5,64 -12,28 7,98 -8,92 -18,64 -2,42 -16,32 -7,22 -2,29 -9,54 -8,48 -12,73 -18,30 -21,64 -3,68 3,25 19,28 -2,63 -4,37 -7,01 -16,83 -8,98 -7,90 -28,57 -7,85 -17,93 2,89 -25,86 -23,61 -2,14 9,01 -9,37 -11,82 -7,65 -7,67

13,54 29,50 13,86 74,67 31,75 128,00 19,80 4,93 27,36 9,60 63,50 9,75 32,16 3,08 9,93 33,00 12,33 37,65 30,33 173,00 10,75 13,81 2,72 35,27 70,47 75,00 56,19 38,53 299,83 3,30 26,08 185,86 403,67 15,23 16,53 57,50 34,76

26,93 6,31 19,28 14,52 5,17 32,64 57,64 27,44 20,30 32,36 20,33 0,53 22,03 -1,97 29,85 42,49 0,64 20,21 -4,61 -2,23 16,57 9,21 49,20 37,71 27,10 28,40 41,91 45,41 6,55 22,68 27,20 -2,26 -10,00 39,61 17,30 21,47 15,31

5 7 11 4 11 9 5 3 7 7 9 7 8 8 11 4 16 12 7 6 6 19 11 4 7 2 8 5 6 5 8 21 14 12 7 4 7

3,80 #N/A N/A 4,71 1,20 4,45 4,41 4,00 5,42 3,73 2,82 4,78 2,85 4,60 1,54 5,00 1,29 4,71 2,49 4,57 2,56 5,00 3,07 3,00 4,59 3,75 5,09 2,50 2,29 4,09 4,63 5,00 0,76 2,94 2,87 4,50 2,14 4,00 2,09 3,33 0,92 3,80 4,64 2,95 4,25 4,91 0,00 5,00 3,32 4,43 2,73 5,00 0,00 5,00 3,12 3,80 0,00 4,33 1,11 3,00 5,32 4,00 0,00 2,48 0,31 3,14 1,78 4,17 4,74 3,57 2,67 5,00 2,22 4,14 13,04

6,75 32,92 30,99 18,43 18,95 13,91 #N/A N/A 36,93 14,53 19,48 15,75 17,57 8,37 #N/A N/A 15,59 22,68 19,23 13,78 15,18 27,46 29,10 15,62 12,40 13,49 11,62 22,60 13,74 21,36 21,89 12,87 12,34 48,79 40,69 9,43 11,21 15,92 34,73

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

16

BÖRSE EXPRESS

DATENBANK Deutschland ISIN

SDAX 2 SGL Carbon Sixt Leasing Sixt Stabilus Takkt Tele Columbus TLG Immobilien Vossloh VTG AG Wacker Neuson WCM Bet. & Grundbesitz Zeal Network zooplus

DE0007235301 DE000A0DPRE6 DE0007231326 LU1066226637 DE0007446007 DE000TCAG172 DE000A12B8Z4 DE0007667107 DE000VTG9999 DE000WACK012 DE000A1X3X33 GB00BHD66J44 DE0005111702

Kurs

9,12 16,99 41,09 40,97 16,83 8,07 17,69 53,61 25,43 14,48 2,79 38,36 110,70

52 Wochen Hoch Tief

17,60 23,43 51,43 43,01 18,50 11,07 18,17 69,75 30,24 24,93 3,22 53,64 149,00

8,24 13,95 32,86 27,50 14,42 6,94 13,59 46,64 18,63 10,92 1,30 29,81 80,08

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

-28,10 -9,68 -11,95 7,38 -8,78 -13,96 2,19 -8,85 -10,16 3,13 6,84 1,45 -22,81

9,97 24,20 53,33 41,06 19,00 10,93 19,83 55,33 33,37 15,13 3,00 61,50 142,13

9,30 42,44 29,81 0,23 12,90 35,51 12,15 3,21 31,23 4,49 7,72 60,32 28,39

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

14 3 5 9 10 7 8 12 11 5 4 4 9

Div.-Rend. est4

2,29 0,00 5,00 2,20 4,60 3,07 3,89 1,36 4,20 3,15 4,71 0,00 4,75 4,22 3,33 0,60 4,45 1,93 4,20 2,63 5,00 #N/A N/A 4,50 7,30 4,22 0,00

KGVe

#N/A N/A 14,74 17,23 15,40 13,17 #N/A N/A 17,85 51,31 27,91 15,21 4,75 15,68 95,03

Schweiz (SMI) ISIN

ABB Ltd Actelion Ltd Adecco SA Cie Financiere Rich. SA Credit Suisse Geberit Givaudan Julius Baer Group Ltd LafargeHolcim Ltd Nestle SA Novartis Roche Holding SGS SA Swatch Group Swiss Re Swisscom Syngenta Transocean Ltd UBS Group Zurich Ins. Group

CH0012221716 CH0010532478 CH0012138605 CH0210483332 CH0012138530 CH0030170408 CH0010645932 CH0102484968 CH0012214059 CH0038863350 CH0012005267 CH0012032048 CH0002497458 CH0012255151 CH0126881561 CH0008742519 CH0011037469 CH0048265513 CH0244767585 CH0011075394

Kurs

17,95 139,60 61,45 66,35 14,70 361,50 1.873,00 42,15 41,29 71,00 72,15 244,60 2.006,00 362,30 87,50 506,00 404,20 10,56 16,05 221,20

52 Wochen Hoch Tief

21,97 147,00 83,95 87,55 28,13 371,90 1.945,00 54,55 73,33 77,00 103,20 283,90 2.060,00 446,20 99,75 580,50 435,20 19,50 22,28 317,39

15,94 108,48 52,75 60,10 12,23 289,50 1.521,00 36,18 33,29 65,70 69,05 238,00 1.577,00 310,00 76,85 452,70 288,50 7,57 13,51 194,70

1,45 1,00 -10,01 -6,87 -30,98 6,55 3,40 -12,41 -14,81 -4,09 -13,68 -7,27 5,86 4,11 -9,73 1,89 4,49 -9,84 -16,34 -13,12

18,23 153,93 72,05 79,52 19,73 371,67 1.975,12 48,90 54,29 75,64 92,76 309,83 1.880,10 380,20 98,51 517,53 428,88 7,75 19,17 242,01

1,54 10,26 17,25 19,84 34,23 2,81 5,45 16,01 31,47 6,54 28,57 26,67 -6,28 4,94 12,59 2,28 6,10 -26,65 19,47 9,41

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

35 22 25 39 33 15 23 24 29 35 32 34 25 35 31 25 24 38 37 33

2,86 3,95 3,44 4,23 3,32 4,33 3,83 3,71 3,59 3,56 3,88 4,79 2,92 3,52 3,29 2,88 3,50 1,97 3,65 3,30

Div.-Rend. est4

4,22 1,12 4,01 2,72 4,65 2,31 3,12 3,08 3,59 3,27 3,84 3,46 3,48 2,21 5,71 4,38 2,91 1,01 4,67 7,01

KGVe

16,48 20,52 11,70 16,74 13,83 28,02 24,51 12,47 25,60 20,97 14,88 16,72 23,27 15,77 9,62 16,64 22,85 68,84 11,55 10,16

Euro Stoxx 50 ISIN

Air Liquide Airbus Group Allianz Anheuser-Busch InBev ASML Hold.

Ass. Generali AXA BBVA Banco Santander BASF Bayer BMW BNP Paribas Carrefour Cie de Saint-Gobain Daimler Danone Deutsche Bank Deutsche Post Deutsche Telekom E.ON

FR0000120073 NL0000235190 DE0008404005 BE0003793107 NL0010273215 IT0000062072 FR0000120628 ES0113211835 ES0113900J37 DE000BASF111 DE000BAY0017 DE0005190003 FR0000131104 FR0000120172 FR0000125007 DE0007100000 FR0000120644 DE0005140008 DE0005552004 DE0005557508 DE000ENAG999

Kurs

97,26 58,24 138,60 103,85 85,62 12,96 20,37 6,14 4,16 62,16 95,55 75,42 46,15 23,68 36,47 62,56 62,23 17,07 22,57 15,30 7,95

52 Wochen Hoch Tief

123,95 68,50 170,15 124,20 104,85 19,21 26,02 9,77 7,17 97,22 146,45 123,75 61,00 33,25 44,84 96,07 67,74 33,42 31,19 17,63 14,85

90,77 49,96 126,55 87,73 70,25 10,90 18,80 5,24 3,31 56,01 91,08 66,00 37,00 22,26 31,47 57,01 51,73 13,03 19,55 13,39 7,08

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

-3,99 -2,19 -13,30 -7,69 3,65 -23,29 -17,62 -9,02 -8,62 -9,01 -15,03 -19,55 -12,48 -4,93 -6,79 -15,85 2,15 -23,55 -11,73 -7,97 -9,61

106,25 70,29 171,43 115,33 92,11 17,23 26,51 7,21 4,88 67,81 122,81 92,58 56,26 30,07 42,62 84,97 67,50 20,57 26,79 17,36 9,95

9,24 20,69 23,69 11,06 7,58 32,92 30,13 17,54 17,34 9,10 28,53 22,75 21,91 26,96 16,88 35,81 8,46 20,49 18,74 13,52 25,17

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

27 33 34 31 37 32 33 41 39 36 33 34 34 32 27 34 39 37 31 39 32

3,56 4,27 4,09 3,84 4,00 3,25 4,58 3,76 3,44 3,03 4,09 3,59 3,79 4,16 3,89 4,44 3,95 3,03 3,83 4,05 3,72

Div.-Rend. est4

2,87 2,47 5,40 3,13 1,23 5,50 5,83 5,38 4,52 4,74 2,79 4,44 5,54 3,36 3,45 5,43 2,72 0,00 4,29 3,82 5,81

KGVe

17,70 16,88 9,41 24,35 26,00 8,66 8,35 9,68 9,42 13,92 13,13 7,90 7,94 13,58 14,87 7,35 20,20 12,31 11,78 17,45 10,83

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

17

BÖRSE EXPRESS

DATENBANK Euro Stoxx 50 ISIN

Enel Engie Eni Essilor Int. Fresenius SE Iberdrola Inditex ING Groep Intesa Sanpaolo Koninklijke Philips L’Oreal LVMH Münchener Rück.

Nokia Orange Safran Sanofi SAP Schneider Electric Siemens Societe Generale Telefonica TOTAL Unibail-Rodamco UniCredit Unilever Vinci Vivendi Volkswagen

IT0003128367 FR0010208488 IT0003132476 FR0000121667 DE0005785604 ES0144580Y14 ES0148396007 NL0000303600 IT0000072618 NL0000009538 FR0000120321 FR0000121014 DE0008430026 FI0009000681 FR0000133308 FR0000073272 FR0000120578 DE0007164600 FR0000121972 DE0007236101 FR0000130809 ES0178430E18 FR0000120271 FR0000124711 IT0004781412 NL0000009355 FR0000125486 FR0000127771 DE0007664039

Kurs

3,81 13,59 12,94 110,50 59,93 6,02 29,68 11,17 2,54 23,56 153,50 154,35 178,25 5,37 15,74 57,31 72,56 68,62 53,96 86,86 34,80 9,72 40,81 237,35 3,70 39,08 63,60 18,72 108,85

52 Wochen Hoch Tief

4,50 19,73 17,66 125,15 70,00 6,71 35,38 16,00 3,65 28,00 181,30 176,60 206,50 7,87 16,98 72,45 101,10 75,75 75,29 106,35 48,77 14,31 50,30 259,00 6,61 42,84 66,44 24,83 262,45

3,33 13,05 10,93 95,01 51,01 5,66 25,91 9,19 2,12 20,48 140,40 130,75 156,00 4,91 12,21 48,87 66,44 53,91 45,32 77,91 26,61 8,48 35,21 212,05 2,77 32,86 50,08 16,30 86,36

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

-2,67 -16,75 -2,90 -2,74 -7,72 -7,33 -5,59 -10,32 -18,52 1,59 1,13 7,35 -2,36 -18,27 3,04 -6,72 -7,05 -4,92 6,28 3,57 -17,78 -4,74 2,04 -0,87 -29,58 0,35 8,03 1,17 -15,33

4,40 16,60 14,65 120,94 68,94 6,58 33,07 13,81 3,29 26,87 165,01 175,93 188,00 7,29 17,79 67,57 86,14 78,58 57,57 99,44 41,51 11,67 45,11 247,17 4,91 41,82 69,06 20,95 128,04

15,65 22,16 13,21 9,45 15,04 9,39 11,41 23,61 29,33 14,07 7,50 13,98 5,47 35,82 13,05 17,89 18,72 14,52 6,69 14,48 19,31 20,07 10,55 4,14 32,81 7,01 8,58 11,93 17,63

YTD Total Ret.1

Kursziel in LW

Potenz. bis KZ2

7,05 -14,71 -3,42 -14,23 7,11 4,48 2,48 4,31 -4,10 6,67 -2,77 -16,46 -4,18 -9,61 3,07 4,76 -9,85 2,04 -0,87 -4,09 -6,43 -6,94 5,38 -0,81 1,28 3,37 14,65 -8,68 10,98 -7,06

159,79 64,41 134,26 142,32 60,78 96,70 29,03 46,57 64,65 81,02 33,37 188,36 141,86 36,22 134,04 109,00 69,87 126,91 59,63 58,23 73,27 38,56 83,77 111,36 106,47 141,91 50,82 85,37 63,96 107,96

-0,07 9,63 32,71 15,76 -14,83 2,94 6,03 2,97 4,00 -1,41 11,44 24,73 12,69 15,90 -4,38 1,74 19,21 5,78 12,43 11,87 24,45 30,30 1,81 -0,15 10,70 16,23 -2,87 21,57 -5,12 11,25

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

26 28 34 24 27 36 38 31 34 30 34 38 35 32 33 27 32 40 25 31 32 40 38 22 36 37 26 31 33

4,35 4,32 3,38 4,13 4,04 3,81 3,86 4,16 4,26 3,77 3,53 4,26 3,46 4,16 3,97 4,07 3,59 3,97 3,76 4,03 3,78 3,63 3,97 3,23 3,61 3,57 4,19 3,55 2,94

Div.-Rend. est4

4,20 7,36 6,19 1,11 1,02 4,79 2,25 6,24 7,19 3,59 2,16 2,57 4,72 3,63 3,91 2,62 4,16 1,82 3,82 4,17 5,39 7,72 5,75 4,24 3,89 3,25 3,14 7,36 2,18

KGVe

11,94 12,22 54,60 28,15 20,51 14,93 28,73 10,12 11,62 15,01 23,68 18,60 10,29 16,11 15,57 14,71 13,02 16,82 14,46 12,97 8,52 15,40 15,43 21,55 8,62 20,49 15,74 35,51 5,35

Dow Jones ISIN

3M American Express Apple Boeing Caterpillar Chevron Cisco Systems Coca-Cola EI du Pont de Ne. Exxon Mobil General Electric Goldman Sachs Home Depot Intel IBM Johnson & Johnson JPMorgan Chase McDonald’s Merck & Co Microsoft NIKE Pfizer Procter & Gamble Travelers Cos United Technologies UnitedHealth Group Verizon Com. Visa Wal-Mart Stores Walt Disney

US88579Y1010 US0258161092 US0378331005 US0970231058 US1491231015 US1667641005 US17275R1023 US1912161007 US2635341090 US30231G1022 US3696041033 US38141G1040 US4370761029 US4581401001 US4592001014 US4781601046 US46625H1005 US5801351017 US58933Y1055 US5949181045 US6541061031 US7170811035 US7427181091 US89417E1091 US9130171096 US91324P1021 US92343V1044 US92826C8394 US9311421039 US2546871060

Kurs

159,89 58,75 101,17 122,94 71,36 93,94 27,38 45,23 62,16 82,18 29,94 151,02 125,89 31,25 140,19 107,14 58,61 119,98 53,04 52,05 58,88 29,59 82,28 111,53 96,18 122,09 52,32 70,22 67,41 97,04

52 Wochen Hoch Tief

167,70 83,54 134,54 155,98 89,62 112,17 29,90 45,26 76,61 90,08 31,49 218,74 135,47 35,59 176,29 107,48 70,61 124,83 61,70 56,85 68,05 36,45 85,11 116,46 121,57 126,19 52,96 81,01 83,89 122,08

134,00 50,27 92,00 102,10 56,36 69,58 22,47 36,56 47,12 66,55 19,37 139,06 92,17 24,88 116,91 81,79 50,07 87,50 45,70 39,72 47,25 28,25 65,02 95,27 83,39 95,00 38,06 60,00 56,30 86,25

Anzahl Analyst Analyst. Rating3

18 34 51 25 24 27 41 29 22 27 19 30 28 47 27 24 36 32 23 38 34 21 28 29 21 26 35 38 31 34

3,67 3,09 4,57 3,80 2,75 4,04 4,12 3,83 3,68 3,22 4,26 4,00 4,29 4,04 3,11 3,92 4,53 3,81 3,87 4,00 4,56 4,33 3,64 3,21 4,14 4,65 3,86 4,61 3,19 3,94

Div.-Rend. est4

2,79 2,06 2,14 3,43 4,36 4,59 3,43 3,09 2,53 3,61 3,15 1,80 1,96 3,30 3,75 2,90 3,16 3,04 3,47 2,71 1,04 4,05 3,29 2,28 2,81 1,66 4,36 0,81 2,97 1,47

KGVe

19,45 10,97 11,14 14,49 18,73 55,36 11,90 23,28 20,60 32,29 19,84 8,76 20,30 12,80 10,43 16,43 10,29 22,29 14,31 18,87 27,51 12,95 22,62 11,45 14,79 15,85 13,16 25,08 16,22 16,61

Quelle: Bloomberg; Stand: Donnerstag vor Erscheinungsdatum (siehe oben) Schluss; 1: YTD Performance inkl. Dividende in %; 2: Potenzial bis Kursziel (Median) in %; 3: Analystenrating von 1 bis 5, je höher desto besser; 4: Dividendenrendite f. lfd. Geschäftsjahr (Prognose) in %; 5: KGVe - Basis Gewinn je Aktie f. lfd. GJ (Prognose); #N/A N/A = nicht verfügbar (anwendbar);

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

18

BÖRSE EXPRESS

Raiffeisen Centrobank AG

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Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sie stellt weder eine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Ein dem Kapitalmarktgesetz entsprechender und von der Finanzmarktaufsichtsbehörde gebilligter Prospekt (samt allfälliger ändernder oder ergänzender Angaben) ist bei der Oesterreichische Kontrollbank AG als Meldestelle hinterlegt und auf der Website der Raiffeisen Centrobank AG (www.rcb.at/ Wertpapierprospekte) abrufbar. Weitere Hinweise – siehe Prospekt. Stand: März 2016

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

19

BÖRSE EXPRESS

AKTIEN WIEN ERGEBNIS UNIQA

Auch unteres Ende freut die Dividende richtet’s as Jahr 2015 war für die Uniqa das beste ihrer Geschichte. Was von Analysten auch ziemlich genau so vorausgesagt wurde (siehe Tabelle Soll und Ist - die Uniqa selbst hatte beim EGT eine Spanne von 425 bis 450 Millionen genannt - da landete man knapp unter dem untersten Ende der Bandbreite). Gleichzeitig gibt es eine Guidance die zeigt, dass dieses Rekordjahr so schnell nicht mehr erreicht wird (beim EGT gehen Analysten erst 2018 davon aus, beim Überschuss ist man sich über den Zeitpunkt noch nicht sicher ...) - für heuer etwa heißt es: „Uniqa startet 2016 ein umfassendes Innovationsprogramm und wird in den kommenden Jahren rund 500 Mio. Euro in das „Re-Design“ des Geschäftsmodells, den dazu notwendigen personellen Kompetenzaufbau und die erforderlichen IT-Systeme investieren. Diese erheblichen Zukunftsinvestitionen werden zu einem guten Teil in 2016 wirksam und schlagen sich damit in einer veränderten Ergebniserwartung nieder. In Kombination mit den anhaltend schwierigen Rahmenbedingungen, wie weiterhin moderaten Konjunkturaussichten, anhaltendem Niedrigzinsumfeld, sinkenden Kapitalerträgen und politischen Unsicherheiten in einzelnen Märkten, erwartet Uniqa für das Geschäftsjahr 2016 ein, im Vergleich zum sehr guten Ergebnis 2015, um bis zu 50 Prozent reduziertes Ergebnis.“ ‘Bis zu’ gibt Hoffnung. Denn sowohl beim EGT, als auch dem Überschuss, haben Analysten aktuell einen Rückgang von ‘nur’ rund 40% auf ihrer Rechnung stehen.

An der Börse freute man sich heute jedenfalls einmal über das Rekordergebnis - und einer Dividendenrendite (die Ausschüttung wird von 0,42 auf 0,47 Euro je Aktie angehoben) von aktuell 7% - dies in einem Nullzinsumfeld -, die Aktie gehörte gleich zu Handelsbeginn zu den stärksten Werten. Wohl auch, da die in nächster Zeit rückläufigen Ergebnisse keine Auswirkungen auf die Dividende haben sollen: „Trotz der Investitionen und des herausfordernden wirtschaftlichen Umfelds beabsichtigt Uniqa die jährliche Ausschüttung je Aktie im Rahmen einer progressiven Dividendenpolitik in den kommenden Jahren kontinuierlich zu steigern“, heißt es (auf Basis der aktuellen Schätzungen kommen wir für 2018 bereits auf eine Rendite von 8,5%).

Und Hoffnung auf weitere Kosteneinsparungen gibt es auch.

So werden etwa die vier operativen Versicherungen in Österreich (Raiffeisen Versicherung, Salzburger Landes-Versicherung, FinanceLife Lebensversicherung, Uniqa Österreich Versicherungen) in eben den Uniqa-Teil verschmolzen. Dass die bereits eingeleiteten Restrukturierungsmaßnahmen greifen zeigt sich an der Combined Ratio (Schaden-Kosten-Quote) nach Rückversicherung - diese verbesserte sich von 99,6 auf 97,8 Prozent. >gill< Mehr zu Uniqa unter http://goo.gl/ZgKXR5

D

Foto: Uniqa

Uniqa: Soll und Ist 2014

2015e

2015

Umsatz

6116

5447

5633,5

EGT

377,9

426,0

422,8

Überschuss

289,9

327,6

331,1

Gewinn/Aktie

0,94

1,06

1,07

Div/Aktie

0,42

0,47

0,47

2017e

2018e

Uniqa: Blick in die Zukunft 2016e Umsatz

5723

5840

-

EGT

253,8

310,8

430,0

Überschuss

190,6

237,4

254,5

Gewinn/Aktie

0,62

0,77

0,68

Div/Aktie

0,48

0,51

0,51

Kaufen

Halten

Verkaufen

2

3

2

Kurspotenzial

14%

Das sagen die Analysten Empfehlungen

Konsensrating*: 2,86 Kursziel

6,89 Euro

Quelle: Bloomberg (4x): * von 1 bis 5, je höher desto besser

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

20

BÖRSE EXPRESS

AKTIEN WIEN ERGEBNIS VERBUND

Am Gängelband pätestens Dienstag Abend zeichnete sich ab, dass das heutige Ergebnis des Verbund zum Geschäftsjahr 2015 nicht das Erbaulichste wird. So teilte das Unternehmen mit, dass der noch im Geschäftsbericht stehende Dividendenvorschlag von 0,35 Euro je Aktie Makulatur ist - es werden 0,3 sein. Dies begründet mit einem sich zuletzt weiter eintrübendem Umfeld - sprich sinkenden Strompreisen.

Was sich dann auch in den Zahlen zeigte: Bei einem über den Erwartungen liegendem Umsatz (es wurde deutlich mehr fremd zugekaufter Strom gehandelt, die Netzerlöse kletterten um 25%) wurden die Gewinnerwartungen der Analysten nicht erreicht. In der Folge setzte sich die Aktie auch an die Spitze der größten Kursverlierer im Wiener Leitindex ATX. Das Strompreistief - siehe Chart - wird der Verbund auch heuer spüren - mit entsprechenden Folgen (Anm. als Faustformel gilt - jeder Euro je MWh verändert das Konzernergebnis um etwa 5 Mio. Euro): „Aufgrund der in den letzten Wochen dramatisch gesunkenen Terminmarktpreise für Strom evaluiert das Management der Verbund AG weitere signifikante Maßnahmen zur Stärkung des Free Cash Flows.

Diese beziehen sich insbesondere auf die Bereiche Wachstums- und Instandhaltungsinvestitionen, zukünftige Dividendenpolitik sowie Aufwandsreduktionen“, heißt es. Wobei es schlussendlich unterm Strich sogar eine positive Nachricht auf dem Weg in die Zukunft gibt. Denn die Guidance des Unternehmens „Auf Basis einer durchschnittlichen Eigenerzeugung aus Wasserkraft erwarten wir für das Geschäftsjahr 2016

S

VON MONIKA ROSEN VICE PRESIDENT UND CHEFANALYSTIN BANK AUSTRIA PRIVATE BANKING & BELOGGER AUF BE24.AT

Facebook in der BörsenOberliga angekommen an könnte sagen, die sozialen Netzwerke sind endlich auch an der Wall Street in der Oberliga angekommen.

Wenn man jene US Aktien auflistet, die sich in den Fonds-Portfolios am häufigsten wiederfinden, dann hat es Facebook im 4. Quartal 2015 unter die Top 20 geschafft. Da drängt sich eigentlich nur eine Frage auf: wieso hat das so lange gedauert?

Mit einer Marktkapitalisierung von rund 300 Mrd. Dollar ist Facebook auf Platz 8 der weltweit größten Unternehmen, 1,6 Mrd. aktive Nutzer machen es zum größten sozialen Netzwerk der Welt. Dennoch haben die Fondsmanager vergleichsweise lange gezögert, die Aktie - und damit das Unternehmen selbst - ernst zu nehmen. Zynisch betrachtet könnte man sagen, ir-

M

ein EBITDA von rund 750 Mio. Euro und ein Konzernergebnis von rund 230 Mio. Euro“ liegt zwar beim EBITDA noch unter den bisherigen Schätzungen der Analysten mit 767 Mio., aber dort wo’s drauf ankommt darüber (207 Mio. Euro in der Prognose). >gill< P.S: Da ja nicht nur ein Tag im Jahr Frauentag sein soll: Derzeit liegt der Frauenanteil im Verbund bei 17,8% (2013 waren es 18,4)), was so schnell nicht mehr werden wird - der Anteil bei Neuaufnahmen lag bei 12,9%. Und in Summe der Führungskräfte haben wir 7,4 Prozent Frauen.

Mehr zu Verbund gibt’s unter http://goo.gl/dt71rU Strompreis seit Anfang 2015

Verbund: Soll und Ist 2014

2015e

2015

Umsatz

2880,4

2662

2969,6

EBITDA ber.

889,6

872,7

838,8

EBIT

411,9

478,9

410,6

Überschuss

126,1

240,6

207,7

Gewinn/Aktie

0,36

0,69

0,60

Div/Aktie

0,29

0,37

0,30

gendwann wurde Facebook an der Börse zu groß, um ignoriert zu werden. Die starke Performance des Papiers (Facebook stieg 2015 um 34%) sicherte ihm ein immer größeres Gewicht im S&P 500. Damit wurde es für Fondsmanager, die den Index in ihren Portfolios nachbilden, immer riskanter, die Aktie unterzugewichten.

Man darf aber auch nicht vergessen, dass die Aktie von Facebook wahrlich keinen Bilderbuchstart hatte. Nach dem reichlich verpatzten Börsengang im Mai 2012 tauchte der Wert erst einmal ab, bevor er ab dem Sommer 2013 zu einem sensationellen Höhenflug ansetzte. Und es ist ja auch beileibe nicht so, dass alle sozialen Netzwerke an der Börse gleichermaßen Hits sind. Der Aktienkurs von Twitter beispielsweise steht seit Jahren unter Druck, die Nutzerzahlen kommen nicht vom Fleck. Auch das zeigt deutlich, wie stark Facebook ist: obwohl es fünfmal so viele Nutzer hat wie Twitter, wächst es schneller. Facebook ist damit auch an der Börse zu einem etablierten Player geworden. Nächste Hürde: Aufnahme in den Dow Jones. Apple und Microsoft ist das ja auch bereits gelungen. < Der Autorin auf Twitter folgen:@Monika_Rosen

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

21

BÖRSE EXPRESS

BRANCHE IMMOBILIEN

Betongold zeigt keine Anzeichen des Bröselns ngst um ein abschwächen der Nachfrage von Seiten institutioneller Investoren sind für den Immobilienmarkt wohl nicht vonnöten. AXA etwa legt dieser Tage einen offenen Immobilienfonds für institutionelle Investoren auf. Dieser AXA CoRE Europe hat ein Zielvolumen von fünf Milliarden Euro - investiert wird vor allem in Deutschland, Frankreich und Großbritannien. Der Fonds ist in der Risikoklasse Core angesiedelt und soll eine langfristige Gesamtrendite (Mietrendite plus Wertentwicklung) von 6 bis 7% im Jahr erzielen. Schwerpunkt des Fonds sind langfristig vermietete Büro- und Einzelhandelsgebäude in guter Lage und mit gehobenen Nachhaltigkeitszertifikaten. Ein Großobjekt ist auch bereits gekauft - der Büroturm Tour First in der Bürostadt La Défense bei Paris, das mit 231 m höchste Bürogebäude Frankreichs. Keine Angst macht auch die Meldung „Fundamentaldaten rechtfertigen keinen Kurssturz bei globalen Immobilien“ von NN Investment Partners - dazu Studienautor und Senior Strategist Patrick Moonen: „Aus Anlegerperspektive bieten Immobilien weiterhin attraktive Renditen, vor allem im Vergleich zu anderen Anlageformen.

Die absoluten Cap-Rates, mit denen sich der Wert eines Gebäudes aus dem Jahreseinkommen des Gebäudes errechnen lässt, liegen momentan etwas über dem Durchschnitt. Das dürfte für anhaltendes Anlegerinteresse sorgen. Geografisch geben wir der Eurozone den Vorzug.“ >gill<

A

Gewerbeimmobilien nach Empfehlungskonsens Name

UBM DEVELOPMENT AG

Konsens**

5,00

WARIMPEX

5,00

TLG IMMOBILIEN AG

4,75

ALSTRIA OFFICE REIT-AG

4,45

ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE

4,43

DO DEUTSCHE OFFICE AG

4,33

REGUS PLC

4,11

Median

4,00

CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG

4,00

PATRIZIA IMMOBILIEN AG

4,00

BRITISH LAND CO PLC

3,91

KLEPIERRE

3,81

S IMMO AG

3,50

IMMOFINANZ AG

3,36

UNIBAIL-RODAMCO SE

3,23

PSP SWISS PROPERTY AG-REG

3,00

COLONIA REAL ESTATE AG

-

Wohnimmobilien gerankt nach Kurs/Buchwert Name

Kurs/Buchwert*

ADLER REAL ESTATE AG

0,89

CONWERT IMMOBILIEN INVEST SE

0,95

BUWOG AG

1,16

VONOVIA SE

1,17

Median

1,25

GRAND CITY PROPERTIES

1,34

DEUTSCHE WOHNEN AG-BR

1,36

TAG IMMOBILIEN AG

1,48

LEG IMMOBILIEN AG

1,70

Gewerbeimmobilien gerankt nach Kurs/Buchwert Name

Kurs/Buchwert*

IMMOFINANZ AG

0,52

WARIMPEX

0,56

ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE

0,62

CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG

0,76

UBM DEVELOPMENT AG

0,76

BRITISH LAND CO PLC

0,78

DO DEUTSCHE OFFICE AG

0,85

S IMMO AG

0,91

Median

0,97

PSP SWISS PROPERTY AG-REG

1,03

ALSTRIA OFFICE REIT-AG

1,09

COLONIA REAL ESTATE AG

1,21

TLG IMMOBILIEN AG

1,41

UNIBAIL-RODAMCO SE

1,45

KLEPIERRE

2,04

PATRIZIA IMMOBILIEN AG

3,28

REGUS PLC

4,77

Wohnimmobilien gerankt nach Empfehlungskonsens Name

Konsens**

BUWOG AG

4,90

CONWERT IMMOBILIEN INVEST SE

4,22

GRAND CITY PROPERTIES

4,19

DEUTSCHE WOHNEN AG-BR

4,14

Median

4,10

VONOVIA SE

4,05

ADLER REAL ESTATE AG

3,80

LEG IMMOBILIEN AG

3,74

TAG IMMOBILIEN AG

3,14 Quelle: Bloomberg; Stand 3. März 2016 * Kurs zu Buchwert ** von 1 bis 5, je höher desto besser

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

22

BÖRSE EXPRESS

BRANCHE Wohnimmobilien gerankt nach Dividendenrendite Name

Dividendenrendite*

Wohnimmobilien gerankt nach KGV Name

KGV**

TAG IMMOBILIEN AG

5,02

ADLER REAL ESTATE AG

BUWOG AG

3,75

BUWOG AG

12,98

VONOVIA SE

3,66

GRAND CITY PROPERTIES

14,36

LEG IMMOBILIEN AG

3,05

CONWERT IMMOBILIEN INVEST SE 15,70

Median

2,80

Median

16,34

CONWERT IMMOBILIEN INVEST SE

2,55

TAG IMMOBILIEN AG

16,97

DEUTSCHE WOHNEN AG-BR

2,28

VONOVIA SE

19,14

GRAND CITY PROPERTIES

1,35

LEG IMMOBILIEN AG

23,70

ADLER REAL ESTATE AG

0,00

DEUTSCHE WOHNEN AG-BR

27,35

Gewerbeimmobilien gerankt nach Dividendenrendite Name

Dividendenrendite*

6,51

Gewerbeimmobilien gerankt nach KGV Name

KGV**

ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE

7,94

UBM DEVELOPMENT AG

UBM DEVELOPMENT AG

4,84

S IMMO AG

KLEPIERRE

4,70

ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE 11,15

DO DEUTSCHE OFFICE AG

4,46

PATRIZIA IMMOBILIEN AG

12,57

ALSTRIA OFFICE REIT-AG

4,38

DO DEUTSCHE OFFICE AG

12,67

UNIBAIL-RODAMCO SE

4,33

KLEPIERRE

17,60

TLG IMMOBILIEN AG

4,22

Median

17,94

BRITISH LAND CO PLC

4,21

TLG IMMOBILIEN AG

17,94

Median

4,02

CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG

18,89

PSP SWISS PROPERTY AG-REG

3,83

REGUS PLC

20,21

S IMMO AG

3,65

BRITISH LAND CO PLC

20,49

CA IMMOBILIEN ANLAGEN AG

3,21

UNIBAIL-RODAMCO SE

21,13

IMMOFINANZ AG

2,92

PSP SWISS PROPERTY AG-REG

23,43

REGUS PLC

1,69

ALSTRIA OFFICE REIT-AG

31,12

COLONIA REAL ESTATE AG

0,00

IMMOFINANZ AG

-

PATRIZIA IMMOBILIEN AG

0,00

COLONIA REAL ESTATE AG

-

WARIMPEX

0,00

WARIMPEX

-

Wohnimmobilien gerankt nach YTD-Performance Name

YTD***

VONOVIA SE

1,26

8,88 10,96

Gewerbeimmobilien gerankt nach YTD-Performance Name

YTD***

DO DEUTSCHE OFFICE AG

3,78

TAG IMMOBILIEN AG

-1,38

TLG IMMOBILIEN AG

1,96

LEG IMMOBILIEN AG

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COLONIA REAL ESTATE AG

1,49

BUWOG AG

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UNIBAIL-RODAMCO SE

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Median

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PSP SWISS PROPERTY AG-REG

-2,27

DEUTSCHE WOHNEN AG-BR

-6,30

WARIMPEX FINANZ- UND BETEILI

-3,76

CONWERT IMMOBILIEN INVEST SE -9,12

ATRIUM EUROPEAN REAL ESTATE

-4,76

GRAND CITY PROPERTIES

-12,39

ALSTRIA OFFICE REIT-AG

-5,16

ADLER REAL ESTATE AG

-26,86

Median

-5,84

KLEPIERRE

-6,51

S IMMO AG

-6,59

Quelle: Bloomberg; Stand 3. März 2016 * das für das laufende Geschäftsjahr erwartete Dividendenrendite in Prozent ** das für das laufende Geschäftsjahr erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis *** Prozentuelle Veränderung des Aktienkurses seit Jahresbeginn

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BÖRSE EXPRESS

GRAFIK Geld Weniger Multimillionäre in Österreich

Foto: DMITRY KOSTYUKOV / AFP / picturedesk.com

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2015 ist die Zahl der österreichischen Multimillionäre mit einem Vermögen von mehr als 30 Mio. Dollar geringfügig auf 808 Personen zurückgegangen, hat der Londoner Immobilienberater Knight Frank errechnet. 2025 soll es dafür mehr als 1.000 Superreiche geben. Das wäre ein Anstieg von fast einem Viertel. Die Zahl der Milliardäre dürfte sich von "nur" sieben auf neun erhöhen.

Der Studie zufolge gab es in Österreich im Vorjahr 113.000 Dollar-Millionäre - etwas weniger als 2014 (114.100). Ihre Zahl hat sich in den vergangenen zehn Jahren deutlich erhöht: 2005 hatte es erst 68.100 Millionäre gegeben. Bis 2025 sollen es 140.100 sein. Ähnlich der weltweite Trend: Global schrumpfte die Zahl der Multimillionäre im Vorjahr um 3 Prozent auf 187.468 Personen. Die allermeisten lebten in Nordamerika (69.283), Europa (46.191) und Asien (41.072).

Die asiatischen Reichen dürften Europa dem "Wealth Report" zufolge aber schon bald den Rang ablaufen. Allein die Zahl der chinesischen Multimillionäre soll bis 2025 um 75 Prozent auf 22.773 Personen steigen. Zugleich sollen in knapp zehn Jahren auch 324 Milliardäre in China leben, derzeit sind es 185. Auf der ganzen Welt dürfte es dann 263.483 Multimillionäre (+41 Prozent) und 2.760 Milliardäre (+44 Prozent) geben.

Die Stadt der Superreichen ist London. 4.364 Multimillionäre leben in der britischen Hauptstadt. Am zweitgrößten ist die Multimillionärsdichte in New York, gefolgt von Singapur, Hongkong, Dubai, Shanghai und Paris. In Wien halten sich dem Report zufolge 334 Menschen mit einem Vermögen von mehr als 30 Mio. Dollar (27 Mio. Euro) auf. Der Wert des Wohnsitzes ist da nicht miteingerechnet. <apa>

Multimillionäre: Noch hat Amerika die Nase vorne

Bis 2015 soll die Zahl der Multimillionäre weiter steigen.

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ZERTIFIKATE PROTECT-ZERTIFIKAT

Luxus lohnt sich - und löhnt 9,5 Prozent p.a.

Robert Gillinger

robert.gillinger@boerse-express.com

Die Erste Group stellte das Thema „Luxus Wohlstandsindustrie im globalen Wandel“ in den Fokus. Und tut gleiches mit ihrem Erste Group Protect Multi Luxus 2016 - 2017 - mit 9,5 Prozent an Zinsen pro Jahr.

Der weltweite Reichtum steigt. 2014 legten die privaten Finanzvermögen im Vergleich zum Vorjahr um fast acht Prozent auf 156 Billionen Dollar zu. Das ist das Ergebnis einer Studie der Beratungsfirma Boston Consulting Group (BCG).

Die Vermögenswerte konzentrieren sich dabei noch stärker bei den Superreichen. Auch die regionale Verteilung hat sich verändert – vor allem durch den Vermögensboom in China.

Dies zeigt auch der von Capgemini und RBC Wealth Management veröffentlichte World Wealth Report 2015. Die Zahl der High Net Worth Individuals (HNWIs), also der Personen, die über ein anlagefähiges Vermögen von über einer Million Dollar verfügen (ausgenommen selbstgenutzte Immobilien sowie Sammlungen wertvoller Objekte und Verbrauchsgegenstände), stieg nach Angaben der Beratungsfirma in der Asien-Pazifik-Region um neun Prozent auf 4,69 Mio. – das war das stärkste Wachstum weltweit. Doch das ist nicht alles: Durch den Anstieg wurde zudem Nordamerika erstmals von der Spitze als Region mit den meisten HNWIs verdrängt.

Insgesamt, so schätzen Experten der BCG, werden die Menschen in Fernost bis 2019 mit gut 55 Billionen US-Dollar ungefähr ein Viertel des weltweiten privaten Finanzvermögens von 210 Billionen Dollar besitzen. Dies würde einen Anstieg gegenüber 2014 bedeuten wo ihr Anteil noch bei 21% lag.

Entsprechend kräftig legte der Luxusmarkt in den vergangenen Jahren zu. Denn insbesondere mit dem Wohlstand in den Schwellenländern wuchs auch die Nachfrage nach teuren, exklusiven Waren. Wer es zu Reichtum gebracht hat, will dies schließlich auch oft nach außen zeigen. Doch so allmählich scheint der Boom abzuebben. Die wirtschaftlichen Turbulenzen in Ländern wie Russland oder Brasilien haben Spuren hinterlassen. Und auch in China lässt das Wachstum

in dem Segment allmählich nach.

Branchenkenner schätzen die Lage nicht allzu dramatisch ein. Eine Normalisierung des Wachstums als Folge der Wirtschaftsabschwächung sei durchaus normal, so der Tenor. Darüber hinaus zeigt sich der Markt angesichts des eingetrübten globalen Konjunkturumfelds durchaus robust. Laut der gemeinsamen Studie „Luxury Goods Worldwide Markets Monitor 2015“ der internationalen Managementberatung Bain & Company und des italienischen Luxusgüterverbands Fondazione Altagamma wird erwartet, dass der globale Luxusgütermarkt im vergangenen Jahr numerisch um 14 Prozent auf erstmals über eine Billion Euro gewachsen (1,044 Billionen Euro) ist. Wechselkursbereinigt entspricht dies einem Plus von fünf Prozent.

Besonders gefragt waren demnach luxuriöse Autos (wechselkursbereinigt plus acht Prozent) und Luxushotelübernachtungen (plus sieben Prozent) laut den Prognosen von Bain & Company. Die Luxusgüter des persönlichen Gebrauchs – Uhren, Schmuck, Mode, Leder und Kosmetik – entwickelten sich mit einem währungsbereinigten Plus von weniger als zwei Prozent im vergangenen Jahr immerhin auch noch positiv.

Fazit. Auch wenn zweistellige Steigerungsraten wohl eher der Vergangenheit angehören, Luxus ist und bleibt ein stabiler Wachstumssektor. Da aber auch die Hersteller nicht immun gegen Konjunkturschwächen sind, könnten Anleger eine eher restriktivere Herangehensweise an die Branche in Erwägung ziehen. So begibt die Erste Group dieser Tage eine neue Protect Multi Aktienanleihe auf die drei Luxusgüterhersteller LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, Ferrari und Hermes. Das Papier hat eine feste Laufzeit von einem Jahr und bietet einen Zins in Höhe von 9,50 Prozent p.a., der am Laufzeitende in jedem Fall zur Auszahlung kommt. Die Rückzahlung der Anleihe zum Nominalbetrag hängt von der Kursentwicklung der Aktien ab. Zu 100 Prozent getilgt wird, wenn keiner der Basiswerte während der Laufzeit 40 Prozent oder mehr nachgegeben hat. <

INFO ERSTE GROUP PROTECT MULTI LUXUS ‘16 - ´17 ISIN: AT0000A1KCE5

Barriere: 60% des Startwerts

Erster Bewertungstag: 23.03.

Zinbetrag: 9,5%

Laufzeit: 1 Jahre (Fälligkeitstermin: 30.03.2017)

Ausgabeaufschlag: 0,5%

Emissionspreis: 1000 Euro

Vertriebsvergütung: 1,5%

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CROWDINVESTING ANLAGEFORM

Österreich hebt sich beim Thema Crowdfunding deutlich ab Christine Petzwinkler

christine.petzwinkler@boerse-express.com

Laut OECD und EU-Kommission hat Österreich das wirtschaftsfreundlichste Crowdfunding-Gesetz in Kontinetaleuropa.

Das Erreichen der 10 Mio. Euro-Marke seit Inkrafttreten des neuen Alternativfinanzierungsgesetzes ist nur ein Beweis für das Funktionieren. ie neuesten Zahlen zum heimischen CrowdinvestingMarkt: Seit Inkrafttreten des Alternativfinanzierungsgesetzes am 1. September 2015 wurden mehr als zehn Millionen Euro über entsprechende Plattformen eingesammelt, im gesamten Vorjahr waren es 8,2 Mio. Euro.

Vom dritten Quartal 2015 (611.000 Euro) auf das vierte Quartal 2015 (4,2 Millionen Euro) hat sich der über Crowdfunding gesammelte Betrag mehr als versechsfacht. Die 3 Mio. Euro schwere Rapid-Kampagne hat die Bilanz dabei ordentlich aufpoliert. „Allein in den ersten zwei Monaten 2016 wurde fast doppelt so viel eingesammelt wie in den Jahren 2013 und 2014 zusammen“, erklärt Wirtschaftsstaatssekretät Harald Mahrer. Die Plattformbetreiber ( Conda, dasErtragReich, Finnest, Green Rocket, Home Rocket, regionalfunding, Rendity oder 1000x1000) sehen eine deutliche Zunahme von Investoren. Mahrer: „Angebot und Nachfrage finden sich am Markt - der Staat schafft dafür saubere Regeln. Das haben wir mit dem Alternativfinanzierungsgesetz getan. Wobei klar ist, dass wir erst am Anfang stehen.

Eine echte Beteiligungskultur entsteht nicht auf Knopfdruck. Wir haben noch viel Luft nach oben". Österreich nimmt dabei in Europa eine Vorreiterrolle ein: Laut OECD und EU-Kommission hat Österreich das wirtschaftsfreundlichste Crowdfunding-Gesetz in Kontinentaleuropa.

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Aktuelle Kampagnen. Auf den heimische CrowdinvestingPlattformen bekommt man Zugang zu den verschiedensten Geschäftsmodellen. So kann man auf conda derzeit beispielsweise in den neuartigen Skischuh Freemotion® investieren. Alleinstellungsmerkmale des Skischuhs sind laut den Herstellern die deutliche Kraftersparnis beim Carven (Patentiertes Federsystem für die perfekte Kraftübertragung auf den Skischuh und weiters über den Ski auf die Piste),

Der Skischuh Freemotion hat bei der Puls 4 Startup-Showschon Hans Peter Haselsteiner überzeugt Foto: PULS 4 / Gerry Frankt

ein geringeres Gewicht von bis zu 30 Prozent im Vergleich zu herkömmlichen Hartschalen-Skischuhen, ein perfekter Halt im Skischuh durch ein innovatives Schnursystem - hieraus ergibt sich den Herstellerangaben zufolge ein hervorragender Fersenhalt, der wiederum eines der wichtigsten Facts beim Carven darstellt. Druckstellen an den Füßen können durch die Schnürtechnik minimiert werden. Mittels Crowdinvesting will man nun bis zu 249.900 Euro zur Stärkung der Marketing- und Vertriebsstruktur einsammeln. Die Laufzeit beträgt sieben Jahre, der Basiszinsatz 4,5 Prozent.

Am Ende der Laufzeit besteht die Chance auf eine Unternehmenswertbeteiligung. Bei der Start up-Show auf Plus 4 hat Freemotion bereits ein Investment von 300.000 Euro von Hans Peter Haselsteiner erhalten.

Treffen mit Arnie. Eine interessante Aktion gibt es auf der Plattform 1000x1000. Dort kann man um 1500 Euro ein Treffen mit Arnold Schwarzenegger erwerben. Neben dem Meet & Greet mit Schwarzenegger sind in dem Preis ein exquisites VIP Catering, ein Exemplar von Arnies aktueller Biographie mit Signiermöglichkeit, Small Talk mit Schwarzenegger und anderen bekannten Persönlichkeiten, ein Foto mit Arnold Schwarzenegger von einem Profi-Fotografen sowie ein Online-Coaching im 2. Quartal 2016 auf www.mentalestaerke.at/online-coaching enthalten. < Mehr zum Thema Venture Capital und Private Equity erfahren Sie laufend unter http://www.boerse-express.com/venture

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BÖRSE EXPRESS

INTERVIEW HEIKO GEIGER

„Eine historisch einmalige Chance für Zertifikate-Emittenten“ Michael J. Plos

michael.plos@boerse-express.com

Der Börse Express hat sich mit Heiko Geiger von Vontobel bei seinem Wien-Besuch zusammengesetzt und - unter anderem - darüber gesprochen, welche Chancen das aktuelle Marktumfeld bietet.

BÖRSE EXPRESS: Das Ende des vergangen Jahres und der Auftakt ins neue Jahre sind - auf die Aktienmärkte bezogen - schwierig. Wenn man es drastisch formulieren will, dann war es ein Fehlstart.

HEIKO GEIGER: Auf die Aktienmärkte bezogen ist das richtig.

Wenn man sich allerdings das aktuelle Marktumfeld anschaut, dann stellt es für Zertifikate-Emittenten meines Erachtens eine historisch einmalige Chance dar. Nämlich Anlagezertifikate und Aktienanleihen wirklich massentauglich zu machen.

Können Sie das konkretisieren?

Das vorherrschende Tiefzins- bzw. Negativ-Zins-Szenario, mit dem wir uns mittlerweile in Europa konfrontiert sehen, hat dazu geführt. Als konservativer Anleger hatte man früher in Cash und Festgeld, Staats- und Unternehmensanleihen besserer Bonität oder Rentenfonds investiert. Hinzu kamen Termingelder, Schatzbriefe und ähnliches. So wurde gespart.

Heute ist eine ganze Anlageklasse, nämlich das Segment ‘Fixed Income’, komplett weggebrochen.

„Heute ist eine ganze Anlageklasse, nämlich das Segment ‘Fixed Income’, komplett weggebrochen.“

Und wie kommt man nun zu Rendite?

Wenn Anleger heute Rendite erzielen möchten, dann muss man sich bewusst sein, dass man entweder ein Aktienmarktrisiko oder ein Kreditrisiko in Kauf nehmen muss.

Anleger stehen quasi mit dem Rücken zur Wand und haben so

Heiko Geiger sieht eine historische Chance für die Zertifikate-Emittenten.

Foto: Börse Express / Martina Draper

gut wie keine Alternativen bei der Veranlagung. Wenn man nun also investieren will, dann muss man einen großen Schritt wagen, nämlich den Schritt in den Aktienmarkt.

Und hier tut sich nun die Chance für die Zertifikate-Branche auf?

Genau. Denn wenn der Weg zum Aktienmarkt getan ist, haben Anleger erneut mehrere Möglichkeiten. Etwa Aktienfonds, ETFs oder ein direktes Aktieninvestment. Doch bei all diesen Finanzinstrumenten begegnen wir einem linearen Risiko. Steigt die Aktie bin ich voll dabei, das ist dann natürlich super. Rauschen die Märkte nach unten - so wie wir es Anfang Februar erlebt haben - dann bin ich aber auch voll investiert.

Dann geht es 1:1 nach unten.

Wie kommt man von dieser Linearität weg?

Hier kommen die Zertifikatelösungen ins Spiel. Wenn ich etwa ein Discount-Zertifikat habe, wo ich einen Basiswert mit Rabatt erstehen kann - oder eine Aktienanleihe, die einen festen, von der Wertentwicklung des Basiswertes unabhängigen

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INTERVIEW Kupon ausschüttet oder gar ein Bonus-Cap-Zertifikat, bei dem die Zielrendite über den Bonusbetrag im Vorfeld klar definiert ist, kann man als Anleger über die Definition von Basispreis und/oder Barrieren seine individuelle Marktmeinung perfekt abbilden. Über die Laufzeit bestimmt man zudem den Anlagehorizont und stellt somit sicher, dass man einen Zeitraum auswählt, über den man auch eine Marktmeinung bestimmen kann. Und schließlich kann man noch einen Abstand zur Barriere definieren, der für den Anleger eine Art Puffer für das Investment bildet.

Anleger sollen sich über Zielrendite, Laufzeit und Puffer also ihr Produkt maßschneidern?

Ganz genau. Wenn ich als Anleger etwa über einen überschaubaren Anlagehorizont nachdenke - ich rede da über 6 bis 12 Monate - und eine klare Vorstellung von einer gewissen Zielrendite habe und dann auch noch einen mir sinnvollen Abstand zur Barriere einbauen kann, dann müsste das für Anleger - zumindest laut meiner Meinung - eine sinnvolle Alternative zur Aktie oder einem Fonds/ETF gegeben sein.

„ ... wenn die Märkte unruhiger werden, dann gibt es von Anlegerseite ein größeres Bedürfnis nach Absicherung.“

Wir haben bereits über nicht vorhandene Zinsen gesprochen. Dividenden gibt es aber noch. Genauso wie - dank der gefallenen Kurse - eine hohe Volatilität. Das ist für das Strukturieren von Produkten doch ganz angenehm.

Das ist korrekt. Und das bringt uns auch zurück zum Thema ‘Fehlstart ins neue Jahr’. Wenn die Volatilität ansteigt - das passiert in der Regel, wenn die Märkte unruhiger werden, dann gibt es von Anlegerseite ein größeres Bedürfnis nach Absicherung. Wir haben beobachtet, dass Anleger vermehrt zu Hebelprodukten greifen um ihre bestehenden Positionen abzusichern. Gleichzeit wählen sie bei Anlagezertifikaten und Aktienanleihen konservative Produkte mit größeren Abständen zur Barriere.

Doch zur eigentlichen Frage. Durch die höhere Volatilität entsteht die Möglichkeit etwa bei Aktienanleihen, Protect Aktienanleihen oder Bonus-Zertifikaten den Abstand zur Barriere zu erhöhen. Im letzten Jahr war die Volatilität meistens recht niedrig. Da konnten wir in der Regel bei Protect Aktienanleihen auf die gängigen DAX-Titel Barrieren von rund 80 Prozent darstellen. Heute können wir aufgrund der gestiegenen Volatilität bei den gleichen Titeln Barrieren im Bereich

von 70% und 75% des Basiswertes darstellen. Bei Versorgern kann diese sogar bis in den Bereich von 50% bis 55% rutschen.

Das heißt: In einem Umfeld größerer Kursausschläge können wir im Schnitt den Abstand zur Barriere für den Anleger um 10-15 Prozentpunkte steigern.

Noch einmal zur Volatilität. Ist man nicht bereits investiert, können ja auch die niedrigeren Einstiegskurse ein positives Argument für eine Veranlagung sein.

Wenn man zuvor nicht investiert war, hat man drei Vorteile.

Niedrigere Einstiegskurse, höhere mögliche Renditen und einen größeren Abstand zur Barriere. Gleichzeitig steigt natürlich mit den höheren Kursschwankungen das Risiko eines Barrierebruchs. In Bezug auf den Rohölmarkt haben wir genau diese drei Dinge in einer Protect Multi Aktienanleihe auf 4 große Ölaktien kombiniert. (Anm: Der Börse Express hat dieses Produkt am 11. Februar 2016 vorgestellt: Siehe auch http://www.foonds.com/article/35866//fullstory ) Dabei setzten Anleger in einer Protect Multi Aktienanleihe bei dreijähriger Laufzeit auf ein Produkt, dass die Aktien von Exxon, Royal Dutch Shell, Total und BP vereint. Die Verzinsung liegt bei ca. 6 Prozent pro Jahr mit jährlicher Ausschüttung. Die Barrieren wurden bei jeweils 55 Prozent eingezogen.

Das entspricht einem Puffer von 45 Prozent.

Drei Jahre Laufzeit sind aber außerordentlich lang für eine Aktienanleihe.

Das ist wahr. Man könnte einwenden, dass man den Aktien mehr Zeit gibt um im Preis zu fallen. Dennoch haben wir die Laufzeit ganz bewusst so gewählt. Nämlich um den Aktien die Möglichkeit zu geben sich wieder zu erholen. Dann sind die Anleger nämlich in vollem Umfang mit dabei. Die Rendite ist also nicht auf den Kupon von in Summe 18 Prozent über die drei Jahre beschränkt. Steigen die Aktien im Wert, nehmen die Anleger das im arithmetischen Mittel mit. Als Markteinschätzung müssen Anleger der Meinung sein, dass die Ölaktien einen Boden erreicht haben, und nicht mehr über 40% an Wert einbüßen. Viel eher setzen Anleger mit diesem Produkt auf eine signifikante Erholung dieser Ölaktien.

Lässt sich dieser Partizipationsfaktor denn auch rüberbringen?

Ich möchte ehrlich sein. Ich war sehr skeptisch. Dieser Mechanismus hat das ganze natürlich zu einem Experiment gemacht. Doch die Resonanz war atemberaubend - sowohl bei den Anleger als auch bei den Vertretern der Medien. Wir konnten damit aufzeigen, dass wir für eine spezielle Marktsituation ein sehr interessantes Produkt entwickeln konnten, welches mehrere Funktionen gleichzeitig kombiniert. <

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BÖRSE EXPRESS

Raiffeisen Centrobank AG

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6,5 % FIXZINSSATZ AM LAUFZEITENDE 1 JAHR LAUFZEIT DREI ZUGRUNDELIEGENDE AKTIEN: BASF SE, DAIMLER AG, SAP SE RÜCKZAHLUNG DES NOMINALBETRAGS ODER PHYSISCHE LIEFERUNG BARRIERE BEI 50 % JEDER AKTIE 50 % SICHERHEITSPUFFER KEIN VERWALTUNGSENTGELT EMITTENTENRISIKO ZEICHNUNG BIS 18.03.2016 ISIN AT0000A1K8X6 Weitere Informationen unter www.rcb.at oder unserer Produkt-Hotline, T: +43 (0)1 515 20 - 484 Anzeige

Hierbei handelt es sich um eine Werbemitteilung. Sie stellt weder eine Anlageberatung noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Ein dem Kapitalmarktgesetz entsprechender und von der Finanzmarktaufsichtsbehörde gebilligter Prospekt (samt allfälliger ändernder oder ergänzender Angaben) ist bei der Oesterreichische Kontrollbank AG als Meldestelle hinterlegt und auf der Website der Raiffeisen Centrobank AG (www.rcb.at/Wertpapierprospekte) abrufbar.

Weitere Hinweise – siehe Prospekt. Stand: Februar 2016

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ANLAGE US-ZINSEN

Gespenst Negativzinsen nun auch in den USA? Christa Grünberg

christa.gruenberg@boerse-express.com

Seit Februar beginnt sich an den Märkten eine Überzeugung durchzusetzen: Die Fed wird 2016 ihre Zinsschrauben überhaupt nicht anziehen. Und manch einer macht sich Gedanken ... über Negativzinsen. onnerstag, 11. Februar. Bei der halbjährlichen Anhörung vor dem US-Kongress lässt sich Fed-Chefin Janet Yellen zu Äußerungen hinreißen, die viele überrascht.

Andere Fed-Notenbank-Chefs folgen mit ähnlichen Sagern in den darauffolgenden Wochen. Und es gibt Experten, die sich weit aus dem Fenster lehnen.

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Äußerungen zu US-Negativzinsen von der Fed gibt es bislang keine - nur die Gedanken von wenigen Experten.

Foto: Bloomberg

„Ich vertrete das extreme Lager und glaube an ein QE5 in den USA.”

Meinung. Beim nächsten Zusammentreffen der Fed am 15. und 16. März wird Yellen, so glaubt Jacob, wieder genauso taubenhaft agieren wie immer und „gleichzeitig heiße und kalte Luft verströmen”. Je mehr aber die US-Wirtschaftsdaten bis dahin Anlass zur Sorge geben, desto höher sei die Wahrscheinlichkeit einer Abkehr vom zuletzt eingeschlagenen geldpolitischen Kurs. „Ich vertrete das extreme Lager und glaube an ein QE5 in den USA. Und das macht mir Sorgen. Schon fünf Zentralbanken auf der Welt haben Negativzinsen eingeführt. Wenn die USA sich dieser Politik anschließen, kreieren wir ein Schuldenmonster für nachfolgende Generationen. Quantitative Easing hat bisher nichts gebracht, weder für Wachstum noch für Inflation.”,

Negativzinsen. Auch ein Blick auf die Fed-Fund-Futures am 11. Februar zeigte, dass in den USA im kommenden Jahr mit negativen Zinsen gerechnet wird. Und dass nachdem gerade Schweden und Japan dementsprechende Schritte gesetzt hatten.

Gedanken 1. Auch mancher Analyst macht sich bereits Gedanken, etwa auch Ethan Harris, Volkswirt der Bank of America Merrill Lynch. Die Fed müsse geschickt manövrieren. Bei ihrem Zielkorridor bei Tagesgeld von jetzt 0,25 bis 0,5 Prozent könne sie kaum kürzen, ohne die Null zu erreichen. Der nächste Schritt wäre dann, sich zu verpflichten, die Zinsen dort zu behalten.

Bombe. Für Fabrice Jacob, Fondsmanager, Gründer und CEO von JK Capital Management, hat Yellen an diesem Tag eine Bombe platzen lassen. „Sie begann zwar damit, dass ihr Plan, die Zinsen schrittweise steigen zu lassen, noch gelten würde. Aber dann sagt sie, sie hätte ihr Team zu den Konsequenzen für die US-Wirtschaft befragt, wenn sich die Zinsen in negatives Terrain bewegen würden.”

Wahrscheinlichkeit. Noch wird also über Zinsanhebungen in den USA geredet, der Markt sagt aber etwas anderes. Jedenfalls hat sich Jacob die Kurven der Fed-Fund-Futures im Umfeld der Yellen-Aussagen am 11. Februar genauer angesehen: „Die Wahrscheinlichkeit, dass es vier Zinserhöhungen in diesem Jahr geben wird, ist gleich Null. Auch die Wahrscheinlichkeit von drei derartigen Schritten steht bei Null. Die Wahrscheinlichkeit von zwei Zinserhöhungen ist drei Prozent, die von nur einer Zinsanhebung steht bei 26 Prozent. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen gar nicht angehoben werden, beträgt 69 Prozent. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Zinsen noch einmal gesenkt werden und unter Null rutschen, beträgt immerhin zwei Prozent.”

Gedanken 2. Diese Schritte entsprächen möglicherweise den Zinssenkungen um etwa 0,75 Prozentpunkte, die die US-Notenbank veranlasste, um nach dem AktienmarktCrash im Jahr 1987 und der Schuldenkrise im Jahr 1998 wieder Ruhe in die Wirtschaft zu bringen, wie Harris anmerkt.

Aber wenn sie mit einer Rezession konfrontiert wäre, müsste die Fed die Zinsen üblicherweise um etwa fünf Prozentpunkte zurücknehmen. Deshalb werde die Fed wohl nach anderen Mitteln greifen: z.B. eine neue Runde der quantitativen Lockerung und Kauf von Treasuries und Hypothekentitel. Zusätzlich seien auch Negativzinsen denkbar, auch wenn die Auswirkungen begrenzt wären, so Harris. >

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ANLAGE FRANKENKREDITE (TEIL 2)

Klage gegen SNB wirft viele Fragen auf Christa Grünberg

christa.gruenberg@boerse-express.com

Es war klar. Der Fall wird Staub aufwirbeln.

Wenn drei Österreicher die Schweizer Nationalbank (SNB) verklagen, zieht das seine Kreise. Jetzt diskutieren auch Rechtsexperten und juristische Fachblätter darüber. eim Wiener Frankenkreditnehmer Walter Richter soll es um einen Schaden von 13.000 Euro gehen, beim Tiroler um 97.000 Euro. Bereits diese Schadenssummen werfen Fragen auf.

B

Fachblatt. Juve, ein Presseverlag für juristische Informationen, spricht auf seiner Website von einem Testballon, den Walter Richter gestartet hat.

Im angestrengten Schaden„Wir hatten bei der ersatzverfahren verlangt der Kommunikation private Schuldner 13.000 Euro Schadensersatz, weil leider keine andere die SNB nicht rechtzeitig beWahl.” kannt gegeben habe, dass sie beabsichtigte, den Mindestkurs des Schweizer Frankens gegen den Euro aufzugeben. Walter macht geltend, er habe deshalb seine Schulden nicht vorzeitig in Euro umtauschen können und daher Geld verloren.

Fragen. Während die Euro/Franken-Tickerkurse am 15. Jänner 2015 vor und nach dem Communique der SNB um 10.30 Uhr wohl als Basis für die Berechnung der Schadenssumme dienen sollten, muss man sich allerdings fragen, wie ein Schaden überhaupt vermieden werden hätte können. Hätte die SNB in den Tagen vor dem 15. Jänner 2015 die spätere Absicht einer Aufhebung kundgetan, dann wäre der Euro zum Franken eben an einem früheren Tag runtergerasselt und ein Schaden für Frankenschuldner entstanden. Und was bedeutet bitte das Wort „rechtzeitig” in diesem Zusammenhang?

Ankündigung. Die Kommunikation der SNB im Vorfeld der Aufhebung des Mindestkurses war nach dem Entscheid auch in der Schweiz kritisiert worden. „Wir hatten bei der Kommunikation leider keine andere Wahl. Bei Angelegenheiten wie dem Mindestkurs kann es keine „forward guidance”, also keine offene Vorbereitung der Öffentlichkeit und der Finanzmärkte geben”, erklärte der damalige SNB-Vizepräsident Jean-

Fall Frankenkreditnehmer gegen SNB: Noch gibt es Raum für Spekulationen und Diskussionen.

Foto: Bloomberg

Pierre Danthine in einem Interview mit dem Schweizer „Tages Anzeiger”.

Präzedenzfall. Davon spricht das deutsche Fachblatt übrigens deshalb, weil ein Präzedenzfall entstehen könnte. „....wenn die Klagevertreter aus dem erstinstanzlichen Urteil einen vollstreckbaren Titel erreichen und eine Sicherstellungsexekution gegen Konten der SNB bei österreichischen Großbanken betreiben. Selbst wenn der Betrag klein ist, es entstünde ein Präzedenzfall”, so steht es auf juve.de.

Volumen. 1000e Klagen könnten folgen. Immer noch 150.000 Haushalte in Österreich, aber auch Städte und Gemeinden haben Fremdwährungskredite, 96 Prozent davon sind Frankenkredite. In absoluten Zahlen betrug das aushaftende Fremdwährungskreditvolumen an private Haushalte zum 30.

September 2015, die letzte verfügbare Meldung der Finanzmarktaufsicht, 24,2 Mrd. Euro, davon würden also 23,2 Mrd. Euro in Frankenkrediten aushaften. Durch die Aufwertung des Franken am 15.1. des Vorjahres war der zu tilgende Betrag unmittelbar nach dem überraschenden SNB-Entscheid um bis zu 41 Prozent gestiegen.

Immunität.Die SNB hat das Verfahren noch nicht kommentiert, sollte sich aber eigentlich auf ihre Immunität berufen können - wenn der Entscheid ein währungspolitischer war.

Denn Währungspolitik stelle einen hoheitlichen Akt dar, so Alexander Markus, Rechtsprofessor an der Universität Bern. „Liegt ein hoheitlicher Akt vor, sollte sich die SNB auf ihre Immunität berufen können”, erklärt Markus. Und für die SNB handelt es sich bei der Aufhebung des Mindestkurses um einen „klassischen geldpolitischen Entscheid, der im Kontext der Erfüllung der geld- und ... währungspolitischen Aufgaben der Nationalbank gefällt wurde.” > (Fortsetzung folgt)

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GRAFIK Staatsschulden (in % des BIP 2016e) im Vergleich

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BÖRSE EXPRESS

RANKING - FONDS - ASSET KLASSEN I FONDS: WAS LIEF - UND WAS NICHT LIEF - UND WAS ES SONST NEUES GIBT

Absolute Rendite und Benchmarkunabhängigkeit lackRock hat den Fonds BlackRock Strategic Funds (BSF) Style Advantage aufgelegt. Dieser Fonds ist darauf ausgerichtet, in jedem Marktumfeld absolute Renditen zu erzielen, indem er breit über verschiedene Anlageklassen investiert. Dazu nutzt er modernste Technologien sowie die Ansätze des faktorengetriebenen Investierens im Rahmen eines kosteneffizienten und liquiden marktneutralen Ansatzes.

Style-Faktoren sind akademisch gut dokumentierte, dauerhafte Renditetreiber. Der BlackRock Style Advantage investiert in ein breites Spektrum von derartiger Strategien, darunter Bewertung (Value), Momentum, Qualität, Volatilität und Zinsdifferenz (Carry). Diese Strategien kommen bei vielen aktiven Portfoliomanagern, die ausschließlich auf steigende Kurse setzen, seit Jahrzehnten zum Einsatz. Der BlackRock Style Advantage nutzt und kombiniert sie nun in einem breit gestreuten Long-Short-Portfolio, das mehr als 2.500 Wertpapiere umfasst – darunter Aktien, Anleihen, Rohstoffe und Währungen. Dies macht den Fonds unabhängig

von Marktbewegungen und beschert ihm eine geringe Korrelation mit traditionellen Vermögenswerten.

B

Western Asset bringt einen neuen Benchmark-unabhängigen Anleihefonds nach Österreich. Damit trifft der Vermögensverwalter einen Nerv. Denn immer mehr Investoren fürchten, dass die Volatilität am Anleihemarkt zunehmen könnte, sobald es in diesem außergewöhnlich niedrigen Zinsumfeld wieder aufwärts geht. Deshalb würden sie sich zunehmend auf die Vorteile flexibler Produkte bei einem Anleiheengagement besinnen. Mit dem Zinsanstieg in den USA im Dezember stünden Anleger ohnehin schon vor dem Dilemma Investments mit attraktiven Renditechancen zu finden, ohne gravierende Kapitalverluste hinnehmen zu müssen, sobald es abwärts geht.

Diese Lücke soll der Legg Mason Western Asset Multi-Asset Credit Fund schließen. Ziel des Fonds ist ein attraktiver Total Return bei einem Volatilitätsbudget von fünf bis sieben Prozent pro Jahr. Mehr dazu gibt’s unter http://goo.gl/jzPP1Y <

Die besten Fonds mit Schwerpunkt Rohstoffe 2016 (YTD)

Stand: 7. März

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CROSS COMMODITY LONG/SHORT-I

Breit gefächert

LU0647223790

6,79

13,29

1,10

2,00

LBBW ROHSTOFFE 2 LS-I

Breit gefächert

DE000A0X97E0

4,16

4,07

0,92

0,00

THEAM QUANT DYN RAW MT-AEURH

Breit gefächert

FR0011742550

3,47

-19,33

N.A.

5,00

LBBW ROHSTOFFE 1-R

Breit gefächert

DE000A0NAUG6

2,50

-25,57

1,66

5,00

THEAM-QUANT RAW MAT EN-IEURH

Breit gefächert

FR0012169852

2,11

-21,87

N.A.

5,00

AXAWF-FRM HYBRID RES-FCUSD

Breit gefächert

LU0293680749

1,81

-25,15

0,80

0,00

MRS PICRD ANGST ALL CM-A1USD

Breit gefächert

LU0643337982

0,56

-19,51

2,24

0,00

ROHSTOFF CONTROL FONDS-R

Breit gefächert

LU0783683732

0,51

-14,41

1,82

3,50

PIONEER SF-CMD AL EXA-AEURDA

Breit gefächert

LU0942141655

-0,12

-25,84

N.A.

N.A.

PARVEST COMMODITIES-PRIV

Breit gefächert

LU0823450605

-0,44

-22,95

N.A.

N.A.

VONTOBEL-HARCOURT COMM-B USD

Breit gefächert

LU0415414829

-0,79

-20,11

1,86

N.A.

LUPUS ALPHA COMMODITY INVEST

Breit gefächert

DE000A1C6G76

-0,85

-7,22

N.A.

N.A.

LO FDS-COMM RISK PREM-USDPA

Breit gefächert

LU0640920905

-1,09

-16,55

1,85

N.A.

STRATEGIC COMMODITY-T

Breit gefächert

AT0000A04UL2

-1,40

-17,44

N.A.

5,00

PIONEER SF-EUR COMMOD-A ND

Breit gefächert

LU0271695388

-1,47

-25,16

1,13

0,00

VONTOBEL HARCOURT DYN C-BUSD

Breit gefächert

LU0759371569

-1,98

-19,56

2,19

N.A.

MLIS-MLCX CM EN B XAG-USDBA

Breit gefächert

LU1039625360

-2,20

-26,70

N.A.

0,00

PIONEER FUNDS-COM ALPHA-AEA

Breit gefächert

LU0313643024

-2,45

-20,52

N.A.

N.A.

UBS LX STR-ROGER INT CMDTCHF

Breit gefächert

LU0239752628

-4,82

-30,30

1,49

2,00

UBS LX STR-ROGE INT CMD-P-AC

Breit gefächert

LU0239752115

-4,90

-29,47

1,48

2,00

UBS LX STR-ROG INT CY USD-PA

Breit gefächert

LU0239752032

-5,57

-27,49

1,48

2,00

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

34

BÖRSE EXPRESS

RANKING - FONDS - ASSET KLASSEN II Die besten Anleihenfonds 2016 (YTD)

Stand: 7. März Quelle: Bloomberg, *AA ... Ausgabeaufschlag, in Prozent (auf Euro-Basis)

Name HSBC GIF-BRAZIL BOND-A

Anlagefokus

ISIN

Kosten

AA*

Brasilien

LU0254978488

Perf. YTD Perf. 1 Jahr 13,43

-14,06

N.A.

5,54

PIMCO-E ULTRA LONG-EINS ACC

Aggregat, ausländ. Anleihe

IE00B1N7Z540

12,08

-0,03

0,46

0,00

ABERDEEN GL-BRAZIL BOND-A1-I

Brasilien

LU0728927558

9,16

-9,05

N.A.

5,00

KBC RENTA YENRENTA-CAP

Aggregat, ausländ. Anleihe

LU0140479485

8,93

13,52

N.A.

2,50

VANGUARD JP GV BD IDX-USDINV

Japan

IE0032915336

8,79

13,66

0,25

0,00

UBS LUX BD SICAV-BRASIL-PUSD

Brasilien

LU0307095868

8,61

-12,87

1,54

1,00

PARVEST BOND-JPY-CLASSIC C

Japan

LU0012182712

8,53

13,00

N.A.

0,00

PIMCO-E LNG AVG DUR - INS AC

Aggregat, ausländ. Anleihe

IE00B0MQV914

7,29

-1,60

0,46

0,00

SSGA EMU GOV LG BD-I EUR CAP

Europäische Region

LU0956453301

6,27

-0,09

N.A.

N.A.

BLUEBAY INV GD G AGG BD-QJBH

Aggregat, ausl. Anleihe

LU1217275103

6,12

N.A.

0,41

5,00

PLAINV MACKEY SH C OPP-G5HY

Aggregat, ausl. Anleihe

IE00BLM7QL81

6,04

5,02

N.A.

N.A.

EASTSPRING INV BOND FUND

Aggregat, Anleihe

N.A.

5,69

1,02

1,11

0,00

Aggregat, ausl. Anleihe

AT0000779731

5,21

4,88

N.A.

5,00

PARVEST BD EU L TRM-CLA EU A

Europäische Union

LU0823381875

5,06

-0,52

N.A.

N.A.

HSBC GIF-GEM INF LK BD-ICUSD

Hochverzinsliche Anleihe

LU0630379070

4,79

-7,81

0,74

5,54

KBC RENTA SWISSRENTA-DIS

Aggregat, ausl. Anleihe

LU0068455509

4,67

3,04

N.A.

2,50

KBC RENTA FORINTRENTA-B

Einzelnes Land

LU0145230578

4,63

1,02

N.A.

2,50

KATHREIN GLOBAL BOND-T

HSBC-GL EMG MK LOC CUR-A-USD NN L-EU LG DUR-PC EUR AXA WORLD-EURO 10+LT-I-CAP-

EM Allokation LW

LU0992595073

4,61

-7,62

N.A.

5,54

Aggregat, ausl. Anleihe

LU0546917344

4,50

-1,15

0,90

3,00

Europäische Region

LU0227144903

4,49

-0,57

0,40

0,00

Die schlechtesten Anleihenfonds 2016 (YTD) Name

Kosten

AA*

Hochverzinsliche Anleihe

Anlagefokus

DE000A14P832

-27,41

N.A.

N.A.

0,00

Aggregat, ausl. Anleihe

DE000A0RAD42

-25,36

-28,94

1,57

3,00

Euro-Zone

FR0010416131

-8,70

-12,00

N.A.

1,00

Aggregat, ausl. Anleihe

LU0694358408

-7,89

-10,96

N.A.

0,00

Wandelbare

LU0599119962

-6,84

-4,10

1,45

N.A.

Aggregat, Anleihe

GB0030028988

-6,37

-9,56

1,03

4,00

Ausl. Unternehmensanleihe LU0990655838

-6,28

-6,61

N.A.

N.A.

INPRIMO E&P STR HGH YLD-I ANTECEDO INDEPENDENT INV-A AMILTON OBLIGATION FLEX-C ECM CR FD SIC-ECM FNCL-I GBP SWISSCANTO LU BO COCO HUSD B ALLIANCE TR SUS FUT-CO BD-1I ASSEN CR-SUBDBT & COCO-II

ISIN

Perf. YTD Perf. 1 Jahr

NN L-GL CNV OPP-PHEUR

Wandelbare

LU1165177103

-6,11

-5,41

N.A.

N.A.

UC THMS RTRS BLNC EUR CNVRTB

Wandelbare

LU1199448058

-6,09

N.A.

0,95

5,00

THREADNEEDLE GL OP BN-Z NA

Aggregat, Anleihe

GB00BQSTFQ12

-6,02

-12,23

0,79

3,00

AXA GLOBAL HIGH INC-R-INC

Hochverzinsliche Anleihe

GB0030019706

-5,90

-15,02

N.A.

4,00

F&C MAXIMUM INCOME BD-1-INC

Hochverzinsliche Anleihe

GB0002053006

-5,84

-10,30

1,11

5,00

THREADNEEDLE STRAT BD-1-RNI

Hochverzinsliche Anleihe

GB0031022378

-5,83

-9,62

1,42

5,00

MAN CONV GLB-I H CHF ACC

Wandelbare

LU0346428005

-5,75

-8,07

0,93

5,00

Hochverzinsliche Anleihe

GB0008371014

-5,74

-9,00

1,42

5,00

UBAM-EUROPEAN CONVERTIB-ACE

Wandelbare

LU0500228894

-5,72

-8,83

1,70

0,03

JPM INV-JPM GL CON USD-AUSDA

Wandelbare

LU0194732953

-5,63

-6,46

1,65

5,00

THREADNEEDLE HI YLD BD-R-N-I

VOLKSBANK-CONVERTIBLE-BND-FD JB ABSO RET BND PLUS-B GBP OLD MUTUAL THREAD H/Y BD-AI MORGAN ST-GLOBAL CONV BOND-A

Wandelbare

AT0000622923

-5,62

-6,32

1,05

3,00

Aggregat, ausl. Anleihe

LU0256058537

-5,58

-9,56

1,84

0,00

Hochverzinsliche Anleihe

GB00B8SZLY38

-5,51

-8,50

1,40

5,00

Wandelbare

LU0149084633

-5,46

-6,30

1,30

4,00

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

35

BÖRSE EXPRESS

RANKING - FONDS - ASSET KLASSEN III Die besten Aktienfonds 2016 (YTD)

Stand: 7. März Quelle: Bloomberg, *AA ... Ausgabeaufschlag, in Prozent (auf Euro-Basis)

Name NESTOR GOLD FONDS-B

Anlagefokus

ISIN

Edelmetallsektor

LU0147784465

Perf. YTD Perf. 1 Jahr 56,23

9,12

Kosten

AA*

2,28

3,00

MULTIPARTNER-KON GOLD EQTY-B

Edelmetallsektor

LU0175576296

54,99

8,70

1,98

N.A.

BKRSTLL GLBL PRECIOUS MTL I2

Edelmetallsektor

LU0357130771

51,54

43,91

0,00

5,00

STABILITAS PAC GOLD+METALS P

Edelmetallsektor

LU0290140358

42,99

41,84

3,07

5,00

INVESTEC GS GLOBAL GOLD-A

Edelmetallsektor

LU0345780521

42,62

6,90

N.A.

5,00

Edelmetallsektor

LU0308790152

41,98

27,76

4,56

5,00

Ausländische Mischung

FR0007001581

41,39

3,23

N.A.

1,00

STABILITAS GOLD+RES SPC ST-P R MINES D'OR STABILITAS SILBER&WEISSMET-P

Edelmetallsektor

LU0265803667

40,79

-7,19

3,08

5,00

GLOBAL GOLD AND PRECIOUS

Edelmetallsektor

FR0007047527

39,54

4,21

N.A.

4,00

BGF-WORLD GOLD FUND-A2RF USD

Entwickelte Märkte

LU0055631609

37,85

6,58

2,07

5,00

FRANK-GOLD PRE MET-A ACCUSD

Rohstoffsektor

LU0496367417

37,59

6,05

1,90

5,75

STABILITAS GOLD+RESOURCEN-P

Rohstoffsektor

LU0229009351

37,00

24,12

4,24

5,00

STRATEGIE INDICE OR

Rohstoffsektor

FR0000983579

36,99

0,24

N.A.

0,00

PIONEER FND AU GOLD STOCK-A

Edelmetallsektor

AT0000857040

35,79

-5,52

N.A.

4,00

EDMOND D ROTH GOLDSPHERE-A

Edelmetallsektor

FR0010657890

34,70

-0,54

N.A.

4,50

LCL ACTIONS OR MONDE

Edelmetallsektor

FR0007374145

34,38

-1,95

N.A.

2,00

AMUNDI FDS-EQ GL GLD MINE-AU

Edelmetallsektor

LU0568608276

34,32

-1,41

N.A.

4,50

CRATON CAP PRECIOUS METAL-A FALCON GOLD EQUITY A

Edelmetallsektor

LI0016742681

32,32

0,25

2,14

0,00

Gemischt - aufnahmef. Markt

CH0002783535

30,20

-5,44

1,91

5,00

Sektor der Naturschätze

LU0712792190

28,28

32,45

N.A.

0,00

CENTRAL AMER TIMBER FCP-SIF

Die schlechtesten Aktienfonds 2016 (YTD) Name

Anlagefokus

ISIN

CARNEGIE FD2-BIOTECHNOLOGY

Gesundheitssektor LU0119485372

DWS BIOTECH

Gesundheitssektor DE0009769976

ESPA STOCK BIOTEC-A

Gesundheitssektor AT0000746748

FRANK-BIOTECH DISC-A-ACCUSD

Gesundheitssektor LU0109394709

CANDR EQUITIES L-BIOTECH-C

Gesundheitssektor LU0108459040

PICTET-BIOTECH-P USD HBM GLOBAL BIOTECHNOLOGY-USD

Perf. YTD Perf. 1 Jahr -27,27

Kosten

AA*

-32,68

1,10

N.A.

-25,77

-28,60

1,50

5,00

-25,74

-23,59

N.A.

4,00

-25,19

-29,26

1,81

5,75

-24,18

-22,90

1,77

3,50

Gesundheitssektor LU0090689299

-23,92

-23,14

1,96

N.A.

Gesundheitssektor LI0130449403

-23,88

-17,72

N.A.

N.A.

CS LUX GL BIO INNOVATORS-B

Gesundheitssektor LU0130190969

-23,39

-23,60

2,19

3,00

ALLIANZ BIOTECHNOLOGIE-A

Entwickelte MärkteDE0008481862

-23,10

-19,43

2,04

5,00

-22,90

-25,41

2,31

0,00

-22,86

-41,87

2,42

0,80

IMGA EUROFINANCEIRAS CPB HELLENIC EQUITY PMG CP GLOBAL-BIOPHARMA DNB-NAVIGATOR-AC1 COMSTAGE LEVDAX X2 UCITS ETF EDR FUND CHINA A-EUR FCP OP MED BIOHEALTH-EUR

Finanzsektor

PTYAFELM0002

Wachstum - Mid Cap

N.A.

Gesundheitssektor LU0426487442

-18,98

-15,34

0,02

4,25

Ausländische MischungLU0269355474

-18,49

-38,50

2,13

5,00

Einzelnes Land

LU1104579369

-18,26

-31,03

0,30

N.A.

China

LU1160365091

-18,21

-14,02

N.A.

3,00

Gesundheitssektor LU0119891520

-17,33

-13,76

2,11

5,00

LU1122072793

-16,64

-19,82

N.A.

0,00

IGNIS ASSET PROPERTY PENS

Immobiliensektor GB0001291094

-16,59

-11,22

N.A.

N.A.

ASHMORE SICAV-IND S/C EQ-I

Mehrere Regionen LU0996412150

-16,16

-18,16

N.A.

5,00

-16,11

-15,56

N.A.

2,00

CARMIGNC PORT-CHINA-A EUR AC

AZ FUND 1-IT TREN-A-AZ FUND

China

Einzelnes Land

LU0107991985

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

36

BÖRSE EXPRESS

BELOG VON BE24.AT VON LARS BRANDAU GESCHÄFTSFÜHRER DEUTSCHER DERIVATE VERBAND SOWIE BELOGGER AUF BE24.AT

Bedingt hilfreich ie Finanzmarktkrise war für das gesamte Wertpapiergeschäft ein herber Einschlag. Das galt nicht nur für die Märkte selbst, auch der Rechtsrahmen änderte sich in der Folge gravierend. Ganz oben auf der Agenda stand und steht der Schutz des Anlegers und Verbrauchers. Daraus ist mitunter eine fast schon falsch verstandene staatliche Fürsorgepflicht geworden. Die Anlageberatung wurde festgezurrt und standardisiert.

Die Aufseher waren sich damals wohl sicher, dass ein Mehr an Regulierung auch ein Mehr an Anlegerschutz bedeutet. Der Investor sollte an die Hand genommen werden und nur das kaufen, was er wirklich versteht und braucht. Ein Produktin„Um dem formationsblatt sollte Verbrauchern die Orientierung Anlageberater im Finanzdschungel erleichauf Augenhöhe tern, der sogenannte "Beizu begegnen und packzettel" für die Altersvorsor- Finanzprodukte.

Hintergrund war auch, geproblematik dass den Finanzdienstleisanzugehen, ist tern in der Vergangenheit für jeden Anleger oftmals der Vorwurf gemacht wurde, mehr an das eine fundierte eigene Wohl, als an die Finanzbildung Kundenbedürfnisse zu denerforderlich.“ ken. Kurze Zeit später wurden die Finanzinstitute aufgefordert, die Produktinformationsblätter nachzubessern. Die Anleger sollten verständliche Informationen bekommen, um darauf aufbauend Finanzprodukte auch vergleichen zu können. Das bedeutete einen immensen, mit hohen Kosten verbundenen regulatorischen Aufwand für die Banken.

Heute weiß jeder, dass auch die beste Produktinformation eine wie auch immer geartete Falsch- oder Schlechtberatung nicht gänzlich abwenden kann. Dokumente sind eben nur Puzzleteile im Gesamtsystem des Beratungsgeschäfts.

Der Deutsche Derivate Verband ging dem Informationsgehalt einzelner Dokumente auf den Grund. Und die Ergebnisse der monatlichen Online-Trend-Umfrage sind

D

Foto: Bloomberg

eindeutig. Annähernd die Hälfte der Privatanleger in Deutschland vertritt die Ansicht, dass die verschiedenen zur Verfügung gestellten Dokumente zur Erklärung von Finanzprodukten letztlich kaum den gewünschten Mehrwert liefern. Immerhin 30 Prozent sprechen sich für das Produktinformationsblatt als geeignetste Wissensquelle zu einem Finanzprodukt aus.

16 Prozent erkennen im Prospekt das für sie beste Dokument. Lediglich 5 Prozent sprechen sich in diesem Zusammenhang für das Beratungsprotokoll aus.

Wenige Jahre nach seiner Einführung soll nun das Beratungsprotokoll bei Geldanlagen abgeschafft und durch die Geeignetheitserklärung ersetzt werden. Es bleibt abzuwarten, ob sich das neue Dokument in der Praxis besser bewährt. Sicher ist hingegen, dass dem Investoren nicht gedient ist, wenn aus regulatorischen Gründen das mögliche Anlageuniversum derart eingeschränkt wird, sodass viele kapitalmarktnahe Produkte nicht mehr in Frage kommen. Um dem Anlageberater auf Augenhöhe zu begegnen und die Altersvorsorgeproblematik anzugehen, ist für jeden Anleger eine fundierte Finanzbildung erforderlich. Diese sollte idealerweise bereits in der Schule beginnen und über das Grundlagenwissen einzelner Geldanlageformen hinausgehen. Nur so wird Sicherheit und Vertrauen gefördert. Eine Papierflut ist dagegen nur bedingt hilfreich.

Mehr von Lars Brandau gibt’s unter http://www.be24.at/blog/author/lars_brandau

FREITAG, 11. MÄRZ 2016

37

BÖRSE EXPRESS

Protect Aktienanleihen

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FREITAG, 11. MÄRZ 2016

38

BÖRSE EXPRESS

AKTIEN & INDIZES KURSE OHNE GEWÄHR - UPDATE: 12:37 X

ATX Andritz Buwog CA Immo conwert Erste Group Bank Flughafen Immofinanz Lenzing Post OMV

2285.41 / 2.53% ATX Prime 1166.43 / 2.37% Kurs €

Diff. %

Vol. Stk

48.14 18.68 15.81 13.47 25.24 82.99 1.97 62.15 34.93 25.19

0.73 2.02 3.03 2.36 4.36 2.66 2.23 0.16 1.99 -0.02

58685 150982 38252 112384 487737 1762 863363 6989 60845 208463

Diff. %

Vol. Stk

Raiffeisen Bank Int. RHI Schoeller-Bleckmann Telekom Austria UNIQA Verbund Vienna Insurance Group voestalpine Wienerberger Zumtobel

Kurs €

Diff. %

Vol. Stk

13.46 16.75 53.34 5.55 6.40 10.78 22.90 29.22 17.52 14.96

3.58 2.54 0.76 2.46 7.55 2.08 4.23 2.80 4.97 0.74

363270 91706 19985 470772 982272 93015 51130 117092 343415 110528

Kurs €

Diff. %

Vol. Stk

BEX Kurs €

Agrana Amag ams AT+S Bene bwin.party C-Quadrat Century Casinos DO&CO EVN FACC Flughafen Frauenthal HTI Kapsch TrafficCom

80.34 28.14 28.90 13.55 1.91 1.55 45.60 4.01 98.38 10.00 5.29 82.99 10.80 0.90 30.93

0.17 -2.16 2.82 2.38

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1.43

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Ausgewählte Werte Kurs €

Atrium Brain Force CAT oil Porr Teak Holz

3.40 3.36 7.92 26.14 0.09

Diff. %

0.29 -0.03 -1.06 1.30 0.00

KTM Mayr-Melnhof Palfinger Pankl Polytec Rosenbauer s Immo Sanochemia Semperit Strabag SW Umwelttechnik UNIQA Valneva Warimpex Wolford

129.50 99.10 24.61 28.51 7.65 57.10 7.85 1.46 31.17 23.66 7.15 6.40 3.35 0.63 24.65

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