III Carta Económica by Carta Económica

ENTORNO DE LA ECONOMÍA MUNDIAL III CARTA ECONÓMICA

ESTANCAMIENTO Y RECESIÓN: EN LA COYUNTURA 2014 y PERSPECTIVA PARA EL 2015-2016

Asociación para el Desarrollo Económico y Social de

CONTENIDO

El Salvador Página

(ADESES)

Estancamiento y recesión en la coyuntura 2014……………..3 Tendencias y previsiones según el FMI y la OCDE……….....5 Director de investigación

El fracaso de los instrumentos de política clásica del capitalismo..…………………………………………………………….19

Dr. Salvador Arias Aumento de explotación laboral y acumulación capitalista pospone quiebra del sistema financiero……………………..23 Administración General Marcela Meléndez de Arias

Deuda pública y alimentación de la burbuja financiera: mecanismos para sacar de la crisis al capitalismo………...……...27 Economía del dólar como estructura dominante en proceso de desaparición………………………………………………...34

Equipo de investigación Económica

Especulación y capital ficticio en Bolsa de Valores Estadounidense……………………………………………..……………...40

Napoleón Mejía Custodio Cristian Fuentes José Luis Magaña Jorge Alberto Vásquez

Precios del petróleo, arma estratégica del imperialismo norteamericano en la Guerra Económica……………………….....43 Valoraciones Finales Sobre la Coyuntura 2014-2016 de la economía Mundial……………………………………………...52

Edición Gladys García

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Salvador Arias

@SalvadorAriasP

San Salvador, Enero 2015

ESTANCAMIENTO Y RECESIÓN: EN LA COYUNTURA 2014

Y PERSPECTIVA PARA EL 2015-2016 Es necesario dejar marcado que los análisis mentada por la política de flexibilización cuantidesarrollados buscan (más allá de leer la coyun- tativa. La relación entre la expansión de capital tura, las tendencias y los ciclos, según el marco ficticio y el crecimiento de la economía real se teórico y metodológico de los economistas del encuentra en una situación similar al tercer triSistema Capitalista) establecer los contenidos mestre de 2007, periodo inmediato anterior al estructurales de estas diferentes formas de me- estallido de la burbuja financiera. Esta flexibilizadir el comportamiento de la economía, a partir ción cuantitativa que por ahora ha sido detenida de ir estableciendo los problemas del Sistema por la Reserva Federal de los Estados Unidos Capitalista y del Modelo Neoliberal que sigue de Norteamérica. Esta actitud no ha sido seguimarcando los instrumentos de política económi- da por los diferentes países, el Banco Central ca que buscan en la coyuntura actual sacar al Europeo que anuncia ya en Enero del 2015 la Sistema Capitalista del estancamiento económi- continuidad de esta política proyectando inyectar co y su tendencia hacia una crisis de ruptura de 500,000 millones de Euros, lo mismo sucede en éste.

Japón, que desesperadamente está haciendo

Esta crisis que se prevé se expresará en una compras masivas de bonos, acciones y ETFs. quiebra del sistema financiero mundial y su re- (Fondos Cotizados, inversiones híbridas entre querida transformación, así como en el remplazo acciones y fondos). Por su parte, Suiza despede la economía del dólar y la eliminación de la gó su moneda, el Franco Suizo, del Euro, así la deuda soberana a partir de un posible default o especulación y los mecanismos de refuncionalisuspensión de pago; un triple proceso de refun- zación de las diferentes áreas económicas salcionalización del capitalismo que ya está casti- tan en un marco de contradicciones de interegando fuertemente a los hogares del sistema ses, que sin duda tiende a romper el bloque mocapitalista y, por lo tanto, seguirá profundizan- nolítico que los Estados Unidos de Norteamérica do la pobreza de manera generalizada en dicho había logrado montar con Europa y Japón, éstos sistema.

cada vez se ven más abandonados por el impe-

Las bolsas en Estados Unidos han incrementado rio. Así los países dentro del mismo bloque doel precio de los activos de las empresas sepa- minante, hegemónico se defienden. rando cada vez más la economía real de la esfe- Es importante marcar que este proceso aparenra financiera, igual se ha retomado la especula- temente tecnocrático del comportamiento de la ción financiera a través de los tóxicos, hasta ni- economía capitalista contiene un proceso de veles que superan los previos al estallido de la transformaciones y rupturas en los marcos ecocrisis financiera de 2007, esta especulación ali- nómicos, políticos, sociales, que amenazan el 3

poder dominante de los grandes capitalistas que gares y las empresas), del petróleo, la guerra controlan el capital financiero y desde ahí las del oro, del agua, etc. El proceso de sobreacuotras formas del capital –industrial y comercial-, mulación en mercados estancados, con una esto lleva al mundo a un resurgimiento de la lu- concentración y centralización del capital a nivecha clases de manera más frontal y profunda, lo les históricamente no previstos, la búsqueda inque se expresa ya un proceso de renacimiento cesante de la acumulación y recuperar la tende métodos fascistas, neonazis, para contener dencia decreciente de la tasa de ganancia, está la lucha de los pueblos que buscan evitar ser llevando al Sistema Capitalista aceleradamente ellos los que paguen la crisis del sistema capita- a un deterioro indetenible. lista y los resultados nefastos del modelo neoli- El nivel de corrección que deberá sufrir el sisteberal. A la par las contradicciones secundarias ma capitalista, en cuanto a la pérdida de valor en el bloque dominante en el marco de sus mer- en el capital, implicará la descapitalización en cados financieros y sus propias crisis y coyuntu- las diferentes áreas de la especulación bursátil: ras (Estados Unidos de Norteamérica, Europa y mercado de acciones, valores basura, el default Japón), las contradicciones, ya no secundarias, o reconocimiento de la incapacidad de pago de entre este bloque y el bloque en construcción de los Estados, de los hogares y las empresas, el una Economía Mundial fuera de dólar norteame- oro, sólo podrá hacerse según nuestra apreciaricano se profundiza, con China, Rusia, Vene- ción, fuera de la economía del dólar; pareciera zuela, Irán, otros países de Asia, América Lati- que tendrá que quebrar el actual sistema finanna, África y Oceanía.

ciero mundial centrado en el dólar, para superar

Todo este proceso en la recomposición del po- la crisis de sobre acumulación que de hecho no der económico y político en el mundo, donde el ha logrado corregirse desde la década de los imperialismo americano se debilita creciente- setenta del Siglo XX, y más bien se ha venido mente; proceso que en el área económica se agravando en todo el marco del neoliberalismo, expresa en la crisis financiera que no ha cesado la globalización, la ofensiva militar del imperialisy sus predicciones son críticas dado su relanza- mo norteamericano, que ha destruido ya varios miento de la especulación después de la crisis países, Irak, Libia, Afganistán, Siria, todo para del 2007-2009 (el Dow Jones pasó desde su retomar control de los recursos naturales en el punto más bajo 6,547.05 unidades el 3 de mar- globo terrestre y la transformación de los esquezo de 2009, a más de 18,038 unidades el 29 mas democráticos burgueses occidentales en diciembre 2014 ha tenido un incremento del un creciente desarrollo de sistemas políticos 275%), de la deuda (de los Estados, de los ho- verticales de carácter neofascistas .

TENDENCIAS Y PREVISIONES SEGÚN EL FMI Y LA OCDE

Han pasado alrededor de siete años desde el dencias a crecimientos débiles, como muestra el estallido de la burbuja financiera y el pánico de gráfico 1. La tasa de crecimiento promedio de los mercados financieros se convirtió en un nue- Estados Unidos entre 2002 y 2007 era de vo proceso de especulación a partir de la políti- 2.69%, mientras que en el periodo 2008-2013 ca monetaria expansiva de las grandes econo- ha sido de apenas 0.93%. El 2013 tuvo un crecimías del Sistema Capitalista, situación que lue- miento del 2.21%. La Zona Euro, por su parte, go de los desajustes provocados por esta crisis, mantenía un promedio pre-crisis de 1.97%, dato las economías en lugar de entrar en un proceso que contrasta con el -0.27% que muestra como virtuoso de crecimiento han entrado a un perio- promedio de crecimiento a partir de 2008. Jado de ralentización y presiones recesivas, donde pón, que desde el año 2000 viene luchando por la recuperación se proyecta bajo riesgos e incer- sacar de una crisis profunda a su economía y tidumbres, mientras las bolsas de valores llegan recibe la crisis del 2008 ya con problemas de a niveles históricos que hacen por ejemplo al crecimiento, ha visto agudizado el estancamienDow Jones, estar cerca los 18,000 puntos en un to; si el crecimiento exiguo de 1.59% antes de contexto don del volumen de los valores que en 2007 levantaba preocupaciones, el promedio a ella se juegan no han sufrido cambios significati- partir de entonces, de 0.10%, muestra un estanvos, es decir, la especulación se ha trasladado a camiento de la economía asiática. El informe la bolsa donde se juegan las acciones del sector WEO del FMI de octubre estima que el crecireal de la economía, a la par que la emisión de miento de estas economías para 2014 será de bonos

basura

sigue

siendo

dimensio- 2.15%, 0.83% y 0.89%, respectivamente, es de-

nes insostenibles por la economía mundial; por cir, un virtual estancamiento en estos países. otra parte, la deuda soberana como veremos en el transcurso del análisis en lugar de resolverse se agrava. Se avizora un proceso de desvalorización del capital, financiero, industrial y comercial, proceso de refuncionalizacón que tendrán profundas repercusiones económicas, políticas y sociales.

En economías emergentes como América Latina y China, el FMI proyecta tendencias hacia un menor dinamismo. En China, el FMI valora que las medidas adoptadas fueron las responsables de un crecimiento más rápido en el segundo trimestre del año. No obstante, la tendencia del FMI marca una ralentización de la dinámica Chi-

En este sentido, según la actualización de las na, principalmente por la contracción de las exproyecciones del World Economic Outlook del portaciones hacia el mercado europeo y estaFMI, las economías avanzadas muestran ten- dounidense, que no logran desplegar el consu5

mo. De modo que las vigorosas tasas del la exportación de materias primas (commodities) 11.23% antes de la crisis se han reducido a de la región, la vuelve especialmente vulnerable 8.98% como promedio en el periodo posterior, hacia las tendencias de estancamiento en las para 2014, el FMI proyecta una tasa del 7.38% y economías avanzadas y ralentización en fuertes 6.84% para 2016. El impacto de la crisis financiera en la región Latinoamericana ha significado una presión hacia la baja en el crecimiento un 1% en, así de un crecimiento de 4.10% en los cinco años anteriores al estallido, este cae a 3.12% en promedio desde 2008-2013. El carácter de dependencia a

economías productoras como China, tanto por el volumen de las exportaciones, como las tendencias de los precios de los productos transables. Así dadas las condiciones de la economía mundial, el crecimiento de la región para 2014 el FMI lo estima en un 1.32% y en un 2.22% para 2015

Es importante también destacar que en el infor- fragilidad de la disminución de la volatilidad de me del FMI el sentido de los ajustes fue mayori- los activos. Asimismo, el magro desempeño tariamente hacia la baja con respecto a las pre- macroeconómico de países y regiones sistémivisiones de la actualización anterior (Tabla 1). camente importantes genera incertidumbres en De modo que, como reconoce el informe, el di- la tendencia. namismo de la primera mitad del 2014 ha sido menor a lo esperado por las proyecciones. En parte, indica el FMI, por el aumento de las incertidumbres y riesgos, lo cual coincide con nuestras valoraciones en cuanto a las perspectivas de una crisis mayor, que sin duda el FMI todavía no reconoce.

Para el FMI, en el mediano plazo, los riesgos identificados están vinculados a un bajo crecimiento potencial de las economías, producido por una ralentización de la productividad total de los factores; esto estaría a la base de baja inversión y demanda de trabajo. La incapacidad de transmisión de la política monetaria, de in-

Se señala que, en el corto plazo, las tensiones yección de liquidez, hacia el crédito y consumo geopolíticas en Medio Oriente, Ucrania y Rusia privado genera estancamiento en las econopueden generar efectos negativos sobre la eco- mías avanzadas. Estas condiciones producen nomía mundial, a través de los precios del pe- presiones hacia la disminución del crecimiento tróleo. Además, existe latente el riesgo de sho- de las economías emergentes y su potencial cks originados en los mercados financieros, en como motor de la recuperación del crecimiento tanto se infravaloran las consecuencias del reti- mundial. ro de la política de flexibilidad cuantitativa y la

Analizando otra fuente a nivel mundialla OECD establece que las previsiones presentadas por el FMI se corresponden con las tendencias marcadas por los reportes de dicha institución. El Comoposite Leading Indicator (CLI), en el gráfico 2, es un promedio de series de variables de corto plazo, corregidas por tendencia y estacionalidad; permite evaluar condiciones para anticipar puntos de quie-

bre en los ciclos de negocios e identificar presiones sobre las economías. En general, se busca analizar la dinámica de máximos y mínimos de las series para evaluar posibilidades de escenarios críticos en los ciclos económicos. Los puntos de inflexión del CLI suelen preceder a puntos de inflexión en la tendencia de la actividad económica de aproximadamente de seis meses.

La línea horizontal en 100 representa un umbral zo, con matices de estancamiento. Japón, sin de la tendencia de la actividad económica. Así, embargo, ha perdido impulso en el crecimiento las economías que marcan tendencia de un CLI principalmente, señala la OCDE, por los fuertes por debajo de este umbral, como Brasil y China, problemas de deuda y un necesario ajuste del muestran señales que la producción será menor déficit y estabilización de la deuda. a los niveles de largo plazo, lo que se traduce en previsiones de crecimiento cada vez menores de estas economías. Los cambios de ciclo del CLI en julio 2014, para Brasil y China, generan motivaciones para especular sobre el movimiento de las economías emergentes.

En la Zona Euro existen señales de una débil recuperación, las economías de Alemania y Francia se encuentran en una condición particularmente de bajas perspectivas, dado que la brecha entre la producción de largo plazo y la ralentización de las economías genera riesgos

El posicionamiento de economías avanzadas, de recesión. Ante este panorama, el FMI advierligeramente sobre los cien puntos del CLI, ex- te como acción necesaria un relajamiento de las presa signos de cierta recuperación. El aplana- medidas de equilibrio fiscal para Alemania en miento de las curvas de Estados Unidos y la tanto pueda aumentar la inversión pública para OCDE muestra cierta estabilidad en el corto pla- incentivar el crecimiento. 9

Esta trayectoria marcada por bajo crecimiento y desaceleración está siendo acompañada por tasas de inflación bajas. Según el FMI, en los Estados Unidos se prevé que la inflación alcance el 1.6% para 2014 y que aumente gradualmente hacia el objetivo a más largo plazo de la Reserva Federal del 2%. En la Zona Euro, la inflación

se prevé que aumente gradualmente a medida que se consolida la recuperación y disminuyen lentamente las brechas de producción, hasta el 0.9% sobre una base anual en 2015 y un 1.2% por ciento en 2016.

Sin embargo, son altas las probabilidades de las inflación de la Zona Euro permanezcan muy por proyecciones de la inflación, dadas las persisten- debajo de objetivo de estabilidad de precios del tes brechas de producción, las condiciones de Banco Central Europeo hasta 2019, lo que sucrédito débiles y la fragmentación financiera, se giere que el riesgo de las expectativas de deflaencuentren por debajo de las estimaciones. De ción ha aumentado. modo que, se puede esperar que las tasas de

En Japón, la inflación general se proyecta que crecimiento real, a pesar de las tendencias noaumente a una tasa promedio anual de 2.7% en minales y los efectos sobre la presión de las 2014. Sin embargo, este incremento refleja el deudas. aumento del impuesto al consumo, la inflación subyacente se espera que aumente el 1.1% en 2014. Se prevé que la inflación aumente gradualmente hacia la meta del 2% en el mediano plazo, teniendo como respaldo una reducción de la brecha del producto. En los mercados emergentes y las economías en desarrollo, la inflación se prevé que disminuya en 2014 y permanezca prácticamente sin cambios en 2015. El descenso reciente refleja, en una importante medida, el abaratamiento de las materias primas, particularmente los precios de los productos alimentarios, que tienen un peso elevado en los precios al consumidor cestas de índices para estos países.

Estas condiciones, de lenta recuperación y desaceleración de los mercados emergentes, con algunos riesgos de deflación, se reflejan en los flujos del comercio internacional. Según las proyecciones del FMI, en el gráfico 4, se espera una ligera recuperación con tasas de crecimiento del 3.85% para 2014, hasta estabilizarse alrededor del 5% después de 2016. Aislando el periodo de turbulencia entre 2008 y 2011, el crecimiento del comercio mundial esperado es menor a los periodos anteriores a la crisis. En promedio, entre 2000 y 2007, el comercio mundial creció a un 7.31%, mientras que los registros posteriores a 2011 y las proyecciones del FMI promedian un crecimiento del 4.62%. Es decir, que el

La baja inflación y el riesgo de deflación resaltan dinamismo del comercio internacional se manla preocupación de los gobiernos por los conflic- tendrá por debajo del rendimiento anterior al estos que esto generaría en las posibilidades de tallido de la crisis.

Parte de esta dinámica se refleja en la desacele- lumen del comercio mundial genera tendencias ración en el crecimiento del comercio en relación particulares en el balance de cuenta corriente de al PIB. Esto podría dar cuenta de un ritmo más los países (gráfico 5). La desaceleración del cremodesto en la fragmentación de los procesos cimiento del comercio en relación al PIB, en las globales de producción, fenómeno más relacio- economías emergentes, se traduce en disminunado a los mercados emergentes. Parte de esta ción del superávit en casos de potencias expordesaceleración podría ser cíclica, lo que refleja tadoras como China. País en que, luego de tala disminución del crecimiento mundial desde sas de crecimiento de las exportaciones de 2011. De hecho, en las primeras etapas de la 27.7% en 2010, se estiman tasas ligeramente recuperación mundial, en el periodo 2009-2010, superiores al 6% después de 2014 (tabla 2). Preel comercio mundial repuntó con fuerza para lue- visión afectada por el bajo desempeño del congo desacelerarse a partir de 2011.

sumo de Europa y Estados Unidos.

De esta manera, la dinámica prevista para el vo-

Para América Latina, región influenciada por la las exportaciones no fue tan drástico como en misma tendencia de desaceleración comercio- otras economías, del -8.8%, la recuperación en PIB, se prevé déficit en la cuenta corriente de 2010 distingue un punto de inflexión que, a partir cerca de 2% de la producción. La región, al ser de 2011 marca una tendencia hacia un semiexportadora primordialmente de materias pri- estancamiento en el dinamismo del comercio mas, ve afectada su posición por la desacelera- con tasas de crecimiento que, hasta el 2016, no ción global, y China en particular, en términos sobrepasarían el 5.0%. Sin embargo, cabe sedel volumen de exportación. Además, las ten- ñalar que las periódicas revisiones de las estidencias de semi-estancamiento que afectan las maciones por parte del FMI han estado trazadas condiciones de oferta de materia prima, produ- por constantes ajustes hacia la baja de sus procen presiones hacia la baja de los precios de los yecciones. Esto, tomando en cuenta la deprebienes transables y, por tanto, una reducción sión del consumo en los mercados internacionadel valor de las exportaciones de la región.

les.

Estados Unidos, por su parte, mantiene la ten- Del mismo modo, las estimaciones para la Zona Euro muestran tasas inferiores al 5%, en lo que dencia deficitaria en cuenta corriente, siendo de se demuestra la tendencia global de las econolos principales mercados de consumo mundial. mías avanzadas al semi-estancamiento. Si bien el impacto sufrido en el crecimiento de

De esta manera, los análisis y estimaciones del Para dimensionar la magnitud de esta política FMI y la OCDE plantean condiciones de recupe- analizaremos en las cuatro economías más fuerración lenta, con riesgos e incertidumbres que tes capitalistas cuánto dinero han inyectado desirrigan de fragilidad el proceso. Por una parte, de la crisis del año 2008 al año 2014, así en prilos países desarrollados mantienen un mercado mer lugar tenemos el caso de los Estados Unideprimido, tanto en inversión como en consumo, dos de Norteamérica, como podemos ver en el que provoca bajas tasas de crecimiento. Por otro Gráfico 6, entre los años 2000 y el 2008 la polítilado, los mercados emergentes marcan tenden- ca monetaria había sido muy pasiva, es así que cia hacia la ralentización y el impulso a la econo- al 10 de Septiembre del año 2008 esta expanmía global que aportaban estas economías está sión había significado un financiamiento acumudecayendo. El comportamiento descrito de las economías en los países desarrollados, se da no obstante, los gobiernos han optado por el estímulo agresivo a las economías a través de una política monetaria expansiva, denominada flexibilización cuantitativa, en la que compran parte de las deudas de los bancos para inyectar liquidez al sistema.

lado de la FED de US$925,725 millones, política que cambia radicalmente y se marca un quiebre a partir de septiembre del año 2008, manteniéndose dicha política hasta el 29 de Octubre del año 2014, donde el monto acumulado de la expansión monetaria por parte de la FED totaliza los USD 4,4,86,725 millones, lo cual implica que la FED inyectó en 6 años UED 3,561,029 millones, sin lograr romper hasta ahora la crisis de 14

una economía de lento crecimiento con tenden- netaria, los capitales están buscando refugiarse cia al estancamiento. En este período se busca- en la compra de activos del sector real y bienes ba igual reducir el desempleo, el cual se minimi- raíces. za, en consecuencia de una disminución a la re- En el caso del país analizado para detener el muneración al trabajo, marcando un deterioro en descalabro financiero en el 2008 el Estado hizo las condiciones de vida de los hogares; igual una operación de salvataje de más de 700,000 mencionar que la inmensa mayoría de los em- millones de dólares, o sea, utilizaron el instrupleos recuperados no son permanentes y están mento fiscal al estilo keynesiano, que igual no les dio mucho resultado. Estados Unidos de Noren sectores que no conforman el sector real de teamérica, es uno de los casos más claros, de la economía. cómo las medidas anticíclicas clásicas de la teoRecordemos por otra parte que la política mone- ría económica se desgastan crecientemente cotaria previamente estuvo marcada por una re- mo resultado de no incorporar en sus análisis de ducción de las tasas de interés hasta llevar al la crisis, el hecho que esta es una crisis del Sistema Capitalista ahora no sólo en la parte real 0.25% la tasa interbancaria. Lo anterior permite de la economía, sino igual en su Sistema Financoncluir el agotamiento de la política monetaria y ciero, que cada vez más está marcando la ruta su débil conectividad con la economía real, refu- del agotamiento del sistema capitalista, más allá giándose los capitales en la especulación finan- del agotamiento del neoliberalismo. ciera y ahora con la amenaza de que se disparé la tasa de interés al detenerse la expansión mo-

En el caso de la Zona EURO la política de expansión monetaria igual ha sido muy agresiva aunque menos que la norteamericana, igual errática en el sentido que no ha presentado un solo patrón de comportamiento, así podemos ver en el Grafico 7, que la expansión mayor se da entre Septiembre del 2008 y Junio del 2012, así la intervención del BCU pasa de USD 1, 892,566 millones a USD 3, 866,305 millones, una expansión superior a los 2 millones de millones de dólares. Esta expansión se comienza a contraer en el segundo semestre del año

2012, hasta terminar con una expansión de 2, 529,661 millones entre el 2008 y noviembre del año 2004. En la Zona Euro el instrumental monetario se ha utilizado a la par de un paquete neoliberal de ajuste fiscal de gran profundidad, principalmente en los países del Norte de la Zona Euro, es decir, han tenido una política. Los resultados ya los vimos, igual el Sistema no responde a pesar de los altos costos económicos y sociales que ha sufrido la población de esta zona.

Fuente: Banco Central Europeo Tipo de cambio según Bloomberg 13/11/14, 12:30pm: EUR-USD 1.2463 Septiembre de 2008: EUR 1,518,548 millones / USD 1,892,566.37 millones Junio de 2012: EUR 3,102,227 millones / USD 3,866,305.51 millones Noviembre 2014: EUR 2,029,737 millones / USD 2,529,661.22 millones

En el caso de Inglaterra como podemos ver en el Gráfico 8, a partir del 10 de Septiembre del 2008 se entra en una política de expansión monetaria que hace que de USD146,312 millones de intervención pase a USD 636, 183 millones de intervención, es decir, la intervención se incrementa en un 435% y la economía no reacciona.

10 de septiembre de 2008: GBP £93,175 millones / USD 146,312.70 millones 24 de Septiembre 2014: GBP £405,135 millones / USD 636,183.49 millones Monto de la inyección: GBP £311,960 millones / USD 489,870.79 millones Fuente: Bank of England Tipo de cambio según Bloomberg 13/11/14, 12:30pm: GBP-USD 1.5703

El caso de Japón es el más significativo en cuanto al uso de este instrumento monetario de la expansión a partir de estas operaciones de mercado abierto, en este país, la historia parte desde Febrero del año 2002, período en que éste ha estado queriendo salir de la crisis sistémica de su capitalismo, ya en esa fecha la expansión significaba un acumulado de USD 2,410,564 millones; al momento de la crisis mundial del 2008 esta política marcaba que el Banco Central de Japón tenía intervenido el mercado financiero con USD 1,072,894 millones o sea una intervención menor a la del año 2002; el 2007 Japón retoma la política de expansión monetaria con pa-

so sostenido, haciendo un quiebre a partir del año 2013 que lo lleva a Septiembre del año 2014 a tener una intervención acumulada de USD13,308,257 millones; esta expansión equivale a 3.7 veces la expansión acumulada en los Estados Unidos de Norteamérica, significa que la intervención del Banco Central de Japón equivale a más de 4 veces el PIB de ese país, y acaban de anunciar que esta economía entró en recesión en el mes de Octubre. Sin duda, es la prueba más brutal de la ineficacia de la política monetaria ante la crisis estructural de Sistema Capitalista, en un país especifico. 17

Febrero 2002: YEN 279.071 mil millones / USD 2, 410,564.05 millones (2.4 billones) Septiembre 2008: YEN 124.209 mil millones / USD 1, 072,894.53 millones Septiembre 2014: YEN 1,540.697 mil millones/ USD 13, 308,257.75 millones Tipo de cambio según Bloomberg 13/11/14, 12:30pm: USD-YEN 115.7

Para terminar esta primera entrega de la Carta Económica, decir que sin duda las preocupaciones de los Organismos Internacionales y los Estados de las economías más poderosas dentro del sistema capitalista son válidas en cuanto su preocupación de un futuro lento crecimiento los próximos 10 ó 20 años. Algunos pensadores dentro del mismo sistema, hablando de un proceso de crisis mayor a la vivida hasta siete años. Ambas partes siguen buscando en el marco del esquema de políticas hasta ahora utilizadas como salir adelante sin hasta ahora encontrar respuesta, otros plantean que sin duda tie-

nen que haber una transformación en el sistema financiero mundial, otros que la economía de dólares está en su última etapa, o sea, en un franco proceso de deterioro, en fin están en una trampa de pensamiento capitalista que no les logra dar respuesta. Sin embargo, mantienen una política fiscal contractiva, siguiendo los parámetros de austeridad; es decir, que a pesar del mal desempeño de las economías, la tecnocracia sigue restringiendo el papel del Estado, bajo el marco neoliberal.

EL FRACASO DE LOS INSTRUMENTOS DE POLÍTICA CLÁSICA DEL CAPITALISMO

Los instrumentos de política clásica del capitalismo fracasan: la expansión del crédito y monetaria en un sentido más amplio no logra elevar el consumo ni la inversión. No hay recuperación y la crisis sistémica continúa.

Las tendencias de las economías y la poca efec- incapacidad de transmisión del estímulo monetatividad de las medidas tomadas, más allá de dar rio al sector real de la economía, desde la crisis cuenta sobre las gestiones públicas o circuns- del 2008 hasta el presente, estaría vinculada a tancias coyunturales, muestra -como venimos la ralentización de la productividad de los factoanalizando- los síntomas de una crisis sistémica res y la desconfianza del mercado. Sin embargo, y una inefectividad del modelo neoliberal para este fenómeno, como ya lo analizamos en la prirelanzar los procesos de acumulación y refuncio- mera entrega de la Tercera Carta Económinarlizar el sistema capitalista. Esto, luego de ca, saca a la superficie la crisis de fondo del más de 40 años de la implementación de mane- sistema. ra brutal de este modelo, desde la época de Margaret Thatcher en Inglaterra y Ronald Reagan en los Estados Unidos de Norteamérica. Estos síntomas, al integrarse transnacionalmente a través de los circuitos de acumulación en las décadas pasadas, han generado un contagio en las economías avanzadas y emergentes.

A partir del estallido de la crisis financiera de 2007, los gobiernos de las economías más afectadas como Europa y Estados Unidos comienzan una política de compra de los activos tóxicos de los bancos con el fin de eliminar riesgos e inyectar liquidez en el mercado. La flexibilidad cuantitativa buscaba que la nueva masa mone-

Para el Fondo Monetario Internacional (FMI), la taria se tradujera en más créditos a la inversión 19

y el consumo para evitar caídas drásticas en la PIB de dicho país, este fenómeno se ha generalizado en las economías avanzadas del capitalisdemanda y amortiguar la crisis de sobre acumumo de manera profunda. Es así que la deuda de lación en la economía real. los hogares al año 2012 representaba ya el 90% Sólo en los Estados Unidos de Norteamérica, la del PIB en EUA. Ver Gráfico 9 y 10. expansión del crédito en los últimos 14 años ha hecho que éste ahora supere los 50, 000, 000 millones de dólares, es decir, más de 3 veces el

Además, la política monetaria expansiva busca ser una medida mías, y evitar el tan temido estancamiento y la amenaza de para contrarrestar la baja inflación, de modo que la inyección llegar a una incapacidad de pago de la deuda soberana que de liquidez genere una inflación más alta a fin que se mitigue destruiría el sistema financiero mundial. el peso de la deuda en las variables nominales de las econo-

Las series de Europa y Estados Unidos, en el en la tendencia al alza del M3 se encuentra regráfico 3, muestran un quiebre estructural a par- flejado que, a pesar de un breve estancamiento tir de julio de 2008. A partir de ese momento, el entre el primer trimestre de 2009 y el primer triagregado monetario M1, que hace referencia al mestre de 2011, la búsqueda de capitales hacia dinero circulante y depósitos a la vista, ha au- el mercado financiero es una dinámica que se mentado 46.5% en Europa y 98.9% en Estados desarrolla previo a la crisis y continúa de maneUnidos.

ra acelerada.

Es importante señalar la diferencia entre la diná- Sin embargo, a pesar de las constantes inyecciones de liquidez, el consumo y la inversión no mica del agregado M1 y M3. Este último, aderepuntan para estimular la demanda y el crecimás de los componentes del M1 está integrado miento de las economías. El nivel de inversión por depósitos a plazo y el stock de títulos valo- en Estados Unidos en el segundo trimestre de res. De modo que a través del M3 se puede evi- 2014 fue apenas el 15.8% del PIB y para Europa denciar la escalada de la importancia del siste- 17.4%. ma financiero en el juego de la liquidez, en tanto 21

Es importante separar el caso de Japón, en tan- sas de crecimiento japonés han estado rondanto la expansión monetaria del país asiático inicia do el 2%, por problemas arrastrados desde la antes del período de la crisis financiera interna- década de 1990. Japón es así otra alarma al no cional y la tendencia de su oferta monetaria se funcionamiento de las políticas clásicas de la mantiene por encima de Estados Unidos y Euro- teoría capitalista del crecimiento, donde tenemos pa hasta el primer trimestre de 2010. Esto es una fuerte expansión monetaria, bajas tasas de después de iniciada la política de estímulo mo- interés, y un lento crecimiento por más de 14 netario de estos países. De esta manera, Japón años, es más las últimas informaciones de Jaha mantenido bajas tasas de interés por un pe- pón anuncian ya una recesión en esta economía riodo más sostenido y, a pesar de una inversión en el tercer trimestre de 2014. relativamente más alta, de 23% del PIB, las ta-

AUMENTO DE EXPLOTACIÓN LABORAL Y ACUMULACIÓN CAPITALISTA POSPONE QUIEBRA DEL SISTEMA FINANCIERO

Foto: lanoticia.hn

La agudización de la explotación del trabajo y la creciente acumulación de los capitalistas y sus gerentes, han sido las palancas principales que ha permitido posponer la quiebra del sistema financiero y “la gran crisis”, que anuncian todas las tendencias de la economía mundial, será de mayor envergadura que las crisis de 1929 y el 2008.

El bajo nivel de inversión estadounidense contrasta con la posición relativa adquirida por las ganancias corporativas en la distribución de la renta. Desde su punto más bajo en la crisis, en el segundo trimestre de 2009, ha tendido a recuperarse. Mientras, el peso de los salarios y remuneraciones como porcentaje del PIB ha venido cayendo drásticamente (gráfico 13 [ 1]). Es decir, que sistemáticamente ha existido un proceso de aumento de las condiciones relativas del capital sobre la posición del trabajo, resultado lógico del modelo neoliberal que procura una salida a los problemas del proceso de acumulación capitalista a través de la homogenización

transnacional de las condiciones del trabajo con el aumento en la tasa de explotación[2]. De esta manera, como lo señala el New York Times, “Los beneficios corporativos están en el nivel más alto en 85 años. La compensación de los empleados en el nivel más bajo en 65 años” (The New York Times, 4/4/14). En 2013, en términos generales, “las compensaciones salariales horarias crecieron cinco veces más lento que las ganancias corporativas” (Bloomberg Businessweek, 24/1/14).

[1]

En este gráfico de doble eje, como en los siguientes, en la etiqueta de las series se indica la serie referida al eje secundario, es decir, que se interpreta a través del eje derecho. Las demás series seguirán refiriéndose al eje izquierdo. [2]

En este sentido, el término explotación del trabajo es utilizado como categoría socio-económica referida al excedente de valor creado por el trabajo y no remunerado a éste. El debate sobre valoraciones éticas al término exceden los alcances de este documento. Pero será retomado más adelante, dada su importancia para clarificar una recategorización del análisis económico.

La tesis del aumento en la tasa de explotaci贸n es apoyada por la tendencia de la productividad del trabajo que, a pesar que la distribuci贸n en la renta disminuye, ha mantenido una tendencia global hacia arriba.

Esto se entiende a través de comprender que los como parte de esta homogenización de condiciocircuitos nacionales de acumulación articulados nes. en un mercado mundial han tendido a transformarse en circuitos transnacionales de producción y acumulación, a través de la transnacionalización de mercados, sistemas financieros y procesos de producción.

Parte de esta estrategia es la búsqueda de competitividad por costos laborales unitarios, es decir, competitividad por aumentos en la tasa de explotación del trabajo. De este modo, como se refleja en el gráfico 15, los costes laborales uni-

Los circuitos globales de acumulación precisan tarios relativos han tendido a disminuir. de uniformizar las condiciones para la transna- Si bien luego de la crisis parecería que los coscionalización del capital. Bajo esta premisa se tes tienden a estabilizarse, con la excepción de puede enmarcar el entramado del marco regula- Japón donde se profundizan, tomando en cuenta torio creado para la preparación de las mejores los resultados anteriores, esto reflejaría que los condiciones para la transnacionalización del ca- costes laborales relativos dejan de disminuir, no por el mejoramiento unilateral de las condiciones pital, su fin es asegurar la rentabilidad. Así, se del trabajo, sino por el detrimento global de las pueden comprender las políticas de liberalizacondiciones. ción, privatización y desregulación de mercados

La evaluación sobre la recuperación tiene como elemento principal la valoración de las tendencias en el desempleo. Los organismos oficiales tienen una valoración positiva en cuanto a recuperación, es decir, una disminución en las tasas de desempleo. En Estados Unidos se llegó al pico de desempleo en Octubre de 2009, alcanzando el 10%. A partir de entonces la tasa de

desempleo tiende a reducir, llegando a 5.9% para septiembre de 2014. Sin embargo, de fondo al aumento en el nivel de empleo (gráfico 16), se puede establecer que, relacionando las variables anteriores, está más vinculado a un detrimento de la calidad del trabajo que a señales de recuperación de la economía.

Sin embargo, la estrategia de relanzamiento del abstracto, sino un exceso de liquidez de la clase proceso de acumulación, a través de una em- capitalista. En tanto la renta del trabajo ha dismibestida del capital con el auge de las transnacio- nuido y aumentado la tasa de explotación. nales y aumentos de la tasa de explotación, con- Para afirmar la existencia de exceso de liquidez, tiene una contradicción interna. El fuerte impulso es necesario tener una escala de comparación, y de décadas anteriores ha producido una condi- es que si los beneficios obtenidos (la plusvalía) se reinvirtieran productivamente con capacidad ción de sobreacumulación en las economías. de realización de la rentabilidad, sin importar el De esta manera, la política de estímulo moneta- nivel de liquidez, no hubiera exceso. Existe exrio de compra de activos de los bancos para in- ceso de liquidez en tanto la plusvalía realizada yección de fondos ha llevado a un exceso de li- no se utiliza para ampliar la reproducción del caquidez. Pero, como se ha visto anteriormente, el pital. exceso de liquidez no es un exceso privado en 26

DEUDA PÚBLICA Y ALIMENTACIÓN DE LA BURBUJA FINANCIERA: MECANISMOS PARA SACAR DE LA CRISIS AL CAPITALISMO

La deuda pública y la alimentación de la burbuja financiera son otros encadenamientos o mecanismos para sacar de la crisis al capitalismo, lo que hasta ahora no les ha funcionado y ha generado la trampa de la deuda soberana con amenazas crecientes de una suspensión de pagos o default si el PIB nominal no crece y las tasas de interés comienzan a recuperarse, como se prevé al suspender la FED la expansión monetaria. La tendencia hacia una fuerte desvalorización del capital financiero y real, con quiebras generalizadas en las economías dominantes, las economías emergentes y las pobres, cada vez está más presente. La recesión llegó a Japón. El exceso de liquidez es, por tanto, consecuencia de un proceso de sobreacumulación y la política de flexibilización cuantitativa ha subsidiado los problemas de realización, a través del financiamiento público de la política monetaria y el endeudamiento generado.

A partir de 2007 la deuda pública de los países, De esta manera, se pude comprender que las que han utilizado la expansión monetaria para políticas de estímulo monetario no han tenido mantener la lógica de “demasiado grande para los efectos buscados sobre la inversión y el concaer”, entra en una dinámica de crecimiento sumo y se vuelve un subsidio del trabajo a los acelerado. Estados Unidos, como se muestra problemas de acumulación del capital. en el gráfico 1, ha pasado de una deuda del 64% del PIB en 2007, a 105.6% para 2014, según las estimaciones del FMI. Del mismo modo, la Zona Euro ha tenido un incremento en su deuda pública del 66.5% a 96.4% en 2014.

De modo que, dado el carácter de conflicto de clase en el proceso de sobreacumulación, éste se traduce, con los efectos de la flexibilidad cuantitativa, en que el exceso de liquidez de la clase capitalista se está dedicando a reestructu-

El caso de Japón es ejemplificante, la deuda rar la deuda de las empresas y alimentar burbujaponesa (medida en el eje derecho del gráfi- jas en el sistema financiero. co), ha sido particularmente elevada. Si para inicios de los 2000 era de 153.6% del PIB, para el estallido de la crisis alcanzaba el 183% y, dada la agudización de la agresiva expansión monetaria, llegaría a 245.1% del PIB. Esto, Vinculado con los resultados anteriores de liquidez e inversión de la economía japonesa.

En este sentido, la revista The Economist señalaba que “Las tasas bajas impactan directo en las finanzas, pero no en la inversión. Las empresas emiten nueva deuda aprovechando la baja tasa de interés, pero utilizan el cash para refinanciar préstamos o constituir fondos por prevención”, es decir, toman deuda para rees28

tructurar pasivos aprovechando las bajas tasas dinámica de recuperación y un rápido crecimiento del valor de los activos. Esto implica que las de interés, o para financiar recompra de acciomedidas de flexibilización monetaria, al imponernes. se condiciones de sobreacumulación, han apoPor otro lado, el mercado financiero, sobre todo yado la inflación de activos financieros, en lugar en los mercados estadounidenses, luego del es- del objetivo buscado en la economía real. Esto tallido de la crisis financiera ha retomado una se puede observar en el gráfico 18.

El comportamiento de los índices bursátiles de bre la valoración de la bolsa se encuentra sulos mercados estadounidenses muestra un fuerte friendo ajustes hacia la baja. El Dow Jones ha ajuste en el precio de los activos a partir del se- mantenido su tendencia alrededor de los 16,140 gundo trimestre de 2009. Desde su punto más puntos y el S&P 1,860 unidades. bajo, el Índice Dow Jones ha tenido un incremento de 155%, pasando de 6,547.05 unidades a más de 17,000 unidades entre julio y las primeras semanas de octubre 2014. El índice S&P ha pasado de 696.3 unidades en marzo de 2009 a cerca de las 2,000 unidades entre septiembre y octubre 2014, esto es un incremento del 186%.

En las bolsas de Europa y Japón, la inflación del precio de los activos, luego del estallido de la crisis financiera, no ha sido tan drástica como los mercados estadounidenses. El Eurostoxx tocó su mínimo el 9 de marzo del 2009 a 1,809.92 puntos y a partir de ese momento se ha dado una tenue recuperación hacia 2,892.55 unidades en

Sin embargo, las últimas dos semanas de octu- octubre de 2014, esto es, una recuperación del 29

59.8%.

presentan capital inexistente. La política de estí-

El mercado japonés, medido en el Nikkei 225, de forma similar llegó a su mínimo en marzo de 2009, con 7,086.03 unidades. Se mantuvo prácticamente estancado hasta un repunte a partir de noviembre

2012,

donde

alcanzó

las

mulos de la FED bajo las condiciones de baja inversión y crecimiento ha estimulado que el mercado financiero incremente la separación del valor de mercado y el valor real que representan los activos financieros.

15,808.73 unidades en enero 2014. A lo largo De este modo, el capital ficticio se forma por capitalización, las bajas en la tasa de interés audel año se ha mantenido oscilando entre las 14 mentan el valor de los títulos. Las tasas de intemil y 15 mil unidades sin drásticas variaciones. rés de largo plazo vienen con una tendencia neEl rápido y pronunciado crecimiento del valor de gativa, en concordancia con la sobrevaloración los activos financieros en los mercados de Esta- de los activos. Este proceso se ve amenazada dos Unidos da cuenta de un fenómeno de au- por las perspectivas de la subida de las tasas de interés. mento de capital ficticio, esto es, títulos que re-

Así el escenario cambia ahora y se genera especulación sobre la subida de las tasas de interés de corto plazo, producida por el abandono de la política monetaria de Estados Unidos anunciada a finales de octubre. El FMI estimaba, en su informe WEO, incrementos en la Libor

-Dólar a seis meses no mayores al 1% para 2015. Goldman Sachs, en el informe US Equity Views[3], estima que las tasas de interés efectivas de los fondos de la Reserva Federal alcancen entre el 2% y 4% para 2018.

*3+ Goldman Sachs (2014). US Equity Views: Normalization of rates and expected returns for stocks and bonds.

En tanto la masa de capital ficticio se forma en incrementos reales y nominales en la tasa de la medida que el valor de los activos financieros interés y se agravará el problema de la deuda aumenta sin correspondencia a los movimientos soberana, que estimulará mayores incrementos de capital real subyacente, las variaciones en en la deuda para poder atender el servicio de las tasas de interés determinarán variaciones en ésta. el valor de los activos. Así, una subida relativa- En 2013, cuando el segundo tramo de la flexibilimente rápida de los tipos de interés provocaría zación monetaria de parte de la FED terminaba y se especuló sobre una subida en las tasas de un declive de enormes masas de valor. Por otra interés, hubo una fuerte venta de bonos. “Entre parte, si se mantiene baja la inflación se darán mayo y junio de 2013 los tenedores de bonos 31

del Tesoro tuvieron pérdidas por caída de la va- que se mueven en cortos plazos, es decir, son luación de los títulos por 425.000 millones de de naturaleza especulativa. A partir de 2007 los dólares, equivalente al 2,5% del PBI”[4] títulos de participación en menos del 10% de capital y los títulos de deuda de la región para Crisis y flujo de capitales hacia América capitales financieros internacionales han crecido de 15.500 millones de dólares en 2006 a Latina. 103.700 millones de dólares en 2013. La espeEstas condiciones en los mercados financieros culación sobre tasas de interés mayores en Esde economías avanzadas tienen su efecto en tados Unidos ha comenzado ya en 2013 a desmercados emergentes. Una característica de las plazar capitales desde los países emergentes economías latinoamericanas pos-crisis, es que, hacia estos mercados. dada la volatilidad del mercado financiero se han vuelto receptoras de capitales financieros

En este escenario de bajo crecimiento real y mos de crédito a través de los mercados finanexpansión de capital ficticio, en condiciones de cieros, tenderá a colapsar. Es decir, que al inbaja inversión por sobreacumulación, se dificul- crementar el valor de los activos sin haber capita la capacidad futura para hacer frente al servi- tal subyacente llega el punto en que los mecio de la deuda. Esto, en la medida que la diná- dios de pago no son suficientes para cubrir la mica de estancamiento en la generación y reali- expansión del crédito y se produce una contraczación de plusvalía cubierta por los mecanis- ción violenta de la pirámide de créditos y se

[4]

Astarita (2014). Economía Mundial: ¿Semi-estancamiento de largo plazo?. Disponible en:http:// rolandoastarita.wordpress.com/2014/07/24/economia-mundial-semi-estancamiento-de-largo-plazo-2/

evaporan los capitales ficticios. De esta manera, al IVA en Japón tuvo consecuencias mayores a la caída de los precios de los títulos obliga a re- las previstas en el efecto cíclico de bajo consuponer garantías, que obliga liquidaciones masi- mo. Se demuestra igual acá la contradicción de vas de títulos, que a su vez renueva la necesi- la búsqueda de crecimiento con medidas condad de reponer garantías. De modo que, la dinámica actual de la economía

tractivas como la subida del IVA, la trampa de la crisis sistémica salta de nuevo.

da indicios de sostener el proceso de sobreacu- Según la oficina de estadísticas de la Zona Euro, mulación, mientras se expande el mercado finan- EUROSTAT, el crecimiento del tercer trimestre ciero. En tanto no se logre relanzar el proceso de de la zona fue de 0.2% y 0.3% para el conjunto acumulación, a través de una fuerte pérdida en de la Unión Europea. Resulta interesante que las el valor del capital, se mantendrán bajos creci- economías que impulsan el crecimiento de la zomientos en economías avanzadas, ralentizacio- na son Grecia (0.7%), Eslovaquia (0.6%) y Espanes en mercados emergentes y crisis financieras ña (0.5%), mientras que economías con menor cada vez más frecuentes y severas. El estallido crecimiento fueron Alemania (0.1%), Francia de la crisis de 2007 se enmarca en este proceso (0.3%) e Italia (-0.1%). Una heterogeneidad esde crisis sin sólida recuperación mediata. Este proceso de bajo crecimiento en las economías avanzadas es confirmado, además, con los datos presentados sobre el resultado económico de las economías en el tercer trimestre del año. Japón entró en recesión en este trimestre (esto

tructural que se define dentro de la Zona Euro entre las economías. Debemos tener cuidado igual porque el tímido crecimiento en los países del norte de Europa, realmente no es crecimiento, sino, el inició de una tímida recuperación del hoyo de la fuerte recesión vivida.

es, dos trimestres consecutivos con crecimientos Dentro de las economías avanzadas, Estados negativos), esto luego que el PIB de esta econo- Unidos y Reino Unido presentan las mayores mía cayera un 1.6%, anualizado, frente a una tasas de crecimiento, con un 0.9% y 0.7%, resprevisión de crecimiento del 2.1%. Esto se suma pectivamente para el trimestre. Sin embargo, la a la fuerte caída del 7.3% para el segundo tri- expansión es menor a la presentada el segundo mestre del año. Según las autoridades japone- trimestre, de 1.1% y 0.9%. Además, el riesgo de sas, el fuerte descenso tiene una explicación en estas economías es que las políticas de estímuel lento crecimiento del gasto privado, conse- lo, al mantenerse la estructura de relación de cuente con la tesis planteada anteriormente de clase con respecto a la liquidez, sea mayor el exceso de liquidez de la clase capitalista frente nivel de recursos para efectos marginales cada al estrangulamiento de la posición relativa del vez menores e impulsar, así, el mecanismo de la trabajo y el sobre endeudamiento de los hoga- deuda. res. De esta manera, se explica que el aumento

ECONOMÍA DEL DÓLAR COMO ESTRUCTURA DOMINANTE EN PROCESO DE DESAPARICIÓN

El dólar de los Estados Unidos de Norteamérica está en proceso de desaparecer como la moneda dominante en el Mundo, un nuevo Sistema Financiero Mundial está en proceso de Construcción.

El Sistema Bancario que conforma la Reserva Fe- de la economía de los Estados Unidos, esto es, la deral de los Estados Unidos se estableció en el capacidad de manejar la cantidad de dinero exisaño 1913 y en su acta de creación le dieron el po- tente en la economía. De esta manera, conociender crear dólares. Al inicio, la Reserva Federal do que la FED controla la oferta monetaria y el cré(FED) tenía como objetivo proveer liquidez de cor- dito, podemos comprender la verdad sobre la Ecoto plazo al sistema financiero a partir de préstamos nomía de los Estados Unidos y del dólar de esta de corto plazo y satisfacer las demandas de dinero economía. de parte de los depositantes. Luego, la FED se La expansión de la oferta monetaria y el crédito transformó en un comprador de deuda del Estado, permite a Wall Street la especulación crediticia. de modo que pasa a controlar la oferta monetaria 34

Esto, sin duda, le otorga un gran poder a la Así como mencionamos en un artículo anterior, FED y al Estado Norteamericano, no sólo sobre desde 1971 al presente el crédito se incrementó la economía de los Estados Unidos, sino sobre en más de 50,000,000,000,000 dólares. Este la economía mundial. Antes del año 1968 la crédito se expande con base a los billetes creaFED no podía imprimir dólares sin que éstos dos por la Reserva Federal depositados en los estuvieran respaldados, después el Congreso bancos, así, tenemos que ni los billetes de dólaeliminó este requerimiento de reserva de oro res ni el crédito creado a partir de éste tienen para poder imprimir, luego el Presidente Nixon ningún respaldo. Lo más grave, ahora para El en 1971 anunció que el dólar igual no tenía nin- Salvador, es que nuestra economía está dolarigún respaldo de oro a nivel internacional. Es zada, las tendencias de la caída del dólar, que entonces que el Gobierno de los Estados Uni- analizaremos en otro artículo, nos previenen dos de Norteamérica queda libre para imprimir que en la medida que esta realidad se vaya sin ninguna limitación. De modo que financia consolidando, el dólar dejará de ser una moneguerras, mantiene una importación de bienes y da con estatus de moneda de reserva a nivel servicios, etc., con una moneda que sólo tiene mundial. el respaldo de una ley, es decir, que el dólar es un billete legalizado formalmente por la ley de los Estados Unidos de Norteamérica, pero no tiene ningún respaldo. Cada vez que recibimos un billete de dólar, le estamos dando un financiamiento a ese país, por el cual no paga intereses y no tenemos ningún respaldo que nos garantice nada. De manera que la economía norteamericana, como ya decíamos, ha estado y está siendo financiada por las economías de

A continuación podemos ver los montos de deuda norteamericana acumulada por los Bancos Centrales y la FED en Estados Unidos de Norteamérica. Esta última es la que

más deuda

acumulada de US tiene en el mundo, como consecuencia de estar comprando la basura financiera de los Bancos norteamericanos producto de la crisis del año 2008, para lo cual ha estado imprimiendo dólares.

todo el planeta.

A partir de la constante inyección de liquidez de capacidad de compra con los dólares acumulala política monetaria de flexibilidad cuantitativa dos y esto favorece a los Estados Unidos de de la FED para salvar al Sistema Financiero Norteamérica porque reducen su deuda, los dóNorteamericano, el valor del dólar se ha reduci- lares devaluados compran menos bienes y serdo y se deprecia con respecto a otras monedas vicios. fuertes, lo cual significa que los países pierden

Ante esta dinámica del dólar, las economías más los propósitos del Euro se centraban en eliminar fuertes y que acumulan grades reservas en dóla- los tipos de cambio fluctuantes, los costos de res buscan diferentes esfuerzos de forma con- cambio y la promoción comercial intrarregional. junta para crear una arquitectura financiera cada Por un lado, la integración económica promueve vez menos dependiente del dólar. Un primer esfuerzo fue la creación del Euro en la Unión Europea. La Unión Europea dio paso a una organización monetaria supranacional, con un sistema de gobernanza caracterizado por la coexistencia entre un política monetaria única en manos del Banco Central Europeo (BCE), para los países integrados a la Zona Euro, y las políticas monetarias de los países de la Unión Europea fuera de la zona Euro. De este modo

la desregulación de los mercados, mientras que por otro, la creación del Euro busca la tecnocratización monetarista de las políticas monetarias a través del BCE[5]. A pesar que entre los propósitos del Euro, no se encuentra en primer lugar sustituir al dólar, en la práctica este proceso se ha dado. Así, Europa no sólo utiliza el Euro para el desarrollo de todas sus transacciones económicas entre los países de la Eurozona, sino que además, am-

5 Gavidia, Magaña, Méndez, Montenegro (2013). Contribución empírica al debate teórico sobre los orígenes de la crisis capitalista. Perspectivas monetarista, keynesiana y marxista. UCA El Salvador. 36

plía, cuando puede, las relaciones económicas un swap cambiario bilateral con el Banco Central en Euros con todas las economías en que puede de Rusia por un monto equivalente a 25 mil miincidir. Es así que el Euro ya es la segunda mo- llones de dólares, el segundo firmado con un neda de reserva a nivel mundial más importante, país integrante del grupo BRICS (Brasil, Rusia, concentrando el 24.2% de las Reservas Interna- India, China y Sudáfrica), el primero fue con Bracionales

Divisas

FMI. (gráfico 25).

Oficiales

dentro

del

sil por un monto de 30 mil millones de dólares. Por ahora, China es el principal socio comercial de ambos países. Previamente Irán ante la gue-

Además, el desarrollo de la economía de la Re- rra económica que le hace Estados Unidos de pública Popular de China, por un lado, ha signifi- Norteamérica, de manera similar, estableció un

cado generación de grandes excedentes en su mecanismo de este tipo por más de 24,000 miBalanza Comercial, lo que le ha llevado a una llones de dólares. acumulación de divisas en dólares que superan El Banco Asiático de Inversiones en Infraestruclos 3,000,000,000,000 de dólares americanos. tura (BAII) se enmarca en este proceso de nueEsta acumulación de divisas y la expansión de vas organizaciones financieras alternas al BM y dicha economía en África, América Latina, Me- FMI. El BAII es apoyado por China, la Asociadio Oriente, Europa y los Estados Unidos, no só- ción de Naciones del Sudeste Asiático (excepto lo por el lado del comercio, sino también y de Indonesia) y otros países de la región. El capital manera creciente por el lado de las inversiones y inicial para operar ha sido de 50,000 millones de convenios de Cooperación y Desarrollo, perfilan dólares siendo el Yuan la moneda principal.

al yuan como una divisa de fuerte crecimiento, Según un estudio del HSBC, las empresas munque muchos opinan podría sustituir al dólar co- diales han aumentado bruscamente el uso de la mo la moneda más importante en las Reservas moneda Yuan en sus operaciones durante el Internacionales.

año 2014. Los usuarios más activos del yuan

La economía en los costos de transacción ha son Alemania, Francia, EE.UU. y Hong Kong. En llevado a que diferentes países establezcan me- total, según los cálculos del HSBC, el 22% de

canismos monetarios para el manejo de las rela- las empresas mundiales usan ahora el yuan en ciones económicas con China Popular a través sus operaciones. Para 2015 se proponen au-

del Yuan. Así, Gran Bretaña y Alemania han vis- mentar el volumen de las mismas usando la divito incrementados en más de ciento por ciento sa de China Popular para sus pagos. sus pagos denominados en yuanes entre 2013 y Es importante recordar que, según las proyec2014, Francia y Luxemburgo en más de 40%, ciones del FMI y el BM el sostenido crecimiento de la economía de China Popular lleva a esta según los datos actualizados a agosto de la Soeconomía, en el año, 2014 a ser la economía ciedad para las Comunicaciones Interbancarias más grande del mundo. Esto, en términos del y Financieras Internacionales (SWIFT, por sus PIB mundial estimado en precios de paridad, es siglas en inglés). decir, calculado a partir del poder adquisitivo de Por otra parte, China Popular está desarrollando las respectivas monedas de cada país. En efecto, lo anterior es otro elemento que vaticina la iniciativas propias para que su moneda se utilice creación de un sistema financiero mundial difeen las transacciones económicas con los países rente al actual que está totalmente correlacionaen los que tiene influencia., Así, a principios de do a la existencia del dólar como la moneda inoctubre se concretó la firma de ternacional dominante. 37

En un esquema más global, se gestan otras ini- nacional y la Banca Multilateral (Banco Mundial, ciativas en la lógica de sustituir el dólar ameri- BID, etc.) cano de las transacciones económicas mundiales, dentro de estas estrategias que se plantean con más alcance, el bloque de los BRICS ha creado ya un Banco de Desarrollo y se proyecta la creación de una moneda alternativa al dólar para realizar transacciones entre países de América Latina, el Sudeste de Asia y África. Una eventual moneda del bloque estaría garantizada por los grandes activos, materias primas y recursos naturales de los países que lo conforman. Hasta el momento crearon ya un fondo de 100,000 millones de dólares para enfrentar problemas de balanza de pagos de los países miembros y un fondo de 50,0000 millones de dólares para líneas de financiamiento para el desarrollo económico, lo que apunta a un proceso de crear un Sistema Financiero Multilateral alternativo al creado en el marco de Breton Wood con la creación del Fondo Monetario Inter-

En la región de América Latina, en el marco del ALBA se han comenzado a realizar transacciones bilaterales en el Sistema Unificado de Compensaciones Regionales (SUCRE) entre los países miembros. El SUCRE es utilizado por los Bancos Centrales de los países miembros como forma de contabilizar el intercambio comercial, cada quién realiza el pago de transacción comercial en su moneda nacional a los bancos comerciales, los cuales remiten dicho pago a su respectivo Banco Central quien se encarga de convertir el monto en SUCREs, para luego transferirlos al Banco Central del socio y éste pasa a enviar a un Banco Comercial el monto equivalente en su moneda local. Además, los esfuerzos en el MERCOSUR por solidificar el Banco del Sur, para otorgar créditos a los países miembros del acuerdo con la finalidad de ejecutar proyectos en Sudamérica. Todo esto con el 38

propósito de romper con la dependencia de or- mo medio de pago o que los valores financieros ganismos internacionales y de esta manera ate- de cualquier tipo ya no sean especificados en nuar los efectos de la crisis en la región. En síntesis, la economía del dólar como estructura dominante en la economía mundial se encuentra en un franco proceso de desaparición y,

dólares americanos, que se acelere el proceso que el dólar pierda confianza como unidad de ahorro y que deje de ser cada vez menos importante en las reservas internacionales.

por lo tanto, también el sistema financiero mun- Se analizan varias alternativas para la sustitudial construido a partir de Breton Wood. En este ción del dólar, se menciona el regreso del oro, marco, dado que el dólar va perdiendo capaci- es decir, volver a un patrón oro combinado con dad fiduciaria en tanto la circulación de esta mo- otra moneda como el Yuan; los Derechos Espeneda no corresponde a producción de bienes y ciales de Giro del FMI apoyados por una canasservicios, se gestan las condiciones para que, ta de monedas donde pierde preeminencia el desde alianzas regionales o potencias emergen- dólar americano y crece la participación o peso tes como China Popular, comience la estructura del Yuan en combinación con el EURO y el Yen, de una nueva arquitectura financiera internacio- con igual incremento en la participación de las nal, donde se perfila no sólo que los acuerdos monedas de otras economías fuetes como el entre países y empresas consoliden sus transac- Rublo, el Sucre como moneda regional, el real ciones en yuan, sino que, al igual que el merca- de Brasil, etc. . do del petróleo, ya no funciones con el dólar co-

ESPECULACIÓN Y CAPITAL FICTICIO EN BOLSA DE VALORES ESTADOUNIDENSE

La especulación y capital ficticio en la Bolsa de Valores refleja la débil recuperación de la economía estadounidense. Las tendencias de la Bolsa de Valores están estrechamente relacionadas a una estrategia de búsqueda de rentabilidad para los capitales fuera de la órbita de la producción y realización de plusvalor, en tanto se mantiene un problema de sobreacumulación.

Existe un exceso de liquidez por parte de la cla- capitalismo (a través de impulsar el consumo y se capitalista, un estrangulamiento, a través del la inversión), ya que no se asegura la rentabiliincremento de la tasa de explotación de la clase dad del lanzamiento del proceso de acumulación trabajadora, un proceso de profundización en la en tanto no exista un proceso de destrucción del concentración y centralización del capital apoya- valor de los capitales, que algunos anticipan lledo por la política monetaria de la Reserva Fede- vará a la GRAN CRISIS muy superior a la del ral y la corrección o descapitalización del capital 2007-2009, donde no sólo se amenaza una gran financiero en el marco de la crisis del 2007 – pérdida de capital financiero, comercial e indus2008, que hizo que la bolsa cayera de un máxi- trial, sino también, la desarticulación del sistema mo histórico de 14,166 puntos el 9 de octubre financiero mundial que sustenta la economía del del año 2007, a un nivel mínimo de 6,469 el 6 de dólar, como ya se vio en la anterior entrega de la marzo del año 2009, o sea, una corrección o caí- tercera carta económica. da del 54.33%, pérdidas de billones de billones de dólares en el capital financiero. La especulación se recompone con todas las medidas ya analizadas en artículos anteriores de parte de la FED y el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, llevando este nuevo proceso de especulación a remontar el Dow Jones a 18,086 puntos el día 24 de diciembre del 2014, lo cual implica que ha habido una revalorización de este índice de más de un 279%, en 5 años y 10 meses (Fuente INVIERTA y Bolsa de New York). Así, las constantes inyecciones de liquidez que los gobiernos han dedicado a través de la política monetaria flexible, no poseen la capacidad de generar un proceso de refuncionalización del

Este proceso se ha dado en una profundización de la explotación de la clase trabajadora marcando el carácter de clase del conflicto, mientras los flujos de dinero fresco en las economías se han dirigido a la reestructuración de la deuda de las empresas y los mercados financieros en busca de rentabilidad a través de la especulación, provocando además una profundización en la concentración y centralización del capital. En el gráfico 26 se muestra, en índice, la brecha entre el despliegue financiero y el desenvolvimiento de la economía real estadounidense, lo que se denominaría como capital ficticio. Tomando como base el tercer trimestre de 2007, 40

periodo inmediatamente anterior al estallido de ros recuperan su tendencia al alza y para el la crisis inmobiliaria, es posible observar que, a último trimestre de 2013 han alcanzado niveles partir de la crisis la brecha disminuyó cerca del similares a los del tercer trimestre de 2007 y 54% para el Dow jones y 48% para el S&P. Sin continuaron subiendo hasta superar los 18,080 embargo, a partir de entonces y gracias a las puntos el Dow Jones como ya se demostró. inyecciones de liquidez, los mercados financie-

Todo este proceso histórico demuestra como la vimiento del capital real. Bolsa ha recuperado su tendencia a la especula- Según el índice Dow Jones, la tasa de crecición, llevando de nuevo a la creación de capital miento anual del precio de los activos financieficticio a nivel histórico que hace vaticinar la próros a partir del primer trimestre de 2009 al tercer xima crisis del Sistema Capitalista. Esto se sustrimestre del 2014, ha sido de 2.34%. Un dato tenta en que los activos cotizados en Bolsa han similar resulta del índice S&P 500, con una tasa expandido su valor de mercado sin tener una correspondiente base de capital subyacente que de crecimiento de 2.47% para el mismo tiempo. respalde dicho incremento de precios. Esto sig- Mientras, el crecimiento del PIB ha sido de nifica que los precios de los activos financieros 0.94% en el periodo. Estos números demuestran se encuentran sobrevalorados en relación al mo- que el crecimiento del precio de los activos fi41

nancieros cotizados en bolsa se incrementa con mente rápida de los tipos de interés provocaría mayor rapidez que el crecimiento del valor de un declive de enormes masas de valor. los activos productivos que representan, es decir, que la especulación o economía casino como le llamaba Keynes ha renacido con mayor virulencia después de la crisis del 2008.

La política adoptada por la Reserva Federal estadounidense (FED) de eliminar las inyecciones de liquidez y el latente incremento de las tasas de interés proyectado para el segundo trimestre

En tanto la masa de capital ficticio se forma en de 2015 incrementan la volatilidad de los mercala medida que el valor de los activos financieros dos financieros y, sumado a las bajas tasas de aumenta sin correspondencia a los movimientos crecimiento, generan las condiciones para que, de capital real subyacente, las variaciones en dada la relación del capital ficticio y las tasas de las tasas de interés determinarán variaciones en interés, se genere un fuerte ajuste hacia la baja el valor de los activos. Así, una subida relativa- en la bolsa.

PRECIOS DEL PETRÓLEO, ARMA ESTRATÉGICA DEL IMPERIALISMO NORTEAMERICANO EN LA GUERRA ECONÓMICA

Los precios del petróleo son un mecanismo de refuncionalización de la economía capitalista ante su crisis de sobreproducción y un arma estratégica en la guerra económica del imperio contra los países que buscan una economía alternativa a la del dólar estadounidense.

A partir de junio 2014 el precio del petróleo ha mías de la crisis de crecimiento y recuperar la sufrido fuertes contracciones, actualmente el ba- taza de ganancia. Un tercer elemento se da en rril de crudo Brent se cotiza a 51.15 dólares y el el marco de la geoconomía, utilizando la guerra West Texas Intermediate a 48.62 dólares para económica para el control del poder mundial del contratos a febrero 2015. En el seno de esta imperialismo americano sobre los recursos enerfuerte caída se pueden identificar tres tenden- géticos mundiales y buscar desarticular la reescias, en primer lugar, las condiciones de oferta y tructuración del poder mundial que países petrodemanda bajo la incapacidad de despliegue de leros como Rusa, Irán, Venezuela, etc., que busla acumulación capitalista. En segundo lugar, la can derrotar la economía del dólar y sustituirla especulación en las diferentes esferas de la eco- con un nuevo sistema financiero mundial. Estas nomía como un mecanismo de refuncionaliza- tres tendencias que el gran capital mundial, en ción importante que el sistema ha utilizado en esta coyuntura está utilizando en el marco del las últimas tres décadas, que en esta coyuntura poder capitalista, para manipular el precio del se centra en el petróleo bajo la misma lógica de petróleo, para imponer intereses estratégicos de refuncionalización, buscando sacar a las econo- refuncionalización del poder geopolítico y geo43

económico del imperio. El bajo crecimiento de las economías avanzadas y ralentización de economías emergentes genera una contracción en la demanda de petróleo. Esto, aunado a la relativa abundancia del crudo con métodos como el fracking[6], ha resultado en presiones hacia la baja en el precio del petróleo. Estas condiciones de oferta y demanda son recogidas en las proyecciones del FMI (gráfico 27), que colocaban una perspectiva en cuanto al precio del barril de petróleo entre los 92 y 87 dólares para el West Texas Intermediate (WTI), mientas se preveía entre 105 y 97 dólares por barril Brent, dichas proyecciones ya han sido superadas por la realidad de los mercados,

y los precios como se mencionó ya han caído en más de un 50% en relación a los niveles previstos por la institución mencionada. El rompimiento de las tendencias del FMI, de parte del mercado consideramos se debe a que dichas proyecciones se centraron fundamentalmente en el mecanismos de oferta y demanda, sin considerar las acciones del imperialismo en el marco de la geopolítica y la geoconomía que se sintetiza en la economía de guerra que está actualmente desplegando el imperialismo norteamericano contra Rusia, Irán y Venezuela; igual no consideró la agresividad de la especulación de los mercados financieros; todos estos en una misma lógica capitalista de refuncionalización.

Las reservas comerciales y estratégicas de pe-

que la relación reservas/producción que antes

tróleo en el mundo y las reservas en yacimien-

era de un máximo de 30 años, ha llegado a una

tos han crecido exponencialmente. Se estima

expectativa mayor a los 54 años.

6 Método de extracción de petróleo que consiste en inyectar una mezcla de agua, arena y químicos a alta presión en los suelos

para resquebrajar o fracturar los cimientos y rocas, a modo de facilitar la extracción del crudo.

Se estiman que existen 163 mega proyectos de por las condiciones de oferta y demanda. El crepetróleo en el mundo, de los cuales más de la cimiento de la especulación para paliar los promitad requiere un precio del petróleo de 120 dó- blemas de acumulación capitalista envuelve tamlares. La capacidad de destilación mundial de bién la dinámica de la negociación en bolsa de la petróleo alcanza los 88,004 millones de barriles producción de petróleo y genera las condiciones diarios. Estados Unidos concentra el 20% de es- ideales para que las corporaciones petroleras y ta capacidad, equivalentes a 17,736 millones de financieras obtengan beneficios artificialmente . barriles diarios, seguida de lejos por China con el 7.8% y Rusia con el 6.2%, lo que se traduce en una capacidad de destilación de 6,886 y 5,430 millones de barriles diarios, respectivamente. De este modo, Estados Unidos concentra una gran parte de la capacidad de los procesos de refinamiento de petróleo. Si precios bajos de petróleo le afectan en términos de nuevas inversiones en exploración y extracción, le son beneficiosos para este proceso y captar parte del mercado mundial.

Los grandes bancos paralelos y fondos de inversión están jugando, como siempre, un papel determinante en la especulación petrolera, de oro, plata, divisas y los títulos valores en general. Esta práctica ha sido acompañada de mecanismos de manipulación de valores, tasas de interés, capitalizaciones y precios. La Comisión Federal de Regulación de Energía de los Estados Unidos denunciaba ya desde 2013 la manipulación de los mercados de energía por parte de JPMorgan Chase[7], al mismo tiempo que la Comisión Eu-

Por tanto, si bien se esperaban menores precios del petróleo, la fuerte caída desde el segundo

ropea mantenía en investigaciones por manipulación en los precios del petróleo a Shell, British

semestre de 2014, no es simplemente sostenida 7 Bloomberg (2013). JPMorgan Accused of Energy-Market Manipulation by U.S. Agency. Disponible en: http:// www.bloomberg.com/news/2013-07-29/jpmorgan-accused-of-energy-market-manipulation-by-u-s-agency.html

Pretoleum y Norway’s Statoil[8]. De modo que hasta que lleguen a 85 dólares por barril, e inclula dinámica de los mercados de energía, se en- so podría mantenerlos hasta 60 dólares, como cuentra plagada de especulaciones financieras y vimos esto ya se está cumpliendo en el mercaempleo maquillado de variables para generar do. ganancias extraordinarias a las grandes corpo- Según The Economist[9], Arabia Saudita tiene la raciones transnacionales.

capacidad de sostener la producción petrolera con precios entre 80 y 90 dólares, pero con acti-

Arabia Saudita aumentó la producción en sep- vos de reserva que le permitirían hacerle frente tiembre y rebajó los precios para sus clientes en a un déficit público con precios incluso de 40 dóAsia, mientras lanza una estrategia agresiva en lares. Rusia precisa de un precio mayor a los Europa. A mediados de septiembre, el Bank of America-Merrill Lynch publicó un informe donde pronosticó que Arabia Saudita puede seguir bajando los precios del petróleo intencionalmente

100 dólares para mantener equilibrio público, Venezuela urge de precios superiores a los 120 dólares e Irán, alrededor de 135 dólares por barril (gráfico 29).

Para Estados Unidos, según estimaciones del exploración. Sin embargo, muchos de los proBanco Barclays[10], precios entre 90-95 dólares yectos ya en operación pueden sobrevivir con por barril obligan a detener algunos proyectos de precios de petróleo incluso de 20 a 40 dólares 8 Washington’s Blog (2013). Is EVERY Market Rigged? Disponible en: http://www.washingtonsblog.com/2013/05/is -every-market-rigged.html 9 The Economist (2014). Black gold deficits: Countries that suffer when the oil price plummets. Disponible en: http:// www.economist.com/blogs/graphicdetail/2014/10/daily-chart10 BBC Mundo (2014). ¿Llegó la hora del petróleo barato?. Disponible en: http://www.bbc.co.uk/mundo/ noticias/2014/10/141010_precio_bajo_petroleo_lf

por barril. Esto, en la medida que las nuevas in- Sin embargo, a pesar de las posibles pérdidas versiones se han desarrollado a través del fra- temporales de Estados Unidos en el mercado de cking con mayores costes iniciales.

petróleo, los bajos precios mantenidos por la negativa de Arabia Saudita a recortar la producción

Este panorama plantea un escenario en el que el precio del petróleo puede ser utilizado con fines estratégicos. Por un lado, bajos precios pueden afectar bloques de países que construyen alternativas a la arquitectura financiera internacional. Por otro lado, Estados Unidos puede ver afectada su cuota exportadora con el paro de proyec-

de petróleo aún le resultan relativamente beneficiosos a ambas economías. Arabia Saudita tiene capacidad de resistir varios años con el petróleo a precios bajos, mientras Estados Unidos, al no depender de los ingresos generados por el petróleo y alcanzar cierta independencia energética gracias al fracking tiene también esa capacidad.

tos de extracción no convencionales.

Es a partir de julio de 2011 que la producción diarios a 8.864 en septiembre 2014. El aumento petrolera de Estados Unidos inicia un rápido as- ha sido de tal magnitud que su producción se censo, pasando de 5.344 millones de barriles acerca a la de Arabia Saudita o Rusia. 47

Las existencias totales de petróleo se concen- estimule la demanda del crudo y mantenga los tran en Estados Unidos y los países europeos precios en una franja de precios. Según la miembros de la OCDE. Esto, consecuente con el OPEP, la caída del precio del petróleo cerca de consumo de petróleo de estos países para darle 50 dólares por barril, podría dar un rebote pasaritmo a sus economías. Para agosto de 2014, dos los primeros trimestres del 2015, y tender a Estados Unidos estaba consumiendo 19.3 millo- estabilizarse alrededor de los 70-80 dólares por nes de barriles diarios y en Europa, 13.6 millo- barril. Esto, en tanto los acuerdos de la OPEP se nes.

mantengan sin recortar la producción petrolera.

Los bajos precios del crudo permitirían aumen- A Estados unidos le interesa que el petróleo siga tos de competitividad en la medida que abarata estando barato, para que su industria sea comlos costes en el consumo energético de la pro- petitiva, en tanto al país no le interesa la nacioducción industrial y manufacturera, que les per- nalidad del crudo, sino que siga barato, aún en mitiría a estos países de mayor consumo de pe- detrimento temporal de su producción nacional. tróleo colocar en mejores condiciones sus bie- Esto, en términos que extraer gas y petróleo a nes transables en el mercado internacional. Ade- través del fracking se va volviendo cada vez más, la transmisión de los precios bajos al públi- más barato, de modo que a Estados Unidos no co podría impulsar la demanda de estas econo- le preocupa el largo plazo de su industria. mías.

De esta manera, precios bajos del petróleo les

De modo que, precios bajos podrían darle impul- está permitiendo darle un impulso en la búsqueso a cierto crecimiento de las economías que da de relanzar el proceso de acumulación capi48

talista y refuncionalizar sus economías, esta vi- organismos estadounidenses. sión unilateral contrasta con lo que ya está surPara Arabia Saudita, una confrontación con Esgiendo en Europa, generándosele una contradictados Unidos implicaría enfrentar de manera aisción profunda, debido a que para Alemania e lada una situación regional que le es contraria. Italia por ejemplo, el mercado de la economía de Esto es, la coalición entre irán y los chiíes de Rusia es importante para las exportaciones de Siria, así como la situación de Irak, que Siria usó estos países y ya mencionan que una caída sos- a su favor. Además, internamente Arabia Sauditenida de la economía rusa traería como contra- ta enfrenta la resistencia de jóvenes (entre 15 y partida una caída mayor en estos países europeos e imposibilitaría más salir de la recesión en que se encuentran, así el saldo lo ven más ne-

39 años, 46% de los habitantes del país) a mantener el régimen establecido por el clero salafista y exigen procesos de mayor libertad, esto bajo la posible muerte del monarca Saudí y la des-

gativo que positivo. Empiezan los europeos a estabilización provocada por la sucesión. Tamver que el único beneficiado en esta guerra eco- bién es necesario tomar en cuenta los fuertes nómica del imperialismo norteamericano sería la flujos y saldos de dinero saudita en bancos estaeconomía norteamericana.

dounidenses. Ante este panorama, una confrontación Saudí-estadounidense, como parecería

Por otro lado, las economías más afectadas por darse por los precios del petróleo, acarrearía los precios bajos del petróleo, dado que su eco- problemas para la estabilidad política del réginomía depende en gran medida de la produc- men saudí y, por tanto, sería poco viable. ción de crudo, son países con perspectiva de alternativa al orden económico actual, como Irán, Rusia o Venezuela. Según el banco ruso Alfa, la mitad de los ingresos fiscales de esa economía procede de su petróleo, de modo que con una caída de 10 dólares en el precio del barril, el país pierde 10 mil millones de dólares de su PIB. Irán obtiene el 80% de sus ingresos de divisas de la exportación de gas y petróleo, que representa alrededor del 30% del PIB del país.

Por otra parte, precios bajos del petróleo les permitirían a los países desarrollados alineados con el imperialismo estadounidense impulsar su industria y apoyar el crecimiento. Mientras, países y regiones en desarrollo con potencial para construir alternativas a la economía del dólar están viendo afectada su posición a través de la disminución de las rentas petroleras. Se pueden ver por ejemplo las tendencias en Rusia que sufrió fuertes presiones para la devaluación de su

De esta manera, la tesis de una estrategia con- moneda a fin de corregir los efectos de los prejunta entre Estados Unidos y Arabia Saudita pa- cios del petróleo. ra utilizar los precios bajos en el campo de la No obstante, las estrategias del imperialismo geopolítica petrolera, como ha sido tradición en están siendo utilizadas para su debilitamiento. décadas anteriores, parece cobrar más fuerza. Los desajustes en Rusia por el precio del petróEsto, valorando los beneficios geopolíticos para leo le llevaron a perder 80 mil millones de diviEstados Unidos de los desequilibrios económicos en Rusia o Irán. Además de ponderar los sas y provocó una fuerte devaluación del rublo, costos políticos para la monarquía árabe de una que llegó a cotizarse a 100 rublos por euro y 80 confrontación con Estados Unidos, en tanto rublos por dólar. Esta devaluación provocó que mantiene vínculos directos de cooperación con cayeran los precios de las acciones de compa49

ñías energéticas rusas en manos de inversores cooperación regional, como ALBA, que ha sido estadounidenses y europeos, que buscaron ven- sostenida, mayoritariamente, por los excedentes derlos, esta situación fue aprovechada por Rusia de las exportaciones de industrias extractivas, para adquirir esas acciones a precios muy por como el petróleo. Las rentas totales de los recurdebajo de su valor, con lo que recuperó el con- sos naturales representa en 28.8% del PIB para trol de 30% de sus activos de petróleo y gas y Venezuela, 19.9% para Ecuador y 18.5% para obtuvo una ganancia de capital por valor de 20 Bolivia. De esta manera, precios bajos del petrómil millones de dólares. Para América Latina esta situación implica un debilitamiento de los procesos de integración y

leo o de otras materias primas, combinado con la salida de capitales de la región supone una amenaza para los procesos alternativos en América Latina.

Venezuela, con el excedente que suponía la ex- proyectos de inversión estratégicos, vinculados portación de petróleo, ha brindado condiciones a un proyecto político alejado al imperialismo de venta favorables para países de la región, estadounidense. Estos procesos son atacados con pagos del 50% del producto y plazos de 25 por la guerra económica llevada a cabo a través años para el restante valor con intereses del 1%. de los precios del petróleo. Otros países sudamericanos de carácter progre- El periodo de crisis y recesión global generó sista realizaron esfuerzos para recuperar la so- condiciones para una reducción del precio del beranía sobre este recurso y utilizar los excepetróleo, que ha sido impulsada por la especuladentes para mejorar la calidad de vida de los ción y utilizada como un arma en la guerra ecopueblos. Esto ha permitido impulsar en la región 50

nómica emprendida por el imperialismo que bus- más acelerada del control de parte del Imperiaca arremeter contra procesos de construcción lismo Norteamericano de la economía mundial, de proyectos políticos alternativos fuera del do- del poder político mundial y por lo tanto una reminio del dólar. Las contradicciones del Siste- estructuración de la geopolítica y geoeconomía, ma Capitalista a nivel mundial se aceleran y los así como la profundización de la tendencia de la países como China, Rusia, Irán, Venezuela, Eu- desarticulación de la economía capitalista. La ropa entre otros, en los inicios del 2015 comien- lucha por el control del “oro azul” el agua, la zan a reaccionar ante una lógica que básica- guerra de monedas, control de un nuevo sistemente puede en el corto plazo favorecer la eco- ma financiero mundial, la guerra del oro, son esnomía de los Estados Unidos de Norteamérica, cenarios que ya están presente pero que se pero que en el mediano y largo plazo sin duda aceleraran en coyunturas próximas. estará apoyando la reestructuración y pérdida

VALORACIONES FINALES SOBRE LA COYUNTURA 2014-2016 DE LA ECONOMÍA MUNDIAL 

La economía mundial se mantiene en condi- las transnacionales y aumentos de la tasa de ex-

ciones en las que no se vislumbra un crecimiento plotación. De manera que este súbito dinamismo sólido en el mediano plazo. Las economías avan- ocasionó problemas de sobreacumulación de cazadas sostienen bajas tasas de crecimiento y los pital. Es decir, que las economías han crecido mercados emergentes y en desarrollo ven cada tanto que se vuelve difícil movilizar la masa de vez más ralentizada su actividad económica.



recursos necesaria para continuar el crecimiento.

La baja inflación en las economías, con ries- 

Las políticas de estímulo monetario no han

gos de deflación, repercute negativamente en el producido resultados en inversión ni en consumo. peso de la deuda con respecto a las variables Esto es explicado a través de un proceso de sonominales. Los objetivos de inflación que buscan breacumulación de la economía capitalista global. los bancos centrales se enmarcan en una estra- El exceso de liquidez en las economías, no es tegia de paliar la deuda ajustada por inflación.



Los mercados de consumo siguen deprimi-

exceso de liquidez de los hogares en abstracto, es en concreto de la clase capitalista.

dos, lo que resulta en menor dinamismo del co- 

Existe exceso de liquidez en tanto la plusvalía

mercio internacional. Esto tiende a reducir bre- realizada no se utiliza para ampliar la reproducchas de cuenta corriente.



Japón entró en recesión en el tercer trimestre

de 2014. Europa apenas los superó, con tasas inferiores al 1% en las economías más avanza-

ción del capital. Si los beneficios obtenidos (la plusvalía) se reinvirtieran productivamente con capacidad de realización de la rentabilidad, sin importar el nivel de liquidez, no hubiera exceso.

das. Estados Unidos presenta tasas de creci- 

Las ganancias corporativas han ganado peso

miento que parecen mejorar, sin embargo, al sobre la masa salarial con respecto al PIB, sin mantenerse la estructura de relación de clase con embargo, por la sobreacumulación esta tendenrespecto a la liquidez, se necesitará mayor nivel cia no se traduce en mayor inversión. De esta de recursos para efectos marginales cada vez manera, el exceso de liquidez, en manos de la menores, lo que impulsa el mecanismo de la deu- clase capitalista, se destina a atenuar los problemas de realización de plusvalía a través de la ex-

da.



Las políticas de liberalizaciones y desregula-

pansión del crédito y los mercados financieros.

ciones en las décadas anteriores generaron un 

Las bolsas en Estados Unidos han incremen-

fuerte estímulo a las economías, con el auge de tado el precio de los activos hasta niveles que 52

superan los previos al estallido de la crisis finan- interés determinarán variaciones en el valor de ciera de 2007, alimentada por la política de flexi- los activos. Así, una subida relativamente rápida bilización cuantitativa. La relación entre la expande los tipos de interés provocaría un declive de sión de capital ficticio y el crecimiento de la eco- enormes masas de valor. nomía real se encuentra en una situación similar al tercer trimestre de 2007, periodo inmediato anterior al estallido de la burbuja financiera. Esta flexibilización cuantitativa que ha sido detenida por ahora por la Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica, no ha sido seguida por el Banco Central Europeo que anuncia ya en Enero del 2015 la continuidad de esta política



El dólar va perdiendo su capacidad de dinero

fiduciario en la medida que deja de estar respaldado por producción. Los esfuerzos de diferentes bloques de países que trabajan en la construcción de alternativas a una arquitectura financiera internacional alejada del dólar va definiendo el rumbo de la economía global.

proyectando inyectar 500,000 millones de euros, 

Las negociaciones de importantes bloques

lo mismo sucede en Japón, que desesperada- económicos, no alineados a los intereses estamente está haciendo compras masivas de bonos, dounidenses, en cuanto a transacciones con acciones y ETFs.

mecanismos alternativos al dólar estadouniden-



se (nuevas divisas o transacciones en oro) mina

El bajo crecimiento real y la expansión de ca-

pital ficticio, en condiciones de baja inversión por

la capacidad de esta moneda para repuntar.

sobreacumulación, dificulta la capacidad futura 

El precio del petróleo es una variable clave

para hacer frente al servicio de la deuda. Esto, en tanto puede permitir ahondar la tendencia de en la medida que la dinámica de estancamiento un dólar débil, así como afectar a países producen la generación y realización de plusvalía cu- tores de petróleo que buscan alejarse del dólar. bierta por los mecanismos de crédito a través de los mercados financieros, tenderá a colapsar. Es decir, que al incrementar el valor de los activos sin haber capital subyacente llega el punto en que los medios de pago no son suficientes para cubrir la expansión del crédito y se produce una contracción violenta de la pirámide de créditos y se evaporan los capitales ficticios.



Las economías más afectadas por los pre-

cios bajos del petróleo, dado que su economía depende en gran medida de la producción de crudo, son países con perspectiva de alternativa al orden económico actual, como Irán, Rusia o Venezuela.



Los precios bajos del petróleo pueden afec-

La Reserva Federal de Estados Unidos termi- tar nuevas inversiones de exploración y extracna con la expansión monetaria, se estiman tasas ción en Estados Unidos, no obstante, concentra de interés de hasta 4% para 2018. Dado que la gran parte de la capacidad de los procesos de



masa de capital ficticio se forma en la medida refinamiento de petróleo y precios bajos le son que el valor de los activos financieros aumenta beneficiosos para este proceso y cooptar parte sin correspondencia a los movimientos de capital del mercado mundial. real subyacente, las variaciones en las tasas de 

La tesis de una estrategia conjunta entre Es53

tados Unidos y Arabia Saudita para utilizar los análisis financiero, tasas de interés al 1 ó 2 % a precios bajos en el campo de la geopolítica pe- 25 años, se verán afectados, así como los protrolera, como ha sido tradición en décadas ante- yectos de inversión estratégicos que se estaba riores, parece cobrar más fuerza. Esto, valoran- planteando la región. Es más, en la esfera del do los beneficios geopolíticos para Estados Uni- financiamiento de los presupuesto sociales de dos de los desequilibrios económicos en Rusia, los Gobiernos que gozaban este mecanismo fiIrán o Venezuela. Además de ponderar los cos- nanciero se verán afectados de manera importos políticos para la monarquía árabe de una tante. Así la guerra económica no sólo es en confrontación con Estados Unidos, en tanto contra de Venezuela, lo es para los proyectos mantiene vínculos directos de cooperación con económicos, políticos y sociales latinoamericaorganismos estadounidenses.



Para América Latina se plantea un periodo

en el que se enfrentará, por un lado, a la salida de capitales financieros buscando mayores rentabilidades en mercados desarrollados, con mayores tasas de interés en Estados Unidos. Por otro lado, el precio de las materias primas expor-

nos que necesitan desprenderse de la égida del imperialismo para encontrar su propio camino. Ecuador sin duda presenta grandes daños por la caída del petróleo, más por estar dolarizado, financiar el dólar ahora le significará sostenerlo a partir de castigar el presupuesto social, como le sucede a nuestro país El Salvador.

tables tiene tendencia a disminuir, en especial el Mientras no se logre relanzar el proceso de acuprecio del petróleo generado por la guerra eco- mulación, a través de una fuerte pérdida en el nómica. De modo que se pueden ver afectados valor del capital, se mantendrán bajos crecimienprocesos de integración y cooperación regional, tos en economías avanzadas, ralentizaciones en como ALBA. Los países miembros de PETRO- mercados emergentes y crisis financieras cada CARIBE

que recibían financiamiento, virtual- vez más frecuentes y severas.

mente en un marco de donación visto dentro del