Finanzas Básicas. Para no Financieros. Héctor Ortiz Anaya,. 2a, Ed. Cengage by Cengage

FINANZAS BÁSICAS para no ﬁnancieros

con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) Segunda edición

Héctor Ortiz Anaya

FINANZAS BÁSICAS para no ﬁnancieros

con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) Segunda edición

Héctor Ortiz Anaya

Revisión técnica Dr. Arturo Morales Castro Facultad de Contaduría y Administración Universidad Nacional Autónoma de México

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Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (niif). Segunda edición. Héctor Ortíz Anaya Presidente de Cengage Learning Latinoamérica: Fernando Valenzuela Migoya Director Editorial para Latinoamérica: Ricardo H. Rodríguez Editora de Adquisiciones para Latinoamérica: Claudia C. Garay Castro Gerente de Manufactura para Latinoamérica: Antonio Mateos Martínez Gerente Editorial de Contenidos en Español para Latinoamérica: Pilar Hernández Santamarina Gerente de Proyectos Especiales: Luciana Rabuﬀetti Coordinador de Manufactura: Rafael Pérez González

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Editora: Abril Vega Orozco Diseño de portada e interiores: Anneli Daniela Torres Arroyo Imagen de portada: © Roman Motizov | Dreamstime.com Composición tipográﬁca: Anneli Daniela Torres Arroyo

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Contenido

Dedicatoria Semblanza del autor Acerca del libro Prefacio

Capítulo 1. Introducción a la contabilidad y a las ﬁnanzas

viii

Introducción Entorno económico de la empresa Objetivo de la gestión financiera Naturaleza de los estados financieros Estados financieros básicos Principios contables Limitaciones de los estados financieros Ecuación contable básica Cuentas de naturaleza tipo débito o crédito Plan único de cuentas (PUC) Formas de presentar los estados financieros Presentación de los estados financieros (formas) Gestión financiera y tamaño del negocio

Capítulo 2. Balance general Balance general Activo Pasivo Patrimonio Orden de las cuentas

Capítulo 3. Estado de resultados Deﬁnición del estado de resultados Encabezamiento del estado de resultados Clasiﬁcación y ordenamiento de las cuentas del estado de resultados

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

iii iv v vi

1 2 3 4 4 5 6 6 7 7 8 8 10 11

15 16 17 18 19 19

28 29 29 30

Capítulo 4. Cuentas de tratamiento especial Deﬁnición de una cuenta para tratamiento especial Depreciación Agotamiento de las reservas mineras o petroleras Amortización de activos diferidos Pasivos diferidos Provisiones Reservas Fondos Capitales autorizado, suscrito y pagado Superávit de capital y superávit ganado Prima en colocación de acciones Valorizaciones

Capítulo 5. Análisis vertical

42 43 43 45 46 49 49 51 52 53 53 54 55

Deﬁnición de análisis vertical Análisis vertical del activo Análisis vertical del pasivo y patrimonio Análisis vertical del estado de resultados

62 62 66 69

Capítulo 6. Análisis horizontal

Deﬁnición de análisis horizontal Análisis horizontal del activo Análisis horizontal del pasivo y patrimonio Análisis horizontal del estado de resultados

80 80 83 85

Capítulo 7. Diagnóstico ﬁnanciero con base en los estados ﬁnancieros

Introducción Actividad de la empresa Tamaño de la empresa En qué están representados los activos Incidencia de los activos diferidos Relación deuda-patrimonio Composición del patrimonio Composición de la deuda Evolución de la deuda financiera y gastos financieros Volumen y crecimiento de las ventas Valor y crecimiento de las utilidades Incidencia de los ajustes por inflación

94 94 97 98 99 100 102 104 105 107 108 109 Contenido

Capítulo 8. Indicadores ﬁnancieros

121

Aspectos básicos de los indicadores financieros Cómo analizar los indicadores financieros Cómo agrupar los indicadores financieros Indicadores de liquidez Indicadores de actividad Indicadores de rentabilidad Indicadores de endeudamiento

122 122 123 124 124 125 125

Capítulo 9. Indicadores de liquidez

129

Aspectos básicos de los indicadores de liquidez Razón corriente Prueba ácida Capital neto de trabajo

130 130 133 136

Capítulo 10. Indicadores de actividad

146

Aspectos básicos de los indicadores de actividad Rotación de cartera Rotación de inventarios Rotación de proveedores Ciclo de efectivo Rotación del activo total

147 147 150 154 156 158

Capítulo 11. Indicadores de rentabilidad Aspectos generales Margen bruto de utilidad Margen operacional de utilidad Margen neto de utilidad Rendimiento del patrimonio Rendimiento del activo total EBITDA Sistema Dupont Punto de equilibrio

Capítulo 12. Indicadores de endeudamiento Aspectos básicos de los indicadores de endeudamiento Nivel de endeudamiento Concentración de pasivos a corto plazo

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

168 169 169 170 171 173 174 175 176 178 192 193 193 198

Endeudamiento ﬁnanciero Impacto de la carga ﬁnanciera Cobertura de intereses I Cobertura de intereses II

Capítulo 13. Flujo de caja Definición y propósitos del flujo de caja Componentes básicos del flujo de caja Flujo de caja y estado de resultados Flujo de caja y flujo de fondos Flujo de caja y ajustes por inflación Entradas y salidas de efectivo Tipos de flujo de caja

Capítulo 14. Elementos de matemáticas ﬁnancieras Concepto de interés Interés simple e interés compuesto Intereses vencidos e intereses anticipados Tasas nominales y tasas efectivas Tasas equivalentes Valor presente y valor futuro Anualidades Sistemas de amortización de préstamos

Capítulo 15. Manejo de inversiones Aspectos básicos del manejo de inversiones Clases de inversiones Valor del dinero en el tiempo Cálculo de rentabilidades Introducción al riesgo en las inversiones Tipos de riesgo Caliﬁcación de riesgo

Capítulo 16. NIIF Plenas Elementos básicos de las NIIF Estados financieros (NIIF 1) Estado de situación financiera (NIC 1) Activos Pasivos Beneficios a los empleados (NIC 19) Patrimonio Estado de resultados integrales (NIIF 1)

199 199 200 202 209 210 210 211 211 212 212 213 248 249 250 250 251 254 255 256 259 268 269 270 278 290 294 295 299 309 310 315 322 325 359 366 370 372 Contenido

Ingresos Gastos

Capítulo 17. NIIF Pyme. Elementos básicos

xii

384 385 393

Introducción a las NIIF Pyme SECCIÓN 1: Pequeñas y medianas empresas (Pymes) SECCIÓN 2: Conceptos y principios generales SECCIÓN 3: Presentación de los estados financieros SECCIÓN 4: Estado de situación financiera SECCIÓN 5: Estado de resultado integral y estado de resultados SECCIÓN 6: Estado de cambios en el patrimonio SECCIÓN 7: Estado de flujos de efectivo SECCIÓN 8: Notas a los estados financieros SECCIÓN 9: Estados financieros consolidados y separados SECCIÓN 10: Políticas contables, estimaciones y errores SECCIÓNES 11 y 12: Instrumentos financieros básicos SECCIÓN 13: Inventarios SECCIÓN 14: Inversiones en asociadas SECCIÓN 15: Inversiones en negocios conjuntos SECCIÓN 16: Propiedades de inversión SECCIÓN 17: Propiedad, planta y equipo SECCIÓN 18: Activos intangibles distintos de la plusvalía SECCIÓN 19: Combinaciones de negocios y plusvalía SECCIÓN 20: Arrendamientos SECCIÓN 21: Provisiones y contingencias SECCIÓN 22: Pasivos y patrimonio SECCIÓN 23: Ingresos de actividades ordinarias SECCIÓN 24: Subvenciones del gobierno SECCIÓN 25: Costos por préstamos SECCIÓN 26: Pagos basados en acciones SECCIÓN 27: Deterioro del valor de los activos SECCIÓN 28: Beneficios a los empleados SECCIÓN 29: Impuestos a las ganancias SECCIÓN 30: Conversión de moneda extranjera SECCIÓN 31: Hiperinflación SECCIÓN 32: Hechos ocurridos después del período sobre el cual se informa SECCIÓN 33: Información por revelar sobre partes relacionadas SECCIÓN 34: Actividades especiales SECCIÓN 35: Transición a las NIIF para Pymes

394 395 395 398 398 400 400 400 402 403 403 404 407 408 409 409 410 412 413 413 414 415 415 417 417 417 418 419 419 421 422 423 424 425 426

Capítulo 18. Análisis ﬁnanciero y ﬂujo de caja según las NIIF

435

Efectos de las NIIF en el análisis ﬁnanciero Estado de ﬂujos de efectivo (NIC 7)

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

436 441

Capítulo

Introducción a la contabilidad y a las ﬁnanzas

Objetivos de aprendizaje • Entender los aspectos básicos de la contabilidad y de las finanzas. • Comprender cómo el entorno afecta a los resultados financieros de las empresas. • Conocer cuáles son los principales estados financieros, sus principios y sus limitaciones.

Situación de vida La señora Adelaida Kopel de Martínez, dueña y administradora de una casa de banquetes, recibe una llamada de su banco solicitándole sus estados ﬁnancieros más recientes. La señora, al no estar familiarizada con este tipo de términos, decide transferir la llamada al contador de su empresa, para que se encargue de atender los requerimientos de la entidad bancaria.

Capítulo 1. Introducción a la contabilidad y a las ﬁnanzas

Introducción Para muchas personas, términos como finanzas, contabilidad o análisis financiero les dan la impresión de ser temas demasiado especializados o complejos, de matemáticas superiores y sólo al alcance de profesionales expertos en la materia. Sin embargo, el manejo financiero de un negocio y análisis de sus estados financieros son temas accesibles a todas las personas, independientemente de su preparación académica; tan sólo se requiere sentido común y conocimientos básicos en matemáticas y contabilidad. De manera general puede decirse que la actividad financiera, en cualquier negocio, abarca tres funciones básicas:

1) Preparación y análisis de información financiera. Se trata de la previsión adecuada y análisis exhaustivo de los estados financieros básicos y demás información financiera auxiliar o derivada, los cuales son fundamentales para tomar decisiones en cuanto al manejo actual o futuro de la empresa. El cumplimiento de esta función es indispensable para el desarrollo de las siguientes funciones. 2) Fijar la estructura de activos. Determina la clase, cantidad y calidad de los activos que la empresa requiere para el desarrollo de su objeto social. En este sentido, debe controlarse permanentemente la inversión en activos corrientes a fin de mantener el nivel óptimo establecido por la compañía. Asimismo, el responsable de las finanzas debe saber cuándo adquirir activos fijos, cuándo reemplazarlos y cuándo retirarlos. 3) Estudio del financiamiento de la empresa o estructura financiera. Una vez conocidas las necesidades de la compañía, según el volumen y la cuantía de los activos, es necesario pensar en los recursos necesarios para invertir en la empresa. Aquí no sólo se precisa determinar qué fuentes de financiamiento utilizar a corto, mediano o largo plazo, además de la composición adecuada en la parte derecha del balance (que se analizará más adelante), es decir, la distribución correcta entre pasivos con terceros y patrimonio, sin olvidar en ningún momento el costo que implica cada fuente. Toda acción de la actividad financiera debe reflejarse en el balance general, como se observa en el siguiente esquema:

Activo

Pasivo Patrimonio Figura 1.1 Balance general

Se observa que las tres funciones financieras convergen en la presentación del balance general. La primera aporta la información financiera, la cual se incluye en el balance. La segunda se ocupa de la parte izquierda, que corresponde al manejo de los activos. La tercera se concentra en la parte derecha, es decir, todo lo concerniente al financiamiento. (No se menciona el estado de resultados puesto que está representado por el patrimonio, en forma de utilidad o pérdida, aumentando o disminuyendo el valor de la empresa.) Finanzas básicas para no financieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Al analizar los conceptos mencionados, la función financiera abarca las siguientes responsabilidades: • La producción, manejo y flujo adecuado de la información contable y financiera. La presentación de calidad y con oportunidad de la información contable es la base fundamental para quienes participan en la gestión financiera y desean cumplir su objetivo. • La administración eficiente del capital de trabajo. Consiste en establecer los niveles requeridos de efectivo, cartera, inventarios y controlar de manera permanente la inversión para cumplir con lo establecido. Naturalmente, los niveles “óptimos” evolucionan con la empresa; por lo tanto, necesitan revisiones y ajustes continuos. • La selección y evaluación de inversiones a largo plazo. Se ocupa especialmente de lo relativo a los activos fijos que se requieren para la marcha normal de la empresa. Los factores que intervienen en este punto han dado lugar al establecimiento de una disciplina específica denominada evaluación de proyectos de inversión. • La consecución y manejo de fondos requeridos por la compañía. Debe conocerse y manejarse con propiedad las fuentes de financiamiento más adecuadas. Por esta razón es indispensable que el responsable de las finanzas mantenga una relación estrecha con los inversionistas y entidades de crédito, los cuales constituyen las principales fuentes de financiamiento de la empresa. Los conocimientos acerca del sector financiero y su desempeño eficiente en los mercados de capitales nacionales e internacionales con los que cuente tal persona son factores de éxito en la gestión financiera. • La participación en el desarrollo de la empresa. El responsable financiero debe participar activamente en la definición de objetivos, estrategias, planes y programas dirigidos a desarrollar la empresa. • El manejo administrativo de las áreas relacionadas con la función financiera. Consiste en las áreas de: contabilidad, costos, análisis financiero, proyectos, tesorería, crédito, presupuestos, auditoría, impuestos, comercio exterior, sistemas, entre otras más.

Entorno económico de la empresa Antes de abordar los temas estrictamente de finanzas es conveniente enfatizar que los resultados financieros de una empresa son consecuencia directa de la labor efectuada por cada una de las áreas de la misma, así como también son resultado de las condiciones de su entorno económico, el cual está determinado por un sinnúmero de circunstancias externas que lo definen. Éstas se resumen así: • Circunstancias en el ámbito mundial: sean políticas, económicas o sociales afectan directa o indirectamente a los resultados de los negocios; puede ser el caso de una guerra, terrorismo internacional, globalización, decisiones de bloqueos económicos por parte de otras naciones, por ejemplo. • Situaciones específicas de la situación nacional: sean de orden político, económico, tributario o social afectan de manera significativa a los resultados de los negocios. Éstas pueden referirse a una situación en especial, por ejemplo de paz o de violencia; de nuevas normas legales o de regulaciones hacendarias, de períodos electorales o de desastres naturales.

Capítulo 1. Introducción a la contabilidad y a las ﬁnanzas

• Condiciones de un sector económico o empresarial especíﬁcos: puesto que cada negocio se desempeña en cierto sector económico, las circunstancias que afecten a dicho sector incidirán de igual manera en las empresas que lo conforman.

Objetivo de la gestión financiera Todo esfuerzo de la gestión financiera debe tender hacia un fin: maximizar el valor de la empresa, el cual corresponde al propósito de accionistas, inversionistas y dueños de la empresa para incrementar su riqueza, es decir, su inversión. El valor de la empresa, cuando se trata por ejemplo de sociedades por acciones, se resume en el valor de mercado de cada acción y, de alguna manera con el paso del tiempo, en el valor promedio de la acción, que refleja el éxito o fracaso de la gestión financiera. Si se trata de otro tipo de sociedades, será el valor por el cual se negocie la propiedad de la misma. En todo caso, debe quedar claro que el objetivo financiero no es simplemente la maximización de las utilidades, puesto que éstas no son sino uno de los componentes del valor de la empresa. Por tal razón, resulta comprensible que algunas veces se tomen decisiones que a corto plazo afecten negativamente a las utilidades, pero que podrían resultar en beneficio del valor futuro. Ocurrirá lo contrario cuando se quiera generar utilidades rápidas para los accionistas: se optará por decisiones que van en contra del valor futuro de la empresa.

Todo proceso financiero exige una evaluación cuidadosa y constante de dos parámetros básicos: rentabilidad y riesgo. De la posición que se tome frente a éstos depende en mucho la situación corriente de la empresa. Así, una firma con un posicionamiento financiero y de mercado sólidos tenderá a descartar proyectos de alto riesgo, aunque presenten un elevado potencial de utilidades. Por el contrario, una organización cuya situación financiera y de mercado atraviese por un momento difícil, puede verse abocada a incursionar en proyectos de esa clase, a fin de mejorar su rentabilidad.

Naturaleza de los estados financieros Interpretar los estados financieros es determinante para conocer y entender el funcionamiento de los negocios. De igual manera, es importante comprender a detalle la estructura financiera de la empresa: es básico para entender el resultado de las operaciones y de las cuentas, de tal manera que permita analizar en cualquier momento y en un período determinado la tendencia positiva o negativa de la situación empresarial y de los resultados financieros. Antes de definir formalmente los estados financieros, conviene recordar algunos conceptos básicos que permitan ubicarse en el tema. El origen de los estados financieros se halla en la contabilidad, la cual se define como “el arte de registrar, clasificar, resumir e interpretar los datos financieros, a fin de que éstos sirvan a las diferentes personas interesadas en las operaciones de una empresa”.

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Los estados financieros se preparan para presentar datos en un informe periódico acerca de la situación de la empresa, progresos de la administración y resultados obtenidos durante el período en que se presentan. Es una combinación de hechos registrados con datos, convenciones contables, juicio y apreciación personales. A continuación se detalla cada uno de los componentes. • Los hechos registrados se refieren a los datos obtenidos de los registros contables, como la cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones. • Las convenciones contables se relacionan con ciertos procedimientos y supuestos; entre ellas está la forma de valorizar los activos y capitalización de los gastos financieros. • El juicio y apreciación personales hace referencia a las decisiones que puede tomar el contador en cuanto a utilizar cierto método de depreciación o de valorización de inventarios, amortización de diferidos en un término más breve o más prolongado, además de las reservas.

Estados financieros básicos A continuación se describen con sus principales características: • Balance general. Es de naturaleza estática, presenta, en una fecha determinada la situación de un negocio en cuanto a sus activos, pasivos y patrimonio. Puede compararse con la fotografía de una empresa en un momento determinado. • Estado de resultados. Es un estado de naturaleza dinámica que presenta, para un período determinado, los resultados de un negocio, respecto de sus ingresos, costos, gastos, utilidades o pérdidas. Puede compararse con un video que muestra la actividad de la empresa, desde el primero hasta el último día del período contable en cuestión. • Estado de cambios en el patrimonio. Establece la variación en el patrimonio de un período a otro, distinguiendo entre las utilidades que permanecen en la compañía y las que han sido distribuidas a los accionistas o que se hayan utilizado para otros fines, como donaciones, reservas, entre otros. (Los estados financieros previos se revisarán a detalle en los próximos capítulos, debido a que son los más empleados en el trabajo diario de la empresa.) • Estado de cambios en la situación financiera. Conocido también como estado de flujo de fondos o estado de fuentes y usos, resulta de la comparación del balance general en dos fechas determinadas. De esta manera se muestra de dónde obtuvo la empresa los recursos financieros y qué destino se les dio durante un período determinado. • Estado de flujo de efectivo. Es un estado financiero básico de naturaleza dinámica que se presenta para un período determinado; incluye ingresos y egresos de efectivo de la empresa y situación real al final de tal período. También se le conoce como estado de flujo de caja o estado de tesorería.

Capítulo 1. Introducción a la contabilidad y a las ﬁnanzas

Principios contables Se han establecido algunos principios contables básicos, generalmente aceptados y a los cuales debe apegarse la contabilidad:

• Unidad de medida. Los datos contables deben registrarse en términos monetarios y en la moneda de cada país. • Partida doble. Toda transacción debe ser contabilizada por partida doble, es decir, que sobre todo activo existen derechos de los acreedores y de participación de los socios. • Ente económico. La empresa es una entidad distinta de sus propietarios; por consiguiente, cada uno debe llevar contabilidades independientes. • Continuidad. La contabilidad supone las operaciones de un negocio en marcha. Ninguna empresa podría registrar sus operaciones con base en una inminente liquidación. • Consistencia. Los estados financieros deben ser consistentes, es decir, que se empleen las mismas técnicas contables todos los años, de tal manera que las cifras puedan ser comparadas sin error. • Causación. Los ingresos se reconocen cuando el proceso de devengar se haya cumplido y efectuado un intercambio económico. Los costos y gastos se identifican a partir del momento en que existe la obligación de cancelarlos. • Equilibrio. Los ingresos y los gastos deben ser razonablemente equivalentes. • Prudencia. Cuando se presenten dificultades para medir de manera confiable y verificable un hecho económico ocurrido, debe optarse por registrar la alternativa que tenga menos probabilidad de sobreestimar los activos o ingresos, o bien, subestimar los pasivos o gastos. Es así como se registran inmediatamente las pérdidas sobre compromisos, pero no las utilidades.

Limitaciones de los estados financieros Los estados financieros adolecen de algunas limitaciones, como las siguientes: • En esencia, son informes provisionales, puesto que la ganancia o pérdida reales de un negocio sólo puede determinarse cuando se vende o se liquida. • Representan el trabajo de varias áreas de la empresa, cada una con diferentes intereses, a saber: gerencia, contabilidad, auditoría, etc. Además, incorporan un componente de criterio personal en la valuación y presentación de ciertos rubros. • En una economía inflacionaria, la contabilización de activos y pasivos por su costo original no permite establecer en un momento determinado el valor y situación reales de la empresa. • Se preparan para grupos muy diferentes entre sí, como la administración, accionistas, bolsas de valores, acreedores, gestores de impuestos, etc. Ello implica, necesariamente, según sea el caso, ciertas restricciones o ajustes en su presentación formal. • Omiten ciertos factores que afectan a la situación financiera, los cuales no pueden expresarse monetariamente, como los compromisos de ventas, eficiencia de los directivos, lealtad de los empleados, entre tantos más.

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Ecuación contable básica Todas las transacciones contables que se requieren para el registro de los diferentes negocios se asientan en la ecuación contable básica, la cual se expresa así: Activo = Pasivo + Patrimonio Pasivo

Activo

Patrimonio

La ecuación anterior representa que todo lo que una empresa tiene en activos (bienes y derechos) ha sido ﬁnanciado en su totalidad por los acreedores (pasivos) o por los dueños (patrimonio). Por lo tanto, en todo momento debe existir equilibrio entre los activos, derechos de los dueños y de los acreedores.

Cuentas de naturaleza tipo débito o crédito Para que la ecuación se satisfaga, cada operación contable debe ser como una balanza: a cada lado debe haber un valor igual, por lo cual mantiene el equilibrio. En otras palabras: cada vez que se registra un débito en una cuenta, debe registrarse en otra el correspondiente crédito cuando se trate de asientos contables simples. 7

Ejemplo Transacciones

Pasos: 1. Se compra una máquina (activo) por valor de $10 000 mediante crédito de los proveedores (pasivo). La transacción se registra así: Débito Maquinaria

Crédito

10 000

Cuentas por pagar a proveedores

10 000

2. Se paga la cuenta de proveedores (pasivo) mediante un cheque (activo). Entonces, la transacción se registra así: Débito Cuentas por pagar a proveedores Efectivo (caja y bancos)

Crédito

10 000 10 000

Capítulo 1. Introducción a la contabilidad y a las ﬁnanzas

3. Se venden productos por $20 000 (ingreso). La transacción se hace a crédito (activo: cuentas por cobrar). Débito Cuentas por cobrar a clientes

Crédito

20 000

Ventas

20 000

4. Se paga un mes de arriendo (gasto) por $800 en efectivo (activo). Débito Gasto de arrendamiento

Crédito

800

Efectivo

800

En resumen, los activos, costos y gastos son de naturaleza débito. Las cuentas que se registran en el lado izquierdo (débito) indican que aumentan; y en el lado derecho (crédito) indican que disminuyen. Son de naturaleza crédito los pasivos, el patrimonio y los ingresos.

Plan único de cuentas (PUC)1 8

Un plan único de cuentas (PUC) es un registro uniforme y detallado de las operaciones económicas de una empresa, el cual pretende mayor transparencia, claridad y confiabilidad en el análisis de la situación financiera y evolución del negocio. Permite comparar los resultados de la operación con los estados financieros de comerciantes que desarrollen la misma actividad económica que la empresa en cuestión. Su elaboración es obligatoria para todos los comerciantes. A continuación se presentan las cuentas, donde se muestra la relación ordenada y clasificada de las clases y grupos de ellas.

Esquema básico de cuentas

Formas de presentar los estados ﬁnancieros 1

Activo 11 Disponible 12 Inversiones 13 Deudores 14 Inventarios 15 Propiedades, planta y equipo 16 Intangibles

En Colombia existen Normas Contables Propias - COLGAAP, que está haciendo convergencia hacia las NIIF.

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Capítulo

Estado de resultados

Objetivos de aprendizaje • • • • • •

Entender a detalle cómo se prepara el estado de resultados. Comprender cuáles cuentas pertenecen al estado de resultados y cuáles al de balance. Entender el signiﬁcado de cada una de las cuentas del estado de resultados. Distinguir entre una cuenta de costo y una de gasto. Diferenciar los conceptos de gasto operacional y de gasto no operacional. Aprender a clasiﬁcar debidamente las cuentas del estado de resultados.

Situación de vida La señora Regina Villa, periodista y dueña de una empresa mediana de artes gráﬁcas, recibe de su contador el estado de resultados de los dos últimos años. Al revisarlos, no logra entender

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algunos conceptos como, por ejemplo, si hay pérdida operacional, por qué se logra una utilidad neta aceptable, y por qué, a pesar de este resultado, la empresa se encuentra en una situación de liquidez difícil. Al consultar al contador, no logra entender gran parte de las explicaciones.

Definición del estado de resultados El estado de resultados es un estado financiero básico y dinámico que presenta para un período determinado los resultados de un negocio relacionados con ingresos, costos, gastos, utilidad o pérdida. Puede compararse a un video que muestra todo el movimiento de la empresa entre dos fechas determinadas. Aunque el nombre oficial de este documento es estado de resultados, se le conoce más como estado de pérdidas y ganancias. También se utilizan otros nombres, como: • estado de rentas y gastos, • estado de ingresos y egresos, o • estado de utilidades o pérdidas. El estado de resultados muestra los ingresos y los gastos, así como la utilidad o pérdida resultantes de las operaciones de una empresa durante un período determinado, generalmente de un año. También es un estado dinámico porque refleja las actividades de la empresa y es acumulativo gracias a que resume las operaciones de una compañía desde el primero hasta el último día del período estudiado. Por lo tanto, debe registrarse como “estado de resultados de la compañía X del día 1 de enero al 31 de diciembre del año 1”. Ello si se trata de un año, ya que en el estado de pérdidas y ganancias es importante conocer cuántos días de operación se están incluyendo; puede tratarse de 30, 60, 180 o 360 días. El número de días es dato es de gran utilidad para el análisis.

Encabezamiento del estado de resultados Para presentar el estado de resultados debe mostrar su encabezado e incluir todos los datos pertinentes. El encabezado debe presentar por lo menos la siguiente información (véase el cuadro 3.1): • nombre completo de la empresa y clase de sociedad según como esté constituida; • nombre del estado financiero en este estado de resultados; • período exacto al que corresponde el estado financiero; por ejemplo: de enero 1 a diciembre 31 del año 1; • clase y expresión de la moneda: este estado financiero puede estar expresado en cualquier tipo de moneda (como pesos, dólares, euros y demás). La clase de moneda, al igual que su cantidad (en miles o millones) debe quedar bien establecida. Capítulo 3. Estado de resultados

Cuadro 3.1 Distribuidora de Alimentos Ltda. Estado de resultados Del 1 de enero al 31 de diciembre, año 1 Cifras en miles de $ • • • •

Ingresos Costos Gastos Utilidad o pérdida

Clasiﬁcación y ordenamiento de las cuentas del estado de resultados Las cuentas del estado de resultados de una empresa comercial deben clasiﬁcarse y ordenarse como aparecen en el cuadro 3.2.

Venta o ingreso operacionales Los ingresos operacionales son aquellos que se producen durante el desarrollo de la actividad del negocio; pueden originarse fruto de la venta de bienes o servicios.

Dentro de este grupo no pueden incluirse los ingresos que se producen por otros conceptos no operacionales como: ingresos ﬁnancieros, rendimiento de inversiones o utilidad en venta de activos ﬁjos.

Devoluciones, rebajas y descuentos en ventas Restando las ventas o los ingresos operacionales se contabilizan los siguientes conceptos: • devolución de mercancías de los clientes, • rebajas de precio en las ventas y • descuentos por volumen comprado. Hecha la deducción de los conceptos anteriores se obtienen las ventas netas, cuyo valor es el que realmente se convertirá en ﬂujo de efectivo para la empresa. Cuadro 3.2 Distribuidora de Alimentos Ltda. Estado de resultados Del 1 de enero al 31 de diciembre, año 1 Cifras en miles de $ Ventas o ingresos brutos Menos: devoluciones, rebajas y descuentos

20 000 800 (continúa)

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(continuación)

Ventas netas Menos: costo de ventas Utilidad bruta

19 200 12 300 6 900

Menos: gastos operacionales gastos de administración

2 100

gastos de ventas

2 900

Utilidad operacional

1 900

Menos: gastos ﬁnancieros

650

Más: otros ingresos no operacionales

560

Menos: otros gastos no operacionales

495

Utilidad antes de corrección monetaria Más: corrección monetaria Utilidad antes de impuestos Menos: provisión para impuesto de renta Utilidad neta

1 315 730 2 045 110 1935

Costo de ventas El costo de ventas es lo que cuesta producir o comprar el producto que la empresa vende durante un período. Dependiendo de la actividad (comercio, producción o de servicios) a la que se dedique la empresa, se considerarán sus costos de ventas. Empresas comercializadoras En el caso de las empresas comercializadoras el costo de ventas corresponde al valor de compra asignado a las mercancías que se están vendiendo. Recuerde que el costo de ventas no es lo mismo que el valor de las compras, porque, si quedan inventarios ﬁnales, éstos no forman parte del costo de ventas del período. En cambio, sí entran al costo de ventas los inventarios iniciales provenientes del período anterior, los cuales seguramente serán los primeros en venderse en el período en curso. Empresas manufactureras o productivas Para las organizaciones productivas, el costo de ventas es un concepto más elaborado que en el caso de las empresas comerciales. Para las primeras, el costo de ventas es el conjunto de erogaciones necesarias para que el producto quede totalmente terminado y listo para su comercialización. Si la fábrica en su totalidad es física y operativamente independiente de las oﬁcinas de administración y ventas, puede decirse que el costo de ventas es todo lo que se gasta en la fábrica.

Capítulo 3. Estado de resultados

Los elementos básicos que conﬁguran el costo de ventas en una empresa manufacturera son:

Inventario inicial del producto terminado

Inventario inicial del producto en proceso

(más)

costo de la mercancía terminada (fabricación)

costo de producción

(menos)

inventario ﬁnal del producto terminado

inventario ﬁnal del producto en proceso

Materia consumida Costo de venta

Mano de obra directa Costos indirectos de fabricación

Figura 3.1

El conjunto de erogaciones necesarias para que el producto quede totalmente terminado y listo para su comercialización son: 32

• Materia prima (MP). Es el costo de los insumos que se utilizan en la fabricación de los productos. • Mano de obra directa (MOD). Está constituida por el total de los costos laborales correspondientes a las personas que trabajan directamente en la producción, como los operarios y supervisores. • Costos indirectos de fabricación (CIF). Los más importantes son la mano de obra indirecta (gerente de planta, secretarias de planta, personal de mantenimiento, entre otros). La depreciación de la planta y equipo, los servicios públicos y los impuestos que le correspondan a la fábrica también forman parte de estos costos. • Costo de la mercancía terminada (fabricación). Es el costo de los productos terminados y que se encuentran disponibles para la venta, sin considerar el período durante el cual se elaboraron. La valoración de las unidades se determina por los métodos UEPS (último en entrar, primero en salir), PEPS (primero en entrar, último en salir) promedio o cualquier otro sistema reconocido por las autoridades competentes, en razón a que contiene costos de diferentes períodos. • Costo de producción. El costo de producción es el total de los costos que se tienen en cuenta en todo el proceso productivo en un período determinado. Incluye todas las erogaciones realizadas para terminar las unidades de períodos anteriores, comenzar y terminar las unidades en el período, y los costos de las unidades iniciadas en dicho período, pero que no se terminaron. Así, el costo de producción es la sumatoria de materiales directos, mano de obra directa y costos indirectos de fabricación consumidos durante el período.

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Empresas de servicios Para muchas de las empresas de esta clase, especialmente en servicios profesionales, no aplica el concepto de costo; por ello sólo se registran gastos en su estado de resultados. Sin embargo, en algunos casos, cuando es posible identiﬁcar el costo del servicio prestado, éste se tomará como costo de servicio prestado.

Utilidad bruta La utilidad bruta es el resultado de restarle al valor de las ventas o ingresos el respectivo costo de ventas; es decir, es la diferencia entre el valor de venta y el costo de los productos.

Gastos operacionales Los gastos operacionales constituyen el gasto de todas las erogaciones que se producen después de que el producto está terminado y listo para salir de la fábrica y, en el caso de las empresas comercializadoras, recibido del proveedor. Los gastos se clasiﬁcan en operacionales o no operacionales. Los primeros son aquéllos indispensables para que el producto llegue a manos del consumidor ﬁnal; se dividen en gastos de administración y gastos de ventas; por ejemplo, sueldos del personal administrativo y comisiones para el del departamento de ventas. Gastos de administración 33

Se refieren al conjunto de egresos directamente relacionados con el manejo administrativo de la empresa. Los más conocidos son: sueldos y otros gastos del personal, honorarios, arrendamientos, seguros, gastos de viaje, depreciaciones, servicios públicos y papelería. Gastos de ventas Se refieren al conjunto de egresos directamente relacionados con la actividad comercial de la empresa, es decir, a los gastos necesarios para hacer llegar el producto al consumidor final, entre ellos están: sueldos y otros gastos de personal, comisiones de ventas, arrendamientos, fletes y seguros, publicidad, gastos de viaje y depreciaciones.

Utilidad operacional La utilidad operacional resulta de restarle a la utilidad bruta los gastos operacionales de administración y ventas. Su resultado es el más importante para la empresa, puesto que reporta la utilidad propia del negocio, indicando su cantidad. Cuando un negocio inicia operaciones puede demorar uno o más años en obtener utilidades. Sin embargo, una vez que se estabilice, lo esperado es que la utilidad operacional presente un valor positivo. Cuanto mayor sea el tamaño de la empresa, tanto más demorará en generar utilidades.

Capítulo 3. Estado de resultados

Gastos no operacionales Son aquéllos que se identifican como no indispensables y que tienen su origen en decisiones distintas del manejo de la actividad de la empresa. Por ejemplo, los gastos financieros no son indispensables para que realice su objeto social, ya que cualquier negocio puede operar sin una deuda muy cuantiosa y, por consiguiente, los gastos financieros surgirían de la decisión de endeudarse con entidades bancarias, pero no son indispensables para su actividad como tal.

Ingresos no operacionales Los ingresos operacionales son los que no se derivan de la actividad propia del negocio sino que surgen de otras actividades permanentes o esporádicas, pero diferentes del negocio principal. Como ejemplo se tienen los ingresos por intereses, por rendimiento de inversiones y por utilidades recibidas de la venta de activos ﬁjos. Tener ingresos no operacionales no es un factor que pueda perjudicar a la empresa. No obstante, como norma general, no deben ser más importantes que la utilidad de operación, situación que suele presentarse en épocas de recesión económica, cuando los márgenes operacionales disminuyen y se pretende generar utilidades netas con base en otros ingresos.

Corrección monetaria

La corrección monetaria es un concepto no operacional porque no se relaciona con la actividad del negocio como tal, sino que es resultado de los ajustes por inﬂación. Puede ser positiva si los activos que se ajustan presentan un valor mayor que el patrimonio; será negativa en el caso contrario, es decir, como un egreso. La corrección monetaria es un concepto puramente contable y no genera entrada o salida de efectivo, puesto que todos los ajustes que realiza la contabilidad son simplemente causaciones. En el ejemplo de la Distribuidora de Alimentos Ltda. no puede esperarse que al ﬁnal del período cuente en efectivo $1935 porque hay un ingreso no efectivo por corrección monetaria por valor de $730 (véase el cuadro 3.2).

Provisión para impuesto de renta La provisión para impuesto de renta es un gasto en el estado de resultados que se causa o se descuenta en el mismo período en el cual se contabilizan los ingresos que originan el impuesto. Aunque de esta manera se reconoce la obligación de pagar el impuesto, por lo general la salida de efectivo sólo se realiza en el siguiente período. La provisión para impuesto de renta casi siempre es un porcentaje de la utilidad antes de impuesto. No obstante, cuando se producen pérdidas o cuando la utilidad es muy pequeña, el ﬁsco puede ordenar que se estime una utilidad presunta –o utilidad presuntiva– con base en los ingresos o en el patrimonio y que se provisione teniendo como base dicho cálculo, y no con base en la utilidad real.

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Utilidad neta La utilidad neta es el resultado de restarle a la utilidad antes de impuestos, la correspondiente provisión para impuesto de renta. La utilidad neta es el resultado que más se tiene en cuenta, especialmente por parte de los dueños, ya que es la que sirve de base para el pago de dividendos o reparto de utilidades. Es importante evaluar la calidad de dicha utilidad porque en ocasiones dos cifras iguales pueden indicar resultados diferentes, como se aprecia en el siguiente ejemplo.

Ejemplo Resultados (1 de enero al 31 de diciembre, año 1)

Empresa A

Empresa B

Empresa C

2 300

1 000

–500

840

1 730

Gastos ﬁnancieros

–400

–300

–350

Otros gastos no operacionales

–100

–120

–80

Utilidad antes de corrección monetaria

1 800

1 420

800

Corrección monetaria

–500

–120

500

Utilidad antes de impuestos

1 300

Provisión para impuesto de renta

–455

845

Utilidad operacional Otros ingresos no operacionales

Utilidad neta

Aunque las tres empresas del ejemplo presentan la misma utilidad neta, la evaluación del desempeño no es la misma para las tres. Según las cifras anteriores, la empresa A es la de mejor desempeño porque la utilidad neta procede de la operación de la empresa, no se tienen ingresos diferentes de la operación y la corrección monetaria es negativa, es decir, un egreso causado que no implica salida de efectivo, de tal manera que al terminar el ejercicio, esta empresa dispondrá de $1345 en efectivo (845 + 500). Por su parte, para la empresa B, cuya evaluación está en término medio, su utilidad neta procede en parte de la operación de la empresa, y en otra, de los otros ingresos no operacionales. La corrección monetaria es negativa, la cual signiﬁca un egreso que no representa salida de efectivo; por ende, al terminar el ejercicio, dispondrá de $965 en efectivo. La empresa C, por su lado, es la de más baja caliﬁcación debido a que la operación generó pérdidas por $500, y su utilidad neta procede en su totalidad de otros ingresos y de la corrección monetaria. Sin embargo, dado que ésta es positiva, es decir, un ingreso contable, pero no efectivo, al terminar el ejercicio dispondrá sólo de $345 en efectivo.

Capítulo 3. Estado de resultados

Respecto a los ingresos y a la calidad de la utilidad neta puede resumirse: • los mejores ingresos son los que provienen de la operación propia del negocio; • se tienen los ingresos no operacionales permanentes y efectivos como el rendimiento de inversiones permanentes; • están los ingresos no operacionales efectivos, pero esporádicos, como la utilidad en venta de activos ﬁjos, y • el ingreso menos apreciado es el de la corrección monetaria por ser una simple causación, sin entrada de efectivo.

Términos clave Corrección monetaria Costo de producción Costo de ventas Gastos de administración Gastos de ventas Gastos operacionales Ingresos Ingresos no operacionales

Ingresos operacionales Provisión para impuesto de renta Renta presuntiva Utilidad bruta Utilidad neta Utilidad operacional Ventas

Resumen El estado de resultados es un estado ﬁnanciero básico y dinámico que presenta en un período determinado los resultados de un negocio en cuanto a sus ingresos, costos, gastos y utilidad o pérdida. Las principales divisiones son: • • • •

ventas o ingresos, costos, gastos y utilidad o pérdida.

Los ingresos operacionales son aquéllos que se producen en el desarrollo de la actividad del negocio; surgen de la venta de bienes o servicios. El costo de ventas es lo que cuesta producir o comprar el producto que la empresa vende. La utilidad bruta es el resultado de restarle al valor de las ventas o ingresos el respectivo costo de ventas; es la diferencia entre el valor de venta y el costo de los productos.

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Constituyen gasto todas las erogaciones que se producen después de terminar el producto y listo para salir de la fábrica o recibido del proveedor, esto último en el caso de las empresas comercializadoras. Hay gastos operacionales y no operacionales. Los operacionales son aquellos gastos indispensables para que el producto llegue a manos del consumidor final; se clasifican en gastos de administración o gastos de ventas. La utilidad operacional resulta de restarle a la utilidad bruta los gastos operacionales de administración y ventas. Este resultado es el más importante para la empresa puesto que reporta la utilidad propia del negocio, indicando si fue considerable o no. Los gastos no operacionales son aquéllos que se identifican como no indispensables y tienen su origen en decisiones distintas del manejo de la actividad propia de la empresa, como es el caso de los gastos financieros. Los ingresos no operacionales son aquellos que no se derivan de la actividad propia del negocio, sino que surgen de otras actividades permanentes o esporádicas, pero diferentes del negocio principal; por ejemplo: ingresos por intereses, rendimiento de inversiones y utilidad en venta de activos fijos. La corrección monetaria es un concepto no operacional porque no se refiere a la actividad propia del negocio, sino que es resultado de los ajustes por inflación. Puede ser un ingreso si los activos que se ajustan presentan un valor mayor que el patrimonio o puede ser un egreso en el caso contrario. La corrección monetaria es un concepto puramente contable y no genera entrada o salida de efectivo, ya que todos los ajustes que realiza la contabilidad son simplemente causaciones. La provisión para impuesto de renta es un gasto en el estado de resultados que se causa o se descuenta en el mismo período en el cual se contabilizan los ingresos que originan el impuesto. Aunque se reconoce de esta manera la obligación de pagar el impuesto, por lo general la salida de efectivo sólo se realiza en el siguiente período. La utilidad neta es el resultado de restarle a la utilidad antes de impuestos la correspondiente provisión para impuesto de renta.

Preguntas para análisis y discusión 1. 2. 3. 4. 5.

¿Cómo se define el estado de resultados? ¿Qué otros nombres recibe el estado de resultados? ¿Cuál es la estructura del estado de resultados? ¿Qué diferencia hay entre un ingreso operacional y un ingreso no operacional? ¿Cómo se definen los gastos operacionales? ¿Cómo se clasifican?

Capítulo 3. Estado de resultados

Capítulo

Análisis vertical

Objetivos de aprendizaje • • • • •

Entender en qué consiste el análisis vertical. Conocer mejor la estructura del balance general. Comprender la estructura del estado de resultados. Establecer qué es importante y qué no en la estructura del balance general. Aclarar qué es importante y qué no en la estructura del estado de resultados.

Situación de vida El señor Campo Elías Pinzón, propietario de una pequeña empresa productora de muebles, al revisar los estados ﬁnancieros del último año entregados por su contador, se plantea las siguientes preguntas:

Capítulo 5. Análisis vertical

¿Hay suﬁcientes inventarios? ¿Habrá sobreinversión en los activos ﬁjos? ¿Son muy costosos los préstamos bancarios ? ¿Es el patrimonio proporcional al tamaño de la empresa? ¿Son proporcionales razonablemente a las ventas los costos y gastos? ¿Es la utilidad una proporción adecuada sobre las ventas?

Definición de análisis vertical El análisis vertical es una técnica sencilla que consiste en tomar un solo estado financiero –el balance general o el estado de resultados– y relacionar cada una de sus partes con un total o subtotal dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estático, pues estudia la estructura de los estados financieros de un negocio en un momento determinado, sin tomar en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. Si se toma, por ejemplo el balance general, puede hacerse el análisis vertical tanto en la parte izquierda (activo) como en la parte derecha (pasivo y patrimonio).

Análisis vertical del activo Preparación del análisis vertical de los activos 62

Para preparar el análisis vertical se toma la parte del activo en el balance de un período cualquiera. En la primera columna se presentan las cifras, y en la columna siguiente se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas (efectivo, cuentas por cobrar, etc.) o grupos de cuentas (activo corriente, activo fijo, otros activos), dividiendo cada uno de estos valores entre el valor del activo total, en este caso, la cifra base expresando el resultado en términos de porcentaje (véase el cuadro 5.1). Como ejemplo, en el presente capítulo se trabajarán los estados financieros de la empresa Industria Metalmecánica de Occidente S.A., la cual se denominará simplemente como “Industria Metalmecánica”. También puede efectuarse internamente el análisis vertical para cada uno de los grupos de cuentas, tomando cada una de éstas y calculando el porcentaje que representa sobre el subtotal del grupo correspondiente, ya sea activo corriente, activo fijo u otros activos. A manera de ejemplo puede considerarse el rubro de cuentas por cobrar y calcular el porcentaje que representa sobre el subtotal del activo corriente o sobre el total del activo. De igual manera, se puede obtener el porcentaje que representa el renglón de inversiones permanentes sobre el subtotal de otros activos o sobre el activo total. El mismo procedimiento puede seguirse con cada una de las demás cuentas.

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Cuadro 5.1 Análisis vertical Industria Metalmecánica de Occidente S.A. Balance general al 31 de diciembre Año 2 Activo

% del total

Efectivo

27 300

0.66

Inversiones temporales

73 800

1.77

228 900

5.50

Cuentas por cobrar (clientes) Otros deudores

129 100

3.10

Menos: provisión otros deudores

–1 000

–0.02

Inventarios - Producto terminado

426 900

10.26

561 100

13.49

599 500

14.41

72 700

1.75

–51 400

–1.24

2 066 900

49.70

3 119 100

74.99

–1 375 700

–33.07

1 743 400

41.91

Inversiones permanentes

20 600

0.50

Activos diferidos

19 300

0.46

Préstamos para vivienda

38 800

0.93

Otros activos

10 700

0.26

259 700

6.24

349 100

8.39

4 159 400

100.00

Materias primas y producto en proceso Materiales y repuestos Materiales en tránsito Menos: provisión para protección de inventarios Subtotal de activos corrientes Activo ﬁjo bruto Menos: depreciación acumulada Subtotal de activo ﬁjo

Valorizaciones Subtotal de otros activos Total de activos

Interpretación del análisis vertical El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los resultados expresados en términos de porcentajes, calculados como se ha indicado en el ejemplo anterior. Las cifras absolutas de un balance o de un estado de resultados no representan una cuestión relevante por sí solas en cuanto a la importancia de cada cuenta en la composición del respectivo estado financiero y a su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base puede expresar, además de su importancia intrínseca, el tipo de empresa, sus políticas, su estructura financiera y sus márgenes de rentabilidad.

Capítulo 5. Análisis vertical

Al analizar el ejemplo pueden observarse, entre otras, las siguientes apreciaciones: • La composición de los activos en el año 2 es la siguiente: Activo corriente

49.69%

Activo ﬁjo

41.91%

Otros activos

8.39%

Total de activo

100.00%

En este caso, la inversión está distribuida razonablemente entre los activos ﬁjos y los activos corrientes. Se tiende a un equilibrio entre estos dos rubros, lo cual es explicable en una empresa industrial, especialmente si se trata de una industria metalmecánica, en la que las instalaciones (activo ﬁjo) implican costos muy elevados. Por lo tanto, se requiere de una cuantiosa inversión en activos corrientes, principalmente en inventarios. • Para determinar la importancia de los inventarios totales, también puede tomarse como cifra base el total de los activos corrientes y determinar el porcentaje de los diferentes rubros; así: Efectivo

1.32%

Inversiones temporales

3.57%

Cuentas comerciales por cobrar

11.07%

Otros deudores (netos)

6.25%

Proyección otros deudores

–0.048%

Inventarios totales (netos)

77.84%

Total del activo corriente

100.00%

Se observa que los inventarios totales representan el 77.84% del total de los activos corrientes, lo cual refuerza la idea de que la empresa concentra la mayor parte de su inversión en activos de operación, es decir, en inventarios y en activo fijo. No es fácil afirmar inmediatamente si lo anterior es conveniente o no para una empresa, pero sí permite comparar su estructura con la de otras del mismo sector y obtener conclusiones significativas. Igualmente, y mediante los indicadores financieros, puede determinarse cuántos días de rotación presenta cada tipo de inventario –materia prima, producto en proceso y producto terminado– y evaluar si el resultado corresponde o no a la política trazada por la empresa. • Si la actividad es diferente, valga mencionar una empresa comercializadora, seguramente presentará una composición diferente de sus activos. Observe el caso de Cadeneta S.A. al 31 de diciembre, año 2:

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Activo corriente Activo ﬁjo Otros activos Total

$3 076 500

58.23%

$1 710 600

32.37%

$496 700

9.40%

$5 283 800

100.00%

Aquí se aprecia una concentración importante de la inversión en activos corrientes, de los cuales cerca del 50% corresponde a inventarios de mercancías. Ello es explicable para una compañía de almacenes en cadena que no requieren inversiones en maquinaria o equipo industrial y que puede llevar a cabo su actividad en locales arrendados. De esta manera, se entiende que sus activos ﬁjos no sean tan representativos; por el contrario, su inversión en activos corrientes, especialmente inventarios, es lo primordial para su negocio.

Análisis por tipo de empresa En la interpretación del análisis vertical, uno de los aspectos más importantes por considerar es la actividad de la empresa que se está estudiando, ya que no pueden tener la misma estructura en su activo que las empresas de diferentes sectores y actividades. Así, por ejemplo para diferentes tipos de empresas, los principales activos, en valor y en porcentaje, serán en su orden los siguientes: Empresas comercializadoras

Principales activos

Inventarios

Entre 20 y 40%

Cuentas por cobrar

Entre 20 y 30%

Activos ﬁjos

Entre 10 y 30%

Empresas manufactureras

Principales activos

Inventarios

Entre 20 y 40%

Cuentas por cobrar

Entre 20 y 40%

Activos ﬁjos

Entre 30 y 50%

Empresas de servicios

Principales activos

Cuentas por cobrar

Entre 30 y 50%

Inversiones

Entre 10 y 20%

Activos ﬁjos

Entre 10 y 30%

Empresas del sector agropecuario

Principales activos

Terrenos

Entre 30 y 50%

Inventarios (cultivos o ganado)

Entre 20 y 40%

Maquinaria

Entre 10 y 20%

Bancos

Principales activos

Cuentas por cobrar (cartera)

Entre 50 y 70%

(continúa)

Capítulo 5. Análisis vertical

(continuación)

Inversiones

Entre 15 y 25%

Efectivo

Entre 5 y 10%

Cooperativas

Principales activos

Cuentas por cobrar (cartera)

Entre 50 y 70%

Inversiones

Entre 10 y 15%

Activos ﬁjos

Entre 10 y 20%

Al realizar el análisis vertical, se espera que cada empresa tenga entre sus principales activos los que corresponden a su actividad y que los demás renglones no sean representativos. Por ejemplo, son preocupantes las siguientes situaciones: • Una empresa comercializadora con menos del 10% en inventarios y más del 50% en activos ﬁjos. • Una empresa manufacturera con menos del 20% en activos ﬁjos y más del 5% en otros deudores. • Una empresa de servicios con menos del 30% en cartera y más del 5% en inventarios. • Una empresa agropecuaria con menos del 20% en terrenos y más del 10% en cuentas por cobrar. • Un banco con menos del 40% en cartera y más del 10% en bienes recibidos en pago. • Una cooperativa con menos del 5% en inversiones y más del 10% en inventarios. 66

Análisis vertical del pasivo y patrimonio Preparación del análisis vertical del pasivo y patrimonio Para preparar el análisis vertical del pasivo y patrimonio se considera la parte derecha del balance. En la primera columna se tienen las cantidades monetarias. En la siguiente columna se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas (obligaciones ﬁnancieras, proveedores, etc.) o el grupo de cuentas (pasivo corriente, pasivo a largo plazo y patrimonio) dividiendo cada uno de estos valores entre el valor total del pasivo y patrimonio; después se expresa el resultado en términos de porcentaje (véase el cuadro 5.2). Cuadro 5.2 Análisis vertical Industria Metalmecánica de Occidente Balance general al 31 de diciembre Año 2 Pasivo y patrimonio

% del total

Obligaciones bancarias

700 328

16.84

Porción corriente de obligaciones, largo plazo

124 000

2.98 (continúa)

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(continuación)

Pasivo y patrimonio

% del total

Cuentas por pagar (proveedores)

164 800

3.96

Cesantías y prestaciones corrientes

115 900

2.79

Impuesto de renta

20 400

0.49

Dividendos por pagar

68 900

1.66

Ingresos diferidos

34 800

0.84

1 229 128

29.55

399 300

9.60

Bonos por pagar

311 600

7.49

Otros pasivos a largo plazo

115 400

2.77

Subtotal de pasivo corriente Obligaciones bancarias a largo plazo

Subtotal de pasivo a largo plazo

826 300

19.87

2 055 428

49.42

Capital pagado

808 153

19.43

Reserva legal

338 119

8.13

Otras reservas

543 800

13.07

Total del pasivo

Utilidad del ejercicio

154 200

3.71

259 700

6.24

Subtotal del patrimonio

2 103 972

50.58

Total de pasivo y patrimonio

4 159 400

100.00

Valorizaciones

También puede realizarse internamente el análisis vertical para cada uno de los grupos de cuentas, tomando cada una de ellas y calculando el porcentaje que representa sobre el subtotal del grupo correspondiente, ya sea pasivo corriente, pasivo a largo plazo o patrimonio. Como ejemplo puede tomarse el rubro de cuentas por pagar a proveedores y calcular el porcentaje que representa sobre el subtotal del pasivo corriente o con respecto del total del pasivo y patrimonio. Asimismo, puede obtenerse el porcentaje que representa el renglón de reservas sobre el subtotal del patrimonio o sobre el total del pasivo y patrimonio. De igual manera se procede con cada una de las demás cuentas.

Interpretación del análisis vertical del pasivo y patrimonio El análisis de la parte derecha del balance en el ejemplo de Industria Metalmecánica muestra la siguiente composición: Pasivo corriente

29.55%

Pasivo no corriente

19.87%

Patrimonio

50.58%

Total de pasivo y patrimonio 100%

100%

Capítulo 5. Análisis vertical

Esta distribución refleja la política de financiamiento que la empresa tenía en el año 2. Se observa un ligero predominio de los pasivos corrientes sobre los pasivos de largo plazo y una participación importante del patrimonio. Lo anterior indica una política de financiamiento sana, donde los acreedores en total han financiado menos del 50% de la empresa, y los accionistas, el 50% restante. Adicionalmente, se nota que la participación de los pasivos corrientes es relativamente baja (29.55%) comparada con la participación que tienen los activos corrientes (46.69%). Ello indica que la empresa posee, a corto plazo, suficientes recursos para atender, de manera oportuna, los compromisos que tiene en el mismo período. La anterior estructura es adecuada para este tipo de empresa pues teniendo un nivel importante de inversiones fijas su financiación debe estar integrada por patrimonio y pasivos de largo plazo. Por otra parte, no se aprecia un grado sobresaliente de concentración en alguno de los renglones del pasivo o del patrimonio. En este sentido, las cuentas más significativas son las de capital pagado (19.43%), otras reservas (13.07%) y obligaciones bancarias corrientes (16.84%). Para comparar esta estructura se incluye la composición del balance de Almacenes Cadeneta S.A. al 31 de diciembre del año 2: Pasivo corriente 68

Pasivo no corriente Patrimonio Total de pasivo y patrimonio

$2 961 600

56.05%

$553 600

10.48%

$1 768 600

33.47%

$5 283 800

100.00%

Se advierte que la composición de la financiación de esta empresa comercial es muy diferente de la anterior. Dado que su mayor inversión está en el activo de corto plazo, en particular en inventarios, también su financiamiento se concentra en el pasivo a corto plazo (56.05%) siendo su principal componente el crédito de los proveedores, que representa el 53% del activo corriente y el 30% del total del pasivo y patrimonio. Se concluye, entonces, que no es posible hablar de la composición ideal del financiamiento sin tener en cuenta el tipo de empresa, situación financiera y otros factores ya analizados en capítulos anteriores. Por ende, en una empresa comercializadora, además del patrimonio, las principales fuentes de financiación serán en su orden el crédito de los proveedores y las obligaciones financieras; en una empresa manufacturera lo serán el patrimonio, las obligaciones financieras y el crédito de los proveedores, y en un banco, los depósitos y exigencias, el patrimonio y los créditos de otras entidades.

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Análisis vertical del estado de resultados Preparación del análisis del estado de resultados El análisis vertical también puede aplicarse al estado de resultados, tomando como cifra base el valor de las ventas o también el subtotal del costo de ventas o de gastos generales, y expresando el resultado en términos de porcentaje. De igual manera, para preparar el análisis vertical se toma el estado de resultados de un período cualquiera. En la primera columna se tienen las cifras. En la siguiente columna se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas o grupos de éstas (costos, gastos, otros ingresos, gastos ﬁnancieros, etc.) sobre el valor total de las ventas, para lo cual se divide cada uno de los valores entre el gran total de ventas, expresando el resultado en términos de porcentaje (véase el cuadro 5.3).

Interpretación del análisis vertical del estado de resultados En lo que se reﬁere al estado de pérdidas y ganancias de Industria Metalmecánica, se observa la siguiente composición en el año 2, tomando como 100% el renglón de las ventas netas totales: Cuadro 5.3 Análisis vertical Industria Metalmecánica de Occidente S.A. Estado de resultado del 1 de enero al 31 de diciembre Año 2

% de ventas netas

2 498 300

100.00

2 165 000

86.66

333 300

13.34

Gastos de administración

116 800

4.68

Gastos de ventas

37 400

1.50

Total de gastos de operación

154 200

6.17

Utilidad de operación

179 100

7.17

Gastos ﬁnancieros

98 000

3.92

Rendimiento de inversiones

40 000

1.60

Ventas netas Costo de ventas Utilidad bruta

Otros ingresos

16 900

0.68

138 000

5.52

99 230

3.97

Utilidad antes de impuestos

237 230

9.50

Provisión para imporrenta

83 031

3.32

154 200

6.17

Utilidad antes de corrección monetaria Corrección monetaria

Utilidad neta

Capítulo 5. Análisis vertical

100.00%

Costo de ventas

86.66%

Utilidad bruta

13.34%

Total de gastos de operación

6.17%

Utilidad de operación

7.17%

Otros ingresos

2.28%

Gastos ﬁnancieros

3.92%

Utilidad antes de corrección monetaria

5.52%

Corrección monetaria

3.97%

Utilidad antes de impuestos

9.50%

Provisión para impuesto de renta

3.32%

Utilidad neta

6.17%

Los anteriores porcentajes por sí solos no indican ninguna cuestión de relevancia y el análisis que de ellos pueda hacerse surge de su comparación con los de otras empresas similares o con un patrón preestablecido, al cual deberían equipararse todas las empresas de un mismo sector. Como ejemplo, se comparan algunos de estos porcentajes con los de otras empresas del sector (véase el cuadro 5.4). Cuadro 5.4 Análisis vertical comparativo

Empresa 1

Empresa 2

Empresa Metalmecánica

Empresa 3

Ventas netas

585 000

100

472 600

100

231 400

100 2 498 300

100

Costo de ventas

407 000

325 500

209 000

2 165 100

Utilidad bruta

178 000

147 100

22 400

333 200

Gastos de operación

52 000

28 600

5 700

154 100

Utilidad de operación

126 000

118 500

16 700

179 100

Utilidad neta

79 000

51 986

4 628

154 200

A partir de estas cifras, puede hacerse el siguiente análisis:

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

• El desarrollo operacional para el año analizado fue muy similar, excepto en la empresa 3, que muestra algunos porcentajes de utilidad significativamente menores que los de las demás empresas. • El porcentaje de la utilidad bruta sobre ventas, denominado también margen bruto (tal como se verá en el capítulo sobre indicadores de rentabilidad) es muy parecido en las empresas 1 y 2 (30 y 31%, respectivamente), pero notoriamente menor en Industria Metalmecánica (13%) y en la empresa 3 (10%). Esto significa que las dos últimas empresas están incurriendo en costos más altos para la obtención de sus productos para venta. • El porcentaje más alto de utilidad de operación sobre ventas lo muestra la empresa 2 (25%), seguida de la 1 (22%) y la 3 (7%); Industria Metalmecánica (7%). Este porcentaje se denomina margen operacional y refleja la habilidad de la empresa para producir utilidades dentro del desarrollo normal de su objeto social. • Respecto a la utilidad neta sobre ventas se observa que en esta oportunidad el porcentaje más elevado corresponde a la empresa 1 (14%), seguida de la 2 (17 %) y de Industria Metalmecánica (5%). La empresa 3 presenta sólo el 2%. Esto significa que los egresos no operacionales afectaron en menor grado a la empresa 1 frente a las demás, logrando de esta manera presentar una utilidad neta proporcionalmente mayor. Este porcentaje recibe el nombre de margen neto. De este análisis puede concluirse que los resultados obtenidos en el año 1 son apenas aceptables para Industria Metalmecánica y son menores que lo normal en el sector. En el caso de la empresa 3, ésta requiere de un análisis más profundo para determinar las causas de sus bajos resultados. Como ya se ha advertido, no pueden compararse indiscriminadamente diversas empresas, puesto que el comportamiento es muy diferente en cada uno de los sectores. De nuevo se presenta el caso de Almacenes Cadeneta S.A., cuyo estado de resultados reporta la siguiente conformación al 31 de diciembre del año 1, en miles de pesos y en porcentajes: $

Ventas netas

11 724

100.00

Costos de ventas y gastos de operación

11 040

94.17

Utilidad operacional

684

5.83

Otros ingresos y egresos

394

3.36

Utilidad antes de impuestos

290

2.47

Provisión para impuesto de renta

106

0.90

Utilidad neta

183

1.50

Puede apreciarse en las cifras anteriores que los diferentes márgenes de rentabilidad son signiﬁcativamente menores que los presentados por el sector industrial metalmecánico. Tales resultados indican que el manejo ﬁnanciero es mejor en una empresa que en otra. Es claro que la actividad de la empresa en cuestión es muy diferente de la del sector y que éste debe tener márgenes más altos. Por otro lado, la empresa comercial no gana tanto por Capítulo 5. Análisis vertical

margen como por volumen vendido, aunque el margen neto de Industria Metalmecánica S.A. sea diferente del de Cadeneta S.A., su rentabilidad, considerada en términos monetarios, no diﬁere tanto debido a las diferencias en el volumen vendido.

Términos clave Análisis vertical Estructura en activos Margen bruto Margen neto Margen operacional

Resumen El análisis vertical es una técnica sencilla que consiste en tomar un solo estado ﬁnanciero (puede ser el balance general o el estado de resultados) y relacionar cada una de sus partes con un total o subtotal dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base.

El análisis vertical es un análisis estático que estudia la estructura de los estados financieros de un negocio en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo. Para preparar el análisis vertical del activo se toma del balance de un período cualquiera, la parte del lado izquierdo. En la primera columna se tienen las cifras, y en la siguiente columna se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas (efectivo, cuentas por cobrar, etc.) o grupos de cuentas (activo corriente, activo fijo, otros activos) sobre el valor del activo total, para lo cual se divide cada uno de los valores entre el activo total, expresando el resultado en términos de porcentaje. Las cifras absolutas de un balance o un estado de resultados no indican mayor relevancia por sí solas en cuanto a la importancia de cada cuenta en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario, el porcentaje que cada cuenta representa sobre una cifra base señala muchas cuestiones de su importancia como tal, del tipo de empresa, de las políticas de ésta, de su estructura financiera y de sus márgenes de rentabilidad. Resulta complicado afirmar inmediatamente cuán bueno o conveniente es para una empresa, pero sí puede compararse esta estructura con la de otras del mismo sector y obtener conclusiones significativas.

Finanzas básicas para no ﬁnancieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF)

Finanzas básicas para no financieros con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) tiene por objeto ilustrar sobre los aspectos básicos de las finanzas para aquellas personas que no las han estudiado como formación profesional o académica. El presente texto ha servido de gran ayuda para profesionales, como médicos, abogados, ingenieros, periodistas y comerciantes, así como para emprendedores o quienes participan en la junta directiva de un negocio familiar. El apoyo se logra mediante la explicación fácil, detallada, sencilla y amable de la contabilidad y análisis financiero, enfocados al criterio gerencial, de tal manera que se logre interpretar adecuadamente el balance general, estado de resultados y flujo de caja de un negocio, con el objeto de tomar las decisiones financieras más acertadas y convenientes para la empresa. En la presente edición se incluyen tres capítulos adicionales (16, 17 y 18) que tratan las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), teniendo en cuenta que en algunos países se está adelantando el proceso de convergencia de la contabilidad local a las NIIF. Así, en los primeros capítulos se mantienen las normas locales y más adelante se introducen las NIIF; el proceso de convergencia aún no ha concluido y por el momento se tienen que manejar los estados financieros de acuerdo con las dos presentaciones: locales e internacionales. El autor, profesor y conferencista de estas materias por más de treinta años, pone (con la mayor sencillez y claridad, sin recurrir a términos sofisticados) estos temas al alcance de los estudiosos, de manera que cualquier persona, independientemente de su preparación académica, pueda entender y manejar las finanzas de sus propios negocios o los de su empresa.

ISBN-13: 978-958-779-049-8 ISBN-10: 958-779-049-9

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