LOS ROBO ADVISORS ENTRAN EN ESCENA
GESTIÓN DE
FINANZAS 01 04
02
Las startups, a la conquista de Wall Street
INFOGRAFÍA
ENTREVISTA
José Diego Alarcón (Serfiex)
FINTECH SERIE BY
05
¿Un robot en lugar de un asesor financiero?
Cómo funcionan los robots asesores
innovation edge
03
¿Cómo gestionar tu fortuna?
01
Las startups, a la conquista de Wall Street Las tendencias fintech buscan revolucionar el asesoramiento financiero ( ). Este es un recorrido sobre las principales startups que trabajan en este 谩mbito.
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Son jóvenes y aspiran a cambiar el modelo tradicional del mundo financiero. Asaltar Wall Street. Una decena de startups buscan plantar cara a las empresas asentadas o rellenar el vacío de los modelos tradicionales. Pionera en Estados Unidos, Wealthfront mueve más de 2.000 millones de dólares en activos gestionados en tan solo tres años, con una participación media por cliente de aproximadamente 115.000 dólares. Su competencia, Betterment, roza los 1.500 millones de activos. Son cifras lejanas a la de los grandes bancos - Bank of America está cerca de los billones de dólares- aunque seducen a los más jóvenes ( ).
Bautizados como los “Henrys” (high earning, not rich yet) por Goldman Sachs, estos clientes no tienen pensado pisar una sucursal bancaria en su vida y quieren mover su dinero a golpe de clic. El estudio de Accenture y Partnership Fund for New York City resalta que la inversión en Financial technology se ha triplicado de 2013 a 2014.
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Las compañías FinTech se caracterizan por eliminar o reemplazar a los bancos y entidades financieras como intermediarios, impulsar la colaboración o establecer nuevos esquemas de comisiones más accesibles.
Las tendencias fintech que más seducen a los clientes jóvenes:
Crowdfunding digital: Híbrido entre la tecnología Blockchain - base de datos que registra las transacciones realizadas con criptodivisas y que, como explica el informe de BBVA Blockchain technology: The ultimate Disruption in The Financial System, elimina la necesidad de intermediarios y reduce significativamente los costes para los bancos- y el crowdfunding. Las empresas realizan ofertas de acciones digitales. Destaca la norteamericana Ethereum, que permite que los programadores puedan crear aplicaciones descentralizadas, definir monedas personalizadas, SERIE FINTECH · AGOSTO 2015 · www.centrodeinnovacionbbva.com
contratos inteligentes y hasta plataformas de crowdfunding (microfinanciación colectiva). Para poder ejecutar programas en la red es necesario poseer alguna cantidad de Ether, la “moneda” de la plataforma. Otra plataforma es la europea Crowdcube, que permite crear una “cartera de startups” por un valor mínimo de los diez euros, y luego hacer un seguimiento de lo que pasa con respecto a cada una de ellas. Como explican en su página web: “multitud de inversores aportan pequeñas o grandes cantidades de dinero para que emprendedores y empresarios lleven a cabo su proyecto. A cambio, los inversores reciben participaciones de la empresa y se convierten en sus socios acompañando a la empresa en su futuro crecimiento”.
Servicios de pago con inversiones de bajo coste La estrella de la inversión basada en servicios es Robinhood, el bróker respaldado por inversores de Silicon Valley, entre los que se encuentra Google. El bróker sin comisiones ni spreads aspira a democratizar el trading, es muy fácil de utilizar y no es necesario tener un capital mínimo para abrir una cuenta. En lugar de cobrar comisiones, Robin Hood carga tarifas sobre el uso de márgenes, cobra por el uso de “apalancamiento” (elevar el grado de endeudamiento de una empresa). Robin Hood permite a los desarrolladores la creación de aplicaciones de trading tales como gráficos, señales o análisis fundamental.
Productos de pago basados en servicios para atraer a los traders más experimentados a Robin Hood.
Robo advisor (
)
Como se ha indicado anteriormente, Wealthfront o Betterment destacan en este tipo de servicios que crean carteras de bajo coste de forma automatizada según nuestro perfil, eliminando así las comisiones de una cartera gestionada. Un modelo que triunfa en Norteamérica y que está llegando a Europa. En 2014, alrededor de 73.000 clientes contrataron este tipo de servicios en Estados Unidos.
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Unas tendencias que confirman que el ascenso de las startups no deja de crecer: en 2014 los activos de las startups dedicadas al asesoramiento en EEUU alcanzaban los 5.000 millones de dólares. Y las previsiones apuntan a que al cierre de este año esta cifra se habrá triplicado y superará los 15.000 millones de dólares.
02 驴Un robot en lugar de un asesor financiero? El aumento de los denominados robo advisors cambia el dibujo tradicional de gesti贸n financiera en Estados Unidos y aterriza lentamente en Europa (
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).
¿Un robot que gestione mi dinero? ¿Sin el intermediario de un asesor financiero? Poco a poco los denominados robo advisors están cambiando la manera de mover el dinero en Estados Unidos y comienzan a llegar a Europa. El modelo permite que el cliente no necesite un asesor financiero. Únicamente tiene que encender el ordenador y rellenar un cuestionario. El cliente informa sobre su tolerancia al riesgo, sus objetivos e inversión y la gestión de su dinero se Automatiza ( ). Un modelo que, según explica el analista de GVC Gaesco Albert Enguix, ha tenido en Estados Unidos un
crecimiento “espectacular, del orden del 10 al 15% de incremento cada año. Existen alrededor de 73.000 clientes que han contratado estos servicios con un volumen de 14 billones de activos bajo gestión a cierre de 2014. Una cifra que se prevé que siga aumentando”. Enguix explica que el modelo garantiza “inversiones de retorno absoluto. Fija como objetivos controlar la rentabilidad y los riesgos”. A través de los robo advisors se controlan las carteras de inversión de los clientes que mueven cifras entre 50.000 y 100.000 dólares.” Se invierte en EFTs productos de fondos cotizados en bolsa- y se controla la volatilidad, el objetivo es el
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retorno absoluto. Se trata de realizar carteras bajo las famosas VVMTC - volatilidadvalor-momentum-tamaño y calidad de la composición de la cartera”, explica Enguix.
El asesor recalca que el proceso es muy sencillo: “entras a la plataforma desde tu ordenador de la misma manera que lo haces si quisieras hacer una transferencia. Anteriormente, analistas, estadistas y economistas han realizado programas de modelos de estrategia financiera utilizando miles de datos. Algoritmos y estadísticas para diseñar los programas que gestionan tu dinero”. ¿Los riesgos? “Los
mismos que tiene el mercado tradicional. Las máquinas no pueden prever un desplome financiero. No pueden adivinar el componente psicológico que puede cambiar todo el panorama financiero de un mercado en minutos como tampoco lo hacen los asesores. No es una ciencia exacta”, explica Enguix que añade que con este tipo de plataformas las empresas “ahorran costes al no tener que contratar a asesores financieros” .
Perfil del cliente (
)
El perfil de los clientes que optan por esta tecnología para mover su dinero “ronda los 35 años y con un nivel adquisitivo alto”, explica Enguix. La generación millennial es la que más utiliza el modelo. Consiguen un resultado final parecido a lo que un asesor tradicional haría por ellos pero con un menor coste. La consultora norteamericana AT Kearney señala que "estos servicios se convertirán en tendencia en un periodo de tres a cinco años", según recoge este artículo de Bloomberg. En 2020, los robo advisors controlarán el 5,6% de los activos de inversión de los estadounidenses. Actualmente la cifra gira en torno al 0,5 %.
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Para Adam Nash, CEO de Wealthfront, una firma que gestiona más de 2.400 millones de dólares en activos, el mundo de la inversión “más que un sprint es como un maratón y los robots no necesitan dormir. Pueden hacer sus cálculos y movimientos mientras que analizan todos los mercados sea la hora que sea”. Un nuevo modelo que también
hace frente “al colapso de los precios de las comisiones“ señalan desde Wealthfront. La firma está convencida de que las generaciones futuras y la tecnología van a revolucionar el mercado financiero: "Las preferencias de los consumidores más jóvenes tendrán un impacto descomunal sobre los servicios financieros y las empresas tendrán que
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responder velozmente a las nuevas tendencias”.
Llegada a Europa En Europa, este modelo está aterrizando muy lentamente. “Tenemos un retraso con respecto a Estados Unidos, que va 10 años por delante en este tipo de servicios”, señala Enguix. En Francia, Alemania o Suiza algunas compañías como la alemana Vaamo o la francesa Advize se han lanzado a este mercado. “Aunque En España y en Europa todavía falta mucho para llegar de forma masiva a los clientes. A muchos profesionales del sector ni les suena lo que son los robo advisors. Hay mucho camino por delante”, concluye el analista de Gaesco.
03 驴C贸mo gestionar tu fortuna? El asesoramiento personalizado no va a desaparecer, pero la competencia de los nuevos modelos es ambiciosa y reduce considerablemente las tarifas ( ).
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Dos ejecutivos almuerzan tras una conferencia sobre gestión de patrimonios. Discuten sobre la reciente aparición de pequeñas empresas digitales de gestión de capital que se centran principalmente en inversores minoristas, dentro del emergente mercado del “Business-to-Consumer” (B2C) –“del negocio al consumidor”, que hace alusión a la estrategia que desarrollan las empresas comerciales para llegar directamente al cliente o consumidor final-.
Uno de los ejecutivos no se preocupa en absoluto por estas nuevas empresas y no las ve como una amenaza, argumenta que los inversores siempre prefieren relaciones directas de persona a persona con sus asesores financieros. El segundo está en total desacuerdo y señala que todas las compañías tradicionales deben entender porqué existen estas nuevas empresas, qué es lo que atrae a los clientes, y qué capacidades deben desarrollarse en respuesta a esta “amenaza”.
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Este escenario hipotético que relata el estudio de Deloitte
Digital disruption in Wealth Management ilustra el verdadero debate que tiene lugar en la industria de gestión de patrimonios sobre la relevancia de estas nuevas empresas digitales y su potencial para irrumpir con éxito en el mercado. Las empresas tradicionales están tratando de decidir si vale la pena invertir tiempo, dinero y esfuerzo para comprender mejor estos negocios emergentes.
El relato de la consultora es ficticio, aunque la discusión que narra es cada vez más real. En las pasadas jornadas Finance2.0, que se celebraron en Zúrich y que reúnen a las empresas tecnológicas especializadas en finanzas, se destacó que las soluciones automatizadas atraen cada vez más a los clientes. En Suiza, lugar de referencia de la banca tradicional, una startup como True Wealth o la web Investomach.ch apuestan por automatizar sus modelos de asesoramiento con robo
advisor. La pregunta que sobrevolaba en las jornadas de Zúrich era si los clientes iban a pagar por el asesoramiento, ya que si utilizan los métodos automatizados los costes son
mínimos – en el caso de los robo advisor las tarifas se sitúan entre 30 y 70 puntos básicos (0,3% a 0,7%) al año-. Felix Niederer, fundador de True Wealth, resaltaba que los costes podían incluso disminuir más. Y que se avanzaba hacia un modelo donde se gestione la fortuna de forma totalmente gratuita aunque los servicios más sofisticados seguirán siendo de pago. Volviendo al estudio de Deloitte, las startups son sin duda un claro indicador de lo que está por venir. La consultora examinó más de 50 nuevas empresas digitales de gestión de riqueza dentro del mercado B2C, la mayoría fundadas en los últimos diez años. El estudio resalta que estas empresas de rápido
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crecimiento atraen a los inversores minoristas de tres maneras: ayudándoles a conectar, asesorándoles en cuestiones financieras; y ayudándoles a invertir ( ). .
Las claves son (
):
Conectar Agregar las cuentas del inversor: Los consumidores tienen cada vez más la necesidad de conectar diferentes cuentas - a menudo cuentas de múltiples proveedores - con el fin de crear una imagen holística de sus riquezas y manejar más fácilmente sus finanzas. Además, los inversores quieren conectarse entre sí para aprender de sus compañeros, y para conectarse con especialistas y asesores que cubran sus necesidades. Las nuevas empresas están proporcionando integración de todas estas cuentas, más allá de las fronteras tradicionales.
Los inversores minoristas están cada vez más frustrados por tener que conciliar múltiples cuentas a través de numerosos bancos, inversiones o por ejemplo cuentas de jubilación. Necesitan tener una visión precisa a tiempo real, y a poder ser tener un agregado de sus activos financieros, pasivos y patrimonio neto a través de múltiples cuentas y proveedores. Uno de los pioneros en este mercado era Mint.com, un servicio de financiación personal en línea gratis que permite a los usuarios ver todos sus saldos y transacciones en un único lugar. Lanzado en 2007, cuenta actualmente con más de 1 millón de usuarios.
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Las redes sociales: Desde la crisis financiera, los inversores minoristas son cada vez más escépticos acerca de los consejos que reciben, pero a la vez se han dado cuenta de que necesitan estos consejos más que nunca. El inversor quiere saber lo que piensan sus compañeros y la forma en que invierten, no sólo aprender de especialistas en inversiones. Además, valoran las interacciones con sus propios compañeros más allá de que se atiendan sus necesidades inmediatas de inversión. Foros que comenzaron como grupos de chat y discusiones en línea han evolucionado rápidamente
convirtiéndose en plataformas sociales en toda regla que permiten un intercambio abierto de ideas y la capacidad de formar grupos. People & Pick, fundada por Investment Research de Zack, es un ejemplo de una empresa que ha creado una plataforma social y una comunidad en línea para que los usuarios puedan interactuar entre sí. La plataforma permite a los usuarios valorar cualquier acción como una compra / venta. Los usuarios pueden compartir ideas con otros usuarios, y realizar un seguimiento de sus acciones.
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Aconsejar: Planificación financiera: Nuevas empresas de gestión de patrimonios han entrado en este mercado y atraído con éxito a los clientes de planificación financiera mediante la creación de escaparates digitales que tienen una baja curva de aprendizaje. Estas empresas pueden formar una imagen completa de la situación financiera de un cliente tomando en consideración las metas personales financieras, tolerancia al riesgo, la diversificación, y / o estrategias de inversión. Un ejemplo es
Personal Capital, que ofrece una plataforma de inversión con múltiples opciones, desde el seguimiento y análisis de inversiones a servicios financieros (para los inversores con más de 100.000 dólares en activos). La agregación de cuentas permite a los usuarios controlar sus finanzas como parte de un único panel de control integrado que muestra las asignaciones de activos, los posibles riesgos de la cartera, y cómo las diferentes comisiones de productos podrían afectar sus objetivos.
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Invertir: En el actual entorno de inversión de bajo rendimiento, los inversores están constantemente buscando mejores oportunidades de riesgo / retorno. En respuesta a esto han surgido nuevas empresas que proporcionan acceso al cliente a sofisticadas estrategias de negociación copiando las estrategias comerciales de los gestores profesionales, permitiendo a estas compañías ofrecer a los inversores particulares servicios a los que históricamente solo tenían acceso determinadas instituciones o grandes inversores. Un ejemplo sería Covestor, una empresa que permite a sus miembros a acceder, ver y estudiar las carteras de gestores profesionales.
04/ENTREVISTA “Los 'robo advisor' democratizan el asesoramiento financiero” José Diego Alarcón es socio de la pyme española Serfiex, especialista en software, consultoría y en soluciones de Financial Risk Management. Junto a un equipo de financieros, económetras e informáticos ha desarrollado un robo advisor con el que la empresa aspira a acercarse a los pequeños inversores ( ).
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¿Cuál es la diferencia entre un robo advisor y un asesor financiero? Una de las diferencias es que, gracias a internet, con un robo advisor puedes asesorar a muchísimas personas mientras que una persona física lógicamente no tiene la misma capacidad. ¿Qué aporta un robo advisor? (
)
Nuestra empresa ha desarrollado fundamentalmente una nueva metodología para invertir. El robo advisor es la herramienta que automatiza esta metodología. Lo importante es la metodología que hay detrás del robo advisor. Tiene que ser muy detallada, muy objetiva, nada se deja a la intuición, es un procedimiento
matemático. Nuestro robo advisor se caracteriza por dos cosas. Por un lado, con las pérdidas potenciales construye una cartera inicial. El segundo rasgo, más importante o más innovador, es que periódicamente y de una forma automatizada recompone la cartera, la rebalancea. Todos los meses compara los datos, analiza la rentabilidad prevista de la cartera inicial con la rentabilidad real de la propia cartera y en función de esa diferencia y del paso del tiempo recompone esa cartera y la optimiza. Sin pedirle ningún nuevo dato al cliente. ¿Es mejor o peor que un asesor? Ni mejor ni peor. Todo se simplifica con el robo advisor pero no es ni mejor ni peor.
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Como está en internet puede llegar a muchas personas y democratiza este tipo de servicios de asesoramiento. Puede ser más barato aunque lo importante es la metodología que hay detrás. ¿Ustedes qué lógica han seguido? El proceso que nosotros hemos seguido después de muchos años en este campo ha sido sintetizar al máximo. Buscamos asesorar a una persona con el mínimo de información posible. Realizamos un diagrama de flujos y lo definimos siguiendo una metodología. Luego el robo advisor es la herramienta que lo implementa en un canal como es internet.
¿Qué información mínima piden al cliente? Al cliente se le pide únicamente que defina su perfil de riesgo. Existen para ello dos caminos. Uno, que es más largo, se realiza con un cuestionario en donde el cliente tiene que evitar entrar en bucle dado que muchas veces piensa una cosa, escribe otra y después su cartera tiene poco que ver con lo que quiere, tiene o puede. Otra forma, que es la que nosotros utilizamos, es más directa: le preguntamos en qué pérdidas potenciales no se siente cómodo con una determinada probabilidad. El cliente tiene su perfil de riesgo, nos dice por ejemplo que con un 3% de pérdidas al año no se siente cómodo y a partir de esa información nosotros constituimos una cartera.
¿Qué clientes buscan? ( ) Actualmente tenemos clientes grandes, planes de pensiones, sicavs… precisamente el robo advisor tiene como objetivo captar clientes con un patrimonio inferior y que se acerquen a través de internet. ¿Hay interés por este servicio? En España algún banco se ha interesado por nuestro desarrollo informático, por la parte de motor de cálculo. Grandes inversores españoles también se han acercado a preguntarnos por la metodología y en México vamos a presentarla en breve. Es lo que estamos viendo ahora mismo. ¿Tienen clientes pequeños? No, de momento solo clientes grandes.
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¿Cómo ve el futuro? En unos años creo que todos los bancos grandes tendrán un robo advisor para sus clientes jóvenes, habituados a internet y que quieran componer su cartera. Personas con un patrimonio pequeño que no tiene sentido que vayan a la banca privada. Confío en que esos bancos grandes nos contraten el software, el motor de cálculo y ofrezcan un servicio para clientes con patrimonio poco elevado, como ya está ocurriendo en Estados Unidos. ¿A los clientes ricos no le interesa ese modelo? Habitualmente esa gente tiene más edad y un robo advisor no les da confianza. Es un proceso automático y prefieren hablar con personas. Lo que sí está
pasando por ejemplo en Estados Unidos es que los hijos de esos millonarios se acercan a los robo advisor y obtienen rentabilidades más altas. Eso provoca que sus padres se interesen por las personas que han diseñado ese robo advisor, quieren conocer la metodología. ¿Existen desventajas? Un peligro muy importante es que no es lo mismo elegir entre dos personas que entre dos robo advisor. Con las personas se puede hablar, se les pregunta, posiblemente tengas amigos que ya hayan
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depositado la confianza en esos asesores o sigues tu intuición…. mientras que si vas directamente a un robo advisor y no eres experto en finanzas no sabes distinguir entre uno bueno o uno pésimo. No tienes ningún criterio y tienes que esperar bastante tiempo para ver los resultados y saber si te has equivocado o no. Te puedes encontrar con que los algoritmos sean buenos pero los productos que venda sean muy malos. Puedes tener un buen cocinero pero si la materia prima es mala el resultado va a ser fatal.
05/INFOGRAFÍA Cómo funcionan Los robots asesores Así son las máquinas automáticas que ofrecen asesoramiento financiero y gestión de cartera. Compartir en Pinterest
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Cómo funciona Evaluar la renta de una persona y averiguar: cuánto puede permitirse, cuánto necesita ahorrar, estudiar la mejor estructura fiscal y decidir qué inversiones hay que asumir para cumplir con esos objetivos. Ahora pueden hacerlo algoritmos inteligentes. ¿Inversión?
¿Riesgo?
¿Meta?
Se analizan las respuestas y se procesan los algoritmos diseñando así un plan de inversión a medida. Los usuarios pueden ajustar su objetivo y tolerancia al riesgo como prefieran. Debido a la automatización, los robo advisor puede cobrar tarifas más bajas.
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¿Tiempo?
Cómo van a cambiar las cosas Mercados menos volátiles Los robots toman las decisiones de inversión a partir de algoritmos y no según sus emociones, por lo que lo más probable es que compren valores y aguanten.
Mercados más rigurosos Los robots procesan mucha información, diseñan una norma prefijada y se ponen a hacer cuentas sin parar hasta dar con los candidatos aptos para una cartera.
Menos operaciones Programado para acumular riqueza a lo largo de una década o dos se limita a comprar una cantidad fija de acciones al año y pasar por alto las fluctuaciones a corto plazo.
Mercados más globales Los robots gestionan carteras y no les importa que una empresa sea europea, americana o asiática sino que van en busca de rendimientos.
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El futuro en cifras Robots asesores activos en Estados Unidos (en trillones de dólares) 2020
-1,1
2019 2018 2017 2016
0,7
0,8 0,4
0,5 0,4
0,1
-1,1
(1) Activos no invertidos incluyen fondos líquidos (efectivo y depósitos de equivalentes de efectivo).
-2,2
1,5
0,9
(2) Activos invertidos incluyen instrumentos del mercado de crédito, acciones corporativas y fondos mutuos.
+68%
0,5
(0,2/0,0) 0,3
Pasar de activos no invertidos (1)
Pasar de activos invertidos (2)
Factores más importantes a la hora de elegir un robot asesor El precio (bajo coste y transparencia) es el elemento crítico de la oferta del robot asesor: Primeros en adoptar
36
25
Segundos en adoptar
35
24
24
15
Precio
Inversión
Sencillez
Servicios
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