Planificarea activităților de export și stabilirea prețurilor la nivel 1 by GEORGE DIAMANDIS

CUPRINS W> E/&/ Z d/s/d f/>KZ yWKZd c/ ^d />/Z WZ fhZ/>KZ .............................. 3 REZUMAT ............................................................................................................................................. 3

W> E/&/ Z d/s/d f/>KZ yWKZd ........................................................................ 3 1.

/EdZK h Z 2E W> E/&/ Z d/s/d f/>KZ yWKZd .................................................... 3 ϭ͘ϭ Ğ ĐĞ ĞƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌĉ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ͍ ............................................................................................. 3 ϭ͘Ϯ Ğ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͍ ................................................................................ 4 ϭ͘ϯ Ğ ƐĐŽƉƵƌŝ ƐĞƌǀĞƕƚĞ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͍............................................................... 4 ϭ͘ϰ ^ƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉůĂŶƵůƵŝ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ.............................................................................. 5

D ^hZ Z ^d /h>h/ WZ ' d/Z W EdZh yWKZd.......................................................... 6

3. ANALIZA MEDIULUI INTERN ........................................................................................................... 7 ϯ͘ϭ ŽŵƉĂŶŝĂ................................................................................................................................... 7 ϯ͘Ϯ ŶĂůŝǌĂ ^tKd ............................................................................................................................ 9 ϰ͘ E >/ D /h>h/ yd ZE ......................................................................................................... 11 ϰ͘ϭ ŶĂůŝǌĂ ŵŝĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ ............................................................................................................. 11 ϰ͘Ϯ ĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐŝůĞ ƉŝĞƜĞŝ ............................................................................................................... 12 ϰ͘ϯ ŽŶĐƵƌĞŶƜĂ .............................................................................................................................. 12 ϰ͘ϰ ŶĂůŝǌĂ ŵĂĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ ............................................................................................................ 15

^d />/Z WZ fhZ/>KZ > E/s > /Ed ZE f//KE > ....................................................... 16 ϭ͘ & dKZ/ Z & d WZ fh> ............................................................................................... 17 Ϯ͘ K / d/s W d ZD E ^ hZd c/ >hE'......................................................................................... 18 ϯ͘ > ' Z DK >h>h/ ^d />/Z WZ fhZ/>KZ ................................................................... 18 '>K^ Z d ZD E/......................................................................................................................... 20 D d Z/ > ^hWKZd c/ >/E<hZ/ ................................................................................................... 21 E y ................................................................................................................................................ 22 ^ ,/f hEh/ W> E & Z/ W EdZh yWKZd ............................................................................ 22

W> E/&/ Z d/s/d f/>KZ yWKZd c/ ^d />/Z WZ fhZ/>KZ REZUMAT ^ĐŽƉƵů ĂĐĞƐƚƵŝ ŵŽĚƵů ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŝƌĞ ƉĞ ƚĞŵĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĉƌŝŝ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ ƕŝ Ă ƐƚĂďŝůŝƌŝŝ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ ůĂ ĞǆƉŽƌƚ ĞƐƚĞ ĂĐĞůĂ ĚĞ Ă ĂũƵƚĂ ĐŽŵƉĂŶŝŝůĞ ĐĂƌĞ ŶƵ ĂƵ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĉ ĞǆƉĞƌŝĞŶƜĉ ŠŶ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĐŽŵĞƌƜ ĞǆƚĞƌŝŽƌ Ɛĉ ŠŶƜĞůĞĂŐĉ ĞůĞŵĞŶƚĞůĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůĞ ĂůĞ ƉůĂŶŝĨŝĐĉƌŝŝ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ ƕŝ ĂůĞ ƐƚĂďŝůŝƌŝŝ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ ůĂ ĞǆƉŽƌƚ͘ WąŶĉ ůĂ ƚĞƌŵŝŶĂƌĞĂ ĂĐĞƐƚƵŝ ŵŽĚƵů͕ ĐƵƌƐĂŶƚƵů ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ŠŶǀĞƜĞ ĚĞƐƉƌĞ͗ x x x x

ĐĞ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƕŝ ĚĞ ĐĞ ĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĉ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ĞǆƉŽƌƚƵƌŝůŽƌ ĐƵŵ Ɛĉ ĞǀĂůƵĞǌĞ ĚĂĐĉ ĂĨĂĐĞƌĞĂ ƐĂ ĞƐƚĞ ƉƌĞŐĉƚŝƚ ĉ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞĂ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ĐƵŵ Ɛĉ ĂŶĂůŝǌĞǌĞ ŵĞĚŝƵů ŝŶƚĞƌŶ ƕŝ ĐĞů ĞǆƚĞƌŶ ŠŶĂŝŶƚĞ ĚĞ Ă ĞǆƉŽƌƚĂ ĐƵŵ Ɛĉ ƐƚĂďŝůĞĂƐĐĉ Ž ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ďƵŶĉ ƉĞŶƚƌƵ ĐĂůĐƵůƵŝ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ ůĂ ĞǆƉŽƌƚ

DŽĚƵůƵů ĚĞ ŝŶƐƚƌƵŝƌĞ ƐĞ ĚĞƐĨĉƕŽĂƌĉ ĚƵƉĉ ĐƵŵ ƵƌŵĞĂǌĉ͘ WƌŝŵƵů ĐĂƉŝƚŽů ĞǆƉůŝĐĉ ĚĞ ĐĞ ĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĉ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ĞǆƉŽƌƚƵƌŝůŽƌ͕ ĐĞ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƕŝ ĐĂƌĞ ĞƐƚĞ ƐĐŽƉƵů Ƶƚŝůŝǌĉƌŝŝ ĂĐĞƐƚƵŝĂ͘ ů ĚŽŝůĞĂ ĐĂƉŝƚŽů ĚĞĨŝŶĞƕƚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞůĞ ŠŶƚƌĞďĉƌŝ ĐĂƌĞ ƚƌĞďƵŝĞ ƉƵƐĞ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĞǀĂůƵĂ Đąƚ ĞƐƚĞ ĚĞ ƉƌĞŐĉƚŝƚĉ ĨŝƌŵĂ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞĂ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ ů ƚƌĞŝůĞĂ ƕŝ Ăů ƉĂƚƌƵůĞĂ ĐĂƉŝƚŽů ƉƌĞǌŝŶƚĉ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĞ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ĂŶĂůŝǌĂ ŵĞĚŝƵůƵŝ ŝŶƚĞƌŶ ƕŝ ŵĞĚŝƵůƵŝ ĞǆƚĞƌŶ ĂůĞ ĨŝƌŵĞŝ ŠŶ ĐƵƌƐƵů ƐƚĂďŝůŝƌŝŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ hůƚŝŵƵů ĐĂƉŝƚŽů ƐĞ ŽĐƵƉĉ ĐƵ ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ ůĂ ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂů ƕŝ ĐƵ ƉƌŝŶĐŝƉŝŝůĞ ĂĨĞƌĞŶƚĞ͘

PLANIFICAREA d/s/d f/>KZ yWKZd 1. /EdZK h Z 2E W> E/&/ Z d/s/d f/>KZ yWKZd 1.1 Ğ ĐĞ ĞƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌĉ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ? WůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ͕ ĚĞĨŝŶŝƚĉ ĐĂ Ž ĨƵŶĐƜŝĞ ĚĞ ďĂǌĉ Ă ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƵůƵŝ͕ ĐĂƌĞ ŝŵƉůŝĐĉ ĞůĂďŽƌĂƌĞĂ ƵŶƵŝĂ ƐĂƵ Ă ŵĂŝ ŵƵůƚŽƌ ƉůĂŶƵƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ƌĞĂůŝǌĂƌĞĂ ƵŶƵŝ ĞĐŚŝůŝďƌƵ ŽƉƚŝŵ ŠŶƚƌĞ ŶĞǀŽŝ ƐĂƵ ĐĞƌŝŶƜĞ ƕŝ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ͘ WƌŝŶ ƌĞƵŶŝƌĞĂ ŽƉƚŝŵŝǌĉƌŝŝ ƕŝ Ă ĂůŽĐĉƌŝŝ ĚĞ ƌĞƐƵƌƐĞ͕ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ĞƐƚĞ ĐŚĞŝĂ ǀŝŝƚŽƌƵůƵŝ ĚĞ ƐƵĐĐĞƐ ŠŶ ǀŝĂƜĂ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ͘ WůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉƌŽĐĞƐ͖ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĉ ƐĐŽƉƵƌŝůĞ ƕŝ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůĞ ĚĞ ƌĞĂůŝǌĂƚ͖ ĨŽƌŵƵůĞĂǌĉ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ƉĞŶƚƌƵ ƌĞĂůŝǌĂƌĞĂ ĂĐĞƐƚŽƌĂ͖ ĂƌĂŶũĞĂǌĉ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ

necesare͖ ƕŝ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĂǌĉ͕ ŠŶĚƌƵŵĉ ƕŝ ƐƵƉƌĂǀĞŐŚĞĂǌĉ ƚŽƜŝ ƉĂƕŝŝ͕ ŠŶ ŽƌĚŝŶĞĂ ůŽƌ ĐŽƌĞƐƉƵŶǌĉƚŽĂƌĞ.1 ąŶĚ ǀŝŶĞ ǀŽƌďĂ ĚĞ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ĂĨĂĐĞƌŝůŽƌ ůĂ ŶŝǀĞů ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂů͕ ĂƉĂƌ ĂƐƉĞĐƚĞ ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌĞ ĚĞ ĂǀƵƚ ŠŶ ǀĞĚĞƌĞ ŠŶ ĂĐĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐ͘ ĐĞƐƚĞ ĂƐƉĞĐƚĞ ƉŽƚ Ĩŝ ƉƌŝǀŝƌĞ ĐĂ ůŝƉƐĉ ĚĞ ƉƌĞĚŝĐƚŝďŝůŝƚĂƚĞ͕ ƌŝƐĐƵƌŝůĞ ƉŝĞƜĞŝ ŐůŽďĂůĞ͘ WůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ƕŝ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĞĂ ƵŶĞŝ Đĉŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƚƌĞďƵŝĞ͕ ƉƌŝŶ ƵƌŵĂƌĞ͕ Ɛĉ ŝŶĐůƵĚĉ ĂĐĞƐƚĞ ĞůĞŵĞŶƚĞ͕ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĂƚŝŶŐĞ ƵŶ ŶŝǀĞů ŽƉƚŝŵ ĚĞ ƐƵĐĐĞƐ ŠŶ ĐŽŵĞƌƜƵů ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂů͘ WŽƌŶŝƌĞĂ ƵŶĞŝ ĂĨĂĐĞƌŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ Ĩĉƌĉ Ž ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌĞ ĂĚĞĐǀĂƚĉ Ăƌ ƐƵďŵŝŶĂ ƕĂŶƐĞůĞ ĚĞ ƐƵĐĐĞƐ͕ ŝĂƌ ƵŶ ĂƐƚĨĞů ĚĞ ĞƕĞĐ ŠŶ ĐŽŵĞƌƜƵů ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂů Ăƌ ĂĨĞĐƚĂ ŠŶ ĐĞůĞ ĚŝŶ ƵƌŵĂ ĐƵƌƐƵů ĐŽŵĞƌƜƵůƵŝ ŝŶƚĞƌŝŽƌ͘ ŝŶ ĂĐĞƐƚ ŵŽƚŝǀ͕ ŠŶƚƌĞƉƌŝŶĚĞƌŝůĞ ĐĂƌĞ ŝŶƚĞŶƜŝŽŶĞĂǌĉ Ɛĉ ƉŽƌŶĞĂƐĐĉ Ž ĂĨĂĐĞƌĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ĞǀĂůƵĞǌĞ ĐƵ Őƌŝũĉ ƉŝĞƜĞůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ͕ ŽƉƜŝƵŶŝůĞ ĚĞ ŝŶƚƌĂƌĞ ƉĞ ĂĐĞƐƚĞ ƉŝĞƜĞ ĞƚĐ͕͘ ƉĞŶƚƌƵ Ă ŶƵ ƉŝĞƌĚĞ ĚŝŶ ǀĞĚĞƌĞ ĞǀĞŶƚƵĂůĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ 2Ŷ ĐĂǌƵů ŝŶƐƵĐĐĞƐƵůƵŝ ŠŶ ĞĨŽƌƚƵƌŝůĞ ŝŶĐŝƉŝĞŶƚĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĂ Ăƌ ƉƵƚĞĂ Ĩŝ ƚĞŶƚĂƚĉ Ɛĉ ĂďĂŶĚŽŶĞǌĞ ƚŽĂƚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ &ŽƌŵƵůĂƌĞĂ ƵŶƵŝ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͕ ĐĂƌĞ Ɛĉ ƐĞ ďĂǌĞǌĞ ƉĞ ŝŶĨŽƌŵĂƜŝŝ ƕŝ ĞǀĂůƵĉƌŝ ĐŽƌĞĐƚĞ͕ ƐƉŽƌĞƕƚĞ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂƚĞĂ ĂůĞŐĞƌŝŝ ĐĞůŽƌ ŵĂŝ ďƵŶĞ ŽƉƜŝƵŶŝ͕ Ă ĂůŽĐĉƌŝŝ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ Ă ƌĞƐƵƌƐĞůŽƌ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ ƕŝ Ă ƐƵĐĐĞƐƵůƵŝ ŠŶ ƚŽĂƚĞ ĞĨŽƌƚƵƌŝůĞ͕ ĐĂ ƐĐŽƉ ƐƵƉƌĞŵ͘ 1.2 Ğ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ? WůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ĐĂƌĞ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĞĂǌĉ ƉĞ ƉŝĞƜĞůĞ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂůĞ ƕŝ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ƵŶ ŐŚŝĚ ƉĞŶƚƌƵ ĚĞǌǀŽůƚĂƌĞĂ ůĂ ŶŝǀĞů ŐůŽďĂů͘ ĐĞƐƚĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĉ ƉŝĞƜĞůĞ ǀŝǌĂƚĞ͕ ƐĐŽƉƵƌŝůĞ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ͕ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ƕŝ ƌĞǌƵůƚĂƚĞůĞ ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞ͕ ŠŶƚƌ-Ž ŵĂŶŝĞƌĉ ĚĞƐƚƵů ĚĞ ĐƵƉƌŝŶǌĉƚŽĂƌĞ͘ 1.3 Ğ ƐĐŽƉƵƌŝ ƐĞƌǀĞƕƚĞ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ? WƌŝŶĐŝƉĂůƵů ƐĐŽƉ Ăů ƵŶƵŝ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ĞƐƚĞ ĂĐĞůĂ ĚĞ Ă ƉƌĞǌĞŶƚĂ ƚŽƚƵů ĐŽŶĐĞƉƵƚ ƉĞŶƚƌƵ ŽƉĞƌĂƜŝƵŶŝ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞ ŠŶ ƐƚƌĉŝŶĉƚĂƚĞ͘ ^ĐŽƉƵů͕ ĨƵŶĐƜŝĂ ƕŝ ĐŽŶƜŝŶƵƚƵů ĂĐĞƐƚƵŝĂ Šů ĨĂĐ ƵŶƵů ĚŝŶƚƌĞ ĐĞůĞ ŵĂŝ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐĞ ƕŝ ƚĂĐƚŝĐĞ ŠŶ ĂĨĂĐĞƌŝ͘ ^ĐŽƉƵƌŝůĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĞ ĂůĞ ƉůĂŶƵůƵŝ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ƐƵŶƚ͗ x x

Ɛĉ ƌĞƵŶĞĂƐĐĉ ƚŽĂƚĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĞůĞ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ŠŶƚƌ-ƵŶ ͟ŵŝǆ͟ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀ͖ Ɛĉ ŝŵƉƌŝŵĞ ĚŝƌĞĐƜŝĂ ƚƵƚƵƌŽƌ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůŽƌ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƚĞ͕ ŠŶ ǀĞĚĞƌĞĂ ƵŶƵŝ ĞĨĞĐƚ ŽƉƚŝŵ͖ ĂĐĞĂƐƚĉ ĚŝƌĞĐƜŝĞ ĞƐƚĞ ĐŽŶƚƵƌĂƚĉ ŠŶ ŽďŝĞĐƚŝǀĞ͗ - ĞƐƚŝŵĂƌĞĂ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝŝ ĐĂƌĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ Ăŝďĉ ůŽĐ ƕŝ ĐąŶĚ͖ ĂĐĞĂƐƚĉ ŽƌĚŽŶĂƌĞ ĐƌŽŶŽůŽŐŝĐĉ ǀĂ ĐůĂƌŝĨŝĐĂ ƐƵĐĐĞƐŝƵŶĞĂ ůŽŐŝĐĉ͖ - ĞƐƚŝŵĂƌĞĂ ĐŽƐƚƵƌŝůŽƌ ĂĨĞƌĞŶƚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůŽƌ͕ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĨĂĐĞ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ ŽƌŝĐąŶĚ ĂĐĞƐƚĞĂ ĚĞǀŝŶ ŶĞĐĞƐĂƌĞ͖

(ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ďƵƐŝŶĞƐƐĚŝĐƚŝŽŶĂƌǇ͘ĐŽŵͬĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶͬƉůĂŶŶŝŶŐ͘Śƚŵů)

ĞƐƚŝŵĂƌĞĂ ĨĞǌĂďŝůŝƚĉƜŝŝ ƉƌŝŶ ĚĞĚƵĐĞƌĞĂ ƚƵƚƵƌŽƌ ĐŽƐƚƵƌŝůŽƌ ĚŝŶ ƉƌŽĨŝƚ͕ ƉĞŶƚƌƵ Ă ƐƚĂďŝůŝ ĚĂĐĉ ƌĞǌƵůƚĂƚĞůĞ ŵĞƌŝƚĉ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ͘

WůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ĨƵŶĐƜŝŽŶĞĂǌĉ ŠŶ ƵƌŵĉƚŽĂƌĞůĞ ƐĞŶƐƵƌŝ͗ x x x

ŝŶĨŽƌŵĞĂǌĉ ƚŽĂƚĞ ƉĞƌƐŽĂŶĞůĞ ŝŵƉůŝĐĂƚĞ ŠŶ ƌĞĂůŝǌĂƌĞĂ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůŽƌ ĚĞĨŝŶŝƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͖ ůĞ Ěĉ ŝŶƐƚƌƵĐƜŝƵŶŝ ƐƉĞĐŝĨŝĐĞ ĐƵ ƉƌŝǀŝƌĞ ůĂ ĐŽŶƚƌŝďƵƜŝĂ ůŽƌ ůĂ ĂĐĞƐƚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝ͖ ĂƐŝŐƵƌĉ Ž ĂŶƵŵŝƚĉ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ ĐĂƌĞ ǀŽƌ Ĩŝ ĐŚĞůƚƵŝƚĞ ŠŶ ƉƌŽĐĞƐƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘

WůĂŶƵů ƚƌĞďƵŝĞ ƐĂ ĨŝĞ ƐĐƵƌƚ͕ ƉƌĞĐŝƐ ƕŝ ĐŽŵƉůĞƚ͘ ů ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ĐƵƉƌŝŶĚĉ ƌĉƐƉƵŶƐƵƌŝůĞ ůĂ ƵƌŵĉƚŽĂƌĞůĞ ŠŶƚƌĞďĉƌŝ͗ x x x x x x x x x x x

ĂƌĞ ƐƵŶƚ ƉƌŽĚƵƐĞůĞ ĂůĞƐĞ ƉĞŶƚƌƵ Ă Ĩŝ ĞǆƉŽƌƚĂƚĞ͍ ^ƵŶƚ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ŵŽĚŝĨŝĐĉƌŝ ĂůĞ ƉƌŽĚƵƐĞůŽƌ ŠŶ ǀĞĚĞƌĞĂ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĉƌŝŝ ůŽƌ ŠŶ ĂĨĂƌĂ ƉŝĞƜĞŝ ŝŶƚĞƌŶĞ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ƉŝĞƜĞůĞ ǀŝǌĂƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͍ ĂƌĞ ĞƐƚĞ ƉƌŽĨŝůƵů ĚĞ ďĂǌĉ Ăů ĐůŝĞŶƚƵůƵŝ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĐĂŶĂůĞůĞ ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƌĞ ƕŝ ĚŝƐƚƌŝďƵƜŝĞ ĐĂƌĞ ǀŽƌ Ĩŝ ƵƚŝůŝǌĂƚĞ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĂũƵŶŐe ůĂ ĐůŝĞŶƜŝ͍ ǆŝƐƚĉ ƉƌŽǀŽĐĉƌŝ ƐƉĞĐŝĂůĞ ĐƵ ĐĂƌĞ ƚĞ ǀĞŝ ĐŽŶĨƌƵŶƚĂ ƉĞ ƉŝĞƜĞůĞ ǀŝǌĂƚĞ͍ ĂƌĞ ǀĂ Ĩŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ƐƚĂďŝůŝƌĞ Ă ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ͍ Care sunt ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ƵŵĂŶĞ ƕŝͬƐĂƵ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ĐĂƌĞ ǀŽƌ Ĩŝ ƵƚŝůŝǌĂƚĞ ŠŶ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĂĐƜŝƵŶŝůĞ ŽƉĞƌĂƜŝŽŶĂůĞ͍ ĂƌĞ ĞƐƚĞ ĐƌŽŶŽůŽŐŝĂ͍ >Ă ĐĞ ƐƵŵĉ ƐĞ ƌŝĚŝĐĉ ďƵŐĞƚƵů ŶĞĐĞƐĂƌ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĂĐƜŝƵŶŝůĞ ĚĞ ĨĞĞĚďĂĐŬ͍

WůĂŶƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ŝŶĐůƵĚĉ ƵŶ ƐĞƚ ĚĞ ŝŶƐƚƌƵĐƜŝƵŶŝ ƐƉĞĐŝĨŝĐĞ ƕŝ ĐůĂƌĞ ƕŝ Ɛĉ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĞ ĨŝĞĐĂƌĞ ƉĂƐ Ăů ƉƌŽĐĞƐƵůƵŝ͘ WůĂŶƵů ŝŶŝƜŝĂů Ăƌ ƉƵƚĞĂ ŶĞĐĞƐŝƚĂ ŵŽĚŝĨŝĐĉƌŝ ƉĞ ŵĉƐƵƌĉ ĐĞ ƉƌŽĐĞƐƵů ĐŽŶƚŝŶƵĉ ƕŝ ĂƉĂƌ ƌĞǌƵůƚĂƚĞůĞ͘ 1.4 ^ƚƌƵĐƚƵƌĂ ƉůĂŶƵůƵŝ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ WůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ĂƌĞ ƵŶ ĐŽŶƜŝŶƵƚ ƐŝŵŝůĂƌ ƉůĂŶƵƌŝůŽƌ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ŽďŝƕŶƵŝƚĞ͘ ƐĞŵĉŶĉƚŽƌ ƉůĂŶƵůƵŝ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ͕ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĞĂǌĉ ĂƐƵƉƌĂ ƵŶŽƌ ĨĂĐƚŽƌŝ-ĐŚĞŝĞ ca ƉƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƌŝ͕ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƐůĂďĞ͕ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůĞ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝůĞ ƉĞ ƉůĂŶ ŵŽŶĚŝĂů͘ WƌŝŶĐŝƉĂůĞůĞ ĚŝĨĞƌĞŶƜĞ ŠŶƚƌĞ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƕŝ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ĐŽŶƐƚĂƵ ŠŶ ƐĐŽƉƵů Ƶƚŝůŝǌĉƌŝŝ͘ 2Ŷ ƚŝŵƉ ĐĞ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ĞƐƚĞ ƵƚŝůŝǌĂƚ ŠŶ ŐĞŶĞƌĂů ƉĞŶƚƌƵ Ă ĂǀĞĂ Ž ŝŵĂŐŝŶĞ ŐůŽďĂůĉ Ă ǀŝŝƚŽƌƵůƵŝ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͕ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĞĂǌĉ ŠŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂƐƵƉƌĂ ƉŝĞƜĞůŽƌ ĞǆƚĞƌŶĞ ƕŝ ĞƐƚĞ ƵƚŝůŝǌĂƚ ƉĞŶƚƌƵ ĚĞǌǀŽůƚĂƌĞĂ ŠŶ ƉůĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂů͘ ŵďĞůĞ ƉůĂŶƵƌŝ ĐŽŶĨĞƌĉ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ŵĂŝ

ŵƵůƚĉ ĐƌĞĚŝďŝůŝƚĂƚĞ ŠŶ ŽĐŚŝŝ ŝŶǀĞƐƚŝƚŽƌŝůŽƌ ĐĂƌĞ ǀŽƌ ĐĞƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ Ɛĉ ĨĂĐĉ ĚŽǀĂĚĂ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝŝ ƐĂůĞ ĚĞ Ă ĞǆƉŽƌƚĂ͘ WůĂŶƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ĂĐŽƉĞƌĉ Ž ƉĞƌŝŽĂĚĉ ĚĞ ĐĞů ƉƵƜŝŶ ϯ – ϱ ĂŶŝ – ĚĞƕŝ ƉůĂŶƵƌŝůĞ ƉĞ ƚĞƌŵĞŶ ůƵŶŐ ƉŽƚ ĂĐŽƉĞƌŝ ĐŚŝĂƌ ƕŝ ƉĞƌŝŽĂĚĞ ĚĞ ƉąŶĉ ůĂ ϭϬ ĂŶŝ͘ 2Ŷ ŶĞǆĉ ĞƐƚĞ ƉƌĞǌĞŶƚĂƚĉ Ž ƐĐŚŝƜĉ ĚĞ ƉůĂŶ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͘

2. D ^hZ Z ^d /h>h/ WZ ' d/Z W EdZh yWKZd 2ŶĂŝŶƚĞ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂƌĞĂ ƉůĂŶƵůƵŝ ĚĞ ĂĨĂĐĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ƌĞůĞǀĂŶƚ ƉĞŶƚƌƵ ƐĐŚŝƜĂ ƉƌĞǀĉǌƵƚĉ͕ Ăƌ Ĩŝ Ƶƚŝůĉ Ž ŵĉƐƵƌĂƌĞ ĐŽŵƉůĞǆĉ Ă ĨĞůƵůƵŝ ŠŶ ĐĂƌĞ ĞƐƚĞ ƉƌĞŐĉƚŝƚĉ ĨŝƌŵĂ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͕ ŠŶ ƐĐŽƉƵů ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĉƌŝŝ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůŽƌ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ ƕŝ Ăů ŝŶƐĞƌĉƌŝŝ ƌĉƐƉƵŶƐƵƌŝůŽƌ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉůĂŶƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ ĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ŶĞĐĞƐŝƚĉ ƵŶ ŶŝǀĞů ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďŝů ĚĞ ƵƚŝůŝǌĂƌĞ Ă ƵŶŽƌ ƌĞƐƵƌƐĞ ƌĞůĞǀĂŶƚ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ ƕŝ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĞ͘ ŝŶ ĂĐĞƐƚ ŵŽƚŝǀ ĞƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌĉ ĞǀĂůƵĂƌĞĂ ƉƌĞůŝŵŝŶĂƌĉ ƉƌŝŶ ƌĉƐƉƵŶƐƵƌŝ ůĂ ƵŶĞůĞ ŠŶƚƌĞďĉƌŝ ƐƉĞĐŝĨŝĐĞ͕ ŠŶĂŝŶƚĞ ĚĞ Ă ĚĞĐŝĚĞ ŠŶĐĞƉĞƌĞĂ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůŽƌ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ ŚŝĂƌ ĚĂĐĉ ĐŽŶƚĞǆƚƵů ĂĐĞƐƚĞŝ ĞǀĂůƵĉƌŝ ƉŽĂƚĞ ůƵĂ ĚŝǀĞƌƐĞ ĨŽƌŵĞ͕ ŠŶƚƌĞďĉƌŝůĞ ĚĞ ŵĂŝ ũŽƐ ƐƵŶƚ ĐĞůĞ ĐĂƌĞ ƐĞ ƉƵŶ ŠŶ ŐĞŶĞƌĂů͘ WĞƌĨŽƌŵĂŶƜĂ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ x x

Ğ ĐĞ ĂƌĞ ĨŝƌŵĂ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƜĞ ďƵŶĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ͍ ĂƌĞ ĞƐƚĞ ƐŽƚĂ ĚĞ ƉŝĂƜĉ ĂĐƚƵĂůĉ Ă ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ ĐĂƌĞ ƵƌŵĞĂǌĉ Ɛĉ ĨŝĞ ĞǆƉŽƌƚĂƚ͍

ŶŐĂũĂŵĞŶƚƵů ƕŝ ĚŽƌŝŶƜĂ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ĚĞ Ă ĞǆƉŽƌƚĂ x x x x x x x

ĂƌĞ ĞƐƚĞ ƐĐŽƉƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ Ăů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͍ ĂƌĞ ĞƐƚĞ ŶŝǀĞůƵů ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚƵůƵŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ŠŶ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŝĞƌĂƌŚŝĐĉ Ă ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͍ ŝŶ ĐĞ ŶŝǀĞů ĨĂĐĞ ƉĂƌƚĞ ƉĞƌƐŽŶĂůƵů ĐĂƌĞ ǀĂ Ĩŝ ŶƵŵŝƚ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͍ ƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌĉ ƌĞĐƌƵƚĂƌĞĂ ĚĞ ƉĞƌƐŽŶĂů ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌ͍ Ğ ĞǆƉĞƌŝĞŶƜĉ ĂƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƐĂƵ ƉĞƌƐŽŶĂůƵů ĂĐĞƐƚĞŝĂ ŠŶ ƉƌŝǀŝŶƜĂ ƉŝĞƜĞůŽƌ ƐƚƌĉŝŶĞ ƕŝ Ă ĞǆƉŽƌƚƵƌŝůŽƌ͍ ƐƚĞ ĚŝƐƉƵƐĉ ĐŽŵƉĂŶŝĂ Ɛĉ ƉŽƌŶĞĂƐĐĉ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͍ ƐƚĞ ĚŝƐƉƵƐĉ ĐŽŵƉĂŶŝĂ Ɛĉ-ƕŝ ĂƐƵŵĞ ƌŝƐĐƵƌŝ͍

ŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝƚĂƚĞĂ x x x

Ğ ǀĂ ĨĂĐĞ ƉƌŽĚƵƐĞůĞ ƐĂƵ ƐĞƌǀŝĐŝŝůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ƐƚƌĉŝŶĉ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĂƐƉĞĐƚĞůĞ ƵŶŝĐĞ ĂůĞ ƉƌŽĚƵƐĞůŽƌ ƐĂƵ ƐĞƌǀŝĐŝŝůŽƌ ƐĂůĞ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĂǀĂŶƚĂũĞůĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ ĚĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀŝƚĂƚĞ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞ͍ ;ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞ͕ ƉĂƚĞŶƚĞ͕ ĂďŝůŝƚĉƜŝ ĞƚĐ͘Ϳ

WŝĞƜĞůĞ ǀŝǌĂƚĞ x

Ğ ŐƌƵƉĞ ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĉ ƐƵŶƚ ǀŝǌĂƚĞ͍

x x x x x x

Ƶŵ ĨƵŶĐƜŝŽŶĞĂǌĉ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ǀŝǌĂƚĉ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝŝ ƐƚƌĉŝŶŝ͍ sĂ Ĩŝ ƉƌŽĚƵƐƵů ƌĞƐƚƌŝĐƜŝŽŶĂƚ ƉƌŝŶ ŝŵƉŽǌŝƚĞ ƐĂƵ ƚĂǆĞ͕ ůŝŵŝƚĉƌŝ ƐĂƵ ĂůƚĞ ŽďƐƚĂĐŽůĞ͍ ƐƚĞ ƉƌŽĚƵƐƵů ƉŽƚƌŝǀŝƚ ĐƵ ĐƵůƚƵƌĂ͕ ƚƌĂĚŝƜŝŝůĞ ƕŝ ĐƌĞĚŝŶƜĂ ĐůŝĞŶƚƵůƵŝ ƐƚƌĉŝŶ͍ ƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌĉ ƉƌŽƚĞũĂƌĞĂ ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ ƉƌŝŶ ďƌĞǀĞƚͬŵĂƌĐĉ ŠŶƌĞŐŝƐƚƌĂƚĉ͍ Care sunt cerŝŶƜeůĞ ĚĞ ĞƚŝĐŚĞƚĂƌĞ͍ ǆŝƐƚĉ ƌĞƐƚƌŝĐƜŝŝ ĚĞ ŵĞĚŝƵ͍ ǆŝƐƚĉ ŶĞĐĞƐŝƚĂƚĞĂ ƵŶŽƌ ĂĚĂƉƚĉƌŝ ůĂ ƌĞŐůĞŵĞŶƚĉƌŝůĞ ĚĞ ŵĞĚŝƵ͍

ŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƌĞĂ ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ x x x x x

Ƶŵ ƐĞ ǀĂ ĨĂĐĞ ƉƵďůŝĐŝƚĂƚĞĂ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐ͍ ŝŶĞ ǀĂ ƌĞƉƌĞǌĞŶƚĂ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ǀŝǌĂƚĉ͍ sĂ ŶƵŵŝ ĐŽŵƉĂŶŝĂ Ž ĂŐĞŶƜŝĞ ĚĞ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĞƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ŽƉĞƌĂƜŝƵŶŝůĞ ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ƵŶĚĞ ƐĞ ĨĂĐĞ ĞǆƉŽƌƚƵů͍ ǆŝƐƚĉ ƵŶ ƉƌŽƚŽƚŝƉ Ăů ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ͕ ĐĂƌĞ Ɛĉ ƉŽĂƚĉ Ĩŝ ƉƌĞǌĞŶƚĂƚ ĐůŝĞŶƜŝůŽƌ ǀŝǌĂƜŝ͍ WƌŽĚƵƐƵů ǀĂ Ĩŝ ǀąŶĚƵƚ ƐƵď ĂĐĞĞĂƕŝ ĚĞŶƵŵŝƌĞ͍

ŽŶĚŝƜŝŝ ĚĞ ƉƌĞƜ ƕŝ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƌĞ x x x x x

Ƶŵ ƐĞ ǀĂ ĐĂůĐƵůĂ ƉƌĞƜƵů͍ CĂƌĞ ƐƵŶƚ ĐŽŶĚŝƜŝŝůĞ ĚĞ ĂƐŝŐƵƌĂƌĞ Ă ƐĞƌǀŝĐĞ-ƵůƵŝ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĐŽŶĚŝƜŝŝůĞ ĚĞ ƉůĂƚĉ ƕŝ ĐƌĞĚŝƚ͍ ĂƌĞ ĞƐƚĞ ƉĞƌŝŽĂĚĂ ĚĞ ŐĂƌĂŶƜŝĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐ͍ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ĐŽŶĚŝƜŝŝůĞ ƉĞŶƚƌƵ ƌĞĚƵĐĞƌŝůĞ ĚĞ ƉƌĞƜƵƌŝ͍

3. ANAL/ D /h>h/ /Ed ZE WĞ ůąŶŐĉ ĐŽŶĚŝƜŝĂ ĚĞ Ă Ĩŝ ƉƌĞŐĉƚŝƚĉ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƚƌĞďƵŝĞ ƐĂ ĂŶĂůŝǌĞǌĞ ŠŶ ĚĞƚĂůŝƵ ŵĞĚŝƵů ƐĉƵ ŝŶƚĞƌŶ ƕŝ ĞǆƚĞƌŶ͕ ŠŶ ĐƵƌƐƵů ƉůĂŶŝĨŝĐĉƌŝŝ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ͘ ŶĂůŝǌĂ ŵĞĚŝƵůƵŝ ƵŶĞŝ ŠŶƚƌĞƉƌŝŶĚĞƌŝ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞ ŝŶĐůƵĚĞ Ăƚąƚ ĨŽƌƜĞůĞ ŝŶƚĞƌŶĞ͕ Đąƚ ƕŝ ĐĞůĞ ĞǆƚĞƌŶĞ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ ŽƉĞƌĂƜŝƵŶŝůĞ ŠŶƚƌĞƉƌŝŶĚĞƌŝŝ. &ĂĐƚŽƌŝŝ ŝŶƚĞƌŶŝ ƐƵŶƚ ŠŶ ŐĞŶĞƌĂů ƉƌŝǀŝƜŝ ĐĂ ĨŝŝŶĚ ĐŽŶƚƌŽůĂďŝůŝ͕ ŠŶ ƚŝŵƉ ĐĞ ĨĂĐƚŽƌŝŝ ĞǆƚĞƌŶŝ ƐƵŶƚ ĚĞ ĚĞƉĂƌƚĞ ŠŶ ĂĨĂƌĂ ĐŽŶƚƌŽůƵůƵŝ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ ƐƚĨĞů͕ ƐƵĐĐĞƐƵů ŠŶ ŵĞĚŝƵů ĞǆƚĞƌŶ ĚĞƉŝŶĚĞ ŠŶ ŵĂƌĞ ŵĉƐƵƌĉ ĚĞ ĂĚĂƉƚĂďŝůŝƚĂƚĞĂ ůĂ ŵĞĚŝƵ͘ ǆƚŝŶĚĞƌĞĂ ƉĞ ƉŝĞƜĞůĞ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂůĞ ŶĞĐĞƐŝƚĉ Ž ƚĞƐƚĂƌĞ Ă ƚƵƚƵƌŽƌ ĨĂĐƚŽƌŝůŽƌ ŽƌŐĂŶŝǌĂƜŝŽŶĂůŝ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ ŽƉĞƌĂƜŝƵŶŝůĞ ĐƵƌĞŶƚĞ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ &ĞůƵů ŠŶ ĐĂƌĞ ĨƵŶĐƜŝŽŶĞĂǌĉ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ ŶƵ ƐĞ ƉŽƚƌŝǀĞƕƚĞ ŠŶƚŽƚĚĞĂƵŶĂ ĐƵ ƉŝĞƜĞůĞ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂůĞ ƕŝ ĂĐĞƐƚĂ ĞƐƚĞ ŵŽƚŝǀƵů ƉĞŶƚƌƵ ĐĂƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƚƌĞďƵŝĞ ƐĂ-ƕŝ ƌĞĞǀĂůƵĞǌĞ ŠŶ ĚĞƚĂůŝƵ ĨƵŶĐƜŝŝůĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞ ƕŝ ĂĐƜŝƵŶŝůĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐĞ͘ WůĂŶŝĨŝĐĂƌĞĂ ŽƉĞƌĂƜŝƵŶŝůŽƌ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ŶĞĐĞƐŝƚĉ Ž ǀŝǌŝƵŶĞ ĐůĂƌĉ ĂƐƵƉƌĂ ƐŝƚƵĂƜŝĞŝ ƉƌĞǌĞŶƚĞ ƕŝ ĂƕƚĞƉƚĉƌŝůŽƌ ŠŶ ǀŝŝƚŽƌ͘ K ĂŶĂůŝǌĉ ŝŶƚĞƌŶĉ ĐŽŶĚƵĐĞ ĂƐƚĨĞů ůĂ ƵŶ ƉƌŽĨŝů ƌĞĂůŝƐƚ Ăů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͕ ĐĂƌĞ

3.1 ŽŵƉĂŶŝĂ

ůĂďŽƌĂƌĞĂ ƉƌŽĨŝůƵůƵŝ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ƐĞ ƉŽĂƚĞ ĨĂĐĞ ƉƌŝŶƚƌ-ƵŶ ƉƌŽĐĞƐ ŠŶ ƉĂƚƌƵ ƉĂƕŝ͗ x x x

ĞǆĂŵŝŶĂƌĞĂ ĂƐƉĞĐƚĞůŽƌ-ĐŚĞŝĞ ĂůĞ ĨƵŶĐƜŝŽŶĉƌŝŝ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ƕŝ Ă ĚŽŵĞŶŝŝůŽƌ ǀŝǌĂƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ĞǀĂůƵĉƌŝ ƵůƚĞƌŝŽĂƌĞ͖ ĐŽŵƉĂƌĂƌĞĂ ĂĐĞƐƚŽƌ ĂƐƉĞĐƚĞ ĐƵ ĂďŝůŝƚĉƜŝ ĚŝŶ ƚƌĞĐƵƚ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͖ ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ƵŶĞŝ ďĂǌĞ ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĞ ŠŶ ůĞŐĉƚƵƌĉ ĐƵ ĐŽŶĚŝƜŝŝůĞ-ĐŚĞŝĞ ĂůĞ ƉŝĞƜĞŝ ƐĂƵ ĂůĞ ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ͕ ƉĞŶƚƌƵ Ă ƐƚĂďŝůŝ ĐƵ ŵĂŝ ŵƵůƚĉ ĞǆĂĐƚŝƚĂƚĞ ĚĂĐĉ ƐŝƚƵĂƜŝĂ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ƉĞ ďĂǌĂ ƵŶƵŝ ĂŶƵŵŝƚ ĨĂĐƚŽƌ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ƵŶ ƉŽƚĞŶƜŝĂů ƉƵŶĐƚ ƚĂƌĞ ƐĂƵ ƐůĂď͖ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƌĞĂ ƌĞǌƵůƚĂƚĞůŽƌ ĚŝŶ ƉĂƕŝŝ ĂŶƚĞƌŝŽƌŝ ĐĂ ĚĂƚĞ ĚĞ ŝŶƚƌĂƌĞ ŠŶ ƉƌŽĐĞƐƵů ĚĞ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƕŝ ŠŶ ĚĞĐŝǌŝŝůĞ ůƵĂƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ŝŶƚƌĂƌĞĂ ƉĞ ĂƌĞŶĂ ŵŽŶĚŝĂůĉ͘

KďŝĞĐƚŝǀƵů ĂŶĂůŝǌĞŝ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ĞƐƚĞ ĂĐĞůĂ ĚĞ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ĨĞůƵů ŠŶ ĐĂƌĞ ĞǆƉŽƌƚƵů ǀĂ ĂĨĞcta ĂĨĂĐĞƌŝůĞ ĂĐƚƵĂůĞ ƕŝ ĚĞ Ă ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞůĞ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝ ƕŝ ŶĞǀŽŝ͘ ĐĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐ ƚƌĞďƵŝĞ ƌĞĂůŝǌĂƚ ĐƵ ŵĂǆŝŵĉ ŽďŝĞĐƚŝǀŝƚĂƚĞ ƕŝ ŽŶĞƐƚŝtatĞ͘ ^ĐŽƉƵů ĞƐƚĞ ĂĐĞůĂ ĚĞ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ĚĂĐĂ ďĞŶĞĨŝĐŝŝůĞ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ ĚĞƉĉƕĞƐĐ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞ͘ 3.1.1 WƌŽĚƵƐƵů sĞƌŝĨŝĐĂƌĞĂ ƉƌŽĚƵƐĞůŽƌ ƐĂƵ Ă ƐĞƌǀŝĐŝŝůŽƌ ĞƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌĉ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ĚĂĐĉ ĂĐĞƐƚĞĂ ĂƵ ƉŽƚĞŶƜŝĂů ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͘ ůƚĞ ĂƐƉĞĐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĐƵ ƉƌŝǀŝƌĞ ůĂ ƉƌŽĚƵƐĞůĞ ƕŝ ƐĞƌǀŝĐŝŝůĞ ĐĂƌĞ ƵƌŵĞĂǌĉ Ɛĉ ĨŝĞ ĞǆƉŽƌƚĂƚĞ ƐƵŶƚ͗ ƉƌĞƜƵů ƕŝ ĐŽƐƚƵů͕ ĐĂŶĂůĞůĞ ƉĞ ĐĂƌĞ ĨƵŶĐƜŝŽŶĞĂǌĉ ĐĞů ŵĂŝ ďŝŶĞ͕ ŵĉƐƵƌĂ ŠŶ ĐĂƌĞ ƐĞ ƉŽƚƌŝǀĞƐĐ ƉĞŶƚƌƵ ƉŝĞƜĞůĞ ĚŝŶ ƐƚƌĉŝŶĉƚĂƚĞ ŠŶ ĨŽƌŵĂ ůŽƌ ĂĐƚƵĂůĉ ƕŝ ŶĞĐĞƐŝƚĂƚĞĂ ƵŶŽƌ ŵŽĚŝĨŝĐĉƌŝ͕ ĐĞƌŝŶƜĞ ĚĞ ůŝĐĞŶƜĞ ƐĂƵ ĂƉƌŽďĉƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͕ ŵĂƚĞƌŝĂůĞ ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌĞ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ƐĂƵ ƐƵƉŽƌƚ͘ ϯ͘ϭ͘Ϯ ZĞƐƵƌƐĞ ƕŝ ƉƌŽĐĞƐĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞ -

DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƕŝ ƌĞƐƵƌƐĞ ƵŵĂŶĞ – ǀĂůƵĂƌĞĂ ĞǆƉĞƌƚŝǌĞŝ ĂĐƚƵĂůĞ ŠŶ ƉƌŽďůĞŵĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ Ă ĂŶŐĂũĂƜŝůŽƌ ƕŝ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ĞǀĞŶƚƵĂůĞŝ ŶĞĐĞƐŝƚĉƜŝ ĚĞ ĨĂĐŝůŝƚĉƜŝͬĨŽƌƜĉ ĚĞ ŵƵŶĐĉ ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌĞ ĞƐƚĞ ĐƌƵĐŝĂůĉ ƉĞŶƚƌƵ ĐƌĞƕƚĞƌĞĂ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ Ă ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ ŽŶĚƵĐĞƌĞĂ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ĚĞǌǀŽůƚĞ ƕŝ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ŽƉĞƌĂƜŝŽŶĂůĉ ƕŝ ůŝŶŝŝůĞ ƉĞŶƚƌƵ ĂƵƚŽƌŝƚĂƚĞ͕ ƉĞŶƚƌƵ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚƵƌŝ͘ WƌŽƉƌŝĞƚĂƚĞĂ ũƵƌŝĚŝĐĉ ƕŝ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůĉ ;W/Ϳ – ǀĂůƵĂƌĞĂ ŵĉƌĐŝŝ ĚĞ ĐŽŵĞƌƜ ƕŝ Ă ĂůƚŽƌ W/͖ ŶĞĐĞƐŝƚĂƚĞĂ ĚĞ Ă ĐĉƵƚĂ ƕŝ ĂůƚĞ ĨŽƌŵĞ ĚĞ ƉƌŽƚĞĐƜŝĞ Ă W/ ƉĞ ƉŽƚĞŶƜŝĂůĞůĞ ƉŝĞƜĞ ƐƚƌĉŝŶĞ͘

ϯ͘ϭ͘ϯ KƉĞƌĂƜŝƵŶŝ ƕŝ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞ ǀĂůƵĂƌĞĂ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝŝ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞ ĐŽŶƐƚĉ ŠŶ͗ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ĂĐƚƵĂůĞŝ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞͬƐĞƌǀŝĐŝŝ ƕŝ Ă ŶŝǀĞůƵƌŝůŽƌ ĚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉŝĞƜĞůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͕ ĞǆƉĂŶƐŝďŝůŝƚĂƚĞĂ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝůŽƌ ĚĞ ƉƌŽĚƵƐĞͬƐĞƌǀŝĐŝŝ ƉĞŶƚƌƵ Ă ƌĉƐƉƵŶĚĞ ĐĞƌĞƌŝŝ ƕŝ ĐŽƐƚƵůƵŝ ƉŝĞƜĞŝ͕ ĞǆŝƐƚĞŶƜĂ ƵŶŽƌ ĨůƵĐƚƵĂƜŝŝ ƐĞǌŽŶŝĞƌĞ ŠŶ ĐĞƌĞƌĞĂ ĚĞ ƉƌŽĚƵƐĞͬƐĞƌǀŝĐŝŝ͕ ĐĂŶƚŝƚĂƚĞĂ ŵŝŶŝŵĉ ǀŝĂďŝůĉ Ă

ƵŶĞŝ ĐŽŵĞŶǌŝ ƉƌŝŵŝƚĞ͕ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĂƐŝŐƵƌĂ ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƚĞĂ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĉƌŝ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ŠŶ ĐŽŶĐĞƉĞƌĞĂ ĂŵďĂůĂũƵůƵŝ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐĞůĞ ƐƉĞĐŝĂů ĚĞƐƚŝŶĂƚĞ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ͘ 3.1.4 ĂƉĂĐŝƚĂƚĞĂ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĉ ǀĂůƵĂƌĞĂ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝƚĉƜŝŝ ĂĐƚƵĂůĞŝ ƐŝƚƵĂƜŝŝ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ ĐŽŶƐƚĉ ŠŶ͗ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĞĂ ĞǀĞŶƚƵĂůĞŝ ŶĞĐĞƐŝƚĉƜŝ ĂůŽĐĉƌŝŝ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌ ƉĞŶƚƌƵ ĐĂ ĨŽƌŵĂ Ɛĉ ŝŶƚƌĞ ƉĞ ƉŝĞƜĞůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͕ ĂůƚĞ ŝŶŝƜŝĂƚŝǀĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ ĂůĞ ĨŝƌŵĞŝ ĐĂƌĞ ƉŽƚ ĂĨĞĐƚĂ ƉůĂŶƵƌŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͕ ƚĞƌŵĞŶƵů ĂƉƌŽǆŝŵĂƚŝǀ ŠŶ ĐĂƌĞ ĞĨŽƌƚƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ĚĞǀŝŶĞ ĐĂƉĂďŝů Ɛĉ ƐĞ ƐƵƐƜŝŶĉ ƐŝŶŐƵƌ ĚŝŶ ƉƵŶĐƚ ĚĞ ǀĞĚĞƌĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌ͘

3.2 ŶĂůŝǌĂ SWKd Ă ĂĐƌŽŶŝŵ Ăů ĐƵǀŝŶƚĞůŽƌ ĞŶŐůĞǌĞƕƚŝ ͣ;ŝŶƚĞƌŶĂůͿ ^ƚƌĞŶŐƚŚƐ ĂŶĚ tĞĂŬŶĞƐƐĞƐ͕ ;ĞǆƚĞƌŶĂůͿ KƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ ĂŶĚ dŚƌĞĂƚƐ͕͟ ĂĚŝĐĉ ͣƉƵŶĐƚĞ ƚĂƌŝ ƕŝ ƉƵŶĐƚĞ ƐůĂďĞ ;ŝŶƚĞƌŶĞͿ͕ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝ ;ĞǆƚĞƌŶĞͿ͕͟ ĂŶĂůŝǌĂ ^tKd ĞƐƚĞ Ž ŵĞƚŽĚĉ ďŝŶĞ ĐƵŶŽƐĐƵƚĉ ƕŝ ĨƌĞĐǀĞŶƚ ƵƚŝůŝǌĂƚĉ ƉĞŶƚƌƵ ĞǀĂůƵĂƌĞĂ ƵŶĞŝ ĐŽŵƉĂŶŝŝ͕ Ă ƌĞƐƵƌƐĞůŽƌ ƕŝ Ă ŵĞĚŝƵůƵŝ ĂĐĞƐƚĞŝĂ͘ ŽŵƉĂŶŝŝůĞ ŶƵ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ƐŝŶŐƵƌƵů ƚŝƉ ĚĞ ŽƌŐĂŶŝǌĂƜŝŝ ĐĂƌĞ ƉŽƚ Ĩŝ ĂŶĂůŝǌĂƚĞ ƉƌŝŶ ĂĐĞĂƐƚĉ ŵĞƚŽĚĉ͘ ŶĂůŝǌĂ ^tKd ƉŽĂƚĞ Ĩŝ ĨĉĐƵƚĉ ĚĞŽƉŽƚƌŝǀĉ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐĞ͕ ůŽĐƵƌŝ ƕŝ ƉĞƌƐŽĂŶĞ͘ DĞƚŽĚĂ Ă ĨŽƐƚ ĐƌĞĂƚĉ ĚĞ ůďĞƌƚ ^͘ ,ƵŵƉŚƌĞǇ ŠŶ ĂŶŝŝ ϭϵϲϬ ƕŝ ĚĞ ĂƚƵŶĐŝ ƕŝ-Ă ƉĉƐƚƌĂƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƜĂ ƕŝ ƵƚŝůŝƚĂƚĞĂ ŶĞĂůƚĞƌĂƚĞ͘ ŶĂůŝǌĂ ^tKd ĞƐƚĞ ŠŶ ŐĞŶĞƌĂů ƵƚŝůŝǌĂƚĉ ƐƵď ĨŽƌŵĂ ƵŶĞŝ ŵĂƚƌŝĐĞ ϮǆϮ͕ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƚŝ͕ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƐůĂďĞ͕ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůĞ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝůĞ ĨŝŝŶĚ ŝŶƚƌŽĚƵƐĞ ͕ ĨŝĞĐĂƌĞ ƐĞƉĂƌĂƚ͕ ŠŶ ĐĉƐƵƜĞůĞ ŵĂƚƌŝĐĞŝ͘ ĐĞĂƐƚĉ ŵĞƚŽĚĉ ƐĞ ƵƚŝůŝǌĞĂǌĉ ƉĞŶƚƌƵ Ă ƵƕƵƌĂ ƉŽƚƌŝǀŝƌĞĂ ƉƵŶĐƚĞůŽƌ ƚĂƌŝ ĐƵ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůĞ ƕŝ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĐŽŶǀĞƌƚŝ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƐůĂďĞ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝůĞ ŠŶ ƉƵŶĐƚĞ ƚĂƌŝ ƕŝ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ͘ 3.2.1 ąŶĚ ƕŝ ƉĞŶƚƌƵ ĐĞ ƐĞ ĨĂĐĞ ĂŶĂůŝǌĂ ^tKd? WƌŝŶĐŝƉĂůĂ ŝĚĞĞ Ă ĂŶĂůŝǌĞŝ ^tKd ĞƐƚĞ ǀĂůŽƌŝĨŝĐĂƌĞĂ ůĂ ŵĂǆŝŵƵŵ Ă ƉƵŶĐƚĞůŽƌ ƚĂƌŝ ƕŝ Ă ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůŽƌ ƕŝ ĞůĂďŽƌĂƌĞĂ ƵŶŽƌ ƉůĂŶƵƌŝ ƕŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ƉĞŶƚƌƵ ĚŝŵŝŶƵĂƌĞĂ ůĂ ŵŝŶŝŵƵŵ Ă ĞĨĞĐƚĞůŽƌ ĂĚǀĞƌƐĞ ĂůĞ ƉƵŶĐƚĞůŽƌ ƐůĂďĞ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝůŽƌ͕ ƚŽĂƚĞ ĂĐĞƐƚĞĂ ƉƌŝŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ĨĂĐƚŽƌŝůŽƌ ŝŶƚĞƌŶŝ ƕŝ ĞǆƚĞƌŶŝ Ăŝ ŽƌŐĂŶŝǌĂƜŝĞŝ͘ WƌŝŶ ĂŶĂůŝǌĂƌĞĂ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůŽƌ ĐĂƌĞ ƐƵŶƚ ĚĞƌƵůĂƚĞ ďŝŶĞ ƕŝ Ă ǌŽŶĞůŽƌ ĐĂƌĞ ŶĞĐĞƐŝƚĉ ŠŵďƵŶĉƚĉƜŝƌŝ͕ ƐĞ ƉŽƚ ƐƚĂďŝůŝ ĐƵ ƵƕƵƌŝŶƜĉ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůĞ͕ ƐĞ ƉŽĂƚĞ ŐĞŶĞƌĂ Ž ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ĐƵƉƌŝŶǌĉƚŽĂƌĞ ƕŝ ĞĨŝĐŝĞŶƚĉ ƉĞŶƚƌƵ ǀŝŝƚŽƌ͘ ŶĂůŝǌĂ ^tKd ǀĂ Ĩŝ ƵŶ ďƵŶ ĚĞƐĐŚŝǌĉƚŽƌ ĚĞ ĚƌƵŵ ĂƚƵŶĐŝ ĐąŶĚ ǀĂ Ĩŝ ŶĞǀŽŝĞ ĚĞ ĞůĂďŽƌĂƌĞĂ ƵŶƵŝ ƉůĂŶ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉĞŶƚƌƵ ƌĞĂůŝǌĂƌĞĂ ƵŶƵŝ ĂŶƵŵŝƚ ƌĞǌƵůƚĂƚ͕ ƉĞŶƚƌƵ ĐůĂƌŝĨŝĐĂƌĞĂ ƵŶĞŝ ƉƌŽďůĞŵĞ ƕŝ ƉĞŶƚƌƵ ƵŶ ƌĉƐƉƵŶƐ ƌĂƉŝĚ ůĂ ĂĐĞĂƐƚĂ͘ ŶĂůŝǌĂ ^tKd ĞƐƚĞ Ž ŵĞƚŽĚĉ ďƵŶĉ ĚĞ Ă ƉƵŶĞ ĨĂƉƚĞůĞ ƉĞ Ž ůŝƐƚĉ ŠŶƚƌ-Ž ŵĂŶŝĞƌĉ ƵƕŽĂƌĉ ƕŝ ĚĞ Ă ůĞ ĂůĞŐĞ ĂƉŽŝ ƉĞ ĐĞůĞ ĐĂƌĞ ƉŽƚ Ĩŝ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚĞ ŠŶ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ͘ ĐĞĂƐƚĉ ƚƌĉƐĉƚƵƌĉ Ă ŵĞƚŽĚĞŝ ĞƐƚĞ Ƶƚŝůĉ ƕŝ ĂƚƵŶĐŝ ĐąŶĚ ŝŶĨŽƌŵĂƜŝŝůĞ ŶƵ ƐƵŶƚ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ĚŝŶ ƉƵŶĐƚ ĚĞ ǀĞĚĞƌĞ ĐĂŶƚŝƚĂƚŝǀ ƕŝ ĨĂƉƚĞůĞ ƐƵŶƚ ƚĂĐŝƚ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞ ŠŶ ŽĂŵĞŶŝ͘ 3.2.2 Ƶŵ ƐĞ ƌĞĂůŝǌĞĂǌĉ Ž ĂŶĂůŝǌĉ ^tKd͍

2ŶĂŝŶƚĞ ĚĞ ƚŽĂƚĞ͕ ĞǆŝƐƚĉ ŶŝƕƚĞ ĐĞƌŝŶƜĞ ƉƌĞĂůĂďŝůĞ ĚĞ ĐĂƌĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ƐĞ ƜŝŶĉ ĐŽŶƚ ŠŶĂŝŶƚĞ ĚĞ ŠŶĐĞƉĞƌĞĂ ĂŶĂůŝǌĞŝ͗ -

ĂŶĂůŝǌĂ ^tKd ƚƌĞďƵŝĞ ĨĉĐƵƚĉ ĚĞ ƵŶ ĐŽůĞĐƚŝǀ ĚĞ ůƵĐƌƵ ĨŽƌŵĂƚ ĚŝŶ ƉĞƌƐŽĂŶĞ ĚŝŶ ĚŝǀĞƌƐĞ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĞ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͕ ƉĞŶƚƌƵ ĐĂ ĨĂƉƚĞůĞ Ɛĉ ĨŝĞ ĚŝƐĐƵƚĂƚĞ ŠŶ ĚĞƚĂůŝƵ ĚŝŶ ĚŝǀĞƌƐĞ ƉƵŶĐƚĞ ĚĞ ǀĞĚĞƌĞ͖ Ž ƉŽǌŝƜŝĞ ƌĞĂůŝƐƚĉ ƕŝ ŽďŝĞĐƚŝǀĉ Ăƌ ĐŽŶĚƵĐĞ ůĂ ƌĞǌƵůƚĂƚĞ ŵĂŝ ďƵŶĞ ƕŝ͕ ƉƌŝŶ ĂĐĞĂƐƚĂ͕ ůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ĐŽƌĞĐƚĞ͖ ƉĞŶƚƌƵ ĐůĂƌŝĨŝĐĂƌĞĂ ƉŝĞƐĞůŽƌ-ůŝƉƐĉ ĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĉ Ɖ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĉ ůĂƌŐĉ ƕŝ ŶƵ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƌĞĂ ĂƐƵƉƌĂ ĐąƚŽƌǀĂ ƉƵŶĐƚĞ ƉĞƌĨĞĐƚĞ ƐĂƵ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐĞ͘

WƌŝŶ ůƵĂƌĞĂ ŠŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞ Ă ƉƌŽďůĞŵĞůŽƌ ĚĞ ŵĂŝ ƐƵƐ͕ ƐĞ ƉŽĂƚĞ ŠŶƚŽĐŵŝ Ž ůŝƐƚĉ ĐƵ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƌŝ͕ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƐůĂďĞ͕ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůĞ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝůĞ. Punctele tari 2ŶƚƌĞďĂƌĞĂ ĐĞĂ ŵĂŝ ĞůĞŵĞŶƚĂƌĉ ƉĞŶƚƌƵ ƌĞůĞǀĂƌĞĂ ƉƵŶĐƚĞůŽƌ ƚĂƌŝ ĂůĞ ƵŶĞŝ ĐŽŵƉĂŶŝŝ ĞƐƚĞ͗ ĐĞ ĨĂĐŝ ŵĂŝ ďŝŶĞ ĚĞĐąƚ ŽƌŝĐŝŶĞ ĂůƚĐŝŶĞǀĂ͍ 2ŶƚƌĞďĂƌĞĂ ĞƐƚĞ ƌĞƐƚƌąŶƐĉ ůĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝŝ ĚŝŶ ũƵƌƵů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ ƵŶĂ ĨƵŶĐƜŝŽŶĂƌĞ ŶƵ ŵĂŝ ĞƐƚĞ ƵŶ ƉƵŶĐƚ ƚĂƌĞ͕ ĚĞ ǀƌĞŵĞ ĐĞ ƕŝ ĂůƜŝŝ ĨƵŶĐƜŝŽŶĞĂǌĉ ůĂ ĂĐĞůĂƕŝ ŶŝǀĞů͘ dŽƚƵƕŝ͕ ĚĞ ĞǆĞŵƉůƵ͕ ĚĂĐĉ ŠƜŝ ƐĞƌǀĞƕƚŝ ĐůŝĞŶƜŝŝ ĚŝĨĞƌĞŶƜŝŝŶĚ ĚŽĂƌ Ž ŵŝĐĉ Ɖarte a ƉƌŽĐĞƐƵůƵŝ ƚĉƵ ƕŝ ĚĂĐĉ ĂĐĞƐƚ ůƵĐƌƵ ĨĂĐĞ Ɛĉ ĐƌĞĂƐĐĉ ůŽŝĂůŝƚĂƚĞĂ ĐůŝĞŶƜŝůŽƌ ŵĂŝ ŵƵůƚĞ ĚĞĐąƚ ĂůƚĞ ƉĂƌƜŝ͕ ĂĐĞĂƐƚĉ ƉĂƌƚĞ ƉŽĂƚĞ Ĩŝ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚĉ ƵŶ ƉƵŶĐƚ ƚĂƌĞ͘ WƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƌŝ ƉŽƚ Ĩŝ ǀĉǌƵƚĞ ůĂ ŶŝǀĞůƵů ƉĞƌƐŽŶĂůƵůƵŝ͕ Ăů ĐĂůŝƚĉƜŝŝ ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ ƐĂƵ ƐĞƌǀŝĐŝƵůƵŝ͕ Ăů ƉƌŽĐĞƐƵůƵŝ͕ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞŝ ĞƚĐ͕͘ ĚĂƌ ƕŝ ŠŶ ŽƉŝŶŝĂ ĐůŝĞŶƜŝůŽƌ ĚĞƐƉƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƚĂ͘ dƌĞĐĞƌĞĂ ƉĞ Ž ůŝƐƚĉ Ă ƚƵƚƵƌŽƌ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐŝůŽƌ Ăƌ Ĩŝ ĚĞ ĂũƵƚŽƌ ŠŶ ĂůĞŐĞƌĞĂ ĂĐĞůŽƌĂ ĐĂƌĞ ŝŶƚƌĉ ŠŶ ĐĂƚĞŐŽƌŝĂ ƉƵŶĐƚĞůŽƌ ƚĂƌŝ͘ ǆĂŐĞƌĂƌĞĂ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐŝůŽƌ ĚĞ ďĂǌĉ ŶƵ Ăƌ ĐŽŶ ĚƵĐĞ ůĂ ƌĞǌƵůƚĂƚĞ ƌĞĂůŝƐƚŝĐĞ͘ Punctele slabe ZĉƐƉƵŶƐƵƌŝůĞ ůĂ ŠŶƚƌĞďĂƌĞĂ ͟ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ǌŽŶĞůĞ ĐĂƌĞ ŶĞĐĞƐŝƚĉ ŠŵďƵŶĉƚĉƜŝƌŝ ĐĂ Ɛĉ ŶƵ ĂũƵŶŐĞŵ ŠŶ ƵƌŵĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝůŽƌ͍͟ ǀŽƌ ƌĞƉƌĞǌĞŶƚĂ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƐůĂďĞ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ ĐĞƐƚĞĂ ƉŽƚ Ĩŝ ĂŶĂůŝǌĂƚĞ ĚŝŶ ƉƵŶĐƚ ĚĞ ǀĞĚĞƌĞ ŝŶƚĞƌŶ ƐĂƵ ĞǆƚĞƌŶ͘ WĞŶƚƌƵ ƉĉƐƚƌĂƌĞĂ ŽďŝĞĐƚŝǀŝƚĉƜŝŝ ĞƐƚĞ ďŝŶĞ Ɛĉ ƜŝŶĞŵ ĐŽŶƚ ĚĞ ƉĉƌĞƌŝůĞ ĐĞůŽƌ ĚŝŶ ĂĨĂƌĂ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ WĞŶƚƌƵ ƌĞǌƵůƚĂƚĞ ƌĞĂůŝƐƚĞ ƕŝ͕ ƉƌŝŶ ƵƌŵĂƌĞ͕ ƉĞŶƚƌƵ ĚĞĐŝǌŝŝ ŵĂŝ ďƵŶĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ŶĞ ŐąŶĚŝŵ ůĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ƉĞ ďĂǌĂ ĐŽŵƉĂƌĉƌŝŝ ƌĞĂůŝƐƚĞ Ă ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞůŽƌ ĐĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐŝ ƕŝ ĨŝŝŶĚ ƉƌĞŐĉƚŝƜŝ Ɛĉ ĂĐĐĞƉƚĉŵ ƕŝ ƌĞǌƵůƚĂƚĞ ŶĞƉůĉĐƵƚĞ͘ KƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ƌĞĐĞŶƚĞůĞ ĞǀŽůƵƜŝŝ ŠŶ ĐĂƌĞ ĞƐƚĞ ŝŵƉůŝĐĂƚĉ ƕŝ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƕŝ ĐĞ ďĞŶĞĨŝĐŝŝ Šŝ ƉŽƚ ĂĚƵĐĞ͍ KƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůĞ ĚŝŶ ŵĞĚŝƵů ĞǆƚĞƌŶ ƉŽƚ Ĩŝ ĚĞĨŝŶŝƚĞ ĐĂ ƐĐŚŝŵďĉƌŝ ŠŶ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞ ƕŝ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͕ Ăƚąƚ ƉĞ ƉůĂŶ ůŽĐĂů͕ Đąƚ ƕŝ ƉĞ ƉůĂŶ ŵŽŶĚŝĂů͕ ƐĐŚŝŵďĉƌŝ ŠŶ ƉŽůŝƚŝĐŝůĞ ŐƵǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞ ŠŶ ůĞŐĉƚƵƌĉ cu ŽďŝĞĐƚƵů ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ Ăů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͕ ŵŽĚŝĨŝĐĉƌŝ ŠŶ ŵĞĚŝƵů ƐŽĐŝŽ-ĐƵůƚƵƌĂů ƕŝ ĞǀĞŶŝŵĞŶƚĞ ůŽĐĂůĞ͘ ŝŶĞǀĂ Ăƌ ƉƵƚĞĂ Ɖƌŝǀŝ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƌŝ ŝŶƚĞƌŶĞ ƕŝ Ɛĉ ĐĂƵƚĞ ŵĞƚŽĚĞ ĚĞ Ă ůĞ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂ ŠŶ

ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ͘ 2Ŷ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĉ͕ Ž Ăůƚĉ ŝĚĞĞ ďƵŶĉ Ăƌ Ĩŝ Ɛĉ ŶĞ ŐąŶĚŝŵ ůĂ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƐůĂďĞ ŝŶƚĞƌŶĞ͕ ůĂ ŵŽĚĂůŝƚĉƜŝ ĚĞ Ă ůĞ ĂďŽƌĚĂ ƕŝ ĚĞ Ă ůĞ ƵƚŝůŝǌĂ ŐĞŶĞƌąŶĚ ŶŽŝ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ͘

AŵĞŶŝŶƜĉƌŝůĞ ĂƌĞ ƐƵŶƚ ŽďƐƚĂĐŽůĞůĞ ĞǆƚĞƌŶĞ ĐƵ ĐĂƌĞ ƐĞ ĐŽŶĨƌƵŶƚĉ ĐŽŵƉĂŶŝĂ͍ ŽŶĚŝƜŝŝůĞ ĞŶƵŵĞƌĂƚĞ ŵĂŝ ƐƵƐ͕ ĚŝŶ ŵĞĚŝƵů ĞǆƚĞƌŶ͕ ƉŽƚ Ĩŝ ƕŝ ĞůĞ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝ͘ Ğ ĞǆĞŵƉůƵ͕ ƐĐŚŝŵďĂƌĞĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞŝ ƉŽĂƚĞ ƌĞƉƌĞǌĞŶƚĂ Ž ĂŵĞŶŝŶƜĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ĐŽŵƉĂŶŝĞ ĂƚƵŶĐŝ ĐąŶĚ ƵŶŝŝ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ĂƵ ĐĂƉĂĐŝƚĉƜŝ ƐƵĨŝĐŝĞŶƚĞ ƉĞŶƚƌƵ Ă ƐĞ ĂĚĂƉƚĂ ĐƵ ƵƕƵƌŝŶƜĉ ůĂ ƐĐŚŝŵďĉƌŝ͘ WŽĂƚĞ ĞǆŝƐƚĂ ĂŵĞŶŝŶƜĂƌĞĂ ƵŶŽƌ ŶŽŝ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ĐĂƌĞ ƐĞ ĂƉĂƌ ŠŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ƐĂƵ ŵĞĚŝƵů ƉŽůŝƚŝĐ ĂĐƜŝŽŶĞĂǌĉ ŠŵƉŽƚƌŝǀĂ ŽďŝĞĐƚƵůƵŝ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ Ăů ĐŽŵƉĂŶŝĞ ĞƚĐ͘͘ ƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ Ɛĉ ƚĞ ŐąŶĚĞƕƚŝ ůĂ ĐĞ Ğ ŵĂŝ ƌĉƵ͕ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĐƌĞĂ ƉůĂŶƵƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ŽƌŝĐĞ ĞǀĞŶƚƵĂůŝƚĂƚĞ ƕŝ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĨĂĐĞ ĨĂƜĉ ƉŽƐŝďŝůĞůŽƌ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝ͕ ŠŶĂŝŶƚĞ ĐĂ ĞůĞ Ɛĉ ŠŶĐĞĂƉĉ Ɛĉ ĂĨĞĐƚĞǌĞ ĂĨĂĐĞƌĞĂ͘

4. E >/ D /h>h/ yd ZE 2ŶĂŝŶƚĞ ĚĞ Ă ŝŶƚƌĂ ƉĞ Ž ŶŽƵĉ ƉŝĂƜĉ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ƉƌŝǀĞĂƐĐĉ ŠŶ ũƵƌ ĐƵ ĂƚĞŶƜŝĞ ƕŝ Ɛĉ ĚĞĐŝĚĉ ĚĂĐĉ ĚĞŵĂƌĂƌĞĂ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝŝ ƉĞ ĂĐĞĂ ƉŝĂƜĉ ǀĂ ĂĚƵĐĞ ƐƵĐĐĞƐ͘ ŶĂůŝǌĂ ĂĐĞƐƚƵŝ ŵĞĚŝƵ ŶŽƵ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ƐĞ ĨĂĐĉ Ăƚąƚ ůĂ ŶŝǀĞů ŵŝĐƌŽ͕ Đąƚ ƕŝ ůĂ ŶŝǀĞů ŵĂĐƌŽ͘ 2Ŷ ƚŝŵƉ ĐĞ ŵŝĐƌŽŵĞĚŝƵů ĐŽŶƐƚĉ ĚŝŶ ĂĐƚŽƌŝ ĚŝŶ ŝŵĞĚŝĂƚĂ ĂƉƌŽƉŝĞƌĞ͕ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ ĨƵŶĐƜŝŽŶĂƌĞĂ ĨŝƌŵĞŝ͕ ĐƵŵ ƐƵŶƚ ĨƵƌŶŝǌŽƌŝŝ͕ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝŝ͕ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĂƌŝŝ ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͕ ĐůŝĞŶƜŝŝ ĞƚĐ͕͘ ŵĂĐƌŽŵĞĚŝƵů ĐŽŶƐƚĉ ĚŝŶ ĨŽƌƜĞ ƐŽĐŝĂůĞ ŵĂŝ ŵĂƌŝ͕ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ ĂĐƚŽƌŝŝ ĚŝŶ ŵŝĐƌŽŵĞĚŝƵů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͕ ƕŝ ĂŶƵŵĞ ĨŽƌƜĞ ĚĞŵŽŐƌĂĨŝĐĞ͕ ĞĐŽŶŽŵŝĐĞ͕ ŶĂƚƵƌĂůĞ͕ ũƵƌŝĚŝĐĞ͕ ƚĞŚŶŝĐĞ͕ ƉŽůŝƚŝĐĞ ƕŝ ĐƵůƚƵƌĂůĞ͘

4.1 ŶĂůŝǌĂ ŵŝĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ AŶĂůŝǌĂ ŵŝĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ ĐŽŶƐƚĉ ŠŶ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ƐŝƚƵĂƜŝĞŝ ŝŶƚĞƌŶĞ ĂĐƚƵĂůĞ Ă ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ŠŶ ƌĂƉŽƌƚ ĐƵ ŵĞĚŝƵů ĞǆƚĞƌŶ͘ ĐĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ƚŽƚŽĚĂƚĉ ƉŽƚĞŶƜŝĂůƵů ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ Ăů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͘ 2Ŷ ĂĐĞƐƚ ƉĂƐ͕ tƌĞďƵŝĞ ĂŶĂůŝǌĂƚĞ ƉŽƐŝďŝůĞůĞ ĂǀĂŶƚĂũĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ŠŶ ƐƚƌĉŝŶĉƚĂƚĞ ƕŝ ƚƌĞďƵŝĞ ŚŽƚĉƌąƚ ĚĂĐĂ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ĚŝƐƉŽŶŝďŝůĞ ƉŽƚ ƐƵƐƜŝŶĞ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ Ă ƵŶ ƐƵŵĂƌ Ăů ĂŶĂůŝǌĞŝ ŵŝĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ͕ ƐƵŶƚ ĚĂƚĞ ŵĂŝ ũŽƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞůĞ ĚŝŵĞŶƐŝƵŶŝ͗ 1) Analiza argƵŵĞŶƚĞůŽƌ ƉƌŽ ƕŝ ĐŽŶƚƌĂ ƉƌŝǀŝŶĚ ĞǆƚŝŶĚĞƌĞĂ ƉŝĞƜĞŝ͗ x

ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ĨĂĐƚŽƌŝůŽƌ ĚĞ ƐƵĐĐĞƐ ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ ƕŝ ĂĨůĂƌĞĂ ƌĉƐƉƵŶƐƵůƵŝ ůĂ ŠŶƚƌĞďĂƌĞĂ ĚĂĐĉ ĂĐĞŝĂƕŝ ĨĂĐƚŽƌŝ͕ ĐƵŵ Ăƌ Ĩŝ ƉƌĞƜƵů ƐĂƵ ŝŵĂŐŝŶĞĂ ďƌĂŶĚƵůƵŝ͕ ƉŽƚ Ĩŝ ƌĞƉůŝĐĂƜŝ ƉĞ ƉŝĞƜĞůĞ ƐƚƌĉŝŶĞ͖ ĞǆƉůŽƌĂƌĞĂ ƉŽƐŝďŝůŝƚĉƜŝůŽƌ ĚĞ ĞǆƚŝŶĚĞƌĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ͕ ĚĂĐĉ ĞƐƚĞ ƐĂƵ ŶƵ ĐĂǌƵů ƵŶĞŝ ĞǀĞŶƚƵĂůĞ ĞǆƚŝŶĚĞƌŝ͕ ƐĂƵ ŝŶŽǀĂƌĞĂ ĚĞ ŶŽŝ ƉƌŽĚƵƐĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ͘

2) ^ƚƵĚŝƵů ĂǀĂŶƚĂũĞůŽƌ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ ĂůĞ ĂĨĂĐĞƌŝŝ în ƐƚƌĉŝŶĉƚĂƚĞ͗

ĐŽŵƉĂƌĂƜŝĞ ŠŶƚƌĞ ĂǀĂŶƚĂũĞůĞ ƕŝ ĚĞǌĂǀĂŶƚĂũĞůĞ uŶƵŝ ƉƌŽĚƵƐ ƐĂƵ ƐĞƌǀŝĐŝƵ ĐƵ ĐĞůĞ ĂůĞ ƉŽƐŝďŝůŝůŽƌ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ͘ 2ŶƚƌĞ ŠŶƚƌĞďĉƌŝůĞ ĐĂƌĞ ƚƌĞďƵŝĞ ƉƵƐĞ ůĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌĞĂ ĂĐĞƐƚŽƌ ĂǀĂŶƚĂũĞ ƕŝ ĚĞǌĂǀĂŶƚĂũĞ ŵĞŶƜŝŽŶĉŵ͗ WƵƚĞŵ ǀŝŶĚĞ ƉƌŽĚƵƐƵů ŠŶ ƐƚƌĉŝŶĉƚĂƚĞ Ĩĉƌĉ Ă-ŝ ŵŽĚŝĨŝĐĂ ĨŽƌŵĂ ƐĂƵ ŵŽĚƵů ĚĞ ĐŽŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƌĞ͍ WƵƚĞŵ ǀŝŶĚĞ ĂĐĞůĂƕŝ ƉƌŽĚƵƐ͕ ĚĂƌ ƉĞŶƚƌƵ Ž ƵƚŝůŝǌĂƌĞ ĚŝĨĞƌŝƚĉ͍ sĂ ƚƌĞďƵŝ ƐĂ ƐĐŚŝŵďĉŵ ƉƌŽĚƵƐƵů ƉĞŶƚƌƵ Ă-ŝ ĨĂĐĞ ĞǆƉŽƌƚƵů ƌĞŶƚĂďŝů͍ ƌ ƚƌĞďƵŝ ƐĂ ĚĞǌǀŽůƚĉŵ ƵŶ ŶŽƵ ƉƌŽĚƵƐ ƉĞŶƚƌƵ ƉŝĞƜĞůĞ ĞǆƚĞƌŶĞ ǀŝǌĂƚĞ͍

3) ĞƚĞƌŵŝŶĂƌĞĂ ƌĞƐƵƌƐĞůŽƌ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ͗ x

KĚĂƚĉ ĐĞ ĂƵ ĨŽƐƚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƚĞ ĂǀĂŶƚĂũĞůĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ͕ ĂƌŐƵŵĞŶƚĞůĞ ƉƌŽ ƕŝ ĐŽŶƚƌĂ ƉƌŝǀŝŶĚ ĞǆƚŝŶĚĞƌĞĂ ƉŝĞƜĞŝ͕ ƚƌĞďƵŝĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĂƚĞ ƌĞƐƵƌƐĞůĞ ĨŝŶĂŶĐŝĂƌĞ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ƐƵƐƜŝŶĞƌĞĂ ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ ƕŝ ƚƌĞďƵŝĞ ƐƚĂďŝůŝƚ ĚĂĐĉ ĞƐƚĞ ŶĞĐĞƐĂƌ ĐĂƉŝƚĂů ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌ͘

4.2 ĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐŝůĞ ƉŝĞƜĞŝ ďŝůŝƚĂƚĞĂ ĚĞ Ă ĞůĂďŽƌĂ ƉůĂŶƵƌŝ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ ĚĞ ƐƵĐĐĞƐ ĚĞƉŝŶĚĞ ĚĞ ĂďŝůŝƚĂƚĞĂ ĚĞ Ă ĐŽůĞĐƚĂ ŝŶĨŽƌŵĂƜŝŝ ĐŽƌĞƐƉƵŶǌĉƚŽĂƌĞ ƕŝ ǀĂůĂďŝůĞ ĚĞƐƉƌĞ ƉŝĞƜĞůĞ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂůĞ ;DŽƌŐĂŶ Ğƚ Ăů͕͘ ϮϬϬϯͿ͘ &ĉƌĉ Ž ŠŶƜĞůĞŐĞƌĞ ĂƉƌŽĨƵŶĚĂƚĉ Ă ƉŝĞƜĞŝ ƐƚƌĉŝŶĞ͕ ĐŽŵƉĂŶŝŝůŽƌ ŶƵ ǀŽƌ ƉƵƚĞĂ ĞůĂďŽƌĂ ƉƌŽŐƌĂŵĞ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĞĨŝĐŝĞŶƚĞ ƕŝ ĨƵŶĐƜŝŽŶĂůĞ ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ͘ Ğ ĂĐĞĞĂ͕ ĞůĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ƐƚĂďŝůĞĂƐĐĉ ƵŶ ƐŝƐƚĞŵ ĐůĂƌ ƉĞŶƚƌƵ ĐŽůĞĐƚĂƌĞĂ͕ ĚŝƐĞŵŝŶĂƌĞĂ ƕŝ ƵƚŝůŝǌĂƌĞĂ ŝŶĨŽƌŵĂƜŝŝůŽƌ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐƚŝǀŝƚĉƜŝůĞ ĚĞ ĞǆƉŽƌƚ͘ /ŶĨŽƌŵĂƜŝŝůĞ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ƉĞ ĐĂƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ůĞ ĐĂƵƚĞ ĐŽŶƐƚĂƵ ŠŶ͗ ŵĉƌŝŵĞĂ ƉŝĞƜĞŝ ǀŝǌĂƚĞ͕ ƌŝƚŵƵů ĚĞ ĐƌĞƕƚĞƌĞ Ăů ĂĐĞƐƚĞŝĂ͕ ĚĞŵŽŐƌĂĨŝĂ͕ ƐĞŐŵĞŶƚĞůĞ ƐĂƵ ŶŝƕĞůĞ ǀŝǌĂƚĞ͕ ĐĂƉĂĐŝƚĂƚĞĂ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵ Ă ĨŝĞĐĉƌƵŝ ƐĞŐŵĞŶƚ͕ ĐŚĞůƚƵŝĞůŝůĞ ƚŽƚĂůĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐĞ ƐŝŵŝůĂƌĞ͕ ƉŽƐŝďŝůŝƚĂƚĞĂ ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ ĚĞ Ă Ĩŝ ƉŽƉƵůĂƌ ƕŝ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀ ƉĞ ƉŝĞƜĞ ƐŽĨŝƐƚŝĐĂƚĞ ƐĂƵ ŠŶ Ɯĉƌŝ ŠŶ ĐƵƌƐ ĚĞ ĚĞǌǀŽůƚĂƌĞ͕ ŶŽŝůĞ ƚĞŶĚŝŶƜĞ͕ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ŐĞŶĞƌĂůĉ Ă ƉŝĞƜĞŝ ƕŝ ĂůƚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ͕ ĐĞƌŝŶƜĞ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ŠŶ ƉĞƌŝŽĂĚĂ ĚĞ ŐĂƌĂŶƜŝĞ.

4.3 ŽŶĐƵƌĞŶƜĂ ^ƚƵĚŝƵů ƕŝ ĂŶĂůŝǌĂ ĐŽŶĚŝƜŝŝůŽƌ ĚĞ ĐŽŶĐƵƌĞŶƜĉ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ǀŝǌĂƚĉ ŠŶĐĞƉ ĐƵ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŝůŽƌ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͘ ƌ ƚƌĞďƵŝ ĞĨĞĐƚƵĂƚĉ Ž ĂŶĂůŝǌĉ ^tKd ƕŝ ƉĞŶƚƌƵ ĂĐĞƕƚŝ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ. Ar ƉƵƚĞĂ Ĩŝ ĚĞ ĨŽůŽƐ ƕŝ Ž ƐĐŚŝƜĉ Ă ƉƵŶĐƚĞůŽƌ ůŽƌ ƚĂƌŝ ƕŝ ƐůĂďĞ͕ ƉƌĞĐƵŵ ƕŝ Ž ĂŶƚŝĐŝƉĂƌĞ Ă ŵŝƕĐĉƌŝŝ ƉƌŽďĂďŝůĞ ƉĞ ĐĂƌĞ Ž ǀŽƌ ĨĂĐĞ ĐĂ ƌĉƐƉƵŶƐ ůĂ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝůĞ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝůĞ ƉƌĞǌĞŶƚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͘ ĐĞƐƚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĉƜŝ ƕŝ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝ ŶƵ ƐƵŶƚ ŶƵŵĂŝ ƐƚŝŵƵůĞŶƚĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƜĞůĞ ƉƌŽƉƌŝŝ ĂůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ͕ Đŝ Šŝ ǀŽƌ ĚŝƌĞĐƜŝŽŶĂ ƕŝ ƉĞ ĐĞŝůĂůƜŝ ũƵĐĉƚŽƌŝ͕ ƉƌĞĐƵŵ ƕŝ ƉĞ ĞǀĞŶƚƵĂůŝŝ ŶŽƵ-ŝŶƚƌĂƜŝ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͘

Pentru a ĨĂĐĞ Ž ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĉ Ă ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝůŽƌ͕ ŝŶĨŽƌŵĂƜŝŝůĞ ĐĂƌĞ ǀŽƌ Ĩŝ ĐŽůĞĐƚĂƚĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ŝŶĐůƵĚĉ ƵƌŵĉƚŽĂƌĞůĞ ĂƐƉĞĐƚĞ͗ ĚĞƚĂůŝŝ ŵĂũŽƌĞ ƕŝ ŵŝŶŽƌĞ ƉƌŝǀŝŶĚ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝŝ͕ ŶƵŵĉƌƵů ůŽƌ͕ ĐŽƚĞůĞ ĚĞ ƉŝĂƜĉ ƕŝ ŶŝǀĞůƵů ǀąŶǌĉƌŝůŽƌ͕ ĐĂƌĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌ ĐĞ ƐĞŐŵĞŶƚ ĚĞ ƉƌŽĚƵƐͬĐĂŶĂů ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵƜŝĞ ĚŽŵŝŶĉ͖ ĞǀĂůƵĂƌĞĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝůŽƌ ƐƵď ĂƐƉĞĐƚĞůĞ ĐĂůŝƚĉƜŝŝ͕ ƉƌĞƜƵůƵŝ͕ ĂŵďĂůĂũƵůƵŝͬƉƌĞǌĞŶƚĉƌŝŝ͕ ƉƵďůŝĐŝƚĉƜŝŝ ƕŝ ƉƌŽŵŽǀĉƌŝŝ͕ ůŝǀƌĉƌŝŝ͕ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶƜĞůŽƌ͕ ŶŝǀĞůƵůƵŝ ĨŝĚĞůŝƚĉƜŝŝ ĐůŝĞŶƚĞůĞŝ͕ Ăů ĐŽŶĚŝƜŝŝůŽƌ ĚĞ ĐƌĞĚŝƚĂƌĞ ƕŝ Ăů ƌĞůĂƜŝŝůŽƌ cu ĐůŝĞŶƜŝŝ͖ ŶĞǀŽŝĂ ĚĞ Ă-ŝ ĐŽƉŝĂ ŠŶ ƐĐŽƉƵů ƉĞŶĞƚƌĉƌŝŝ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͖ ƉŽƚĞŶƜŝĂůĞ ĂŵĞŶŝŶƜĉƌŝ ĚŝŶ ƉĂƌƚĞĂ ƵŶŽƌ ƉƌŽĚƵƐĞ ƐƵďƐƚŝƚƵƚ ƕŝ ĚŝŶ ƉĂƌƚĞĂ ƵŶŽƌ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ŶŽŝ ĞƚĐ͘͘ WĞŶƚƌƵ Ă ĂǀĞĂ Ž ŝŵĂŐŝŶĞ ŵĂŝ ŐĞŶĞƌĂůĉ Ă ĐŽŶĚŝƜŝŝůŽƌ ĚĞ ĐŽŶĐƵƌĞŶƜĉ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ǀŝǌĂƚĉ͕ ƐĞ ƉŽĂƚĞ ĞůĂďŽƌĂ ƵŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ Ƶƚŝů͕ ŵŽĚĞůƵů ĐĞůŽƌ ĐŝŶĐŝ ĨŽƌƜĞ Ăů ůƵŝ WŽƌƚĞƌ. 4.3.1 DŽĚĞůƵů ĐĞůŽƌ ĐŝŶĐŝ ĨŽƌƜĞ Ăů ůƵŝ WŽƌƚĞƌ ƉĞŶƚƌƵ ĐŽŶĐƵƌĞŶƜĉ ĐĞƐƚ ŵŽĚĞů ĞƐƚĞ ƵŶƵů ĚŝŶƚƌĞ ĚŝǀĞƌƐĞůĞ ĐĂĚƌĞ ǀŝƚĂůĞ ĂůĞ ůƵŝ DŝĐŚĂĞů WŽƌƚĞƌ ;ĐĞƌĐĞƚĉƚŽƌ ŠŶ ĚŽŵĞŶŝƵů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƵůƵŝ ůĂ ,ĂƌǀĂƌĚ ƵƐŝŶĞƐƐ ^ĐŚŽŽůͿ ƉĞŶƚƌƵ ĞůĂďŽƌĂƌĞĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞŝ ƵŶĞŝ ŽƌŐĂŶŝǌĂƜŝŝ͘ DŽĚĞůƵů ĞƐƚĞ Ƶƚŝů ĚĂƚŽƌŝƚĉ ĨĂƉƚƵůƵŝ Đĉ ĂũƵƚĉ ĐŽŵƉĂŶŝŝůĞ Ɛĉ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĞ Ăƚąƚ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƌŝ ĂůĞ ƉŽǌŝƜŝĞŝ ůŽƌ ĂĐƚƵĂůĞ͕ Đąƚ ƕŝ ƉƵŶĐƚĞůĞ ƚĂƌŝ ĂůĞ ƵŶĞŝ ƉŽǌŝƜŝŝ ĐĉƚƌĞ ĐĂƌĞ ƚŝŶĚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ͘ ŽŶĨŽƌŵ ƚĞŽƌŝĞŝ ůƵŝ WŽƌƚĞƌ͕ ŶĂƚƵƌĂ ĐŽŵƉĞƚŝƜŝĞŝ ŠŶ ŽƌŝĐĞ ĚŽŵĞŶŝƵ ĞƐƚĞ ƉĞƌƐŽŶŝĨŝĐĂƚĉ ŠŶ ƵƌŵĉƚŽĂƌĞůĞ ĐŝŶĐŝ ĨŽƌƜĞ͗ 2

ŵĞŶŝŶƜĂƌĞĂ ŶŽƵŝŶŐƚƌĂƜŝůŽƌ

WƵƚĞƌĞĂ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĞƌĞ Ă ĨƵƌŶŝǌŽƌŝůŽƌ

ŵĞŶŝŶƜĂƌĞĂ ƐƵďƐƚŝƚƵƚĞůŽƌ

ZŝǀĂůŝƚĂƚĞĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĉ

WƵƚĞƌĞĂ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĞƌĞ Ă ĐůŝĞŶƜŝůŽƌ

WƵƚĞƌĞĂ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĞƌĞ Ă ĨƵƌŶŝǌŽƌŝůŽƌ͗ dĞƌŵĞŶƵů ͣĨƵƌŶŝǌŽƌ͟ ƐĞ ƌĞĨĞƌĉ ůĂ ĨŝƌŵĞůĞ ĐĂƌĞ ĂƐŝŐƵƌĉ ĐĞůĞ ŶĞĐĞƐĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ĚŽŵĞŶŝƵů ŠŶ ĐĂƌĞ ĂĐƚŝǀĞĂǌĉ͘ WƵƚĞƌĞĂ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĞƌĞ Ă ĨƵƌŶŝǌŽƌŝůŽƌ ƐĞ ƌĞĨĞƌĉ ůĂ ƉŽƚĞŶƜŝĂůƵů ĨƵƌŶŝǌŽƌŝůŽƌ ĚĞ Ă ŵĉƌŝ ƉƌĞƜƵů ďƵŶƵƌŝůŽƌ ƉĞ ĐĂƌĞ ůĞ ǀąŶĚ ;ĨŽƌƜĉ ĚĞ ŵƵŶĐĉ͕ ŵĂƚĞƌŝŝ ƉƌŝŵĞ͕ ƐĞƌǀŝĐŝŝ ĞƚĐ͘Ϳ ƐĂƵ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĚŝŶ ĚŽŵĞŶŝƵů ƌĞƐƉĞĐƚŝǀ͕ ƉĞ ĂůƚĞ Đĉŝ͘ &ƵƌŶŝǌŽƌŝŝ ƉƵƚĞƌŶŝĐŝ ƉŽƚ ŽďƜŝŶĞ ƉƌŽĨŝƚ ĚŝŶtr-ƵŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ ƉƌŝŶ ĐƌĞƕƚĞƌĞĂ ĐŽƐƚƵƌŝůŽƌ ƐƵƉŽƌƚĂƚĞ 2

ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐƚƵĚǇŐƵŝĚĞ͘ĐŽŵͬƉŽƌƚĞƌƐ-ŵŽĚĞů-ŽĨ-ĐŽŵƉĞƚĞƚŝŽŶ͘Śƚŵ (acĐĞƐƐĞĚ ŽŶ Ϯϳ͘ϬϮ͘ϮϬϭϯͿ

ĚĞ ĨŝƌŵĞůĞ ĚŝŶ ĚŽŵĞŶŝƵů ƌĞƐƉĞĐƚŝǀ͘ WƌŽĚƵƐĞůĞ ĨƵƌŶŝǌŽƌŝůŽƌ ĂƵ ƉƵƜŝŶŝ ŠŶůŽĐƵŝƚŽƌŝ͘ WƌŽĚƵƐĞůĞ ĨƵƌŶŝǌŽƌŝůŽƌ ƉƵƚĞƌŶŝĐŝ ƐƵŶƚ ƵŶŝĐĞ ƕŝ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĚĞ ĐŽŵƵƚĂƌĞ ƐƵŶƚ ŵĂƌŝ͘ WƌŽĚƵƐƵů ůŽƌ ĞƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐƵů ĐƵŵƉĉƌĉƚŽƌƵůƵŝ. ƵŵƉĉƌĉƚŽƌŝŝ ŶƵ ƐƵŶƚ ƐĞŵŶŝĨŝĐĂƚŝǀŝ ƉĞŶƚƌƵ ŵĂƌŝŝ ĨƵƌŶŝǌŽƌŝ͘ 2Ŷ ĂĐĞƐƚ ĨĞů͕ Ğŝ ƐƵŶƚ ƉƌŝǀŝƜŝ ĐĂ Ž ĂŵĞŶŝŶƜĂƌĞ͘ WƵƚĞƌĞĂ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĞƌĞ Ă ƵŵƉĉƌĉƚŽƌƵůƵŝ͗ dĞƌŵĞŶƵů ͣĐƵŵƉĉƌĉƚŽƌ͟ ƐĞ ƌĞĨĞƌĉ ůĂ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌƵů ĐĂƌĞ ĐŽŶƐƵŵĉ ŠŶ ĐĞůĞ ĚŝŶ Ƶƌŵĉ ƉƌŽĚƵƐƵů ƐĂƵ ůĂ ĨŝƌŵĞůĞ ĐĂƌĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝĞ ƉƌŽĚƵƐƵů ĚŝŶƚƌ-un ĚŽŵĞŶŝƵ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ ĐĉƚƌĞ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌŝŝ ĨŝŶĂůŝ͘ WƵƚĞƌĞĂ ĚĞ ŶĞŐŽĐŝĞƌĞ Ă ĐƵŵƉĉƌĉƚŽƌŝůŽƌ ƐĞ ƌĞĨĞƌĉ ůĂ ƉŽƚĞŶƜŝĂůƵů ĐƵŵƉĉƌĉƚŽƌŝůŽƌ ĚĞ Ă ŶĞŐŽĐŝĂ ƐĐĉĚĞƌĞĂ ƉƌĞƜƵůƵŝ ƉĞƌĐĞƉƵƚ ĚĞ ĨŝƌŵĞůĞ ĚŝŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ƐĂƵ ĚĞ Ă ŵĂũŽƌĂ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĨŝƌŵĞůŽƌ ĚŝŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ƉƌŝŶ ƉƌĞƚŝŶĚĞƌĞĂ ƵŶĞŝ ĐĂůŝƚĉƜŝ ŵĂŝ ďƵŶĞ ƐĂƵ Ă ƵŶƵŝ ƐĞƌǀŝĐĞ ŵĂŝ ďƵŶ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐ͘ ƵŵƉĉƌĉƚŽƌŝŝ ƉƵƚĞƌŶŝĐŝ ƉŽƚ ŽďƜŝŶĞ ƉƌŽĨŝƚ ĚŝŶƚƌ-ƵŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ ƉƌŝŶ ƐĐĉĚĞƌĞĂ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ ƐĂƵ ŵĂũŽƌĂƌĞĂ ĐŽƐƚƵƌŝůŽƌ͘ ŝ ĐƵŵƉĉƌĉ ŠŶ ĐĂŶƚŝƚĉƜŝ ŵĂƌŝ͘ ŝ ĂƵ ŝŶĨŽƌŵĂƜŝŝ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĐƵ ƉƌŝǀŝƌĞ ůĂ ƉƌŽĚƵƐ ƕŝ ůĂ ƉŝĂƜĉ͘ ŝ ƉƵŶ ĂĐĐĞŶƚ ƉĞ ĐĂůŝƚĂƚĞĂ ƉƌŽĚƵƐĞůŽƌ͘ 2Ŷ ĂĐĞƐƚ ĨĞů͕ Ğŝ ƐƵŶƚ ƉƌŝǀŝƜŝ ĐĂ Ž ĂŵĞŶŝŶƜĂƌĞ͘ ŵĞŶŝŶƜĂƌĞĂ ƉƌŽĚƵƐĞůŽƌ-substitut͗ WƌŽĚƵƐĞůĞ-ƐƵďƐƚŝƚƵƚ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ƉƌŽĚƵƐĞůĞ ĐĂƌĞ ĂƵ ĐĂƉĂĐŝƚĂƚĞĂ ĚĞ Ă ƐĂƚŝƐĨĂĐĞ ĞĨŝĐŝĞŶƚ ŶĞǀŽŝůĞ ĐůŝĞŶƜŝůŽƌ͘ ^ƵďƐƚŝƚƵƚĞůĞ ŝŵƉƵŶ ƵŶ ƉůĂĨŽŶ ;Ž ůŝŵŝƚĉ ƐƵƉĞƌŝŽĂƌĉͿ ƉŽƚĞŶƜŝĂůĞůŽƌ ĐąƕƚŝŐƵƌŝ ĚŝŶƚƌ-ƵŶ ĚŽŵĞŶŝƵ͕ ƉƌŝŶ ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ƵŶĞŝ ůŝŵŝƚĞ Ă ƉƌĞƜƵůƵŝ ƉĞ ĐĂƌĞ ĨŝƌŵĞůĞ Šů ƉŽƌ ƉĞƌĐĞƉĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐƵů ůŽƌ ŠŶ ĚŽŵĞŶŝƵ͘ Ƶ Đąƚ ƵŶ ƉƌŽĚƵƐ ĂƌĞ ƵŶ ŶƵŵĉƌ ŵĂŝ ŵŝĐ ĚĞ ƐƵďƐƚŝƚƵƚĞ ĂƉƌŽƉŝĂƚĞ͕ ĐƵ Ăƚąƚ ĞƐƚĞ ŵĂŝ ŵĂƌĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĂƚĞĂ ĨŝƌŵĞůŽƌ ĚŝŶ ĚŽŵĞŶŝƵ Ɛĉ ƌŝĚŝĐĞ ƉƌĞƜƵƌŝůĞ ƉƌŽĚƵƐĞůŽƌ ůŽƌ ƕŝ Ɛĉ ƌĞĂůŝǌĞǌĞ ƉƌŽĨŝƚƵƌŝ ŵĂŝ ŵĂƌŝ ;ĐĞŝůĂůƜŝ ĨĂĐƚŽƌŝ ƌĉŵąŶąŶĚ ĞŐĂůŝͿ͘ ŵĞŶŝŶƜĂƌĞĂ ŶŽƵ-ŝŶƚƌĂƜŝůŽƌ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͗ WŽƚĞŶƜŝĂůŝŝ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ĨŝƌŵĞůĞ ĐĂƌĞ ŶƵ ĨĂĐ ĐŽŶĐƵƌĞŶƜĉ ŠŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ŠŶ ƉƌĞǌĞŶƚ͕ ĚĂƵ ĂƵ ƉŽƚĞŶƜŝĂůƵů Ɛĉ Ž ĨĂĐĉ͕ ĚĂĐĉ ůŝ ƐĞ Ěĉ ŽĐĂǌŝĂ͘ /ŶƚƌĂƌĞĂ ŶŽŝůŽƌ ũƵĐĉƚŽƌŝ ĐƌĞƕƚĞ ĐĂƉĂĐŝƚĂƚĞĂ ĚŽŵĞŶŝƵůƵŝ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ͕ ŠŶĐĞƉĞ ĐŽŵƉĞƚŝƜŝĂ ƉĞŶƚƌƵ ĐŽƚĂ ĚĞ ƉŝĂƜĉ ƕŝ ƌĞĚƵĐĞ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĐƵƌĞŶƚĞ͘ ŵĞŶŝŶƜĂƌĞĂ ŝŶƚƌĉƌŝŝ ƉŽƚĞŶƜŝĂůŝůŽƌ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝ ĞƐƚĞ ŠŶ ƉĂƌƚĞ ŠŶ ĨƵŶĐƜŝĞ ĚĞ ŵĉƐƵƌĂ ďĂƌŝĞƌĞůŽƌ ůĂ ŝŶƚƌĂƌĞ͘ ŝǀĞƌƐĞůĞ ďĂƌŝĞƌĞ ĚĞ ůĂ ŝŶƚƌĂƌĞ ƐƵŶƚ͗ x

ĞĐŽŶŽŵŝŝůĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞ ŠŶ ƐĞƌŝĞ ŵĂƌĞ

ĨŝĚĞůŝƚĂƚĞĂ ĨĂƜĉ ĚĞ ďƌĂŶĚƵƌŝ

ƌĞŐůĞŵĞŶƚĉƌŝůĞ ŐƵǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞ

ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĚĞ ĐŽŵƵƚĂƌĞ ƐƵƉŽƌƚĂƚĞ ĚĞ ĐůŝĞŶƜŝ

ĂǀĂŶƚĂũƵů ĐŽƐƚƵůƵŝ ĂďƐŽůƵƚ

ƵƕƵƌŝŶƜĂ ĚŝƐƚƌŝďƵƜŝĞŝ

ďĂǌĉ ƉƵƚĞƌŶŝĐĉ ĚĞ ĐĂƉŝƚĂů

ZŝǀĂůitatea între competitorii actuali͗ ZŝǀĂůŝƚĂƚĞĂ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ ůƵƉƚĂ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĉ ƉĞŶƚƌƵ ĐŽƚĂ ĚĞ ƉŝĂƜĉ ŝŶƚƌĞ ĨŝƌŵĞůĞ ĚŝŶƚƌ-ƵŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ͘ ZŝǀĂůŝƚĂƚĞĂ ĞǆƚƌĞŵĉ ŠŶƚƌĞ ĨŝƌŵĞ ƉƵƚĞƌŶŝĐĞ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ Ž ĂŵĞŶŝŶƜĂƌĞ ƐĞƌŝŽĂƐĉ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĨŝƚĂďŝůŝƚĂƚĞ͘ WƵŶĐƚƵů ƚĂƌĞ Ăů ƌŝǀĂůŝƚĉƜŝŝ ŠŶƚƌĞ ĨŝƌŵĞůĞ ƉƵƚĞƌŶŝĐĞ ĚŝŶƚƌ-ƵŶ ĚŽŵĞŶŝƵ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ ĞƐƚĞ ŠŶ ĨƵŶĐƜŝĞ ĚĞ ƵƌŵĉƚŽƌŝŝ ĨĂĐƚŽƌŝ͗ x

ŵĉƐƵƌĂ ďĂƌŝĞƌĞůŽƌ ĚĞ ŝĞƕŝƌĞ

ƐƵŵĂ ĐŽƐƚƵƌŝůŽƌ ĨŝǆĞ

ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĐŽŵƉĞƚŝƜŝŽŶĂůĉ Ă ĚŽŵĞŶŝƵůƵŝ ĚĞ ĂĐƚŝǀŝƚĂƚĞ

ƉƌĞǌĞŶƜĂ ĐůŝĞŶƜŝůŽƌ ĚĞ ƚĂůŝĞ ŵŽŶĚŝĂůĉ

ĂďƐĞŶƜĂ ĐŽƐƚƵƌŝůŽƌ ĚĞ ĐŽŵƵƚĂƌĞ

ƌŝƚŵƵů ĚĞ ĚĞǌǀŽůƚĂƌĞ ŠŶ ĚŽŵĞŶŝƵ

ĐŽŶĚŝƜŝŝůĞ ĐĞƌĞƌŝŝ͘

4.4 ŶĂůŝǌĂ ŵĂĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ ŶĂůŝǌĂ ŵĂĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ ƌĞƉƌĞǌŝŶƚĉ Ž ƚƌĞĐĞƌĞ ŠŶ ƌĞǀŝƐƚĉ Ă ƚƵƚƵƌŽƌ ĨĂĐƚŽƌŝůŽƌ ƉĞ ĐĂƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ nu-ŝ ƉŽĂƚĞ ĐŽŶƚƌŽůĂ͘ WŝĂƜĂ ĚŝĐƚĞĂǌĉ ƌĞŐƵůŝůĞ ũŽĐƵůƵŝ ŐůŽďĂů ŠŶ ĐĂƌĞ ƵƌŵĞĂǌĉ Ɛĉ ŝŶƚƌĞ ĐŽŵƉĂŶŝĂ͘ 2ŶƚƌĞďĂƌĞĂ-ĐŚĞŝĞ ĚĞ ĂŝĐŝ ĞƐƚĞ͗ WŽƜŝ Ɛĉ ƚĞ ƉƵŝ ĐƵ ƚĞŶĚŝŶƜĞůĞ ƉŝĞƜĞŝ͍ 2Ɯŝ ŽĨĞƌĉ ƚĞŶĚŝŶƜĞůĞ ƕĂŶƐĞ ƐĂƵ ƉƌŽǀŽĐĉƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ƐƵĐĐĞƐƵů ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ͍ ůĉƚƵƌŝ ĚĞ ĂŶĂůŝǌĂ ĐŽŶĐƵƌĞŶƜĞŝ ;ĐĞůĞ ĐŝŶĐŝ ĨŽƌƜĞ ĂůĞ ůƵŝ WŽƌƚĞƌͿ͕ ǀĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂ ůƵĂƌĞĂ ĚĞĐŝǌŝĞŝ ƉƌŝǀŝŶĚ ĂůĞŐĞƌĞĂ ĨŝŶĂůĂ Ă ƉŝĞƜĞŝ ƕŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ĚĞ ŝŶƚƌĂƌĞ ƉĞ ƉŝĂƜĉ͘ 4.4.1 ŶĂůŝǌĂ PEST hŶ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ ŝĚĞĂů ƉĞŶƚƌƵ ĞǀĂůƵĂƌĞĂ ŵĂĐƌŽŵĞĚŝƵůƵŝ ĂĨĂĐĞƌŝŝ ĞƐƚĞ ĂŶĂůŝǌĂ W ^d͕ ĐĂƌĞ ŠŶƐĞĂŵŶĉ ĂŶĂůŝǌĂ ͣƉŽůŝƚŝĐĉ͕ ĞĐŽŶŽŵŝĐĉ͕ ƐŽĐŝĂůĉ ƕŝ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĐĉ͘͟ ǆŝƐƚĉ ŵĂŝ ŵƵůƚĞ ǀĞƌƐŝƵŶŝ ĞǆƚŝŶƐĞ ƐĂƵ ŵŽĚŝĨŝĐĂƚĞ ĂůĞ ĂĐĞƐƚƵŝ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͕ ŠŶ ĐĂƌĞ ƵŶŝŝ ĨĂĐƚŽƌŝ ƐƵŶƚ ĚŝƐŽĐŝĂƜŝ ĚĞ ĨĂŵŝůŝŝůĞ ůŽƌ ŠŶ ŵĞƚŽĚĂ W ^d ƕŝ ƐƵŶƚ ŝŶĐůƵƕŝ ƐĞƉĂƌĂƚ͕ ĐĂ ͣĞĐŽůŽŐŝĐ͕ ĞƚŝĐ͕ ĞƚŝĐ ƐĂƵ ůĞŐĂů͘͟ ƐƚĞ Ž ĐŚĞƐƚŝƵŶĞ ĚĞ ŽƉƜŝƵŶĞ ƉĞƌƐŽŶĂůĉ͕ ĚĂƌ ƉĞŶƚƌƵ ŵĂũŽƌŝƚĂƚĞĂ ƐŝƚƵĂƜŝŝůŽƌ ŵŽĚĞůƵů ŽƌŝŐŝŶĂů Ăů ĂŶĂůŝǌĞŝ W ^d ĂĐŽƉĞƌĉ ŠŶ ŵŽĚ ŠŶĚŽŝĞůŶŝĐ ƚŽƜŝ ĨĂĐƚŽƌŝŝ ͣĂĚŝƜŝŽŶĂůŝ͟ ŠŶ ĐĂĚƌƵů ĐĞůŽƌ ƉĂƚƌƵ ƐĞĐƜŝƵŶŝ ƉƌŝŶĐŝƉĂůe ŽƌŝŐŝŶĂůĞ͘ WƌŝŶĐŝƉĂůĞůĞ ĂƌƚŝĐŽůĞ ĐĂƌĞ ƚƌĞďƵŝĞ ŝŶĐůƵƐĞ ŠŶ ĂŶĂůŝǌĉ ƐƵŶƚ ƉƌĞǌĞŶƚĂƚĞ ŠŶ ƚĂďĞůƵů ĚĞ ŵĂŝ ũŽƐ3. ƌƚŝĐŽůĞůĞ ƉŽƚ Ĩŝ ĚĞƐĐƌŝƐĞ ĐĂ ƌĞƉƌĞǌĞŶƚąŶĚ ĨŝĞ Ž ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĂƚĞ͕ ĨŝĞ Ž ĂŵĞŶŝŶƜĂƌĞ ƉĞŶƚƌƵ ĨƵŶĐƜŝŽŶĂƌĞĂ ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ǀŝǌĂƚĉ͘ K Ăůƚĉ ŵĞƚŽĚĉ ĚĞ ĞĨĞĐƚƵĂƌĞ Ă ĂŶĂůŝǌĞŝ Ăƌ Ĩŝ ƉƵŶĐƚĂƌĞĂ ĂƌƚŝĐŽůĞůŽƌ ĚŝŶ ĨŝĞĐĂƌĞ ƐĞĐƜŝƵŶĞ͘ WƵŶĐƚĂƌĞĂ ĞƐƚĞ ŠŶ ŵŽĚ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ďĞŶĞĨŝĐĉ ĚĂĐĉ ƐƵŶƚ ĂŶĂůŝǌĂƚĞ ŵĂŝ ŵƵůƚĞ ƉŝĞƜĞ͕ ŠŶ ƐĐŽƉƵů ƐƚĂďŝůŝƌŝŝ ƉƌŝŶ ĐŽŵƉĂƌĂƜŝĞ͕ ĐĂƌĞ ƉŝĂƜĉ ƐĂƵ ŽƉŽƌƚƵŶŝƚĂƚĞ ĂƌĞ ĐĞů ŵĂŝ ďƵŶ ƉŽƚĞŶƜŝĂů ƕŝͬƐĂƵ ĐĞůĞ ŵĂŝ ŵƵůƚĞ ŽďƐƚĂĐŽůĞ͘

ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ďƵƐŝŶĞƐƐďĂůůƐ͘ĐŽŵͬƉĞƐƚĂŶĂůǇƐŝƐĨƌĞĞƚĞŵƉůĂƚĞ͘Śƚŵ

WŽůŝƚŝĐ x x x x x x x x x x x x ^ŽĐŝĂů x x x x x x x x x x x x x

ĐŽŶŽŵŝĐ x ^ŝƚƵĂƜŝĂ ĞĐŽŶŽŵŝĞŝ ĚŝŶ ƜĂƌĉ x dĞŶĚŝŶƜĞůĞ ĞĐŽŶŽŵŝĞŝ ĚŝŶ ƜĂƌĉ x ĐŽŶŽŵŝŝ ƕŝ ƚĞŶĚŝŶƜĞ ƐƚƌĉŝŶĞ x WƌŽďůĞŵĞ ĨŝƐĐĂůĞ ŐĞŶĞƌĂůĞ x /ŵƉŽǌŝƚĞ ƐƉĞĐŝĨŝĐĞ ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝͬƐĞƌǀŝĐŝƵůƵŝ x WƌŽďůĞŵĞ ĚĞ ƐĞǌŽŶĂůŝƚĂƚĞͬǀƌĞŵĞ x ŝĐůƵƌŝůĞ ĚĞ ƉŝĂƜĉ ƕŝ ĐŽŵĞƌƜ x &ĂĐƚŽƌŝ ƐƉĞĐŝĨŝĐŝ ĚŝŶ ĚŽŵĞŶŝƵ x ZƵƚĞ ĚĞ ƉŝĂƜĉ ƕŝ ƚĞŶĚŝŶƜĞ ŠŶ ĚŝƐƚƌŝďƵƜŝĞ x ůŝĞŶƚͬƵƚŝůŝǌĂƚŽƌ ĨŝŶĂů x ŽďąŶǌŝ ƕŝ ĐƵƌƐƵƌŝ ĚĞ ƐĐŚŝŵď ǀĂůƵƚĂƌ x ŽŵĞƌƜ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂůͬƉƌŽďůĞŵĞ ŵŽŶĞƚĂƌĞ

WƌŽďůĞŵĞ ĞĐŽůŽŐŝĐĞͬĚĞ ŵĞĚŝƵ >ĞŐŝƐůĂƜŝĂ ĂĐƚƵĂůĉ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ LĞŐŝƐůĂƜŝĂ ŠŶ ǀŝŝƚŽƌ >ĞŐŝƐůĂƜŝĂ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂůĉ KƌŐĂŶĞ ƕŝ ƉƌŽĐĞƐĞ ĚĞ ƌĞŐůĞŵĞŶƚĂƌĞ WŽůŝƚŝĐŝ ŐƵǀĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞ dĞƌŵĞŶƵů ƕŝ ƐĐŚŝŵďĂƌĞĂ ŐƵǀĞƌŶƵůƵŝ WŽůŝƚŝĐŝ ĐŽŵĞƌĐŝĂůĞ &ŝŶĂŶƜĉƌŝ͕ ďƵƌƐĞ ƕŝ ŝŶŝƜŝĂƚŝǀĞ >ŽďďǇ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉͬŐƌƵƉƵƌŝ ĚĞ ƉƌĞƐŝƵŶĞ 'ƌƵƉƵƌŝ ĚĞ ƉƌĞƐŝƵŶĞ ƉĞ ƉůĂŶ ŝŶƚĞƌŶĂƜŝŽŶĂů ZĉǌďŽĂŝĞ ƕŝ ĐŽŶĨůŝĐƚĞ

dĞŚŶŽůŽŐŝĐĞ dĞŶĚŝŶƜĞ ŠŶ ƐƚŝůƵů ĚĞ ǀŝĂƜĉ x ŽŶĐƵƌĞŶƜĂ ŠŶ ĚĞǌǀŽůƚĂƌĞĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞŝ ĞŵŽŐƌĂĨŝe x &ŝŶĂŶƜĂƌĞĂ ĐĞƌĐĞƚĉƌŝŝ ƚŝƚƵĚŝŶŝůĞ ƕŝ ŽƉƜŝƵŶŝůĞ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌƵůƵŝ x ƚĞŚŶŽůŽŐŝŝ ĂƐŽĐŝĂƚĞͬĚĞƉĞŶĚĞŶƚĞ sĞĚĞƌŝůĞ ŵĞĚŝĂ x dĞŚŶŽůŽŐŝĂ ĚĞ ŠŶůŽĐƵŝƌĞͬƐŽůƵƜŝŝ DŽĚŝĨŝĐĉƌŝ ůĞŐŝƐůĂƚŝǀĞ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ x DĂƚƵƌŝƚĂƚĞĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞŝ ĨĂĐƚŽƌŝŝ ƐŽĐŝĂůŝ x DĂƚƵƌŝƚĂƚĞĂ ƕŝ ĐĂƉĂĐŝƚĂƚĞĂ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞŝ ƌĂŶĚ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĞ͕ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞ͕ ŝŵĂŐŝŶĞ x /ŶĨŽƌŵĂƜŝŝ ƕŝ ĐŽŵƵŶŝĐĂƜŝŝ dŝƉĂƌĞ ĚĞ ĐƵŵƉĉƌĂƌĞ ĂůĞ x DĞĐĂŶŝƐŵĞůĞͬƚĞŚŶŽůŽŐŝĂ ĚĞ ĐƵŵƉĉƌĂƌĞ ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌƵůƵŝ Ă ĐŽŶƐƵŵĂƚŽƌƵůƵŝ DŽĚĉ ƕŝ ŵŽĚĞůĞ x >ĞŐŝƐůĂƜŝĂ ƉƌŝǀŝŶĚ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĂ ǀĞŶŝŵĞŶƚĞ ŵĂũŽƌĞ ƕŝ ŝŶĨůƵĞŶƜĞ x WŽƚĞŶƜŝĂůƵů ĚĞ ŝŶŽǀĂƌĞ ĐĐĞƐ ƕŝ ƚĞŶĚŝŶƜĞ ĚĞ ĐƵŵƉĉƌĂƌĞ x ĐĐĞƐƵů ůĂ ƚĞŚŶŽůŽŐŝĞ͕ ůŝĐĞŶƜĞ͕ ďƌĞǀĞƚĞ &ĂĐƚŽƌŝ ĞƚŶŝĐŝͬƌĞůŝŐŝŽƕŝ x WƌŽďůĞŵĞ ƉƌŝǀŝŶĚ ƉƌŽƉƌŝĞƚĂƚĞĂ ZĞĐůĂŵĉ ƕŝ ƉƵďůŝĐŝƚĂƚĞ ŝŶƚĞůĞĐƚƵĂůĉ WƌŽďůĞŵĞ ĞƚŝĐĞ

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ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ŝŶƚĞƌŶĉ͘ WĞŶƚƌƵ ĐĂ un ƉƌŽĚƵƐ Ɛĉ ƐĞ ǀąŶĚĉ ĐƵ ƐƵĐĐĞƐ ƕŝ ƉĞ ƉŝĞƜĞůĞ ƐƚƌĉŝŶĞ͕ Ăƌ ƉƵƚĞĂ Ĩŝ ŶĞĐĞƐĂƌĉ Ž ƌĞĂƌĂŶũĂƌĞ ĐŽŶĨŽƌŵ ĐŽŶĚŝƜŝŝůŽƌ ĚĞ ƉĞ ƉŝĂƜĂ ǀŝǌĂƚĉ͕ ĐĞĞĂ ĐĞ ǀĂ ƐĨąƌƕŝ ƉƌŝŶ Ă ŵŽĚŝĨŝĐĂ ƐƚƌƵĐƚƵƌĂ ĐŽƐƚƵůƵŝ ƕŝ͕ ƉƌŝŶ ƵƌŵĂƌĞ͕ ƉƌĞƜƵů WĞŶƚƌƵ ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ƵŶĞŝ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ďƵŶĞ ĚĞ ĨŝǆĂƌĞ Ă ƉƌĞƜƵůƵŝ ƐƵŶƚ Ƶƚŝůŝ ƵƌŵĉƚŽƌŝŝ ƉĂƕŝ͗ 1. ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌĞĂ ĨĂĐƚŽƌŝůŽƌ ĐĂƌĞ ǀŽƌ ĂĨĞĐƚĂ ƉƌĞƜƵů 2. ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůŽƌ ƉĞ ƚĞƌŵĞŶ ƐĐƵƌƚ ƕŝ ůƵŶŐ 3. ƐĞůĞĐƚĂƌĞĂ ŵŽĚĞůƵůƵŝ ĐŽƌĞƐƉƵŶǌĉƚŽƌ ĚĞ ĐĂůĐƵůĂƌĞ Ă ƉƌĞƜƵůƵŝ͘

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ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĚŝƌĞĐƚĞ ĐƵ ŵĂƚĞƌŝĂůĞ ĨŽƌƜĂ ĚĞ ŵƵŶĐĉ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĚĞ ƌĞŐŝĞ ĂůĞ ĨĂďƌŝĐŝŝ ƚŽĂƚĞ ĐŚĞůƚƵŝĞůŝůĞ ĚĞ ĨƵŶĐƜŝŽŶĂƌĞ ĚĞ ůĂ ĐĂƚĂůŽĂŐĞůĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵƐĞ ƉąŶĉ ůĂ ŝŵƉŽǌŝƚĞ

ƐƚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ Ɛĉ ƐĞ ůĂƐĞ Ž ŵĂƌũĉ ƌĞĂůŝƐƚĉ ƉĞŶƚƌƵ ĐŽƐƚƵƌŝ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞ ŶĞƉƌĞǀĉǌƵƚĞ͕ ĐŚĞůƚƵŝĞůŝ ĚĞ ĨƵŶĐƜŝŽŶĂƌĞ͕ ƌŝƐĐƵƌŝ ŝŶĞǀŝƚĂďŝůĞ ƕŝ ƐŝŵƉůĞ ŐƌĞƕĞůŝ͘ ůƜŝ ĨĂĐtŽƌŝ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ ƉƌĞƜƵů ƐƵŶƚ ƉƌĞǌĞŶƚĂƜŝ ŵĂŝ ũŽƐ͗ x

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KďŝĞĐƚŝǀƵů ĚĞ ǀĞŶŝƚƵƌŝ ŽŵƉĂŶŝŝůĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ Ăŝďĉ ƵŶ ŽďŝĞĐƚŝǀ ĚĞ ǀĞŶŝƚƵƌŝ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĨŝƚƵů ƉĞ ĐĂƌĞ ǀŽƌ Ɛĉ-ů ƌĞĂůŝǌĞǌĞ͘ ĐĞƐƚ ŽďŝĞĐƚŝǀ ĚĞ ǀĞŶŝƚƵƌŝ ƉůƵƐ ĐŽƐƚƵƌŝůĞ ĚĞ ƉƌŽĚƵĐƜŝĞ͕ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ƕŝ ǀąŶǌĉƌŝ ĨŽƌŵĞĂǌĉ ƉƌĞƜƵů ĨŝŶĂů Ăů ƉƌŽĚƵƐƵůƵŝ͘ ŽŵƉĂŶŝĂ ƚƌĞďƵŝĞ ƐĂ ĞƐƚŝŵĞǌĞ ŶƵŵĉƌƵů ĚĞ ƵŶŝƚĉƜŝ ĚĞ ƉƌŽĚƵƐ ƉĞ ĐĂƌĞ ƉƌĞĐŽŶŝǌĞĂǌĉ Ɛĉ-ů ǀąŶĚĉ ŠŶ ĐƵƌƐƵů ĂŶƵůƵŝ ƵƌŵĉƚŽƌ͘ ƉŽŝ ŠŵƉĂƌƚĞ ŽďŝĞĐƚŝǀƵů ĚĞ ǀĞŶŝƚƵƌŝ ůĂ ŶƵŵĉƌƵů ĚĞ ƵŶŝƚĉƜŝ ƉƌĞĐŽŶŝǌĂƚ Ɛĉ ƐĞ ǀąŶĚĉ ƕŝ ŽďƜŝŶĞ ƉƌĞƜƵů ůĂ ĐĂƌĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ-ƕŝ ǀąŶĚĉ ƉƌŽĚƵƐƵů ƉĞŶƚƌƵ Ă ƌĞĂůŝǌĂ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůĞ ĚĞ ǀĞŶŝƚƵƌŝ ƕŝ ƉƌŽĨŝƚ͘ ŽŵƉĞƚŝƜŝĂ ƐƚĞ ŠŶƚŽƚĚĞĂƵŶĂ Ƶƚŝů Ɛĉ ƐĞ ĐƵŶŽĂƐĐĉ ĚĂĐĉ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝŝ ŽĨĞƌĉ ƉƌŽĚƵƐĞ ĐŽŵƉĂƌĂďŝůĞ ƕŝ ĐĞ ƉƌĞƜƵƌŝ ƉƌĂĐƚŝĐĉ͘ dŽƚƵƕŝ͕ ĚĂĐĉ Ž ĐŽŵƉĂŶŝĞ ĂƉůŝĐĉ Ž ǀĂůŽĂƌĞ ĂĚĉƵŐĂƚĉ ƉĞ ƉƌŽĚƵƐĞůĞ ƐĂůĞ ŠŶ ĐŽŵƉĂƌĂƜŝĞ ĐƵ ĐĞůĞ ĂůĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŽƌŝůŽƌ͕ Ăƌ ƉƵƚĞĂ Ɛĉ ƌŝĚŝĐĞ ƉƌĞƜƵƌŝůĞ͘ 2Ŷ ĂĐĞƐƚ ƐĞŶƐ ƐƵŶƚ ĞƐĞŶƜŝĂůĞ ƵƌŵĉƚŽĂƌĞůĞ͗ ŽĨĞƌĉ ƐĞƌǀŝĐŝŝ ƐƵƉůŝŵĞŶƚĂƌĞ ĂƐŝŐƵƌĉ Ž ĐĂůŝƚĂƚĞ ƐƵƉĞƌŝŽĂƌĉ ƜŝŶĞ ƐĞĂŵĂ ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƜĞůĞ ƌĞŐŝŽŶĂůĞ ƜŝŶĞ ƐĞĂŵĂ ĚĞ ĐŽƐƚƵƌŝ dĞŶĚŝŶƜĞůĞ ƉŝĞƜĞŝ o KƌŝĐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ-ƕŝ ĂĐƚƵĂůŝǌĞǌĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ĐƵŶŽƕƚŝŶƜĞůĞ ƉƌŝǀŝŶĚ ĨĂĐƚŽƌŝŝ ĞǆƚĞƌŶŝ ĐĂƌĞ ǀŽƌ ĂǀĞĂ ŝŵƉĂĐƚ ĂƐƵƉƌĂ ĐĞƌĞƌŝŝ ĚĞ ƉƌŽĚƵƐĞ ŠŶ ǀŝŝƚŽƌ͘ ĐĞƕƚŝ

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2. K / d/s W d ZD E ^ hZd c/ >hE' 2ŶĂŝŶƚĞ ĚĞ Ă ĂůĞŐĞ ƵŶ ŵŽĚĞů ĐŽƌĞƐƉƵŶǌĉƚŽƌ ĚĞ ƐƚĂďŝůŝƌĞ Ă ƉƌĞƜƵůƵŝ͕ ĐŽŵƉĂŶŝĂ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ĚĞƚĞƌŵŝŶĞ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůĞ ƉĞ ƚĞƌŵĞŶ ƐĐƵƌƚ ƕŝ ůƵŶŐ ĂůĞ ĂĨĂĐĞƌŝŝ͘ ůĞŐĞƌĞĂ ƵŶƵŝ ŵŽĚĞů ĐĂƌĞ ŶƵ ƐĞ ĂůŝŶŝĂǌĉ ĐƵ ĐƵƌƐƵů ĐŽŵƉĂŶŝĞŝ ƉŽĂƚĞ ĐŽŶĚƵĐĞ ůĂ ĞƕĞĐƵů ĞǆƉŽƌƚƵůƵŝ͘ Ğ ĞǆĞŵƉůƵ͕ ĚĂĐĉ Ž ĐŽŵƉĂŶŝĞ ƚƌĞďƵŝĞ Ɛĉ ĂƚƌĂŐĉ cât ŵĂŝ ŵƵůƚ ĚŝŶ ƉŝĂƜĉ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĂǀĞĂ ƐƵĐĐĞƐ͕ Ăƌ Ĩŝ Ž ĚĞĐŝǌŝĞ ŠŶĚŽŝĞůŶŝĐĉ Ɛĉ ƐƚĂďŝůĞĂƐĐĉ ƵŶ ƉƌĞƜ ĚĞ ůƵǆ ƉĞ ƉƌŽĚƵƐ͘ >Ă ĨĞů͕ ĚĂĐĉ Ž ĐŽŵƉĂŶŝĞ ĚŽƌĞƕƚĞ Ɛĉ ŝŶƚƌĞ ŠŶ ĐŽŶĐƵƌĞŶƜĉ ĐƵ ĐĞůĞ ŵĂŝ ďƵŶĞ ďƌĂŶĚƵƌŝ ĚĞ ůƵǆ͕ ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ƵŶŽƌ ƉƌĞƜƵƌŝ ƌĞĚƵƐĞ ƉĞŶƚƌƵ ƉƌŽĚƵƐĞ ŝ-Ăƌ ǌĉĚĉƌŶŝĐŝ ƚŽĂƚĞ ƕĂŶƐĞůĞ͘ hŶĞůĞ ŽďŝĞĐƚŝǀĞ ĚĞŵŶĞ ĚĞ Ă Ĩŝ ĂǀƵƚĞ ŠŶ ǀĞĚĞƌĞ ƐƵŶƚ͗ x x x x x

Ɛĉ Ĩŝŝ ǀĉǌƵƚ ĐĂ ƵŶ ďƌĂŶĚ ĚĞ ůƵǆ Ɛĉ Ĩŝŝ ǀĉǌƵƚ ĐĂ ƵŶ ďƌĂŶĚ ĚĞ ǀĂůŽĂƌĞĂ ƐĂƵ ĚĞ ĐĂůŝƚĂƚĞ ƐƵƉĞƌŝŽĂƌĉ Ɛĉ ŵĂǆŝŵŝǌĞǌŝ ƉƌŽĨŝƚƵƌŝůĞ ƉĞ ƚĞƌŵĞŶ ƐĐƵƌƚ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĂƚƌĂŐĞ ŝŶǀĞƐƚŝƚŽƌŝ ƐĂ ŵĂǆŝŵŝǌĞǌŝ ǀĞŶŝƚƵƌŝůĞ ƉĞ ƚĞƌŵĞŶ ƐĐƵƌƚ ƉĞŶƚƌƵ Ă ĨĂĐĞ ƉĞ ƉůĂĐ ŶŽŝůŽƌ ŝŶǀĞƐƚŝƚŽƌŝ Ɛĉ ŵĂǆŝŵŝǌĞǌŝ ƉƌŽĨŝƚƵů͘

3. > ' Z DK >h>h/ ^d />/Z WZ fhZ/>KZ ƵƉĉ ĐĞ ƐƵŶƚ ůƵĂƜŝ ŠŶ ĐĂůĐƵů ƚŽƜŝ ĨĂĐƚŽƌŝŝ ƉŽƐŝďŝůŝ ĐĂƌĞ ĂĨĞĐƚĞĂǌĉ ƉƌĞƜƵů͕ ƉƌĞĐƵŵ ƕŝ ŽďŝĞĐƚŝǀĞůĞ ƉĞ ƚĞƌŵĞŶ ƐĐƵƌƚ ƕŝ ůƵŶŐ ƉĞŶƚƌƵ ƐƚĂďŝůŝƌĞĂ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ͕ ĞƐƚĞ ƚŝŵƉƵů Ɛĉ ĂůĞŐŝ ƵŶ ŵŽĚĞů ĐŽƌĞƐƉƵŶǌĉƚŽƌ ĚĞ ƐƚĂďŝůŝƌĞ Ă ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ͘ ^ƵŶƚ ŵƵůƚĞ ŵŽĚĂůŝƚĉƜŝ ĚĞ ƐƚĂďŝůŝƌĞ Ă ƉƌĞƜƵůƵŝ ƵŶƵŝ ƉƌŽĚƵƐ͘ WƌĞǌĞŶƚĉŵ ĐąƚĞǀĂ ĐĂƌĞ Ɛĉ ƐĞ ƉŽƚƌŝǀĞĂƐĐĉ ŠŶ ĚŝǀĞƌƐĞ ƐŝƚƵĂƜŝŝ͕ ĂƚƵŶĐŝ ĐąŶĚ ƐĞ ƐƚĂďŝůĞƕƚĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƉƌŝǀŝŶĚ ƉƌĞƜƵƌŝůĞ͗ o ^ƚĂďŝůŝƌĞĂ ƉƌĞƜƵƌŝůŽƌ ƉƌĞŵŝƵŵ

WƌŝŶĐŝƉŝƵů ĐŽŶƐƚĉ ŠŶ ƵƚŝůŝǌĂƌĞĂ ƵŶƵŝ ƉƌĞƜ ŵĂƌĞ ĂĐŽůŽ ƵŶĚĞ ƉƌŽĚƵƐƵů ƉƌĞǌŝŶƚĉ Ž ĐĂƌĂĐƚĞƌŝƐƚŝĐĉ ĚĞ ƵŶŝĐŝƚĂƚĞ͘ ĐĞĂƐƚĉ ĂďŽƌĚĂƌĞ ƐĞ ĂƉůŝĐĉ ĂƚƵŶĐŝ ĐąŶĚ ĞǆŝƐƚĉ ĂǀĂŶƚĂũĞ ĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞ ƐƵďƐƚĂŶƜŝĂůĞ ƕŝ ƉƌŽĚƵƐƵů ƉŽĂƚĞ Ĩŝ ĐůĂƐŝĨŝĐĂƚ ĚƌĞƉƚ ƉƌŽĚƵƐ ĚĞ ůƵǆ͘ x x x x

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WĂƌƚĞĂ Ă III-Ă ŽŵƉŽŶĞŶƚĞůĞ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ x x x x x x

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WĂƌƚĞĂ Ă IV-Ă dĂĐƚŝĐĂ͗ WĂƕŝŝ x

fĉƌŝůĞ ƉƌŝŵĂƌĞ ǀŝǌĂƚĞ x fĉƌŝůĞ ƐĞĐƵŶĚĂƌĞ ǀŝǌĂƚĞ x ĨŽƌƚƵƌŝ ŝŶĚŝƌĞĐƚĞ ĚĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ WĂƌƚĞĂ Ă V-Ă ƵŐĞƚƵů ƉĞŶƚƌƵ ĞǆƉŽƌƚ x 4

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WĂƌƚĞĂ Ă VI-Ă WƌŽŐƌĂŵƵů ĚĞ ŝŵƉůĞŵĞŶƚĂƌĞ x

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^ƚĂƚŝƐƚŝĐŝ ĚĞ ďĂǌĉ ƉƌŝǀŝŶĚ ƉŝĂƜĂ͗ ŝƐƚŽƌŝĐĞ ƕŝ ƉƌŽŝĞĐƚĂƚĞ x ĂƚĞ ƉƌŝǀŝŶĚ ĐŽŶƚĞǆƚƵů x DĞĚŝƵů ĐŽŵƉĞƚŝƜŝŽŶĂů