Uluslararasi ticaret belgeleri ve ödeme yöntemleri

7 7E <7> Z h>h^> Z Z ^/ d7 Z d >' > Z7 s P D zPEd D> Z7 ............................................ 3 P d s P)Z ED /<d/> Z/ ................................................................................................................. 3 ϭ͘ h>h^> Z Z ^/ d7 Z d >' > E7E dmZ> Z7 ................................................................................... 3 ϭ͘ϭ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌĞƚ ^ƂnjůĞƔŵĞůĞƌŝ................................................................................................... 3 ϭ͘Ϯ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ EĂŬůŝLJĞ ĞůŐĞůĞƌŝ ........................................................................................................ 5 ϭ͘Ϯ͘ϭ ĞŶŝnj <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; ͬ>Ϳ ...................................................................................................... 5 ϭ͘Ϯ͘Ϯ <ĂƌĂLJŽůƵ dĂƔŦŵĂ ^ĞŶĞĚŝ ; DZͿ............................................................................................... 6 ϭ͘Ϯ͘ϯ ,ĂǀĂLJŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; t Ϳ.............................................................................................. 7 ϭ͘Ϯ͘ϰ ĞŵŝƌLJŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; /DͿ ............................................................................................. 7 ϭ͘Ϯ͘ϱ dĞŚůŝŬĞůŝ DĂů ŝůĚŝƌŝŵŝ ............................................................................................................. 7 ϭ͘ϯ 'ƺŵƌƺŬ ĞůŐĞůĞƌŝ ........................................................................................................................... 7 ϭ͘ϯ͘ϭ >ŝƐĂŶƐ ...................................................................................................................................... 7 ϭ͘ϯ͘Ϯ d/Z <ĂƌŶĞƐŝ .............................................................................................................................. 8 ϭ͘ϯ͘ϯ d ĂƌŶĞƚ.............................................................................................................................. 8 ϭ͘ϯ͘ϰ 7ŚƌĂĐĂƚ &ĂƚƵƌĂůĂƌŦ .................................................................................................................... 8 ϭ͘ϯ͘ϱ DĞŶƔĞŝ bĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞƐŝ .......................................................................................................... 9 1.3.6 hZϭ ; ŽůĂƔŦŵ ĞůŐĞƐŝͿ........................................................................................................... 9 ϭ͘ϯ͘ϳ dĞŬ 7ĚĂƌŝ ĞůŐĞůĞƌ ;^͘ ͘ ͘Ϳ ..................................................................................................... 10 ϭ͘ϯ͘ϴ WĂŬĞƚůĞŵĞͬ ŵďĂůĂũůĂŵĂ >ŝƐƚĞƐŝ ........................................................................................... 10 Ϯ͘ P D zPEd D> Z7 ........................................................................................................................ 11 ůŦĐŦ ǀĞ ^ĂƚŦĐŦ .................................................................................................................................. 11 Ϯ͘ϭ PĚĞŵĞ zƂŶƚĞŵŝŶŝŶ ĞůŝƌůĞŶŵĞƐŝ – ŶĂŚƚĂƌ &ĂŬƚƂƌůĞƌ ............................................................ 12 PĚĞŵĞ bĂƌƚůĂƌŦŶŦŶ dĞŵŝŶĂƚŦ .......................................................................................................... 12 PĚĞŵĞ ZŝƐŬ DĞƌĚŝǀĞŶŝ ................................................................................................................... 12 Ϯ͘Ϯ ĕŦŬ ,ĞƐĂƉ ............................................................................................................................... 13 Ϯ͘ϯ sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ........................................................................................................................ 13 Ϯ͘ϰ ŬƌĞĚŝƚŝĨůĞƌ ;>ͬ Ϳ ...................................................................................................................... 14 Ϯ͘ϱ ǀĂŶƐ PĚĞŵĞƐŝ ........................................................................................................................ 15 ^d <> z7 7 < zE <> Z s )> Ed/> Z ........................................................................................ 16 <> Z ..................................................................................................................................................... 17 ͘ /E Kd ZD^ ................................................................................................................................... 17 ͘ >' b >KE> Z/ ....................................................................................................................... 21 PƌŶĞŬ ŬƌĞĚŝƚŝĨ DĞŬƚƵďƵ ;'ĞŶĞůͿ ................................................................................................... 21 PƌŶĞŬ ŬƌĞĚŝƚŝĨ DĞŬƚƵďƵ ;'Ğƌŝ ƂŶƺůŵĞnjͿ .................................................................................... 22

2

h>h^> Z Z ^/ d7 Z d >' > Z7 s P D zPEd D> Z7 P d s P)Z ED /<d/> Z/ Ƶ ĞŒŝƚŝŵ ŵŽĚƺůƺŶƺŶ ĂŵĂĐŦ͕ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚ ĨĂĂůŝLJĞƚůĞƌŝŶĚĞ LJĞƚĞƌůŝ ĚĞŶĞLJŝŵŝ ŽůŵĂLJĂŶ ĨŝƌŵĂůĂƌŦ͕ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŐĞƌĞŬůŝ ĚŽŬƺŵĂůĂƌŦ ŶĂƐŦů ŚĂnjŦƌůĂŶĚŦŒŦ ŬŽŶƵƐƵŶĚĂ ďŝůŐŝůĞŶĚŝƌŵĞŬƚŝƌ͘ Ƶ ŵŽĚƺů͕ ƚĞŵĞů ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚ ďĞůŐĞůĞƌŝ ǀĞ ĚŽŒƌƵ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝŶŝ ďĞůŝƌůĞŵĞŬ Őŝďŝ͕ ƂŒƌĞŶĐŝůĞƌŝŶ ŝŚƌĂĐĂƚĂ ŝůŬ ĂĚŦŵůĂƌŦŶŦ ĂƚĂƌŬĞŶ ǀĞLJĂ ŝŚƌĂĐĂƚ ĨĂĂůŝLJĞƚůĞƌŝŶŝ ŐĞůŝƔƚŝƌŝƌŬĞŶ ŝŚƚŝLJĂĕůĂƌŦ ŽůĂŶ ďŝůŐŝůĞƌŝ ĞĚŝŶŵĞůĞƌŝŶŝ ƐĂŒůĂLJĂĐĂŬƚŦƌ͘ Œŝƚŝŵ ĂůĂŶůĂƌŦŶ͕ ďƵ ŵŽĚƺůƺŶ ƐŽŶƵŶĚĂ͖ o o o

dŝĐĂƌŝ ƐƂnjůĞƔŵĞůĞƌ ŝůĞ ŝĕ ŝĕĞ ŽůĂŶ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ͛ƺŶ ŬƵůůĂŶŦŵŦŶŦ͕ EĂŬůŝLJĞ ǀĞ ŐƺŵƌƺŬůĞŵĞ ŝĕŝŶ ŚĂŶŐŝ ďĞůŐĞůĞƌĞ ŝŚƚŝLJĂĕ ŽůĚƵŒƵ͕ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ƵLJŐƵŶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵůĞƌŝŶŝŶ ďĞůŝƌůĞŶŵĞƐŝŶĚĞŬŝ ƂŶĞŵůŝ ĨĂŬƚƂƌůĞƌŝ ƂŒƌĞŶŵĞůĞƌŝ ďĞŬůĞŶŵĞŬƚĞĚŝƌ͘

Ƶ ŵŽĚƺů ƔƵ ƔĞŬŝůĚĞ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞĐĞŬƚŝƌ͘ 7ůŬ ďƂůƺŵĚĞ͕ ƐƂnjůĞƔŵĞůĞƌ͕ ŶĂŬůŝLJĞ ǀĞ ŐƺŵƌƺŬůĞŵĞĚĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƚĞŵĞů ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚ ďĞůŐĞůĞƌŝ ĂŶůĂƚŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ 7ŬŝŶĐŝ ďƂůƺŵĚĞ ŝƐĞ͕ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵůĞƌŝ ǀĞ ĚŽŒƌƵ LJƂŶƚĞŵĞ ŬĂƌĂƌ ǀĞƌŵĞĚĞ ĞƚŬŝůŝ ŽůĂŶ ĨĂŬƚƂƌůĞƌ ŝŶĐĞůĞŶŵĞŬƚĞĚŝƌ͘

1. h>h^> Z Z ^/ d7 Z d >' > E7E dmZ> Z7 UluƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚ ďĞůŐĞůĞƌŝ͖ ƐĞǀŬŝLJĂƚ ǀĞ ƚĞƐůŝŵĂƚŦŶ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƵLJŐƵŶ ŽůŵĂƐŦŶŦ ƐĂŒůĂŵĂŬ͕ ŬĂƌŐŽLJƵ ƚĂŶŦŵůĂŵĂŬ͕ ŐƺŵƌƺŬƚĞŶ ĕĞŬŵĞ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶŝ LJƺƌƺƚŵĞŬ͕ ƚĂŚƐŝůĂƚ ĂŵĂĐŦLJůĂ ǀĞLJĂ ŝŚƚŝůĂĨ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐĂŚŝƉůŝŒŝŶŝ ďĞůŝƌůĞŵĞŬ ǀĞ LJĂƉŦůĂŶ ƂĚĞŵĞLJŝ ĂůŵĂŬ ŝĕŝŶ ŬƵůůĂŶŦůŦr. ƔĂŒŦĚĂŬŝ ďĞůŐĞůĞƌ ŝŚƌĂĐĂƚ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶĚĞ LJĂLJŐŦŶ ŽůĂƌĂŬ ŬƵůůĂŶŦůŦƌ͕ ĨĂŬĂƚ ďĞůŝƌůŝ ďŝƌ ŝƔůĞŵĚĞ ďƵŶůĂƌĚĂŶ ŚĂŶŐŝůĞƌŝŶŝŶ ŐĞƌĞŬůŝ ŽůĚƵŒƵ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ǀĞ ŝƚŚĂůĂƚĕŦ ƺůŬĞůĞƌŝŶ ŬĞŶĚŝ ƵLJŐƵůĂŵĂůĂƌŦŶŦŶ ŐĞƌĞŬůĞƌŝŶĞ ǀĞ ƐĞǀŬ ĞĚŝůĞŶ ƺƌƺŶĞ ďĂŒůŦ ŽůĂƌĂŬ ĚĞŒŝƔŝƌ͘ 7ŚƌĂĐĂƚĕŦůĂƌ͕ ŚĂŶŐŝ ƚƺƌ ďĞůŐĞůĞƌŝŶ ŐĞƌĞŬůŝ ŽůĚƵŒƵŶƵ ďĞůŝƌůĞŵĞŬ ŝĕŝŶ͕ ŬĞŶĚŝ ƺůŬĞůĞƌŝŶŝŶ 7ŚƌĂĐĂƚ WŽƌƚĂůŦŶŦ ǀĞLJĂ ďĂƔŬĂ ŐƺǀĞŶŝůŝƌ ŬĂLJŶĂŬůĂƌŦ ĚĂŝŵĂ ĂƌĂƔƚŦƌŵĂůŦĚŦƌ͘ ^ĂƚŦĐŦůĂƌŦŶ ǀĞ ĂůŦĐŦůĂƌŦŶ ĚŽŒƌƵ ďĞůŐĞůĞƌĞ ƐĂŚŝƉ ŽůŵĂůĂƌŦŶŦ ƚĞŵŝŶ ĞƚŵĞŬ ǀĞ ďƵŶůĂƌŦ ŚĂnjŦƌ ďƵůƵŶĚƵƌŵĂŬ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚŝŶ ŚĂLJĂƚŝ ďŝƌ ƉĂƌĕĂƐŦĚŦƌ͘ <ĂƉƐĂŵůŦ ǀĞ ŚĂƚĂƐŦnj ŚĂnjŦƌůĂŶŵŦƔ ĞǀƌĂŬ͕ ĕĞƔŝƚůŝ ƉƌŽďůĞŵůĞƌŝŶ ŽůƵƔŵĂƐŦŶŦ ǀĞ ŐĞĐŝŬŵĞůĞƌŝŶ ŽůŵĂ ƌŝƐŬŝŶŝ ĂƐŐĂƌŝLJĞ ŝŶĚŝƌŝƌ͘

1.1 hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌĞƚ ^ƂnjůĞƔŵĞůĞƌŝ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌĞƚ ƔŝƌŬĞƚůĞƌŝ͕ ŵĂůůĂƌ ŝĕŝŶ ƂĚĞŵĞ LJĂƉƚŦŬůĂƌŦŶĚĂ͕ ƂnjĞůůŝŬůĞ ƂĚĞŵĞ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦ ƚĞƐůŝŵ ĂůŵĂĚŦŬůĂƌŦ ĚƵƌƵŵĚĂ͕ LJĂnjŦůŦ ďŝƌ ƐƂnjůĞƔŵĞLJĞ ƐĂŚŝƉ ŽůŵĂůŦĚŦƌůĂƌ͘ dŝĐĂƌĞƚ LJĂƉĂŶůĂƌ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ͕ ŵŝŬƚĂƌŦŶ ǀĞ ĨŝLJĂƚŦŶ ďĂƐŝƚ ďŝƌ ƚĂŶŦŵůĂŵĂƐŦ ďŝůĞ ŽůƐĂ ƐĂƚŦƔ ďĞůŐĞůĞƌŝŶĞ ƐĂŚŝƉ ŽůŵĂůŦĚŦƌůĂƌ͘ ^ƂnjůĞƔŵĞůĞƌŝŶ ƂnjĞůůŝŬůĞƌŝ ǀĞ LJĂƉƚŦƌŦŵůĂƌŦ ŬŽŶƵƐƵŶĚĂ ĚĞƚĂLJůŦ ďŝůŐŝ ĂůŵĂŬ ŝĕŝŶ ͞hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ DƺnjĂŬĞƌĞůĞƌ ǀĞ ^ƂnjůĞƔŵĞůĞƌ͟ ŵŽĚƺůƺŶĞ ďĂŬŦŶŦnj͘

3

1.1.1 ^ƂnjůĞƔŵĞ ĞůŐĞůĞƌŝ ǀĞ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ^ƂnjůĞƔŵĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ŶĞƌĞĚĞ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĞĐĞŒŝŶŝ ŐƂƐƚĞƌŵĞůŝĚŝƌ͘ LJƌŦĐĂ͕ ŐƺŵƌƺŬƚĞŶ ĕĞŬŵĞ ŝƔůĞŵůĞƌŝ ĚĂŚŝů͕ LJŽůĐƵůƵŒƵŶ ŚĞƌ ĂƔĂŵĂƐŦŶĚĂ ŬŝŵŝŶ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵŶƵ ǀĞ ŚĂŶŐŝ ƐŝŐŽƌƚĂŶŦŶ ŐĞƌĞŬƚŝŒŝŶŝ ŬĂƉƐĂŵĂůŦĚŦƌ͘ ,Ğƌ ďŝƌ ĨĂƌŬůŦ ŵĂůŝLJĞƚ ŝĕŝŶ ŬŝŵŝŶ ƂĚĞŵĞ LJĂƉƚŦŒŦŶŦ ĂĕŦŬĕĂ ďĞůŝƌůĞŵĞůŝĚŝƌ͘ <ĂƌŦƔŦŬůŦŒŦ ƂŶůĞŵĞŬ ŝĕŝŶ͕ ƚĂŵ ŽůĂƌĂŬ ŚĂŶŐŝ ƚĞƐůŝŵĂƚ ƔĂƌƚůĂƌŦŶŦŶ ŬĂďƵů ĞĚŝůĚŝŒŝŶŝ ďĞůŝƌůĞŵĞŬ ĂŵĂĐŦLJůĂ͕ ĚƺŶLJĂ ĕĂƉŦŶĚĂ ŬĂƌĂƌůĂƔƚŦƌŦůŵŦƔ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ŬƵůůĂŶŦůŵĂůŦ͕ ƂƌŶĞŒŝŶ ĂƔĂŒŦĚĂŬŝ ŚƵƐƵƐůĂƌ ďƵ ƔĞŬŝůĚĞ ƚĞƐƉŝƚ ĞĚŝůŵĞůŝĚŝƌ͗ x x x x

ŵĂůůĂƌŦŶ ŶĞƌĞĚĞ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĞĐĞŒŝ ŶĂŬůŝLJĞLJŝ ŬŝŵŝŶ ĚƺnjĞŶůĞLJĞĐĞŒŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐŝŐŽƌƚĂůĂŶŵĂƐŦŶĚĂŶ ŬŝŵŝŶ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵ ǀĞ ƐŝŐŽƌƚĂ ŝĕŝŶ ƂĚĞŵĞLJŝ ŬŝŵŝŶ LJĂƉĂĐĂŒŦ ŐƺŵƌƺŬ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶŝ ŬŝŵŝŶ LJƺƌƺƚĞĐĞŒŝ͕ ƌĞƐŝŵůĞƌ ǀĞ ǀĞƌŐŝůĞƌŝ ŬŝŵŝŶ ƂĚĞLJĞĐĞŒŝ

PƌŶĞŬ ŽůĂƌĂŬ͕ ďŝƌ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ͕ ŵĂƐƌĂĨůĂƌŦŶŦ ŬĞŶĚŝƐŝ ŬĂƌƔŦůĂLJĂƌĂŬ͕ ŵĂůůĂƌŦ ŵƺƔƚĞƌŝŶŝŶ ƺůŬĞƐŝŶĚĞŬŝ ďŝƌ ůŝŵĂŶĂ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞLJŝ ŬĂďƵů ĞĚĞďŝůŝƌ͘ ƵŶĚĂŶ ƐŽŶƌĂƐŦŶĂ Ăŝƚ ƐŽƌƵŵůƵůƵŒƵ ŵƺƔƚĞƌŝ ƺƐƚůĞŶĞďŝůŝƌ͖ ŐƺŵƌƺŬƚĞŶ ĕĞŬŵĞ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶŝ ĚƺnjĞŶůĞLJŝƉ ďƵŶƵŶůĂ ŝůŐŝůŝ ƂĚĞŵĞůĞƌŝ LJĂƉĂƌĂŬ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ŬĞŶĚŝ ŵĞŬĂŶŦŶĂ ƚĞƐůŝŵŝŶŝ ƐĂŒůĂLJĂďŝůŝƌ͘ 7ŚƌĂĐĂƚĕŦ͕ ůŝŵĂŶĂ ǀĂƌŦŶĐĂLJĂ ŬĂĚĂƌ ŵĂůůĂƌ ŝĕŝŶ ƐŝŐŽƌƚĂ ĚƺnjĞŶůĞŵĞƐŝ LJĂƉŵĂŬƚĂŶ ĚĂ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĂďŝůŝƌ͕ ĨĂŬĂƚ ďƵ ŵĂůŝLJĞƚŝ ĚĂŚĂ ƐŽŶƌĂ ŵƺƔƚĞƌŝLJĞ ĚĞǀƌĞĚĞďŝůŝƌ͘

ϭ͘ϭ͘Ϯ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ EĞĚŝƌ? /ŶĐŽƚĞƌŵƐ͕ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ĞŶ LJĂLJŐŦŶ ŽůĂƌĂŬ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƚŝĐĂƌĞƚ ƚĞƌŝŵůĞƌŝŶŝŶ LJŽƌƵŵůĂŶŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ďŝƌ ŬƵƌĂůůĂƌ ƚŽƉůƵůƵŒƵĚƵƌ͘ /ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽŵŵĞƌĐŝĂů dĞƌŵƐ ;hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌŝ dĞƌŝŵůĞƌͿ ŝĨĂĚĞƐŝŶŝŶ ŐƂƐƚĞƌŝůĚŝŒŝ ƔĞŬŝůĚĞ ŬŦƐĂůƚŦůŵĂƐŦŶĚĂŶ ŽůƵƔĂŶ ďŝƌ ŝƐŝŵ ŝůĞ ĂĚůĂŶĚŦƌŦůŦƌ͘ ƵŶůĂƌ ŝůŬ ŽůĂƌĂŬ ϭϵϯϲ LJŦůŦŶĚĂ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌĞƚ KĚĂƐŦ ;hdKͿ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ LJĂLJŦŵůĂŶŵŦƔ ǀĞ ĚĂŚĂ ƐŽŶƌĂ ϭϵϱϯ͕ ϭϵϲϳ͕ ϭϵϳϲ͕ ϭϵϴϬ͕ ϭϵϵϬ͕ ϮϬϬϬ LJŦůůĂƌŦŶĚĂ ǀĞ ƐŽŶ ŽůĂƌĂŬ ϮϬϭϬ LJŦůŦŶĚĂ ƌĞǀŝnjĞ ĞĚŝůŵŝƔ ŽůƵƉ͕ ƐŽŶ ƌĞǀŝnjLJŽŶ ϭ KĐĂŬ ϮϬϭϭ LJŦůŦŶĚĂ LJƺƌƺƌůƺŒĞ ŐŝƌŵŝƔƚŝƌ͘ ,Ğƌ ďŝƌ ͚/ŶĐŽƚĞƌŵ͛ŝŶ ƚĞŵĞů ĂŵĂĐŦ͕ ƐĂƚŦƔ ƐƂnjůĞƔŵĞƐŝ ŐĞƌĞŒŝŶĐĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĞƐůŝŵŝLJůĞ ŝůŐŝůŝ ŽůĂƌĂŬ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ĨŽŶŬƐŝLJŽŶůĂƌ͕ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌ ǀĞ ƌŝƐŬůĞƌŝŶ ŶĂƐŦů ďƂůƺŶĚƺŬůĞƌŝŶŝ ĂĕŦŬůŦŒĂ ŬĂǀƵƔƚƵƌŵĂŬƚŦƌ͘ dĞƐůŝŵĂƚ͕ ƌŝƐŬůĞƌ ǀĞ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌ ŬƌŝƚŝŬ ŶŽŬƚĂůĂƌ ŽůĂƌĂŬ ďŝůŝŶŝƌ͘ ,Ğƌ ďŝƌ ƚĞƌŝŵ͕ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ǀĞ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵůƵŬůĂƌŦŶŦ ĂĕŦŬĕĂ ďĞůŝƌƚŝƌ͘ dĞƌŝŵůĞƌ͕ ŚĞƌ ƚƺƌůƺ ƐŽƌƵŵůƵůƵŬƚĂŶ LJĂůŶŦnjĐĂ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵ ďŝƌ ĚƵƌƵŵĚĂŶ͕ ŚĞƌ ƚƺƌůƺ ƐŽƌƵŵůƵůƵŒƵŶ LJĂůŶŦnjĐĂ ƐĂƚŦĐŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ LJƺŬůĞŶŝůĚŝŒŝ ĚƵƌƵŵĂ ŬĂĚĂƌ ƵnjĂŶĂŶ͕ ĂƌĂ ƚĞƌŝŵůĞƌĚĞ ďƵ ƐŽƌƵŵůƵůƵŬůĂƌŦŶ ďĞůůŝ ŽƌĂŶůĂƌĚĂ ĂůŦĐŦ ŝůĞ ƐĂƚŦĐŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ďŝƌ ĚĂŒŦůŦŵŦŶ ŐƂnjůĞŶŝůĚŝŒŝ ƚĞƌŝŵůĞƌ ƚŽƉůƵůƵŒƵĚƵƌ͘

ϭ͘ϭ͘ϯ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ͛ƺŶ ^ƂnjůĞƔŵĞůĞƌĚĞ <ƵůůĂŶŦŵŦ 1 /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ŬŽƌƵŵĂƐŦŶŦŶ ďŝƌ ƐĂƚŦƔ ƐƂnjůĞƔŵĞƐŝŶĞ ĚĂŚŝů ĞĚŝůŵĞƐŝ ŝƐƚĞŶĚŝŒŝŶĚĞ͕ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ͛ŝŶ ŚĂůĞŶ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĂŶ ŵĞƚŶŝŶĞ ĂĕŦŬ ďŝƌ ŐƂŶĚĞƌŵĞ LJĂƉŦůŵĂƐŦ ƂŶĞŵůŝĚŝƌ͘ ƵŶĂ ĂůƚĞƌŶĂƚŝĨ ŽůĂƌĂŬ͕ ƐƂnjůĞƔŵĞŶŝŶ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ 1

/ŶĐŽƚĞƌŵƐ ϮϬϭϬ͛ƵŶ ĂĕŦŬůĂŵĂůĂƌŦŶŦ Ŭ ͛ĚĂ ďƵůĂďŝůŝƌƐŝŶŝnj͘

4

ϮϬϭϬ͛Ă ƚĂďŝ ŽůĚƵŒƵŶƵ ďĞůŝƌƚĞŶ ƵLJŐƵŶ ďŝƌ ŝĨĂĚĞ ƐƂnjůĞƔŵĞLJĞ ĚĂŚŝů ĞĚŝůĞďŝůŝƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ďƵ ƚĂŬĚŝƌĚĞ͕ ƐƂnjůĞƔŵĞŶŝŶ ƚĂƌĂĨůĂƌŦ͕ ƐƚĂŶĚĂƌƚ ƐƂnjůĞƔŵĞůĞƌŝŶ ǀĞ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ͛ŝ ďĞůŝƌƚĞŶ ĚŝŒĞƌ ƐƚĂŶĚĂƌƚ ĞǀƌĂŬŦŶ͕ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ϮϬϬϬ LJĞƌŝŶĞ ͞/ŶĐŽƚĞƌŵƐ ϮϬϭϬ͟ ;/ zĂLJŦŶ EŽ͘ ϳϭϱͿ ŵĞƚŶŝŶŝ ďĞůŝƌƚĞĐĞŬ ƔĞŬŝůĚĞ ŐƺŶĐĞůůĞŶŵŝƔ ŽůŵĂƐŦŶŦ ƐĂŒůĂŵĂLJĂ ĚŝŬŬĂƚ ĞƚŵĞůŝĚŝƌůĞƌ͘ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ͛ŝŶ ĚŽŒƌƵ ǀĞƌƐŝLJŽŶƵŶƵ ĚĂŚŝů ĞƚŵĞŵĞŬ͕ ŚĂŶŐŝ ǀĞƌƐŝLJŽŶƵŶ ŬĂƐƚĞĚŝůĚŝŒŝ ǀĞLJĂ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ǀĞƌƐŝLJŽŶƵŶ ŬĂƐƚĞĚŝůŵŝƔ ŽůƵƉ ŽůŵĂĚŦŒŦ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ŝŚƚŝůĂĨĂ LJŽů ĂĕĂďŝůŝƌ͘ ,Ğƌ ďŝƌ ƚĞƌŝŵŝŶ ŬŽŵƉůĞ ƚĂŶŦŵŦ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌĞƚ KĚĂƐŦŶĚĂŶ ;/ Ϳ ǀĞ ǁǁǁ͘ŝĐĐŬƐ͘ĐŽŵ ĂĚƌĞƐŝŶĚĞŬŝ ĕĞǀƌŝŵ-ŝĕŝ ŬŝƚĂƉ ĞǀŝŶĚĞŶ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ZĞĨĞƌĂŶƐ <ŝƚĂďŦŶŦŶ ƐĂƚŦŶ ĂůŵĂŬ LJŽůƵLJůĂ ƚĞŵŝŶ ĞĚŝůĞďŝůŝƌ͘

1.2 hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ EĂŬůŝLJĞ ĞůŐĞůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ ĚŽŬƺŵĂŶůĂƌŦ͕ ƚĂƔŦŵĂ ŝƔŝŶŝ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƚŝƌĞĐĞŬ ƚĂƌĂĨĂ ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ŽůĂƌĂŬ ŶĞ LJĂƉŦůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬƚŝŒŝŶŝ ďĞůŝƌƚĞŶ ƚĂůŝŵĂƚůĂƌŦ ďŝůĚŝƌŵĞŬ ŝĕŝŶ ŐĞƌĞŬůŝĚŝƌ͘ Ƶ ĚŽŬƺŵĂŶůĂƌ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐŽƌƵŵůƵŒƵŶƵŶ ǀĞ ďĂnjŦ ĚƵƌƵŵůĂƌĚĂ ƐĂŚŝƉůŝŒŝŶŝŶ ŶĂŬůŝLJĞ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌŝ ŝĕŝŶ ŬƵůůĂŶŦůĂďŝůŝƌ͘ zĂƉŦůĂĐĂŬ ŶĂŬůŝLJĞ ƔĞŬůŝŶĞ͕ ƵůƵƐĂů ŐƺŵƌƺŬ LJĞƚŬŝůŝůĞƌŝŶŝŶ ŝƐƚĞƌůĞƌŝŶĞ ďĂŒůŦ ŽůĂƌĂŬ͕ ďŝƌ ŐƺŵƌƺŬ ŬƵƌƵůƵƔƵŶĂ ƐƵŶƵůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ŐĞŶĞů ĞǀƌĂŬůĂƌ ĂƔĂŒŦĚĂ ƐŦƌĂůĂŶŵŦƔƚŦƌ͗

1.2.1 ĞŶŝnj <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; ͬ>Ϳ ĞŶŝnj ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; ͬ>Ϳ ƚĂƔŦLJĂŶ ƔŝƌŬĞƚ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ŶĂŬůŝLJĞĐŝLJŝ ŝĚĂƌĞ ĞĚĞŶ ĂĚŦŶĂ ĚƺnjĞŶůĞŶĞŶ ǀĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐĞŵŝLJĞ LJƺŬůĞŶĚŝŒŝŶŝ ďĞůŐĞůĞLJĞŶ ďŝƌ ĚŽŬƺŵĂŶĚŦƌ͘ Ƶ ďĞůŐĞ͕ ƚĂƔŦLJĂŶŦŶ ŵĂůůĂƌŦ ŐƂŶĚĞƌŝůĞŶĞ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞŬ ƺnjĞƌĞ ĂůĚŦŒŦŶŦ ŬĂŶŦƚůĂLJĂŶ ďŝƌ ĚŽŬƺŵĂŶĚŦƌ͘ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĂŶŦŵŦ͕ ŐĞŵŝ ǀĞ ǀĂƌŦƔ ůŝŵĂŶŦ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ĚĞƚĂLJůŦ ďŝůŐŝ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ dĂƔŦŵĂ ƐƂnjůĞƔŵĞƐŝŶŝŶ ŬĂŶŦƚŦ ŽůĂŶ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ĂLJŶŦ njĂŵĂŶĚĂ ŵĂůŦŶ ƐĂŚŝďŝŶŝ ŐƂƐƚĞƌŝƌ ǀĞ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽŶƵŶ ŚĂŵŝůŝ ŵĂůŦŶĚĂ ƐĂŚŝďŝĚŝƌ͘ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ĞƔŝƚůĞƌŝ͗ x dĞƐĞůůƺŵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ – ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĂƔŦLJŦĐŦ ĞůŝŶĚĞ ŽůĚƵŒƵŶƵ ĂŶĐĂŬ LJƺŬůĞŵĞŶŝŶ ŚĞŶƺnj LJĂƉŦůŵĂĚŦŒŦŶŦ ŐƂƐƚĞƌŝƌ͘ x zƺŬůĞŵĞ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ – ŵĂůůĂƌŦŶ ŐĞŵŝLJĞ LJƺŬůĞŶŵĞƐŝ ŝůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ƺnjĞƌŝŶĞ ͞'ĞŵŝLJĞ zƺŬůĞŶĚŝ͟ ŝďĂƌĞƐŝ ďƵůƵŶĂŶ ďŝƌ ŬĂƔĞ ;ǀĞLJĂ ďŝƌ ŶŽƚͿ ǀĞ ƚĂƌŝŚ ĚƺƔƺůƺƌ͘ x &/ d <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ – ĕŽŬ ĂƌĂĕůŦ ǀĞLJĂ ĚĞŒŝƔŝŬ ŶĂŬůŝLJĞ ĕĞƔŝƚůĞƌŝŶŝŶ ŬƵůůĂŶŦůŵĂƐŦ ĂŵĂĐŦ ŝůĞ ƚĂƐĂƌůĂŶŵŦƔƚŦƌ͘ Ƶ ƚŝƉ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽůĂƌ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dĂƔŦŵĂĐŦůĂƌ &ĞĚĞƌĂƐLJŽŶƵ ĐĞŶƚĞůĞƌŝ ŝƌůŝŒŝ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ŐĞůŝƔƚŝƌŝůŵŝƔƚŝƌ ;&/ d Ϳ͘ x ŬƚĂƌŵĂ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ – ŵĂůůĂƌŦŶ ďŽƔĂůƚŵĂ ůŝŵĂŶŦŶĂ ĚŽŒƌƵĚĂŶ ŐƂŶĚĞƌŝůŵĞĚŝŒŝ͕ ĨĂŬĂƚ ƺĕƺŶĐƺ ďŝƌ ůŝŵĂŶ ƺnjĞƌŝŶĚĞŶ ͕ ŝŬŝ ŐĞŵŝ ŬƵůůĂŶŦůĂƌĂŬ͕ ŝŬŝ ŐĞŵŝLJŝ ĚĞ ŬĂƉƐĂLJĂŶ ;ŝŬŵĂů ŐĞŵŝƐŝ ǀĞ ƔŝůĞƉͿ ǀĞ ĂŬƚĂƌŵĂ ůŝŵĂŶŦŶŦ ĚĂ ŐƂƐƚĞƌĞŶ ƚĞŬ ďŝƌ ŬŽŶŝƔŵĞŶƚŽ ƐĂŒůĂŶŵĂƐŦ ŵƺŵŬƺŶĚƺƌ x 'ƌƵƉ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ – ƚĂƔŦLJŦĐŦ ĂĐĞŶƚĞ ŐƌƵƉůĂƌŦŶŦŶ ĕĞƔŝƚůŝ ŝŚƌĂĐĂƚ ŵĂůůĂƌŦŶŦ ƚĞŬ ďŝƌ LJƺŬ ŚĂůŝŶĞ ŐĞƚŝƌŵĞƐŝ ŝůĞ ďƵ LJƺŬ ŝĕŝŶ ďŝƌ ŐƌƵƉ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ŚĂnjŦƌůĂŶŦƌ͘ ;ŐĞŶĞůůŝŬůĞ ŬŽŶƚĞLJŶĞƌ ŵĂŶŝĨĞƐƚŽƐƵ ŝůĞ ďŝƌůŝŬƚĞͿ͘

5

x ZĞnjĞƌǀůŝ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ;<ŝƌůŝ ǀĞLJĂ ,ĂƚĂůŦͿ - ƚĂƔŦLJŦĐŦŶŦŶ ŬĞŶĚŝƐŝŶĞ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĞŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ͞ŝLJŝ ĚƵƌƵŵĚĂ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ǀĞLJĂ ŝLJŝ ŐƂnjƺŬŵĞĚŝŒŝŶŝ͟ ĚƺƔƺŶŵĞƐŝ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ͕ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƌŝƐŬŝŶŝŶ ĂnjĂůƚŦůŵĂƐŦ ŝĕŝŶ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ƺnjĞƌŝŶĞ ƌĞnjĞƌǀ LJĂnjŦůŦƌ͘ Ƶ ƚƺƌ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽůĂƌ ĂƔĂŒŦĚĂŬŝ ƔĞŬŝůůĞƌĚĞ ŽůĂďŝůŝƌ͗ ¾ dĞŵŝnj <ŽŶŝƔŵĞŶƚŽ – ŶĂŬůŝLJĞ ŝĕŝŶ ƚĞƐůŝŵ ĂůŦŶĂŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ĚƵƌƵŵƵŶƵŶ ǀĞ ŐƂƌƺŶƚƺƐƺŶƺŶ ŝLJŝ ŽůĚƵŒƵŶƵ ďĞůŝƌƚŝƌ ǀĞLJĂ ¾ dĞŵŝnj ŽůŵĂLJĂŶ ǀĞLJĂ <ŝƌůŝ <ŽŶŝƔŵĞŶƚŽ – ŵĂůůĂƌŦŶ njĂƌĂƌ ŐƂƌŵƺƔ ŽůĚƵŒƵŶƵ ǀĞLJĂ ĚƺnjŐƺŶ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ďĞůŝƌƚŝƌ͘ ƂLJůĞ ďŝƌ ĚƵƌƵŵĚĂ ƂĚĞŵĞLJŝ LJĂƉĂĐĂŬ ďĂŶŬĂ ŐƂŶĚĞƌŝĐŝŶŝŶ ĞǀƌĂŬůĂƌŦŶŦ ŬĂďƵů ĞƚŵĞLJĞďŝůŝƌ͘ x

x

x

ĂLJĂƚͬ'ĞĕŬŝŶ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ – DĂůůĂƌŦŶ ǀĂƌŦƔŦŶĚĂ ĞůĚĞ ŚĂnjŦƌ ďƵůƵŶŵĂLJĂŶ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽLJĂ ĂLJĂƚ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ĂĚŦ ǀĞƌŝůŝƌ͘ Ƶ ĚƵƌƵŵ͕ ĞŶ Ănj ďŝƌ ŽƌŝũŝŶĂů ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ŶƺƐŚĂƐŦŶŦŶ ŐĞůŝƔŝŶĞ ŬĂĚĂƌ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƺŵƌƺŬƚĞŶ ĕĞŬŝůĞŵĞŵĞƐŝŶĞ LJŽů ĂĕĂƌ͘ 'ĞĐŝŬŵĞůĞƌĞ ǀĞ ƉŽƚĂŶƐŝLJĞů ŽůĂƌĂŬ ĚĞƉŽůĂŵĂ ǀĞ ĞŵƵƌĂũ ŵĂƐƌĂĨůĂƌŦŶŦŶ ĂƌƚŵĂƐŦŶĂ ƐĞďĞƉ ŽůƵƌ͘ ĞŶŝnj LJĂĚĂ KŬLJĂŶƵƐ <ŽŶŝƔŵĞŶƚŽƐƵ – 'ĞĕŬŝŶ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽŶƵŶ ŶĞĚĞŶ ŽůĚƵŒƵ ƉƌŽďůĞŵůĞƌůĞ ŬĂƌƔŦůĂƔŵĂŵĂŬ ŝĕŝŶ ǀĞ ƂnjĞůůŝŬůĞ ŬŦƐĂ ŵĞƐĂĨĞ ĚĞŶŝnj ŶĂŬůŝLJĞůĞƌŝŶĚĞ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬ ƺnjĞƌĞ ĂůƚĞƌŶĂƚŝĨ ďĞůŐĞ ŽůĂƌĂŬ ĚƺnjĞŶůĞŶŝƌ͘ Ƶ ƚŝƉ ƚĂƔŦŵĂ ďĞůŐĞůĞƌŝ DĂŬďƵnj ǀĞ ĂLJŶŦ njĂŵĂŶĚĂ dĂƔŦLJŦĐŦ ^ĞŶĞƚƚŝƌ͕ ŶĐĂŬ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐĂŚŝƉůŝŒŝŶŝ ŐƂƐƚĞƌĞŶ ďŝƌ ĚŽŬƺŵĂŶ )7> 7Z͘ DĂůůĂƌ ďĞůŝƌƚŝůĞŶ ĂůŦĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŝƌ͘ DĂůůĂƌŦŶ ƐĂŚŝƉůŝŒŝ ŝĕŝŶ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ŐĞƌĞŬƚŝƌŵĞĚŝŒŝ ŝĕŝŶ ŬŽůĂLJůŦŬ ƐĂŒůĂŵĂŬƚĂĚŦƌ͕ E < ďŝƌ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽŶƵŶ ƚĂƔŦĚŦŒŦ ŐƺǀĞŶĐĞLJŝ ĚĞ ƚĂƔŦŵĂnj͘ ĞŶŝnjLJŽůƵ <ŽŶŝƔŵĞŶƚŽůĂƌŦ͕ ƂnjĞůůŝŬůĞ ŵĂů ƐĂŚŝƉůŝŒŝ ŐƺǀĞŶĐĞƐŝŶŝŶ ĚĂŚĂ Ănj ƉƌŽďůĞŵ ŽůƵƔƚƵƌĚƵŒƵ <ƵnjĞLJ ƚůĂŶƚŝŬ͛ƚĞ͕ ĂĕŦŬ ĚĞŶŝnjůĞƌĚĞ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ Ƶ ďĞůŐĞůĞƌĞ ĂLJŶŦ njĂŵĂŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ĕŽŬ ĕĂďƵŬ ŽůĂƌĂŬ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĞďŝůŵĞƐŝ ŶĞĚĞŶŝLJůĞ ŬƐƉƌĞƐ <ŽŶŝƔŵĞŶƚŽ ŽůĂƌĂŬ ĚĂ ĂŶŦůŦƌ͘ <ĂLJďĞĚŝůŵŝƔ ǀĞLJĂ dĂŚƌŝƉ KůŵƵƔ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ – ďƂLJůĞ ďŝƌ ĚƵƌƵŵĚĂ ŐĞĐŝŬŵĞůĞƌŝŶ ŵĞLJĚĂŶĂ ŐĞůŵĞƐŝ ŬĂĕŦŶŦůŵĂnjĚŦƌ ĂŶĐĂŬ ďƵ ĚƵƌƵŵ dĞŵŝŶĂƚ DĞŬƚƵďƵ ŝůĞ ĕƂnjƺŵůĞŶĞďŝůŝƌ͘ Ƶ ŵĂůůĂƌŦŶ ǀĂƌŦƔ LJĞƌŝŶĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ďŝƌ <ŽŶŝƔŵĞŶƚŽ ŝďƌĂnj ĞĚŝůŵĞŬƐŝnjŝŶ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝŶĞ ŝnjŝŶ ǀĞƌŝƌ͘ KƌŝũŝŶĂů ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽ ;ǀĞLJĂ LJĞƌŝŶĞ ŐĞĕĞĐĞŬ ŽůĂŶ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽͿ ĚĂŚĂ ƐŽŶƌĂĚĂŶ ƚĞŬƌĂƌ ĚƺnjĞŶůĞŶŝƌ͘ dĞŵŝŶĂƚ DĞŬƚƵďƵ ĚĂŝŵĂ ďĂŶŬĂ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ĚĂ ƚĂƐĚŝŬ ŽůĂƌĂŬ ŝŵnjĂůĂŶŵĂůŦ ǀĞ ŐƂŶĚĞƌŝĐŝŶŝŶ ŽŶĂLJŦ ŽůŵĂĚĂŶ ǀĂƌŦƔ ŶŽŬƚĂƐŦŶĚĂ ŬĂďƵů ĞĚŝůŵĞŵĞůŝĚŝƌ͘

1.2.2 <ĂƌĂLJŽůƵ dĂƔŦŵĂ ^ĞŶĞĚŝ ; DZͿ <ĂƌĂLJŽůƵ dĂƔŦŵĂ ^ĞŶĞĚŝ ŬĂƌĂLJŽůƵ ŝůĞ LJĂƉŦůĂĐĂŬ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ŶĂŬůŝLJĞ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶŝŶ ĚĞƚĂLJůĂƌŦŶŦ ŐƂƐƚĞƌŝƌ ďŝƌ ďĞůŐĞ ŽůƵƉ͕ DĂůůĂƌŦŶ <ĂƌĂLJŽůƵ ŝůĞ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dĂƔŦŵĂ ^ƂnjůĞƔŵĞůĞƌŝ <ŽŶǀĞŶƐŝLJŽŶƵ ϭϵϱϲ ; DZ <ŽŶǀĂŶƐŝLJŽŶƵͿ ŬĂƌĂƌůĂƌŦ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ŚĂnjŦƌůĂŶŦƌ. EĂŬůŝLJĞ ƐŦƌĂƐŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƂŶĚĞƌĞŶŝŶ ĞŵƌŝŶĚĞ ŽůŵĂƐŦŶŦ ƐĂŒůĂƌ͘ DZ ĚƂƌƚ ŶƺƐŚĂ ŚĂůŝŶĚĞ ĚƺnjĞŶůĞŶŵĞůŝ ǀĞ ŐƂŶĚĞƌŝĐŝ ŝůĞ ƚĂƔŦLJŦĐŦŶŦŶ ŝŵnjĂůĂƌŦŶŦ ŝĕĞƌŵĞůŝĚŝƌ͘ ŝƌŝŶĐŝ ŶƺƐŚĂ ŐƂŶĚĞƌŝĐŝLJĞ͕ ŝŬŝŶĐŝ ŶƺƐŚĂ ŶĂŬůŝLJĞĐŝLJĞ͕ ƺĕƺŶĐƺ ŶƺƐŚĂ ŵĂůůĂƌůĂ ďŝƌůŝŬƚĞ ƐĞǀŬ ĂƌĂĐŦŶĂ ǀĞƌŝůŝƌ ǀĞ ĂůŦĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŝƌŬĞŶ͕ ĚƂƌĚƺŶĐƺ ŶƺƐŚĂ ŝƐƚĂƚŝƐƚŝŬƐĞů ǀĞ ĚŝŒĞƌ ĂŵĂĕůĂƌ ŝĕŝŶ ŐƺŵƌƺŬ LJĞƚŬŝůŝůĞƌŝŶĞ ŝƐƚĞŶĚŝŒŝŶĚĞ ŝďƌĂnj ĞĚŝůŵĞŬ ƺnjĞƌĞ ƐĂŬůĂŶŦƌ͘ 'ĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ŚĞƌ ĂƌĂĕ ŝĕŝŶ ďŝƌ DZ ďĞůŐĞƐŝ ĚƺnjĞŶůĞŶŝƌ͘

6

DZ ďĞůŐĞƐŝ ŬŦLJŵĞƚůŝ ĞǀƌĂŬ ĚĞŒŝůĚŝƌ ǀĞ ĐŝƌŽ ĞĚŝůĞŵĞnj͘

1.2.3 ,ĂǀĂLJŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; t Ϳ ,ĂǀĂ zŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ŐƂŶĚĞƌŝĐŝ ŝůĞ ƚĂƔŦLJŦĐŦ ƔŝƌŬĞƚ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ŝŵnjĂůĂŶĂŶ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂ ƐƂnjůĞƔŵĞƐŝĚŝƌ͘ dĂƔŦLJŦĐŦŶŦŶ ĂĐĞŶƚĞƐŝ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ sĂƌƔŽǀĂ <ŽŶǀĂŶƐŝLJŽŶƵ ŵĂĚĚĞůĞƌŝ ŐĞƌĞŒŝ ŚĂnjŦƌůĂŶŦƌ͘ dĞŬ ďŝƌ t ĕŽŬůƵ ƐĞǀŬŝLJĂƚůĂƌ ŝĕŝŶ ŬƵůůĂŶŦůĂďŝůŝƌ͘ ϯ ŽƌŝũŝŶĂů ǀĞ ďŝƌŬĂĕ ŝůĂǀĞ ŬŽƉLJĂĚĂŶ ŽůƵƔƵƌ͘ KƌŝũŝŶĂů ŶƺƐŚĂůĂƌĚĂŶ ŚĞƌ ďŝƌŝ ƚĂƔŦŵĂ ŝƔŝ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ƚĂƌĂĨůĂƌĐĂ ƚƵƚƵůƵƌ͘ ;'ƂŶĚĞƌŝĐŝ͕ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƚĂƔŦLJŦĐŦͿ <ŽƉLJĂ ŶƺƐŚĂůĂƌ ĕŦŬŦƔ ǀĞLJĂ ǀĂƌŦƔ ŚĂǀĂĂůĂŶŦŶĚĂ ǀĞ ŚĂǀĂĂůĂŶŦŶĚĂŶ ƐŽŶƌĂ LJĂƉŦůĂĐĂŬ ŶĂŬůŝLJĞ ĂŵĂĐŦ ŝůĞ ŐĞƌĞŬůŝ ŽůĂďŝůŝƌ͘ t ƚĂƔŦŵĂ ƐĞŶĞĚŝĚŝƌ ǀĞ ƚĂƔŦŵĂ ƐƂnjůĞƔŵĞƐŝŶŝ ŽůƵƔƚƵƌƵƌ͕ ĂLJƌŦĐĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĞƐůŝŵ ĂůŦŶĚŦŒŦŶŦ ďĞůŐĞůĞƌ͘ / d ^ƚĂŶĚĂƌƚ ,ĂǀĂ zŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ͕ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ,ĂǀĂ dĂƔŦŵĂĐŦůĂƌŦ ŝƌůŝŒŝŶĞ ;/ d Ϳ ďĂŒůŦ ƚƺŵ ƚĂƔŦLJŦĐŦůĂƌ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ ǀĞ sĂƌƔŽǀĂ <ŽŶǀĂŶƐŝLJŽŶƵŶĚĂ ŬĂďƵů ŐƂƌŵƺƔ ƐƚĂŶĚĂƌƚ ƔĂƌƚůĂƌŦ ŝĕĞƌŵĞŬƚĞĚŝƌ͘

1.2.4 ĞŵŝƌLJŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ; /DͿ ĞŵŝƌLJŽůƵ ,ĂŵƵůĞ ^ĞŶĞĚŝ ; /DͿ ŵĂůůĂƌŦŶ ĚĞŵŝƌLJŽůƵ ŝůĞ ƚĂƔŦŶŵĂƐŦ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ ŐĞƌĞŬŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ ƺnjĞŶůĞŵĞůĞƌ ĞŵŝƌLJŽůƵ ŝůĞ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ <ŽŶǀĂŶƐŝLJŽŶƵ ϭϵϴϬ ; Kd/&- /DͿ ŬĂƌĂƌůĂƌŦ ĚŽŒƌƵůƚƵƐƵŶĚĂ LJƺƌƺƚƺůŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ /D ƚĂƔŦLJŦĐŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ďĞƔ ŶƺƐŚĂ ŽůĂƌĂŬ ĚƺnjĞŶůĞŶŝƌ ǀĞ ŽƌŝũŝŶĂů /D ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ďĞƌĂďĞƌ ŐŝĚĞƌŬĞŶ ŽƌŝũŝŶĂů ŶƺƐŚĂŶŦŶ ŬŽƉLJĂůĂƌŦ ŐƂŶĚĞƌŝĐŝLJĞ ǀĞƌŝůŝƌ͘ ŝŒĞƌ ƺĕ ŶƺƐŚĂ ƚĂƔŦLJŦĐŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ŝĕ ŝƔůĞŵůĞƌĚĞ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬ ƺnjĞƌĞ ƐĂŬůĂŶŦƌ͘ /D ĞŵŝƌLJŽůƵ dĂƔŦŵĂ ^ƂnjůĞƔŵĞƐŝ ŽůĂƌĂŬ ĚĞŒĞƌůĞŶĚŝƌŝůŝƌ͘

1.2.5 dĞŚůŝŬĞůŝ DĂů ŝůĚŝƌŝŵŝ dĞŚůŝŬĞůŝ DĂů ŝůĚŝƌŝŵŝ ; 'EͿ͕ ŐƂŶĚĞƌŝůĞŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ŝĕĞƌŝŒŝ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ĂůŦĐŦůĂƌĂ ǀĞ ŐƺŵƌƺŬ ŬƵƌƵůƵƔůĂƌŦŶĂ ĚĞƚĂLJůŦ ďŝůŐŝ ǀĞƌŵĞŬ ŝĕŝŶ ŐĞƌĞŬůŝĚŝƌ͘ Ƶ ďĞůŐĞ͕ ŐƂŶĚĞƌŝůĞŶ ƚĞŚůŝŬĞůŝ ŵĂůůĂƌ ŝĕŝŶ ŬƵůůĂŶŦůŦƌ͘ 'E͕ / d dĞŚůŝŬĞůŝ DĂĚĚĞůĞƌ ĞLJĂŶŶĂŵĞƐŝŶŝŶ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĚƵŒƵ͕ ŚĂǀĂLJŽůƵ ĚŦƔŦŶĚĂ ƚƺŵ ŶĂŬůŝLJĞ ƔĞŬŝůůĞƌŝŶĚĞ ŐĞƌĞŬůŝ ďŝƌ ďĞůŐĞĚŝƌ͘ ;dĞŚůŝŬĞůŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ĚĞƚĂLJůŦ ďŝůŐŝ ŝĕŝŶ ŚƚƚƉƐ͗ͬ​ͬǁǁǁ͘ŐŽǀ͘ƵŬͬŵŽǀŝŶŐĚĂŶŐĞƌŽƵƐ-ŐŽŽĚƐ ĂĚƌĞƐŝŶŝ njŝLJĂƌĞƚ ĞĚŝŶŝnj͘Ϳ

1.3 'ƺŵƌƺŬ ĞůŐĞůĞƌŝ ϭ͘ϯ͘ϭ >ŝsans 7ŚƌĂĐĂƚ ǀĞLJĂ ŝƚŚĂůĂƚ LJĂƉŵĂŬ ŝƐƚĞLJĞŶ ŚĞƌ ƔŝƌŬĞƚ ďŝƌ ůŝƐĂŶƐĂ ŐĞƌĞŬƐŝŶŝŵŝ ŽůƵƉ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ŬŽŶƚƌŽů ĞƚŵĞůŝĚŝƌ͘ ^ĂǀƵŶŵĂ ƐĂŶĂLJŝ͕ ƚĞŬŶŽůŽũŝ͕ ƐĂŶĂƚ ĞƐĞƌůĞƌŝ͕ ďŝƚŬŝ ǀĞ ŚĂLJǀĂŶ ŝůĞ ŝůĂĕ ǀĞ ŬŝŵLJĂƐĂů ŵĂĚĚĞ ŝŚƌĂĐĂƚůĂƌŦŶĚĂ ŬŦƐŦƚůĂŵĂůĂƌ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ >ŝƐĂŶƐ ŝƐƚĞƌůĞƌŝ͕ ŝŚƌĂĕ ĞĚŝůĞĐĞŬ ŵĂůůĂƌŦŶ ƉŽƚĂŶƐŝLJĞů ŬƵůůĂŶŦŵ ĂůĂŶůĂƌŦŶĂ ĚĂ ďĂŒůŦ ŽůĂďŝůŝƌ͘ PƌŶĞŒŝŶ ĂƐŬĞƌŝ ĂŵĂĕůĂ ŬƵůůĂŶŦŵŦŶŦŶ ŽůŵĂƐŦ Őŝďŝ ;ŐĞŶĞůůŝŬůĞ ĕŝĨƚ ŬƵůůĂŶŦŵ ŽůĂƌĂŬ ĂĚůĂŶĚŦƌŦůŵĂŬƚĂĚŦƌͿ ǀĞ ŚĂŶŐŝ ƺůŬĞLJĞ ŝŚƌĂĕ ĞĚŝůĞĐĞŒŝ ŐĞŶĞ ůŝƐĂŶƐ ŝĕŝŶ ďŝƌ ƂŶ ŐĞƌĞŬƐŝŶŝŵ ŽůĂďŝůŝƌ͘

7

7ŚƌĂĐĂƚƚĂ ŽůĚƵŒƵ Őŝďŝ ŝƚŚĂůĂƚƚĂ ĚĂ ŬŦƐŦƚůĂŵĂůĂƌ ǀĂƌĚŦƌ ǀĞ ďƵ ŬŦƐŦƚůĂŵĂůĂƌ ĂƚĞƔůŝ ƐŝůĂŚůĂƌŦ͕ ďŝƚŬŝ ǀĞ ŚĂLJǀĂŶůĂƌŦ͕ ŐŦĚĂ͕ ŝůĂĕ͕ ƚĞŬƐƚŝů ƺƌƺŶůĞƌŝ ŝůĞ ŬŝŵLJĂƐĂů ŵĂĚĚĞůĞƌŝ ŬĂƉƐĂƌ͘ >ŝƐĂŶƐ ŐĞƌĞŬƐŝŶŝŵŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ŶĞƌĞĚĞŶ ŐĞůĚŝŒŝŶĞ ďĂŒůŦ ŽůĂƌĂŬ ĚĞŒŝƔĞďŝůŝƌ͘ 'ĞƌĞŬ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦůĂƌ ŐĞƌĞŬƐĞ ŝƚŚĂůĂƚĕŦůĂƌ ŬŽŶƚƌŽůĞ ƚĂďŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ŝƚŚĂůĂƚŦŶŦŶ ǀĞ ŝŚƌĂĐĂƚŦŶŦŶ ĚŽŒƌƵ ůŝƐĂŶƐůĂ LJĂƉŦůŵĂŵĂƐŦ ŚĂůŝŶĚĞ ƐƵĕ ƚĞƔŬŝů ĞƚƚŝŒŝŶŝ ŚĂƚŦƌĚĂ ƚƵƚĂƌĂŬ ŚĞƌ ŚĂŶŐŝ ďŝƌ ŝƔůĞŵ ƂŶĐĞƐŝŶĚĞ ŐĞƌĞŬůŝ ŬŽŶƚƌŽůůĞƌŝ LJĂƉŵĂůŦĚŦƌůĂƌ͘ >ŝƐĂŶƐ ƚĞŬ ďŝƌ ŵĂůnjĞŵĞŶŝŶ ŝƚŚĂůĂƚ ǀĞLJĂ ŝŚƌĂĐĂƚŦŶĚĂ ǀĞLJĂ ŐĞĕŝĐŝ ŝƚŚĂůĂƚ ǀĞ ŝŚƌĂĐĂƚƚĂ ĚĂ ŐĞƌĞŬůŝ ŽůĂďŝůŝƌ͘ PƌŶĞŒŝŶ ŶƵŵƵŶĞ ŵĂůnjĞŵĞůĞƌŝŶ ĨƵĂƌ ǀĞLJĂ ƐĞƌŐŝLJĞ ŐƂŶĚĞƌŝůŵĞƐŝ Őŝďŝ͘

1.3.2 d/Z <ĂƌŶĞƐŝ d/Z <ĂƌŶĞůĞƌŝ͕ ŶĂŬůŝLJĞŶŝŶ ďŝƌ ŬŦƐŵŦŶŦŶ ŬĂƌĂLJŽůƵ ŝůĞ LJĂƉŦůŵĂƐŦŶĂ ŽůĂŶĂŬ ƐĂŒůĂLJĂŶ ƚƌĂŶƐŝƚ ŐƺŵƌƺŬ ŐĞĕŝƔ ďĞůŐĞƐŝĚŝƌ͘ d/Z <ĂƌŶĞůĞƌŝ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ϭϵϳϱ LJŦůŦŶĚĂ ŝƌůĞƔŵŝƔ DŝůůĞƚůĞƌ ǀƌƵƉĂ ŬŽŶŽŵŝŬ <ŽŵŝƐLJŽŶƵ ;hE Ϳ ŐƂnjĞƚŝŵŝŶĚĞ LJĂƉŦůĂŶ d/Z <ŽŶǀĂŶƐŝLJŽŶƵ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ďĞůŝƌůĞŶĞŶ d/Z ƉƌŽƐĞĚƺƌůĞƌŝ ŐĞƌĞŒŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ĚŽůĂƔŦŵŦŶĂ ŝnjŝŶ ǀĞƌŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ d/Z ƐŝƐƚĞŵŝŶĚĞ ĂƔĂŒŦĚĂŬŝ ƔĂƌƚůĂƌŦŶ LJĞƌŝŶĞ ŐĞƚŝƌŝůŵĞƐŝ ŐĞƌĞŬŵĞŬƚĞĚŝƌ͗ x DĂůůĂƌŦŶ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ ŐƺǀĞŶůŝ ĂƌĂĕůĂƌ ǀĞLJĂ ŬŽŶƚĞLJŶĞƌůĞƌůĞ LJĂƉŦůŵĂůŦ͖ x EĂŬůŝLJĞ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ ĚŽŒĂďŝůĞĐĞŬ ƚƺŵ ǀĞƌŐŝ ǀĞ ŚĂƌĕůĂƌ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ LJƺŬƺŵůƺůƺŒĞ ŚĂŝnj ŐĂƌĂŶƚŝ ŬĂƉƐĂŵŦ ĂůƚŦŶĚĂ ŽůŵĂůŦ͖ x d/Z <ĂƌŶĞƐŝ ŶĂŬůĞĚŝůĞŶ ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ďĞƌĂďĞƌ ŽůŵĂůŦ͖ x DĂůůĂƌŦŶ ĕŦŬŦƔ ƺůŬĞƐŝŶĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĂŶ ŐƺŵƌƺŬ ƵLJŐƵůĂŵĂůĂƌŦ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚƌĂŶƐŝƚ ŐĞĕĞĐĞŒŝ ƺůŬĞ;ůĞƌͿ ŝůĞ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĞĐĞŒŝ ƺůŬĞůĞƌĚĞ ĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůŵĂůŦĚŦƌ͘

1.3.3 d ĂƌŶĞƚ d <ĂƌŶĞůĞƌŝ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ďŝƌ ŐƺŵƌƺŬ ďĞůŐĞƐŝ ŽůƵƉ͕ ƉĞŬ ĕŽŬ ƺůŬĞĚĞ ƚŝĐĂƌĞƚ ŽĚĂůĂƌŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ŚĂnjŦƌůĂŶŵĂŬƚĂĚŦƌ ǀĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐĞĕŝĐŝ ŽůĂƌĂŬ ŝƚŚĂů ĞĚŝůŵĞƐŝŶŝ ƐĂŒůĂLJĂƌĂŬ ŐƺŵƌƺŬ ǀĞƌŐŝ ǀĞ ŚĂƌĕůĂƌŦŶĚĂŶ ŵƵĂĨ ŬŦůĂƌ͘ d <ĂƌŶĞůĞƌŝ ĂƔĂŒŦĚĂŬŝ ƺƌƺŶ ŐƌƵƉůĂƌŦ ŝĕŝŶ ĚƺnjĞŶůĞŶŝƌ͗ x dŝĐĂƌŝ ŶƵŵƵŶĞůĞƌ ǀĞ ƌĞŬůĂŵ ǀŝĚĞŽůĂƌŦ͖ x hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ĨƵĂƌ ǀĞ ƐĞƌŐŝůĞƌ ŝĕŝŶ ŐƂŶĚĞƌŝůĞŶ ƺƌƺŶůĞƌ x WƌŽĨĞƐLJŽŶĞů ĐŝŚĂnjůĂƌ

1.3.4 7ŚƌĂĐĂƚ &ĂƚƵƌĂůĂƌŦ 7ŚƌĂĐĂƚ ĨĂƚƵƌĂůĂƌŦ͗ x x

dŝĐĂƌŝ &ĂƚƵƌĂ – ^ƚĂŶĚĂƌƚ ƔŝƌŬĞƚ ĨĂƚƵƌĂƐŦĚŦƌ ǀĞ LJƵƌƚ ŝĕŝ ƐĂƚŦƔůĂƌĚĂ ŬƵůůĂŶŦůŦƌ͕ ĨĂƚƵƌĂ ĨŽƌŵĂƚŦ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ďŝƌ ŬŦƐŦƚůĂŵĂ LJŽŬƚƵƌ͘ ŝůĚŝƌŝŵ 7ĕĞƌŝŬůŝ dŝĐĂƌŝ &ĂƚƵƌĂ – ĨĂƚƵƌĂ ƺnjĞƌŝŶĞ ďŝƌ ďŝůĚŝƌŝŵ ĞŬůĞŶŵĞƐŝ ŐĞƌĞŬůŝĚŝƌ ǀĞ ďŝůĚŝƌŝŵ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐŝĚĞĐĞŒŝ ƺůŬĞĚĞ ŐĞƌĞŬůŝ ŽůĂŶ ŝĕĞƌŝŒŝ ŬĂƉƐĂŵĂůŦĚŦƌ͘ 'ĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ŵĂůůĂƌŦŶ ĕŦŬŦƔ ƺůŬĞƐŝ͕ ĨĂƚƵra

8

ƺnjĞƌŝŶĚĞ ďĞůŝƌƚŝůĞŶ ĨŝLJĂƚůĂƌŦŶ ŐĞƌĕĞŬ ǀĞ ĚŽŒƌƵ ŽůĚƵŒƵ ǀĞ ŵĞǀĐƵƚ ĨŝLJĂƚ ůŝƐƚĞůĞƌŝ ŝůĞ ƵLJƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵ ŚƵƐƵƐůĂƌŦ LJĞƌ ĂůĂďŝůŝƌ͘ Ƶ ƚŝƉ ďĞůŐĞůĞƌ ŐĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƂŶĚĞƌŝůĚŝŒŝ ƺůŬĞ ĚŝůŝŶĚĞ LJĂnjŦůŦƌ͘ <ƵůůĂŶŦůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ƚĂŵ ŝďĂƌĞůĞƌ ŝĕŝŶ ĕĞƔŝƚůŝ ŬĂLJŶĂŬůĂƌ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ PƌŶĞŒŝŶ ƌŽŶĞƌΖƐ ZĞĨĞƌĞŶĐĞ ŽŽŬ ĨŽƌ džƉŽƌƚĞƌƐ Őŝďŝ͘ ϯ͘ dĂƌĂĨ ŽŒƌƵůĂŵĂƐŦ 'ĞƌĞŬƚŝƌĞŶ dŝĐĂƌŝ &ĂƚƵƌĂůĂƌ x x x

x

KŶĂLJůŦ &ĂƚƵƌĂ – dŝĐĂƌĞƚ KĚĂůĂƌŦ͕ ĨĂƚƵƌĂ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ŝŵnjĂŶŦŶ ƔŝƌŬĞƚ ĂĚŦŶĂ ŚĂƌĞŬĞƚ ĞƚŵĞ ŚĂŬŬŦŶĂ ƐĂŚŝƉ LJĞƚŬŝůŝ ďŝƌ ŬŝƔŝLJĞ Ăŝƚ ŽůĚƵŒƵŶƵ ŽŶĂLJlar. <ŽŶƐŽůŽƐůƵŬ KŶĂLJůŦ &ĂƚƵƌĂ – &ĂƚƵƌĂŶŦŶ ŽŶĂLJůĂŶŵĂƐŦŶĚĂŶ ƐŽŶƌĂ ƐĂƚŦĐŦ ƺůŬĞƐŝŶĚĞ LJĞƌůĞƔŝŬ ĂůŦĐŦ ƺůŬĞ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŒƵŶƵŶ ĚĂ ŽŶĂLJŦ ŐĞƌĞŬĞďŝůŝƌ͘ <ŽŶƐŽůŽƐůƵŬ &ĂƚƵƌĂƐŦ – ŽƔ ďŝƌ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŬ ĨĂƚƵƌĂƐŦ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐŝĚĞĐĞŒŝ ƺůŬĞŶŝŶ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŒƵŶĚĂŶ ƚĞŵŝŶ ĞĚŝůŵĞůŝ ǀĞ ĚŽůĚƵƌƵůĚƵŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ dŝĐĂƌŝ &ĂƚƵƌĂ͕ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽ͕ DĞŶƔĞ bĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞƐŝ ǀĞ ĚŝŒĞƌ ŝƐƚĞŶĞďŝůĞĐĞŬ ďĞůŐĞůĞƌůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŬ ŽŶĂLJŦ ŝĕŝŶ ƚĞŬƌĂƌ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŒĂ ŝĂĚĞ ĞĚŝůŵĞůŝĚŝƌ͘ Ƶ ƚŝƉ ĨĂƚƵƌĂ ƚĞŵŝŶŝ ŝĕŝŶ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦůĂƌŦŶ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŒĂ ďĞůŝƌůŝ ƺĐƌĞƚ ƂĚĞŵĞŬ njŽƌƵŶĚĂ ŬĂůĂĐĂŬůĂƌŦŶŦ͕ ďĂnjŦ ĚƵƌƵŵůĂƌĚĂ ďƵ ƺĐƌĞƚŝŶ LJƺŬƐĞŬ ŽůĂďŝůĞĐĞŒŝŶŝ ŶŽƚ ĞƚŵĞůĞƌŝ ŐĞƌĞŬŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ ; ĂnjŦ ŬŽŶƐŽůŽƐůƵŬůĂƌ ƐĂƚŦƔ ďĞĚĞůŝ ƺnjĞƌŝŶĚĞŶ LJƺnjĚĞ ĂůŵĂŬƚĂĚŦƌůĂƌͿ PnjĞů &ĂƚƵƌĂůĂƌ – 'ĞĕĞƌƐŝnj ŬŦůŦŶĂŶ DŝůůĞƚůĞƌ dŽƉůƵůƵŒƵ dĞƌĐŝŚůŝ ^ŝƐƚĞŵ ĨĂƚƵƌĂ ĚƺnjĞŶůĞŵĞƐŝŶŝŶ ĕĞƔŝƚůĞŶĚŝƌŝůŵŝƔ ǀĞƌƐŝLJŽŶůĂƌŦ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ 7ŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ƐƚĂŶĚĂƌƚ ĨĂƚƵƌĂƐŦ LJĞƌŝŶĞ ŝƚŚĂůĂƚĕŦŶŦŶ ƺůŬĞƐŝŶĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĂŶ ĨĂƚƵƌĂ ĨŽƌŵĂƚŦ ŬƵůůĂŶŦůŵĂůŦĚŦƌ͘ ^ŦŬůŦŬůĂ DĞŶƔĞ ǀĞ ĞŒĞƌ bĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞůĞƌŝ͘ ŝŒĞƌ ƂnjĞů ŐĞƌĞŬƐŝŶŝŵůĞƌ LJŽŬƚƵƌ͘

1.3.5 DĞŶƔĞŝ bĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞƐŝ DĞŶƔĞ bĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞƐŝ ŝŵnjĂůŦ ďŝƌ ďĞůŐĞ ŽůƵƉ ďĞůŝƌůŝ ďŝƌ ŝŚƌĂĐĂƚ ŝƔůĞŵŝ ŝĕŝŶ ŝŚƌĂĕ ĞĚŝůĞŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ĕŦŬŦƔ ƺůŬĞƐŝŶŝ ďĞůŝƌƚŝƌ͘ DĂůůĂƌŦŶ ĕŦŬŦƔ ƺůŬĞƐŝ ŚĞƌ njĂŵĂŶ ŵĂůůĂƌŦŶ LJƺŬůĞŶĚŝŒŝ ƺůŬĞ ŽůŵĂLJĂďŝůŝƌ͘ DĂůůĂƌŦŶ ĕŦŬŦƔ ƺůŬĞƐŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ŝŵĂů ĞĚŝůĚŝŒŝ ǀĞLJĂ ĞŶ ƐŽŶ ŽůĂƌĂŬ ƂŶĞŵůŝ ĚĞŒŝƔŝŵĞ ǀĞLJĂ ĚƂŶƺƔƺŵĞ ƵŒƌĂĚŦŒŦ ƺůŬĞĚŝƌ͘ DĞŶƔĞ bĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞƐŝ LJĞƚŬŝůĞŶĚŝƌŝůŵŝƔ LJĞƌĞů ŬƵƌƵŵůĂƌĐĂ ǀĞ ŐĞŶĞůůŝŬůĞ ƚŝĐĂƌĞƚ ŽĚĂůĂƌŦŶĐĂ ŚĂnjŦƌůĂŶŦƌ ǀĞͬǀĞLJĂ ŽŶĂLJůĂŶŦƌ͘ Ƶ ďĞůŐĞ ŐĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ĂƔĂŒŦĚĂŬŝ ĂŵĂĕůĂƌ ŝĕŝŶ ŝƐƚĞŶŵĞŬƚĞĚŝƌ͗ x x x

7ƚŚĂůĂƚ LJĂƉŦůĂĐĂŬ ƺůŬĞĚĞ ŐƺŵƌƺŬ ƵLJŐƵůĂŵĂ ŝƐƚĞƌůĞƌŝŶŝŶ ŬĂƌƔŦůĂŶŵĂƐŦ͖ 7ƚŚĂůĂƚ LJĂƉŦůĂĐĂŬ ƺůŬĞĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĂŶ ŬŽƚĂ ŝƐƚĞƌůĞƌŝŶŝŶ ŬĂƌƔŦůĂŶŵĂƐŦ͖ ĂŶŬĂĐŦůŦŬ ŐĞƌĞŬƐŝŶŝŵůĞƌŝŶŝŶ ŬĂƌƔŦůĂŶŵĂƐŦ ĂŵĂĐŦ ŝůĞ͘

dŝĐĂƌŝ ĨĂƚƵƌĂ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ƺƌĞƚŝŵ LJĞƌŝŶŝŶ ďĞůŝƌƚŝůŵŝƔ ŽůŵĂƐŦŶĂ ƌĂŒŵĞŶ͕ ƉĞŬ ĕŽŬ ƺůŬĞ ŝƚŚĂůĂƚ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ĕŦŬŦƔ ƺůŬĞƐŝŶĚĞ ďƵůƵŶĂŶ LJĞƚŬŝůŝ ŽƌŐĂŶůĂƌĚĂŶ ĂLJƌŦĐĂ ďŝƌ ďĞůŐĞ ƚĂůĞƉ ĞƚŵĞŬƚĞĚŝƌůĞƌ͘ 'ƺŵƌƺŬ ŝĚĂƌĞůĞƌŝ͕ ďƵ ďĞůŐĞůĞƌŝ ŬƵůůĂŶĂƌĂŬ ŐĞůĞŶ ŵĂů ƺnjĞƌŝŶĚĞ ƵLJŐƵůĂŶĂďŝůĞĐĞŬ ƚĞƌĐŝŚůŝ ďŝƌ ŚĂƌĕ ŽƌĂŶŦ ŽůƵƉ ŽůŵĂĚŦŒŦŶŦ ďĞůŝƌůĞƌ ǀĞ ƐĞǀŬŝLJĂƚŦŶ ďĞůŝƌůŝ ďŝƌ ŬŽƚĂ ĚƂŶĞŵŝ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ŚƵŬƵŬŝ ŽůĂƌĂŬ ŝƚŚĂů ĞĚŝůŝƉ ĞĚŝůĞŵĞLJĞĐĞŒŝŶĞ ŬĂƌĂƌ ǀĞƌŝƌ͘.

1.3.6 hZϭ ; ŽůĂƔŦŵ ĞůŐĞƐŝͿ hZϭ &ŽƌŵƵ ǀĞLJĂ ^ĞƌďĞƐƚ ŽůĂƔŦŵ &ŽƌŵƵ͕ ďŝƌ ĕĞƔŝƚ ŵĞŶƔĞ ƔĂŚĂĚĞƚŶĂŵĞƐŝ ŽůƵƉ ƺLJĞƐŝ ďŝƌ ƺůŬĞĚĞŶ ͞ĕŦŬŦƔŦ͟ LJĂƉŦůĂŶ ŝŚƌĂĐĂƚůĂƌĚĂ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ LJŝƌŵŝ ĚƂƌƚ ƺůŬĞĚĞ ƚĞƌĐŝŚůŝ ŐƺŵƌƺŬ ǀĞƌŐŝƐŝ ŬĂƉƐĂŵŦŶĂ ŐŝƌŵĞƐŝŶŝ

9

ƐĂŒůĂƌ͘ Ƶ ƉĂnjĂƌůĂƌ͖ ƌŶĂǀƵƚůƵŬ͕ ĞnjĂLJŝƌ͕ ŽƐŶĂ ,ĞƌƐĞŬ͕ bŝůŝ͕ ,ŦƌǀĂƚŝƐƚĂŶ͕ DŦƐŦƌ͕ &ĂƌŽĞ ĚĂůĂƌŦ͕ 7njůĂŶĚĂ͕ 7ƐƌĂŝů͕ mƌĚƺŶ͕ >ƺďŶĂŶ͕ >ŝŚƚĞLJŶƔƚĂLJŶ͕ DĂŬĞĚŽŶLJĂ͕ DĞŬƐŝŬĂ͕ <ĂƌĂďĂŒ͕ &ĂƐ͕ EŽƌǀĞĕ͕ ^ŦƌďŝƐƚĂŶ͕ 'ƺŶĞLJ ĨƌŝŬĂ͕ 7ƐǀŝĕƌĞ͕ ^ƵƌŝLJĞ͕ dĂŶnjĂŶLJĂ͕ dƵŶƵƐ ǀĞ ĂƚŦ bĞƌŝĂ ͬ 'ĂnjĂ ŽůĂƌĂŬ ůŝƐƚĞůĞŶŵŝƔƚŝƌ͘

1.3.7 dĞŬ 7ĚĂƌŝ ĞůŐĞůĞƌ ;^. . .Ϳ ^͘ ͘ ͛͘ŦŶ ĂŵĂĐŦ ƵůƵƐĂů ŝĚĂƌŝ ŐĞƌĞŬƐŝŶŝŵůĞƌĞ ĂĕŦŬůŦŬ ŐĞƚŝƌŵĞŬ͕ ƚĂůĞƉ ĞĚŝůĞŶ ĚŽŬƺŵĂŶůĂƌŦŶ ƌĂƐLJŽŶĞů ŽůŵĂƐŦŶŦ ƐĂŒůĂŵĂŬ ǀĞ ĚŽŬƺŵĂŶ ƐĂLJŦƐŦ ŝůĞ ƚĂůĞƉ ĞĚŝůĞŶ ďŝůŐŝ ŵŝŬƚĂƌŦŶŦ ĂnjĂůƚŵĂŬ ǀĞ ǀĞƌŝůĞƌŝ ƐƚĂŶĚĂƌƚ ďŝƌ ŚĂůĞ ŐĞƚŝƌĞƌĞŬ ƵLJƵŵůƵůƵŬ ƐĂŒůĂŵĂŬƚŦƌ͘ ĂƔůĂŶŐŦĕƚĂ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ LJĞƌ ĂůĂŶ ĨŽƌŵĂůŝƚĞůĞƌŝŶ ŽƌƚĂĚĂŶ ŬĂůĚŦƌŦůŵĂƐŦŶĂ LJƂŶĞůŝŬ ŽůĂƌĂŬ ƚĂƐĂƌůĂŶĂŶ ^͘ ͘ ͕͘ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ǀĞ LJĞƌĞů ƉĂnjĂƌ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ĂŵĂĐŦŶĂ ƵůĂƔŵĂƐŦ ŝůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ ĂƌƚŦŬ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ LJĂƉŦůĂŶ ƚŝĐĂƌŝ ŝƔůĞŵůĞƌĚĞ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ŝŒĞƌ ƚĂƌĂĨƚĂŶ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ƺƌĞƚŝůŵĞŵŝƔ ŵĂůůĂƌŦŶ ƺůŬĞůĞƌŝŶĞ ŝƚŚĂů ĞĚŝůŵĞƐŝ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ĞůŐĞĚĞ ďƵůƵŶŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ďŝůŐŝůĞƌ͗ ƚĂƌĂĨůĂƌŦŶ ďŝůŐŝůĞƌŝ͕ ŐƺŵƌƺŬ-ŽŶĂLJ ŵƵĂŵĞůĞƐŝ͕ ŵĂůůĂƌ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ďŝůŐŝ͕ ŶĂŬůŝLJĞ ƔĞŬŝůůĞƌŝ͕ ŵĞŶƔĞŝ ƺůŬĞ͕ ƚŝĐĂƌŝ ǀĞ ĨŝŶĂŶƐĂů ďŝůŐŝůĞƌ͕ ďĞLJĂŶŶĂŵĞ ǀĞ ŝƚŚĂůĂƚ ǀĞƌŐŝůĞƌŝŶŝŶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵůĞƌŝ͕ ^͘ ͘ ͛͘Ă ďĂŒůŦ ďĞůŐĞůĞƌ ůŝƐƚĞƐŝ ;ŝƚŚĂůĂƚ ůŝƐĂŶƐůĂƌŦ͕ ŬŽŶƚƌŽů ďĞůŐĞůĞƌŝ͕ ŵĞŶƔĞŝ ďĞůŐĞƐŝ͕ ŶĂŬůŝLJĞ ďĞůŐĞƐŝ͕ ĨĂƚƵƌĂ ǀď͘Ϳ͘ ^͘ ͘ ͘ ǀĞ LJĂƉƚŦƌŦŵůĂƌŦ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ŚĂŬŬŦŶĚĂ ĚĞƚĂLJůŦ ďŝůŐŝ ŝĕŝŶ

ĞdžƉŽƌƚŚĞůƉ͘ĞƵƌŽƉĂ͘ĞƵͬ ŽĐƵŵĞŶƚƐ&Žƌ ƵƐƚŽŵƐ ůĞĂƌĂŶĐĞ ĂĚƌĞƐŝŶŝ njŝLJĂƌĞƚ ĞĚŝŶŝnj͘ 1.3.8 PaŬĞƚůĞŵĞͬ ŵďĂůĂũůĂŵĂ >ŝƐƚĞƐŝ WĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞƐŝ͕ ŶĂŬůŝLJĞ ĞĚŝůĞŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ŬĂůĞŵůĞƌ ŚĂůŝŶĚĞ ůŝƐƚĞůĞŶĚŝŒŝ ďĞůŐĞĚŝƌ͘ DĂůůĂƌŦŶ ƐĂLJŦƐŦ͕ ŝĕĞƌŝŒŝ ǀĞ ĂŒŦƌůŦŒŦ ŬŽŶƵƐƵŶĚĂ ďŝůŐŝ ŝĕĞƌŝƌ͘ WĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞƐŝ͕ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ŚĂnjŦƌůĂŶŦƌ ǀĞ ŝƚŚĂůĂƚĕŦLJĂ ŐƂŶĚĞƌŝůĞŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĂŵ ďŝůŐŝƐŝŶŝ ǀĞƌŵĞŬ ƺnjĞƌĞ ŐƂŶĚĞƌŝůŝƌ͘ WĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞƐŝ͕ ĂLJŶŦ njĂŵĂŶĚĂ͖ ͞7ƌƐĂůŝLJĞ͕͟ ͞^ĞǀŬ ŝƌƐĂůŝLJĞƐŝ͟ ǀĞLJĂ ͞ ĕŦůŦƔ ŶŽƚƵ͟ ƔĞŬůŝŶĚĞ ĂĚůĂŶĚŦƌŦůĂďŝůŝƌ͘ WĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞƐŝ ĨĂƌŬůŦ ƺůŬĞ ŐƺŵƌƺŬ ŵĞǀnjƵĂƚůĂƌŦŶĐĂ ŐƺŵƌƺŬ LJĞƚŬŝůŝůĞƌŝŶĞ ƐƵŶƵůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ďŝƌ ďĞůŐĞ ŽůŵĂŵĂƐŦŶĂ ƌĂŒŵĞŶ͕ ŝŚƌĂĐĂƚ ŝƔůĞŵŝŶŝŶ ĚƺnjŐƺŶ ŽůĂƌĂŬ LJĂƉŦůĂďŝůŵĞƐŝ ŝĕŝŶ ďƺLJƺŬ ƂŶĞŵĞ ƐĂŚŝƉƚŝƌ͘ WĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞůĞƌŝ ĨĂƌŬůŦ ĨŽƌŵĂƚůĂƌĚĂ ŽůĂďŝůŝƌ ĂŶĐĂŬ ŚĞƉƐŝŶŝŶ ƚĞŵĞů ŽƌƚĂŬ ĂŵĂĕůĂƌŦ͖ x zĂƉŦůĂŶ ƐĞǀŬŝLJĂƚŦŶ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ƚĞƐŝƐůĞƌŝŶĚĞŶ ĕŦŬƚŦŒŦ ĂŶĚĂŬŝ ŝĕĞƌŝŒŝŶŝŶ ƚĞLJŝƚ ĞĚŝůŵĞƐŝ ǀĞ x ^ĞǀŬŝLJĂƚ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ LJĞƌ ĂůĂŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ĂŒŦƌůŦŒŦ͕ ƂůĕƺƐƺ ǀĞ ƐĂLJŦƐŦŶŦŶ ;ŬĂƌƚŽŶ ŬƵƚƵ ǀĞ ƐĂŶĚŦŬ ƐĂLJŦƐŦͿ ƚĞƐƉŝƚŝĚŝƌ͘ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƉĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞůĞƌŝ͕ LJƵƌƚƚŝĕŝ ƚŝĐĂƌĞƚ ĂŵĂĐŦ ŝůĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƉĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞůĞƌŝŶĚĞŶ ĚĂŚĂ ĨĂnjůĂ ďŝůŐŝ ŝĕĞƌŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƉĂŬĞƚůĞŵĞ ůŝƐƚĞůĞƌŝŶĚĞ ŚĞƌ ďŝƌ ƉĂŬĞƚ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ LJĞƌ ĂůĂŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ĚƂŬƺŵƺ ǀĞƌŝůŵĞŬƚĞ ǀĞ ƉĂŬĞƚůĞŵĞ ƔĞŬůŝ͕ ŬƵƚƵ͕ ƐĂŶĚŦŬ͕ ǀĂƌŝů ǀĞLJĂ ŬĂƌƚŽŶ ŽůĂƌĂŬ ďĞůŝƌƚŝůŵĞŬƚĞĚŝƌ͘

10

2. P D zPEd D> Z7 hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƂĚĞŵĞ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶĚĞ ŚĂŶŐŝ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝŶŝŶ ŬƵůůĂŶŦůĂĐĂŒŦŶŦ ĞƚŬŝůĞLJĞŶ ďŝƌĕŽŬ ĨĂŬƚƂƌ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ƂLJůĞ ďŝƌ ŝƔůĞŵ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ƚƺŵ ƚĂƌĂĨůĂƌ͕ ŬĞŶĚŝůĞƌŝŶŝ ĨĂƌŬůŦ ƔĞŬŝůůĞƌĚĞ ǀĞ ŽƌĂŶůĂƌĚĂ ĞƚŬŝůĞLJĞĐĞŬ ŽůƐĂ ĚĂŚŝ ďƵ ĚƺnjĞŶůĞŵĞůĞƌŝ ŐƂnj ƂŶƺŶĞ ĂůŵĂůŦĚŦƌ͘ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵůĞƌŝ ŐĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ŝĕ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŬƵůůĂŶŦůĂŶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵůĞƌŝ ŝůĞ ďĞŶnjĞƌůŝŬůĞƌ ŐƂƐƚĞƌŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ŝůĂǀĞ ƌŝƐŬůĞƌŝŶ ǀĞ ƐŦŶŦƌ ƂƚĞƐŝ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ LJĂƉŦůĂŶ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶ ŬĂƌŵĂƔŦŬůŦŒŦ ŶĞĚĞŶŝLJůĞ ďĂnjŦ ƂĚĞŵĞ ƔĞŬŝůůĞƌŝ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ĚĂŚĂ ƐŦŬ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ƂĚĞŵĞ ƔĞŬŝůůĞƌŝ͕ ŐĞŶĞů ŽůĂƌĂŬ ͞ƂĚĞŵĞ ƔĂƌƚůĂƌŦ͟ ŽůĂƌĂŬ ďŝůŝŶŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ Ƃƌƚ LJĂLJŐŦŶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ ǀĞ ďƵŶůĂƌĚĂŶ ŚĞƌ ďŝƌŝ ŐĞƌĞŬ ĂůŦĐŦ ŐĞƌĞŬƐĞ ƐĂƚŦĐŦ ŝĕŝŶ ĨĂƌŬůŦ ƐĞǀŝLJĞůĞƌĚĞ ƌŝƐŬ ǀĞ ŐƺǀĞŶŝůŝƌůŝŬ ŝĕĞƌŝƌ͘ ,Ğƌ ŝƔůĞƚŵĞ ŝĕŝŶ ǀĞƌŝůĞŶ ŚŝnjŵĞƚŝŶ ǀĞLJĂ ƐĂƚŦůĂŶ ŵĂůŦŶ ďĞĚĞůŝŶŝ ƚĂŚƐŝů ĞƚŵĞŬ ŽůĚƵŬĕĂ ƂŶĞŵůŝĚŝƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ďŝƌ ŝƔůĞŵ ŝĕŝŶ ĨĂƌŬůŦ ďŝƌ ƺůŬĞĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ŬƵƌƵůƵƔƚĂŶ ƂĚĞŵĞ ĂůŵĂŬ͕ ŝƔůĞŵŝ ĞƚŬŝůĞLJĞďŝůĞĐĞŬ ĨĂŬƚƂƌůĞƌ ŶĞĚĞŶŝLJůĞ ĨĂƌŬůŦ ďŝƌ ƚĞĐƌƺďĞ ŽůƵƔƚƵƌƵƌ͘

ůŦĐŦ ǀĞ ^ĂƚŦĐŦ ůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ͕ LJĂƉŦůĂŶ ƚƺŵ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶ ŽĚĂŬ ŶŽŬƚĂƐŦŶĚĂ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ,Ğƌ ŝŬŝ ƚĂƌĂĨŦŶ ĚĂ ŽƌƚĂŬ ďŝƌ LJƂŶƺ ǀĂƌĚŦƌ͗ zĂƉŦůĂĐĂŬ ŝƔůĞŵĚĞŶ ŬĂƌ ĞĚĞƌŬĞŶ ĞŶ ĚƺƔƺŬ ƐĞǀŝLJĞĚĞ ƌŝƐŬĞ ŵĂƌƵnj ŬĂůŵĂŬƚŦƌ. dƺŵ ŝƔůĞŵůĞƌ͕ ŚĞƌ ŶĞ ŬĂĚĂƌ ďĂƐŝƚ ĚĞ ŽůƐĂ͕ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦLJŦ ƌŝƐŬ ĂůƚŦŶĂ ƐŽŬĂƌ͘ dĞŵĞů ŽůĂƌĂŬ ŚĞŵ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ŚĞŵ ĚĞ ĂůŦĐŦŶŦŶ ŐĞƌĞŬ ŝĕ ŐĞƌĞŬƐĞ ĚŦƔ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ĞŶĚŝƔĞůĞƌŝ ĂLJŶŦĚŦƌ͖ ĂůŦĐŦ ƐŝƉĂƌŝƔ ĞƚƚŝŒŝ ŵĂůůĂƌŦ ƚĞƐůŝŵ ĂůŵĂŬ ǀĞ ƂĚĞŵĞƐŝŶŝ LJĂƉŵĂŬ ŝƐƚĞƌŬĞŶ ƐĂƚŦĐŦ ƐĂƚƚŦŒŦ ŵĂůůĂƌŦŶ ƂĚĞŵĞƐŝŶŝ ;ŬĂƌƔŦůŦŒŦŶŦͿ ĂůŵĂŬ ŝƐƚĞƌ͘ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŝƐĞ ŝĕ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŽůŵĂLJĂŶ ďŝƌ ďĞůŝƌƐŝnjůŝŬ ŬĂƚŵĂŶŦ ǀĞ ĂůŦĐŦ ŝůĞ ƐĂƚŦĐŦ ŝĕŝŶ ƌŝƐŬůĞƌ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ ďŝƌďŝƌůĞƌŝŶĚĞŶ ƵnjĂŬ ŵĞƐĂĨĞůĞƌĚĞ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ ǀĞ ĨĂƌŬůŦ ŬƺůƚƺƌůĞƌ͕ ƚŝĐĂƌĞƚ ŐĞůĞŶĞŬůĞƌŝ͕ ĨĂƌŬůŦ ŚƺŬƺŵĞƚ LJƂŶĞƚŝŵůĞƌŝ ǀĞ ĞŬŽŶŽŵŝŬ ƐŝƐƚĞŵůĞƌ͕ ĨĂƌŬůŦ ƉĂƌĂ ďŝƌŝŵůĞƌŝ͕ ĨĂƌŬůŦ ďĂŶŬĂĐŦůŦŬ ǀĞ ŚƵŬƵŬ ƐŝƐƚĞŵůĞƌŝ͕ ƐĂLJŦůĂďŝůĞĐĞŬ ŽůĂƐŦ ƌŝƐŬůĞƌŝŶ ƐĂĚĞĐĞ ďŝƌŬĂĕŦĚŦƌ͘ ƔĂŒŦĚĂŬŝ ƚĂďůŽĚĂ͕ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƂĚĞŵĞůĞƌĚĞ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦLJŦ ŝůŐŝůĞŶĚŝƌĞŶ ĂŶĂ ŚƵƐƵƐůĂƌ ǀĞƌŝůŵĞŬƚĞĚŝƌ͗

x

>/ / ^ĂƚŦŶ ĂůŦŶĂŶ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƺǀĞŶůŝ ďŝƌ ƔĞŬŝůĚĞ ƐĞǀŬ ĞĚŝůĞďŝůŵĞƐŝ DĂůůĂƌŦŶ ŬĂůŝƚĞƐŝ

x x x x

DĂůůĂƌŦŶ ĚƵƌƵŵƵ ĂŵĂŶŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĞƐůŝŵ ĂůŦŶŵĂƐŦ 7ƔůĞŵŝŶ ĨŝŶĂŶƐŵĂŶŦ EĂŬůŝLJĞ ǀĞ ƐŝŐŽƌƚĂ ŵĂƐƌĂĨůĂƌŦ

x

x x x x x x

11

^ d/ / PĚĞŵĞŶŝŶ ĂůŦŶĂĐĂŒŦŶŦŶ ŬĞƐŝŶůĞƔŵĞƐŝ 'ƂŶĚĞƌŝůĞŶ ŵĂů ŵŝŬƚĂƌŦ ŝůĞ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƚĞƐůŝŵ ĂůĚŦŒŦ ŵŝŬƚĂƌůĂƌŦŶ ĂLJŶŦ ŽůŵĂ ŐƺǀĞŶĐĞƐŝ DĂůůĂƌŦŶ ĚƵƌƵŵƵ ĂŵĂŶŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝ PĚĞŵĞŶŝŶ ĂůŦŶŵĂ ŐƺǀĞŶĐĞƐŝ EĂŬůŝLJĞ ǀĞ ƐŝŐŽƌƚĂ ŵĂƐƌĂĨůĂƌŦ

2.1 PĚĞŵĞ zƂŶƚĞŵŝŶŝŶ ĞůŝƌůĞŶŵĞƐŝ – ŶĂŚƚĂƌ &ĂŬƚƂƌůĞƌ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŬƵůůĂŶŦůĂĐĂŬ ŽůĂŶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ŝůŝƔŬŝLJĞ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ĐŝŶƐŝŶĞ͕ ƐĞŬƚƂƌĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĂŶ ƂĚĞŵĞ ƔĞŬŝůůĞƌŝŶĞ͕ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ƵnjĂŬůŦŒĂ͕ ƉŽƚĂŶƐŝLJĞů ĚƂǀŝnj ĚĂůŐĂůĂŶŵĂůĂƌŦŶĂ͕ ƺůŬĞůĞƌĚĞŶ ďŝƌŝŶĚĞ ǀĞLJĂ ŚĞƌ ŝŬŝƐŝŶĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůĂŶ ĞŬŽŶŽŵŝŬ ǀĞ ƉŽůŝƚŝŬ ĚĞŶŐĞůĞƌĞ ďĂŒůŦĚŦƌ͘ ,Ğƌ ŝŬŝ ƚĂƌĂĨŦŶ ĚĂ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ŵƵƚĂďŦŬ ŬĂůĂĐĂŒŦ ƂĚĞŵĞ ƔĞŬůŝ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ŬĂƌĂƌ ǀĞƌŵĞĚĞŶ ƂŶĐĞ ƚƺŵ ďƵ ĨĂŬƚƂƌůĞƌŝŶ ŐƂnj ƂŶƺŶĚĞ ďƵůƵŶĚƵƌƵůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ĞŶ ƂŶĞŵůŝ ƚĞŬ ĨĂŬƚƂƌ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ŝƔďŝƌůŝŒŝŶŝŶ LJĂƉŦƐŦ ǀĞ ƐƺƌĞƐŝĚŝƌ͘ <ĂƌƔŦůŦŬůŦ ŐƺǀĞŶ ǀĞ ƚĂƌĂĨůĂƌŦŶ ďŝƌďŝƌŝŶĞ ŝŶĂŶŵĂƐŦ ŚĞƌ ŝŬŝ ƚĂƌĂĨŦŶ LJƺŬƐĞŬ ŽƌĂŶĚĂ ƌŝƐŬ ŝĕĞƌĞŶ ƂĚĞŵĞ ƔĂƌƚůĂƌŦŶŦ ŬĂďƵů ĞƚŵĞůĞƌŝŶŝ ƐĂŒůĂLJĂďŝůŝƌ͘

PĚĞŵĞ bĂƌƚůĂƌŦŶŦŶ dĞŵŝŶĂƚŦ bƺƉŚĞƐŝnj Ŭŝ͕ ŚĞƌ ŝŬŝ ƚĂƌĂĨ ƚĂ LJĂƉŦůĂŶ ŝƔůĞŵĚĞ ŬĞƐŝŶ ŐƺǀĞŶĐĞ ĂƌĂŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ^ĂƚŦĐŦ ƂĚĞŵĞŶŝŶ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ ĂůŦŶĂĐĂŒŦŶĚĂŶ ĞŵŝŶ ŽůŵĂŬ ŝƐƚĞƌŬĞŶ͕ ĂůŦĐŦ ƐŝƉĂƌŝƔŝŶŝ ǀĞƌĚŝŒŝ ŵĂůůĂƌŦŶ ŬĞƐŝŶůŝŬůĞ ŝƐƚĞŶĚŝŒŝ ƔĞŬŝůĚĞ ĞůŝŶĞ ƵůĂƔŵĂƐŦŶŦ ŝƐƚĞLJĞĐĞŬƚŝƌ͘ ŶĐĂŬ͕ LJĂƉŦůĂĐĂŬ ŝƔůĞŵĚĞ ŚĞƌ ŝŬŝ ƚĂƌĂĨ ŝĕŝŶ ŬĞƐŝŶ ŽůŵĂLJĂŶ ŶŽŬƚĂůĂƌ ŽůĂĐĂŬƚŦƌ͘ dĂƌĂĨůĂƌĚĂŶ ďŝƌŝŶŝŶ ŬĞƐŝŶ ŐƺǀĞŶĐĞ ĂůƚŦŶĚĂ ŽůŵĂƐŦ ;ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ƉĂƌĂƐŦŶŦ ƐĞǀŬƚĞŶ ƂŶĐĞ ĂůŵĂƐŦ ǀĞLJĂ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƉĂƌĂLJŦ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐĞůŝƔŝŶĚĞŶ ƐŽŶƌĂ ƂĚĞŵĞƐŝͿ ĚŝŒĞƌ ƚĂƌĂĨŦŶ ĂLJŶŦ ĚĞƌĞĐĞĚĞ ŬĞƐŝŶ ŽůŵĂLJĂŶ ďŝƌ ĚƵƌƵŵ ŝĕŝŶĞ ŐŝƌŵĞƐŝŶĞ ŶĞĚĞŶ ŽůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ŽůĂLJŦƐŦ ŝůĞ ƵůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ ƚŝĐĂƌĞƚƚĞ ŚĞŵ ĂůŦĐŦŶŦŶ ŚĞŵ ĚĞ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ƐŦŬůŦŬůĂ ŽƌƚĂŬ ďŝƌ ŶŽŬƚĂĚĂ ďƵůƵƔĂƌĂŬ ŚĞƌ ŝŬŝƐŝ ŝĕŝŶ ĚĞ ŐƂƌĞĐĞůŝ ŽůĂƌĂŬ ŽƌƚĂŬ ŐƺǀĞŶůŝ ďŝƌ ŶŽŬƚĂĚĂ ďƵůƵƔŵĂůĂƌŦ ŐĞƌĞŬŵĞŬƚĞĚŝƌ͘

PĚĞŵĞ ZŝƐŬ DĞƌĚŝǀĞŶŝ ^ƂnjůĞƔŵĞ ŐƂƌƺƔŵĞůĞƌŝ ŚĂƚƚĂ ƐƂnjůĞƔŵĞ ĂƔĂŵĂƐŦ ƂŶĐĞƐŝŶĚĞ ŝƚŚĂůĂƚĕŦ ǀĞ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ĂƔĂŒŦĚĂ LJĞƌ ĂůĂŶ ĕŝnjĞůŐĞĚĞ͕ ͞ŶĞƌĞĚĞ ŽůĚƵŬůĂƌŦŶĚĂ͟ ŬĞŶĚŝůĞƌŝŶŝ ƌĂŚĂƚ ŚŝƐƐĞĚĞĐĞŬůĞƌŝŶŝ ďĞůŝƌƚŵĞůĞƌŝ ŝLJŝ ďŝƌ ĨŝŬŝƌ ŽůĂďŝůŝƌ͘

7,Z d /

zƺŬƐĞŬ ZŝƐŬ

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ƺƔƺŬ ZŝƐŬ

s ^ 7< Dh< 7>7 <Z 7d7& s E^ P D ^7 ƺƔƺŬ ZŝƐŬ

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12

2.2 ĕŦŬ ,ĞƐĂƉ

ĞůŐĞůĞƌ ǀĞ DĂůůĂƌ

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PĚĞŵĞ

Ƶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝ͕ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ŝĕŝŶ ŐƺǀĞŶůŝŒŝŶ ĞŶ Ănj ŽůĚƵŒƵ LJƂŶƚĞŵĚŝƌ͕ ĂŬĂƚ ĂůŦĐŦ ŝĕŝŶƐĞ ĞŶ ĕĞŬŝĐŝ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝĚŝƌ͘ DĂůůĂƌ ƐĞǀŬ ĞĚŝůŝƌ ǀĞ ďĞůŐĞůĞƌ ĚŽŒƌƵĚĂŶ ĂůŦĐŦLJĂ ŐƂŶĚĞƌŝůŝƌ ǀĞ ƂĚĞŵĞ ƚĂůĞďŝŶĚĞ ďƵůƵŶƵůƵƌ ;ĚĞƌŚĂů ǀĞLJĂ ĂŶůĂƔŦůĂŶ ďŝƌ ƚĂƌŝŚƚĞͿ͘ 7ŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ĞůŝŶĚĞ ŝůĞƌŝĚĞ LJĂƉŦůĂĐĂŬ ƚŝĐĂƌŝ ŝƔůĞŵůĞƌĚĞ ƔĂƌƚůĂƌŦŶ ĚĞŒŝƔƚŝƌŝůŵĞƐŝŶŝ ƂŶĞƌŵĞ ĚŦƔŦŶĚĂ ŝƔůĞŵůĞƌŝ ŬŽŶƚƌŽů ĞĚĞďŝůĞĐĞŒŝ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ĂƌĂĕ ďƵůƵŶŵĂŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ĕŦŬĕĂ ŐƂƌƺůĚƺŒƺ Őŝďŝ ďƵ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝ ŶĂŬŝƚ ĂŬŦƔŦ ǀĞ ŵĂůŝLJĞƚ ĂĕŦƐŦŶĚĂŶ ĂůŦĐŦ ŝĕŝŶ ĞŶ ĂǀĂŶƚĂũůŦ LJƂŶƚĞŵĚŝƌ͘ ŽůĂLJŦƐŦLJůĂ ĂĕŦŬ ŚĞƐĂƉ ƚŝĐĂƌŝ ŝƔůĞŵůĞƌ ƐĂĚĞĐĞ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ŵĂů ďĞĚĞůŝŶŝ ƚĂŚƐŝů ĞĚĞďŝůĞĐĞŒŝŶĚĞŶ ĞŵŝŶ ŽůĚƵŒƵ ĚƵƌƵŵůĂƌĚĂ ŬƵůůĂŶŦůŵĂůŦĚŦƌ͘ ǀƌƵƉĂ Őŝďŝ ďĂnjŦ ƉĂnjĂƌůĂƌĚĂ ĂůŦĐŦůĂƌŦŶ ĕŦŬ ,ĞƐĂƉ ƂĚĞŵĞ ƔĂƌƚŦ ŝůĞ ĕĂůŦƔƚŦŒŦŶŦŶ ŶŽƚ ĞĚŝůŵĞƐŝŶĚĞ LJĂƌĂƌ ŽůĂďŝůŝƌ͘ &ŝŶĂŶƐĂů ƌŝƐŬůĞƌ ŐĞŶĞůůŝŬůĞ͕ ŵƺƔƚĞƌŝŶŝŶ ŝĨůĂƐĂ ƐƺƌƺŬůĞŶŵĞƐŝ ŽůĂƐŦůŦŒŦŶŦŶ ĚĂ ŐƂnj ƂŶƺŶĞ ĂůŦŶĂƌĂŬ ŬƌĞĚŝ ƐŝŐŽƌƚĂ ƉŽůŝĕĞƐŝ ŝůĞ ĚĂŚĂ ĂnjĂ ŝŶĚŝƌŐĞŶĞďŝůŝƌ ǀĞ ƉŽůŝĕĞ ŝůĞ ďĞůŝƌůŝ ďŝƌ ĨŝŶĂŶƐĂů ůŝŵŝƚĞ ŬĂĚĂƌ ŐĞƌŝ ƂĚĞŵĞ ĂůŦŶŦƌ͘ WĂnjĂƌĚĂ ďƵ ŬŽŶƵĚĂ ŝŚƚŝƐĂƐůĂƔŵŦƔ ƉĞŬ ĕŽŬ ƐĂLJŦĚĂ ƐŝŐŽƌƚĂ ƔŝƌŬĞƚŝ ďƵůƵŶŵĂŬƚĂĚŦƌ͘

2.3 sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ Ƶ ƂĚĞŵĞ LJƂŶƚĞŵŝ͕ ŝŚƌĂĐĂƚ ďĞůŐĞůĞƌŝŶŝŶ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ďĂŶŬĂĚĂŶ ŝƚŚĂůĂƚĕŦ ďĂŶŬĂLJĂ ŐƂŶĚĞƌŝůŵĞƐŝ ŶĞĚĞŶŝLJůĞ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ŝĕŝŶ ĕŦŬ ,ĞƐĂƉ ƂĚĞŵĞ ƐŝƐƚĞŵŝŶĚĞŶ ĚĂŚĂ ŐƺǀĞŶŝůŝƌĚŝƌ͘ Ƶ ŝƔůĞŵ ĚŽŒĂů ŽůĂƌĂŬ ƐĞǀŬŝLJĂƚ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ LJĂƉŦůŦƌ ǀĞ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ƵLJƵůŵĂƐŦ ŐĞƌĞŬĞŶ ƔĂƌƚůĂƌŦ ďĂƌŦŶĚŦƌŦƌ͘ ůŦĐŦŶŦŶ ƐƂnj ŬŽŶƵƐƵ ƔĂƌƚůĂƌŦ LJĞƌŝŶĞ ŐĞƚŝƌŵĞŵĞƐŝ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ͕ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐĂŚŝƉůŝŒŝŶŝ ĞůŝŶĚĞ ƚƵƚĂƌ ǀĞ ŵĂůůĂƌŦ ŐĞƌŝ ĂůĂďŝůŝƌ͘ ůŦĐŦŶŦŶ ďĂŶŬĂƐŦ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ǀĞƌŝůĞŶ ƚĂůŝŵĂƚůĂƌ ĚŽŒƌƵůƚƵƐƵŶĚĂ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ďĂŶŬĂƐŦŶŦŶ ĂƌĂĐŦůŦŒŦ ŝůĞ ŚĂƌĞŬĞƚ ĞĚĞƌ ǀĞ ďƵ LJƂŶƚĞŵ ŐĞŶĞůůŝŬůĞ ĕŦŬĂďŝůĞĐĞŬ ĂŶůĂƔŵĂnjůŦŬůĂƌŦŶ ĚĂ ĕƂnjƺŵƺŶĞ LJĂƌĚŦŵĐŦ ŽůƵƌ͘ sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ ŝƔůĞŵůĞƌŝ͕ hůƵƐůĂƌĂƌĂƐŦ dŝĐĂƌĞƚ KĚĂƐŦ ;/ Ϳ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ LJĂLJŦŵůĂŶĂŶ ͞dĂŚƐŝůĂƚ ŝĕŝŶ zĞŬŶĞƐĂŬ dĞĂŵƺůůĞƌ͟ ďĞůŐĞ ŶŽ͘ ϱϮϮ ;hZ ϱϮϮͿ ŬƵƌĂůůĂƌŦŶĂ ŐƂƌĞ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƚŝƌŝůŝƌ͘ ƺŶLJĂ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ďƵůƵŶĂŶ ďĂŶŬĂůĂƌŦŶ йϵϬ͛Ŧ ďƵ ďĞůŐĞLJŝ ĚŝŬŬĂƚĞ ĂůĂƌĂŬ ŝƔůĞŵ LJĂƉĂƌ͘ <ŽŶƵ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ĚŦƔ ƚŝĐĂƌĞƚ ĨŝƌŵĂůĂƌŦ ƐƂnj ŬŽŶƵƐƵ LJĂLJŦŶŦŶ ďŝƌ ŬŽƉLJĂƐŦŶŦ / ;ǁǁǁ͘ŝĐĐŬƐ͘ĐŽŵͿ ƐŝƚĞƐŝŶĞ ďĂƔǀƵƌĂƌĂŬ ǀĞLJĂ ďĂŶŬĂůĂƌŦŶĚĂŶ ƚĞŵŝŶ ĞĚĞďŝůŝƌůĞƌ͘ sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ ŝƔůĞŵůĞƌ͕ ŝŬŝ ƚŝƉ ŽůƵƉ͕ ƐƂnjůĞƔŵĞ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞ ŵƵƚĂďŦŬ ŬĂůŦŶĂŶ ƂĚĞŵĞ ƔĂƌƚůĂƌŦŶĂ ŐƂƌĞ ďĞůŝƌůĞŶŝƌ͘ ƵŶůĂƌ͕ ĂƔĂŒŦĚĂ ĂĕŦŬůĂŶĚŦŒŦ ƺnjĞƌĞ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦůĂƌ ŝĕŝŶ ĨĂƌŬůŦ LJĂƌĂƌůĂƌ ƐĂŒůĂŵĂŬƚĂĚŦƌ͗

13

sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ PĚĞŵĞ (D/P) sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ PĚĞŵĞ͕ ƂĚĞŵĞŶŝŶ ĂůŦĐŦĚĂŶ ŚĞŵĞŶ ďĞŬůĞŶĚŝŒŝ ĚƵƌƵŵůĂƌĚĂ ŬƵůůĂŶŦůŦƌ͘ Ƶ ƐƺƌĞĕ͕ ͞sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ EĂŬŝƚ͟ ŽůĂƌĂŬ ĚĂ ĂĚůĂŶĚŦƌŦůĂďŝůŝƌ͘ ůŦĐŦŶŦŶ ďĂŶŬĂƐŦ͕ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ŵĂůůĂƌŦŶŦ ŝƚŚĂůĂƚĕŦLJĂ ƐĂĚĞĐĞ ƂĚĞŵĞ LJĂƉŦůĚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚĞƌ͘ DĂůůĂƌŦŶ ĚĞŶŝnj LJŽůƵ ŝůĞ ŐƂŶĚĞƌŝůŵĞƐŝ ǀĞ ƚĂŵ ƐĞƚ ŬŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ďƵůƵŶŵĂƐŦ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐĂŚŝƉůŝŒŝ ďĂŶŬĂ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ĂůŦĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĞŶĞ ŬĂĚĂƌ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦĚĂ ŬĂůŦƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ŚĂǀĂ LJŽůƵ ƚĂƔŦŵĂĐŦůŦŒŦŶĚĂ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ĂůŦĐŦƐŦ ŽůĂƌĂŬ ďĂŶŬĂ ŐƂƐƚĞƌŝůŵĞĚŝŒŝ ƚĂŬĚŝƌĚĞ͕ ,ĂǀĂ zŽůƵ <ŽŶƔŝŵĞŶƚŽƐƵ ŵĂůůĂƌŦŶ ƐĂŚŝƉůŝŒŝŶŝ ŐƂƐƚĞƌĞŶ ďŝƌ ďĞůŐĞ ĚĞŒŝů ƐĂĚĞĐĞ ďŝƌ ͞ĚŽůĂƔŦŵ ƐĞƌƚŝĨŝŬĂƐŦ͟ ŽůŵĂƐŦ ŶĞĚĞŶŝ ŝůĞ ďƂLJůĞ ďŝƌ ŬŽŶƚƌŽů ŵĞŬĂŶŝnjŵĂƐŦ ďƵůƵŶŵĂŵĂŬƚĂĚŦƌ ;hZ ϱϮϮ ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ͕ ďĂŶŬĂŶŦŶ ƂŶĐĞĚĞŶ ŽŶĂLJŦ ŽůŵĂŬƐŦnjŦŶ ŵĂůůĂƌ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ďĂŶŬĂ ĂĚŦŶĂ ŐƂŶĚĞƌŝůŵĞŵĞůŝĚŝƌ͘Ϳ͘ ĞŶnjĞƌ ďŝƌ ĚƵƌƵŵ ŬĂƌĂLJŽůƵ ǀĞ ĚĞŵŝƌ LJŽůƵ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ ŝĕŝŶĚĞ ŐĞĕĞƌůŝ ŽůƵƉ͕ ďƵ ƔĞŬŝůĚĞ LJĂƉŦůĂŶ ŶĂŬůŝLJĞůĞƌĚĞ ĚĞ ďŝƌ ŬŽŶƚƌŽů ŵĞŬĂŶŝnjŵĂƐŦ ŽůƵƔƚƵƌƵůĂŵĂŵĂŬƚĂĚŦƌ͘

<ĂďƵů DƵŬĂďŝůŝ sĞƐĂŝŬ (D/A) <ĂďƵů DƵŬĂďŝůŝ sĞƐĂŝŬ͕ ĂůŦĐŦ ǀĞ ƐĂƚŦĐŦ ĂƌĂƐŦŶĚĂ ďĞůŝƌůŝ ďŝƌ ŬƌĞĚŝ ĚƂŶĞŵŝ ;ƂƌŶ͘ ŶĂŬůŝLJĞ ĞĚŝůĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂŬŝ ϯϬͬϲϬͬϵϬ ŐƺŶ ŝĕĞƌŝƐŝŶĚĞͿ ƺnjĞƌŝŶĚĞ ĂŶůĂƔŦůĚŦŒŦ ĚƵƌƵŵůĂƌĚĂ ŬƵůůĂŶŦůŦƌ͘ ůŦĐŦ͕ ĚŽŬƺŵĂŶůĂƌŦ͕ ŚĞŵĞŶ ƂĚĞLJĞƌĞŬ ĂůŵĂŬ LJĞƌŝŶĞ͕ ŵƵƚĂďŦŬ ŬĂůŦŶĂŶ ŝůĞƌŝŬŝ ďŝƌ ƚĂƌŝŚƚĞ ƂĚĞLJĞĐĞŒŝŶŝ ƚĂĂŚŚƺƚ ĞƚŵĞƐŝ ŬĂƌƔŦůŦŒŦŶĚĂ ĂůŦƌ͘ 7ŚƌĂĐĂƚĕŦ ĚŽŬƺŵĂŶůĂƌŦ ŝůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ ĕĞŬĞ ďĞŶnjĞLJĞŶ ďŝƌ ͞PĚĞŵĞ ŵƌŝ͟ ǀĞLJĂ ͞^ĞŶĞƚ͟ ŝďƌĂnj ĞĚĞƌ ǀĞ ƂĚĞŵĞ ;ƂĚĞŵĞ ĞŵƌŝͿ ĂůŦĐŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ LJĞƌŝŶĞ ŐĞƚŝƌŝůŵĞůŝĚŝƌ͘ ůŦĐŦŶŦŶ ďĞůůŝ ďŝƌ ƚĂƌŝŚŝŶĚĞ ƂĚĞŵĞ LJĂƉŵĂLJŦ ŬĂďƵů ĞƚŵĞƐŝ ĚƵƌƵŵƵŶĚĂ ƂĚĞŵĞ ĞŵƌŝŶŝ ŝŵnjĂůĂƌ͘ ĞůŐĞŶŝŶ ŝŵnjĂůĂŶŵĂƐŦ ƺnjĞƌŝŶĞ ƐĞǀŬ ĞǀƌĂŬůĂƌŦ ĂůŦĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŝƌ͘ PĚĞŵĞLJŝ ŬĂďƵů ĞĚĞŶĞ ŬĂĚĂƌ͕ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ŵĂůůĂƌŦŶ ŬŽŶƚƌŽůƺŶƺ͕ LJƵŬĂƌĚĂ ĂĕŦŬůĂŶĂŶ ͬW LJƂŶƚĞŵŝ ŝůĞ ƂĚĞŵĞĚĞ ŽůĚƵŒƵ Őŝďŝ ĞůŝŶĚĞ ƚƵƚĂƌ͘ ŶĐĂŬ͕ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƂĚĞŵĞLJŝ LJĂƉŵĂLJŦ ŬĂďƵů ĞƚŵĞƐŝ ŝůĞ ƂĚĞŵĞLJŝ ŐĞƌĕĞŬůĞƔƚŝƌŵĞƐŝ ĂƌĂƐŦŶĚĂŬŝ ƐƺƌĞĚĞ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦ ĨŝŶĂŶƐĂů ŽůĂƌĂŬ ĂĕŦŬƚĂĚŦƌ͘ sĞƐĂŝŬ ŵƵŬĂďŝůŝ ƂĚĞŵĞ ƐŝƐƚĞŵůĞƌŝ ďĂnjŦ ƉĂnjĂƌůĂƌĚĂ ;ƂnjĞůůŝŬůĞ ƐLJĂ ƉĂnjĂƌůĂƌŦŶĚĂͿ Ƃǀŝnj <ŽŶƚƌŽů ƺnjĞŶůĞŵĞůĞƌŝ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ ƐŦŬůŦŬůĂ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘ ůŦĐŦůĂƌ ŝĕŝŶ͕ LJĂƉŦůĂŶ ŝƔůĞŵŝŶ ŬĂŶŦƚůĂŶŵĂƐŦ ĂĕŦƐŦŶĚĂŶ ŵĂůŝLJĞƚŝ ĚƺƔƺŬ ďŝƌ LJƂŶƚĞŵĚŝƌ ǀĞ ĚŽŬƺŵĂŶůĂƌ ďĂŶŬĂĐŦůŦŬ ƐŝƐƚĞŵŝ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ LJƂŶĞƚŝůŝƌ ǀĞ ƌĂƉŽƌůĂŶŦƌ͘

2.4 ŬƌĞĚŝƚŝĨůĞƌ ;>ͬ Ϳ ŬƌĞĚŝƚŝĨ͕ ;ĂLJŶŦ njĂŵĂŶĚĂ ĞůŐĞůŝ <ƌĞĚŝ ŽůĂƌĂŬƚĂ ĂŶŦůŦƌͿ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ ;>ĞŚƚĂƌͿ ƂĚĞŵĞƐŝŶŝ ďĂŶŬĂůĂƌŦŶ ŐĂƌĂŶƚŝ ĂůƚŦŶĂ ĂůŵĂƐŦ ŝƔůĞŵŝĚŝƌ ǀĞ ĂůŦĐŦŶŦŶ ;ĂŬƌĞĚŝƚŝĨ ĂŵŝƌŝͿ ŬŽLJĚƵŒƵ ďĞůŝƌůŝ ƔĂƌƚůĂƌŦ ŝĕĞƌĞŶ ďĞůŐĞůĞƌŝŶ ďĂŶŬĂLJĂ ŝďƌĂnjŦ ǀĞ ďƵ ďĞůŐĞůĞƌŝŶ ƔĂƌƚůĂƌŦŶĂ ƵLJŐƵŶůƵŒƵŶƵŶ ƚĞLJŝƚ ĞĚŝůŵĞƐŝŶŝ ƚĂŬŝďĞŶ ƂĚĞŵĞ LJĂƉŦůŦƌ͘ sĞƐĂŝŬ DƵŬĂďŝůŝ ŝƔůĞŵůĞƌĚĞ ŽůĚƵŒƵ Őŝďŝ ŬƌĞĚŝƚŝĨůĞƌ ĚĞ / ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ďĞůŝƌůĞŶĞŶ ďŝƌ Ěŝnjŝ ŬƵƌĂůĂƌ ĕĞƌĕĞǀĞƐŝŶĚĞ LJƂŶĞƚŝůŝƌ͘ ŬƌĞĚŝƚŝĨ ŝƔůĞŵůĞƌŝŶĚĞ zĞŬŶĞƐĂŬ dĞĂŵƺů ǀĞ hLJŐƵůĂŵĂůĂƌ ĂĚůŦ͕ ϲϬϬ ŶƵŵĂƌĂůŦ LJĂLJŦŶĂ ďĂƔǀƵƌĂďŝůŝƌůĞƌ͘ PnjĞƚ ŽůĂƌĂŬ͕ h WϲϬϬ ŽůĂƌĂŬƚĂ ďŝůŝŶĞŶ LJĂLJŦŶ ŝĕĞƌŝŒŝ͕ ĚƺŶLJĂ ďĂŶŬĂůĂƌŦŶŦŶ йϵϬ͛Ŧ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ƵLJŐƵůĂŵĂĚĂ ŬƵůůĂŶŦůŵĂŬƚĂĚŦƌ͘

14

ŬƌĞĚŝƚŝĨůĞƌ ĂƔĂŒŦĚĂŬŝ ƔĞŬŝůůĞƌĚĞ ŽůĂďŝůŝƌ͗ x

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'Ğƌŝ ƂŶƺůŵĞnj͗ ŬƌĞĚŝƚŝĨ ƔĂƌƚ ǀĞ ŬŽƔƵůůĂƌŦ >ĞŚƚĂƌ͛ŦŶ ĂĕŦŬ ŬĂďƵů ďĞLJĂŶŦ ŽůŵĂŬƐŦnjŦŶ ĚĞŒŝƔƚŝƌŝůĞŵĞnj͘ h WϲϬϬ ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ͕ ŐĞƌŝ ĚƂŶƺůŵĞnj ĂŬƌĞĚŝƚŝĨůĞƌ ĂƌƚŦŬ Śŝĕďŝƌ ƔĂƌƚ ĂůƚŦŶĚĂ ŬĂďƵů ĞĚŝůŵĞŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ dĞLJŝƚƐŝnj͗ ŬƌĞĚŝƚŝĨ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ƂĚĞŵĞ ƚĂĂŚŚƺĚƺ ĂŬƌĞĚŝƚŝĨ Ăŵŝƌŝ ďĂŶŬĂ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ǀĞƌŝůŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ dĞLJŝƚůŝ͗ 7ŚƌĂĐĂƚĕŦŶŦŶ Ăŵŝƌ ďĂŶŬĂŶŦŶ ǀĞLJĂ ŝŚƌĂĐĂƚŦŶ LJĂƉŦůĚŦŒŦ ƺůŬĞŶŝŶ ŝĕŝŶĚĞ ďƵůƵŶĚƵŒƵ ŬŽƔƵůůĂƌ ŶĞĚĞŶŝ ŝůĞ ƂĚĞŵĞŶŝŶ LJĂƉŦůĂŵĂŵĂƐŦ Őŝďŝ ďŝƌ ĞŶĚŝƔĞƐŝŶŝŶ ŽůƵƔƚƵŒƵ ĚƵƌƵŵůĂƌĚĂ ŝŚďĂƌ LJĂƉĂŶ ďĂŶŬĂŶŦŶ ;ŝŚďĂƌ ǀĞLJĂ ƚĞLJŝƚ ďĂŶŬĂƐŦͿ ŬĞŶĚŝ ͞ƚĞLJŝĚŝŶŝ͟ ĞŬůĞŵĞƐŝ ŝůĞ ďŝƌůŝŬƚĞ ĂŬƌĞĚŝƚŝĨ ƚĞLJŝƚůŝ ŚĂůĞ ŐĞůŝƌ ǀĞ ďƵ ĚƵƌƵŵ ŝŚƌĂĐĂƚĕŦLJĂ ďŝůĚŝƌŝůŝƌ͘ ƂLJůĞ ďŝƌ ƚĞLJŝƚ ƵŶƐƵƌƵŶƵŶ ŵĂůŝLJĞƚŝ͕ ĚŽŒĂů ŽůĂƌĂŬ ĂůŐŦůĂŶĂŶ ƌŝƐŬĞ ƉĂƌĂůĞů ŽůĂƌĂŬ ĚĞŒŝƔĞďŝůŵĞŬƚĞĚŝƌ͘ ĂŶŬĂůĂƌ ŐĞŶĞůůŝŬůĞ ĂŬƌĞĚŝƚŝĨ ŐĞůŵĞĚĞŶ ƂŶĐĞ ƚĞLJŝƚ ŝƔůĞŵŝ ŝĕŝŶ ƚĂŚƐŝů ĞĚĞĐĞŬůĞƌŝ ŵĂƐƌĂĨ ƚƵƚĂƌŦŶŦ ƚĂŚŵŝŶŝ ŽůĂƌĂŬ ďĞůŝƌƚĞďŝůŝƌůĞƌ ǀĞ ďƂLJůĞůŝŬůĞ ƐƂnj ŬŽŶƵƐƵ ŵĂůŝLJĞƚ ŐƂnj ƂŶƺŶĞ ĂůŦŶĂďŝůŝƌ͘

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'ĂƌĂŶƚŝ ŬƌĞĚŝƚŝĨŝ ;^ > ƐͿ Žƌ ĂŶŬĂ 'ĂƌĂŶƚŝůĞƌŝ͗

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15

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16

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ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ

&ĂďƌŝŬĂ ŦŬŦƔŦ ; ytͿ &ĂďƌŝŬĂ ŦŬŦƔŦ ; ytͿ ƚĞƌŝŵŝ͕ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ŵĂůůĂƌŦ ŬĞŶĚŝ ŵĞŬĂŶŦŶĚĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚĞƌĞŬ ƌŝƐŬŝŶŝ ĂƐŐĂƌŝLJĞ ŝŶĚŝƌĚŝŒŝ ĂŶůĂŵŦŶĂ ŐĞůŝƌ͘ ůŦĐŦ͕ ŵĂůůĂƌŦ LJƺŬůĞƌ ǀĞ ĚĂŚĂ ƐŽŶƌĂ͕ ŶĂŬůŝLJĞ͕ ŐƺŵƌƺŬƚĞŶ ĕĞŬŵĞ ǀĞ ƐŝŐŽƌƚĂ ŝĕŝŶ ĚƺnjĞŶůĞŵĞ LJĂƉĂƌ ǀĞ ďƵŶůĂƌŦŶ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞƌ͘ DĂůůĂƌŦ ĂůŦĐŦLJĂ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ŵĞŬąŶŦŶĚĂŶ ǀĞLJĂ ;ďŝƌ ĨĂďƌŝŬĂ ǀĞLJĂ ĚĞƉŽ ŐŝďŝͿ ďĞůŝƌůĞŶŵŝƔ ďŝƌ LJĞƌĚĞŶ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞŬůĞ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ^ĂƚŦĐŦ ŵĂůůĂƌŦ ǀĞƌĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ ŽŶůĂƌůĂ ŝůŐŝůŝ ƐŽƌƵŵůƵůƵŒƵ ďŝƚĞƌ͘ DĂůůĂƌŦ ƚĞƐůŝŵ ĂůĚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ŶĂŬůŝLJĞ ŝĕŝŶ ĚƺnjĞŶůĞŵĞ LJĂƉŵĂŬ ǀĞ ŶĂŬůŝLJĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬ njŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ DĂůůĂƌŦ ƚĞƐůŝŵ ĂůĚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ŵĂůůĂƌĚĂŶ ǀĞ ŽŶůĂƌĂ ŽůĂŶ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ƔĞLJĚĞŶ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ DĂůůĂƌ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ŵĞŬąŶŦŶĚĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ ďƺƚƺŶ ƌŝƐŬůĞƌŝ ǀĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ŚĂƌĞŬĞƚŝLJůĞ ŝůŐŝůŝ ďƺƚƺŶ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌŝ ĂůŦĐŦ ƺƐƚůĞŶŝƌ ǀĞ ŬĂƌƔŦůĂƌ͘ DĂůůĂƌŦŶ ŚĂƌĞŬĞƚŝLJůĞ ŝůŐŝůŝ ďƺƚƺŶ ƐŽƌƵŵůƵůƵŬ ĂůŦĐŦLJĂ Ăŝƚ ŽůĚƵŒƵŶĚĂŶ͕ ŚĞƌ ďŝƌ ŶĂŬůŝLJĞ LJƂŶƚĞŵŝ ŝĕŝŶ yt ŬƵůůĂŶŦůĂďŝůŝƌ͘

'ƌƵƉ & /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

dĂƔŦŵĂĐŦLJĂ dĞƐůŝŵ ;&ƌĞĞ ĂƌƌŝĞƌ - & Ϳ ͞&͟ ŚĂƌĨŝLJůĞ ďĂƔůĂLJĂŶ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ƚĞƌŝŵůĞƌŝ – dĂƔŦŵĂĐŦLJĂ dĞƐůŝŵ ;& Ϳ͕ 'Ğŵŝ ŽƌĚĂƐŦŶĚĂ dĞƐůŝŵ ;& ^Ϳ ǀĞ 'ƺǀĞƌƚĞĚĞ dĞƐůŝŵ ;&K Ϳ – ŵĂůůĂƌŦŶ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝ ǀĞ ďƵŶƵŶ ďĞĚĞůŝŶŝŶ ƂĚĞŶŵĞƐŝŶĚĞŶ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵ ĂŶůĂŵŦŶĂ ŐĞůŝƌ͘ Ƶ ŶŽŬƚĂĚĂŶ ŝƚŝďĂƌĞŶ ŶĂŬůŝLJĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ĂůŦĐŦ ƂĚĞƌ͘

17

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ

,ĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ŶĂŬůŝLJĞ LJƂŶƚĞŵŝLJůĞ͕ ŵĂůůĂƌŦ ďĞůŝƌůĞŶŵŝƔ ďŝƌ LJĞƌĞ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞŬ ǀĞ ŝŚƌĂĐĂƚ ĨŽƌŵĂůŝƚĞůĞƌŝŶŝ LJĞƌŝŶĞ ŐĞƚŝƌĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ ŽŶůĂƌŦ ĞƐĂƐ ƚĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ǀĞƌŵĞŬ njŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ DĂůůĂƌ ďĞůŝƌůĞŶĞŶ LJĞƌĞ ƵůĂƔŦŶĐĂLJĂ ǀĞ ƚĂƔŦŵĂĐŦŶŦŶ njŝůLJĞƚůŝŒŝŶĞ ŐĞĕŝŶĐĞLJĞ ŬĂĚĂƌ ŽŶůĂƌĚĂŶ ƐĂƚŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ƐĂƐ ŶĂŬůŝLJĞĐŝLJŝ ƐĞĕĞƌ͘ EĂŬůŝLJĞĐŝLJůĞ ĚƺnjĞŶůĞŵĞůĞƌ ĂůŦĐŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ ǀĞLJĂ ĂůŦĐŦ ŶĂŵŦŶĂ ƐĂƚŦĐŦ ƚĂƌĂĨŦŶĚĂŶ LJĂƉŦůĂďŝůŝƌ͘ DĂůůĂƌ ďĞůŝƌůĞŶĞŶ LJĞƌĚĞ ŶĂŬůŝLJĞĐŝLJĞ ŐĞĕŝŶĐĞ ŽŶůĂƌĚĂŶ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůƵƌ͘ ƵƌĂĚĂŶ ŝƚŝďĂƌĞŶ ŶĂŬůŝLJĞ ŵĂƐƌĂĨůĂƌŦ ĚĂ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵůƵŒƵŶĂ ŐŝƌĞƌ͘ ƐĂƐ ŶĂůŝLJĞLJŝ ĂůŦĐŦ ǀĞLJĂ ƐĂƚŦĐŦ ĚƺnjĞŶůĞLJĞďŝůŝƌ͕ ĨĂŬĂƚ ďĞĚĞůŝŶŝ ĂůŦĐŦ ƂĚĞƌ͘

dƺŵ ŶĂŬůŝLJĞ LJƂŶƚĞŵůĞƌŝ 'Ğŵŝ ŽƌĚĂƐŦŶĚĂ dĞƐůŝŵ ;& ^Ϳ ͞&͟ ŚĂƌĨŝLJůĞ ďĂƔůĂLJĂŶ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ƚĞƌŝŵůĞƌŝ – dĂƔŦŵĂĐŦLJĂ dĞƐůŝŵ ;& Ϳ͕ 'Ğŵŝ ŽƌĚĂƐŦŶĚĂ dĞƐůŝŵ ;& ^Ϳ ǀĞ 'ƺǀĞƌƚĞĚĞ dĞƐůŝŵ ;&K Ϳ – ŵĂůůĂƌŦŶ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝ ǀĞ ďƵŶƵŶ ďĞĚĞůŝŶŝŶ ƂĚĞŶŵĞƐŝŶĚĞŶ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵ ĂŶůĂŵŦŶĂ ŐĞůŝƌ͘ Ƶ ŶŽŬƚĂĚĂŶ ŝƚŝďĂƌĞŶ ŶĂŬůŝLJĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ĂůŦĐŦ ƂĚĞƌ. ƺƚƺŶ ŝŚƌĂĐĂƚ ďĞůŐĞůĞƌŝŶŝ ŚĂnjŦƌůĂŵĂŬ ǀĞ ŵĂůůĂƌŦŶ ďĞůŝƌůĞŶŵŝƔ ƐĞǀŬŝLJĂƚ ůŝŵĂŶŦŶĚĂ ďŝƌ ŐĞŵŝŶŝŶ ďŽƌĚĂƐŦŶĂ ŐĞƚŝƌŝůŵĞƐŝ ŝĕŝŶ ŶĂŬůŝLJĞƐŝŶŝ ĚƺnjĞŶůĞLJŝƉ͕ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬ njŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ LJƌŦĐĂ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ŝŚƌĂĐĂƚ ĨŽƌŵĂůŝƚĞůĞƌŝŶŝ LJĞƌŝŶĞ ŐĞƚŝƌŵĞŬƚĞŶ ĚĞ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ƐĂƐ ƚĂƔŦŵĂLJŦ ĂůŦĐŦ ǀĞLJĂ ƐĂƚŦĐŦ ĚƺnjĞŶůĞLJĞďŝůŝƌ͕ ĨĂŬĂƚ ďƵŶƵŶ ďĞĚĞůŝŶŝ ĂůŦĐŦ ƂĚĞƌ͘ DĂůůĂƌ ŐĞŵŝŶŝŶ ďŽƌĚĂƐŦŶĚĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ͕ ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ďƺƚƺŶ ƌŝƐŬůĞƌ ǀĞ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌ ĂůŦĐŦLJĂ ŐĞĕĞƌ͘ ^ĂĚĞĐĞ ĚĞŶŝnj ŶĂŬůŝLJĞƐŝ ǀĞLJĂ ƺůŬĞ ŝĕŝ ƐƵLJŽůƵ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ͘ 'ƺǀĞƌƚĞĚĞ dĞƐůŝŵ ;&ƌĞĞ KŶ ŽĂƌĚ - &K Ϳ ͞&͟ ŚĂƌĨŝLJůĞ ďĂƔůĂLJĂŶ /ŶĐŽƚĞƌŵƐ ƚĞƌŝŵůĞƌŝ – dĂƔŦŵĂĐŦLJĂ dĞƐůŝŵ ;& Ϳ͕ 'Ğŵŝ ŽƌĚĂƐŦŶĚĂ dĞƐůŝŵ ;& ^Ϳ ǀĞ 'ƺǀĞƌƚĞĚĞ dĞƐůŝŵ ;&K Ϳ – ŵĂůůĂƌŦŶ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝ ǀĞ ďƵŶƵŶ ďĞĚĞůŝŶŝŶ ƂĚĞŶŵĞƐŝŶĚĞŶ ƐĂƚŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůĚƵŒƵ ĂŶůĂŵŦŶĂ ŐĞůŝƌ͘ Ƶ ŶŽŬƚĂĚĂŶ ŝƚŝďĂƌĞŶ ŶĂŬůŝLJĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ĂůŦĐŦ ƂĚĞƌ͘ ^ĂƚŦĐŦ ďƺƚƺŶ ŝŚƌĂĐĂƚ ďĞůŐĞůĞƌŝŶŝ ĚƺnjĞŶůĞŵĞŬ ǀĞ ďĞůŝƌůĞŶŵŝƔ ƐĞǀŬŝLJĂƚ ůŝŵĂŶŦŶĚĂ ŐĞŵŝŶŝŶ ŐƺǀĞƌƚĞƐŝŶĞ ŬĂĚĂƌ ŵĂůůĂƌŦ ŐĞƚŝƌŵĞŬ njŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ DĂůůĂƌŦ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƐĞĕƚŝŒŝ ďŝƌ ƚĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞŬƚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ĞůŝƌůĞŶŵŝƔ ƐĞǀŬŝLJĂƚ ůŝŵĂŶŦŶĚĂ ŐƺǀĞƌƚĞLJĞ ďŦƌĂŬŦůĚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌ ǀĞ ƌŝƐŬůĞƌŝŶ ƐŽƌƵŵůƵůƵŒƵ ĂůŦĐŦLJĂ ŐĞĕĞƌ͘ DĂůůĂƌ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌ ǀĞ ƌŝƐŬůĞƌ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƺǀĞƌƚĞLJĞ ďŦƌĂŬŦůŵĂƐŦŶĚĂŶ ƐŽŶƌĂ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƐŽƌƵŵůƵůƵŒƵŶĂ ŐĞĕĞƌ͘ ^ĂĚĞĐĞ ĚĞŶŝnj ŶĂŬůŝLJĞƐŝ ǀĞLJĂ ƺůŬĞ ŝĕŝ ƐƵLJŽůƵ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ͘

'ƌƵƉ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

DĂůŝLJĞƚ ǀĞ EĂǀůƵŶ ; ŽƐƚ ĂŶĚ &ƌĞŝŐŚƚ - &ZͿ ƐĂƐ ƚĂƔŦŵĂLJŦ ĚƺnjĞŶůĞŵĞŬ ǀĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬƚĞŶ ƐĂƚŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͕ ĨĂŬĂƚ ŚĂƐĂƌ ƌŝƐŬŝ ǀĞLJĂ ĞŬƐƚƌĂ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌĚĞŶ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůŵĂLJĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞƌ͘ dĂƔŦŵĂLJŦ ĚƺnjĞŶůĞƌ͘ ^ĂƚŦĐŦ͕ ƐĞǀŬŝLJĂƚ ůŝŵĂŶŦŶĚĂ ŐƺǀĞƌƚĞLJĞ ƵůĂƔŦŶĐĂLJĂ ŬĂĚĂƌ

18

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ

ŵĂůůĂƌĚĂŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͕ ĨĂŬĂƚ ŵĂůůĂƌŦŶ ǀĂƌŦƔ ůŝŵĂŶŦŶĂ ŐĞƚŝƌŝůŵĞ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌŝŶŝ͕ LJĂŶŝ ƐƵLJŽůƵŶĚĂŶ LJĂƉŦůĂŶ ďƺƚƺŶ ƐĞĨĞƌŝŶ ŵĂƐƌĂĨŦŶŦ ƂĚĞŵĞŬ njŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ ŦŬŦƔ ůŝŵĂŶŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƺǀĞƌƚĞLJĞ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝŶĚĞŶ ŝƚŝďĂƌĞŶ ŵĂůůĂƌ ǀĞ ďƺƚƺŶ ŝůŐŝůŝ ŵĂůŝLJĞƚ ǀĞ ƌŝƐŬůĞƌĚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ^ĂĚĞĐĞ ĚĞŶŝnj ŶĂŬůŝLJĞƐŝ ǀĞLJĂ ƺůŬĞ ŝĕŝ ƐƵLJŽůƵ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ͘ DĂůŝLJĞƚ͕ ^ŝŐŽƌƚĂ ǀĞ EĂǀůƵŶ ; ŽƐƚ͕ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ ĂŶĚ &ƌĞŝŐŚƚ - /&Ϳ ƐĂƐ ƚĂƔŦŵĂLJŦ ĚƺnjĞŶůĞŵĞŬ ǀĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬƚĞŶ ƐĂƚŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͕ ĨĂŬĂƚ ŚĂƐĂƌ ƌŝƐŬŝ ǀĞLJĂ ĞŬƐƚƌĂ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌĚĞŶ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůŵĂLJĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞƌ͘ &Z /ŶĐŽƚĞƌŵ ĚƺnjĞŶůĞŵĞƐŝŶŝ ŬƵůůĂŶĂŶ ďŝƌ ƐĂƚŦĐŦLJůĂ ĂLJŶŦ LJƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌĞ ƐĂŚŝƉƚŝƌ͘ ŶĐĂŬ͕ /& ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ŚĂƌĞŬĞƚŝ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ ĂůŦĐŦŶŦŶ ƌŝƐŬůĞƌŝŶŝ ŬĂƌƔŦůĂLJĂŶ ƐŝŐŽƌƚĂŶŦŶ ĚƺnjĞŶůĞŶŵĞƐŝ ǀĞ ďĞĚĞůŝŶŝŶ ƂĚĞŶŵĞƐŝŶĚĞŶ ĚĞ ƐĂƚŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůƵƌ͘ ^ĞǀŬŝLJĂƚ ůŝŵĂŶŦŶĚĂ ŵĂůůĂƌŦŶ ŐƺǀĞƌƚĞĚĞ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůŵĞƐŝŶĚĞŶ ŝƚŝďĂƌĞŶ ŵĂůůĂƌ ǀĞ ďƺƚƺŶ ŝůŐŝůŝ ƌŝƐŬůĞƌĚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ^ĂĚĞĐĞ ĚĞŶŝnj ǀĞLJĂ ƺůŬĞ ŝĕŝ ƐƵLJŽůƵ ŶĂŬůŝLJĞƐŝ sĂƌŦƔ zĞƌŝŶĞ <ĂĚĂƌ EĂǀůƵŶ PĚĞŶŵŝƔ ,ĂůĚĞ dĞƐůŝŵ ; ĂƌƌŝĂŐĞ WĂŝĚ dŽ WdͿ ƐĂƐ ƚĂƔŦŵĂLJŦ ĚƺnjĞŶůĞŵĞŬ ǀĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬƚĞŶ ƐĂƚŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͕ ĨĂŬĂƚ ŚĂƐĂƌ ƌŝƐŬŝ ǀĞLJĂ ĞŬƐƚƌĂ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌĚĞŶ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůŵĂLJĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞƌ͘ ŝƌ ƚĂƔŦŵĂĐŦ ƐĞĕŵĞŬ ǀĞ ŵĂůůĂƌŦ ŽŶĂ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞŬƚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ DĂůůĂƌŦ ďĞůŝƌůĞŶŵŝƔ ǀĂƌŦƔ LJĞƌŝŶĞ ƚĞƐůŝŵ ĞƚŵĞŬ ŝĕŝŶ ŶĂŬůŝLJĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬƚĞŶ ĚĞ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ^ĂƚŦĐŦ͕ ŵĂůůĂƌŦŶ ŝŚƌĂĐĂƚ ĨŽƌŵĂůŝƚĞůĞƌŝŶŝ ĚĞ ƚĂŵĂŵůĂŵĂŬ njŽƌƵŶĚĂĚŦƌ͘ ĞůŝƌůĞŶĞŶ ƚĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ďƺƚƺŶ ƌŝƐŬůĞƌĚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ DĂůůĂƌ ďĞůŝƌůĞŶĞŶ ǀĂƌŦƔ LJĞƌŝŶĞ ƵůĂƔƚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌŝ ĂůŦĐŦ ƂĚĞƌ͘ Wd ǀĞ /W /ŶĐŽƚĞƌŵ ƚĞƌŝŵůĞƌŝ͕ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ǀĞLJĂ ďŝƌĚĞŶ ĨĂnjůĂ LJƂŶƚĞŵ ŝĕŝŶ ŬƵůůĂŶŦůĂďŝůŝƌ͘ sĂƌŦƔ zĞƌŝŶĞ <ĂĚĂƌ EĂǀůƵŶ ǀĞ ^ŝŐŽƌƚĂ PĚĞŶŵŝƔ ,ĂůĚĞ dĞƐůŝŵ ; ĂƌƌŝĂŐĞ ĂŶĚ /ŶƐƵƌĂŶĐĞ WĂŝĚ dŽ - /WͿ ƐĂƐ ƚĂƔŦŵĂLJŦ ĚƺnjĞŶůĞŵĞŬ ǀĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬƚĞŶ ƐĂƚŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͕ ĨĂŬĂƚ ŚĂƐĂƌ ƌŝƐŬŝ ǀĞ ĞŬƐƚƌĂ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌĚĞŶ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵ ŽůŵĂLJĂ ĚĞǀĂŵ ĞĚĞƌ͘ Wd ŬĂƉƐĂŵŦŶĚĂŬŝ LJƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌĚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ ƵŶůĂƌĂ ĞŬ ŽůĂƌĂŬ͕ ĂůŦĐŦŶŦŶ ŶĂŬůŝLJĞ ĞƐŶĂƐŦŶĚĂ ŚĂƐĂƌ ǀĞLJĂ njŝLJĂŶ ƌŝƐŬůĞƌŝŶŝ ŬĂƌƔŦůĂLJĂŶ ƐŝŐŽƌƚĂ ĚƺnjĞŶůĞŵĞŬ ǀĞ ďĞĚĞůŝŶŝ ƂĚĞŵĞŬƚĞŶ ĚĞ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ dĂƔŦŵĂĐŦLJĂ ƚĞƐůŝŵ ĞĚŝůĚŝŬƚĞŶ ƐŽŶƌĂ ŵĂůůĂƌ ŝůĞ ŝůŐŝůŝ ƌŝƐŬůĞƌĚĞŶ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ DĂůůĂƌ ǀĂƌŦƔ LJĞƌŝŶĞ ƵůĂƔƚŦŬƚĂŶ ƐŽŶƌĂŬŝ ŵĂůŝLJĞƚůĞƌĚĞŶ ĚĞ ĂůŦĐŦ ƐŽƌƵŵůƵĚƵƌ͘ Wd ǀĞ /W /ŶĐŽƚĞƌŵ ƚĞƌŝŵůĞƌŝ͕ ŚĞƌŚĂŶŐŝ ďŝƌ ŶĂŬůŝLJĞ ƔĞŬůŝ ǀĞ ďŝƌĚĞŶ ĕŽŬ ƚŝƉ ŝĕŝŶ ŬƵůůĂŶŦůĂďŝůŝƌ͘

19

'ƌƵƉ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ ^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ /ŶĐŽƚĞƌŵ dĂŶŦŵ

^ĂƚŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

ůŦĐŦŶŦŶ zƺŬƺŵůƺůƺŬůĞƌŝ

EĂŬůŝLJĞ zƂŶƚĞŵŝ

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20

͘ >' b >KE> Z/ PƌŶĞŬ ŬƌĞĚŝƚŝĨ DĞŬƚƵďƵ ;'ĞŶĞůͿ

21

PƌŶĞŬ ŬƌĞĚŝƚŝĨ DĞŬƚƵďƵ ;'Ğƌŝ ƂŶƺůŵĞnjͿ

22