GUÍA BREVE
50 CONCEPTOS SOBRE EL DINERO FINANZAS, INVERSIONES Y BANCA
GUÍA BREVE
50 CONCEPTOS SOBRE EL DINERO FINANZAS, INVERSIONES Y BANCA Colaboradores William Carrington Gerald D. Cohen Jane Dokko Wendy Edelberg Jason J. Fichtner Donald Marron Ilustrador Nicky Ackland-Snow
Donald Marron
Título original 30-Second Money Edición Susan Kelly, Kate Shanahan, Joanna Bentley Dirección editorial Tom Kitch Dirección artística James Lawrence Diseño Ginny Zeal Documentación de imágenes Sharon Dortenzio Traducción Remedios Diéguez Diéguez Revisión científica de la edición en lengua española Alejandro Peña Ströhlein Exprofesor Asociado de la Facultad de Economía y Empresa (Universidad de Barcelona)
Coordinación de la edición en lengua española Cristina Rodríguez Fischer Primera edición en lengua española 2019 © 2019 Naturart, S.A. Editado por BLUME Carrer de les Alberes, 52, 2.º, Vallvidrera 08017 Barcelona Tel. 93 205 40 00 e-mail info@blume.net © 2019 The Ivy Press Limited, The Quarto Group, Londres I.S.B.N.: 978-84-17757-39-7 Impreso en China Todos los derechos reservados. Queda prohibida la reproducción total o parcial de esta obra, sea por medios mecánicos o electrónicos, sin la debida autorización por escrito del editor.
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C104723
CONTENIDO
6 Introducción 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32
34 36 38 40 42
El sistema monetario GLOSARIO Dinero Dinero fiat versus dinero mercancía Monedas comunitarias Inflación y deflación Tipos de cambio Bancos comerciales Banca paralela Bancos centrales Perfil: Janet Yellen Criptomonedas y cadenas de bloque Inversiones GLOSARIO Acciones Bonos Futuros y forwards
44 Opciones 46 Fondos de inversión y fondos de inversión cotizados 48 Perfil: John Bogle 50 Gestión activa versus gestión pasiva 52 Alfa y beta 54 56 58 60 62 64 66 68 70
Préstamos GLOSARIO Tarjetas de crédito Hipotecas Préstamos personales Servicios financieros alternativos Microfinanzas Perfil: Muhammad Yunus Asociaciones de ahorro y crédito rotativo
72 74 76 78 80 82
Riesgos y gestión de riesgos GLOSARIO Cobertura Perfil: Edward Thorp Diversificación Riesgo, remuneración y criterio de Kelly 84 Cisnes negros y colas gruesas (fat tails) 86 Seguros 88 Rentas vitalicias 90 92 94 96 98 100
Operadores e instituciones GLOSARIO Bolsas y cámaras de compensación Bancos de inversión Fondos de cobertura Inversión privada y capital riesgo
102 Regulación financiera 104 FMI y Banco Mundial 106 Perfil: Christine Lagarde 108 110 112 114 116 118 120 122 124 126 128
Conceptos básicos GLOSARIO Confianza Interés compuesto y valor actualizado Tipos de interés y coste del capital Impuestos y rentabilidad de la inversión Arbitraje Perfil: Long-Term Capital Management Apalancamiento Liquidez Titulización
130 132 134 136 138 140 142 144
Cuando las cosas salen mal GLOSARIO Burbujas Colapsos Hiperinflación Ley de Gresham Pánico bancario Rescates y «demasiado grande para hundirse» 146 La crisis económica mundial 148 Fraudes y engaños 150 Perfil: Charles Ponzi 152 154 156 158 160
Apéndice Fuentes Notas sobre los colaboradores Índice Agradecimientos
DINERO FIAT VERSUS DINERO MERCANCÍA extracto en 30 segundos ¿Qué ocurriría si llevase un billete
PAGO EN 3 SEGUNDOS El dinero mercancía se respalda con bienes como el oro o la plata, mientras que el dinero fiat se basa en la credibilidad de un banco central.
INVERSIÓN EN 3 MINUTOS Mientras que un patrón oro limita el dinero en circulación, también crea una rigidez que resulta perjudicial para las economías modernas. El dinero mercancía no puede responder a una mayor demanda de dinero procedente de las innovaciones que impulsan la actividad económica. Ni siquiera permitiría que el dinero en circulación fluctuara en períodos de compras festivas y vacaciones. Los tipos de interés aumentarían, lo que obstruiría el crecimiento. Además, el dinero en circulación se halla sujeto a vaivenes en función de los nuevos hallazgos de oro.
16 g El sistema monetario
de una libra esterlina al Banco de Inglaterra y pidiese una libra de plata? Hoy le mirarían de manera inquisitiva y, tal vez, le ofrecerían cambiarlo por una moneda de una libra a base de cobre, níquel y zinc por valor de unos pocos centavos. Hace poco más de 100 años, el empleado del banco le habría ofrecido un poco de oro a cambio del billete. Y hace mil años, se llevaría 240 «libras» de plata que pesaban una libra. En la actualidad, la libra (como cualquier otra moneda nacional de mundo) es «dinero fiat». Esto significa que no está respaldada por un metal precioso ni ninguna otra cosa tangible. El valor nacional del dinero fiat se basa en la fe en que el banco central del país limitará el dinero en circulación y controlará la inflación. La mayoría de los países adoptaron el dinero fiat entre la Primera Guerra Mundial y principios de la década de 1970. Antes, muchos habían ligado sus monedas a productos como el oro. Ese «patrón oro» limitaba el dinero en circulación a la cantidad de oro que un país tenía (aunque el tipo de cambio y la capacidad de conversión entre el dinero y el oro podían variar). Durante la mayor parte de la historia documentada, las monedas se componían de bienes como metales preciosos o conchas.
TEMAS RELACIONADOS
Véanse también DINERO página 14 TIPOS DE CAMBIO página 22 BANCOS CENTRALES página 28
MINIBIOGRAFÍAS REY OFFA DE MERCIA
fl. 757-796 Rey anglosajón que introdujo la plata esterlina, que se convirtió en la libra esterlina (la moneda más antigua del mundo todavía en uso). ANNA J. SCHWARTZ
1915-2012 Experta estadounidense en moneda, historiadora de la economía y crítica de la Reserva Federal. Se opuso a la vuelta de Estados Unidos al patrón oro.
TEXTO EN 30 SEGUNDOS Gerald D. Cohen
El dinero estaba respaldado por oro en el pasado; hoy depende de la credibilidad de un banco central.
RENTAS VITALICIAS extracto en 30 segundos Una renta vitalicia es un contrato
PAGO EN 3 SEGUNDOS Las rentas vitalicias son productos financieros que protegen los ahorros convirtiendo una cantidad fija en una fuente de ingresos mediante pagos futuros.
INVERSIÓN EN 3 MINUTOS Aunque las rentas vitalicias ofrecen numerosos beneficios, muchas personas no las adquieren. Los economistas denominan a esta situación «puzzle de las rentas vitalicias». Es posible que a la gente le asuste la complejidad del producto, o los costes y comisiones asociados. Tal vez, en lugar de ver las rentas vitalicias como un seguro, las consideran como una apuesta sobre cuánto tiempo van a vivir (una persona tiene que vivir un determinado número de años para amortizar su adquisición).
88 g Riesgos y gestión de riesgos
financiero que proporciona pagos regulares con el paso del tiempo. Estas surgen en diversos contextos, incluyendo los pagos de loterías y procesos judiciales, pero son especialmente importantes para ahorrar de cara a la jubilación. Vivir más tiempo del que duran los ahorros supone un gran riesgo en la jubilación; las rentas vitalicias ayudan a gestionar ese riesgo convirtiendo los ahorros en pagos predecibles. Los gobiernos estructuran los programas públicos de jubilación como rentas vitalicias; los beneficiarios reciben pagos mientras vivan. Las instituciones financieras, sobre todo las compañías de seguros, también ofrecen rentas vitalicias o planes de jubilación que permiten invertir parte de los ahorros a cambio de pagos futuros. Los planes de jubilación presentan numerosas variaciones. Algunos ofrecen un número fijo de pagos; otros continúan hasta el fallecimiento. Algunas rentas vitalicias empiezan a pagar de inmediato, mientras que otras lo hacen en el futuro. Algunas proporcionan beneficios a una sola persona y otras incluyen a beneficiarios supervivientes. Las rentas fijas proporcionan el pago de una cantidad fija garantizada. Las variables vinculan los pagos al rendimiento de los mercados financieros y aportan un flujo de tesorería menos estable, pero pueden suponer una buena opción para los que desean invertir en los mercados financieros. Un buen rendimiento podría permitir una paga más elevada que la que ofrecería una renta vitalicia fija.
TEMAS RELACIONADOS
Véanse también FONDOS DE INVERSIÓN Y FONDOS DE INVERSIÓN COTIZADOS página 46 DIVERSIFICACIÓN página 80 SEGUROS página 86
MINIBIOGRAFÍAS OTTO VON BISMARCK
1815-1898 Durante su mandato como canciller, Alemania se convirtió en la primera nación del mundo que adoptó un programa de seguros sociales para la jubilación, en 1889. FRANCO MODIGLIANI
1918-2003 Economista italoamericano, recibió el premio Nobel en 1985. Se le conoce por su trabajo sobre ahorros y gastos, y el rompecabezas de las rentas.
TEXTO EN 30 SEGUNDOS Jason J. Fichtner
Los pagos regulares de las rentas vitalicias contribuyen a gestionar el riesgo en los ingresos.
dinero dinero fiat versus dinero mercancía monedas comunitarias inflación y deflación tipos de cambio bancos comerciales banca paralela bancos centrales criptomonedas y cadenas de bloque acciones bonos Una renta vitalicia es un contrato futuros y forwards 50 conceptos sobre el dinero resume los conceptos opciones financiero que proporciona pagos regulares con el fundamentales de las finanzas modernas, desde la fondos de inversión gestión de las inversiones y el control de las monedas paso del tiempo. Estas surgen en diversos contextos,y fondos de inversión cotizados hasta la cara más oculta de la banca y las causas incluyendo los pagos de loterías y procesos judiciales, TEMAS RELACIONADOS PAGO EN 3 SEGUNDOS gestión activa versus gestión pasiva deLas la rentas crisis vitalicias económica En sus 50especialmente entradas son mundial. pero Véanse también son importantes alfa ypara betaahorrar productos financieros FONDOS DE INVERSIÓN sobre finanzas descubrirá qué ocurre cuando la tarjetas de crédito de cara a la jubilación. Vivir más tiempo del que duran protegen los ahorros Y FONDOS DE INVERSIÓN inflque ación se descontrola, cómo el interés compuesto hipotecas los ahorros supone un gran riesgo en la jubilación; convirtiendo una cantidad COTIZADOS puede estimular una inversión y cómo gestionan préstamos personales página 46 fija en una fuente de ingresos las rentas vitalicias ayudan a gestionar ese riesgo losmediante bancospagos centrales servicios financieros alternativos futuros.el dinero en circulación. DIVERSIFICACIÓN convirtiendo los ahorros en pagos predecibles. microfi nanzas Cada entrada se resume en aproximadamente página 80 estructuran los programas públicos asociaciones de ahorro y SEGUROS crédito rotativo 300 palabras y una sola imagenLos paragobiernos explorar los INVERSIÓN cobertura dedel jubilación como rentas vitalicias; los beneficiarios página 86 conceptos fundamentales acerca funcionamiento EN 3 MINUTOS diversificación recibenenpagos mientras delAunque dinero. Invierta solo 30 segundos conocer las vivan. Las instituciones las rentas vitalicias riesgo, remuneración y criterio de kelly ofrecen numerosos beneficios, burbujas, las cadenas de bloque, los tipos desobre cambio financieras, todo las compañías de seguros, cisnes negros y colas gruesas (fat tails) MINIBIOGRAFÍAS muchas personas no las o los tipos de interés; a cambio también obtendráofrecen una granrentas vitalicias o planes seguros de adquieren. Los economistas OTTO VON BISMARCK riqueza de conocimientos. 1815-1898 vitalicias denominan a esta situación jubilación que permiten invertirrentas parte de los ahorros Durante su mandato como «puzzle de las rentas bolsas y cámaras de compensación a cambio de pagos futuros. Los planes de jubilación canciller, Alemania se convirtió en Donald Marron es profesor asociado del Urban vitalicias». Es posible bancos de inversión la primera nación del mundo que presentan numerosas variaciones. Algunos ofrecen que a la gente le asuste Institute (Washington D. C.), donde imparte fondos de cobertura adoptó un programa de seguros la complejidad del producto, un número fijo de pagos; otros inversión continúanprivada hasta el y capital sociales para la jubilación, en 1889. clases sobre políticas económicas y financieras riesgo o los costes y comisiones regulación financiera fallecimiento. empiezan a deasociados. EstadosTalUnidos. Ha tenido una carrera Algunas rentas vitalicias FRANCO MODIGLIANI vez, en lugar fmiotras y banco mundial 1918-2003 de ver las rentasprofesor, vitalicias como diversa como asesor ypagar analista depolítico, inmediato, mientras que lo hacen en Economista italoamericano, confi anza un seguro, las consideran incluyendo su cargo como asesor del Congreso el futuro. Algunas proporcionan beneficios a una sola el premio Nobel en 1985. como una apuesta sobre interés compuesto y valorrecibió actualizado Se le conoce por su trabajo y lacuánto Casatiempo Blanca en cuestiones económicas, política persona y otras incluyen a beneficiarios supervivientes. van a vivir tipos de interés y coste del capital sobre ahorros y gastos, y el fiscal crisistiene económica mundial. el editor (una y persona que vivir un LasEsrentas fijasdeproporcionan elimpuestos pago de una cantidad rompecabezas de las rentas. y rentabilidad de la inversión determinado número de años 50 teorías económicas sugerentes y desafiantes. arbitraje fija garantizada. Las variables vinculan los pagos para amortizar su adquisición). al rendimiento de los mercadosapalancamiento financieros y aportan TEXTO EN 30 SEGUNDOS liquidez Jason J. Fichtner un flujo de tesorería menos estable, pero pueden titulización suponer una buena opción paraburbujas los que desean colapsos invertir en los mercados financieros. Un buen Preservamos el medio ambiente hiperinfl ación rendimiento podría permitir una paga más elevada • Reciclamos y reutilizamos. Los pagos regulares ley de gresham • Usamos papel de bosques gestionados que ofrecería una renta vitalicia fija. deque manerala responsable. de las rentas vitalicias pánico bancario Es posible que entienda los conceptos básicos de la banca, que esté al día de la política financiera de su gobierno y que haya hecho sus pinitos en el mundo de las acciones, pero ¿sabe qué es un fondo de alto riesgo, por qué los cisnes negros no son tan infrecuentes como pensaba o cómo funciona el arbitraje? ¿Qué hacen las entidades privadas de capital de riesgo? ¿Existe alguna institución financiera «demasiado grande para hundirse»?
RENTAS VITALICIAS extracto en 30 segundos
ISBN 978-84-17757-39-7
88 g Riesgos y gestión de riesgos 9 788417 757397
contribuyen a gestionar rescates y «demasiado grande el riesgo en los ingresos. para hundirse» la crisis económica mundial fraudes y engaños