Revista ejecutivos de finanzas enero 2014 by Eduardo Suarez Guerrero

ENERO2014

DANIEL CALLEJA PINEDO Presidente del IMEF en 2014

www.imef.org.mx

EJECUTIVOSDEFINANZAS

AÑOXLIII

NÚMERO133

ESTUDIO: C-SUITE DE IBM Los clientes toman el control

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APERTURA TOTAL ¿

• PETRÓLEO • GAS • ELECTRICIDAD • FUENTES RENOVABLES

Qué proyectos son los más atractivos?

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MENSAJE

Llegó el momento ENERO, 2014

Altas eran las expectativas del año que recién terminó y aunque los pronósticos iniciales quedaron lejos del resultado, el panorama en el corto plazo parece mejorar. Los escenarios a principios de 2013 apuntaban a que habría un empuje inercial en la actividad económica del país pese al periodo de análisis y aprobación de las reformas estructurales, lo que se traduciría en un crecimiento entre moderado y aceptable. Ni el más pesimista de los analistas en aquel momento atinó a que el ritmo de expansión de la economía se desaceleraría a tal grado que incluso caeríamos en un breve periodo de recesión, como oportunamente lo anunció el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF). Pero la Secretaría de Hacienda hizo lo propio al revisar el pronóstico de crecimiento las veces necesarias e imprimió confianza en los mercados. Al final el cierre del año estuvo enmarcado por la promulgación de la reforma energética en un rally de cambios constitucionales que inició con la reforma laboral, todavía en el sexenio de Felipe Calderón, y continuó con la educativa, en telecomunicaciones, de competencia, financiera, hacendaria y fiscal. Con base en el script, el primer año de gobierno del presidente Enrique Peña Nieto sirvió

para sentar las bases del desarrollo. Ésta es la óptica –por ejemplo– de la calificadora Standard & Poor’s, que antes de palpar los cambios premió la aprobación de las reformas con una mejora en las notas de deuda soberana de largo plazo del país. Ya en el primer trimestre de 2013, esta misma firma había colocado su perspectiva en positiva, de cara a elevar la calificación en cualquier momento, como reflejo del optimismo que permeaba. En mayo pasado, la agencia Fitch Ratings reaccionó al contexto de reformas estructurales que experimentaba el país y subió su nota a BBB+, calificación que ahora Standard & Poor’s emparejó. En cambio, Moody’s ha mostrado mucho mayor cautela y está a la expectativa de la implementación de las reformas para comunicar su veredicto; de hecho, su director ha enfatizado sobre el riesgo que implica registrar una raquítica recaudación fiscal a la luz de “despetrolizar” las finanzas públicas. Sirva revisar este panorama para reconocer que en el papel México está listo para encaminarse a la senda del crecimiento y al anhelado desarrollo

que beneficie al grueso de la población. El problema en todo caso recae en la implementación de las reformas y en cómo la clase media absorbería los eventuales impactos negativos, particularmente de las reformas laboral y fiscal. Será de dos a tres años el tiempo que la economía tardará en asimilar los cambios impulsados en 2013. Estamos hablando que hacia el último par de años de la actual administración estaremos viendo si hubo o no resultados positivos. En el ánimo popular prevalece el sentimiento de que el “momento mexicano” tardó en llegar, quizá mucho más de una década, pero que finalmente a partir de 2014 seremos testigos de la transformación. Queda a los profesionales de la economía y las finanzas, incluidos los analistas, supervisar que no haya excesos en el gasto público y que las reglas del juego se ejecuten conforme a lo establecido; que madure la transparencia y rendición de cuentas. Entraremos en una época de verdadera competencia económica, a 20 años del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN), ante el derribo de los últimos monopolios que imperaban en el país. Estemos listos para aprovechar las oportunidades y hacer negocios siempre con un sentido humano y social.

DANIEL CALLEJA PINEDO PRESIDENTE NACIONAL DEL IMEF presidentenacional@imef.org.mx Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 1

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CONTENIDO

PÁGINA

AÑOXLIII NÚMERO133 ENERO2014

PRESIDENTE Daniel Calleja Pinedo presidentenacional@imef.org.mx DIRECTOR GENERAL Francisco González Gómez Comité Editorial PRESIDENTE Juan Carlos Goyenechea INTEGRANTES Mario de Agüero, Ricardo Ancona, Carlos Chávez de Icaza, Emilio Díaz, Bernardo Gómez, Luis Haime, Sylvia Meljem, Daniel Moska, Rodolfo Navarrete Vargas, Manuel Osuna, Griselda Rodríguez y Karel van Laack

PRESIDENTES Pablo Creel Miguel Ortiz Monasterio DIRECTOR DE CUSTOM PUBLISHING Carlos Colín DIRECTOR DE CIRCULACIÓN Rodolfo Trillo GERENTE DE PRODUCCIÓN Elizabeth Ruvalcaba

Apertura total ¿

Editorial EDITOR Humberto Niño de Haro humberto.nino@grupomedios.com CORRECTORA DE ESTILO Abril López Arte EDITOR GRÁFICO Adolfo Huitrón López COEDITORA GRÁFICA Carolina Davison

Qué proyectos son los más atractivos?

Columnistas Gabriela Siller, Enrique Marín, José Coballasi, Ulrika Andersson y Cristina Naval, Mario de Agüero

Inversiones en puerta. Petroleras de todo el mundo y compañías vinculadas al sector energético alistan sus chequeras en busca de las mejores oportunidades para entrar al país, tras la apertura del mercado mexicano. SECCIONES

EJECUTIVO AL DÍA

MexDer y OTC

La apuesta de inversionistas por derivados motiva a que los reguladores en todo el mundo emitan mecanismos para reducir la exposición al riesgo. PÁGINA 38

Mensaje del Presidente TENDENCIAS

Gadgets 6 8

C-Suite 2013 de IBM

Normas internacionales de arrendamientos 42 ÁMBITO ACADÉMICO

OPINIÓN

Premio IMEF-EY

PANORAMA ECONÓMICO Por Gabriela Siller 10 REFLEXIONES FISCALES Por Enrique Marín

MERCADOS Por José Coballasi

CONSULTORÍA Por Ulrika Andersson y Cristina Naval 16 SIN TITUBEOS Por Mario de Agüero 72

ESPACIO IMEF ENTREVISTA» Daniel Calleja

SUSCRIPCIONES Gabriela Nieto Cortés

Tel. 9151 5097 · Fax. 9151 5098 gnieto@imef.org.mx

EJECUTIVO AL DÍA

Contar con controles eficientes es la clave para evitar fraudes o impactos negativos en la permanencia o reputación de una empresa. PÁGINA 46

VENTAS INTERNACIONALES Grupo Medios International 1801 SW 3rd Ave. 3rd Floor Miami Fl.33129 USA Tel. (305) 722 5505 REPRESENTANTE DE VENTAS EN ESTADOS UNIDOS Marcos Maranhao marcos@usmediaconsulting.com

Ejecutivas 4 En marcha

¿Conoce a sus proveedores?

COMERCIALIZACIÓN Salvador Mejía smejia@imef.org.mx 9151 5100 Alejandro Gómez agomez@imef.org.mx 9151 5094

EVENTOS»

XLI Convención Nacional IMEF 60 PERFIL» Álvaro Garza

PERFIL» Alfonso Diez

ESTILO

PREPRENSA DIGITAL Colorfast, S.A. de C.V.de C.V. IMPRESIÓN Servicios Profesionales de Impresión, SA de CV. Mimosas 31, Santa María Insurgentes, C.P. 06430, México, DF. Ejecutivos de Finanzas es una revista publicada por Grupo Medios SA de CV. Los artículos publicados expresan la opinión del autor sin que ésta tenga que coincidir con la opinión del IMEF sobre el tema tratado. Cuando se exprese la opinión del IMEF se especificará claramente. Reservados todos los derechos. Prohibida la reproducción parcial o total del contenido por cualquier medio, impreso, fotográfico o electrónico, sin permiso del Editor. Ejecutivos de Finanzas es una publicación mensual del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas, editada por Grupo Medios SA de CV. Paseo de las Palmas 731904, Lomas de Chapultepec I Sección, Miguel Hidalgo, México, DF, C.P. 11000. Tel: 9140 4050. Distribuidor Grupo Medios S.A. de C.V. Certificado de Licitud de Título 2468, de Contenido Núm. 1574, Reserva del título 2148-91. Porte pagado, permiso de publicación periódica, autorizado por SEPOMEX: PP09-0248. Impresa por Servicios Profesionales de Impresión, SA de CV, Mimosas 31, Santa María Insurgentes, C.P. 06430, México, DF. Circulación certificada por KPMG

CULTURA» 300 años de la RAE

VIAJES» San Miguel de Allende

Revista diseñada con Adobe Creative Suite

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TENDENCIAS

CAPITAL PRIVADO

Fondos PARA

EMPRENDEDORES

Con el objetivo de fomentar la dis-

ponibilidad de capital semilla para emprendedores y/o empresas enfocadas a la innovación con alto valor agregado para México, fondos la Secretaría de Econose constituirán a mía, Nacional Financiera partir de esta sinergia y el Grupo de la Bolsa entre gobierno y Mexicana de Valores particulares. anunciaron el lanzamiento del mecanismo de capital semilla para este sector. Este fondo de coinversión de capital semilla nace con un recurso disponible de 300 millones de pesos, y se divide en Vehículos de Inversión: fondos privados de capital semilla, aceleradoras, oficinas de transferencia de tecnología sin restricciones a recibir recursos, clubes de inversionistas (inversionistas ángeles), e Inversiones Directas Sindicadas: proyectos, empresas y emprendedores.

BMV EN 2014

Prospectos de colocación A pesar de la enorme volatilidad y la reducción en el crecimiento

Ejecutivas

económico, que afectaron el desempeño del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC), el mercado de valores cierra con un balance de año muy positivo. El principal indicador accionario muestra una caída de 3.2% en términos de dólares, mientras que el índice BRIC bajó 2.94% este año. Para 2014 se espera que al menos 16 empresas coloquen deuda o se enlisten en el mercado bursátil, toda vez que este año hubo una cifra récord de salidas a bolsa, lo que se tradujo en montos y volúmenes de operaciones nunca antes vistos.

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IBM

POR UNA MAYOR

conectividad

En México, más de 50% de las compañías mexicanas cuenta con

ÍNDICE DEL WEF

TRIÁNGULO DE

la energía En el Índice de Actuación de la Energía

Global de 2014, el Foro Económico Mundial (WEF) coloca a Colombia y Costa Rica entre los 10 países con mejores perspectivas en lo que llaman “el triángulo de la energía”. La institución mide el crecimiento económico y de desarrollo, la sostenibilidad ambiental y el acceso y seguridad a la energía, pensando en la transición hacia la que va el mundo en los sistemas energéticos. La lista la encabezan Noruega, Nueva Zelanda, Francia, Suecia y Suiza. México aparece rezagado en el listado, aunque luce con buenas perspectivas.

una estrategia de integración del mundo físico y el digital, donde destaca que las empresas requieren innovar y capturar participación de mercado conforme el consumidor mexicano se vuelve más local y demandante. Esta conclusión se basa en tres principios: abrirse a la influencia del cliente, ser pionero en la integración físico-digital y diseñar experiencias atractivas para los clientes. De acuerdo con la empresa, en 2014 el foco será el cliente digital.

FUTURO DE METALES

APUESTA PARA 2014 Ante el débil crecimiento mundial, los analistas pronostican el final del súper ciclo de los productos básicos durante los últimos dos años. Sin embargo, en el momento menos esperado, emergen de nuevo apoyados en otro empujón de la producción industrial. Los expertos anticipan que es poco probable que este rebote dure más allá de diciembre. El mercado del cobre se mantendrá positivo gracias al apoyo del actual déficit de abastecimiento; en tanto el níquel y zinc estarán sobreabastecidos.

SOFTWARE EMPRESARIAL

Gran potencial de mercado Apenas 2% de las cerca de cinco millones de empresas en México utiliza

software empresarial desde la nube, mientras que las firmas comercializadoras de aplicaciones vía internet crecen hasta tres veces año contra año. Sólo 100 mil firmas en territorio nacional utilizan aplicaciones bajo licencia que se usan vía internet, de acuerdo con cálculos de la firma Nubosoft. Según Frost & Sullivan, cerca de 65% de las empresas en América Latina adoptará alguna solución de la nube dentro de los próximos dos años.

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TENDENCIAS

GALAXY NX

¿Otra foto para el muro? Samsung tiene un híbrido mucho más inteligente y sofisticado. La cámara Galaxy NX cuenta con opciones para usar las redes sociales con un equipo que permite explotar lentes intercambiables. Es de 20.3 megapixeles. Utiliza el sistema Android en su versión 4.2.2 y tiene además un procesador de cuatro núcleos a 1.6 GHz, conectividad 4G para compartir los contenidos a toda velocidad y una pantalla LCD de 4.8 pulgadas. Además dispone de WiFi, Bluetooth 4.0, micro USB y un micro HDMI para compartir las creaciones en pantallas más grandes. Su interfaz de usuario mantiene la esencia de Galaxy con menús fáciles de acceder y es muy intuitiva. No se requiere ser un profesional para sacar el máximo provecho de este equipo.

HTC MINI+

Todo bajo control Con este dispositivo puedes recibir llama-

Gadgets

das mientras utilizas el teléfono para navegar por internet, ver videos o jugar. Las notificaciones instantáneas de mensajes, eventos y correos electrónicos garantizan que no te pierdes nada. Permite hacer fotos a distancia desde tu teléfono e incluso funciona como control de TV. La función integrada del puntero láser da a las presentaciones un toque profesional. El HTC Mini+ es una solución multitarea de colección.

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MOBILELITE

Lector, cargador y compartidor Kingston lanzó al mercado un dispositivo que hace las

veces de batería externa para smartphones pero su función principal es leer tarjetas SD y USB para compartir el contenido vía inalámbrica hasta con tres dispositivos a la vez. Este aparato –o estuche de monerías– requiere de una app gratuita para comenzar a compartir películas, canciones, fotos y cualquier otro archivo.

MEMO PAD HD 7

Diversión a la mano El fabricante de tablets y portá-

tiles touch Asus trajo al mercado mexicano su MeMO Pad HD 7, un dispositivo diseñado para aquellos usuarios que buscan disfrutar de lo mejor del entretenimiento multimedia. Es ligero, resistente y con estilo. Cuenta con una brillante pantalla HD IPS de 7 pulgadas con 10 puntos multitouch y resolución 1280 x 800 que se adapta fácilmente a la palma de la mano. Tiene una cámara trasera de 5 megapixeles y una cámara frontal de 1.2 megapixeles. Sus bocinas no se quedan atrás al desplegar un sonido con alta fidelidad.

LIQUID S2

Un gigante muy hábil El Acer Liquid S2 pertenece a la familia de los tabletófonos (phablets) que llegó para quedarse. Con una pantalla de seis pulgadas, este dispositivo de la compañía taiwanesa apuesta por una experiencia sinigual. Tiene una cámara que graba videos 4K, un potente procesador y se puede conectar a redes 4G para navegar a toda velocidad. Acer Liquid S2 toma fotografías de 27 megapixeles y cuenta con la función de captar instantáneas incluso con la pantalla bloqueada.

SONY QX10

Un lente inteligente Aunque a simple vista parece sólo un lente, se trata en realidad de una cámara con todas las de la ley, que además puede convertirse en una extensión del teléfono o tablet. Sony lanzó este zoom óptico 10x con una app que se conecta vía NFC o WiFi a cualquier dispositivo móvil con Android o iOS para administrar sus funcionalidades. La firma japonesa abre así el mercado de los lentes inteligentes. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 7

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TENDENCIAS

FORD MUSTANG

VIVE LA

experiencia Un nuevo capítulo en la vida del icónico pony car comienza este año, con el 50 aniversario del Ford Mustang, equipado con innovadoras tecnologías y niveles de rendimiento de clase mundial. Concebido como el corazón y el alma de Ford, cuenta con dos versiones: fastback y convertible. Su largo cofre esculpido y su cubierta trasera corta se conservan en todo momento, incorpora una postura más baja y amplia con una reducción en la altura del techo y tiene una defensa trasera más ancha. La capota del convertible baja dos veces más rápido que antes y tiene un perfil más elegante cuando se pliega.

El 17 de abril de 2014 se celebrará el 50 aniversario del lanzamiento del Ford Mustang. GIULIETTA

La siempre consentida Alfa Romeo presentó en el pasado salón de Fráncfort su renovada gama Giulietta. El MY2014 recibe un motor de dos litros para una potencia máxima de 150 CV, tiene un par máximo de 380 Nm a 1750 rpm. Hay tres versiones diesel: 1.6 JTDm 105 CV; 2.0 JTDm 140 CV y 2.0 JTDm 170 CV. La gama Giulietta luce la parrilla típica de Alfa Romeo pero pierde el borde superior y la parte inferior está más acentuada. BENTLEY CONTINENTAL GT

Elegante y poderoso Un cupé de lujo. Los faros del

Autos

Continental GT incluyen luz de marcha diurna de leds, su motor W12 otorga 575 CV; el Bentley Continental GTC es descapotable. El GT V8 S ofrece 529 CV y, junto con el GT V8, tiene motor de ocho cilindros en “V”.

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AUDI A8

De tiempo completo Es una actualización del lanzado en 2010. Las diferencias son pequeñas: varía ligeramente el aspecto, casi todos los motores son más potentes y eficientes y algún elemento de equipamiento es nuevo. Igual que el anterior, está disponible con dos carrocerías, de 5.14 y 5.27 metros. La gama de motores está compuesta por dos de gasolina y dos diesel. El Audi A8 es sinónimo de elegancia y los interiores no tienen igual.

MCLAREN P1

Conducción urbana a tope Se fabricarán sólo 375 unidades con un precio de poco más de un millón de euros. De acuerdo con McLaren, está diseñado para circuito y carretera, con un refinamiento sin precedentes en un superauto. Tiene 916 caballos de potencia máxima, acelera de cero a 100 km/h en menos de tres segundos; alcanza 300 km/h en 17 segundos. La velocidad máxima es 350 km/h. Comenzará a circular en la primavera 2014.

VOLKSWAGEN POLO R WRC

Compañía en carretera

La versión R WRC del Volkswagen Polo, con carrocería de

tres puertas, tiene un motor de 220 CV y cambios decorativos. La alemana sólo fabricará dos mil 500 para todo el mundo. El motor es de dos litros de cilindrada y tiene un turbocompresor, con cambio de marchas manual de seis relaciones, faros de xenón con alumbrado en curva, climatizador y navegador. Relativamente dócil para su potencia. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 9

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PANORAMA ECONÓMICO

POR GABRIELA SILLER PAGAZA, PHD

CRECIMIENTO

moderado El 2013 inició como un año donde el optimismo dominó las perspectivas económicas en México, con el llamado “momento mexicano”. La alta expectativa por las reformas, particularmente la energética, y las bajas tasas en Estados Unidos (EU), debido a los estímulos monetarios, ocasionaron un flujo continuo de capitales hacia las economías emergentes, provocando en México una apreciación de la moneda hasta el nivel de 11.97 pesos por dólar, desligándose de las noticias negativas en el exterior, como la crisis de la deuda en Europa y la posible intervención militar de EU en Siria. No obstante, el sentimiento de momento mexicano se disipó a medida que avanzaba el año. En paralelo, a nivel internacional la incertidumbre se incrementó cuando la Reserva Fe-

deral (Fed) anunció en mayo que modificaría sus estímulos, lo que resultó en una alta volatilidad en el mercado cambiario y pérdidas en las bolsas de valores de todo el mundo. El peso regresó a su antigua correlación con EU y ante el temor de los inversionistas de que la Fed recortara sus estímulos se dieron salidas masivas de capitales, llevando a la divisa mexicana a un máximo del año de 13.46 pesos por dólar. Como consecuencia, la inversión extranjera de cartera mostró un desplome de 35% respecto del año anterior.

La estabilidad y el sustento económico de EU durante 2014 dependerán de la habilidad política de algunos congresistas para evitar (en el corto plazo) restringir el crecimiento económico y, en cambio, buscar alinearse con los esfuerzos de la Fed.

En la minería, las caídas en los precios internacionales del oro y la plata, así como la inseguridad en algunas ciudades, propiciaron pérdidas. Por su parte, el subejercicio del gasto de gobierno, acompañado de un bajo crecimiento económico, resultó en disminuciones significativas en la construcción. Así, el crecimiento esperado para 2013 se recortó varias veces, situándose finalmente en alrededor de 1%, menos de una tercera parte de lo que se esperaba al inicio del año. A pesar de todo lo anterior, para 2014 se tiene un crecimiento proyectado de 2.98% ¿Qué respalda y asegura un crecimiento de esa magnitud? Por un lado está el crecimiento de EU que, de librar los riesgos presentes y crecer a la tasa esperada de 2.6%, mantendrá la demanda por bienes duraderos y en consecuencia bienes importados de México, en especial los automotrices. Cabe destacar que se calcula que las exportaciones automotrices crecieron en 2013 a una tasa de 11.2%, por arriba de 4.2% de las exportaciones manufactureras totales y de 2.4% de las exportaciones totales registradas en la balanza comercial de mercancías de México. Asimismo, la crisis de la construcción, que a finales de 2013 se encontraba en su punto más crítico, podría dejar de ser un rezago ante el espe-

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DIRECTORA DE ANÁLISIS ECONÓMICO EN BANCO BASE Y PROFESORA DE ECONOMÍA EN EL TEC DE MONTERREY, CAMPUS MONTERREY. gsiller@bancobase.com

Indicadores financieros ACTIVO

Peso Euro Oro Plata WTI Brent

MÁXIMO

13.4664 1.3832 1,696.28 32.46 107.94 113.31

FECHA

MÍNIMO

03-sep 25-Oct 17-Ene 23-Ene 28-Ago 28-Ago

11.9364 1.2746 1,180.50 18.2208 85.46 96.14

FECHA

09-May 04-Abr 28-Jun 28-Jun 18-Abr 18-Abr

ACTUAL*

13.1418 1.3594 1,222.20 19.1175 95.98 112.7

CIERRE

13.20 1.3620 1,210 18.80 93.50 109.50

2014

12.9 1.3825 1,265 21.15 92.90 107.60

FUENTE: ANÁLISISI ECONÓMICO DE BANCO BASE • INFORMACIÓN RECABADA AL 3 DE DICIEMBRE.

rado apoyo federal a las empresas medianas y pequeñas de ese sector. A esto se agrega una reactivación del gasto público que elevará el déficit fiscal de aproximadamente 2.4% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2013 a 3.5% en 2014. Por último está el efecto de las reformas estructurales, particularmente la energética, que se espera derive en un incremento de la inversión productiva en maquinaria y equipo, generando un motor interno de crecimiento sostenido. Cabe señalar que a la par de las perspectivas favorables para el crecimiento de México en 2014, prevalecen los riesgos, principalmente aquellos que provienen de EU. Las medidas de política monetaria “no convencionales” han tenido un efecto (difícil de medir) sobre el crecimiento económico y por lo tanto, no existe certeza absoluta sobre el impacto que tendrá su retiro, no sólo en el consumo de EU, sino también en el mercado financiero global y en la percepción de los consumidores. Asimismo, en el país vecino las discusiones con respecto al presupuesto fiscal no han encontrado un punto en común entre las diferentes fracciones políticas, situación que conduce a incertidumbre, por la necesidad de implementar resoluciones de continui-

dad para cumplir con las obligaciones. A lo anterior se suma el alto nivel de endeudamiento y las discusiones sobre el Obamacare. La estabilidad y el sustento económico de EU durante 2014 también dependerán de la habilidad política de algunos congresistas en aquél país para evitar (en el corto plazo) restringir el crecimiento económico a través de una política fiscal restrictiva y en cambio, buscar alinearse con los esfuerzos de la Fed. Por su parte, la Eurozona continúa siendo un reto para el crecimiento eco-

nómico global, pues a pesar de que su crisis parece haber terminado, todavía existen condiciones de crecimiento interno heterogéneas, siendo la principal preocupación la elevada tasa de desempleo en algunos países. En conclusión, 2014 será un año de crecimiento modesto para nuestro país, cuyo pronóstico de 2.98% no está exento de riesgos externos. De esta manera, una importante lección que debemos aprender del año 2013 es que no porque parezca que el crecimiento acelerado está próximo a observarse, se alcanzará.

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REFLEXIONES FISCALES POR ENRIQUE MARÍN

Pensiones HACIA EL futuro Ante la situación actual, derivada de la recién aprobada reforma hacendaria, se han generado cuestionamientos en torno al futuro de los planes de pensiones en México. Dicha reforma reduce de 100 a 53% (o eventualmente 47%, si merman beneficios), la deducibilidad de las aportaciones a los fondos de pensiones privados, lo cual ha tenido reacciones muy diferentes por parte de las empresas. Éstas van desde eliminar o disminuir las aportaciones a los fondos, hasta la creación de planes privados para optimizar en costos y manejo de sus pasivos laborales y, a su vez, ofrecer a sus empleados un apoyo que permita complementar el menú de prestaciones y beneficios.

Lo anterior, dada la posible disminución de los paquetes de remuneración total originada de los nuevos costos para las empresas y la posible reducción del salario neto de los empleados –dependiendo de su nivel de ingresos– por el cumplimiento de la nueva reforma fiscal.

SITUACIÓN ACTUAL

Desde la perspectiva de la jubilación, México no es el mejor ejemplo en cuanto a solidez y cobertura suficientes para satisfacer las necesidades de su población al momento del retiro.

La cobertura de las pensiones de los sistemas de seguridad social (IMSS e ISSSTE) es insuficiente para mantener el nivel de vida que los empleados han conseguido en su etapa activa. Los niveles de pensión ofrecidos por el IMSS, tanto por la ley de 1973 como la de 1997 (Afores), es aún baja. Hay que recordar que la población cubierta es de alrededor de 18 millones de un total de 112 millones de habitantes en el país y representa 27% de la Población Económicamente Activa (PEA). El problema social que esto significa va mucho más allá de la población asegurada en alguno de los regímenes; es decir, hay alrededor de 94 millones de personas sin cobertura social. De lo anterior se deriva que cualquier esfuerzo para complementar estas pensiones de la seguridad social es bienvenido, léase: Pensión universal (recientemente creada para personas fuera de la seguridad social), cuyo monto es muy limitado: mil 092 pesos mensuales, con lo cual no se resuelve el problema. Planes privados de pensiones, ya sea de beneficio definido o de contribución definida. Ahorro voluntario, a través de planes personales de ahorro para el retiro (PPR) o a través de las Afores. Estos vehículos siguen siendo deducibles para el empleado hasta ciertos topes al presentar la declaración anual.

Hoy se estima que existen mil 946 planes de pensiones (de un total de 763 12 Ejecutivos de Finanzas Enero 2014

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DIRECTOR DE RETIRO PARA LATINOAMÉRICA NORTE DE MERCER. enrique.marin@mercer.com

No contar con recursos suficientes generará una problemática social muy grande que deberemos afrontar. Independientemente de los cambios fiscales o legales, la raíz no cambiará; será mejor tomar acciones lo más rápido posible.

mil empresas registradas en el IMSS, de las cuales 16 mil tienen más de 100 empleados). A su vez, existen alrededor de 10 mil personas con PPR y 720 mil personas ahorran voluntariamente en su Afore. Esto demuestra la poca cobertura de los sistemas de seguridad social, el reducido número de los planes privados de pensiones, así como la pobre cultura del ahorro voluntario en PPR y las Afores, situación que hay que cambiar lo antes posible.

ASPECTO DEMOGRÁFICO

El envejecimiento poblacional ha dejado de ser una historia futurista, el destino ya nos alcanzó y la problemática social que representa es de gran magnitud. Distintos estudios muestran cómo la proporción de personas adultas va en aumento. De acuerdo con las proyecciones, la población infantil disminuye y la de edad avanzada crece significativamente.

Envejecimiento poblacional PROYECCIÓN DEL número de cotizantes en la seguridad social (millones de personas). AÑO

2010 2015 2020 2030 2040 2050

PERSONAS EN EDAD DE TRABAJAR COTIZANTES NO COTIZANTES

30.7 28.6 27.0 25.2 22.8 20.6

18.3 20.0 21.1 21.6 20.8 19.4

49.7 52.2 53.7 53.6 51.8 48.5

ADULTOS MAYORES (60+)

9.3 11.1 13.7 20.3 27.5 33.5

FUENTE: ELABORACIÓN DEL AUTOR.

PET, mientras que para 2050 se espera que sólo dos lo hagan. En conclusión, si no nos preocupamos y hacemos algo por nosotros mismos desde ahora, difícilmente alguien más lo podrá hacer. El tema del ahorro para el retiro, sin importar la fuente de la que provenga, es muy relevante.

La cobertura de las pensiones de los sistemas de seguridad social es insuficiente para mantener el nivel de vida que los empleados han conseguido en su etapa activa Asimismo, la relación de personas en edad de trabajar (PET) por adulto mayor va a la baja. Antes, un mayor número de personas apoyaban en el retiro, de modo que la carga se repartía entre más trabajadores. En 2005, por cada adulto mayor había ocho

NIÑOS Y JÓVENES

SITUACIÓN FUTURA

No contar con los recursos suficientes generará un problema social muy grande que, trasladado a nuestra familia o nuestro caso personal, tendremos que afrontar de una u otra manera. Me parece que independientemente de que haya cambios fiscales o legales de cualquier índole, la problemática de raíz no cambiará y será mejor tomar acciones lo más rápido posible.

También parece que las empresas, en su búsqueda de incrementar la oferta de valor para lograr sus objetivos de atracción y retención, así como de incrementar el engagement de sus empleados, buscarán alternativas que les permitan obtener el retorno de inversión correspondiente por otorgar paquetes de remuneración total competitivos y apreciados por sus colaboradores. Veo en la solución del tema de la jubilación una oportunidad para las firmas, no sólo como responsabilidad social, sino al apoyar a sus empleados proveyéndoles de información para sensibilizarlos sobre la problemática a la que se enfrentarán, con herramientas, negociaciones con proveedores financieros y con vehículos de ahorro adecuados, en la construcción del patrimonio necesario para su retiro. Creo que la implementación de planes privados debería continuar como un componente activo e importante en el paquete de remuneración total. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 13

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MERCADOS POR JOSÉ COBALLASI H.

La paridad Y LOS MERCADOS

Las expectativas en cuanto al comportamiento del tipo de cambio no son materia de una fórmula matemática, ya que su desempeño recae en toda una serie de elementos, como crisis económicas, fenómenos naturales y políticos además de tensiones sociales, sólo por mencionar algunos. Por esta razón es importante hacer una reflexión de los elementos fundamentales que afectan el tipo de cambio. La moneda surge fundamentalmente como un elemento de intercambio comercial. Históricamente se han utilizado granos, metales y oro, así como otros commodities para llevar a cabo las transacciones de mercancías y servicios. Actualmente las monedas son el principal elemento con el cual es posible llevar a cabo intercambios, llámese dólar, yen, libra, real o peso, cada país ha seleccionado el nombre y son el mecanismo para generar transacciones comerciales. El valor del papel moneda está en relación directa con lo que puede adquirir su valor y va disminuyendo a través del tiempo por el factor inflacionario. La globalización ha venido transformando las economías de cerradas en abiertas en los últimos 30 años. Los intercambios comerciales entre los países necesitan transacciones en distintas monedas y para esto los participantes del mercado siguen una combinación de distintas variables económicas para establecer tipos de cambo justos. Algunas de estas variables son:

1 Balanza comercial. Los equilibrios comerciales generan efectos muy especiales en los tipos de cambio, por ejemplo: un aumento en las exportaciones tenderá a incrementar la demanda de una moneda y consecuentemente eleva su valor. 2 Inflación. Los diferenciales de inflación son considerados por muchos el principal elemento que define los tipos de cambio entre los países, ya que modifcan el poder adquisitivo local e internacional a través del tiempo. 3 Tasas de interés. Son variables determinadas por los bancos centrales de cada país, pero que por su nivel pueden atraer o alejar flujos de inversión.

Con base en los elementos anteriores determinar el tipo de cambio no tiene una explicación tan simple. Los países invariablemente pueden influir en el valor de una moneda mediante su política monetaria. En épocas recientes hemos observado que países como Estados Unidos (EU), Japón, China y la Unión Europea plantean políticas expansivas que generan un aumento en la masa monetaria afectando los factores de oferta y demanda, logrando así tener impacto en los niveles de cambio, flujos de inversión y presiones en ritmos

de crecimiento del comercio internacional. Esta política es lo que conocemos como “devaluar su moneda para así impulsar en forma artificial sus exportaciones y reducir sus importaciones”. La estrategia devaluatoria que ningún país reconoce abiertamente, está en plena acción actualmente y está desatando una verdadera guerra entre las divisas, provocando periodos de alta inestabilidad (volatilidad, causado por la salida de flujos) en los tipos de cambio a nivel mundial. Actualmente es claro y así lo ha manifestado EU con sus acciones. Las inyecciones de liquidez Q1, Q2, y actualmente Q3, que se reportan en 85 mil millones de dólares mensuales están provocando una devaluación del dólar a nivel mundial. Hasta ahora ha logrado reducir de manera sustancial el déficit comercial que sostenía con el mundo y ha impulsado el crecimiento económico. Japón ha empezado a llevar esta misma estrategia de inyección de liquidez en cantidades muy importantes a su economía, provocando una importante devaluación del yen para tratar de estimular su economía que fue severamente dañada por el suceso de 2011, con el terremoto magnitud 9.0, creando un maremoto en la costa de Honshu. Y por problemas de alto impacto como el de la central nuclear de Fukushima, el segundo incidente más grave desde Chernóbil. Datos recientes indican que ha reducido en más de 30% las importaciones de China y ha comenzado a mostrar crecimientos en exportaciones.

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DIRECTOR GENERAL DE AD VALUE ASESORÍA DE INVERSIONES Y EXPRESIDENTE DEL IMEF CIUDAD DE MÉXICO. advalue@advalue.com.mx

En los últimos años México ha fortalecido sus finanzas públicas, mantenido una severa reducción de la inflación, un endeudamiento reducido, una balanza comercial casi en equilibrio, un incremento de sus niveles de reserva y sus fundamentales son sólidos. México ha experimentado procesos de grandes desequilibrios económicos que han afectado en forma muy importante el tipo de cambio del peso. Recordemos lo sucedido en 1982, cuando la economía presentó una severa crisis económica, resultado del enorme déficit público, y el alto endeudamiento que se reflejó en una creciente inflación y por consecuencia una severa devaluación de 26 pesos por dólar en junio de 1981 a 150 pesos en diciembre de 1982. El ajuste económico dejó vacía la reserva de dólares y por lo tanto se estableció un control de cambios que instauró un tipo de cambio controlado y otro de libre mercado. El desajuste provocó que México devaluara el peso, entre otras medidas, con el fin de recuperar su crecimiento económico, y fortaleciera su posición financiera, disminuyendo su nivel de deuda, nivelar el presupuesto gubernamental para así reducir su déficit interno. Este proceso llevó varios años. Nuevamente el desequilibrio de la balanza comercial en los años 90 desembocó en otra severa afectación al tipo de cambio, en donde el déficit de la balanza comercial creció a niveles de dos mil millones de dólares mensuales, el endeudamiento en la moneda extranjera se desbocó y el resultado llevó de nivel de 3.10 pesos por dólar a 7.50 pesos en un breve periodo, afectando nuevamente el crecimiento económico y los niveles de inflación, etcétera. En los últimos años, México ha fortalecido sus finanzas públicas, ha mantenido una severa reducción de

‣LA ESTIMACIÓN a largo plazo del tipo de cambio resulta de un análisis multifactorial.

la inflación, un endeudamiento reducido, una balanza comercial casi en equilibrio, un incremento de sus niveles de reserva y sus fundamentales son sólidos, que por ahora vemos altas fluctuaciones en la paridad. México captó (a noviembre de 2013) un total de mil 753 millones de millones de pesos, que equivalen a 133 mil millones de dólares en inversiones en papeles mexicanos de corto y largo plazos. ¿Qué va a pasar cuando se suspendan o disminuyan las inyecciones de liquidez? Una respuesta podría ser: la repatriación de los flujos; seguramente la tasa de interés se verá afectada y por supuesto el tipo de cambio experimente una alta volatilidad, parte de la cual ya ha sido descontada por los mercados en la segunda parte de 2013. ¿México está preparado? La respuesta es sí. Además, sus fundamen-

tales económicos cuentan con 176 mil millones de dólares de reserva y también con líneas de crédito adicional, sin embargo, los periodos de volatilidad no los podemos evitar. Los fundamentales del peso, la inflación, su déficit, su balanza comercial, etcétera, nos muestran que nuestra moneda es estable, y el ajuste de precios internos y externos con EU, su principal socio comercial, nos indica un peso estable; sin embargo, los niveles de las inyecciones de liquidez de la Reserva Federal nos dicen que la paridad del peso frente al dólar es de tendencia de revaluarse, y por lo tanto el promedio que se espera en 2014 es de 12.50/13 pesos, lo que hace pensar que en este nivel y con tendencia más que al cierre de 2014 sea de 12.65 pesos por dólar. Por lo tanto, la estrategia de inversión es privilegiar las inversiones en pesos. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 15

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CONSULTORÍA

POR ULRIKA ANDERSSON Y CRISTINA NAVAL

Si vender ES LA opción… A medida que el mundo de las transacciones se torna más complejo, las compañías deben prepararse más, sobre todo cuando deciden desinvertir una unidad de negocio, la empresa en su totalidad o cuando inician el proceso de venta. De hecho, la planeación y gestión de una desinversión debe requerir el mismo nivel de rigor y dedicación que una adquisición. Esto es más importante en la actualidad dado que mientras las empresas quieren vender lo más rápido posible para obtener liquidez, los compradores tienen mayores dificultades para obtener financiamiento, ya que los prestamistas suelen ser escépticos sobre el valor de las adquisiciones potenciales. Por eso hoy –más que nunca– es imprescindible que los vendedores preparen bien sus negocios para la venta, aprovechando sus fortalezas y mitigando sus debili-

dades antes de publicar su decisión de desinversión. ¿Cuáles son las principales preocupaciones de los equipos directivos cuando se enfrentan a un proceso de venta? Aquí proponemos una estructura y guía del proceso de venta.

LAS PERSONAS

En empresas grandes y/o públicas, frecuentemente encontramos que ante procesos de venta aumenta la rotación de personal y, por ende, disminuye la productividad. Dada la situación de incertidumbre que genera la transacción, los empleados empiezan a especular sobre su futuro, evalúan distintas opciones y poten-

En el contrato conviene explicitar los deal breakers que deben completarse antes del cierre, así como el detalle de cómo se va a realizar la entrega del negocio. ULRIKA ANDERSSON

DIRECTORA DE TRANSACTION SERVICES DE PWC

cialmente pueden dejar la compañía por nuevas oportunidades. En empresas familiares puede que la situación difiera. Según la Encuesta 2012 realizada por PwC a empresarios familiares de México, 40% opina que su mayor reto es la atracción de talento que posea la experiencia y habilidades requeridas, así como su retención. Además, derivado de la falta de recursos económicos, pareciera ser que es menos frecuente la existencia de planes de carrera estandarizados y establecidos para lograr el necesario desarrollo y cualificación de todos los empleados de la compañía. Por tanto, mientras los empleados de la empresa o unidad de negocio en venta resultan cualificados para un determinado tamaño y estilo de empresa, puede que su adaptación resulte complicada cuando el comprador es una empresa institucionalizada o internacional. El resultado de ello es que en los planes del comprador a veces está la sustitución de parte de los empleados actuales. Para ambas situaciones puede haber estrategias que ataquen una u otra preocupación. En el primer caso, suelen otorgarse bonos de retención a los trabajadores de la compañía en venta, los cuales pueden ser pagados según distintos esquemas en depen-

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DIRECTORA Y GERENTE, RESPECTIVAMENTE, DE TRANSACTION SERVICES DE PWC. ulrika.x.anderson@mx.pwc.com

‣LOS BONOS de retención son instrumentos para atraer talento de la empresa en venta.

dencia del horizonte de la transacción, y siempre alineando los objetivos de la misma con la compensación que percibirán los trabajadores. Para el segundo caso (empresas familiares), es más común que el vendedor exija que se plasme en el contrato de compra-venta la obligación del comprador a no despedir al personal adquirido en un determinado periodo de tiempo posterior al cierre.

RETOS EN LA FORMA DE VENTA

Hay dos maneras de vender un negocio (venta de acciones o venta de activos), que tienen distintos retos y, por supuesto, impactan de diferente manera en el personal.

En cambio, en una venta de activos, el comprador no asume las obligaciones de la entidad adquirida, salvo por los contratos de trabajo. La venta de activos implica transferir todos los pasivos y activos de la entidad vendedora a una entidad legal del comprador, incluyendo los recursos humanos. Ante esto, se sugiere realizar la transferencia mediante un esquema de sustitución patronal, en el que se reconoce la antigüedad y se respeta el paquete de beneficios y compensaciones de los trabajadores. Esto les proporciona tranquilidad y favorece su retención, lo que es especialmente importante en empresas que dependen de su personal, donde éste no es fácilmente reemplazable, tales como compañías de servicios o de alta tecnología o empresas con una sólida y especializada fuerza de ventas. En el caso de que los paquetes de beneficios y compensaciones sean muy dispares entre la entidad vendedora y compradora, puede optarse por la alternativa de liquidación de los empleados por el vendedor y contratación por el comprador, lo que implica negociaciones sobre quién absorbe los costos de

“Una compañía es sólo tan buena como la gente que tiene”, (Mary Kay Ash). Y perder a la gente de la empresa que está por venderse es uno de los mayores temores. La venta de acciones consiste en la venta de una entidad legal completa, por lo que para los empleados es transparente y tiene un mínimo impacto. En este caso, el comprador asume los pasivos de la sociedad.

dicha liquidación. Pese a que en esta situación el comprador queda libre de toda responsabilidad, no suelen preferirla por la pérdida de talento que puede acarrear. A nivel de costos, es necesario evaluar si es mayor el costo de homologación de beneficios o el de liquidación.

ADMINISTRACIÓN DEL CAMBIO

En toda transacción es imprescindible realizar una correcta gestión del cambio y tener un plan de comunicación, tanto externo como interno. Éste último ayuda a mantener al personal motivado y alineado a los objetivos de la empresa. En un primer momento, es necesario fijar el gobierno del proyecto: El equipo del vendedor a cargo de la transacción. Su porcentaje de participación. Las decisiones que les corresponden. Una vez que se firme el contrato de compra-venta con el adquirente y se tenga la aprobación de la autoridad antimonopolio, conviene comunicar a todos los empleados: Misión, visión y valores del comprador, así como su cultura organizacional. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 17

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CONSULTORÍA CONSULTORÍA

Dirección del negocio y la estrategia de la separación, ante todo, los aspectos prácticos que tendrán impacto en el personal de la compañía en venta: potencial cambio de la ubicación de trabajo, sistemas a emplear, entre otros.

La tarea de la empresa consiste en examinar sus costos y desempeños en cada una de las actividades que crean valor y buscar la forma de mejorarlas”, (Philip Kotler).

Esto ayudará a minimizar la ansiedad del personal durante el periodo de transición y favorecerá la continuidad del negocio en el día uno, el día del cierre de la transacción. Por tanto, es importante definir la estrategia de comunicación, mensajes clave y tiempos de comunicación, anticiparse a las potenciales preguntas de los empleados (confección de FAQ) e identificar los agentes del cambio que monitorearán y atenderán las inquietudes de los empleados. En definitiva, la gestión del cambio se hace a través de la gente.

vital al decidir si desinvertir o no. Además, es común que las empresas no se apeguen estrictamente a los principios de contabilidad y gobierno corporativo, que lleven dos tipos de contabilidad: la fiscal y la real; y que los gastos de back-office no estén segmentados por unidad de negocio. Éstos son algunos de los aspectos a tener en cuenta a la hora de realizar la normalización de los estados financieros. Primero, es necesario lograr entender la importancia de dicha normalización. Dado que usualmente los compradores suelen valuar el negocio y, por ende, fijar el precio de la transacción en múltiplos de Utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización (EBITDA, por sus siglas en inglés), es recomendable normalizar dicha cifra para conseguir su valor real. Es decir, hay empresas que tienen registrados gastos personales de los accionistas o gastos pertenecientes a otras entidades legales en la contabilidad. Este tipo de gastos – entre otros– no correspondientes a la operación real del negocio deben ser depurados, lo que origina un aumento

LAS FINANZAS

Este proceso de separación es conocido como carve-out. Sin embargo, es común que el negocio a venderse no tenga los estados financieros independientes, haciendo que la preparación de la información financiera sea un reto más en el proceso. Esta tarea se dificulta todavía más si hablamos de empresas privadas o familiares. De entrada, este tipo de empresas enfrentan dificultades a la hora de realizar su planeación financiera y/o estratégica, lo cual resulta

La figura del asesor ayuda a discernir el valor sentimental del valor real del negocio. Con esto se previene que el vendedor construya ‘castillos en el aire’. CRISTINA NAVAL

GERENTE DE TRANSACTION SERVICES DE PWC

de la utilidad real. En definitiva, es esencial pasar de unos estados financieros basados en una contabilidad informal a unos estados financieros elaborados según la normativa contable, ya que la apreciación del valor del negocio en uno y otro caso puede diferir sustancialmente. De hecho, hay casos en los que la contabilidad informal refleja las partidas con base en flujos de efectivo en lugar de bases contables acumuladas, es decir, reconoce el ingreso en el momento de recibir el dinero en lugar de reconocerlo cuando tiene lugar la entrega del bien o la prestación del servicio. Además de no considerar ninguna estimación de cuentas incobrables o reservas. Todos estos son aspectos con gran impacto en los estados financieros. Lo comentado aquí es tan sólo un fragmento de todo lo que una diligencia debida de venta (due-diligence) puede cubrir. A medida que se comprenda el valor agregado, la cultura de due-diligence o asesoramiento en venta en México seguro pasará a un segundo nivel, mucho más completo e integral.

LA NEGOCIACIÓN

En empresas privadas y familiares la subjetividad del valor en el caso del vendedor es incluso más acentuada. La negociación por parte del dueño de una empresa familiar se torna mucho más visceral, ya que ponen en juego el valor sentimental que tienen hacia su negocio. Para ellos cuesta desprenderse de algo que costó mucho construir. Hay vendedores que piensan que su marca vale por el número de años que tiene en el mercado, cuando en realidad, lo que al comprador le interesa

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son los flujos de efectivo que dicha marca es capaz de generar en la actualidad y en el futuro. La figura del asesor ayuda a discernir el valor sentimental del valor real del negocio. En este sentido, se aterriza la percepción del valor desde un inicio y se previene que el vendedor, en una empresa familiar, construya “castillos en el aire”, estimando un precio que no están dispuestos a reducir y del que muchas veces, antes de recibirlo, ya están planeando la manera de gastarlo y distribuirlo entre los miembros de la familia. Adicional al precio, hay muchos otros factores que entran en juego y que están sujetos a negociación entre vendedor y comprador. Debe llegarse a un acuerdo sobre cuál de las partes absorbe los costos de la separación (por ejemplo, separación del ERP, licencias, honorarios de los abogados, penalizaciones por terminación anticipada de contratos), cuál será la estructura fiscal o legal de la transacción, cuánto será el tiempo hasta el cierre, entre otros aspectos. Igual es imprescindible dejar bien establecido el contrato de compra-venta, SPA (del inglés Sales & Purchase Agreement). En él conviene explicitar los deal breakers que deben completarse antes del cierre, así como el detalle de cómo se va a realizar la entrega del negocio. El acompañamiento es conveniente para evitar prácticas desleales por alguna de las partes y para evitar que el vendedor malbarate su negocio. La información limitada o inconsistente por parte del vendedor dificulta la estimación del valor del negocio y la identificación y cuantificación de potenciales eventualidades. En estos casos, y con el objetivo de evitar la caída de la transacción, es recomendable establecer ciertos tipos de ga-

‣EN EMPRESAS familiares el cálculo del valor por parte del vendedor suele ser subjetivo.

“El precio es lo que pagas; el valor es lo que recibes”, (Warren Buffett). La clave es equiparar precio y valor cuando vendedor y comprador tienden a divergir. rantías para que, en caso de existencia y materialización de problemas tras el cierre, el comprador no se vea perjudicado. Ejemplos de garantías son la colocación de un determinado porcentaje del precio en un fideicomiso (escrow account) o el pago prorrateado del precio de la transacción.

LOS ACUERDOS DE TRANSICIÓN

Para realizar la transición de forma no tan brusca y poder proceder a la venta sin necesidad de que el comprador deba tener todo listo el día uno, suelen establecerse acuerdos de transición (TSA, por sus siglas en inglés), mediante los cuales el vendedor sigue

prestando apoyo por un tiempo determinado, usualmente entre seis y 18 meses, al comprador. Los TSA más comunes son los relacionados con sistemas y servicios de back-office (facturación, acceso a sistemas de producción o calidad, gestión de personal, etcétera). El equipo de venta también puede atender la petición del comprador de gestionar la nómina de su personal, pero esto podría acarrear problemas legales y jurídicos. En la redacción de TSA es necesario establecer claramente el precio y los niveles de servicio, y de esta manera poderlos monitorear periódicamente. Asimismo, pueden establecerse cláusulas de precio escalonado para motivar al comprador a tomar el control del negocio de acuerdo con los plazos pactados y así poder “cortar el cordón umbilical” e independizar los negocios más pronto que tarde. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 19

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EN PORTADA

APERTURA TOTAL ¿Qué proyectos son los más atractivos? 20 Ejecutivos de Finanzas Enero 2014

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Firmas de todo el mundo se alistan para incursionar en el mercado mexicano de energéticos, aunque las pymes como proveedoras también tendrán sus oportunidades para hacer negocios. POR SILVIA ROSETE BRINGAS

s un hecho que las grandes empresas petroleras arribarán a México tan pronto como la reforma energética comience a liberar proyectos de exploración y perforación en territorio nacional. En la dinámica de los nuevos contratos para hacer más atractivo el sector, no sólo los gigantes internacionales podrán capitalizar las oportunidades. Pequeñas y medianas empresas mexicanas podrán insertarse en la proveeduría de insumos y en su momento dar el salto para concursar

por proyectos en la medida de sus capacidades o de alianzas con otras firmas en el ramo. En un ejercicio periodístico que busca delinear qué tan activa será la industria en los próximo años, Ejecutivos de Finanzas ennumera algunos de los proyectos con luz verde para iniciar una vez que cuenten con los recursos suficientes de inversión. En menos de tres años, el país vivirá una radical transformación que se traducirá en una economía más dinámica.

• PETRÓLEO • GAS • ELECTRICIDAD • FUENTES RENOVABLES

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La recién aprobada reforma energética plantea un escenario distinto para cada uno de los actores del sector, sobre todo si se trata de la clase empresarial y las compañías ligadas a la industria (o que tienen previsto incursionar) a partir de la apertura del mercado, sobre todo el petrolero. De entrada, la apuesta del gobierno es que las grandes empresas como ExxonMobil, Royal Dutch Shell, ChevronTexaco, ConocoPhillips y British Petroleum lleguen al país.

El país se quedará con la renta petrolera, es decir, con todo el beneficio que se obtenga de la producción de petróleo y gas, después de que se pague en efectivo a las empresas por sus costos de operación y de capital, acorde con las reglas predeterminadas y transparentes. Además todas las empresas deberán pagar los impuestos y regalías correspondientes. ENRIQUE PEÑA NIETO

PRESIDENTE DE MÉXICO

S&P elevó a BBB+ desde BBB la nota de deuda soberana de México a largo plazo tras la aprobación de reformas. Estas compañías son operadoras y su principal objetivo será ubicarse en aquellas áreas de explotación terrestre o marina que presente las mejores oportunidades de exploración y explotación, como es el caso del Área Perdido en los límites marítimos con Estados Unidos (EU). Del otro lado se encuentran las medianas compañías, sobre todo mexicanas, que podrán ofrecer sus servicios a las “majors” o que, en su caso, mantendrán su presencia como principales contratistas y proveedores de Pemex. Tal es el caso de Cemex, Alfa, Alpek, Mexichem e ICA, por citar sólo algunas. Pero la mayor parte de las empresas mexicanas ligadas a la industria petrolera sólo podrá aspirar a convertirse en proveedoras o subcontratistas de las grandes compañías que podrían llegar a nuestro país. El presidente de la Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción (CMIC), Luis Zárate Roca, explicó que las grandes constructoras mexicanas buscarán alianzas o joint ventures con las majors, pero la pequeña y mediana empresa ligada

al sector seguirá estando relegada en los grandes contratos y deberá continuar con el papel de proveedor de bienes y servicios. Su papel estará centrado en el suministro de servicios logísticos, materiales a granel, equipos, herramientas para los trabajos de perforación de pozos en zonas productoras no convencionales como aguas profundas, Chicontepec o la región gasera de shale en el norte del país. En este esquema de participación se encuentran empresas cementeras, aceiteras, siderúrgicas, de tubería, de recuperación de lodos y de transporte de personas (tanto en mar como en tierra), entre otras. En materia de adquisición de bienes, contratación de servicios y de obra pública, Pemex dispone de aproximadamente 26 mil 968 proveedores, de los cuales 90% son pequeñas y medianas empresas. Pero el problema para las pymes va más allá de lograr subirse al barco del desarrollo de la nueva industria petrolera mexicana, pues tendrán que competir con proveedores sobre todo estadounidenses que ya tienen experiencia y mercados cautivos. Carlos Morales Gil, director de Pemex Exploración y Producción (PEP), dijo a empresas del sector marítimoportuario que una parte importante de los materiales a utilizar en las actividades de perforación serán de importación, como sucede en el Área Perdido, en los límites marítimos con EU, y que es una de las zonas que desde hace más de una década ha sido explorada con el fin de identificar yacimientos que permitan elevar la producción y reservas de petróleo, los insumos son provenientes principalmente del estado de Texas en el país vecino. Entre estos materiales a utilizarse se encuentran fluidos base aceite mineral para elaborar fluido de control, herramientas para perforación y accesorios, entre otros, cuya disponibilidad está fuera del país.

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REFORMA CONSTITUCIONAL

Cambios a la ley La Cámara de Diputados de México ratificó el jueves 12 de diciembre la reforma que abre

el sector energético a la inversión privada, la cual se turnó a los congresos estatales para su aval y posterior promulgación. La reforma modifica los artículos 25, 27 y 28 de la Constitución mexicana, vinculados con el sector eléctrico y de hidrocarburos, y fija además 21 artículos transitorios para adecuar el marco jurídico de la iniciativa y para precisar disposiciones.

1 2 3 4 5 6 7

Fija el control y la planificación pública del sistema eléctrico, pero abre la puerta a particulares para que puedan participar en las actividades de la industria eléctrica. En el tema de hidrocarburos, se abre la posibilidad de fijar contratos con empresas públicas y también con particulares. Pero deberá afirmarse en las asignaciones que los recursos en el subsuelo son propiedad de la nación. Se crea el Fondo Mexicano del Petróleo para la Estabilización y el Desarrollo, que administrará y distribuirá los recursos obtenidos por los contratos que se hagan en materia energética.

8 9 10

La regulación quedará a cargo de la Comisión Nacional de Hidrocarburos y de la Comisión Reguladora de Energía.

Pemex tiene un plazo de 90 días desde la entrada en vigor de la reforma para presentar las solicitudes de las áreas que se quiere reservar y la Secretaría de Energía emitirá su resolución en un plazo máximo de 180 días a partir de la presentación de la petrolera.

En el caso de Pemex, el consejo de administración estará integrado por cinco consejeros del gobierno, incluido el Secretario de Energía, quien lo presidirá, y otros cinco “consejeros independientes”. El sindicato petrolero, liderado por el también senador del gobernante Partido Revolucionario Institucional (PRI) Carlos Romero Deschamps, sale del consejo de administración de Pemex.

Se mantiene el control gubernamental sobre la transmisión y distribución de electricidad.

Comisión Federal de Electricidad (CFE) y Petróleos Mexicanos (Pemex) se convierten en “empresas productivas del Estado”, un cambio que quedará regulado posteriormente con leyes adicionales, con un plazo máximo de dos años. La Secretaría de Energía se encargará de adjudicar a Pemex las áreas de explotación, incluso las que ya está operando, y la petrolera deberá acreditar “capacidades técnicas, financieras y de ejecución” necesarias para la explotación.

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APERTURA TOTAL

A MEDIAS

Electricidad, rubro pendiente

Aunque el derribamiento del tabú del nacionalismo petrolero es destacable, no debe perderse de vista la otra parte de la reforma: el sector eléctrico. A diferencia del optimismo respecto de los cambios en materia de hidrocarburos, no se puede decir lo mismo del rubro de la electricidad. Pese a permitirse la apertura en la generación y comercialización eléctrica, la manera en que el Estado regulará el mercado puede no ser propicia para alcanzar todos los beneficios posibles, de acuerdo con el Centro de Investigación para el Desarrollo (CIDAC). Una reforma eléctrica profunda partiría de la desintegración vertical de la Comisión Federal de Electricidad (CFE), es decir, separar la generación de la transmisión, distribución y comercialización eléctrica. En la reforma aprobada, esta separación entre las actividades le corresponderá a la Secretaría de Energía y no al órgano regulador, la Comisión Reguladora de Energía (CRE), lo que continuará originando conflictos “territoriales” y de autoridad.

Se estima que para los pozos ubicados en el Área Perdido, como los que ya han sido perforados (Trión, con la plataforma Bicentenario o Supremus-1 con la West Pegasus), se ha requerido importar entre 70 mil y 90 mil toneladas anuales en promedio por plataforma. La cantidad es variable de acuerdo con el tipo de pozo y la profundidad de perforación a desarrollar en cada caso y esa cantidad no excluye el traslado de mercancía de origen nacional ni material para atender órdenes contingentes. Tan sólo el arrendamiento de la plataforma Bicentenario tiene un costo de 530 mil dólares diarios, según el contrato No. 421007815, mientras que la plataforma S/S West Pegasus se renta en 503 mil dólares al día. A estos montos debe sumarse la renta por herramienta y equipo de 220 mil dólares para cada plataforma. Los trabajos realizados hasta ahora en esta región permiten un acercamiento o panorama de las oportunidades de negocio que las empresas mexicanas pueden tener en caso de ser tomadas en cuenta por las grandes compañías petroleras que se busca traer al país. El 29 de agosto de 2012, Pemex dio a conocer que el pozo Trión 1, ubicado a 177 kilómetros (km) de la costa de Tamaulipas (en la provincia del Cinturón Plegado Perdido), resultó exitoso en la producción de petróleo crudo ligero, lo que representa el primer descubrimiento de petróleo en aguas profundas del Golfo de México. Según información de la paraestatal, dicho complejo permitirá incorporar a mediano plazo por lo menos 350 millones de barriles de petróleo crudo equivalente ligero, es decir, de alta calidad y buenos niveles de valor en el mercado. Sobre la segunda plataforma, Pemex reportó que a 37 días de haber anunciado el descubrimiento del primer pozo en aguas profundas, se

detectó que el espesor y permeabilidad del pozo Supremus 1 permiten asegurar su productividad, con un flujo estimado de hasta 10 mil barriles diarios, así como incorporar reservas de 125 millones a 447 millones de barriles de petróleo crudo equivalente. Es decir, los descubrimientos del Trión 1 y Supremus 1 permitirán a Petróleos Mexicanos incrementar 24% sus reservas de hidrocarburos en aguas profundas del Golfo de México, con lo que pretende elevar y estabilizar su producción de crudo a nivel nacional en el largo plazo.

La aprobación de la reforma energética impulsaría el crecimiento de México; el PIB podría llegar a 4% en 2014. Morales Gil no descartó la posibilidad de que en el área de EU las empresas desarrolladoras busquen acercarse, toda vez que el resultado de Trión 1 representa una importante oportunidad para encontrar petróleo. Para México, esto refuerza la necesidad de continuar intensificando los trabajos en los límites marítimos con el vecino del norte. Sobre las características del pozo Trión 1, el funcionario explicó que las muestras de la arena en la zona cuentan con una buena permeabilidad, pues tienen por lo menos 350 milidarcys (la velocidad del flujo de un líquido) superior a los 0.1 milidarcys de Chicontepec e inferior a los mil que registra Cantarell. Es así que la extracción en este yacimiento en aguas profundas es totalmente rentable, toda vez que el costo por barril de crudo será de un promedio de 25 a 40 dólares, mientras que en los mercados internacionales la mezcla mexicana se vende en más de 100 dólares.

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EXPECTATIVAS DE IENOVA

Oportunidades de inversión IEnova, empresa líder del sec-

tor energético en México, mantiene expectativas positivas en cuanto al crecimiento que podría registrar la economía de nuestro país durante 2014, particularmente una vez que el Ejecutivo federal logró impulsar y consolidar reformas estructurales indispensables el año pasado, específicamente la energética. Nuestro país se encuentra en una coyuntura excepcional: finanzas públicas sólidas, economía altamente globalizada y con amplio acceso a mercados de capitales locales e internacionales. Además, nos encontramos en la región con los menores precios de gas natural a nivel internacional, por lo que nuestro país tiene la oportunidad única de incrementar su competitividad. Para ello, debe desarrollar la infraestructura (actualmente deficitaria) necesaria para garantizar el abasto de gas natural y otros energéticos, y evaluar los esquemas más adecuados para explotar las importantes reservas con las que cuenta.

Por ejemplo, en el sector de gas natural, se requerirá la entrada en operación comercial de más de ocho mil kilómetros de nuevos gasoductos, mientras que en el sector de electricidad se necesitará la adición de más de 35,000 MW de capacidad de generación, ambos antes de 2026. Estos son enormes retos para el país y al mismo tiempo importantes oportunidades par a impuls ar su crecimiento. IEnova tiene un compromiso de largo plazo con México. Continuaremos evaluando con interés todas las oportunidades de inversión en el sector energético, contribuyendo así a construir una industria madura y de la más alta calidad, que promueva la competitividad y que sea motor de crecimiento y desarrollo del país. Tenemos la certeza de que la Secretaría de Energía, como cabeza del sector, diseñará políticas de largo plazo que definan claramente el rumbo del sector y los mecanismos para construir y operar la infraestructura energética que el país requiere.

Más de 8 mil km de nuevos gasoductos se requiere instalar en el sector de gas natural.

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APERTURA TOTAL

2.5

millones de empleos adicionales a los 500 mil de este sexenio se crearán en todo el país con la reforma energética hacia el año 2025.

137

pozos en aguas profundas y ultraprofundas se perforaron en EU en 2012, mientras que en México sólo seis y con fines exploratorios.

33%

del gas que se consume en el país es de importación; en tanto, 49% del abasto de gasolina proviene del extranjero.

Juan Carlos Zepeda, presidente de la Comisión Nacional de Hidrocarburos (CNH), indicó que a partir del hallazgo se deberá delimitar las perforaciones alrededor del pozo, de tal forma que los siguientes trabajos tienen que ver con la construcción de las plataformas petroleras productoras, ductos y sistemas robóticos que trabajan en altas profundidades. De acuerdo con el “Dictamen Técnico del Proyecto de Exploración Área Perdido” de CNH, Pemex ya tiene programada la exploración hasta el año 2026, región donde habrán de realizarse inversiones en exploración por 127 mil 783 millones de pesos, perforar 47 pozos y adquirir estudios sísmicos en tres mil kilómetros cuadrados, para evaluar un recurso prospectivo de hasta ocho mil 995 millones de barriles de crudo y gas. De hecho, según PEP, este pozo continuará perforándose a mayores profundidades para evaluar objetivos del Paleoceno Wilcox y Whooper. El programa Proyecto de Exploración Área Perdido plantea que los pozos siguientes serán Maximino y Pep, en los cuales trabajarán las plataformas de sexta generación Bicentenario y West Pegasus. Para 2015 se tienen programados los pozos Vasto-1 y Afotica-1. Con la planeación establecida al momento, se asegura la actividad inmediata de exploración en la zona norte del Golfo de México, con la expectativa de generación de una intensa actividad petrolera en etapas posteriores, misma que requerirá una base terrestre capaz de darle soporte y servicio continuo, en donde las empresas mexicanas jugarán el importante papel de proveedor de bienes y servicios. Los proyectos de perforación de Área Perdido son de gran importancia para Pemex y para el país, pero según la experiencia internacional en la perforación de aguas profundas una de las principales recomendaciones

para tener una eficiente operación es utilizar la terminal portuaria más cercana a la zona de perforación. Por ello la Secretaría de Comunicaciones y Transportes (SCT), a través de la Dirección General de Puertos, y el gobierno de Tamaulipas trabajan ya en la ampliación y rehabilitación del Puerto de Matamoros (antes Puerto El Mezquital), que servirá como centro logístico para el transporte y suministro de insumos y todo lo que requiera la actividad petrolera en la Área Perdido y que se encuentra a 24 horas de recorrido considerando como embarcaciones abastecedores rápidos, condiciones normales de navegación, existencia de materiales, herramienta o equipo en la Terminal y la labor de carga en muelle y descarga en la Plataforma Bicentenario, según datos proporcionados por la Administración Portuaria Integral de Matamoros.

La atracción de inversión privada en la industria petrolera podría verse hasta dentro de dos o tres años. INSUMOS REQUERIDOS PARA PERFORACIÓN

Dicha actividad logística requiere establecer cadenas de suministro por tierra, mar y aire, incluso desde proveedores hasta la plataforma de perforación, de tal manera que el traslado de insumos se realice de forma eficiente y oportuna, así como la asistencia en la aplicación de programas de rescate ante cualquier contingencia operativa o ambiental. Los insumos requeridos en las labores de perforación incluyen tanto materiales y herramientas, como el avituallamiento de alimentos para el personal en plataforma:

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CRECIMIENTO

Escenarios para 2014

La aprobación de la reforma energética le daría un impulso adicional al crecimiento económico de México, cuyo Producto Interno Bruto (PIB) podría expandirse hasta 4% el próximo año y el peso apreciarse hacia 12.50 pesos por dólar, estimaron analistas.

En cuanto a Inversión Extranjera Directa (IED), se anticipa que llegarán a México alrededor de 40 mil millones de dólares anuales para 2018, lo que será importante tomando en cuenta que a septiembre de este año la IED alcanzó los 28 mil 233.8 millones de dólares, un máximo histórico para el periodo, gracias a la compra de una participación controladora de la cervecería local Grupo Modelo por parte de AB InBev.

“La economía mexicana puede crecer a tasas de 5 o 6% con la reforma energética, pero más hacia 2018, ya que 2014 (año en que el PIB se expandirá a una tasa de 3.7%) será de implementación”, dijo el economista en jefe de Barclays, Marco Oviedo.

“Un incremento en la IED hacia el sector energético mantendría el crecimiento en 4% en 2015”, comentó el economista en jefe para México de Bank of America Merrill Lynch, Carlos Capistrán.

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APERTURA TOTAL

PREFERENCIA

¿Y las mineras?

Mineras que operan en yacimientos donde existen reservas de gas no convencional -como el grisú y de lutitas, también conocido como shale gas-, deberán enfrentarse al dilema de incursionar en la explotación del energético o decidir si permiten que otras compañías participen en su extracción. La nueva norma incluye un artículo transitorio que pondría en desventaja a las empresas mineras, pues considera que las actividades de exploración y extracción de hidrocarburos tendrán preferencia sobre cualquier otra que implique el aprovechamiento de la superficie o del subsuelo. “En caso de encontrarse hidrocarburos, los concesionarios deberán permitir la realización de estas actividades (...) La ley preverá, cuando ello fuere técnicamente posible, mecanismos para facilitar la coexistencia de las actividades (mineras) mencionadas en el presente transitorio con otras que realicen el Estado o particulares”, estipula el octavo transitorio de la reforma.

Materiales a granel como cemento, lodos, aceites sintéticos, barita. Materiales diversos como químicos (tarimas), contenedores, lubricantes, equipo de corte y soldadura, y estructurales. Equipos como tubería flexible, cabinas de línea de acero, unidad de registros, equipo de disparos, tanques para nitrógeno, equipo de aforos, equipos para aprietes, equipos direccionales para perforación y equipos para terminación. En materiales líquidos se requiere diesel, agua de perforación, agua potable y fluídos para terminación, en tanto que la tubería requerida es para perforación, revestimiento, aparejos de producción, riser y conductores.

La reforma energética es insuficiente para mejorar por ahora la calificación de la deuda soberana: Fitch y Moody’s. También se demandan servicios de reubicación y movilización de plataformas, cajas para recorte, conexiones submarinas, alimentos y hospedaje. Para el traslado de materiales, herramienta y equipo en tierra se utilizará en su totalidad el autotransporte hacia la terminal marina. De la terminal marítima hacia la plataforma se plantea el uso de transporte marítimo y aéreo. En el caso del transporte marítimo se utilizarán abastecedores (barcos pequeños) convencionales con capacidad de carga de entre 500 a dos mil toneladas y abastecedores rápidos con capacidad de carga de 390 toneladas. Para las maniobras de carga y descarga se demanda equipo en el traslado de materiales, herramienta, así como equipo costa afuera: grúas de 120 toneladas con un costo

aproximado en jornadas de 10 horas de cuatro mil 742 dólares; grúas de 90 toneladas con jornadas de 12 horas, tres mil 59 dólares; apilador para manejo de tuberías con jornadas de 12 horas que cuesta mil 774 dólares la jornada de 12 horas; montacargas de 14 toneladas, cuyo costo para 12 horas de trabajo es de 353 dólares, entre otras. En cuanto al personal a laborar en plataforma, los periodos de trabajo son heterogéneos en función de la compañía contratista, generalmente es un esquema de 14 días de trabajo por 14 días de descanso. Pemex Exploración y Producción moviliza una plantilla de 25 personas cada 14 días, independientemente del personal y de la empresa contratista que se requiere a bordo de la plataforma durante la fase de perforación. La permanencia diaria es hasta 160 personas en la Plataforma Bicentenario y 192 en la PSS West Pegasus. En el caso del transporte aéreo, se utilizaría principalmente para el traslado de personal especializado y herramienta que pueda ser movilizada por este medio. El personal a transportar por esta vía son especialistas en el manejo de equipo y en su mayoría proviene del extranjero. Para ello se utilizan helicópteros con capacidad de 18 a 20 personas cuya renta por hora se estima en 5 mil 500 dólares.

PROVEEDORES ACTUALES

Otro espectro de la industria se relaciona con las empresas que ya operan en el sector petrolero de nuestro país, las cuales forman parte de la cartera de proveedores y contratistas de Pemex y, que en todo caso, buscarían consolidar su presencia para no perder los espacios ganados. En este caso se encuentran por ejemplo, Schlumberger Incorporated, Weatherford International Ltd, Halliburton Corporation, Baker Hughes o Tecpetrol, cuya presencia en el activo Chicontepec es activa.

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ALCANCES

Fondo petrolero

Se espera que la acumulación en este fondo sea lenta dado que los recursos se aplicarán primero a cubrir ajustes de las finanzas públicas, transferencias a los estados, mantener los ingresos petroleros del gobierno, y podrá financiar pasivos pensionarios, y proyectos de inversión en ciencia.

BBVA Research destacó la creación del Fondo Mexicano del Petróleo, que recibirá y asignará los ingresos petroleros provenientes de asignaciones y contratos de exploración y extracción de hidrocarburos.

El uso del ahorro público en el fondo podrá ser empleado en el Presupuesto de Egresos únicamente mediante la aprobación de dos terceras partes de los legisladores. Se trata de un cambio positivo, ya que reducirá la posibilidad de que ingresos petroleros extraordinarios se gasten con criterios políticos.

Ningún mercado emergente ha aplicado una serie de reformas tan profundas como México. Creemos que para el siguiente año los mercados van a volver a voltear hacia el país, por eso decimos que la mejor reforma fiscal es la energética, consideró el reporte de BBVA Research.

Esta nueva ola de recursos conlleva el riesgo de que el Presupuesto mantenga una alta dependencia de los recursos petroleros, es decir, las finanzas públicas seguirán petrolizadas y en el mediano plazo el gobierno tendrá cero incentivo para cambiar su estructura tributaria.

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APERTURA TOTAL

Lo mismo ocurre en las primeras perforaciones que se llevan a cabo en el proyecto Aceite y Gas de Lutita, en el norte del país, en donde para la perforación de un pozo se requiere el trabajo de por lo menos 20 empresas, entre las que se encuentran Dowell Schlumberger, Halliburton, Hot Hed Oil Tool de México, el propio sindicato petrolero y TenarisTamsa. Para la etapa de terminación se demanda la participación de otras 11 compañías. Por lo pronto, es un hecho que aunque Pemex tiene un plazo de dos años para migrar de empresa paraestatal a Empresa Productiva de Estado, podrá iniciar de inmediato la celebración de contratos con la iniciativa privada al día siguiente de la entrada en vigor de la reforma energética.

La reforma energética abre la posibilidad de que el Estado otorgue contratos para el procesamiento y refinación del petróleo, así como su distribución, transportación y almacenamiento. Esto provocará que el gobierno deba terminar con los subsidios al consumo de gasolinas y diesel. DICTAMEN DE LA REFORMA

La reforma incentivará la competencia en la venta de gasolina con estaciones de servicio de compañías foráneas. En la cartera de proyectos de Pemex, de acuerdo con la Unidad de Inversión de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, hay al menos 10 proyectos de desarrollo que podrían formar parte del nuevo esquema contractual, entre los que destacan por el nivel de inversión que requieren: Proyecto de Exploración Área Perdido, en el Golfo de México, que requiere actividad exploratoria así como la perforación y terminación de 23 pozos exploratorios en busca de nuevos yacimientos y 23 estudios geológicos con un costo total de 45 mil 995 millones de pesos entre 2014 y 2017, en donde podrían ubicarse preferentemente las grandes compañías petroleras internacionales. Otro proyecto es Aceite y Gas de Lutita, que para el mismo periodo considera la perforación y

terminación de 166 pozos exploratorios en busca de nuevos yacimientos en playas no convencionales y 35 estudios geológicos, para lo cual deberán invertirse alrededor de 25 mil 716 millones de pesos. En este caso, empresas medianas mexicanas o en sociedad con extranjeras podrían aprovechar este espacio, tomando en cuenta que si se lograran perforar cinco mil pozos en yacimientos de lutitas, lo cual demandaría una inversión de 25 mil millones de dólares por año, las oportunidades de inversión y de participación serían enormes para el capital privado nacional en el corto plazo. La lista de las empresas que podrán estar presentes en la industria petrolera mexicana como proveedores o contratistas, además de las grandes compañías petroleras internacionales es enorme. Sólo por citar algunas, entre mexicanas y extranjeras, muchas de las cuales ya forman parte de la cartera de los casi 27 mil clientes de Pemex son: CryoInfra, TD Williamson, Comercializadora Petrolera del Golfo, Weatherford de México, Servicios Integrales GSM, Compañía Mexicana de Exploración, Servicios Marinos y Terrestres, Oceanografía, Detroit Diesel Allison, Kenworth, Mexdrill Offshore, GSP Offshore, Ray McDermott, Global Drilling, Hock Construcciones. Petro Mar del Golfo, Cotemar, Bosnor, ABS Group Services, TMM División Marina, Naviera Integral, Constructora Subacuática Diavaz, Instituto Mexicano del Petróleo, Ensco Drilling y Tubacero. En suma, ésta es sólo una muestra de las oportunidades de negocio que se han abierto para las grandes compañías petroleras internacionales, así como para la mediana y pequeña empresa proveedora de Pemex a partir de la reciente reforma energética. Incluso, se abren oportunidades en el sector eléctrico, particularmente en la generación de energía a partir de fuentes renovables.

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IMPULSO

Energía renovable, otro campo a explotar La reforma energética pretende incrementar la participación de las fuentes limpias de energía, a partir de cinco puntos: Eliminar las barreras que actualmente impiden el crecimiento de la capacidad de energías renovables, a través de un operador imparcial del sistema eléctrico, el cual determine los requerimientos de expansión de la red de transmisión, que establezca reglas claras para la interconexión de los proyectos y tome las necesidades de todos los usuarios y de la Comisión Federal de Electricidad (CFE). Facilitar la comercialización de energías de fuentes renovables, con la creación de un mercado de energía regulada. Crear mecanismos para promover la generación distribuida, lo que permitirá dar prioridad a generadores de operadores cercanos a los puntos de mayor demanda. Generar demanda para energías renovables con precios competitivos, fortaleciendo el cumplimiento de las metas de generación con energías limpias y mecanismos que financien proyectos a bajos costos. Crear un marco normativo para llevar a cabo consultas sociales y mecanismos de medición del impacto social. La Estrategia Nacional de Energía 2013-2027, emitida por el gobierno federal, plantea incrementar la generación de electricidad a través de energías renovables –eólica, termoeléctricas, solar, etcéterahasta 35% del total para el año 2024. Pero esa meta se ve lejana debido a que la Ley para el Aprovechamiento de las Energías Renovables y el Financiamiento de la Transición Energética se ha quedado en el papel y no hay financiamiento para grandes proyectos. Otra meta es reducir el uso de combustibles fósiles en la generación de electricidad. El calendario planteado es un máximo de 65% de uso para 2024, para después bajarlo a 60% en 2035 y a 50% en 2050.

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EJECUTIVOALDÍA

— C-SUITE 2013 DE IBM —

INFLUENCIA DE LOS

clientes

En su décimo año de analizar las tendencias que transforman los negocios, IBM presenta los resultados del estudio más grande y global de su tipo, con importantes revelaciones sobre las prioridades y requerimientos futuros de la alta dirección (C-Suite) de las organizaciones. POR DIEGO FERNÁNDEZ CASADO

ara construir conexiones, las organizaciones están rompiendo con las barreras internas y externas de modo que se abran nuevas vías de colaboración, innovación y crecimiento. Una nueva era de conectividad y comunicación constante exige nuevos niveles de transparencia en toda la organización. En 2012, una investigación de IBM a los CEO (directores generales) mostró que 44% abre sus organizaciones para empoderar a las personas interna y externamente. En el estudio global de 2013, 56% espera hacerlo: un aumento de 27% en sólo un año. Sin embargo, la transformación más radical que demuestra el reporte realizado por el Institute for Business Value (IBV) de la Organización de Servicios de Consultoría de Negocios de IBM, gira en torno a lo que significa colaborar con los clientes.

Tecnología a la cabeza LOS CEO piensan que la tecnología será la fuerza externa más importante para moldear el futuro de sus empresas. 2004

2006

2008

2010

2012

2013

Factores tecnológicos

Factores de mercado

Factores macroeconómicos

Habilidades de las personas

Intereses regulatorios

Factores socioeconómicos

Globalización

Problemas ambientales

Factores geopolíticos

FUENTE: “LA EMPRESA ACTIVADA POR EL CLIENTE”, IBM, 2013.

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Esta nueva visión acepta a los clientes como partes interesadas clave que determinan el futuro de la empresa, y adopta un modelo más dinámico y colaborativo de trabajo. El estudio global C-Suite 2013 de IBM, “La Empresa Activada por el Cliente”, ratifica que una cantidad creciente de altos ejecutivos (54%) cree que la influencia de los clientes debería extenderse más allá de las actividades tradicionales, como es el desarrollo de nuevos productos. También se encontró que si bien 43% de los CEO ahora incluye a los clientes en el desarrollo de las estrategias de negocio, se espera que este número aumente a 60% en los próximos tres a cinco años. Algunas organizaciones literalmente están trayendo a los clientes a la mesa del consejo para alentar las prácticas de colaboración. Los consejos consultivos de clientes ganan cada vez mayor popularidad.

Perspectivas diferentes LOS CxO varían sus puntos de vista acerca de qué presiones externas son más significantes, sin embargo todos piensan que la tecnología está en el top tres. CEO

CFO

CHRO

CIO

CMO

CSCO

Factores tecnológicos

Factores de mercado

Factores macroeconómicos

Habilidades de las personas

Intereses regulatorios

Factores socioeconómicos

Globalización

Problemas ambientales

Factores geopolíticos

FUENTE: “LA EMPRESA ACTIVADA POR EL CLIENTE”, IBM, 2013.

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EJECUTIVOALDÍA

Suelo cambiante LOS CxO prevén mayores cambios en el panorama de negocios en los próximos tres a cinco años. 11%

73%

Menor base de socios

Mayor red de socios 20%

Asociarse para aumentar la eficiencia Enfoque en clientes como segmento

Perfil creciente

68%

Interacción cara a cara

Interacción social/digital 25%

61%

33%

54%

28%

Asociarse para aumentar valor monetario Enfoque en clientes como individuos

EL ÁREA en la cual los CEO esperan ver mayor crecimiento en la influencia del cliente es el desarrollo de estrategias de negocios.

HOY

43%

3-5 AÑOS

60%

52%

Control operacional

Apertura de organización 0%

A partir de que se considera que los clientes son parte clave en el futuro de la empresa, las organizaciones adoptan un modelo más dinámico y colaborativo. DIEGO FERNÁNDEZ SOCIO DIRECTOR DE GBS EN IBM MÉXICO

Esto sucede como forma de involucrarlos en una gama de prioridades, desde el desarrollo de la estructura de precios hasta la elaboración de políticas ambientales y sociales. El estudio deja al descubierto una correlación clave entre las compañías que triunfan y sus niveles de colaboración externa. Las compañías con un desempeño superior tienen 54% mayor probabilidad de abrirse a la influencia de los clientes y colaborar ampliamente con ellos.

LA FUSIÓN ENTRE DIGITAL Y FÍSICO

IBM halló que la intersección entre el mundo digital y físico rápidamente pasa a ser la punta de lanza de la innovación. Vehículos inteligentes y tránsito dirigido por crowdsourcing, libros que responden a la ubicación del lector y aplicaciones que mejoran la experiencia dentro de la tienda: las posibilidades son infinitas.

Los consejos consultivos de clientes son cada vez más frecuentes en las mesas de diálogo de las organizaciones; se constituyen para incrementar la colaboración.

El surgimiento de redes sociales, tras la adopción masiva de dispositivos móviles y digitales ha desempeñado un papel importante en el fortalecimiento de la relación entre las organizaciones y sus clientes. Sin embargo, también exige a las empresas repensar su forma de trabajar. Es sorprendente que 60% de los ejecutivos de alto nivel ahora recurra a asociados y agencias externas para que les ayuden a desarrollar estrategias digitales. Y casi la mitad de ellos procura la innovación de fuentes externas.

En particular, los directores de marketing (CMO) consideran que es crítico instalar los componentes de una fuerte estrategia digital. Habiendo hecho esta aclaración, es notable que sólo una tercera parte de las organizaciones cuente con una estrategia digital y física totalmente integrada. ¿Qué es lo que les impide avanzar? No es por falta de tecnología, ni siquiera por preocupaciones de seguridad. El obstáculo consiste en comprender cómo los medios sociales encajan en su estrategia.

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Voz del consejo LOS CEO dicen que después de la alta dirección los clientes son quienes ejercen una mayor influencia en la estrategia de negocios. 78%

C-suite 55%

Clientes

53%

Consejo de directores 44%

Función de estrategia corporativa Liderazgo sin ejecutivos

26%

Socios de negocios externos

25% 23%

Compañía familiar

Cambiando canales LOS CxO intentarán interactuar digitalmente con clientes a un grado mucho mayor en el futuro. Hoy En tres a cinco años

52%

Digital

88% 80%

Cara a cara

70% 57%

Call centers

Medios tradicionales

69% Incremento

48% 45% 24%

Reglas de captación EL RANGO de negocios sociales se encuentra al final de la lista de iniciativas activas dirigidas a la mejora de la experiencia del cliente. Respuesta rápida a las tendencias emergentes

79%

Identificar necesidades insatisfechas del cliente

79%

Crear la experiencia de cliente constante

70%

Combinar datos internos y externos para ideas

67%

Optimizar el ciclo de vida del cliente

64%

Mejorar la colaboración en la cadena de valor Captar clientes en negocios sociales

55% 38%

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EJECUTIVOALDÍA

GLOBAL

Antecedentes del estudio El Estudio de Altos Ejecutivos 2013 (C-Suite Study) es el estudio más grande y global de ejecutivos que permite conocer sus prioridades actuales. Sobre la base de conversaciones con

Fuerza descriptiva LOS CEO ESPERAN nueva competencia de otras industrias. 41%

40%

Ningún cambio

explorando nuevos diálogos con sus clientes. También, por primera vez, se utilizó la plataforma tecnológica Watson de IBM para extraer inferencias de los datos del estudio.

Incluso, entender cómo incide esto en el retorno sobre la inversión. En el estudio global C-Suite 2013 se constató que las organizaciones a menudo ven las redes sociales como algo que simplemente adicionan a su trabajo existente.

La ausencia de una estrategia digital en las empresas responde al desconocimiento de los alcances de implementar medios sociales en la estrategia del negocio.

19%

Otras industrias

cuatro mil CEO, CMO, CFO y CIO de 70 países y 20 industrias, el estudio de IBM se dedica a ver el valor para las organizaciones de la posibilidad de definir la estrategia de negocios

El 16% de los CMO dice que sus organizaciones tienen una estrategia digital que atraviesa todos los canales físicos y online; 87% espera tenerla en los próximos tres a cinco años. Las organizaciones con un desempeño superior tienen 26% más probabilidad de haber fusionado el mundo digital con el físico para transformar sus operaciones. Los CMO se sienten menos preparados para abordar Big Data en comparación con lo que expresaron en 2011. En 2011, 71% de los CMO se sentía poco preparado para la explosión de datos, mientras que ese porcentaje hoy aumentó a 87 por ciento. En 2011, 68% de los CMO se sentía poco preparado para los medios sociales; hoy ese porcentaje asciende a 72 por ciento.

Misma industria

Redes LOS CEO PLANEAN construir ecosistemas capaces de soportar la interacción con los clientes.

Algunos puntos que soportan este hallazgo desde la óptica de los CMO: Los directores de marketing planifican cuadruplicar su enfoque en una estrategia digital en los próximos años. Un 21% dice que sus organizaciones hoy colaboran con los clientes utilizando las redes sociales; 78% espera hacerlo en los próximos tres a cinco años.

VALOR ESTIMADO LOS CEO abren sus organizaciones para empoderar a las personas y facilitar la colaboración.

79%

EXPERIENCIA DEL CLIENTE

En el actual mercado digital, móvil y conectado, los clientes se están acostumbrando a tener una experiencia de marca totalmente personalizada, y los líderes exitosos son quienes gestionan y facilitan esto de la mejor manera. El estudio de IBM descubrió que los altos ejecutivos tienen intención de usar mucho más ampliamente los canales digitales para interactuar con los clientes en el futuro, y ya se han lanzado a la transformación. Es cuestión de tiempo para ver un salto.

PODER DEL CONSUMIDOR AHORA LOS clientes tienen mayor influencia en muchas empresas.

10%

27% Incremento

Expandir la base de socios

12%

Ningún cambio

Disminuir la base de socios

44%

Estudio CEO 2012

56%

Estudio global 2013

33%

Mayor grado

57%

ha influido en mayor grado

Algún grado

Grado limitado

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En 2012, 16% de los CEO dijo que sus organizaciones utilizaban canales digitales como la clave de interactuar con los clientes. En apenas un año, ese número aumentó a 51 por ciento. Al nivel más básico, un enfoque social implica dar a los clientes un foro en el cual puedan hacer oír sus opiniones. Pero las empresas que son verdaderamente líderes en este espacio analizan los datos de sus clientes para entender a la persona íntegra, de modo que sea viable que esas conclusiones se traduzcan en una mejor experiencia para el cliente, a la medida del individuo. Algunos puntos adicionales de la encuesta: 54% cree que los clientes deben ser comprendidos y abordados como personas en lugar de categorías o segmentos del mercado. 76% de los altos ejecutivos/directores de área (CxO) esperan entender a sus clientes mucho mejor que en el pasado. Los altos ejecutivos de las empresas con desempeño superior tienen 29% más probabilidad de planificar y dedicar más tiempo a crear experiencias de la próxima generación para sus clientes. Un tercio de los CEO entrevistados se preocupa porque el resto de la plana de dirección (C-Suite) no está hoy en contacto con los clientes.

APERTURA

TRABAJO EN EQUIPO

CADA VEZ más los CFO de empresas sobresalientes son receptivos a la apertura y transparencia.

MÁS CFO de empresas sobresalientes forman alianzas con una amplia red de socios.

56 % Menor

41%

No sobresalientes

24 % Menor

64%

59%

Sobresalientes

CERCANÍA A LOS CEO les preocupa la distancia que puede existir con los clientes.

26 % Menor

Sobresalientes

Trabajo difícil LOS CFO QUIEREN hacer lo mejor en las cinco áreas clave. Importancia de la actividad Efectividad de la función

82%

Integrar información a través de la empresa

24%

Desarrollar talentos en finanzas

41%

Optimizar planeación, presupuestos y pronósticos

58% gap

87%

46%

87%

42%

45%

Medir y monitorear resultados de negocios SOCIO DIRECTOR DE LA ORGANIZACIÓN DE SERVICIOS DE CONSULTORÍA DE NEGOCIOS (GBS) EN IBM MÉXICO.

73%

No sobresalientes

37%

91%

34%

57%

23%

Sobresalientes

gap

LOS CFO de empresas sobresalientes consideran que la innovación y reestructuración del modelo de negocios es clave. Sobresalientes No sobresalientes 65%

Adquisiciones y desinversiones Innovación del modelo de negocios

117% más

30% 42%

110% más

20% 73%

31%

gap

Valor agregado

Gestión del capital

No sobresalientes

gap

92% 55%

Proporcionar entradas a la estrategia de empresa

gap

Transformación empresarial

56% 53% 44%

30% más

20% más

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EJECUTIVOALDÍA

DERIVADOS EN

MexDer y OTC — ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS — La agresiva apuesta de inversionistas por instrumentos de derivados en los mercados financieros motiva a que los reguladores en todo el mundo emitan mecanismos para reducir la exposición al riesgo y canalizar los recursos a bolsas establecidas. POR EMILIO ILLANES DÍAZ RIVERA Y FERNANDO ALCÁNTARA HERNÁNDEZ

a economía mexicana ha mostrado signos de desaceleración en los últimos meses como consecuencia del menor dinamismo de la economía mundial, los riesgos asociados al debate que mantiene la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos con respecto a su política monetaria y a las medidas no convencionales que podría adoptar el Banco Central Europeo tratando de fortalecer la economía de la zona. Estos factores traerán a los mercados financieros mundiales un alto grado de incertidumbre que se evidenciará en un alza en la volatilidad de los mismos. El alto grado de volatilidad que observan y puedan contemplar los mercados financieros internacionales revela una clara necesidad de “cobertura del riesgo financiero” que permita reducir la exposición al mismo en las que están incurriendo demasiadas compañías nacionales. Por su naturaleza, los mercados de derivados se anticipan a los mercados convencionales en interpretar el comportamiento futuro de las perspectivas económicas, siendo el

instrumento más eficaz para implementar y diversificar una “cobertura de riesgo financiero” eficiente y segura. Existen dos modalidades en mercados de derivados: Los mercados over the counter (OTC). O mercados fuera de bolsa, son

los mercados formales y privados, reconocidos por las autoridades financieras de la entidad donde operan. No son contratos estandarizados, sino contratos “hechos a la medida” en monto y plazo. La contraparte es la institución financiera con que se contrata y por ende la formación de precios de adquisición es a criterio de dicha institución.

Los mercados de derivados se anticipan a los convencionales en interpretar el comportamiento de las perspectivas económicas.

CRONOLOGÍA Eventos relevantes de MexDer

1996 La autoridad emite las reglas de operación.

Los mercados organizados dentro de una bolsa constituyen un merca-

do formal, reconocido, autorizado y regulado por las autoridades financieras de la entidad donde operan. Son contratos estandarizados en tamaño y plazo, y operan dentro de

1997 Se establece el marco prudencial.

1998 Inicio de operaciones.

una o varias bolsas. La contraparte es una cámara de compensación y los precios de adquisición se establecen por las fuerzas de oferta y demanda del momento. En México, el Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) es la única bolsa reconocida para operar contratos de futuros y opciones.

FUNDAMENTOS DEL MERCADO

El MexDer está fundado en los tres principales criterios internacionales de “mercados organizados” y “mercados autorregulados”: Ética. Actuación bajo los ocho principios fundamentales: 1. Actúa de acuerdo con las disposiciones aplicables. 2. Actúa con base en una conducta profesional. 3. Hace prevalecer el interés del cliente. 4. Evita conflictos de interés personal con terceros. 5. Proporciona información veraz, clara y oportuna. 6. Salvaguarda la confidencialidad de la información de los clientes. 7. No usa ni divulga información privilegiada. 8. Compite en forma leal.

2001 Incorporación de bancos y casas de bolsa como “formadores de mercado”.

2004 Inicio del mercado de opciones.

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‣EL MEXDER es la única Bolsa reconocida en México para operar futuros y opciones.

2005 Incorporación de nuevos miembros locales y extranjeros.

2007 Es nombrado como el “Mercado Emergente del Año”.

2009 Oferta pública en la BMV.

2012 Alianza con el CME, la bolsa de derivados más grande del mundo.

2013 Lanzamiento del futuro del maíz.

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EJECUTIVOALDÍA

Administración. Funciona bajo un esquema autorregulado: MexDer como bolsa: emite las reglas y los manuales operativos a los que deben apegarse los participantes del mercado, mantiene permanente supervisión y vigilancia de las operaciones y de los intermediarios a través de una contraloría normativa. Asigna como cámara de compensación: actúa como respaldo en todas las operaciones, evitando el riesgo de contraparte. Socio liquidador: es una institución financiera debidamente autorizada, actúa como liquidador y administrador de los recursos monetarios de los participantes. Autoridades financieras: la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) actúa como supervisor de la bolsa e intermediarios. Operación. Implementa mecanismos de cobertura en los instrumentos de más impacto del sistema financiero mexicano como: Mercado de dinero. Subyacentes: Tasa TIIE de 28 Días, Cetes 91 Días, Bonos M del gobierno federal. Mercado de cambios. Subyacentes: peso/dólar y peso/euro. Mercado de capitales. Subyacentes: índice de la BMV y de las acciones más representativas del índice. Otra diferencia que destaca a un mercado de otro es la forma de contratación, por la arquitectura legal en la cual se rigen ambos mercados. “Deshacer” una posición implica poca flexibilidad al contratar en mercados OTC, en cambio, en el caso de MexDer “deshacer” una posición implica sólo ejecutar una operación contraria sin trámites extra, sin incurrir en costos extras al tratar de cerrar posiciones abiertas, sólo los precios que rijan en el mercado (a favor o en contra).

Participantes Las instituciones que acuden como oferentes y demandantes de este mercado buscan: MEXDER. 1 PROVEER instalaciones para la operación electrónica. 2 EMITIR las reglas y mantener supervisión a todos los participantes. 3 VIGILAR la transparencia e integridad en la formación de precios. 4 MONITOREAR las certificaciones de los intermediarios y personal involucrado.

3 ESTABLECE

nivel de garantías por subyacente. 4 ADMINIS TR A la red de seguridad. SOCIO LIQUIDADOR. Institución financiera autorizada: 1 SON FIDEICOMISOS que establecen la relación contractual con todos los participantes. 2 EMITE los contratos de adhesión al fideicomiso, las confirmaciones y los estados de cuenta oficiales. 3 DETERMINA excedentes de garantías que precisa el nivel de apalancamiento para cada subyacente.

ASIGNA (Calificación AAA): 1 CONTRAPARTE de todas las operaciones. 2 LIQUIDACIÓN y compensación de las operaciones.

OPERADORES. Instituciones financieras o personas morales autorizadas:

Después de la debacle en productos financieros derivados, algunas entidades financieras y corporativos sufrieron daños en su patrimonio e incluso a algunos los llevó a la quiebra, por lo que los cambios normativos a nivel mundial y las disposiciones de Basilea III están tratando de transformar a los derivados OTC, apegándose a los procesos de bolsas establecidas con el objetivo de evitar crisis futuras.

El gobierno corporativo, el consejo de administración y el comité de auditoría, que son los órganos colegiados para mitigar los riesgos, no tuvieron los conocimientos ni los mecanismos para el uso adecuado de los instrumentos derivados. No todos los derivados son coberturas o funcionan como tales cuando la volatilidad es muy alta en los mercados financieros.

Los cambios normativos a nivel mundial buscan transformar los mercados de derivados OTC para evitar crisis financieras en el futuro. El mal uso que se hizo de estos productos nos lleva a retomar algunas lecciones aprendidas dolorosamente:

Se debe seguir un proceso corporativo de

aprobación, incluyendo la fijación de límites de operación o pérdidas. Este proceso debe ser llevado a cabo por un especialista independiente con línea de reporte distinta a la de tesorería o dirección de finanzas de la empresa.

Diferencias operativas RIESGO DE CONTRAPARTE MEXDER MERCADO OTC

Opera contra una cámara de compensación (Asigna) con calificación AAA.

La contraparte es la institución con que se contrate.

RIESGO DE LIQUIDEZ MEXDER MERCADO OTC

Por el volumen de negociación la salida es inmediata y a precios de mercado. Mercado suma cero (lo que gana uno, lo pierde otro).

La salida anticipada se realiza cuando decida la institución y normalmente a un precio castigado. Lo que gana o pierde la institución no se compensa.

FORMACIÓN DE PRECIOS MEXDER MERCADO OTC

La formación de precios se hace a través del mercado y son públicos, lo que demuestra su transparencia. No se especula con precios, sólo se cobra una comisión.

No existe formación de precios donde intervenga el mercado, lo que provoca especulación en precios y no se publican.

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HISTORIA

Respuesta a la crisis

PROMOVER y asesorar al público en general acerca de coberturas o negociación sobre los contratos de futuros y opciones listados en MexDer. 2 INTERMEDIACIÓN y ejecución de operaciones por cuenta propia o de clientes en las plataformas electrónicas que les provee tanto el socio liquidador como MexDer. 3 TOMAR riesgos que otros quieren cubrir.

CLIENTES. Toda persona física o moral que participe en el mercado financiero mexicano tiene acceso a MexDer que es el mercado natural de cobertura y negociación al operar los instrumentos que más le pueden impactar.

Todas estas lecciones automáticamente están consideradas y corregidas al operar en un mercado organizado como el MexDer. Establece parámetros, restringe capacidades, el socio operador y liquidador informan inmediata y diariamente sobre el estado actual de sus posiciones, la cámara de compensación activa la red de seguridad en épocas de alta volatilidad o en momentos que algún participante se salga de los parámetros. Los mercados reconocidos como es el caso de MexDer protegen al inversionista de riesgos de alto apalancamiento (mecanismo que actúa a favor y en contra), restringiendo su capacidad al momento de contratar. Por ejemplo, si un participante comprueba en sus estados de cuenta personales liquidez por un millón de pesos, su capacidad máxima para operar en MexDer fluctúa alrededor de 300 mil pesos. Esto como protección al inversionista y no exponerlo al 100% de su capacidad, por el alto riesgo que implica operar en estos mercados. En cambio, los mercados OTC aceptan cualquier monto siempre y cuando el inversionista acepte cubrir por adelantado los niveles de garantías y precios establecidos por su banco emisor.

Los antecedentes de

En México, la mayor parte del riesgo financiero se encuentra descubierto; sólo las grandes tesorerías que ya cubren este riesgo lo hacen en mayor medida en los mercados OTC, a pesar de que incluso han “quebrado” o disminuido su calidad crediticia grandes instituciones financieras que actuaban como contraparte en estos mercados. Lo anterior hace necesario que estas grandes tesorerías y público participante en el mercado doméstico acudan a MexDer, que por su naturaleza ofrece la cobertura de los riesgos financieros más comunes en los que pueden incurrir derivado de las perspectivas económicas internas, (Tasas: TIIE 28 días, Bonos M, tipo de cambio: peso/dólar, euro, etcétera), superando a otros mercados organizados y OTC en: Servicio e idioma. Precio y profundidad (liquidez suficiente para satisfacer cualquier tamaño de tesorería). Facilidad y flexibilidad al contratar y operar. Normatividad supervisada por las autoridades financieras y, lo más importante, transparencia. MIEMBROS DEL COMITÉ TÉCNICO NACIONAL DE ADMINISTRACIÓN INTEGRAL DE RIESGOS DEL IMEF. PRESIDENTE DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN DE GFD Y PROFESOR DE LA UNIVERSIDAD ANÁHUAC MÉXICO SUR. emilioillanes@aol.com Y DIRECTOR GENERAL DE GFD. falcantara@gfd.com.mx

MexDer datan desde la crisis económica que sufrió México en el año 1994. Los intermediarios bursátiles y las autoridades financieras preocupadas por las altas pérdidas que sufrieron muchos sectores, incluyendo el financiero, iniciaron el proyecto del Mercado Mexicano de Derivados (MexDer) como un mercado formal para la cobertura de riesgos financieros. La puesta en operaciones del MexDer en el año de 1998 ha constituido uno de los avances más significativos en el desarrollo e internacionalización del Sistema Financiero Mexicano. El esfuerzo de equipos multidisciplinarios integrados por profesionales de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), la Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles (AMIB) y la SD Indeval, ha permitido el desarrollo de la arquitectura operativa, legal y de sistemas necesaria para el cumplimiento de los requisitos jurídicos, operativos, tecnológicos y prudenciales, establecidos de manera conjunta por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV) y el Banco de México (Banxico).

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EJECUTIVOALDÍA

— NORMAS INTERNACIONALES —

CAMBIOS EN

arrendamientos

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Dos enfoques, el operativo y financiero, en el registro contable de activos obligarán el eventual ajuste en las IFRS para que se establezcan criterios más claros para arrendadores y arrendatarios. POR NÉSTOR GONZÁLEZ MONROY Y JAVIER ARANDA NAVARRETE

s muy probable que veamos pronto cambios en las normas contables internacionales y en las de Estados Unidos (EU) para el registro de los arrendamientos financieros, derivado de una serie de quejas y comentarios por parte de los lectores y analistas de los estados financieros. Las principales quejas se resumen de la siguiente manera: A Falta transparencia en la información sobre las obligaciones derivadas del arrendamiento, ya que no se muestra en todos los casos el grado real de apalancamiento de las empresas en vista de que no siempre muestran en el balance los activos y pasivos correspondientes a los arrendamientos. B No se da el mismo trato a los arrendamientos financieros y a los operativos, aunque en ambos casos se generan compromisos para las empresas. C Los usuarios de los estados financieros en diversas ocasiones tienen que realizar ajustes para así poder capitalizar los arrendamientos operativos, pero lo hacen sin descontar los montos a valor presente y no tienen en ocasiones toda la información que requieren para que esos ajustes sean los adecuados. D Quienes analizan los estados financieros de arrendadores de equipos y de vehículos han comentado a los consejos, abajo citados, que sería beneficioso poder distinguir entre el riesgo de crédito propio de las cuentas por cobrar a los arrendatarios y el riesgo asociado con los valores residuales de los activos subyacentes. Con el fin de atender dichas quejas y comentarios, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera de EU ha trabajado conjuntamente con el Consejo de Normas Internacionales

de Contabilidad (FASB e IASB, respectivamente por sus siglas en inglés) y ha realizado propuestas mediante los documentos “Exposure Drafts” (“Borradores en Exposición”) y los han hecho públicos. El último documento está fechado en mayo de 2013 para que el público y demás interesados aporten sus comentarios, mismos que están siendo considerados antes de emitir las normas modificadas. Dichos consejos fijaron un plazo que venció el 13 de septiembre de 2013 para recibir comentarios. Las normas a las que nos referimos son las Normas Internacionales de Información Financiera (IFRS, por sus siglas en inglés) y los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados de Estados Unidos (USGAAP, por sus siglas en inglés).

Para los arrendamientos operativos, el grado de cambio dependería de si el subyacente activo es un inmueble o un equipo (bien mueble). Un arrendador debería distinguir entre los arrendamientos de inmuebles y los de equipos. En el caso de arrendamientos operativos de inmuebles, el tratamiento contable aplicado por el arrendador se mantiene sin cambios. En cuanto a los arrendamientos operativos de equipo o de vehículos, se tienen planeados cambios significativos, los arrendadores harían lo siguiente: 1. Dar de baja el activo subyacente. 2. Reconocer una cuenta por cobrar por arrendamiento 3. Reconocer la parte del interés que conservan en el activo subyacente (el activo residual). 4. Reconocer los ingresos por intereses sobre las cuentas de rentas por cobrar por arrendamiento 5. Reconocer los ingresos por intereses sobre el activo residual durante el plazo del arrendamiento. En aquellos en los cuales los arrendadores también sean fabricantes o distribuidores de equipos, entonces podrán reconocer utilidades por el arrendamiento cuando el activo subyacente está disponible para su uso por parte del arrendatario.

Los inmuebles tienen una vida relativamente larga y una porción importante de los pagos de arrendamiento se relaciona con el terreno. Para los arrendadores, los aspectos o requerimientos más importantes de las propuestas son los siguientes: Se esperan pocos cambios propuestos para el registro contable de los arrendadores en el caso de arrendamientos financieros. En el caso de los arrendamientos operativos, se exigirá a los arrendadores de activos distintos de bienes raíces que muestren en sus estados financieros el valor residual de los activos subyacentes por separado de sus cuentas por cobrar por concepto de arrendamiento y que proporcionen información sobre la forma en que manejan su exposición a dicho valor residual.

En cuanto a los arrendatarios El arrendatario debería de reportar los activos y pasivos de todos los arrendamientos con un plazo máximo de más de 12 meses en su balance, permitiendo a los lectores de los estados financieros tener un mejor entendimiento sobre el apalancamiento del arrendatario y los activos utilizados en su operación. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 43

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EJECUTIVOALDÍA

‣LAS NORMAS contables deberán ajustarse a la nueva relación entre arrendador y arrendatario.

Los arrendatarios reconocerían el derecho de uso y un pasivo por arrendamiento para todos los arrendamientos con un plazo máximo de más de 12 meses, pero sería optativo dicho reconocimiento en aquellos arrendamientos de menor plazo. Las nuevas normas requerirían que el arrendatario reconozca los activos y pasivos respectivamente por los derechos y obligaciones creados por los arrendamientos. Se consideró que en el inicio de un contrato de arrendamiento, el arrendatario obtiene el derecho a usar el activo subyacente durante un periodo de tiempo y el arrendador le brinda dicho derecho de uso. El arrendatario tendría que medir al inicio de los arrendamientos a valor presente los pagos realizados de arrendamiento tanto el activo con derecho a uso como el pasivo. El activo incluye también los gastos incurridos que se relacionan directamente con la celebración del contrato de arrendamiento. Así, a los usuarios de los estados financieros proporcionarían una mejor información acerca de las salidas futuras de efectivo derivadas de los contratos de arrendamiento. El pasivo por arrendamiento

INTERPRETACIÓN

Sin registro Bajo las normas contables actuales, los arrendamientos que son económicamente similares a las operaciones de compra de activo (referido como subyacente) se califican como de tipo financiero y se reportan en el balance general del arrendatario, pero cuando la esencia económica del arrendamiento no es similar, entonces se clasifican como de tipo operativo y no se muestran en el balance. Esta situación ha dado lugar a que algunas entidades registren arrendamientos como operativos.

se mide de la misma manera, independientemente de la naturaleza del activo subyacente involucrado. Se excluirían del valor presente los pagos que no son fijos y también aquellos que se realizan por el arrendatario en periodos opcionales, a menos que existan incentivos económicos importantes de ejercer la opción de renovación, de la medición de los activos y pasivos por arrendamiento para minimizar costos y la complejidad correspondientes. Sólo se incluyen los pagos que son variables por razón de estar ligados a un índice o a una tasa. Hay una variedad de operaciones de arrendamiento con una diferente naturaleza económica, por lo cual se propone un doble enfoque al reconocimiento, medición y presentación de los gastos y flujos de efectivo derivados de un arrendamiento.

valor de la parte del activo consumido, así como para obtener un retorno sobre su inversión en el activo. La mayoría de los contratos de arrendamientos de equipo o de vehículos serían clasificados como arrendamientos de tipo A, en los cuales el arrendatario adquiere la parte del activo subyacente que consume. En estos casos, el arrendatario presentaría en los estados financieros la amortización del activo (por derecho de uso) y los intereses de la deuda por arrendamiento en el mismo renglón donde incluiría los intereses sobre otros pasivos financieros similares. En el estado de flujo de efectivo los arrendamientos de tipo A, la parte principal de los pagos en efectivo se presenta dentro de las actividades de financiamiento y la parte de los intereses se puede mostrar ya sea dentro de las actividades operativas o de las de financiamiento.

Identificar la cantidad de consumo del activo subyacente durante el plazo del arrendamiento permitirá determinar qué enfoque aplicar.

Un elemento fundamental para determinar qué enfoque aplicar se basa en la cantidad de consumo esperado del activo subyacente en vista de que hay arrendamientos por los cuales el arrendatario paga la parte del activo subyacente que consume durante el plazo del arrendamiento, y otros arrendamientos por los cuales el arrendatario paga sólo por su uso. Esto es así porque los equipos y vehículos son activos que se deprecian, cuyo valor no sólo disminuye a lo largo de sus vidas económicas, sino que generalmente declina más rápido en los primeros años de su vida que en los últimos. En tales arrendamientos, el arrendador fija los precios de forma tal que le permitan recuperar el

La mayoría de los contratos de arrendamiento de inmuebles serían clasificados como de tipo B, en los cuales el arrendatario utiliza el activo subyacente consumiendo una parte insignificante del mismo. Como sabemos, los inmuebles tienen una vida larga y una porción importante de los pagos de bienes inmuebles se relaciona con el terreno. El terreno tiene una vida indefinida y su valor no es consumido por el arrendatario. El arrendador fija el precio de tal manera que le permita obtener una rentabilidad sobre el activo. En los arrendamientos de tipo B se generan cargos al arrendatario en forma uniforme por el uso de los activos que se presentarían en el estado de resultados del arrendatario. Los pagos por arrendamientos de tipo B se presentan en el estado de flujo de efectivo dentro de la sección de las actividades operativas. MIEMBRO Y MIEMBRO INVITADO, RESPECTIVAMENTE, DEL COMITÉ TÉCNICO NACIONAL DE INFORMACIÓN FINANCIERA DEL IMEF. nestor.gonzalez@mx.resourcesglobal.com y aranjaw@gmail.com

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EJECUTIVOALDÍA

— CONTROL DE DAÑOS —

¿Conoce a sus proveedores? Adoptar controles para identificar y conocer a fondo a los proveedores y clientes podría salvar a una empresa de fraudes o impactos negativos que vulneren su permanencia o reputación. POR LUIS ORTIZ DE LA CONCHA

i tenemos una microempresa, probablemente contemos a lo mucho con una decena de proveedores, entre ellos el contador, el desarrollador de la página web, servicio de resguardo de información en la nube y un proveedor de nómina externa, si es que arrancamos con un capital deseable (aunque éste no alcance para llevar un litigio por una cuenta por cobrar que no llega, por ejemplo, o incluso hasta obligue a un capital de rescate o préstamo). Cuando nos catalogan como pequeña o mediana empresa probablemente aumentemos el número de proveedores a varias decenas, pero cuando hablamos de compañías grandes, públicas o multinacionales, podríamos superar los cinco mil proveedores para una empresa del grupo corporativo. La pregunta es: ¿Conoce a cada uno? ¿Tendría noticia si la tenencia accionaria fue modificada o si algún proveedor está al borde de la bancarrota? Existe un riesgo que podría poner en peligro la compra de insumos o proveeduría en general, lo cual causaría un daño o lesión al negocio.

En escenarios complejos, una lesión por incumplimiento de contrato sería algo deseable si nos dieran a escoger entre eso y un fraude, o eso y que nuestra empresa haya sido usada para lavar dinero, o incluso como un vehículo para corromper a un servidor público sin conocimiento del consejo de administración, socios o accionistas. Algunas empresa ya sirven como vehículos para lavar dinero y posiblemente no lo saben quienes integran el grupo de accionistas. Es un tema delicado y difícil de digerir, sin embargo es menester dar a conocer estos hechos, así como una herramienta que sirve como medida de control para gestionar el riesgo de lavado en la empresa mexicana y, de paso, prevenir el fraude corporativo, simulación jurídica o esquemas de facturación falsa. Formalmente hablando, tanto firmas nacionales como multinacionales estadounidenses o del Reino Unido están sujetas a regulación anticorrupción con motivo de su legislación extraterritorial que las afecta incluso siendo constituidas y

residentes para efectos fiscales en suelo mexicano. Para el caso de nuestro país, a la empresa nacional la regulan la Ley Federal Anticorrupción en Contrataciones Públicas, así como el Cohecho y Cohecho Internacional previstos en los artículos 222 y 222-Bis del Código Penal Federal y desde luego la nueva y jurídicamente controvertida Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita (ley antilavado), su Reglamento y las Reglas Generales que aparentemente van mas allá de lo que la propia Ley dispone y por ello potencialmente inconstitucional si así lo decide la Suprema Corte de Justicia de la Nación mientras no hagan valer criterios como los fines extra-constitucionales (como sucedió con los “fines metafiscales o extrafiscales”) o hagan valer criterios como los relacionados con las mediocres e inconstitucionales cláusulas habilitantes que solapan la ineficiencia el ineficacia legislativa. Por su parte, Estados Unidos desde 1977, desde la época de Jimmy Carter, cuenta con el FCPA (Foreign

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‣LOS PROGRAMAS anticorrupción exigen el conocimiento y documentación puntual de la cadena de proveedores.

Corrupt Practices Act), una legislación en la que se han basado decenas de investigaciones para sancionar a empresas que han sobornado en México, Argentina, Panamá, Venezuela, Nigeria y China a funcionarios públicos, con el fin de obtener o retener negocio o asegurar contratos vía algún mecanismo de contratación pública.

dólares por diversos conceptos para concluir las acusaciones. Tipologías y casos similares han sido resueltos teniendo un común denominador: las empresas habrían tenido o estaban implementando un programa de cumplimiento anticorrupción. Estos programas, entre otros muchos puntos, incluyen usualmente una revisión profunda a los clientes y proveedores de la empresa. Esta revisión se basa en la idea de “conocer a tu cliente”, know your client (KYC), una tendencia y mejor práctica usada desde los años 20 en EU con la Ley del Secreto Bancario y que ha encontrado un resguardo por adopción en las mejores prácticas de antilavado de dinero y anticorrupción. Este ejercicio ha sido adoptado por países como parte de su normatividad federal o legislación secundaria en la pirámide de jerarquía de leyes. Otros, en una gran mayoría independientemente de que la ley lo requiera, han adoptado mecanismos e

EU cuenta desde 1977 con una legislación que sanciona a empresas que han sobornado en México a funcionarios con el fin de obtener contratos. Según la Comisión de Valores de EU (SEC, por sus siglas en inglés), en un reciente caso en México, una firma extranjera de equipo médico utilizó a una firma de consultores y a una agencia de viajes (en calidad de proveedores de servicios) para sobornar a funcionarios públicos en México, se argumenta que esos servicios no se prestaron. La empresa, sin aceptar o negar su culpa, accedió a pagar más de nueve millones de

implementado guías para identificar a clientes en lo referente a sistemas financieros. Un ejemplo es la Reserva del Banco Federal de la India mediante la circular del 2 de julio de 2012, la cual consiste en la llamada Circular Maestra que contiene la Guía KYC y Prevención del Lavado de Dinero. Ésta se emite en alcance a las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera (Gafi). La intención de este Grupo, creado en 1989 es establecer los estándares necesarios para promover una efectiva implementación legal y regulatoria para combatir el lavado de dinero, el financiamiento al terrorismo y otras amenazas relacionadas con la integridad del sistema financiero internacional. Para ello, ha emitido las llamadas 40+9 recomendaciones que incluyen un apartado de tres destinadas a identificar clientes en instituciones financieras, y que hoy son obligatorias en México para quienes ejecuten las llamadas actividades vulnerables a las que hace referencia la Ley Federal para la Prevención e Identificación de Operaciones con Recursos de Procedencia Ilícita (LFPIORPI). Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 47

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EJECUTIVOALDÍA Etapas del lavado de dinero INGRESO AL SISTEMA LAS AUTORIDADES identifican tres momentos para el bloqueo de recursos.

INTEGRACIÓN Dinero “legalmente” en el sistema. Es complejo distinguirlo pues podría ser la venta de un auto, reloj, joyas, entre otros.

Dinero sucio

Ingreso al sistema financiero

Reingreso

DEFINICIÓN

Delito de cohecho

En términos del artículo 222 del Código Penal, comete el delito de cohecho el servidor público que por sí, o por interpósita persona solicite o reciba indebidamente para sí o para otro, dinero o cualquiera otra dádiva, o acepte una promesa, para hacer o dejar de hacer algo justo o injusto relacionado con sus funciones, y el que de manera espontánea dé u ofrezca dinero o cualquier otra dádiva a alguna de las personas que se mencionan en el artículo anterior, para que cualquier servidor público haga u omita un acto justo o injusto relacionado con sus funciones.

«Sufre» o intercalación

COLOCACIÓN Introducción al sistema mediante casinos, bancos, préstamos, casas de cambio, facturas.

ESTRATIFICACIÓN Secuencia de operaciones complejas y difíciles de rastrear. Simulaciones con flujos.

Aunque la obligación y lineamientos del GAFI fueron públicos desde los 90, varios bancos locales y trasnacionales ya habían hecho esfuerzos por desarrollar políticas similares y posteriormente seguir los lineamientos en materia de conocer a sus clientes. Tal es el caso de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y de la SEC, las cuales han sancionado a instituciones financieras por incumplimiento a la implementación y seguimiento de controles para identificar a sus clientes. Las sanciones publicadas en medios impresos y digitales señalan que han sido desde algunos millones de pesos hasta más de un billón de dólares, por no contar con controles requeridos por ley consistentes en identificar a clientes. Ante la falta de controles, el fenómeno del lavado de activos podría fácilmente entrar a la empresa, y podría formar parte de cualquier etapa del lavado descrita en el gráfico. La delincuencia organizada no necesariamente luce y porta armas como en las películas, también viste de traje y cuenta con oficinas en zonas comerciales. En una empresa sin controles, la contratación de personal y alta de proveedores podría estar íntimamente

relacionadas con la corrupción y el lavado de dinero. Investigaciones del Departamento de Justicia de Estados Unidos (DOJ, por sus siglas en ingles) así lo revelaron en un caso que vinculó a mexicanos con actos de soborno para la obtención de contratos con la Comisión Federal de Electricidad (CFE), un caso que fue desechado por anomalías de la parte acusadora en el proceso de pruebas y en el que la empresa de ese país y una mexicana ganaron el juicio. Durante la etapa de colocación en el proceso de lavado de dinero, el empresario mexicano es altamente vulnerable a la materialización del riesgo del lavado, a que su empresa sea utilizada para lavar dinero o como vehículo para dar, ofrecer o prometer dar dádivas, gratificaciones o actos de soborno que tipifiquen el delito de cohecho en términos del artículo 222 del Código Penal Federal. Igualmente, en la tercera etapa o integración, también la empresa mexicana es vulnerable de ser usada para efectos de buscar el blanqueo de capitales como indica el esquema “Etapas de lavado”. Además de ser un requisito de ley, cientos de empresas que no pertenecen al sector financiero han

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‣EL ENSAYO y error es un método para implementar protocolos contra el lavado.

transitado a un mecanismo de mejores prácticas, como los siguientes: Certificación en materia de procesos. Distintivo de empresa bioéticamente responsable. Manual de procedimientos de trato y conducta con funcionarios públicos y autoridades. Política de reembolso de gastos. Manual anticorrupción. Entrenamiento para clientes, proveedores y empleados. Cláusula anticorrupción en contratos y de mediación. Transparencia corporativa para accionistas y clientes. Línea de denuncia interna por violación al código de conducta/ ética de la empresa. Manual para la prevención del lavado de dinero. Gestión del riesgo operacional y financiero. ID a clientes y proveedores. Identificar a proveedores no está en el punto de partida de algunas organizaciones, específicamente, no en la agenda de la pyme, de ahí que algunas empresas e instituciones financieras no hayan colocado recursos ni la atención debida a ello.

Algunas pymes han implementado controles mínimos con base en el ensayo y error, a fraudes y lesiones por el incumplimiento en contratos escritos o verbales. Claramente, el enemigo puede estar en casa si las puertas quedan abiertas. Bien valdría la pena revisar el ejercicio que lleva a cabo el Instituto Nacional del Emprendedor (Inadem) que a pesar de ser iniciativa gubernamental, debería considerar hoy o en un futuro próximo la sugerencia de adoptar controles y prevenciones en materia de identificar a clientes y proveedores.

pudo haber conocido de algunos controles y prevenciones para que –de materializarse el riesgo– su impacto haya sido conocido, un riesgo residual que la empresa haya podido medir. Como se puede apreciar, las consecuencias son de alto impacto, el riesgo de no conocer con quién hacemos negocios es elevado; recordemos que riesgo no gestionado es riesgo asumido. De ahí que dediquemos este artículo a la identificación de proveedores, el origen, riesgo y la recomendación de su implementación como una mejor práctica. Esta llamada mejor práctica de conocer con quién se hace negocio, de saber quién suministra a nuestra corporación bienes y servicios, también ha sido popular pero más en sistemas financieros de la orbe, lamentablemente poco en sector privado. Los bancos son y han sido blancos del narcotráfico y la delincuencia organizada de quienes desean sacar del país capitales sin ser detectados, sin pagar impuestos, pretender ocultar al dueño o destinatario de esos recursos o lo que la doctrina y algunos instrumentos legales llaman dinero sucio.

La delincuencia no siempre luce y porta armas como en las películas, también viste de traje y cuenta con oficinas en zonas comerciales y de lujo. En asociaciones de especialistas, de servicios y manufactura, hemos encontrado casos preocupantes que han golpeado la economía de la empresa. Han vulnerado su permanencia, estructura de capital humano, su responsabilidad social y su reputación. Esto, como todos los riesgos, pudo haber sido gestionado y la empresa

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EJECUTIVOALDÍA Procedimiento mínimo sugerido

• Área operativa envía formato y guía de alta. • Área operativa recibe ccp. área designada del cuidado de alta y manejo de info + autorización de búsqueda y uso de información sensible, y se da de alta o pasa a nivel 2.

• Área designada acredita ID de empresa y representante. • Revisa nivel de riesgo (por monto o trascendencia). Da de alta al proveedor o pasa al 3.

• Área de auditoría y/o tercero externo recibe y ejecuta orden de inspección nivel 3, reporta a comité de riesgos ccp. área operativa y designada del cuidado de alta y manejo de información. • Se revisa dictamen, se rechaza al proveedor o se ordena el alta y se asigna a expedientes de proveedores de alto riesgo.

BIOÉTICA

Relaciones humanas y ética

Coebio es la única organización sin fines de lucro en el continente americano que ha logrado diseñar los mecanismos de valoración e integración de relaciones humanas y la ética. Es una empresa mexicana que parte del sistema y hallazgo de Van Reslesser, quien dio origen a la Bioética. La empresa se ha distinguido como bioéticamente responsable, de ahí su inserción en el sistema educativo y ahora empresarial; se trata de un esfuerzo en materia de bioética que fortalece la idea de la responsabilidad social corporativa y la ética en dicho ámbito.

Por ello, los bancos deben saber con quién están haciendo negocio, específicamente, de quién reciben dinero y de dónde proviene el mismo, en México ya es una obligación prevista en ley. ¿Esta mejor práctica es aplicable en la empresa? La respuesta es sí, y no solamente resulta aplicable sino deseable; sin embargo, no es obligatoria más que en materia de identificación de clientes, no así de proveedores, y solamente es aplicable a quienes en términos de la llamada ley antilavado ejecuten actividades vulnerables como podrían ser: la venta de oro, joyería lujosa, tarjetas de crédito y prepago, venta de vehículos en ciertos montos, arrendamiento y prestación de servicios profesionales en casos específicos, entre otros. ¿Cómo? Una serie de preguntas comunes se han utilizado mucho a través de los años en materia de auditoría fiscal con el fin de conocer si una operación o planeación fiscal es lícita o revisar si efectivamente existía una razón de negocios para ejecutar un plan o esquema fiscal: ¿Quién dio qué?, ¿a quién?, ¿para qué? En 1902 Rudyard Kipling, premio Nobel de Literatura, escribió un libro para niños llamado Just So Stories, que contiene 12 cuentos o historias,

la quinta de ellas es “The Elephant’s Child” que habla de seis hombres honestos en servicio (six honest serving-men), cuenta que sus nombres son: Qué, Dónde y Cuándo, Cómo, Por qué y Quién. Estas palabras a modo de pregunta han sido la fuente de inspiración de teorías sobre mercadeo o marketing, desarrollo de producto y ahora también como parte de la metodología para dar de alta a un cliente. Quien solicite en la empresa el alta de un proveedor deberá justificar su petición de alta y como mínimo, responder internamente y por escrito estos cuestionamientos. No basta con pedirle su licencia o su credencial para votar con fotografía vigente para identificar al representante de la empresa o prestador de servicios profesionales, es necesario ir más a fondo y catalogar la metodología en dos y hasta tres niveles de seguridad en empresas en transacciones que no salgan de lo habitual.

A MANERA DE EJEMPLO

Un primer filtro, o nivel uno, puede consistir en requerir por medio de un formato preestablecido y adoptado por las áreas legal, de auditoría y cuentas por pagar (el comité), documentación que revele la existencia e

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‣EL INCUMPLIMIENTO de contratos motiva el uso de controles para evitar futuros fraudes.

identidad de la persona física o moral con la que vamos a hacer negocio o será clasificado como proveedor: Identidad oficial del representante legal y su CURP. Escritura constitutiva con datos de registro y pago de derechos. Comprobante de domicilio, Estado de cuenta bancaria y cheque cancelado. Página web. Factura vigente. Cuando buscamos incrementar la seguridad para conocer a nuestro nuevo o antiguo proveedor, en adición a lo requerido en el nivel uno, entraríamos al nivel dos, es decir, conocer a detalle otros datos de la empresa tales como: Tamaño de la empresa por número de empleados. Actualización en libros de asambleas y movimientos en tenencia accionaria. Infraestructura con la que cuenta, como inmuebles propios. Ingresos anuales. Divisiones o unidades de negocio a nivel nacional y en el extranjero. Certificados de calidad. Declaración de IVA e ISR del ejercicio y mensuales.

Asociación o gremio organizado al que pertenece.

El nivel tres podría consistir en revisar la existencia de manera indubitable de la información proporcionada por el proveedor, incluso hacer una visita de inspección que se establezca en el mismo contrato de la relación comercial para verificar la autenticidad de la información proporcionada. El procedimiento mínimo sugerido para empresas mexicanas basado en lo anterior podría implementarse como aparece en la figura (Pág. 48).

el aviso de privacidad sin perjuicio de las demás exigencias de dicho ordenamiento. El entrenamiento al área de alta de clientes y proveedores (usualmente abastecimientos, legal o cuentas por pagar) es indispensable para adoptar mejores prácticas que cuiden el interés de seguridad corporativa y operativa de la empresa. Otros puntos que podrían ser tratados en capacitación, diseño e implementación podrían ser los tipos y metodologías usualmente requeridas y socorridas por la delincuencia organizada, revisión a las cuentas concentradoras (beneficios, riesgos y manejo). Definitivamente ningún proceso es infalible, pero conocer a los proveedores es una sana práctica que podría salvar a una empresa de un fraude o sanción tributaria, por ello se recomienda también un programa bimestral de auditoría interna antifraude, anticorrupción o antilavado.

La legislación mexicana obliga a que las empresas hagan pública la información sobre su relación con proveedores cuando inician un trámite bancario. RECOMENDACIONES FINALES

Al recibir este tipo de información, la empresa deberá observar la Ley Federal de Protección de Datos Personales, custodiar y resguardar la información con extrema cautela, contar con un oficial de cumplimiento a quien se pueda recurrir para solicitar informes o modificar datos (entre otros), publicar y proporcionar

DIRECTOR ANTICORRUPCIÓN Y ANTILAVADO EN OCA LAW FIRM, PRESIDENTE DEL COMITÉ DE ÉTICA Y RESPONSABILIDAD SOCIAL CORPORATIVA DEL IMEF. luisortiz@ocalawfirm.com

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ÁMBITOACADÉMICO

— GOBIERNO CORPORATIVO —

Transparencia: CONSEJO Y ESTRUCTURA ACCIONARIA

Identificar los factores que inciden en las prácticas corporativas permite anticiparse a impactos en el valor de la empresa o a crisis. POR GUADALUPE DEL CARMEN BRIANO TURRENT, DE LA UNIVERSIDAD AUTÓNOMA DE SAN LUIS POTOSÍ.

esde el enfoque de la teoría de la agencia, el objetivo de esta investigación es extender la literatura en materia de gobierno corporativo (GC) y transparencia en los países emergentes latinoamericanos, obteniendo evidencia empírica de la relación entre la estructura del consejo de administración (CA) y la composición de la propiedad, así como del nivel de transparencia sobre GC, discriminando entre empresas familiares y no familiares. A través de la construcción de un índice de transparencia en GC (ITGC), integrado a partir de la normativa y códigos de buen gobierno (CBG) en Argentina, Brasil, Chile y México, el

estudio se centra en las firmas de mayor cotización bursátil. Para ello nos hemos planteado cuatro objetivos particulares: 1 Obtener un estudio comparativo del marco normativo y de transparencia en GC. 2 Proponer un índice de transparencia construido a partir de los CBG y normativa en estos países, que nos permita comparar la situación actual en materia de transparencia en GC. 3 Analizar si los atributos del CA, es decir, tamaño, composición, dualidad chairman of the board (COB)-chief executive officer (CEO) y participación femenina, tienen una influencia significativa sobre el nivel

de transparencia en GC en las empresas cotizadas de la región. 4 Estudiar si las dimensiones de la estructura de propiedad (porcentaje de concentración accionarial, patrón concentrado vs. disperso y la presencia familiar en el accionariado) están asociadas significativamente con el ITGC.

ANTECEDENTES

La crisis financiera actual y los grandes escándalos financieros acontecidos en distintos países hacen que el tema de GC y transparencia hayan alcanzado especial relevancia para diversos colectivos. Un cuerpo importante de investigación en el área financiera enfatiza la influencia que el GC puede ejercer sobre la transparencia corporativa (Ahmed y Duellman, 2007; GarcíaLara, García-Osma y Penalva, 2007; Wang, 2006). La transparencia corporativa se ha convertido en uno de los elementos esenciales del GC, constituyendo un requisito para el buen

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PLANTEAMIENTO

Oportunidad de investigación Pese a que la investigación en GC goza ya de una consolidada trayectoria, aún hay importantes oportunidades de investigación en las economías emergentes. El análisis se centra en América Latina por ser una región poco estudiada y que ha despertado gran interés tanto de organizaciones a nivel internacional como de las instituciones reguladoras locales.

funcionamiento de los mercados de capitales (Lefort y González, 2008). Desde un contexto institucional, el GC crea una estructura de diálogo entre la empresa y sus stakeholders con el objetivo de que éstos obtengan un entendimiento de las metas estratégicas y operacionales de la compañía (Parum, 2005; Chan y Cheung, 2011). Esta información no necesariamente tiene que ser requerida por la normativa impuesta por las autoridades en el mercado, sino que la empresa es la responsable de emitir información relevante de aquellos eventos que podrían impactar en su valor (Pahuja y Bhatia, 2010).

Latinoamérica ofrece un escenario ideal para investigar si la estructura de propiedad y la composición del CA inciden en el ITGC, ya que es caracterizada por una débil protección a los accionistas minoritarios, siendo las empresas familiares las que actúan como un sustituto en la ausencia de un sistema legal fuerte (Matin de Holan y Sanz, 2006). De acuerdo con la teoría de la agencia, los problemas de agencia disminuyen cuando el agente y el principal son miembros de una misma familia. Por otro lado, los atributos del CA representan la dimensión más relevante en los CBG y normativa de estos países, por lo que es viable obtener esta información de los informes anuales de las empresas cotizadas. La oportunidad de este estudio se justifica por la relevancia actual que han adquirido la transparencia corporativa y el buen gobierno, los cuales se han fortalecido con la emisión de normativa y recomendaciones por organismos reguladores nacionales e internacionales, siendo adoptados como los principios rectores para abatir la crisis financiera actual (IFAC, 2011). Por otra parte, la inclusión de las dimensiones de GC relacionadas con la composición del consejo y la estructura de propiedad, nos permitirán obtener resultados interesantes y novedosos para el caso de estos países, en donde la investigación hasta el momento es nula. Las implicaciones prácticas de nuestro estudio se enfocan hacia los

Las recientes crisis y escándalos financieros hacen de los gobiernos corporativos y la transparencia tópicos de especial relevancia en el mundo de los negocios. Dos dimensiones de GC han sido asociadas al nivel de transparencia corporativa. Por un lado, la estructura de la propiedad, la cual ha sido dividida en patrones principales: 1) concentrado, y 2) disperso. Estudios más recientes evidencian una relación significativa entre las empresas de propiedad familiar y la divulgación de información corporativa (Ali, Chen y Radhakrishnan, 2007; Chen, Chen y Cheng, 2008). Por otro lado, las dimensiones del CA (tamaño, composición, dualidad COB-CEO y presencia femenina) son variables que inciden en el nivel de transparencia corporativa (WanHussin, 2009).

Además, a partir de los escándalos financieros que tuvieron lugar en las principales economías, ha surgido la necesidad de recuperar la confianza en el mercado a través de un mejor gobierno y el incremento de la transparencia corporativa; lo cual se ha visto reflejado en una proliferación de CBG y lineamientos generales que aplican en un entorno global.

Las preguntas de investiga- 3 ¿Cómo influye la estrucción que se abordan en el tura de la propiedad (% de trabajo son: concentración, patrón de propiedad e identidad del 1 ¿Cuál ha sido la evolución accionista mayoritario) en el de la normativa y nivel de nivel de transparencia? transparencia en GC en los 4 ¿Las empresas con países emergentes de AL? control accionarial familiar 2 ¿Los atributos del CA en proveen una mayor o menor empresas cotizadas latinoa- divulgación de información mericanas inciden en el nivel en GC en los países emerde transparencia de GC? gentes latinoamericanos?

responsables de emitir las políticas y normativa en materia de transparencia y GC, así como para las propias empresas bajo estudio. Es importante mencionar que de este trabajo se desprenden líneas futuras de investigación en GC y transparencia, particularmente para el caso de empresas familiares en países emergentes.

HIPÓTESIS DE ESTUDIO

La estructura del CA es una de las dimensiones de mayor relevancia en la literatura sobre GC. El CA constituye un mecanismo interno fundamental y de acuerdo con la teoría de la agencia, los miembros del CA buscan mitigar los costos de agencia a través de una efectiva supervisión de la actuación gerencial, lo cual garantiza que sus decisiones vayan enfocadas a la creación de valor y el uso adecuado de los recursos (Sur, Lvina y Magnan, 2013). Interviene: 1 Tamaño del consejo. El CA deberá estar integrado por un número razonable de consejeros, dado que el tamaño de éste incide en su funcionamiento y capacidad supervisora (Gandía, 2008). Un CA efectivo asegura la calidad e integridad de la información proporcionada a los grupos de interés (Upadhyay y Sriram, 2011). Los CA más numerosos se caracterizan por contar con una mayor diversidad y experiencia, lo cual tiene una incidencia positiva en el nivel de transparencia corporativa obtenida (Laksmana, 2008; Barako, Hancock e Izan, 2006; Hussainey y Al-Najjar, 2011). Hipótesis 1: El tamaño del CA influye positivamente en la transparencia de GC. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 53

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ÁMBITOACADÉMICO

‣AMÉRICA LATINA se caracteriza por una baja protección a los accionistas, pero esto ha cambiado últimamente.

La teoría de la agencia sugiere que el control accionarial en manos de la familia tiene una incidencia en las prácticas adoptadas de gobierno corporativo. 2 Composición del consejo. Un atributo importante es la independencia de los consejeros (Johnson, Daily y Ellstrand 1996). De acuerdo con la teoría de la agencia, un CA independiente es un instrumento eficaz para enfrentar los problemas y costos de agencia (Fama y Jensen, 1983). Los consejeros externos son parte del equipo gerencial de la empresa, por lo que están en una mejor posición para supervisar la actuación gerencial (Donnelly y Mulcahy, 2008). Así, la composición del CA desempeña un rol importante en la promoción de la transparencia corporativa (Osterland, 2004). Un mayor ratio de consejeros independientes está asociado con más calidad y cantidad de divulgación de información corporativa hacia los grupos de interés (Rouf, 2011; Abdelsalam y Street,

2007; Kent y Steward, 2008; Samaha y Dahawy, 2011). Hipótesis 2: A mayor proporción de consejeros independientes en el CA, mayor nivel de transparencia en GC. 3 Dualidad COB-CEO. Se refiere a que la misma persona ocupa ambas posiciones en una empresa. De acuerdo con Haniffa y Cooke (2002), separar ambas posiciones ayuda a mejorar la calidad de la supervisión y reducir las ventajas obtenidas por la retención de información; la concentración de poder está asociada a una menor divulgación y calidad de la información corporativa (Simon y Wong, 2001). La concentración de poder de ambas posiciones puede llegar a erosionar la independencia del CA, reduciendo la transparencia en GC (Brickley, Coles y Jarrell, 1997; Worrell et al., 1997; Forker, 1992). Hipótesis 3: Existe una relación negativa entre la dualidad COB-CEO y el nivel de transparencia en GC. 4 Participación femenina en el consejo. En los últimos años, el tema de

AL PIE

Marco referencial 1

Los mercados emergentes

se refieren a un amplio conjunto de países que se están incorporando rápidamente al sistema mundial de negocios. En el caso de Latinoamérica encontramos a Argentina, Brasil, Chile y México. Estas economías se distinguen

de los países en desarrollo debido a su crecimiento fenomenal, convirtiéndose en un destino atractivo para inversionistas institucionales y corporaciones (Eldomiaty, Choi y Cheng, 2006). 2

del CA, en tanto que CEO es la posición ejecutiva más alta dentro de la empresa.

3 Stakeholders son los empleados, clientes, proveedores, acreedores, comunidad y el públiCOB se refiere al presidente co en general (Hill y Jones, 1992).

la diversidad de género en los negocios ha recibido atención en el mundo académico. Las mujeres agregan puntos de vista, experiencias y estilos de trabajo distintos con respecto a sus homólogos masculinos (Huse y Solberg, 2006). Entre las variables que han sido asociadas a la presencia de la mujer en el CA, encontramos el nivel de transparencia corporativa (Gul, Srinidhi y Ng, 2011). Son diversos los estudios que sugieren que la diversidad de género está asociada a una mayor calidad de las deliberaciones del consejo y a una comunicación más efectiva (Hillman, Shropshire y Cannella, 2007), lo cual facilita una mayor diseminación de información hacia los inversionistas. Hipótesis 4: El índice de feminidad en el consejo incide positivamente en el nivel de transparencia de GC. 5 Estructura de la propiedad. Fan y Wong (2002), así como Wang (2006), sostienen que la concentración de propiedad inhibe la transparencia de la información corporativa. Es decir, en empresas con una alta concentración de propiedad, la información se transfiere directamente a través de los canales informales o simplemente existe una mayor alineación de intereses. Entre los estudios que muestran una relación negativa entre la concentración de propiedad y el nivel de divulgación de información encontramos los realizados por Barako, Hancock e Izan (2006), Vander Bauwhede y Willekens (2008), Gandía (2008), entre otros. Hipótesis 5a: La concentración de la propiedad (% del accionista

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METODOLOGÍA controlador mayor a 20%) incide negativamente en el ITGC. Hipótesis 5b: Empresas con un patrón de propiedad concentrada, divulgarán menor información sobre GC que aquéllas con una estructura de propiedad dispersa. La teoría de la agencia sugiere que el control accionarial en manos de la familia tiene una incidencia en las prácticas adoptadas de GC (Bartholomeusz y Tanewski, 2006). De acuerdo con Anderson y Reeb (2003), la preocupación de los accionistas minoritarios hacia la transparencia en las prácticas de GC en empresas familiares se reduce en la medida en que éstas ofrezcan un desempeño financiero superior. Por otro lado, Chen, Chen y Cheng (2008) observan que en empresas familiares concentradas existe una mayor propensión a internalizar los beneficios de la divulgación de información y los costos de no divulgación, lo que lleva a incrementar los índices de transparencia (Skinner, 1997). La participación de la familia en la estructura de la propiedad, implica que los miembros familiares posean diferentes preferencias en la decisión de divulgar información. Dado que la evidencia no es clara en cuanto a la relación entre ambas variables, se propone la siguiente hipótesis. Hipótesis 5c: La concentración de propiedad en manos de la familia tiene una influencia significativa en el nivel de transparencia de GC.

CONCLUSIONES

A pesar de que Latinoamérica se caracteriza por una baja protección legal del inversionista, en los últimos 10 años se muestra un importante avance en materia de GC, el cual se hace evidente en una serie de normativas y CBG que refuerzan los principios de transparencia y control. Argentina, Brasil y México han basado su desempeño de GC en el principio de “cumplir o explicar”, en tanto que Chile sustenta su gobernanza empresarial en una normativa más estricta (leyes 18.045 y 20.382). Los resultados del análisis comparativo en materia de transparencia en GC mostraron un comportamiento ascendente durante el periodo de estudio, siendo México el que obtuvo un mayor ITGC (66% en 2004 y 77% en 2010), seguido de

Brasil (48% en 2004 y 71% en 2010), Chile (53% en 2004 y 64% en 2010) y Argentina (39% en 2004 y 64% en 2010). Las dimensiones de GC que obtuvieron un mayor ITGC son las relacionadas con la ética y conflictos de interés (58% en 2004 y 82% en 2010), otra información relacionada con el gobierno corporativo (61% en 2004 y 83% en 2010), la composición y desempeño del CA (48% en 2004 y 65% en 2010) y los derechos de los accionistas (44% en 2004 y 59% en 2010). Por su parte, las empresas familiares alcanzaron un ITGC mayor en 2004 (55%) comparado con las empresas no familiares (52%), mientras que en 2010, fueron las empresas no familiares las que registraron un ITGC mayor (71%) en comparación con las empresas familiares (69%). Sin embargo, de acuerdo con el análisis de varianza (anova) realizado, estas diferencias no son significativas. Finalmente, el estudio empírico identificó que el tamaño del CA (H1), la independencia del CA (H2), la presencia familiar en el control accionarial (H5c) y el tamaño de la empresa influyen positiva y significativamente en el ITGC, en tanto que el patrón de propiedad concentrado (H5b) disminuye el nivel de transparencia en GC. Por su parte, las hipótesis rechazadas en el trabajo son las referidas a la dualidad COB-CEO (H3), la presencia femenina en el CA (H4) y el porcentaje de concentración de la propiedad (H5a). Las variables de control no significativas en el análisis son el nivel de endeudamiento, la rentabilidad y la edad de la empresa. Los resultados obtenidos son un referente importante para los organismos reguladores y empresas de la región, ya que es el primer estudio en identificar los factores que favorecen una mayor transparencia en GC en un entorno caracterizado por la ausencia de leyes duras, una alta concentración de la propiedad y la presencia de la familia en el accionariado. La influencia de la composición del consejo y la estructura accionaria en la transparencia sobre gobierno corporativo: evidencia en Latinoamérica obtuvo el primer lugar en la categoría Investigación Financiera Empresarial del XXIX Premio de Investigación Financiera IMEF-EY 2013.

Análisis de contenido

La investigación adoptó un enfoque mixto y explicativo, ya que se trabajó tanto con variables cuantitativas (ratios financieros) como con el análisis de contenido para integrar la información de algunas variables de estudio. Se propuso un ITGC construido a partir de la normativa y CBG de la región, el cual a su vez fue validado a través del cálculo de alpha de Cronbach, garantizando su confiabilidad y consistencia.

El ITGC se construyó a partir de los informes anuales y reportes en sitios de internet de las empresas. Por su parte, el análisis de contenido nos permitió aplicar el ITGC a cada uno de los informes anuales y sitios web de las empresas seleccionadas, así como identificar las variables explicativas de cada empresa y año de estudio. La muestra de estudio se conformó de las empresas cotizadas pertenecientes a los índices de mayor liquidez en los mercados de Argentina, Brasil, Chile y México, durante el periodo 2004-2010, obteniendo un total de 826 observaciones año empresa. Para el análisis empírico se adoptó la metodología de datos de panel con errores estándar corregidos (PCSEs), la cual a diferencia del método de mínimos cuadrados ordinarios (MCO), analiza y corrige el efecto temporal y los problemas de multicolinealidad y heterogeneidad entre las variables de estudio. El modelo empírico propuesto en el estudio fue el siguiente:

ITGC = ait + b1BSit + b2 BIit + b3Dualityit + b4Genderit + b5Own_Cit + b6Own_ Pit + b7Famit + bj[controlsit] + mit

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ESPACIOIMEF

Entrevista

— DANIEL CALLEJA PINEDO —

Ejecución con alineación y transformación Actualizar procesos al interior del IMEF para un mayor aprovechamiento de la generación de conocimiento y transformarlo en productos y servicios, así como ampliar la base de socios, son las prioridades. El reto es atender los requerimientos de los nuevos ejecutivos. POR HUMBERTO NIÑO DE HARO

l Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) iniciará este año un proceso de transformación. Entre los objetivos a alcanzar está evolucionar para responder a los requerimientos de representatividad e integración que exige la nueva generación de directivos de empresas, tanto nacionales como extranjeras. “Se trata de irnos adecuando a las nuevas tendencias y de actualizarnos en la generación de conocimiento a partir del trabajo colaborativo y el intercambio de experiencias”, asegura Daniel Calleja Pinedo, presidente nacional del IMEF para 2014. En entrevista, dice que su prioridad al frente del Instituto será fortalecer el activo intangible que siempre ha caracterizado al organismo profesional: los socios. Con una trayectoria de 14 años vinculado al IMEF, Calleja Pinedo establece que la membresía a nivel nacional se tendrá que aumentar en los próximos 12 meses. Ése es su principal reto. Oriundo de la ciudad de México,

el presidente del Consejo Directivo Nacional ve al IMEF como un organismo preocupado por sostener una actualización permanente con miras en estar siempre a la vanguardia y de esta manera ser voz de las finanzas de este país, representando a sus asociados y logrando cuanto aislados no podrían obtener.

Administración y Finanzas, de Promoción, de Simposium y de Membresía en el Grupo Ciudad de México, del cual fue presidente en 2012. En el terreno profesional ha ocupado diversos cargos en Grupo Bufete Industrial, Anderson Clayton, Grupo Industrial Camesa, Controladora Comercial Mexicana y Prestaciones Universales. Actualmente es director general de la empresa Ecovale, dedicada a la emisión de medios electrónicos de pago para administrar las prestaciones sociales. El presidente del IMEF ha fijado seis líneas de acción: 1 Incrementar la membresía a partir de los ejecutivos de finanzas de las principales empresas del país, así como de los máximos exponentes del sector financiero nacional, con quienes habrá el compromiso de ofrecerles valor agregado. Al respecto, la estrategia consistirá en ubicar “a aquellos ejecutivos

Una de las acciones de trabajo para 2014 será propiciar un mayor acercamiento con las autoridades, el cual permita fijar las posturas del Instituto. Calleja Pinedo tiene 52 años de edad y es administrador de empresas por la Universidad Iberoamericana. Cursa la maestría en Administración de Empresas en el Instituto Tecnológico Autónomo de México y está certificado en Finanzas por el IMEF. Al Instituto ingresó en 1999 y desde entonces ha participado activamente como vicepresidente de

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FOTOS: ARIEL OJEDA / DIOPTRÍA STUDIO

‣ES ESPECIALISTA en el mercado de medios electrónicos de pago y en previsión social.

Daniel Calleja Pinedo que veamos que por alguna razón no hemos podido captar y focalizar nuestros esfuerzos al acercarnos a través de eventos exclusivos, desayunos y reuniones”. La idea, apunta Calleja Pinedo, será mostrar todo lo que el IMEF trabaja y propone con el objetivo de “engancharlos”, aunque también se trabajará en su retención. Esta tarea recaerá en la Vicepresidencia de Membresía. 2 Continuar con la ejecución de acciones destinadas a integrar los procesos, organización y tecnología de información del IMEF con el firme propósito de brindar servicios de excelencia a la membresía y que redunde en una participación mucho más activa y de crecimiento. “Ya en ejercicios anteriores de planeación estratégica se ha definido la necesidad de reforzar la infraestructura para efecto de tener sistemas tecnológicos informáticos idóneos a la altura del IMEF y sus necesidades, como un ERP o CRM que nos brinde esas herramientas para hacer énfasis

INGRESÓ AL IMEF en marzo de 1999 y durante estos 14 años ha sido vicepresidente de Administración y Finanzas, de Promoción, de Simposium y de Membresía del Grupo Ciudad de México, el cual presidió en 2012. Es administrador de empresas por la U. Iberoamericana y actualmente cursa la maestría en Administración de Empresas en el ITAM. Tiene 52 años de edad, reside en la capital del país; ha laborado en Comercial Mexicana y Prestaciones Universales, entre otras, y dirige Ecovale.

en el crecimiento y la retención”, dice Calleja Pinedo. Incluso –apunta– iniciativas como apostar por el emprendimiento en México, a través de la red de mentores que coordina la Secretaría de Economía vía el Instituto Nacional del Emprendedor (Inadem), podrán

ejecutarse con efectividad mediante el uso de los sistemas. 3 Propiciar un acercamiento con las autoridades gubernamentales, del sector económico-financiero) buscando siempre un diálogo objetivo basado en el respeto, donde se presenten las posturas y puntos de vista del Instituto respecto de las acciones que lleven a cabo las diferentes instancias de gobierno, avalados siempre con el riguroso análisis en materia fiscal, económica o financiera correspondiente. “En años anteriores hemos visto que nos hace falta hacer énfasis en el diálogo con las autoridades para que trasciendan las observaciones del IMEF de forma objetiva”. El reconocimiento es indiscutible y es un lugar que el Instituto se ha ganado a través de sus 52 años de existencia como un organismo profesional que no persigue fines partidistas y que no ve intereses de algún sector empresarial en específico, sino que vela por el análisis integral e independiente a favor de la sociedad. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 57

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ESPACIOIMEF ENTREVISTA

toda la membresía, con sus implicaciones en el ámbito generacional; con los nuevos ejecutivos y socios; con el IMEF Universitario, así como con el comité de damas, etcétera. 6

Daremos continuidad a las iniciativas que han surgido en los últimos años y que han servido para sembrar la semilla de cambio en el Instituto, la cual permite convocar a nuevas generaciones. DANIEL CALLEJA PINEDO PRESIDENTE NACIONAL DEL IMEF

4 Tener una mayor presencia en los medios

El IMEF da frutos y, por primera vez en 52 años de historia, asume la dirigencia del IMEF el hijo de un expresidente nacional.

de comunicación con el fin de difundir oportunamente las posturas del IMEF ante eventos de índole fiscal, económica y financiera. “Queremos continuar con la estrategia integral de comunicación externa y sobre todo tener el acercamiento para que en los eventos coyunturales esté presente la voz del Instituto a través de los diversos medios de comunicación y en forma importante de las redes sociales vía web, con el fin de mostrar ante la sociedad las posturas del IMEF”, comenta Calleja

Pinedo, quien reconoce que esta labor comenzó a realizarse en la pasada administración y “es algo que queremos mantener”, asegura. 5 Implementar un plan estratégico de comunicación integral que

tenga como objetivo la eficiencia en la forma de comunicar que se logre un alto impacto y movilice acciones con todos los públicos con quienes interactúa el Instituto; por ejemplo,

EXPECTATIVA

Un año de oportunidades Aunque en los primeros meses conoceremos las afectaciones y repercusiones de las reformas hacendaria y fiscal, 2014 será un año con nuevas oportunidades y retos. Habrá ciertos sectores que puedan tener una contracción por las medidas contracíclicas;

sin embargo, vemos que el gasto del gobierno y el déficit contribuirán al crecimiento si es ejercido con responsabilidad y se dirige hacia áreas productivas, lo cual permitirá crecer y revertir ese déficit que es coyuntural y de transición.

Pareciera que este año la tendencia es hacia el crecimiento. En sectores como energía y telecomunicaciones se prevé una mayor apertura y competitividad, importante para generar eficiencias. Siendo así, México podrá ir hacia el camino correcto.

Dar continuidad a las iniciativas

que han surgido en los últimos años, las cuales han sembrado la semilla de cambio en el Instituto y llevarán al organismo hacia la transformación que se requiere para convocar a las nuevas generaciones a que continúen con la misión del IMEF. “El cambio se viene sembrando de años anteriores, de colegas que siempre han tenido esa visión para construir las bases para los próximos 50 años del Instituto”, reconoció el presidente nacional del organismo, quien, por primera vez en la historia, asume siendo hijo de un expresidente nacional del IMEF. En 1977, Carlos Calleja Navarro (QPD), padre de Daniel, fue presidente nacional del Instituto, en un momento en el que el país estuvo a punto de caer en moratoria debido al alto registro de deuda extranjera y al escandaloso desorden en las finanzas públicas. En resumen, estas seis líneas de acción llevan al Instituto a acuñar un lema que define la filosofía de trabajo para los próximos 12 meses: “Ejecución con alineación y transformación”. Calleja Pinedo dice que ve al 2014 como el año de la transformación: “Teniendo herramientas tecnológicas que nos puedan ayudar a interactuar con la membresía joven, que de alguna u otra forma tiene un nuevo chip”. La estructura del IMEF está conformada por tres vicepresidencias regionales (norte, centro y sureste) que concentran a 18 grupos locales, además de 16 comités técnicos, Campeche, que está en proceso de formación, Mérida y Cancún son grupos que se fortalecerán en el corto plazo, además de Querétaro, dónde se llevará a cabo la XLII Convención Nacional del IMEF, y Guanajuato que viven buenos momentos gracias a su actividad económica. Somos herederos de un gran organismo, IMEF, el cual ha demostrado ser un modelo de participación activa, humana y profesional y ahí seguiremos apuntando con la fuerza de la colaboración y participación activa de los asociados.

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Eventos

— XLI CONVENCIÓN NACIONAL —

Tierra de inversiones Tras un 2013 que se quedó lejos de las expectativas, el año que comienza luce atractivo para iniciar la recuperación económica debido al cúmulo de proyectos existente de infraestructura como en telecomunicaciones y el sector energético. POR HUMBERTO NIÑO Y ABRIL LÓPEZ

éxico se convirtió en tierra fértil para nuevas inversiones. Con la aprobación y entrada en vigor de las reformas estructurales, en el país sobran oportunidades para conjuntar recursos públicos y privados, coincidieron expertos, directivos y funcionarios en la reunión anual del Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF). La industria de las telecomunicaciones, así como el sector energético e infraestructura destacarán entre las actividades económicas más dinámicas en 2014, por lo que es previsible la participación de inversionistas una vez queden definidas las reglas de operación y liciten nuevos proyectos. Incluso, los emprendimientos de mediana y alta tecnología y la

apertura de nuevos negocios representarán oportunidades para el crecimiento del país. En el marco de la XLI Convención Nacional del IMEF, cuyo tema central fue “Un México de emprendedores”, el ahora ex presidente del organismo Víctor González Olivares destacó el papel de las empresas como generadoras de empleo. A pesar de que el país está bien posicionado en términos macroeconómicos y financieros, dijo, el crecimiento económico continúa débil: el pronóstico para el cierre de 2013 es de apenas 1.2% cuando al inicio del año se hablaba que sería superior a 3.5 por ciento. Para 2014, el IMEF estima que el PIB rondará 3.2%, todavía por debajo de los primeros cálculos, de 3.9 por ciento.

‣OPORTUNIDADES DE inversión y un escenario optimista para 2014 prevalecieron durante la Convención.

“Sin embargo, este panorama es una oportunidad para apostar por los emprendimientos, cuya relevancia radica en que es el mejor camino para crecer económicamente”, aseguró González Olivares al inaugurar el encuentro que se desarrolló a finales de noviembre en Boca del Río, Veracruz. Indicó que las nuevas empresas son una fuente importante de empleos, particularmente en momentos de desaceleración económica, por lo que deben verse como una oportunidad. “Estamos convencidos de que tenemos el potencial para que nuestra economía sea innovadora, basada en el emprendimiento”, dijo durante la presentación de la Ponencia IMEF, la cual busca apoyar la creación de un ecosistema emprendedor. Al respecto, Édgar López Hernández, presidente de la Convención Nacional 2013, destacó las iniciativas promovidas en el IMEF para impulsar los emprendimientos, como la convocatoria para formar la red de mentores para proyectos de alto impacto del Instituto Nacional del Emprendedor (Inadem), los seminarios para inversionistas ángel,

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PONENCIA

Liderazgo ‣”UN MÉXICO de emprendedores” es el tema de la Ponencia IMEF. Aquí aparecen los autores del documento. ‣EL TITULAR de Inadem, Enrique Jacob Rocha, en la Ponencia IMEF.

Emprendimientos tradicionales y

‣PARTICIPANTES DEL panel de infraestructura, uno de los que mayor interés despertó durante las sesiones de trabajo.

las tertulias enfocadas a los jóvenes, el primer Startup Weekend coordinado por el Instituto y la guía IMEF para la educación financiera de niños emprendedores. López Hernández anunció que el 27 de febrero se realizará el Primer Foro Nacional de Emprendimiento, con el fin de continuar apoyando la cultura del emprendimiento.

destacó que en nuestro país es relevante la creación del Inadem, organismo promotor con el cual el IMEF ha sumado esfuerzos para consolidar el ecosistema a través del acercamiento de directivos de empresas con jóvenes entusiastas para compartir experiencias y contribuir al éxito de los proyectos. Al acto inaugural asistió como invitado de honor el gobernador de Veracruz, Javier Duarte de Ochoa.

A pesar de la estabilidad macroeconómica, el crecimiento del país continúa débil, por lo que los emprendimientos se convierten en un catalizador de la economía. Por su parte, Federico Casas Alatriste, vicepresidente de la Ponencia IMEF 2013, habló sobre los agentes que conforman el ecosistema emprendedor. Dijo que el sistema educativo debe fomentar el emprendimiento, la innovación, la ciencia y la tecnología, para que funcione como un catalizador de alto impacto. Al profundizar sobre los roles del gobierno como parte del sistema

EMPRENDEDORES, UN MOTOR ECONÓMICO

Durante la presentación de la Ponencia IMEF: Un México de emprendedores, a la que asistió el presidente del Inadem, Enrique Jacob Rocha, se destacó la importancia de desarrollar ecosistemas que permitan el surgimiento de proyectos innovadores, en un ambiente en el que confluyan los tres niveles de gobierno, universidades públicas y privadas, grandes empresas e instituciones financieras y fondos de capital para canalizar recursos.

no tradicionales, pero sobre todo los vinculados a la innovación, son el tipo de proyectos que pueden aportar al crecimiento del país, dijo Enrique Jacob Rocha, presidente del Instituto Nacional del Emprendedor (Inadem).

20 fondos de capital semilla están listos para iniciar operaciones con 800 mdp que aportó el Inadem. El empleo mejor remunerado, dijo, está ahí. Por ello, la Secretaría de Economía está instruida a diseñar una política de apoyo a los emprendedores, en la cual se incluye la reforma financiera, con el fin de generar certeza a la inversión, propiciar una mayor oferta de crédito y mejores condiciones de desarrollo de productos en beneficio de las pymes. El funcionario indicó que en la Asociación Mexicana de Capital Privado (Amexcap) sólo existen cinco fondos de capital emprendedor, por lo que es muy reducida la oferta para que los jóvenes puedan acceder a recursos. En consecuencia, el Inadem ha impulsado programas para detonar el capital semilla, con el propósito de tener un recurso adecuado a las necesidades y que permita desarrollar prototipos o probar modelos de negocio. Finalmente, reconoció al IMEF por ser la primera institución profesional en sumarse a la red de apoyo al emprendedor a través del esquema de mentoría. Destacó el resultado de la Ponencia y reiteró que se debe pasar de la idea a la acción, con el propósito de despertar el espíritu emprendedor.

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ESPACIOIMEF EVENTOS

‣FEDERICO CASAS Alatriste, de T-Systems México, coordinó los trabajos de la Ponencia IMEF 2013.

‣DANIEL CALLEJA, con 14 años en el IMEF, asumió la Presidencia del organismo.

Federico Casas Alatriste Urquiza, director general de T-Systems México y responsable en 2013 del documento que el IMEF elabora cada año con aportaciones para el diseño de políticas públicas, llamó a los inversionistas para que apuesten sus recursos a favor de los jóvenes que se inician en el desarrollo de empresas. Destacó que este es una vía para sacar a más de 60 millones de mexicanos que viven en condición de pobreza. Por su parte, Jorge Soto Moreno, director general adjunto de Inoovación Cívica de la Coordinación de Estrategia Digital Nacional de la Presidencia de la República, y Ana Victoria García, directora general de la firma de consultoría Victoria 147, compartieron sus experiencias como jóvenes emprendedores.

‣MACARIO SCHETTINO impartió conferencia magistral.

Soto Moreno reconoció en los fondos de capital privado el vehículo ideal para impulsar la profesionalización de los emprendimientos. Dijo que aunque ha habido un avance en México en el listado de empresas dentro del mercado de valores, alrededor de 17 empresas en los últimos tres años, en Estados Unidos esta cifra ascendió a 85 compañías tan solo en el primer semestre de 2013. Sugirió a los emprendedores pensar en los problemas a solucionar en la sociedad para el desarrollo de productos y servicios antes de forzar proyectos que no requiere el mercado y que muchas veces sólo están basados en el entusiasmo de sus creadores.

de involucrar a las grandes empresas como complemento del sistema educativo y hasta del financiero para impulsar proyectos y de José Enrique Tellaeche Torres, director de Tellaeche Consultores, con alternativas para financiar proyectos.

INFRAESTRUCTURA Y ENERGÍA

El paquete de proyectos contenidos en el Plan Nacional de Infraestructura 2013-2018 y las obras de reconstrucción previstas tras el paso del huracán Ingrid y la tormenta tropical Manuel en septiembre del año pasado representan importantes oportunidades de inversión, sin contar el cúmulo de proyectos para asociaciones público-privadas que se detonarán a partir de la reforma energética. En el panel sobre infraestructura, dentro del programa técnico de la Convención y que fue moderado por José Antonio Aguilar Bueno, director de Vibe Energía y presidente del Comité de Infraestructura del IMEF, se hizo énfasis en el potencial de obras que podrán ser impulsadas gracias a la Ley de Asociaciones Público Privadas una vez se asimilen los conceptos y mecanismos de operación. Francisco Jesús Ibáñez Cortina, socio líder de la práctica de Infraestructura, Gobierno y Servicios Públicos de PwC, anticipó que en 2013 el sector de la construcción decrecería 2% debido al reducido gasto del

La ley de asociaciones públicoprivadas será estratégica en el desarrollo de proyectos una vez entre en vigor la reforma energética, coincidieron expertos. Incluso, propuso reemplazar el paradigma “Hecho en México” por el modelo “Hecho por México”, con el objetivo de exportar talento y aprovechar oportunidades en el mundo. El resto de la Ponencia contó con las opiniones de Pablo Vidales, CIO de RSA Seguros, quien habló sobre el papel de la educación y de la ciencia, tecnología e innovación; nuevamente Ana Victoria García pero ahora sobre el rol del gobierno; Federico Casas Alatriste con la trascendencia

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PREMIO IMEF-EY

Por un mejor entorno de negocios

‣GANADORES DURANTE la ceremonia de premiación.

Más consolidado que nunca, la

edición XXIX del Premio de Investigación Financiera IMEF-EY contó con una cifra récord de participantes y recepción de trabajos de universidades de todo el país, de modo que es ya un referente obligado en la disciplina financiera, de negocios, administración y economía, aseguró Sergio Ruiz Olloqui, presidente de la Fundación de Investigación del IMEF. En el marco de la XLI Convención Nacional del Instituto organizada en Boca del Río, Veracruz, se hizo entrega del premio en sus tres categorías.

gobierno en obra pública. Sin embargo, observó a partir del Presupuesto de Egresos de la Federación que 2014 será un año interesante. El rubro ganador, dijo, será el carretero con un presupuesto superior a 52 mil millones de pesos, cuando en 2013 sólo se licitaron dos tramos, además de diversos proyectos de agua con recursos por 25 mil millones de pesos y la eventual licitación de contratos para la construcción de vías y túneles para los tres sistemas de trenes anunciados por el gobierno. Por su parte, Gerardo Salazar Viezca, director general de Banco Interacciones, dijo que la reconstrucción nacional será fundamental en la obra pública del año tras las cuantiosas afectaciones originadas por los fenómenos Ingrid y Manuel.

En 2014, el Premio de Investigación Financiera del IMEF cumple tres décadas de actividad continua. En la categoría Investigación Financiera Empresarial, el primer lugar fue para el trabajo “La influencia de la composición del consejo y la estructura accionaria en la transparencia sobre gobierno corporativo: Evidencia en Latinoamérica”

Al respecto, comentó que 26 estados y un total de 312 municipios resultaron con daños, incluidas 613 mil hectáreas de cultivo, 27 mil escuelas y 27 autopistas. Los recursos asignados para esta reconstrucción ascienden a 67 mil millones de pesos, de los cuales 50 mil millones fueron asignados directamente por el Senado, 12 mil millones son del Fondo de Desastres Naturales (Fonden) y los 5 mil millones restantes son de un programa de aceleración económica. Salazar Viezca lamentó que en el país no exista una cultura de prevención, de modo que la obra con estos fines, como canalización de agua y zonas de amortiguamiento de inundaciones son mínimas. En los últimos 13 años, apuntó, el Fonden ha gastado alrededor de 8 mil

de Guadalupe del Carmen Briano Turrent, investigadora y docente de la Universidad Autónoma de San Luis Potosí. En tanto, el primer lugar en la categoría Trabajos de Investigación Aplicada o Tesis correspondió a Roberto Gómez Cram, del Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), con el trabajo “¿Cuál es el efecto de las noticias macroeconómicas en el mercado cambiario? Un Análisis intradía para el tipo de cambio peso/dólar”. La categoría Macrofinanciera, Sector Gobierno y Mercado de Valores en el primer lugar quedó desierto. Además se entregaron tres segundos lugares y dos menciones honoríficas. Este año se cumplen tres décadas desde que se instituyó el premio en 1984 con la firme convicción de incentivar la participación de los investigadores en el ámbito financiero. La Fundación de Investigación del IMEF complementa su labor con la Revista Mexicana de Economía y Finanzas, que se encuentra internacionalmente indexada, organiza su Congreso anual de Investigación Financiera y publica contenidos financieros especializados mediante su fondo editorial.

millones de dólares en obras de reparación y sólo ha destinado 130 millones de dólares en tareas preventivas. Por su parte, Francisco Antonio González Ortiz Mena, director de Banca de Inversión del Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos (Banobras), comentó que el aprendizaje del esquema de asociaciones públicoprivadas en obras ha sido lento, pero confió que se acelerará el paso, particularmente en el rubro carretero. “Hay una gran oportunidad para que la IP empiece a participar más en la gestión integral de los organisos públicos municipales, incluso en tratamiento de residuos sólidos; el reto es aprender a gestionar proyectos bajo un modelo intermuncipal para que resulten proyectos económicamente viables”, dijo. Enero 2014 Ejecutivos de Finanzas 63

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ESPACIOIMEF

Perfiles

FOTO: MAURICIO PALOS / NORTEPHOTO

gresó como contador público de la Universidad Autónoma de Yucatán y después de la maestría de Alta Dirección y Negocios Internacionales en la Universidad Anáhuac, en Mérida. Álvaro José Garza R. de la Gala trabajó gran parte de su carrera. Mientras la cursaba, su primera oportunidad fue ser auditor interno en el Grupo Industrial Xacur, donde amplió su conocimiento en las áreas de administración y control. Lo siguiente fue reforzar la teoría universitaria con la práctica en un despacho contable; aquí descubrió su gusto por los emprendimientos, por crear y sus ganas de aportar a una organización o negocio propio. Incursionó en el ramo textil como asistente de Finanzas en Monty Industries, compañía en la que encontró motivación para crecer

‣SOCIO DIRECTOR de AG Contadores.

Álvaro Garza

Consejero del IMEF Grupo Yucatán

profesionalmente; aún como estudiante participó en la creación de la filial Standard Industries, para la cual aportó al área financiera y contable. En 1998, al concluir sus estudios, recibió una invitación para formar parte del Grupo Hong Ho México, una empresa de nueva creación. Ahí contribuyó a crear todo el sistema contable-financiero, los procesos administrativos y de control, así como en la segmentación de las áreas para el correcto funcionamiento de la empresa, modelos que se replicaron en las plantas de otras partes del mundo y con los cuales la compañía hoy forma parte de un grupo internacional que cotiza en bolsas de Asia.

Con toda esa experiencia, Álvaro Garza emprendió como socio fundador de AG Contadores, firma dedicada a la asesoría contable, fiscal y financiera, donde han generado una buena sinergia cliente-asesor, gracias a que ha logrado transmitir su experiencia para que sus clientes tengan los resultados deseados, haciendo crecer el negocio y llevándolo al siguiente nivel en una competencia internacional. Reconoce que en México falta mucho camino por recorrer en cuanto a la administración financiera; por ello su principal objetivo es mantenerse actualizado para ser competitivo a escala local e internacional. Se considera un apasionado del conocimiento

Emprender e innovar son acciones que hoy rigen el mundo; es lo que puede hacer la diferencia entre el éxito o el fracaso.

y le enorgullece saber que puede contagiar su entusiasmo y servir de ejemplo para las nuevas generaciones. En 2008 Álvaro Garza se incorporó al IMEF. Menciona que hay mucha riqueza en el Grupo Yucatán; en sus palabras, se trata de gente auténtica, con mucha alegría y potencial humano, lo cual fortalece los eventos técnicos y la capacitación continua. Su participación se intensificó en 2010, cuando comenzó a colaborar en el Consejo, en 2013 cuando asumió como Presidente del Grupo Yucatán, y este año como Consejero. Formar parde del IMEF es una de sus mayores satisfacciones porque aporta para el crecimiento de su entidad. Considera que con el esfuerzo conjunto de los presidentes del Instituto, sociedad y gobierno, el país sobrepasará sus limitaciones y tendrá liderazgo a escala internacional. “Tenemos el potencial y la capacidad para lograrlo”, enfatiza.

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UN MĂ&#x2030;XICO DE EMPRENDEDORES Agradecemos el apoyo de nuestros patrocinadores

Comunicar para crecer con calidad

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Perfiles

FOTO: JAVIER GARCÍA RODRÍGUEZ

‣EMPRESARIO, FUNDADOR de Construcciones Diez.

Héctor ALFONSO DIEZ Rubio Presidente del IMEF Grupo Durango

in alcanzar a advertir la importancia que tendrían los emprendedores para el país, Héctor Alfonso Diez Rubio lo ha sido casi desde la adolescencia, siempre dispuesto a aportar lo mejor de sí. Su experiencia comenzó en el negocio de sus padres, donde aprendió el valor de la responsabilidad y el trabajo, y en el Tecnológico de Durango, donde adquirió la teoría para replicar su esfuerzo como ingeniero civil. Con el único objetivo de contribuir al crecimiento de su familia, y con sus logros aportar al desarrollo de su entidad y país, hace 25 años formó

su empresa, Construcciones Diez, y asumió el reto que representa esa industria, la cual –reconoce– requiere del apoyo de inversionistas locales con mentalidad de progreso, con ganas de trabajar. Respecto de los retos del mundo de los negocios, explica que se necesita ser perseverante, buscar las oportunidades, salir a trabajar, así como dedicar empeño y entusiasmo. Habla por experiencia propia, pues a pesar de que su empresa comenzó de cero, pudieron seguir creciendo y equipando gracias a que reinvirtieron todas la utilidades. Hoy todo el esfuerzo se ha

Para el crecimiento personal, que repercuta en el empresarial, local y nacional, el “no se puede” no existe.

traducido en mayor competitividad a nivel internacional. Otro desafío para los emprendedores es aportar al crecimiento de su localidad, pero Alfonso Diez también lo ha superado, ya que ha contribuido a generar fuentes de empleo en su entidad y ha sentado las bases para el proyecto de la torre empresarial que dará cabida a todas las cámaras y organismos empresariales de Durango. Su experiencia también ha trascendido a diferentes organismos. En el año 2000 fue Presidente del Consejo de Administración de Pavimentos Asfálticos del Norte, dos años más tarde dirigió la Asociación de Industriales de Maquinaria Pesada y en 2004 fue Vicepresidente de la Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción, en Durango. En 2008 asumió la presidencia del Consejo de Coordinación Empresarial, y en 2011 también la de la Coordinación Nacional de Líderes Empresariales. Menciona que siempre ha buscado nuevas rutas para apoyar el crecimiento empresarial en el estado, y vio en el IMEF un respaldo para lograr ese objetivo, por lo que en 2010 fue socio fundador del Grupo Durango. Hoy asume por segundo año como Presidente del Grupo, para continuar respaldando las iniciativas que se generan en la Presidencia Nacional.

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ESTILO

Cultura — REAL ACADEMIA ESPAÑOLA —

FESTEJO DE UNA

lengua universal

La institución que vela por la conservación y el uso correcto del idioma español cumplió en el otoño tres siglos de historia. Voces indígenas de México han enriquecido el vocabulario gracias a la activa participación de su academia de la lengua. POR SUSANA VÁZQUEZ

ue en 1870 cuando la Real Academia Española (RAE) resolvió auspiciar la instauración de corporaciones académicas en los antiguos dominios de la lengua y la Corona Española. Luego de Colombia y Ecuador, México fue el tercer país que se sumó a esta iniciativa en 1875. Casi un siglo después, el expresidente Miguel Alemán propuso, durante su mandato, iniciativas para fortalecer la posición en el mundo del español y de México. Este idioma crecía en América y Filipinas con mucha más rapidez que en Europa, y la tarea de proteger a la lengua ya no debía ser exclusiva de España.

En 1950 surgió la idea de convocar a un congreso al que asistieran las 18 academias existentes y, un año después, se atendió la necesidad de constituir una asociación de academias autónomas, que determinó el paso de una interacción filial con la Real Academia Española a una fraternal. Es así como se creó la Asociación de Academias de la Lengua Española (Asale) y, en consecuencia, se generó el impulso necesario para iniciar una correspondencia desde la Academia Mexicana de la Lengua hacia la Española. Ser hablantes de todos los días nos convierte en dueños y creadores de

El propósito inicial de la RAE fue fijar las voces y vocablos de la lengua castellana en su mayor propiedad, elegancia y pureza. Ahora tiene como misión velar por que los cambios no quiebren la unidad que mantiene en todo el ámbito hispánico.

la lengua que hablamos. Sin embargo, un idioma como el español, con tan altos niveles de estandarización, con tal bastedad geográfica de hablantes nativos, y una gran variedad de expresiones de creación literaria, científica y cultural, difícilmente alcanza la generalización si no es al amparo del poder estatal. Sin enunciar la larga lista de contribuciones desprendidas del reconocimiento de nuestro dialecto español e incorporadas al vocabulario reconocido por la Real Academia Española (casi tres mil mexicanismos en la edición del Diccionario en 2001), resulta primordial la intervención de la Academia Mexicana para contribuir al rescate y conservación de una parte importante del patrimonio intangible de la humanidad, el idioma español. El año pasado bajo el título “El español, la mayor lengua materna de comunicación internacional”, la Academia Mexicana de la Lengua organizó un ciclo de conferencias para conmemorar el tricentenario de la Real Academia Española, con

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ORÍGENES

Tres siglos de historia

ILUSTRACIÓN: KELY ROJAS

El español nació cuando el castellano atravesó el atlántico y tocó las tierras de América. La fundación de la RAE se dio en 1713 por iniciativa de Juan Manuel Fernández Pacheco y fue Felipe V quien aprobó su constitución el 3 de octubre de 1714.

tres sesiones dedicadas a exponer el tratamiento del español en México, que desarrolla la institución. La Academia Mexicana de la Lengua, a través de sus cinco comisiones, implementa proyectos en constante actualización, dos de ellos destacan por su labor práctica y de investigación, que ponen al día y al alcance de todos los recursos formales para una justa valoración y un mejor empleo del español en nuestro país.

servicio de consulta que, con el apoyo del Consejo Nacional para la Cultura y las Artes, se encarga de atender ágilmente las dudas e inquietudes de los consultantes sobre el uso del español hablado y escrito en México. Este proyecto, bajo la dirección de Gonzalo Celorio, tiene la labor de dar respuesta en periodos de no más de 24 horas a mil consultas al año. Siguiendo la misma línea tecnológica, pero de reciente creación, el segundo proyecto, Cordiam (Corpus Diacrónico y Diatópico del español de América), corresponde a la Comisión de Lexicografía, presidida por la lingüista mexicana Concepción Company. Se trata de un proyecto de investigación cuyo objetivo es crear un registro electrónico de acceso libre, dirigido al público interesado en la lengua española en general, y específicamente en las variedades dialectales y el acontecer histórico de este

Por iniciativa de México, en 1951 se crea la Asociación de Academias de la Lengua Española (Asale) que ahora cuenta con 22 corporaciones en el mundo. Desarrollado por la Comisión de Consulta, el primero de ellos se conoce como Espín (Español Inmediato), fundado en 2005 como respuesta al creciente número de consultas realizadas a la institución en pleno siglo de las telecomunicaciones. Éste es un

Como parte de los eventos conmemorativos a sus tres siglos de historia, la RAE prepara para el otoño de 2014 una nueva edición de su Diccionario. A partir de su última edición en 2001, la vigésimo segunda, la obra ha sido revisada cinco veces y su actualización requiere de un laborioso trabajo de todas las academias, con el propósito de recoger el léxico general utilizado en España y en los países hispánicos.

idioma en América. Quedaría abierto a colaboradores en el último trimestre de 2013 para pruebas filológicas, lingüísticas e informáticas, para su posterior lanzamiento entre octubre y noviembre de 2014, durante el Congreso General de las Academias de la Lengua en México. La incorporación de palabras provenientes de voces indígenas, como tlacoyo, aguacate y molcajete; y algunas propias de la jerga de sectores urbanos, como güey, chido y naco, en el vocabulario de la última edición, la vigésimo segunda, del Diccionario de la Real Academia Española, dan muestra del trabajo que la Academia Mexicana de la Lengua gestiona para el reconocimiento y la valorización de nuestro dialecto español. Los festejos del tercer centenario de la Real Academia Española sirven de marco para celebrar e inaugurar estas iniciativas que ha desarrollado la Academia Mexicana de la Lengua a lo largo de su existencia. ESPECIALISTA EN TEMAS CULTURALES.

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ESTILO

Viajes — SAN MIGUEL DE ALLENDE —

Ciudad CON ángel Reconocida como la mejor urbe del mundo para visitar, este poblado de Guanajuato se caracteriza por su hospitalidad para recibir a extranjeros. Por sus calles se respira la historia del país. POR BEDILIA BRIZUELA

alles empedradas, arquitectura colonial y actividades culturales cobijadas en un clima templado atraen a escritores, artistas y músicos, extranjeros y nacionales, por igual. Es San Miguel de Allende, Patrimonio Cultural de la Humanidad desde 2008 y galardonada este año con el distintivo The Best City in the World en el ranking Top Cities que otorga la revista Condé Nast Traveler. Dicha nominación colocó a la ciudad por encima de destinos como París, Florencia, Budapest, Austria, Viena y San Sebastián, resultado de una encuesta entre sus miles de lectores por su buen ambiente, restaurantes, cultura y por ser considerada una ciudad cosmopolita.

¿Qué hace al destino tan especial? Un lugar como San Miguel de Allende, el Pueblo Mágico que gran número de jubilados estadounidenses y canadienses ha elegido para vivir, ostenta quizá su magnificencia en la pequeñez de su tamaño que contrasta con su riqueza artística, cultural y arquitectónica. La ciudad, que fue rebautizada en 1826 en honor a su hijo más importante, el héroe de la independencia mexicana, Ignacio Allende, se disfruta mucho más a pie o a bordo de uno de los tranvías que salen desde la plaza principal.

LOS ATRACTIVOS

El primer lugar de visita es el Jardín Principal, plaza ubicada en el corazón

Parroquia San Miguel Arcángel

de la ciudad, donde los lugareños pasean a sus mascotas o se sientan a platicar en las bancas de hierro forjado a la sombra de los laureles, escuchando a los músicos que tocan en el kiosco. Frente a él se localiza la Parroquia de San Miguel Arcángel. La original, construida a finales del siglo XVII, era de un diseño relativamente convencional y modesto; pero en 1880 el arquitecto autodidacta Zeferino Gutiérrez creó una fachada nueva inspirado en dibujos y tarjetas postales de catedrales europeas. La resultante fantasía neogótica, cuyas torres en cantera rosa se pueden ver desde casi cualquier punto de la ciudad, ha hecho de la parroquia una de las iglesias más fotografiadas de México. Andando por sus serpenteantes calles de piedra-bola, laja y adoquín, se encuentra el Museo Casa de don Ignacio Allende, ubicado en un edifico barroco de dos pisos que muestra los estilos de construcción utilizados por la nobleza española en el siglo XVIII.

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Estatua de Ignacio Allende en la Plaza Cívica.

uel

Jardín Principal, ubicado en el corazón de la ciudad.

GUÍA ÚTIL

Hotel Rosewood, San Miguel Allende.

‣LAS CALLES empedradas y con adoquines son ideales para recorrer a pie en las tardes frescas.

El edificio histórico de la Presidencia Municipal es también para considerar. Se construyó en 1736 y fue el sitio de la formación del primer Ayuntamiento Independiente de México, establecido en 1810 por el cura Miguel Hidalgo y el general Allende. También está el centro cultural Ignacio Ramírez-El Nigromante perteneciente a Bellas Artes. Dentro se observa un mural que dejó inconcluso David Alfaro Siqueiros. El teatro Ángela Peralta fue inaugurado en 1873 con una representación de la más famosa soprano de México en ese tiempo y a quien debe su nombre. Hoy, más de 130 años después, es un elegante punto de reunión de artistas nacionales e internacionales que participan en festivales de jazz y música de cámara. Una antigua casa, que perteneció a la familia De la Canal en el siglo XVII como lugar de retiro y hacienda, fue

convertida en 1951 en el hoy Instituto Allende, lleno de interesantes patios, una capilla privada, una galería de arte y un restaurante. Ofrece cursos de platería, cerámica y español. El destino destaca también porque algunas personalidades de la música y el cine mexicano, como Pedro Vargas y Mario Moreno Cantinflas, decidieron instalar ahí su casa de descanso. En dirección hacia el mirador se encuentra la de Cantinflas, hoy el hotel Posada La Ermita.

Un centro de convenciones para 220 mil personas, un teatro y aeródromo están ahora en construcción.

LO QUE VIENE

Después de su nominación como la ciudad más hermosa del mundo, se proyecta un crecimiento en turismo de entre 18 y 22% en los próximos dos años. Por ello, entre los proyectos que se concluirán muy pronto están un centro de convenciones con capacidad para 220 mil personas, así como un teatro, un centro de retiro estadounidense,

¿DÓNDE HOSPEDARSE? • Rosewood San Miguel de Allende. www.rosewoodhotels.com/es/san-miguel-de-allende • Casa Sierra Nevada by Orient Express. www.casadesierranevada. com.mx • Posada La Aldea. www.hotellaaldea.com. mx/ • Hotel Antigua Villa Santa Mónica. www.santamonica.mx/es ¿DÓNDE COMER? • Hecho en México. Comida y música en vivo. http:// www.hechoenmexicosma.com/ • Mamma Mía. Pastas y pizzas se combinan con el sabor de la gastronomía mexicana. http://www.mamamia.com.mx • San Agustín. En este restaurante, ubicado en una mansión antigua del siglo XVIII, propiedad de la actriz Margarita Gralia, son recomendables los churros y chocolates calientes. Teléfono: (01) 414 154 9102.

departamentos y un aeródromo, que tendrá vuelos directos no comerciales desde Estados Unidos. El destino es un importante centro cultural con sus tiendas, galerías, diversidad de productos orgánicos, su distrito de arte urbano en la colonia Guadalupe, además de ambiente de noche con sus cantinas tradicionales y bares de música en vivo. Un fin de semana no bastará para conocer todo lo que tiene esta joya ubicada en el corazón de la República Mexicana. Además, sin lugar a dudas, sin importar qué época del año elija para visitar, alguna celebración encontrará en curso. PERIODISTA ESPECIALIZADA EN TURISMO.

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SIN TITUBEOS

POR MARIO DE AGÜERO

CATEDRÁTICO E INVESTIGADOR UNIVERSITARIO. PRESIDENTE NACIONAL DEL IMEF EN 1984.

Migración Y NACIONALISMO Dada la complejidad de la integración europea, no será fácil lograrla en el corto plazo. Hay muchos ingredientes que complican el proceso: no se dará una homologación, los estados europeos conservarán su identidad, sus lenguas y mantendrán algunos aspectos que los identifican. El francés continuará siendo francés, el alemán conservará su cultura, igual que el resto de las naciones que integran la Unión Europea. Todos serán bilingües o trilingües, como en la mayoría de los países. Sin embargo, están surgiendo algunos aspectos que no habían sido considerados por los estudiosos de este proceso. Aspectos que habían permanecido subyacentes, como el racismo y consecuentemente el rechazo a la inmigración de ciertas etnias por considerarlas ajenas a su cultura; como es el caso de los inmigrantes provenientes de África y también los de países del este europeo y que muestran diferencias culturales y religiosas, como las de la antigua Yugoslavia. A pesar de que las corrientes migratorias en muchos casos provienen de las antiguas colonias de los países

europeos, sus diferencias culturales provocan un rechazo. Grupos de movimientos radicales de extrema derecha han promovido reacciones violentas de rechazo a estas corrientes, ya que consideran que podrían contaminar sus culturas y unidad racial. Llegan a tal extremo que están rechazando a los inmigrantes. Por otro lado, ante el proceso de integración de la Unión Europea, también han surgido movimientos ultranacionalistas y antieuropeos que se oponen a la integración. Es indispensable que se establezca una normatividad que permita una estrategia de la Unión orientada a apoyar el desarrollo de los países que generan el flujo de inmigrantes, con el fin de contener la corriente de éstos hacia los países europeos más desarrollados. Como ya hemos mencionado en colaboraciones anteriores, existe una resistencia en cuanto a la integración

Es indispensable una estrategia de la Unión orientada a apoyar el desarrollo de las naciones que generan flujo de inmigrantes, con el fin de contener la corriente de éstos hacia los países europeos más desarrollados.

económica, que representa una cesión de soberanía al someterse a las normas establecidas por la Unión, con el propósito de mantener una estabilidad financiera con niveles de inflación homogéneos entre los países y que éstos manejen presupuestos que muestren equilibrios entre los ingresos y los gastos en sus balanzas de pagos, manteniendo un crecimiento de la deuda externa razonable. Si no se logran los consensos entre los miembros de la Unión y aceptan cierta cesión de autonomía en el manejo de las finanzas públicas de cada miembro, para someterse a las reglas que garanticen un manejo razonablemente homogéneo de las finanzas públicas de los miembros de la Unión, seguirán presentando los desequilibrios como los que se originaron recientemente. Además se requiere una regulación de la banca internacional como las establecidas por Basilea III. Lo anterior requerirá un liderazgo visionario e inteligente de cada uno de los jefes de Estado de los miembros de la Unión. Dadas las diferencias de desarrollo y estructura financiera de cada país, esto es fundamental para que la Unión logre una integración que permita un desarrollo y crecimiento de todos los miembros, lo cual permitirá una participación en los mercados internacionales en condiciones competitivas frente a otros países o bloques económicos. En la medida en que los dirigentes de cada país sigan con una visión nacionalista, inhibirán el proceso de integración.

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Cuando los negocios marchan bien, el mundo también. Ernst & Young se dice de la misma forma en todos los idiomas y ahora se dice EY. ¿Cuál es nuestro propósito?

 Construir un mejor entorno de negocios.

¿Cómo ayudamos a detonar los cambios positivos?

 Al inspirar conﬁanza en los mercados de capital y ayudar a que no se detengan.  Al trabajar con los gobiernos y las empresas para fomentar un crecimiento sustentable y en el largo plazo.  Al detonar un crecimiento duradero.  Al fomentar un desarrollo de las personas que son –y serán– los constructores, los visionarios, los triunfadores. Es nuestro objetivo ayudar a construir un mejor entorno de negocios, empezando por el suyo. El viaje comienza aquí: ey.com/betterworkingworld #betterworkingworld Búsquenos en: Facebook: EYMexico | Twitter: @EYNewsMexico

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