F risparmio&investimenti dicembre 2015

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POSTE ITALIANE SPA - SPEDIZIONE IN ABBONAMENTO POSTALE - 70% - LO/MI

DICEMBRE 2015

MENSILE - ANNO 5 - NUMERO 12 - DICEMBRE 2015

5 ,00 EURO

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RISPARMIO & INVESTIMENTI

Sommario2015 dicembre

COPERTINA Alla vigilia di una evoluzione non di una rivoluzione

22

14

IN BANCA Chi tutela il risparmiatore?

30

PROMOTORI & ADVISORY L'innovazione guida investitori e consulenti

36 38 42 46 50

Esigenze nuove per i clienti nel private insurance

Bond emergenti, meglio corporate e in valuta forte

IN BANCA

$OODUPH EDQFKH LQFXER TXDVL Ę?QLWR Il private per la pianificazione e il supporto fiscale

58

IDEE D'INVESTIMENTO Per le convertibili scocca l'ora del bond picking

68

26

I professionisti della finanza con qualcosa in piĂš

FONDI & C. Fondi Matusalemme Rendimenti senza tempo

62 66

Mister “roboâ€? è pronto. E voi lo siete?

Promotori finanziari, le sfide per il nuovo anno

AIPB

52

COPERTINA

Le azioni high yield si scelgono cosĂŹ AZIONI I 5 titoli piĂš interessanti e i 5 piĂš vulnerabili del FTSE MIB

Rubriche Fatti & cifre FXULRVLWÂ GDOOD Ę?QDQ]D Fondi & Sicav WHQGHQ]H GDO PRQGR GHOOH JHVWLRQL Chi va dove SHUVRQH LQ FDUULHUD Dalla city OH QRYLWÂ LQ DUULYR Il portafoglio per D FXUD GL $GYLVH2QO\ PIllole ETF WHQGHQ]H GHOOD JHVWLRQH SDVVLYD Taccuino OH RSHUD]LRQH VRFLHWDULH GHL SURVVLPL PHVL Listini LQ FROODERUD]LRQH FRQ %ORRPEHUJ Tech & Business OD WHFQRORJLD SURGXWWLYD Viaggi & Leisure ZHHN HQG H QRQ VROR WishList SHU UHJDODUOL R SHU UHJDODUVHOL Gli eventi del mese JOL LPSHUGLELOL GL JHQQDLR

34 40 48 56 76 73 92 94 96 97 98 100

NON PERDERE LA PROSSIMA USCITA

Prenotala subito dal tuo edicolante

LA FINANZA SULLO SCAFFALE Guadagnare con il day trading secondo Di Lorenzo

70 ETF

72 74

La ricerca di yield illumina gli ETF sui bond societari Gli ETF sul reddito fisso, solo un'illusione di liquidità?

CERTIFICATI La grande notte dei certificatiCERTIFICATI

78 80 82

La metamorfosi di un certificato Bonus Cap, la scelta per mercati laterali

SARANNO QUOTATE Il turismo fa le valigie per lo sbarco in Borsa

84 86

Quando la via dell’innovazione passa da Elite

ATTUALITÀ La vista lunga di Vistaterra

88

START UP Etica, clima e carbon credits

89

MEGLIO DEL FORUM Rendimenti ai minimi e allergia al rischio: che fare?

90

Persone & Società ALLIANZ ALPITOUR ANDREOLETTI MARIA ATLANTIA BACCANI SESTILIO BANCA ALETTI BANCA EUROMOBILIARE BANCA GENERALI BANCA IMI BANCA IMI BANCA LEONARDO BANCA MEDIOLANUM BANCO POPOLARE BARBERIS CLAUDIO BARCLAYS BASSELIER MARC BERGAMINI STEFANO BERNAZZANI ALESSANDRO BIANCHI MATTEO BINETTI MAURIZIO BLACKROCK BNL BNP PARIBAS BNY MELLON BOLLANI LUCA BPER BRUNA EZIO BUFI MAURIZIO BURGIO GABRIELE CALDANA MARCO CALVETTI DONATO CAPPA GUIDO CAPUTO MASSIMO CARBON SINK CARDIA ALESSANDRO CHOW KOON CIMADOM GRAZIANO DE MACK IGOR DE MICHELIS MICHELE DEUTSCHE BANK DI LORENZO RENATO DIRECTA DOBELL TOM DORIS MASSIMO DOSSI ALBERTO ETF SECURITIES EXANE FACCHI MASSIMILIANO FERRARI ENRICO FERREIRA PHILIPPE FERRONI VALERIO FIDEURAM FINANZA & FUTURO FINECOBANK FONDI FRANCO FOTI ALESSANDRO GACHET BRUNO GALBIATI CARLO GALVANI PAOLO GARDELLA MONICA GATTI SIMONA GAZIANO SALVATORE GHITTONI GIUSEPPE GIONSO MASSIMO GOLDMAN SACHS GREGORINI NEVIA GUZZO FRANCESCA INTESA SANPAOLO INTESA SANPAOLO INVESCO ISE ETF VENTURES ISHARES

46 84 48 68 48 78 48 46 73 79 48 40, 46 68 48 73 64 48 48 48 42 72 78 78, 82 40, 48 48 68 53 38 84 43 48 43 48 89 47 50 88 63 58 79 70 79 59 17 86 73 66 53 73 72 48 46 46, 48 23, 46 53 22 48 47 17 47 47 18 47 63 48 82 48 68 79 40 73 73

IW BANK JESIOLOWSKI KARINE KAIROS PARTNERS SGR KWOK CHERN-YEH LA PACE LOREDANA LIPPI ANDREA LYXOR LYXOR MAESTRONI MANUELA MALVERTI ENRICO MANITAL MANNONI CRISTINA MARINOF ALEXIS MASCARINO MARCO MEDIOLANUM MELOTTI DANIELA MIRABAUD AM MONASTERO MARCO MOTTA CARLO MUSSI FABRIZIO NOIA MANUEL OCH-ZIFF CAPITAL MANAGEMENT OLD MUTUAL ORIANI MARCO PAGLIUCA DIEGO PAGOTTO TIZIANA PAOLO STEFANIA PENNACCHIA ANDREA PERITI EUGENIO PETERCAM PIA PATRIZIA PICTET AM PIMCO PINESCHI PAOLO PIRETTO DANILO POLETTO PIETRO PRYSMIAN RASOLI FABIO ROGER FLORIAN ROSANI GABRIELE ROSSI DEPAOLI ROBERTO SAIPEM SANSEVRINO LUISA SAPIO SASSO DARIO SCEVOLA VINCENZO SCIANNIMANICO VITO SCM SIM SECCARDO FLAVIO SELENSCIG TIZIANA SELLA GESTIONI SNAM RETE GAS SOCIÉTÉ GÉNÉRALE SPADA DANIELE STANFORD ANTHONY STATE STREET SVETLICH LORENZO TARCINI MARIO UBI BANCA UBS UNICREDIT UNICREDIT UNION BANCAIRE PRIVÉE WIDIBA YOOX-NET-A-PORTER ZANABONI BRUNO ZARATTINI EMANUEL ZEN FRANCESCO

51 50 48 59 48 53 72 40 48 63 88 48 74 47 68 48 40 48 43 48 36 40 40 53 48 48 48 51 43 40 53 36 73 47 48 40 68 48 66 48 48 68 48 86 48 48 48 48 48 48 48 68 79, 80 72 62 74 48 48 68 73 68 78 50 46 68 53 48 53

Editoriale di

Marco Barlassina @MBarlassina_

Non moriremo robo-investitori

NUM.12 - DIC 2015

D

12

a qualche tempo si fa un gran parlare di una quarta rivoluzione industriale con protagonisti i robot che, usciti dalle linee di montaggio, stanno assumendo le sembianze di sistemi intelligenti e interconnessi capaci GL DIĘ?DQFDUH VHPSUH GL SLš OČŠXRPR LQ GLYHUse professioni, con competenze in qualche FDVR DVVLPLODELOL D TXHOOH GHOOČŠXRPR VWHVVR Qualcosa di paragonabile sta avvenendo nel mondo degli investimenti, non senza qualche preoccupazione per chi opera nel settore, che inizia a sentire alle proprie spalle OČŠRPEUD PLQDFFLRVD GHL FRQVXOHQWL DXWRPDtizzati, i cosiddetti robo-advisor, pronti - ma questa è solo una visione estrema - a disinWHUPHGLDUH LO UXROR GHO FRQVXOHQWH Č?XPDQRČŽ Il fenomeno, rappresentato da servizi di consulenza effettuati online tramite portafogli modello gestiti da algoritmi (e caratterizzati da commissioni ridotte), per qualche tempo è ULPDVWR VRVWDQ]LDOPHQWH GL QLFFKLD H FRQĘ?QDWR QHJOL 6WDWL 8QLWL R QHO 5HJQR 8QLWR 3RL OH FRVH VRQR FDPELDWH UDSLGDPHQWH 3Lš R PHQR LQ FRLQFLGHQ]D FRQ OČŠHQWUDWD LQ FDPSR GHJOL DWWXDOL ELJ GHO VHWWRUH Ę?QDQ]LDULR che hanno stretto partnership o hanno acquisito quote (di minoranza o di maggioranza) in societĂ specializzate nei servizi di roER DGYLVRU\ (ČŠ LO FDVR GL %ODFNURFN LO SLš JUDQGH DVVHW PDQDJHU DO PRQGR FKH QHOOČŠDgosto scorso ha rilevato FutureAdvisor, di Schroders che ha comprato una partecipazione in Nutmeg o di Fidelity Institutional :HDOWK 6HUYLFHV FKH GDOOČŠDQQR VFRUVR RIIUH D FRQVXOHQWL 8VD OČŠDFFHVVR DOOD SLDWWDIRUPD %HWWHUPHQW Tutto è perduto per chi fa consulenza?

( VRSUDWWXWWR FRVD FDPELD SHU JOL LQYHVWLWRUL" $YUDQQR GL FKH EHQHĘ?FLDUH GD TXHVWH LQnovazioni? ,QGXEELDPHQWH OČŠDQHPLD GHL UHQGLPHQWL FKH a detta di molti accompagnerĂ gli investitori ancora per lungo tempo renderĂ sempre SLš DSSHWLELOL OH IRUPXOH GL LQYHVWLPHQWR LQ grado di consentire una fattiva riduzione dei FRVWL ( LQ SRFKL GXELWDQR FKH WUD DQQL i robo-advisors possano posizionarsi tra gli attori di riferimento nel mondo del risparPLR JHVWLWR (SSXUH Ę?Q TXL L ULVXOWDWL GHOOH ULOHYD]LRQL svolte dagli stessi robo-advisor hanno dato TXDOFKH VRUSUHVD La prima è che questi consulenti digitali, creati per i Millenials, coloro nati dopo il H FDUDWWHUL]]DWL GD XQD IRUWH LQFOLQD]LRne alla tecnologia, sono utilizzati solo in miQLPD SDUWH GDOOH JLRYDQL JHQHUD]LRQL La seconda è che da strumenti per agevolare la gestione in autonomia degli investimenti, questi operatori si stanno trasforPDQGR VHPSUH SLš LQ VXSSRUWL DO VHUYL]LR GHOOČŠDGYLVRU Č?XPDQRČŽ UHDOL]]DQGR TXHOOR FKH YLHQH GHĘ?QLWR Č?URER IRU DGYLVRUVČŽ XQD IDWWLVSHFLH FKH SRWUHEEH HVVHUH SLš FRQJHQLDOH DO FRQWHVWR LWDOLDQR &RPH FRQIHUPD una delle pochissime ricerche sulle prospetWLYH GHL URER DGYLVRU LQ ,WDOLD Ę?QRUD VWLODte, della quale pubblichiamo diversi stralci QHOOČŠDUWLFROR GL DSSURIRQGLPHQWR GD SDJLQD ( FRPH QHOOD VRVWDQ]D FKLDULVFH DQFKH Alessandro Foti, amministratore delegato GL )LQHFR%DQN FKH QHOOČŠDUWLFROR GL FRSHUWLna di questo mese spiega perchĂŠ quella che VWD SHU DUULYDUH SLš FKH XQD ULYROX]LRQH SRWU HVVHUH FRQVLGHUDWD XQD HYROX]LRQH F

Fatti & Cifre di LORENZO RAFFO

100.000

Secondo il mensile statunitense Forbes assommano a cosÏ tanti nel mondo i miliardari in dollari. Non è facile per la menWH GL QRL XPDQL TXDQWLžFDUH FRVD VLJQLžFD GL (TXLYDOH D SDOOHW FRQ ELJOLHWWL GD TXHOOL YHFFKL VWDPSDWL žQR DO

$ SURSRVLWR GL ELJOLHWWL LQ SRFKL VDQQR FKH QHJOL anni ’30 esisteva un taJOLR FHQWR PLOD ULVHUYDWR DJOL VFDPEL WUD OH EDQFKH della Federal Reserve. Fu poi abolito. Sul davanti UDIžJXUDYD LO YLVR GHO 3UHVLGHQWH :RRGURZ :LOVRQ eletto per la prima volta QHO

)RWR VBEXNOH\ 6KXWWHUVWRFN FRP

1826 6,6 Milioni di â‚Ź sono previsti SHU LO GDO 3DUODPHQWR europeo in relazione alla JHVWLRQH GHO SDUFR DXWR /D notizia – diffusa da un’aJHQ]LD ° ULSRUWD IUD OH YDULH YRFL LO FRVWR SHU OD FXVWRGLD GL ELFL (Âľ XQ VHJQDOH SHU LO futuro?

33.812

52 'L QXRYR LQ PLOLRQL GL TXDQWR JXDGDJQDWR QHO GDOOÂľDWWULce piĂš remunerata di Hollywood. Si tratta di Jennifer LawrenFH SURWDJRQLVWD GHOOD VDJD GL IDQWDVFLHQ]D +XQJHU *DPHV GDJOL LQFDVVL UHFRUG +D DQQL HG q ELRQGLVVLPD

51%

NUM.12 - DIC 2015

Addio capitalismo italiano. Lo conferma la piĂš recente verifica della quota di proprietĂ delle aziende quotate a Borsa Italiana. Il 51% appunto DSSDUWLHQH RUPDL D SDWULPRQL HVWHUL FRQ XQ YHUR H SURSULR EDO]R ,Q IRUWH FDOR OÂľLQFLGHQ]D GHOOH IDPLJOLH DSSDUWHQHQWL DOOD ²YHFFKLDÂł JHQHUD]LRQH GHJOL LPSUHQGLWRUL GL casa nostra. Un’epoca è finita.

34

0,91

10

(XUR q TXDQWR VL SDJD LQ PHGLD XQD ERWWLJOLD GL ELUUD GD FO D 9DUVDYLD LQ 3RORQLD H Âť D %HUOLQR OH GXH FLWWj PHQR FDUH in un confronto considerato decisivo per valutare LO FRVWR GHOOD YLWD 6HJXH Âť 3UDJD /H SL GLVSHQGLRVH" 2VOR Âť =XULJR Âť H 7RN\R Âť /RJLFDPHQWH VXL prezzi incidono i cambi.

In dollari potrebbe essere LO FDOR QHO FRUVR GHO del prezzo del barile di SHWUROLR QHO SHJJLRUH GHOOH LSRWHVL SHU L SURGXWWRUL D VHJXLWR GHOOÂľHQWUDWD LQ VFHQD GHOOÂľ,UDQ GRSR OD caduta delle barriere ecoQRPLFKH VWDELOLWD GL UHFHQte dalle potenze occidentali. La sua importanza VXO PHUFDWR GHO JUHJJLR q infatti rilevante.

(¾ TXDQWR VL SDJD DO PHWUR TXDGUR RJQL DQQR SHU DIžWWDUH XQ QHJR]LR SRVVLDPR FKLDPDUOR WDOH" QHOO¾8SSHU WK $YHQXH GL 1HZ <RUN OD VWUDGD SL FDUD GHO PRQGR 6HJXH OD &DXVHZD\ %D\ GL +RQJ .RQJ

100% E’ il tasso di crescita annuo previsto per i servizi di taxi SULYDWL VWLOH 8EHU LQ &LQD *OL VWHVVL ERLFRWWDWL LQ ,WDOLD H DJHYRODWL GD 3HFKLQR FRQ VXVVLGL SHU FRQGXFHQWL e clienti. CosÏ la locale Didi Kuaidi lotta ad armi pari contro Uber.

+500% /D FUHVFLWD QHJOL XOWLPL DQQL GL ULFHUFKH HIIHWWXDWH YLD *RRJOH GD UHVLGHQWL LQ $IULFD

)RWR 7ZLQ 'HVLJQ 6KXWWHUVWRFN FRP

Dicembre 2015

Manuel Noia country head di Pictet Asset Management per lтАЩItalia

Pictet AM Italia

L'INNOVAZIONE GUIDA INVESTITORI E CONSULENTI

Come cambier├а il risparmio gestito grazie alle opportunit├а RтАл┌йтАмHUWH GDOOH QXRYH WHFQRORJLH VHFRQGR 0DQXHO 1RLD FRXQWU\ KHDG GL 3LFWHW $VVHW 0DQDJHPHQW SHU O╤Г,WDOLD ANASF

PRIVATE BANKING

PF AWARDS

3рееревреареврезревреереЬ реЩреЬребреФребренреЬреФреереЬ реЯреШ режреЩреЬреЧреШ регреШрее реЬреЯ ребреиреврейрев реФребребрев

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ATTUALITĂ€

Chi va dove

di MASSIMILIANO VOLPE

FINANZA & FUTURO

Nuovi professionisti a novembre Finanza & Futuro si è rafforzata con 19 nuovi professionisti. La rete del gruppo Deutsche Bank guidata da Armando Escalona (nella foto) ha inserito da inizio anno circa 100 consulenti, portando a 1.500 i professionisti e a 14 mld di euro gli asset in gestione. Si tratta di Vincenzo Scevola in arrivo da Banca Generali, Danilo Domenico Piretto e Roberto Rossi Depaoli da Banca Ipibi tutti VX 7RULQR Massimo Caputo proveniente da Carige a Loano (Sv), Maria Loredana Andreoletti da Intesa SP a Ceva (Cn), Francesca Guzzo da Unicredit a

Verona, Donato Calvetti e Daniela Melotti da Ubi Banca a Brescia, Lorenzo Svetlich dal Creval a Milano, Fabrizio Mussi da Mediolanum a Monza, Vito Sciannimanico e Valerio Ferroni da SanPaolo Invest insieme a Sestilio Baccani ex Ubi Banca a Roma. Un ingresso nel network sud con Diego Pagliuca da Banca Generali. Cinque i private banker entrati nella Private Advisory Unit. Si tratta di Fabio Rasoli da Hypo Bank a Milano; Mario Tancini, Emanuel Zarattini, Stefano Bergamini e Luisa Sansevrino da Azimut a Cremona.

BANCA EUROMOBILIARE

Si rafforza a Torino, Roma e Udine Banca Euromobiliare, guidata dal direttore generale Giuseppe Rovani con Francesco Ferrarini (nella foto) responsabile del private banking, prosegue negli investimenti per la crescita reclutando VHWWH SULYDWH EDQNHU QHOOH FLWWj GL 7Rrino, Roma e Udine. L’obiettivo della banca specializzata nella consulenza žQDQ]LDULD GHO JUXSSR &UHGHP q GL proseguire nella strategia di sviluppo

sulle piazze ad elevato potenziale di crescita per la clientela private. Nel dettaglio, sono HQWUDWL D 7RULQR Bruno Gachet, Gabriele Rosani e Matteo Bianchi; a Roma Cristina Mannoni; a Udine Tiziana Pagotto, Tiziana Selenscig e Flavio Seccardi. Con questi nuovi ingressi la rete di Banca Eumobiliare puĂ contare su 370 relationship manager.

Si rafforza la struttura italiana di BNY Mellon Nelle scorse settimane BNY Mellon Investment Management ha annunciato due nuovi ingressi e una nomina ai vertici del team italiano. Si uniscono alla società Luca Bollani nel ruolo di sales executive e Manuela Maestroni in qualità di marketing executive. Contestualmente, Stefania Paolo (nella foto) è nominata sales director, alla luce dei risultati conseguiti in ambito marketing e distribuzione.

NUM.12 - DIC 2015

La Pace promossa managing director a Goldman Sachs

48

Dei 425 dipendenti promossi nel 2015 al ruolo di managing director da Goldman Sachs nove sono italiani. Di questi una è Loredana La Pace (nella foto) attiva nell'asset management, tre operano in quella "Securities" (Fabrizio Grena, Francesca Innocenti e Marco Laicini) e cinque lavorano nell'investment banking (Andrea Bonini, Marco Messeri, Marco Paesotto, Francesco Paolicelli e Paolo Re).

Alessandro Bernazzani

Bernazzani nuovo marketing manager di Scm Sim Un nuovo ingresso in Scm Sim, il multi family RIžFH FKH FRQWD DG RJJL EDQNHUV GLSHQdenti, 790 clienti, circa 1 miliardo di masse e con un fatturato di 6 milioni di euro. Si tratta di Alessandro Bernazzani nel ruolo di direttore marketing e comunicazione. Bernazzani avrà OD UHVSRQVDELOLWj GL GHžQLUH OH QXRYH VWUDWHJLH di crescita posizionando la Sim come player GL ULIHULPHQWR QHOOD FRQVXOHQ]D žQDQ]LDULD Claudio Barberis

Barberis ai fondi multiasset di Sella Gestioni Sella Gestioni ha rafforzato il team di gestori con l’ingresso di Claudio Barberis. Il manager approda in Sella Gestioni in qualità di gestore di portafogli multiasset e come membro effettivo del comitato investimenti della Sgr. Barberis si occuperà in particolare di selezione dei fondi comuni e di rafforzare il processo di asset allocation alla base dell’offerta multiasset della società . Dario Sasso

Banca Leonardo cresce nel nord ovest con Sasso Banca Leonardo cresce in Piemonte con l'arrivo di Dario Sasso. L’ingresso del banker segna il continuo percorso di crescita e di rafforzamento intrapreso dalla banca milanese. In particolare il suo compito sarĂ focaliz]DWR VXO UHFUXLWLQJ GL SURIHVVLRQLVWL TXDOLžFDWL da inserire nel team di wealth management nell’area nord ovest. Sasso opererĂ presso OD žOLDOH GL %DQFD /HRQDUGR D 7RULQR Marco Monastero

Kairos Sgr potenzia la distribuzione con Monastero La divisione commerciale di Kairos Partners Sgr ha visto l'ingresso di Marco Monastero nel ruolo di senior sales manager. Monastero va a rafforzare il team focalizzato sullo sviluppo dei rapporti retail con banche, reti di promozione finanziaria ed investitori istituzionali. Il gruppo Kairos vanta masse in gestione per 8 miliardi di euro.

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162 del 25/03/2011

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2239-0863

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