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MAGGIO 2015
MENSILE - ANNO 5 - NUMERO 5 - MAGGIO 2015
5 ,00 EURO
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SCENARI
I REPORT DEGLI ANALISTI SERVONO ANCORA?
SE APPLE E GOOGLE ENTRANO IN BANCA
SOLO SE LI USI COME TI DICIAMO NOI!
INVESTIRE SUL MATTONE NEGLI USA
LA GUIDA A REGOLE E FISCO
PROMOTORI& ADVISORY PARLA SIMONE ROSTI DI UBS ETF
PREVIDENZA E WELFARE
NULLA È PIÙ COME PRIMA
ECCO LE PROSSIME MOSSE DELLE COMPAGNIE
INVESTIRE IN OROLOGI DI PRESTIGIO
I CONSIGLI DEGLI ESPERTI PER EVITARE SORPRESE
Massimo Doris, al timone di Banca Mediolanum, spiega come il “nuovo mondo” cambierà il modo di fare banca e il ruolo dei consulenti Massimo Doris Amministratore delegato di Banca Mediolanum
POSTE ITALIANE SPA - SPEDIZIONE IN ABBONAMENTO POSTALE - 70% - LO/MI
RISPARMIO & INVESTIMENTI
Sommario2015 maggio
PRIMO PIANO Usare al meglio i report degli analistiR
14
24
COPERTINA Banca Mediolanum: nulla è piu come primaIMO PIANO
20
AZIONI
30 32
Piacentini: le potenzialitĂ di Milano restano immutate
PRIMO PIANO
Le banche sono morte? Comunque, evviva le banche!
I 5 piĂš interessanti e i 5 piĂš vulnerabili del FTSE Mib
76
PROMOTORI & ADVISORY ETF e risparmio gestito: matrimonio d’interesse (per gli investitori)
36 38 42 46 48 49 50 52 53 54
Professionisti in viaggio verso nuovi orizzonti Fare carriera puntando sul personal branding Consulenti a confronto LQ DWWHVD GHOOD 0LÂżG Banca Generali apre a nuove soluzioni Alternative La tecnologia al servizio di consulenti e risparmiatori /D VÂżGD GHO FDPELDPHQWR VL SXz YLQFHUH $QFKH LQ ÂżQDQ]D E' ancora il momento delle obbligazioni convertibili?PB Azionario euro: il meglio deve ancora venire Cosa fare meglio rispetto agli altri promotori
ALTERNATIVE
&RQYLHQH DQFRUD DIĘ?GDUVL DO FDYHDX GHO WHPSR"
Rubriche Fatti & cifre FXULRVLWÂ GDOOD Ę?QDQ]D Dalla city OH QRYLWÂ LQ DUULYR Chi va dove SHUVRQH LQ FDUULHUD Il portafoglio per D FXUD GL $GYLVH2QO\ Pillole ETF WHQGHQ]H GHOOD JHVWLRQH SDVVLYD Listini LQ FROODERUD]LRQH FRQ %ORRPEHUJ Tech & Business OD WHFQRORJLD SURGXWWLYD Viaggi & Leisure ZHHN HQG H QRQ VROR SportOutdoor VSRUW OXRJKL HG HYHQWL WishList - per regalarli o per regalarseli Gli eventi del mese JOL LPSHUGLELOL GL JHQQDLR
8 34 44 86 88 94 96 97 98 99 102
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NON PERDERE LA PROSSIMA USCITA MENSILE - ANNO 5 - NUMERO 5 - MAGGIO 2015
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SCENARI
I REPORT DEGLI ANALISTI SERVONO ANCORA?
SE APPLE E GOOGLE ENTRANO IN BANCA
SOLO SE LI USI COME TI DICIAMO NOI!
INVESTIRE SUL MATTONE NEGLI USA
LA GUIDA A REGOLE E FISCO
PROMOTORI& ADVISORY PARLA SIMONE ROSTI DI UBS ETF
PREVIDENZA E WELFARE
NULLA È PIÙ COME PRIMA
ECCO LE PROSSIME MOSSE DELLE COMPAGNIE
INVESTIRE IN OROLOGI DI PRESTIGIO
I CONSIGLI DEGLI ESPERTI PER EVITARE SORPRESE
Massimo Doris, al timone di Banca Mediolanum, spiega come il “nuovo mondo” cambierà il modo di fare banca e il ruolo dei consulenti Massimo Doris Amministratore delegato di Banca Mediolanum
POSTE ITALIANE SPA - SPEDIZIONE IN ABBONAMENTO POSTALE - 70% - LO/MI
AIPB
56
Il manager e l'impatto delle stock option sul patrimonio
PREVIDENZA Previdenza complementare Le prossime mosse delle compagnie
58 62
Pensioni e sanità
POLIZZE Nuove opportunità dalle polizze vita lussemburghesi
64
FONDI & C. Una settimana al desk con il gestore
66
SPECIALE ITFORUM Il trading online italiano visto da Londra
70 72 74
ITForum 2015 all'insegna di trading e consulenza Gli algoritmi degli istituzionali alla portata del retail
IMMOBILIARE Le regole per investire nel mattone a stelle e strisce
78 82
Persone & Società
Prenotala subito dal tuo edicolante
In banca si compra (e si vende) casa: ecco come
ACTIVETRADES
70
LOMBARD ODIER
44
LUSIGNANI GIUSEPPE
34
ALLEANZA
44
ANDREOLI ALESSANDRO
44
AZIMUT
44
BANCA GENERALI
48
BANCA MEDIOLANUM
20
90
32
MACCHITELLA MASSIMO
82
MARTANO GERMANA
42
BANCA MPS
32
MARTIN RENAUD
52
BARRESE STEFANO
82
MCMILLAN JONATHAN
24
BELAZ ALESSANDRO
44
BERGAMI GIAMPIERO
44
MIRABAUD
52
BIANCO ALESSANDRO
59
MOLLICONE GRAZIANO
60
MONCLER
32 44
BINETTI MAURIZIO
59
BISOGNANI GIANLUCA
44
MOSCONI BARBARA
BNP PARIBAS
92
MOSSA GIAN MARIA
48
BOOST
88
NOVELLI MAURIZIO
44
BREGA MARCO
60
BRUNA EZIO
57
ODDONE MARCO
44
CALDANA MARCO
64
CAMPARI
32
CANDRIAM
44
O'LEARY NIALL
53
OPRANDI DANIELA
44
ORIANI MARCO
56
CARLUCCIO EMANUELE
38
PARLÀ GIUSEPPE
44
COLOMBI CESARE
44
PENNACCHIA ANDREA
44
D'ACUNTI GIULIANO
48
DE CASA CARLO ALBERTO
70
PIA PATRIZIA
57
DEAMBROSIS ANNA
60
DEUTSCHE AWM
88
DEUTSCHE BANK
90
PIMCO
88
PRAMERICA
44
RAIMONDI CLAUDIO
59
DI FALCO LUIGI
58
RE ROBERTO
50
DORIS MASSIMO
20
RIZZI ALESSANDRA
44
EICHBERGER GUENTER
76
ENEL GREEN POWER
32
ROBOTTI ODILE
42
FACCHI MASSIMILIANO
57
FARAD
64
FERRAGAMO
ROSTI EMANUELE
36
ROVEDA ARRIGO
84
32
SAIPEM
90
FONDI FRANCO
57
SCOLARI MASSIMO
46
FONSECA GIANCARLO
44
SOURCE
88
GARBIN ALESSIO
60
GENERALI
32
STATE STREET
GERVASONI ANNA
34
53, 88
STMICROELECTRONICS
32
SWISSQUOTE
74
TOD'S
32
GIANTI STEFANO
74
GIORGINI STEFANO
44
GTECH
32
UBI BANCA
44
HERLIN PHILIPPE
27
UBS
36
UGOLINI EDOARDO
66
IANNELLA FRANCESCO INTESA SANPAOLO
CERTIFICATI Se potessi avere l’1% al mese
LUXOTTICA
44 82, 90
INVESCO
49
LEMANIK
44
LIPPI ANDREA
57
UNICREDIT
44, 82, 90
ZANABONI BRUNO
56
ZEN FRANCESCO
57
Editoriale di
Marco Barlassina
Attenti a non restare senza sedia quando la musica si fermerà
NUM.05 - MAG 2015
F
12
orse questa volta ci siamo sul serio. Forse si è davvero arrivati al capolinea della corsa dei bond. Forse, come ha scritto di recente Bill Gross, prima in Pimco e ora in Janus Capital ma sempre riconosciuto “bond king” dei mercati: "L'osVLJHQR GHULYDQWH GDO FUHGLWR VWD SHU ʏQLUH H così la “fase rialzista del mercato obbligazioQDULR QRQ KD SL¹ ʏDWR SHU FRUUHUHȎ Attesa per mesi, la grande svolta del bull market secolare delle obbligazioni parrebbe davvero alle porte. E non solo perché è ormai sempre più vicina l’estate, e con essa l’avvio della fase di rialzo dei tassi d’interesse negli Stati Uniti (che magari non partirà a giugno ma che non dovrebbe comunque farsi attendere oltre settembre). E’ l’Europa semmai che potrebbe fare da detonatore a questo fenomeno. Le performance del mese di aprile suddivise per asset class parlano piuttosto chiaramente in proposito: i Btp italiani, i Bonos spagnoli e persino i Bund tedeschi sono stati tra i peggiori performer del mese, tracciando una netta inversione rispetto al recente passato. Si potrebbe dire che i rendimenti troppo bassi “hanno fatto perdere la pazienza agli investitori”. L’azione del quantitative easing europeo ha agito come un boomerang, con investitori che monetizzano i guadagni realizzati e che non sono più disposti a investire a lungo termine per uno 0,05%, come era il caso del decennale tedesco solo poche setti-
mane fa. E come sempre quando figure carismatiche come quella di Gross o di Jeffrey Gundlach di Double Line Capital esprimono dubbi (come accaduto), anche molti altri investitori si accodano provocando un effetto a catena. Soprattutto se cambiano le condizioni di fondo. Perché, tornando ai dati delle performance mensili, se il petrolio in aprile si è apprezzato di oltre il 20% e l’euro si mantiene a livelli del 20% più bassi di quelli dove si trovava un anno fa rispetto al dollaro, allora l’inflazione europea rischia davvero di tornare positiva. Come farebbe peraltro pensare la variazione tendenziale nulla dei prezzi nell'unione monetaria registrata in aprile dopo 4 mesi in calo. Risultato? Mario Draghi potrebbe essere costretto ad accelerare i tempi di un’uscita dal Quantitative Easing rispetto alla data di scadenza del settembre 2016. E lì sì sarebbero dolori. Lì davvero dovremmo parlare di fuga dai bond. Come tradurre tutto ciò all’interno di un portafoglio di investimento? Di grande rotazione dall’obbligazionario all’azionario si cominciò a parlare agli albori del 2013. E’ fuor di dubbio: in termini un po’ prematuri. Ora però si rischia davvero di trovarsi di fronte all’ultiPD FKLDPDWD SHU XQD GLYHUVLʏFD]LRQH GHO SURprio portafoglio, o meglio, per evitare che sui bond dal danno dei bassi di rendimenti si rischi di passare alla beffa delle perdite in conF to capitale.
IN STREAMING DA RIMINI
Gli appuntamenti di FinanzaOnLineTV a Rimini
L
'ITForum 2015 vedrà protagonisti i maggioUL LQWHUPHGLDUL ʏQDQ]LDUL specializzati nel trading online e le principali case dell’asset management. FinanzaOnLine TV, la web TV dell’omonimo portale di Brown Editore, seguirà la manifestazione con degli streaming speciali di alcuni dei principali eventi in scena al Palacongressi di Rimini con l’obiettivo di permettere a chi non ha potuto giungere in Riviera di ascoltare il punto di vista dei più importanti trader italiani ed internazionali. Oltre ovviamente alla possibilità di apprendere alcuni dei trucchi SL¹ SURʏWWHYROL FKH L EODVRQDWL WUDder sveleranno nel corso delle loro sessioni di trading in tempo reale.
Il ring del Top of the Top Tra gli eventi che FinanzaOnLine TV trasmetterà in streaming integrale spicca il Top of the Top, la competizione di trading in real time che il 21 e 22 maggio farà VDOLUH VXO ULQJ D VʏGDUVL D FROSL GL mouse alcuni dei migliori trader internazionali. La manifestazione, promossa da Directa S.I.M.p.A., si svilupperà secondo l’ormai consolidato modello degli ultimi anni. Il SULPR JLRUQR D VʏGDUVL VDUDQQR trader provenienti dal Campionato ,7&XS H WUDGHU SURYHQLHQWL dalle Universiadi del Trading, manifestazione universitaria promossa per il quinto anno consecutivo dall’intermediario piemontese. I vincitori delle categorie “Miglior performance”, “Miglior duello” e ȍ0RVW PRQH\ PDQȎ VʏGHUDQQR LO giorno seguente 5 big trader selezionati per l’occasione da Directa S.I.M.p.A. Alla chiusura delle contrattazioni della seduta del 22
maggio verranno proclamati i vincitori delle diverse categorie. Con la conduzione di Davide Biocchi e Giacomo Valenti, il Top of the Top 2015 vedrà tra i premiatori un big del trading internazionale: Dan Gramza, considerato una vera e propria leggenda vivente del trading. Dal ring del Top of the Top, il trader americano alle 16 di giovedì 21 maggio terrà uno speech nel quale illustrerà alcune delle sue tecniche operative.
Le opportunità di trading con Borsa in Diretta Quello del Top of the Top non sarà l’unico appuntamento trasmesso in streaming da FinanzaOnLine TV. La web TV del primo sito in Italia per il trading condividerà con i propri utenti le puntate speciali di Borsa in Diretta, il programma realizzato da FinanzaOnLine in collaborazione con BNP Paribas. Durante le dirette alcuni tra i più brillanti trader analizzeranno la struttura tecnica dei principali indici azionari mondiali e le prospettive di mercato delle Big Cap di Piazza Affari e del 9HFFKLR &RQWLQHQWH 6DUDQQR JOL appuntamenti trasmessi in diretta streaming da FinanzaOnLine: giovedì alle ore 11 sarà possibile ve-
F 5,63$50,2 ,19(67,0(17, 180 ঢ়ৢ 0$* য়ঢ়ৢ
dere da casa la conferenza in cui il trader Arduino Schenato, l’analista Francesco Caruso e la responsabile marketing e public distribution di BNP Paribas, Nevia Gregorini, faranno il punto sui mercati azionari dopo le recenti evoluzioni di politica monetaria in Europa e in America. Le opportunità di trading saranno al centro anche delle altre puntate di Borsa in Diretta che verranno trasmesse dal Palacongressi di Rimini, ossia quelle in programma alle 16:30 di giovedì 21 maggio e alle 11:30 e DOOH GL YHQHUG¬ PDJJLR
Il focus sul mercato obbligazionario con Binck Non solo trading di breve sul mercato azionario. Gli streaming di FinanzaOnLine verteranno a 360°, con un focus esclusivo dedicato agli investitori in titoli obbligazionari. Alle 15 di giovedì 21 maggio andrà infatti in onda una puntata speciale di BinckTV, il programma settimanale sul mondo dei bond realizzato in collaborazione tra Binck Bank e FinanzaOnLine. In diretta dallo stand dell’intermediario di matrice olandese, Alberto Bolis raccoglierà il pensiero degli ospiti circa le possibili alternative di investimento sul FRPSDUWR GHO UHGGLWR ʏVVR F
NUM.05 - MAG 2015
di RICCARDO DESIGNORI
73
Maggio 2015
Simone Rosti responsabile per l'Italia UBS ETF
UBS ETF
*/, (7) ,1&2175$12 ,/ 5,63$50,2 *(67,72 Simone Rosti, responsabile per l'Italia di UBS ETF spiega le potenzialità delle gestioni PXOWL DVVHW H IOHVVLELOL FRQ VWUXPHQWL FKH DEELDQR FRPH VRעRVWDQWH JOL (7) EFPA ITALIA MEETING
PROMOTRICI ANASF
BANCA GENERALI
3॥ॢख़क़००ड़ॢॡड़०१ड़ ड़ॡ ३ड़॔ग़ग़ड़ॢ ३क़॥०ॢ ॡ२ॢ३ड़ ॢ॥ड़७७ॢॡ१ड़
)॔॥क़ ॖ॔॥॥ड़क़॥॔ ॣ२ॡ१॔ॡॗॢ ०२य़ ॣक़॥०ॢॡ॔य़ ॕ॥॔ॡॗड़ॡग़
)ॢॖ२० ०२य़य़ ड़ॡॡॢ३॔७ड़ॢॡक़ ॗड़ ॣ॥ॢॗॢ११ॢ ॖॢॡ ॡ२ॢ३क़ ०ॢय़२७ड़ॢॡड़ $य़१क़॥ॡ॔१ड़३क़
SPECIALE
,7)ॢ॥२ॠ MAGGIO 2015
Carlo Alberto De Casa, senior market analyst di ActivTrades
Formazione e tecnologia
$/ ),$1&2 '(, 75$'(5 ,7$/,$1,
L'approfondimento di F in vista dell'evento che si terrà al PalaCongressi di Rimini i prossimi 21 e 22 maggio
INFORMATIVA AI SENSI DELL’ART.13 D.LGS. 196/2003
--- E DITORE --Brown Editore SpA | Amministratore Delegato Salvatore Pugliese
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