ů ZĞƐŝĚĞŶƚĞ
ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ŶŐůŝƐŚ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŶĞǁƐůĞƩĞƌ ^ĞƉƚĞŵďĞƌͬKĐƚŽďĞƌ ϮϬϭϰ
6HSWHPEHU 2FWREHU
(O 5HVLGHQWH
ŽŶƚĞŶƚƐ͗
WƌĞƐŝĚĞŶƚ͛Ɛ DĞƐƐĂŐĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϰ WĂƌĂĚŝƐĞ͕ tĞ ,ĂǀĞ Ă WƌŽďůĞŵ ͘͘͘ ϳ Ͳ dŽŶLJ :ŽŚŶƐŽŶ
tŝůĚ ^ŝĚĞ ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϬ Ͳ ZLJĂŶ WŝĞƌĐLJ
>ĞŐĂů hƉĚĂƚĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϮ Ͳ ůůĂŶ 'ĂƌƌŽ
ĂLJ ŝŶ ƚŚĞ >ŝĨĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϰ Ͳ ůůĞŶ ŝĐŬŝŶƐŽŶ
ƐŬ ^ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ ϭϴ Ͳ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝƟnjĞŶƐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ
DLJ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ džƉĞƌŝĞŶĐĞ ͘͘͘͘͘ ϮϬ Ͳ &ĂƚŵĂŚ ZĂĚŽǀŝĐŚ
ůƵď ŽƌŶĞƌ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ϯϯ
ĚŝƚŽƌŝĂů EŽƚĞ dŚŝƐ LJĞĂƌƐ ǁĞĂƚŚĞƌ ƐĞĞŵƐ ƚŽ ŚĂǀĞ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ǁĂƌŵ ĂŶĚ ĚƌLJ͕ ĂƉƉĂƌĞŶƚůLJ ƚŚĞ ĂīĞĐƚƐ ŽĨ ů EŝŹŽ͘ ^Ɵůů ĂƐ KĐƚŽďĞƌ ĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐ ŽŶĞ ǁŽƵůĚ ďĞ ƐŝůůLJ ŶŽƚ ƚŽ ƚŚŝŶŬ ĂďŽƵƚ ĐĂƌͲ ƌLJŝŶŐ ĂŶ ƵŵďƌĞůůĂ͕ Žƌ ƐƚĂLJŝŶŐ ŝŶĚŽŽƌƐ͘ KĨ ĐŽƵƌƐĞ ƚŚĞŶ LJŽƵ ǁŝůů ďĞ ĂďůĞ ƚŽ ĐƵƌů ƵƉ ǁŝƚŚ ŽƵƌ ů ZĞƐŝĚĞŶƚĞ͕ ĂŶĚ ƐƉĞŶĚ ƐŽŵĞ ƟŵĞ ƵŶĚŝƐĐŽǀĞƌŝŶŐ ŵŽƌĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ĐƵůƚƵƌĞ ŚĞƌĞ͕ ĂƐ ƚŚŝƐ ŵŽŶƚŚƐ ĐŽŶƚĞƐƚ ǁŝŶŶĞƌ ƌĞůĂƚĞƐ ŚĞƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐ͘ dŽŶLJ :ŽŚŶƐŽŶ ĂůƐŽ ŐŝǀĞƐ ƐŽŵĞ ĂĚǀŝĐĞ ŽŶ ĐŽƵƉůĞƐ ůŝǀŝŶŐ ŚĞƌĞ ĂŶĚ ĐŽƉŝŶŐ ǁŝƚŚ ƌĞůĂƟŽŶͲ ƐŚŝƉƐ͘ /Ŷ ŽƵƌ ůĞŐĂů ĐŽůƵŵŶ ƚŚŝƐ ŵŽŶƚŚ ůůĂŶ 'ĂƌƌŽ ŐŝǀĞƐ ƵƐ ƐŽŵĞ ŝŶƐŝŐŚƚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĞǀĞƌ ŵŽƌĞ ƉŽƉƵůĂƌ ŽŶĚŽŵŝŶŝͲ ƵŵƐ ƚŚĂƚ ƐĞĞŵ ƚŽ ďĞ ƐƉƌŝŶŐŝŶŐ ƵƉ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ĂƐ Ă ŶĞǁ ƉƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ĨŽƌ ŚŽƵƐŝŶŐ͘ KĨ ĐŽƵƌƐĞ ǁĞ ƐŚŽƵůĚ Ăůů ŬŶŽǁ ďLJ ŶŽǁ͕ ĂƐ Ăƌů ƐƚĂƚĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞŵŝŶĂƌ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŽŶůLJ ŽŶĞ ƐŝŵƉůĞ ƌƵůĞ ƚŽ ĨŽůůŽǁ ǁŚĞŶ ƉƵƌĐŚĂƐŝŶŐ ƌĞĂů ĞƐƚĂƚĞ ŚĞƌĞ͗ >ŽĐĂƟŽŶ͕ ůŽĐĂƟŽŶ͕ ůŽĐĂƟŽŶ͕ ĂŶĚ ĂůǁĂLJƐ ĐĂƌƌLJ ĂŶ ƵŵďƌĞůůĂ͘ ŶũŽLJ LJŽƵƌ ƌĞĂĚŝŶŐ͘ ZLJĂŶ WŝĞƌĐLJ
ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŽŶ ƚŚĞ 'ůŽďĞ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ϯϰ ƵƐŝŶĞƐƐ ŝƌĞĐƚŽƌLJ ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ Ϯϲ
ŽŶƚĂĐƚ /ŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͗ dŚŝƐ ŵĂŐĂnjŝŶĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĞǀĞƌLJ ƚǁŽ ŵŽŶƚŚƐ ƐŝŶĐĞ ϭϵϵϱ ĂƐ ƚŚĞ ŽĸĐŝĂů ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƟŽŶƐ ŵĞĚŝĂ ŽĨ ƚŚĞ Z Z͘ KƵƌ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƐĞƌǀŝĐĞ ƚŽ ƚŚŽƵƐĂŶĚƐ ŽĨ ĨŽƌĞŝŐŶĞƌƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ĐŚŽƐĞŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ƚŽ ƌĞƐŝĚĞ ĨŽƌ ƐŚŽƌƚ ƉĞƌŝŽĚƐ Žƌ ĨŽƌ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚ ƌĞƐŝĚĞŶĐĞ͘ ^ŝŶĐĞ ϭϵϴϰ ƚŚĞ Z Z ŚĂƐ ďĞĞŶ ŽīĞƌŝŶŐ ƌĞůŝĂďůĞ ^ Zs/ ^͕ /E&KZD d/KE ĂŶĚ sK z ƚŽ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ĨŽƌĞŝŐŶ ƌĞƐŝĚĞŶƚƐ͘ tĞ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ŚĞůƉ LJŽƵ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ ĂƉƉůŝĐĂƟŽŶ͕ ŝŵŵŝŐƌĂƟŽŶ͕ ďƵƐŝŶĞƐƐ ĂŶĚ ĮŶĂŶĐŝĂů ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ƌĞĂů ĞƐƚĂƚĞ ƉƵƌĐŚĂƐĞƐ ĂŶĚ ƌĞŶƚĂůƐ͕ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͕ ŝŶƐƵƌĂŶĐĞ͕ ƉĞƚ ŝŵƉŽƌƚĂƟŽŶ ĂŶĚ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ƉůĂĐĞ ĂŶ ĂĚ ŝŶ ů ZĞƐŝĚĞŶƚĞ͕ ƉůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ƚŚĞ Z Z ŵĂŝŶ ŽĸĐĞ͘ 'ŽŽĚƐ Θ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ŽīĞƌĞĚ ĂƌĞ ƉĂŝĚ ĂĚǀĞƌƟƐĞŵĞŶƚƐ͘ EĞŝƚŚĞƌ Z Z ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝŽŶ ŶŽƌ ů ZĞƐŝĚĞŶƚĞ ƌĞƐĞĂƌĐŚ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ƚĂŬĞ ŶŽ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ĨŽƌ ƚŚĞ ƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ƐƵĐŚ ŐŽŽĚƐ ĂŶĚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
6HSWHPEHU 2FWREHU
WƵďůŝƐŚĞĚ ďLJ͗ Z Z ĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟŽŶ ŵĂŝů͗ ŝŶĨŽΛĂƌĐƌ͘ŶĞƚ ǁǁǁ͘ĂƌĐƌ͘ŶĞƚ ĚƟƚŽƌ ŝŶ ŚŝĞĨ͗ ZLJĂŶ WŝĞƌĐLJ ĚǀĞƌƟƐŝŶŐ͕ WƵďůŝĐŝƚLJ͗ ŝŶĚLJ ^ŽůĂŶŽ KĸĐĞ ,ŽƵƌƐ͗ DŽŶĚĂLJͲ &ƌŝĚĂLJ͕ ϵ Ăŵ ƚŽ ϱ Ɖŵ Z ƟŵĞ 'DdͲϲ ĚĚƌĞƐƐ͗ ηϭϬϭ ĂƐĂ ĂŶĂĚĂ͕ ǀ ϰ ĂůůĞ ϰϬ ^ĂŶ :ŽƐĠ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ dĞů͗ ϱϬϲͲϮϮϯϯͲϴϬϲϴ &Ădž͗ ϱϬϲͲϮϮϱϱͲϬϬϲϭ DĂŝůŝŶŐ ĚĚƌĞƐƐ͗ W͘K͘ Ždž ϭϭϵϭͲϭϬϬϳ ĞŶƚƌŽ ŽůŽŶ ^ĂŶ :ŽƐĠ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ
WƌĞƐŝĚĞŶƚ͛Ɛ DĞƐƐĂŐĞ ďLJ dĞƌƌLJ tŝƐĞ <ĞĞƉŝŶŐ zŽƵ /ŶĨŽƌŵĞĚ͊ ,ŽƉĞ Ăůů ŝƐ ǁĞůů ĂŶĚ LJŽƵ͛ƌĞ ĞŶũŽLJŝŶŐ ůŝĨĞ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͊ /Ĩ LJŽƵ͛ƌĞ ŽƵƚ ŽĨ ĐŽƵŶƚƌLJ ĐŽŵĞ ďĂĐŬ ƐŽŽŶ͘ EŽǁ ĨŽƌ ƐŽŵĞ ƵƉĚĂƚĞƐ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ĮŶĚ ƵƐĞĨƵů͘
dŚĞ ŐŽŽĚ ŶĞǁƐ ŝƐ ƚŚĞ ůĂǁ ŝƐ ŶŽƚ ƌĞƚƌŽĂĐƟǀĞ͘ /ƚ ǁĞŶƚ ŝŶƚŽ ĞīĞĐƚ ƵŐƵƐƚ ϭƐƚ͘ ϮϬϭϰ ƐŽ ĨŽƌ ƚŚŽƐĞ ŽĨ LJŽƵ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ŽǀĞƌƐƚĂLJĞĚ LJŽƵƌ ǀŝƐĂ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ƵŐƵƐƚ ϭƐƚ͕ LJŽƵ͛ƌĞ ĨŽƌŐŝǀĞŶ͘ Ƶƚ ƐƚĂƌƟŶŐ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϭƐƚ ϮϬϭϰ LJŽƵ ǁŝůů ŚĂǀĞ ŽǀĞƌƐƚĂLJĞĚ ŽŶĞ ŵŽŶƚŚ ; ƵŐƵƐƚͿ ĂŶĚ ŶŽǁ ƐƵďũĞĐƚ ƚŽ ƚŚŝƐ ůĂǁ͘ KŬĂLJ͕ ũƵƐƚ Ă ĨĞǁ ŵŽƌĞ ŝƚĞŵƐ ĂŶĚ /͛ůů ĮŶŝƐŚ͘
zŽƵ ƉƌŽďĂďůLJ ŚĂǀĞ ŶŽƟĐĞĚ LJŽƵƌ ĂũĂ ŵŽŶƚŚůLJ ƉĂLJŵĞŶƚ ŚĂƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ͘ &Žƌ ƚŚŽƐĞ ŽĨ LJŽƵ ǁŚŽ ĂƌĞ ŽŶ ƚŚĞ Z Z ƉůĂŶ LJŽƵ ǁŝůů ŶŽƟĐĞ ƚŚŝƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ƐƚĂƌƟŶŐ ŝŶ KĐƚŽďĞƌ͘ dŚĞ ŽĸĐĞ ŝƐ ƐĞŶĚŝŶŐ ŵĞŵďĞƌƐ͛ ŶŽƟĐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂŵŽƵŶƚ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ĂƐ ƚŚĞLJ ƌĞĐĞŝǀĞ ĐůĂƌŝĮĐĂƟŽŶ ŽŶ ĐĞƌƚĂŝŶ ŝƐƐƵĞƐͬƋƵĞƐƟŽŶƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ĂũĂ ĂŶĚ ůĞŐĂů ƐĞƌǀŝĐĞƐ͘ dǁŽ ƉĞŶĚŝŶŐ ůĂǁƐ ƚŚĂƚ ŶŽǁ ĂƌĞ ŝŶ ĞīĞĐƚ ƐƚĂƌƟŶŐ ƵŐƵƐƚ ϭƐƚ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ŽĨ LJŽƵ ǁŚŽ ƚƌĂǀĞů Žƌ ƌĞŶƚ ƉƌŽƉĞƌƟĞƐ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ǁŝƚŚŽƵƚ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ͘ EŽǁ ǁŚĞŶ LJŽƵ ĐŚĞĐŬ ŝŶ Ă ŚŽƚĞů͕ ŝŵŵŝŐƌĂƟŽŶ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌŝŶŐ ƚŚĞ ŚŽƚĞů ƚŽ ĐŚĞĐŬ LJŽƵƌ ƉĂƐƐƉŽƌƚ ĨŽƌ Ă ĐƵƌƌĞŶƚ ǀĂůŝĚ ǀŝƐĂ ƐƚĂŵƉ͘ dŚŝƐ ƐĂŵĞ ůĂǁ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͕ ĂŶĚ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŵĂŶĂŐĞƌƐ ƌĞŶƟŶŐ ŚŽƵƐĞƐ͕ ĐŽŶĚŽƐ͕ ĂƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ĞƚĐ͘ ƚŽ ƐŚŽǁ ƚŚĞŵ Ă ǀĂůŝĚ ǀŝƐĂ ƐƚĂŵƉ Žƌ ƉƌŽŽĨ ŽĨ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ ;Ă ĞĚƵůĂͿ ďĞĨŽƌĞ ƌĞŶƟŶŐ Ă ƉƌŽƉĞƌƚLJ͘ Ɛ LJŽƵ ĐĂŶ ĞdžƉĞĐƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ Ă ůŽƚ ŽĨ ƵŶŚĂƉƉLJ ŚŽƚĞů ŽǁŶĞƌƐ ĂŶĚ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŵĂŶĂŐĞƌƐ ŽƵƚ ƚŚĞƌĞ͘ dŚĞ ŵĂŝŶ ĐŽŵƉůĂŝŶƚ ŝƐ ǁŚLJ ĚŽ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƚŽ ĚŽ ŝŵŵŝŐƌĂƟŽŶƐ ũŽď ĨŽƌ ƚŚĞŵ͍ dŚŝƐ ůĂǁ ŵĂLJ ĐŚĂŶŐĞ͕ ďƵƚ ĨŽƌ ŶŽǁ / ƐƵŐŐĞƐƚ LJŽƵ ďĞ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ǁŚŝůĞ ƚƌĂǀĞůŝŶŐ Žƌ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ƌĞŶƚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ͘ ůƐŽ ƚĂŬŝŶŐ ĞīĞĐƚ ƐƚĂƌƟŶŐ ƵŐƵƐƚ ϭƐƚ LJŽƵ ǁŝůů ;ĐŽƵůĚ ďĞͿ ĮŶĞĚ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ĚŽůůĂƌƐ Ă ŵŽŶƚŚ ĨŽƌ ĞǀĞƌLJ ŵŽŶƚŚ LJŽƵ ŽǀĞƌ ƐƚĂLJ LJŽƵƌ Z ǀŝƐĂ͘ WůƵƐ ŝĨ ŝŵŵŝŐƌĂƟŽŶ ƐŽ ĐŚŽŽƐĞƐ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ƚĂŬĞ ƚŚĞ ƟŵĞ LJŽƵ ŽǀĞƌƐƚĂLJĞĚ ĂŶĚ ƟŵĞƐ ŝƚ ďLJ ƚŚƌĞĞ͕ ƚŚƵƐ ƉƌĞǀĞŶƟŶŐ LJŽƵ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ĨŽƌ Ă ůŽŶŐ ƟŵĞ͘ džĂŵƉůĞ͕ Ă ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ŽǀĞƌƐƚĂLJĞĚ ƚŚĞŝƌ ǀŝƐĂ ϯ ŵŽŶƚŚƐ ĐŽƵůĚ ďĞ ĚĞŶŝĞĚ ĞŶƚƌLJ ĨŽƌ ϵ ŵŽŶƚŚƐ͕ ϯ ƟŵĞƐ ϯ с ϵ ŵŽŶƚŚƐ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ LJŽƵ ŵĂLJ ďĞ ƉƌĞǀĞŶƚĞĚ ĨƌŽŵ ůĞĂǀŝŶŐ Z ďĞĨŽƌĞ ƉĂLJŝŶŐ ƚŚĞ ĮŶĞ͘ dŚĞ ĮŶĞ ŵƵƐƚ ďĞ ƉĂŝĚ ϰϴ ŚŽƵƌƐ ďĞĨŽƌĞ LJŽƵƌ ĚĞƉĂƌƚƵƌĞ ĚĂƚĞ Ăƚ ĂŶĐŽ ĚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ ŝƚ͛Ɛ ƵŶĐůĞĂƌ ŚŽǁ LJŽƵ ĮŶĚ ŽƵƚ ǁŚĂƚ ƚŚĞ ĮŶĞ ĂŵŽƵŶƚ ŝƐ Žƌ ŝĨ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŽŶĞ͍
&Žƌ ƚŚŽƐĞ ǁŝƚŚ Z ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ LJŽƵ ŶĞĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ LJŽƵƌ ƉĞŶƐŝŽŶ ĂŵŽƵŶƚ LJŽƵ ĚĞĐůĂƌĞĚ ƚŽ ŝŵŵŝŐƌĂƟŽŶ ĚĞƉŽƐŝƚĞĚ ŝŶƚŽ Ă ĚŽůůĂƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ŚĞƌĞ ŝŶ Z͘ zŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ƚŽ ŚĂǀĞ ŝƚ ĐŚĂŶŐĞĚ ŝŶƚŽ ŽůŽŶĞƐ͘ tŚĞŶ ŝƚ ĐŽŵĞƐ ƟŵĞ ƚŽ ƌĞŶĞǁ LJŽƵƌ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ LJŽƵ ǁŝůů ŶĞĞĚ ƚŽ ƐŚŽǁ Ă ďĂŶŬ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝŶĚŝĐĂƟŶŐ ƚŚĞ ŵŽŶĞLJ ǁĂƐ ĚĞƉŽƐŝƚĞĚ ŝŶƚŽ LJŽƵƌ ĚŽůůĂƌ ĂĐĐŽƵŶƚ ƉůƵƐ ƉƌŽŽĨ ŽĨ ŝƚƐ ƐŽƵƌĐĞ͘ džĂŵƉůĞ͕ Ă WĞŶƐŝŽŶĂĚŽ ǁŚŽ ĐůĂŝŵĞĚ Ă Ψϭ͘ϬϬϬ ŝŶĐŽŵĞ Ă ŵŽŶƚŚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŐĞƚ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ ŵƵƐƚ ĚĞƉŽƐŝƚ Ăƚ ůĞĂƐƚ ΨϭϮ͕ϬϬϬ Ă LJĞĂƌ ĂŶĚ Ă ůĞƩĞƌ ĨƌŽŵ ^^E ;ŝŶ ƚŚŝƐ ĞdžĂŵƉůĞͿ ƚŽ ƌĞŶĞǁ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ͘ ĞƉĞŶĚŝŶŐ ŽŶ ǁŚĂƚ ƟŵĞ LJŽƵ ĂƉƉůŝĞĚ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ LJŽƵ ŚĂǀĞ ŝƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƚŚĂŶ ŵLJ ĞdžĂŵƉůĞ͘ /Ĩ /͛ǀĞ ĐŽŶĨƵƐĞĚ LJŽƵ͕ ƉůĞĂƐĞ ĞͲŵĂŝů ƚŚĞ ŽĸĐĞ Ăƚ ůĞŐĂůΛĂƌĐƌ͘ŶĞƚ ƐŽ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ĞdžƉůĂŝŶ ǁŚĂƚ ĞdžĂĐƚůLJ ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŽĨ LJŽƵ͘ ƌĞŵŝŶĚĞƌ ĨƌŽŵ sŝǀŝĂŶ Ăƚ ƚŚĞ h ^ ŵďĂƐƐLJ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝƟnjĞŶƐ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ^^E ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͗ dŚŽƐĞ ŽĨ ƵƐ ůŝǀŝŶŐ ŽƵƚƐŝĚĞ ŽĨ ƚŚĞ h ^ ϲ ŵŽŶƚŚƐ Žƌ ŵŽƌĞ Ă LJĞĂƌ ŶĞĞĚ ƚŽ ŝŶĨŽƌŵ ^^E ŽĨ ŽƵƌ ǁŚĞƌĞĂďŽƵƚƐ ƚŽ ĚŽ ƚŚŝƐ LJŽƵ ĐĂŶ ŐŽ ƚŽ ƐũƌĞŐŝŽŶΛƐƐĂ͘ŐŽǀ Žƌ ĐĂůů ϮϱϭϵͲϮϮϮϴ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ EKd ͕ &ŝƌƐƚ &ƌŝĚĂLJ >ƵŶĐŚ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚ ŚĂƐ ŵŽǀĞĚ͘ tĞ͛ƌĞ ŶŽǁ ŵĞĞƟŶŐ Ăƚ ĂƐĂ ĚĞ ƐƉĂŹĂ ŝŶ ^ĂďĂŶĂ ŶŽƌƚĞ͘ WůĞĂƐĞ ĐĂůů ƚŚĞ ŽĸĐĞ ĨŽƌ ĚŝƌĞĐƟŽŶƐ Žƌ ĐŚĞĐŬ ŽƐƚĂ >ŝǀŝŶŐ ǁĞď ƐŝƚĞ Ă ĨĞǁ ĚĂLJƐ ďĞĨŽƌĞ͘ ,KW ƚŽ ƐĞĞ LJŽƵ ƚŚĞƌĞ͊ ŶĚ ŶŽǁ ŝƚ͛Ɛ ƟŵĞ ƚŽ ƐĂLJ 'ŽŽĚͲďLJ͕ ƚŚŝƐ ǁŝůů ďĞ ŵLJ ůĂƐƚ ůĞƩĞƌ͘ /͛ǀĞ ĞŶũŽLJĞĚ ŵLJ ƟŵĞ ĂƐ ƉƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ ďŽĂƌĚ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚ Z Z ŵĞŵďĞƌƐ ĂŶĚ ŽĸĐĞ ƐƚĂī͘ / ŚŽƉĞ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĨŽƵŶĚ ŵLJ ůĞƩĞƌƐ ŝŶĨŽƌŵĂƟǀĞ ĂŶĚ ƵƐĞĨƵů͘ ŽŵĞ ũŽŝŶ ƵƐ Ăƚ &ŝƌƐƚ &ƌŝĚĂLJ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚ ůƵŶĐŚ͘ dĂŬĞ ĐĂƌĞ͊ dĞƌƌLJ tŝƐĞ
ŽŶƚĞƐƚ hƉĚĂƚĞ͗ DLJ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ džƉĞƌŝĞŶĐĞ ^ŽŵĞƚŚŝŶŐ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ƚĂůŬƐ ĂďŽƵƚ ǁŚĞŶ ƚŚĞLJ ůŝǀĞ ŚĞƌĞ ĂƌĞ Ăůů ƚŚĞ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ǁĂLJ ƚŚŝŶŐƐ ĨƵŶĐƟŽŶ͕ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌĚƐ ĐƵůƚƵƌĂů ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ŝƐƐƵĞ &ĂƚŵĂŚ ZĂĚŽǀŝĐŚ ƚĂůŬƐ ĂďŽƵƚ ŚĞƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐ ǁŚŝůĞ ĨĂĐŝŶŐ ƐĞǀĞƌĂů ƌĞŐƵůĂƌ ƚĂƐŬƐ͕ ĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚŽƐĞ ĚŝīĞƌĞŶĐĞƐ ĂīĞĐƚĞĚ ƚŚĞŝƌ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ĚŽŝŶŐ ƚŚĞŵ͘
(O 5HVLGHQWH
6HSWHPEHU 2FWREHU
(O 5HVLGHQWH
WĂƌĂĚŝƐĞ͕ tĞ ,ĂǀĞ WƌŽďůĞŵ ďLJ dŽŶLJ :ŽŚŶƐŽŶ tŚLJ ĂŶ͛ƚ tĞ :ƵƐƚ 'Ğƚ ůŽŶŐ͍ KƵƌ ĐůŽƐĞƐƚ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĐĂŶ ďĞ Ă ďĂŋŝŶŐ ŵŝdž ŽĨ ƚŚƌŝůůŝŶŐ ĂƩƌĂĐƟŽŶ ĂŶĚ ďŽƌĞĚ ŝŶĚŝīĞƌĞŶĐĞ͕ ƚŽƚĂů ƚƌƵƐƚ ĂŶĚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĐĂƵƟŽŶ͕ ĚĞĞƉ ƐĂƟƐĨĂĐƟŽŶ ĂŶĚ ĞǀĞŶ ĚĞĞƉĞƌ ƉĂŝŶ͘ ,Žǁ ĐĂŶ ŽŶĞ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ƉƌŽĚƵĐĞ ƐƵĐŚ ĞdžƚƌĞŵĞ͕ ƐƵĐŚ ĚƌĂŵĂƟĐĂůůLJ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĞŵŽƟŽŶƐ͍ KŶĞ ĂŶƐǁĞƌ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ŝƐ ƚŚĞ ĚƵĂů ƌĞĂůŝƚLJ ƚŚĂƚ ĞdžŝƐƚƐ ŝŶ Ăůů ŽĨ ƵƐ͘ tĞ ĂƌĞ Ăůů ďŽƚŚ ͞ůŝŐŚƚ͟ ĂŶĚ ͞ĚĂƌŬŶĞƐƐ͘͟ ŶĚ ǁŚĞŶ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ ŝƐ ŝŶ ͞ůŝŐŚƚ͟ ŵŽĚĞ ;ŝĞ ǁĂƌŵ͕ ƐƵƉƉŽƌƟǀĞ͕ ůŽǀŝŶŐͿ͕ ǁĞ ƚĞŶĚ ƚŽ ĨĞĞů ŐƌĞĂƚ͕ ďƵƚ ǁŚĞŶ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ ŝƐ ŝŶ ͞ĚĂƌŬŶĞƐƐ͟ ;ŝĞ͘ ĐƌŝƟĐĂů͕ ĂŶŐƌLJ͕ ĂďƵƐŝǀĞͿ ǁĞ ĨĞĞů ĂǁĨƵů͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚŝƐ ĚŽĞƐŶ͛ƚ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ĞdžƉůĂŝŶ ǁŚLJ ǁĞ ĨĞĞů ƐŽ ŐŽŽĚ Žƌ ƐŽ ďĂĚ ĚƵƌŝŶŐ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ͛Ɛ ĞŵŽƟŽŶĂů ĐŚĂŶŐĞƐ͖ ƚŚĞƌĞ͛Ɛ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ŵŽƌĞ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂů ŐŽŝŶŐ ŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚŽƐĞ ƟŵĞƐ͘ ^ŽŵĞƚŚŝŶŐ ƚŚĂƚ ĞdžƉůĂŝŶƐ ǁŚLJ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ ĐĂŶ ŚĂǀĞ ƐƵĐŚ Ă ƉŽǁĞƌĨƵů ŝŵƉĂĐƚ ŽŶ ƵƐ͘ KĨ ƚŚĞ ϱ W͘ ͘Z͘D͘ ͘ ŚĂƉƉŝŶĞƐƐ ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐ ;WŽƐŝƟǀĞ ĞŵŽƟŽŶƐ͕ ŶŐĂŐĞŵĞŶƚ͕ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ͕ DĞĂŶŝŶŐ͕ ĂŶĚ ĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚͿ͕ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƚŽ ŽƵƌ ŚĂƉƉŝŶĞƐƐ͘ Ƶƚ ǁŚLJ ŝƐ ƚŚĂƚ͍ ĐůƵĞ ƚŽ ƚŚĞ ƉŽǁĞƌ ŽĨ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ƚŽ ĂīĞĐƚ ƵƐ ŝŶ ƐŽ ŵĂŶLJ ƉƌŽĨŽƵŶĚ ǁĂLJƐ͕ ƚŽ ǁŚLJ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĂďůĞ ƚŽ ƉƌŽĚƵĐĞ ƐƵĐŚ ĞdžƚƌĞŵĞ ĞŵŽƟŽŶƐ ǁŝƚŚŝŶ ƵƐ͕ ĐŽŵĞƐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ŵĂŶLJ ĐƌƵĐŝĂů ƌŽůĞƐ ƚŚĂƚ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ƉůĂLJ ŝŶ ŽƵƌ ůŝǀĞƐ͘ EŽ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ͕ EŽ DĞ dŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĂƚ ƉŽǁĞƌ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌĞĂůŝnjĞ ƚŚĂƚ ǁĞ ĚŽ ŶŽƚ ĞdžŝƐƚ ĂƐ Ă ĐŽŵƉůĞƚĞ ŚƵŵĂŶ ďĞŝŶŐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶ ŽŶŐŽŝŶŐ͕ ĐĂƌŝŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͘ ŽŶĞͲŶŝŐŚƚͲƐƚĂŶĚ͕ ŚĂƌĚůLJ Ă ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͕ ŵĂLJ ƉƌŽĚƵĐĞ Ă ďŝŽůŽŐŝĐĂů ŚƵŵĂŶ͕ ďƵƚ ƚŚĞ
ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ Ă ĨƵůů ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐĂů ŚƵŵĂŶ͕ Ă ƉĞƌƐŽŶ ǁŝƚŚ Ă ƐĞŶƐĞ ŽĨ ƐĞůĨ͕ ĂŶĚ ĂŶ ŝŶŶĞƌ ĐŽŶǀĞƌƐĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĂƚ ƐĞůĨ͕ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĂŶ ŝŶǀĞƐƚĞĚ ĐĂƌĞƚĂŬĞƌ͘ dŚĂƚ ƐĞŶƐĞ ŽĨ ƐĞůĨ͕ ƚŚĞ ĐŽŶǀŝĐƟŽŶ ŽĨ ďĞŝŶŐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ͕ ŝƐ ƐŽ ĐƌŝƟĐĂů ƚŚĂƚ ŝŶĨĂŶƚƐ ǁŚŽ ĂƌĞ ŐŝǀĞŶ ŽŶůLJ ƚŚĞ ďĂƌĞƐƚ ŵŝŶŝŵƵŵ ƉŚLJƐŝĐĂů ĐĂƌĞ ;ĨŽŽĚ ĂŶĚ ĐůĞĂŶŝŶŐͿ ŽŌĞŶ ͞ĨĂŝů ƚŽ ƚŚƌŝǀĞ͟ ĂŶĚ ĚŽŶ͛ƚ ĚĞǀĞůŽƉ ŝŶƚŽ Ă ƐĞƉĂƌĂƚĞ͕ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŝĚĞŶƟƚLJ͘ dŚĞLJ ŵĂLJ ĞǀĞŶ ĚŝĞ͘ dŽ ƚŚƌŝǀĞ͕ ǁĞ ŵƵƐƚ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ǁĞ ŵĂƩĞƌ ǀŝƚĂůůLJ ƚŽ ƐŽŵĞŽŶĞ͖ ƚŚĂƚ ƐŽŵĞŽŶĞ ĐĂƌĞƐ ĞŶŽƵŐŚ ĂďŽƵƚ ƵƐ ƚŽ ĞŶƐƵƌĞ ŽƵƌ ƐƵƌǀŝǀĂů͘ ƐƚƌŽŶŐ ĞŵŽƟŽŶĂů ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ ƌĞůŝĞǀĞƐ ƚŚĞ ƚŽƚĂůůLJ ŚĞůƉůĞƐƐ ŝŶĨĂŶƚ͛Ɛ ĂŶdžŝĞƚLJ ĂŶĚ ŐŝǀĞƐ ŝƚ ƚŚĞ ĐŽŶĮĚĞŶĐĞ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ƚŽ ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ĂŶĚ ŐƌŽǁ͘ ĂĐŚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŝƐ ďŽƌŶ ǁŝƚŚ Ă ĐĞƌƚĂŝŶ ƚLJƉĞ ŽĨ ďŽĚLJ ĂŶĚ ŚĞĂůƚŚ ƉƌŽĮůĞ͕ ďƵƚ ǁĞ ŵƵƐƚ ůĞĂƌŶ ƚŚĞ / ^ ĂďŽƵƚ ǁŚŽ ǁĞ ĂƌĞ͕ ŚŽǁ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ǁŽƌŬƐ͕ ĂŶĚ ŽƵƌ ƉůĂĐĞ ŝŶ ŝƚ͘ Ɛ ǁĞ ĚĞǀĞůŽƉ͕ ŝƚ ŝƐ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ŽƵƌ ĐĂƌĞƚĂŬĞƌƐ ƚŽ ƚĞĂĐŚ ƵƐ ŚŽǁ ƚŽ ďĞ ŚƵŵĂŶ͗ ƚŽ ƚĞĂĐŚ ƵƐ ͞ǁŚŽ͟ ǁĞ ĂƌĞ Ͳ ŚŽǁ ƚŽ ƐƉĞĂŬ͕ ƚŚŝŶŬ͕ ƌĞůĂƚĞ͕ ƚŽ ŬŶŽǁ ǁŚĂƚ͛Ɛ ĞdžƉĞĐƚĞĚ ŽĨ ƵƐ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ǁĞ ĐĂŶ ĞdžƉĞĐƚ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌƐ͘ ŶĚ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŽƵƌƐĞůǀĞƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ͘ ŶĚ ǁĞ ĐĂŶ KE>z ůĞĂƌŶ ƚŚŽƐĞ ŝĚĞĂƐ &ZKD ŽƚŚĞƌƐ͘ dŚĞ ŶĞŐůĞĐƚĞĚ ŝŶĨĂŶƚ ĐĂŶŶŽƚ ŐĞŶĞƌĂƚĞ ƚŚŽƐĞ ŝĚĞĂƐ ŽŶ ŝƚƐ ŽǁŶ͘ dŚŝƐ ͞ůŝĨĞ 'W^͟ ƐLJƐƚĞŵ ŽŶůLJ ŽƉĞƌĂƚĞƐ ŝŶ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ ĂŶĚ ƉŽƐŝƟǀĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽŶůLJ ŚĂƉƉĞŶƐ ǁŚĞŶ ǁĞ ĂƌĞ ŝŶ Ă ĐĂƌŝŶŐ͕ ŶƵƌƚƵƌŝŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͘ /Ĩ ǁĞ ĂƌĞ ĨŽƌƚƵŶĂƚĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ŚĂǀĞ ƐƵĐŚ ƉĂƌĞŶƚƐ͕ ƚŚĞLJ ďůĞƐƐ ƵƐ ǁŝƚŚ Ă ƉŽƐŝƟǀĞ ŝĚĞŶƟƚLJ ĂŶĚ Ă ƐƚƌŽŶŐ ƐĞŶƐĞ ŽĨ ǁŽƌƚŚ ƚŽ ĐĂƌƌLJ ƵƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ůŝĨĞ͛Ɛ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ͘ Ƶƚ ŝĨ ǁĞ ǁĞƌĞ ƵŶĨŽƌƚƵŶĂƚĞ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ŚĂǀĞ ƚŚĂƚ ŽƚŚĞƌ ŬŝŶĚ ŽĨ ƉĂƌĞŶƚƐ ;ƚŚĞ ŬŝŶĚ ƚŚĂƚ ƚĞůů ƵƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ĂƌĞ ƐƚƵƉŝĚ͕ ǁŽƌƚŚůĞƐƐ͕ ĞƚĐͿ͕ ǁĞ ĐĂŶ ďĞ ĐƵƌƐĞĚ ǁŝƚŚ Ă ůŝĨĞͲůŽŶŐ ŶĞŐĂƟǀĞ ƐĞůĨͲŝŵĂŐĞ ĂŶĚ ůŽǁ ǁŽƌƚŚ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ůĞĂǀĞ ƵƐ ŵŽƌĞ ǀƵůŶĞƌĂďůĞ ŝŶ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĂŶĚ ůŝĨĞ͘ ǀĞŶ ĚƵƌŝŶŐ ŽƵƌ ƉĞĂŬ LJĞĂƌƐ ĂƐ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ͕ ĐĂƉĂďůĞ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ĂŶĚ ƉĂƌĞŶƚƐ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ŽƚŚĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶĮƌŵ ĂŶĚ ǀĂůŝĚĂƚĞ ŽƵƌ / ^ ĂďŽƵƚ ŽƵƌƐĞůǀĞƐ͘ ^ŽŵĞ ŽĨ ŽƵƌ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐƟĐƐ ĂƌĞ ĮdžĞĚ ĂŶĚ ŽďũĞĐƟǀĞ͘ / ƵƐĞĚ ŵLJ ƌŝŐŚƚ ŚĂŶĚ ƚŽ ǁƌŝƚĞ ƚŚŝƐ ĐŽůƵŵŶ͘ ƵůƚƵƌĞ ŐŝǀĞƐ ƵƐ ƚŚĞ ǁŽƌĚ ͞ƌŝŐŚƚ͟ ĂŶĚ ŚŽǁ ƚŽ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ ĂƉƉůLJ ŝƚ͕ ďƵƚ / ĚŽŶ͛ƚ ŶĞĞĚ ŽƚŚĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶĮƌŵ ƚŚĞ ĚŽŵŝŶĂŶĐĞ ŽĨ ŵLJ ƌŝŐŚƚ ŚĂŶĚ͘ tŚĂƚ / K ŶĞĞĚ ŝƐ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌƐ ƚŽ ĐŽŶĮƌŵ ŵLJ ŝĚĞĂ ƚŚĂƚ /͛ŵ Ă ͞ƉƌĞƩLJ ŐŽŽĚ ǁƌŝƚĞƌ͘͟ dŚĞƌĞ͛Ɛ ŶŽ ŽďũĞĐƟǀĞ
6HSWHPEHU 2FWREHU
ƚĞƐƚ ĨŽƌ ƚŚĂƚ͕ ŽŶůLJ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĨĞĞĚďĂĐŬ ǁĞ ƌĞĐĞŝǀĞ ĨƌŽŵ ŽƚŚĞƌƐ ĐĂŶ ǁĞ ŐĞƚ ƚŚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞƐ ƵƐ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ŽƵƌ ƐĞůĨͲĐŽŶĐĞƉƚ Z >͊
ĨŽƌ ŽƵƌ ƐƵƌǀŝǀĂů͘ ƚ ŽƵƌ ŵŽƐƚ ďĂƐŝĐ ůĞǀĞů͕ ƚŚĞ ďŝŽůŽŐŝĐĂů ĨŽƵŶĚĂƟŽŶ ŽĨ ŽƵƌ ďĞŝŶŐ ŝƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ĂƌĞ ͞ďƵŝůƚ͟ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ͘
/ŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ ĞŶĂďůĞ ƵƐ ƚŽ ĨĞĞů ĐŽŶĮĚĞŶƚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŝĚĞĂƐ ƚŚĂƚ ǁĞ ŚĂǀĞ ĂďŽƵƚ ǁŚŽ ǁĞ ĂƌĞ ĂŶĚ ŚŽǁ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ǁŽƌŬƐ͕ ĂƌĞ ŝŶĚĞĞĚ ĐŽƌƌĞĐƚ ʹ ƚŽ ĐŽŶĮƌŵ ƚŚĂƚ ǁĞ Z ƐĞĞŝŶŐ ƌĞĂůŝƚLJ ĐŽƌƌĞĐƚůLJ͘ KƚŚĞƌƐ ĂůƐŽ ŬĞĞƉ ƵƐ ĨƌŽŵ ŐĞƫŶŐ ůŽƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ůŽŽƐĞLJͲŐŽŽƐĞLJ͕ ƌĂŶĚŽŵ ĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ŽƵƌ ŽǁŶ ŵŝŶĚƐ͘ :ƵƐƚ ĐŽŶǀĞLJŝŶŐ ŽƵƌ ƚŚŽƵŐŚƚƐ ƚŽ ŽƚŚĞƌƐ ŚĞůƉƐ ƵƐ ĞǀĂůƵĂƚĞ ƚŚĞ ĂĐĐƵƌĂĐLJ ŽĨ ŽƵƌ ƚŚŝŶŬŝŶŐ ĂŶĚ ŬĞĞƉƐ ƵƐ ŽŶ ƚƌĂĐŬ͘ dŚŝƐ ŝƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƌŽůĞƐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĨƵůĮůů͘
KŶ ƚŚĞ ŇŝƉͲƐŝĚĞ͕ ŝƚ ƐĞĞŵƐ ƚŚĂƚ ďŝŽůŽŐŝĐĂů ĂůƐŽ ͞ƉƵŶŝƐŚĞƐ͟ ƵƐ ĨŽƌ ŝƐŽůĂƟŽŶ ďLJ ŝŶĚƵĐŝŶŐ ĂŶdžŝĞƚLJ ĂŶĚ ĚĞƉƌĞƐƐŝŽŶ͕ ďŽƚŚ ŽĨ ǁŚŝĐŚ ĞŶĐŽƵƌĂŐĞ ƵƐ ƚŽ ĐŽŶŶĞĐƚ͘ >ŝŬĞ Ăŝƌ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ƐƚƌŽŶŐ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ƚŽ ƐƵƌǀŝǀĞ ĂŶĚ ƚŚƌŝǀĞ ĂŶĚ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĂƚ ͞Ăŝƌ͕͟ ǁĞ ďĂƌĞůLJ ƐƵƌǀŝǀĞ͘ ^Ž ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĐĞŶƚƌĂů ƚŽ ǁŚŽ ǁĞ ĂƌĞ͕ ƚŽ ŽƵƌ ŽǀĞƌĂůů ǁĞůůͲďĞŝŶŐ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ŶŽƚ Ă ƐĞĐŽŶĚĂƌLJ ĞůĞŵĞŶƚ ŝŶ ŽƵƌ ůŝǀĞƐ͕ ůŝŬĞ ƚŚĞ ĐĂƌ ǁĞ ĚƌŝǀĞ͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ǀŝƚĂů͕ ĞƐƐĞŶƟĂů͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞĨŽƌĞ ĐĂƉĂďůĞ ŽĨ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ ĞdžƚƌĞŵĞ ĞŵŽƟŽŶƐ͘
dŚĞ ŝŽůŽŐLJ ŽĨ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ^Ž tŚLJ ĂŶ͛ƚ tĞ :ƵƐƚ 'Ğƚ ůŽŶŐ͍ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ƌĞǁĂƌĚĞĚ Ăƚ Ă ďŝŽůŽŐŝĐĂů ůĞǀĞů Ͳ ŶŽƚ ũƵƐƚ ƐŽĐŝĂů Žƌ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐĂů ůĞǀĞů͘ &ĞĞů ŐŽŽĚ ŚŽƌŵŽŶĞƐ ŇŽŽĚ ƉĂƌĞŶƚƐ Ͳ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŵŽƚŚĞƌƐ Ͳ ƚŽ ďŽŶĚ ƚŚĞŵ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ĐŚŝůĚƌĞŶ ĂŶĚ ƉƌŽƚĞĐƚ ƚŚĞŝƌ ǁĞůůͲďĞŝŶŐ ůŝŬĞ ŽƵƌ ŽǁŶ͘ ŶĚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ŽƚŚĞƌ ĨĞĞů ŐŽŽĚ ŚŽƌŵŽŶĞƐ ƚŽŽ͖ ĚŽ LJŽƵ ƌĞĐĂůů ƚŚŽƐĞ ĨĞĞůŝŶŐƐ ŽĨ ƌĂƉƚƵƌĞ ƚŚĂƚ ŽĐĐƵƌƌĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƌŽŵĂŶĐĞ ƐƚĂŐĞ ŽĨ Ă ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͍ dŚĂƚ͛Ɛ ďŝŽůŽŐLJ͘ dŚŽƐĞ ďŝŽůŽŐŝĐĂů ƌĞǁĂƌĚƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƚǁŽ ĂĚƵůƚƐ ;ŝĨ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŐŽĞƐ ĂĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ŶĂƚƵƌĞ͛Ɛ ƉůĂŶͿ ƉƌŽĚƵĐĞ ŵŽƌĞ ŽĨ ŽƵƌ ƐƉĞĐŝĞƐ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁŽŶĚĞƌ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ǀĂůƵĞ ŽĨ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ͕ ƚŽ ĂĚƵůƚƐ͕ ƌĞĐĂůů dŽŵ ,ĂŶŬƐ ŝŶ ͞ ĂƐƚ ǁĂLJ͘͟ DĂƌŽŽŶĞĚ ŽŶ Ă ƟŶLJ ŝƐůĂŶĚ ĂŌĞƌ Ă ƉůĂŶĞ ĐƌĂƐŚ͕ ŚĞ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ǁŽƌŬƐ ŽƵƚ ǁĂLJƐ ƚŽ ĨĞĞĚ ŚŝŵƐĞůĨ ĂŶĚ ƐƵƌǀŝǀĞ͘ ,ŝƐ ĐŚŽŝĐĞƐ ǁĞƌĞ ǀĞƌLJ ůŝŵŝƚĞĚ͕ ďƵƚ ŚĞ ŚĂĚ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ŚĞ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ůŝǀĞ ĨŽƌ ϰ LJĞĂƌƐ ƚŽƚĂůůLJ ĂůŽŶĞ͘ ǀĞƌLJƚŚŝŶŐ͕ ƚŚĂƚ ŝƐ͕ ĞdžĐĞƉƚ ƐŽŵĞŽŶĞ ƚŽ ƚĂůŬ ƚŽ͕ ƐŽŵĞŽŶĞ ƚŽ ĐĂƌĞ ĂďŽƵƚ Śŝŵ ĂŶĚ ǁŚĂƚ ŚĞ͛Ɛ ĨĞĞůŝŶŐ͘ ^ŽŵĞŽŶĞ ĨŽƌ Śŝŵ ƚŽ ĐĂƌĞ ĂďŽƵƚ͘ dŽ Įůů ƚŚĂƚ ŚƵŐĞ ǀŽŝĚ ŚĞ ĐƌĞĂƚĞƐ Ă ͞ĐŽŵƉĂŶŝŽŶ͟ ŽƵƚ ŽĨ Ă ĨĂĐĞ ƉĂŝŶƚĞĚ ŽŶ Ă ǀŽůůĞLJďĂůů ĂŶĚ ŶĂŵĞƐ ͞Śŝŵ͟ tŝůƐŽŶ͘ dŚĂƚ ĐŽŵƉĂŶŝŽŶ ŚĞůƉƐ Śŝŵ ƚŚŝŶŬ ƚŚƌŽƵŐŚ ŚŝƐ ŽƉƟŽŶƐ ;ƐƵŝĐŝĚĞ͍ ƚƌLJ ƚŽ ĞƐĐĂƉĞ ďLJ ƐĞĂ͍Ϳ ĂŶĚ ŬĞĞƉƐ Śŝŵ ƐĂŶĞ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĞŶĚ ŚĞ ĚĞĐŝĚĞƐ ƚŚĂƚ ŝƐŽůĂƟŽŶ ŝƐ ƐŽ ƵŶďĞĂƌĂďůĞ ƚŚĂƚ ŚĞ͛Ě ƌĂƚŚĞƌ ƌŝƐŬ ĚĞĂƚŚ Ăƚ ƐĞĂ ƐĞĞŬŝŶŐ ŚĞůƉ ƚŚĂŶ ĚLJŝŶŐ ĂůŽŶĞ͘ dŚŝƐ ŝƐ Ă ŐƌĞĂƚ ĞdžĂŵƉůĞ ŽĨ ŚŽǁ ƐƚƌŽŶŐ ŝƐ ŽƵƌ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌƐ Ͳ ƌĞĂů ŽƚŚĞƌƐ͘ ŽƩŽŵ ůŝŶĞ͕ ŝƚ ŝƐ ŽƵƌ ŶĂƚƵƌĞ ĂƐ Ă ƐƉĞĐŝĞƐ ƚŽ ďĞ ͞ƐŽĐŝĂů ĂŶŝŵĂůƐ͟ ĂŶĚ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĂďƐŽůƵƚĞůLJ ĞƐƐĞŶƟĂů ĨŽƌ ŽƵƌ ǀĞƌLJ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ĂƐ ďŝŽůŽŐŝĐĂů ĂŶĚ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐĂů ďĞŝŶŐƐ͕ ŶŽƚ ŽŶůLJ ĚƵƌŝŶŐ ŝŶĨĂŶĐLJ͕ ďƵƚ Ăůů ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ŽƵƌ ůŝǀĞƐ͘ tĞ ŚƵŵĂŶƐ ŚĂǀĞ ĞǀŽůǀĞĚ ƚŽ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ŽƚŚĞƌƐ
/Ĩ ƌĞůĂƟŶŐ ŝƐ ŽƵƌ ŶĂƚƵƌĞ ĂŶĚ Ă ŶĞĐĞƐƐŝƚLJ͕ ǁŚLJ ĂƌĞ ƚŚĞLJ ƐŽ ĚĂƌŶ ŚĂƌĚ͍ / ƌĞĐĂůů ĐŽƵŶƐĞůŝŶŐ Ă ŶĞǁůLJǁĞĚ ƐƚƵĚĞŶƚ ĐŽƵƉůĞ ǁŚŽ ǁĞƌĞ ŚĂǀŝŶŐ ǀŝŽůĞŶƚ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ ŬŝƚĐŚĞŶ ƵƚĞŶƐŝůƐ͊ / ŬŝĚ LJŽƵ ŶŽƚ͊ Ɛ LJŽƵ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ŬŶŽǁ͕ ƚŚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚ ǁĂƐ ĂďŽƵƚ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ĚĞĞƉĞƌ͘ hƉŽŶ ŵĂƌƌLJŝŶŐ͕ ƚŚĞ ǁŽŵĂŶ ŵŽǀĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŵĂŶ͛Ɛ ĂƉĂƌƚŵĞŶƚ͘ ŶĚ ƐŚĞ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ƐŽŵĞ ĐŚĂŶŐĞƐ͘ ,Ğ ŚĂĚ ůŝǀĞĚ ƚŚĞƌĞ ĨŽƌ ƋƵŝƚĞ Ă ǁŚŝůĞ ĂŶĚ ŚĂĚ ďĞĐŽŵĞ ǀĞƌLJ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚŽŝŶŐ ƚŚŝŶŐƐ ŚŝƐ ǁĂLJ ŝŶ ŚŝƐ ĂƉĂƌƚŵĞŶƚ͘ ^ŚĞ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ŚĞƌ ͞ŵĂƌŬ͟ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ŚŽŵĞ͕ ŵĂŬĞ ŚĞƌƐĞůĨ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ŝƚ ǁĂƐ ŚĞƌ ŚŽŵĞ ƚŽŽ͘ ^Ž ƐŚĞ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ŶĞǁ͕ LJĞůůŽǁ ŬŝƚĐŚĞŶ ƚŽŽůƐ͘ ,Ğ ǁĂƐ ƉĞƌĨĞĐƚůLJ ƐĂƟƐĮĞĚ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ďůĂĐŬ ƵƚĞŶƐŝůƐ ĂŶĚ ƐĂǁ ŶŽ ƌĞĂƐŽŶ ĨŽƌ ĂŶLJ ĐŚĂŶŐĞ͘ /Ŷ ĨĂĐƚ͕ ƚŚĞ ĐŚĂŶŐĞ ŵĂĚĞ Śŝŵ ĨĞĞů ƚŚƌĞĂƚĞŶĞĚ͘ ŶĚ ƚŚĂƚ͛Ɛ ǁŚĞŶ ƚŚĞ ĂƌŐƵŵĞŶƚƐ ďĞŐĂŶ ĂŶĚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ĞƐĐĂůĂƚĞĚ ŝŶƚŽ ͞ŶƵĐůĞĂƌ ĞdžĐŚĂŶŐĞ͟ ǁŝƚŚ ĞĂĐŚ ͞ůĂƵŶĐŚŝŶŐ͟ ƚŚĞŝƌ ĚĞĂĚůŝĞƐƚ ŵŝƐƐŝůĞ Ăƚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ͘ Ɛ Ă ƌĞƐƵůƚ͕ ƚŚĞŝƌ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ůĂLJ ŝŶ ǁĂƐƚĞ ǁŚĞŶ ƚŚĞLJ ĐĂŵĞ ŝŶ ĨŽƌ ĐŽƵŶƐĞůŝŶŐ͘ ƐƵƉĞƌĮĐŝĂů ƐŽůƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚŝƐ ĐŽŶŇŝĐƚ ŵŝŐŚƚ ďĞ ƚŽ ƐƵŐŐĞƐƚ Ă ƚŚŝƌĚ ĐŽůŽƌ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŬŝƚĐŚĞŶ ƚŽŽůƐ͗ ŐƌĞĞŶ͊ Kƌ Ă ĐŽŵƉƌŽŵŝƐĞ͗ ŚĂůĨ ďůĂĐŬ͕ ĂŶĚ ŚĂůĨ LJĞůůŽǁ͘ tŽƵůĚ ƚŚĞƐĞ ĐŚĂŶŐĞƐ ŚĂǀĞ ƌĞƐŽůǀĞĚ ƚŚĞ ĐŽŶŇŝĐƚ ĂŶĚ ƐĂǀĞĚ ƚŚĞ ŵĂƌƌŝĂŐĞ͍ /ƚ ŵŝŐŚƚ ŚĂǀĞ ƐĂǀĞĚ Ă ĐŽƵŶƐĞůŽƌ ĨƌŽŵ ŚĂǀŝŶŐ ƚŽ ůŝƐƚĞŶ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽƵƉůĞ ƐĐƌĞĂŵ Ăƚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ďLJ ŵŽǀŝŶŐ ƚŚĞŵ ĂůŽŶŐ ĂŶĚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ŽĸĐĞ͕ ďƵƚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ƐĂǀĞĚ ƚŚĞ ŵĂƌƌŝĂŐĞ͘ dŽ ƚƌƵůLJ ƌĞƐŽůǀĞ ƚŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ŐŽŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞĞƉĞƌ D E/E' ŽĨ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ĐŽůŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ŬŝƚĐŚĞŶ ƚŽŽůƐ͗ ƚŚĞ ǁŝĨĞ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ĨĞĞů ĨƵůůLJ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĂƉĂƌƚŵĞŶƚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͘ dŚĞ (O 5HVLGHQWH
ŚƵƐďĂŶĚ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ŚĞ ƐƟůů ŚĂĚ ƐŽŵĞ ƐĂLJ ŽǀĞƌ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͘ ^, ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ŚĞ ǁŽƵůĚ ĂůůŽǁ ŚĞƌ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ŚŽŵĞ͕ ƚŽ ďĞ ƚƌƵƐƚĞĚ ƚŽ ŵĂŬĞ ŝƚ ŚĞƌ ŚŽŵĞ͕ ŚĞƌ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ͕ ĂƐ ǁĞůů͘ ŶĚ , ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ƐŚĞ ǁĂƐŶ͛ƚ ŐŽŝŶŐ ƚŽ ƚŽƚĂůůLJ ƚĂŬĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞŝƌ ůŝǀĞƐ͘ Ƶƚ ĞǀĞŶ ƚŚĞŶ ŝƚ ǁĞŶƚ ƚŽ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ĚĞĞƉĞƌ͘ ĂĐŚ ǁĂƐ ĂƐŬŝŶŐ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ͕ ͞ Ž / D dd Z ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƚŚĂƚ ŵLJ ĨĞĞůŝŶŐƐ ĂŶĚ ĐŽŶĐĞƌŶƐ ǁŝůů ďĞ ŚĞĂƌĚ ĂŶĚ ƚĂŬĞŶ ƐĞƌŝŽƵƐůLJ͍͍͟ /Ĩ ŚĞ ƌĞĨƵƐĞĚ ŚĞƌ ŝŶƉƵƚ͕ ƐŚĞ ǁŽƵůĚ ĨĞĞů ŶŽƚ ĐŽŵƉůĞƚĞůLJ ǁĞůĐŽŵĞĚ͘ ŶĚ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚůLJ ƚŽ ŚĞƌ͕ ƐŚĞ͛Ě ĨĞĞů ƐŚĞ ǁĂƐŶ͛ƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ŚĂǀĞ ŚĞƌ ĨĞĞůŝŶŐƐ ŵĂƩĞƌ ƚŽ Śŝŵ͘ ŽŶǀĞƌƐĞůLJ͕ ŝĨ ƐŚĞ ŝŶƐŝƐƚĞĚ ŽŶ ƚŚƌŽǁŝŶŐ ŽƵƚ ŚŝƐ ƐƚƵī ĂŶĚ ƌĞƉůĂĐŝŶŐ ŝƚ ǁŝƚŚ ŚĞƌƐ͕ ŚĞ ǁŽƵůĚ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ƐŚĞ ĚŝĚŶ͛ƚ ƌĞƐƉĞĐƚ ŚŝƐ ĐŚŽŝĐĞƐ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ŚŝƐ ĨĞĞůŝŶŐƐ ĚŝĚŶ͛ƚ ŵĂƩĞƌ ƚŽ ŚĞƌ͘ ŽƚŚ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ĨĞĞů ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ĞƐƐĞŶƟĂů͕ ǀŝƚĂů ĂŶĚ ŝŶĚŝƐƉĞŶƐĂďůĞ ƚŽ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ͘ EĞŝƚŚĞƌ ŐĂǀĞ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ƚŚĂƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ĨĞĞůŝŶŐ ǁŚĞŶ ďŽƚŚ ĚƵŐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ŚĞĞůƐ ĂďŽƵƚ ŬŝƚĐŚĞŶ ƵƚĞŶƐŝůƐ͘ dŚĞ ŽǀĞƌǁŚĞůŵŝŶŐ ƋƵĞƐƟŽŶ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ĚĞĂůŝŶŐ ǁŝƚŚ ǁĂƐ͕ ͞/Ĩ / ĚŽŶ͛ƚ ŵĂƩĞƌ ĞŶŽƵŐŚ ĨŽƌ ;ŚŝŵͬŚĞƌͿ ƚŽ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ ŵĞ ŽŶ ƚŚŝƐ͕ ĚŽ / ƌĞĂůůLJ ŵĂƩĞƌ͍͟ tŚĞƌĞ Ž tĞ 'Ž &ƌŽŵ ,ĞƌĞ͍ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ĂƌĞ ĐĞŶƚƌĂů ƚŽ ŽƵƌ ƐƵƌǀŝǀĂů ĂŶĚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ĂƐ ŐƌŽǁŝŶŐ ĐŚŝůĚƌĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ƌĞŵĂŝŶ ĐĞŶƚƌĂů ƚŽ ƵƐ ĂƐ ĂĚƵůƚƐ͕ ǀŝƚĂů ƚŽ ŽƵƌ ĨĞĞůŝŶŐ ŽĨ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞLJĞƐ ŽĨ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ͘ tĞ ĂƌĞ ŚĂƉƉŝĞƐƚ ŝŶ ŐŽŽĚ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ďĞĐĂƵƐĞ ǁĞ ĂƌĞ ĨƵůĮůůŝŶŐ ŽƵƌ ŝŶŶĂƚĞ ŶĂƚƵƌĞ ĂƐ Ă ƐŽĐŝĂů ƐƉĞĐŝĞƐ͕ ĂŶĚ ďĞĐĂƵƐĞ ǁĞ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĂƐƐƵƌĂŶĐĞ ƚŚĂƚ ŽƵƌ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ŵĂƩĞƌƐ ĚĞĞƉůLJ ƚŽ ƐŽŵĞŽŶĞ͘ dŚĞ ďĞƐƚ ƐŝŐŶ ŽĨ ƚŚĂƚ ŝƐ ǁŚĞŶ ǁĞ ĂƌĞ ƐƵƌĞ ƚŚĂƚ ŽƵƌ ĨĞĞůŝŶŐƐ ŵĂƩĞƌ ƚŽ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ͘ ^Ž ǁĞ ŵƵƐƚ ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶƟŶƵĂůůLJ ĂǁĂƌĞ ŽĨ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ͛Ɛ ĨĞĞůŝŶŐƐ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ŽĨ ŽƵƌƐ͘ ͞dŚĂƚ͛Ɛ Ă ůŽƚ ŽĨ ǁŽƌŬ͕͟ LJŽƵ ƐĂLJ͘ /ŶĚĞĞĚ ŝƚ ŝƐ͘ Ƶƚ ĐŽŶŇŝĐƚ͕ ĂƌŐƵŝŶŐ͕ ĚŝƐƚĂŶĐĞ͕ ůŽŶĞůŝŶĞƐƐ ŝƐ ŚĂƌĚĞƌ͘ dŚĞ ŶĞdžƚ ƟŵĞ LJŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ ŐĞƚƐ ƌĞĂůůLJ ƵƉƐĞƚ ĂďŽƵƚ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ͕ ĂƐŬ LJŽƵƌƐĞůĨ͗ ͞,ĂǀĞ ƚŚĞLJ ƐŽŵĞŚŽǁ ĐŽŶĐůƵĚĞĚ ƚŚĂƚ / ĚŽŶ͛ƚ ĐĂƌĞ ĂďŽƵƚ ƚŚĞŵ͍ dŚĂƚ ƚŚĞLJ ĚŽŶ͛ƚ ŵĂƩĞƌ ƚŽ ŵĞ͍ /Ɛ ƚŚŝƐ ĚƵƐƚ ƵƉ ƌĂůůLJ ĂďŽƵƚ ŚŽǁ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĞLJ ĨĞĞů ƚŽ ŵĞ͍͟
6HSWHPEHU 2FWREHU
/ƚ ƚĂŬĞƐ , ZK/ ĞīŽƌƚ͕ >ŽƌĚ͕ ĚŽŶ͛ƚ / ŬŶŽǁ͕ ƚŽ ůŽŽŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĂŝŶ ďĞŚŝŶĚ ƚŚĞŝƌ ĂŶŐĞƌ͘ dƌLJ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ ƚŚĂƚ ƉĂŝŶ͕ ŶŽƚ ĐƌĞĂƚĞ ŵŽƌĞ ĨŽƌ ƚŚĞŵ ďLJ ĚĞĨĞŶƐŝǀĞŶĞƐƐ ĂŶĚ ĂƩĂĐŬƐ ŽĨ LJŽƵƌ ŽǁŶ͘ ŶĚ ƚŚĞŶ ǁĂƚĐŚ ƚŚĞŵ ĐĂůŵ ĚŽǁŶ͘ ŶĚ ƉĂƌƚŶĞƌ zKh dKK ŵƵƐƚ ůŽŽŬ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉĂŝŶ ďĞŚŝŶĚ ƚŚĞŝƌ ĂŶŐĞƌͲƚŚĞ ƉĂŝŶ ŽĨ ŶŽƚ ĨĞĞůŝŶŐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ LJŽƵ͘ ZĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ ƉƌŽĚƵĐĞ ŝŶƚĞŶƐĞ ĞŵŽƟŽŶƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ǀŝƚĂůůLJ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝƐ ĂůǁĂLJƐ Ăƚ ƐƚĂŬĞ͗ ŽƵƌ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ƚŽ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ͘ dŚĂƚ ŵĂLJ ďĞ ĞǀĞŶ ƚƌƵĞƌ ŚĞƌĞ ŝŶ ƉĂƌĂĚŝƐĞ͘ ,ĂǀŝŶŐ ůĞŌ ŽƵƌ ŚŽŵĞƐ ĂŶĚ ĨĂŵŝůŝĞƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂĚǀĞŶƚƵƌĞ ŽĨ ŽƵƌ ůŝǀĞƐ͕ ǁĞ ŶĞĞĚ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ ĞǀĞŶ ŵŽƌĞ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ŶĞǁ ƐŝƚƵĂƟŽŶ ǁĞ ŵƵƐƚ ďĞ ŵŽƌĞ ĂƩĞŶƟǀĞ ƚŽ ŽƵƌ ƉĂƌƚŶĞƌ͛Ɛ ŶĞĞĚ ĨŽƌ Ă ƐĞĐƵƌĞ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŽ ƌĞŝŶĨŽƌĐĞ ŽƵƌ ƐĞŶƐĞ ŽĨ ŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘ tĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͕ ďƵƚ ƐŽŵĞƟŵĞƐ ǁŚĞŶ ŽƵƌ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ ƚŽ Ă ƐŝŐŶŝĮĐĂŶƚ ŽƚŚĞƌ ŝƐ ũĞŽƉĂƌĚŝnjĞĚ͕ ǁĞ ǁŝůů ŐŽ ŝŶƚŽ Ă ĚĞĨĞŶƐŝǀĞ ŵŽĚĞ͖ ǁĞ ŽŌĞŶ ŵŝƐƚĂŬĞŶůLJ ĚĞĨĞŶĚ ƚŚĂƚ ĞƐƐĞŶƟĂů ĐŽŶŶĞĐƟŽŶ ďLJ ĂƩĂĐŬŝŶŐ ƚŚĞ ǀĞƌLJ ƉĞƌƐŽŶ ƚŽ ǁŚŽŵ ǁĞ ŶĞĞĚ ƚŽ ƌĞŵĂŝŶ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ͘ LJ ĂĐƟŶŐ ŝŶ Ă ĚĞĨĞŶƐŝǀĞ ŵĂŶŶĞƌ ǁĞ ĂƌĞ ƐĂLJŝŶŐ͕ ŝŶ ĞīĞĐƚ͕ ͞,Žǁ ĚĂƌĞ LJŽƵ ĚĞŶLJ ŵĞ ǁŚĂƚ / ŶĞĞĚ͖ ǁŚĂƚ LJŽƵ ŚĂĚ ƉƌŽŵŝƐĞĚ ŵĞ͖ ǁŚĂƚ / ŐŝǀĞ LJŽƵ͖ ǁŚĂƚ LJŽƵ ŽǁĞ ŵĞ͍͟ /Ĩ LJŽƵ ǁĞƌĞ ĂƩĂĐŬĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ǁĂLJ ǁŽƵůĚ ŝƚ ĞŶĚĞĂƌ LJŽƵ ƚŽ ƚŚĞ ĂƩĂĐŬĞƌ͍ dŚĞŶ ǁŚĂƚ ŵĂŬĞƐ LJŽƵ ƚŚŝŶŬ ƐƵĐŚ ĂĐĐƵƐĂƟŽŶƐ ǁŝůů ǁŽƌŬ ǁŚĞŶ LJŽƵ ůĞǀĞů ƚŚĞŵ Ăƚ ƚŚĞ ƉĞƌƐŽŶ LJŽƵ ŶĞĞĚ ĨŽƌ ĐŽŵƉůĞƟŽŶ͍ ďĞƩĞƌ ƐƚƌĂƚĞŐLJ ǁŽƵůĚ ďĞ ƚŽ ƐĂLJ ͞/ ĨĞĞů ŚƵƌƚ ǁŚĞŶ ͘ ͘ ͘ LJŽƵ ŵĂLJ ŶŽƚ ďĞ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ŚƵƌƚ ŵĞ͕ ďƵƚ / ƐƟůů ĨĞĞů ŚƵƌƚ͘ ĂŶ ǁĞ ƚĂůŬ ĂďŽƵƚ ƚŚŝƐ͍͟ ŶĚ ƚŚĂƚ ƐƚƵĚĞŶƚ ĐŽƵƉůĞ͍ dŚĞLJ ĐĂůŵĞĚ ĚŽǁŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŬŝƚĐŚĞŶ ƐƚƵī͕ ďƵƚ ǁĞŶƚ ŽŶ ƚŽ ĮŐŚƚ ĂďŽƵƚ ŽƚŚĞƌ ƚŚŝŶŐƐ ĂƐ ƚŚĞLJ ďĞŐĂŶ ƚŚĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ůĞĂƌŶŝŶŐ ƚŽ ůŝǀĞ ĂŶĚ ůŽǀĞ ƚŽŐĞƚŚĞƌ͘ /ƚ͛Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ŵĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞƐĞ ŝĚĞĂƐ ŵĂŬĞ ƐĞŶƐĞ ƚŽ LJŽƵ ĂŶĚ ĂƌĞ ŝŶ ƐŽŵĞ ǁĂLJƐ ŚĞůƉĨƵů͘ ^Ž ŚŽǁ͛Ɛ ŽƵƌ ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉ ŐŽŝŶŐ͍ tƌŝƚĞ LJŽƵƌ ƚŚŽƵŐŚƚƐ ĂďŽƵƚ ƚŚŝƐ ĐŽůƵŵŶ ƚŽ ŵĞ Ăƚ͗ ƉĂƌĂĚŝƐĞ͘ǁĞ͘ŚĂǀĞ͘Ă͘ƉƌŽďůĞŵΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵ ŵĂŝůƚŽ͗ƉĂƌĂĚŝƐĞ͘ǁĞ͘ŚĂǀĞ͘Ă͘ƉƌŽďůĞŵΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵ
tŝůĚ ^ŝĚĞ Ğ >y >yyy >yyy/ yyy//
ďLJ ZLJ ZLJĂ ZLJĂŶ LJĂŶ LJĂ Ŷ WŝĞ Wŝ WŝĞƌĐLJ ŝĞƌĐ ƌĐLJ ƌĐ ĐLJ
(O 5HVLGHQWH
6HSWHPEHU 2FWREHU
>ĞŐĂů hƉĚĂƚĞ ďLJ ůůĂŶ 'ĂƌƌŽ E͘ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ,ĂƐ 'ŽŶĞ ŽŶĚŽ͗ /Ɛ dŚĂƚ 'ŽŽĚ͍ ŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ ĚĞǀĞůŽƉĞƌƐ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ŚĂǀĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ƚŚĞ ůĞŐĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽũĞĐƚƐ͕ ŵŝŐƌĂƟŶŐ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚƌĂĚŝƟŽŶĂů ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƉƌŽƉĞƌƚLJ ƚŽ Ă ĐŽŶĚŽŵŝŶŝƵŵ ƐLJƐƚĞŵ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ ŽŶ >Ăǁ η ϳϵϯϯ ŶĂŵĞĚ >ĞLJ ZĞŐƵůĂĚŽƌĂ ĚĞ ůĂ WƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞŶ ŽŶĚŽŵŝŶŝŽ Žƌ >Ăǁ ƚŽ ZĞŐƵůĂƚĞ ŽŶĚŽŵŝŶŝƵŵ WƌŽƉĞƌƚLJ͕ ǁŚŝĐŚ ĂƉƉůŝĞƐ ƚŽ ďŽƚŚ ƌĞƐŝĚĞŶƟĂů ĂŶĚ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ͘ dŚŝƐ ƚĞŶĚĞŶĐLJ ƐƚĂƌƚĞĚ ŐĂŝŶŝŶŐ ĨŽƌĐĞ ĂďŽƵƚ ĮŌĞĞŶ LJĞĂƌƐ ĂŐŽ ďƵƚ ŶŽǁ ŚĂƐ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƌƵůĞ ĨŽƌ ŵŽƐƚ ƉƌŽũĞĐƚƐ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ dŚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ƉŽƉƵůĂƟŽŶ ĂůƐŽ ŚĂƐ ŐůĂĚůLJ ĂĐĐĞƉƚĞĚ ƚŚŝƐ ŶĞǁ ƐLJƐƚĞŵ͕ ŵĞĂŶŝŶŐ ƚŚĂƚ ŶŽǁ ŵŽƐƚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ůŽŽŬŝŶŐ ƚŽ ďƵLJ Ă ŚŽŵĞ Žƌ Ă ůŽƚ ƉƌĞĨĞƌ ƚŽ ďƵLJ ŽŶĞ ŝŶƐŝĚĞ Ă ŽŶĚŽŵŝŶŝƵŵ ƉƌŽũĞĐƚ͘
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶLJ ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐ ŽŶ ŝŶǀĞƐƟŶŐ ŽŶ ƚŚŝƐ ƚLJƉĞ ŽĨ ƉƌŽƉĞƌƚLJ͘ dŽ ŶĂŵĞ Ă ĨĞǁ͗ Ă͘Ϳ ƵLJĞƌƐ ĮŶĚ ŵŽƌĞ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝŶ ŐĂƚĞĚ ĐŽŵŵƵŶŝƟĞƐ͘ ď͘Ϳ ,ŽƵƐĞƐ ĚŽŶ͛ƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ ĞŶƚƌĂŶĐĞ ŐĂƚĞƐ͕ ǁŝŶĚŽǁ ďĂƌƐ͕ ǁĂůůƐ ǁŝƚŚ ƌĂnjŽƌ ǁŝƌĞ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ͞ƐĞĐƵƌŝƚLJ͟ ŝƚĞŵƐ ƚŚĂƚ ŵĂŬĞ ƌĞŐƵůĂƌ ŚŽƵƐĞƐ ůŽŽŬŝŶŐ ƵŐůLJ͘ Đ͘Ϳ dŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƐĞƚ ĨĞĞ ƉĂLJĂďůĞ ŵŽŶƚŚůLJ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶĚŽ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƐŽ ƚŚĂƚ ƐŽŵĞŽŶĞ ƚĂŬĞƐ ĐĂƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ĂƌĞĂƐ͕ ŬĞĞƉŝŶŐ ƚŚĞ ŐƌĂƐƐ ŶŝĐĞůLJ ƚƌŝŵŵĞĚ͕ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ ƉůĂŶƚƐ͕ ĂŶĚ ƐŽ ĨŽƌƚŚ͘ Ě͘Ϳ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ ƌĞƐƉĞĐƚĞĚ ƐŽ ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ ĐĂŶ ĚĞĐŝĚĞ ƚŽ ŝŵƉŽƐĞ ĂŶLJ ƌĞƐƚƌŝĐƟŽŶƐ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ͕ ƉĂƌƟĞƐ͕ ŶŽŝƐĞ͕ ƉĞƚƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌƐ͕ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ Ă ƉĞĂĐĞĨƵů ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͘ Ğ͘Ϳ >ŽĐĂů DƵŶŝĐŝƉĂůŝƟĞƐ ƉƌĞĨĞƌ ƚŽ ĂƉƉƌŽǀĞ ƐƵĐŚ ƉƌŽũĞĐƚƐ ŵŽƌĞ ďĞĐĂƵƐĞ ŝŶ Ă ŽŶĚŽ ŽŶůLJ ŚŽŵĞŽǁŶĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ƚŽ ŐŝǀĞ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ƚŽ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ůŝŬĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌŽĂĚƐ͕ ƐŝĚĞǁĂůŬƐ ĂŶĚ ƉůĂLJͬƐƉŽƌƚ ĂƌĞĂƐ͕ ǁŚŝĐŚ ŝŶ ƌĞŐƵůĂƌ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐ ƚŚĞ DƵŶŝĐŝƉĂůŝƟĞƐ ĂƌĞ
ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ĨŽƌ ƚŚĞŝƌ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͘ Ĩ͘Ϳ ĞǀĞůŽƉĞƌƐ ĐĂŶ ĐƌĞĂƚĞ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƚŚĞŝƌ ƚĂƌŐĞƚ ŵĂƌŬĞƚ ŝ͘Ğ͘ ŽŶ Ă ƉƌŽũĞĐƚ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ĨŽƌ ĞůĚĞƌůLJ ƉĞŽƉůĞ ŽŶůLJ͕ Ăůů ƚLJƉĞ ŽĨ ƉĂƌƟĞƐ Žƌ ůŽƵĚ ŶŽŝƐĞ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƌďŝĚĚĞŶ͘ ǀĞƌLJ ŽŶĚŽŵŝŶŝƵŵ ƉƌŽũĞĐƚ ŚĂƐ ďŽƚŚ ĐŽŵŵŽŶ ĂŶĚ ƉƌŝǀĂƚĞ ĂƌĞĂƐ͘ ŽŵŵŽŶ ĂƌĞĂƐ ĂƌĞ ƚŚŽƐĞ ƚŚĂƚ ďĞůŽŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĂŶĚ ĐĂŶ ďĞ ƵƐĞĚ ďLJ Ăůů ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ ŽŶ ĂŶ ĞƋƵĂů ďĂƐŝƐ͕ ůŝŬĞ ƉĞƌŝŵĞƚĞƌ ǁĂůůƐ͕ ƐƚĂŝƌƐ͕ ĞůĞǀĂƚŽƌƐ͕ ĐůƵď ŚŽƵƐĞƐ͕ ƐǁŝŵŵŝŶŐ ƉŽŽůƐ͕ ŐĂƌĚĞŶƐ ĂŶĚ ƐŝŵŝůĂƌ͘ WƌŝǀĂƚĞ ĂƌĞĂƐ ǁŝůů ďĞ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƟŽŶ͕ ŐĂƌĂŐĞƐ͕ ĨƌŽŶƚ ŐĂƌĚĞŶƐ ŝŶƐŝĚĞ Ă ƵŶŝƚ͕ ďĂĐŬ LJĂƌĚƐ ĂŶĚ ƐŝŵŝůĂƌ͘ /ƚ ŝƐ ŶŽƚ ƉŽƐƐŝďůĞ ĨŽƌ Ă ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌ ƚŽ ĂƌŐƵĞ ŵŽƌĞ ƌŝŐŚƚƐ ƚŚĂŶ ŽƚŚĞƌƐ ŽǀĞƌ ĐŽŵŵŽŶ ĂƌĞĂƐ ďĞĐĂƵƐĞ ŚĞ Žƌ ƐŚĞ ŽǁŶƐ Ă ďŝŐŐĞƌ ůŽƚ Žƌ ŚŽƵƐĞ ŝŶƐŝĚĞ ƚŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ͘ ůů ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ ĂƌĞ ƌĞƐƉŽŶƐŝďůĞ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ ŽĨ ĐŽŵŵŽŶ ĂƌĞĂƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŵĂũŽƌ ƉƌŽďůĞŵƐ ŵŝŐŚƚ ĂƌŝƐĞ ŶŽƚ ďĞĐĂƵƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ ĨĂƵůƚ ďƵƚ ďĞĐĂƵƐĞ Ă ǀĞƌLJ ďĂĚ ƌĞŐƵůĂƟŽŶ ǁŚĞŶ ŝƚ ĐŽŵĞƐ ƚŽ ǀŽƟŶŐ ƉŽǁĞƌ͘ ƌƟĐůĞ Ϯϳ ŽĨ ƚŚĞ >Ăǁ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ ƚŚĂƚ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŵŽĚŝĨLJ ƐŽŵĞ ƚŚŝŶŐƐ ůŝŬĞ ƚŚĞ ĐůĂƵƐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶĂů ĂƌƟĐůĞƐ ŽĨ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƟŽŶ͕ Žƌ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ďLJůĂǁƐ ;ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĚŽͿ͕ ϭϬϬй ŽĨ ƚŚĞ ǀŽƚĞƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ dŚŝƐ ŵĞĂŶƐ ƚŚĂƚ ŽŶ Ă ŽŶĚŽ ƉƌŽũĞĐƚ ǁŝƚŚ ĨŽƵƌ ŚƵŶĚƌĞĚ ƵŶŝƚƐ͕ ŝĨ ƚŚƌĞĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ĂŶĚ ŶŝŶĞƚLJ ŶŝŶĞ ŚŽŵĞŽǁŶĞƌƐ ǁĂŶƚ ƚŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚ Ă ƌĞƐƚƌŝĐƟŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĞƚƐ ĂůůŽǁĞĚ ƚŽ ŚĂǀĞ͕ ĂŶĚ ũƵƐƚ ŽŶĞ ĚŝƐĂŐƌĞĞƐ Žƌ ũƵƐƚ ĚŽŶ͛ƚ ĂƩĞŶĚ ƚŚĞ ŵĞĞƟŶŐ͕ ƚŚĞ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶ ĐĂŶ͛ƚ ďĞ ŵĂĚĞ͘ ^ŽƵŶĚƐ ĐƌĂnjLJ ďƵƚ ƚŚĂƚ͛Ɛ ƚŚĞ ǁĂLJ ƚŚĞ ůĂǁ ŝƐ Ăƚ ƉƌĞƐĞŶƚ͘ dŚŝƐ ƌĞŐƵůĂƟŽŶ ĐůĞĂƌůLJ ǀŝŽůĂƚĞƐ ƚŚĞ ĚĞŵŽĐƌĂƟĐ ƉƌŝŶĐŝƉůĞ ǁŚŝĐŚ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵĂũŽƌŝƚLJ ŽƵƚǁĞŝŐŚƐ ƚŚĞ ŵŝŶŽƌŝƚLJ͘ /Ŷ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ LJŽƵ ŵĂLJ ĐŚŽŽƐĞ Ă WƌĞƐŝĚĞŶƚ ǁŝƚŚ Ăƚ ůĞĂƐƚ ĨŽƌƚLJ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ǀĂůŝĚ ǀŽƚĞƐ ďƵƚ LJŽƵ ĐĂŶŶŽƚ ĐŚĂŶŐĞ ƚŚĞ ƌƵůĞƐ ŽĨ Ă ĐŽŶĚŽ ǁŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽŶƐĞŶƚ ŽĨ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƉĞƌĐĞŶƚ ŽĨ ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ͘ ĨĞǁ LJĞĂƌƐ ĂŐŽ Ă ƉĞƌƐŽŶ ĂƩĞŵƉƚĞĚ ƚŽ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ƚŚŝƐ ĂƌƟĐůĞ ŝŶ ĨƌŽŶƚ ŽĨ ŽŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ŽƵƌƚ ǁŚŝĐŚ ŵĂĚĞ Ă ƐƵƌƉƌŝƐĞ ͞ůŝŐŚƚ͟ ĚĞĐƌĞĞ ƚŚĂƚ ƐĂLJƐ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƉĞƌĐĞŶƚ ǀŽƟŶŐ ĨŽƌ ƐƵĐŚ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ ǁĂƐ ďŽƚŚ ƉƌŽƉŽƌƟŽŶĂů ĂŶĚ ƌĞĂƐŽŶĂďůĞ͘ tĞ ŚŽƉĞ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞĂƌ ĨƵƚƵƌĞ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ŐĞƚƐ ƉƌŽƉĞƌůLJ ƌĞǀŝĞǁĞĚ ĂŶĚ ƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͘ ^ŽŵĞ ůĂǁLJĞƌƐ ĂŶĚ ŶŽƚĂƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ƐĂLJŝŶŐ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƉĞƌĨĞĐƚ ƐŽůƵƟŽŶ ƚŽ ƚŚŝƐ͕ ĂƌŐƵŝŶŐ ƚŚĂƚ ĂƌƟĐůĞ Ϯϰ ŽĨ ƚŚĞ >Ăǁ ƐĂLJƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ ŵĞĞƟŶŐƐ ĂƌĞ ǀĂůŝĚ ǁŝƚŚ ƚǁŽ ƚŚŝƌĚƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽǁŶĞƌƐ ŽŶ ĮƌƐƚ ĐĂůů͕ ĂŶĚ ĂŶLJ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ĂƩĞŶĚĞĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĐĂůů͘ dŚƵƐ ŝŶ (O 5HVLGHQWH
ŝƐ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ ŶLJ ŽǁŶĞƌ ƚŚĂƚ ĨĞĞůƐ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ ǁĞƌĞ ŵĂĚĞ ĂŐĂŝŶƐƚ ƚŚĞ ůĂǁ ĐŽƵůĚ ĮůĞ Ă ůĂǁƐƵŝƚ ĂŐĂŝŶƐƚ ďŽƚŚ ƚŚĞ EŽƚĂƌLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶĚŽ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ƚŽ ŐĞƚ ĂŶLJ ŵŽĚŝĮĐĂƟŽŶƐ ƌĞǀĞƌƐĞĚ͘ &Žƌ ƐŽŵĞ ŽƚŚĞƌ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ƚŚĞ ůĂǁ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ ƐŵĂůůĞƌ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞƐ͘ dŚĞ ďŝŐŐĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶĚŽ͕ ƚŚĞ ďŝŐŐĞƌ ƚŚĞ ĐŽŵƉůŝĐĂƟŽŶƐ ƚŽ ĐŽŶǀŝŶĐĞ ĞǀĞƌLJďŽĚLJ ĂďŽƵƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ĐŚĂŶŐĞƐ͘ &Žƌ ŶŽǁ ĂŶĚ ƵŶƟů ŽƵƌ ŽŶŐƌĞƐƐ ĚĞĐŝĚĞƐ ƚŽ ĂŵĞŶĚ ƚŚŝƐ ĞƌƌŽƌ͕ Žƌ ƚŚĞ ŽŶƐƟƚƵƟŽŶĂů ŽƵƌƚ ƌĞǀŝĞǁƐ ƚŚĞŝƌ ĞdžƚƌĞŵĞ ĐƌŝƚĞƌŝĂ ƚŚĂƚ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƉĞƌĐĞŶƚ ǀŽƟŶŐ ĨŽƌ ƐĂŝĚ ĂŵĞŶĚŵĞŶƚƐ ŝƐ ůĞŐĂů͕ ƚŚĞ ďĞƐƚ ĂĚǀŝƐĞ ǁĞ ĐĂŶ ŐŝǀĞ ĨŽƌ ƚŚŽƐĞ ǁĂŶƟŶŐ ƚŽ ďƵLJ ŽŶ Ă ŽŶĚŽ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ƚŽ ƌĞǀŝĞǁ ŝŶ ŐƌĞĂƚ ĚĞƚĂŝů ƚŚĞ ŝŶƚĞƌŶĂů ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ͕ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞLJ ĐŽƵůĚ ďĞ ŝŶ ĨŽƌĐĞ ĨŽƌ ŵĂŶLJ LJĞĂƌƐ ƵŶůĞƐƐ ĞǀĞƌLJďŽĚLJ ĚĞĐŝĚĞƐ ƚŽ ĂŐƌĞĞ ĂŶĚ ƚŽ ĂƩĞŶĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽŶĚŽ ŽǁŶĞƌƐ ĂƐƐŽĐŝĂƟŽŶ ŵĞĞƟŶŐƐ͘ &Žƌ ŵĞ ŝƚ ŝƐ ŶŽƚ Ă ůĞŐĂů ĂƐƉĞĐƚ͕ ďƵƚ ũƵƐƚ Ă ŵĂƩĞƌ ŽĨ ƐŝŵƉůĞ ůŽŐŝĐ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƉĞƌĐĞŶƚ ŝƐ ĂŶ ƵŶƌĞĂƐŽŶĂďůĞ ƉĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ǁŚĞŶ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂƌĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ ƚŚŝƐ ůĂƐƚ ĐĂƐĞ ĂŶLJƚŚŝŶŐ ĐĂŶ ďĞ ĐŚĂŶŐĞĚ Žƌ ĂŵĞŶĚĞĚ ǁŝƚŚŽƵƚ Ă ƉƌŽďůĞŵ͘ dŚŝƐ ŝƐ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŝŶĐŽƌƌĞĐƚ ďƵƚ ĂůƐŽ ŝůůĞŐĂů ĨŽƌ ƚŚĞ ĐĂƐĞƐ ǁŚĞƌĞ ŽŶĞ ŚƵŶĚƌĞĚ ƉĞƌĐĞŶƚ ǀŽƟŶŐ
6HSWHPEHU 2FWREHU
ůůĂŶ 'ĂƌƌŽ EĂǀĂƌƌŽ ƩŽƌŶĞLJ Ăƚ >Ăǁ ǁǁǁ͘ŐĂƌƌŽůĂǁ͘ĐŽŵ
ĂLJ /Ŷ dŚĞ >ŝĨĞ ĂLJ LJ /Ŷ dŚĞ >ŝĨĞ ĨĞ ďLJ ůůĞŶ ŝĐŬŝŶƐŽŶ
(O 5HVLGHQWH
6HSWHPEHU 2FWREHU
ƋƵŝĞƚ͘ Ƶƚ ďĞŝŶŐ Ăƚ ƚŚĞ ƐŚŽƉ ǁĂƐ Ă ŐŽŽĚ ĂůƚĞƌŶĂƟǀĞ͖ ŝƚ͛Ɛ ĂŵĂnjŝŶŐ ŚŽǁ ĐĂůŵŝŶŐ Ă ĨĞǁ ŚŽƵƌƐ ŝŶ Ă ďƵƐLJ ƐŚŽƉ ĐĂŶ ďĞ ;ĂƐ ŽƉƉŽƐĞĚ ƚŽ ƚŚŽƐĞ ƐĂŵĞ ŚŽƵƌƐ ŝŶ ĐŽŵƉĂŶLJ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ƉƌĞͲƚĞĞŶƐ͕ ƚǁŽ ƚĞĞŶĂŐĞƌƐ͕ ĂŶĚ Ă ǀĞƌLJ ĚƌĂŵĂƟĐ >ĂƟŶ ǁŽŵĂŶ͘
ůĂƚĞůLJ͘Ϳ / ĚŽŶ͛ƚ ĞdžƉůŽƌĞ͕ / ĚŽŶ͛ƚ ŚĂǀĞ ƟŵĞ ƚŽ ŵĂŬĞ ŶĞǁ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ / ĐĂŶ ŽŶůLJ ƐůĞĞƉ ŝŶ ŽŶ ǁĞĞŬĞŶĚƐ͕ ĂŶĚ ƐŽŵĞƟŵĞƐ ŝƚ ƚĂŬĞƐ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĞ ǁĞĞŬĞŶĚƐ ƚŽ ŐĞƚ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ ĚŽŶĞ͘ DLJ ďĂƩĞƌŝĞƐ ƐĞĞŵ ƚŽ ďĞ ŶĞǀĞƌ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ŚĂůĨ ĐŚĂƌŐĞĚ͘ ŶĚ ƚŚĞŶ ŝƚ Śŝƚ ŵĞ͖ /͛ŵ ƌĞƟƌĞĚ͊ ^ƵƌĞ / Ăŵ͘ ŶĚ ŝƚ͛Ɛ Ă ŐŽŽĚ ƚŚŝŶŐ / Ăŵ͕ / ĚŽŶ͛ƚ ŚĂǀĞ ƟŵĞ ĨŽƌ Ă ƌĞĂů ũŽď͊
WĞĂĐĞ͕ ƋƵŝĞƚ͕ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚůLJ͕ ƟŵĞ ƚŽ ǁƌŝƚĞ͕ ǁĂƐ ďĞĐŽŵŝŶŐ ŚĂƌĚĞƌ ƚŽ ĮŶĚ͘ Ƶƚ / ĚŝĚ ƌĞƐƉŽŶĚ ƚŽ Ă ĨƌŝĞŶĚ ǁŚŽ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ĐŽͲĂƵƚŚŽƌ à Ŭ ǁŝƚŚ ŵĞ͕ ƐŽ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ƚŚĂƚ ƐĂƟƐĮĞĚ ŵLJ ǁƌŝƟŶŐ ŶĞĞĚƐ͘ tĞůů ƐŽƌƚĂ͕ ƵŶƟů / ƌĞĂůŝnjĞĚ ƚŚĂƚ ŚĞ ǁĂƐ ĐŚĂŶŐŝŶŐ Žƌ ĚĞůĞƟŶŐ ĞǀĞƌLJƚŚŝŶŐ / ŚĂĚ ǁƌŝƩĞŶ͘
/͛ŵ ŶŽƚ ĐŽŵƉůĂŝŶŝŶŐ͕ ŵLJ ůŝĨĞ ŽĨ ƌĞƟƌĞŵĞŶƚ ůĞŝƐƵƌĞ ŚĂƐ ũƵƐƚ ŐŽŶĞ ŝŶ Ă ƚŽƚĂůůLJ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĚŝƌĞĐƟŽŶ ƚŚĂŶ / ĂŶƟĐŝƉĂƚĞĚ͘ dŚĞ ůĞƐƐŽŶ ŚĞƌĞ ŝƐ ƚŽ ďĞ ŽƉĞŶ ĨŽƌ ĐŚĂŶŐĞƐ ĂŶĚ ŝĨ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ĚŽĞƐŶ͛ƚ ĞdžĂĐƚůLJ Įƚ ƚŚĞ ƉůĂŶ͕ ƐŽ ǁŚĂƚ͍ dŚĞƌĞ͛Ɛ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ďĞƩĞƌ ǁĂŝƟŶŐ ƌŝŐŚƚ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ĐŽƌŶĞƌ͘ / ŶŽǁ ŚĂǀĞ Ă ǁŽŶĚĞƌĨƵů ĨĂŵŝůLJ͕ Ă ƉƵƌƉŽƐĞ ĨŽƌ ŐĞƫŶŐ ƵƉ ŝŶ ƚŚĞ ŵŽƌŶŝŶŐ͕ ĂŶĚ ƉƌŽǀŝĚĞ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ŽƚŚĞƌƐ ;ŽƵƚƐŝĚĞ ŵLJ ŚŽŵĞͿ ŶĞĞĚ͘ / ƐƟůů ƚƌĂǀĞů͕ ďƵƚ ŶŽƚ ĂƐ ĨĂƌ͘ / ĚŽŶ͛ƚ ŐĞƚ ƚŽ ƌĞĂĚ ĂƐ ŵƵĐŚ ĂƐ / ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ͕ ďƵƚ ƌĞĂů ůŝĨĞ ŝƐ ďĞƩĞƌ ƚŚĂŶ à Ŭ ĂŶLJ ĚĂLJ͘ KŚ͕ ĂŶĚ ĂďŽƵƚ ŵLJ ǁƌŝƟŶŐ͗ / ŚĂǀĞ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƐĞůĞĐƟǀĞ ĚĞĂĨŶĞƐƐ͘ ŶĚ ďŽLJ͕ ĚŽ / ŚĂǀĞ ƐƚƵī ƚŽ ǁƌŝƚĞ ĂďŽƵƚ͊
^ŽŵĞŚŽǁ ƚŚĞ ůŝĂŝƐŽŶ ǁŽƌŬ ŵŽƌƉŚĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ĂĚĚŝƟŽŶĂů ƚĂƐŬ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ďƌŽŬĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĨŽƌ ĞdžƉĂƚƐ ǁŝƚŚ ŐŽŽĚ ǀĞŚŝĐůĞƐ ƚŚĞLJ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ƐĞůů ǁŝƚŚ ŽƚŚĞƌƐ ǁŚŽ ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ďƵLJ ŽŶĞ͘ Ƶƚ ƚŚĂƚ ǁĂƐ ŽŬĂLJ͕ ŝƚ ǁĂƐ Ă ǁŽƌƚŚǁŚŝůĞ ƐĞƌǀŝĐĞ ĂŶĚ ŝƚ ƉƵƚ Ă ĨĞǁ ŵŽƌĞ ĚŽůůĂƌƐ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽīĞƌƐ ͘ ͘ ͘ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ǁĞƌĞ ŶĞĞĚĞĚ͘ ; Ž LJŽƵ ŬŶŽǁ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ĨŽŽĚ ĮǀĞ ŐƌŽǁŝŶŐ ŬŝĚƐ ĐĂŶ ĞĂƚ͍͊Ϳ EŽǁ / ƐƉĞŶĚ ƐŽŵĞ ƟŵĞ ŶĞĂƌůLJ ĞǀĞƌLJ ĚĂLJ Ăƚ ƚŚĞ ƐŚŽƉ͕ ƐŽŵĞƟŵĞƐ ĂƐ ŵƵĐŚ ĂƐ ϯϬͲŚŽƵƌƐ Ă ǁĞĞŬ͘ ŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚĞƌĞ͛Ɛ ƚŚĞ ĞŵĂŝůƐ ĨƌŽŵ ĨŽůŬƐ ǁŚŽ ǁĂŶƚ ƚŽ ďƵLJ ͬ ƐĞůů Žƌ ŐĞƚ Ă ǀĞŚŝĐůĞ ƌĞƉĂŝƌĞĚ ƚŚĂƚ ŚĂǀĞ ƚŽ ďĞ ĂŶƐǁĞƌĞĚ͘ tĞůů͕ ƚŚĂƚ͛Ɛ ǁƌŝƟŶŐ ŝƐŶ͛ƚ ŝƚ͍ ŶĚ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĂŶŽƚŚĞƌ ĨƌŝĞŶĚ ĂƐŬĞĚ ŵĞ ƚŽ ŚĞůƉ Śŝŵ ǁŝƚŚ ŚŝƐ Ŭ͕ ĚŽŝŶŐ ƚĞĐŚŶŝĐĂů ĞĚŝƟŶŐ ;ƉůŽƚ ůŝŶĞ͕ ĚĞƚĂŝů͕ ĂŶĚ ĐŽŶĐĞƉƚ ŇƵŝĚŝƚLJ͕ ĂŶĚ ƐƵŐŐĞƐƟŶŐ ĐŚĂŶŐĞƐͿ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ǁĂƐ Ă ƐƵĐĐĞƐƐ ʹ ŝƚ ŝƐ ďĞŝŶŐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŶĞdžƚ ŵŽŶƚŚ͘ EŽǁ / Ăŵ ǁŽƌŬŝŶŐ ŽŶ ͞ĞĚŝƟŶŐ͟ Ă ƐĞĐŽŶĚ ďŽŽŬ ĨŽƌ Ă ĚŝīĞƌĞŶƚ ĨƌŝĞŶĚ͕ ĚŽŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƚŚŝŶŐƐ͘ KŶĞ ĚĂLJ ŶŽƚ ƚŽŽ ůŽŶŐ ĂŐŽ / ƌĞŇĞĐƚĞĚ ďĂĐŬ ŽŶ ŵLJ ŽƌŝŐŝŶĂů ŐŽĂůƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞŶƟŽŶƐ ;/ ŵƵƐƚ ŚĂǀĞ ŚĂĚ Ă ĨĞǁ ŵŝŶƵƚĞƐ ǁŝƚŚŽƵƚ ĂŶLJƚŚŝŶŐ ƚŽ ĚŽ͕ Ă ƐĞĞŵŝŶŐůLJ ƌĂƌĞ ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞ
/ ũƵƐƚ ƚŽŽŬ Ă ďƌĞĂŬ ĨƌŽŵ ǁƌŝƟŶŐ ƚŚŝƐ ĂŶĚ ƐƚĞƉƉĞĚ ŽƵƚƐŝĚĞ ƚŽ ǁĂƚĐŚ Ă ůŝƩůĞ ŐƌĞĞŶ ŚƵŵŵŝŶŐďŝƌĚ Ňŝƚ ĨƌŽŵ ŇŽǁĞƌ ƚŽ ŇŽǁĞƌ ĂŶĚ ƚŽ ƐĞĞ Ă ƐƋƵŝƌƌĞů ŐŽŝŶŐ ĂďŽƵƚ ŚŝƐ ͬ ŚĞƌ ďƵƐŝŶĞƐƐ͕ ďŽƚŚ ĚŽŝŶŐ ǁŚĂƚ͛Ɛ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ĨŽƌ ƐƚĂLJŝŶŐ ĂůŝǀĞ͘ dŚĞLJ ůŽŽŬĞĚ ƉƌĞƩLJ ďƵƐLJ ĚŽŝŶŐ ŝƚ ƚŽŽ͘ / ĚŽŶ͛ƚ ƚŚŝŶŬ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ƌĞƟƌĞĚ ĞŝƚŚĞƌ͘ ůůĞŶ ŝĐŬŝŶƐŽŶ ŝƐ Ă ŵĞŵďĞƌ ŽĨ Z Z͘ /Ŷ ϮϬϬϲ ŚĞ ƌĞƟƌĞĚ ĂŶĚ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ƚŽ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͘ ,Ğ ŚŽůĚƐ Ă ĂĐŚĞůŽƌƐ ĞŐƌĞĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ EĞǁ zŽƌŬ ĂŶĚ Ă DĂƐƚĞƌƐ ĞŐƌĞĞ ĨƌŽŵ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ tĞƐƚ &ůŽƌŝĚĂ͘ ,Ğ ĐĂŶ ďĞ ƌĞĂĐŚĞĚ ǀŝĂ ĞŵĂŝů Ăƚ͗ ĂůůĞŶΛŚƵŵƉŚƌĞĞ͘ŶĞƚ͘ (O 5HVLGHQWH
6HSWHPEHU 2FWREHU
ƐŬ ^ ƐŬ ^^ ďLJ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝƟnjĞŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ĞĂƌ ďďLJ͕ ĞĂƌ h^ ŵďĂƐƐLJ dŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝƟnjĞŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ ^ĞĐƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ h͘^͘ ŵďĂƐƐLJ͕ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂƟŽŶ ǁŝƚŚ ů ZĞƐŝĚĞŶƚĞ ŵĂŐĂnjŝŶĞ͕ ůĂƵŶĐŚĞĚ ƚŚŝƐ ĐŽůƵŵŶ ŝŶ ϮϬϭϰ ͞ ƐŬ ^͟ ŝŶ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ĨŽƌ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ůŝǀŝŶŐ Žƌ ǀŝƐŝƟŶŐ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ƚŽ ĂƐŬ ƋƵĞƐƟŽŶƐ ĂďŽƵƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ĂǀĂŝůĂďůĞ Ăƚ ƚŚĞ h͘^͘ ŵďĂƐƐLJ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ŵĞƌŝĐĂŶ ĐŝƟnjĞŶƐ ǁŚĞŶ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ĂďƌŽĂĚ͘ ĞĂƌ ^͕ / Ăŵ ĂŶ ŵĞƌŝĐĂŶ͕ ďƵƚ / ŚĂǀĞ ŶŽƚ ůŝǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ h͘^͘ ĨŽƌ ƚǁĞŶƚLJ LJĞĂƌƐ͘ ĂŶ / ƐƟůů ǀŽƚĞ͍ ͲͲͲ ŝǀŝů ŝŶ ^ĂŶ /ƐŝĚƌŽ͘ ĞĂƌ ŝǀŝů ŝŶ ^ĂŶ /ƐŝĚƌŽ͗ zĞƐ͕ LJŽƵ ĐĂŶ ƐƟůů ǀŽƚĞ͘ Ɛ LJŽƵ ŬŶŽǁ͕ ĞĂĐŚ ƐƚĂƚĞ ŵĂŬĞƐ ŝƚƐ ŽǁŶ ůĂǁƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ ĨŽƌ ǀŽƟŶŐ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ϮϮ ƐƚĂƚĞƐ ĂůůŽǁ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŽ ǀŽƚĞ ĞǀĞŶ ŝĨ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ŶĞǀĞƌ ĞǀĞŶ ƌĞƐŝĚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ͘ KƚŚĞƌ ƐƚĂƚĞƐ ŚĂǀĞ ŵŽƌĞ ƐƚƌŝŶŐĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͕ ůŝŬĞ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă ƉƌŽŽĨ ŽĨ ĐƵƌƌĞŶƚ ƌĞƐŝĚĞŶĐĞ͘ ZĞŐĂƌĚůĞƐƐ͕ ŝƚ ŝƐ ĞĂƐŝĞƌ ƚŚĂŶ ĞǀĞƌ ƚŽ ǀŽƚĞ ǁŚŝůĞ LJŽƵ ĂƌĞ ĂďƌŽĂĚ͘ ^ŽŵĞ ƐƚĂƚĞƐ ĞǀĞŶ ĂůůŽǁ LJŽƵ ƚŽ ƉƌŝŶƚ LJŽƵƌ ďĂůůŽƚƐ Ăƚ ŚŽŵĞ ĂŶĚ ŵĂŝů ƚŚĞŵ ŝŶ͘ DĂŶLJ ĞůĞĐƟŽŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ,ŽƵƐĞ ŽĨ ZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟǀĞƐ ĂƌĞ ĚĞĐŝĚĞĚ ďLJ Ă ĚŝīĞƌĞŶĐĞ ŽĨ Ă ĨĞǁ ŚƵŶĚƌĞĚ ǀŽƚĞƐ͕ ƐŽ LJŽƵƌ ďĂůůŽƚ ƚƌƵůLJ ĐŽƵŶƚƐ͘ dŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ĞĨĞŶƐĞ ŚĂƐ ĐƌĞĂƚĞĚ Ă ƉŽƌƚĂů ƚŽ ŚĞůƉ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ ĂďƌŽĂĚ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŽ ǀŽƚĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŐŽ ƚŽ ǁǁǁ͘&s W͘ŐŽǀ͕ ĂŶĚ Ă ĚƌŽƉͲĚŽǁŶ ŵĞŶƵ ǁŝůů ŐƵŝĚĞ LJŽƵ ƚŽ LJŽƵƌ ƐƚĂƚĞ ŽĨ ƌĞƐŝĚĞŶĐĞ͘ /Ĩ LJŽƵ ĂƌĞ ƚŽŽ ůĂƚĞ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ŵŝĚͲƚĞƌŵ ĞůĞĐƟŽŶƐ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ ĂŶĚ ƌĞƐŝĚĞ ŚĞƌĞ ƉĞƌŵĂŶĞŶƚůLJ͕ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ƚŽ ǀŽƚĞ ŶŽǁ͕ ƐŽ LJŽƵ ĐĂŶ ŚĞůƉ ĞůĞĐƚ ƚŚĞ ŶĞdžƚ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ŽĨ ƚŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŝŶ ϮϬϭϲ͘ dŚĞ ŵďĂƐƐLJ ǁŝůů ŚĂǀĞ Ă ďĂůůŽƚ ďŽdž Ăƚ ƚŚĞ ĐŽŶƐƵůĂƚĞ͛Ɛ ĞŶƚƌĂŶĐĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ǁĞĞŬ ŽĨ KĐƚŽďĞƌ͘ ĞĂƌ ^͕ / Ăŵ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͕ ĂŶĚ ŵLJ ĨƌŝĞŶĚƐ ǁŚŽ ĂƌĞ ƌĞƐŝĚĞŶƚƐ ƚĞůů ŵĞ / ŵƵƐƚ ƌĞŐŝƐƚĞƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŵďĂƐƐLJ͘ Ž / ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŵĞ Ăůů ƚŚĞ ǁĂLJ ƚŽ ^ĂŶ :ŽƐĞ ƚŽ ĚŽ ƚŚĂƚ͍ ͲͲͲ WĂƚƌŝŽƚ ^ĞĞŬŝŶŐ WƵƌĂ sŝĚĂ͘
ĞĂƌ WĂƚƌŝŽƚ ^ĞĞŬŝŶŐ WƵƌĂ sŝĚĂ͗ ĞĂƌ WĂƚƌŝŽƚ͕ ƚŚĂŶŬ LJŽƵ ĨŽƌ LJŽƵƌ ƋƵĞƐƟŽŶ͘ zŽƵ ĚŽ ŶŽƚ ŶĞĞĚ ƚŽ ĐŽŵĞ ƚŽ ƚŚĞ ŵďĂƐƐLJ ƚŽ ƌĞŐŝƐƚĞƌ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ŽďƚĂŝŶ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ͕ ƚŚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ ƚŽ ĞŶƌŽůů ŝŶ ƚŚĞ ^ƚĂƚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͛Ɛ ^ŵĂƌƚ dƌĂǀĞůĞƌ ŶƌŽůůŵĞŶƚ WƌŽŐƌĂŵ ;^d WͿ͕ ǁŚŝĐŚ ĐĂŶ ďĞ ĚŽŶĞ ŽŶ ŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ Ͳ ŚƩƉƐ͗ͬͬƐƚĞƉ͘ƐƚĂƚĞ͘ŐŽǀͬƐƚĞƉͬ͘ dŚƌŽƵŐŚ ƚŚŝƐ ƉƌŽŐƌĂŵ͕ ǁĞ ƉƌŽǀŝĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ƌĞŐĂƌĚŝŶŐ ƐĂĨĞƚLJ ĂŶĚ ƐĞĐƵƌŝƚLJ ŝƐƐƵĞƐ ǀŝĂ ĞŵĂŝů͕ ĂŶĚ ǁĞ ƵƐĞ ƚŚŝƐ ƐLJƐƚĞŵ ƚŽ ŚĞůƉ ĂƐƐŝƐƚ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ ŝŶ ĐĂƐĞ ŽĨ ĂŶ ĞŵĞƌŐĞŶĐLJ͘ dŚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞƐ ĂƉƉůŝĐĂŶƚƐ ĨŽƌ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ƉƌŝŶƚĞĚ ĐŽŶĮƌŵĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ŚĂǀĞ ƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ ǁŝƚŚ ^d W͘ /Ŷ ƚŚĞ ƉĂƐƚ͕ ƚŚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƚŚĞ h͘^͘ ŵďĂƐƐLJ ƚŽ ŶŽƚĂƌŝnjĞ ƚŚŝƐ ĐŽŶĮƌŵĂƟŽŶ ƉĂŐĞ͕ ďƵƚ ƚŚŝƐ ŝƐ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ Ă ƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘ Ɛ Ă ƌĞƐƵůƚ͕ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ ǁŚŽ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƌĞƐŝĚĞŶĐLJ ŝŶ ƚŚĞ ƉĂƐƚ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ŚĂĚ ƚŽ ƚƌĂǀĞů ƚŽ ƚŚĞ ŵďĂƐƐLJ͕ ďƵƚ ƚŚŝƐ ŝƐ ŶŽ ůŽŶŐĞƌ ƚŚĞ ĐĂƐĞ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ǁĞ ǁŽƵůĚ ďĞ ŚĂƉƉLJ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ LJŽƵ ŝŶ ƉĞƌƐŽŶ ĨŽƌ ŽƚŚĞƌ ƐĞƌǀŝĐĞƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŶŽƚĂƌŝĞƐ͘ ŽŶƚĂĐƚ /ŶĨŽ͗ h͘^͘ ŵďĂƐƐLJ ʹ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝƟnjĞŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ WŚŽŶĞ͗ ϮϱϭϵͲϮϱϵϬ ŵĂŝů͗ ĂĐƐƐĂŶũŽƐĞΛƐƚĂƚĞ͘ŐŽǀ dŚĞ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŚĂƐ ŶŽ ŚŝŐŚĞƌ ƌĞƐƉŽŶƐŝďŝůŝƚLJ ƚŚĂŶ ƚŽ ƐĞƌǀĞ ĂŶĚ ƉƌŽƚĞĐƚ ŝƚƐ ĐŝƟnjĞŶƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ůŝǀĞ Žƌ ĂƌĞ ƚƌĂǀĞůŝŶŐ ĂďƌŽĂĚ͘ dŽ ƚŚŝƐ ĞŶĚ͕ ƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝƟnjĞŶ ^ĞƌǀŝĐĞƐ hŶŝƚ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƉƌŽŵƉƚ͕ ĐŽƵƌƚĞŽƵƐ͕ ĂŶĚ ĞĸĐŝĞŶƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƚŽ hŶŝƚĞĚ ^ƚĂƚĞƐ ŝƟnjĞŶƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐůŝĞŶƚƐ͕ ĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚ ǁŝƚŚ h͘^͘ ůĂǁƐ ĂŶĚ ƌĞŐƵůĂƟŽŶƐ͘ ŵĞƌŝĐĂŶ ĐŝƟnjĞŶƐ ĐĂŶ ĂƉƉůLJ ĨŽƌ h͘^͘ ƉĂƐƐƉŽƌƚƐ͕ ĚŽĐƵŵĞŶƚ ƚŚĞŝƌ ĨŽƌĞŝŐŶͲďŽƌŶ ĐŚŝůĚƌĞŶ ǁŚŽ ƋƵĂůŝĨLJ ĂƐ h͘^͘ ĐŝƟnjĞŶƐ͕ ŶŽƚĂƌŝnjĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ĨŽƌ ĞdžĞĐƵƟŽŶ ŝŶ ƚŚĞ h͘^͕͘ ŝŶƋƵŝƌĞ ĂďŽƵƚ ƐŽĐŝĂů ƐĞĐƵƌŝƚLJ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĨĞĚĞƌĂů ďĞŶĞĮƚƐ͕ ĂŶĚ ƌĞƋƵĞƐƚ ŚĞůƉ ŝŶ ĂŶ ĞŵĞƌŐĞŶĐLJ͘ tŚĞƚŚĞƌ LJŽƵ ĂƌĞ ƌĞƐŝĚŝŶŐ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ Žƌ ŚĞƌĞ ĨŽƌ Ă ǁĞĞŬ͛Ɛ ǀĂĐĂƟŽŶ͕ ƉůĞĂƐĞ ĞŶƌŽůů ŝŶ ŽƵƌ ^ŵĂƌƚ dƌĂǀĞůĞƌ ŶƌŽůůŵĞŶƚ WƌŽŐƌĂŵ ;^d WͿ ƐŽ ƚŚĂƚ ǁĞ ŵĂLJ ďĞ ďĞƩĞƌ ĂďůĞ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ LJŽƵ ŝŶ ĂŶ ĞŵĞƌŐĞŶĐLJ͘ ,KhZ^ K& KW Z d/KE ŵďĂƐƐLJ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŚŽƵƌƐ ĂƌĞ DŽŶĚĂLJʹ&ƌŝĚĂLJ ĨƌŽŵ ϴ͗ϬϬ Ă͘ŵ͘ ƚŽ ϰ͗ϯϬ Ɖ͘ŵ͘ ;EŽƚĞ͗ ƚŚĞ ŵďĂƐƐLJ ŝƐ ĐůŽƐĞĚ ŽŶ h͘^͘ ĂŶĚ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ŚŽůŝĚĂLJƐͿ >K d/KE E Z ^^ >ŽĐĂƟŽŶ͗ ƚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌƐĞĐƟŽŶ ŽĨ ĂůůĞ ϵϴ sşĂ ϭϬϰ ŝŶ ƚŚĞ WĂǀĂƐ ^ĞĐƟŽŶ ŽĨ ^ĂŶ :ŽƐĠ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͘ >ŽĐĂů DĂŝůŝŶŐ ĚĚƌĞƐƐ͗ ϵϮϬͲϭϮϬϬ ^ĂŶ :ŽƐĠ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ (O 5HVLGHQWH
6HSWHPEHU 2FWREHU
DLJ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ džƉĞƌŝĞŶĐĞ ďLJ &ĂƚŵĂŚ ZĂĚŽǀŝĐŚ ĐĂƌ͘ ŌĞƌ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌǁŽƌŬ ǁĂƐ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ĂŶĚ ǁĞ ŚĂŶĚĞĚ ŽƵƌ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ ƚŽ ƚŚĞ ĂŐĞŶƚ͕ ǁĞ ůĞĂƌŶĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĚŽ ŶŽƚ ĂĐĐĞƉƚ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚƐ ǁŝƚŚŽƵƚ Ă ƌĂŝƐĞĚ ůĞƩĞƌ ĂŶĚ ŶƵŵďĞƌ ƉĂƩĞƌŶ ƐƵƌĨĂĐĞ͘ dŚĞ ƉƌŽďůĞŵ ǁĂƐ ƚŚĂƚ͕ ŽƵƌ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ ŚĂƐ Ă ƐŵŽŽƚŚ ƐƵƌĨĂĐĞ͕ ĂŶĚ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ƌĞƋƵŝƌĞĚ ƌĂŝƐĞĚ ůĞƩĞƌŝŶŐ ƉĂƩĞƌŶ͘ dŚĞ ĂŐĞŶƚ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ĨŽƌ ƵƐ ŚŽǁ ƚŚĞŝƌ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ ŝŵƉƌŝŶƚĞƌ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ǁŽƌŬ ŽŶ Ă ƐŵŽŽƚŚ ƐƵƌĨĂĐĞ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ͘
/ƚ͛Ɛ EŽƚ :ƵƐƚ ĞĂĐŚ͕ /ƚ͛Ɛ Ŷ ĚǀĞŶƚƵƌĞ tŚĞŶ / ǁĂƐ Ă ŚŝŐŚ ƐĐŚŽŽů ƐƚƵĚĞŶƚ / ĨĂŶƚĂƐŝnjĞĚ ĂďŽƵƚ ůŝǀŝŶŐ ŝŶ Ă ĨŽƌĞŝŐŶ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ ŌĞƌ ƐƉĞŶĚŝŶŐ ƚǁŽ ǁĞĞŬƐ ǁŝƚŚ ŵLJ ŚƵƐďĂŶĚ ŽŶ ŽƵƌ ŚŽŶĞLJŵŽŽŶ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŝŶ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϮϬϬϬ͕ ǁĞ ĚĞĐŝĚĞĚ ƚŽ ƌĞƟƌĞ ŚĞƌĞ͘ &ŝǀĞ LJĞĂƌƐ ůĂƚĞƌ͕ ǁĞ ƐŽůĚ ŽƵƌ ŚŽƵƐĞ ĂŶĚ ŵŽǀĞĚ ĨƌŽŵ EŽƌƚŚĞƌŶ ĂůŝĨŽƌŶŝĂ ĂŶĚ ŽƵƌ ĚƌĞĂŵ ŽĨ ƌĞƟƌĞŵĞŶƚ ůŝǀŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞŶƚƌĂů sĂůůĞLJ ƌĞŐŝŽŶ ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ďĞĐĂŵĞ Ă ƌĞĂůŝƚLJ͘ ǀĞƌLJĚĂLJ ůŝĨĞ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂĐƟǀĞ͕ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ĂŶĚ ĂĚǀĞŶƚƵƌŽƵƐ͘ tĞ ƐƉĞŶĚ ŽƵƌ ĚĂLJƐ ĞdžƉůŽƌŝŶŐ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ƚŽƵƌŝƐƚ ƐŝƚĞƐ ĂŶĚ ĚŝīĞƌĞŶƚ ƌĞŐŝŽŶƐ͕ ŐƌĞĂƚ ƌĞƐƚĂƵƌĂŶƚƐ͕ ŶĂƚƵƌĞ ŚŝŬŝŶŐ ƚƌĂŝůƐ͕ ďĞĂĐŚĞƐ͕ ŚŽƚ ƐƉƌŝŶŐƐ ƌĞƐŽƌƚƐ͕ ŐŽŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ŶŐůŝƐŚ ƐƉĞĂŬŝŶŐ ƚŚĞĂƚĞƌ ƉůĂLJƐ͕ ƐŽĐŝĂůŝnjŝŶŐ ǁŝƚŚ ŽƵƌ ĨƌŝĞŶĚƐ͕ ĂŶĚ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ͘ dŝĐŽƐ ĂƌĞ ǁĞůĐŽŵŝŶŐ͕ ŚŽƐƉŝƚĂďůĞ ĨĂŵŝůLJ ŽƌŝĞŶƚĞĚ ƉĞŽƉůĞ͘ ,ƵŵĂŶ ŝŶƚĞƌĂĐƟŽŶ ŝƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ dŝĐŽƐ ĂŶĚ ǁĞ ŚĂǀĞ ŵĂĚĞ ůŝĨĞƟŵĞ ĨƌŝĞŶĚƐ͘ >ĞĂƌŶŝŶŐ ƚŽ ƐƉĞĂŬ ^ƉĂŶŝƐŚ ŝƐ ŽŶŐŽŝŶŐ ĨƵŶ͕ ĂŶĚ ŝƚ ŝƐ ŚĞůƉĨƵů ƚŽ ŬŶŽǁ ƚŚĂƚ ŵĂŶLJ dŝĐŽƐ ƐƉĞĂŬ ŶŐůŝƐŚ ĂŶĚ ǁĞůĐŽŵĞ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ƉƌĂĐƟĐĞ͘ LJĞĂƌͲƌŽƵŶĚ ǁĂƌŵ ƚƌŽƉŝĐĂů ĐůŝŵĂƚĞ ŝƐ ŐƌĞĂƚ͘ ůƚŚŽƵŐŚ͕ ƚŚĞ ĐŽƐƚ ŽĨ ůŝǀŝŶŐ ŚĂƐ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƐŝŶĐĞ ǁĞ ĮƌƐƚ ŵŽǀĞĚ ŚĞƌĞ͕ ŝƚ ŝƐ ƐƟůů ŵŽƌĞ ĂīŽƌĚĂďůĞ ƚŚĂŶ ƚŚĞ h^͘ / ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĂŶ ĞdžƉĂƚ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ĞŝŐŚƚ LJĞĂƌƐ ĂŶĚ ůŝǀŝŶŐ ŵLJ ŐŝƌůŚŽŽĚ ĚƌĞĂŵ ŚĂƐ ďĞĞŶ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ / ĞǀĞƌ ŚŽƉĞĚ ŝƚ ǁŽƵůĚ ďĞ͘
tĞ ǁĂůŬĞĚ Ă ďůŽĐŬ ĂǁĂLJ ƚŽ ƚŚĞ s/^ ƌĞŶƚĂů ĐĂƌ ŽĸĐĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĂŐĞŶƚ ƚŽůĚ ƵƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ͘ dŚĞ ĐŽŶŽŵLJ ƌĞŶƚĂů ĐĂƌ ĂŐĞŶƚ ƚŽůĚ ƵƐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ͘ ƚ ƚŚĞ ůĂƐƚ ŵŝŶƵƚĞ͕ ǁĞ ĂƐŬĞĚ Ă ĨƌŝĞŶĚ ŝĨ ƐŚĞ ǁŽƵůĚ ƵƐĞ ŚĞƌ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ ƚŽ ƌĞŶƚ Ă ĐĂƌ ĨŽƌ ƵƐ͘ dŽ ďĞ ƐƵƌĞ͕ / ƌĞĐŽŵŵĞŶĚ ƚŚĂƚ LJŽƵ ĐĂůů ƚŚĞ ƌĞŶƚĂů ĐĂƌ ŽĸĐĞ ĮƌƐƚ ĂŶĚ ĂƐŬ ǁŚĂƚ ŬŝŶĚ ŽĨ ĐƌĞĚŝƚ ĐĂƌĚ ŝƐ ĂĐĐĞƉƚĂďůĞ ďĞĨŽƌĞ ŐŽŝŶŐ ƚŽ Ă ƌĞŶƚĂů ĐĂƌ ŽĸĐĞ͕ Žƌ ƌĞƐĞƌǀŝŶŐ Ă ĐĂƌ ŽŶůŝŶĞ͘ ϰ͘
,ĞƌĞ ĂƌĞ ĮǀĞ ĐƵƐƚŽŵƐ ƚŚĂƚ ǁŝůů ŐŝǀĞ LJŽƵ Ă ŚĞĂĚƐ ƵƉ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ǀŝƐŝƟŶŐ Žƌ ŝĨ LJŽƵ ĚĞĐŝĚĞ ƚŽ ůŝǀĞ ŝŶ ƚŚŝƐ ďĞĂƵƟĨƵů ĂŶĚ ĨĂƐĐŝŶĂƟŶŐ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ ϭ͘ hŶůŝŬĞ ďĂŶŬƐ ŝŶ ƚŚĞ h^͕ ŽŶůLJ ŽŶĞ ĂĚƵůƚ ĐĂŶ ƐƚĂŶĚ Ăƚ Ă ďĂŶŬ ƚĞůůĞƌ ǁŝŶĚŽǁ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͘ /Ŷ ĂĚĚŝƟŽŶ͕ ƚŚĞ ŐƵĂƌĚ ǁŝůů ƉŽůŝƚĞůLJ ĂƐŬ LJŽƵ ƚŽ ƌĞŵŽǀĞ LJŽƵƌ ŚĂƚ Žƌ ĐĂƉ͘ Ϯ͘
ϯ͘
^ƚƌĂLJ ĚŽŐƐ ĂƌĞ ĐŽŵŵŽŶ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ĐĂƚƐ ďƵƚ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŵŽƌĞ ŽďƐĐƵƌĞ͘ ^ŽŵĞ ƉƌŝǀĂƚĞ ŽǁŶĞƌƐ ŵŝŐŚƚ ŚĂǀĞ ŵĂŶLJ ĚŽŐƐ͘ KŶĞ ŽĨ ŽƵƌ ƉƌŽƉĞƌƚLJ ŽǁŶĞƌƐ ĂĐƚƵĂůůLJ ŽǁŶĞĚ ϭϭ ĚŽŐƐ͘ ŽŐƐ ĂƌĞ ŵŽƌĞ ǀĂůƵĞĚ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞLJ ĞƐƐĞŶƟĂůůLJ ŐƵĂƌĚ ĂŶĚ ƉƌŽƚĞĐƚ ƉƌŽƉĞƌƚLJ͘ DŽƌĞ ŽŌĞŶ ƚŚĂŶ ŶŽƚ͕ LJŽƵ ǁŝůů ƐĞĞ ĚŽŐ ŽǁŶĞƌƐ ǁĂůŬŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ĚŽŐƐ ǁŝƚŚŽƵƚ Ă ůĞĂƐŚ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ͞ƉŽŽƉĞƌ ƐĐŽŽƉĞƌ͟ ůĂǁ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ĂŶĚ dŝĐŽƐ ĚŽ ŶŽƚ ĐůĞĂŶ ƵƉ ĂŌĞƌ ƚŚĞŝƌ ĚŽŐƐ ŝŶ ƉƵďůŝĐ ƐƚƌĞĞƚƐ͕ ƐŽ ǁĂƚĐŚ LJŽƵƌ ƐƚĞƉ͊ DLJ ŚƵƐďĂŶĚ ĂŶĚ / ǁĂůŬĞĚ ŝŶƚŽ ĂŶ ůĂŵŽ ƌĞŶƚĂů ĐĂƌ ŽĸĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĐŝƚLJ͕ ^ĂŶ :ŽƐĞ͕ ƚŽ ƌĞƐĞƌǀĞ Ă
ϱ͘
ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŚĂƐ Ă ƌŽĂĚǁĂLJ ĐƵƐƚŽŵ ƚŚĂƚ LJŽƵ ƐŚŽƵůĚ ŬŶŽǁ͘ /Ĩ LJŽƵ ĚĞĐŝĚĞ ƚŽ ĚƌŝǀĞ ŽŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ŚŝŐŚǁĂLJƐ LJŽƵ ŵŝŐŚƚ ŽďƐĞƌǀĞ ŵŽƚŽƌŝƐƚƐ ǁŚŽ ĂƌĞ ĚƌŝǀŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ŽƉƉŽƐŝƚĞ ĚŝƌĞĐƟŽŶ ŇĂƐŚŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ŚĞĂĚůŝŐŚƚƐ ŽŶ ĂŶĚ Žī͘ dŚĞLJ ĂƌĞ ǁĂƌŶŝŶŐ LJŽƵ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ Ă ƉŽůŝĐŝĂ ;ƉŽůŝĐĞ ŽĸĐĞƌͿ ƵƉ ĂŚĞĂĚ ĂŶĚ ƚŽ ƐůŽǁ ĚŽǁŶ ŝĨ LJŽƵ ĂƌĞ ƐƉĞĞĚŝŶŐ͘
dŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ / ŚĂĚ ƚŽ ƵƐĞ ƚŚĞ ǁŽŵĞŶ͛Ɛ ƉƵďůŝĐ ďĂƚŚƌŽŽŵ Ăƚ Ă ŵĂůů͕ / ǁĂƐ ĂŐŚĂƐƚ ƚŽ ƐĞĞ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƚŚĂƚ / ŚĂĚ ŶĞǀĞƌ ƐĞĞŶ ŝŶ ƚŚĞ h^ Ͳ ĐůĞĂŶŝŶŐ ŵĂŶ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽŵĞŶ͛Ɛ ďĂƚŚƌŽŽŵ ǁŚŝůĞ ǁŽŵĞŶ ǁĞƌĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ͊ tŚĞŶ / ǁĂůŬĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ďĂƚŚƌŽŽŵ͕ / ũƵƐƚ ƐƚĂƌƌĞĚ Ăƚ ƚŚĞ LJŽƵŶŐ ŵĂŶ ĨŽƌ Ă ŵŝŶƵƚĞ͕ ŶŽƚ ƐƵƌĞ͕ ǁŚĞƚŚĞƌ Žƌ ŶŽƚ / (O 5HVLGHQWH
ĂĚũƵƐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐƵƐƚŽŵ͕ ďƵƚ ŝƚ ƐƟůů ďĂŋĞƐ ƵƐ ƚŽ ƚŚŝƐ ĚĂLJ͘
ǁĂŶƚĞĚ ƚŽ ƐƚĂLJ͘ tŽŵĞŶ ǁĞƌĞ ĂĐƟŶŐ ĂƐ ŝĨ ŚĞ ǁĂƐ ŝŶǀŝƐŝďůĞ ĂƐ ŚĞ ŬĞƉƚ ŵŽƉƉŝŶŐ ƚŚĞ ŇŽŽƌ͘ ,ŝƐ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŵĂĚĞ ŵĞ ĨĞĞů ƐŽ ƵŶĐŽŵĨŽƌƚĂďůĞ ƚŚĂƚ͕ / ƚƵƌŶĞĚ ĂƌŽƵŶĚ͕ ĂŶĚ ǁĂůŬĞĚ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ďĂƚŚƌŽŽŵ ƚŽ ůŽŽŬ ĨŽƌ ĂŶŽƚŚĞƌ ǁŽŵĞŶ͛Ɛ ďĂƚŚƌŽŽŵ͘ / ĐŽƵůĚŶ͛ƚ ǁĂŝƚ ƚŽ ƚĞůů ŵLJ ŚƵƐďĂŶĚ ĂďŽƵƚ ŵLJ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŝŵĂŐŝŶĞ ƚŚĞ ĞdžĐŚĂŶŐĞ ǁŚĞŶ ŵLJ ŚƵƐďĂŶĚ ƚŽůĚ ŵĞ ĂďŽƵƚ ŚŝƐ ƐŚŽĐŬŝŶŐ ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ŚĞ ƐĂǁ Ă ĐůĞĂŶŝŶŐ ǁŽŵĂŶ ĐůĞĂŶŝŶŐ ƚŚĞ ƐŝŶŬƐ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞŶ͛Ɛ ƉƵďůŝĐ ďĂƚŚƌŽŽŵ͕ ǁŚŝůĞ ŵĞŶ ǁĞƌĞ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚLJ͊ /Ŷ ƚŚĞ h^͕ ŶŽƌŵĂůůLJ ƉƵďůŝĐ ďĂƚŚƌŽŽŵƐ ĂƌĞ ĐůŽƐĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƉƵďůŝĐ ǁŚŝůĞ ďĞŝŶŐ ĐůĞĂŶĞĚ͘ ǀĞŶƚƵĂůůLJ͕ ǁĞ
6HSWHPEHU 2FWREHU
dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŵĂŶLJ ĐƵƐƚŽŵƐ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ĂŶĚ͕ ǁŚĞŶ LJŽƵ ƐƉĞŶĚ ƟŵĞ ŚĞƌĞ͕ LJŽƵ ǁŝůů ŶŽƚ ŽŶůLJ ůĞĂƌŶ ŵŽƌĞ ĂďŽƵƚ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ĐƵůƚƵƌĞ͕ LJŽƵ ǁŝůů ĚŝƐĐŽǀĞƌ ŵŽƌĞ ĂďŽƵƚ LJŽƵƌƐĞůĨ͘ zŽƵƌ ĨƌĂŵĞ ŽĨ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ǁŝůů ĞdžƉĂŶĚ ĂŶĚ LJŽƵƌ ƉĞƌĐĞƉƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ǁŝůů ďĞĐŽŵĞ ďŝŐŐĞƌ ƚŚĂŶ ŝƚ ĞǀĞƌ ǁĂƐ ďĞĨŽƌĞ LJŽƵ ĂƌƌŝǀĞĚ͘ dŝĐŽƐ ǁŝůů ĐĂƉƟǀĂƚĞ LJŽƵ͕ ďĞĐĂƵƐĞ ŶŽ ŵĂƩĞƌ ŚŽǁ ůŝƩůĞ ƚŚĞLJ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ŝŶ ƚŚĞ ǁĂLJ ŽĨ ŵĂƚĞƌŝĂůŝƐŵ͕ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ŚĂƉƉLJ ƉĞŽƉůĞ͘ &ĂŵŝůLJ͕ ĨŽŽĚ͕ ĮĞƐƚĂ ĂŶĚ ƐŝŵƉůŝĐŝƚLJ ŵĂŬĞ ƚŚĞŵ ŚĂƉƉLJ ĂŶĚ ĞǀĞƌLJ ĚĂLJ ŝƐ WƵƌĂ sŝĚĂ ;WƵƌĞ >ŝĨĞͿ͘ &ĂƚŵĂŚ ZĂĚŽǀŝĐŚ ŝƐ Ă ŵĞŵďĞƌ ŽĨ Z Z͘ ^ŚĞ ƌĞƟƌĞĚ ĂŌĞƌ ϰϮ LJĞĂƌƐ ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĐŽƌƉŽƌĂƚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƟǀĞ ĐĂƉĂĐŝƟĞƐ ŝŶ ƚŚĞ h^ ǁŽƌŬĨŽƌĐĞ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ͕ ƐĞůĨͲĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ ĞŶƚĞƌƉƌŝƐĞƐ͘ ^ŚĞ ĂƩĞŶĚĞĚ ŵŵĂŶƵĞů ŽůůĞŐĞ͕ sŝƐƚĂ ŽůůĞŐĞ ĂŶĚ EĞǁ zŽƌŬ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͘ ^ŚĞ ŝƐ Ă ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĂƵƚŚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ĂƵƚŽďŝŽŐƌĂƉŚLJ ĞŶƟƚůĞĚ͗ Ɛ dĞŶĚĞƌ Ɛ DŽƚŚĞƌ͛Ɛ >ŽǀĞ ĨŽƌ ŚĞƌ &ŝƌƐƚ ŽƌŶ͘ ^ŚĞ ĐĂŶ ďĞ ƌĞĂĐŚĞĚ Ăƚ͗ ĨĂƚŵĂŚŽŶƚŚĞŵŽǀĞΛŚŽƚŵĂŝů͘ĐŽŵ͘
(O 5HVLGHQWH
ůĐŽŚŽůŝĐƐ ŶŽŶLJŵŽƵƐ 'ƌŽƵƉƐ ŵĞĞƚ ĚĂŝůLJ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͖ ƟŵĞƐ ĂŶĚ ƉůĂĐĞƐ ĐŚĂŶŐĞ ĨƌĞƋƵĞŶƚůLJ͘ Ăůů ĨŽƌ ƵƉͲƚŽͲĚĂƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ͘ ^ĂŶ :ŽƐĠ ϮϮϮϮͲϭϴϴϬ ; ŶĐŚŽƌ ĐůƵď͕ ĂůƐŽ ƐĞƌǀĞƐ EĂƌĐŽƟĐƐ ŶŽŶLJŵŽƵƐͿ ǀ ϲ ĂůůĞ ϭ͕ ϮŶĚ ŇŽŽƌ DĂƌLJůĂŶĚ ƵŝůĚŝŶŐ͘ ,ĞƌĞĚŝĂ ;>ĂƵƌĂͿ ϮϮϲϳͲϳϰϲϲ͕ WƵĞƌƚŽ sŝĞũŽ >ŝŵŽŶ ϮϳϱϬͲϬϬϴϬ͕ ĂŶĐƵĚŽ ϮϳϳϲͲϬϬϭϮ͕ dĂŵĂƌŝŶĚŽ ϮϲϱϯͲϬϴϵϳ͕ &ůĂŵŝŶŐŽ ; ŽŶͿ ϮϲϱϰͲ ϰϵϬϮ͕ DĂŶƵĞů ŶƚŽŶŝŽ ;:ĞŶŶŝĨĞƌͿ ϮϳϳϳͲϭϱϰϴ͕ :ĂĐſ ;EĂŶĐLJͿ ϮϲϯϳͲϴϴϮϰ͕ ŽŽ 'ƌŽƵƉ ƐĐĂnjƵ ϮϮϵϯͲϰϯϮϮ͘ 'ƌĞĐŝĂ ;:ĂLJͿ ϮϰϵϰͲϬϱϳϴ͘ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ŽŶĞ͕ ŵĞĞƟŶŐƐ ŝŶ ŶŐůŝƐŚ Θ ^ƉĂŶŝƐŚ͕ ϴϲϯϰͲϵϮϰϭ͘ WƵƌŝƐĐĂů͕ &ƌĞĚ ϴϴϲϲͲϬϭϮϴ͘
ŽĨ ĨŽƵƌ ƉƌŽĚƵĐƟŽŶƐ Ă LJĞĂƌ ŽīĞƌŝŶŐ Ă ĐŚŽŝĐĞ ŽĨ ŵŽĚĞƌŶ͕ ĐůĂƐƐŝĐ͕ ƐĞƌŝŽƵƐ͕ ĂŶĚ ĨĂƌĐŝĐĂů ƉůĂLJƐ͘ dŚĞ ŐƌŽƵƉ͛Ɛ ŵŽŶƚŚůLJ ƐŽĐŝĂů ŵĞĞƟŶŐƐ ĂƌĞ ŚĞůĚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŚĞĂƚƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ĮƌƐƚ DŽŶĚĂLJ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚ ĨƌŽŵ ϳƉ͘ŵ͘ ƚŽ ϵ Ɖ͘ŵ͘ ĂŶĚ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ŝƐ ǁĞůĐŽŵĞ͘ DĞŵďĞƌƐŚŝƉ͗ ^ƚƵĚĞŶƚ Ϯ͕ϱϬϬ͕ ĚƵůƚ͗ ϱϬϬϬ͕ &ĂŵŝůLJ͗ ϴϬϬϬ͘ ůƐŽ͕ ĞĂƌŶ LJŽƵƌ tŝŶŐƐ͕ ďĞĐŽŵĞ ĂŶ >d' ŶŐĞů͘ &Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ Ăůů ƚŚĞ >d' Ždž KĸĐĞ ϴϴϱϴͲϭϰϰϲ Žƌ ǁǁǁ͘ůŝƩůĞƚŚĞĂƚƌĞŐƌŽƵƉ͘ŽƌŐ
ůͲ ŶŽŶ DĞĞƟŶŐƐ ŶŐůŝƐŚ ůĂŶŐƵĂŐĞ ůͲĂŶŽŶ ŵĞĞƟŶŐƐ ĂƌĞ ŽƉĞŶ ƚŽ ĂŶLJŽŶĞ ǁŚŽƐĞ ůŝĨĞ ŚĂƐ ďĞĞŶͬŝƐ ĂīĞĐƚĞĚ ďLJ ƐŽŵĞŽŶĞ ĞůƐĞ͛Ɛ ƉƌŽďůĞŵ ǁŝƚŚ ĂůĐŽŚŽů͘ DĞĞƟŶŐƐ ĂƌĞ ŽŶĞ ŚŽƵƌ ůŽŶŐ ĂŶĚ ŚĞůĚ ƚǁŝĐĞ ĞĂĐŚ ǁĞĞŬ ŝŶ ƐĐĂnjƵ ĐĞŶƚƌŽ͕ ĂďŽǀĞ ƚŚĞ ƵĞŶĂ dŝĞƌƌĂ ZĞƐƚĂƵƌĂŶƚ͕ Ϯϱ ŵĞƚĞƌƐ ƐŽƵƚŚ ŽĨ ƚŚĞ ^ĂŶ DŝŐƵĞů ĂƚŚŽůŝĐ ŚƵƌĐŚ͘ dƵĞƐĚĂLJƐ Ăƚ ŶŽŽŶ ĂŶĚ dŚƵƌƐĚĂLJƐ Ăƚ ϭϬ͗ ϯϬ Ă͘ŵ͘ dĞů͗ ϴϵ ϵϯ ϭϳ ϲϮ ;ZŽƐĞŵĂƌLJͿ ĂŶĚͬŽƌ ϮϮ Ϯϴ ϭϬ ϰϵ ; ĂƌďĂƌĂͿ ĞŵĂŝů͗ ƌŽƐĞŵĂƌLJnjŝƚĞŬΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ͘ ůƐŽ ŝŶ 'ƌĞĐŝĂ ŽŶ dƵĞƐĚĂLJƐ Ăƚ ŶŽŽŶ ; ŶŐůŝƐŚͿ͕ ĐŽŶƚĂĐƚ ŚĞƌLJů Ăƚ ϮϰϰϰͲϭϱϭϱ͘
EĞǁĐŽŵĞƌ͛Ɛ ůƵď EĞǁĐŽŵĞƌƐ ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ;ĨŽƌ ǁŽŵĞŶͿ ŵĞĞƚƐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ dƵĞƐĚĂLJ ŽĨ ĞǀĞƌLJ ŵŽŶƚŚ͕ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ƚŚƌŽƵŐŚ DĂLJ͘ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ŵĞĞƟŶŐ ǁŝůů ďĞ ĂŶ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ĨĂŝƌ͘ ŽŶƚĂĐƚ͗ ϮϰϭϲͲϭϭϭϭ ĐŽƐƚĂƌŝĐĂƉŽƌŽΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ Žƌ ŚƩƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŶĞǁĐŽŵĞƌƐĐůƵďŽĨĐŽƐƚĂƌŝĐĂ͘ĐŽŵ
ŵĞƌŝĐĂŶ >ĞŐŝŽŶ WŽƐƚ ϭϬͲ ƐĐĂnjƵ dŚĞ > WŽƐƚ ϭϬ ŚĂƐ ƌĞůŽĐĂƚĞĚ ƚŚĞ ŵŽŶƚŚůLJ ŵĞĞƟŶŐƐ ƚŽ ĂƐĂ ĚĞ ƐƉĂŹĂ ŝŶ ^ĂďĂŶĂ ŶŽƌƚĞ͘ dŚĞ ŶĞdžƚ ŵĞĞƟŶŐ ǁŝůů ďĞ DĂƌĐŚ ϱƚŚ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ Ăƚ ϭϮ͗ϬϬ ŶŽŽŶ ŽŶ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ŇŽŽƌ͘ dŚĞƌĞ ŝƐ ĂŶ ĞůĞǀĂƚŽƌ ƐŽ ƚŚŽƐĞ ǁŝƚŚ Ă ŚĂŶĚŝĐĂƉ ǁŝůů ŶŽƚ ŚĂǀĞ Ă ƉƌŽďůĞŵ ĞŶƚĞƌŝŶŐ ƚŚĞ ďƵŝůĚŝŶŐ Žƌ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ƚŚĞ ŵĞĞƟŶŐ ĂƌĞĂ͘ /Ĩ LJŽƵ ǁŝƐŚ ƚŽ ĂƩĞŶĚ ƉůĞĂƐĞ ĞͲŵĂŝů Žƌ ĐĂůů ĨŽƌ ĚŝƌĞĐƟŽŶƐ͘ dĞƌƌLJ tŝƐĞ͕ Ğůůη͗ ϴϴϵϯͲϰϬϮϭ͕ KƵƚƐŝĚĞ Z͗ ϬϭϭͲϱϬϲͲϴϴϵϯͲϰϬϮϭ͕ h ^ η ƚŽ Z͗ ϵϬϰͲϯϱϮͲϳϬϰϯ͘ ůĂƵĚŝŽ WĂĐŚĞĐŽ͕ Ğůůη͗ ϴϴϳϲ ϭϯϵϰ͕ ,ŽŵĞη͗ ϮϮϮϱ ϰϮϯϵ͘ ŵĞƌŝĐĂŶ >ĞŐŝŽŶ WŽƐƚ ϭϮͲ 'ŽůĮƚŽ DĞĞƟŶŐƐ ĂƌĞ ŚĞůĚ ϰ Ɖ͘ŵ͘ ϭƐƚ dƵĞƐĚĂLJ ĞǀĞƌLJ ŵŽŶƚŚ Ăƚ ĂŶĂŶĂ ĂLJ DĂƌŝŶĂ͘ dŚĞ 'ŽůĮƚŽ 'Ks d^ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŚĞůƉŝŶŐ ^ŽƵƚŚĞƌŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ĨŽƌ ŽǀĞƌ ϮϬ LJĞĂƌƐ͘ ŽŶƚĂĐƚ WĂƚ K͛ ŽŶŶĞůů Ăƚ ǁĂůŬĞƌŐŽůĚΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ Žƌ ϴϵϭϵͲϴϵϰϳ͕ Žƌ DĞů 'ŽůĚďĞƌŐ Ăƚ ϴϴϳϬͲϲϳϱϲ͘ ŵĞƌŝĐĂŶ >ĞŐŝŽŶ ƵdžŝůŝĂƌLJ dŚĞ >ĞŐŝŽŶ ƵdžŝůŝĂƌLJ ŵĞĞƚƐ ƚŚĞ ^ĞĐŽŶĚ ^ĂƚƵƌĚĂLJ ŽĨ ĞĂĐŚ ŵŽŶƚŚ͕ Ăƚ ϭϯϬϬ ŚŽƵƌƐ ŝŶ DŽƌĂǀŝĂ͘ ŽŶƚĂĐƚ ŽƌŝƐ DƵƌŝůůŽ ϮϮϰϬͲϮϵϰϳ͘ ŝƌĚ tĂƚĐŚŝŶŐ ůƵď dŚĞ ŝƌĚŝŶŐ ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ƐƉŽŶƐŽƌƐ ŵŽŶƚŚůLJ ƚƌŝƉƐ ƚŽ ŽďƐĞƌǀĞ ůŽĐĂů ĂŶĚ ŵŝŐƌĂŶƚ ďŝƌĚƐ ŝŶ ǀĂƌŝŽƵƐ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ &Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĐŽŶƚĂĐƚ ƵƐ Ăƚ ĐŽƐƚĂƌŝĐĂďŝƌĚŝŶŐΛŚŽƚŵĂŝů͘ĐŽŵ ĂŶĂĚŝĂŶ ůƵď dŚĞ ĂŶĂĚŝĂŶ ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ǁĞůĐŽŵĞƐ ĞǀĞƌLJŽŶĞ ƚŽ ũŽŝŶ ƵƐ ĨŽƌ ŽƵƌ ŵŽŶƚŚůLJ ůƵŶĐŚĞŽŶƐ͕ ĂŶĚ Ăƚ ŽƵƌ ƐƉĞĐŝĂů ĂŶŶƵĂů ĞǀĞŶƚƐ͕ ůŝŬĞ ŽƵƌ ĂŶĂĚĂ ĂLJ ĞůĞďƌĂƟŽŶ͕ ŶŽ ƉĂƐƐƉŽƌƚ ƌĞƋƵŝƌĞĚ͘ Ɛ ŽĨ ƚŚŝƐ LJĞĂƌ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ŶŽ ĨĞĞ Žƌ ĚƵĞƐ ƚŽ ƉĂLJ͕ ũƵƐƚ ƐŝŐŶ ƵƉ ǁŝƚŚ LJŽƵƌ ĞŵĂŝů ĂĚĚƌĞƐƐ ĂŶĚ ǁĞ ǁŝůů ŬĞĞƉ LJŽƵ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ŽĨ ĂŶĂĚŝĂŶ ǀĞŶƚƐ͕ ƐŽ LJŽƵ ĐĂŶ ƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞ ǁŚĞŶĞǀĞƌ ŝƚƐ ĐŽŶǀĞŶŝĞŶƚ ĨŽƌ LJŽƵ͊ &Žƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ǀŝƐŝƚ ŽƵƌ ǁĞďƐŝƚĞ͗ ǁǁǁ͘ĐĂŶĂĚŝĂŶĐůƵďĐƌ͘ĐŽŵ Žƌ ĞŵĂŝů WĂƚ Ăƚ ĐĂŶĂĚŝĂŶĐůƵďĐƌΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ ƚŽ ƐŝŐŶ ƵƉ͘ ĞŵŽĐƌĂƚƐ ďƌŽĂĚ ĞŵŽĐƌĂƚƐ ďƌŽĂĚ ŵĞĞƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ^ĂƚƵƌĚĂLJ ŽĨ ĞǀĞƌLJ ŵŽŶƚŚ Ăƚ ƚŚĞ ƵƌŽůĂ ,ŽůŝĚĂLJ /ŶŶ͕ ^ĂŶ :ŽƐĞ͘ ŽŶƚĂĐƚ EĞůůĞŬĞ ƌƵLJŶ͕ ϮϮϳϵͲ ϯϱϱϯ͕ ĞͲŵĂŝů Đƌ͘ĚĞŵŽĐƌĂƚƐĂďƌŽĂĚΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ͘ :ŽŝŶ ĞŵŽĐƌĂƚƐ ďƌŽĂĚ Ăƚ ǁǁǁ͘ĚĞŵŽĐƌĂƚƐĂďƌŽĂĚ͘ŽƌŐ͘ ZĞŐŝƐƚĞƌ ƚŽ ǀŽƚĞ ĂďƐĞŶƚĞĞ Ăƚ sŽƚĞ&ƌŽŵ ďƌŽĂĚ͘ŽƌŐ͊ >ŝƩůĞ dŚĞĂƚƌĞ 'ƌŽƵƉ >d' ŝƐ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ ĐŽŶƟŶƵŽƵƐůLJ ƌƵŶŶŝŶŐ ŶŐůŝƐŚͲůĂŶŐƵĂŐĞ ƚŚĞĂƚƌĞ ŝŶ ĞŶƚƌĂů Žƌ ^ŽƵƚŚ ŵĞƌŝĐĂ͘ dŚĞ ŐƌŽƵƉ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ƉƵƚƐ ŽŶ Ă ŵŝŶŝŵƵŵ
6HSWHPEHU 2FWREHU
DĂƌŝŶĞ ŽƌƉƐ >ĞĂŐƵĞ DĞĞƚƐ Ăƚ ϭϭ Ă͘ŵ͘ ƚŚĞ ϮŶĚ ^ĂƚƵƌĚĂLJ ŽĨ ĞǀĞƌLJ ŵŽŶƚŚ͕ Ăƚ dƌĞƐ ,ĞƌŵĂŶĂƐ ZĞƐƚ͘ ďŝŐ ďƵůů ƐƚĂƚƵĞ ŝŶ ĨƌŽŶƚ͘ KŶ ƐĞƌǀŝĐĞ ƌŽĂĚ ŽƉƉŽƐŝƚĞ ,ŽƐƉŝƚĂů DĞdžŝĐŽ ŽŶ ƚŚĞ ĂƵƚŽƉŝƐƚĂ͘ Ăůů ŝůů ŶĞůů Ăƚ ϴϴϭϮͲϬϭϮϲ͘
W ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ dŚŝƐ ĐŽŵƉƵƚĞƌ ůƵď ŵĞĞƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƚŚŝƌĚ ^ĂƚƵƌĚĂLJ ŽĨ ĞĂĐŚ ŵŽŶƚŚ Ăƚ WĂŶ ŵĞƌŝĐĂŶ ƐĐŚŽŽů͕ ŝŶ ĞůĞŶ͕ ϴϯϬ ƚŽ ϭϭ͗ϯϬ Ă͘ŵ͘ dǁŽ ŵŽŶƚŚƐ &ƌĞĞ dƌŝĂů ĨŽƌ ŶĞǁĐŽŵĞƌƐ͘ &Žƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĐĂůů ŚƵĐŬ :ĞŶŶŝŶŐƐ͘ WŚŽŶĞ ϮϮϲϲͲϬϭϮϯ ǁǁǁ͘ƉĐĐůƵď͘ŶĞƚ ZĂĚŝŽ ĐŽŶƚƌŽů ^ĂŝůŝŶŐ ůƵď DĞĞƚƐ Ăƚ ^ĂďĂŶĂ WĂƌŬ >ĂŬĞ͘ &Žƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĐŽŶƚĂĐƚ tĂůƚĞƌ ŝďď͘ tǁďďƐƵƌĨϰϬΛLJĂŚŽŽ͘ĐŽŵ tŝŶĞ ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ WůĞĂƐĞ ŵĂƌŬ LJŽƵƌ ĐĂůĞŶĚĂƌƐ͘ dŚĞ ǁŝŶĞ ĐůƵď ƵƐƵĂůůLJ ŵĞĞƚƐ Ăƚ ϭ Ɖ͘ŵ͘ ŽŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ^ƵŶĚĂLJ ŽĨ ĞĂĐŚ ŵŽŶƚŚ͘ :ŽŝŶ ƵƐ ƚŽ ƚĂŶƚĂůŝnjĞ LJŽƵƌ ƚĂƐƚĞ ďƵĚƐ ĂŶĚ ĞdžƉĂŶĚ LJŽƵƌ ĞĚƵĐĂƟŽŶ͘ &Žƌ ŵŽƌĞ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ŽŶ ƵƉĐŽŵŝŶŐ ĞǀĞŶƚƐ ƉůĞĂƐĞ ĐŽŶƚĂĐƚ ƵƐ͘ WŚŽŶĞ ϮϮϳϵͲϴϵϮϳ͕ ϮϮϱϳͲϮϮϮϯ tŽŵĞŶ͛Ɛ ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ dŚĞ tŽŵĞŶ͛Ɛ ůƵď ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŝƐ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ͕ ĐŽŶƟŶƵŽƵƐůLJ ŽƉĞƌĂƟŶŐ͕ ƉŚŝůĂŶƚŚƌŽƉŝĐ ŽƌŐĂŶŝnjĂƟŽŶ ĨŽƌ ŶŐůŝƐŚͲƐƉĞĂŬŝŶŐ ǁŽŵĞŶ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͘ &ŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ϭϵϰϬ͕ t Z ŶŽǁ ŝŶĐůƵĚĞƐ ŽǀĞƌ ϮϱϬ ŵĞŵďĞƌƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƟŶŐ Ϯϱ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ͕ ĚƌĂǁŶ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ďLJ ƚŚĞ ŵŽƩŽ͗ &ƌŝĞŶĚƐŚŝƉ ƚŚƌŽƵŐŚ ^ĞƌǀŝĐĞ͘ dŚĞ ůƵď ĂƩƌĂĐƚƐ ĨĂƐĐŝŶĂƟŶŐ ǁŽŵĞŶ ǁŚŽ ĂƌĞ ŝŶƚĞƌĞƐƚĞĚ ŝŶ ƐĞƌǀŝŶŐ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ŶĞĞĚƐ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͕ ƉĂƌƟĐƵůĂƌůLJ ĨŽĐƵƐĞĚ ŽŶ ĐŚŝůĚƌĞŶ͛Ɛ ĞĚƵĐĂƟŽŶ ǁŚŝůĞ͕ Ăƚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ƟŵĞ͕ ŵĂŬŝŶŐ ĚĞĞƉ͕ ŵĞĂŶŝŶŐĨƵů͕ ƉĞƌƐŽŶĂů ƌĞůĂƟŽŶƐŚŝƉƐ͘ ůŽŶŐ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ƉŚŝůĂŶƚŚƌŽƉŝĐ ĨƵŶĚƌĂŝƐŝŶŐ ĂĐƟǀŝƟĞƐ͕ t Z ĂůƐŽ ŚŽƐƚƐ ƌĞŐƵůĂƌ ůƵŶĐŚĞƐ͕ ƚĞĂƐ ĂŶĚ ŵĂŶLJ ƐƉĞĐŝĂů ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŐƌŽƵƉƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ Ă WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů tŽŵĞŶ͛Ɛ 'ƌŽƵƉ͘ 'ƵĞƐƚƐ ĂƌĞ ǁĞůĐŽŵĞ ĂŶĚ ĨƵƌƚŚĞƌ ŝŶĨŽƌŵĂƟŽŶ ĂŶĚ Ă ĐĂůĞŶĚĂƌ ŽĨ ƉůĂŶŶĞĚ ĞǀĞŶƚƐ ĐĂŶ ďĞ ĨŽƵŶĚ Ăƚ ǁǁǁ͘ǁĐĐƌ͘ŽƌŐ tŽŵĞŶ͛Ɛ /ŶƚĞƌŶĂƟŽŶĂů >ĞĂŐƵĞ ĨŽƌ WĞĂĐĞ ĂŶĚ &ƌĞĞĚŽŵ KƉĞŶ ƚŽ ŵĞŶ ƚŽŽ͘ ŶŐůŝƐŚ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŐƌŽƵƉ ŝŶ ĂƌŝĂƌŝ ĚĞ ĞůĞŶ͕ ŶŐůŝƐŚͲ^ƉĂŶŝƐŚ ŐƌŽƵƉ ŝŶ ,ĞƌĞĚŝĂ͕ ^ƉĂŶŝƐŚ ůĂŶŐƵĂŐĞ ŐƌŽƵƉ ŝŶ ^ĂŶ :ŽƐĞ͘ tĞ ǁŽƌŬ ŽŶ ƉĞĂĐĞ ĂŶĚ ŚƵŵĂŶ ƌŝŐŚƚƐ ŝƐƐƵĞƐ͘ Ăůů Dŝƚnjŝ͕ ϮϰϯϯͲ ϳϬϳϴ Žƌ ǁƌŝƚĞ ƉĞĂĐĞǁŽŵĞŶΛŐŵĂŝů͘ĐŽŵ͘
sŽůƵŶƚĞĞƌͲDĂůĞ Žƌ ĨĞŵĂůĞ͕ ǀĞƚĞƌĂŶ Žƌ ŶŽŶͲǀĞƚĞƌĂŶ͕ ŶĞĞĚĞĚ ƚŽ ŚĞůƉ ŵĞ ǁŝƚŚ ĐŚĂůůĞŶŐŝŶŐ ďƵƚ ƌĞǁĂƌĚŝŶŐ ǁŽƌŬ ǁŝƚŚ h͘^͘ ͘ DŝůŝƚĂƌLJ sĞƚĞƌĂŶƐ ĂŶĚ ǁŝĚŽǁƐ͘ ZĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚƐ͗ h͘^͘ ͘ ŝƟnjĞŶ ǁŝƚŚ ĐƵƌƌĞŶƚ ƉĂƐƐƉŽƌƚ͕ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ĐĠĚƵůĂ͕ ŐŽŽĚ ŇƵĞŶĐLJ ŝŶ ^ƉĂŶŝƐŚ͕ ĐĂƌ Ă ďŝŐ ƉůƵƐ͕ ǁŝůůŝŶŐ ƚŽ ůĞĂƌŶ ŚŽǁ ƚŚĞ h͘^͘ ͘ ŵďĂƐƐLJ ŚĞƌĞ ĂŶĚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ sĞƚĞƌĂŶƐ īĂŝƌƐ ŚĞůƉ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ƐĞƌǀĞĚ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ƐƵƌǀŝǀŽƌƐ͘ WůĞĂƐĞ ĐĂůů͗ DĞů 'ŽůĚďĞƌŐ ϴϴϳϬͲϲϳϱϲ
ŽƐƚĂ ZŝĐĂ KŶ dŚĞ 'ůŽďĞ ďLJ ZLJĂŶ WŝĞƌĐLJ 'Ž &Žƌ dŚĞ 'ŽůĚ͊ /Ĩ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂŶLJ ĞǀĞŶƚ ƚŚĂƚ ĚƌĂǁƐ ƚŚĞ ĂƩĞŶƟŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ƚŚĞ KůLJŵƉŝĐƐ͕ / ƚŚŝŶŬ ƚŚĂƚ ǁŽƵůĚ ƐƵƌƉƌŝƐĞ ŵĂŶLJ͘ ^Ž ŝŵĂŐŝŶĞ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛Ɛ ĂŵĂnjĞŵĞŶƚ ǁŚĞŶ Ă ƐŵĂůů͕ ƵŶŚĞĂƌĚ ŽĨ ĐŽƵŶƚƌLJ ǁŝŶƐ ĂŶ KůLJŵƉŝĐ ŵĞĚĂů ŝŶ Ă ŵĂũŽƌ ĞǀĞŶƚ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐǁŝŵŵŝŶŐ͕ ŶŽƚ ŽŶĐĞ ďƵƚ ŝŶ ĨĂĐƚ ĨŽƵƌ ƟŵĞƐ͘ /ƚ ŝƐ ĂƐƚŽŶŝƐŚŝŶŐ͘
ĞǀĞŶ ƚŚĞ ĂĐŚŝĞǀĞŵĞŶƚ ŽĨ ũƵƐƚ ƋƵĂůŝĨLJŝŶŐ ƚŽ ƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞ Ăƚ ƐƵĐŚ Ă ƉƌĞƐƟŐŝŽƵƐ ĞǀĞŶƚ ŝƐ Ă ƌĞĂƐŽŶ ĨŽƌ ĐĞůĞďƌĂƟŽŶ͘ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ǁĂƐ ĮƌƐƚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ KůLJŵƉŝĐƐ ŝŶ ϭϵϯϲ͕ ƐĞŶĚŝŶŐ ũƵƐƚ ŽŶĞ ĂƚŚůĞƚĞ Ăƚ ƚŚĂƚ ƟŵĞ͕ ĞƌŶĂƌĚŽ ĚĞ ůĂ 'ƵĂƌĚŝĂ͕ ǁŚŽ ĐŽŵƉĞƚĞĚ ŝŶ ĨĞŶĐŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ /ŶĚŝǀŝĚƵĂů ^ĂďƌĞ ĞǀĞŶƚ͘ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ǁĂƐ ĂďƐĞŶƚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ĨŽƵƌ KůLJŵƉŝĂĚƐ͕ ĮŶĂůůLJ ƌĞƚƵƌŶŝŶŐ ŝŶ ϭϵϲϰ͘ ^ŝŶĐĞ ƚŚĞŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŚĂƐ ŚĂĚ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƟŽŶ Ăƚ ĞǀĞƌLJ ^ƵŵŵĞƌ KůLJŵƉŝĐƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƐƚ ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚƐ ƌĞĂĐŚŝŶŐ ϯϮ ŝŶ DŽƐĐŽǁ ŝŶ ϭϵϴϬ͘ ^ŝůǀŝĂ ĂŶĚ ůĂƵĚŝĂ ǁĞƌĞ ďŽƚŚ ĂĐƚƵĂůůLJ ďŽƌŶ ŝŶ DĂŶĂŐƵĂ͕ EŝĐĂƌĂŐƵĂ͕ ŝŶ ϭϵϳϬ ĂŶĚ ϭϵϳϮ ƌĞƐƉĞĐƟǀĞůLJ͘ dŚĞŝƌ 'ĞƌŵĂŶ ƉĂƌĞŶƚƐ͕ ĞƌŶĂƌĚ ,ĞŝŶƌŝĐŚ WŽůů͕ Ă dĞdžƟůĞ ŶŐŝŶĞĞƌ͕ ĂŶĚ dŚĞŬůĂ <ĂƚŚĂƌŝŶĂ ŚƌĞŶƐ ŚĂĚ ŵĞƚ ŝŶ 'ĞƌŵĂŶLJ͘ dŚĞLJ ŵŽǀĞĚ ƚŽ EŝĐĂƌĂŐƵĂ͕ ǁĞƌĞ ŵĂƌƌŝĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŐŝƌůƐ ǁĞƌĞ ďŽƌŶ͘ dŚĞŶ͕ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƚŚĞ ϭϵϳϮ ĞĂƌƚŚƋƵĂŬĞ ŝŶ DĂŶĂŐƵĂ͕ Dƌ͘ WŽůů ĨŽƵŶĚ ĂŶ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ŝŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ŵŽǀĞĚ͕ ůĂƚĞƌ ďĞĐŽŵŝŶŐ ĐŝƟnjĞŶƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ŶĞǁůLJ ĂĚŽƉƚĞĚ ĐŽƵŶƚƌLJ͘
dŚĞ ĮƌƐƚ ŵĞĚĂů ĐĂŵĞ ŝŶ ϭϵϴϴ ǁŚĞŶ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ŇĂŐ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ŽŶ ƚŚĞ ƐĐŽƌĞďŽĂƌĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ^ŝůǀĞƌ DĞĚĂů ŝŶ ƚŚĞ ǁŽŵĞŶ͛Ɛ ϮϬϬ ŵĞƚĞƌƐ͘ /ƚ ǁĂƐ ŶŽƚ ƚŚĞ ĮƌƐƚ ƟŵĞ ƚŚŝƐ ƟŶLJ ĐŽƵŶƚƌLJ ŚĂĚ ƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ KůLJŵƉŝĐƐ͕ ďƵƚ ƚŚŝƐ ǁĂƐ ƚŚĞ ĮƌƐƚ KůLJŵƉŝĐ ŵĞĚĂů ƚŚĞLJ ŚĂĚ ĞǀĞƌ ǁŽŶ͘ ^ŝůǀŝĂ WŽůů ŚƌĞŶƐ͕ Ăƚ ũƵƐƚ ϭϳ LJĞĂƌƐ ŽůĚ͕ ĞĂƌŶĞĚ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚĞƐƚ ŚŽŶŽƌƐ ŬŶŽǁŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŽǀĞƌ͘ zŽƵ ĐĂŶ ŚĂƌĚůLJ ďĞŐŝŶ ƚŽ ŝŵĂŐŝŶĞ ƚŚĞ ĐĞůĞďƌĂƟŽŶ ƚŚĂƚ ƚŽŽŬ ƉůĂĐĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ƐƵĐŚ Ă ŐƌĂŶĚ ŵŽŵĞŶƚ͖ ƚŚĞ LJŽƵŶŐ Őŝƌů ďĞĐĂŵĞ Ă ůŽĐĂů ůŝǀŝŶŐ ůĞŐĞŶĚ͘ tŚŽ ƚŚĞŶ ĐŽƵůĚ ƉƌĞĚŝĐƚ ƚŚĂƚ ŚŝƐƚŽƌLJ ǁŽƵůĚ ƌĞƉĞĂƚ ŝƚƐĞůĨ͍ Ƶƚ ŝƚ ĚŝĚ͖ ũƵƐƚ ϴ LJĞĂƌƐ ůĂƚĞƌ͕ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ϭϵϵϲ ŐĂŵĞƐ ŝŶ ƚůĂŶƚĂ͕ ŚĞƌ ƐŝƐƚĞƌ ůĂƵĚŝĂ ǁŽƵůĚ ďƌŝŶŐ ŚŽŵĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ǀĞƌLJ ĮƌƐƚ 'ŽůĚ DĞĚĂů͘ /Ŷ ĨĂĐƚ͕ ůĂƵĚŝĂ ǁŽƵůĚ ŐŽ ŽŶ ƚŽ ǁŝŶ ƚǁŽ ŵŽƌĞ ďƌŽŶnjĞ ŵĞĚĂůƐ ŝŶ ƚŚĞ ϮϬϬϬ KůLJŵƉŝĐƐ ĂŶĚ͕ ƚŽ ĚĂƚĞ͕ ƚŚĞ ƚǁŽ ƐŝƐƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ŚŽŶŽƌĞĚ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŶůLJ ĨŽƵƌ KůLJŵƉŝĐ ŵĞĚĂůƐ ŝŶ ŝƚƐ ŚŝƐƚŽƌLJ͘ Ɛ Ă ƟŶLJ ĐŽƵŶƚƌLJ͕ ƚŚĞƐĞ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚŵĞŶƚƐ ĂƌĞ ƐƟůů ĂŶ ŝƐƐƵĞ ŽĨ ŐƌĞĂƚ ƉƌŝĚĞ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͘ tŚŝůĞ ƐŽ ŵĂŶLJ ƉůĂĐĞƐ ŽŶůLJ ůŽŽŬ Ăƚ ƚŚĞ ŐŽůĚ ƐƚĂŶĚĂƌĚ͕ ŚĞƌĞ
/Ŷ ŽŶĞ ŝŶƚĞƌǀŝĞǁ ^ŝůǀŝĂ WŽůů ƌĞĐĂůůƐ ƚŚĂƚ ŚĞƌ ƐƚĂƌƚ ŝŶ ƐǁŝŵŵŝŶŐ ǁĂƐ ĂĐĐŝĚĞŶƚĂů͕ ĂŶĚ ŶŽƚ ĂŶ ŝŶǀĞŶƟŽŶ ŽĨ ŚĞƌ ƉĂƌĞŶƚƐ ǁŚŽ ǁĞƌĞŶ͛ƚ ƐƉĞĐŝĮĐĂůůLJ ĂƚŚůĞƟĐ͖ ƚŚĞLJ ŚĂĚ ŶĞǀĞƌ ƉůĂŶŶĞĚ ƚŚĂƚ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ĚĂƵŐŚƚĞƌƐ͕ ůĞƚ ĂůŽŶĞ ďŽƚŚ͕ ǁŽƵůĚ ŐŽ ŽŶ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ǁŽƌůĚͲĐůĂƐƐ ƐǁŝŵŵĞƌƐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ůĂƚĞ ϳϬ͛Ɛ͕ ĂŌĞƌ ƌĞůŽĐĂƟŽŶ ĨƌŽŵ EŝĐĂƌĂŐƵĂ͕ ďLJ ĐŚĂŶĐĞ ƚŽ Ă ŚŽŵĞ ŶĞĂƌ ƚŚĞ ĂƌŝĂƌŝ ŽƵŶƚƌLJ ůƵď͕ ƚŚĞ ŐŝƌůƐ ǁĞƌĞ ŝŶǀŝƚĞĚ ƚŽ ƉĂƌƟĐŝƉĂƚĞ ŝŶ ƐŽŵĞ ƐƵŵŵĞƌ ƐǁŝŵŵŝŶŐ ĐŽƵƌƐĞƐ͘ ƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞƐ ƚŚĞ ĐŽĂĐŚ͕ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ZŝǀĂƐ͕ ŝŶǀŝƚĞĚ Ăůů ƚŚĞ ƉĂƌƟĐŝƉĂŶƚƐ ƚŽ ũŽŝŶ ƚŚĞ ƚĞĂŵ ĂŶĚ ďŽƚŚ WŽůů ŐŝƌůƐ ĚŝĚ ũƵƐƚ ƚŚĂƚ͘ EŽƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ƐǁŝŵŵŝŶŐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ĂƐ ƚŚĞ LJŽƵŶŐ ŐŝƌůƐ ǁĞƌĞŶ͛ƚ ƐŽ ŵƵĐŚ ĂƩƌĂĐƚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ǁĂƚĞƌ ĂƐ ƚŽ ƚŚĞ ŐŽŽĚ ĨƌŝĞŶĚƐ ƚŚĞLJ ŚĂĚ ŵĂĚĞ͘ ŽƚŚ ƐŝƐƚĞƌƐ ĐŽŶƟŶƵĞĚ ƚŽ Ɛǁŝŵ ĂŶĚ ŚĂǀĞ ĨƵŶ͕ ďƵƚ ŶĞŝƚŚĞƌ ƐŚŽǁŝŶŐ ĂŶLJ ƉĂƌƟĐƵůĂƌ ƚĂůĞŶƚ͘ ^ŝůǀŝĂ ǁĂƐ ĂůǁĂLJƐ ƚĂůů͕ ĂŶĚ ƐŽŵĞǁŚĂƚ ƵŶĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ͕ ĂŶĚ ƚŚŽƵŐŚ ďŽƚŚ ĐŽŵƉĞƚĞĚ ŝŶ ĞǀĞŶƚƐ͕ ϳƚŚ Žƌ ϴƚŚ ƉůĂĐĞ͕ Žƌ ŶŽƚ ĞǀĞŶ ƉůĂĐŝŶŐ Ăƚ Ăůů͕ ǁĂƐ ŶŽƌŵĂů ĨŽƌ ^ŝůǀŝĂ͘ ŝƚ ďLJ ďŝƚ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƐŚĞ ďĞĐĂŵĞ ŵŽƌĞ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ĞŶĂŵŽƌĞĚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƉŽƌƚ ĂŶĚ ĂƐ ƐŚĞ ďĞĐĂŵĞ ŵŽƌĞ ĂŶĚ (O 5HVLGHQWH
ĐĞŶƚƵƌLJ ŝŶ ϭϵϵϵ͘ ĚĚŝƟŽŶĂůůLJ͕ ƐŚĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĐĂůůĞĚ ƚŚĞ ďĞƐƚ ĂƚŚůĞƚĞ ŽĨ >ĂƟŶ ŵĞƌŝĐĂ ŝŶ ϭϵϵϱ͕ ϭϵϵϲ͕ ĂŶĚ ϭϵϵϳ͕ ĂŶĚ ^ǁŝŵŵŝŶŐ DĂŐĂnjŝŶĞ ŶĂŵĞĚ ŚĞƌ ďĞƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ ŝŶ ϭϵϵϳ͘
ŵŽƌĞ ĚŝƐĐŝƉůŝŶĞĚ͕ ŝƚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ůĞĚ ƚŽ Ă ƐƵĐĐĞƐƐĨƵů ĐĂƌĞĞƌ Ăƚ ƚŚĞ ŚĞĂĚ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂĐŬ͘ WĞƌŚĂƉƐ ďĞĐĂƵƐĞ ƚŚĞ ŐŝƌůƐ ůŽƐƚ ƚŚĞŝƌ ĨĂƚŚĞƌ Ăƚ ĞĂƌůLJ ĂŐĞƐ͕ ^ŝůǀŝĂ ǁĂƐ ϭϮ ĂŶĚ ůĂƵĚŝĂ ũƵƐƚ ϭϬ͕ ƚŚĞLJ ŵĂƚƵƌĞĚ Ă ůŝƩůĞ ĨĂƐƚĞƌ͕ ĂŶĚ ďĞŐĂŶ ƚŽ ĨŽĐƵƐ ŵŽƌĞ ƐĞƌŝŽƵƐůLJ ŽŶ ƚŚĞŝƌ ůŝĨĞ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ƚŚĞŝƌ ŽƚŚĞƌ ĂĐƟǀŝƟĞƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ƐǁŝŵŵŝŶŐ͘ ^ŝůǀŝĂ ĨĞĞůƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ǁĂƐ ŶŽƚ ƚŚĂƚ ƐŚĞ ŚĂĚ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĂů ĂďŝůŝƚLJ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ƚŚĞ ĮƌƐƚ KůLJŵƉŝĐ DĞĚĂůůŝƐƚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ͕ ďƵƚ ƚŚĂƚ ƐŚĞ ƐŝŵƉůLJ ƉĞƌƐĞǀĞƌĞĚ Ăƚ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƐŚĞ ůŽǀĞĚ͘ ,Ğƌ ŐƌĞĂƚĞƐƚ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚŵĞŶƚƐ ŝŶĐůƵĚĞ ǁŝŶŶŝŶŐ ĞŝŐŚƚ ŵĞĚĂůƐ Ăƚ ƚŚĞ ϭϵϴϳ WĂŶͲ ŵĞƌŝĐĂŶ 'ĂŵĞƐ͕ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ƐĞƫŶŐ ƚǁŽ ĞŶƚƌĂů ŵĞƌŝĐĂŶ ƌĞĐŽƌĚƐ ŝŶ ϭϵϴϲ͕ ƌĞĐŽƌĚƐ ǁŚŝĐŚ ƐƚŽŽĚ ĨŽƌ ϮϬ LJĞĂƌƐ ƵŶƟů ŚĞƌ ƐŝƐƚĞƌ ĮŶĂůůLJ ŵĂŶĂŐĞĚ ƚŽ ďĞĂƚ ƚŚĞŵ ŝŶ ϮϬϬϲ͘
ŽƚŚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƐŝƐƚĞƌƐ ŚĂǀĞ ĚĞĮŶŝƚĞůLJ ƉƵƚ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ ŝŶ ƚŚĞ ƐƉŽƚůŝŐŚƚ ĂƐ ƚŚĞLJ ƉƌŽǀĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚŝƐ ƐŵĂůů ĐŽƵŶƚƌLJ ŚĂĚ ƌĞĂĐŚĞĚ Ă ŶĞǁ ůĞǀĞů ŽĨ ƐƉŽƌƚƐ ĐŽŵƉĞƟƟǀĞŶĞƐƐ͘ ƚ ŚŽŵĞ ƚŚĞLJ ĂƌĞ ůŝǀŝŶŐ ůĞŐĞŶĚƐ͕ ƚŚĞ ƉƌŝĚĞ ŽĨ Ăůů ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶƐ͘ &ƌŽŵ ƚŚĞŝƌ ƚƌĂŝŶĞƌ &ƌĂŶĐŝƐĐŽ ZŝǀĂƐ ƚŽ ĞǀĞƌLJ LJŽƵŶŐ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ ĂƚŚůĞƚĞ ƐƚƌŝǀŝŶŐ ƚŽ ĐŽŵƉĞƚĞ͕ ƚŚĞLJ ǁŝůů ĂůǁĂLJƐ ƌĞŵĂŝŶ Ă ƐŚŝŶŝŶŐ ĞdžĂŵƉůĞ ĨŽƌ ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ƐŝŵƉůLJ ǁĂŶƚ ƚŽ ďĞ ďĞƩĞƌ Ăƚ ǁŚĂƚĞǀĞƌ ƚŚĞLJ ƚƌLJ ƚŽ ĚŽ͘
dŚĞ LJŽƵŶŐĞƌ ƐŝƐƚĞƌ͕ ůĂƵĚŝĂ͕ ƐƚĂƌƚĞĚ ƐǁŝŵŵŝŶŐ ǁŝƚŚ ŚĞƌ ƐŝƐƚĞƌ ŝŶ ϭϵϳϵ͘ /Ŷ ϭϵϴϵ ƐŚĞ ďŽƵŶĐĞĚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ƐƉŽƚůŝŐŚƚ ǁŝƚŚ ƐĞǀĞŶ ǁŝŶƐ ŝŶ ƚŚĞ ĞŶƚƌĂů ŵĞƌŝĐĂŶ ŐĂŵĞƐ͘ dŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ LJĞĂƌƐ ůĞĚ ĨƌŽŵ ŽŶĞ ƌĞĐŽƌĚ ƚŽ ĂŶŽƚŚĞƌ͕ ĂŶĚ ŵĞĚĂů ƚŽ ŵĞĚĂů͕ ĐƵůŵŝŶĂƟŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĐůŝŵĂĐƟĐ ŐŽůĚ ŵĞĚĂů ŝŶ ƚŚĞ ǁŽŵĞŶ͛Ɛ ϮϬϬ ŵĞƚĞƌ ĨƌĞĞƐƚLJůĞ ŝŶ ƚŚĞ ϭϵϵϲ KůLJŵƉŝĐƐ͘ ƉĂƌƚ ĨƌŽŵ ŚĞƌ ĂǁĂƌĚƐ͕ ůĂƵĚŝĂ ŚŽůĚƐ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ƌĞĐŽƌĚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚƌĞĞ tŽƌůĚ ZĞĐŽƌĚƐ͘ ŶĚ ƐŚĞ ĐŽŶƟŶƵĞƐ ƚŽ ĐŽŵƉĞƚĞ͘ ůĂƵĚŝĂ ǁĂƐ ŶĂŵĞĚ ĂƐ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ĂƚŚůĞƚĞ͕ ĂŶĚ ǁĂƐ ŶĂŵĞĚ Ă ŝƟnjĞŶ ŽĨ ,ŽŶŽƌ ŝŶ ϭϵϵϲ͘ ^ŚĞ ŚĂƐ ĂůƐŽ ďĞĞŶ ƐĞůĞĐƚĞĚ ĂƐ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ͛Ɛ ĂƚŚůĞƚĞ ŽĨ ƚŚĞ LJĞĂƌ ĂŶŶƵĂůůLJ ĨƌŽŵ ϭϵϵϯ ƚŽ ϮϬϬϬ͕ ĂŶĚ ĂƚŚůĞƚĞ ŽĨ ƚŚĞ 6HSWHPEHU 2FWREHU
džĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽƐƚĂ ZŝĐĂŶ Ϊ ƚŽ ƚŚĞ h^ ŽůůĂƌ &ĞďƌƵĂƌLJ DĂƌĐŚ Ɖƌŝů DĂLJ :ƵŶĞ :ƵůLJ
ϱϱϯ͘ϱϰ ϱϱϯ͘ϲϯ ϱϱϲ͘ϭϲ ϱϱϵ͘ϴϴ ϱϰϴ͘ϲϲ ϱϰϯ͘ϵϯ ĂƐŝĐ /ŶƚĞƌĞƐƚ ZĂƚĞ
&ĞďƌƵĂƌLJ DĂƌĐŚ Ɖƌŝů DĂLJ :ƵŶĞ :ƵůLJ
ϲ͘ϱϬ й ϲ͘ϲϬ й ϲ͘ϳϬ й ϲ͘ϴϱ й ϲ͘ϵϱ й ϳ͘ϬϬ й
džĐŚĂŶŐĞ ƌĂƚĞ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ĐƵƌƌĞŶĐŝĞƐ ƚŽ ƚŚĞ h^ ŽůůĂƌ 'ŝƌŽ ϭ͘ϱϯϭϯϭ ĂŶĂĚŝĂŶ ŽůůĂƌ ϭ͘ϬϴϵϳϬ ƵƌŽ ϭ͘ϯϯϵϬϬ ^ǁŝƐƐ &ƌĂŶĐ Ϭ͘ϵϬϴϲϬ EŝĐĂƌĂŐƵĂŶ ŽƌĚŽďĂ Ϯϲ͘ϬϬϲϬϬ ĂŶŝƐŚ <ƌŽŶĞ ϱ͘ϱϲϴϳϬ EŽƌǁĞŐŝĂŶ <ƌŽŶĞƌ ϲ͘ϮϴϱϭϬ ^ǁĞĚŝƐŚ <ƌŽŶĂ ϲ͘ϴϵϱϭϬ ,ŽŶĚƵƌĂŶ >ĞŵƉŝƌĂ ϮϬ͘ϵϳϳϯϬ ƌŝƟƐŚ WŽƵŶĚ ϭ͘ϲϴϴϯϬ ƌŐĞŶƟŶĞ WĞƐŽ ϴ͘ϭϴϱϮϬ ŽůƵŵďŝĂŶ WĞƐŽ ϭ͕ϴϳϱ͘ϰϭϬϬϬ DĞdžŝĐĂŶ WĞƐŽ ϭϯ͘ϮϭϯϱϬ ŽŵŝŶŝĐĂŶ WĞƐŽ ϰϯ͘ϱϵϱϬϬ ƌĂnjŝůŝĂŶ ZĞĂů Ϯ͘ϮϲϬϭϬ 'ƵĂƚĞŵĂůĂŶ YƵĞƚnjĂů ϳ͘ϴϬϬϬϬ <ŽƌĞĂŶ tŽŶ ϭ͕ϬϮϳ͘ϳϴϬϬϬ :ĂƉĂŶĞƐĞ zĞŶ ϭϬϮ͘ϴϲϬϬϬ sĞŶĞnjƵĞůĂŶ ŽůşǀĂƌ ϲ͘ϮϵϮϭϬ ,ŽŶŐ <ŽŶŐ ŽůůĂƌ ϳ͘ϳϱϬϬϬ dĂŝǁĂŶ ŽůůĂƌ ϯϬ͘ϬϮϬϬϬ ŽůŝǀŝĂŶ WĞƐŽ ϲ͘ϵϭϬϬϬ ŚŝůĞĂŶ WĞƐŽ ϱϳϰ͘ϬϰϬϬϬ ZƵƐƐŝĂŶ ZŽƵďůĞ ϯϱ͘ϲϭϬϯϬ WĞƌƵǀŝĂŶ ^Žů Ϯ͘ϳϵϯϰϬ WŽůŝƐŚ ůŽƚLJ ϯ͘ϭϮϬϮϬ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ ŽůůĂƌ Ϭ͘ϵϯϬϭϬ ŚŝŶĞƐĞ zƵĂŶ ϲ͘ϭϳϯϴϬ >ŝďŽƌ ZĂƚĞ ϭ ŵŽŶƚŚ ϯ ŵŽŶƚŚ ϲ ŵŽŶƚŚ ϭϮ ŵŽŶƚŚ WƌŝŵĞ ZĂƚĞ
Ϭ͘ϭϱϲϬϬ й Ϭ͘ϮϯϵϭϬ й Ϭ͘ϯϯϰϱϬ й Ϭ͘ϱϳϵϲϬ й ϯ͘Ϯϱ й
(O 5HVLGHQWH
,ŽůŝĚĂLJƐ ŽĨ ŽƐƚĂ ZŝĐĂ DŽŶĚĂLJ͕ ^ĞƉƚĞŵďĞƌ ϭϱƚŚ /ŶĚĞƉĞŶĚĂŶĐĞ ĂLJ Ͳ EĂƟŽŶĂů ŚŽůŝĚĂLJ ; Z Z ůŽƐĞĚͿ
^ƵŶĚĂLJ͕ KĐƚŽďĞƌ ϭϮƚŚ ŽůƵŵďƵƐ ĂLJ Ͳ KďƐĞƌǀĂŶĐĞ dŽƵĐŚ ŽĨ tŝƐĚŽŵ ͞'ůĂƐƐ͕ ĐŚŝŶĂ ĂŶĚ ƌĞƉƵƚĂƟŽŶ ĂƌĞ ĞĂƐŝůLJ ĐƌĂĐŬ͛Ě ĂŶĚ ŶĞǀĞƌ ǁĞůů ŵĞŶĚĞĚ͘͟ Ͳ ĞŶ &ƌĂŶŬůŝŶ ;ϭϳϬϲͲϭϳϵϬͿ ͞/ƚ͛Ɛ ĂŶ ŝůů ďŝƌĚ ƚŚĂƚ ĨŽƵůƐ ŚŝƐ ŽǁŶ ŶĞƐƚ͘͟ ; ĐŽŶĚĞŵŶĂƟŽŶ ŽĨ Ă ƉĞƌƐŽŶ ǁŚŽ ǀŝůůŝĮĞƐ ŚŝƐ ŽǁŶ ĨĂŵŝůLJ Žƌ ĐŽƵŶƚƌLJ͘Ϳ Ͳ >ĂƟŶ ƉƌŽǀĞƌď ͞DĂƐƚĞƌůLJ ƌĞƚƌĞĂƚ ŝƐ ŝŶ ŝƚƐĞůĨ Ă ǀŝĐƚŽƌLJ͘͟ Ͳ EŽƌŵĂŶ sŝŶĐĞŶƚ WĞĂůĞ ;ϭϴϵϴͲϭϵϵϯͿ &ƵŶŶŝĞƐƚ KŶĞ >ŝŶĞƌƐ͘͘͘
'&+%#- 3511-8 31'%+#-+343 +/ 034# +%# 3+/%'
2VWRP\ -'#3' %0/4#%4 53 #4
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
$WOiQWLFD 0HGLFDO 6XSSO\ &RPSDQ\
/Ĩ Ăƚ ĮƌƐƚ LJŽƵ ĚŽŶ͛ƚ ƐƵĐĐĞĞĚ͕ ĚĞƐƚƌŽLJ Ăůů ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŚĂƚ LJŽƵ ƚƌŝĞĚ͘ / ǁŽŶĚĞƌ ŚŽǁ ŵƵĐŚ ĚĞĞƉĞƌ ƚŚĞ ŽĐĞĂŶ ǁŽƵůĚ ďĞ ǁŝƚŚŽƵƚ ƐƉŽŶŐĞƐ͘ Ăƚ ƌŝŐŚƚ͘ ^ƚĂLJ Įƚ͘ ŝĞ ĂŶLJǁĂLJ͘ DLJ ŵŝŶĚ ŝƐ ůŝŬĞ Ă ƐƚĞĞů ƚƌĂƉ͕ ƌƵƐƚLJ ĂŶĚ ŝůůĞŐĂů ŝŶ ϯϳ ƐƚĂƚĞƐ͘ EŽƚŚŝŶŐ ŝƐ ĨŽŽů ƉƌŽŽĨ ƚŽ Ă ƐƵĸĐŝĞŶƚůLJ ƚĂůĞŶƚĞĚ ĨŽŽů͘ KŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ŚĂŶĚ͕ LJŽƵ ŚĂǀĞ ĚŝīĞƌĞŶƚ ĮŶŐĞƌƐ͘ /͛ǀĞ ŽŶůLJ ďĞĞŶ ǁƌŽŶŐ ŽŶĐĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĂƚ͛Ɛ ǁŚĞŶ / ƚŚŽƵŐŚƚ / ǁĂƐ ǁƌŽŶŐ͘
6HSWHPEHU 2FWREHU
(O 5HVLGHQWH