ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
4
6
AMOIBAIA
ΚΥΡΙΑΡΧΕΙ ΤΟ VOLATILITY
OMOΛΟΓΑ
8
ΕΚΔΟΣΕΙΣ ΟΔΔΗΧ ΚΑΙ ΟΠΑΠ
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΔΕΙΚΤΕΣ ΣΕ ΠΤΩΣΗ-ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ ΣΕ ΑΝΑΜΟΝΗ
ΔΕΝ ΕΙΝΑΙ ΟΛΑ ΜΑΥΡΑ
Α
Τα διδάγματα της πανδημίας
διαμφισβήτητα, οι συνέπειες της πανδημίας, λόγω Covid-19, είναι βαριές και θα γίνουν βαρύτερες αν το «δεύτερο κύμα» οδηγήσει σε νέο «κλείσιμο» την οικονομία. Η πρόβλεψη για ύφεση 9% (2020) της Standard & Poor’s την Παρασκευή επιβεβαιώνει τη δεινή κατάσταση στην οποία έχει περιέλθει η χώρα, εν μέσω μάλιστα της ακραίας αναθεωρητικής πολιτικής της Άγκυρας και της στάσης... Ποντίου Πιλάτου που ακολουθεί το Βερολίνο. Η κατάσταση επιβαρύνεται ήδη ταχύτατα στις περισσότερες ευρωπαϊκές χώρες, αναλυτές ανησυχούν πως το lockdown της Ιρλανδίας είναι προοίμιο και άλλων, η ραγδαία επέλαση του ιού σε χώρες όπως το Βέλγιο και η Τσεχία (με πληθυσμό κοντά στα μεγέθη μας), η έξαρση σε διψήφιο αριθμό κρατιδίων στη Γερμανία και πόσα άλλα συντείνουν στην εκτίμηση πως έχουμε δρόμο, μακρύ δρόμο… Για την εθνική οικονομία μας, κλάδοι-πυλώνες του ΑΕΠ έχουν πληγεί συθέμελα (μεταφορές εναέριες, θαλάσσιες, τουρισμός, ξενοδοχειακός κλάδος, η καλλιτεχνική ζωή στο σύνολό της, τα θεάματα, οι ΜμΕ κ.λπ.). Είναι όλα μαύρα, λοιπόν*; Ο πρωτογενής τομέας, ο δευτερογενής, ο συνδεδεμένος με την επεξεργασία τροφίμων/ειδών διατροφής, μπορεί και να
βγαίνει ενισχυμένος. Όπως και ο φαρμακευτικός κλάδος (και οι άμεσα/έμμεσα εμπλεκόμενοι με το υγειονομικό) και των ηλεκτρονικών εφαρμογών/νέων τεχνολογιών, των ηλεκτρονικών πωλήσεων (που βοήθησε ακόμη και μεγάλες αλυσίδες να μειώσουν κόστη), της κινητής τηλεφωνίας. Είναι αρκετοί, εν τέλει, οι κλάδοι, οι τομείς δραστηριότητας και οι επιμέρους εταιρείες και επιχειρηματίες που προχώρησαν σε κινήσεις εξορθολογισμού, αναδιάρθρωσης, περιστολής εξόδων κ.λπ. προκειμένου να είναι έτοιμες για το «δεύτερο κύμα». Το ’χουμε ξαναγράψει από ετούτη εδώ τη «γωνιά», αλλά και από το Banks, πως η Πολιτεία, οι αρμόδιοι θα πρέπει να αντλήσουν διδάγματα από τη (νέα) κρίση, να επιχειρήσουν την παραγωγική στροφή, να υποστηρίξουν κλάδους, τομείς, επιχειρήσεις που ανέδειξαν αντοχές συμβάλλοντας στη διαφύλαξη θέσεων εργασίας. Το ψηφιακό άλμα που επιτεύχθηκε τους προηγούμενους μήνες, η ανθεκτικότητα των μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων, η προσαρμοστικότητα πολλών μεσαίων/μικρότερων εταιρειών, η εξωστρεφής πολιτική αρκετών μπορεί να αποδειχθούν πλεονεκτήματα. Μένει να φανεί αν η χώρα θα σταθεί και σε αυτήν τη φάση (του «δεύτερου κύματος») συγκριτικά καλύ-
ΧΡΗΜΑ WEEK
2
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
τερα σε σχέση με τις περισσότερες ευρωπαϊκές, με αποτέλεσμα η επίπτωση της πρωτοφανούς ύφεσης να είναι ηπιότερη (συγκριτικά πάντα) με τον μέσο ευρωπαϊκό όρο. Και από αυτήν την άποψη, σώφρων ήταν η κίνηση του οικονομικού επιτελείου να ξαναβγεί στις αγορές. Η επανέκδοση του 15ετούς ήταν μια αυτονόητη, ευφυής και για αυτό αποτελεσματική ενέργεια, με τη χώρα να «τσιμπά» 2 δισ. με κόστος 70 μ.β. καλύτερο από ό,τι στα τέλη Ιανουαρίου. Με το λεγόμενο «μαξιλάρι» να ξεπερνά τα 39 δισ., υπερπολύτιμη, καθώς Βερολίνο και Βρυξέλ-
λες ακόμη το... συζητούν για το περίφημο Next Generation EU. Η ελληνική πλευρά αξιοποίησε, κατά τον καλύτερο δυνατό τρόπο, τις «πλάτες» της ΕΚΤ, τις πρόνοιες της «Ζαν ντ’ Αρκ» του ευρω-banking, και ευτυχώς δηλαδή.
ΧW
*Ουδείς εχέφρων υποστηρίζει ότι η κατάσταση είναι καλή. Ωστόσο, στην πράξη, αποδεικνύεται πως και το μαύρο έχει τις αποχρώσεις του μέχρι να γκριζάρει.
ΧΡΗΜΑ
4
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
WEEK
ΑΜΟΙΒΑΙΑ
ΚΥΡΙΑΡΧΕΙ ΤΟ VOLATILITY
«Μ
ε νύχια και με δόντια» προσπάθησε η αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων να διατηρήσει τις απώλειες του ενεργητικού της σε ανεκτά επίπεδα, καθώς σε μια εβδομάδα
αρνητικών αποδόσεων είχε ως «στυλοβάτη» τις εισροές
ων είναι ανοδικός κατά 4,43%. Παρότι η αγορά καταγράφει εκροές 31,008 εκατ. ευρώ, συνεχίζουν να βαίνουν μειούμενες (στη διάρκεια του πενταμήνου) και όλα δείχνουν ότι πολύ σύντομα –εκτός απροόπτου– θα μετατραπούν σε εισροές.
των μεριδιούχων. Πράγματι, μπαίνοντας στην τελική ευθεία των αμερικανικών εκλογών, σε συνδυασμό με τις παλινδρομήσεις που δημιουργεί το γεγονός αυτό ως προς την έγκριση του νέου πακέτου στήριξης της εν λόγω οικονομίας, αλλά και την επιδείνωση των κρουσμάτων Covid σε παγκόσμιο επίπεδο, η μεταβλητότητα έχει αυξηθεί (πιέζοντας μάλιστα τις αγορές «προς τα κάτω»). Για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά η κατάσταση δείχνει πιο σύνθετη, λόγω των γεωπολιτικών της ζητημάτων. Σε πλήρη αντίθεση βρίσκεται η ομολογιακή αγορά, η οποία δείχνει απτόητη από αρνητικά γεγονότα. Χαρακτηριστική είναι η ζήτηση της έκδοσης του νέου 15ετές ομολόγου, που ανήλθε σε 16,75 δισ. ευρώ, με επιτόκιο 1,18% (το Δημόσιο άντλησε 2 δισ.). Ήταν η πέμπτη έξοδος της Ελλάδας στις αγορές το 2020. Η χώρα έχει ήδη αντλήσει στις τέσσερις προηγούμενες εξό-
Σε επίπεδο μέσης εβδομαδιαίας απόδοσης, μόνο μία κατηγορία διασώθηκε με οριακά θετικό πρόσημο (τα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return). Οι υπόλοιπες 18 έκλεισαν με μέσες απώλειες, εκ των οποίων ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,78%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -2,50%, τα
δους, συνολικά, 10 δισ. ευρώ: 2,5 δισ. ευρώ μέσω της έκδο-
Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -1,68%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγ-
σης 15ετών ομολόγων τον Φεβρουάριο, 2 δισ. ευρώ μέσω
μένων Αγορών με -1,56% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομέ-
7ετών ομολόγων με επιτόκιο 2% τον Απρίλιο, 3 δισ. ευρώ
νων Αγορών με -1,44%.
μέσω 10ετών ομολόγων με επιτόκιο 1,57% τον Ιούνιο και 2,5
Η επενδυτική διάθεση εκ μέρους των μεριδιούχων πα-
δισ. ευρώ μέσω 10ετών ομολόγων με επιτόκιο 1,22% τον
ραμένει θετική και οδηγεί σε εισροές με ικανοποιητική
Σεπτέμβριο.
συναλλακτική αξία. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ μόνον οι
Ας ελπίσουμε ότι, κάποια στιγμή, αυτή η άκρως ικανο-
6 υπέστησαν εκροές. Αν, μάλιστα, αφαιρέσουμε τις εξαγορές
ποιητική εικόνα της ομολογιακής αγοράς θα «εξαργυρω-
αξίας 1,345 εκατ. ευρώ στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου, στις
θεί» και από τη χρηματιστηριακή αγορά.
υπόλοιπες κατηγορίες κυμάνθηκαν σε μερικές χιλιάδες ευρώ.
Η αντανάκλαση των παραπάνω στην αγορά των Α/Κ ήταν η
Στον αντίποδα, ο μεγαλύτερος όγκος εισροών έλαβε
εβδομαδιαία υποχώρηση του ενεργητικού κατά -0,59% και η
χώρα στα Funds of Funds Μικτά με 5,632 εκατ. ευρώ, στα
διαμόρφωσή του στα 7,389 δισ. ευρώ.
Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 1,879 εκατ. ευρώ, στα ΑΚΧΑ
Η μείωση της κεφαλαιοποίησης προήλθε αποκλειστικά και
Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 1,790 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds
μόνο από την αρνητική μέση απόδοση -0,88% του συνόλου
Ομολογιακά με 869 χιλ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά
των Α/Κ, καθώς τα μερίδια κινήθηκαν θετικά 0,34% και αντι-
με 853 χιλ. ευρώ.
ΧW
στοιχούν σε αισθητές εισροές αξίας 12,288 εκατ. ευρώ. Σε σχέση με την έναρξη του έτους, οι απώλειες του ενεργητι-
του Κώστα Σιαμπράκου,
κού κυμαίνονται περί το 5,99%. Αντιθέτως, ο ρυθμός μεριδί-
Meizon Χρηματοοικονομικές Υπηρεσίες
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
6
ΟΜΟΛΟΓΑ
ΕΚΔΟΣΕΙΣ ΟΔΔΗΧ ΚΑΙ ΟΠΑΠ
Ε
βδομάδα ομολόγων η προηγούμενη, καθώς χαρακτηρίστηκε από τη νέα «έξοδο» της χώρας στις αγορές και τη δημόσια προσφορά για το ομολογιακό που «έτρεξε» ο ΟΠΑΠ. Η μεν κρατική πλευρά άντλησε 2 δισ. (με την προσφορά να φθάνει στα 16,75 δισ.), με επιτόκιο 1,17%, ανεβάζοντας στα σχεδόν 40 δισ. την επάρκεια του λεγόμενου «μαξιλαριού». Δίνοντας έτσι το περιθώριο ευελιξίας στο οικονομικό επιτελείο να συνεχίσει να χρηματοδοτεί την οικονομία, να υποστηρίζει την επιχειρηματικότητα. Συγκριτικά πάντα και στο στενό πλαίσιο λόγω του Covid-19 και της μεγάλης ύφεσης. Ωστόσο, οι πέντε «έξοδοι» του 2020 αποτελούν το καλύτερο «διαβατήριο» για ανάλογες κινήσεις το 2021, σε τακτά χρονικά διαστήματα. Με το υφιστάμενο περιοριστικό πλαίσιο και με τα συγκεκριμένα όρια αγορών ομολόγων από την ΕΚΤ, ο ΟΔΔΗΧ θα μπορούσε να «βγει» το επόμενο έτος με 5-6 εκδόσεις, αντλώντας έως και 14 δισ. ευρώ. Από την πλευρά των εταιρειών, ο ΟΠΑΠ άντλησε 200 εκατ. ευρώ, ολοκληρώνοντας έναν επιτυχή κύκλο για φέτος. Για την αγορά, την επιχειρηματικότητα, τον κόσμο των επενδύσεων, τα «ομόλογα», εν προκειμένω τα εταιρικά, αποτελούν μια χαμηλού ρίσκου διέξοδο, στην εποχή των μηδενικών τραπεζικών επιτοκίων, αποφέροντας μια μέση απόδοση 3,86% (ετησιοποιημένη και στη λήξη). Για τις επιχειρήσεις η συγκεκριμένη αγορά ομολόγων (εξωτερικού-εσωτερικού) αποδεικνύεται βασική πηγή χρηματοδότησης, τροφοδοτώντας με 11 δισ. (διεθνή ομόλογα) και 2,25 δισ. (ελληνική αγορά) συνολικά (την πενταετία), δηλαδή ένα 7%-8% του ΑΕΠ. Το ζητούμενο, πλέον, για την εσωτερική αγορά εταιρικών ομολόγων είναι η «εμβάθυνση» των λεγόμενων green bonds και project specific bonds, προκειμένου να βελτιωθούν το μέγεθος, η ρευστότητα, η επενδυτική διαβάθμιση, με πολλαπλασιαστικό όφελος για την οικονομία. Η φειδωλή τραπεζική χρηματοδότηση τείνει (τη διετία 201920) να συμπληρωθεί ή και να υπερκαλυφθεί από την άντληση κεφαλαίων μέσω της αγοράς ομολόγων. Η σταδιακή εμβάθυνση της «εσωτερικής αγοράς» θα μπορούσε να ενισχυθεί (και να εμπλουτιστεί) θεαματικά με τη θέσπιση/λειτουργία των λεγόμενων project specific bonds, δηλαδή ειδικού τύπου ομολογιακές εκδόσεις που θα μπορούσαν να χρηματοδοτήσουν ένα μέρος μεγάλων έργων υποδομής, ενεργειακών projects, προγραμμάτων σε τομείς απορριμμάτων, καθαρής ενέργειας και συναφείς κατασκευές. Η διεθνής πρακτική θέλει αυτά τα προγράμματα να υλοποιούνται με τη μορφή ΣΔΙΤ, με τη συμμετοχή εξειδικευ-
μένων funds ή ακόμη και συνδυαστικά. Ο συγκεκριμένος σχεδιασμός προωθείται από ισχυρούς επιχειρηματικούς ομίλους της χώρας, που πρωτοστατούν στις «μεγάλες κατασκευές», εμφανίζουν δε υψηλό πολλαπλασιαστή απόδοσης, με σημαντική προστιθέμενη αξία για την εγχώρια οικονομία και παραγωγή. Σχεδιασμός που, εκτός δραματικών ανατροπών, θα αποτελέσει μέρος του ευρύτερου επενδυτικού σχεδιασμού του οικονομικού επιτελείου για τα έτη 2021-22. Τα οφέλη, εάν και εφ’ όσον λειτουργήσει η συγκεκριμένη αγορά, είναι προφανή, από την απασχόληση μέχρι τη ζήτηση και την προσέλκυση επενδυτικών κεφαλαίων. Τα μεγέθη της πενταετίας είναι αρκούντως ικανοποιητικά – παρά το μακρύ διάστημα «παγώματος» της αγοράς εταιρικών ομολόγων–, καθώς μέσω 11 εκδόσεων αντλήθηκαν περισσότερα από 2 δισ., τα τελευταία δε δύο χρόνια με πολύ χαμηλά επιτόκια/κόστος εξυπηρέτησης. Μάλιστα, τη φετινή ιδιαίτερη χρονιά, η αγορά κινήθηκε πολύ δραστήρια, με ενδεικτικό το γεγονός πως με την άρση του lockdown και μέσα σε μόλις τρεις εβδομάδες πραγματοποιήθηκαν τρεις εκδόσεις μέσω των οποίων αντλήθηκαν 1,07 δισ. ευρώ. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ο όμιλος ΤΙΤΑΝ πήραν από τις αγορές 500 και 250 εκατ., με επιτόκιο 2,75% αμφότεροι, η δε Lamda Development κεφάλαια 320 εκατ. με 3,4%. Η σταδιακή εμβάθυνση της «εσωτερικής αγοράς» έχει αρχίσει να προσελκύει το ενδιαφέρον και των ξένων, με χαρακτηριστική την περίπτωση της EBRD, καθώς η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Έρευνας και Ανασυγκρότησης ολοκλήρωσε έναν πρώτο κύκλο επενδύσεων σε «ελληνικά εταιρικά ομόλογα» και συμμετέχει στον δεύτερο με 200 εκατ. ευρώ. Το σημαντικό για τους ομίλους είναι πως με φθηνότερο κόστος χρήματος αποπληρώνουν (στη λήξη του ή και πρόωρα) ακριβότερο μέρος δανεισμού τους. Στην περίπτωση της Lamda Development, 81 εκατ. διατίθενται για την αποπληρωμή κοινοπρακτικού δανείου, που λήγει στο τέλος του Δεκεμβρίου 2020. Ο ΤΙΤΑΝ CI διαθέτει 109,34 εκατ. για την εξαγορά ομολογιών από προγενέστερη έκδοση, με λήξη τον Ιούνιο του 2021. Είναι προφανές το χρηματοοικονομικό όφελος για μια επιχείρηση, ενισχύοντάς την έτσι κεφαλαιακά, με το αποτέλεσμα να αποτυπώνεται από τα επενδυτικά προγράμματα μέχρι τις εξωστρεφείς δράσεις της. Κατά κανόνα, κρίκος σε αυτήν την αλυσίδα είναι η συντήρηση ή και η αύξηση των θέσεων εργασίας. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
8
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
ΚΡΟΥΣΜΑΤΑ ΣΕ ΑΝΟΔΟ, ΔΕΙΚΤΕΣ ΣΕ ΠΤΩΣΗ ΚΑΙ ΕΠΕΝΔΥΤΕΣ… ΣΕ ΑΝΑΜΟΝΗ
Η
απότομη αύξηση των κρουσμάτων κορωνοϊού στην Ελλάδα και την Ευρώπη δεν άφησε πολλά περιθώρια αισιοδοξίας, οδηγώντας την αγορά σε χαμηλά πέντε μηνών. Όσο ο αριθμός των κρουσμάτων δεν αποκλιμακώνεται, το σκηνικό της αναμονής στην εγχώρια αγορά δεν φαίνεται να μπορεί να αλλάξει. Τα νέα περιοριστικά μέτρα πρόσθεσαν ένα ακόμα στοιχείο ρίσκου στην οικονομική δραστηριότητα, διατηρώντας το σκηνικό επιφυλακτικότητας στο χρηματιστήριο, το οποίο αποτυπώνεται εμφατικά στον συναλλακτικό τζίρο. Οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές περιορίστηκαν τον Οκτώβριο στα 38,5 εκατ. ευρώ, επίδοση που αντιστοιχεί σε
καλοκαιρινούς μήνες, όταν η πλειονότητα των εμπλεκομένων απουσιάζει σε διακοπές. Μάλιστα, το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών κατευθύνονται σχεδόν μονότονα σε συγκεκριμένο αριθμό εταιρειών, κάνοντας ακόμα πιο ισχνή τη συναλλακτική δραστηριότητα των υπόλοιπων μετοχών. Παρ’ όλα αυτά, η σημαντική υπερκάλυψη της έκδοσης του εταιρικού ομολόγου του ΟΠΑΠ σε μια όχι και τόσο εύκολη συγκυρία δείχνει ότι υπάρχει αρκετή ρευστότητα εκτός αγοράς, που βρίσκεται σε αναμονή, περιμένοντας κάποιο ουσιαστικό «σινιάλο» είτε από την πορεία των δοκιμών του εμβολίου είτε από το γεωπολιτικό μέτωπο. Τα τεχνικά δεδομένα γέρνουν πλέον υπέρ των πωλητών, οι
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
9
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
οποίοι μετά από έξι μήνες συσσώρευσης δείχνουν να ξαναπαίρνουν το πάνω χέρι. Το τελευταίο «οχυρό» των αγοραστών βρίσκεται στις 585 μονάδες, όπου εντοπίζεται ανοδικό χάσμα διαφυγής από τον φετινό Απρίλιο, όταν σταδιακά άρχιζαν να ανακαλούνται τα περιοριστικά μέτρα απαγόρευσης της κυκλοφορίας. Οι ταλαντωτές δεν έχουν εισέλθει ακόμη σε υπερπωλημένες περιοχές στα ημερήσια διαγράμματα, έχουν ωστόσο αποκτήσει δυναμική με κατεύθυνση χαμηλότερα. Η εικόνα θα αλλάξει προς το καλύτερο μόνο αν υπάρξει άμεση απάντηση των αγοραστών με κάλυψη του καθοδικού κενού της περασμένης Πέμπτης (617-619 μονάδες), που θα επαναφέρει τον χαρακτήρα της συσσώρευσης στην αγορά. Δεν είναι η πρώτη φορά που ο Γενικός Δείκτης ετοιμάζεται να πραγματοποιήσει καθοδική διαφυγή, ανάλογη εικόνα είχε παρατηρηθεί και στα μέσα Σεπτεμβρίου και στις αρχές Αυγούστου, όταν ο Γενικός Δείκτης είχε επιστρέψει στα τρέχοντα επίπεδα από τα οποία είχαν ενεργοποιηθεί κάποια ανοδικά αντανακλαστικά, μικρού ωστόσο, όπως αποδείχθηκε, βεληνεκούς. Οι τρεις αυτές χρονικές στιγμές έχουν έναν κοινό παρονομαστή: Η τεχνική ανάλυση του αριθμού των… κρουσμάτων βρίσκεται σε βραχυπρόθεσμα υπερτιμημένες ζώνες τιμών (74), επίπεδο το οποίο είχε παρατηρηθεί για πρώτη φορά στις 9 Αυγούστου (78), όταν οι ημερήσιες καταγραφές κρουσμάτων είχαν υπερβεί απότομα τις 200, και εν συνεχεία στις 10 Σεπτεμβρίου, όταν τα κρούσματα ξεπέρασαν τα 300. Η αντιστρόφως ανάλογη ακολουθία των δύο ταλαντωτών δείχνει και τον υψηλό αρνητικό βαθμό συσχέτισης που έχει η χρηματιστηριακή αγορά, ειδικά σε νέα τοπικά υψηλά κρουσμάτων, όπου αυξάνονται και οι πιθανότητες τοπικών lockdown.
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη, Fast Finance ΕΛΛΑΚΤΩΡ Η επιμονή πάνω από το 1,48 αλλά και το ανέβασμα του stop στις 13.510 κάνει πολλούς να στοχεύουν σε αισθητά υψηλότερα επίπεδα, μιας και το επόμενο είναι το 172 και στόχος το 190.
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Προσπάθεια να κλείσουμε πάνω από το χαμηλό του 614 για εβδομάδα, με τον ΟΤΕ, τον ΟΠΑΠ και την ΕΕΕ να κάνουν φιλότιμες προσπάθειες. Το νέο stop στο 625 σε κλείσιμο ώρας.
10
Στο σενάριο αυτών των ημερών αναμένεται αύξηση της μεταβλητότητας, καθώς η δυναμική των κρουσμάτων δεν δείχνει ακόμα σημάδια κορεσμού, στοιχείο το οποίο θα έχει τον κυρίαρχο ρόλο στη διαμόρφωση της τάσης. ΗΜΕΡΟΛΟΓΙΟ: Στο επίκεντρο η Wall Street H εβδομάδα που ξεκίνησε έχει πάνω από 1.000 (!) ανακοινώσεις αποτελεσμάτων στη Wall Street με το 70% να δημοσιεύεται αύριο, Τετάρτη, και την Πέμπτη. Στις εταιρείες που ανακοινώνουν περιλαμβάνονται η Google (χθες, 26 Οκτωβρίου), η Microsoft (27 Οκτωβρίου), η Facebook, η Apple και η Amazon (29 Οκτωβρίου), οι μετοχές των οποίων οδήγησαν τους δείκτες στο φετινό «ράλι» της Wall Street. Λόγω της εφαρμογής της χειμερινής ώρας, η έναρξη και η λήξη της συνεδρίασης στις ΗΠΑ θα γίνεται από τη Δευτέρα μία ώρα νωρίτερα (15:30-22:00 ώρα Ελλάδας). Η αλλαγή αυτή αποκαθίσταται την πρώτη εβδομάδα του Νοεμβρίου. Στην ελληνική αγορά, οι προγραμματισμένες ανακοινώσεις του τρίτου τριμήνου θα ξεκινήσουν την πρώτη εβδομάδα του Νοεμβρίου. Κατά τα λοιπά, στο εσωτερικό δεν υπάρχουν ιδιαίτερα νέα, σε μια εβδομάδα που θα έχει μία συνεδρίαση λιγότερη, λόγω της εθνικής εορτής της 28ης Οκτωβρίου αύριο, Τετάρτη. Την Πέμπτη είναι προγραμματισμένη η έναρξη διαπραγμάτευσης των νέων εταιρικών ομολόγων του ΟΠΑΠ. Την Παρασκευή, τέλος, η μετοχή της Mermeren θα διαπραγματεύεται χωρίς το μέρισμα προηγούμενων χρήσεων 1,71 ευρώ ανά μετοχή. ΧW του Μάνου Χατζηδάκη, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
11
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
12
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
Καραμολέγκος: Η αποχώρηση Νένδου, το «όχι» του Καραμολέγκου και ο αφανής κάτοχος του 9,44% του μετοχικού κεφαλαίου Το γιατί πούλησε ο Σταύρος Νένδος αποδόθηκε, εν μέρει, και στη φειδωλή μερισματική πολιτική που ακολουθεί όλα αυτά τα χρόνια η διοίκηση της εισηγμένης. Άλλωστε, ο βορειοελλαδίτης επιχειρηματίας έχει χαράξει διαφορετική ρότα με την εταιρεία Select, που είναι και παλαιότερη της «Καραμολέγκος». Ως βασικός μέτοχος, θα έπρεπε να ενημερώσει τις χρηματιστηριακές αρχές στην περίπτωση που θα είχε αποκτήσει ένα ποσοστό της τάξης του 3%. Που σημαίνει ότι δεν είναι η πλευρά του Καραμολέγκου αγοραστής, συνεπώς δεν τίθεται θέμα δημόσιας πρότασης. Επομένως, καταλήγουμε στο ενδεχόμενο ο αγοραστής να προχώρησε στη «σπαστή» απόκτηση των ποσοστών (μικρότερων του 5%), άρα θα παραμείνει αφανής, μέχρις ότου εκείνος κρίνει πως θα προχωρήσει στην επόμενη κίνηση. Άξιον αναφοράς είναι το γεγονός ότι η πλευρά Καραμολέγκου φέρεται να μην είχε ενημερωθεί από την πλευρά Νένδου για την αποχώρηση του δεύτερου. Είναι όμως δυνατόν κάτι τέτοιο, δεδομένης της καλής σχέσης που είχαν εδώ και χρόνια; Το Banks πρώτο αποκάλυψε την αποχώρηση Νένδου από την Παρασκευή 16 Οκτωβρίου. Ρapoutsanis: Ποιος «μαζεύει»; Εξαιρετικά ήταν τα αποτελέσματα της εταιρείας, που έσπευσε, από τις πρώτες, να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου. Λίγο έως πολύ αναμενόμενα, με την αγορά να προεξοφλεί εδώ και καιρό τη σταθερά ανοδική
πορεία της εισηγμένης στα χέρια των Γκάτζαρου-Τασσόπουλου. Στα 2,55 ευρώ η μετοχή, με απόδοση 20,85% σε διάστημα μηνός. Το χθεσινό «κλείσιμο» αποτελεί και νέο υψηλό 52 εβδομάδων, με την αποτίμηση πλέον στα 64,05 εκατ. ευρώ. Περίεργη, «πονηρή» για ορισμένους η διόρθωση των τελευταίων ημερών. Ωστόσο αυτό που έχει κινήσει την προσοχή της αγοράς είναι οι σταθερά επίμονες αγορές που γίνονται σε όλο και υψηλότερες τιμές, σαν κάποιος (τρίτος;) να μαζεύει το «χαρτί». Μάλιστα στη συνεδρίαση της Πέμπτης, που οι συναλλαγές έφθασαν τις 95,3 χιλ. μετοχές, ένας σημαντικός αριθμός πραγματοποιήθηκε μέσω συμφωνημένων συναλλαγών. «Πακέτα» για 30 και 10 χιλιάδες κομμάτια, κοντά στα υψηλά ημέρας. CNL Capital: Την ευνοούν τα ομόλογα Είναι η πρώτη Εταιρεία Κεφαλαίου Επιχειρηματικών Συμμετοχών στην Ελλάδα με σκοπό την κάλυψη των αναγκών ρευστότητας μικρομεσαίων επιχειρήσεων. Παναγιώτης Λέκκας και Νίκος Χλωρός το ηγετικό «δίδυμο» της εισηγμένης ΕΚΕΣ, που αυτήν την περίοδο, λόγω του ενδιαφέροντος και της κινητικότητας που καταγράφεται στην αγορά ομολόγων, έχει τραβήξει την προσοχή διορατικών «παικτών» της επενδυτικής κοινότητας. Μια σύντομη περιήγηση στο site της εταιρείας μάς «δείχνει» επενδύσεις σε 97 εταιρικά ομόλογα (από το 2015), συμβασιοποιημένες επενδύσεις αξίας 40,54 εκατ. (σε σχεδόν 6 χρόνια), με καθαρή εσωτερική αξία που χρήζει προσοχής. Τιμή εισαγωγής στα 10 ευρώ, τιμή στο ταμπλό 7,5 ευρώ, σαν να λέμε προσφέρεται με discount 25%. ΧW
ΧΡΗΜΑ WEEK
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
confidential
the insider’s guide Ignore it, at your peril!
an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market
www.nplconfidential.com
13
ΧΡΗΜΑ WEEK
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > Δηλαδή η μόνη διαφωνία του ΤΧΣ είναι αν μετατρέπουν τα Cocos σε μετοχές πριν ή μετά την ΑΜΚ; > Σε τι τιμή θα μετατραπούν ενδιαφέρει κανέναν εκεί μέσα ή το κατάπιανε το χαπάκι ότι θα πληρώσουν 6 ευρώ ανά μετοχή για μια μετοχή που πουλιέται στα 0.7; Γιατί, έτσι όπως το πάνε, θα ξεχάσουμε και τα βασικά... > Τελευταίες συνεδριάσεις μέχρι την αναμέτρηση της 3ης Νοεμβρίου. Σε κλίση, προς τις 3.380 μονάδες ο S&P 500. > DAX: Ανησυχητική η τεχνική εικόνα του δείκτη. Εντείνονται οι ανησυχίες για επιβολή lockdown σε γερμανικά κρατίδια. > Σταθερό το «φλερτ» του τραπεζικού κλάδου με τα νέα ιστορικά χαμηλά. Σε Alpha Bank (λόγω Galaxy) και Εθνική (λόγω ΕΕΓΑ) η προσοχή των βραχυπρόθεσμων. > Για να δούμε, αυτήν τη φορά θα έχουμε αλλαγές στη σύνθεση των δεικτών MSCI; Πολύ πιθανό ο MSCI Greece να έχει 5 (από 4 σήμερα) μετοχές. > “Stofzuiger” στα ολλανδικά η «σκούπα» που «απορρόφησε» το μεγαλύτερο μέρος της προσφοράς στον Ελλάκτορα από το 1,35 ευρώ (την Πέμπτη 15 Οκτωβρίου) και από το 1,352 (τη Δευτέρα 19 Οκτωβρίου). Ακολούθησε, την Τετάρτη, η ανακοίνωση της συμφωνίας με την Energias de Portugal, την πορτογαλική... ΔΕΗ, για τις ΑΠΕ. > Από τον Απρίλιο του 2015 είχε να «γράψει» αποτίμηση χαμηλότερη του 1 δισ. η Motor Oil. Οι πρώτοι αγοραστές, πάντως, ενεργοποιήθηκαν από τα 950 εκατ., την Τετάρτη. > Έντονο παρασκήνιο για την αποχώρηση της Entersoft από το σχήμα με Space & Epsilon Net, για την απόκτηση της Singular Logic. > Με 21,3% ο όμιλος Λεβέντη στο μετοχικό κεφάλαιο της Papoutsanis. Προοιωνίζονται
14
τ.797/ ΤΡΙΤΗ 27.10.2020
εξελίξεις και από τον αγοραστή των πακέτων στη συνεδρίαση της Τετάρτης. Πακέτα που έγιναν με διαδικασία τέτοια ώστε να μη «φανούν» ως προσυμφωνημένες πράξεις. > Επιβεβαιώθηκε το Banks για την αποχώρηση Στ. Νένδου από το μετοχικό κεφάλαιο της «Καραμολέγκος». Εύλογο το ερώτημα για το όνομα του αγοραστή. Αν είναι η οικογένεια Καραμολέγκου, τότε θα πρέπει να περιμένουμε δημόσια πρόταση, με σκοπό την «έξοδο» από το χρηματιστήριο. Αν όμως είναι έτερος επιχειρηματίας του ευρύτερου κλάδου ή fund, για λογαριασμό του; Ο κλάδος έχει «ζυμώσεις» μπροστά του και λόγω των εξελίξεων στον όμιλο Vivartia. > Τιμή εισαγωγής τα 10 ευρώ, τρέχουσα τα 7,70 ευρώ, για τη μετοχή της CNL Capital. Διψήφιο discount, σε μια συγκυρία κατά την οποία η εισηγμένη ΕΚΕΣ ευνοείται από τις αποδόσεις των εταιρικών ομολογιακών. > Και χαμηλότερα του 0,30 (προς το 0,27 ευρώ), ίδιοι, οι σταθεροί και επίμονοι αγοραστές στη Forthnet. Και «γύρισμα» την Παρασκευή, στο 0,32 χθες, Δευτέρα.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ALPHA BANK, την τελευταία εβδομάδα είχε τη μικρότερη διόρθωση, σε αναμονή των νεότερων για το Galaxy MYTILINEOS, από τα σταθερά στοιχήματα των ημερών ΕΛΛΑΚΤΩΡ, όσο συντηρείται πάνω από 1,48 ευρώ INTRAKAT, ώρα για προσέγγιση του 1,40 ευρώ ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ, αν επιβεβαιωθεί η στήριξη, θα δει και το τριάρι CAIRO MEZZ, έκανε τη διόρθωσή του, έβγαλε και την αντίδρασή του
Στα Ενδότερα του Χ.Α. > Τ α πάνω-κάτω, χθες, στο ΧΑ. Θρυαλλίδα οι ραγδαίες εξελίξεις στην Πειραιώς. ΑΜΚ ζητούν οι βασικοί μέτοχοι μειοψηφίας, αντιδρά το ΤΧΣ. Πρόβλημα τα CoCos, το υψηλό "κόστος" τους, για να δούμε. Νέο ιστορικό χαμηλό για τον τραπεζικό κλάδο. Ενδοσυνεδριακά χαμηλότερα των 600 ο ΓΔ. Στηρίξεις, στις 595 και 582 μονάδες. Κατεβαίνει στην Αθήνα το Καζίνο Πάρνηθας. Επένδυση 200 εκατ. ευρώ. Για να δούμε, ποιο θα λειτουργήσει πρώτο, στο Μαρούσι ή στο Ελληνικό; Λέτε να έχουμε κόντρες Λασκαρίδη/Κόκκαλη με Λάτση; Πάντως και για τα δύο projects θα πρέπει να ξεπεραστούν πολλά, πάρα πολλά εμπόδια. Και άλλη συμφωνία, για παραγγελία 9,5 εκατ., με τον γερμανικό στρατό εξασφάλισε ο Δρομέας. Υπερκαλύφθηκε τρεις φορές το ομόλογο του ΟΠΑΠ. Ωστόσο, η ευρύτερη εικόνα του ισολογισμού του οργανισμού δεν έχει καμία σχέση με προ πενταετίας (αρκετά πιο βεβαρημένη). Η Fitch αναβάθμισε την αξιολόγηση τίτλων της Intralot. Θέλει δουλειά, πολλή δουλειά για να «γυρίσει» η κατάσταση, αλλά, όπως έχουμε γράψει στο Βanks, αν μη τι άλλο το «παλεύουν». Από σήμερα, Τρίτη, σε διαπραγμάτευση οι νέες μετοχές της ΣΙΔΜΑ. MLS: Δυσοίωνα και τα νεότερα. Δεν επιτεύχθηκε απαρτία στη γενική συνέλευση των ομολογιούχων. Στα 3,50 ευρώ «κόβει» η Euroxx την τιμή-στόχο για τα ΕΧΑΕ. Διατηρεί σύσταση για υπεραπόδοση. Η κοινοπραξία υπό την Avax παίρνει το έργο της Γραμμής 4, η μετοχή του Ελλάκτορα υπεραποδίδει. Περίεργο, εκ πρώτης, όχι όμως για όσους γνωρίζουν τι έχει «παίξει» παρασκηνιακά. Μεθοδικό αλλά εξαντλητικό, για έναν ανυπόμονο, το «μάζεμα» στη Forthnet. ΟΚ, η πλευρά Λεβέντη ενίσχυσε τη θέση της, όπως αναμενόταν, καθότι είχε συμφωνηθεί με τη νυν διοίκηση. Η πλευρά Σαράντη στο πόσο του μετοχικού κεφαλαίου έχει φτάσει τη συμμετοχή της;
ΤΑΥΤΟΤΗΤΑ ΕΚΔΟΣΗΣ Γενικός Διευθυντής Αρχισυντάκτης Συντάκτης Διευθυντής Σύνταξης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΉΣΤΟΣ ΚΏΝΣΤΑΣ ΚΥΡΈΛΑ ΠΈΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu konstaschris@yahoo.com petrou.k@ethosmedia.eu gelantalisk@gmail.com
Key Account Manager ΡΆΝΤΩ ΜΑΝΏΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu
Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. Θεσσαλίας 29, 174 56 Άλιμος, T:210 9984950, Φ:210 9984953, www.banks.com.gr, banks-press@ethosmedia.eu