ΧΡΗΜΑ Week #804, 15/12/2020 by ethosMEDIA

τ. 804τ./804 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 15.12.2020 1 15.12.2020

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ *της Μαρίνας Καπετανάκη Γενικής Διευθύντριας, Συμβουλευτικό Τμήμα, KPMG

Editorial

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Η δέσμευση της Λαγκάρντ Η πρόεδρος της ΕΚT είχε δεσμευθεί, από την συνεδρίαση του Οκτωβρίου, να αναδιαμορφώσει τα εργαλεία που έχει στην διάθεσή της

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Στην τελική ευθεία Διανύουμε την τελευταία πλήρη εβδομάδα πέντε συνεδριάσεων πριν αρχίσουν οι αργίες των Χριστουγέννων, με ατζέντα που θα κρατήσει ακμαίο το ενδιαφέρον

10 ΑΜΟΙΒΑΙΑ

Ζητούμενο η άνοδος έως το τέλος Το κύριο ζητούμενο πλέον, είναι να διατηρήσει το ανοδικό της πρόσημο στις λίγες εναπομείνασες ημέρες του 2020

ΟΛΟΤΑΧΩΣ! Οδεύουμε για την "αυλαία" του 2020 Οδεύουμε ολοταχώς προς το φινάλε μιας συναρπαστικής χρονιάς, που θα την θυμόμαστε χρηματιστηριακά μεταξύ άλλων, για τον πανικό του Μαρτίου, το ράλι της ημέρας της ανακοίνωσης του εμβολίου, τον καλύτερο μήνα όλων των εποχών (Νοέμβριος) και το ρεκόρ των 15 συνεχόμενων ανοδικών συνεδριάσεων. Βασικό ζητούμενο για τις ημέρες που απομένουν μέχρι το τέλος του -αν μη τι άλλο- «ξεχωριστού» 2020 είναι η συνέχιση της θετικής πορείας τόσο στο Χρηματιστήριο Αθηνών όσο και στην αγορά Αμοιβαίων Κεφαλαίων, καθώς παρά το θετικό momentum που έχει προκαλέσει η κυκλοφορία των εμβολίων για τον covid-19, οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν αβέβαιες για τις ευρωπαϊκές οικονομίες. Για τον λόγο αυτό άλλωστε, όπως αναφέρουμε στο σημερινό ΧΡΗΜΑ WEEK, η Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) επιμένει να δίνει προτεραιότητα στις παγίδες που ελλοχεύουν στο διάστημα Ιανουαρίου- Ιουνίου, οπότε και θα διαμορφωθεί πιο ευκρινής εικόνα για την δυναμική ανάκαμψης των ευρωπαϊκών οικονομιών, η οποία θα αποτυπωθεί κατ' αρχάς σε πρόδρομους δείκτες και νευραλγικούς τομείς, όπως ο τουρισμός και οι μεταφορές. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΕΡΑ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΕΙΟ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ

Επιπλέον επενδύσεις 40 δισ. από τα ΕΣΠΑ

πορεί η προσοχή να δίνεται στα 32 δισ. που προβλέπονται για την ελληνική οικονομία από το Ταμείο Ανάκαμψης, ωστόσο εξίσου σημαντικά κονδύλια προβλέπονται μέσω των δύο ΕΣΠΑ. Αυτού που ολοκληρώνεται και του επόμενου/δεύτερου για την περίοδο 2021-2027, ύψους συνολικά έως 40 δισεκατομμυρίων. Το δεύτερο πρόγραμμα βρίσκεται στην τελική ευθεία του σχεδιασμού του και από κοινού με τους πόρους (δάνεια, επιδοτήσεις) του Next Generation EU θα μπορούσε να συμβάλει στην εκ βάθρων αναδιάταξη της οικονομίας, της επιχειρηματικότητας της χώρας. Χρυσή –τελευταία όμως– ευκαιρία, όπως παραδέχονται οι καθ’ ύλην αρμόδιοι, που δεν θα πρέπει να αφεθεί, να πάει χαμένη, να έχει την κατάληξη όλων των προηγούμενων. Για να δούμε κατά πόσον το πολιτικό προσωπικό αλλά και η επιχειρηματική ελίτ, οι επαγγελματίες ισχυροί, λιγότερο ισχυροί, θα σταθούν στο ύψος των περιστάσεων. Σε μια ιστορική περίοδο, φορτισμένη και «εθνικά» και «γεωπολιτικά» κ.λπ.

Το σημαντικό είναι πως από τον επόμενο χρόνο και μέχρι το 2027 θα «τρέχουν» παράλληλα δύο προγράμματα: το ένα μέσω του Ταμείου Ανάκαμψης και το άλλο μέσω του ΕΣΠΑ. Μεγάλοι κερδισμένοι από τα προγράμματα θα είναι καταρχάς όσοι επενδύουν σε νέες μορφές ενέργειας, αλλά και στην καινοτομία. Στο ενεργειακό, οι Βρυξέλλες δίνουν ιδιαίτερη σημασία, κατά κάποιον τρόπο φαίνεται να το «κουμπώνουν»» με τη στροφή που θα κάνει η νέα ηγεσία των ΗΠΑ σε πιο φιλικές πηγές σε σχέση με την απερχόμενη. Το 2021 θα πρέπει να «τρέξει» και να ολοκληρωθεί το σύνολο του υφιστάμενου προγράμματος, συνεκτιμώντας το ότι μέρος των κονδυλίων μεταφέρθηκε τελικά (λόγω πανδημίας) σε μέτρα στήριξης της οικονομίας και της κοινωνίας. Είναι γνωστό πως σημαντικό μέρος χρηματοδότησε την «επιστρεπτέα προκαταβολή», την «αναστολή χρηματοδότησης προς τις τράπεζες» κ.ά. Αυτήν την περίοδο, η Αθήνα βρίσκεται σε διαπραγμάτευση με τις Βρυξέλλες προκειμένου τα έργα-«γέφυρα» (αυτά που έχουν ξεκινήσει αλλά δεν προβλέπεται να ολοκληρωθούν έως και το 2023) να μπορέσουν να καλυφθούν και μέσω του νέου ΕΣΠΑ, ακόμη κι αν είναι ενταγμένα σε μη επιλέξιμες κατηγορίες.. ■■

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Η δέσμευση της Λαγκάρντ Τα δύο ορόσημα που έχει σημειωμένα με "κόκκινο"

πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, είχε δεσμευθεί, από τη συνεδρίαση του Οκτωβρίου, να αναδιαμορφώσει τα εργαλεία που έχει στη διάθεσή της προκειμένου να ανταποκριθεί στην εξελισσόμενη κατάσταση. Ακολούθησαν, σχεδόν άμεσα, το «δεύτερο κύμα» της πανδημίας, ακόμη ένας γύρος «απαγορευτικών», για να επιβαρύνουν τα ήδη βεβαρημένα στοιχεία για το 2020, καθιστώντας εξίσου δυσχερή την πρόβλεψη για το 2021, τουλάχιστον για το πρώτο εξάμηνο, οπότε και η Φραγκφούρτη αναμένει έξαρση-κορύφωση χρεοκοπιών επιχειρήσεων, με συνέπεια την εκτόξευση των μη εξυπηρετούμενων δανείων ακόμη και στο 1,5 τρισ. (ετησιοποιημένα). Παράλληλα, τόσο η επικεφαλής της ΕΚΤ όσο και κορυφαία μέλη του «κυβερνητικού συμβουλίου» απέφευγαν να δείξουν υπερβολική αισιοδοξία για την ανάπτυξη των εμβολίων και την πιθανότητα να ξεκινήσουν στις αρχές Ιανουαρίου. Οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές παραμένουν αβέβαιες και για αυτό η Κεντρική Τράπεζα επιμένει να δίνει προτεραιότητα στις παγίδες που ελλοχεύουν στο διάστημα Ιανουαρίου-Ιουνίου, οπότε και θα διαμορφώνεται πιο ευκρινής εικόνα, αφενός για τη δυναμική ανάκαμψης

Ένας πρώτος απολογισμός και συνεξέταση θα γίνει στη συνεδρίαση της 21ης Ιανουαρίου και ο δεύτερος σχεδόν δύο μήνες αργότερα, στις 11 Μαρτίου.

των ευρωπαϊκών οικονομιών (θα αποτυπωθεί καταρχάς σε πρόδρομους δείκτες και νευραλγικούς τομείς, όπως λ.χ. ο τουριστικός/μεταφορών). Πρακτικά, αυτό σημαίνει πως τόσο το 6μελές Executive Board όσο και το 25μελές διοικητικό συμβούλιο θα παραμένουν σε «συναγερμό» διαρκείας, ώστε να έχουν τη δυνατότητα παρέμβασης «πυροσβεστικά» αν και όπου χρειαστεί. Προς τούτο, ένας πρώτος απολογισμός και συνεξέταση θα γίνει στη συνεδρίαση της 21ης Ιανουαρίου και ο δεύτερος –και πιο τεκμηριωμένος– σχεδόν δύο μήνες αργότερα, στις 11 Μαρτίου.

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

Σε αυτή την δύσκολη συγκυρία ένα από τα βασικά πλεονεκτήματα υπέρ της ελληνικής πλευράς είναι ο συσχετισμός δυνάμεων σε όλα τα καίρια διοικητικά όργανα της ΕΚΤ.

Αυτά είναι τα δύο πρώτα ορόσημα που έχει σημειωμένα με «κόκκινο» η Κριστίν Λαγκάρντ, διαβεβαιώνοντας πως η Φραγκφούρτη ήταν και θα παραμείνει ετοιμοπόλεμη για όσο χρειαστεί. Και χρονικά και ποσοτικά, στέλνοντας παράλληλα το μήνυμα στις πανίσχυρες αγορές πως η πολιτική της δεν εξαντλείται στο Pandemic Emergency Purchase Programme, αλλά διαθέτει/ λειτουργεί παράλληλα τα «εργαλεία» τύπου swaps και repos κατά περίσταση, όπου κριθεί.

χαλαρή τακτική, διαθέτει συντριπτική πλειοψηφία.

Από την πρώτη θητεία του Μάριο Ντράγκι μέχρι σήμερα, η πλάστιγγα κλίνει ξεκάθαρα προς την πλευρά που με τις πρακτικές της ευνοεί την ισορροπία και του ελληνικού συστήματος. Ακόμη και στις δύσκολες συνεδριάσεις του Μαρτίου, όταν η Κριστίν Λαγκάρντ δεν είχε ισχυροποιηθεί έναντι του Βερολίνου, ήταν τα όργανα αυτά που την έβγαλαν από τη δύσκολη θέση και τη βοήθησαν να (ξανά) «οπλίσει» το «μπαζούΣε αυτήν τη δύσκολη συγκυρία, ένα από τα βασικά πλεονε- κα» του Ιταλού προκατόχου της. κτήματα υπέρ της ελληνικής πλευράς είναι ο συσχετισμός δυνάμεων σε όλα τα καίρια διοικητικά όργανα της ΕΚΤ. Το θετικό για την Αθήνα είναι η αταλάντευτη στάση του διΣε όλες τις βαθμίδες, η ομάδα που υπεραμύνεται της ευέ- οικητή της Τραπέζης της Ελλάδος, σταθερά, στην πλευρά λικτης πολιτικής, αυτής που εκφράζει και υλοποιεί μια πιο των «λογικών» απέναντι στους «άτεγκτους». ■■

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

ΣΤΗΝ ΤΕΛΙΚΗ ΕΥΘΕΙΑ Ημέρες 1999 (;) του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

Σήμερα, Τρίτη, ξεκινά η διαπραγμάτευση του 1,5 εκατ. μετοχών της Intrakat που προέκυψαν από την εξάσκηση δικαιωμάτων προαίρεσης.

δεύουμε ολοταχώς προς το φινάλε μιας συναρπαστικής χρονιάς, που θα τη θυμόμαστε χρηματιστηριακά, μεταξύ άλλων, για τον πανικό του Μαρτίου, το «ράλι» της ημέρας της ανακοίνωσης του εμβολίου (+11,46%), τον καλύτερο μήνα όλων των εποχών (Νοέμβριος +29,4%) και το ρεκόρ των 15 συνεχόμενων ανοδικών συνεδριάσεων.

Από το μέτωπο των αποτελεσμάτων η Τράπεζα Αττικής θα ανακοινώσει τρίτο τρίμηνο την ερχόμενη Τετάρτη 16 Δεκεμβρίου. Την ίδια ημέρα, οι μέτοχοι της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής καλούνται να εγκρίνουν την επιστροφή κεφαλαίου ύψους 17 λεπτών ανά μετοχή.

Tο βράδυ της Τετάρτης αναμένεται με πολύ ενδιαφέρον η απόφαση της FED για τα επιτόκια στην Αμερική. Την Η εβδομάδα, πρακτικά, είναι η τελευταία πλήρης εβδο- Πέμπτη, η μετοχή των Πλαστικών Θράκης θα διαπραγμαμάδα πέντε συνεδριάσεων πριν αρχίσουν οι αργίες των τεύεται χωρίς το μέρισμα. Χριστουγέννων και της Πρωτοχρονιάς. Η ατζέντα, αν και έχει λιγότερα προγραμματισμένα γεγονότα, θα κρατήσει Την Παρασκευή λήγουν οι σειρές παραγώγων σε μετοχές και δείκτες για τον Δεκέμβριο, τα ομόλογα της Δέλτα ακμαίο το ενδιαφέρον των εμπλεκομένων. Τεχνικής θα διαπραγματεύονται με νέα ονομαστική Χθες, Δευτέρα, ήταν η σειρά των Πλαστικών Θράκης αξία ενώ την ίδια ημέρα οι μέτοχοι της Mytilineos θα να εγκρίνουν στην έκτακτη Γενική Συνέλευση τη διανομή αποφασίσουν σε έκτακτη Γενική συνέλευση την επέκταμερίσματος (0,057 ευρώ) από κέρδη προηγούμενων ση του σκοπού της εταιρείας. Τέλος, η Παρασκευή έχει χρήσεων, ενώ την ίδια ημέρα η μετοχή της «Νάκας» προσδιοριστεί ως η καταληκτική ημερομηνία για την ήταν σε διαπραγμάτευση χωρίς την επιστροφή κεφαλαίου επιχειρηματική συμφωνία CVC και Εθνικής Ασφαλιστικής. ■■ 0,07 ευρώ ανά μετοχή.

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΑΓΟΡΕΣ

Εξαερώσεις εντός προγράμματος του Λουκά Β. Παπαϊωάννου, Οικονομολόγου/ Corporate Advisor Mc Banking & Finance

εξαέρωση της αγοράς και η δημιουργία νέων τεχνικών στηρίξεων κρίνονται απαραίτητες για τη συγκέντρωση των αναγκαίων δυνάμεων συνέχισης της ανοδικής κίνησης. Οι ανακοινώσεις της ΕΚΤ και η επέκταση των προγραμμάτων PEPP & TLTRO ΙΙΙ, τόσο ποσοτικά όσο και χρονικά, αποδεικνύουν για άλλη μία φορά στις αγορές ποιος είναι το πραγματικό «αφεντικό» στην οικονομία της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Η ταχύτητά της και η αποφασιστικότητά της κρατούν το οικονομικό οικοδόμημα συνεκτικό, σε αντίθεση με τα πολιτικά κέντρα αποφάσεων της ΕΕ.

Οι αποφάσεις αυτές έχουν θετικό αντίκτυπο για όλες τις χώρες, αλλά για την Ελλάδα ακόμη περισσότερο. Αυτό απεικονίζεται κυρίως στην αγορά κρατικών ομολόγων της και στη συνεχή αποκλιμάκωση των επιτοκίων δανεισμού της, που στη δεκαετία κινούνται πλέον πέριξ του 0,60%, διευκολύνοντας τη διαχείριση του δυσθεώρητου ελληνικού χρέους. Αλλά και οι ελληνικές τράπεζες καθώς και οι μεγάλες επιχειρήσεις συνεχίζουν να υποβοηθούνται από την

παροχή άπλετης και φθηνής ρευστότητας, μέσω του προγράμματος επαναγοράς δανείων TLTRO III, διατηρώντας τις προσδοκίες για μια καλύτερη χρονιά το 2021, τόσο σε μακροοικονομικό όσο και σε μικροοικονομικό επίπεδο. Συνεπώς, παρά την έντονη διόρθωση της Παρασκευής, η μακροπρόθεσμη ανοδική τάση απέχει πολύ από το να απειληθεί. Η διορθωτική κίνηση αποτελεί ευκαιρία επανατοποθετήσεων για όσους πούλησαν ή δεν «επιβιβάστηκαν» στο πρώτο ανοδικό κύμα. Η προσέγγιση των κινητών μέσων όρων 25, 50 και 200 ημερών αποτελεί τον εύκολο οδηγό σε περίπτωση που κάποιος επιλέξει να τοποθετηθεί στην αγορά. Λαμβάνοντας υπόψη ότι το εύρος του ανοδικού καναλιού οριοθετείται πλέον μεταξύ των 820-720 μονάδων στον Γενικό Δείκτη και 1.930-1.630 μονάδων για τον δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης, σε συνεννόηση με τους επενδυτικούς μας συμβούλους, καταστρώνουμε τις αντίστοιχες στρατηγικές, επιλέγοντας μετοχές με αυστηρά ποιοτικά κριτήρια και ιστορικά αξιόπιστο μάνατζμεντ. ■■

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Ζητούμενο η άνοδος έως το τέλος του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

η ένταση των εισροών, ενώ όλα δείχνουν ότι η τάση της επιστροφής των μεριδιούχων στην αγορά των Α/Κ (που λαμβάνει χώρα στο δεύτερο εξάμηνο του έτους) δεν θα έχει διάρκεια μόνο στις τελευταίες δύο εβδομάδες του έτους, αλλά και (τουλάχιστον) στο πρώτο τρίμηνο της επόμενης χρονιάς –ελπίζουμε, σαφέστατα, σε πολύ μεγαλύτερο διάστημα. Στην παραπάνω, λοιπόν, ποσοστιαία αύξηση του ενεργητικού κατά 1,35%, η αύξηση των μεριδίων περί του 0,69% συνέβαλε στο ένα τρίτο της ανόδου του, καθώς η αξία των αγορασθέντων μεριδίων ανήλθε στα 36,229 εκατ. ευρώ. Σε σχέση με την έναρξη του έτους, το ενεργητικό κινείται, πλέον, με ανοδικό ρυθμό 1,18%, τα μερίδια με 7,26%, οι δε εισροές «πέρασαν» σε τριψήφια αξία, αγγίζοντας τα αθώς το δυναμικό backup του ενεργητικού της 102,239 εκατ. ευρώ. αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων είχε συνέχεια στην εβδομάδα που διανύσαμε, το αποτέλεσμα Τα εν λόγω θετικά νούμερα αποκτούν ακόμη μεγαήταν η συνολική αξία των υπό διαχείριση κεφαλαίων να λύτερη και ιδιαίτερη σημασία για τη φετινή «περιγυρίσει σε θετικά επίπεδα σε σχέση με την έναρξη της βόητη» χρονιά, αν αναλογιστούμε ότι τρεις κατηγορίες χρονιάς και το κύριο ζητούμενο, πλέον, είναι να δια- με υψηλά μερίδια αγοράς έναντι του ενεργητικού πατηρήσει το ανοδικό της πρόσημο, στις λίγες εναπο- ραμένουν σε αρνητικές μέσες αποδόσεις: τα Μετοχικά μείνασες ημέρες του 2020. Α/Κ Ελλάδας με -10,49% (τρίτη σε μερίδιο αγοράς με 12,76%), τα Μικτά Α/Κ με -1,52% (πρώτη σε μερίδιο Πράγματι, η εβδομαδιαία αύξηση της κεφαλαιοποίησης αγοράς με 23,52%) και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με σε απόλυτα νούμερα άγγιξε τα 105,888 εκατ. ευρώ -0,38% (πέμπτη σε μερίδιο αγοράς με 8,86%), δηλαδή και το ενεργητικό διαμορφώθηκε στα 7,952 δισ. ευρώ. τρεις κατηγορίες που αθροιστικά διαχειρίζονται το Ιδιαίτερα ευχάριστο είναι το γεγονός ότι παραμένει 45,14% του συνολικού ενεργητικού.

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Επιστροφή στα εβδομαδιαία δρώμενα, όπου η μέση απόδοση της αγοράς ήταν θετική 0,64%. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, οι 11 πέτυχαν κέρδη, οι 6 σημείωσαν οριακές ζημιές και 2 παρέμειναν αμετάβλητες (ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ και Funds of Funds Ομολογιακά). «Πρωταθλητές» μέσης ανοδικής απόδοσης ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 5,07%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,51% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 1,87%. Στον αντίποδα, οι μέσες απώλειες των καθαρών τιμών κινήθηκαν σε πολύ στενό εύρος: από -0,39% (Μετοχικά Α/Κ Διεθνή) έως και -0,02% (Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης). Ακόμη μία εβδομάδα υψηλής συναλλακτικής αξίας και επενδυτικής διάθεσης, με τις 15 κατηγορίες να καταγράφουν εισροές (σημαντικής μάλιστα αξίας) και τις 4 εκροές. Η υψηλότερη αξία αγορασθέντων μεριδίων πραγματοποιήθηκε στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 11,838 εκατ. ευρώ (αύξηση μεριδίων 1,25%). Ακολούθησαν τα Funds of Funds Μικτά με 8,655 εκατ. ευρώ (αύξηση μεριδίων 1,14%), τα Funds of Funds Μετοχικά με 5,119 εκατ. ευρώ (αύξηση μεριδίων 1,81%), τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 4,406 εκατ. ευρώ (αύξηση μεριδίων 0,31%) και τα Μικτά Α/Κ με 3,267 εκατ. ευρώ χιλ. ευρώ και τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων (αύξηση μεριδίων 0,18%). Χωρών με 730 χιλ. ευρώ. Αντιθέτως, οι κατηγορίες που ξεχώρισαν σε εκροές ήταν ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟτα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης ΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟμε 754 χιλ. ευρώ, τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 746 ΝΤΙΚΕΣ ■■

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE 60MIN O ταλαντωτής και πάλι σε θέση εκκίνησης, με την αγορά ουσιαστικά να μην έχει καταλάβει τίποτα. Το 1.889 κοντινή αντίσταση, του οποίου διάσπαση θα μας φέρει, αν μη τι άλλο, στα υψηλά μας στο 1.925 ή και στο 1.950. Το 1.826 stop σε κλείσιμο.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η ελάχιστη διόρθωση που περιμέναμε πλησιάζει, οπότε προσέχουμε παραπάνω. Πλέον, περιμένουμε κι ένα έναυσμα από τους ταλαντωτές μας για να έχουμε μαζί μας τις πιθανότητες.

ΟΤΕ Η ζώνη του 13 έχει ενδιαφέρον, μιας και επιβεβαιώνεται η διάσπαση. Το 1.338 κοντινή επιθετική αντίσταση, με το 14 επόμενη.

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ Το CVC Capital, η πρόταση για την Hellenic Healthcare και το deal για την Εθνική Ασφαλιστική Ζήτημα ημερών είναι η ολοκλήρωση του deal μεταξύ Εθνικής και CVC Capital για την εξαγορά του 80% της Εθνικής Ασφαλιστικής. Το fund αποδέχθηκε την αντιπρόταση της διοίκησης του τραπεζικού ομίλου για εμπροσθοβαρή καταβολή του μεγαλύτερου μέρους από το τίμημα των 460 εκατ., που, σε συνδυασμό με τις επίμονες πιέσεις της DG Comp, φαίνεται να οδηγεί τις δύο πλευρές στις υπογραφές. Η Εθνική θα εγγράψει στον ισολογισμό 2020 ένα σεβαστό ποσό, η Επιτροπή Ανταγωνισμού είχε στείλει (και νέο) μήνυμα στην πλατεία Κοτζιά πως δεν θα δεχτεί νέα παράταση της σχετικής διαδικασίας και το CVC Capital εξασφαλίζει τη ρήτρα clawback στην περίπτωση που δεν επιτευχθούν οι στόχοι. Πρακτικά, πρόκειται για μια win-win κατάσταση, με το fund να επιβεβαιώνει την πρόθεσή του να μείνει Ελλάδα –και ειδικότερα στον ευρύτερο κλάδο υγείας-ιδιωτικής ασφάλισης– από ό,τι ορισμένοι είχαν εκτιμήσει. Απόφαση που φάνηκε και στην περίπτωση της πρότασης που είχε δεχτεί για την πώληση της θυγατρικής Hellenic Healthcare. Μάλιστα η προσφορά (γερμανικού ομίλου) ήταν πολύ δελεαστική για τα τωρινά μεγέθη της αγοράς (για 10 φορές τα EBITDA είχε γίνει λόγος), πλην όμως οι του CVC Capital εκτιμούν πως ο ευρύτερος κλάδος μπορεί να αποδώσει πολλαπλάσια σε διάστημα τετραετίας-πενταετίας. Είναι ενδεικτικό το γεγονός πως ο κλάδος της υγείας (κυρίως μέσω του ΥΓΕΙΑ) εισέφερε 52,5 εκατ. (για τη χρήση 2019) μέσω επιστροφής κεφαλαίου. Ποσό που αντιστοιχεί στο σχεδόν 20% του τιμήματος εξαγοράς. Η ουσία είναι πως ο ευρύτερος κλάδος μπορεί να «τρέξει» με διψήφια μεγέθη τα επόμενα χρόνια, φτάνοντας σε επίπεδα μεταπώλησης ακόμη και 12 με 13 φορές τα EBITDA (σε ορίζοντα 2023-2024). Το «κρυφό χαρτί» των ΕΛΤΑ Όταν το 2013 απορροφούσε το νέο Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο αποκτούσε, μεταξύ άλλων, και μία συμμετοχή στο μετοχικό κεφάλαιο των Ελληνικών Ταχυδρομείων. Συμμετοχή η οποία ουδέποτε έτυχε ιδιαίτερης αναγνώρισης στα κεντρικά της Αμαλίας: θα έλεγε κάποιος πως, δεδομένης της προβληματικής κατάστασης των ΕΛΤΑ,

αντιμετωπιζόταν περισσότερο σαν βάρος παρά σαν περιουσιακό στοιχείο αξίας. Μάλιστα, το 2019, στη διάρκεια της απογραφής, διαπίστωσαν πως είχαν παραμείνει εκκρεμείς κάποιες λεπτομέρειες όσον αφορά στην κυριότητα αυτής της συμμετοχής. Σημαίνων παράγων του ομίλου προχώρησε στις δέουσες ενέργειες και το 10% των ΕΛΤΑ «πέρασε» (και τυπικά) στην τράπεζα. Τώρα που το οικονομικό επιτελείο σχεδιάζει την εκ βάθρων αναδιάρθρωση των ΕΛΤΑ, με εύλογο στόχο την ιδιωτικοποίησή τους, με γενναία ΑΜΚ και σαρωτική εθελουσία έξοδο, στην Eurobank «βλέπουν με άλλο μάτι» αυτήν τη συμμετοχή. Από τη στιγμή μάλιστα που όπως καταδείχθηκε τώρα με τα lockdowns ο τομέας αυτών των υπηρεσιών (μεταφορών) κρύβει «χρυσάφι», θεωρείται δεδομένο πως η Eurobank θα μπει δυνατά στο σχέδιο εξυγίανσης των Ταχυδρομείων. Τι «ψήνεται» στον Καραμολέγκο; Στα «ζεστά μυστήρια» με το μετοχικό πακέτο του 9,505% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας είχε αναφερθεί έγκαιρα το Banks, αποκαλύπτοντας την αποχώρηση του Σταύρου Νένδου, μετά από πολύχρονη παρουσία και σύμπλευση με την οικογένεια Καραμολέγκου. Ο αγοραστής (ή οι αγοραστές) του επίμαχου ποσοστού δεν είχαν γίνει γνωστοί και μέχρι τώρα η αγορά δεν γνωρίζει τον νέο/ους κάτοχο/χους, παρά μόνο πως δεν κατέληξε σε χαρτοφυλάκιο θεσμικού διαχειριστή. Σενάρια που είχαν κάνει τότε τον γύρο της αγοράς (και του συγκεκριμένου κλάδου) συσχέτιζαν αυτήν την πώληση/ αγορά με τις εξελίξεις στο μέτωπο MIG/Vivartia-CVC Capital. Σενάρια που, μεταξύ άλλων, αναζωπυρώθηκαν όταν στη συνεδρίαση της προηγούμενης Δευτέρας «πέρασε» μέσω της χρηματιστηριακής αγοράς ένα πακέτο 480.000 μετοχών της εισηγμένης στα 2,42 ευρώ. Πρόκειται για ένα σημαντικό 3,5%-4% του μετοχικού κεφαλαίου, το οποίο, προστιθέμενο στο προηγούμενο (του 9,505%), κάνει μια σημαντική «μαγιά», αρκετή για ζυμώσεις στην εταιρεία και ευρύτερα σε έναν κλάδο που έχει προσελκύσει την προσοχή και άλλων funds πέραν του CVC Capital. Η θεαματική αύξηση των τζίρων στον κλάδο τροφίμων-ειδών διατροφής κ.λπ. δείχνει να «έχει ανοίξει την όρεξη» σε διορατικούς παίκτες που διαβλέπουν διψήφια περιθώρια απόδοσης. ■■

τ. 804 / ΤΡΙΤΗ 15.12.2020 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ • Στην περιοχή των 3.675 μονάδων ο S&P 500. Όσο κι αν διαβάζεται ultra long διαγραμματικά, ο δείκτης «δείχνει» προς τις 3.850 μονάδες. Πρόκειται για καταληκτικό μακροπρόθεσμου σχηματισμού. • Μέχρι τις 15, άντε 18 Δεκεμβρίου, «κλείνουν βιβλία» και οι τελευταίοι fund managers. Την Παρασκευή 18 Δεκεμβρίου και το τελευταίο triple witching του 2020. • Εισροές στην πλειονότητα των emerging markets από τις αρχές Νοεμβρίου. «Πρωταθλητής» σε απόδοση το Χρηματιστήριο Αθηνών. • Μετά το “Santa Claus rally” θα ακολουθήσουν οι προετοιμασίες για το “January Effect”; Λέτε; • Από ό,τι μαθαίνω, οι συζητήσεις Farallon με την ομάδα επενδυτών (υπό τους Καϋμενάκη-Μπάκο) δεν απέδωσαν τα αναμενόμενα. Φυσιολογική κατάληξη, θα έλεγα. • ΕΥΔΑΠ: Ακολουθώντας τη… μόδα, θέλει να δραστηριοποιηθεί και στον κλάδο της ενέργειας. Πιο σίγουρη θεωρείται η είσοδος στον τομέα του εμφιαλωμένου νερού. Την πρώτη ύλη την έχει... • Και νέα δωρεά της ΜΕΓΑ, νέες επενδύσεις από την DEMO. Ενδεικτικές περιπτώσεις ελληνικών εταιρειών που με την είσοδό τους θα «εμβάθυναν» το χρηματιστήριο, θα διεύρυναν τις επιλογές των επενδυτών. Αντ’ αυτών; Άραγε, επιχειρήθηκε από τις

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ «αρχές» να προσεγγιστούν εταιρείες αυτής της κατηγορίας με το ενδεχόμενο εισαγωγής τους; Τι ρωτάω, θα πείτε... • Μετοχή του μήνα τα Πλαστικά Θράκης. Εξέπληξαν ακόμη και τους πιο διαπρύσιους υποστηρικτές τους. Τα όσα αποκάλυψε ο διευθύνων σύμβουλος, Δημήτρης Μαλάμος, για τα σχέδια του 2021 δεν αφήνουν και πολλές αμφιβολίες για την πιθανότητα υπέρβασης των 200 εκατ. ευρώ. • Προτίθεται να υποβάλει αίτηση για τη δημιουργία μονάδας διαχείρισης αποβλήτων (στην περιφέρεια της Δυτ. Μακεδονίας) η Mytilineos. • Πολυσχιδής η εισηγμένη, από τις top επιλογές των funds και για το 2021. Σταδιακή η ισχυροποίηση όλο και υψηλότερων στηρίξεων. Στα 11,20-11,30 ευρώ η τελευταία. • Ελλάδα ή Γερμανία η νέα επένδυση της Sunlight για μονάδα παραγωγής μπαταριών λιθίου. Θα εξαρτηθεί από τα κίνητρα που θα δοθούν από κάθε πλευρά. Πάντως η Αθήνα ας το δει λίγο πιο ζεστά το όλο θέμα. Για project 200 εκατ. μιλάμε. • Τα επιδοτούμενα προγράμματα αντικατάστασης κουφωμάτων προφανώς και ευνοούν την Alumil. Από τα κορυφαία προϊόντα διεθνώς, άλλωστε. Έως 1,30 ευρώ, «τρέχοντας» με 27% σε διάστημα εβδομάδας.■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ ή ALPHA BANK, μέχρι το triple witching της Παρασκευής MYTILINEOS, θα κάνει και καλό “photo-finish” MOTOR OIL, στήριξη τα 12 ευρώ για το 2021 ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ, παίκτης που σκοράρει δεν αλλάζει CAIROMEZZ, από τα “must” για “risky” παίκτες Σε έναν χρόνο, να δούμε πού θα είναι...

Κοντά στα υψηλά έτους θα «κλείσει» για τον S&P 500 το 2020. Ακόμη ένας χρόνος ανόδου, συνέχεια στο μακροβιότερο bull market, από «μετρήσεως» της Wall Street. Στην Ευρώπη, ακόμη να συμφωνήσουν για τα «πώς» και «γιατί» του Brexit. Κατώτεροι των περιστάσεων σε Βρυξέλλες και Βερολίνο. Από τις χειρότερες προεδρίες η γερμανική της Μέρκελ. «Κατάφεραν» να... μικρύνει κι άλλο η Ευρώπη. Στα καθ’ ημάς, συνεχίζεται το “Santa Claus rally”, από τα τέλη Οκτωβρίου-αρχές Νοεμβρίου, που ξεκίνησε. “Overdose” έχουν πάθει οι long. Έτσι όπως την πηγαίνουν την αγορά («τρένο»), οι απώλειες για τον τραπεζικό θα είναι μονοψήφιες. Εθνική και Alpha Bank οδήγησαν τη θεαματική ανατροπή της Παρασκευής, συνέχισαν χθες υψηλότερα, παρασύροντας και τις Eurobank, Πειραιώς. Mytilineos: Από τα γερά χαρτιά του δείκτη, με θετική απόδοση σε όλα τα χρονικά διαστήματα για φέτος. Προς αναβάθμιση του outlook από τον Moody's. «Στρώνουν κόκκινο χαλί» για το 2021 οι πανίσχυροι επενδυτικοί οίκοι. Κλάδος αιχμής η ενέργεια, όπως έχουμε πει πλειστάκις. Στο 1,68 δισ. η αποτίμηση της Mytilineos, στο 1,62 της ΔΕΗ και στο 1,54 δισ. της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. Πόσο μεγαλύτερες θα είναι σε έναν χρόνο από σήμερα; Και νέο υψηλό, στα 3,9, για τα Πλαστικά Θράκης. Και μέρισμα από κέρδη προηγούμενων χρήσεων. Τι άλλο για φέτος; Στόχος τα 200 εκατ. και βλέπουμε… Ισχυρή αντίδραση για τη μετοχή της Aegean, στα 370 εκατ. η χρηματιστηριακή αξία. ■■