ΧΡΗΜΑ Week #811, 16/02/2021 by ethosMEDIA

τ. 811τ./811 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 16.02.2021 1 16.02.2021

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ *της Μαρίνας Καπετανάκη Γενικής Διευθύντριας, Συμβουλευτικό Τμήμα, KPMG

Η κατάσταση, υπό άλλες συνθήκες, θα είχε όλα τα χαρακτηριστικά μιας overweight αγοράς, υψηλού ρίσκου, με πολύ πιθανό το ενδεχόμενο μιας συστημικής πτώσης

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Πρώτο ορόσημο η ΑΜΚ της Πειραιώς Το στοίχημα για την Πειραιώς έγκειται στην προσέλκυση ικανού μέρους κεφαλαίων από passive και λιγότερο από hedge funds

Editorial

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Πού οδηγεί η υπερβάλλουσα ρευστότητα

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Προσωρινή... ανακωχή Η τεχνική εικόνα υποδηλώνει μια προσωρινή ανακωχή, καθώς ακόμα δεν υπάρχουν ισχυρές ενδείξεις για κίνηση προς τη μία ή την άλλη κατεύθυνση

Σε αναζήτηση κατεύθυνσης «Πού οδηγούμαστε;» είναι το μεγάλο ερώτημα των ημερών, καθώς βρισκόμαστε σε μια συγκυρία κατά την οποία, για ακόμη μία φορά, η αγορά έχει χάσει την κατεύθυνσή της και τηρεί στάση αναμονής. Οι αποτιμήσεις στις αγορές παραμένουν σε ιστορικά υψηλά, προκαλώντας ωστόσο αίσθημα ανησυχίας, παρά ευφορίας, δεδομένου του ότι η εξέλιξη αυτή είναι αποτέλεσμα της υπερβάλλουσας ρευστότητας από τα παρεμβατικά προγράμματα των Κεντρικών Τραπεζών. Μια κατάσταση που, υπό άλλες συνθήκες –ειδικότερα προ Covid-19–, θα είχε όλα τα χαρακτηριστικά μιας overweight αγοράς, υψηλού ρίσκου, με πολύ πιθανό το ενδεχόμενο μιας συστημικής πτώσης. Ειδικότερα για την ελληνική αγορά, οι ξένοι επενδυτικοί οίκοι εμφανίζονται από επιφυλακτικοί έως θετικοί, με neutral έως bullish διάθεση, κάτι που μένει να αποτυπωθεί συναλλακτικά. Η Morgan Stanley μάλιστα εκτιμά ότι χώρες όπως η Ελλάδα και η Πορτογαλία θα βγουν από την κρίση με τις μικρότερες δυνατές απώλειες, κάτι που επενδυτικά/χρηματιστηριακά μεταφράζεται σε περιθώριο σημαντικής υπεραπόδοσης από τα τρέχοντα. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Πού οδηγούν η υπερβάλλουσα ρευστότητα και τα παρεμβατικά προγράμματα

ίναι η τεράστια υπερβάλλουσα ρευστότητα και τα παρεμβατικά προγράμματα των Κεντρικών Τραπεζών, σε συνδυασμό με την απουσία ισχυρών εναλλακτικών και της «ρηχότητας», ακόμη, αγορών όπως των cryptos, που συντηρούν τις χρηματιστηριακές αποτιμήσεις σε υψηλά ιστορικά επίπεδα. Πρόκειται για μια κατάσταση που, υπό άλλες συνθήκες (ειδικότερα προ Covid-19), θα είχε όλα τα χαρακτηριστικά μιας overweight αγοράς, υψηλού ρίσκου, με πολύ πιθανό το ενδεχόμενο μιας συστημικής πτώσης. Όμως, στην πράξη, η εμφάνιση της πανδημίας, η εκρηκτική εξάπλωσή της, και συνακόλουθα οι πρωτόγνωρες επιπτώσεις, επέτειναν την ανάγκη του συστήματος να

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

παράσχει απεριόριστη ρευστότητα μέσω προγραμμάτων Για την ελληνική αγορά οι ξένοι επενδυτικοί οίκοι επαναγοράς ομολόγων αλλά και εταιρικών εκδόσεων, εμφανίζονται από επιφυλακτικοί έως θετικοί, με φτάνοντας μέχρι την αγορά μετοχών. neutral έως bullish διάθεση, κάτι που μένει να αποτυπωθεί συναλλακτικά με την εισροή επενδυτικών κεφαλαίΕνδεικτικά, σημειώνεται πως η εκτίναξη του ενεργη- ων, όπως για παράδειγμα «βλέπει» η Morgan Stanley. τικού της Fed (9,1 τρισ. δολ.) και της ECB (7,4 τρισ.) Χώρες όπως η Ελλάδα και η Πορτογαλία θα βγουν από μέσα σε έναν χρόνο είναι μεγαλύτερη από ό,τι συνολι- την κρίση με τις μικρότερες δυνατές απώλειες, εκτιμά ο κά της προηγούμενης δεκαετίας. Επιπλέον, η μείωση των αμερικανικός οίκος, κάτι που επενδυτικά/χρηματιστηριαεπιτοκίων δανεισμού αλλοιώνει και την προσδοκώμενη κά μεταφράζεται σε περιθώριο σημαντικής υπεραπόδοσης απόδοση στις αγορές μετοχών και ομολόγων, με αποτέ- από τα τρέχοντα. ■■ λεσμα να αυξάνεται διαρκώς η ζήτηση τίτλων σε όλο και υψηλότερες τιμές, κεφαλαιοποίησεις. Πόσο υψηλότερα είναι το ερώτημα, με τη συζήτηση για ένα διεθνές “haircut” στο χρέος να αποτελεί μία από τις απαντήσεις, τόσο όσο το τροφοδοτεί η ανάγκη των οικονομιών για επαναφορά των επιχειρήσεων στα προ Covid-19 επίπεδα. Συνεπώς, η προσέγγιση των bullish οίκων, όπως είναι λ.χ. η Goldman Sachs ή η JP Morgan, πως πρώτα οι αγορές θα συνεχίσουν σε νέα ιστορικά υψηλά και σε επόμενο χρόνο θα φανεί αν θα ακολουθήσουν πορεία διόρθωσης ή πτώσης, έχει τον χρόνο της. Διάρκεια που μεταφράζεται σε τετραψήφιες, πλέον, αποτιμήσεις των giga groups, με τις ενδιάμεσες ισχυρές διορθώσεις να αποδεικνύονται, μέχρι τώρα, ευκαιρίες για επανατοποθετήσεις με ακόμη υψηλότερη στόχευση. Σε αυτό το διεθνές περιβάλλον, η ελληνική αγορά παρουσιάζει, μέχρι στιγμής, μεγαλύτερο ενδιαφέρον όσον αφορά στο τμήμα των «κρατικών ομολόγων» και λιγότερο η spot των μετοχών, παρά τη θεαματική ανοδική διόρθωση των τραπεζικών μετοχών στο δίμηνο Νοεμβρίου-Δεκεμβρίου. Ωστόσο, με τη χορηγία της «μεγάλης φίλης» (ΕΚΤ), η εγχώρια αγορά έχει αρχίσει και αποκτά ένα στοιχειώδες «βάθος» (τόσο στη δευτερογενή των ομολόγων όσο και στη μετοχική/σε επιμέρους κλάδους), που υπό προϋποθέσεις θα μπορούσε να φθάσει να ελκύει κεφάλαια των 100 εκατ. ημερησίως (κατά μέσο όρο) το αμέσως επόμενο διάστημα.

Όμως, στην πράξη, η εμφάνιση της πανδημίας, η εκρηκτική εξάπλωσή της, και συνακόλουθα οι πρωτόγνωρες επιπτώσεις, επέτειναν την ανάγκη του συστήματος να παράσχει απεριόριστη ρευστότητα μέσω προγραμμάτων επαναγοράς ομολόγων αλλά και εταιρικών εκδόσεων, φτάνοντας μέχρι την αγορά μετοχών.

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Πρώτο ορόσημο η ΑΜΚ της ΠΕΙΡΑΙΏΣ

ε την αποχώρηση των δανειστών «κλείδωσε» ο νέος ρόλος του ΤΧΣ, με τη σύσκεψη του αρμόδιου υφυπουργού με τους τραπεζίτες το πλαίσιο για τον «Ηρακλή ΙΙ» και, τέλος, με τη συζήτηση για το εκρηκτικό πρόβλημα των κόκκινων δανείων στη Βουλή ολοκληρώνεται ένας κύκλος (ο πρώτος για το 2021) που αφορά στην «επόμενη ημέρα» του εγχώριου banking. Συνακόλουθα στην προοπτική κεφαλαιακής ενίσχυσης των συστημικών τραπεζών και μέσω αυτών στην επαναχρηματοδότηση της επιχειρηματικότητας, της πραγματικής οικονομίας.

Το πρόβλημα που καταρχάς έπρεπε να διευθετηθεί αφορούσε στη διαδικασία επανιδιωτικοποίησης της Πειραιώς (μετά την αύξηση συμμετοχής του ΤΧΣ στο μετοχικό κεφάλαιο), του νέου ρόλου του Ταμείου, προκειμένου να συνεισφέρει (κεφαλαιακά) σχετικά, και την προσέλκυση ιδιωτών επενδυτών.

Από τη στιγμή που οι ανάδοχοι Goldman Sachs και UBS εμμένουν στον σχεδιασμό τους για προσφυγή στις «αγορές» προς τα τέλη Απριλίου (και για κεφάλαια ύψους 800 εκατ.-1,1 δισ.), θα διενεργηθεί placement δικαιωμάτων (ή απευθείας μετοχών) μέσω «βιβλίου προσφορών» Η σύσκεψη με τους τραπεζίτες, υπό τον Γιώργο Ζαββό από το Ταμείο. Απαραίτητη προϋπόθεση να επιβεβαιωθεί ο (την προηγούμενη Τρίτη 9 Φεβρουαρίου), και η συζήτηση προγραμματισμός των δύο ξένων οίκων για την κάλυψη/ στη Βουλή, στο πλαίσιο της Επιτροπής Οικονομικών, πα- συμμετοχή ξένων ιδιωτών επενδυτών και funds. ρουσία του Χρήστου Σταϊκούρα και του Γιάννη Στουρνάρα (την Παρασκευή 19 Φεβρουαρίου), καταδεικνύουν Το στοίχημα για την Πειραιώς έγκειται στην προσέλτην κινητικότητα στον κλάδο. κυση ικανού μέρους κεφαλαίων από passive και

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

λιγότερο από hedge funds, προκειμένου να ισχυροποιηθεί η κεφαλαιακή δομή της τράπεζας μεσομακροπρόθεσμα, μειώνοντας έτσι τον κίνδυνο επιθετικών ρευστοποιήσεων στην περίπτωση που χαλάσει το κλίμα στις διεθνείς αγορές.

τιτλοποιήσεις συνολικά 27 δισ. και senior bonds 10,3 δισ. ευρώ. Στη σύσκεψη της προηγούμενης Τρίτης εξετάστηκαν οι προτάσεις των τραπεζιτών για μεγαλύτερη ευελιξία στις τιτλοποιήσεις (σε μια συγκυρία κατά την οποία το κόστος τους έχει μειωθεί σημαντικά), αφήνοντας έτσι μεγαλύτερα στις τράπεζες μέσω ανακτήσεων (σε τριμηΗ Goldman Sachs θεωρεί πως το διάστημα από τα νιαία από μηνιαία βάση). μέσα Απριλίου έως τις αρχές Μαΐου θα είναι φιλικότερο επενδυτικά και για τα ελληνικά assets, περίοδος Συν τω χρόνω γίνονται και οι επαφές με την DG κατά την οποία διεθνώς «βρέχει χρήμα», με την υπερ- Comp, με στόχο την υποβολή της αίτησης για τον βάλλουσα ρευστότητα να «διψά» για λήψη επενδυτικών «Ηρακλή ΙΙ» μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου. θέσεων και αποδόσεων. Διασφαλίζοντας την επέκταση του «σχήματος» και με την Με την ευόδωση του εγχειρήματος της Πειραιώς λύνεται αποσαφήνιση της πρόθεσης της κυβέρνησης για το AMC μια –καταρχήν– εκκρεμότητα για το εγχώριο τραπεζι- της Τραπέζης της Ελλάδος, διαμορφώνεται ένα «δίχτυ κό σύστημα. Παράλληλα, προχωρά η επέκταση του ασφαλείας» για το εγχώριο banking, προτεραιότητα, project «Ηρακλής», όπως αυτή θα οριστικοποιηθεί/ πλέον, του οποίου θα είναι η βελτίωση των στοιχείων θεσμοθετηθεί, προκειμένου να διασφαλιστούν επιπλέον ενεργητικού, ώστε να καταστούν «επενδύσιμες» και εγγυήσεις (του Δημοσίου για τις τιτλοποιήσεις των τραπε- οι άλλες τρεις: Εθνική, Alpha Bank, Eurobank. ζών). Από τις αρχές επισπεύδεται η σχετική διαδικασία ώστε να μην υπάρξει χρονικό κενό, καθώς η διοίκη- Διαδικασία, προφανώς, επίπονη και χρονοβόρα, με ση Καραβία «τρέχει» την τιτλοποίηση (ύψους 1,5 δισ.), αβέβαιο τον επενδυτικό ορίζοντα για τις διεθνείς αγορές, προκειμένου να ενταχθεί στο υφιστάμενο πλαίσιο. αν και όταν οι διοικήσεις επιλέξουν τον δρόμο της «εξόδου στις αγορές». ■■ Σημειωτέον πως για το project «Ηρακλής Ι» υποβλήθηκαν 8 αιτήσεις (και από τις 4 συστημικές τράπεζες) για

Το στοίχημα για την Πειραιώς έγκειται στην προσέλκυση ικανού μέρους κεφαλαίων από passive και λιγότερο από hedge funds, προκειμένου να ισχυροποιηθεί η κεφαλαιακή δομή της τράπεζας μεσομακροπρόθεσμα, μειώνοντας έτσι τον κίνδυνο επιθετικών ρευστοποιήσεων στην περίπτωση που χαλάσει το κλίμα στις διεθνείς αγορές.

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

Στο monitoring η Mytilineos του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

Η τεχνική εικόνα υποδηλώνει μια προσωρινή ανακωχή

εχνικά, η διαγραμματική εικόνα βελτιώθηκε, αναστέλλοντας το σενάριο των 710 μονάδων, χωρίς ωστόσο ο Γενικός Δείκτης να ανακτήσει το σημείο καμπής των 780 μονάδων. Πλέον, στο σημείο αυτό συναντιούνται οι κινητοί μέσοι των 30 και 50 ημερών, ορίζοντας τη βασική αντίσταση στον δρόμο για τις 800 μονάδες. Στα καλά νέα για τους αγοραστές είναι η επιστροφή του MACD σε θέση αγορών για πρώτη φορά μέσα στο 2021 και η αισθητή βελτίωση των συναλλαγών, οι οποίες σταθεροποιήθηκαν πάνω από τα 55 εκατ. ευρώ σε ημερήσια βάση, δηλώνοντας αύξηση του ενδιαφέροντος.

δίνοντας μεγαλύτερη δυναμική στην κατεύθυνση της τάσης. Οι αγορές της Αμερικής ήταν κλειστές χθες, Δευτέρα, ενώ το μεσημέρι έλαβε χώρα το τακτικό Eurogroup. Στο εσωτερικό, το ενδιαφέρον στρέφεται, πλέον, σε πιο παραγωγικές συζητήσεις, όπως η αύξηση κεφαλαίου της Τράπεζας Πειραιώς, οι εκδόσεις ομολογιακών δανείων και η ολοκλήρωση των νομοσχεδίων για την εξυγίανση των χαρτοφυλακίων των τραπεζών. Οι ζυμώσεις για τις σκοπούμενες εταιρικές πράξεις έχουν ξεκινήσει αφυπνίζοντας και τμήμα της επενδυτικής κοινότητας, που, αν και κινείται επιλεκτικά ακόμα, φαίνεται να διατηρεί επαφή με τα εγχώρια επιχειρηματικά δρώμενα. Σε αυτούς τους επενδυτές αποδίδεται η κινητικότητα στον τραπεζικό κλάδο, τη ΔΕΗ, τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και, φυσικά, την Coca-Cola, η οποία έδειξε αντοχή και προσαρμοστικότητα στις δύσκολες συνθήκες του 2020, στις πρόσφατες ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων. Ο ορίζοντας νέων σταδιακά πυκνώνει, με πολλές αφορμές σε κοντινό χρονικό διάστημα, που θα δώσουν ένα διαφορετικό και πιο ενδιαφέρον στίγμα, πέρα από τη μονότονη αναφορά των στατιστικών της.

Σήμερα, Τρίτη, οι μέτοχοι της Ευρωπαϊκής Πίστης θα αποφασίσουν σε έκτακτη Γενική Συνέλευση την Σε ανοδική τροχιά επέστρεψε και ο RSI, ο οποίος κινείται ακύρωση των ιδίων μετοχών της εταιρείας. σε ουδέτερα επίπεδα. Την Πέμπτη, η Mytilineos διοργανώνει παρουσίαση Συμπερασματικά, η τεχνική εικόνα υποδηλώνει μια με θέμα την υπεύθυνη επένδυση (ESG), στην οποία θα προσωρινή ανακωχή, καθώς ακόμα δεν υπάρχουν αναλυθούν οι στόχοι και οι προοπτικές των νέων δραισχυρές ενδείξεις για κίνηση προς τη μία ή την άλλη στηριοτήτων της πράσινης οικονομίας, στην οποία έχει κατεύθυνση. Το σπάσιμο αυτής της ισορροπίας πάνω από εισέλθει, πλέον, ο όμιλος. Την Παρασκευή, τέλος, λήγουν τις 780 ή κάτω από τις 750 θα απελευθερώσει δυνάμεις, οι σειρές παραγώγων για τον Φεβρουάριο. ■■

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

ΣΕ ΥΨΗΛΟΤΕΡΑ ΕΠΙΠΕΔΑ ΤΟ ΕΝΕΡΓΗΤΙΚΟ του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Επαληθεύονται οι προβλέψεις

συνέχιση των έντονων εισροών, την εβδομάδα που διανύσαμε, δεν ώθησε μόνο το Ενεργητικό της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων σε υψηλότερα επίπεδα, αλλά και διατήρησε το θετικότερο κλίμα για τα θεσμικά χαρτοφυλάκια έναντι της απευθείας spot αγοράς τίτλων.

Αναλυτικότερα, η αξία των υπό διαχείριση κεφαλαίων ενισχύθηκε κατά 0,63% και διαμορφώθηκε σε 8,282 δισ. ευρώ. Η αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 51,936 εκατ. ευρώ, για ακόμη μία εβδομάδα, προήλθε (σχεδόν) εξολοκλήρου από τον ανοδικό ρυθμό

0,54% των μεριδίων, που αντιστοιχεί σε θετικό τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών αξίας 45,327 εκατ. ευρώ. Όλα, μέχρι τώρα (αν και είναι πολύ νωρίς ακόμη), δείχνουν ότι η διπλή πρόβλεψή μας για το 2021, τείνει να επαληθευθεί: 1. Το νέο ολικό lockdown στην Αττική (φυσιολογικά θα επεκταθεί και σε άλλους νομούς) δεν φαίνεται να επηρεάζει τη διάθεση των μεριδιούχων για αγορές μεριδίων στα Α/Κ. Μάλιστα, το πιθανότερο είναι η συμπεριφορά τους να είναι εκ διαμέτρου αντίθετη με αυτήν του Μαρτίου του 2020, όταν είχε δημιουργηθεί πανικός εκροών. Το ζητούμενο είναι να καλυτερεύσει η εικόνα του ελληνικού χρηματιστηρί-

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

ου, που δείχνει, στην παρούσα φάση, να έχει χάσει την ανοδική κίνηση που έχουν πραγματοποιήσει οι περισσότερες αντίστοιχες διεθνείς αγορές, έτσι ώστε να επανέλθουν οι εισροές στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας (στα οποία τις τελευταίες δύο εβδομάδες παρατηρούμε μικρής αξίας εκροές). Την ακριβή εικόνα, βέβαια, της συμπεριφοράς των μεριδιούχων, εντός της νέας καραντίνας, θα την έχουμε την ερχόμενη εβδομάδα. 2. Καθώς οι εισροές, από την αρχή του έτους, ήδη ανέρχονται στα 227,835 εκατ. ευρώ, ο αρχικός στόχος της αγοράς των Α/Κ για αξία συμμετοχών άνω του ενός δισ. ευρώ παραμένει εφικτός. Αν, μάλιστα, συνεχιστεί ο, μέχρι τώρα, έντονος ρυθμός αγορών, τότε ο αρχικός στόχος θα ξεπεραστεί σε μεγάλο βαθμό. Σε επίπεδο μέσης εβδομαδιαίας απόδοσης, το πρόσημο του συνόλου της αγοράς ήταν θετικό κατά 0,61%. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, οι 13 έκλεισαν με κέρδη, ενώ οι 6 με ζημιές. Την υψηλότερη μέση ανοδική απόδοση πέτυχαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 2,25%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,18% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 1,95%.

Στον αντίποδα, καθώς το ΧΑ είχε διαφορετική πορεία σε σχέση με αυτήν των ξένων αγορών, οι δύο κατηγορίες των Α/Κ που δραστηριοποιούνται σε ελληνικούς μετοχικούς τίτλους ξεχώρισαν σε μέση αρνητική απόδοση: Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -0,61% και Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -0,41%. Όπως, ήδη, έχουμε αναφέρει ο όγκος συναλλαγών στα Α/Κ παραμένει σε υψηλά επίπεδα και οι κατηγορίες με εισροές (14) υπερνίκησαν αυτές που είχαν εκροές (5). Η μεγαλύτερη αξία αγορασθέντων μεριδίων έλαβε χώρα στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 12,598 εκατ. €, στα Funds of Funds Μικτά με 12,493 εκατ. €, στα Funds of Funds Μετοχικά με 8,121 εκατ. €, στα Μικτά Α/Κ με 6,077 εκατ. €, στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 4,240 εκατ. € και στα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 1,980 εκατ. €. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ακόμη μία εβδομάδα με κέρδη για τον Γενικό Δείκτη. Πλέον, έχει έρθει αντιμέτωπος με το πολύ σημαντικό 781, που είναι stop και είσοδος σε ημερήσιο κλείσιμο. Ο ταλαντωτής μας, πλέον, έχει στηθεί για ανοδική κίνηση στις τελευταίες συνεδριάσεις. Μια κατοχύρωση του 781 μπορεί να μας δώσει και την απαραίτητη τάση.

FTSE25 Κύριο μέλημα το κλείσιμο πάνω από το επίπεδο 1.870, εκεί που είναι και η κύρια αντίσταση. Το 184 κοντινή στήριξη στην παρούσα, του οποίου διάσπαση μπορεί να μας φέρει στο 1.828 ή το 1.818.

ΟΤΕ «Στο ρελαντί» και χωρίς τη βοήθεια του ΟΤΕ κοντά στο 780. Το stop σε ώρα το 1.240, με κύριο επίπεδο αντίστασης το 1.270. Το 1.216 και το 1.201 στηρίξεις. ■■

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Mytilineos: Νέες πρωτοβουλίες για τις ΑΠΕ Ως γεγονός της εβδομάδας έχουν «κυκλώσει» οι χρηματιστές την Πέμπτη 18 Φεβρουαρίου. Ημέρα κατά την οποία ο Ευάγγελος Μυτιληναίος θα προχωρήσει σε λεπτομερείς ανακοινώσεις για τις νέες επιχειρηματικές πρωτοβουλίες που αναλαμβάνει η εταιρεία στους τομείς των ΑΠΕ και των υποδομών βιώσιμης ανάπτυξης. Η διοίκηση της εισηγμένης «χτίζει αξιοπιστία» και σχέσεις εμπιστοσύνης με τις αγορές, όπως αυτό φάνηκε από την πρωτοβουλία της να ανοίξει την αυλαία της ανακοίνωσης οικονομικών αποτελεσμάτων (2020) την προηγούμενη Πέμπτη. Το solar energy sector είναι το “big play” των funds για τη δεκαετία, και η Mytilineos θα θέσει ως αρχικό στόχο την παραγωγή 1.000 MW. Συνεπώς, είναι θέμα χρονισμού και συγκυρίας για τα funds να θέσουν στο monitoring τους τη Mytilineos, όπως έχουν κάνει λ.χ. για την πορτογαλική EDP Renewables ή την ισπανική Solaria. Πλέον, η JP Morgan και η BlackRock αναφέρονται στο “energy story” της εισηγμένης, με τη συνέντευξη Τύπου της Πέμπτης να είναι “talk of the town” για την επιχειρηματική και επενδυτική κοινότητα.

MIG: «Πράσινο φως» για την πώληση Για την Παρασκευή 26 Φεβρουαρίου είναι προγραμματισμένη η έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της MIG. Κύριο θέμα η έγκριση για την πώληση της Vivartia στο CVC Capital, εξέλιξη που αφορά και ενδιαφέρει άμεσα τη διοίκηση της Τράπεζας Πειραιώς. Κι αυτό γιατί, από τη στιγμή που η γενική συνέλευση θα ανάψει το «πράσινο φως» και θα οριστικοποιηθεί το deal με το fund, ένα «βάρος» δανείων (ύψους 425 εκατ.), που σήμερα είναι περασμένα στον λογαριασμό «μη εξυπηρετούμενων», θα μεταφερθούν στον αντίστοιχο «εξυπηρετούμενων». Προοπτική που, εκτός όλων των άλλων, θα διευκολύνει και τον σχεδιασμό της διοίκησης της τράπεζας, ενόψει της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου.

Είδες η ΔΕΗ; Περιθώριο απόδοσης 80% έως 100% από τα τρέχοντα επίπεδα «βλέπουν» οι χρηματιστηριακές AXIA και EUROXX για τη μετοχή της ΔΕΗ. Σε discount, στο 1,82 δισ. τρέχουσας αποτίμησης, η επιχείρηση, που αναλογεί σε πρόσθετη υπεραξία 1,4-1,5 έως 1,8 δισ., σύμφωνα με τους αναλυτές των δύο χρηματιστηριακών. Αμφότερες έχουν αποδεδειγμένα εύστοχο targeting για μετοχές του ευρύτερου ενεργειακού κλάδου, ειδικότερα δε η ΑΧΙΑ για την Τέρνα Ενεργειακή.

Τα NPLs και η Χριστίνα Παπακωνσταντίνου Κάθε πρόβλημα θέλει τον μάστορά του, και ποιο άλλο πρόσωπο θα μπορούσε να αναλάβει τη δεύτερη θέση υποδιοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος πέραν της Χριστίνας Παπακωνσταντίνου; Ενδελεχής γνώστης της αγοράς μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων, η πολύπειρη (και από την πρότερη θητεία της στη διαχείριση των 17 “bad banks” που τέθηκαν υπό καθεστώς ειδικής εκκαθάρισης) παράγων είναι η μόλις δεύτερη γυναίκα που αναλαμβάνει αυτήν τη θέση. Στην 92ετή πορεία της ΤτΕ, μόλις μία (η Ελένη Δενδρινού-Λουρή) είχε θητεύσει σε αυτήν τη νευραλγική θέση (2008-2014). Η επιλογή της κ. Παπακωνσταντίνου έχει «κλειδώσει» από τον Σεπτέμβριο, με τον Κυριάκο Μητσοτάκη να εμπιστεύεται την πρόεδρο της ΡQH (δηλαδή της εταιρείας ειδικού σκοπού για όλα τα πιστωτικά ιδρύματα, σε διαδικασία εκκαθάρισης, σε θέματα NPLs/NPEs), ενώ με τον Γιάννη Στουρνάρα η σχέση έχει δοκιμαστεί από παλιά. Από την εποχή που ο τότε υπουργός Οικονομικών την είχε «επιστρατεύσει» ως γενική γραμματέα Δημοσιονομικής Πολιτικής στο Γενικό Λογιστήριο και γενική γραμματέα του Υπουργείου Οικονομικών, με καθοριστική συμμετοχή, τότε, στις εξαντλητικές διαπραγματεύσεις της κυβέρνησης με τους δανειστές. Η διαδικασία για την επικύρωση της επιλογής/διορισμού (εντελώς τυπική) «κλείνει» και αυτήν την εκκρεμότητα στο οικονομικό πεδίο. ■■

τ. 811 / ΤΡΙΤΗ 16.02.2021 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Τα «ισχυρά χέρια» και τα funds στην πλειονότητά τους παραμένουν εκτός παιδιάς. Πλην όμως, συγκεκριμένοι ξένοι ενισχύουν τις θέσεις τους σε μετοχές του «ενεργειακού μπλοκ»: ΔΕΗ, Mytilineos, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με τους ειδικούς της αγοράς να κάνουν λόγο για “Big Energy Play” του 2021. Δεν γίνεται η EdPortugal να αποτιμάται 20 plus δισ. και οι τρεις ελληνικοί όμιλοι να είναι, συνολικά, στο 1,5/4 του πορτογαλικού. Την κατάλληλη στιγμή, αναλαμβάνει ο Μάριο Ντράγκι το «τιμόνι» της Ιταλίας. • Με το Βερολίνο να έχει, πλέον, απέναντί του δύο ή τρεις, η συνέχεια προοιωνίζεται άκρως ενδιαφέρουσα. Και το σημαντικό, για εμάς, υποβοηθητικές για την Αθήνα. Λαγκάρντ στη Φραγκφούρτη, Μακρόν στο Παρίσι και Ντράγκι στη Ρώμη. Με τη φον ντερ Λάιεν στις Βρυξέλλες να αμφισβητείται ανοιχτά από τους ίδιους τους συμπατριώτες της. Και με τη Μέρκελ στο Βερολίνο σε αποδρομή και εκτεθειμένη (και) λόγω της προκλητικής στήριξης προς τον Ερντογάν. • Κλειστή ήταν χθες η Wall Street, μέτριος ο τζίρος. Από Φραγκφούρτη και Μιλάνο μέχρι Παρίσι. “Washington’s Birthday” και κλειστή η «αγορά των αγορών». Ωστόσο, στο Χρηματιστήριο Αθηνών και για τα δεδομένα των τελευταίων συνεδριάσεων η αξία των συναλλαγών κρίνεται ικανοποιητική. • Μετά από ένα πτωτικό σερί τεσσάρων εβδομάδων, ακολουθεί ένα ανοδικό των προηγούμενων δύο, με την αγορά να «βγάζει» αντίδραση από τα χαμηλά των 729 μονάδων, στα τέλη Ιανουαρίου. • Στα 57 εκατ. ο μέσος όρος αξίας συναλλαγών, την τελευταία εβδομάδα, αυξημένος κατά 16,8% σε σχέση με την αμέσως προηγούμενη.

ναίο (και τη φερώνυμη εισηγμένη). Σύμφωνα με τον Ηλία Ζαχαράκη, η υπέρβαση των 1.871 ενίσχυσε τις αγορές. Σημείο “make or break” ήταν και το ζητούμενο για τους long να ξεπεράσουν το σημείο καμπής. Ανοδική διάσπαση του 0,80 ευρώ (ΕΜΑ 200 ημερών) για τη μετοχή της Alpha Bank, δίνει πλεονέκτημα στους αγοραστές. • ΔΕΗ: Και στα 8,20 ευρώ η μετοχή, με τη χρηματιστηριακή αξία προς τα 2 δισ. Από τα 380 εκατ. (!) των ημερών της προηγούμενης κυβέρνησης. Για αυτό «Στάσσης» λένε στο Μαξίμου και υπερθεματίζουν. Και στο ΧΑ τον έχουν «Ανα-Στάσση». Με τέτοιες αποδόσεις, άνετα θα «σήκωνε» και 500 εκατ. και παραπάνω από τις αγορές. Είμαι περίεργος να δω τι θα γίνει στην περίπτωση που η προσφορά θα είναι τόσο πολλαπλάσια...

• Με το πετρέλαιο να επανέρχεται σε υψηλά 13-14 μηνών, ήταν θέμα χρόνου να ενεργοποιηθούν αγοραστές (κυρίως) σε Motor Oil και Ελληνικά • ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Δεν θα μπορούσε να μην ακολουθήσει. Σε νέα υψηλά και Πετρέλαια. στα 8,34 ευρώ, στη χθεσινή συνεδρί• Μεθαύριο, Πέμπτη, είναι η μεγάλη αση. ■■ ημέρα για τον Ευάγγελο Μυτιλη-

Σήμερα, Τρίτη, βγαίνουν οι αποφάσεις των μετόχων της Ευρωπαϊκής Πίστης για «ακύρωση» μετοχών. Διαβάζω πως οι μέτοχοι μειοψηφίας (πλευρά Μπάκου-Καϋμενάκη) προσέφυγαν νομικά ζητώντας ακύρωση της έκτακτης γενικής συνέλευσης. Αυτήν που ζήτησαν να παραταθεί (και μετατέθηκε) κ.λπ., κ.λπ. Ας τους πουν οι σύμβουλοί τους τι λένε στα χρηματιστηριακά και επιχειρηματικά γραφεία. ...Eν μέσω ανησυχιών για νέο κύκλο έντασης στη Μέση Ανατολή, το πετρέλαιο (ξανά) παίρνει τα πάνω του. Χθες Δευτέρα, το αργό τύπου WTI στα 60,60$ το βαρέλι και στα 63,27$ το τύπου Brent. Αφορμής δοθείσης, την ανιούσα παίρνουν και οι μετοχές ομίλων, εταιρειών του κλάδου με την Motor Oil έως τα 11,84 ευρώ, τα Ελληνικά Πετρέλαια στα 5,50, την Revoil σε "νέο υψηλό" στα 1,095 ευρώ. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ALPHA BANK ή ΕΘΝΙΚΗ; GALAXY ή ΕΕΓΑ; Η τάση, πάντως, είναι long MOTOR OIL: Με το πετρέλαιο σε άνοδο, «βλέπει» προς τα 12,50 ευρώ MYTILINEOS: Την Πέμπτη τα σπουδαία… ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ, ΚΡΙ ΚΡΙ: Ομάδα που σκοράρει... REVOIL: Σε νέα υψηλά, περνώντας το 1 ευρώ ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Επαναφορά πάνω από το 1,65 ευρώ και το (ξανά) βλέπουμε ΔΕΗ: Είπαμε, Ανα-Στάσσης