ΧΡΗΜΑ Week #812, 23/02/2021 by ethosMEDIA

τ. 812τ./812 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 23.02.2021 1 23.02.2021

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ *της Μαρίνας Καπετανάκη Γενικής Διευθύντριας, Συμβουλευτικό Τμήμα, KPMG

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ «Ένας φίλος από τα παλιά» Ένας γνώριμος από τα παλιά, υποστηρικτής της Ελλάδας στα δύσκολα χρόνια των μνημονίων, ο Μάριο Ντράγκι, επιστρέφει στην κεντρική σκηνή της χειμαζόμενης Ευρώπης

ΑΓΟΡΕΣ Τι «δείχνουν» οι leading indicators Κόντρα στις προειδοποιήσεις αρκετών αναλυτών για χρηματιστηριακή «φούσκα» και κίνδυνο βίαιης διόρθωσης, οι προπομποί δείκτες παραπέμπουν σε συνέχιση του bull market

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Ρεύμα και τάση για λίγους Η αγορά δείχνει μια διάθεση συστολής στα τρέχοντα επίπεδα και κινείται πιο επιλεκτικά, χωρίς να είναι έτοιμη να αναμετρηθεί με βασικές αντιστάσεις ή στηρίξεις

Μια μεγάλη επιστροφή Η επιστροφή του Μάριο Ντράγκι στην κεντρική σκηνή της Ευρώπης έχει σκορπίσει χαμόγελα στην Ελλάδα. Όχι μόνο επειδή υπήρξε ισχυρός φίλος της χώρας μας κατά την εποχή των σκληρών μνημονίων, αλλά και επειδή εκτιμάται ότι μπορεί να συνεισφέρει θετικά στην παρούσα δύσκολη συγκυρία που βιώνει η Ευρώπη. Ο Μάριο Ντράγκι επιστρέφει, αυτήν τη φορά, έχοντας να διαχειριστεί ένα ακόμη πιο βαρύ οικονομικό πρόβλημα (αυτό της Ιταλίας). Σε μια περίοδο κατά την οποία η Κριστίν Λαγκάρντ έχει επεκτείνει το ΡΕΡΡ μέχρι τον Μάρτιο του 2022 (και βλέπουμε), όλο και περισσότερες χώρες ζητούν αλλαγή πορείας της Ευρώπης, ισχυρά “think tank” και προσωπικότητες εγείρουν θέμα μερικής διαγραφής χρέους και η εξέλιξη της πανδημίας λόγω Covid-19 ανοίγει ένα «παράθυρο» στο ενδεχόμενο διεκδίκησης μεγαλύτερης δημοσιονομικής ευελιξίας και για το 2022. Εν τω μεταξύ, οι χρηματιστηριακές αγορές συνεχίζουν την ανοδική τους πορεία, λόγω της υπερβάλλουσας ρευστότητας, με την εγχώρια αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων να προσβλέπει σε εισροές άνω του 1 δισ. για το 2021. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

«Ένας φίλος από τα παλιά» (*)

σώζοντας το ευρώ από την υποτιμητική κερδοσκοπία, που νομοτελειακά θα οδηγούσε στη διάλυση της ευρωζώνης, εξαιτίας και της γερμανικής ακαμψίας. Είχε υπεραμυνθεί, επίσης, της πολιτικής του να υπερασπιστεί την Ελλάδα κόντρα στις μεθοδεύσεις του Βερολίνου για εκδίωξη της χώρας από την ευρωζώνη (2015) ενώ είχε χαρακτηρίσει μεγάλη επιτυχία τη μετέπειτα έξοδο (της Ελλάδας) στις αγορές, επίτευγμα που ανήκε νας γνώριμος από τα παλιά, και υποστηρικτής πρωτίστως στους Έλληνες πολίτες, οι οποίοι κλήθηκαν της Ελλάδας στα δύσκολα χρόνια των μνημο- να αναλάβουν τρομερές θυσίες. νίων, ο Μάριο Ντράγκι, επιστρέφει στην κεντρική σκηνή της χειμαζόμενης Ευρώπης. Αυτήν τη Το ευτύχημα όχι μόνο για το δημιούργημά του –στην φορά από το υψηλότερο αξίωμα της εκτελεστικής εξουσί- ΕΚΤ–, αλλά και ευρύτερα για την οικονομική/κοινωνιας της χώρας του, εκείνο του πρωθυπουργού της Ιταλίας. κή συνοχή των ευρωπαϊκών χωρών, ήταν η διαδοχή του από την Κριστίν Λαγκάρντ, κόντρα στις «επιθέσεις» του Σε μια συγκυρία εξαιρετικά δύσκολη για την τρίτη μεγα- Βερολίνου και της Άγκελα Μέρκελ, που προόριζαν για λύτερη οικονομία της Ευρώπης, για τις αντοχές της ίδιας αυτήν τη θέση είτε τον Γενς Βάιντμαν είτε κάποιον τρατης ευρωζώνης και σχεδόν δεκατρείς μήνες από την τε- πεζίτη της επιρροής τους. λευταία συνέντευξη Τύπου που έδωσε ως πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Η γραμμή της Κ. Λαγκάρντ, απαρέγκλιτα στη συνέχεια της λογικής του Μ. Ντράγκι, ήταν αυτή που Τότε, τέλη Οκτωβρίου, σε μια συγκινησιακά φορτισμένη συνέβαλε στη χωρίς φειδώ χρηματοδοτική στήριξη ομιλία του, είχε υπεραμυνθεί του “whatever it takes”, του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος, και μέσω

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

αυτού στην παροχή ρευστότητας, εγγυήσεων, εργαλείων Σε αυτήν προσβλέπει και η Αθήνα, με τον πρωθυπουρμόχλευσης στην επιχειρηματικότητα. γό να σπεύδει να ευχηθεί τον Ιταλό ομόλογό του, δηλώνοντας αισιόδοξος για μια παραγωγική συνεργασία. Και με Ειδικότερα δε όσον αφορά στη χώρα μας, την κατά πα- τον Έλληνα κεντρικό τραπεζίτη να εύχεται «καλή θητεία» ρέκκλιση των υφιστάμενων κανόνων συμπερίληψη/ στο δύσκολο έργο που αναλαμβάνει. ένταξη στο έκτακτο πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων, την με κάθε τρόπο (υπό) στήριξη της οικονομίας. (*) Αφιερωμένη στη Γερμανίδα καγκελάριο η αξέχαστη Πρόγραμμα που βασίστηκε στη λογική και το πλαίσιο που επιτυχία του Φίλωνος Αρία και του Γιώργου Μουζάκη, εισήγαγε ο προκάτοχός της, παρά τη σφοδρή αντίδραση στην εκτέλεση με τον δημοφιλή, τη δεκαετία του ’60, στη Γερμανία, Τζίμη Μακούλη. ■■ του γερμανικού μπλοκ. Ο Μάριο Ντράγκι επιστρέφει, αυτήν την φορά, έχοντας να διαχειριστεί ένα ακόμη πιο βαρύ οικονομικό πρόβλημα (αυτό της Ιταλίας). Σε μια περίοδο κατά την οποία η Κριστίν Λαγκάρντ έχει επεκτείνει το ΡΕΡΡ μέχρι τον Μάρτιο του 2022 (και βλέπουμε), όλο και περισσότερες χώρες ζητούν αλλαγή πορείας της Ευρώπης, ισχυρά “think tank” και προσωπικότητες εγείρουν θέμα μερικής διαγραφής χρέους και η εξέλιξη της πανδημίας λόγω Covid-19 ανοίγει ένα «παράθυρο» στο ενδεχόμενο διεκδίκησης μεγαλύτερης δημοσιονομικής ευελιξίας και για το 2022. Ο διοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος, Γιάννης Στουρνάρας, ήταν ο πιο διαπρύσιος υποστηρικτής του Μάριο Ντράγκι, όταν, το καλοκαίρι του 2015, απαντούσε στον τότε «τσάρο» της γερμανικής οικονομίας πως αν θέλει να διώξει την Ελλάδα, να μη διανοηθεί να το κάνει στις «πλάτες» της ΕΚΤ. Θα μπορέσει ο Μάριο Ντράγκι να συμβάλει στην αλλαγή των όρων του παιχνιδιού; Θα γίνει ο “game changer”, εκ νέου, των οικονομιών, αυτήν τη φορά από τη νέα θέση του; Οι συνθήκες, προκειμένου να ακολουθηθεί μια πιο ευέλικτη δημοσιονομική πολιτική συνδυαστικά με όσες δράσεις χρειαστεί να λάβει η ΕΚΤ, δείχνουν πιο ώριμες. Προσπάθεια που δεν μπορεί να μην προσλάβει ευρύτερη διάσταση, συμπεριλαμβάνοντας, καταρχάς, τον ευρωπαϊκό Νότο, αλλά και συνολικότερα την εξασθενημένη οικονομία των χωρών της ευρωζώνης.

Η γραμμή της Κ. Λαγκάρντ, απαρέγκλιτα στη συνέχεια της λογικής του Μ. Ντράγκι, ήταν αυτή που συνέβαλε στη χωρίς φειδώ χρηματοδοτική στήριξη του ευρωπαϊκού τραπεζικού συστήματος, και μέσω αυτού στην παροχή ρευστότητας, εγγυήσεων, εργαλείων μόχλευσης στην επιχειρηματικότητα.

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

ΑΓΟΡΕΣ

ΤΙ «ΔΕΙΧΝΟΥΝ» ΟΙ LEADING INDICATORS Φεβρουαρίου) το όριο των 1.500, με αυξητική φορά, τάση που «αποτυπώνει» την πρόβλεψη για αύξηση της ζήτησης για ανάλογες μεταφορές. Παράλληλα με τον BDI, το τελευταίο διάστημα, καταγράφεται άνοδος στα συμβόλαια βασικών πρώτων υλών, μεταλλευμάτων/μετάλλων, πετρελαίου, ζήτησης για ενέργεια, υλικών για υποδομές και άλλων κλάδων. Αυτή η τάση αποτυπώνεται ήδη και σε αναδυόμενες αγορές, σε κάποιο μέρος στην ελληνική, με συγκεκριμένες εισηγμένες να είναι ήδη ευνοημένες. Και για άλλες να θεωρείται θέμα χρονισμού και αφορμών για να ενεργοποιηθούν ισχυρές αγορές.

Ποιους ευνοεί η άνοδος του αλουμινίου

Σύμφωνα με την HSBC, από το 1,2 τρισ. που απέσυραν τα money market funds από τις αγορές, το διάστημα Μαρτίου-Μαΐου 2020, μόλις το ένα τρίτο, δηλαδή 400 δισ., όντρα στις προειδοποιήσεις αρκετών αναλυτών για έχουν επιστρέψει (στοιχεία τέλους Ιανουαρίου). χρηματιστηριακή «φούσκα» και κίνδυνο βίαιης διόρθωσης, οι προπομποί δείκτες παραπέμπουν σε Σε συνδυασμό με τη μείωση του κινδύνου (risk premium), συνέχιση του bull market. τη στροφή των funds σε μετοχές επιχειρήσεων «παλαιάς οικονομίας» και το χαμηλό ποσοστό/ΑΕΠ του ελληνικού Τουλάχιστον για συγκεκριμένες αγορές, κλάδους και επι- χρηματιστηρίου, οι αναλυτές προσβλέπουν σε αύξηση χειρήσεις, οι λεγόμενοι leading indicators «βλέπουν» των εισροών, παράλληλα με την ενεργότερη συμμευψηλότερες τιμές για μετοχές εταιρειών που δραστη- τοχή εγχώριων ιδιωτικών κεφαλαίων. ριοποιούνται σε τομείς που επηρεάζονται άμεσα (και λιγότερο έμμεσα) από την προοπτική επαναφοράς της Την τελευταία εβδομάδα, τα συμβόλαια αλουμινίου ενιπαγκόσμιας οικονομίας στα προ Covid-19 επίπεδα. σχύθηκαν σε υψηλό 13 μηνών, με την πρόβλεψη για τιμές Μαρτίου-Απριλίου να ξεπερνά τα 2.120 δολάρια. Άνοδος Η Κίνα, από τη μία πλευρά, με εκτιμώμενο ρυθμό ανά- με άμεσο (και έμμεσο) αντίκτυπο σε εισηγμένες, πτυξης 8% για το 2021 (σύμφωνα με τον Fitch), οι ΗΠΑ, όπως για παράδειγμα η Mytilineos. από την άλλη, με πρόβλεψη για 6,6% (σύμφωνα με την Goldman Sachs), η δε παγκόσμια οικονομία με 4,2% Υπολογίζεται, πως για κάθε 100 δολ. διαφορά στην τιμή (ΟΟΣΑ), μπορούν να υποστηρίξουν την περαιτέρω του, προστίθενται 18 εκατ. κέρδος στα αποτελέσματα της άνοδο μετοχών, αποτιμήσεων. εταιρείας. Ενδεικτικά, την Παρασκευή 19 Φεβρουαρίου, το MALTRc1 ήταν στα 2.102 με αυξητική τάση. Από την Ήδη ο Baltic Dry Index (δείκτης που μετρά τους ναύλους στα άνοδο των τιμών του αλουμινίου ευνοείται η συγκεκριπλοία χύδην ξηρού φορτίου) από τις 1.100 μονάδες (τέλη μένη εταιρεία, αλλά και η ElvalHalcor, που πετυχαίνει Δεκεμβρίου) υπερέβη (από την προηγούμενη Τρίτη 16 διεύρυνση της παρουσίας της στις διεθνείς αγορές. ■■

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

Ρεύμα και τάση για λίγους του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή Πιο γεμάτη είναι η ατζέντα προγραμματισμένων εχνικά, το σήμα αγορών του MACD αποδείχθηκε γεγονότων την ερχόμενη εβδομάδα. Χθες, Δευτέρα, αξιόπιστο, δίνοντας ώθηση στον Γενικό Δείκτη ως ξεκίνησε η διαπραγμάτευση των 2.281.716 νέων κοινών την περιοχή των 800 μονάδων. ονομαστικών μετοχών της Alpha Bank, που προέκυψαν από την εξάσκηση δικαιωμάτων προαίρεσης, καθώς και η Η αδυναμία διάσπασης και διαφυγής από τη συσσώ- διαπραγμάτευση των 5.403.850 νέων κοινών ονομαστιρευση των τελευταίων τριών μηνών ήταν εμφανής, κών μετοχών της AVE, που προέκυψαν από τη μετατροπή καθώς οι τζίροι, για μία ακόμη φορά, έσβησαν, στην προ- των προνομιούχων μετοχών σε κοινές. σπάθεια της αγοράς να κάνει την υπέρβαση της κυριότερης τοπικής αντίστασης. Στο μέτωπο της δημοσίευσης των αποτελεσμάτων, η Epsilon Net παίρνει τη σκυτάλη τη Δευτέρα, με τη συΠαρ’ όλα αυτά, ο Γενικός Δείκτης συγκράτησε τις απώ- νοπτική δημοσίευση των οικονομικών πεπραγμένων του λειες της κατοχύρωσης κερδών και παρέμεινε σε ισορ- 2020. Ο ΟΛΠ ανακοινώνει αποτελέσματα πριν την έναρξη ροπία, διατηρώντας έστω και οριακά τη βραχυπρόθεσμη της σημερινής συνεδρίασης (της Τρίτης). ανοδική τάση, με κριτήριο την κίνηση των κινητών μέσων των 30 και 50 ημερών. Τα Ελληνικά Πετρέλαια ακολουθούν το απόγευμα της Πέμπτης 25 Φεβρουαρίου, ενώ ο ΟΤΕ θα ανακοινώσει την Η αγορά δείχνει μια διάθεση συστολής στα τρέχοντα ερχόμενη Παρασκευή, πριν το άνοιγμα της συνεδρίασης επίπεδα και κινείται πιο επιλεκτικά, χωρίς να είναι του ΧΑ, με την καθιερωμένη τηλεδιάσκεψη να ακολουέτοιμη να αναμετρηθεί με βασικές αντιστάσεις ή στηρίξεις. θεί το απόγευμα της ίδιας ημέρας. Την Παρασκευή θα Συμπερασματικά, θα αναμέναμε μια πλάγια κίνηση τις λάβουν χώρα οι αναδιαρθρώσεις των σταθμίσεων επόμενες ημέρες, κυρίως στη λογική της συντήρησης του MSCI. Τέλος, αύριο, Τετάρτη, θα διεξαχθεί η καθιεκαι της αναμονής, ενόψει των αποτελεσμάτων χρήσης ρωμένη τακτική δημοπρασία εντόκων γραμματίων εξάμηπου αποκτούν momentum προς το τέλος του μήνα. νης διάρκειας του ελληνικού Δημοσίου. ■■

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

ΣΥΝΕΧΙΖΕΤΑΙ Η ΘΕΤΙΚΗ ΡΟΗ ΚΕΦΑΛΑΙΩΝ

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Παραμένει η πρόβλεψη για φετινές εισροές άνω του 1 δισ. ευρώ

ια «απλή» κίνηση του Γενικού Δείκτη του ελληνικού χρηματιστηρίου προς τις 800 μονάδες, δηλαδή σχετικά μηδενίζοντας τις απώλειές του σε σχέση με την έναρξη του έτους, σε συνδυασμό με τη διατήρηση του υψηλού όγκου εισροών, ήταν αρκετή για να δώσει ακόμη υψηλότερη ώθηση στο Ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ. Πράγματι, η αξία των υπό διαχείριση κεφαλαίων σημείωσε εβδομαδιαία αύξηση της τάξεως του 1,73% και διαμορφώθηκε στα 8,425 δισ. ευρώ. Στην ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης κατά 143,121 εκατ. ευρώ τη σκυτάλη αυτήν την εβδομάδα ανέλαβε η μέση απόδοση της αγοράς των Α/Κ, που κυμάνθηκε περί το 0,92%.

Ακόμη δε, ειδικότερα, η μέση απόδοση των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας, που άγγιξε το 5%, των Μικτών Α/Κ, που ανήλθε σε 1,44%, αλλά και των Ομολογιακών Α/Κ Ελλάδας με 0,32%. Επισημαίνουμε πάντοτε ότι οι αποδόσεις των συγκεκριμένων κατηγοριών, που δραστηριοποιούνται άμεσα ή έμμεσα σε ελληνικούς τίτλους, κατέχουν ηγετικό ρόλο στην πορεία της συνολικής κεφαλαιοποίησης, καθώς το μερίδιο αγοράς τους έναντι του Ενεργητικού, αθροιστικά, ανέρχεται σε 54,53% (Μικτά Α/Κ με 22,75%, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 19,31% και Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 12,46%). Τα υπόλοιπα 40,723 εκατ. ευρώ στην αύξηση του Ενεργητικού προήλθαν από εισροές, που μεταφράζονται σε άνοδο μεριδίων 0,48%. Αποτέλεσμα των παραπάνω είναι το Ενεργητικό, σε σχέση με την έναρξη της χρονιάς, να έχει ενισχυθεί

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

κατά 4,10%, τα μερίδια κατά 3,94%, οι δε εισροές δεν βλέπουμε καμία, προς το παρόν, αιτία που δεν θα να αγγίζουν τα 268,552 εκατ. ευρώ. επιτρέψει στην κεφαλαιοποίηση του θεσμού των Α/Κ να επιστρέψει στον πολυπόθητο στόχο αξίας ΕνεργητιΚαθώς παραμένουμε στην πρόβλεψή μας για φετινές κού άνω των 10 δισ. ευρώ εντός του 2021 (δηλαδή εισροές άνω του ενός δισ. ευρώ, αναπόφευκτα προ- σε επίπεδα προ κρίσης: έτος 2009, αξία Ενεργητικού καλούμαστε σε σύγκριση με τις εισροές του αντίστοι- 10,679 δισ. ευρώ). χου περσινού διαστήματος, όταν ήταν αυξημένες κατά 100 εκατ. ευρώ. Είμαστε, πλέον, πεπεισμένοι ότι αν Επιστροφή στα εβδομαδιαία δρώμενα, όπου σε μέσες δεν ερχόταν στη ζωή μας η περιβόητη υγειονομική αποδόσεις από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ οι 12 πέτυχαν κρίση, τα περσινά νούμερα εισροών θα μας άφηναν κέρδη και οι 7 απώλειες. Πλην των κατηγοριών που «άφωνους». ήδη αναφέραμε, ξεχώρισαν σε θετική μέση απόδοση τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 4,97%, τα Μετοχικά Α/Κ ΑναΌμως η συμπεριφορά και η επιστροφή των μεριδιού- πτυσσομένων Αγορών με 2,25% και τα Μετοχικά Α/Κ χων στον θεσμό των Α/Κ, από τον περσινό Μάιο μέχρι Ευρωζώνης με 1,82%. σήμερα, συγκλίνει στο ότι το εν λόγω γεγονός εισροών θα πραγματοποιηθεί φέτος (αν, βέβαια, τα όποια προ- Τέλος, οι υψηλότερες εισροές έλαβαν χώρα στα: Funds βλήματα στις αγορές προκύψουν είναι διαχειρίσιμα). of Funds Μικτά 10,717 εκατ. ευρώ, Funds of Funds Μετοχικά 6,761 εκατ. ευρώ, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας Για του λόγου το αληθές, στο διάστημα μεταξύ Μαΐου 6,615 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών 2020 και 16 Φεβρουαρίου 2021, το τελικό ισοζύγιο 5,308 εκατ. ευρώ και Μικτά Α/Κ 5,056 εκατ. ευρώ. ■■ εισροών/εκροών είναι, σχεδόν καθημερινά, θετικό, η δε αξία του ανέρχεται σε 801,952 εκατ. ευρώ. Τέτοια συνεχιζόμενη θετική ροή κεφαλαίων έχει να συμβεί άνω της δωδεκαετίας. ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ Άρα, με έναν συνδυασμό «ανεκτών» αποδόσεων στις ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ διάφορες κατηγορίες των Α/Κ με υψηλό Ενεργητικό,

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Μόνο μία κατοχύρωση μπορεί να μας δώσει κίνηση στο 753, που πλέον είναι το stop μας. Αντίστοιχα, μια κατοχύρωση του 795 μπορεί να δώσει ανοδική κίνηση, με ουσιαστικό στόχο τα υψηλά μας.

FTSE25 Τα δύο βασικά επίπεδά μας είναι το 1.855, που δοκιμάζεται, και το 1.866, που πρέπει να κατοχυρωθεί για να δώσει ανοδική τάση.

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Ευκολότερα επηρεάζεται από τα αρνητικά νέα της θυγατρικής παρά από τα θετικά. Το 788 επίπεδο είναι κοντινή κύρια στήριξη, του οποίου κατοχύρωση μπορεί να μας φέρει στο 760 ή το 747. Το 810 και το 826 είναι αντιστάσεις. ■■

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

ΕΚ: Θα ακολουθήσει τη «συνταγή» FF Group στην MLS; Πολύ χαμηλά –πιο χαμηλά δεν γίνεται– κρατούν τον πήχη των προσδοκιών οι άνθρωποι της αγοράς στην υπόθεση της MLS. Θυμίζουμε πως η εταιρεία είχε δεσμευθεί πως θα ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα 2018 μέχρι το τέλος Φεβρουαρίου. Ο μήνας ολοκληρώνεται, χρηματιστηριακά, ακριβώς την Παρασκευή. «Φως» δεν φαίνεται, και το σενάριο που προεξοφλείται, πλέον, στα χρηματιστηριακά γραφεία είναι πως και αυτή η δέσμευση θα μείνει… κενό γράμμα. Γι’ αυτό και συγκεκριμένοι χρηματιστές επικαλούνται την περίπτωση της Folli Follie και την παρέμβαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς για να αρθεί το αδιέξοδο. Η κ. Λαζαράκου παρενέβη, η κεφαλαιαγορά με νέα διάταξη νόμου προχώρησε στον ορισμό νέας διοίκησης στην πολύπαθη εταιρεία.

Οι αγορές «ψήφισαν» Ντράγκι Ξεπέρασε κάθε προηγούμενο και κάθε πρόβλεψη η προσφορά των πανίσχυρων αγορών στη συνδυαστική «έξοδο» στην οποία προχώρησε, την προηγούμενη Τρίτη, η Ιταλία. Με δύο εκδόσεις, μία 10ετούς και μία 30ετούς διάρκειας κρατικά ομόλογα, η γείτων, τρίτη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρώπης, «σήκωσε την μπάνκα», καθώς τα κάθε λογής funds πρόσφεραν, σχεδόν, 140 δισεκατομμύρια. Όπως σημείωναν τα κύρια ευρωπαϊκά οικονομικά μέσα (Il Sole 24 Ore, Handelsblatt, Les Echos κ.ά.), πρόκειται για ξεκάθαρη και εμφατική «ψήφο εμπιστοσύνης» στη νέα κυβέρνηση Ντράγκι. Θεαματική ήταν η μεταστροφή των πανίσχυρων αγορών απέναντι στην προβληματική οικονομία. Στροφή που προφανώς δεν αρέσει στο Βερολίνο, αλλά διευκολύνει τους χειρισμούς της Φραγκφούρτης, «λύνει τα χέρια» της Λαγκάρντ και φέρνει χαμόγελα μέχρι την Αθήνα.

Εξαγορές ξενοδοχείων Παρά τα μη ενθαρρυντικά μηνύματα από το «εμβολιαστικό μέτωπο» και τις καθυστερήσεις που σημειώνονται στις Βρυξέλλες, ορισμένα private equity funds έχουν αρχίσει να «ξεπαγώνουν» σχεδιασμούς που έκαναν προ Covid-19 για εξαγορές στον ξενοδοχειακό κλάδο. Κυρίως μονάδες που βγαίνουν σε πλειστηριασμούς από τις τράπεζες, ξενοδοχεία με «φορτωμένα» δάνεια, βρίσκονται στο στόχαστρο επενδυτικών χαρτοφυλακίων με εξειδίκευση στο hoteling. Ωστόσο υπάρχει μια σημαντική ειδοποιός διαφορά: τα ποσά που ακούγονται απέχουν κατά πολύ από αυτά που δίνονταν το 2019.

Η ΑΜΚ της Aegean Ουδεμία έκπληξη ή αιφνιδιασμό προκάλεσαν στους… ψυλλιασμένους όσα ήρθαν στο φως για την ΑΜΚ της Aegean. Η έκθεση του ΔΣ ήταν σαφής ως προς το πλαίσιο της διαδικασίας, καθώς «(...) η κρατική ενίσχυση (με 60+60 εκατ.) τελεί υπό την αίρεση ότι η εισηγμένη θα έχει ολοκληρώσει αύξηση, τουλάχιστον, 60 εκατ. ...». Ωστόσο, «άνοιγε παράθυρο» είτε στην είσοδο νέων μετόχων είτε στην ενίσχυση της θέσης υφιστάμενων μέσω απόκτησης μεριδίων άλλων. Σαφής και αυτή η... λεπτομέρεια, «(...) η ΑΜΚ θα διενεργηθεί με περιορισμό ή κατάργηση του δικαιώματος προτίμησης...», όπερ σημαίνει, με βάση την υφιστάμενη μετοχική σύνθεση της Aegean, ότι ο Ευτύχης Βασιλάκης έχει το 36,68% του μετοχικού κεφαλαίου, οι αδελφοί Λασκαρίδη από 9,48% ο καθένας (μέσω των Siana Enterprises και Alnesco) και ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος ένα 6,39%. Ποσοστό μικρότερο του 5% έχει ο Αναστάσης Δαυίδ, ο οποίος, σύμφωνα με την εκτίμηση χρηματιστών, θα μπορούσε να αποτελέσει πρόσωπο-“game changer” στην όλη υπόθεση. ■■

τ. 812 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2021 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Η υπέρβαση των 3,61 ευρώ, για τη μετοχή της Viohalco ενεργοποίησε τα αντανακλαστικά των long. Σημείο “make or break” η περιοχή, με την υπέρβασή της να ανοίγει τον δρόμο για τον στόχο των 4 plus ευρώ. Δεν είναι δυνατόν όμιλοι όπως η Viohalco ή ο ΤΙΤΑΝ να μην έχουν ένα fair value μεγαλύτερο του 1 δισ. plus. Οι εξαγγελίες για υπογειοποίηση του δικτύου του ΔΕΔΔΗΕ έδωσε τάση στη μετοχή της Cenergy. • Alpha Bank: Οι αγοραστές είχαν τον πρώτο λόγο, χθες, από τις πρώτες κιόλας εντολές. Εξαιρετικό το market making στη μετοχή της ΤΕΝΕΡΓ, αποτελεσματικό, λειτούργησε και στη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ. Εμφανής η (υπό) στήριξη των «ισχυρών χεριών» στις δύο μετοχές. Πολύ μεγάλα τα projects, ανάλογα τα επενδυτικά στοιχήματα, προφανές πως θα επιστρατεύονταν ισχυρές δυνάμεις. Κάτι που επενέργησε ευρύτερα υπέρ των long για την πλειονότητα των μετοχών του FTSE25. • Πολύ κρίσιμη η χθεσινή συνεδρίαση για τη Wall Street. Σε σημείο καμπής οι βασικοί δείκτες, ειδικότερα ο S&P 500, μετά και το «κλείσιμο» της Παρασκευής. Η απόδοση των ομολόγων και τα επιτόκια των ΗΠΑ ενδέχεται να λειτουργούν προειδοποιητικά για τους long. • Την ώρα που η Ευρώπη «πελαγοδρομεί» μεταξύ «υγειονομικού/ εμβολιαστικού» και «Ταμείου Ανάκαμψης», με το Βερολίνο και τις Βρυξέλλες να συνεχίζουν την εμμονική πολιτική τους.

από την Πέμπτη-Παρασκευή, με τη ΔΕΗ να συνεχίζει ανοδικά, με τη Viohalco να αξιοποιεί τη συγκυρία, τις θυγατρικές Cenergy-ElvalHalcor με αγοραστές σε υψηλότερες τιμές, με ΕΛΠΕ και ΟΤΕ σε αναμονή των οικονομικών αποτελεσμάτων 2020. • Με την αποτίμησή της αρκετά μεγαλύτερη και των 2 δισ. θα «βγει» η ΔΕΗ στις αγορές. Έχω την εντύπωση πως ο Ανα-Στάσσης (όπως αποκαλούν οι όλο και περισσότεροι “fans” της εισηγμένης τον επικεφαλής της επιχείρησης) θα βρεθεί μπροστά στο ευχάριστο δίλημμα για το πόσα εκατομμύρια από τα δισεκατομμύρια που θα προσφέρουν τα funds θα απορροφήσει.

• Η απότομη άνοδος των yields, το τελευταίο διάστημα, θα μπορούσε να πλήξει εταιρείες που έχουν αυξήσει τον δανεισμό τους, εκμεταλλευόμενες τα χαμηλά-σχεδόν μηδενικά επιτόκια. • Τα 500 εκατ. η αγορά τα προεξοφλεί ως ελάχιστα και δεδομένα. Και • Ευρώ και στερλίνα έχαναν να σκεφτεί κάποιος πως δύο χρόνια πριν η ΔΕΗ είχε αποτίμηση σχεδόν έδαφος, χθες, έναντι του δολαρίου. 400 εκατ., και όσοι γράφαμε για το • Στα καθ’ ημάς, η συνεδρίαση “turn around story” της λοιδoρούτης Δευτέρας ξεκίνησε με το “deal μασταν ως άσχετοι. Το ταμπλό μάς done” της Alpha Bank με την DK για δικαιώνει απόλυτα. Και ακόμη δεν Cepal-Galaxy, με τις εξελίξεις για την έχουμε δει τίποτε. Είπαμε, το 2021 Τέρνα Ενεργειακή να «τρέχουν» ήδη είναι έτος “Big Energy Play”. ■■

Η μία εκκρεμότητα για τον τραπεζικό κλάδο «έκλεισε». Το deal της Alpha Bank, λειτουργεί –και εύλογα– υπέρ των long. Μένει να δούμε αν θα «κλείσει» και η συμφωνία της Εθνικής, με το CVC Capital για την Εθνική Ασφαλιστική. Η περίπτωση της ΑΜΚ της Πειραιώς είναι άλλη μία μεν, πλην όμως μοναδική και ιδιαίτερη, καθώς αφορά τη συγκεκριμένη τράπεζα και μόνο. Παρεξηγημένη η Viohalco, δόθηκαν όμως οι δέουσες απαντήσεις στις τελευταίες συνεδριάσεις. Στα 2,5 ευρώ, χθες, ο ΑΔΜΗΕ. Πακέτο για 200.000 μετοχές της ΤΕΝΕΡΓ, στα 12 ευρώ, στις 10.40’ (της χθεσινής συνεδρίασης) «έδειξε» τι θα ακολουθούσε. Κινητικότητα στη μετοχή της Papoutsanis, για να τον έχουμε στα υπόψη μας. Σε αναμονή για το πότε θα ανακοινώσει τα αποτελέσματα 2020. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ-ALPHA BANK ή ALPHA BANK-ΕΘΝΙΚΗ: Και για τις δύο «τρέχουν» θετικές εξελίξεις ΟΤΕ: Πολλά τα «πακέτα» ενόψει των οικονομικών αποτελεσμάτων VIOHALCO: Άπαξ και υπερέβη τα 3,61 ευρώ, σε long momentum και η Cenergy ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ: Το πιθανότερο να βγουν ευνοημένοι οι αγοραστές από τα χαμηλά της Παρασκευής PAPOUTSANIS: Μόλις γίνει γνωστή η ημερομηνία ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων