XRHMA_Week_818_070421 by ethosMEDIA

τ. 818 τ. /818 ΤΕΤΑΡΤΗ / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021 07.04.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Πειραιώς: Ένα δύσκολο εγχείρημα Το στοίχημα τόσο της διοίκησης Μεγάλου όσο και των συμβούλων/ αναδόχων της Goldman Sachs και της UBS είναι η προσέλκυση ενός ισχυρού επενδυτικού μπλοκ.

ΤΑΜΕΙΟ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ Ευκαιρία (και) για τις εισηγμένες Δεδομένου του ότι η επιλεξιμότητα των εταιρειών θα γίνει βάσει του κανόνα first-in-first-out (fifo), καθίσταται σαφές το προβάδισμα που έχουν οι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Focus και στα αποτελέσματα Τα μερίσματα και φέτος θα κινηθούν ικανοποιητικά, τηρουμένων των συνθηκών. Ήδη, από τις 40 εισηγμένες οι 15 έχουν ανακοινώσει τη διανομή μερίσματος.

Πού είναι τα δύσκολα και πού οι ευκαιρίες Μετά από τις αργίες στις ξένες χρηματαγορές, λόγω του Πάσχα των Καθολικών, το Χρήμα Week βρίσκεται κοντά σας σήμερα, Τετάρτη (αντί της Τρίτης), αναμένοντας με μεγάλο ενδιαφέρον όσα θα ειπωθούν στη σημερινή γενική συνέλευση της Τράπεζας Πειραιώς, προσδοκώντας να ξεκαθαρίσουν αρκετά ασαφή σημεία της διαδικασίας, ώστε να καταλαγιάσει ο «θόρυβος» των ημερών. Πέρα όμως από το δύσκολο εγχείρημα της Πειραιώς, στο τεύχος αυτό βλέπουμε και τις ευκαιρίες που ανοίγονται από το Ταμείο Ανάκαμψης για τις εισηγμένες, αφού καθίσταται σαφές ότι αυτές έχουν το προβάδισμα στην επιλεξιμότητα. Πόσο μάλλον όταν, τηρουμένων των αναλογιών, φαίνεται να τα πήγαν καλά και το 2020, καθώς ήδη οι 15 από τις 40 έχουν ανακοινώσει τη διανομή μερισμάτων. Ακόμα καλύτερα είναι τα νέα που μας έρχονται από την αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων, η οποία στις 31 Μαρτίου έκλεισε το καλύτερο τρίμηνο της τελευταίας δεκαετίας. Κι αυτό όχι μόνο λόγω του γεγονότος ότι το ενεργητικό έκλεισε με υψηλή άνοδο 9,27% και διαμορφώθηκε στα 8,844 δισ. ευρώ, αλλά πρωτίστως λόγω της δυναμικής επιστροφής των μεριδιούχων στον ελληνικό θεσμό των Α/Κ. ■■

Ταυτότητα έκδοσης Γενικός Διευθυντής ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ouzounis.k@ethosmedia.eu

Διευθυντής Σύνταξης ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ konstaschris@yahoo.com

Αρχισυντάκτης ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ petrou.k@ethosmedia.eu

Συντάκτης Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

Key Account Manager ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

ΠΕΙΡΑΙΏΣ: Ένα δύσκολο εγχείρημα

ια σήμερα, Τετάρτη 7 Απριλίου, είναι η προγραμματισμένη έκτακτη γενική συνέλευση της Πειραιώς. Πρόκειται για ένα από τα κύρια θέματα των τελευταίων εβδομάδων, όχι μόνο επειδή η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου είναι «καταδικασμένη» να πετύχει, αλλά και για τον «θόρυβο» που σηκώθηκε, καλώς ή κακώς, όλο το προηγούμενο διάστημα.

καθώς μετά και το πέρας της συζήτησης στη Βουλή (την προηγούμενη Πέμπτη) το θέμα που ξεκαθαρίστηκε ήταν αυτό που αφορά στη μελλοντική συμμετοχή του ΤΧΣ, ειδικότερα ξεκινώντας από αυτό που ακολουθεί την ολοκλήρωση της αύξησης, και σε κάθε περίπτωση δεν θα ξεπερνά το κρίσιμο ποσοστό του 33% του μετοχικού κεφαλαίου.

Το σχεδόν βέβαιο είναι πως στη γενική συνέλευση θα ξεκαθαρίσουν αρκετά ασαφή σημεία της διαδικασίας και αυτό μόνο επ’ ωφελεία της ίδιας της Πειραιώς, αλλά και ευρύτερα της αγοράς μας. Από τα ουσιώδη μέχρι τις πρακτικές λεπτομέρειες συμμετοχής στη σχετική διαδικασία,

Σαφής είναι η δέσμευση του προέδρου του Ταμείου, Ανδρέα Βερύκιου, ο οποίος, για ακόμη μία φορά, επανέλαβε πως στόχος είναι η προάσπιση των συμφερόντων του Δημοσίου. Μια λεπτομέρεια που ενδεχομένως «δείχνει» και το εύρος συμμετοχής του Ταμείου, σχετίζεται με τα

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

διαθέσιμά του (στο 1,36 δισ./στοιχεία εννεαμήνου 2020) ανοδική διόρθωση της μετοχής (για τρεις σερί συνεδρισυνδυαστικά με την πρόθεση επένδυσης κεφαλαίων από άσεις*) στο 0,45 ευρώ έρχεται να «κουμπώσει» με εκτιτην πλευρά των ξένων funds. μήσεις αναλυτών πως μια (θεωρητική τιμή) άσκησης στη διαδικασία θα είναι γύρω στο 0,50 ευρώ (χωρίς Η περίπτωση της Eurobank δεν αποκλείεται να λει- προσαρμογή). Μένει να αποσαφηνιστεί και τι θα γίνει με τουργήσει και στην Πειραιώς, θυμίζοντας πως με την το Συμβόλαιο, επί της μετοχής της Πειραιώς, καθώς στη ΑΜΚ του 2014 ομάδα επενδυτών (με βασικό τον Πρεμ λήξη της σειράς Απριλίου, στις 16 Απριλίου (στα παράΓουάτσα) κάλυψαν ένα 46,4%, εισφέροντας 1,33 από τα γωγα), θα πρέπει οι κάτοχοι να έχουν καλύψει τις θέσεις συνολικά 2,86 δισ. που είχαν εισφερθεί. τους. Συνεπώς, το στοίχημα τόσο της διοίκησης Μεγάλου (*) Ακολούθησε η διόρθωση στο 0,4302 (την Πέμπτη), όσο και των συμβούλων/αναδόχων της Goldman Sachs «δένοντας» (;) το 0,40 ευρώ. Θα φανεί και σήμερα από και της UBS είναι η προσέλκυση ενός ισχυρού επενδυτι- την αντίδρασή της στο χρηματιστηριακό ταμπλό. ■■ κού μπλοκ, που θα καλύψει όσο το δυνατόν μεγαλύτερο μέρος της ΑΜΚ, χωρίς όμως να εξαναγκαστεί σε δραστικό dilution η ομάδα των υφιστάμενων μεγάλων μετόχων μειοψηφίας. Πρόβλεψη για το τελευταίο θα υπάρξει σύμφωνα με τις... διαρροές των τελευταίων ημερών, που ήρθαν να διασκεδάσουν τις έντονες αντιδράσεις που πυροδότησαν οι αρχικές… διαρροές. Πρακτικά, στους μετόχους της holding θα δοθεί (δωρεάν) τμήμα των mezzanine ομολογιών των τιτλοποιήσεων (Phoenix, Vega, Sunrise I και ΙΙ, συνολικής αξίας 1 plus δισ. ευρώ). Στην ενημέρωση της Βουλής, ο Χρήστος Σταϊκούρας υπεραμύνθηκε της πολιτικής (της κυβέρνησης;), υποστηρίζοντας πως δεν υπήρχε εναλλακτική πέραν της ΑΜΚ, χωρίς ωστόσο να επεκταθεί στον τρόπο με τον οποίο αυτή σχεδιάστηκε, υλοποιείται και προκάλεσε τις γνωστές αναταράξεις. Ο διοικητής της ΤτΕ, Γιάννης Στουρνάρας, επιβεβαίωσε τον επικεφαλής του ΤΧΣ, ξεκαθαρίζοντας πως το ποσοστό του Ταμείου θα μειωθεί οπωσδήποτε κάτω από το 33,4%, θίγοντας (έμμεσα) και το ζήτημα της επαρκούς κάλυψης των NPLs μέσω της επέκτασης του Ηρακλή Ι σε Ηρακλή ΙΙ. Τεχνικά, όσον αφορά στην Πειραιώς, η

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΤΑΜΕΙΟ ΑΝΑΚΑΜΨΗΣ

Ευκαιρία (και) για τις εισηγμένες

εδομένου του ότι η επιλεξιμότητα των εταιρειών που θα συμμετάσχουν στα μεγαλύτερα ή μικρότερα προγράμματα θα γίνει βάσει του κανόνα firstin-first-out (fifo), δηλαδή οι επενδυτές οι οποίοι έχουν προετοιμάσει επιχειρηματικά σχέδια στους επιλέξιμους κλάδους να ξεκινήσουν άμεσα τις διαδικασίες αξιολόγησης με τις τράπεζες, καθίσταται σαφές το προβάδισμα που έχουν όμιλοι και εταιρείες, κυρίως, εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Όπως σημειώνει ο γενικός διευθυντής εταιρικής και επενδυτικής στρατηγικής της Εθνικής Τράπεζας, Βασίλης Καραμούζης, η ίδια συμμετοχή (των εταιρειών) θα ανέρχεται σε τουλάχιστον 20%, κριτήριο που απαιτεί «γεμάτο ταμείο» και ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές, πλεονεκτήματα που διαθέτουν οι ισχυροί όμιλοι στο σύνολό τους. Άλλωστε, κυρίως εισηγμένες διαθέτουν (και λόγω εφαρμογής κανονισμού εταιρικής διακυβέρνησης) την υποδομή ούτως ώστε να υλοποιηθεί μια γραμμή χρηματοδότησης σε αναλογία 40% δάνειο Ταμείου Ανάκαμψης, 30% δάνεια συγχρηματοδότησης από εμπορική τράπεζα (co-financing) και ένα 30% ίδια συμμετοχή του φορέα της επένδυσης. Η κατανομή οριοθετεί σε γενικές γραμμές και το πλαίσιο: Πράσινη μετάβαση (σε ποσοστό 37%), Ψηφιακή μετάβαση (20%), Ιδιωτικές επενδύσεις και οικονομικός μετασχηματισμός και Απασχόληση και κοινωνική συνοχή.

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

Οι επιχειρήσεις που θα χρηματοδοτηθούν θα πρέπει να είναι καταρχάς αξιόχρεες (bankable), να έχουν τη δυνατότητα ίδιας εισφοράς και να λειτουργούν σε πλαίσιο συνεργασίας των σχετικών (τραπεζικών) διευθύνσεων (structured finance, investment banking, corporate business), με έναν συντελεστή «μόχλευσης» σχεδόν 2,5 φορές. Το εν λόγω ratio οδηγεί τα επενδυτικά σπίτια να εκτιμήσουν πως στις εισηγμένες «κρύβεται» εν δυνάμει αποτίμηση έως 1,5 φορά μεγαλύτερη σε σχέση με την τρέχουσα χρηματιστηριακή αξία ομίλων και επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται σε κλάδους αιχμής (όπως λ.χ. υποδομών/κατασκευών, ενέργειας, μεταφορών/ logistics, τηλεπικοινωνιών, ψηφιακού μετασχηματισμού/ πληροφορικής) και πλήθος τομέων δραστηριότητας και πως σχετίζεται, είτε άμεσα είτε έμμεσα, με έναν τόσο ευρύ παραγωγικό ιστό. Με τις εισηγμένες στο ΧΑ να αποτιμώνται στα 58,2 δισ. (σχεδόν στο 30% του ΑΕΠ), δηλαδή πολύ χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο (πολύ δε περισσότερο έναντι αναπτυγμένων αγορών), το «ρηχό» χρηματιστήριο θα μπορούσε να δικαιολογήσει πολύ μεγαλύτερες αποτιμήσεις. Αναλυτές ξένων οίκων (Goldman Sachs, JP Morgan κ.ά.) έχουν ως ενδεικτική την περίπτωση του ευρύτερου ενεργειακού κλάδου, στον οποίο ο μετασχηματισμός έχει συστημικά χαρακτηριστικά και ολοκληρωτική αλλαγή μοντέλου παραγωγής. Σύμφωνα με τους οίκους, η ΔΕΗ αποτιμάται 2,11 δισ., η Mytilineos 2,01 δισ., η Τέρνα Ενεργειακή 1,46 δισ., ο ΑΔΜΗΕ περί τα 650,8 εκατ., όταν η EdPortugal (η πορτογαλική «ΔΕΗ») αποτιμάται τρεις φορές περισσότερο. Με τη διεθνή τάση προς το Green Energy να έχει προσελκύσει ήδη επενδυτικά κεφάλαια τρισεκατομμυρίων ευρώ, ειδικότερα από την πλευρά των renewable energy funds, για τις εισηγμένες διανοίγεται διάπλατα ένας επενδυτικός ορίζοντας 3-4 δισ. ευρώ μέσα στην επόμενη πενταετία. Το project Greek Green Funds, που έχει προκηρύξει (από το καλοκαίρι του 2020) το αρμόδιο υπουργείο, έχει

την πλήρη (υπό) στήριξη (και χρηματοδοτική) της Ελληνικής Αναπτυξιακής Τράπεζας Επενδύσεων. Το γεγονός πως από το τέταρτο τρίμηνο του 2020-αρχές του 2021 πανίσχυρα funds λαμβάνουν θέσεις στο μετοχικό κεφάλαιο των ισχυρών του κλάδου αντανακλά ακριβώς αυτήν την προσδοκία/προοπτική μεγέθυνσης, συνακόλουθα υψηλότερων αποτιμήσεων. Εξηγεί, εν πολλοίς, και τη στροφή που υλοποιούν ακόμη και όμιλοι όπως η Motor Oil και τα ΕΛΠΕ, αλλά και μικρότεροι του κλάδου (Elinoil, Revoil) προς το πεδίο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Μια πρώτη προεξόφληση γίνεται ήδη, με το πρώτο τρίμηνο να αποφέρει ένα ποσοστό 7,2% (που αντιστοιχεί σε 7-8 δισ. σε όρους αποτίμησης), αλλά με τους κλάδους αιχμής να θεωρούνται, σύμφωνα με τους αναλυτές, deep value. Στις εμβληματικές δράσεις περιλαμβάνονται, ενδεικτικά, έργα υποδομής (λ.χ. Βόρειος Άξονας Κρήτης, Ε65, νέο εθνικό οδικό δίκτυο, νέος προαστιακός στην Αττική, ηλεκτρικές διασυνδέσεις νησιών με την ηπειρωτική χώρα κ.ά.), επικοινωνιών (δίκτυο 5G στους αυτοκινητοδρόμους κ.ά.), ψηφιακές υποδομές, ένα ευρύτατο φάσμα έργων που σε μεγαλύτερο ή μικρότερο βαθμό αφορούν, είτε άμεσα είτε έμμεσα, την πλειονότητα των εισηγμένων στο χρηματιστήριο. ■■

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

FOCUS και στα αποτελέσματα Οι 15 από τις 40 εισηγμένες θα διανείμουν μέρισμα

α αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών έχουν κι αυτά, με τη σειρά τους, συνδράμει στη βελτίωση Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, της ψυχολογίας, καθώς όπως αναμένεται η δραστηεπικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή ριότητα εμφανίζεται μειωμένη, η επίδραση ωστόσο του lockdown στο τέταρτο τρίμηνο φαίνεται να έχει αναχαιτιστεί μετά τις κινήσεις περιορισμού κόστους και Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης έδειξε ότι η τελευταία υποχώρητην αύξηση της κίνησης στο Διαδίκτυο. ση ήταν ένα φαινόμενο καθαρά βραχυπρόθεσμης φύσης, το Στα συγκεντρωτικά 40 αποτελέσματα (22,5%) που οποίο έδωσε «ανάσες» για περισσότερη ανοδική δυναμική. αφορούν και τον τραπεζικό κλάδο οι εισηγμένες εμφανίζουν μείωση δραστηριότητας 18,4%, αύξηση στα λει- Οι 830 μονάδες επιβεβαίωσαν τον χαρακτήρα τους ως τουργικά κέρδη 9,1% και ζημίες 360,6 εκατ. ευρώ. στήριξη και πλέον ο Γενικός Δείκτης «έχει βάλει πλώρη» Πλην των διυλιστηρίων, ο τζίρος είναι μειωμένος κατά για το καθοδικό κενό των 885-892 μονάδων, το οποίο 13%, τα λειτουργικά αυξημένα κατά 28%, ενώ η καθαρή έρχεται από τον Μάρτιο του 2020, όταν για πρώτη φορά κερδοφορία, πλην των τραπεζών, βρίσκεται στο 1,1 έκλεισε η οικονομική δραστηριότητα και θα είναι το άλμα επιστροφής στα επίπεδα διαπραγμάτευσης προ πανδημίας. δισ. ευρώ (-14,7%). Οι έκτακτοι παράγοντες φαίνεται ότι θα είναι περισσότεροι από κάθε άλλη φορά, καθώς οι εταιρείες χρησιμοποίησαν λογιστικές εφεδρείες (ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, τράπεζες, ομόλογα) ή μείωσαν το αποτέλεσμά τους με σημαντικές απομειώσεις, για να έχουν ένα καθαρότερο ξεκίνημα το 2021 (Τιτάν, Ελλάκτωρ, τράπεζες, προβλέψεις μελλοντικών τιτλοποιήσεων κ.ά.). Παρ’ όλα αυτά, φαίνεται ότι τα μερίσματα και φέτος θα κινηθούν ικανοποιητικά, τηρουμένων των συνθηκών. Ήδη, από τις 40 εταιρείες οι 15 έχουν ανακοινώσει μέρισμα, υποστηρίζοντας έτσι την ελκυστικότητα των μετοχών τους.

Ο MACD, μετά από ένα σύντομο πέρασμα από θέση πώλησης, γύρισε εκ νέου σε θέση αγοράς, ενώ η συνεχής καταγραφή νεότερων υψηλών έτους και 13 μηνών δείχνει ότι η δυναμική της ανόδου έχει ακόμα αρκετά «καύσιμα». Οι ταλαντωτές εκ νέου εισήλθαν σε υπεραγορασμένες ζώνες τιμών, αυτήν τη φορά ωστόσο στοχεύουν αισθητά υψηλότερα, με πιθανή κορύφωση στις 910 μονάδες. Η περιοχή αυτή έχει ιδιότητες αντίστασης που χρήζουν μεγαλύτερης προσοχής, καθώς στο εν λόγω επίπεδο είχε προηγηθεί χρονική διανομή πριν την απότομη πτώση που ακολούθησε και επομένως θα απαιτηθούν μεγαλύτερα συναλλακτικά δεδομένα για να κατακτηθεί. ■■

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

confidential

the insider’s guide Ignore it, at your peril!

an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market

www.nplconfidential.com

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Το καλύτερο τρίμηνο της δεκαετίας του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ν και την ώρα που γράφονται αυτές οι γραμμές απομένει μία ημέρα πριν το κλείσιμο του πρώτου τριμήνου του έτους, καλό είναι να ρίξουμε μια γενική ματιά ως προς το τι συνέβη στην αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων, καθώς το διάστημα αυτών των ενενήντα ημερών είναι το καλύτερο της δεκαετίας που πέρασε. Κι αυτό όχι μόνο λόγω του γεγονότος ότι το ενεργητικό έκλεισε με υψηλή άνοδο 9,27% και διαμορφώθηκε σε 8,844 δισ. ευρώ, αλλά πρωτίστως λόγω της δυναμικής επιστροφής των μεριδιούχων στον ελληνικό θεσμό των Α/Κ. Πράγματι, ο ρυθμός των μεριδίων ήταν αυξητικός 7,17%, οι δε εισροές άγγιξαν τα 521,170 εκατ. ευρώ. Η αύξηση, δηλαδή, της κεφαλαιοποίησης περί τα 750,128 εκατ. ευρώ οφείλεται κατά 69,5% στις εισροές. Φαινόμενο μοναδικό για την τελευταία δεκαετία. Η παραπάνω κινητικότητα δεν μας προκαλεί έκπληξη. Άλλωστε, έχουμε πολλές φορές επισημάνει στον φετινό μας σχολιασμό ότι ο πρωταρχικός στόχος του

θεσμού για το 2021 είναι η αξία των εισροών να αγγίξει το 1 δισ. ευρώ και, ει δυνατόν, να το ξεπεράσει. Ήδη, έχει καλύψει το ήμισυ αυτού του ποσού και αν δεν υπάρξουν «αναπάντεχες» καταστάσεις, θα το υπερκαλύψει. Ως προς τον δεύτερο και πολυπόθητο στόχο, που δεν είναι άλλος από την επίτευξη ενεργητικού με διψήφια αξία στα τέλη του έτους, την επιστροφή του δηλαδή στα προ της ελληνικής χρηματοοικονομικής κρίσης επίπεδα (έτος 2009, ενεργητικό 10,679 δισ. ευρώ), τα πράγματα είναι πιο σύνθετα: 1. Συνέχιση του έντονου ρυθμού εισροών (θεωρούμε ότι ο μέσος εβδομαδιαίος ρυθμός άνω των 35 εκατ. ευρώ, που παρατηρήθηκε στο τρίμηνο που διανύσαμε, είναι δύσκολο να διατηρηθεί). 2. Επαναφορά του Γενικού Δείκτη του ΧΑ τουλάχιστον στα προ υγειονομικής κρίσης επίπεδα (Ιανουαρίου 2020, περί τις 945 μονάδες, ευχή μας να τις ξεπεράσει, αλλά θα πρέπει και οι τραπεζικές αποτιμήσεις να «βάλουν πλάτη»). Σε μια τέτοια περίπτωση, η συνεισφορά των Μικτών Α/Κ και των Μετοχικών Α/Κ

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Ελλάδας θα είναι μεγάλη, λόγω του υψηλού μεγέθους της κεφαλαιοποίησής τους. 3. Διατήρηση ή έστω μη διαταραχή του επενδυτικού κλίματος στο εξωτερικό.

επιστροφή καταθέσεων από το εξωτερικό, την αύξηση των καταθέσεων που δημιούργησε η καραντίνα, τα μηδενικά επιτόκια καταθέσεων και τη διάθεση (επιτέλους) των τραπεζικών ομίλων για καταγραφή εσόδων από τις προμήθειες διαχείρισης επενδυτικών προϊόντων, όπως είναι τα Α/Κ. Η διάθεση αυτή θεωρούμε ότι θα έχει συΟύτε η επιστροφή των μεριδιούχων στον θεσμό των Α/Κ νέχεια, αλλά με πρωταρχικό χαρακτηριστικό την επενπρέπει να μας ξαφνιάζει. Είναι απόρροια της μεγάλης δυτική σύνεση και τη διαφοροποίηση στα χαρτοφυλάκια εμπειρίας που έχουν οι ελληνικές ΑΕΔΑΚ στη διαχείριση των μεριδιούχων. κρίσεων –λίγες άλλωστε είναι οι χρονικές περίοδοι μετά το έτος 1999 που μπορούν να χαρακτηριστούν «μη προ- Κερδισμένες κατηγορίες του τριμήνου στην επενδυβληματικές» για την ελληνική κεφαλαιαγορά. τική προτίμηση ήταν τα Funds of Funds Μικτά και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, καθώς προσέλκυσαν το 51,42% των εισροών (τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, δυστυΣε αυτήν τη μακρόχρονη εμπειρία οφείλεται η ψυ- χώς, έχασαν το momentum αυτής της περιόδου). ■■ χραιμία που επέδειξαν στο πρώτο διάστημα πανικού το 2020, λόγω της εμφάνισης της πανδημίας, και διατήρησαν τα «θεμέλια» της επιστροφής κεφαλαίων στον θεσμό, «θεμέλια» που είχαν ήδη «χτίσει» στη διάρκεια του 2019. ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ Στα παραπάνω, βέβαια, δεν πρέπει να λησμονούμε τη ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ διετή ηρεμία στα ελληνικά μακροοικονομικά μεγέθη, την

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Όσο έχουμε κλείσιμο πάνω από το 868, η τάση είναι επιθετική, με πρώτο στόχο το 889.

FTSE25 Στην παρούσα, το παλαιό υψηλό του 2.074 προσφέρει στήριξη. Μια κατοχύρωση μπορεί να δώσει κίνηση στο 2.050. Το 2.104 κοντινή και το 2.144 επόμενος στόχος. Ο ταλαντωτής προϊδεάζει για μια διόρθωση, αν μη τι άλλο, σε χρόνο.

DAX60 Διαφορετικός από την Αμερική, με το 15.231 επόμενο στόχο. Το 14.422 είναι το stop μας σε ωριαίο κλείσιμο, με επόμενη στήριξη το 14.200. ■■

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Intracom: “The total recall” Μόνο ανυποψίαστοι δεν είναι οι τακτικοί (και μνήμονες) αναγνώστες του Banks. Για τα τεκταινόμενα (και) στο χρηματιστηριακό ταμπλό ο λόγος, για τις μετοχές του ομίλου Intracom. Στο 1,18 ευρώ με άνοδο 3,15% και συναλλαγές 398.000 μετοχών, η Intracom γράφει ένα θεαματικό 15,69% σε μία εβδομάδα και 42,17% σε έναν μήνα. Στα 90 εκατ. plus ανέρχεται η χρηματιστηριακή αξία, που δεν αποτυπώνει τα περισσότερα πλεονεκτήματα που διαθέτει ως σχήμα holding. Το Banks δικαιούται να πει πως έχει παρακολουθήσει όλη την εξέλιξη της επαναφοράς του Σωκράτη Κόκκαλη στα επιχειρηματικά πράγματα, αρχής γενόμενης στις 14 Δεκεμβρίου 2018, εξηγώντας γιατί επιστρέφει στις 6 Μαρτίου, τι σηματοδοτεί κ.ο.κ., φτάνοντας την 1η Μαρτίου 2021 στην αποκάλυψή μας για τον Γιόσι Αμράνι (πρέσβη του Ισραήλ στην Ελλάδα), την Intracom Defence και τον Κόκκαλη.

Πλαστικά Θράκης: Και τώρα τα αποτελέσματα 2020 Στα 4,55 ευρώ με άνοδο 2,25% –σε νέα υψηλά η μετοχή των Πλαστικών Θράκης. Η εισηγμένη ανακοινώνει τα οικονομικά αποτελέσματα 2020 τη Δευτέρα 12 Απριλίου και η αγορά περιμένει να δει κατά πόσον θα επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις για κερδοφορία ικανή να

δικαιολογήσει αποτίμηση αρκετά μεγαλύτερη των 200 εκατ. ευρώ. Το 2021 είναι για την εταιρεία έτος προσαρμογής στις νέες νόρμες της Κοινότητας για μειωμένη χρήση πλαστικού και για συσκευασίες φιλικότερες προς το περιβάλλον. Πλεονέκτημα των Πλαστικών Θράκης η έγκαιρα ολοκλήρωση ενός επενδυτικού πρότζεκτ που φέρνει την εταιρεία σε ιδιαίτερα ανταγωνιστική θέση στην Ευρώπη. Στα 199 εκατ. η χρηματιστηριακή αξία της εισηγμένης, με τιμή κλεισίματος Πέμπτης.

Δώρα Μπάιντεν για Τιτάνα, Viohalco Κύριος ευνοημένος από το πακέτο Μπάιντεν ο ΤΙΤΑΝ. Με το 60% του κύκλου εργασιών να πραγματοποιείται στην αμερικανική αγορά, η διοίκηση της ιστορικής ελληνικής τσιμεντοβιομηχανίας μπορεί να προσβλέπει σε περαιτέρω μεγέθυνση των οικονομικών της μεγεθών. Ικανοποίηση και στα κεντρικά του ομίλου Viohalco από τις εξαγγελίες Μπάιντεν. Cenergy και ElvalHalcor ευνοούνται, είτε άμεσα είτε έμμεσα.

Κίνηση-ματ της διοίκησης της Motor Oil Θα ξεπεράσει τον αρχικό στόχο των 300 MW η ισχύς του «πράσινου» χαρτοφυλακίου με την εξαγορά του πρώην portfolio Λογοθέτη. Στοίχημα για τα passive funds η επάνοδος στον «μεγάλο» διεθνή δείκτη MSCI Greece. ■■

τ. 818 / ΤΕΤΑΡΤΗ 07.04.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Δεν άφησε και πολλά περιθώρια στους traders η Wall Street. Τα διαδοχικά «νέα ιστορικά υψηλά» έλυσαν τα χέρια των long, από Τόκιο σε Φραγκφούρτη, μέχρι Παρίσι, Μαδρίτη και Μιλάνο.

Κλωστοϋφαντουργία: Χρυσή ευκαιρία για τον πάλαι ποτέ ισχυρότατο κλάδο να (ξανά) κερδίσει πόντους. Έγκαιρη η επισήμανση του Μικρομετόχου (και του Βασίλη Παπαθεοδώρου), που έγκαιρα βγήκε μπροστά. Επιβεβαίωση για Μινέρβα, Fieratex κ.ά. του κλάδου.

• Πλαστικά Θράκης: Σε αναμονή της ανακοίνωσης οικονομικών αποτελεσμάτων 2020, τη Δευτέρα η μετοχή «ασυγκράτητη» πάνω (και) από τα 4,80 ευρώ. Αποτίμηση, πλέον, μεγαλύτερη των 200 εκατομμυρίων. Αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις μας, τότε τα 250 εκατ. που έχουμε αναφέρει (στο banks.com.gr) θα είναι fair value. Και βλέπουμε… • Η άνετη υπέρβαση των 4.022 τεροι όμιλοι του κλάδου πετρελαίμονάδων για τον S&P 500 έδωσε ου/διύλισης στράφηκαν προς αυτήν ώθηση προς τις 4.080, με στόχο τις την κατεύθυνση. 4.103 σε «μέτρηση» εβδομάδας. • Το επίκεντρο του trading στον • Νέα υψηλά και για τον DAX στη τραπεζικό κλάδο, εύλογα. Σήμερα γίνεται η έκτακτη γενική συνέλευΦραγκφούρτη. ση της Πειραιώς, με την αγορά να • Σχεδόν μισό ΑΕΠ των ΗΠΑ δια- προεξοφλεί τις όποιες αποφάσεις θέτει η Ουάσιγκτον σε προγράμματα της διοίκησης. στήριξης της αμερικανικής οικονομίας. Με αρκετά πιο στοχευμένο το νέο • Αυξημένες συναλλαγές, χθες, Τρίτη, σε Alpha Bank, Eurobank πακέτο Μπάιντεν. και Εθνική. Επαναφορά της πρώτης • Την ίδια ώρα, στην Ευρώπη, πάνω από το όριο του 1 ευρώ. Σε ακόμη συζητούν για το πρώτο νέο υψηλό 52 εβδομάδων η μετοχή «πακέτο» και όλα τα «μετρούν» σε της Eurobank. Βρυξέλλες και Βερολίνο. Πολύ ξεκάθαρη η στάση και του Χρήμα Week για • Alpha Bank: Το σχεδόν 20% τους... αντίθετους δρόμους των δύο της συνολικής αξίας συναλλαγών. Ισχυρά χέρια στη μετοχή. πλευρών. • Όλο και υψηλότερα η μετοχή του Τιτάνα. Από τις εισηγμένες που ευνοούνται περισσότερο και πιο άμεσα από το πακέτο Μπάιντεν. Το σχεδόν 60% του τζίρου πραγματοποιείται στην αγορά των ΗΠΑ. • Intrakat: Νέα υψηλά 52 εβδομά- Ευνοημένος και ο όμιλος Viohalco δων, στο 1,70 ευρώ. Ακόμη μία εται- (ElvalHalcor, Cenergy). ρεία του κλάδου με εμφανή στροφή και προς τις ΑΠΕ. Κάτι σαν καινούργια • ΕΥΔΑΠ: Εκτός από μέρισμα, «μόδα», αλλά όχι, καθώς η διεθνής μήπως προχωρήσει και σε επιστροτάση στρέφεται προς το Green Energy. φή κεφαλαίου; Νέα υψηλά, στα 7,90 Δεν είναι τυχαίο πως οι δύο μεγαλύ- ευρώ. ■■ • Με αγοραστές το ξεκίνημα της χθεσινής συνεδρίασης, στις 890 μονάδες, για τον Γενικό Δείκτη, η πρώτη κόντρα πωλητών εναντίον αγοραστών, σε μέτρηση μηνός.

Quest: Όλο και κάτι ετοιμάζει ο Θεόδωρος Φέσσας. Στα υπόψη, καθώς οι συζητήσεις που έχει ανοίξει με τους Ιταλούς μπορεί να φτάσουν σε σημαντικό deal. Όσο δεν τα βρίσκουν, τόσο χάνουν έδαφος. Για τον Ελλάκτορα ο λόγος… Σε αντίθεση, στον Avax «τρέχουν με χίλια». Τα βλέπει αυτά η αγορά και τα αποτιμά ανάλογα. Σε πτώση η μετοχή της πρώτης, σε άνοδο της δεύτερης. Ωφελημένο το Πλαίσιο από το e-commerce, και αυτό το βλέπει η αγορά. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ALPHA BANK vs ΕΘΝΙΚΗ: Όσο κερδίζει η κόντρα, δεν αλλάζουν στις επιλογές MYTILINEOS: Απλά, “stay firm” TITAN: Ομοίως ΕΥΔΑΠ: «Στη μόδα» τα «νερά», συναλλαγές και στην ΕΥΑΘ ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Tο ΚΡΙ ΚΡΙ μας για το 2021 INTRACOM:“Total recall”, με το Banks να σας έχει προϊδεάσει έγκαιρα QUEST: Αν βγει το deal με τους Ιταλούς