XRHMA_Week_825_010621 by ethosMEDIA

τ. 825τ./825 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 01.06.2021 01.06.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ο ρόλος των αμερικανικών επενδυτικών οίκων Την προοπτική των ΑΜΚ προωθούν επίμονα τα αμερικανικά επενδυτικά σπίτια, αρχής γενόμενης από την Goldman Sachs, με την JP Morgan να ακολουθεί και τη Morgan Stanley με ανάλογη τακτική.

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Τα deals τροφοδοτούν την αγορά Το πώς θα κινηθεί το χρηματιστήριό μας είναι συνάρτηση πολλών παραμέτρων, ωστόσο μια σειρά γεγονότων έρχονται να καταδείξουν πως και κεφάλαια υπάρχουν και καλές εταιρείες.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ «Θερμό καλοκαίρι» Θετικό ήταν το πρόσημο της εβδομάδας που πέρασε. Σε όλα τα μέτωπα παρατηρείται μια ισχυρή δυναμική βελτίωσης, που δεν αφήνει «ασυγκίνητο» το χρηματιστήριο.

Ευκαιρίες υπάρχουν Οι εξελίξεις της τελευταίας εβδομάδας σε επιχειρηματικό επίπεδο έδειξαν πως και δυναμική υπάρχει, αλλά και ευκαιρίες, όταν τα πράγματα κινούνται προς τη σωστή κατεύθυνση. Ήδη, τις προηγούμενες ημέρες, υπήρξαν αρκετά νέα, που είτε άμεσα είτε έμμεσα θα έχουν και χρηματιστηριακό αποτύπωμα, σε εύλογο επενδυτικό χρόνο. Η υπερκάλυψη του εταιρικού ομολόγου της Costamare, το deal της πώλησης της Chipita στη Mondelez, η πώληση της Cardlink στη Worldline, όπως και η άνετη κάλυψη της ΑΜΚ της Aegean. «Παραφωνία» θα έλεγε κανείς στα παραπάνω αποτελεί η απόκτηση της «Καλλιμάνης» από την τουρκική Dardanel, όταν μάλιστα η τελευταία συμφωνεί με το εγχώριο τραπεζικό σύστημα για εξαγορά χρέους της εταιρείας 62,3 εκατ. έναντι μόλις 6 εκατομμυρίων! Δηλαδή με ένα «κούρεμα» της τάξης του 90%! Κατά τα λοιπά, οι κινήσεις των μεγάλων αμερικανικών επενδυτικών οίκων σχετικά με τις ΑΜΚ των τραπεζών «ταρακούνησαν» την εγχώρια αγορά, αποδεικνύοντας την τραπεζοβαρή μορφή του ΧΑ. Σθεναρή αντίσταση σημειώθηκε, για ακόμη μία φορά, από την αγορά αμοιβαίων κεφαλαίων. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Ο ρόλος των αμερικανικών επενδυτικών οίκων

ο 1,1 δισ. χρηματιστηριακή αξία που «εξαερώθηκε» στη συνεδρίαση της Παρασκευής (21 Μαΐου) στην κυκλοφορία, και μόνο, της πληροφορίας πως η Alpha Bank εξετάζει το ενδεχόμενο αύξησης κεφαλαίου, ήρθε «να βάλει φρένο» στην πορεία προς τις 1.000 μονάδες. Δεδομένου του ότι μόνο από την Alpha Bank η αποτίμηση μειώθηκε κατά 600 εκατ., επανέφερε τις επιφυλάξεις των επενδυτών για το κατά πόσον την κίνηση της Alpha Bank θα μπορούσαν να ακολουθήσουν η Eurobank ή η Εθνική ή και οι δύο, κάποια στιγμή μέσα στο 2021. Η αυξημένη βαρύτητα των τεσσάρων συστημικών τραπεζικών στη διαμόρφωση της στάθμισης των χρηματιστηριακών δεικτών είχε ως άμεση συνέπεια τη διόρθωση της αγοράς προς τις 850 μονάδες, με εκροές από την πλειονότητα των blue chips, καθώς funds και επενδυτικά χαρτοφυλάκια έσπευσαν να «κλειδώσουν» ρευστότητα. Είναι ενδεικτικό το γεγονός πως τη Δευτέρα (24 Μαΐου) και την Τρίτη (25 Μαΐου), όπου στη Νέα Υόρκη, την Ευρώπη και

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

τις αγορές της Ασίας συνεχίστηκε η άνοδος, στην Αθήνα επικρατούσαν οι πωλητές, με σημαντικές μάλιστα απώλειες και σε blue chips (Mytilineos, Jumbo, OTE, Lamda Development, Motor Oil, Τέρνα Ενεργειακή κ.ά.), αλλά και σε τίτλους σηματωρούς της μεσαίας κεφαλαιοποίησης.

Sachs (στην περίπτωση της Πειραιώς), με την JP Morgan να ακολουθεί (Alpha Bank) και τη Morgan Stanley με ανάλογη τακτική (Εθνική).

Αναλαμβάνοντας ρόλο είτε συμβούλου είτε αναδόχου έκδοσης, τα αμερικανικά σπίτια μπορούν και «πλασάρουν» Το προηγούμενο της Πειραιώς και το επικείμενο της Alpha σε τελικούς πελάτες τους, σε άλλα funds, «ελληνική προBank ανέβασαν στα ύψη την επιφύλαξη των επενδυτών, οπτική» σε χαμηλές τιμές (κεφαλαιοποιήσεις). Ενδεικτικό εξέλιξη που «πλήρωσαν» οι μέτοχοι της Εθνικής, καθώς η είναι το γεγονός πως η Alpha Bank έχει περιοριστεί τιμή της μετοχής διόρθωσε 4% (στα 2,35 ευρώ). σε 1,67 δισ. (*), με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για την εύκολη προσβασιμότητα των funds. Η χρηματιστηριακή κοινότητα μπορεί να ήταν προετοιμασμένη για το ενδεχόμενο ΑΜΚ, αλλά όχι σε άμεσο χρόνο, με Το παιχνίδι των ξένων οίκων με τις τράπεζες δεν είναι ενδεικτική την ανάλυση της Merit Χρηματιστηριακής, καινούργιο, μόνο που αυτήν τη φορά επιδόθηκαν, αρχικά, που εδώ και καιρό προειδοποιούσε ότι «(...) όλες οι σε ένα «γαϊτανάκι» θετικών εκθέσεων, αναβαθμίζοντας τράπεζες χρειάζονται αυξήσεις κεφαλαίου, λόγω της τιμές-στόχους και ωθώντας τις αποτιμήσεις σε σημαντικά υψηλής αναβαλλόμενης φορολογίας...». υψηλότερα επίπεδα. Για να κάνουν (τελευταία) στροφή, εγείροντας επιφυλάξεις για την ποιότητα των κεφαΑίφνης, μέσα σε μία-δύο συνεδριάσεις, χρηματιστηριακές λαίων των πιστωτικών ιδρυμάτων. Τελευταία ήταν η JP εμφανίστηκαν «ουδέτερες» για τον κλάδο, αφήνοντας Morgan (18 Μαΐου), που, όλως συμπτωματικώς, είναι ο ένας όμως ανοιχτό το ενδεχόμενο να αλλάξουν τη στάση τους από τους δύο συμβούλους της όλης διαδικασίας (ο άλλος σε «θετική» μετά τις ΑΜΚ. Δηλαδή όταν θα έχουν ενισχυθεί είναι η Goldman Sachs, που είναι σύμβουλος και του ελληάμεσα με «φρέσκα επενδυτικά κεφάλαια». νικού Δημοσίου). Την προοπτική των ΑΜΚ προωθούν επίμονα τα αμερικανι- (*) Με αποτίμηση Παρασκευής 28 Μαΐου ■■ κά επενδυτικά σπίτια, αρχής γενόμενης από την Goldman

Το παιχνίδι των ξένων οίκων με τις τράπεζες δεν είναι καινούργιο, μόνο που αυτήν τη φορά επιδόθηκαν, αρχικά, σε ένα «γαϊτανάκι» θετικών εκθέσεων, αναβαθμίζοντας τιμές-στόχους και ωθώντας τις αποτιμήσεις σε σημαντικά υψηλότερα επίπεδα.

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Τα deals τροφοδοτούν την αγορά

λο και πυκνώνουν οι εξελίξεις στο επιχειρηματικό και επενδυτικό πεδίο, με αποτέλεσμα χρηματιστηριακοί παράγοντες να μιλούν ανοιχτά, πλέον, για «θερμό καλοκαίρι». Το πώς θα κινηθεί το χρηματιστήριό μας είναι συνάρτηση πολλών (και σύνθετων) παραμέτρων, αρκετών δε εξωγενών (με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για τη γενικότερη τάση). Ωστόσο, μια σειρά γεγονότων έρχονται να καταδείξουν πως και κεφάλαια (προς επένδυση) υπάρχουν, και καλές εταιρείες (προς πώληση), αλλά και περιθώριο ορισμένα deals να αποτιμηθούν υψηλά EBITDA (πάνω από τον μέσο όρο της αγοράς). Ήδη, τις προηγούμενες ημέρες, υπήρξαν αρκετά νέα, που είτε άμεσα είτε έμμεσα θα έχουν και χρηματιστηριακό αποτύπωμα, σε εύλογο (επενδυτικό) χρόνο. Η υπερκάλυψη του εταιρικού ομολόγου της Costamare επιβεβαιώνει την πεποίθηση πως «χρήμα υπάρχει» (πολύ δε περισσότε-

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ρο σε ένα περιβάλλον, σχεδόν, μηδενικών επιτοκίων) και με το εγχώριο τραπεζικό σύστημα για την εξαγορά χρέους πολύ περισσότερο από τη στιγμή που ο εκδότης αποτελεί της εταιρείας 62,3 εκατ. έναντι 6 εκατομμυρίων. Δηλαδή εγγύηση. Το όνομα «Κωνσταντακόπουλος» δεν χρήζει δίνεται ένα «κούρεμα» της τάξης του 90%. συστάσεων. Και ρωτώ τους αναγνώστες μας: σε μια αντίστροφη περίΤο deal της πώλησης της Chipita στη Mondelez έδειξε πτωση, θα υπήρχε έστω και μία στις 1.000 πιθανότητα μια πως ένα διεθνές success story (του Σπύρου Θεοδω- Dardanel να περνούσε σε μια «Καλλιμάνης»; Η απάντησή ρόπουλου) μπορεί να φτάσει να αποτελέσει το «αντι- σας προς επίρρωσιν της προσέγγισής μου, ενδεικτική της κείμενο του πόθου» για έναν όμιλο του βεληνεκούς αβελτηρίας του εγχώριου συστήματος. ■■ του αμερικανικού κολοσσού. Και μάλιστα με όρους EBITDA που, συγκριτικά, «δείχνουν» πως ένα μέρος των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών είναι υποτιμημένες. Η πώληση της Cardlink στη Worldline δείχνει πως μια δραστηριότητα μπορεί να υπερμεγεθυνθεί σε σχετικά σύντομο (επιχειρηματικό) διάστημα και να φτάσει να αξίζει περί τις δέκα φορές περισσότερο μέσα σε μόλις μία 7ετία. Προφανώς και πρόκειται για «ενός ανδρός αρχή», που ακούει στο όνομα Φέσσας. Και μόνο το γεγονός πως ένας όμιλος όπως ο γαλλικός «βλέπει» προς την Ελλάδα για να αποκτήσει ακόμη μία εταιρεία σε μια συγκυρία κατά την οποία ο κλάδος ηλεκτρονικών πληρωμών παγκοσμίως συγκεντρώνεται σε 5-6 «χέρια» (η ιταλική Nexi ήταν επίσης ενδιαφερόμενη, με τη συμφωνία να χαλάει στο «παρά ένα») έχει τη σημασία του. Όμως και η άνετη κάλυψη της ΑΜΚ της Aegean επιβεβαιώνει πως ονόματα όπως Βασιλάκης, Λασκαρίδης, Κωνσταντακόπουλος επενδύουν στην προοπτική επαναφοράς του τουρισμού. Και το γεγονός ότι με την προσπάθειά τους αυτή συντάσσονται τα ονόματα Δαυίδ και Ιωάννου προφανώς κάτι δείχνει. Ωστόσο, σε αντιδιαστολή με όλα τα ανωτέρω, θα αναφερθώ στην απόκτηση της «Καλλιμάνης» από την Dardanel. Το γεγονός και μόνο πως μια ελληνική εταιρεία «αφήνεται» να πέσει σε τουρκικά χέρια –σε καιρούς «πονηρούς» για τα εθνικά ζητήματα– αναδεικνύει την ένδεια του εγχώριου συστήματος, την έλλειψη οράματος και «επιχειρηματικού πατριωτισμού». Και αναφέρομαι στο πολιτικό, το τραπεζικό, το επιχειρηματικό/επενδυτικό σύστημα. Πολύ δε περισσότερο όταν η Dardanel συμφωνεί

Η υπερκάλυψη του εταιρικού ομολόγου της Costamare επιβεβαιώνει την πεποίθηση πως «χρήμα υπάρχει» (πολύ δε περισσότερο σε ένα περιβάλλον, σχεδόν, μηδενικών επιτοκίων) και πολύ περισσότερο από τη στιγμή που ο εκδότης αποτελεί εγγύηση.

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙO

«Θερμό καλοκαίρι» Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανά- Προς το παρόν, προέχει η κάλυψη του καθοδικού χάσματος (900-894) και η κατοχύρωση της ζώνης λυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή των 900 μονάδων, σενάριο που συγκεντρώνει τις περισσότερες πιθανότητες για την τρέχουσα εβδοετικό ήταν το πρόσημο της εβδομάδας που πέρασε μάδα. Λόγω των ειδικών συνθηκών πάντως που διανύουμε όχι μόνο στον Γενικό Δείκτη, αλλά και στο σύνολο (ΑΜΚ Alpha Bank), απαιτούνται αυξημένα αντανακλαστικά της επενδυτικής και επιχειρηματικής κοινότητας. Σε σε κεφάλαια βραχυπρόθεσμου χαρακτήρα, λόγω της ασύμόλα τα μέτωπα παρατηρείται μια ισχυρή δυναμική βελτίω- μετρης ροής πληροφοριών, ειδικά σε καθοδικές εξάρσεις, σης, που δεν αφήνει «ασυγκίνητο» το χρηματιστήριο. όπου η ψυχολογία αναλαμβάνει ρόλο οδηγού των τιμών, εντείνοντας τις επιμέρους διακυμάνσεις. Ξεκινώντας από τις εξαγορές και τις συγχωνεύσεις, οι ανακοινώσεις των τιμημάτων που αφορούν την πώληση της Το ημερολόγιο της ερχόμενης εβδομάδας, αποφορChipita και της Cardlink δείχνουν έμπρακτα τη θετική τισμένο από αποτελέσματα και παρουσιάσεις, έχει αναθεώρηση των προοπτικών της ελληνικής οικο- αισθητά λιγότερα προγραμματισμένα γεγονότα: Η Δευτέρα νομίας, ανεβάζοντας τον πήχη των αποτιμήσεων. ήταν αργία για τις αμερικανικές αγορές. Την Τετάρτη 2 Ιουνίου, είναι προγραμματισμένη η τακτική ετήσια ενημέΗ εξέλιξη αυτή μπορεί να αποδειχθεί ιδιαίτερα χρήσιμη, ρωση της ΕΧΑΕ. Την Παρασκευή, η Ελληνική Στατιστική καθώς έρχεται σε μια χρονική στιγμή κατά την οποία εγχει- Αρχή θα δώσει στη δημοσιότητα την πρώτη εκτίμηση για ρήματα όπως η ΑΜΚ της Alpha Bank, η πώληση της ΔΕΠΑ, το ΑΕΠ του πρώτου τριμήνου. Την ίδια ημέρα, παύει η διατου ΔΕΔΔΗΕ, οι αναθέσεις λιμένων και αεροδρομίων, αλλά πραγμάτευση των δικαιωμάτων για την αύξηση του μετοχικαι οι τιτλοποιήσεις δανείων, απευθύνονται σε διεθνείς κού κεφαλαίου της Aegean, που ολοκληρώνεται στις «παίκτες» που επιθυμούν να αποκτήσουν έκθεση στη 9 Ιουνίου, ενώ η μετοχή της ΕΧΑΕ θα διαπραγματεύεται χώρα, εκτιμώντας ότι ακόμη οι αποτιμήσεις έχουν ισχυρό χωρίς το μέρισμα χρήσης των 7 λεπτών ανά μετοχή. ■■ ανοδικό περιθώριο.

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Σθεναρή αντίσταση

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

θεναρή ήταν η αντίσταση του θεσμού των αμοιβαίων κεφαλαίων, για ακόμη μία εβδομάδα, έναντι των κλυδωνισμών που δημιουργήθηκαν στην ελληνική spot χρηματιστηριακή αγορά, λόγω των εξελίξεων στον τραπεζικό τομέα, με την ανακοίνωση της δεύτερης στη σειρά τράπεζας για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και την αναμονή, πλέον, του τι μέλλει γενέσθαι με τις υπόλοιπες δύο. Στο διάστημα μετά την επιτυχημένη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας Πειραιώς και την αναρρίχηση του Γενικού Δείκτη του ΧΑ, για ακόμη μία φορά, σε επίπεδα άνω των 900 μονάδων, ήρθαν οι ανακοινώσεις της Alpha Bank και τον οδήγησαν σε εβδομαδιαίες απώλειες -3,61%. Η υποχώρηση αυτή μεταφράστηκε σε αρνητική μέση απόδοση -4,05% για τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και -3,69% για τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας (επίσης -0,48% για τα Μικτά Α/Κ, τα οποία εμμέσως επενδύουν σε ελληνικούς μετοχικούς τίτλους). Αν και οι εν λόγω κατηγορίες ήταν, ουσιαστικά, οι μόνες που υπέστησαν αρνητικές αποδόσεις, υπενθυμίζουμε ότι

η κεφαλαιοποίησή τους ανέρχεται στο 37,30% του συνολικού ενεργητικού της αγοράς των Α/Κ. Όμως η αξία του συνολικού ενεργητικού κατάφερε να παραμείνει στα υψηλά έτους (14,42%) και να διατηρηθεί στα 9,261 δισ. ευρώ, γιατί: 1. Διατηρήθηκε το υψηλό επενδυτικό ενδιαφέρον, με νέες εισροές αξίας 39,531 εκατ. ευρώ μεριδίων 0,43%. Αισιοδοξία προκαλεί το γεγονός ότι για ακόμη μία εβδομάδα η αξία των εισροών κυμάνθηκε στον φετινό υψηλό εβδομαδιαίο μέσο όρο, δηλαδή τα 40 εκατ. ευρώ. Ήδη, από την έναρξη του έτους, οι εισροές ανέρχονται σε 884,807 εκατ. ευρώ, ενώ ο βαθμός βαρύτητάς τους στην αύξηση του ενεργητικού ενισχύθηκε ακόμη περισσότερο, στο 75,83%. Αν παραμείνει μάλιστα σε αυτά τα επίπεδα για το πρώτο εξάμηνο του έτους, θα είναι ρεκόρ τουλάχιστον 15ετίας. 2. Οι υπόλοιπες κατηγορίες –είτε μετοχικές είτε ομολογιακές– σημείωσαν κέρδη και κατάφεραν να αποτρέψουν από απώλειες το πρόσημο μέσης απόδοσης της αγοράς (οριακή αρνητική μέση απόδοση

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

-0,09%). Οι κατηγορίες που ξεχώρισαν σε θετική μέση θεσμικών επενδυτών) αποτελεί το κύριο συστατικό απόδοση ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με 1,36%, τα για μια υγιή και ανεπτυγμένη οικονομία (ή, αν θέλετε, Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 1,17% και τα Ομολογιακά προς τροχιά ανάπτυξης). Α/Κ Ελλάδας με 0,89%. Η προσπάθεια ενδυνάμωσης και επιστροφής των μεριΗ εικόνα της ελληνικής spot αγοράς δείχνει πιθανή «τα- διούχων στον θεσμό είχε ξεκινήσει το προηγούμενο έτος, λαιπωρία» σε στενό εύρος τιμών στο αμέσως επόμενο αλλά η εμφάνιση της πανδημίας τη φρέναρε, όπως αποδίμηνο (ελπίζουμε όχι όλο το καλοκαίρι), καθώς, από ό,τι δεικνύεται προσωρινά. Η πανδημία όμως ήταν ένας εξωφαίνεται, οι τράπεζες «μυρίστηκαν χρήμα και τρέχουν να γενής και απρόσμενος παράγοντας. Ας προσπαθήσουμε το πάρουν» μέσω αυξήσεων κεφαλαίου (άλλες το χρει- να μη διαταράξουμε «μόνοι μας» αυτήν τη δυναμική, η άζονται κι άλλες όχι). Αυτή η κίνηση μάλιστα γίνεται οποία, εντός του 2021, έχει πάρει «σάρκα και οστά», μετά σε μια χρονική συγκυρία κατά την οποία το διεθνές από μια δεκαετία. ■■ χρηματοοικονομικό περιβάλλον προσπαθεί να αποσαφηνίσει τα συνδεόμενα πληθωριστικά ζητήματα με την ανάπτυξη των οικονομιών (άρα κατ’ επέκταση δημιουργείται ένα περιβάλλον μεταβλητότητας τιμών στο σύνολο των επενδυτικών τίτλων). Ευχή μας είναι να μη διαταραχθεί ο φετινός υψηλός βαθμός εμπιστοσύνης εκ μέρους των μεριδιούχων και να συνεχιστεί ο όγκος των εισροών. Όλοι πρέπει να κατανοήσουμε ότι ένας δυνατός θεσμός Α/Κ (και εν γένει

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

QUEST Αγαπημένη επιλογή, τα τελευταία χρόνια, η Ιnfoquest. Για να καταλάβουμε τι έχει πετύχει η μετοχή, αρκεί να πούμε ότι πριν λίγα χρόνια είχε κεφαλαιοποίηση 37 εκατομμύρια και σήμερα πάνω από 0,5 δισ. Οι επενδύσεις του ομίλου είναι «πολυδαίδαλες», μιας και έχει επενδύσει σε μεταφορές, πληροφορική, εμπορία, ενέργεια, real estate κ.ά., με τις περισσότερες από αυτές επιτυχημένες. Να θυμίσουμε ότι στους μετόχους της η μετοχή έχει δώσει δωρεάν για καθεμία μετοχή και 1 Βriq, μία εταιρεία ΑΕΕΑΠ με κεφαλαιοποίηση, σήμερα, 70 εκατομμύρια. Τεχνικά, ο τίτλος ψάχνει το 1.550 σαν επόμενο στόχο, με το 1.320 να γίνεται σημαντική κοντινή στήριξη, με το stop στο 1.228 στην παρούσα. Μακροπρόθεσμα, κινείται σε ένα μεγάλο ανοδικό κανάλι, με το κάτω μέρος του στη ζώνη του 10. ΚΡΙ ΚΡΙ Τη γνωρίσαμε και την αναδείξαμε αρκετά χρόνια πριν, με κεφαλαιοποίηση στα 30 εκατ., ενώ σήμερα έχει 250. Οι μέτοχοι που την πίστεψαν έχουν πάρει πολύ μεγάλες μερισματικές αποδόσεις από τον τίτλο ενώ παράλληλα έχει πολύ καλή μερισματική πολιτική. Είναι δεδομένο το ότι αποτελεί

αγαπημένο στόχο Ελλήνων και ξένων θεσμικών, αλλά και μεγάλων ομίλων του εξωτερικού. Τεχνικά, έχει αντίσταση στη ζώνη του 770-780 και μια κατοχύρωση μπορεί να δώσει συνέχιση στο 830. Το 740 είναι κοντινή στήριξη και το 720 κύρια. Σε μεσοπρόθεσμη εικόνα, είναι ξεκάθαρα ανοδικός, ενώ το sell-off

του 2020, λόγω Covid, έδωσε απλά την ευκαιρία σε μακροπρόθεσμους μετόχους να τοποθετηθούν, μιας και αμέσως μετά τον Ιούνιο του 2020 είναι σε μόνιμα ιστορικά υψηλά. ■■

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

«Στο σφυρί»

Γ.Ε. Δημητρίου διαθέτει ισχυρά ονόματα στις «λευκές συσκευές», αντιπροσωπεύοντας λ.χ. την Toyotomi, την Kerosun, την Izola κ.ά. Όσον αφορά στα αποτελέσματα χρήσης 2021, η διοίκηση προβλέπει διψήφιο ποσοστό αύξησης κύκλου εργασιών και EBITDA. Στα 500 plus εκατ. ανέρχεται η αποτίμηση της εισηγμένης (σ.σ. σχήμα Holding), με προστιθέμενη εσωτερική αξία και από την Unisystems, που διεκδικεί ένα σημαντικό μερίδιο από την «πίτα» του ψηφιακού μετασχηματισμού της χώρας. Η πώληση της Cardlink, με ανατροπή (ως προς τον αγοραστή) στο «παρά ένα» στους Γάλλους, απλά ήρθε να επιβεβαιώσει τη δεινότητα του βασικού μετόχου και της ομάδας του. Στην παρουσίαση δεν ρωτήθηκαν οι τρεις του ομίλου για το ενδεχόμενο αυτόνομης εισαγωγής στο χρηματιστήριο της εταιρείας/βραχίονα πληροφορικής.

Για την Τετάρτη 16 Ιουνίου έχει εγγραφεί στο σχετικό πινάκιο ο πλειστηριασμός του ακινήτου της Λένας Καψή στο Πήλιο. Επισπεύδουσα η Intrum Hellas, αρχική τιμή στις 460.000 ευρώ. Πρόκειται για διώροφη κατασκευή (342 τ.μ.) σε οικόπεδο 2.620 τ.μ. στο Μούρεσι (με κατεύθυνση προς την Νταμούχαρη), που έχει περιέλθει στη θυγατρική της Intrum μέσω της πώλησης του χαρτοφυλακίου NPLs Phoenix, στα τέλη του 2020. Στο συγκεκριμένο «καλάθι» κόκκινων στεγαστικών που έχουν στα χέρια τους οι Σουηδοί περιλαμβάνονται, ακόμη, αρκετά εξοχικά, μεζονέτες στην ευρύτερη περιοχή του Πηλίου. Σε αντίθεση με τη μεζονέτα στο Πήλιο, η Λένα Καψή φαίνεται πως σώζει (και κρατά υπό τον έλεγχο/διαχείρισή της) το εμβληματικό Capsis Hotel στη Θεσσαλονίκη και το... αντίστοιχό του στο ΗράΟΤΕ: «Πίνουν νερό»... κλειο (Κρήτης). Περισσότερα στοιχεία για πλειστηριασμούς κόκκινων … στο όνομα του Μιχάλη Τσαμάζ, στα κεντρικά της assets στο NPL Confidential. Deutsche Telekom, στη Βόννη. Και πώς να μην το κάνουν όταν η διοίκηση θα προτείνει τη διανομή μερίσματος 0,68 ευρώ/μτχ, στο οποίο θα πρέπει να προστεθεί το έκτακτο (0,30-0,40;) από την πώληση της συμμετοχής του ΟΤΕ της θυγατρικής Telekom Romania. Δηλαδή ο μεγαλομέτοχος του Οργανισμού θα βάλει στα ταμεία μέρισμα που αντιστοιχεί σε απόδοση 8%, με την Deutsche Telekom να ελέγχει Quest: Τι (και πού) ψάχνει ο Φέσσας το 40% του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΤΕ. Πού αλλού θα βρουν τέτοια απόδοση οι Γερμανοί, πολύ Μεστή σε ειδήσεις ήταν η παρουσίαση του Ομίλου Quest δε περισσότερο συνυπολογίζοντας το 11,27% που έχει Holdings στους χρηματιστηριακούς αναλυτές. Με βάση «τρέξει» η μετοχή από την αρχή του έτους; Όσον αφορά τα πολύ καλά αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου και στον ισολογισμό του, η σχέση καθαρού δανεισμού δεν τον «αέρα» του 5,49% στα 13,84 ευρώ (με συναλλαγές ξεπερνά τις 0,6 φορές του EBITDA του 2021, όταν 43.910 τμχ) που έγραψε η μετοχή στο χρηματιστηριακό ανταγωνιστές στην Ευρώπη φτάνουν μέχρι τις τρεις ταμπλό, η τριάδα των ανθρώπων της εισηγμένης αναφέρ- και τέσσερις φορές. Στα 6,74 δισ. η χρηματιστηριαθηκε στα 70 εκατ. που χρηματοδοτούν το επενδυτικό κή αξία, στα 14,95 η υψηλή τιμή 52 εβδομάδων. Θέμα πρόγραμμα για το 2021, την πρόβλεψη για το δεύτερο χρόνου είναι η καταγραφή «νέου υψηλού», με αντίστοιχη τρίμηνο και την εκτίμηση για το σύνολο της χρήσης. αποτίμηση στα 7 plus δισεκατομμύρια. Η μείωση σημαΠερί τα 25 εκατ. αφορούν σε επενδύσεις στη Γ.Ε. ντικού μέρους της θέσης του Massachusetts Financial Δημητρίου, με 18 θα χρηματοδοτηθεί η ACS, ενώ Services Company μπορεί να «ταλαιπώρησε» λίγο τους 5-6 εκατ. επενδύονται στις ΑΠΕ. Σημειωτέον πως η long, αλλά άξιζε τον κόπο. ■■

τ. 825 / ΤΡΙΤΗ 01.06.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Κλειστές, χθες, Δευτέρα, οι αγορές στο Λονδίνο και τη Νέα Υόρκη. Εύλογα μειωμένος ο τζίρος στην τελευταία συνεδρίαση του Μαΐου.

ElvalHalcor: Εκεί όπου δικαιωματικά ανήκε: στον δείκτη FTSE25.

• Με «βαρίδι» τον τραπεζικό κλάδο η διόρθωση για το χρηματιστήριό μας τον Μάιο. Υπερτραπεζοβαρής η «ρηχή» ελληνική αγορά, με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για την ευρύτερη εικόνα των εισηγμένων. • Διαβεβαιώσεις από τη διοίκηση της Εθνικής πως ο όμιλος είναι επαρκώς θωρακισμένος κεφαλαιακά. «Ξορκίζουν» την εικοτολογία για ΑΜΚ, εκεί, στην Κοτζιά.

ισχυρή παρουσία εκτός συνόρων. Μόνο που τα δεύτερα είναι «ωσεί παρόντα» στο χρηματιστήριο. Τι να την κάνεις την αποτίμηση όταν στο χαρτί γίνονται-δεν γίνονται 15-20 μετοχές, όλες κι όλες, καθημερινά;

• Λογικό είναι να επιδιώκεται η διαμόρφωση ενός «μαξιλαριού ασφα- • Σε αντίθεση με τα Πλαστικά λείας» για τη μετοχή της Alpha Bank. Θράκης, που είναι από τις “deep value” εισηγμένες της αγοράς, με • Αν υποθέσουμε πως η τιμή θα εμπορευσιμότητα που δεν εγκλωοριστεί στο 1 ευρώ, τότε το 1,20/1,25 βίζει. στο χρηματιστηριακό ταμπλό είναι • Αν και η αισιοδοξία περισένα εύλογο premium. σεύει, πρέπει να έχουμε αυξημένα • Αυξημένη είναι η ζήτηση για αντανακλαστικά. Οι πληθωριστικές το Δικαίωμα της Aegean. ΑΡΑΙΓΔ πιέσεις στις ΗΠΑ, συνοδευόμενες ο κωδικός, στο 0,61 ευρώ, χθες, από το πρόσφατο rally των Α’ Υλών, των Βιομηχανικών μετάλλων, αλλά Δευτέρα. και των Ναύλων, μπορεί να δημι• Καλό μήνα! Άντε για έναν πιο ουργήσει σημαντικές παρενέργειες στην πραγματική οικονομία, πολύ χαλαρό Ιούνιο από σήμερα… γρηγορότερα από ότι αναμένουν οι • Την «ανηφόρα» πήραν οι τιμές αναλυτές. των ακινήτων στην πρωτεύουσα και τις μεγάλες πόλεις. Ένδειξη πλη- • Ευτυχώς υπάρχουν και τα συθωρισμού (αγοράς), να δούμε αν νεχιζόμενα καλά εταιρικά αποτεστη συνέχεια θα ακολουθηθεί από λέσματα άλλων κλάδων για το 1ο ανατιμήσεις λ.χ. στα καύσιμα. Ήδη τρίμηνο του 2021, που συμπλητα αμερικανικά σπίτια «βλέπουν» το ρωματικά με το άνοιγμα του Τουρισμού & της Ελληνικής οικονομίας, πετρέλαιο στα 60 plus δολ. βοηθούν στην διατήρηση θετικών • «Σιγή ιχθύος» από την οικο- προσδοκιών. Αυτό μερικώς επιβεγένεια Κεφαλά για το ενδεχόμενο βαιώνουν και πρόδρομοι μακρο«εξόδου» της ΓΕΚΕ/President από το οικονομικοί δείκτες για το 2-μηνο Απριλίου Μαΐου, εξαργυρώνοντας χρηματιστήριο. την ανάγκη των καταναλωτών για • Πλαστικά: Αμφότεροι οι όμιλοι επάνοδο σε μια κανονικότητα έστω Θράκης και Κρήτης εξαιρετικοί, με και υπό προϋποθέσεις. ■■

Βγήκε ο Fourlis από τον «μεγάλο» δείκτη και αρχίζει να «ανασαίνει» από τις πωλήσεις/πιέσεις ξένων funds. OTE: Ολοκληρώθηκαν οι εντολές πώλησης από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Μασαχουσέτης και, πλέον, η μετοχή «βλέπει» πάνω από τα 15 ευρώ, και τα 7 δισ. ο Οργανισμός. Πολλαπλά είναι τα μηνύματα στην αγορά από το deal για την Chipita, και το ύψος του τιμήματος που πρόσφερε η Mondelez. Μια σωστή απόφαση: Επιτέλους, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, θα ελέγχει μεγαλομετόχους, μέλη διοικητικών συμβουλίων που έχουν παχυλούς μισθούς και εγκρίνουν για τους εαυτούς τους δικαιώματα προαίρεσης, ενώ οι επιχειρήσεις τους «πνέουν τα λοίσθια». ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ALPHA BANK, για να δούμε με το «μαξιλαράκι»... MYTILINEOS, ήπια, σταθερή δύναμη και χαμηλού ρίσκου… QUEST, δικαίωσε τους «Ψιθύρους» του Banks, συνεπώς… ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ, αν «δέσει» τώρα τα 6 ευρώ, τότε... INTRACOM, το έχει το ρίσκο του το χαρτί, αλλά μόνο η Intracom Defence το αξίζει. BYTE, από τον κλάδο, αν επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες για επαφές με «μεγάλο» του χώρου.