XRHMA_Week_826_080621

τ. 826τ./826 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 08.06.2021 08.06.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ «Ανάσα» από την ΕΛΣΤΑΤ Αναμφίβολα ενθαρρυντική ένδειξη-«ανάσα» αποτελούν τα στοιχεία που ανακοίνωσε η ΕΛΣΤΑΤ την Παρασκευή, επιβεβαιώνοντας όσους θεωρούν πως η ελληνική οικονομία έχει αντοχές.

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ ΕΚΤ: Το βλέμμα στην Πέμπτη Το διοικητικό συμβούλιο της 10ης Ιουνίου προεξοφλείται πως θα βγάλει ειδήσεις κυρίως σε σχέση με την ένταση του Pandemic Emergency Purchase Programme, ύψους 1,85 τρισ. ευρώ.

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ «Χωλαίνει» η άνοδος Το γεγονός ότι για τέταρτη φορά ο Γενικός Δείκτης βρίσκει την καθοδική γραμμή αντίστασης που έχει σχηματιστεί από 29 Απριλίου 2021 πρέπει να προβληματίζει έστω και βραχυπρόθεσμα την αγορά.

Τα «αντισώματα» του εγχώριου επιχειρείν Οι δυσοίωνες προβλέψεις, όπως είχαν αποτυπωθεί στον προϋπολογισμό στα τέλη Νοεμβρίου, όταν ακόμη δεν ήταν γνωστό πως το «κλείσιμο» της οικονομίας θα έφτανε μέχρι τον Απρίλιο, σταδιακά περιορίστηκαν. Ενθαρρυντική εξέλιξη, λοιπόν, αποτελούν τα προσωρινά στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ, τα οποία επιβεβαιώνουν ότι η εγχώρια επιχειρηματικότητα –αυτή που επιβίωσε και μεγεθύνθηκε στη διάρκεια της πρωτοφανούς «μνημονιακής κρίσης» της χώρας μας– ανέπτυξε «αντισώματα» που της επιτρέπουν να βγαίνει από τη νέα κρίση (λόγω Covid-19) είτε με απώλειες συγκριτικά μικρότερες από άλλες χώρες/ανταγωνιστές είτε ακόμη και με περαιτέρω ενίσχυση των οικονομικών μεγεθών. Λίγο καλά να πάει ο τουρισμός (ένα 40% του 2019), και τα μεγέθη του τρίτου τριμήνου μπορεί να εκπλήξουν ακόμη πιο ευχάριστα. Πολλά θα εξαρτηθούν βεβαίως και από την ένταση του Pandemic Emergency Purchase Programme, ύψους 1,85 τρισ. ευρώ, στο πλαίσιο του οποίου υλοποιούνται αγορές ομολόγων 80 δισ. μηνιαίως, με αναλογική απορρόφηση και για τίτλους που διαθέτουν οι συστημικές τράπεζες. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Θα σταθώ σε τρεις-τέσσερις παραμέτρους που καταδεικνύουν την αλλαγή τάσης. Το αποτέλεσμα του πρώτου τριμήνου διαμορφώθηκε από την αύξηση των επενδύσεων, που περιόρισε την αρνητική επίδραση από τη μείωση της ιδιωτικής κατανάλωσης και των εξαγωγών.

«Ανάσα» από την ΕΛΣΤΑΤ

Κ

αλύτερα των εκτιμήσεων είναι τα στοιχεία για την πορεία της οικονομίας της χώρας μας, παρά το lockdown. Η ύφεση περιορίστηκε στο 2,3% (σε ετήσια βάση), ενώ το ΑΕΠ ενισχύθηκε στο πρώτο τρίμηνο (2021) κατά 4,4% έναντι του τέταρτου τριμήνου (2020).

Άρα, πιθανόν, το δεύτερο και το τρίτο τρίμηνο να είναι καλύτερα, λόγω της περαιτέρω ενίσχυσης των επενδύσεων. Οι ακαθάριστες επενδύσεις παγίου κεφαλαίου ενισχύθηκαν κατά 8,6% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο του 2020. Μια ενδιαφέρουσα λεπτομέρεια: οι εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μειώθηκαν κατά 13,4% (σε σχέση με το Q1/20), όμως αυξήθηκαν οι εξαγωγές αγαθών (8,2%), ενώ μειώθηκαν εκείνες των υπηρεσιών (38,7%). Παράλληλα, οι εισαγωγές αγαθών και υπηρεσιών μειώθηκαν κατά 5%, με μείωση και των αγαθών (3%) και των υπηρεσιών (9,2%). Να δούμε ορισμένα ποιοτικά στοιχεία, μεγέθη και στο δεύτερο τρίμηνο (Απρίλιος-Ιούνιος), γιατί διαφαίνεται αλλαγή μοντέλου. Αν όντως συμβαίνει (θα φανεί με δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο), θα έχει ιδιαίτερο ενδιαφέρον. Ενθαρρυντική, λοιπόν, έκπληξη προκύπτει από τα προσωρινά στοιχεία της ΕΛΣΤΑΤ: όμως κάποιος που παρακολουθεί εκ του σύνεγγυς τη χρηματιστηριακή αγορά θα έβλεπε πως οι 10-15 μεγάλοι όμιλοι της χώρας, αλλά και 5-10 ισχυρές μεσαίες επιχειρήσεις, είχαν καλό έως πολύ καλό πρώτο τρίμηνο.

Αναμφίβολα ενθαρρυντική ένδειξη-«ανάσα» αποτελούν τα στοιχεία που ανακοίνωσε η ΕΛΣΤΑΤ (την Παρασκευή), Πρακτικά, η «δύναμη πυρός» της εγχώριας επιχειρηματικόεπιβεβαιώνοντας όσους θεωρούν πως η ελληνική τητας (που καλύπτει το σχεδόν 70% των θέσεων εργασίας/ οικονομία έχει αντοχές. τζίρων κ.λπ.) παρουσίασε ένα πρώτο τρίμηνο (2021) καλύτερο από το τέταρτο τρίμηνο (2020). Πράγματι, η εγχώρια Η ουσία είναι πως οι δυσοίωνες προβλέψεις (όπως είχαν επιχειρηματικότητα, αυτή που επιβίωσε και μεγεθύνθηκε αποτυπωθεί στον προϋπολογισμό, στα τέλη Νοεμβρίου, στη διάρκεια της πρωτοφανούς «μνημονιακής κρίσης» της όταν ακόμη δεν ήταν γνωστό πως το «κλείσιμο» της οι- χώρας μας, ανέπτυξε «αντισώματα» που της επιτρέκονομίας θα έφτανε μέχρι τον Απρίλιο) σταδιακά περιορί- πουν να βγαίνει από τη νέα κρίση (λόγω Covid-19) στηκαν. είτε με απώλειες συγκριτικά μικρότερες από άλλες χώρες/ ανταγωνιστές είτε ακόμη και με περαιτέρω ενίσχυση των Χρήζει αναφοράς το γεγονός πως η Εθνική, μόλις την προ- οικονομικών μεγεθών. Λίγο καλά να πάει ο τουρισμός (ένα ηγούμενη εβδομάδα, εξετάζοντας πρόσφατα στοιχεία, είχε 40% του 2019), και τα μεγέθη του τρίτου τριμήνου (Ιούλιυποστηρίξει πως υποδηλώνουν μείωση του ΑΕΠ μικρότερη ος-Σεπτέμβριος) μπορεί να εκπλήξουν ακόμη πιο ευχάριτου 7,5% (ετησίως). στα. Μακάρι! ■■

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

3

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

ΕΚΤ: Το βλέμμα στην Πέμπτη τη συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, την προσεχή Πέμπτη, είναι στραμμένη η προσοχή (και) της Αθήνας. Παρότι τα θέματα που θα τεθούν στην ημερήσια διάταξη δεν είναι άμεσου ενδιαφέροντος για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα και την οικονομία, εν τούτοις θα ληφθούν αποφάσεις που, έμμεσα, θα μας επηρεάσουν ανάλογα.

Σ

στημα είναι ασφυκτικά πιο «πυκνό» (από την πλευρά της εισφοράς του τουρισμού στο ΑΕΠ της χώρας).

Από αυτήν την άποψη, κρίσιμο είναι το τρίμηνο Ιουλίου-Σεπτεμβρίου (οπότε αναμένεται να πραγματοποιηθεί το σχεδόν 50% του τζίρου για τον τουριστικό κλάδο, πανευρωπαϊκά). Για την Ελλάδα το συγκεκριμένο διά-

Πρακτικά, για την ελληνική πλευρά μένει ένα περιθώριο/ υπόλοιπο αγορών ύψους άλλων 15 δισ., διευκολύνοντας έτσι και τις εκδόσεις στις οποίες θα προχωρήσει ο ΟΔΔΗΧ.

■■

Ωστόσο η Αθήνα έχει τη βεβαιότητα πως η ΕΚΤ δεν θα προχωρήσει σε απότομη μείωση των αγορών, ότι μέρος της στήριξης θα διοχετευθεί μέσω του Asset Purchase Programme και πως ακόμη και μετά τη λήξη (;) του (Μάρτιος 2021) θα συνεχιστεί με άλλα «εργαλεία», μέχρις Δεδομένου του ότι τον Απρίλιο δεν ελήφθησαν πρόσθετες ότου επιτευχθούν οι βασικοί στόχοι της Φραγκφούρτης. εξειδικευμένες αποφάσεις για τον τρόπο διαχείρισης των συνεπειών της πανδημίας (κυρίως μέσω των έκτακτων Μέχρι τώρα, πάντως, το κόστος δανεισμού ακριβαίπρογραμμάτων αγοράς χρέους), το διοικητικό συμβού- νει λίγο, το ευρώ ενισχύεται, ο πληθωρισμός εξαλιο της 10ης Ιουνίου προεξοφλείται πως θα βγάλει κολουθεί να υπολείπεται, με συνέπεια κοινή εκτίμηση ειδήσεις. Κι αυτό γιατί, στο διάστημα που μεσολάβησε, των μελών του διοικητικού συμβουλίου να είναι πως η διαφάνηκε μικρή ανάκαμψη, ενώ ανέβηκε λίγο ο πληθω- Ευρώπη θα χρειαστεί άλλον έναν χρόνο για να προσεγγίρισμός, συνδυασμός που υποχρεώνει τους τραπεζίτες να σει τα προ κρίσης, λόγω Covid-19, επίπεδα. επαναξιολογήσουν την τακτική τους για τη συνέχεια. Κι αυτό με γνώμονα το λογικό σενάριο, καθώς οι αρμόΚαταρχάς, το κύριο θέμα, που αφορά στο εγχώριο διες υπηρεσίες της Λαγκάρντ συνεξετάζουν και αρνητικά, σύστημα, σχετίζεται με την ένταση του Pandemic για κάθε ενδεχόμενο.

Emergency Purchase Programme, ύψους 1,85 τρισ. ευρώ, στο πλαίσιο του οποίου υλοποιούνται αγορές ομο- Από τα κύρια θέματα στην ατζέντα της 10ης Ιουνίου λόγων 80 δισ. μηνιαίως, με αναλογική απορρόφηση και θα είναι η διαχείριση/αντιμετώπιση της αύξησης του για τίτλους που διαθέτουν οι συστημικές τράπεζες. δανεισμού στην αγορά των ΗΠΑ, καθώς επηρεάζει τις ομολογιακές εκδόσεις κρατών-μελών της ευρωζώνης και Στο τραπέζι θα τεθούν δύο προτάσεις, μία για τη συντή- επιβαρύνει ήδη το κόστος πρώτων υλών επηρεάζοντας, ρηση του ρυθμού σε αυτά τα επίπεδα και μία για σταδιακή καταρχάς, τη μεταποίηση. Μέχρι σήμερα, η ΕΚΤ έχει απορμείωση των αγορών ανάλογα με τον ρυθμό ανάκαμψης ροφήσει περί τα 25 δισ. (από τον Μάρτιο 2020), αγοράζοτων οικονομιών το επόμενο διάστημα. ντας κοντά στα 3 δισ. το δίμηνο Μαρτίου-Απριλίου.

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

5

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

«Χωλαίνει» η άνοδος του Λουκά Παπαϊωάννου, Economist/Corporate Advisor

Σ

υνεχής «δοκιμασία» καταγράφεται στην περιοχή των 900 μονάδων, με τους μέτριους τζίρους να προϊδεάζουν για την ταλαιπωρία της Παρασκευής-Δευτέρας. Το γεγονός ότι για τέταρτη φορά ο Γενικός Δείκτης βρίσκει την καθοδική γραμμή αντίστασης που έχει σχηματιστεί από τις 29 Απριλίου 2021, δημιουργώντας διαδοχικά χαμηλότερα υψηλά, πρέπει να προβληματίζει έστω και βραχυπρόθεσμα τους συμμετέχοντες στην αγορά.

Οι πιθανές αιτίες για τη διολίσθηση τιμών και όγκων μπορούν να διαχωριστούν σε δύο βασικές κατηγορίες: εξωτερικές και εσωτερικές. Οι πιθανές εξωτερικές αιτίες είναι κυρίως, και όχι μόνο, η διαφαινόμενη αλλαγή της νομισματικής πολιτικής της FED, αλλά πρωτίστως της ΕΚΤ, που αρχίζουν να ανησυχούν για πληθωριστικές πιέσεις στην πραγματική οικονομία, αλλά και η κόπωση που εμφανίζουν οι ξένες αγορές, παρά την παραμονή τους κοντά στα ιστορικά υψηλά.

κεφαλαίων (ΑΛΦΑ, ΑΡΑΙΓ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ, και βλέπουμε...), αλλά και στις ομολογιακές εκδόσεις, οι οποίες θα απορροφήσουν ρευστότητα από το σύστημα. Επιπλέον, οι ανησυχίες για την εξέλιξη της φετινής ευμετάβλητης τουριστικής περιόδου, ως προς τον βαθμό αναπλήρωσης των χαμένων εσόδων, συνεχίζουν να υπάρχουν, αφού τα δεδομένα συνεχώς μεταβάλλονται. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η τελευταία αρνητική ανακοίνωση του Ηνωμένου Βασιλείου ότι δεν προσθέτει την Ελλάδα στην «πράσινη λίστα», με ό,τι αυτό συνεπάγεται για τη συνέχεια... Όσον αναφορά στην πορεία των τραπεζών, όσο ο ΔΤΡ παραμένει χαμηλότερα των 570 μονάδων, η ΑΛΦΑ χαμηλότερα του 1,17, η ΕΥΡΩΒ χαμηλότερα του 0,82, η ΕΤΕ χαμηλότερα του 2,70 και η ΠΕΙΡ χαμηλότερα του 1,60, θα πρέπει να είμαστε σε εγρήγορση.

Οι εσωτερικές αιτίες εντοπίζονται κυρίως στις επερχό- Ευτυχώς, τα συνεχιζόμενα καλά εταιρικά αποτελέσμαμενες ανακοινωμένες αλλά και σχεδιαζόμενες αυξήσεις τα του πρώτου τριμήνου άλλων κλάδων, οι πρόδρομοι

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

7

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

8

μακροοικονομικοί δείκτες για το δίμηνο Απριλίου Μαΐου, λων, των ναύλων, και τη συνεχή ενίσχυση του κινεζικού αλλά και τα πολυαναμενόμενα πακέτα ανάκαμψης, συ- νομίσματος (renminbi) κυρίως έναντι του USD. ντηρούν την αισιοδοξία μας σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα. Η υποστήριξη της κεφαλαιαγοράς από καλά εταιρικά αποΤεχνικά, απαιτείται επιβεβαιωμένη υπέρβαση του τελέσματα, η βελτίωση των μακροοικονομικών μεγεθών, εύρους αντίστασης 895-907 μονάδων του Γενικού η πολιτική σταθερότητα (αποφυγή εκλογών), αλλά και η Δείκτη σε εβδομαδιαίο κλείσιμο, για να αυξηθούν άπλετη ρευστότητα, μέσω των χαμηλών επιτοκίων και των οι πιθανότητες επαναπροσέγγισης των 920 μονάδων, προγραμμάτων ανάκαμψης, συντηρούν τις προσδοκίες. με επόμενη σημαντική αντίσταση τις 950 μονάδες. Μέχρι τότε, όμως, οι 886 μονάδες αποτελούν το πρώτο Παρά το αυξημένο volatility, που εκτιμούμε ότι θα «ανάχωμα». Οι 860 και οι 836 μονάδες αποτελούν τις παραμείνει, είναι εφικτοί οι υψηλότεροι στόχοι για επόμενες σημαντικές στηρίξεις. τη συνέχεια, αν δεν προκύψουν σοβαρά αρνητικά γεγονότα. Επειδή όμως οι αρνητικές τεχνικές αποκλίσεις Αντίστοιχα, στον δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης η έχουν κάνει την εμφάνισή τους στους βασικούς δείκτες εβδομαδιαία υπέρβαση των 2.190 μονάδων δημιουργεί και σε αρκετές μετοχές, με ταυτόχρονη εμφάνιση χαμητις προϋποθέσεις για προσέγγιση της ζώνης των 2.210 λότερων υψηλών και «ράλι» σε μετοχές χαμηλής κεφαμονάδων, με τελικό στόχο τις 2.230 μονάδες. Οι 2.155, λαιοποίησης, παραμένουμε σε αυξημένη επαγρύπνηση, 2.120 και 2.090 μονάδες είναι οι κοντινές στηρίξεις του εκλαμβάνοντας κάθε βραχύβια πίεση τιμών ως ευκαιFTSE25. ρία τοποθετήσεων. Επικεντρωνόμαστε επιλεκτικά σε μετοχές με κρυμμένη υπεραξία και καλά θεμελιώδη Συνεχίζουμε να υποστηρίζουμε ότι η μακροπρόθεσμη στοιχεία, που θα έχουν μεγάλη συμμετοχή στο αναμεεικόνα της ελληνικής οικονομίας δύσκολα θα αντι- νόμενο πακέτο επανεκκίνησης της ΕΕ, προστατεύοντας στραφεί. Όμως πρέπει να γνωρίζουμε τους υποβόσκο- κέρδη και ρευστότητα. Γιατί, όπως λέει και ο Γουόρεν ντες κινδύνους που αναφέρθηκαν ανωτέρω, λαμβάνοντας Μπάφετ: «Είναι οδυνηρό να κάθεσαι σε τόσο πολλά επιπλέον υπόψη μας το πρόσφατο «ράλι» των Α’ υλών χρήματα. Ακόμη πιο οδυνηρό όμως είναι να κάνεις κάτι (πετρέλαιο υψηλό τριετίας), των βιομηχανικών μετάλ- χαζό με αυτά». ■■

Το γεγονός ότι για τέταρτη φορά ο Γενικός Δείκτης βρίσκει την καθοδική γραμμή αντίστασης που έχει σχηματιστεί από τις 29 Απριλίου 2021, δημιουργώντας διαδοχικά χαμηλότερα υψηλά, πρέπει να προβληματίζει έστω και βραχυπρόθεσμα τους συμμετέχοντες στην αγορά.

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

9

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

10

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

«Έκρηξη» συναλλαγών του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Ε

βδομάδα «έκρηξης» συναλλαγών ήταν αυτή που 1. Ως προς τις εισροές: Η αξία τους από την έναρξη διανύσαμε, η οποία μάλιστα ήρε τις επιφυλάξεις του έτους ήδη ανέρχεται σε 955,641 εκατ. μας ως προς τη διαταραχή των εισροών από τις ευρώ (αντιστοιχούν σε αύξηση μεριδίων 13,11%). Ο τυχόν επερχόμενες αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου των στόχος του ενός δισ. ευρώ είναι ζήτημα ημερών και συστημικών τραπεζών, οι οποίες, σε συνδυασμό με τις φυσιολογικά θα επιτευχθεί στην πρώτη εβδομάδα θετικές αποδόσεις, οδήγησαν το ενεργητικό του θεσμού του Ιουνίου. Κι αυτό γιατί ο συνδυασμός του εβδοτων αμοιβαίων κεφαλαίων σε νέα υψηλά έτους. μαδιαίου μέσου όρου εισροών, εντός του 2021, παραμένει άνω των 40 εκατ. ευρώ, όπως και ο βαθμός Αναλυτικότερα, η συνολική αξία των υπό διαχείριση έντασής τους στην αύξηση της κεφαλαιοποίησης άνω κεφαλαίων σημείωσε αύξηση 1,83% και διαμορτου 70% (συγκεκριμένα στο 71,92%). Θα υπενθυμίφώθηκε στα 9,430 δισ. ευρώ. Η άνοδος της κεφασουμε, για ακόμη μία φορά, ότι αυτό έχει να συμβεί, λαιοποίησης κατά 169,408 εκατ. ευρώ προήλθε από τη τουλάχιστον, άνω της 15ετίας και ειδικότερα σε καμέση απόδοση της αγοράς 0,94% και από τον υψηλό όγκο τηγορίες με επενδυτικό σκοπό και όχι βραχυπρόεισροών, που άγγιξε τα 70,822 εκατ. ευρώ (παράλληλος θεσμων τοποθετήσεων ή διαχείρισης διαθεσίμων. θετικός ρυθμός μεριδίων 0,69%).

2. Ως προς το ενεργητικό: Ήδη καταγράφει άνοδο Ο φετινός διττός στόχος του θεσμού των Α/Κ όχι 16,52% και απέχει περί τα 570 εκατ. ευρώ από μόνο είναι πλέον πολύ κοντά στο να πραγματοποιητον «διακαή πόθο» της διψήφιας κεφαλαιοποίησης θεί, αλλά και μας εκπλήσσει θετικά ως προς το σύντομο (δηλαδή των 10 δισ. ευρώ). Σε προηγούμενα έτη θα χρονικό διάστημα επίτευξής του: λέγαμε ότι αυτό φαίνεται «βουνό». Φέτος, όμως, μέχρι

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

11

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

στιγμής, τα πράγματα δείχνουν διαφορετικά. Με τη διατήρηση της επενδυτικής εμπιστοσύνης των μεριδιούχων, του προαναφερόμενου βαθμού έντασης εισροών και μια πιθανή επιστροφή του Γενικού Δείκτη του ΧΑ σε προ πανδημίας επίπεδα (περί τις 950 μονάδες, αν και δείχνει να έχει βραχυπρόθεσμες «δυσκολίες»), ο δεύτερος στόχος του θεσμού των Α/Κ μπορεί να γίνει εφικτός μέχρι τα τέλη του πρώτου εξαμήνου. Μακάρι, λοιπόν, σε έναν μήνα από σήμερα, να μιλάμε για ένα «φανταστικό» πρώτο εξάμηνο, να μην υπάρξουν απρόσμενες καταστάσεις και να θέσουμε υψηλότερους στόχους για την περαιτέρω διάρκεια του έτους. Επιστροφή στα εβδομαδιαία δρώμενα, με τις 18 από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ να καταγράφουν κέρδη και μία να παραμένει με αμετάβλητο πρόσημο απόδοσης (ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ). Την υψηλότερη θετική μέση απόδοση πέτυχαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 3,62%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 3,23%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,05%, τα Funds of Funds Με-

τοχικά με 1,64% και τα Μικτά Α/Κ με 1,04%. Ο αριθμός των κατηγοριών με εισροές (15) «νίκησε κατά κράτος» αυτόν με εκροές (4). Σε αξία αγορών ξεχώρισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 25,853 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με 21,718 εκατ. ευρώ, τα Μικτά Α/Κ με 7,884 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μετοχικά με 4,289 εκατ. ευρώ, τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 3,810 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 3,484 εκατ. ευρώ. Τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου ήταν τα μόνα με «σοβαρές» εκροές 1,048 εκατ. ευρώ. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 Το 2.160 και το 2.180 είναι τα δύο κοντινά επίπεδα που μπορούν να δώσουν τη λύση βραχυπρόθεσμα στην κίνηση. Ο τζίρος είναι πολύ χαμηλός για άμεση συνέχιση της κίνησης, με τον FTSE να συνεχίζει να αμφιταλαντεύεται πάνω στον 200άρη ώρας.

ΤΙΤΑΝ Έναν χρόνο πίσω ο τίτλος (όταν βγήκε από τον MSCI Greece) και κάπου στα 12 ευρώ. Εκείνη την εποχή πούλαγαν αρκετοί που είχαν εγκλωβιστεί από τη ζώνη των 18. Παρ’ όλα αυτά, έναν χρόνο μετά, ο τίτλος έχει ήδη αποδώσει 50%. Τα 17,24 είναι stop σε ημερήσιο κλείσιμο.

MOTOR OIL Με ανοδικό χάσμα η Motor Oil, στοχεύοντας σε πρώτη φάση τα 16,15 και σε δεύτερη τα 16,75. Τα 14,42 είναι κοντινή στήριξη και επιθετική τάση. Το stop για long θέσεις στα 13,35 ευρώ.■■

12

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

13

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

«Βαρίδι» για το χρηματιστήριο οι αυ- Οι αγορές από το free float, και μικρότερα πακέτα, συνεξήσεις μετοχικού κεφαλαίου χίστηκαν, με αποτέλεσμα στις 27 Απριλίου ο Μανώλης Κοινή είναι η εκτίμηση στην αγορά πως η επίσπευση της αύξησης κεφαλαίου της Alpha Bank λειτούργησε σαν «χειρόφρενο» για την ανοδική πορεία που είχε ανακτήσει από τον Φεβρουάριο το Χρηματιστήριο Αθηνών. Τόσο ο τραπεζικός κλάδος όσο και η Alpha Bank διόρθωσαν, με συνέπεια, μέχρι και τελευταία, οι τιμές να είναι χαμηλότερες αυτών πριν την ανακοίνωση της σχετικής διαδικασίας. Ανάλογη ήταν η αντίδραση της αγοράς το πρωί της προηγούμενης Τρίτης: πως η Avax ετοιμάζει, με τη σειρά της, αύξηση κεφαλαίου. Τα διαδοχικά limit down για τη μετοχή προκάλεσαν την παρέμβαση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, που απηύθυνε σχετικό ερώτημα προς την κατασκευαστική εταιρεία, για να ακολουθήσει η επιβεβαίωση. Η ζημιά όμως είχε γίνει, με το μείον 19% στο 0,99 ευρώ, σε μια συγκυρία κατά την οποία και ο ΕΛΛΑΚΤΩΡ έχει δρομολογήσει τη δική του ΑΜΚ. Παράγοντες της αγοράς θεωρούν δεδομένο πως το επόμενο διάστημα θα ακολουθήσουν κι άλλες εισηγμένες που θα επιδιώξουν να ενισχυθούν κεφαλαιακά, είτε με εκδόσεις εταιρικών ομολόγων είτε μέσω ΑΜΚ. Προσώρας, περισσότερα είναι τα αιτήματα (προς τις αρμόδιες αρχές) για έγκριση ΑΜΚ.

«Ζυμώσεις» στον Καραμολέγκο Στο επίκεντρο του επενδυτικού ενδιαφέροντος των όσων «ζυμώνονται» στον ευρύτερο κλάδο τροφίμων-ειδών διατροφής βρίσκεται ο Καραμολέγκος. Αφορμή η «εκτίναξη» της μετοχής κατά 66,8% σε διάστημα μόλις μίας εβδομάδας, με αποτέλεσμα τη μεγέθυνση της αποτίμησης στα 35,07 εκατ. ευρώ. Κίνηση που δικαιολογείται μεν λόγω της αύξησης των οικονομικών μεγεθών, του καλού πρώτου τριμήνου, συνδυαστικά με τις προσδοκίες ενόψει του σταδιακού ανοίγματος της αγοράς. Ωστόσο η μεθοδική συγκέντρωση της ελεύθερης διασποράς είναι αυτή που «θρέφει» τα σενάρια για την «επόμενη ημέρα» σε έναν κλάδο που αναδιατάσσεται εκ βάθρων, μετά την είσοδο της CVC Capital (Vivartia), της Mondelez (Chipita) κ.ά. Η κινητικότητα, σε μετοχικό επίπεδο, ξεκίνησε με την αποχώρηση του Σταύρου Νένδου (ιδιοκτήτη της θεσσαλονικιώτικης Select), ο οποίος πούλησε το 9,44% σε τρία διαφορετικά φυσικά πρόσωπα, ενώ ακολούθησε ένα επιπλέον πακέτο για το 4,9% της εταιρείας.

Καραμολέγκος να ελέγχει το 62,83%, η Μαρία Καραμολέγκου το 16,78%, ενώ με ένα μερίδιο 7,10% εμφανίζεται το Holdway Limited. Το fund, με έδρα τη Λεμεσό της Κύπρου (εκπρόσωπος εμφανίζεται η Έμιλυ Θεοφάνους, βάσει του opencorporates.com), θεωρείται πως λειτουργεί ως «αγωγός» ευρύτερης αναδιάρθρωσης τόσο για την αρτοβιομηχανία όσο και για τον συγκεκριμένο κλάδο. Από την πλευρά της εταιρείας τηρείται «σιγή ασυρμάτου». Τα ενδεχόμενα για την εταιρεία Καραμολέγκος δεν είναι πολλά, είτε ο ιδρυτής και βασικός μέτοχος «ανοίγει την πόρτα» για την είσοδο στρατηγικού επενδυτή είτε –έχοντας συνολικά το σχεδόν 80% του μετοχικού κεφαλαίου– σχεδιάζει την έξοδο της εταιρείας από το χρηματιστήριο. Στη μεν πρώτη περίπτωση, η διαμόρφωση μεγαλύτερης χρηματιστηριακής αξίας θα έχει οικονομικό όφελος για τον Μανώλη Καραμολέγκο (και τη Μαρία Καραμολέγκου). Στη δε δεύτερη, ο μονόδρομος οδηγεί σε Δημόσια Προσφορά για το υπόλοιπο 8%-9% του μετοχικού κεφαλαίου, προκειμένου να προχωρήσει η διαδικασία εξόδου.

Ουδεμία έκπληξη για την Chipita Ουδεμία έκπληξη υπήρξε για το ύψος του τιμήματος που πρόσφερε η Mondelez για να αποκτήσει την Chipita. Πέραν του ότι ο αμερικανικός κολοσσός πλήρωσε το αποτέλεσμα ενός διεθνούς “success story” με ελληνικά «χρώματα» (γι’ αυτό και έφτασε τα 2 δισ., δηλαδή 4 φορές τον ετήσιο τζίρο της Chipita), συν τις περαιτέρω προοπτικές της, είναι και ο τρόπος χρηματοδότησης ανάλογων εγχειρημάτων. Συγκεκριμένα, ένα αμερικανικό fund, μια εταιρεία (εν προκειμένω η Mondelez), εκδίδει ένα εταιρικό ομόλογο το οποίο αγοράζει, άμεσα ή έμμεσα, η Fed, χορηγώντας όση ρευστότητα απαιτείται (σε πολύ χαμηλά/μηδενικά κόστη). Ακολουθούν εξαγορές, συνήθως εκτός ΗΠΑ, όπως, καλή ώρα, με την Chipita. Σημειωτέον πως οι περισσότερες εξαγορές αμερικανικών ομίλων (εκτός ΗΠΑ) εστιάζονται σε παραγωγικές εταιρείες ή και εμπορικές, αλλά και διαδικτυακές (πρακτικά, αγοράζουν έτοιμο τζίρο και κανάλι ροής ρευστότητας). Με αυτόν τον τρόπο το «χαρτί» μετατρέπεται σε «παραγωγή» ή τζίρο πωλήσεων. Μέσω αυτής της διαδικασίας, σε 3-4 χρόνια οι αμερικανικές εταιρείες θα έχουν «παραγωγή» και οι νυν ιδιοκτήτες, βασικοί μέτοχοι, «χαρτιά». ■■

τ. 826 / ΤΡΙΤΗ 08.06.2021

14

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Η απονομή των πρώτων αδειών διαδικτυακού στοιχήματος ξεκίνησε, η ανακοίνωση του κατασκευαστικού έργου του Βόρειου Άξονα της Κρήτης μπαίνει σε διαδικασία προκήρυξης διαγωνισμού, το ενεργειακό τοπίο παρουσιάζει έντονη δυναμική σε νέες άδειες και σταθμούς αποθήκευσης, η Cenergy ανακοίνωσε ότι μπορεί πλέον να παραδώσει σωλήνες με προδιαγραφές μεταφοράς υδρογόνου, ενώ, τέλος, είναι ιδιαίτερα ζωηρό το ενδιαφέρον για τα οικιστικά του Ελληνικού από ιδιώτες.

«Ζυμώνονται» και υπεραξίες στον ευρύτερο κλάδο τροφίμων-ειδών διατροφής. Και ακόμη είμαστε στην αρχή, εκτιμούν insiders της αγοράς. Αναλυτικό θέμα στο banks.com.gr.

• Προς το τέλος του έτους η προκαταβολή (των 110 εκατ.) για το μέγα project κατασκευής της Γραμμής 4 της Αττικό Μετρό. Και στις ΑΠΕ η Intrakat. Όλο και διευρύνεται το χαρτοφυλάκιο της εισηγμένης, ποντάρει και στο «χαρτί» του τουρισμού/ξενοδοχειακού κλάδου. Με αγοραστές στα «υψηλά 52 εβδομάδων» του 1,97 ευρώ. Αποτίμηση στα 67,7 εκατ., “deep value” συγκριτικά με τις άλλες των κατασκευών.

• Συνεχίζει υψηλότερα των 4.200 μεγαλύτερη των 2 plus δισεκατομμυρίων. Και μελετώντας ενδελεχώς μονάδων ο S&P 500. την έκθεση της Goldman Sachs, • Σε Fed και data η προσοχή των φαίνεται η στόχευση επανόδου στον επενδυτών. Σταθερά long η τάση, σε «μεγάλο» δείκτη MSCI Greece. εβδομαδιαίο, μηνιαίο και με απόδοση • Πακέτο για 5.168.544 μετοχές 12,04% από την αρχή του έτους. της ΕΛΛΑΚΤΩΡ πέρασε στο 1,50 • Διόρθωση από τα ιστορικά υψηλά ευρώ, λίγο μετά το άνοιγμα της για τον DAX στη Φραγκφούρτη, και Τρίτης. Στην πλευρά των Ολλανδών στο ΧΑ βρήκαν ευκαιρία οι short να του Reggeborgh το 2,4% του μετο(ξανά) δοκιμάσουν τις αντοχές των χικού κεφαλαίου του ομίλου. Στις 22 Ιουνίου η γενική συνέλευση, στις 890 μονάδων.

29 η επαναληπτική, αν χρειαστεί.

• Οι συνέπειες του τραπεζοβαρούς χαρακτήρα του χρηματιστηρίου μας • Χρειάστηκε να περάσει μιάμιση είναι εμφανέστατες. Για ακόμη μία, ώρα για να συντονιστούν η Avax πολλοστή, φορά, με αφορμή την επί- και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, για να βγει διάψευση των φημών σπευση της ΑΜΚ της Alpha Bank. περί επικείμενης ανακοίνωσης για • Μεθοδικό, διακριτικό «μάζεμα» αύξηση κεφαλαίου. Διάστημα ικανό μετοχών-σηματωρών (Motor Oil, OTE, για να μαζευτεί σημαντικός αριθμός Jumbo, Mytilineos, TITAN κ.ά.) από τα μετοχών χαμηλότερα του ενός ευρώ. «ισχυρά χέρια». Τα πακέτα στις συγκεκριμένες μετοχές παραπέμπουν σε • Ήταν εκ προοιμίου γνωστό πως ποντάρισμα καταγραφής υψηλότερων ο ευρύτερος κλάδος της πληροφοχρηματιστηριακών αξιών/αποτιμήσεων. ρικής θα ήταν από τους «καυτούς» και το 2021. Εκ περιτροπής η • Ένα από τα ουσιαστικά στοιχήμα- ανοδική κίνηση για τις μετοχές ειτα των long επενδυτών. Η μεγέθυν- σηγμένων, τελευταία ξεχώρισαν η ση της αποτίμησης της Motor Oil, σε Ίλυδα και η Qual. ■■

Εργώδεις οι ετοιμασίες στην Eurobank ενόψει της μετακόμισης νευραλγικών τμημάτων του ομίλου στις νέες εγκαταστάσεις, στο κτήριο της «Παπαστράτος». Από Σεπτέμβριο, λοιπόν. Στο limit up η AVE, την Παρασκευή, με αυξημένες συναλλαγές. Σας είχαμε προϊδέασει για τη στροφή προς την... ηλεκτροκίνηση. Αποκαλυπτικοί «Ψίθυροι». Αν τα βρει με τους ομολογιούχους (τους λίγους, που υπολείπονται) ο πρόεδρος, το 0,18 θα είναι παρελθόν για την Intralot. Τα εταιρικά αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών για το πρώτο τρίμηνο συνεχίστηκαν χθες, Δευτέρα, με την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή να ενημερώνει τους αναλυτές. Επίσης, τη Δευτέρα έγινε η ετήσια ενημέρωση των αναλυτών από την Intrakat. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Αν μία από τις συστημικές, τότε...

MOTOR OIL: Θέλει υπομονή, αλλά έχει βλέψεις για MSCI Greece INTRACOM: Μόνο η Intracom Defence «αξίζει» τη μισή αποτίμηση ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Παραμένει “deep value” QUEST: Με βλέψεις για τον FTSE25 AVE: Αν τους βγει η στροφή, τότε...