XRHMA_Week_831 13/07/21 by ethosMEDIA

τ. 831τ./831 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 13.07.2021 13.07.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ο «Ηρακλής» και οι τραπεζικοί «άθλοι» Με την ψήφιση του σχεδίου νόμου του Υπουργείου Οικονομικών δρομολογείται ο δεύτερος γύρος μείωσης/διαχείρισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ «Δέλτα» όπως «διόρθωση» Οι ανησυχίες για ένα τέταρτο κύμα πανδημίας που θα προκύψει από τη μετάλλαξη «Δέλτα» διατηρούν το κλίμα επιφυλακτικότητας στην εγχώρια αγορά.

ΑΜΟΙΒΑΙΑ Εισροές και άνοδος μεριδίων Ο υψηλός όγκος συναλλαγών παραμένει, όπως και η θετική επενδυτική διάθεση. Άλλωστε, οι 13 κατηγορίες έκλεισαν με θετικό ισοζύγιο συναλλαγών και οι 6 με

Στους «ρυθμούς» της μετάλλαξης Αφήνοντας πίσω το πρώτο εξάμηνο της χρονιάς και έχοντας διανύσει ήδη τις δύο πρώτες εβδομάδες του δεύτερου εξαμήνου, αρχίζουμε να συνειδητοποιούμε ότι τα πράγματα δεν είναι τόσο θετικά/καλύτερα όσο τουλάχιστον αναμενόταν. Η επέλαση, με εκθετικούς ρυθμούς εξάπλωσης, της μετάλλαξης «Δέλτα» φαίνεται να βάζει τροχοπέδη στις προσδοκίες για το παραδοσιακά «δυνατό», λόγω τουρισμού, δεύτερο εξάμηνο του έτους. Στο πλαίσιο αυτό, η εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά φαίνεται να βάλλεται τόσο από έλλειψη ρευστότητας (βλέπε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, ομολογιακές εκδόσεις) όσο και από τους φόβους που αναφέραμε για ένα νέο έντονο «κύμα» κρουσμάτων (καθότι η μετάλλαξη «Δέλτα» είναι πλέον τόσο εδώ όσο και στον υπόλοιπο πλανήτη), γεγονότα που τείνουν να εγείρουν ερωτηματικά για τα μεγέθη της επερχόμενης ανάπτυξης. Σε κάθε περίπτωση, αν δεν καταφέρουμε ως χώρα να κερδίσουμε το στοίχημα του εμβολιασμού, θα πρέπει να αναμένουμε συνεχόμενα δύσκολα διαστήματα, «χορεύοντας» στους «ρυθμούς» της κάθε μετάλλαξης! ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Ο«ΗΡΑΚΛΗΣ» & ΟΙ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΙ «ΑΘΛΟΙ» Οι σχεδιασμοί των 4 συστημικών

ε την ψήφιση του σχεδίου νόμου του Υπουργείου Οικονομικών δρομολογείται ο δεύτερος γύρος μείωσης/διαχείρισης των μη εξυπηρετούμενων δανείων. Άγος που «γεννήθηκε» στην αρχή της ελληνικής μνημονιακής κρίσης και «ανδρώθηκε» στη δεκαετή διάρκειά της, φτάνοντας το τραπεζικό σύστημα και μεγάλο μέρος της επιχειρηματικότητας στα όριά τους. Πλέον, με την υλοποίηση του πρώτου σκέλους του σχεδίου, τα ΜΕΔ μειώθηκαν κατά 32 δισ., ενώ με την αρχική φάση του «Ηρακλή ΙΙ» θα περιοριστούν κατά επιπλέον 18,8 δισ. και συνολικά έως 30 δισ. σε ορίζοντα 2022, προκειμένου να προσεγγίσουν τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Ήδη, ο υφυπουργός Οικονομικών, Γιώργος Ζαββός, κάνει λόγο για μονοψήφια ποσοστά μη εξυπηρετούμενων δανείων έως το τέλος του 2022. Απαραίτητο μέρος όλης αυτής της διαδικασίας η επέκταση του «Ηρακλή» με τον «Ηρακλή ΙΙ», προκειμένου να συνεχιστούν οι τιτλοποιήσεις. Το “OK” της DG Comp εξασφαλίζει την ελληνική πλευρά ως προς την εγγυοδοσία/κάλυψη του συνόλου των δανείων υψηλής πιστότητας (senior notes), με το Δημόσιο να χορηγεί εγγυήσεις έως 12 δισ. για καλύψεις για μη εξυπηρετούμενα έως 32 δισεκατομμύρια. Σε πρώτη φάση –με την ενεργοποίηση του «Ηρακλή ΙΙ»– δρομολογείται η ένταξη τιτλοποιήσεων (ύψους 11 δισ.) της Πειραιώς, της Alpha Bank (3 δισ.) της Eurobank (3 δισ.) και της Εθνικής (1,8 δισ.). Η Eurobank, που σε πολλούς τομείς διαχείρισης ΜΕΔ θεωρείται πρωτοπόρος για τον κλάδο, έκανε την αρχή με το Cairo (7,5 δισ.) προ διετίας και προχωρά μέσα στο 2021 με το project Mexico. Πρόκειται για χαρτοφυλάκιο προς τιτλοποίηση με ανοίγματα ιδιωτών (σε ποσοστό 85%) και επιχειρηματιών (15%) ύψους 3,3 δισ. ευρώ. Με την εκχώρησή του η διοίκηση Καραβία προσβλέπει στην επίτευξη μονοψήφιου ποσοστού NPLs μέσα στο 2021. Σε μονοψήφιο ποσοστό προσβλέπει και η διοίκηση Μυλωνά στην Εθνική, που μετά τη συμφωνία για το

Frontier (ύψους 6,1 δισ.) προγραμματίζει μια μικρότερη (για 1,5-1,8 δισ.), μειώνοντας έτσι σε μόλις 1,8 δισ. (ποσοστό 6%) μέχρι τα τέλη του 2022. Σημειωτέον, πως η Εθνική, λόγω υψηλών κεφαλαίων και λειτουργικής κερδοφορίας, δεν χρειάστηκε να προχωρήσει σε σχάση δραστηριοτήτων της (hive down), δηλαδή στη διάσπαση και απόσχιση της «τραπεζικής δραστηριότητας» με εισφορά σε νέο σχήμα (συμμετοχών) που θα εισαγόταν στο χρηματιστήριο, όπως συνέβη με τις άλλες συστημικές. Στο «στρατόπεδο» της Alpha Bank, τη διαφορά στην προσπάθεια μείωσης των μη εξυπηρετούμενων έκανε η συμφωνία για το project Galaxy, καθώς «ελάφρυνε» τον ισολογισμό από ένα βάρος 10,8 δισ., μειώνοντας έτσι τα «κόκκινα» στο 13% από το 43%. Στόχος η ένταξη στον «Ηρακλή ΙΙ» άλλων δύο προγραμμάτων (συνολικά για 3 δισ.), έτσι ώστε τα μη εξυπηρετούμενα να μειωθούν περαιτέρω (έως 45%) και ο σχετικός δείκτης σε μονοψήφιο ποσοστό (μέσα στο 2022). Από την πλευρά της Πειραιώς, η διοίκηση Μεγάλου προωθεί την ένταξη στον «Ηρακλή ΙΙ» ενός μεγάλου «χαρτοφυλακίου» (7 δισ.) και ενός άλλου (για 4 δισ.) προς το 2022. Και η Πειραιώς έχει ως στόχο την επίτευξη μονοψήφιου ποσοστού μέσα στο 2022. Προσώρας, η προσοχή είναι στην ολοκλήρωση της συμφωνίας με την Intrum για τη μεταβίβαση των mezzanine και junior notes των τιτλοποιήσεων Phoenix και Vega, διαδικασία που ολοκληρώθηκε –και τυπικά/διαδικαστικά– πριν από λίγες ημέρες. Το fund αποκτά ένα 30% των ομολογιών ενδιάμεσης εξοφλητικής προτεραιότητας (mezzanine) και ένα 50% χαμηλής προτεραιότητας (junior). Ως προς τη σύνθεσή τους, το μεν Phoenix αποτελείται από, κυρίως, στεγαστικά μικτής λογιστικής αξίας 1,92 δισ., το δε Vega από μη εξυπηρετούμενα με εξασφαλίσεις σε οικιστικά και επαγγελματικά αξίας 4,9 δισ. ευρώ.■■

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

«Δέλτα» όπως «διόρθωση»

Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

αύξηση των κρουσμάτων μετά την άρση των περιορισμών και οι ανησυχίες για ένα τέταρτο κύμα πανδημίας που θα προκύψει από τη μετάλλαξη «Δέλτα» διατήρησαν το κλίμα επιφυλακτικότητας στην εγχώρια αγορά. Η κόπωση στη spot είναι εμφανής, αφού μεσολάβησαν σημαντικές και απαιτητικές αυξήσεις κεφαλαίου και ομολογιακές εκδόσεις, ενώ η ειδησεογραφία δεν είχε κάποιο

νέο που να βάλει έναν καινούργιο καταλύτη στην εικόνα. Παρ’ όλα αυτά, το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της χρονιάς έχει διατηρηθεί, ενώ, ανεξάρτητα από το τι θα συμβεί στο εξωτερικό, το τραπεζικό σύστημα έχει εκμεταλλευθεί με τον καλύτερο δυνατό τρόπο το παράθυρο ευκαιρίας διαθέσιμης ρευστότητας, αντλώντας 2,2 δισ. ευρώ σε περίοδο μικρότερη των τριών μηνών. Η υποχώρηση στο ΧΑ και το αργό τέμπο συναλλαγών, -->

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

προσώρας, εκλαμβάνονται περισσότερο ως διόρθωση και ευκαιρία επανεξέτασης των αποτιμήσεων και λιγότερο ως απαρχή μιας έντονα καθοδικής κίνησης. Πλέον, υπάρχουν επίπεδα τοποθετήσεων σε επιμέρους μετοχές που δικαιολογούν την αγορά τους με πιο πειστικό τρόπο (κέρδη, μερίσματα, προοπτικές). Το βασικό πλάνο ανάπτυξης και μελλοντικών εισροών σε σημαντικούς οικονομικούς κλάδους δραστηριότητας δεν έχει αλλάξει, το διεθνές περιβάλλον παραμένει ψύχραιμο, παρά τις ανατιμητικές κινήσεις στα κυριότερα εμπορεύματα, ενώ τα κέρδη των επιχειρήσεων στα επόμενα τρίμηνα εκτιμάται ότι θα έχουν τη δυναμική που απαιτείται για να υποστηριχθούν οι αποτιμήσεις. Επομένως, χωρίς να είναι δεδομένο ότι είδαμε τα χαμηλά της αγοράς, μπορεί να υποστηριχθεί ότι βρισκόμαστε στη ζώνη των ευκαιριών, όχι σε όλες τις εταιρείες, αλλά πάντως σε πολλές από αυτές που έχουν ειδικό βάρος στη διαμόρφωση της τάσης. Το σενάριο της συνέχισης της ανοδικής κίνησης συγκεντρώνει τις περισσότερες πιθανότητες, ωστόσο για να μιλήσουμε για κάτι καλύτερο από τις 900 μονάδες θα απαιτηθεί ισχυρότερη συναλλακτική δραστηριότητα και περισσότερη υποστήριξη από μετοχές-σηματωρούς στη διαμόρφωση της βασικής τάσης. Ως εκ τούτου, θα αναμέναμε τη συμπεριφορά της αγοράς προς το εν λόγω επίπεδο πριν επαναπροσδιορίσουμε το δυνητικό βραχυπρόθεσμο ανοδικό περιθώριο.■■

Όσον αφορά στην ελληνική αγορά, το θετικό momentum παραμένει, παρά τα αρνητικά μάκρο, με την οικονομική ειδησεογραφία να επικεντρώνεται στις προβλέψεις για μελλοντικά δυνητικά πλεονάσματα και υψηλή ανάπτυξη από το 2023.

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΑΓΟΡΕΣ

ΣΤΟ ΕΠΙΚΕΝΤΡΟ Η WALL STREET

εμάτη η ατζέντα εταιρικών ειδήσεων και οικονομικών γεγονότων και αυτήν την εβδομάδα που ξεκινά. Στο επίκεντρο η Wall Street, καθώς πυκνώνουν οι ανακοινώσεις του δεύτερου τριμήνου στη Νέα Υόρκη. Στις κυριότερες από αυτές ξεχωρίζουν, σήμερα, Τρίτη, 13 Ιουλίου: JP Morgan Chase, Goldman Sachs, PepsiCo, Wells Fargo. Στις 14 Ιουλίου η Bank of America και η Citigroup και στις 15 Ιουλίου η Morgan Stanley. Στα καθ’ ημάς, χωρίς το μέρισμα χρήσης θα διαπραγματεύονται οι μετοχές της Flexopack (0,087 ευρώ) τη Δευτέρα. Σήμερα, Τρίτη, θα εισαχθούν προς διαπραγμάτευση οι μετοχές της Alpha Bank που προέκυψαν από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ την ίδια ημέρα οι μετοχές του ΟΠΑΠ θα διαπραγματεύονται χωρίς τα 55 λεπτά του μερίσματος της χρήσης του 2020. Αύριο, Τετάρτη, αναμένεται να ανοίξει το βιβλίο προσφορών για τη δημόσια προσφορά του εταιρικού ομολόγου της PRODEA, η οποία θα ολοκληρωθεί την Παρασκευή.

Την Πέμπτη είναι η καταληκτική ημερομηνία δεσμευτικών προσφορών για τη ΔΕΠΑ Υποδομών. Τέλος, επισημαίνεται ότι την ερχόμενη Παρασκευή λήγουν οι σειρές παραγώγων για τον Ιούλιο, ενώ η Fitch το βράδυ θα ανακοινώσει την ετυμηγορία της για το ελληνικό αξιόχρεο. Και τεχνικά η αντίδραση της Παρασκευής ήρθε την ύστατη ώρα, όταν πλέον η συσσώρευση από τα μέσα Απριλίου είχε μπει σε αμφισβήτηση και οι ταλαντωτές δοκίμαζαν για πρώτη φορά φέτος υποτιμημένες ζώνες τιμών. Η διαπραγμάτευση του RSI κάτω από την τιμή 30 ενεργοποίησε αγοραστικά αντανακλαστικά τα οποία επανέφεραν τον Γενικό Δείκτη εντός του εύρους, παίρνοντας μιαν «ανάσα» από τα επίπεδα στήριξης. Θεωρητικά, έως τις 900 μονάδες, η πορεία δεν έχει κάποιο ιδιαίτερο πεδίο προσφοράς, ωστόσο, λόγω της εισόδου των μετοχών της Alpha Bank, ενδέχεται η κίνηση αυτή να γίνει σε δύο χρόνους.■■

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

confidential

the insider’s guide Ignore it, at your peril!

an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market

www.nplconfidential.com

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Εισροές και άνοδος μεριδίων του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ο πρώτο «χρυσό» εξάμηνο, από πλευράς εισροών, του 2021 πέρασε και, όπως είναι εύλογο, καθώς ο χρόνος δεν σταματά, έδωσε τη θέση του στο δεύτερο μισό της χρονιάς, το οποίο ναι μεν ξεκίνησε με το ίδιο «τέμπο» για την αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά όχι και για τη spot ελληνική χρηματιστηριακή αγορά. Όσον αφορά τη δεύτερη, φαίνεται να τη «χτυπούν» τόσο η έλλειψη ρευστότητας (βλέπε αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου, ομολογιακές εκδόσεις) όσο και οι φόβοι για ένα νέο έντονο «κύμα» κρουσμάτων (καθότι η μετάλλαξη «Δέλτα» είναι πλέον τόσο εδώ όσο και στον υπόλοιπο πλανήτη), γεγονότα που τείνουν να εγείρουν ερωτηματικά για τα μεγέθη της επερχόμενης ανάπτυξης. Ας είμαστε υγιείς και θα δούμε τι τελικά θα συμβεί, οπότε καλύτερα να παραμείνουμε στα γεγονότα της εβδομάδας που διανύσαμε, με την αγορά των Α/Κ να επιτυγχάνει νέα υψηλά ενεργητικού και αξίας εισροών. Αναλυτικότερα, το ενεργητικό διαμορφώθηκε στα 9,908 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 0,57%

(πολύ φοβόμαστε ότι η πραγματοποίηση της «πολυπόθητης» διψήφιας αξίας ενεργητικού ίσως καθυστερήσει για μία με δύο εβδομάδες, λόγω της εικόνας της spot χρηματιστηριακής αγοράς –οι εισροές δεν είναι δυνατόν από μόνες τους «να βγάζουν συνέχεια τα κάστανα από τη φωτιά»). Η αύξηση της κεφαλαιοποίησης κατά 56,200 εκατ. ευρώ οφείλεται εξολοκλήρου στις εισροές 47,976 εκατ. ευρώ και στην παράλληλη άνοδο των μεριδίων 0,38%. Τα παραπάνω έχουν οδηγήσει το ενεργητικό σε θετικό ρυθμό 22,41% σε σχέση με την έναρξη του έτους, όπως επίσης και τα μερίδια στο 18,33%. Οι δε εισροές ανέρχονται (πλέον) στα 1,372 δισ. ευρώ, ενώ ο ρυθμός έντασής τους στην αύξηση της κεφαλαιοποίησης διατηρείται στα υψηλότατα επίπεδα του 75,68%. Ως προς τις εβδομαδιαίες αποδόσεις, το μέσο πρόσημο της αγοράς ήταν θετικό κατά 0,24%. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, οι 13 πέτυχαν κέρδη και οι 6 ζημιές. Σε μέση ανοδική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 1,74%, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

με 1,25% και τα Funds of Funds Μικτά με 0,91%. Στον αντίποδα, τις μεγαλύτερες μέσες αρνητικές αποδόσεις υπέστησαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -0,89%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -0,81% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -0,22%. Ο υψηλός όγκος συναλλαγών παραμένει, όπως και η θετική επενδυτική διάθεση. Άλλωστε, οι 13 κατηγορίες έκλεισαν με θετικό ισοζύγιο συναλλαγών και οι 6 με αρνητικό. Μας «εξέπληξαν» οι εκροές αξίας 3,090 εκατ. ευρώ στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας. Στις υπόλοιπες 5 κατηγορίες οι εκροές ήταν μικρές, όπως π.χ. στα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης με 450 χιλ. ευρώ και στα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με 274 χιλ. ευρώ. Αντιθέτως, ο υψηλότερος όγκος εισροών έλαβε χώρα στους «συνήθεις υπόπτους» της φετινής χρονιάς, δηλαδή στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας

και στα Funds of Funds Μικτά, με 18,273 εκατ. ευρώ και 13,376 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα. Ακολούθησαν τα Μικτά Α/Κ με 8,860 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μετοχικά με 3,306 εκατ. ευρώ και τα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 2,583 εκατ. ευρώ. Η υστέρηση των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας σε εισροές τα οδήγησε στην τέταρτη θέση σε μερίδιο αγοράς (12,50%) έναντι του ενεργητι Funds Μικτά (13,17%), ενώ πρώτα παραμένουν τα Μικτά Α/Κ (22,85%) και δεύτερα τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας (20,03%).■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Έκλεισε (;) το gap. Στις 874,25 μονάδες ο Γενικός Δείκτης, την Παρασκευή, με Alpha δυνάμεις επιχειρήθηκε, χθες, Δευτέρα, η συνέχιση. Το χάσμα/gap της Πέμπτης δείχνει να κλείνει. Στις 879 το πρώτο σημείο αναφοράς, για τους long.

FTSE25 Προσοχή στις 2.122 μονάδες. Αντίδραση, και μάλιστα στο κλείσιμο εβδομάδας, για την αγορά. Σε πρώτη φάση, χρειάζεται ένα κλείσιμο πάνω από το 2.108. Αγοραστικό σε ώρα με κατοχύρωση του 2.122.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ας δούμε και πάλι τον «συνήθη ύποπτο» τραπεζικό, όπου από το 61% της όλης ανοδικής έδωσε αντίδραση, δοκιμάζοντας την πρώτη κόντρα στο 536 ενώ υπέρβαση μπορεί να οδηγήσει στο 544-550, με το 544 να είναι και το stop στο short στην παρούσα. Η Alpha Bank αντιδρά εν όψει της εισαγωγής των νέων μετοχών. Σήμερα, Τρίτη, είναι η “critical day”, με έντονο «άρωμα» Morgan Stanley.■■

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Motor Oil: “Contrarian”

πρόσημο. Και με συνέχεια την Παρασκευή, στα 5,31 ευρώ. Εν μέσω ισχυρής διόρθωσης στα ευρω- Αποτίμηση στα 478,8 εκατ. (τιμές Δευτέρας 12 Ιουλίου). παϊκά χρηματιστήρια και μίνι sell-off στο Χρηματιστήριο Αθηνών, η Motor Oil, την Ασφαλιστικός κλάδος: Όπως και Πέμπτη, όχι μόνο προχώρησε στην έκδοση σε Υγεία/νοσοκομεία... του εταιρικού ομολόγου, αλλά και πέτυχε όρους χρηματοΗ απόκτηση της MetLife από την ΝΝ δότησης που θα «ζήλευαν» Ευρωπαίοι ανταγωνιστές οδηγεί στη διαμόρφωση ενός έτερου της. Σε μια συγκυρία κατά την οποία οι τιμές του πετρελαίου πόλου-αντίβαρο σε αυτόν του CVC έχουν ξεπεράσει τα 70 δολ./βαρέλι, το περιθώριο διύλισης – Capital, που μετά την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής για μονάδες όπως της ΜΟΗ στους Αγίους Θεοδώρους– είναι πήρε τα ηνία σε έναν κλάδο ιδιαίτερης επιχειρηματικής και διψήφιο και η στροφή προς την πράσινη ενέργεια ελκύει όλο κοινωνικής σημασίας. και περισσότερα κεφάλαια, το eurobond της Motor Oil ήταν Έτσι συμπληρώνεται η τριάδα, με το CVC Capital, την εκ προοιμίου «καταδικασμένο» να προσελκύσει το διεθνές Generali και την ΝΝ να τείνουν να διαμορφώσουν επενδυτικό ενδιαφέρον. Με αποτέλεσμα να διαμορφωθεί ολιγοπωλιακούς συσχετισμούς, καθώς και οι τρεις παένα αρχικό επιτόκιο από το 2,5%-2,75% σταδιακά στο νίσχυροι ξένοι «παίκτες» βρίσκονται σε διαρκή αναζήτηση 2,25%-2,50%, καθώς η προσφορά ξεπέρασε την εκτίμηση/ και επαφές με μικρότερες ασφαλιστικές, με αναπόφευκτο στόχο των 350 εκατ. ευρώ. –σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς– έναν επόμενο γύρο Σύμφωνα με τον σχεδιασμό της διοίκησης, τα κεφάλαια που εξαγορών, στρατηγικών συνεργασιών κ.λπ. θα αντληθούν, μαζί με υφιστάμενα χρηματικά διαθέσιμα, θα Διαμορφώνεται, έτσι, σε δύο νευραλγικούς (και συγγενείς) χρησιμοποιηθούν για την αποπληρωμή του συνόλου των κλάδους υγείας «ασφαλιστικό» τοπίο ανάλογο με τον τραομολογιών (της θυγατρικής Motor Oil Finance), ονομαστι- πεζικό, δηλαδή λίγων ισχυρών ομίλων που θα έχουν τη κής αξίας 350 εκατ., σταθερού επιτοκίου 3,25%, με λήξη μερίδα του λέοντος. το 2022. Σε αυτό το νέο περιβάλλον θα έρθει και θα «κουμπώΠρακτικά, με τη συγκεκριμένη έκδοση η εισηγμένη σει» η διαχείριση των διαθεσίμων των αποθεματικών επισπεύδει την εξόφληση, κατά ένα έτος, με χαμηλό- ταμείων και του προωθούμενου θεσμού του νέου τερο κόστος χρήματος (κατά 75-100 μονάδες βάσης) Ταμείου Επικουρικής Κεφαλαιοποιητικής Ασφάλισης. και, το σημαντικό, επανεπιβεβαιώνει τους δεσμούς της με Σύμφωνα με το ΤΕΚΑ, που θα λειτουργήσει από την 1η Ιατους πανίσχυρους επενδυτικούς οίκους, σε περίοδο ρευστό- νουαρίου 2022, δημιουργείται ένας ατομικός λογαριασμός τητας και αβεβαιότητας στις αγορές. για κάθε μισθωτό ή αυταπασχολούμενο μηχανικό και δικηγόρο που θα ασφαλιστεί για πρώτη φορά από την αρχή του Aegean: Ανθεκτική, αλλά νέου έτους.

θα κριθεί από τη… «Δέλτα»

Μόνο απαρατήρητη δεν πέρασε η άνοδος της μετοχής, κόντρα στο έντονα διορθωτικό κλίμα, που παρέσυρε 2,02% χαμηλότερα την αγορά, με τον Γενικό Δείκτη στις 859,46 μονάδες. Ο λόγος; H τουριστική κίνηση παρουσιάζει μεν σταδιακή ανάκαμψη, αλλά τα περισσότερα θα εξαρτηθούν από την εξέλιξη της πανδημίας (μεταλλάξεων), όπως εκτιμούν οι επιτελείς της Aegean. Με κύκλο εργασιών 44,3 εκατ. στο πρώτο τρίμηνο, έναντι 147 εκατ. του 2020 και 172 εκατ. του 2019. Στοιχεία ενδεικτικά της «προσγείωσης» μεγεθών και της σοβαρότητας της κατάστασης. Ταμειακά διαθέσιμα 417,8 εκατ., χωρίς τα 60 εκατ. της ΑΜΚ και των 120 εκατ. της κρατικής στήριξης. Συνεπώς, σε, συγκριτικά, αρκετά καλύτερη θέση από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Γι’ αυτό και ήταν η μόνη από τις 25 του FTLarge Cap στο μίνι sell-off με θετικό

Εξαγορά «στα σκαριά»

Μαθαίνω πως πρόταση για την εξαγορά μίας εκ των σημαντικότερων εταιρειών λογισμικού, τεχνολογίας πληροφοριών & επικοινωνιών και ψηφιακών λύσεων, και μάλιστα με διεθνή παρουσία (από τις αρχές του ’90), έχει δεχθεί ο μεγαλομέτοχος της εταιρείας. Το ενδιαφέρον; H πρόταση δεν έχει έρθει από ξένο όμιλο, αλλά από... ημεδαπό (επίσης με διεθνή παρουσία), με τον μεγαλομέτοχό της να προσφέρει αντίτιμο πολύ υψηλότερο από την τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή της εταιρείας. Το επίσης ενδιαφέρον; Η πλευρά του επιχειρηματία, ο οποίος έχει δεχθεί την πρόταση, φέρεται να την εξετάζει σοβαρά. Τουλάχιστον σε αυτό παραπέμπουν οι επαφές των δύο πλευρών, που έγιναν σε πολύ καλό κλίμα.. ■■

τ. 831 / ΤΡΙΤΗ 13.07.2021

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ • Βγάζει αντίδραση η Profile, καιρός ήταν. • Και μόνο που η Τζάνετ Γέλεν παρίστατο στο χθεσινό Eurogroup, καταδεικνύει τη σοβαρότητα της κατάστασης και πώς τη διαχειρίζονται στην Ουάσιγκτον. • Παράλληλα, επιβεβαιώνει την «ανοιχτή γραμμή» με Φραγκφούρτη, καθώς είναι κοινό μυστικό πως ο Τζερόμ Πάουελ και η Κριστίν Λαγκάρντ έχουν επικοινωνία/συνεννόηση για το μείζον θέμα της νομισματικής πολιτικής. • Βέβαια, στο Βερολίνο είναι… στον κόσμο τους, καθώς την επομένη των ανακοινώσεων της ECB εκδήλωσαν τη δυσφορία τους για τη «χαλαρή» πολιτική που ακολουθεί η Κεντρική Τράπεζα. • Προς απάντησή τους, η Γαλλίδα ετοιμάζει για την τακτική συνεδρίαση (της ECB, στις 22 του μηνός) τη μετά ΡΕΡΡ στρατηγική, που θα ακολουθηθεί εάν και εφόσον συντρέχουν λόγοι. • Έπρεπε να ενεργοποιηθούν οι επενδυτικοί οίκοι για να «πάρει μπρος» ο τραπεζικός κλάδος. Οδηγός, βέβαια, η Alpha Bank, που με τις διαρροές για επικείμενη ένταξη στον δείκτη MSCI έβγαλε το front running της Παρασκευής και τη συνέχιση της αντίδρασης έως το 1,1595 ευρώ στη χθεσινή συνεδρίαση. • Σήμερα, εισάγονται προς διαπραγμάτευση οι νέες μετοχές και προφανώς το σύστημα έχει λάβει (επαρκώς) τα μέτρα του για κάθε ενδεχόμενο. Σήμερα και η αποκοπή μερίσματος (0,55/μτχ) για τη μετοχή του ΟΠΑΠ. Μέχρι τα 12,66 ευρώ, για τη δημιουργία του απαραίτητου «μαξιλαριού». • Στα εταιρικά ομόλογα και η Capital Maritime (συμφερόντων Μαρινάκη) με το banks.com.gr να αναφέρεται στην επιστροφή των Greeks

της ναυτιλίας. Μετά την Costamare (Κωνσταντακόπουλος). • Μεθοδικό το πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών της Κρι Κρι. Στο μυαλό του Παναγιώτη Τσινάβου το ενδεχόμενο στρατηγικής διάθεσης μειοψηφικού ποσοστού. • Στην περιοχή των 7 ευρώ τα Πλαστικά Θράκης. Με νέο επενδυτικό πρόγραμμα. • Στον ρυθμό (και) των οικονομικών αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου στη Wall Street: Goldman Sachs, Citi, Wells Fargo μεταξύ άλλων, σήμερα. • Με ορίζοντα την Παρασκευή και λήξη σειράς Ιουλίου στα παράγωγα και αξιολόγηση από τη Fitch. Για να δούμε… • Σε περιόδους μηδενικών (ή και αρνητικών) επιτοκίων οι επενδυτικές επιλογές στρέφονται κυρίως προς τις μετοχές, για τους πιο ριψοκίνδυνους και προς τα αμοιβαία, εταιρικά ομόλογα, για τους συντηρητικότερους. • Ειδικότερα ο κλάδος των αμοιβαίων κεφαλαίων, με την πολυποικιλότητα που παρουσιάζει (σταθερού εισοδήματος, ομολογιακά, μετοχικά εσωτερικού-διεθνών αγορών, μικτά κ.ά.) παρέχει μεγαλύτερη ευελιξία και εναλλακτικές επιλογές. • Αποτέλεσμα η σταθερή εισροή κεφαλαίων (και καταθέσεων) προς τα Α/Κ, με παράγοντες της αγοράς να κάνουν λόγο για "χρυσό" 6μηνο, καθώς την περίοδο Ιανουαρίου-Ιουνίου επενδύθηκαν σχεδόν 1,4 δισ. ξεπερνώντας κάθε προσδοκία.■■

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ Παραμένει ξένος πωλητής στον ΟΤΕ, στα 14,56 ευρώ. Αντιθέτως, με αγοραστές στα 14,90 ευρώ η Mytilineos. Αγορές και σε ΔΕΗ (8,865), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (9,47), Motor Oil (13,98). Και νέα «έξοδος» της ΔΕΗ στις αγορές, αυτή τη φορά με «αειφόρο» ομόλογο. Στις αγορές και η Motor Oil. Στα 13 ευρώ και τα τελευταία σημαντικά πακέτα για την Τέρνα Ενεργειακή. Με premium 1,05 ευρώ/μτχ σε σχέση με την τρέχουσα τιμή. Κοινή η διαπίστωση πως χωρίς τραπεζικές η αγορά (δηλαδή ο ΓΔ) δεν μπορεί να ξεκολλήσει. Ποια από τις τέσσερις; Επιλογές για όλα τα γούστα.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΔΕΗ, τετράμηνη συσσώρευση, που είναι θέμα χρόνου να δώσει αντίδραση CENERGY αντί για ELVALHALCOR, επειδή είναι (και) holding ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ, ΚΡΙ ΚΡΙ, η πρόσφατη και η παλαιά επιμονή του banks.com.gr και των «Ψιθύρων» MYTILINEOS, απλά διαχρονικός INTRACOM, μόνο η DEFENCE είναι τα... μισά λεφτά