XRHMA_Week_836 210921

τ. 836τ./836 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 21.09.2021 21.09.2021 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Επιχείρηση επαναφοράς στην επενδυσιμότητα Δραστική μείωση μη εξυπηρετούμενων δανείων, διαδοχικές έξοδοι στις αγορές και ενίσχυση θέσεων από ξένα χαρτοφυλάκια έχουν αρχίσει να διαμορφώνουν περιβάλλον επενδυσιμότητας.

4

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ο ξαφνικός «έρωτας» των ξένων Ξεπερνούν (οριακά) τα 40 δισ. τα διαθέσιμα του «μαξιλαριού», γεγονός που «λύνει τα χέρια» του Χρήστου Σταϊκούρα, ο οποίος προανήγγειλε την πρόωρη εξόφληση δανεισμού.

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Αντίρροπες δυνάμεις Οι επόμενες μεγάλες συναλλαγές που έρχονται στο κοντινό μέλλον φαίνεται ότι θα αφορούν τον τραπεζικό κλάδο, αποκρατικοποιήσεις που αφορούν τον κλάδο της ενέργειας και τον τουρισμό.

Επιστρέφουν επενδύσεις και ανάπτυξη Μπορεί να βρισκόμαστε ακόμη στα πρώτα χιλιόμετρα του τραπεζικού «μαραθωνίου» προς την οργανική λειτουργική κερδοφορία, τη δημιουργία κερδών και τη διανομή μερισμάτων, ωστόσο το «φως» που φαίνεται στο βάθος του «τούνελ» έχει ήδη οδηγήσει σε ομοβροντία εκτιμήσεων για τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας από πληθώρα ξένων οίκων, αλλά και «αθόρυβες» κινήσεις ισχυρών funds στον τραπεζικό κλάδο. Οι συνθήκες στην Ελλάδα έχουν βελτιωθεί ως προς την τιμολόγηση των επενδύσεων. Πλέον, η χώρα έχει ξεφύγει από τη ζώνη των χαμηλών τιμημάτων και, υπό προϋποθέσεις, ανάλογα με τον κλάδο δραστηριότητας, μπορεί να προσβλέπει σε χαμηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου. Οι επόμενες μεγάλες συναλλαγές, που έρχονται στο κοντινό μέλλον, φαίνεται ότι θα αφορούν τον τραπεζικό κλάδο, αποκρατικοποιήσεις που αφορούν τον κλάδο της ενέργειας και τον τουρισμό. Το χρηματιστήριο, ωστόσο, αν και σε σημαντικό βαθμό, είναι έμμεσα αποδέκτης αυτών των μηνυμάτων και δεν φαίνεται προς το παρόν να «συγκινείται», λόγω της προφανούς στρέβλωσης που υπάρχει μεταξύ των αποτιμήσεων εξαγορών και των χρηματιστηριακών αποτιμήσεων.■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

2

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Επιχείρηση επαναφοράς στην επενδυσιμότητα

Δ

ραστική μείωση μη εξυπηρετούμενων δανείων, διευθέτηση εκκρεμοτήτων για αναβαλλόμενη φορολογία, διαδοχικές έξοδοι στις αγορές και ενίσχυση θέσεων από ξένα επενδυτικά χαρτοφυλάκια συνθέτουν το πλέγμα που, για τους αναλυτές, θα αποτελέσει το «δίχτυ ασφαλείας» του κλάδου το 2022. Οι συνεχείς αναφορές, τελευταία, του υπ. Οικονομικών πως τα NPLs θα έχουν μειωθεί σε λιγότερο του 10% έως το τέλος του επόμενου έτους, η πρόθεση της Φραγκφούρτης να «περάσει» την πρόταση της Αθήνας για το DTC, η μεγάλη ανταπόκριση των αγορών στις εκδόσεις senior ομολόγων από Eurobank, Alpha Bank, οι εκθέσεις των πανίσχυρων ξένων οίκων (μόλις την Τρίτη ήταν η σειρά της Bank of America), η σταθερή (υπό) στήριξη της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, συνδυαστικά με το pass των stress tests, έχουν αρχίσει να διαμορφώνουν περιβάλλον «επενδυσιμότητας» για τον πολύπαθο τραπεζικό κλάδο.

δύο καίρια μέτωπα «μη εξυπηρετούμενα/κεφαλαιακή ενίσχυση», να διαπιστώσει πρόοδο στη βελτίωση στοιχείων ενεργητικού, ενώ προσβλέπει σε ταχύτερη ανάκαμψη του ΑΕΠ, με τη βοήθεια των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης. Σε αυτήν τη συγκυρία, και η διοίκηση της Alpha Bank προχώρησε σε έκδοση senior ομολόγου, αντλώντας ισόποσα με την Eurobank. Τα 500+500 εκατ. σε μία εβδομάδα (όχι από τις καλύτερες στις διεθνείς αγορές), με προσφορά σχεδόν 3 δισ. και κόστη χρήματος από 2,95% και χαμηλότερα, μόνο οι ultra αισιόδοξοι θα μπορούσαν να τα φανταστούν το 2019.

Και ακόμη είμαστε στα πρώτα «χιλιόμετρα» του τραπεζικού «μαραθωνίου» προς την οργανική λειτουργική κερδοφορία, τη δημιουργία κερδών (και τη διανομή εσόδων σε μερίσματα), σύμφωνα με πολύπειρο στέλεχος του κλάδου, που «βλέπει» αυτήν την πορεία να εξελίσσεται περίπου παράλληλα με αυτήν για την απόκτηση της Μόλις τελευταία, η Eurobank άντλησε 500 εκατ. ευρώ επενδυτικής βαθμίδας για την ελληνική οικονομία.

–μέσω ομολόγου υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας/ senior preferred–, δεύτερη έκδοση για το 2021, με την Από αυτήν την άποψη, συνεκτιμώντας τον κανόνα πως προσφορά να ξεπερνά το 1,5 δισ., με την απόδοση/κόστος «(...) τα χρηματιστήρια είναι προεξοφλητικοί μηνα μειώνεται κατά 125 μονάδες βάσης, στο 2,375%. χανισμοί...», δηλαδή προηγούνται των εξελίξεων στην πραγματική οικονομία, εξηγούνται οι αθόρυβες κινήσεις Ακολούθησε η Bank of America, για να αποτιμήσει ισχυρών funds στον τραπεζικό κλάδο.■■ θετικά τη μέχρι τώρα προσπάθεια που έχει γίνει στα

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

3

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

4

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Ο ξαφνικός «έρωτας» των ξένων

Ο

μοβροντία εκτιμήσεων για τον ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας, που θα πρέπει να «ζαλίζει» ευχάριστα τον υπ. Οικονομικών, Χρήστο Σταϊκούρα. Μόλις την Τρίτη η UBS ανέβασε στο 7,9% τον πήχη για το 2021. Εκτίμηση κατά 260 μονάδες βάσης υψηλότερα από το consensus των αναλυτών που δίνουν τις προβλέψεις τους για την Ελλάδα. Ρυθμό 8,6% (αναθεωρώντας προηγούμενη πρόβλεψη για 6,5%) έδινε προ ημερών η Scote Ratings, με τον γερμανικό οίκο αξιολόγησης να έχει προχωρήσει (την προηγούμενη Παρασκευή) σε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της χώρας σε ΒΒ+ από ΒΒ. Είχαν προηγηθεί η Fitch (4,3% από 3%) και η BofA (5,1%), με το σύνολο των οίκων να αποδίδουν τη βελτιωμένη στοχοθεσία τους στην ανθεκτικότητα του ΑΕΠ, την καλύτερη του αναμενομένου εξέλιξη του τουρισμού, την αναδιάρθρωση των τραπεζών, αλλά και τα μεγάλα αποθεματικά ρευστότητας.

Και μία πληροφορία της τελευταίας στιγμής: ξεπερνούν (οριακά) τα 40 δισ. τα διαθέσιμα του «μαξιλαριού», γεγονός που «λύνει τα χέρια» του Χρήστου Σταϊκούρα, ο οποίος προανήγγειλε την πρόωρη εξόφληση του πρώτου διμερούς (διακρατικού) δανείου και του υπόλοιπου του δανεισμού από το ΔΝΤ. Για να ακολουθήσει την Παρασκευή η καναδική DBRS, την ίδια ημέρα οι ύμνοι του γερμανικού δικτύου RND για «απογείωση της ελληνικής οικονομίας», τα νεότερα για αφίξεις 3 εκατ. plus τον Αύγουστο (στο 80% του 2019), συνακόλουθα οι εκτιμήσεις για τουριστικά έσοδα 10 δισ. plus, αλλά και τα 40 δισ. plus που έχει γεμίσει το «μαξιλάρι» και της τελευταίας στιγμής η «μέτρηση» της Eurobank για ΑΕΠ πάνω από τα προ πανδημίας επίπεδα. Και έπονται για τις 22 Οκτωβρίου η αξιολόγηση της Standard & Poor’s (BB- με θετικές προοπτικές) και στις 19 Νοεμβρίου του οίκου Moody’s (Ba3 με σταθερές προοπτικές), κλείνοντας την αυλαία για το 2021.■■

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

5

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Αντίρροπες δυνάμεις του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, BETA Χρηματιστηριακή

H

είδηση της πώλησης του ΔΕΔΔΗΕ μπορεί να μην είχε τον ήχο διαρκείας στο ταμπλό που με βάση το υψηλό τίμημα θα του αναλογούσε, συνέχισε ωστόσο την παράδοση μιας σειράς συναλλαγών που πραγματοποιούνται σε αποτιμήσεις κοντά σε αυτές που παρατηρούνται σε ώριμες αγορές. Οι συνθήκες στην Ελλάδα έχουν βελτιωθεί ως προς την τιμολόγηση των επενδύσεων, πλέον η χώρα έχει ξεφύγει από τη ζώνη των χαμηλών τιμημάτων και, υπό προϋποθέσεις, ανάλογα με τον κλάδο δραστηριότητας, μπορεί να προσβλέπει σε χαμηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου. Οι επόμενες μεγάλες συναλλαγές που έρχονται στο κοντινό μέλλον φαίνεται ότι θα αφορούν

τον τραπεζικό κλάδο (οι μετοχές που έχει στην κατοχή του το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας), αποκρατικοποιήσεις που αφορούν τον κλάδο της ενέργειας και τον τουρισμό. Το χρηματιστήριο, αν και σε σημαντικό βαθμό, είναι έμμεσα αποδέκτης αυτών των μηνυμάτων (ΔΕΔΔΗΕ, Vivartia, Chipita κ.λπ.) και δεν φαίνεται, προς το παρόν, να «συγκινείται» από την προφανή στρέβλωση που υπάρχει μεταξύ αποτιμήσεων εξαγορών και χρηματιστηριακών αποτιμήσεων. Στον αντίποδα, η σημαντική αύξηση του ενεργειακού κόστους και οι αναταράξεις στην εφοδιαστική αλυσίδα των πρώτων υλών, αλλά και των έτοιμων προϊόντων, έχουν αυξήσει τον βαθμό επιφυλακτικότητας.

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

Η ενέργεια αποτελεί βασικό μέρος του κόστους πωληθέντων σε όλους σχεδόν τους κλάδους αιχμής, οδηγώντας σε μια άτυπη καθοδική αναθεώρηση των κερδών για το υπόλοιπο της χρονιάς. Μάλιστα σε κλάδους όπως η λιανική, όπου το δεύτερο εξάμηνο έχει μεγαλύτερο βάρος στις πωλήσεις, η επάρκεια των αποθεμάτων τείνει να εξελιχθεί σε πρώτη προτεραιότητα για τις διοικήσεις, δεδομένου του ότι, φέτος, το δίκτυο καταστημάτων λιανικής δύσκολα θα κλείσει, γεγονός που θα συνεπάγεται μεγαλύτερες πωλήσεις. Υπό το πρίσμα αυτών των δύο παραγόντων, η εγχώρια αγορά συνέχισε τον επιτόπιο βηματισμό της, την εβδομάδα που πέρασε, παρά τις όποιες επιμέρους θετικές διαφοροποιήσεις.■■ Τεχνικά Τα τεχνικά δεδομένα δεν άλλαξαν ιδιαίτερα, η πλάγια κίνηση του Γενικού Δείκτη έδωσε κάποιες ανάσες, ανακτώντας την περιοχή των 900 μονάδων, χωρίς όμως αυτό να αλλάζει θεαματικά την εικόνα. Ο Γενικός Δείκτης παραμένει σε συσσώρευση, μια κίνηση αναμονής από τις αρχές Αυγούστου, χωρίς να δημιουργεί ενθουσιασμό

7

ή απογοήτευση στους εμπλεκομένους. Μετά την καταγραφή των πρόσφατων υψηλών έτους, οι διακυμάνσεις του Γενικού Δείκτη έχουν περιοριστεί εντυπωσιακά, με τις ημερήσιες συνεδριάσεις να κινούνται ακόμα και σε 2-3 μονάδες, ενώ όλη η εβδομάδα ολοκληρώθηκε μέσα σε 13 μονάδες διακύμανσης. Παρ’ όλα αυτά, η συναλλακτική δραστηριότητα δεν συρρικνώθηκε, διατηρήθηκε κοντά στα 70 εκατ. ευρώ, δείγμα του ότι «οι μηχανές ζεσταίνονται» και επίκειται έξοδος από τη συσσώρευση. Προς το παρόν, και όσο η αγορά βρίσκεται κάτω από τις 915 μονάδες, ο χαρακτήρας της στάσης αναμονής διατηρείται. Με αποτελέσματα εξαμήνου γεμίζει το καλεντάρι της εβδομάδας: Χθες, Δευτέρα, πραγματοποιήθηκε η τηλεδιάσκεψη των αποτελεσμάτων εξαμήνου της Aegean. Σήμερα, Τρίτη, είναι η Epsilon Net, αύριο, Τετάρτη, ανακοινώνει αποτελέσματα η Cenergy, ενώ την Πέμπτη 23 Σεπτεμβρίου είναι η σειρά των AS Company, Premia, ΔΕΗ και Viohalco να ανακοινώσουν αποτελέσματα εξαμήνου μετά το τέλος της συνεδρίασης. Την Παρασκευή, τέλος, ανακοινώνουν αποτελέσματα η ΕΥΑΠΣ και η ΕΥΔΑΠ. ■■

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΔΕΙΚΤΗΣ ΣΥΝΟΛΙΚΗΣ ΑΠΟΔΟΣΗΣ Long: μία εικόνα/ένα διάγραμμα... χίλιες αναλύσεις.■■

ΔΕΗ Το νέο ήταν σημαντικό και τιμήθηκε δεόντως με υψηλό στα 10.84. Παρ’ όλα αυτά, ο τίτλος, για τους δικούς του λόγους, επέστρεψε στη ζώνη των προηγούμενων υψηλών, κάνοντας προσπάθεια να κλείσει το ανοδικό χάσμα. Λογικά, από τα επίπεδα του 10.08-10.20 θα δοκιμάσει και πάλι μια ανοδική προσπάθεια, αν μη τι άλλο στο 10.70. Μεσοπρόθεσμος επόμενος στόχος, όπως φαίνεται και σε εβδομάδα, είναι το 11.90. Το stop τόσο σε ημερήσιο όσο και σε εβδομαδιαίο στο 9.60.■■ ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Απόλυτα υψηλά κίνησης για τον τραπεζικό, θυμίζοντας και ένα πτωτικό χάσμα στις 606 μονάδες από τον Απρίλιο.■■

8

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

9

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

10

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Η αξία των εισροών θα ξεπεράσει τα 2 δισ. ευρώ του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

A

σταμάτητο είναι το ενεργητικό της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων, καθώς από εβδομάδα σε εβδομάδα καταγράφει νέα υψηλά έτους, σε μια χρονιά στην οποία –δεν θα κουραστούμε να το αναφέρουμε– η επιστροφή των μεριδιούχων στον θεσμό είναι απροσδόκητα εντυπωσιακή. Έτσι ακριβώς συνέβη και το επταήμερο που διανύσαμε, κατά το οποίο οι εισροές αξίας 47,037 εκατ. ευρώ (με αντίστοιχη αύξηση μεριδίων 0,31%) όχι μόνο εξάλειψαν εξολοκλήρου τις απώλειες από τις αρνητικές αποδόσεις αρκετών κατηγοριών, αλλά οδήγησαν και σε άνοδο ενεργητικού της τάξεως του 0,42%, με ισόποση (μάλιστα) αύξηση της απόλυτης αξίας της κεφαλαιοποίησης. Από την έναρξη του έτους, το ενεργητικό έχει διαμορφωθεί στα 10,524 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 30,03% ή σε απόλυτα νούμερα αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί

τα 2,430 δισ. ευρώ. Η αύξηση αυτή οφείλεται κατά 76,29% στην ένταση των εισροών, οι οποίες πλέον κυμαίνονται στα 1,854 δισ. ευρώ, με θετικό ρυθμό μεριδίων 23,67%. Δεν θα χρησιμοποιήσουμε την έκφραση «με βεβαιότητα» (ποτέ δεν πρέπει να δανειζόμαστε συναφείς όρους όταν πρόκειται για επενδύσεις, ποτέ δεν ξέρεις το μέλλον, η δυναμική των αγορών μπορεί ανά πάσα στιγμή να αναστραφεί και η όποια πρόβλεψη να καταρριφθεί μονομιάς), όμως θεωρούμε ότι πολύ σύντομα η αξία των εισροών θα ξεπεράσει τα 2 δισ. ευρώ, ίσως πριν τα τέλη Οκτωβρίου. Επιστροφή στα δρώμενα της εβδομάδας και στην «τσέπη» των επενδυτών, όπου το πρόσημο της μέσης απόδοσης της αγοράς ήταν αρνητικό -0,20%. Από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ, οι 11 υπέστησαν ζημιές, ενώ οι 8 σημείωσαν κέρδη. Τις υψηλότερες μέσες απώλειες καθαρών

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

11

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ τιμών κατέγραψαν τα Μετοχικά Α/ΚΑΠΟΔΟΣΗ ΑμερικήςΚΑΙ με ΟΙ -1,49%, Αντιθέτως, τις εντονότερες εκροές υπέστησαν τα Μετοχικά τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -1,12% και τα Μετοχι- Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 8,422 εκατ. ευρώ και κά Α/Κ Διεθνή με -0,98%. Στον αντίποδα, σε μέση θετική απώλειες μεριδίων -44,71%. απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Για να μην υπάρξει στρέβλωση της αγοράς θα πρέπει Αγορών με 0,74%, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 0,58% να αναφέρουμε ότι οι υψηλές εκροές στην κατηγορία και τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με οφείλονται στο γεγονός ότι το Α/Κ INTERAMERICAN 0,40%. Νέα Ευρώπη Μετοχικό Εξωτερικού απορροφήθηκε Η αδιάκοπη παραμονή του επενδυτικού ενδιαφέροντος εκ από το Α/Κ INTERAMERICAN Διεθνών Αγορών Μετομέρους των μεριδιούχων και του υψηλού όγκου θετικών χικό Εξωτερικού και τα κεφάλαια μεταφέρθηκαν στην συναλλαγών είχε ως αποτέλεσμα, για ακόμη μία εβδομά- κατηγορία των Μετοχικών Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών. δα, ο αριθμός των κατηγοριών με εισροές (14) να Αμέσως επόμενη κατηγορία σε εκροές ήταν (για ακόμη είναι κατά πολύ υψηλότερος από αυτόν με εκροές μία εβδομάδα δυστυχώς) τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με (5). Ο μεγαλύτερος όγκος εισροών έλαβε χώρα στα 4,376 εκατ. ευρώ. Η εν λόγω κατηγορία δείχνει να έχασε Funds of Funds Μικτά με 18,034 εκατ. ευρώ, στα Μικτά το φετινό θετικό momentum των εισροών, αλλά και να Α/Κ με 10,631 εκατ. ευρώ, στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας μην μπορεί να κερδίσει την επενδυτική εμπιστοσύνη με 9,033 εκατ. ευρώ, στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων των μεριδιούχων: σε συνολικές ετήσιες εισροές 1,854 Αγορών με 8,815 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Με- δισ. ευρώ έχει απορροφήσει μόλις 45,440 εκατ. ευρώ τοχικά με 2,463 εκατ. ευρώ. (δηλαδή το 2,45%).■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

12

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Intralot

Έτσι η ΑΜΚ θεωρείται εκ των ων ουκ άνευ για τη συνέχεια, με τους μετόχους να εγκρίνουν, την Τετάρτη, την αύξηση της ονομαστικής αξίας (από 0,30 σε 18 ευρώ), με ταυτόχρονη μείωση του αριθμού υφιστάμενων μετοχών (διαδικασία reverse split 60 σε μία μετοχή). Η πλατφόρμα καταγραφής (το λεγόμενο Virtual Data Room) έχει ανοίξει, με πληροφορίες παραγόντων της αγοράς να αναφέρονται σε δυνητικό ενδιαφέρον των Davidson Kempner, Ellington, αλλά και Bain Capital-JC Flowers. Πάντως, τα τελευταία δύο-τρία 24ωρα είναι εργώδεις οι επαφές τόσο των συμβούλων όσο και ισχυρών επενδυτικών παραγόντων προκειμένου να επιτευχθεί η προσέλκυση «ζεστών κεφαλαίων» που θα εισφερθούν άμεσα στο μετοχικό κεφάλαιο της Attica Bank. ■■

Attica Bank

Το σερβίρισμα των «mezzέδων» θα ανοίξει την όρεξη των funds για τις τράπεζες; Εύλογο το ερώτημα και η σωστή απάντηση φέρνει υπεραξίες, καθώς η θεαματική κίνηση και των δύο τίτλων Mezz, του Cairo της Eurobank και του Phoenix Vega της Πειραιώς, ήταν το θέμα συζήτησης σε χρηματιστηριακά και τραπεζικά γραφεία. Με συναλλαγές 15,5 εκατ. τμχ, το PVMezz έκανε άλμα 19,37% (0,0493 ευρώ) και με 2,5 εκατ. τμχ το Cairo Mezz διέγραψε άνοδο 10% (0,132). Συναλλαγές που παραπέμπουν σε μεγάλους «παίκτες». Ο λόγος; Στην ουσία λειτουργίας ενός Mezz, καθώς ενσωματώνει την προοπτική ανάκτησης αξίας από την πώληση περιουσιακών στοιχείων (εγγυήσεων, ενεχύρων κ.ά. για μη εξυπηρετούμενα δάνεια) από τους servicers. Να υποθέσει κάποιος πως το ζήτημα της ανακτησιμότητας έχει αρχίσει να μπαίνει σε μια σειρά, σημείωναν χρηματιστηριακοί παράγοντες. ■■

Ήταν 10 Σεπτεμβρίου όταν στο Banks αναφερόμασταν στην επιβεβαίωση του Σωκράτη Κόκκαλη με το στοίχημα της Intralot. Είχε, δεν είχε, 0,124 ευρώ τότε η μετοχή, αλλά το Βanks εστίαζε στην εικόνα των EBITDA (πρώτου εξαμήνου 2020) στα 54,3 εκατ. ευρώ, παίρνοντας το ρίσκο να αναδείξει μια εισηγμένη –στην επιτήρηση– με προβληματικό παρελθόν και για χρόνια επί ξυρού ακμής. Έκτοτε, πέρασαν εβδομάδες, μήνες, και φτάνουμε στη συνεδρίαση της 16ης Σεπτεμβρίου. Στα 0,585 ευρώ, με νέα άνοδο 6,36% και συναλλαγές 747.000 τμχ. «Ζωγραφίζουν» οι market makers της μετοχής, στα 89,07 εκατ. η αποτίμηση της Intralot, κι αν τους βγει τελικά το στοίχημα, δεν θέλουμε να υποθέσουμε την αποτίμηση όταν η Intralot USA ετοιμάζει το ΙΡΟ της για το NYSE. ■■ 'Ή στρατηγικός επενδυτής ή ΤΧΣ. Σε δύο, το πολύ τρεις, εβδομάδες, θα γνωρίζουν–εμπλεκόμενοι και μη– αν η πρώτη φάση της «επόμενης ημέρας» θα βρίσκει την τράπεζα με ξένες επενδυτικές δυνάμεις στο μετοχικό κεφάλαιό της ή θα ακολουθεί τον αναγκαστικό μονόδρομο διάσωσης μέσω του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας. Η «ώρα-μηδέν» που είχε φανεί πως θα «χτυπούσε» για την Attica Bank είναι τώρα, καθώς σε πυκνό χρόνο «τρέχει» η περίοδος άσκησης του δικαιώματος συμμετοχής (warrants), και στην ευκταία –και για το οικονομικό επιτελείο– εκδήλωση ενδιαφέροντος από στρατηγικό επενδυτή, το πολύ μέσα Οκτωβρίου, θα έχει ολοκληρωθεί η διαδικασία εισόδου (μέσω βιβλίου προσφορών/book building). Δεδομένου του ότι οι υφιστάμενοι μέτοχοι (Ταμείο Μηχανικών με 46,32%, ΕΦΚΑ με 32,34%, ΤΑΠΙΛΤΑΤ με 2,83% και λοιποί) μένουν εκτός παιδιάς, η προσοχή έχει στραφεί στην AXIA Ventures και την Euroxx, που ως σύμβουλοι της τράπεζας βρίσκονται σε συνεχείς επαφές με ενδιαφερόμενους να συμμετάσχουν (ή όχι) σε μια αύξηση μετοχικού κεφαλαίου. Ήδη η Attica Bank έχει ενισχυθεί από το Δημόσιο με περίπου 152 εκατ., ένεκα απαιτήσεων αναβαλλόμενου φόρου. Επιδίωξη της διοίκησης (και του συστήματος) είναι μια αναπτυξιακή ΑΜΚ, ικανή να (υπό) στηρίξει την υλοποίηση του τριετούς Επιχειρησιακού Σχεδίου (2021-2023), που μεταξύ άλλων περιλαμβάνει την αύξηση δανείων κατά 2 δισ., που ενισχύει την κεφαλαιακή επάρκεια, και μέσω της ένταξης των μη εξυπηρετούμενων δανείων στον «Ηρακλή ΙΙ» θα μπορεί να διπλασιάσει τον ισολογισμό, μέσα στο 2023.

Τι κρύβει το «τίναγμα» των mezzanines

Attica Συμμετοχών Στις 17 Αυγούστου, σας ενημερώναμε για τα «σενάρια επί σεναρίων» για το μέλλον της Attica Συμμετοχών. Αφορμή είχε σταθεί τότε το limit up της μετοχής (σε 1,145 ευρώ) με συναλλαγές 241.000 τμχ. Στις 7 Σεπτεμβρίου, το Βanks αποκάλυπτε πως η Attica «σαλπάρει» μέσα στο φθινόπωρο. Γιατί θυμίζω αυτές τις δύο αναφορές μας; Επειδή στη χθεσινή συνεδρίαση ο επίμονος αγοραστής απορρόφησε το μεγαλύτερο μέρος από τα 60.420 τμχ που πραγματοποιήθηκαν μέσω συναλλαγών. Σε τιμές έως 6,44% υψηλότερα. Ποιος μαζεύει μετοχές της Attica και γιατί; Το μόνο που μπορώ να πω προσώρας είναι ότι πρόκειται για Έλληνα ο οποίος δεν ενεργεί για λογαριασμό τρίτου (λ.χ. Ναπολιτάνου).■■

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

13

τ. 836 / ΤΡΙΤΗ 21.09.2021

14

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Μεθοδικό μάζεμα στη μετοχή της Attica Συμμετοχών. Έχουν να γραφτούν πολλά ακόμη για ενδιαφερόμενους πωλητές. Δεν τη συμφέρει τη διοίκηση (και την Πειραιώς) να προχωρήσουν με την αποτίμηση στα 232 εκατομμύρια.

Κάτι οι ανησυχίες για το πώς θα χειριστεί η Fed το θέμα του tapering, συνδυαστικά με τις δηλώσεις (προειδοποιήσεις) της υπουργού Οικονομικών των ΗΠΑ, κάτι ο κίνδυνος να «σκάσει» η Evergrande, κάτι οι συνέπειες της συμφωνίας των AUKUS, οι short είχαν την ευκαιρία να πάρουν τη ρεβάνς, χθες, Δευτέρα.

• Αν πάει καλά ο τουρισμός, σε έναν χρόνο θα μπορούσε να έχει και 80-100 εκατ. περισσότερα. Συχνές οι αναφορές μας στο banks.com.gr για τις φήμες, τις διαρροές και το ποιος μαζεύει «χαρτιά» από την αγορά. Στο 1,18 ευρώ με 4,89% και συναλλαγές 251.000 τμχ, την Παρασκευή. «Αξιόπλοη» και χθες, Δευτέρα.

• Στις μεσαίες-μικρές του κατασκευαστικού κλάδου επικεντρώθηκαν τα εγχώρια επενδυτικά σχήματα. Ο κλάδος έχει έργα και για αυτές, τα δύο μεγάλα στη Μεγαλόνησο (Καστέλι, ΒΟΑΚ) αφορούν και τη Δομική Κρήτης. Κινητικότητα, επίσης, σε ΒΙΟΤΕΡ, ΕΚΤΕΡ κ.ά.

• Την ίδια μέρα ήταν και η σειρά της Jumbo να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματά της. Μετά τη λήξη της συνεδρίασης, την Παρασκευή. Για τον Απόστολο Βακάκη τα υψηλά μεταφορικά κόστη (λ.χ. από Κίνα) παραμένουν ένα σημαντικό πρόβλημα. Στα 13,87 ευρώ με 3,66% και συναλλαγές 820.000 τμχ • Η Intrakat, μετά και τα νέα πριν την ανακοίνωση των μεγεθών. υψηλά (16/9) στα 2,59 ευρώ, και με αποτίμηση 123,9 εκατ., έχει ανέβει • Στην Εθνική οι περισσότεκατηγορία. ρες συναλλαγές, χθες, Δευτέρα. Ακολούθησαν η Alpha Bank, η • Ασυγκράτητος είναι ο ευρύ- Eurobank, αλλά και η ΔΕΗ, ο ΟΠΑΠ, τερος κλάδος της πληροφορικής. ο Mytilineos, ο OTE, η Jumbo, η Προγράμματα και επιδοτήσεις από Motor Oil. παντού. Εύλογη η αναδιάταξη επιχειρηματικών δυνάμεων, συνεργασιών, • Σε αύξηση κεφαλαίου (2 δισ.) με τις εισηγμένες σε όλο και μεγαλύ- προχωρά η Lufthansa. Αναπόφευτερες αποτιμήσεις. Οι δε στρεβλώσεις κτη η νέα προσφυγή του γερμανικού μεταξύ εταιρειών θα εξορθολογι- κολοσσού, καθώς τα μεγέθη δεν σθούν (κυρίως ως προς τη χρηματι- βγαίνουν. Από τα θέματα οικονοστηριακή αξία). μικού ενδιαφέροντος στην ατζέντα των μονομάχων, λίγες μέρες πριν • Την Πέμπτη, ήταν η σειρά τις εκλογές της Κυριακής (26 Σετων ΒΥΤΕ, Profile, Space Hellas, πτεμβρίου).

Performance «να δώσουν την παράστασή τους».

• Σχηματισμός island reversal για τη μετοχή της ΔΕΗ. Μεγάλο παι• Την Παρασκευή, σειρά είχε η χνίδι (και διακύβευμα) με short vs Epsilon Net, με ανακοινώσεις για ΔΣ, long θέσεις split κ.λπ.

Μερίδα αναλυτών θεωρεί πως η υπόθεση της Evergrande θα μπορούσε να αποδειχθεί κινεζική… Lehman, συμπαρασύροντας μέρος της κεφαλαιαγοράς της χώρας. Άλλοι τη θεωρούν αφορμή για... αποσυμπίεση. Στα καθ’ ημάς: οι short άλλο που δεν ήθελαν, μετά το ανοδικό «τράβηγμα» στο «κλείσιμο» της συνεδρίασης, την Παρασκευή, που τους «έβαλε μέσα» και λόγω triple witching. Σχεδόν αντανακλαστικές ρευστοποιήσεις και σε mid & small caps, καθώς εγχώρια επενδυτικά σχήματα παίρνουν τα όποια κέρδη τους. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΤΙΤΑΝ: από τους πιο ανθεκτικούς στη χθεσινή συνεδρίαση ΕΧΑΕ: αν έχουμε αλλαγές MYTILINEOS: με σταθερούς αγοραστές στις διορθώσεις ΔΕΗ: Διαγραμματικά, στα 9,8 ευρώ δίνει σήμα αναστροφής PROFILE: Από τις ελάχιστες των mid caps με ισχυρές αντιστάσεις ΚΟΡΔΕΛΛΟΥ: στην περίπτωσή του, το story είναι σοβαρό