XRHMA_Week_838 051021

τ. 838τ./838 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 05.10.2021 1 05.10.2021

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Τι σημαίνει η νέα παρέμβαση της Λαγκάρντ Για ακόμη μία φορά, η Κριστίν Λαγκάρντ ξεκαθαρίζει πως θα διατηρήσει χαμηλά/ φθηνά το κόστος χρήματος μέχρι και το 2023, λειτουργώντας υπέρ της ελληνικής πλευράς.

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Τα κόκκινα δάνεια στο επίκεντρο Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια παραμένουν μια σταθερά στην επικοινωνία Φραγκφούρτης-Αθήνας και, σύμφωνα με στοιχεία της ΤτΕ, ανέρχονταν σε 61,754 δισ. στο τέλος εξαμήνου.

8

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Ο Οκτώβριος των «συγκινήσεων» H ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου άφησε μια ικανοποιητική εικόνα για τις επιδόσεις των εισηγμένων σε όλα τα επίπεδα των κεφαλαιοποιήσεων.

Αποτελέσματα και ΔΕΗ «δίνουν το τέμπο» Ικανοποιητική είναι, σε γενικές γραμμές, η εικόνα που άφησαν οι ανακοινώσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων των εισηγμένων στο ΧΑ εταιρειών. Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, τα θετικά οικονομικά αποτελέσματα δίνουν περισσότερη αυτοπεποίθηση στην αγορά, περιορίζοντας το δυνητικό περιθώριο υποχώρησης, και ενδεχομένως να αποτελέσουν υλικό για την υποστήριξη νέων ιδεών, κυρίως στις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις. Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ δεσπόζει στην ατζέντα του Οκτωβρίου. Δεν θα ήταν υπερβολή να θεωρηθεί ότι η μετοχή της θα είναι το βαρόμετρο της αγοράς για τον τρέχοντα μήνα. Η κάλυψη και η τιμή της θα εξαρτηθούν από το εξωτερικό περιβάλλον, καθώς η έκδοση απευθύνεται, κατά κύριο λόγο, σε ξένους θεσμικούς επενδυτές. Στο πεδίο της οικονομίας, η Κριστίν Λαγκάρντ λειτουργεί, για ακόμη μία φορά, υπέρ της ελληνικής οικονομίας, ξεκαθαρίζοντας ότι θα διατηρήσει χαμηλά το κόστος χρήματος μέχρι και το 2023. Επικουρικά στη συνθήκη αυτή λειτουργεί η αύξηση του υπολοίπου των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα, που καταγράφεται στα εγχώρια νομισματικά και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Τι σημαίνει η νέα παρέμβαση της Λαγκάρντ

Τ

ο γεγονός ότι σε αυτήν τη συγκυρία η Κριστίν Λα- χος της απερχόμενης Μέρκελ, ως πόλος ισχύος/εξουσίας γκάρντ, για ακόμη μία φορά, ξεκαθαρίζει πως θα δι- στην Ευρωπαϊκή Ένωση. ατηρήσει χαμηλά/φθηνά το κόστος χρήματος μέχρι και το 2023 λειτουργεί υπέρ της ελληνικής πλευράς. Η Γαλλίδα ήταν κάθετα αντίθετη στην ιδέα της αύξησης των επιτοκίων, απαντώντας λακωνικά «Απολύτως όχι...» Μιλώντας στο Ευρωκοινοβούλιο, η επικεφαλής της Ευ- σε σχετική ερώτηση ευρωβουλευτή. Δύο μόλις λέξεις που ρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας επανέλαβε πως τα επι- αρκούν για να συνεχίσει (και) η χώρα μας να συντηρεί τόκια θα παραμείνουν χαμηλά την προσεχή διετία. χαμηλά κόστη χρήματος, με ό,τι αυτό σημαίνει για τράπεΠολιτική για την οποία είχε προϊδεάσει από τη συνεδρί- ζες, επιχειρήσεις αλλά και για το υψηλό χρέος, καθώς με αση (του συνεδρίου) και φροντίζει να την επανεπιβεβαι- πληθωρισμό (κόστους) υψηλό «ροκανίζεται». ώνει με παρεμβάσεις της (σε διεθνή μέσα), περνώντας παράλληλα το μήνυμα πως η ΕΚΤ δίνει λόγο μόνο στο Ακόμη περισσότερο αν αξιοποιηθεί η ευκαιρία αναΕυρωκοινοβούλιο, επί της ουσίας απαντώντας έμμεσα στο χρηματοδότησης με φθηνότερους όρους ακριβότερου Βερολίνο. χρέους, αφήνοντας ανοιχτό «παράθυρο» για ακόμη μία έξοδο στις αγορές μέχρι το τέλος του έτους. Σε Βολική είναι η συγκυρία για την πρόεδρο της Κε- αυτό το περιβάλλον κόστους, τόσο οι τράπεζες όσο και ντρικής Τράπεζας, καθώς το Βερολίνο περιέρχεται οι επιχειρήσεις θα μπορέσουν και το 2022 να αντλήσουν σε πολιτική περιδίνηση, το Παρίσι κερδίζει πόντους φθηνό χρήμα, να αναχρηματοδοτήσουν παλαιότερες ζωτικού χώρου (με τις ευλογίες της Ουάσιγκτον) και στον (ακριβότερες) υποχρεώσεις τους, λειτουργώντας (σε δρόμο προς τις προεδρικές εκλογές (της 10ης Απριλίου μικρότερο ή μεγαλύτερο βαθμό) εξισορροπητικά στην 2022) και ο προκάτοχός της (για πολλούς μέντοράς της), επιβάρυνση που επιφέρουν η ακριβή ενέργεια, οι μεταΜάριο Ντράγκι, αναφέρεται από think tanks ως ο διάδο- φορές, η παραγωγή. ■■

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

3

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Τα κόκκινα δάνεια στο επίκεντρο

Τ

Παρότι ακόμη είναι νωρίς για να υπολογιστεί το συνολικό βάρος, το οικονομικό επιτελείο και οι τραπεζίτες δεν δείχνουν να ανησυχούν. Μένει να δούμε, συν τω χρόνω, τις προβλέψεις και της ΤτΕ, αλλά στην τελική γραμμή ο «λογαριασμός» μάλλον θα είναι σε λογικά μεγέθη. Τουλάχιστον αυτό «φωτογραφίζουν» ξένοι επενΑπό αυτά στο μικροσκόπιο βρίσκονται, κυρίως, τα δυτικοί οίκοι που το τελευταίο διάστημα δημοσιεύουν 26,572 δισ. επιχειρηματικών NPLs, καθώς είναι εκθέσεις για το εγχώριο τραπεζικό σύστημα. κατά 9,790 δισ. περισσότερα (από το 2020) και σε αυτά έχουν αρχίσει και προστίθενται τα νέα μη εξυπη- Η διάρθρωση των NPLs, με τα 14,220 δισ. να έχουν χορετούμενα λόγω της πανδημίας Covid-19, με τη μέχρι ρηγηθεί (και «κοκκινήσει») προς μικρομεσαίες επιχειρήσεις, φαίνεται να συνιστά ένα από τα προβλήματα που τώρα ροή να διαμορφώνεται σε διαχειρίσιμο πλαίσιο. α μη εξυπηρετούμενα δάνεια παραμένουν μια σταθερά στην επικοινωνία Φραγκφούρτης-Αθήνας και, σύμφωνα με στοιχεία της ΤτΕ, στο τέλος εξαμήνου ανέρχονταν σε 61,754 δισ. (από 42,774 δισ. το αντίστοιχο διάστημα του 2020).

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

5

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

6

ISSN: 2241-4851

7 ΗΜΕΡΕΣ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

διαχειρίζονται οι τράπεζες και ο Εποπτικός Μηχανισμός, ΣΥΝΕΧΊΣΤΗΚΕ Η ΑΎΞΗΣΗ ΤΩΝ ΚΑΤΑΘΈΣΕΩΝ λόγω της περιορισμένης εισπραξιμότητας/εξυπηρέτησής ΤΟΥ ΙΔΙΩΤΙΚΟΎ ΤΟΜΈΑ ΤΟΝ ΑΎΓΟΥΣΤΟ 2021 τους.

1 Οκτωβρίου 2021, Τεύχος 390 Εν τω μεταξύ –και όπως προκύπτει από την έκδοση «7 Γι’ αυτό και γίνεται προσπάθεια από το οικονομικό Ημέρες Οικονομία» της Eurobank–, η αύξηση του Συνεχίστηκε αύξηση των καταθέσεων ιδιωτικού τον Αύγουστο 2021 – στα τωντομέα καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα επιτελείο ώστε να ηπροωθηθούν κίνητρα για συγχω-τουυπολοίπου εγχώρια νομισματικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα νεύσεις, απορροφήσεις, κατάτμηση κ.λπ. εταιρειών, έλλειμμα Μικρότερο του στόχου το δημοσιονομικό στο 8μηνο και Ιαν-Αυγ 2021 τα οποία εντάσσονται στο πλαίσιο του Σχεδίου Ανάκαμ- συνεχίστηκε τον Αύγουστο του 2021. Το προαναφερθέν ψης (Ελλάδα 2.0). Κυρίως φορολογικού χαρακτήρα, μέγεθος διαμορφώθηκε σε 173,1 δισ. ευρώ, ενισχυμένο κατά 1,5 δισ. στα ευρώεγχώρια ή 0,9% νομισματικά σε σύγκριση και με τον θα συνοδευτούν κίνητρα για αναβάθμιση τηςιδιωτικού Η αύξηση τουαπό υπολοίπου τωντην καταθέσεων του τομέα χρη-Ιούλιο κεφαλαιαγοράς, τις επενδύσεις εταιρειών εισηγμένων του 2021 και κατά 21,3 δισ. ευρώ ή 14,0% σε σχέση με ματοπιστωτικά ιδρύματα συνεχίστηκε τον Αύγουστο 2021. Το προαναφερθέν μέγεθος στο χρηματιστήριο, τη διευκόλυνση για ενσωμάτωση, τον Αύγουστο του 2020 (βλέπε Σχήμα 1α). στα €173,1 δισεκ. ενισχυμένο κατά €1,5 δισεκ. ή 0,9% σε σύγκριση με τον Ιούλιο 2021 την διαμορφώθηκε είσοδο στις αγορές (μετοχών, εταιρικών ομολόγων). Από την αρχή της υγειονομικής κρίσης, η συνολική και κατά €21,3 δισεκ. ή 14,0% σε σχέση με τον Αύγουστο 2020 (βλέπε Σχήμα 1α). Από την αρχή της Βάσει του σχεδιασμού, προβλέπεται πως από το πρώτο αύξηση των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα ανέρυγειονομικής κρίσης, η συνολική αύξηση των καταθέσεων ιδιωτικού τομέα ανέρχεται €30,0 ποσό 30,0 δισ. ευρώ ή 21,0%. Το σε εν λόγω τρίμηνο του 2022 θα έχει αρχίσει να λειτουργεί ο χεται σετου σχεδόν ισομερώς μηχανισμός των συγχωνεύσεων/εξαγορών (ήδη σχεδόν συ- κατανέμεται 1 Το εν λόγω ποσό κατανέμεται δισεκ. ή 21,0%. ισομερώς στα νοικοκυριά καιστα τις νοικοκυριά επιχειρήσεις.και τις ζητήσεις γίνονται από την πλευρά κυρίως εισηγμένων), επιχειρήσεις. Αναλυτικά, οι καταθέσεις των νοικοκυριΑναλυτικά, οι καταθέσεις των νοικοκυριών κατά €14,8 δισεκ. ή 12,7% των επιχειρήκατά 14,8 δισ. και ευρώ ή 12,7% και των με τα τμήματα εκκαθάρισης/διαχείρισης NPLs που ενισχύθηκαν έχουν ών ενισχύθηκαν επιχειρήσεων κατά 15,2 δισ. ευρώ ή 57,5%.

■■ συστήσει τα funds να διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο. σεων κατά €15,2 δισεκ. ή 57,5%.

270

Σύνολο

240

Όψεως

210

Ταμιευτηρίου

180

Προθεσμίας 173.1

90 60 0

Αυγ-07 Αυγ-08 Αυγ-09 Αυγ-10 Αυγ-11 Αυγ-12 Αυγ-13 Αυγ-14 Αυγ-15 Αυγ-16 Αυγ-17 Αυγ-18 Αυγ-19 Αυγ-20 Αυγ-21

30

Μήνας-Έτος

Ταμιευτηρίου

60%

Προθεσμίας

50%

43.6%

40% 35.4%

30% 20%

20.8%

10% 0%

Αυγ-07 Αυγ-08 Αυγ-09 Αυγ-10 Αυγ-11 Αυγ-12 Αυγ-13 Αυγ-14 Αυγ-15 Αυγ-16 Αυγ-17 Αυγ-18 Αυγ-19 Αυγ-20 Αυγ-21

150 120

Όψεως

70% Ως Ποσοστό Επί του Συνόλου

Δισεκ. €

Σχήμα 1: Ελλάδα – Καταθέσεις του Ιδιωτικού Τομέα στα Εγχώρια Νομισματικά και Χρηματοπιστωτικά Ιδρύματα (β) Είδος Καταθέσεων ως % Επί του Συνόλου (α) Είδος Καταθέσεων σε Δισεκ. €

Μήνας-Έτος

Πηγή: ΤτΕ, Εurobank Research

Η ποσοτικοποίηση της συνεισφοράς των παραγόντων που δύνανται να εξηγήσουν την αύξηση των

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

7

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

8

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Ο Οκτώβριος των «συγκινήσεων» Με τη ματιά του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

H

ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων του πρώτου εξαμήνου άφησε μια ικανοποιητική εικόνα για τις επιδόσεις των εισηγμένων σε όλα τα επίπεδα των κεφαλαιοποιήσεων. Οι εισηγμένες έδειξαν αντανακλαστικά και προσαρμοστική ικανότητα στην αύξηση της ζήτησης που εμφανίστηκε κυρίως στο δεύτερο τρίμηνο, με αποτέλεσμα πάνω από τις μισές εταιρείες να εμφανίσουν επιδόσεις καλύτερες από την αντίστοιχη περίοδο του 2019.

τον τρέχοντα μήνα. Η κάλυψη και η τιμή της θα εξαρτηθούν από το εξωτερικό περιβάλλον, καθώς η έκδοση απευθύνεται, κατά κύριο λόγο, σε ξένους θεσμικούς επενδυτές.

Το ενεργειακό περιβάλλον στην Ευρώπη πάντως δέχεται τις επιδράσεις των αυξήσεων των τιμών των υδρογονανθράκων αλλά και των δικαιωμάτων εκπομπών ρύπων, καθιστώντας τη συγκυρία απαιτητική για τους παραγωγούς, αυξάνοντας τον βαθμό δυσκολίας του εγχειρήματος Τα καλά νέα από τα αποτελέσματα περιόρισαν τις πιέσεις, της ΑΜΚ. έβγαλαν κάποιες περιορισμένες αγορές σε μετοχές που είχαν πιεστεί και αποφόρτισαν κάπως την επιφυλακτική Την ίδια στιγμή, η συζήτηση για τη μείωση των αγορών εικόνα των δύο τελευταίων εβδομάδων. ομολόγων και τα επιτόκια των κεντρικών τραπεζών φαίνεται να παραμένει στο προσκήνιο, βάζοντας δύο πολύ σημαΣε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, τα αποτελέσματα ντικές ημερομηνίες στο τραπέζι: Στις 18 Οκτωβρίου, οι δίνουν περισσότερη αυτοπεποίθηση στην αγορά, ΗΠΑ θα πρέπει να επεκτείνουν το ύψος του χρέους περιορίζοντας το δυνητικό περιθώριο υποχώρησης, προκειμένου να αποπληρώσουν τόκους ομολόγων, και ενδεχομένως να αποτελέσουν υλικό για την υποστήριξη ενώ στις 28 Οκτωβρίου η ΕΚΤ θα ανακοινώσει τις προθέσεις νέων ιδεών, κυρίως στις μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις. της για επιτόκια και αγορές ομολόγων. Η αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ δεσπόζει στην Όπως και να έχει, η περίοδος στην οποία μπαίνουν οι ατζέντα του Οκτωβρίου. Δεν θα ήταν υπερβολή να θεωρη- αγορές φημίζεται για τη μεταβλητότητά της, γεγονός που, θεί ότι η μετοχή της θα είναι το βαρόμετρο της αγοράς για αν επαληθευθεί, δεν θα αφήσει «ασυγκίνητο» το ΧΑ. ■■

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

9

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

10

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Εβδομάδα αναταραχών του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Τ

ην πρώτη του πτωτική εβδομάδα, μετά από μακρύ χρονικό διάστημα, υπέστη το ενεργητικό της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων, καθώς οι πολυτάραχες για τις αγορές τελευταίες ημέρες του Σεπτεμβρίου κατάφεραν να κλονίσουν ως έναν βαθμό τους μεριδιούχους και να οδηγήσουν σε μείωση του όγκου εισροών.

Τα παραπάνω βρίσκονται υπό το βλέμμα και την παρακολούθηση των μεριδιούχων, με αποτέλεσμα την εβδομάδα που πέρασε το τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών να είναι μεν θετικό, αλλά η αξία των 24,969 εκατ. ευρώ, με παράλληλη αύξηση των μεριδίων κατά 0,38%, να είναι η χαμηλότερη σε σχέση με όλες τις τελευταίες εβδομάδες του προηγούμενου τριμήνου –ακόμη και αυτών Στο εσωτερικό, η ανακοίνωση για τη γιγαντιαία του Αυγούστου, κατά τον οποίο, παραδοσιακά, λόγω αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της ΔΕΗ και οι προη- θερινών διακοπών, ο όγκος συναλλαγών είναι μικρός γούμενες καλοκαιρινές αυξήσεις από την Τράπεζα (κάτι που δεν συνέβη φέτος). Πειραιώς και την Alpha «ρίχνουν τη σκιά τους» στο ΧΑ, που δείχνει να ζει υπό τον φόβο του μπαράζ νέων Το αποτέλεσμα ήταν απλώς να περιοριστούν και να χαραπαρόμοιων ανακοινώσεων. κτηριστούν ελεγχόμενες οι απώλειες του ενεργητικού σε -0,74% (ή εναλλακτικά σε 77,792 εκατ. ευρώ) και η συνοΣτο εξωτερικό, το επερχόμενο αμερικανικό και ευρωπα- λική κεφαλαιοποίηση να διαμορφωθεί σε 10,451 δισ. ευρώ. ϊκό tapering, η άνοδος των ομολόγων, οι πληθωριστικές πιέσεις, οι ανατιμήσεις, η ενεργειακή κρίση, τα τεκταινό- Μοναδική αιτία της υποχώρησης αυτής ήταν η αρνημενα στην κινεζική οικονομία και σειρά λοιπών γεγονό- τική μέση απόδοση -0,51% της αγοράς και ειδικότερα οι των λειτουργούν ως αφορμή βίαιων πτωτικών διορθώ- υψηλές μέσες απώλειες καθαρών τιμών των Μετοχικών σεων –που, βέβαια, μέχρι στιγμής, δεν δείχνουν διάρκεια Α/Κ Ελλάδας, που κυμάνθηκαν στο -3,69%, ακολουθώάνω του διημέρου. ντας κατά πόδας τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με -3,90%.

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

11

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Ουσιαστικά, η εβδομάδα «αναταραχών» μεταφράστηκε σε πτωτικό πρόσημο μέσης απόδοσης για τις 16 από τις 19 κατηγορίες των Α/Κ (με τις ομολογιακές κατηγορίες να μην μπορούν να αντιδράσουν και να «παραδοθούν αμαχητί»). Παρ’ όλα αυτά, και παρά τη μείωση του όγκου συναλλαγών, ο βαθμός επενδυτικής εμπιστοσύνης παρέμεινε θετικός για ακόμη μία εβδομάδα, με τις 14 κατηγορίες να καταγράφουν εισροές και τις 5 εκροές. Η μεγαλύτερη αξία αγορών έλαβε χώρα στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 14,059 εκατ. ευρώ, στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 5,643 εκατ. ευρώ, στα Μικτά Α/Κ με 4,275 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 3,366 εκατ. ευρώ και στα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 2,472 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, η αδιαφορία για τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας συνεχίστηκε, ενώ σε εκροές τα «σκήπτρα» κράτησαν τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης με 3,502 εκατ. ευρώ και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 2,792 εκατ. ευρώ.

Από την έναρξη του έτους, το ενεργητικό έχει ενισχυθεί κατά 29,12% και τα μερίδια κατά 25,12%. Οι εισροές αγγίζουν πλέον το 1,946 δισ. ευρώ και στοίχημα παραμένει το αν θα καταρριφθεί το φράγμα των 2 δισ. ευρώ εντός του πρώτου δεκαημέρου του Οκτωβρίου (καθώς υπολείπονται μόλις 54 εκατ. ευρώ). Το γεγονός ότι ο βαθμός έντασης εισροών σε σχέση με τη συνολική κεφαλαιοποίηση ενισχύθηκε ακόμη περισσότερο, στο 82,57%, δείχνει ότι το «φράγμα» θα σπάσει, παρά τα αρνητικά γεγονότα που ήδη αναφέραμε, αλλά και ότι ο Οκτώβριος είναι στατιστικά ένας «κακός» μήνας για τις αγορές. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Στα 9,20 ευρώ την Παρασκευή και με άνοδο 2%, με αφορμή τα αποτελέσματα εξαμήνου. Mε χαμηλότερο υψηλό και με αγοραστικό σήμα σε ωριαίο, η μετοχή «γράφει» ήδη υψηλότερο υψηλό. Πλέον, τα 8,90 είναι κοντινή στήριξη και τα 9,40 επόμενος στόχος. Το stop για long στα 8,78 ευρώ.

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η ζώνη στήριξης στο finish της εβδομάδας διασώθηκε, με τον RSI να βγαίνει από υπερπουλημένη ζώνη, δίνοντας ένα πρώτο έναυσμα για αντίδραση. Πολύ νωρίς για αγοραστικό ημερήσιο σήμα, με το ωριαίο να είναι πολύ κοντά στο 873 σε κλείσιμο ώρας. Οι 878 φαίνεται να είναι η κοντινή αντίσταση. Προσοχή και στο gap στις 882 μονάδες. Πρακτικά, στις τέσσερις τελευταίες συνεδριάσεις είναι εμφανής η προσπάθεια για τη δημιουργία βάσης στήριξης. Συνεκτιμώντας το «κλείσιμο» της Δευτέρας.

FTSE25 Το stop στο intraday χαμηλώνει στις 2.113 μονάδες, σε κλείσιμο ώρας. Ακόμα ένα spike(*) στις 2.065 μονάδες. (*) μεγάλη άνοδος ή διόρθωση σε σύντομο χρονικό διάστημα. ■■

12

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

13

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ στην αντιπροσώπευση προϊόντων του. Πλήθος εμποδίων αλλά και ευκαιριών παρουσιάστηκαν σε αυτήν την πολύχρονη διαδρομή, αλλά με σταθερό προσανατολισμό και καθοριστική τη συνδρομή του εγχώριου τραπεζικού συστήματος, καθώς συνέβαλε τα μέγιστα στην επίτευξη συμφωνίας με μιαν άλλη σημαντική εταιρεία του κλάδου, Από τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο έχει να καταγραφεί τόσο την «Μπήτρος». ■■ αρνητικό σερί για τη μετοχή του Τιτάνα. Δέκα (ναι, δέκα) συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις για τον τίτλο της ιστορικής ελληνικής τσιμεντοβιομηχανίας δεν θυμάμαι στο χρηματιστηριακό παρελθόν της. Τσαμάζ: Από τα 16,08 ευρώ (της 16ης Σεπτεμβρίου) στα χαμηλά Το ’πε και το ’κανε! των 14,24 ευρώ της χθεσινής συνεδρίασης, σωρευτικές απώλειες 11,87% σε διάστημα μηνός. Διόρθωση που σε όρους χρηματιστηριακής αξίας αντιστοιχούν σε σχεδόν Σε έκτακτο μέρισμα και επαναγορά μετοχών προχωρά η 150 εκατ. ευρώ, με την τρέχουσα επικίνδυνα προς το όριο διοίκηση του ΟΤΕ. «Το ’πε και το ’κανε» μου έλεγε φίλος χρηματιστής για τον Μιχάλη Τσαμάζ, καθώς ο πρόεδρος του 1 δισ. (συγκεκριμένα στο 1,13 δισ.). Το περίεργο; Η Eurobank Equities είχε δώσει (στις 4 και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου είχε προϊδεάσει Αυγούστου) σύσταση για «αγορά» και τιμή-στόχο τα 20 επενδυτές και διαχειριστές για την πρόσθετη επιβράβευση ευρώ, η δε Euroxx είχε ανεβάσει (στις 8 Σεπτεμβρίου) τον με διπλό μπόνους, με τα έσοδα της πώλησης του 54% πήχη στα 23,7 (από 18,7) και με απόδοση μεγαλύτερη της της Telekom Romania Communications στην Orange Romania. αγοράς (overweight). Και θα κλείσω με αναφορά στην αρχή, καθώς τσιμέντα Το σημαντικό για τους επενδυτές είναι ότι το μέρισμα θα του Τιτάνα είχαν χρησιμοποιηθεί για την κατασκευή των… δοθεί εντός του 2021. Μεγάλος κερδισμένος, φυσικά, είναι η Deutsche Telekom, καθώς έχει το 45% του μεοχυρών Ρούπελ. ■■ τοχικού κεφαλαίου του ΟΤΕ. Ο όμιλος έχει διανείμει και τακτικό μέρισμα 0,68 ευρώ/μτχ (στα τέλη Ιουνίου). ■■

TΙΤΑΝ: Το πτωτικό δεκάρι, ο πωλητής και τα... οχυρά Ρούπελ

ΣΙΔΜΑ: Σαν τον... Οδυσσέα Θεαματική επάνοδος στην επενδυτική «Ιθάκη» για τη ΣΙΔΜΑ. Με 14,42% στα 2,38 ευρώ, με συναλλαγές 36.650 τμχ την Παρασκευή και επίσης καλή εικόνα χθες, Δευτέρα. Ωστόσο, δέκα και χρόνια έπρεπε να περάσουν για να βγει από την επιτήρηση η μετοχή της ΣΙΔΜΑ Μεταλλουργικής, περίοδος μακρά, όπως και η κατά τον Όμηρο επιστροφή του Οδυσσέα. Ήταν Απρίλιος του 2011 όταν, μετά από σειρά αρνητικών αποτελεσμάτων και ζημιογόνων χρήσεων, που είχαν φέρει τη μακεδονική εταιρεία σε ύστατο σημείο, η διοίκηση του χρηματιστηρίου την έθεσε –ως όφειλε– στην ειδική κατηγορία, κυρίως, λόγω των αρνητικών ιδίων κεφαλαίων, των υπέρογκων υποχρεώσεων, του δανεισμού. Έκτοτε ακολούθησε μια επίπονη, μεθοδική προσπάθεια των ανθρώπων της διοίκησης (συνδυαστικά του ομίλου ΣΙΔΕΝΟΡ), με την οποία διατηρεί στρατηγικής σημασίας μετοχική σχέση και εμπορική συνεργασία, που αφορά

Ρώμη καλεί… Φραγκφούρτη Και μαζί αψηφούν… το Βερολίνο! Η ανάπτυξη είναι η οδός διαφυγής από το πρόβλημα του υψηλού δημοσίου χρέους, τονίζει από τη Ρώμη ο Ιταλός πρωθυπουργός. Και πρώτος ο Μάριο Ντράγκι κηρύττει την έναρξη του «πολέμου» κατά της άτεγκτης δημοσιονομικής πειθαρχίας, που τόσα χρόνια επέβαλλε το Βερολίνο. Αλλάζουν, έχουν αλλάξει, οι ισορροπίες με τη Ρώμη σε «ανοιχτή γραμμή» με τη Φραγκφούρτη, όπου η Κριστίν Λαγκάρντ, μόλις τη Δευτέρα, ξεκαθάρισε, για ακόμη μία φορά, πως η ΕΚΤ δεν αλλάζει γραμμή σε ζητήματα «κόστους χρήματος». Ο νέος προϋπολογισμός της ιταλικής κυβέρνησης αψηφά το «ταβάνι» του ελλείμματος και η διαμάχη για την επιστροφή στη λιτότητα μόλις ξεκίνησε στην Ευρώπη. Η έκβαση της οποίας ενδιαφέρει και αφορά τα μέγιστα και την Αθήνα. ■■

τ. 838 / ΤΡΙΤΗ 05.10.2021

14

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Υπό τη σκιά της αναστολής διαπραγμάτευσης των μετοχών της Evergrande ξεκινά η εβδομάδα για τις αγορές. Το ενδιαφέρον; Η μη δημοσιοποίηση από το χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ των λόγων αυτής της (αναμενόμενης) ενέργειας. Πληθαίνουν οι ανησυχίες για τον κίνδυνο χρεοκοπίας του κινεζικού κολοσσού.

Ιατρικό Αθηνών: Έμπειροι και γνώστες της αγοράς τη θεωρούν deep value περίπτωση. Κρίνοντας τόσο από το κόστος των εξαγορών που έκανε το CVC Capital όσο και από τις εξελίξεις που δρομολογούνται στον κλάδο από το 2022.

• Στην Ευρώπη: Eurogroup, χθες, Δευτέρα, με ακόμη περισσότερες χώρες να ζητούν διατήρηση των μέτρων χαλάρωσης και δημοσιονομικής ευελιξίας.

• Ανοιχτή γραμμή Ρώμης-Φραγκφούρτης, με το Βερολίνο εκτός. Άριστες οι σχέσεις Λαγκάρντ-Ντράγκι, έχουμε αναφερθεί σχετικά στο banks. com.gr.

καν κάποια ενέργεια υποστηρικτική της εικόνας στο ταμπλό.

• Χρήσιμη και πολύ ενδιαφέρουσα η σημερινή περιήγηση στις εγκαταστάσεις της ElvalHalcor.

• Με μικρό πλεονέκτημα οι τρα- Εξαιρετική ενέργεια, μακάρι να την πεζικές έναντι των blue chips, τον υλοποιούσαν κι άλλες εισηγμένες. Σεπτέμβριο. Για να δούμε, θα διατηρηθεί το momentum; Περιμένοντας • ΟΤΕ: Ανακοινώνει επιπλέον και τις εξελίξεις από το μέτωπο της μέρισμα και αγορά ιδίων μετοχών Attica Bank. Εδώ κι αν έχει μπλεχτεί και πέφτει η μετοχή. Τι να πεις... η κατάσταση. Ωστόσο ενδιαφέρον από “Sell the news”, είναι όμως και οριστρατηγικό υπάρχει, μένει να εκφρα- σμένοι εγχώριοι θεσμικοί οι οποίοι «πυροβολούν» στο πρώτο 5%-8% στεί στην πράξη ή όχι. μιας τοποθέτησής τους.

• Στον «αστερισμό» της ΔΕΗ ο Οκτώβριος. Για τη μετοχή σχηματο- • Medicon: Από τις μικρές εξειποιείται βάση στήριξης στην ευρύτερη δικευμένες με πολύ καλά αποτελέπεριοχή των 8-8,20 ευρώ. Εύλογο το σματα εξαμήνου. Από τις περιπτώενδιαφέρον –και ζωηρότατο– ξένων σεις όπου η αγορά επανορθώνει στρεβλώσεις αυτής της λογικής. funds για την ΑΜΚ.

• Όταν πουλάς το 49% θυγατρικής σου για 2,1 δισ., δεν μπορεί να αποτιμάσαι 2 δισ. ευρώ. Στρέβλωση που, σε ορίζοντα χρόνου, θα αρθεί. Άλλωστε στο Macquarie ούτε «χθεσινοί» είναι ούτε για βραχυπρόθεσμα τοποθετήθηκαν.

• Για το αρνητικό σερί του Τιτάνα αναφερθήκαμε στο Banks. Εντύπωση κάνει στην αγορά η παντελής απουσία ενημέρωσης από τη διοίκηση. Ούτε

• Intracom: “Sell” με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων, “buy” από την επομένη κιόλας από χαμηλότερες τιμές, αλλά πάντα με την ίδια στόχευση.

• Με την τηλεδιάσκεψη των αποτελεσμάτων των ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή χθες Δευτέρα, ολοκληρώθηκαν οι εκκρεμότητες των δημοσιεύσεων πρώτου εξαμήνου. ■■

ΣΙΔΜΑ: Αυτή κι αν ήταν επάνοδος. Στην Κύρια Αγορά μετά από «Οδύσσεια» στην επιτήρηση. Το brand SIDMA Steel διεκδικεί τον χώρο του, πλέον, με αξιώσεις και εκτός συνόρων.

Attica Συμμετοχών: Εξαρχής είχε ξεκαθαρίσει το Banks πως θέμα πώλησης μέσα στο 2021 δεν υφίστατο. Υπαρκτό μεν το ενδιαφέρον ξένων και εγχώριων, αλλά όχι σε αυτές τις τιμές και με το πετρέλαιο στα 80 δολ./βαρέλι.■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΔΕΗ: Εμφανές πως δεν θα χαθούν τα 8 ευρώ. ΑΔΜΗΕ: Δικαιούται μεγαλύτερη αποτίμηση, αλλά πόσο πιο... αργά; ΤΙΤΑΝ: Προφανώς το 1,1 δισ. της αποτίμησης δεν αποτυπώνει στο ελάχιστο τη δυναμική του ομίλου. ΙΑΤΡΙΚΟ: Από το 2022 θα διαδραματίσει πρωταγωνιστικό ρόλο στις δρομολογημένες εξελίξεις.

INTRACOM/INTRAKAT: Επειδή ο όμιλος είναι “undervalue”. ΚΕΚΡΟΨ: Με το ρίσκο της (επόμενης) δικαστικής απόφασης.