XRHMA_Week_850 110122 by ethosMEDIA

τ. 850/ τ. 850 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 11.01.2022 11.01.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

Τα πρώτα ορόσημα

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Οι “hot” κλάδοι Η ενέργεια είναι ήδη επενδυτικά ένας από τους «καυτούς» κλάδους, ακολουθούμενη από την πληροφορική, με τον τουρισμό να αποτελεί το μεγάλο στοίχημα της νέας χρονιάς.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Προς την «επενδυσιμότητα» Με βελτιωμένους ισολογισμούς, με στόχο τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων, και με προβλέψεις για λειτουργική κερδοφορία υποδέχονται το 2022 οι τέσσερις συστημικοί όμιλοι.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ «Ποδαρικό» με άνοδο Με ένα μικρό ανοδικό σερί οι επενδυτές στο Χρηματιστήριο Αθηνών «κάνουν ποδαρικό» για το 2022, από επίπεδα τιμών υψηλότερα των 900 μονάδων, μετά από 13 εβδομάδες.

Για την ελληνική αγορά το πρώτο ορόσημο είναι την Παρασκευή, οπότε ο Fitch θα ανοίξει την αυλαία των (9) αξιολογήσεων στις οποίες θα προχωρήσουν φέτος οι οίκοι αξιολόγησης, «στοχοθετώντας» την πορεία της οικονομίας προς την κατάκτηση της «επενδυτικής βαθμίδας». Πρόσφατα, ο οίκος αξιολόγησης υποστήριξε ότι η τελευταία σαφής απόφαση της ΕΚΤ να στηρίξει τα ελληνικά ομόλογα (έως το 2024) διασφαλίζει σημαντικά τη βιωσιμότητα του δημόσιου χρέους, περιορίζει αισθητά τον επενδυτικό κίνδυνο και συνακόλουθα συμβάλλει στη συγκράτηση του κόστους δανεισμού τόσο για το Δημόσιο όσο και για τις επιχειρήσεις. Περιβάλλον ευνοϊκό και για τον χρηματοπιστωτικό κλάδο και τους ομίλους, καθώς τα κόστη δανεισμού/ χρηματοδότησης θα συνεχίσουν να (υπό) στηρίζουν την κερδοφορία. Ο ΟΔΔΗΧ έχει ανακοινώσει ένα πρόγραμμα εκδόσεων ύψους πέριξ των 12 δισ. ευρώ. Υπενθυμίζεται πως, πέρσι, ο ΟΔΔΗΧ προχώρησε, στα τέλη Ιανουαρίου, με δεκαετές, με την προσφορά των αγορών «να σπάει τα ταμεία», καθώς ξεπέρασε τα 29 δισ., για να αντλήσει 3,5 δισ. (με επιτόκιο 0,75%). Φέτος, οι στόχοι είναι πιο συντηρητικοί, αλλά πάντα εντός προγράμματος και σε απόλυτη συνεννόηση/συνεργασία με τις «αγορές». Καλή μας χρονιά, λοιπόν!■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Οι “hot” κλάδοι

ενέργεια είναι ήδη επενδυτικά ένας από τους «καυτούς» κλάδους. Η είσοδος του 2022 σηματοδοτεί την έναρξη τριών πολύ μεγάλων έργων, που θα αλλάξουν (και) το επιχειρηματικό τοπίο της χώρας.

εντάσεως κεφαλαίου και συστημικού επαναπροσανατολισμού της επιχείρησης. Η μετοχή της ΔΕΗ –όπως και των άλλων ενεργειακών δυνάμεων– θα παραμείνει ψηλά στις προτεραιότητες των funds που συμμετέχουν ήδη στο μετοχικό κεφάλαιο τόσο της ΔΕΗ όσο του ΑΔΜΗΕ.

Μέσα στο πρώτο τρίμηνο τοποθετείται η έναρξη λειτουργίας της νέας μονάδας ηλεκτροπαραγωγής, ισχύος 826 MW, της Mytilineos. Πρόκειται για το πρώτο εργοστάσιο ηλεκτρισμού της «μεταλιγνιτικής εποχής».

Κλάδος αιχμής και το 2022 (για τρίτη συνεχόμενη χρονιά) είναι η πληροφορική, με τις εκτιμήσεις των αναλυτών να ανεβάζουν ακόμη και στα 7,9 δισ. τα κεφάλαια που θα μπορούσαν να μοχλευθούν, κυρίως, μέσω των κονδυλίων της Κοινότητας.

Το ίδιο διάστημα, αναμένεται να λειτουργήσει το φωτοβολταϊκό πάρκο των ΕΛΠΕ, ισχύος 204 MW, στην Κοζάνη. Πρόκειται για το μεγαλύτερο φωτοβολταϊκό πάρκο στην Ελλάδα και ένα από τα μεγαλύτερα στην Ευρώπη.

Δεν είναι τυχαίο πως τα πρώτα δύο deals που ανακοινώθηκαν τις πρώτες μέρες του 2022 αφορούσαν την εξαγορά του 70% του μετοχικού κεφαλαίου της εταιρείας τεχνολογίας Technoform από τη Sunlight Group και της Logon από την Entersoft, με την εισηγμένη να δημιουργεί νέο Το 2022 είναι η πρώτη χρονιά που θα ενσωματωθεί στο Κέντρο Υλοποίησης Λογισμικού στη Λάρισα, ύστερα από ηλεκτρικό σύστημα το έργο Διασύνδεσης Κρήτης-Πε- την πρόσφατη ανακοίνωση για το νέο Κέντρο Καινοτομίας λοποννήσου, ένα από τα μεγαλύτερα έργα διασύνδεσης στην Πάτρα σε συνεργασία με το πανεπιστήμιο της πόλης. (εναλλασσόμενου ρεύματος) διεθνώς, σε μήκος 174 χλμ και μέγιστο βάθος 1.004 μέτρων. Στοίχημα που θα κερδηθεί (ή θα χαθεί) και σε ποιον βαθμό αποτελεί ο τουρισμός, που μετά από ένα ικανοποιητικό Χρονιά συνέχισης του προγράμματος αναδιάρθρωσης 2021 ξεκινά με πολλές επιφυλάξεις, λόγω των μεταλλάτης ΔΕΗ είναι το 2022. Θα χαρακτηριστεί από επενδύσεις ξεων κ.λπ., αλλά και των προσδοκιών. ■■

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Προς την «επενδυσιμότητα»

ε βελτιωμένους ισολογισμούς, με στόχο τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων σε μονοψήφια ποσοστά, και με προβλέψεις για λειτουργική κερδοφορία οι διοικήσεις των τεσσάρων συστημικών ομίλων υποδέχονται το 2022. Είναι η πρώτη φορά μετά από 12 συνεχή χρόνια που τα ευχετήρια μηνύματα των διοικητών προς τους εργαζομένους/ προσωπικό της Eurobank, της Εθνικής, της Alpha Bank και της Πειραιώς αποτυπώνουν την εύλογη προσδοκία πως η φετινή χρήση θα είναι το σημείο εκκίνησης-αναφοράς για την «επόμενη ημέρα» του εγχώριου banking.

σωστή κατεύθυνση στην επενδυτική κοινότητα.

«Προς την επενδυσιμότητα» θα μπορούσε να είναι το κύριο μότο που, με τον έναν ή τον άλλο τρόπο, δεσμεύονται προς τους διαχειριστές ξένων επενδυτικών χαρτοφυλακίων ότι θα υλοποιήσουν και οι τέσσερις συστημικοί όμιλοι. Διαδρομή κατά την οποία οι τράπεζες δεν θα έχουν, άμεσα, τα εμπόδια των απαιτήσεων, λόγω αναβαλλόμενης φορολογίας και ανακτησιμότητας, θα συνεχίσουν να απολαμβάνουν τις πρόνοιες της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και θα επιχειρήσουν να μεγιστοποιήσουν το όφελος από τη μόχλευση των κεφαλαίων (κονδυλίων/δανείων) που θα «περάσουν» από το Προφανώς και ουδείς τρέφει αυταπάτες πως η παθογένεια Ταμείο Ανάκαμψης. χρόνων, τα συσσωρευμένα προβλήματα, οι ζημίες, το «βουνό» των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων και πολλαπλά «τραύ- Επιδίωξη των τραπεζιτών, στο πρώτο εξάμηνο, είναι να έχει ματα» του παρελθόντος θα «σβηστούν» ολοκληρωτικά το εγγραφεί το μεγαλύτερο μέρος των νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων (λόγω της πανδημίας Covid-19), να έχουν εμφα2022. νίσει εξορθολογισμένη εικόνα οι ισολογισμοί (αποτελέσματα Ωστόσο και μόνο το γεγονός ότι, για πρώτη φορά, γίνονται πρώτου και δεύτερου τριμήνου), να λάβουν το “OK” της Ευεκτιμήσεις για τη δημιουργία καθαρής λειτουργικής ρωπαϊκής Τραπεζικής Αρχής και του Εποπτικού Μηχανισμού κερδοφορίας, με αναλυτές ξένων επενδυτικών οίκων της Φραγκφούρτης, ώστε να «τρέξουν» προγράμματα να θεωρούν εφικτό τον στόχο των 2 δισ. και να «βλέπουν» χρηματοδότησης στο δεύτερο εξάμηνο, που θα έχουν ως μείωση νέων προβλέψεων, αρχίζει να λειτουργεί προς τη αποτέλεσμα την παραγωγή λειτουργικής κερδοφορίας.■■

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Μ «Ποδαρικό» με άνοδο

ε ένα μικρό ανοδικό σερί οι επενδυτές στο Χρηματιστήριο Αθηνών «κάνουν ποδαρικό» για το 2022, από επίπεδα τιμών υψηλότερα των 900 μονάδων. Με θετικό πρόσημο στις 9 από τις τελευταίες συνεδριάσεις στη «ρηχή» ελληνική αγορά «χτίζονται» θέσεις που ναι μεν δεν ξεπερνούν τα 45 εκατ. ευρώ (κατά μέσο όρο ημερησίως), πλην όμως αρκούν για να διαμορφώσουν μια ανοδική τάση. Είτε πρόκειται για προσπάθεια, κυρίως, εγχώριων επενδυτικών δυνάμεων να συγχρονιστούν με τα ξένα χρηματιστήρια, που συνεχίζουν στις αρχές του 2022 την άνοδο με την οποία «έκλεισαν» το 2021, στο πλαίσιο του γνωστού “January Effect”, είτε αφορά μεμονωμένες ενέργειες από ισχυρά επενδυτικά χαρτοφυλάκια, το αποτέλεσμα είναι το ίδιο. Στις συνεδριάσεις της προηγούμενης Τρίτης-Τετάρτης, επιβεβαιώθηκε η βραχυπρόθεσμη κίνηση επαναφοράς στα επίπεδα της 13ης Οκτωβρίου. Πρακτικά, μετά από 13 εβδομάδες ο Γενικός Δείκτης επανήλθε πάνω από το όριο των 900 μονάδων. Ήδη, στις τελευταίες συνεδριάσεις, κάποιες πρώτες αρχικές – πιθανότατα διερευνητικού χαρακτήρα– κινήσεις γίνονται σε μετοχές των ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, ΑΔΜΗΕ, Mytilineos, TITAN, Motor Oil, Aegean, Jumbo, Lamda Development, Quest, ElvalHalcor, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ κ.ά. Πρόκειται για επιχειρήσεις εισηγμένες της «μεγάλης κεφαλαιοποίησης», με ηγετική θέση στους κλάδους στους οποίους δραστηριοποιούνται, που για τα funds λειτουργούν ως σηματωροί των επενδυτικών προθέσεών τους. Είθισται να υποδηλώνουν εκείνους τους κλάδους «πρώτης γραμμής», στους οποίους παραδοσιακά επενδύεται ένα 70% των κεφαλαίων τους στην ελληνική αγορά. Υποδομές/κατασκευές, ενέργεια, δίκτυα/τηλεπικοινωνίες,

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

αλλά και πληροφορική, τουρισμός, είναι οι 3+2 κλάδοι, με «μπαλαντέρ» τον τουριστικό, στους οποίους έχουν επενδυθεί περί τα 20-22 δισ. «ξένα κεφάλαια». Η σταθερά του ΟΤΕ Με άνοδο έως τα 16,82 ευρώ, στη συνεδρίαση της Τετάρτης, η μετοχή του ΟΤΕ αποτελεί μια επενδυτική σταθερά για τα funds. Με απόδοση 23% σε διάστημα 52 εβδομάδων, με σταθερή και υψηλή μερισματική απόδοση, ο Οργανισμός πλησιάζει τα 8 δισ. σε χρηματιστηριακή αξία. Η τρέχουσα τιμή της μετοχής αντιστοιχεί σε υψηλά 13 ετών, με τον Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance) να θεωρεί τα 16,78-17 ευρώ αντίσταση, ενδεχόμενη πειστική υπέρβαση της οποίας θα ενίσχυε το ενδεχόμενο περαιτέρω ανόδου προς τα 18 ευρώ. Αναμφίβολα, το μεγάλο στοίχημα για το Χρηματιστήριο Αθηνών είναι διπλό και αφορά αφενός στην ένταξη της οικονομίας στην κατηγορία της «επενδυτικής βαθμίδας», αφετέρου στην επανένταξή του στις «αναπτυγμένες αγορές». Κι αν το δεύτερο παραμένει μακρινό… όνειρο, το πρώτο είναι πιο εφικτό σε εύλογο επενδυτικό ορίζοντα 9-15 μηνών. Τι θα σήμαινε πρακτικά για το ΧΑ και τις εισηγμένες η απόκτηση του investment grade, με τη συστημική αναθεώρηση της στόχευσης των πανίσχυρων αγορών, καθώς είναι γνωστό πως τα funds δεσμεύονται (με ρήτρες) από το αν επενδύουν σε junk αγορές ή investment, διαφορά τεράστια, που θα μπορούσε να σηματοδοτήσει μια στροφή 180 μοιρών στον επενδυτικό προσανατολισμό της κεφαλαιαγοράς. Το ευκταίο θα ήταν ένα τέτοιο ενδεχόμενο να δρομολογούνταν προς το τέλος του έτους, που πρακτικά σημαίνει ότι τα funds θα ξεκινούσαν τις τοποθετήσεις τους από νωρίτερα (και μάλλον σε χαμηλότερες τιμές). ■■

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Μετά την πληροφορική, που συνεχίζει το «πάρτι», με long τάση μπαίνει και ο τραπεζικός. Οι 586 μονάδες αποτελούν κοντινή στήριξη, με τις 576 κύρια και το stop στις 545 μονάδες. Οι 607 είναι πρώτος στόχος, με επόμενο τις 629 μονάδες. Η Eurobank συνεχίζει να έχει την καλύτερη εικόνα, με κέρδη 7,13% για το 2022.■■

QUEST Ήταν το μακρινό 1999 που έγραψε 22 ευρώ χωρίς να έχει καμία σχέση η σημερινή εταιρεία με την τότε. Στην πορεία, χάρισε και μία BriQ στους πιστούς μετόχους της, αξίας 2,2 ευρώ σήμερα. «Ψάχνει» τα 2.030 σε πρώτη φάση, ενώ είναι δεδομένο ότι της λείπει ένα spilt.■■

ΤΙΤΑΝ Έδωσε αγοραστικό σήμα, με κλείσιμο πάνω από τα 14 ευρώ, την Παρασκευή. Σε πρώτη φάση, στόχος είναι τα 14,50 ευρώ. Στήριξη στα 13,80 και stop για long θέσεις τα 13,26 ευρώ. Συνεκτιμώντας το υψηλό των 18,30 ευρώ, τον Μάιο.■■

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

3 ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ Ο

22-23.02.2022 LiveOn Hybrid Event #ocin22 ethosevents.eu

SAVE THE DATE

Διοργάνωση

Σε συνεργασία με την

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Medicon Ήταν το 2012 όταν, ελέω «κουρέματος» των κρατικών ομολόγων με το PSI, ξεκινούσε η «Οδύσσεια» της Medicon, με τον Σπύρο Δημοτσάντο στο «τιμόνι» της «επιστροφής προς την Ιθάκη»... Από τα θύματα του «κουρέματος» ήταν η εξειδικευμένη εταιρεία, καθώς οφειλόμενα από το Δημόσιο πληρώθηκαν με κρατικά ομόλογα, που στη δίνη του PSI έχασαν το μεγαλύτερο μέρος της αξίας τους, με συνέπεια η εισηγμένη να βρεθεί με σημαντικά χρέη στην «πλάτη» της. Δέκα χρόνια μετά, η Medicon δείχνει να έχει φτάσει σε ασφαλή προορισμό. O Σπύρος Δημοτσάντος –δεινός παίκτης του μπριτζ– έριξε το μεγαλύτερο βάρος στην ανάπτυξη αξιόπιστων μοριακών τεστ, που, κρίνοντας από το αποτέλεσμα, ήταν ο κύριος λόγος αναστροφής της κατάστασης.

Fourlis Με high-tech εφαρμογές και είσοδο της Trade Estates στο ΧΑ έγινε η θετική είσοδος του ομίλου Fourlis στο 2022. Με την εγκατάσταση/λειτουργία ενός συστήματος αυτόματης εξυπηρέτησης παραγγελίας-πληρωμής στα εστιατόρια που βρίσκονται στα καταστήματα ΙΚΕΑ η εισηγμένη επανασχεδιάζει την προώθηση του προϊόντος, που έχει διψήφιο ποσοστό κέρδους.

Εδώ και 20 χρόνια, η Fourlis έκανε, μέσω των ΙΚΕΑ, τα «κεφτεδάκια Σουηδίας» “must” για τις συνήθειες των πελατών της. Το νέο σύστημα έχει εγκατασταθεί ήδη στο μεγάλο ΙΚΕΑ του αεροδρομίου «Ελευθέριος Βενιζέλος», στο πολυκατάστημα του Κηφισού, της Θεσσαλονίκης και, τελευταία, στον νέο χώρο που λειτουργεί μέσα στο The Mall Athens. Το επόμενο διάστημα, ανάλογα συστήματα θα λειτουργήσουν Ενδεικτικό είναι το γεγονός ότι στο εξάμηνο (2021) ο τζίρος στα ΙΚΕΑ Πειραιά, Λάρισας και Ιωαννίνων. μόνο από τον συγκεκριμένο τομέα ανήλθε στα 9,7 εκατ. ευρώ, δηλαδή στο 20% του συνολικού, για να ωθήσει στο Με τον τρόπο αυτό εκτιμάται πως, για φέτος, θα ξεπεραστεί εννεάμηνο τον κύκλο εργασιών στα 15,25 εκατ. (από 10,02 ο στόχος των 100 εκατ., που είναι ο τζίρος ο οποίος εισφέεκατ. το αντίστοιχο διάστημα του 2020), τα EBITDA στα 5,58 ρεται στον όμιλο από τον κλάδο της εστίασης. ■■ (από 1,59) και τα κέρδη προ φόρων στα 4,08 εκατ. (από 0,30 εκατ).■■ Μασούτης

Quest Νέο ιστορικό υψηλό, στα 19,74 ευρώ ενδοσυνεδριακά, καταγράφει η μετοχή της Quest. Στα 700 εκατ. ευρώ πλησιάζει η αποτίμηση του ομίλου (θυμίζω holding), για την ακρίβεια στα 692,7 εκατ. Συμπληρώνοντας ένα σερί 11 συνεδριάσεων με θετικό πρόσημο, η μετοχή (στον FTSELarge Cap, πλέον) συγκεντρώνει ολοένα και μεγαλύτερο επενδυτικό ενδιαφέρον, καθώς είναι προφανές πως ο βασικός μέτοχος «(...) κάτι μεγάλο έχει στα σκαριά...», όπως χαρακτηριστικά μας είπε αναλυτής που παρακολουθεί την εισηγμένη. Εδώ και καιρό, η Quest Holdings βρίσκεται στο monitoring του banks.com.gr. Παραπέμποντας, ενδεικτικά, σε παλαιότερα θέματά μας: «Τι ετοιμάζει ο Mr Quest», στις 22 Οκτωβρίου, αλλά και «Τι αποκάλυψε ο Θεόδωρος Φέσσας για τις αναζητήσεις του», στις 28 Μαΐου (στην παρουσίαση της Quest στους αναλυτές). ■■

Είναι η αλυσίδα σουπερμάρκετ που έχει ακουστεί/εμπλακεί στα περισσότερα σενάρια που αφορούν στον κλάδο (αλλά όχι μόνο) και κυκλοφορούν σε επιχειρηματικά/ χρηματιστηριακά γραφεία, ένδειξη πως στη βορειοελλαδική εταιρεία «κάτι τρέχει». Από τα σενάρια για ενδιαφέρον του fund CVC Capital να αποκτήσει στρατηγικού χαρακτήρα/ποσοστού συμμετοχή ή ακόμη και εξαγορά μέχρι αυτά που έφταναν να κάνουν λόγο για στρατηγική συνεργασία με την ΑΒ Βασιλόπουλος. Από αυτά –και άλλα– που κυκλοφόρησαν ακόμη και μέσα στις γιορτές τίποτε δεν επιβεβαιώθηκε. Ωστόσο, τις τελευταίες ημέρες, ακούγεται έντονα σε χρηματιστηριακά γραφεία πως η διοίκηση της εταιρείας (κλείνει 45ετία λειτουργίας) έχει στα χέρια της πρόταση για είσοδο στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, αν όντως και εφόσον προχωρούσε, η Μασούτης θα διεύρυνε τη μετοχική της βάση σε ένα ποσοστό 30%-40%, με την είσοδο μικρών αλλά κυρίως μεγάλων επενδυτών.■■

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconﬁdential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Έτος προκλήσεων και υψηλής μεταβλητότητας του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

o «χρυσοφόρο» έτος 2021 για τον ελληνικό θεσμό των αμοιβαίων κεφαλαίων, πρωτίστως με την έννοια της επιστροφής των μεριδιούχων προς αυτόν, που οδήγησε σε έκρηξη αξίας εισροών και δευτερευόντως λόγω των υψηλών αποδόσεων στις μετοχικές και μικτές κατηγορίες, «παρέδωσε τη σκυτάλη» στο έτος 2022. Όλοι θα θέλαμε να επαναληφθούν τα νούμερα της προηγούμενης χρονιάς στην αγορά των Α/Κ, και μάλιστα το 2021 να λειτουργήσει ως παρακαταθήκη για φέτος. Θεωρούμε ότι αυτό θα συμβεί εν μέρει διότι, αν και εφικτό, είναι δύσκολο να επαναληφθεί αξία εισροών κοντά στα 2,5 δισ. ευρώ. Θα είμαστε πολύ ικανοποιημένοι αν στο τέλος του 2022 οι εισροές κυμανθούν μεταξύ 500 και 700 εκατ. ευρώ. Μακάρι να διαψευσθούμε και η αξία να είναι πολύ μεγαλύτερη. Άλλωστε, εφόσον παραμείνουμε όλες/όλοι υγιείς, θα παρακολουθήσουμε τις εξελίξεις μαζί… Η επανάληψη του όγκου των εισροών δεν οφείλεται τόσο στο υπαρκτό μέγεθος των καταθέσεων που θα επενδυθούν σε Α/Κ, αλλά στις προβλέψεις για ένα νέο έτος προκλήσεων, που θα έχει ως αποτέλεσμα την υψηλή

μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές και κατ’ επέκταση στην επενδυτική διάθεση και εμπιστοσύνη των μεριδιούχων. Άλλωστε, ήδη στις τέσσερις πρώτες ημέρες του έτους, η μεταβλητότητα αυτή μας «έδειξε ξεκάθαρα τα δόντια της», αποτυπώνοντας αρνητικά τις αναφορές των πρακτικών της FED για πολύ πιθανό ενδεχόμενο αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων νωρίτερα από το αναμενόμενο, λόγω της «σφιχτής» αγοράς εργασίας και του αμείωτου πληθωρισμού. Η έντονη ανάκαμψη των οικονομικών σε διεθνές επίπεδο (που πραγματοποιήθηκε σε συνδυασμό με την εμπειρία του πένθους, της ασθένειας και των οικονομικών δυσκολιών, λόγω των lockdowns, που βίωσαν πολλοί άνθρωποι ανά τον πλανήτη) αγοράστηκε με το κόστος της αναμφισβήτητα μεγαλύτερης απειλής από τη δεκαετία του 1970: του πληθωρισμού. Οπότε, το 2022 εισερχόμαστε σε έναν παγκόσμιο κύκλο νομισματικής σύσφιξης και αύξησης επιτοκίων. Η μακροοικονομική αυτή κίνηση θα λάβει χώρα σε

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

ένα περιβάλλον με την έντονη ύπαρξη της πανδημίας, καθώς ακόμη οι γνώσεις για τη μετάλλαξη Όμικρον δεν είναι αρκετές –άρα οι όποιες προβλέψεις είναι δύσκολες– ή αν θα υπάρξουν και νέες μεταλλάξεις. Επίσης, η πορεία της πανδημίας θα έχει κυρίαρχες αποφάσεις στις κινήσεις της Κίνας (ας μην ξεχνάμε ότι είναι μια χώρα που «κλειδώνει σκληρά»), οι δε όποιες αποφάσεις θα έχουν πιθανές έντονες επιπτώσεις στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα. Δεν είναι η μόνη πρόκληση για την εν λόγω χώρα, καθώς υπάρχουν τα χρέη της Evergrande, αλλά και τα θέματα περί Ταϊβάν.

χων στις μελλοντικές επενδυτικές τους κινήσεις στον θεσμό των Α/Κ.

Δεν είμαστε απαισιόδοξοι –τουναντίον μάλιστα. Απλά θέλουμε να εντείνουμε την προσοχή των μεριδιού-

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Άλλωστε, παρά τις προαναφερόμενες προκλήσεις του 2022, όλοι οι αναλυτές μιλούν για συνέχιση των αναπτυξιακών ρυθμών τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό. Για την ιστορία, το ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ το 2021 σημείωσε αύξηση 37,46% (διαμορφώθηκε στα 11,126 δισ. ευρώ), τα μερίδια 30,93% και οι εισροές άγγιξαν τα 2,465 δισ. ευρώ. Στις πρώτες ημέρες του 2022, το ενεργητικό ενισχύθηκε κατά 0,57% (διαμορφώθηκε στα 11,189 δισ. ευρώ), με Τέλος, δεν πρέπει να λησμονούμε ότι η ενεργειακή κρίση θετικό ρυθμό μεριδίων 0,09% και ικανοποιητικές εισροές της Ευρώπης (και όχι μόνο) είναι εδώ, όπως και διάφορα αξίας 15,885 εκατ. ευρώ.■■ γεωπολιτικά ζητήματα, για παράδειγμα οι απειλές του Ρώσου προέδρου Πούτιν για εισβολή στην Ουκρανία ή το χάος στο Καζακστάν κ.λπ.

τ. 850/ ΤΡΙΤΗ 11.01.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Εκτός ΧΑ και ο Καραμολέγκος, νέες εισόδους δεν βλέπουμε. Αποφασισμένη η ενέργεια, από την εποχή της αποχώρησης Νένδου/βασικού μετόχου της Select. Άλλη μία εταιρεία που εισήλθε στο χρηματιστήριο αντλώντας επενδυτικά κεφάλαια, μεγεθύνθηκε και, πλέον, αποφασίζει την αποχώρησή της. Και γιατί μπορεί, έτσι «αδύναμο» που είναι το πλαίσιο προστασίας των μικροεπενδυτών.

Κλάδος-πρωταθλητής και το 2021 η πληροφορική, μετά το εκρηκτικό 2020. Με κεκτημένη ταχύτητα και στο 2022, με δύο νέες προσθήκες στον δείκτη FTMidCap.

• Θέμα χρονισμού και ανάλογης αφορμής η υπέρβαση των 17 ευρώ για τη μετοχή του ΟΤΕ. Και αποτίμηση μεγαλύτερη των 8 δισ. ευρώ. Αλλά με rotation, καθώς χθες ήταν ημέρα λ.χ. των Coca-Cola, Jumbo, ΟΠΑΠ κ.ά. • Συμφώνησαν Πειραιώς και Alpha Bank στο σχέδιο (της Attica Συμμετοχών) για τη διάσωση της ΑΝΕΚ. Με γενναίο, πολύ γενναίο, «κούρεμα» ωστόσο. • Aύριο, Τετάρτη, ανακοινώνονται τα στοιχεία πληθωρισμού των ΗΠΑ. Συνδυαστικά με τις ανακοινώσεις της Fed την προηγούμενη εβδομάδα δόθηκαν αφορμές για διόρθωση. Για τις τεχνολογικές ήταν μεγαλύτερη, λόγω αύξησης των επιτοκίων, πλην όμως ένα ελεγχόμενο/λελογισμένο «ξεφούσκωμα» χρειαζόταν. • Ήταν η νέα σημαντική άνοδος για τη μετοχή της Coca-Cola Hellenic, εισηγμένη στον FTSE100, Λονδίνο, που με το «καλημέρα» έφερε εντολές αγοράς και στην εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών. • Δύο παραδείγματα ενδεικτικά της τάξης μεγέθους: Η Apple αποτιμάται στα 3 τρισ. δολ., σχεδόν στο 1/5 του ΑΕΠ της ευρωζώνης. Τα 5 giga groups (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Tesla) έχουν χρηματιστηριακή αξία 10 τρισ., δηλαδή 55 φορές το ΑΕΠ της χώρας μας. • Υπεραποδίδει ο τραπεζικός κλάδος έναντι της αγοράς και των blue chips στις πρώτες 5 συνεδρι-

άσεις του 2022. Στα 610 ο ΔΤΡ, με την κοντινή αντίσταση των 608 μονάδων να «δοκιμάζεται» στα πρώτα 30-45 λεπτά χθες, Δευτέρα. • Σε περιδίνηση βρίσκονται οι ευρωπαϊκές αγορές, ανησυχητικά μάκρο στοιχεία της γερμανικής οικονομίας. • Ήταν η νέα σημαντική άνοδος για τη μετοχή της Coca-Cola Hellenic, εισηγμένη στον FTSE100, Λονδίνο, που με το «καλημέρα» έφερε εντολές αγοράς και στην εισηγμένη στο Χρηματιστήριο Αθηνών. • Από τα 31,30 στα 32 ευρώ, με συγκριτικά αυξημένες συναλλαγές και με συνοπτικές διαδικασίες, με αποτέλεσμα την επαναφορά του FTSE25 πάνω από τις 2.200 μονάδες. Άνετη η υπέρβαση της κοντινής στήριξης, των 2.185 μονάδων, στα πρώτα 30 λεπτά της χθεσινής συνεδρίασης. • Έξι οίκοι «βλέπουν» ελληνικές τράπεζες: JP Morgan, Wood, BofA, HSBC, Axia, Eurobank Equities «βλέπουν» υψηλότερες τιμές-στόχους.■■

Entersoft, Epsilon Net συμπληρώνουν την Profile. Με 3 στις 20 η εκπροσώπηση του πιο δυναμικού (και επενδυτικά/χρηματιστηριακά) κλάδου. Νέα υψηλά και για Byte, υπεραπόδοση για Qual στη χθεσινή συνεδρίαση. Εύλογη η περιέργεια ανθρώπων της αγοράς για το αν ο Θεόδωρος Φέσσας θα αφήσει... αναξιοποίητη την περίπτωση της UniSystems. Για να δούμε. Πάντως, η Quest πάει ολοταχώς για split. Θα είναι με αναλογία 3/1, όπως και το 2019; Για να δούμε… Πρώτη έξοδος της χώρας στις αγορές με 10ετές; Ή μακροβιότερο; Έχει προηγηθεί η Ιταλία με 30ετές, έρχεται η σειρά της Γερμανίας. Και την Παρασκευή η αξιολόγηση από τη Fitch. Αν κάνει την έκπληξη ο αμερικανικός οίκος; Περισσότερα σε εκτενές θέμα μας. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ ή ALPHA BANK; Τώρα που «τρέχει» ο κλάδος. ΤΙΤΑΝ: Ενδείξεις αφύπνισης, ενθαρρυντική η υπέρβαση των 14 ευρώ. QUAL: Από ό,τι φαίνεται είναι η σειρά της. PAPOUTSANIS: Θεαματική αύξηση οικονομικών μεγεθών. ΒΙΟΤΕΡ: Τη «θέλει» επενδυτικό σχήμα. Ρίσκου, αλλά αν κάτσει... PREMIA: Έχει μπει δυνατά, πολύ δυνατά, στο παιχνίδι. Και νέα ΑΜΚ.