XRHMA_Week_854 080222

τ. 854/ τ. 854 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 08.02.2022 08.02.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Νέα δεδομένα για... “hard rockers” Τα νέα δεδομένα από τη στάση της Λαγκάρντ και τι μέλλει γενέσθαι στην επόμενη συνεδρίαση της ΕΚΤ όταν τα «γεράκια» και περισσότερα «όπλα» θα έχουν, και πιο επιθετικά θα είναι.

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Προς την επενδυσιμότητα Ο τραπεζικός δείκτης καταγράφει τη μεγαλύτερη άνοδο από κάθε άλλη αγορά-χώρα της ευρωζώνης και μία από τις ισχυρότερες διεθνώς, με την τοποθέτηση ξένων χαρτοφυλακίων.

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Αντέχει στις πιέσεις Η θετική διαφοροποίηση έρχεται κόντρα στο πείσμα των απαισιόδοξων, που ανέμεναν την ελληνική αγορά να υποχωρεί χωρίς άμυνες σε μια αλλαγή κλίματος από το εξωτερικό.

Τι θα πουν οι παράγοντες της αγοράς; Με μεγάλο ενδιαφέρον αναμένονται οι τοποθετήσεις των παραγόντων της αγοράς στην τελετή απονομής των Επιχειρηματικών Βραβείων ΧΡΗΜΑ 2021, δεδομένων των συνθηκών που έχουν δημιουργηθεί τις τελευταίες εβδομάδες τόσο στην εγχώρια όσο και στις διεθνείς αγορές. Μεταξύ των συμμετεχόντων ξεχωρίζουν οι παρουσίες των ηγεσιών του Υπουργείου Οικονομικών, της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, της ΕΧΑΕ, της Ένωσης Θεσμικών Επενδυτών, του ΣΜΕΧΑ, της Ελληνικής Ένωσης Τραπεζών, του ΣΕΒ, όπως και οι διοικήσεις των εισηγμένων που διακρίθηκαν για τα επιτεύγματά τους. Την Παρασκευή, λοιπόν, 11 Φεβρουαρίου, για 19η συνεχόμενη χρονιά, το περιοδικό ΧΡΗΜΑ θα απονείμει τα Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ 2021, σε συνεργασία με την ethosEVENTS, την ηλεκτρονική εφημερίδα ΧΡΗΜΑ Week και το οικονομικό και επιχειρηματικό portal banks.com.gr, με στόχο την ανάδειξη των επιχειρήσεων που στηρίζουν την ελληνική οικονομία και συμβάλλουν στην ανάπτυξη του χρηματιστηριακού θεσμού. Τα Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ αναγνωρίζονται από την επιχειρηματική και επενδυτική κοινότητα ως ένας καταξιωμένος θεσμός ετήσιας αξιολόγησης των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών εταιρειών (https:// ethosevents.eu/event/vraveia-hrima-2021/). ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Νέα δεδομένα για… “hard rockers”

M

ε την ομιλία, ειδικότερα όμως με τις απαντήσεις, της Κριστίν Λαγκάρντ στις επίμονες ερωτήσεις που ακολούθησαν, σηματοδοτείται η στροφή της ΕΚΤ προς τα νέα δεδομένα. Μπορεί η Γαλλίδα να ήταν αρκετά επεξηγηματική ως προς τη γενικότερη πολιτική, υποστηρικτική ως προς την ειδικότερη –που πρωτίστως αφορά εμάς και την Ιταλία–, πλην όμως η αμφισημία των δηλώσεών της δεν άφησε πολλά περιθώρια παρερμηνείας για τη συνέχεια. Για το τι μέλλει γενέσθαι το 2022, αρχής γενομένης από την επόμενη συνεδρίαση στη Φραγκφούρτη (στις 10 Μαρτίου), όταν τα «γεράκια» και περισσότερα «όπλα» θα έχουν, και πιο επιθετικά θα είναι. Προφανώς, η Κριστίν Λαγκάρντ θα υποχρεωθεί να ακολουθήσει αμυντική, εξισορροπητική τακτική, καθώς σε θέση άμυνας έχει βρεθεί, εκ του αποτελέσματος, από την Πέμπτη. Εύλογο είναι το ερώτημα αν έχει «όπλα» η πλευρά της προέδρου της Κεντρικής Τράπεζας και πόσο αποτελεσματικά μπορεί να αποδειχθούν σε μια συγκυρία κατά την οποία το πολιτικό «θερμόμετρο» στην Ευρώπη χτυπά «βαθύ κόκκινο». Στη μέγκενη της επιθετικής αντιπαράθεσης Ουάσιγκτον-Μόσχας, με επίκεντρο το πεδίο της Ουκρανίας, «όμηρο» στα ενεργειακά, με το Βερολίνο παντελώς αδύναμο να παρέμβει (την κατάσταση δυσχεραίνει η αποκλίνουσα προσέγγιση των τριών κυβερνητικών εταίρων), με το Παρίσι σε προεκλογική περίοδο και με τις Βρυξέλλες «στον κόσμο τους», η συνέχεια μόνο εύκολη δεν προοιωνίζεται.

Σε αυτό το ρευστό περιβάλλον, η ελληνική οικονομία προφανώς και δεν θα μείνει ανεπηρέαστη, και μάλιστα σε μια συγκυρία κατά την οποία «κύκλοι των Βρυξελλών» προβοκάρουν με σενάρια περί πρόωρων εκλογών. Το σημαντικό είναι πως η Αθήνα έχει την αμέριστη υποστήριξη της Φραγκφούρτης (αλλά με οφέλη που θα φθίνουν), διαθέτει την εμπιστοσύνη των αγορών, και δη των αμερικανικών κεφαλαίων, έχει μια επιχειρηματική τάξη μαθημένη στα δύσκολα (της μνημονιακής κρίσης της χώρας), συγκριτικά πλεονεκτήματα που θα πρέπει όμως στην πράξη να επιβεβαιωθούν, να δοκιμαστούν στο πεδίο και να αποβούν αποτελεσματικά. Στα συν της οικονομίας μας το «ρηχό» της μέγεθος (με ΑΕΠ 190 δισ.), το δημόσιο χρέος θεόρατο μεν, αλλά στα χέρια μόλις δύο κύριων δανειστών (ECB, SSM) και εξυπηρετήσιμο (κατά δήλωση του Κλάους Ρέγκλινγκ), τα ακόμη χαμηλά κόστη χρήματος, η εξωστρέφεια όλο και περισσότερων επιχειρηματιών, η ανάδειξη της καινοτομίας, οι προσδοκίες για μια καλή τουριστική περίοδο κ.ά. Αρκούν; Θα φανεί στις «μάχες» που ακολουθούν. Ενθαρρυντικό ωστόσο είναι το γεγονός ότι η οικονομία προσέρχεται με υγιέστερη σύνθεση/διάρθρωση ελλειμμάτων, με ισχυροποίηση του επιχειρηματικού αποτυπώματος στις διεθνείς αγορές, με προοπτική αξιοποίησης κοινοτικών κονδυλίων (έστω λιγότερα και με αυξημένη εποπτεία), με αρκετά πιο εξορθολογισμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Οι εβδομάδες που ακολουθούν θα είναι για… “hard rockers” και επενδυτικά/χρηματιστηριακά. Ας προετοιμαστούμε ανάλογα.■■

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

3

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Προς την επενδυσιμότητα

Σ

τον δρόμο για την επενδυσιμότητα, θα μπορούσε να τιτλοφορηθεί η θεαματική υπεραπόδοση των τραπεζικών μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Με 20,88% από την αρχή του έτους (*), o τραπεζικός

δείκτης καταγράφει τη μεγαλύτερη άνοδο από κάθε άλλη αγορά-χώρα της ευρωζώνης και μία από τις ισχυρότερες διεθνώς, καθώς ξένα χαρτοφυλάκια τοποθετούνται από τα τέλη Δεκεμβρίου-αρχές Ιανουαρίου στις μετοχές της Eurobank, της Εθνικής, της Alpha Bank και της Πειραιώς. Για πρώτη φορά μετά το 2012 για τον τραπεζικό δείκτη καταγράφεται τόσο ισχυρή ανοδική διόρθωση, ως απόρροια σημαντικών καθαρών εισροών funds που έχουν (ξανά) αρχίσει να «βλέπουν» προοπτική σταδιακής επαναφοράς του πολύπαθου κλάδου προς την κανονικότητα. Οι τρέχουσες τιμές απέχουν μεν παρασάγγας από τα υψηλά του Σεπτεμβρίου 2007, ωστόσο η δυναμική επαναφοράς είναι εμφανής, αποτυπώνοντας την επίπονη διαδικασία εξυγίανσης των ισολογισμών από βαρίδια δισεκατομμυρίων ευρώ. Επαναφορά που σχετίζεται αφενός με τη δραστική μείωση των μη εξυπηρετούμενων δανείων/ανοιγμάτων, αφετέρου με την παραγωγή λειτουργικών εσόδων-οργανικής κερδοφορίας, με «καύσιμο» τη σημαντική αύξηση των καταθέσεων, την ενίσχυση των χορηγήσεων και τις προβλέψεις για τα έσοδα μέσω της αξιοποίησης

κονδυλίων/δανείων από το Ταμείο Ανάκαμψης. Όμως η επαναφορά αυτή μόνο απρόσκοπτη και χωρίς εμπόδια δεν είναι, γεγονός που καθιστά το εγχείρημα επίπονο και χρονοβόρο. Και μπορεί το κεντρικό σύστημα (ΕΚΤ, εποπτικός μηχανισμός) να πρόσφεραν στο εγχώριο banking περιθώριο χρόνου και κεφαλαιακής επάρκειας (μέσω παράτασης για την αναβαλλόμενη φορολογία, την ανακτησιμότητα), πλην όμως οι διοικήσεις των συστημικών έχουν να διαχειριστούν ουσιώδη προβλήματα. Ειδικότερα αυτά που προκλήθηκαν (και θα προκαλούνται) από τις συνέπειες της πανδημίας λόγω Covid-19, με προεξάρχον αυτό των νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων/ ανοιγμάτων. Πρόβλημα που, σύμφωνα με τις «μετρήσεις» της

doValue, υπολογίζεται πως θα είναι υπερδιπλάσιο των αισιόδοξων εκτιμήσεων των τραπεζιτών και ακόμη βαρύτερο των προσεκτικών προβλέψεων του διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος. Και μόνο το γεγονός πως ο «παίκτης» με την ηγετική θέση στον κλάδο διαχείρισης των NPLs κάνει λόγο για 14 δισ. (νέα κόκκινα) όταν οι τραπεζίτες τα υπολόγιζαν σε 4-5 δισ., σε αντίθεση με τον Γιάννη Στουρνάρα, που τα ανέβαζε σε 10 δισ. και προειδοποιούσε επανειλημμένα για (δυνητικό) κίνδυνο, αναδεικνύει τις πτυχές του προβλήματος. (*) Με τιμές κλεισίματος ΔΤΡ στις 694,98 μονάδες (συνεδρίαση 4 Φεβρουαρίου).■■

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

3Ο ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ

22-23.02.2022

LiveOn Hybrid Event

#ocin22

ethosevents.eu

ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ: Σε τροχιά αναπτυξιακού άλματος με επίκεντρο τις θεσμικές μεταρρυθμίσεις Πώς εκσυγχρονίστηκε το θεσμικό πλαίσιο από το Υπουργείο Εργασίας με την τεχνική βοήθεια της EIOPA; Ποιες νέες εισαγωγές ταμείων είχαμε στον 2ο Πυλώνα; Ποια είναι τα συμπεράσματα της κλαδικής μελέτης του ΙΟΒΕ για την επαγγελματική ασφάλιση; Πώς εκσυγχρονίστηκε το θεσμικό πλαίσιο από το Υπουργείο Εργασίας με την τεχνική βοήθεια της EIOPA; Ποιες νέες εισαγωγές ταμείων είχαμε στον 2ο Πυλώνα;

Διοργάνωση

Σε συνεργασία με την

5

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Αντέχει στις πιέσεις του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

Γ

ια ακόμη μία εβδομάδα, η ελληνική αγορά «έδειξε χαρακτήρα» και παρέμεινε σε θετικό πρόσημο, απορροφώντας με επιτυχία τις αναταράξεις του εξωτερικού. Η θετική διαφοροποίηση έρχεται κόντρα στο πείσμα των απαισιόδοξων, που –όχι άδικα λόγω των πρόσφατων εμπειριών– ανέμεναν την ελληνική αγορά να υποχωρεί χωρίς άμυνες σε μια ενδεχόμενη αλλαγή κλίματος από το εξωτερικό. Παρ’ όλα αυτά, το ελληνικό χρηματιστήριο είναι η καλύτερη σε απόδοση ευρωπαϊκή αγορά στις πρώτες 35 ημέρες του 2022 και μέσα στις πέντε πρώτες παγκοσμίως. Η αντοχή αυτή εξηγείται από την επιχειρηματική κινητικότητα που παρατηρείται τόσο εντός όσο και εκτός αγοράς: σχεδόν καθημερινά ανακοινώνονται νέες αναθέσεις έργων ή έναρξη διαγωνισμών στον κατασκευαστικό κλάδο, στην πληροφορική η δυναμική των εξαγορών συνεχίζεται αμείωτη, ενώ στον τουριστικό κλάδο παρατηρείται αύξηση της έντασης συναλλαγών σε Ξενοδοχεία και Αναπτύξεις. Κοινώς, το χρήμα κινείται και η προοπτική των υπεραξιών βάζει στο παιχνίδι νέους «παίκτες» σε όλο το φάσμα της οικονομίας, διατηρώντας την αισιοδοξία των εμπλεκομένων. Οι τράπεζες, τέλος, έχουν αλλάξει συμπεριφορά στο ταμπλό, η οποία συνδέεται με την παρουσία ισχυρότερων επενδυτικών δυνάμεων στα μετοχολόγιά τους, που έχουν την υπομονή για την επιστροφή του κλάδου σε ένα υγιές

επαναλαμβανόμενο μοντέλο κερδοφορίας. Στο εξωτερικό, η μη αναμενόμενη πρόθεση για αύξηση των επιτοκίων από την ΕΚΤ μέσα στη χρονιά επανέφερε το κλίμα αβεβαιότητας στις αγορές. Η αβεβαιότητα δεν συνίσταται στο αν οι κεντρικές τράπεζες θα αυξήσουν τα επιτόκια, αλλά στο ύψος των αυξήσεων στο οποίο επιδιώκουν να φθάσουν άμεσα. Ο στασιμοπληθωρισμός αρχίζει σιγά σιγά να επιστρέφει στην επικαιρότητα ως εν δυνάμει κίνδυνος μηδενικής ανάπτυξης των οικονομιών σε περιβάλλον αύξησης τιμών των προϊόντων, προβληματίζοντας για τη διάρκεια του φαινομένου. Οι επενδυτές, πλέον, αναμένουν το «διαβολικό» δεύτερο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου, όπου αρχικά η ΕΚΤ (10 Μαρτίου) και εν συνεχεία η FED (15 Μαρτίου) αναμένεται να κινηθούν πιο ενεργά, αναλαμβάνοντας δράση που περιλαμβάνει την αύξηση του επιτοκίου αναφοράς. Υπό αυτό το πρίσμα, η ανακοίνωση του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή την προσεχή Πέμπτη στις ΗΠΑ θα καθορίσει διαθέσεις και τάση στις κυριότερες αγορές του πλανήτη. Πέρα από τα επιτόκια και τις τράπεζες, είναι προφανές ότι η ευαισθησία των επενδυτών σε αρνητικές ειδήσεις ή σε αστοχίες προβλέψεων έχει αυξηθεί, δείγμα της επιφυλακτικότητας που επικρατεί λόγω και των απαιτητικών αποτιμήσεων στα χρηματιστήρια.

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

Τεχνικά & ημερολόγιο Ο Γενικός Δείκτης έβγαλε αντίδραση από τις 918 μονάδες, επιστρέφοντας στην περιοχή των φετινών υψηλών. Η περιοχή μεταξύ 950 και 960 μονάδων φαίνεται να δυσκολεύει επί του παρόντος την Αγορά, καθώς παρατηρείται αμηχανία ως προς τη συνέχιση της τάσης πέραν αυτών των επιπέδων. Ο Γενικός Δείκτης φαίνεται να μένει από δυνάμεις πάνω από τις 950 μονάδες, τις οποίες έχει υπερβεί τέσσερις φορές φέτος. Οι αγοραστές ωστόσο δεν δείχνουν διατεθειμένοι να απολέσουν τα ανοδικά κεκτημένα, δηλώνοντας την παρουσία τους σε κομβικά σημεία της τάσης. Οι ταλαντωτές, σαφώς αποφορτισμένοι από την άνοδο του Ιανουαρίου, έχουν ανανεώσει το βραχυπρόθεσμο ανοδικό περιθώριο ώς τις 980 μονάδες, κινούμενοι σε ουδέτερες ζώνες τιμών. Η άνοδος την εβδομάδα που πέρασε αύξησε την απόσταση από το σημείο καμπής του κινητού μέσου των 30 ημερών, με τη βασική στήριξη να παραμένει στις 910 μονάδες και την πλαγιοανοδική γραμμή τάσης να προσεγγίζει τις 900 μονάδες. Συμπερασματικά, θα αναμέναμε την ερχόμενη εβδομάδα ο Γενικός Δείκτης να δοκιμάσει εκ νέου την περιοχή των 950-960 μονάδων, όπου και αναμένεται αύξηση της προσφοράς. Η αύξηση των μέσων ημερήσιων συναλλαγών προς τα 90 εκατ. ευρώ είναι ένα από τα τεχνικά ζητούμενα για να υπάρξει ανοδική διαφυγή και αλλαγή του σκηνικού συσσώρευσης. Πλουσιότερο είναι το καλεντάρι των προγραμματισμένων ανακοινώσεων και γεγονότων αυτήν την εβδομάδα. Χθες, Δευτέρα, ξεκίνησε η Δημόσια Προσφορά του εταιρικού ομολόγου της Safe Bulkers, η οποία θα διαρκέσει μέχρι αύριο, Τετάρτη 9 Φεβρουαρίου. Η εταιρεία επιδιώκει την άντληση ώς 100 εκατ. ευρώ και το εύρος απόδοσης κυμαίνεται από 2,70 έως 3,10%. Από σήμερα, Τρίτη 8 Φεβρουαρίου, ξεκινά η διαπραγμάτευση των δικαιωμάτων της ΑΜΚ των Ευρωσυμβούλων. Το βράδυ της 9ης Φεβρουαρίου, τέλος, θα ανακοινωθούν οι τριμηνιαίες αλλαγές στον δείκτη MSCI, οι οποίες θα λάβουν χώρα στη συνεδρίαση της 28ης Φεβρουαρίου.■■

7

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Όσο ο Γενικός Δείκτης έκλεινε πάνω από τις 949, η τάση ήταν long, με στόχο τις 964 μονάδες. Ωστόσο η τάση ανατράπηκε με το κλείσιμο της Παρασκευής. Πλέον, όπως φάνηκε χθες (7 Φεβρουαρίου), και πιθανόν να επιβεβαιωθεί σήμερα (8 Φεβρουαρίου), οι επενδυτές είναι σε αναζήτηση/επιβεβαίωση στηρίξεων. Στις 911 μονάδες το stop για long θέσεις και στις 949, προσώρας, το “make or break” σημείο.■■

EURO/USD Το ευρώ δοκιμάζει τόσο την ημερήσια όσο και την εβδομαδιαία αντίσταση και stop.■■

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός είναι ουσιαστικά και η κινητήρια δύναμη στο ταμπλό και φαίνεται να είναι σε δυνατά χέρια. Έκλεισε την εβδομάδα με κέρδη 5%, βοηθώντας και τον Γενικό Δείκτη με τον FTSE-25 να κλείσουν με 1,5% και 2,5%, αντίστοιχα. ■■

8

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

9

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

10

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

SAFE BULKERS Η έκδοση ενός ακόμη ομολόγου από ναυτιλιακή της ποντοπόρου, η δήλωση προθέσεων του νέου διευθύνοντος της ΕΧΑΕ για άνοιγμα του χρηματιστηρίου στη ναυτιλία και η υποχρέωση του τραπεζικού συστήματος να εναρμονιστεί με τις νόρμες απανθρακοποίησης της ναυτιλιακής βιομηχανίας διαμορφώνουν ένα νέο πλαίσιο μεταξύ επιχειρηματιών του κλάδου-τραπεζών και επενδυτικής κοινότητας. Είναι η τρίτη φορά από το 2007 που δίνεται η ευκαιρία αξιοποίησης της ισχύος των Ελλήνων της ποντοπόρου ναυτιλίας για να παραχθεί προστιθέμενη αξία και να προσμετρηθεί στην εγχώρια οικονομία. Προϋποθέσεις έχουν αρχίσει να συντρέχουν, οι δύο εκδόσεις εταιρικών ομολόγων (Costamare Participation Plc, Capital Product Partners) ξεπέρασαν τις προσδοκίες ως προς την ανταπόκριση του επενδυτικού κοινού όσον αφορά στους όρους κόστους χρήματος. Ήδη μία τρίτη, η Safe Bulkers, προχωρά σε έκδοση ύψους 100 εκατομμυρίων. Αρόδου για τη Λεωφόρο Αθηνών η Tsakos Energy Navigation, το ξανασκέφτεται η Costamare, ενώ ακόμη δυο-τρεις έχουν σχετικές προτάσεις στα χέρια τους.■■

Attica Bank περνά στην επόμενη φάση, με τελικό στόχο την πλήρη εξυγίανσή της. Ως προς τον χρόνο θητείας του νέου διευθύνοντος συμβούλου –με την ΤτΕ ως εποπτεύουσα να έχει το «τυπωθήτω»–, σύμφωνα με την αρχική συμφωνία μεταξύ υφιστάμενων βασικών μετόχων-ΤΧΣ και ΤΜΕΔΕ-Ellington, υπήρχε πρόβλεψη για τη διενέργεια νέου ελέγχου στα βιβλία της τράπεζας προκειμένου να εκτιμηθούν ακριβέστερα τα κόστη/βάρη που θα προκύψουν από τις τιτλοποιήσεις που τρέχουν (και θα τρέξουν το επόμενο διάστημα). Πρακτικά εσωτερικά σε συνεργασία με ανεξάρτητη (εξωτερική) επιτροπή θα διενεργηθεί η λεγόμενη «άσκηση δέουσας επιμέλειας», διαδικασία που υπολογίζεται να ολοκληρωθεί μέσα στον Μάιο. ■■

ΧΑΛΥΒΟΥΡΓΙΚΗ

Τέλος στο «σίριαλ» της Χαλυβουργικής; Μετά από σειρά επεισοδίων αναφορικά με τις τεράστιες υποχρεώσεις (δάνεια, οφειλές, μη εξυπηρετούμενα κ.λπ.) και την απόρριψη του αιτήματος της Εθνικής να τεθεί η πάλαι ποτέ ιστορική βιομηχανία υπό καθεστώς εκκαθάAEGEAN ρισης, η διοίκηση της τράπεζας επέλεξε τον «μονόδρομο» των απευθείας επαφών με την πλευρά των υιών ΑγγελόΣε διορθωτική συνεδρίαση της πουλου, οι οποίοι, στο πλαίσιο επίτευξης ενός συμβιβαπροηγούμενης εβδομάδας ήταν σμού, φέρεται να έχουν υποβάλει πρόταση για την πληρωμή η μία από τις μόλις έξι του δείκτη 80 εκατ. (από τα 344 εκατ.) για να κλείσει το θέμα.■■ FTSE-25 Large Cap με θετικό πρόσημο και κόντρα στην ευρύτερη διόρθωση της αγοράς (34 μετοχές με άνοδο έναντι MSCI 78 με διόρθωση). Την τελευταία εβδομάδα, η μετοχή της αεροπορικής εταιρείας έχει ενισχυθεί κατά 10%, ανεβάζοντας Αύριο, Τετάρτη 9 Φεβρουαρίου, σε συνολικά 23,62% το ποσοστό από την αρχή του έτους. «κληρώνει», καθώς θα ανακοιΣτα 535,6 εκατ. ανέρχεται, πλέον, η αποτίμηση της εισηγνωθούν τα νεότερα της αναδιάρμένης, που ανακάμπτει ταχύτερα από τον ευρωπαϊκό μέσο θρωσης των δεικτών MSCI. όρο, τον δείκτη Stoxx Europe Total Market Airlines. Ο λόγος οι σταθερές εισροές κεφαλαίων, που σπεύδουν να προεξο- Ημερομηνία που για ορισμένους χρηματιστηριακούς κύκλους φλήσουν το σταδιακό άνοιγμα της τουριστικής αγοράς (τέλη θα μπορούσε να σηματοδοτήσει την είσοδο στον κύριο Απριλίου εορτάζονται διαδοχικά το Πάσχα Καθολικών και διεθνή δείκτη MSCI Standard Greece της Εθνικής ή και της Ορθοδόξων), συνακόλουθα μια χρονιά καλύτερη του 2021 Mytilineos. Ωστόσο, για άλλους κύκλους της αγοράς ένα και εγγύτερα προς τα μεγέθη του 2019.■■ τέτοιο ενδεχόμενο συνεκτιμάται ευρύτερα με τις επικείμενες αξιολογήσεις της ελληνικής οικονομίας και την επόμενη ΑΤΤΙCA BANK έξοδο της χώρας στις αγορές. Συγκεκριμένα, στις 18 Μαρτίου βαθμολογεί η DBRS (έχει δώσει ΒΒ με θετικές προοπτικές) Με τις διοικητικές αλλαγές που ενώ την ίδια μέρα είναι προγραμματισμένη και της Moody’s θα ανακοινωθούν άμεσα, η (βαθμολογεί με Βa3 και σταθερή προοπτική).■■

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconfidential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

11

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

12

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Ποιοι είναι οι σύμμαχοι του θεσμού του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Δ

ιά πυρός και σιδήρου πέρασαν στον πρώτο μήνα του 2022 όλων των ειδών, σχεδόν, οι επενδυτικοί τίτλοι σε παγκόσμιο επίπεδο, πλην αυτών που δραστηριοποιούνται στην πετρελαϊκή αγορά, με αποτέλεσμα η μεταβλητότητα των αγορών να έχει εκτιναχθεί στα ύψη. Όμοια ήταν και η συμπεριφορά των ενεργητικού των αμοιβαίων κεφαλαίων, αλλά πολύ πιο συγκρατημένη.

O θεσμός ενισχύθηκε κατά 0,64%, έχοντας μέχρι στιγμής δύο συμμάχους: α) Την αυτονόμηση του ελληνικού χρηματιστηρίου έναντι των ξένων, που κινείται σταθερά σε ανοδικό έδαφος στη, μέχρι τώρα, διάρκεια του έτους –αυτονόμηση σε σχέση με τα ξένα χρηματιστήρια είχε να συμβεί τουλάχιστον μία επταετία. Το γεγονός αυτό αποτυπώθηκε με τον καλύτερο δυνατό τρόπο στις κατηγορίες των Α/Κ, που επενδύουν άμεσα ή έμμεσα στους ελληνικούς μετοχικούς τίτλους και οι οποίες άλλωστε είναι οι μόνες που καταγράφουν κέρδη: η μέση απόδοση των Μετοχικών Α/Κ Δείκτη κυμαίνεται στο 7,26%, των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας στο 6,05%

και των Μικτών Α/Κ στο 0,60%. Αθροιστικά, οι εν λόγω κατηγορίες κατέχουν το 36,19% σε μερίδιο αγοράς έναντι του ενεργητικού και είναι καταλύτες στη διαμόρφωση της συνολικής κεφαλαιοποίησης. β) Τον περσινό σύμμαχο του θεσμού των Α/Κ, που είναι οι μεριδιούχοι με τις εισροές τους, που παραμένουν εδώ, αν και όχι με την ίδια δυναμική. Τα μερίδια καταγράφουν θετικό ρυθμό 0,76% και αντιστοιχούν σε εισροές αξίας 102,234 εκατ. ευρώ. Οι μέσες εβδομαδιαίες εισροές ανέρχονται σε 20,447 εκατ. ευρώ, ενώ οι μέσες ημερήσιες σε 3,195 εκατ. ευρώ. Πράγματι, η δυναμική δεν είναι ίδια, καθώς στο ανάλογο διάστημα του προηγούμενου έτους ο συνολικός όγκος εισροών ήταν σχεδόν διπλάσιος, στα 182,825 εκατ. ευρώ, με μέσο εβδομαδιαίο θετικό ισοζύγιο συναλλαγών στα 36,565 εκατ. ευρώ και μέσο ημερήσιο στα 5,713 εκατ. ευρώ. Έχουμε επισημάνει αρκετές φορές στα προηγούμενά μας σχόλια ότι θα είμαστε πολύ ικανοποιημένοι οι φετινές εισροές να αγγίξουν το 1 δισ. ευρώ (το ήμισυ σχεδόν της συνολικής περσινής αξίας).

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

13

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Κι αυτό γιατί η υψηλή μεταβλητότητα των αγορών δείχνει ότι έχει διάθεση να παραμείνει καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους, λόγω ζητημάτων όπως τα εξής: από τον Μάρτιο, φυσιολογικά, η FED θα ξεκινήσει την άνοδο των επιτοκίων (το Ηνωμένο Βασίλειο ήδη το έχει κάνει), ο πληθωρισμός δεν θα καταπολεμηθεί με ευκολία –με συνδυασμό «όπλων» που δεν είναι δοκιμασμένα στη σύγχρονη μακροοικονομική ιστορία– τα προβλήματα της εφοδιαστικής αλυσίδας παραμένουν μεγάλα, η πανδημία «δείχνει ακόμη τα δόντια της» και βέβαια τα γεωπολιτικά ζητήματα. Αν προσθέσουμε στα προηγούμενα και τη συμπεριφορά των μετοχικών τίτλων διεθνών εταιρικών κολοσσών (που είναι γνωστοί στα «αυτιά» των μεριδιούχων), π.χ. της Paypal ή του Facebook/Meta Platforms, οι οποίοι με το που αναφέρουν λίγο χαμηλότερες προσδοκίες εσόδων ή κερδών για την τρέχουσα χρήση, αυτόματα χάνουν το ένα τρίτο της χρηματιστηριακής τους αξίας μέσα σε μία ημέρα –ίσως αναμενόμενο, λόγω των υψηλών παρελθοντικών αποτιμήσεων–, τότε κατανοούμε ότι η επενδυτική διάθεση εύκολα θα μεταβάλλεται. Τρανταχτό παράδειγμα η τελευταία εβδομάδα του Ιανου-

αρίου, κατά την οποία η αξία εισροών ήταν μόλις 9 εκατ. ευρώ. Για την ιστορία, η μέση απόδοση της αγοράς των Α/Κ ήταν αρνητική -0,82%, με τις μεγαλύτερες μέσες απώλειες να καταγράφουν τα Funds of Funds Μικτά με -4,47% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -4,31%. Στο μέτωπο των εισροών, ξεχώρισαν τα Funds of Funds Μικτά και τα Μικτά Α/Κ με 47,673 και 40,447 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως.■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 854/ ΤΡΙΤΗ 08.02.2022

14

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Εβδομάδα με εμφανή διάθεση αποτίμησης των τελευταίων εξελίξεων. Εκτός συνόρων, μεταξύ Fed και ουκρανικού οι αγορές, εντός έχει υπεισέλθει και η πολιτική παράμετρος. Εντείνει την επιθετική ρητορική της η Ουάσιγκτον, «προβλέποντας» επικείμενη επέμβαση της Μόσχας.

Quest Holdings: Γεννήτρια παραγωγής ρευστότητας η συμμετοχών. Προχωρά η διαδικασία για το (νέο) split.

• Ωστόσο, στη Νέα Υόρκη τα futures του VIX/S&P 500 δεν δείχνουν να «συμμερίζονται» τις προειδοποιήσεις του State Department. Όλο και σμικρύνεται το γεωπολιτικό «αποτύπωμα» της Ευρώπης. Προβληματική η λειτουργία της τρικομματικής κυβέρνησης στο Βερολίνο. Το ουκρανικό αναδεικνύει ουσιώδεις αποκλίνουσες πολιτικές.

• Στα καθ’ ημάς, η κυβέρνηση καλείται να συγκεράσει τις πιέσεις της αντιπολίτευσης για (εύλογη) επιπλέον υποστήριξη της κοινωνίας και των επαγγελματιών με τις προειδοποιήσεις των δανειστών για απαρέγκλιτη τήρηση των συμφωνημένων.

• Εν μέσω αυτών, το Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζει να υπεραποδίδει και να διαφοροποιείται από την πλειονότητα των ξένων.

• Κινητήριος κλάδος παραμένει ο τραπεζικός, με την εξαγορά της JPMC να λειτουργεί συγκριτικά. Όταν η Viva Wallet αποτιμάται σε 1,8 δισ., η Eurobank στα 3,92 δισ. είναι εύλογα αποτιμημένη; Ή αντίστοιχα η Εθνική στα 3,32 δισ., η Alpha Bank στα 3,11 δισ. ευρώ. Ευνοεί τον τραπεζικό κλάδο, σε πρώτη φάση, η άνοδος των επιτοκίων.

• Σε discount ο EuroStoxx Banks έναντι του EuroStoxx 600. Εμφανής είναι από τη μία ο εξορθολογισμός αποτιμήσεων για τεχνολογικές, εταιρείες με δανειακή μόχλευση, από την άλλη, η στροφή κεφαλαίων προς value stocks, χρυσό, assets, όπως λ.χ. το πετρέλαιο, οι τροφές κ.ά.

• Συνεχίζει να προβληματίζει η χρηματιστηριακή συμπεριφορά για

τη μετοχή της ΔΕΗ. Για δεύτερο μήνα χαμηλότερα της τιμής της ΑΜΚ. Σταθερές και επίμονες πωλήσεις, που δεν δικαιολογούνται με βάση τα στοιχεία σύνθεσης των funds που συμμετείχαν στην ΑΜΚ.

• Επέβαλε τη γραμμή του για τα διοικητικά της Attica Bank το Ellington. Κινητικότητα στα ακτοπλοϊκά, δίνουν πόντους μέχρι και στη MIG. Για ένα “haircut”, τουλάχιστον, 50% σε δάνεια/υποχρεώσεις της ΑΝΕΚ κάνει λόγο η αγορά. “Ok”, με ένα γενναίο «κούρεμα» καθαρίζουν θέματα άστοχης/λαθεμένης διοίκησης.

• Ενδεικτική είναι η περίπτωση της κρητικής εταιρείας. Ανάλογα «κουρέματα» είχαν γίνει λ.χ. στην Creta Farms, στις υποχρεώσεις Θεοχαράκη, Μάνεση κ.ά.

• Μέχρι τα 5,95 ευρώ, χθες, Δευτέρα, η μετοχή της Aegean. Με άνοδο 22% από την αρχή του έτους αποτυπώνεται το στοίχημα προεξόφλησης του σταδιακού ανοίγματος της αγοράς, μιας καλύτερης τουριστικής περιόδου. Αν βγει, τότε και τα 528 εκατ. της εισηγμένης-σηματωρού για τον κλάδο θα έχουν περιθώριο περαιτέρω ενίσχυσης.■■

Εισροές στη μετοχή της Mytilineos έως τα 15,58 ευρώ. Στόχος, σε δεύτερο χρόνο, η υπέρβαση των 16,25 ευρώ. Για ακόμη μία, τρίτη συνεχόμενη, συνεδρίαση με αυξημένες συναλλαγές για τη μετοχή της Intracom. Ανεβάζει τον πήχη για τα Κρι Κρι ο Παναγιώτης Τσινάβος. Από τις διαχρονικά πιο αξιόπιστες (και) επενδυτικά επιλογές. Με παρέμβαση ΣτΕ η προσπάθεια άρσης του αδιεξόδου στο θέμα του διαγωνισμού για τις νέες ταυτότητες. Ευρωπαϊκή Πίστη: Πληρώνει αμέσως.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Επειδή, μέσω αποεπένδυσης του ΤΧΣ, έχει προτεραιότητα.

AEGEAN: Όσο διαφαίνεται άνοιγμα της αγοράς, της τουριστικής περιόδου.

MOTOR OIL: Αργά ή γρήγορα, η διύλιση θα ακολουθήσει την αντίδραση των πετρελαϊκών.

QUEST: Δύσκολα θα βρεθεί εγκλωβισμένος.

PROFILE: Επιβεβαίωσε την ισχύ της στον κλάδο.

PAPOUTSANIS: Από το καλό στο καλύτερο τα οικονομικά μεγέθη.