XRHMA_Week_855 150222 by ethosMEDIA

τ. 855/ τ. 855 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 15.02.2022 15.02.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ακριβότερο το «κόστος χρήματος», αλλά δεν ανησυχεί η Αθήνα Νέα είναι τα δεδομένα στις «αγορές χρήματος», με τα φθηνά κόστη να περνούν στο παρελθόν, αλλά με την ελληνική πλευρά να έχει τον έλεγχο διαχείρισης της κατάστασης.

ΑΓΟΡΕΣ Σε φάση επαναξιολόγησης οι αγορές ομολόγων Σε φάση επαναξιολόγησης βρίσκονται οι διεθνείς αγορές ομολόγων, υπό την πίεση που δημιουργεί η επιθετικότερη πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ O τοίχος της αβεβαιότητας Με υψηλά 7 ετών και με μέσες ημερήσιες συναλλαγές άνω των 100 εκατ. ευρώ απάντησε η ελληνική αγορά στα χειρότερα των αναμενομένων μεγέθη του πληθωρισμού στις ΗΠΑ.

Αισιοδοξία για την πορεία της αγοράς Αισιόδοξο ήταν το μήνυμα που έστειλαν θεσμικοί παράγοντες και επιχειρηματίες για την πορεία της αγοράς και της οικονομίας για το 2022, κατά την τελετή απονομής των Επιχειρηματικών Βραβείων ΧΡΗΜΑ 2021, παρά τις τρέχουσες δύσκολες συνθήκες, που δημιουργούν πιέσεις τόσο στην εγχώρια όσο και στις διεθνείς αγορές. Ειδικότερα, ο υπουργός Οικονομικών, κ. Χρήστος Σταϊκούρας, ανέφερε ότι η οικονομία ανέκαμψε ισχυρότατα το 2021 και ανέλυσε τις θετικές προοπτικές για το 2022. Επεσήμανε δε ότι οι βασικοί στόχοι για την οικονομία δεν έχουν μεταβληθεί καθόλου, παρά τις εξωγενείς κρίσεις. Πολλαπλές αναφορές έγιναν από τους περισσότερους συμμετέχοντες στη σπουδαιότητα της εφαρμογής των κριτηρίων ESG ως κριτηρίων επενδυσιμότητας, καθώς με την «πράσινη συμφωνία» όλες οι εταιρείες θα πρέπει να ενσωματώνουν τα κριτήρια αυτά σε μια καθαρή κυκλική οικονομία. Σημειώνεται ότι τα Επιχειρηματικά Βραβεία ΧΡΗΜΑ αναγνωρίζονται από την επιχειρηματική και επενδυτική κοινότητα ως ένας καταξιωμένος θεσμός ετήσιας αξιολόγησης των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών εταιρειών (https://ethosevents.eu/event/vraveiahrima-2021/).■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Ακριβότερο το «κόστος χρήματος», αλλά δεν ανησυχεί η Αθήνα

έα είναι τα δεδομένα στις «αγορές χρήματος», με τα φθηνά κόστη να περνούν στο παρελθόν, αλλά με την ελληνική πλευρά να έχει τον έλεγχο διαχείρισης της κατάστασης.

και η έκδοση ενός «πράσινου ομολόγου» προς το τέλος του έτους. Για τον Οργανισμό δεν συζητείται καν ένα «πάγωμα» της πολιτικής προγραμματισμένων τακτικών εκδόσεων (προκειμένου να διατηρηθεί η συνεχής παρουσία στις διεθνείς αγορές), ενώ εναλλακτικές, προσαρμοΈτος προσαρμογής το 2022, με τις δανειακές ανάγκες γές και ευέλικτες ενέργειες έχουν ήδη προβλεφθεί και του Δημοσίου να υπολογίζονται στα 12 δισ., που θα συμπεριληφθεί στον ευρύτερο σχεδιασμό. μπορεί να τις καλύψει ακόμη και με κόστη αυξημένα κατά 25-50 μονάδες βάσης, χωρίς να επηρεάζεται αισθητά η Στο σκέλος των δανειακών υποχρεώσεων προβλέδιάρθρωση του δημόσιου χρέους. πονται 8 δισ. (για αποπληρωμή τόκων), 4,7 δισ. (για τόκους), 2,7 δισ. (για χρηματοδότηση ελλείμματος), 5,2 Προσώρας, και οι δανειστές δεν ξεπερνούν ένα όριο δισ. (για αποπληρωμή ΔΝΤ, διμερή-κρατικά δάνεια κ.ά.) ελαστικότητας όσον αφορά στις πιέσεις τους προς και 4,3 δισ. για λοιπές υποχρεώσεις. Σε αυτό των χρητο οικονομικό επιτελείο για τις δημοσιονομικές δε- ματοδοτήσεων περιλαμβάνονται 4,2 δισ. (από ΕΚΤ, ΕΤΕπ, σμεύσεις που θα πρέπει να υλοποιεί. Ενδεικτική είναι η Sure), 1,3 δισ. (ANFAs και SMPs) συν αυτά των αποκρατιθέση της Standard & Poor’s πως «(...) Ιταλία και Ελλάδα κοποιήσεων, ανεβάζοντάς τα σε 5,5 δισ. ευρώ. εξακολουθούν να διαθέτουν προστατευτικά αποθέματα ασφαλείας έναντι του αυξανόμενου κόστους δανει- Ωστόσο, άσχετα από το αν η ΕΚΤ θα αρχίσει να αυξάνει τα σμού...». επιτόκια, σταδιακά από το τρίτο ή τέταρτο τρίμηνο 2022, τα ελληνικά ομόλογα παραμένουν υπό την κάλυψη Όμως αυτό δεν σημαίνει πως δεν αλλάζει ο αρχικός της Φραγκφούρτης είτε μέσω του ΡΕΡΡ (μέχρι τέλος σχεδιασμός, ειδικότερα όσον αφορά στο πρόγραμμα Μαρτίου) είτε μέσω ενός τροποποιημένου προγράμματος του ΟΔΔΗΧ. Βάσει του προγράμματος, ο δανεισμός θα για τη διάρκεια του έτους και από αρχές 2023, με έκτακυμανθεί στα 12 δισ. (από 15,8 δισ.), ενώ προβλέπεται κτες παρεμβάσεις όποτε χρειαστεί.■■

τ. 855/22-23.02.2022 ΤΡΙΤΗ 15.02.2022 3 LiveOn Hybrid Event

3Ο ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ

#ocin22

Διοργάνωση

ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ:

Σε τροχιά αναπτυξιακού άλματος με επίκεντρο τις θεσμικές μεταρρυθμίσεις Ποια είναι τα συμπεράσματα της κλαδικής μελέτης του ΙΟΒΕ για την επαγγελματική ασφάλιση; Πώς εκσυγχρονίστηκε το θεσμικό πλαίσιο από το Υπουργείο Εργασίας με την τεχνική βοήθεια της EIOPA; Ποιες νέες εισαγωγές ταμείων είχαμε στον 2ο Πυλώνα; Πώς ωφελείται η επαγγελματική ασφάλιση από την εισαγωγή του κεφαλαιοποιητικού συστήματος; Ποιες παράπλευρες ωφέλειες θα προκαλέσει η εισαγωγή του κεφαλαιοποιητικού συστήματος στον 1ο Πυλώνα; Ποιο είναι το νέο επενδυτικό περιβάλλον σήμερα για τα ταμεία;

Σε συνεργασία με την

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΑΓΟΡΕΣ

Σε φάση επαναξιολόγησης οι αγορές ομολόγων

ε φάση επαναξιολόγησης βρίσκονται οι διεθνείς αγορές ομολόγων, υπό την πίεση που δημιουργεί η επιθετικότερη πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, η διακριτή αλλαγή στάσης της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας συνδυαστικά με τη ρευστότητα στα γεωπολιτικά, συνακόλουθα και τα εφιαλτικά σενάρια για το κόστος ενέργειας σε περίπτωση ανάφλεξης στην Ουκρανία. Με τη Fed να μην έχει πολλές επιλογές ως προς τη διαχείριση της κατάστασης και με τις ισορροπίες στην ECB να κλίνουν προς την πλευρά των «γερακιών», η συνέχεια

μόνο ευοίωνη δεν προοιωνίζεται για οικονομίες χωρών με υψηλό χρέος, χαμηλή παραγωγικότητα και μεγάλη ενεργειακή εξάρτηση. Στις αναταράξεις που πυροδότησε στην αγορά ευρωπαϊκών ομολόγων η αναδίπλωση της Κριστίν Λαγκάρντ, των «περιφερειακών» χωρών ήταν τα πρώτα που βρέθηκαν στο στόχαστρο των πωλητών, με τα ελληνικά να δέχονται την εντονότερη πίεση, καθώς η οικονομία παραμένει εκτός της ομάδας των χωρών με επενδυτική αξιολόγηση. Στην πράξη, οι πωλητές ομολόγων, την Πέμπτη 3 και τη Δευτέρα 7 Φεβρουαρίου, «θύμισαν» στις αγορές πως η Ελλάδα μπορεί να έχει την πλήρη κάλυψη της Φραγκφούρτης, αλλά ούτε στο διηνεκές θα υφίσταται και –το σημαντικότερο– ούτε με τα πρότερα χαμηλά κόστη

θα εξασφαλίζεται. Επί της ουσίας, από την επομένη

κιόλας (Παρασκευή 4 Φεβρουαρίου) η χώρα – δηλαδή το Δημόσιο, η οικονομία, οι επιχειρήσεις– «τιμολογήθηκε» με ένα 0,50% (50 μονάδες βάσης) επιπλέον, κόστος που παροξύνθηκε (τη Δευτέρα) όταν η απόδοση του 10ετούς ξεπέρασε οριακά το 2,50%. Μεταβολές που, όσον αφορά στα δημόσια οικονομικά, «βαρύνουν» τα κόστη εξυπηρέτησης υποχρεώσεων/χρέους, για τις δε επιχειρήσεις σε ακριβότερο κόστος χρήματος. Για να έχουμε μια τάξη μεγέθους, η «έξοδος» του ΟΔΔΗΧ στις αγορές στις 19 Ιανουαρίου απέφερε 3 δισ. (η προσφορά ξεπέρασε κατά τι τα 15 δισ.). «Τιμολογήθηκαν» με 1,836% όταν το 10ετές ομόλογο αναφοράς ήταν στα 1,650%. Μετά την ομιλία της προέδρου της ΕΚΤ αν «έβγαινε» ο ΟΔΔΗΧ, θα έβρισκε τα 3 δισ., αλλά με το 10ετές στα 2,35% το κόστος (επιτόκιο) μπορεί να ήταν κοντά στο 2%.

Το τι μπορεί να σημαίνει μια διαφορά 20-25 μονάδων βάσης σε μια έκδοση 3 δισ. είναι προφανές. Κάτι ανάλογο ισχύει και για τις επιχειρήσεις, που ενδεικτικά το 2021 άντλησαν από την αγορά εταιρικών ομολόγων σχεδόν 1,5 δισεκατομμύριο. Το 2021 ήταν έτος-ρεκόρ για τους εταιρικούς τίτλους λιανικής, που μαζί με τα eurobonds (λ.χ. της Mytilineos) ξεπέρασαν τα 2 δισεκατομμύρια.■■

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

O τοίχος της αβεβαιότητας του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ε υψηλά 7 ετών και με μέσες ημερήσιες συναλλαγές που ξεπέρασαν τα 100 εκατ. ευρώ απάντησε η ελληνική αγορά στα χειρότερα των αναμενομένων μεγέθη του πληθωρισμού στις ΗΠΑ, εκπλήσσοντας ακόμα και τους πιο αισιόδοξους εμπλεκομένους της Λ. Αθηνών. Ο Γενικός Δείκτης επιχειρεί την ολική επαναφορά στην κανονικότητα με βασικό μοχλό τις τράπεζες, οι οποίες βρίσκονται σε θέση «οδηγού» από την αρχή της χρονιάς: και οι τέσσερις συστημικές τράπεζες υπεραποδίδουν από την αρχή του έτους με αποδόσεις από 28% έως 35%, ενώ οι μετοχές τους βρίσκονται μέσα στην πρώτη δεκάδα των πιο κερδισμένων μετοχών του ΧΑ. Η αύξηση των κεφαλαιοποιήσεων των τραπεζικών μετοχών δεν είναι ένα συγκυριακό φαινόμενο, είναι μια κίνηση που συνδέεται με την αλλαγή της οπτικής των ξένων χαρτοφυλακίων για την προοπτική της χώρας και ακολούθως του περιθωρίου βελτίωσης που υπάρχει στις αποτιμήσεις από την αύξηση της κερδοφορίας. Το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει και αυτήν την εβδομάδα στην κορυφή των αποδόσεων (+8,7%) των ευρωπαϊκών αγορών, θυμίζοντας κάτι από το ένδοξο παρελθόν προηγούμενων δεκαετιών. Στο άτυπο μίνι τεστ αντοχής των ελληνικών τραπεζών το ενδεχόμε-

νο της αύξησης των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων και των επιτοκίων της ΕΚΤ έβγαλε ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν να χάσουν λίγο από τα κεφάλαιά τους και να κερδίσουν πολύ στα έσοδά τους από την αναπροσαρμογή του κυμαινόμενου κόστους χορηγήσεων. Την ίδια στιγμή, σε ένα άλλο τεστ αντοχής, η ΔΕΗ ανακοίνωνε ότι, παρά την αύξηση των τιμών χονδρικής και τη διατήρησή τους σε υψηλά επίπεδα, παραμένει εντός στόχων λειτουργικής κερδοφορίας για το 2022, αναχαιτίζοντας την πίεση που οδήγησε τη μετοχή κάτω από την τιμή της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου. Τέλος, η σταδιακή άρση των μέτρων της πανδημίας βοηθά στην αποκατάσταση της ομαλότητας, υποστηρίζοντας τη δραστηριότητα περισσότερων οικονομικών κλάδων (εστίαση, τουρισμός κ.λπ.), γεγονός που φαίνεται να γίνεται τάση στο εξωτερικό. Όλες αυτές οι αβεβαιότητες μαζί με τον πληθωρισμό έχουν λειτουργήσει ανασταλτικά σε κάποιο τμήμα του επενδυτικού κοινού που παραμένει σκεπτικό για το μέλλον της ανόδου, τη στιγμή που η εικόνα στο εξωτερικό δεν είναι και η πλέον αισιόδοξη. Παρ’ όλα αυτά, η ιστορία έχει δείξει ότι το εν δυνάμει ρίσκο είναι απαραίτητο συστατικό της ανόδου: «Οι ανοδικές αγορές σκαρφαλώνουν τον τοίχο της αβεβαιότητας ενώ η πτωτικές γλιστρούν στην καμπύλη της ελπίδας».

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

Τεχνικά & ημερολόγιο Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται εκτός του παραδοσιακού εύρους διακύμανσης, επιχειρώντας το «άλμα» για τετραψήφιες ζώνες τιμών. Το ζητούμενο των αυξημένων συναλλαγών (τέσσερις συνεχόμενες συνεδριάσεις με τζίρο άνω των 100 εκατ. ευρώ είχε δει η αγορά στις αρχές Ιανουαρίου) ικανοποιήθηκε και με το παραπάνω, δίνοντας την απαραίτητη ώθηση σε κομβικές στιγμές, στέλνοντας τα καθημερινά κλεισίματα των συνεδριάσεων πολύ κοντά στα υψηλά ημέρας. Μάλιστα, το κλείσιμο της εβδομάδας βρίσκει τον Γενικό Δείκτη στο υψηλό επταετίας, με τους αγοραστές να στέλνουν ξεκάθαρο μήνυμα υπεροχής. Για να συμβούν βέβαια όλα αυτά μεσολάβησε ένα μεγαλοπρεπές ανοδικό χάσμα τιμών (942-953) στη συνεδρίαση της Τετάρτης, η οποία ήταν αποφασιστικής σημασίας για την έξοδο από τη συσσώρευση. Η συνεδρίαση της Πέμπτης ήρθε να επιβεβαιώσει την αλλαγή των τεχνικών δεδομένων με την ενεργοποίηση αγοραστικού σήματος από τον MACD, όπως και η συνεδρίαση της Παρασκευής, η οποία ήταν συνεδρίαση διαχείρισης για τους αγοραστές, απορροφώντας γρήγορα την αρχική προσφορά. Οι ταλαντωτές έχουν ακόμα μέλλον μέχρι να εισέλθουν σε υπερτιμημένες ζώνες-περιοχές διαπραγμάτευσης, δίνοντας ανοδικό περιθώριο ώς τις 990 μονάδες. Ενδεχομένως, η περιοχή αυτή να δοκιμαστεί την προσεχή εβδομάδα, όταν και θα πρέπει να αναμένεται αύξηση της προσφοράς από χαρτοφυλάκια που κινούνται με βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Χθες, Δευτέρα, ολοκληρώθηκε η διαδικασία της αύξησης του μετοχικού κεφαλαίου της Intrakat (1 νέα/1,77 παλιές +1,9 ευρώ), ενώ την Παρασκευή κλείνουν οι σειρές παραγώγων για τον Φεβρουάριο. Στο εξωτερικό, ξεχωρίζουν οι ανακοινώσεις για το ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου για την ευρωζώνη αύριο (15 Φεβρουαρίου) και τα επιδόματα ανεργίας στις ΗΠΑ (17 Φεβρουαρίου).■■

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 To 2.368 συνεχίζει να είναι αντίσταση. Το 2.328 είναι κοντινή σημαντική στήριξη. Ο ταλαντωτής απαιτεί την προσοχή μας, ασχέτως της πολύ σημαντικής τάσης που έχει ακόμα το γράφημα.■■

EUROBANK Οι δύο (Eurobank και Εθνική) από τις πέντε τράπεζες για πρώτη φορά πιάνουν τα υψηλά του 2016, τιμές που κατέγραψαν στην ανακεφαλαιοποίηση στιγμιαία. Πραγματικά, αν τα επίπεδα κατοχυρωθούν, δεν μπορούμε να φανταστούμε τι θα δούμε στη συνέχεια.■■

ΕΛΛΑΚΤΩΡ Εύκολο γράφημα όσο κινείται πάνω στις στηρίξεις. Το 131 είναι κοντινή και το 129 κύρια αντίσταση. Αν χάσει το 120, στοπάρουμε. Το στοπ της ώρας στο 126 σε κλείσιμο ■■

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

confidential

the insider’s guide Ignore it, at your peril!

an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market

www.nplconfidential.com

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Aegean

μιουργία ισόποσου αποθεματικού προς συμψηφισμό ζημιών; Η απάντηση θα μπορούσε να είναι θετική εάν (και εφόσον) Στα 6,20 ανέρχεται η μετοχή της πληρούνται δύο-τρεις απαραίτητες προϋποθέσεις. ■■ Aegean, για πρώτη φορά μετά το “meltdown” τον Φεβρουάριο του 2020. Από τα 2,2654 ευρώ (τον Σεπτέμβριο της ίδιας Moda Bagno χρονιάς) είχε ξεκινήσει η επίμονη και μεθοδική προσπάθεια διοίκησης και βασικών μετόχων να ανακάμψει η εταιρεία. Από νέα «υψηλά 52 εβδομάΔιαδρομή που αποτυπώθηκε και επενδυτικά/χρηματιστηδων» ξεκίνησε η εβδομάδα για ριακά, με σταθερή άνοδο της μετοχής. Πλέον, με διαφορετη μετοχή της Moda Bagno. Στο τικές, πιο ευοίωνες προϋποθέσεις για το σταδιακό άνοιγμα 0,75 ευρώ, με άνοδο 2,74%, της αγοράς, την επάνοδο του τουρισμού, η Aegean κάνει ένα ανεβάζοντας στο 25,42% το ποσοστό από την αρχή του από τα πιο εντυπωσιακά “new entries” σε ετήσια βάση. Με έτους. «Ισχυρό χαρτί» στα χέρια του επιχειρηματία-βασικού 29,29% «πετάει» η μετοχή από την αρχή του έτους (έναντι μετόχου τα Interni (Μύκονος), που «τρέχουν» με διψήφια 8,70% του Γενικού Δείκτη και 10,57% του FTSELarge Cap), ποσοστά. Στα 13,92 εκατ. η αποτίμηση της εισηγμένης, με πλησιάζοντας ύψη που είχε προ Covid-19. Μετά, μάλιστα, τις το “fair value” να υπολογίζεται υψηλότερα εάν (και εφόσον) τελευταίες δηλώσεις του υπ. Τουρισμού, Βασίλη Κικίλια, πως ο Νίκος Βαρβέρης και ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος η τουριστική περίοδος ξεκινάει την 1η Μαρτίου, στα κεντρικά «δώσουν τα χέρια» για τον εξοπλισμό του νέου Conrad (ex της Aegean το κλίμα είναι ακόμη πιο αισιόδοξο.■■ Athens Hilton). Η Ιονική Ξενοδοχειακή συμφώνησε με την Hilton Worldwide Frigoglass για τη χρήση των δύο κορυφαίων brand της, Conrad και Waldorf Astoria. Μόνο την επένδυση των 50 ιδιωτικών καΜε οδηγό τη βελτίωση του τρίτου τοικιών (Conrad Residences) να αναλάβει η Moda Bagno, τριμήνου, με «ανάσες» από τα 42 πού να πάρει και ολόκληρο το συμβόλαιο και για τα 250 εκατ. της ασφαλιστικής αποζημί- δωμάτια, σουίτες... ■■ ωσης για την πυρκαγιά στη Ρουμανία και προσβλέποντας στην επανεκκίνηση του τουρισμού, οι επιτελείς της Frigoglass επιχειρούν να αναστρέψουν την JPMC vs Deutsche Bank πτωτική πορεία της εταιρείας. Με την απόδοση του 10ετούς Οι πωλήσεις των 91,644 εκατ. την περίοδο Ιουλίου-Σεπτεμσταθερά πάνω από το όριο του βρίου έφεραν κέρδη (προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων) 2% (από την Παρασκευή 11 12,531 εκατ. και κάποια πρώτα συγκρατημένα χαμόγελα, Φεβρουαρίου) να ισορροπεί πέριξ του 2,3%, μετά το «εκρημετά από πολυετή προσπάθεια να «σταθεί όρθια» η εισηγμέ- κτικό» 2,5% της Δευτέρας, η JPMC παραμένει σταθερά αγονη. Με τον Νίκο Μαμουλή «στο τιμόνι» –τον μακροβιότερο ραστής στους κρατικούς τίτλους, εκτιμώντας πως θα αποδώδιευθύνοντα σύμβουλο στη διάρκεια της υπερδεκαετούς σουν πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. «Οδύσσειας»–, η Frigoglass παρουσίασε καθαρά κέρδη 7,258 εκατ. (από ζημίες 7,741 εκατ. το αντίστοιχο τρίτο Κόντρα στην αισιόδοξη προσέγγιση της JPMC, η Deutsche τρίμηνο του 2020). Bank θεωρεί πως η ελληνική αγορά είναι αυτή που θα πρέπει να προσαρμοστεί στην ευρωπαϊκή. Θέση που εν μέρει αποΈνα πρώτο βήμα μπροστά, μετά από πολλά πισωγυρίσματα, δυναμώνεται, προσώρας, καθώς η απόδοση του 10ετούς ως συνέπεια των συνεχόμενων ζημιογόνων χρήσεων και των υποχώρησε ελαφρώς όταν η Κριστίν Λαγκάρντ ανέλυε τα καταστροφικών επιπτώσεων που επέφερε η πανδημία λόγω νέα δεδομένα ενώπιον των μελών της Επιτροπής ΟικονομιCovid-19. Όμως, αρκούν ένα-δύο τρίμηνα για να «γυρίσει» η κών και Νομισματικής Πολιτικής του Ευρωκοινοβουλίου, το εταιρεία, ακόμη κι αν η Διοίκηση προχώρησε τον Νοέμβριο σε μεσημέρι της Δευτέρας.■■ μείωση μετοχικού κεφαλαίου κατά 14,217 εκατ. για τη δη-

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconﬁdential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Σε αρνητικά επίπεδα η μέση απόδοση της αγοράς του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ι απογοητευτικές αποδόσεις, τις πρώτες ημέρες του Φεβρουαρίου, τόσο των περισσότερων μετοχικών όσο και ομολογιακών τίτλων, σε εσωτερικό και εξωτερικό επίπεδο, διατάραξαν την αξία του ενεργητικού της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων, όχι όμως και τη διάθεση των μεριδιούχων προς τοποθετήσεις σε αυτά. Το αποτέλεσμα ήταν το ενεργητικό να υποχωρήσει κατά 1,11% και να διαμορφωθεί στα 11,031 δισ. ευρώ. Η πτώση της κεφαλαιοποίησης γύρω στα 123,403 εκατ. ευρώ δεν πήρε μεγαλύτερες διαστάσεις, λόγω των εισροών, οι οποίες ανήλθαν σε 36,173 εκατ. ευρώ.

Μέχρι στιγμής, η πρόβλεψή μας για εισροές, εντός του 2022, που θα κινηθούν προς το ήμισυ της αξίας του 2021 δείχνουν να επαληθεύονται, καθώς στο ανάλογο περσινό διάστημα η αξία είχε αγγίξει τα 228,145 δισ. ευρώ. Επιστροφή στα της εβδομάδας, με τη μέση απόδοση της αγοράς να κινείται σε αρνητικά επίπεδα, γύρω στο -1,14%. Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ οι 15 υπέστησαν ζημιές και οι 3 κέρδη. Τα Α/Κ που δραστηριοποιούνται στο ελληνικό χρηματιστήριο, δηλαδή τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, σημείωσαν θετικά πρόσημα μέσης απόδοσης 1,06% και 0,46% αντιστοίχως (η έκπληξη της αυτονόμησης του ΧΑ σε σχέση με τα ξένα χρηματιστήρια είναι πολύ ευχάριστη).

Από την έναρξη του έτους, η παλινδρόμηση του ενεργητικού σε επίπεδα άνω ή κάτω των 11,100 δισ. ευρώ οδηγεί το πρόσημο σε συνεχόμενες εβδομαδιαίες εναλλαγές. Η τρίτη, με μέση θετική απόδοση 0,80%, ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών. Στις πρώτες σχεδόν σαράντα ημέρες της χρονιάς, η συνολική κεφαλαιοποίηση καταγράφει απώλειες Στον αντίποδα, σημαντικές μέσες απώλειες υπέστη-0,85%, σε αντίθεση με τα μερίδια, που κινούνται θετικά σαν οι ομολογιακές κατηγορίες –είχαμε επισημά0,74% και έχουν οδηγήσει σε εισροές 131,877 εκατ. νει αρκετές φορές ότι θα είναι δύσκολη η χρονιά ευρώ. για τα συντηρητικά χαρτοφυλάκια. Τα Ομολογιακά

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Α/Κ Ελλάδας με -3,36% και τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών -2,47% ηγήθηκαν των μέσων απωλειών. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,30%.

Στη διάρκεια του 2022, σε εισροές ηγούνται τα Μικτά Α/Κ με 87,156 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με 57,982 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 40,991 εκατ. ευρώ. Κατά τη γνώμη μας, οι πρώτες δύο κατηγορίες θα συνεχίσουν να πρωταγωνιστούν σε θετικό Η κινητικότητα των ΑΕΔΑΚ με απορροφήσεις Α/Κ από ισοζύγιο συναλλαγών για το υπόλοιπο της χρονιάς. άλλα Α/Κ, με αλλαγές επενδυτικού σκοπού και κατηγοριών, αλλά και με δημιουργία νέων Α/Κ, παρέμεινε έντονη Αρνητική έκπληξη, από πλευράς εκροών, αποτέλεσαν τα και την εβδομάδα που πέρασε. Ως εκ τούτου, δεν μπορού- Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 26,262 εκατ. ευρώ –πιστεύουμε ακόμη να βγάλουμε σαφή συμπεράσματα ως προς το με ότι η τάση θα αντιστραφεί. Ακολουθούν τα Ομολογιαποιες κατηγορίες θα ξεχωρίσουν φέτος στην επενδυτική κά Α/Κ Ελλάδας με 25,583 εκατ. ευρώ (θεωρούμε ότι θα προτίμηση των μεριδιούχων. υπάρξει συνέχιση των πωλήσεων σε μερίδια).■■ Τις πρώτες ημέρες του Φεβρουαρίου, ο υψηλότερος όγκος εισροών έλαβε χώρα στα Μικτά Α/Κ με 25,971 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά με 20,964 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Μικτά με 12,920 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, οι μεγαλύτερες εκροές σημειώθηκαν στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 23,456 εκατ. ευρώ, στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 2,565 εκατ. ευρώ και στα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 1,434 εκατ. ευρώ.

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 855/ ΤΡΙΤΗ 15.02.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Από την πολιτική κρίση στη βαθιά διχασμένη κοινωνία των ΗΠΑ, το αδιέξοδο της Fed, τον πρωτοφανή πληθωρισμό μέχρι τις αναταράξεις στο γεωπολιτικό πεδίο ενός διαμορφούμενου πολυπολικού κόσμου.

Ισχυρές απώλειες για μετοχές αεροπορικών εταιρειών στην Ευρώπη, πωλήσεις στην Aegean έως τα 5,75 ευρώ.

• Θεατής και ανήμπορη μάλιστα η Ευρώπη, μόνο ο Μακρόν δείχνει να έχει κάποια ισχύ, αλλά κι αυτός μέχρις ενός σημείου, καθώς ο Πούτιν επιλέγει τον ρόλο τού απευθείας συνομιλητή με τον Μπάιντεν.

Ψυχραιμότεροι traders ενεργοποιήθηκαν μετά το αρχικό «ξεπούλημα» από αρκετά χαμηλότερα επίπεδα τιμών. Στα ύψη, και πάλι, το volatility, για βασικούς δείκτες, μετοχές.

• Αφορμή για το χθεσινό sell-off ήταν η περαιτέρω επιδείνωση της κατάστασης στο ουκρανικό μέτωπο. Οι λόγοι πολλοί, διαφορετικοί και σύνθετοι. • Σε αυτήν την κρίσιμη συγκυρία αναδεικνύεται η «σμίκρυνση» της Γερμανίας. • Μόνο τυχαίο δεν ήταν το ότι ο DAX είχε τις μεγαλύτερες απώλειες από CAC, FTSE100 κ.ά. • Το «ωστικό κύμα» των «πυροβολισμών» των πωλητών σε Φραγκφούρτη και Παρίσι έφτασε σε χρόνο “dt” στο Χρηματιστήριο Αθηνών. • Στις τραπεζικές μετοχές έγιναν οι πιεστικότερες ρευστοποιήσεις, καθώς είχαν υπεραποδώσει το τελευταίο διάστημα. Ενδεικτικό το +23% για τον ΔΤΡ (από την αρχή του έτους), παρά το -5,2% στην αρχή της χθεσινής συνεδρίασης. • Προφανώς, ο κλάδος που θα επανέλθει επιθετικά θα είναι ο τραπεζικός. Αν διαφανεί πως αποδίδουν οι διπλωματικές ενέργειες των τελευταίων ωρών... • Σημαντικές απώλειες για τη μετοχή της CCH στο Λονδίνο, έως 4,55% η διόρθωση για την Coca-Cola/ HBC στην Αθήνα. • Ο μόνος κλάδος με θετικό πρόσημο ήταν ο ασφαλιστικός.

Ελέω Ευρωπαϊκής Πίστης, με το Banks να αναλύει, χθες, τα νέα χρηματιστηριακά/επενδυτικά δεδομένα που διαμορφώνονται στον κλάδο. Συγκριτικά ευνοημένη η μετοχή της Interlife. • Άμεση ήταν η επιστροφή των πωλητών στη ΔΕΗ, με συνέπεια την εκ νέου διόρθωση προς τα 8,3 ευρώ.

Συγκριτικά καλύτερη συμπεριφορά για τους τίτλους των ΤΙΤΑΝ, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΟΛΠ, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, Sarantis, Ελλάκτωρ κ.ά. από τον FTSE25. Ευρωπαϊκή Πίστη: Η μόνη «στο πράσινο» από τα χαρτιά του FTMidCap, συγκριτικά ανθεκτικότεροι οι τίτλοι των Entersoft, Intrakat, BriQ, Κρι Κρι.

• Ένα πρώτο βήμα από το Κίεβο η αναδίπλωση ως προς την πρόθεση ένταξης στο ΝΑΤΟ. • Ενδιαφέρουσα εξέλιξη, που σε μικρότερο ή μεγαλύτερο βαθμό επηρέασε κυρίως βραχυπρόθεσμους «παίκτες». Ενδεικτικό είναι το γεγονός πως, ενώ ο DAX διόρθωνε σχεδόν 4% τα futures του S&P 500, στην Wall Street ήταν στο μείον 0,97% και τις 4.385 μονάδες. • Μικρότερες των μετοχικών οι πιέσεις στα ομολογιακά. Σημαντική μείωση της απόδοσης για το ελληνικό 10ετές, στο 2,587%. • ΕΥΑΘ, Medicon, Λούλη, Ευρωσύμβουλοι κ.ά. από τα mid & small caps με αντοχές στη χθεσινή συνεδρίαση. • Ανακοίνωση στοιχείων για πληθωρισμό και ανεργία σε Ευρώπη και ΗΠΑ θα συνεκτιμηθούν από τους traders. ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ EUROBANK: Όταν «γυρίσει» ο κλάδος. Στόχος το 1,30 ευρώ. ΟΤΕ: Συγκριτικά ανθεκτικός και στη χθεσινή συνεδρίαση. QUEST: Με το... σταγονόμετρο η προσφορά. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Οι εξελίξεις με το καζίνο στο Ελληνικό δικαιολογούν υψηλότερες τιμές. INTRAKAT: Νέο μετοχικό κεφάλαιο, νέα εταιρεία, με «ισχυρά χέρια» για τη συνέχεια. INTERLIFE: Εκτενής η αναφορά/ σύγκριση, χθες, στο Banks.