XRHMA_Week_856 220222

τ. 856/ τ. 856 ΤΡΙΤΗ / ΤΡΙΤΗ 22.02.2022 22.02.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Τα εκτός ρυθμίζουν τα εντός Όλο και πιο πολύ οι εκτός συνόρων εξελίξεις είναι αυτές που καθορίζουν τις εντός. Κρίση με επίκεντρο την Ουκρανία, πληθωρισμός/ενεργειακό κόστος και ακριβότερο χρήμα.

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Τα πρώτα stress tests για την κλιματική αλλαγή Επιδίωξη της Φραγκφούρτης η διενέργεια ελέγχων για να εκτιμηθεί ο κλιματικός κίνδυνος, η έκθεση του χρηματοπιστωτικού συστήματος στο βιομηχανικό σύστημα.

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Αναμονή και εγρήγορση Οι γεωπολιτικές ανησυχίες επιβράδυναν την ανοδική διάθεση των επενδυτών στο ΧΑ, το οποίο ωστόσο εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι των ξένων αγορών.

Τα νέα δεδομένα Μετά την ανακοίνωση εξαγοράς της Ευρωπαϊκής Πίστης, η κατάσταση παραμένει ζωηρή, με τον κλάδο των τροφίμων να «παίρνει τη σκυτάλη» στο μέτωπο των εξαγορών και συγχωνεύσεων. Η κινητικότητα φαίνεται να ακουμπά και τις αλυσίδες λιανικής, καθώς νέοι «παίκτες» δημιουργούν προϋποθέσεις συγκέντρωσης, ενώ στην πληροφορική έχει ξεκινήσει νέος κύκλος ζυμώσεων για τη δημιουργία μεγαλύτερων σχημάτων, ενόψει των νέων έργων που βγαίνουν σε διαγωνισμούς. Στον κατασκευαστικό κλάδο, την Τρίτη 22 Φεβρουαρίου, έχουμε μπαράζ δημοπρατήσεων, με την Παράκαμψη Χαλκίδας και Ψαχνών (210 εκατ. ευρώ), τη σύνδεση της Λεωφόρου Κύμης με τον ΠΑΘΕ (άνω των 430 εκατ. ευρώ) και το τμήμα Νεάπολη-Άγ. Νικόλαος του ΒΟΑΚ (190 εκατ. ευρώ). Η ζωηρή δραστηριότητα που παρατηρείται είναι αναμενόμενο να κρατάει «ζεστό» το ταμπλό του ΧΑ, καθώς η αγορά τροφοδοτείται διαρκώς από νέα που μετριάζουν ή αποσβένουν πλήρως τους γεωπολιτικούς κραδασμούς. Είναι χαρακτηριστικό δε το ότι το βάθος της διόρθωσης σε πτωτικές ημέρες των διεθνών αγορών είναι αρκετά μετριοπαθές σε σχέση με το παρελθόν.■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

2

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Τα εκτός ρυθμίζουν τα εντός

Ό

λο και πιο πολύ οι εκτός συνόρων εξελίξεις είναι αυτές που καθορίζουν (και θα καθορίζουν) τις εντός. Κρίση με επίκεντρο την Ουκρανία, πληθωρισμός/ενεργειακό κόστος και ακριβότερο χρήμα, αδυναμία ενιαίας έκφρασης της ευρωπαϊκής πολιτικής, επενεργούν ανασταλτικά στις όποιες προσπάθειες του οικονομικού επιτελείου να διαμορφώσει έναν σαφή οδικό χάρτη. Από τα μάκρο μέχρι τα καθημερινά, από τα επιχειρηματικά μέχρι τα χρηματιστηριακά, κυρίαρχες είναι η ασάφεια, η αβεβαιότητα και η ρευστότητα σε ευρύτερο πεδίο. Πώς θα αντιδράσουν οι θεσμοί της ΕΕ στα νέα δεδομένα; Θα διαφανεί κάτι στην άτυπη Σύνοδο του Eurogroup την Παρασκευή, στο Παρίσι; Θα έχουν δώσει κατεύθυνση οι κεντρικοί τραπεζίτες στη Σύνοδό τους, που θα έχει προηγηθεί; Μακάρι, αλλά με τους υπουργούς Εξωτερικών ΗΠΑ-Ρωσίας να έχουν αναγγείλει έναν νέο γύρο επαφών προς το τέλος της εβδομάδας, η αδυναμία εξεύρεσης δραστικής λύσης/διεξόδου στο «ουκρανικό μέτωπο» το πιθανότερο είναι να κρατήσει δεμένα τα χέρια των υπουργών Οικονομικών της Ευρώπης, των κεντρικών τραπεζιτών. Σε ένα τέτοιο «πολεμικό πεδίο» η Αθήνα, το Υπουργείο Οικονομικών, δεν μπορούν να κάνουν περισσότερα από τα χρειώδη, δηλαδή να συντηρήσουν τη σχετικά καλή πορεία βασικών οικονομικών παραμέτρων.

Δηλαδή μεταρρυθμίσεις, εισροή εσόδων, εκταμίευση κοινοτικών κονδυλίων, προβολή του τουριστικού προϊόντος, συντήρηση του θετικού κλίματος στα επενδυτικά με συμφωνίες, είσοδο ξένων, ροές κεφαλαίων σε εισηγμένες στο ΧΑ, προγράμματα σε διάφορους κλάδους κ.ά. σχετικά χαμηλού κόστους και μικρότερης δυνατής εξάρτησης/ έκθεσης σε όσα διαδραματίζονται εκτός συνόρων. Σαν να λέμε ένα καλύτερο δυνατό «νοικοκύρεμα» σε όσα είναι αποτελεσματική η παρέμβαση της κυβέρνησης, προκειμένου να διατηρηθούν οι «άμυνες» όσο πιο ανθεκτικές γίνεται. Προφανώς, στον βαθμό του εφικτού και του μεγέθους (αναλογικά) της οικονομίας μας και της εγχώριας επιχειρηματικότητας, σε μια περίοδο κατά την οποία δοκιμάζεται συθέμελα η ευρύτερη ευρωπαϊκή. Ενδεικτικά είναι τρία στοιχεία που ανακοινώθηκαν τελευταία: άνοδος του ΑΕΠ κατά τουλάχιστον 8,5% το 2021, επαναφορά του κύκλου εργασιών των επιχειρήσεων σε μεγέθη 2019 και ακόμη 4,9% υψηλότερα της χρονιάς-ρεκόρ για τον τουρισμό της χώρας. Όπως και η σημαντική αύξηση των εξαγωγών κατά 20% (χωρίς τα πετρελαιοειδή). Αρκετά ικανοποιητικό, δεδομένης της συγκυρίας και των αντοχών της οικονομίας, αλλά και με κοινή εκτίμηση των νουνεχών πως θα γινόταν εξαιρετικά ευάλωτο και ευπαθές στο ενδεχόμενο μιας μακράς πολιτικής αστάθειας στο εσωτερικό.■■

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

22-23.02.2022

LiveOn Hybrid Event

3Ο ΣΥΝΕΔΡΙΟ ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗΣ ΑΣΦΑΛΙΣΗΣ

#ocin22

Διοργάνωση

ΕΠΑΓΓΕΛΜΑΤΙΚΗ ΑΣΦΑΛΙΣΗ:

Σε τροχιά αναπτυξιακού άλματος με επίκεντρο τις θεσμικές μεταρρυθμίσεις Ποια είναι τα συμπεράσματα της κλαδικής μελέτης του ΙΟΒΕ για την επαγγελματική ασφάλιση; Πώς εκσυγχρονίστηκε το θεσμικό πλαίσιο από το Υπουργείο Εργασίας με την τεχνική βοήθεια της EIOPA; Ποιες νέες εισαγωγές ταμείων είχαμε στον 2ο Πυλώνα; Πώς ωφελείται η επαγγελματική ασφάλιση από την εισαγωγή του κεφαλαιοποιητικού συστήματος; Ποιες παράπλευρες ωφέλειες θα προκαλέσει η εισαγωγή του κεφαλαιοποιητικού συστήματος στον 1ο Πυλώνα; Ποιο είναι το νέο επενδυτικό περιβάλλον σήμερα για τα ταμεία;

Σε συνεργασία με την

3

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

4

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Τα πρώτα stress tests για την κλιματική αλλαγή

Μ

ε τις τιμές ενέργειας στα ύψη, λόγω της ουκρανικής κρίσης, και τη Ρωσία να αποτελεί την κύρια πηγή φυσικού αερίου της Ευρώπης, και με το ένα τρίτο των εξαγωγών να περνά μέσω της Ουκρανίας, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ξεκινά τα πρώτα stress tests για την κλιματική αλλαγή. Η διαδικασία είχε ξεκινήσει πολύ καιρό πριν, με την Εποπτική Αρχή να οριοθετεί ένα σχετικό πλαίσιο που θα πρέπει να ακολουθήσουν οι τράπεζες. Ωστόσο, η συγκυ-

κινδύνου. Με τη δεύτερη θα επιχειρείται η σύγκριση των τραπεζών βάσει ενός κοινού συνόλου δεικτών κλιματικού κινδύνου. Πρακτικά, θα «μετράται» η έκθεση μιας τράπεζας σε κλάδους έντασης άνθρακα, υψηλών εκπομπών αερίων, και θα αποτιμάται η επικινδυνότητα της χρηματοδότησης προς μια ρυπογόνο βιομηχανία με γνώμονα το ενδεχόμενο επιβάρυνσης μελλοντικών εσόδων της εξαιτίας αυστηρών προστίμων που θα της επιβάλλονται. Με την τρίτη θα ελέγχεται ο βαθμός προσαρμοστικότητας μιας τράπεζας σχετικά με το δανειακό χαρτοφυλάκιό της, τη σύνθεσή του και σε ποιον βαθμό είναι εκτεθειμένο σε διάφορα ενδεχόμενα. Από μια ακραία φυσική μεταβολή, μια καταστροφή και οτιδήποτε θα αποτελούσε έναν εν δυνάμει λόγο για λήψη πρόσθετων εγγυήσεων και επιπλέον κεφαλαιακών καλύψεων.

Την ίδια ώρα όμως, στις Βρυξέλλες, δίνεται «μάχη» με χώρες που επιστρατεύουν και πάλι τις λιγνιτικές μονάδες παραγωγής, προκειμένου να διαχειριστούν τα δυσθεώρητα κόστη.

Σε αυτό και το εγχώριο, με την Τράπεζα Πειραιώς να έχει θεσπίσει σχετικό πλαίσιο, με την Εθνική να έχει εκδώσει «πράσινο ομόλογο», με την Eurobank να χρηματοδοτεί, μέσω του ESG Deposits, περί τα 200 εκατ. αειφόρες επενδύσεις, με την Alpha Bank να έχει εγκεκριμένα όρια έως 1 δισ. για τη χρηματοδότηση έργων ΑΠΕ. Μάλιστα, μόλις στις αρχές της εβδομάδας, η Πειραιώς ανακοίνωσε νέα χρηματοδότηση, σε αυτό το πλαίσιο, εταιρειών μεσαίου μεγέθους, και συγκεκριμένα των Septona, Campus και SarMed.■■

ρία αναδεικνύει το οξύμωρο του εγχειρήματος. Επιδίωξη της Φραγκφούρτης είναι η διενέργεια ελέγχων για να εκτιμηθεί ο κλιματικός κίνδυνος, η έκθεση του χρηματοπιστωτικού συστήματος σε ένα βιομηχανικό σύστημα που από τη ρυπογόνο ενέργεια περνά στην καθαρή, τη φιλική προς το περιβάλλον.

Η άσκηση θα διενεργηθεί μέσω, κυρίως, ενός ευρύτατου ερωτηματολογίου χωρισμένου σε τρεις ενότητες, με σημείο αναφοράς, σε πρώτη φάση, 22 βιομηχανίες της Ευρώπης. Με την πρώτη θα καταγράφεται ο τρόπος με τον οποίο μια τράπεζα χρησιμοποιεί τα κλιματικά stress tests ως εργαλείο διαχείρισης

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

5

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

6

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Αναμονή και εγρήγορση του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

Ο

ι γεωπολιτικές ανησυχίες επιβράδυναν την ανοδική διάθεση των επενδυτών στο ΧΑ, το οποίο εξακολουθεί να υπεραποδίδει έναντι των ξένων αγορών. Η στάση αναμονής μετά τη συνεδρίαση της Τετάρτης εκφράζει αυτήν τη στιγμή το μεγαλύτερο μέρος των εμπλεκομένων και είναι λογικό σε μια συγκεχυμένη κατάσταση να παίρνονται αποστάσεις μέχρις ότου ξεκαθαρίσει το τοπίο. Ωστόσο, η μείωση του ενδιαφέροντος στο ΧΑ δεν εκφράζεται τόσο σε εκροές όσο σε αποχή, μειώνοντας έτσι τη δυναμική των ρευστοποιήσεων που, όπως αναμένεται, επικρατούν όταν κλιμακώνεται η γεωπολιτική ένταση, γεγονός που αποτυπώθηκε στη συρρίκνωση του τζίρου προς το τέλος της εβδομάδας.

μείνει, υπονοώντας ότι μετά την εκτόνωση της κρίσης, θα υπάρξει εντονότερη δράση από την πλευρά του διεθνούς παράγοντα. Σε αυτήν τη συγκυρία, τα αποτελέσματα 2021 επιστρέφουν στο προσκήνιο. Σήμερα, Τρίτη, η Entersoft και η Coca-Cola (πριν την έναρξη της συνεδρίασης) ανοίγουν την αυλαία, ενώ μεθαύριο, Πέμπτη, ακολουθούν ο ΟΤΕ (πριν την έναρξη) και τα Ελληνικά Πετρέλαια. Πέρα από τις εταιρικές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων σε άλλα προγραμματισμένα γεγονότα, χθες, Δευτέρα, ξεκίνησε η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών της Intrakat από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, ενώ, σήμερα, Τρίτη, ολοκληρώνεται η διαδικασία αύξησης των Ευρωσυμβούλων (1ν/3π +0,42 ευρώ).

Την ίδια στιγμή, η αλλαγή στάσης των ξένων προς το θετικότερο εκφράζεται πιο ανοιχτά και στις αναλύσεις τους Αύριο, Τετάρτη, ο ΟΔΔΗΧ θα διενεργήσει την τακτική τόσο σε μάκρο όσο και σε μίκρο επίπεδο, με σημείο ανα- δημοπρασία εντόκων γραμματίων εξάμηνης διάρκειας φοράς τον τραπεζικό κλάδο. (προηγ. δημοπρασία: -0,53%). Αργία, χθες, στην Wall Street (Ημέρα του Προέδρου), από τις 4.348,87 μονάδες Η αλλαγή αυτή συνοδεύτηκε από ένα θετικό ισοζύγιο τα futures του S&P 500, με την προσοχή κυρίως στο εισροών στο ΧΑ τον Ιανουάριο και φαίνεται ότι ήρθε για να μέτωπο με επίκεντρο την Ουκρανία.

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

Τεχνικά Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης, αν και στο τέλος της εβδομάδας, έκλεισε σχεδόν στα ίδια επίπεδα με την προηγούμενη Παρασκευή –προηγουμένως είχε δώσει νεότερο υψηλό 7 ετών. Το χτίσιμο της ανόδου γίνεται με ιδιαίτερο τρόπο, κατακτώντας κάθε φορά ένα υψηλότερο σκαλοπάτι και εν συνεχεία διορθώνοντας σχετικά ήπια, χωρίς να διαταράσσονται κομβικά σημεία της τάσης. Αν και ο ΜACD έχασε το αγοραστικό σήμα στη συνεδρίαση της Πέμπτης, οι αγορασμένοι κινητοί μέσοι των 30 και 50 ημερών δεν απειλήθηκαν, ενώ και οι ταλαντωτές παρέμειναν σε ουδετερότητα, διατηρώντας το ανοδικό περιθώριο των 990 μονάδων πριν εισέλθουν σε υπερτιμημένες ζώνες. Η ανάλωση χρόνου μεταξύ των 930 και των 960 δεν αποκλείεται να συνεχιστεί, με τους αγοραστές να έχουν τον έλεγχο της κατάστασης, οι οποίοι μπορεί να έχασαν το momentum, έχουν όμως αποφορτίσει την έντονα ανοδική εικόνα του τραπεζικού κλάδου, που οδηγεί την αγορά. Πιο σαφή εικόνα δίνει το εβδομαδιαίο διάγραμμα τιμών, το οποίο δείχνει ότι η αλλαγή επιπέδων που έχει επιχειρηθεί από τα μέσα Ιανουαρίου παραμένει σε ισχύ, υποδηλώνοντας μια εν δυνάμει ανοδική εγρήγορση. Προς το παρόν, ο χρόνος ανάλωσης στα υψηλά των 7 ετών δεν φαίνεται να έχει ολοκληρωθεί, τηρουμένων των αναλογιών που έχουν παρατηρηθεί στο πρόσφατο παρελθόν.■■

7

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός φαίνεται να συνεχίζει την πλάγια κίνηση πέριξ των επιπέδων και χωρίς βοήθεια από άλλους δεικτοβαρείς τίτλους, δεν είναι εύκολο να δοκιμάσουμε και πάλι προσέγγιση του 980. ΕΕΕ, ΤΙΤΚ, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ και ΔΕΗ δείχνουν ότι θα κάνουν μία ακόμη ανοδική προσπάθεια προς το επίπεδο. Το 953 είναι κοντινή στήριξη, του οποίου διάσπαση μπορεί να δοκιμάσει το κύριο 945. Αντίστοιχα, μια διάσπαση του κοντινού 961 θα μπορούσε να δώσει κίνηση στο επίπεδο 979.■■ FTSE25 Το 2.328 και το 2.307 έχουν γίνει σημαντικές στηρίξεις. Για ακόμη μία φορά, η πάνω μεριά του ανοδικού trend έδωσε διόρθωση. Ο τραπεζικός συνεχίζει να περιστρέφεται γύρω από το μεγάλο επίπεδο του 740, χωρίς να δίνει νέα δεδομένα. ■■

ΔΕΗ Όλα δείχνουν ότι θέλει να δοκιμάσει το επίπεδο του 9. Θυμίζουμε είναι long και σε ημερήσιο, μετά από μεγάλο διάστημα (STOP 822 CLOSE). Στο intraday, το stop μας είναι στο 863 σε κλείσιμο ώρας. Απλά, αναρωτηθείτε αν όλοι σπεύδατε να μπείτε πάνω ή στην ΑΜΚ και δεν την κοιτάτε τώρα μετά από ημερήσιο αγοραστικό. Δυστυχώς, έτσι είναι η ψυχολογία.■■

8

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

9

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

10

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Εθνική

σωπική επιτυχία του Χρήστου Γεωργακόπουλου. Όχι τόσο για το deal αυτό καθεαυτό όσο για τους όρους, το τίμημα που αποδέχτηκε ο γερμανικός κολοσσός να καταβάλει για την υγιή, αλλά μεσαίου μεγέθους, ελληνική ασφαλιστική. Αναπόφευκτες ήταν οι συγκρίσεις που προέκυψαν με βάση το τίμημα τόσο για άλλες του κλάδου που βρίσκονται στο στόχαστρο ξένων funds όσο, κυρίως όμως, για εξαγορές που έχουν γίνει.

Με αγορές στο σύνολο, σχεδόν, της προηγούμενης συνεδρίασης και σε εύρος τιμών 3,733-3,834 ευρώ, έγιναν οι συναλλαγές, απόρροια και της τυπικής επικύρωσης της συμφωνίας πώλησης της ΕΕΓΑ στο CVC Capital. Με θετικό πρόσημο 2,45% σε διάστημα εβδομάδας και 26,84% από την αρχή του έτους, η Εθνική «επιστρέφει» χρηματιστηριακά σε επίπεδα τιμών που αντιστοιχούν σε υψηλά 7 ετών Κι αυτό γιατί η εξαγορά της Ευρωπαϊκής Πίστης συμφωνήκαι 2 μηνών. Επόμενο τοπικό υψηλό για τη μετοχή τα 4,22 θηκε με όρους price/book value (δηλαδή σύγκριση τρέευρώ, στη συνεδρίαση της 9ης Δεκεμβρίου 2015. χουσας αγοραίας αξίας/λογιστική αξία) στο 1,3, ενώ της Εθνικής Ασφαλιστικής από το CVC Capital με 0,5, το οποίο Επίπονη, πλην όμως μεθοδική, η διαδικασία επαναφοράς πρακτικά σημαίνει ότι η ΕΕΓΑ πουλήθηκε πολύ φθηνότερα σε τιμές προ capital controls, κλειστών τραπεζών κ.ά. του από ό,τι (αγοραία) άξιζε. Βάσει αυτής της προσέγγισης, ενιμαρτυρικού καλοκαιριού εκείνης της χρονιάς. Διαδικασία σχύεται η εκτίμηση όσων υποστήριζαν πως η Εθνική σχεδόν επιτυχής, που αναγνωρίζει η αγορά στο «δίδυμο» των Γκίκα «εκβιάστηκε» να... ξεπουλήσει ένα σημαντικό περιουσιακό Χαρδούβελη-Παύλου Μυλωνά.■■ στοιχείο της, που με όρους αγοράς και υπό κανονικές συνθήκες, θα κόστιζε τουλάχιστον x2 στο CVC Capital. ■■

Cenergy Holdings Με νέα ισχυρή άνοδο 3,59%, η μετοχή της Cenergy Holdings έφτασε έως τα 3,895 νέο υψηλό 52 εβδομάδων. Σταθερά long η τάση για τη μετοχή του ομίλου holding –με κύριους πυλώνες τα Σωληνουργεία Κορίνθου και τα Ελληνικά Καλώδια–, αρχής γενόμενης από την έγκριση των αμερικανικών αρχών στη δανέζικη Orsted για μεγάλο επενδυτικό πρόγραμμα, με ενεργό συμμετοχή της εισηγμένης. Πρότζεκτ επί αμερικανικού εδάφους, με τις δύο πλευρές να εξετάζουν την περαιτέρω διεύρυνση της συνεργασίας τους. Το banks.com.gr είχε προεξοφλήσει την ένταξη της Cenergy Holdings στον δείκτη FTSELarge Cap.

Κατασκευές Μια εντελώς διαφορετική Πειραιώς αναδεικνύεται σταδιακά, που με την ολοκλήρωση δύο-τριών σημαντικών επενδυτικών πρότζεκτ, ελάχιστα θα θυμίζει την υποβαθμισμένη λεωφόρο που ενώνει την πρωτεύουσα με το επίνειό της.

Μεγάλοι όμιλοι, κατασκευαστικές, ΑΕΕΑΠ και funds «κατεβαίνουν» αλλάζοντας το πρόσωπό της, με τον όμιλο Viohalco να έχει κάνει την αρχή και με συμπράξεις ισχυρών ονομάτων να αναλαμβάνουν έργα όπως λ.χ. για το νέο κτήριο της Γενικής Γραμματείας Υποδομών, αναΕνδεχόμενο που, αν όντως επιβεβαιωθεί, θα αυξήσει σε τρεις κατασκευών πρώην βιομηχανικών εγκαταστάσεων κ.λπ. τις εισηγμένες/μετοχές του ευρύτερου ομίλου, καθώς συμμετέχουν η Viohalco και η ElvalHalcor. Οι διαπραγματεύσεις Η μεγαλύτερη παρέμβαση γίνεται μέσω της Noval Property της τελευταίας με την Cosmos Aluminium για σύμπλευση με ΑΕΕΑΠ στις παλαιές εγκαταστάσεις της Viohalco. Το ΣΔΙΤ για την ΕΤΕΜ δείχνουν τη στροφή που έχει πάρει ο όμιλος. ■■ την κατασκευή του νέου κτηρίου Γ.Γ. Υποδομών είναι προϋπολογισμού 140 εκατ., έργο που διεκδικούν η AVAX, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η Intrakat σε συνεργασία με τη Redax (συμφερόντων Ευρωπαϊκή Πίστη Κοπελούζου) και η Mytilineos με την Dimand. Σημαντικές παρεμβάσεις θα γίνουν επίσης σε άλλα δύο νευραλγικά σημεία Είναι κοινή εκτίμηση στην αγορά της Πειραιώς. Το ένα αφορά στις παλαιές εγκαταστάσεις της πως η συμφωνία Ευρωπαϊκής Χρωματουργίας Πειραιά και το δεύτερο στην αξιοποίηση του Πίστης-Allianz αποτελεί προ- ακινήτου της ΒΕΛΚΑ.■■

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

confidential

the insider’s guide Ignore it, at your peril!

an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market

www.nplconfidential.com

11

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

12

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Οι πρώτες εκροές μετά από 14 μήνες του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

Ο

μεγάλος αριθμός σημαντικών ζητημάτων, όπως ο υψηλός πληθωρισμός, οι επερχόμενες αυξήσεις επιτοκίων, τα προβλήματα στην παγκόσμια εφοδιαστική αλυσίδα και ούτω καθεξής, σε συνδυασμό με την ένταση μεταξύ της Ρωσίας και της Ουκρανίας, ήταν εύλογο ότι κάποια στιγμή θα κλόνιζαν την επενδυτική εμπιστοσύνη των μεριδιούχων.

υποχώρηση του ενεργητικού μόλις σε -0,19% και το διατήρησε σε επίπεδα άνω των 11 δισ. ευρώ και πιο συγκεκριμένα στα 11,010 δισ. ευρώ.

Από το σύνολο των 18 κατηγοριών των Α/Κ, οι 6 πέτυχαν θετική μέση απόδοση και οι 12 αρνητική. Σε μέση άνοδο καθαρών τιμών, ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 2,38%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 2% (η αυτονόμηΈτσι και έγινε, λοιπόν, με αποτέλεσμα η εβδομάδα που ση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε σχέση με τα διεθνή διανύσαμε να είναι η πρώτη μετά από 14 μήνες που ο παραμένει ως ευχάριστη, μέχρι στιγμής, έκπληξη) και τα θεσμός των Α/Κ υπέστη εκροές, ο όγκος των οποίων Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσόμενων Αγορών με 0,70%. μάλιστα ήταν αξιοσημείωτος, λόγω του γεγονότος ότι ανήλθε σε 23,367 εκατ. ευρώ (με παράλληλη οριακή Στον αντίποδα, την υψηλότερη μέση αρνητική απόδοση μείωση μεριδίων -0,08%). Ας ελπίσουμε ότι η ένταση των υπέστησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με -1,17% (οι γεωπολιτικών ζητημάτων θα κοπάσει, έτσι ώστε οι εκροές απώλειες σε σχέση με την έναρξη του έτους έχουν διευτου επταημέρου να είναι απλώς είναι μικρό «διάλειμμα» ρυνθεί αρκετά, όπως βέβαια και αρκετών ομολογιακών στις συνεχιζόμενες εισροές του προηγούμενου (μεγάλου) κατηγοριών), τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -0,52% και τα χρονικού διαστήματος.

Funds of Funds Ομολογιακά με -0,37%. Οι απώλειες της συνολικής κεφαλαιοποίησης ήταν Τα προαναφερόμενα γεγονότα δίχασαν την επενδυτόσες όσες και η αξία των εισροών, καθώς η θετική τική εμπιστοσύνη, με το ήμισυ των κατηγοριών να μέση απόδοση της αγοράς 0,13% συγκράτησε την δέχονται υψηλή ένταση σε αξία πωλήσεων μεριδί-

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

13

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

ων, που οδήγησε τελικά σε αρνητικό ισοζύγιο εισροών/ Σε προτίμηση επένδυσης εκ μέρους των μεριδιούχων ξεεκροών. Ο μεγαλύτερος όγκος εκροών σημειώθηκε στα χωρίζουν τα Μικτά Α/Κ με 103,743 εκατ. ευρώ, τα Funds Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 32,579 εκατ. ευρώ. of Funds Μικτά με 60,572 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 43,632 εκατ. ευρώ. Ακολούθησαν τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 5,310 εκατ. ευρώ και τα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 2,430 Σε αντίθεση, οι εντονότερες εκροές λαμβάνουν χώρα εκατ. ευρώ. Επίσης, με αρνητικό ισοζύγιο 1,531 εκατ. στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 62,425 εκατ. ευρώ, στα ευρώ (για ακόμη μία εβδομάδα) κινήθηκαν τα Μετοχικά Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 28,134 εκατ. ευρώ (η «καλή Α/Κ Ελλάδας. συμπεριφορά» του ελληνικού χρηματιστηρίου δεν έχει ακόμη «πείσει» του μεριδιούχους) και στα ΟμολογιαΑντιθέτως, τις σημαντικότερες εισροές κατέγραψαν τα κά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με 19,214 εκατ. Μικτά Α/Κ με 16,691 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά ευρώ.■■ με 3,157 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 2,456 εκατ. ευρώ. Σε σχέση με την έναρξη του έτους, το ενεργητικό υποχωρεί κατά -1,04% ή εναλλακτικά σε απόλυτα νούμερα πέριξ των 115,335 εκατ. ευρώ. Σε αντιδιαστολή, ο ρυθμός μεριδίων παραμένει ανοδικός 0,66% και αντιστοιχεί σε εισροές 108,498 εκατ. ευρώ (στο αντίστοιχο περσινό διάστημα, η αξία αγορασθέντων μεριδίων άγγιζε τα 268,862 εκατ. ευρώ).

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 856/ ΤΡΙΤΗ 22.02.2022

14

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Στα ύψη βρίσκεται η μεταβλητότητα, καθώς οι εξελίξεις στο μέτωπο της Ουκρανίας είναι ραγδαίες και συνεχείς. Το «ναι» Μπάιντεν-Πούτιν για Σύνοδο Κορυφής «έλυσε τα χέρια» των αγοραστών από Φραγκφούρτη και Λονδίνο μέχρι Αθήνα.

Αποτελέσματα 2021 ανακοινώνει σήμερα, πριν την έναρξη της συνεδρίασης, η CocaCola. Έως τα 29,43 ευρώ. Long η τάση, για επαναφορά πάνω από τα 30 ευρώ.

• Αργία στη Νέα Υόρκη (Ημέρα του Προέδρου), μειωμένες οι συναλλαγές, όπως συνήθως συμβαίνει.

Πρώτη ημέρα για τις νέες μετοχές της Intrakat, χθες, με την προσφορά να απορροφάται από τα 2,07 ευρώ. Πολύ πιο ισχυρό το νέο σχήμα, το πιθανότερο να αποτυπωθεί και επενδυτικά. Στα 158,4 εκατ. η χρηματιστηριακή αξία.

• Η θετική έκπληξη από τη Fitch, το βράδυ της Παρασκευής, αποτιμήθηκε με αγορές από νωρίς, χθες, Δευτέρα, και στις 4 τραπεζικές μετοχές.

• Εν τω μεταξύ, στην αναθεώρηση των δεικτών FTSE δεν υπήρξαν αλλαγές στον Emerging Europe Large Cap and Mid Cap. Η Autohellas και η Quest προστέθηκαν στον Emerging Europe Small Cap, ενώ η Attica Bank, η Ideal και η Space Hellas στον Emerging Europe Micro Cap index. Η Epsilon Net διαγράφηκε από τον Emerging Europe Micro Cap Index. Οι αλλαγές θα ισχύσουν από τις 21 Μαρτίου (επενδυτικές ροές 18 Μαρτίου).

• Με τα παραπάνω δεδομένα, ο Large Cap απαρτίζεται από τις εξής δώδεκα μετοχές: Alpha BankΑΛΦΑ -0,72%, Eurobank, ΕΛΠΕ, OTE, Jumbo, Motor Oil, Mytilineos, Εθνική Τράπεζα, ΟΠΑΠ, Πειραιώς, ΔΕΗ και Τέρνα Ενεργειακή.

• Ισχυρή αντίδραση για Quest, Autohellas. Σταθερά Θεόδωρος Φέσσας και Ευτύχης Βασιλάκης σε όλο και υψηλότερες τιμές.

• Κορδέλλου: Σε ισχυρή άνοδο της μετοχής άλλαξε χέρια το 5,5% του μετοχικού κεφαλαίου και δεν πρόκειται για ενδοοικογενειακές μετοχικές μεταβολές.

• Πετρόπουλος: Σε νέα υψηλά με «οδηγό» τα ηλεκτροκίνητα φορτηγά BYD. Από τα σταθερά mid caps, με πολυπληθείς “fans”. Ομοίως για Entersoft, Epsilon Net για τους... πληροφορικάριους.

• Ideal Holdings: Εκτενές το σχετικό θέμα του banks.com.gr, χθες, Δευτέρα.

• Στα «λιμενικά» συνεχίζεται η κινητικότητα. Για το νευραλγικό λιμάνι της Αλεξανδρούπολης προβλέπεται η διάθεση του 67% του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΛΑ.

• Στη δεύτερη φάση έχουν περάσει τα σχήματα Quintana Infrastructure & Development, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Internatioanl Port Investments Alexandroupolis, Euroports, EFA Group, GoldairCameron-Bollore Africa Logistics και ΟΛΘ.

• Προσωπική εκτίμηση, το δεύτερο και το τρίτο σχήμα τα θεωρώ επικρατέστερα. Το μεν δεύτερο φέρεται να έχει τη χρηματοδοτική στήριξη της Αναπτυξιακής Τράπεζας των ΗΠΑ, στο δε δεύτερο συμμετέχει η πλευρά Κοπελούζου, ενώ η Bollore έχει εξαγοραστεί από την MSI. Ο τέταρτος διεκδικητής, ο ΟΛΘ, θα είχε τύχη με άλλο βασικό μέτοχο.■■

Στα 17,63 η μετοχή του ΟΤΕ, μεθαύριο ανακοινώνει αποτελέσματα 2021. Πριν τη συνεδρίαση, πολύ πιθανόν να «στείλουν» τη μετοχή πάνω από τα 18 ευρώ. Υψηλό στα 17,965 ευρώ. Σε νέα τοπικά υψηλά κινείται η μετοχή της Eurobank, στα 4,27 δισ. η αποτίμηση. Πάνω από τα 5 δισ. ενδέχεται να δρομολογηθούν (και) μετοχικές αλλαγές.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Για πιο “safe” - ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Για πιο “risky”.

OTE: «Βαρύ» χαρτί, αλλά τα 18 plus τα έχει.

QUEST: Σταθερή επιλογή. Μέχρι το split και βλέπουμε….

AUTOHELLAS: “Stay tuned”: Κάτι καλό ετοιμάζει ο Ευτύχης.

INTRAKAT: Μέχρι να «κλείσει την ψαλίδα» με τις άλλες BIG του κλάδου.

CPI: Η «μικρή» του κλάδου, με συσσώρευση που «βγάζει μάτι».