XRHMA_Week_858 090322 by ethosMEDIA

τ. 858/ τ. 858 ΤΕΤΑΡΤΗ / TΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022 09.03.2022 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Με το βλέμμα στην ΕΚΤ Το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων, με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, αναμένεται να συνεχιστεί, δεδομένου του ότι η οικονομία της Ευρώπης επιβαρύνεται περισσότερο.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ντόμινο Η κατάρρευση της ευρωπαϊκής θυγατρικής της ρωσικής Sberbank πυροδότησε ομοβροντία πωλήσεων, με συνέπεια τη «βουτιά» του δείκτη EuroStoxx Banks στα χαμηλά 52 εβδομάδων.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Τα όμορφα κέρδη όμορφα χάνονται… Τα χρηματιστηριακά κέρδη της χρονιάς εξανεμίστηκαν, οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει περί τα 11 δισ. ευρώ από τα υψηλά τους, χωρίς να υπάρχει ορατό σημείο αποκλιμάκωσης της έντασης.

Ο πανικός επέστρεψε Ο πόλεμος στην Ουκρανία κυριαρχεί έναντι κάθε άλλης εξέλιξης, καθώς τα απόνερα στο πεδίο της οικονομίας έχουν καταλυτική επίδραση στην ψυχολογία της αγοράς, με σημείο αναφοράς όσα διαδραματίζονται στο ενεργειακό μέτωπο. Τα χρηματιστηριακά κέρδη της χρονιάς εξανεμίστηκαν, οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει περί τα 11 δισ. ευρώ από τα υψηλά τους, χωρίς να υπάρχει ορατό σημείο αποκλιμάκωσης της έντασης. Υπό αυτές τις συνθήκες, η προστασία του κεφαλαίου έχει γίνει προτεραιότητα και οι διεθνείς εξελίξεις υπαγορεύουν την τάση εντός και εκτός των τειχών. Ο πανικός έχει επιστρέψει, μετά από δύο χρόνια απουσίας, στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, καθώς «κάθε μέρα είναι μια καινούργια μέρα», υπό την έννοια των πρωτόγνωρων, για μία ακόμη φορά, καταστάσεων που επικρατούν σε κομβικούς τομείς της οικονομίας. Το μείγμα «πληθωρισμός σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων & τιμές ενέργειας σε επίπεδα-ρεκόρ» είναι αυτήν τη στιγμή το βασικό οικονομικό πρόβλημα, στην αποκλιμάκωση του οποίου καλείται να συμβάλει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η αυριανή συνεδρίαση της οποίας μονοπωλεί το ενδιαφέρον. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙA

Με το βλέμμα στην ΕΚΤ

πό την ασφυκτική πίεση των πρωτοφανών παρενεργειών που προκαλούν οι δραματικές εξελίξεις στην Ουκρανία θα διεξαχθεί η συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας την Πέμπτη. Συνεδρίαση που με άλλη ατζέντα και γραμμή προγραμματιζόταν να γίνει, σύμφωνα με όσα είχαν προκύψει στην προηγούμενη, αλλά προ εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία, και με άλλη θα πραγματοποιηθεί στη Φραγκφούρτη.

οικονομικό επιτελείο... ξαναγράφει τον προϋπολογισμό και αναζητεί κεφάλαια, προκειμένου να συνδράμει, στο μέτρο του εφικτού, την υποστήριξη της οικονομίας και της επιχειρηματικότητας.

Το πιθανότερο είναι πως την Πέμπτη θα κερδηθεί χρόνος. Πόσος όμως; Θα είναι αρκετός (και) για τις αντοχές της ελληνικής οικονομίας; Πράγματι, με τον πληθωρισμό (κόστους) στα ύψη και τις τιμές να ξεφεύγουν, το μείγμα που έχει διαμορφωθεί δύσκολα μπορεί να εξορθολογιστεί σε εύλογο (οικονομικό/επενδυτικό) χρόνο. Τα νέα από το μέτωπο του πληθωρισμού είναι καταλυτικά: στο 6,3% τον Φεβρουάριο (από 5,5% τον Ιανουάριο), υψηλότερος του μέσου ευρωπαϊκού. Μια επιβάρυνση με άλμα τιμών σε ενέργεια και τρόφιμα, προφανώς, θα λειτουργήσει σαν τροχοπέδη στον ρυθμό ανάπτυξης για το 2022.

Αδιαμφισβήτητα, οι εξελίξεις στο ουκρανικό ήταν ο λόγος που οδήγησε τον Τζερόμ Πάουελ στο να δικαιολογήσει την εκ νέου αλλαγή στάσης της Fed ως προς την αυστηροποίηση των ενεργειών της. Ο επικεφαλής της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ έκανε πίσω, χαμηλώνοντας το ποσοστό αύξησης του επιτοκίου σε 25 από 50 μονάδες βάσης, αναθεωρώντας, παράλληλα, τις αυξήσεις που προτίθεται να προχωρήσει μέσα στο 2022. Είναι προφανές πως η ΕΚΤ δεν θα έχει λόγους να κινηθεί διαφορετικά, δεδομένης της πρότερης στάσης της Κριστίν Λαγκάρντ. Ήδη ο Χρήστος Σταϊκούρας, σύμφωνα με προσω-

Το πρόγραμμα αγοράς κρατικών ομολόγων, με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, θα συνεχιστεί τόσο όσο, δεδομένου του ότι η οικονομία της Ευρώπης βαρύνεται πολλαπλάσια των ΗΠΑ από την ομοβροντία κυρώσεων κατά της Ρωσίας και του εκρηκτικού μείγματος ακρίβειας που σαρώνει από ενέργεια μέχρι πρώτες ύλες, εμπορεύματα –σχεδόν τα πάντα. Εύλογο είναι το ενδιαφέρον της Αθήνας για το τι θα αποφασιστεί την Πέμπτη, στη Φραγκφούρτη, καθώς το

ρινά στοιχεία που έχει στα χέρια του (από την ΕΕ), κάνει λόγο για επιβράδυνση 1% στον ρυθμό ανάπτυξης του φετινού ΑΕΠ. Πρακτικά, αυτό σημαίνει πως όση κι αν είναι (που θα είναι) η στήριξη της Φραγκφούρτης –και θα φανεί αυτό την Πέμπτη–, η Αθήνα χρειάζεται κι άλλα «όπλα» για να αντεπεξέλθει. Και, από αυτήν την άποψη, μακάρι να επιβεβαιωθούν οι προ εισβολής αισιόδοξες εκτιμήσεις για την τουριστική κίνηση.■■

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

Μία μοναδική κάρτα προνομίων για το προσωπικό σας

α προνόμια και οι παροχές που μπορούν να εξασφαλίσουν σήμερα οι εταιρείες για τους εργαζομένους τους, φαίνεται πως αποτελούν βασικό ζητούμενο στο χώρο του HR.

πλέον προμήθεια. Είναι εξαργυρώσιμη σε όλα τα καταστήματα Lidl στην Ελλάδα, έχει δυνατότητα επαναφόρτωσης, όπως και έλεγχο χειρισμού, εξαργύρωσης και διαθέσιμου υπολοίπου.

Στο πλαίσιο αυτό και με γνώμονα τις ανάγκες της σύγχρονης επιχείρησης, η Lidl Ελλάς κάνει ένα ακόμα βήμα που μεγαλώνει την εμπειρία των αγορών από τα καταστήματά της, προσφέροντας ταυτόχρονα ακόμα περισσότερες εταιρικές επιλογές για τις εταιρείες και το προσωπικό τους, μέσω της Κάρτας Προνομίων Business.

Η συγκεκριμένη κάρτα δημιουργήθηκε προκειμένου να βοηθήσει τις εταιρείες να εφαρμόζουν τακτικές οι οποίες βελτιώνουν την καθημερινότητα των εργαζομένων τους, εστιάζοντας στην αύξηση της αγοραστικής τους δύναμης. Αξίζει να σημειωθεί ότι σύμφωνα με έρευνες, η υιοθέτηση τέτοιων πρακτικών συμβάλει αποδεδειγμένα στην αύξηση της παραγωγικότητας των εργαζομένων.

Πρόκειται για ένα ευέλικτο δώρο που έρχεται να δώσει την πλέον ενδεδειγμένη λύση στους επιχειρηματίες, υπεύθυνους λογιστηρίων, οικονομικούς διευθυντές και τους υπεύθυνους των τμημάτων ανθρώπινου δυναμικού, καθώς με την Κάρτα Προνομίων Business έχουν πλέον τη δυνατότητα να προσφέρουν στους εργαζομένους τους τη χαρά ενός μοναδικού δώρου. Η επιλογή είναι αποκλειστικά δική τους, καθώς η Lidl Ελλάς διαθέτει μία μεγάλη ποικιλία προϊόντων, τροφίμων και μη.

Οι γιορτές του Πάσχα που πλησιάζουν, αποτελούν μοναδική ευκαιρία για τις εταιρείες να επιβραβεύσουν τους εργαζομένους τους, να ευχαριστήσουν τους συνεργάτες ή τους πελάτες τους, με την Κάρτα Προνομίων Business.

Για την παραγγελία Καρτών Προνομίων Business αλλά και για περισσότερες πληροφορίες για τον τρόπο απόκτησης αυτών, μπορούν οι ενδιαφερόμενοι να υποβάλουν το αίτημά τους στο τμήμα υποστήριξης πελάτων Η κάρτα Προνομίων Business είναι μεταβλητής αξίας, της Lidl Ελλάς μέσω της φόρμας που θα βρουν στον απευθύνεται σε Νομικά Πρόσωπα και αποκτάται με την σύνδεσμο: https://exypiretisi-pelaton.lidl-hellas.gr/ καταβολή του αντίστοιχου αντιτίμου, χωρίς καμία επι- SelfServiceGR/s/contactsupport. ■■

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Ντόμινο

κατάρρευση της ευρωπαϊκής θυγατρικής της ρωσικής Sberbank πυροδότησε ομοβροντία πωλήσεων στις μετοχές ευρωπαϊκών τραπεζών, με συνέπεια τη «βουτιά» του δείκτη EuroStoxx Banks στα χαμηλά 52 εβδομάδων.

Είχε προηγηθεί ο «πορτοκαλί συναγερμός» της ΕΚΤ για «πτώχευση ή πιθανή πτώχευση» της Sberbank Europe AG, με έδρα την Αυστρία, όπως και οι θυγατρικές της σε Κροατία και Σλοβενία, ως απόρροια των μαζικών αναλήψεων λόγω του αντίκτυπου των γεωπολιτικών εντάσεων με επίκεντρο την Ουκρανία. Άμεση ήταν η προειδοποίηση και του Ενιαίου Συμβουλίου Εξυγίανσης, καθώς ο αποκλεισμός συγκεκριμένων ρωσικών τραπεζών από το σύστημα διεθνών συναλλαγών θα προκαλούσε ασφυξία στην Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας και τριγμούς σε ευρωπαϊκά ιδρύματα με έκθεση στην οικονομία/αγορά της χώρας. Η ενεργοποίηση του Single Resolution Board/ SRB (Αρχή που λειτούργησε τον Ιανουάριο του 2015 για την αντιμετώπιση της κρίσης στην ευρωζώνη και την πρόληψη μελλοντικών), και μόνο, είναι ενδεικτική της σοβαρότητας της κατάστασης, που σε μια ακραία εκδοχή η διαχείρισή της θα μπορούσε να απαιτήσει περισσότερα από όσα έπραξε ο Μάριο Ντράγκι στην κρίση του 2012. Ήταν το σχεδόν limit down της αυστριακής Raiffeisen Bank, το μείον 12% της γαλλικής Société Générale, της ιταλικής UniCredit, η επιβολή απαγορευτικού στις πωλήσεις ρωσικών assets από ξένους επενδυτές, συνδυαστικά με την επέλαση της τεράστιας ρωσικής αυτοκινητοπομπής προς το Κίεβο, που οδήγησαν σε sell-off

τραπεζικών μετοχών και τους αναλυτές στο να μην είναι σε θέση να υπολογίσουν ακριβώς τις συνέπειες που ακολουθούν. Ο αποκλεισμός των ρωσικών τραπεζών από τις διεθνείς συναλλαγές σημαίνει πως τα συγκεκριμένα πιστωτικά ιδρύματα δεν μπορούν να αποπληρώνουν τις οφειλές/ υποχρεώσεις προς τους Ευρωπαίους πιστωτές τους, εξηγεί ο οικονομολόγος της VP Bank, Τόμας Γκίτζελ. Κι αν το παθητικό της Ρωσίας είναι, δυνητικά, διαχειρίσιμο, καθώς υπολογίζεται στα 75-80 δισ. δολ., η επιβάρυνσή του σε ένα ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα που μόλις έχει αρχίσει να βγαίνει από την κρίση λόγω Covid-19, με πολλές αβεβαιότητες ακόμη για τον χρόνο επαναφοράς του, θα μπορούσε να επενεργήσει πολλαπλασιαστικά. Η προσοχή στην Πέμπτη Σε αυτό το τόσο ρευστό περιβάλλον, στη Φραγκφούρτη, το επιτελείο της Κριστίν Λαγκάρντ συνεχίζει, σε επιφυλακή διαρκείας, να εξετάζει σχέδια επί σχεδίων και εναλλακτικές για κάθε ενδεχόμενο, εν όψει καταρχάς της συνεδρίασης της Πέμπτης 10 Μαρτίου. Αλλά και αμέσως μετά, την Τρίτη 15 Μαρτίου, ακολουθεί η συνεδρίαση της Fed, υπό το βάρος των νέων ακραίων δεδομένων που δημιουργούνται εξαιτίας της ουκρανικής κρίσης. Εύλογο είναι το ενδιαφέρον (και) της Αθήνας για τις όποιες ανακοινώσεις/μέτρα της ΕΚΤ τόσο βραχυπρόθεσμα, για την άμεση διαχείριση των πρώτων συνεπειών, όσο και μεσομακροπρόθεσμα, προκειμένου να αντιμετωπιστούν οι επιπτώσεις που θα ακολουθήσουν.■■

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Τα όμορφα κέρδη όμορφα χάνονται…

του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, BETA Χρηματιστηριακή

ρεις συνεχόμενες πτωτικές εβδομάδες συμπλήρωσε ο Γενικός Δείκτης, καταγράφοντας την πιο αρνητική εβδομαδιαία επίδοση από τις 13 Μαρτίου του 2020. Ο πόλεμος στην Ουκρανία κυριαρχεί έναντι κάθε άλλης εξέλιξης, καθώς τα απόνερα στο πεδίο της οικονομίας έχουν καταλυτική επίδραση στην ψυχολογία της αγοράς, με σημείο αναφοράς όσα διαδραματίζονται στο ενεργειακό μέτωπο.

κομβικούς τομείς της οικονομίας. Το μείγμα «πληθωρισμός σε περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων & τιμές ενέργειας σε επίπεδα-ρεκόρ» είναι αυτήν τη στιγμή το βασικό οικονομικό πρόβλημα που η Ευρώπη καλείται να λύσει, χωρίς μέχρι τώρα να έχουν δοθεί πειστικές απαντήσεις για τα μέσα που μπορούν να χρησιμοποιηθούν, καθώς και τη διάρκεια που ενδεχομένως να χρειαστεί για να θεωρηθεί η κατάσταση διαχειρίσιμη. Μέχρι να δοθούν κάποιες πειστικές απαντήσεις, τα πάντα μπαίνουν σε μια καθοδική αναθεώρηση: εκτιμήσεις για την ανάπτυξη, κερδοφορία εταιρειών, επιχειρηματικές συμφωνίες κ.λπ. Οι αγορές είθισται να ενσωματώνουν πάντα τα πιο απαισιόδοξα σενάρια στις τιμές, ακολουθώντας μια συντηρητική λογική, και να χτίζουν όταν υπάρξει αναίρεση των αρνητικών προσδοκιών. Αυτό εξηγεί πολλά από όσα συμβαίνουν τις τελευταίες δύο εβδομάδες στα χρηματιστήρια.

Τα χρηματιστηριακά κέρδη της χρονιάς εξανεμίστηκαν και οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει περί τα 11 δισ. ευρώ από τα υψηλά τους, χωρίς να υπάρχει ορατό σημείο αποκλιμάκωσης της έντασης. Υπό αυτές τις συνθήκες, οι εταιρικές ανακοινώσεις κερδοφορίας της περσινής χρονιάς έχουν περάσει σε δεύτερο πλάνο, η προστασία του κεφαλαίου έχει γίνει προτεραιότητα και οι διεθνείς εξελίξεις υπαγορεύουν την τάση εντός και εκτός των Τεχνική εικόνα τειχών. Ο πανικός έχει επιστρέψει, μετά από δύο χρόνια απουσίας, στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια, καθώς «κάθε μέρα είναι μια καινούργια μέρα», υπό την έννοια των πρωτόγνωρων, για μία ακόμη φορά, καταστάσεων που επικρατούν σε

Η διαγραμματική εικόνα παρέμεινε υπό πίεση, με τους ταλαντωτές να μπαίνουν σε υποτιμημένες ζώνες τιμών, για πρώτη φορά, σε ημερήσια βάση μετά τον Ιούλιο του 2021. Ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται, πλέον, τεχνικά, σε καθεστώς

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

πτωτικής αγοράς, μετά τη διάσπαση του κινητού μέσου Ωστόσο, επισημαίνουμε ότι σε ακραίες υποτιμήσεις των 200 ημερών την περασμένη Τετάρτη, ολοκληρώνο- δεν σημαίνει αναγκαστικά ότι η εκδήλωση μιας αντίντας μια διαδρομή ανοδικής αγοράς που ξεκίνησε από τις δρασης είναι και το τέλος της πτώσης. 13 Νοεμβρίου του 2020. H Eurobank ανοίγει την αυλαία των ανακοινώσεων των τραπεζικών μεγεθών για το τέταρτο τρίμηνο το απόγευΣτο εβδομαδιαίο διάγραμμα έχει απομείνει μόνο το μα της Πέμπτης. Την ίδια μέρα, ωστόσο, το ενδιαφέρον οχυρό των 810 μονάδων πριν μιλήσουμε για ολική των επενδυτών θα επικεντρωθεί στην προγραμματισμένη αντίστροφή κλίματος και καθολική διαφυγή της συνεδρίαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας και την αγοράς από τις κοντινές της στηρίξεις. Κατά τα λοιπά, τηλεδιάσκεψη που θα ακολουθήσει, στην οποία εκτιμάται η ετυμηγορία των βραχυπρόθεσμων κινητών μέσων και ότι θα δοθούν οι κατευθυντήριες γραμμές για τη νομισματου MACD έχει γυρίσει απαισιόδοξη ενώ οι όγκοι που πα- τική πολιτική μετά τις πρόσφατες εξελίξεις. ρατηρήθηκαν σε καθαρά πτωτικές συνεδριάσεις ήταν ιδιαίτερα φορτισμένοι, πηγαίνοντας ισχυρά πάνω από τα 100 Αύριο, Τετάρτη, ο ΟΔΔΗΧ έχει προγραμματισμένη την εκατ. ευρώ, δείγμα της έντασης των πωλήσεων. τακτική δημοπρασία εντόκων γραμματίων ετήσιας Λόγω των υποτιμήσεων, θα αναμέναμε την αγορά να επι- διάρκειας. Επισημαίνεται, τέλος, ότι στο κλείσιμο της βραδύνει τον ρυθμό της και ενδεχομένως να επιχειρήσει συνεδρίασης της 9ης Μαρτίου θα πραγματοποιηθούν οι κάποια ανοδική αντίδραση στις επόμενες συνεδριάσεις, αναδιαρθρώσεις των δεικτών MSCI, με τη διαγραφή των τηρουμένων των ακραίων αναλογιών πτώσης που έχουν μετοχών που συμμετέχουν στους δείκτες της ρωσικής προηγηθεί. αναδυόμενης αγοράς.■■

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ «Μάχη» για τις 810 μονάδες. Με απώλειες 7,83% στην εβδομάδα και 8,01% από την αρχή του έτους.■■

ALPHA BANK Με συνοπτικές διαδικασίες, ο τίτλος πάτησε στο ανοδικό trend των χαμηλών, στο 1,05 ευρώ. Το 1,18 έχει γίνει κοντινή αντίσταση. Απώλεια του 1,05 δίνει χαμηλότερες τιμές. Για short θέσεις τα stops είναι (σε ημέρα) 1,3150 και σε (ωριαίο) 1,1350 ευρώ.■■

EUROBANK Τα σημαντικά 0,82 ευρώ. Με απώλειες 13,87% στην εβδομάδα και 5,68% από την αρχή του έτους.■■

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Επενδυτικό καταφύγιο τα ομολογιακά του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

όνο μια πολεμική κατάσταση εντός του ευρωπαϊκού εδάφους δεν είχε κληθεί να διαχειριστεί ο πολύπαθος, αλλά πολύπειρος, ελληνικός θεσμός των αμοιβαίων κεφαλαίων στην τριαντάχρονη σύγχρονη ιστορία του. Δυστυχώς, όμως, για όλα υπάρχει η «πρώτη φορά», που αναλόγως των καταστάσεων άλλοτε οδηγεί σε ευχάριστα και άλλοτε σε δυσάρεστα συναισθήματα. Στην προκειμένη περίπτωση, είναι άκρως δυσάρεστα, με νεκρούς, με προσφυγιά και με μια Ευρώπη που δεν θα είναι ίδια τα επόμενα χρόνια. Καθώς όμως δεν είμαστε πολιτικοί σχολιαστές, ας αρκεστούμε στη δουλειά μας, δηλαδή στα πεπραγμένα στην αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων, όσο άχαρο κι αν είναι αυτό όταν πεθαίνουν ή ξεσπιτώνονται άνθρωποι… Οι απώλειες στο δίμηνο που διανύουμε είναι υψηλές, αλλά μέχρι στιγμής θα τις χαρακτηρίζαμε αναμενόμενες, καθώς τα πρόσημα ήταν ήδη αρνητικά προ της πολεμικής σύρραξης, λόγω των ήδη γνωστών προβλημάτων, δηλαδή του πληθωρισμού, των αναμενόμενων αυξήσεων επιτοκίων κ.λπ. Θετικό, μέχρι στιγμής, είναι το γεγονός ότι από την έναρξη

των εχθροπραξιών οι ομολογιακού τύπου τίτλοι (και κατ’ επέκταση οι ανάλογες κατηγορίες Α/Κ) λειτούργησαν ως επενδυτικό καταφύγιο. Επίσης, προφητική θα χαρακτηρίζαμε την κίνηση ορισμένων ΑΕΔΑΚ να μειώσουν την έκθεσή τους σε Α/Κ –είτε Ομολογιακά είτε Μετοχικά– Αναπτυσσόμενων Χωρών και Αγορών στην έναρξη του έτους: το ένα Α/Κ που δραστηριοποιείτο στην κατηγορία Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυσσόμενων Χωρών δεν υφίσταται πλέον από τις 21 Ιανουαρίου, τα δε 7 Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσόμενων Αγορών μειώθηκαν σε δύο, τουλάχιστον προ εικοσαημέρου. Τέλος, θα θέλαμε να αναφέρουμε ότι ο ελληνικός θεσμός των Α/Κ δεν βρέθηκε στη δυσάρεστη θέση να προχωρήσει σε προσωρινή αναστολή του υπολογισμού της καθαρής αξίας ενεργητικού (“temporarily suspend the calculation of NAV”), όπως αναγκάστηκαν να κάνουν αρκετά Α/Κ ξένων κεφαλαιαγορών που κατείχαν τίτλους στα χαρτοφυλάκιά τους με δραστηριοποίηση στη ρωσική αγορά, ομολογιακή ή μετοχική (καταστάσεις που μας επαναφέρουν σε αρνητικές μνήμες της περιόδου κατάρρευσης της Lehman Brothers –ευελπιστούμε ότι στην παρούσα φάση δεν θα υπάρξει «ουρά»…).

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

Ένα από τα πιο αρνητικά γεγονότα είναι η διατάραξη της επενδυτικής εμπιστοσύνης (και η τελευταία εβδομάδα του Φεβρουαρίου έκλεισε με εκροές, μάλιστα πολύ έντονες, αξίας 61,219 εκατ. ευρώ). Εύλογο και αναμενόμενο, βέβαια, στην κατάσταση που βιώνουμε, αλλά θα θέλαμε να επιστήσουμε την προσοχή στο εξής: οι οποιεσδήποτε επενδυτικές κινήσεις να γίνονται με σύνεση και κυρίως ψυχραιμία. Όλα τα παραπάνω, για το δίμηνο, επέφεραν αρνητικό πρόσημο -3,23% στο ενεργητικό της αγοράς των Α/Κ, με απώλειες κεφαλαιοποίησης της τάξεως των 359 εκατ. ευρώ, που το διαμόρφωσαν στα 10,766 δισ. ευρώ (οι απώλειες θα είναι κατά πολύ μεγαλύτερες τη χρονική στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές). Ο ρυθμός μεριδίων παραμένει θετικός 0,29%, με όγκο εισροών που περιορίστηκε πλέον στα 40 εκατ. ευρώ (ουδείς λόγος σύγκρισης με τις εισροές αξίας 318 εκατ. ευρώ της ανάλογης περσινής περιόδου). Μοναδική αιτία της υποχώρησης του ενεργητικού ήταν η αρνητική -4,79% μέση απόδοση της αγοράς.

Στο σύνολό τους, σχεδόν, οι κατηγορίες των Α/Κ κινούνται με πτωτική μέση απόδοση. Εξαίρεση τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, με μέση θετική απόδοση 0,58% και 0,42%, αντιστοίχως (δυστυχώς, στις 2 Φεβρουαρίου, και αυτά πέρασαν στη «σφαίρα» των απωλειών). Πρωταγωνιστές μέσων απωλειών τα δύο Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσόμενων Αγορών: με -24,18% το ένα καταγράφει αρνητική απόδοση -6,46%, ενώ το άλλο, λόγω Ρωσίας, -41,90%.■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

RusExit

κι άλλο, από τη στιγμή που, σύμφωνα με το Reuters, όλες οι εξαγωγές και αποστολές αγροτικών προϊόντων από την Το προηγούμενο Σάββατο ήταν Ουκρανία έχουν σταματήσει. ■■ η BP που ανακοίνωσε την έξοδο από τη ρωσική αγορά. Δεδομένου του ότι ο αγγλικός όμιλος είναι ο μεγαλύτερος ξένος επενUBS δυτής, με θέση 25 δισ. στο μετοχικό κεφάλαιο της κρατικών συμφερόντων Rosneft, η απόφασή του προκάλεσε τριγμούς Ανάπτυξη 5,5% του ΑΕΠ για το στην επιχειρηματική ελίτ της Μόσχας. 2022, σημαντικό όφελος λόγω των εισροών από την ΕΕ και θεΜε τη μία, μια αποεπένδυση αυτού του μεγέθους, σε μια αματική άνοδο του τουρισμού βλέπει η UBS. Ο ελβετικός οικονομία που βρίσκεται στο στόχαστρο, εύλογα λειτουργεί οίκος διατηρεί την εποικοδομητική μακροοικονομική εκτίως ντόμινο. Ακολούθησε, σχεδόν άμεσα, το fund της Norges μηση και βελτιώνει την εκτίμησή του για το ΑΕΠ της χώρας, Bank, το μεγαλύτερο sovereign επενδυτικό χαρτοφυλάκιο σημειώνοντας χαρακτηριστικά πως «(...) η Ελλάδα είχε μια παγκοσμίως, «τραβώντας» 2,8 δισ. από μετοχικές θέσεις. εντυπωσιακή οικονομική ανάκαμψη από την πανδημία, με Προχθές, Τρίτη, ήταν η σειρά της ExxonMobil να ανακοινώσει το Προϊόν να υπερβαίνει το επίπεδο πριν από την πανδημία τη σταδιακή απόσυρση από το project Sakhalin-1, σχεδόν (Q4/2019)». ταυτόχρονα με ανάλογη κίνηση της Shell Dutch από το Μάλιστα, οι αναλυτές της UBS «μετρούν» πως ο ρυθμός Sakhalin-2. Και το RusExit των πετρελαϊκών και των funds ανάπτυξης από τρίμηνο σε τρίμηνο (με ένα σερί 5 τριμήθα έχει συνέχεια, με συνέπεια η Ρωσία, προμηθευτής του νων) συνιστά τον ισχυρότερο της εικοσαετίας (!). Με αυτά 10% του πετρελαίου και του 15% του φυσικού αερίου πα- τα δεδομένα αναθεωρεί την εκτίμηση για το ΑΕΠ του 2021 γκοσμίως, να μένει όλο και με λιγότερους εταίρους.■■ στο 8,5%, από 7,9% προηγουμένως. Στην έκθεση της UBS ξεχωριστή αναφορά γίνεται για τον τραπεζικό κλάδο, στον οποίο, με στοιχεία της Τραπέζης Μύλοι Λούλη της Ελλάδος, ο συνολικός δείκτης μη εξυπηρετούμενων δανείων μειώθηκε στο μισό το δεύτερο τρίμηνο του 2021, Σε κατάσταση συναγερμού βρί- σε 16%, ήτοι μείωση κατά 24 ποσοστιαίες μονάδες από το σκονται στα κεντρικά, στη Σούρπη 2019. ■■ (Μαγνησίας), με τη διοίκηση της μεγαλύτερης αλευροβιομηχανίας της χώρας να εξετάζει διάφορες εναλλακτικές, προκειμένου να διαχειριστεί τις Goldman Sachs συνέπειες που έχει πυροδοτήσει η κρίση στην Ουκρανία. Το 17% των σιτηρών (ως αξία αγορών) που χρησιμοποιεί η θεσΑνοιχτό είναι το «παράθυρο» για σαλική εταιρεία είναι από τη Ρωσία και την Ουκρανία, που ρήτρα διαφυγής και το 2023. Κατιμολογούνται φθηνότερα από άλλα ευρωπαϊκά (λ.χ. από τη τευθυντήριες γραμμές υπό αναΒουλγαρία). θεώρηση, με την προσοχή στην Ουκρανία, αφήνει η Κομισιόν. Ανοιχτό το «παράθυρο» και για συνέχιση ενός ευέλικτου Αυτό που κυρίως ανησυχεί τους επιτελείς των Μύλων Λούλη προγράμματος υποστήριξης με αγορές κρατικών ομολόγων είναι οι αλυσιδωτές επιπτώσεις στις τιμές, συνολικά, της και χορήγησης ρευστότητας στο τραπεζικό σύστημα προτίπαγκόσμιας αγοράς σιτηρών. Και εύλογα, καθώς με την Ου- θεται να αφήσει η ΕΚΤ (την προσεχή Πέμπτη 10 Μαρτίου). κρανία, τον κύριο σιτοβολώνα της Ευρώπης, να βρίσκεται υπό ρωσική πολιορκία, οι τιμές του σιταριού (όπως και των Επιδοτήσεις, κεφάλαια και δάνεια 3,6 δισ. ευρώ εκταμιεύοπερισσότερων εμπορευμάτων) έχουν εκτιναχθεί στα ύψη. νται (από το NGEU) τον Απρίλιο και η Goldman Sachs συστήνει στους πελάτες της «Αγοράστε Ελλάδα, παρά το ρίσκο». Η «χρηματιστηριακή τιμή» του σιταριού έχει φτάσει στα Αναμφίβολα στα δύσκολα η χώρα, οικονομία και κοινωνία. υψηλά του 2008, με ενδεικτικό τον τύπο US Wheat (στα 984 Αλλά τουλάχιστον δεν είναι μόνη.■■ δολ. τα futures/την Τρίτη), προεξοφλείται πως θα ακριβύνει

τ. 858/ ΤΕΤΑΡΤΗ 09.03.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Η αργία της (Καθαράς) Δευτέρας δεν διέσωσε τους επενδυτές του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Νέα ισχυρή διόρθωση, χθες, Τρίτη, σε συνέχεια της Παρασκευής. Ετεροχρονισμένο μίνι ξεπούλημα, λόγω... ουράς εντολών της Παρασκευής, και υποχρεωτικές ρευστοποιήσεις θεσμικών λόγω αυξημένων εκροών από μετοχικά και μικτά αμοιβαία κεφάλαια.

Σε distress τιμές πολλές εισηγμένες, πολλά assets σε επίπεδα πρώτου lockdown (Μάρτιος-Απρίλιος 2020), “buy the dip” για ορισμένους τολμηρούς, “buy the blood” για τους... πολεμοχαρείς.

• Στα ύψη οι τιμές ενέργειας, πρώτων υλών, εμπορευμάτων, στα… βάθη οι μετοχές. Διευρύνεται και ο εμπορικός «πόλεμος», με «θύμα», σε ό,τι αφορά το ΧΑ, την Coca-Cola/HBC. Σε δίνη πωλήσεων από το χρηματιστήριο του Λονδίνου μέχρι την Αθήνα.

• Γκριζάρει ο ορίζοντας στο τουριστικό μέτωπο, νέος γύρος επιθετικών πωλήσεων στη μετοχή της Aegean. Έως τα 4,54 ευρώ στα πρώτα 45 λεπτά της χθεσινής συνεδρίασης. • Jumbo: Από τα μετρημένα blue chips με θετικό πρόσημο στη χθεσινή συνεδρίαση. • ΔΕΗ: Και να σκεφτεί κανείς πως funds όπως λ.χ. το CVC Capital συμμετείχαν στην ΑΜΚ (στα 9 ευρώ) με ρήτρα (εξάμηνης) διακράτησης. • Επανενεργοποιούνται οι λιγνιτικές μονάδες. Ό,τι και να ειπωθεί για τη σπουδή «σβησίματός» τους θα είναι λίγο… • ΟΤΕ: Πολλά ακούγονται για τις προθέσεις της Deutsche Telekom όσον αφορά στο ενδεχόμενο δημόσιας πρότασης. Στα 50% παρά κάτι το ποσοστό συμμετοχής των Γερμανών, δίνει «τροφή» για κάθε λογής σενάρια. Όμως, επειδή ο ΟΤΕ είναι ο ΟΤΕ, θα πρέπει είτε η διοίκηση είτε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να ξεκαθαρίσουν την «ομίχλη», που μόνο αρνητικά επενεργεί στην αγορά. Ειδικά σε αυτήν την τόσο δυσχερή συγκυρία.

• Εισηγμένες με περιορισμένο/ ελεγχόμενο free float έχουν, συγκριτικά πάντα, καλύτερη χρηματιστηριακή συμπεριφορά. Ενδεικτική είναι η περίπτωση της Quest και της BriQ. • Σε ελεύθερη πτώση η μετοχή των Πλαστικών Θράκης, ξεπουλούν όσο-όσο, στα 4,84 ευρώ. Πηγές της εταιρείας επισημαίνουν το αυξημένο ενεργειακό κόστος. Ενδεικτική η περίπτωση, καθώς αφορά πολλές εισηγμένες με εξάρτηση από το ενεργειακό (συν το μεταφορικό). • Από τις σταθερότερες των mid caps η μετοχή της Ευρωπαϊκής Πίστης. Καλά αυτοί, πρόλαβαν και «έκλεισαν» τη συμφωνία με τους Γερμανούς σε πολύ καλές τιμές, σε προ εισβολής επίπεδα τιμών και όρους συνθηκών αγοράς. • Cenergy Holdings: Χρηματιστηριακά με απώλειες 20% σε διάστημα μόλις μίας εβδομάδας. Θα επηρεαστεί το deal με τους Δανούς της Orsted; Για να δούμε...■■

Τεράστια η μεταβολή περιουσιακών στοιχείων, μεταφοράς πλούτου. Σε «νέα εποχή» οδηγεί, που ελάχιστη σχέση έχει με όσα μέχρι πρόσφατα προβλέπονταν. Μάλλον «στον πάγο» μπαίνει η δεύτερη έξοδος της χώρας στις αγορές, για τον Μάρτιο, κατά πάσα βεβαιότητα. Ούτως ή άλλως, ο ΟΔΔΗΧ δεν έχει λόγο να ρισκάρει με το volatility των αγορών στα ύψη. Όταν με το καλό ηρεμήσουν στοιχειωδώς οι αγορές, θα προχωρήσει. Φρένο στις αγορές ελληνικών ομολόγων βάζει η JPMC. Εύλογη η προσοχή/ενδιαφέρον (και) της Αθήνας στη συνεδρίαση της ΕΚΤ, αύριο, Πέμπτη. Αναλυτική σχετική προσέγγιση του Χρήμα Week. ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Από τις τραπεζικές, και αυστηρά στη λογική “sell the rallies”. ΟΤΕ: Αποδεικνύεται ανθεκτικός στα δύσκολα. AEGEAN: Μέχρι πρόσφατα, ήταν σηματωρός των long, τώρα για τους short. QUEST: Και λόγω περιορισμένου/ ελεγχόμενου free float. ΠΛΑΙΣΙΟ: Και λόγω m/m γνώστη της αγοράς. EPSILON NET: Έχουν λόγους να την κρατήσουν, όσο μπορούν.