XRHMA_Week_874 050722 by ethosMEDIA

τ. 874τ./874 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 05.07.2022 1 05.07.2022

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ο εφιάλτης των νέων NPLs και οι 2+1 προειδοποιήσεις Στουρνάρα Στο ύψος των νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων –που δύσκολα θα περιοριστούν στα μεγέθη των εκτιμήσεων των τραπεζιτών– εστιάζεται το άγος για την ελληνική πλευρά.

ΑΓΟΡΕΣ «Ακριβό μου bitcoin» Όλοι έσπευδαν να αγοράσουν bitcoin, με τον κύριο όγκο να αγοράζει στις 45-69 χιλιάδες. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα να δούμε αυτήν την κατακόρυφη πτώση, μιας και η διανομή ήταν δεδομένη.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Δύσκολος Ιούνιος, δυσκολότερος Ιούλιος Ο Ιούνιος ήταν ο πιο αρνητικός μήνας της χρονιάς, με απώλειες κοντά στο 9%, διαμορφώνοντας πρακτικά τις απώλειες από την αρχή του έτους (-9,28%) για τον Γενικό Δείκτη.

Editorial

Αβεβαιότητα… Ο Ιούλιος ξεκίνησε και παραμένει στο ίδιο μοτίβο αβεβαιότητας του Ιουνίου και, παρά τις προσπάθειες των κυβερνήσεων να εξομαλύνουν την επίδραση του ενεργειακού κόστους στην οικονομία, τα δεδομένα δεν δείχνουν να αλλάζουν ιδιαίτερα. Το εγχώριο οικονομικό περιβάλλον, παρά την επανάκαμψη των επιχειρηματικών συμφωνιών και την ένταση της φημολογίας στο μέτωπο των εξαγορών και συγχωνεύσεων, δεν φαίνεται να συγκινεί το χρηματιστήριο, το οποίο βρίσκεται υπό τη διαρκή επιρροή του διεθνούς παράγοντα, αλλά και της εκλογολογίας, η οποία εσχάτως έχει αποκτήσει δεσπόζουσα θέση στην ειδησεογραφία. Το κλίμα δύσκολα θα αλλάξει. Τουλάχιστον εκ των έσω, η αγορά θα αναζητούσε μια είδηση επιχειρηματικού περιεχομένου μεγάλου βεληνεκούς για να αποφύγει την εικόνα φθοράς των τελευταίων εβδομάδων. Ως εκ τούτου, η τάση υπαγορεύεται από το εξωτερικό, το οποίο, έως το τέλος του μήνα, έχει μπει σε διαδικασία αναμονής ενόψει των αποφάσεων για τα επιτόκια της ΕΚΤ (21 Ιουλίου) και της FED (27 Ιουλίου). ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Ο εφιάλτης των νέων NPLs και οι 2+1 προειδοποιήσεις Στουρνάρα

αντίστροφη μέτρηση για την αύξηση επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα –την πρώτη μετά από δέκα και πλέον– έχει αρχίσει. Η προαναγγελία έγινε στη συνεδρίαση του Ιουνίου και η απόφαση θα ληφθεί/ανακοινωθεί σε αυτήν της 21ης Ιουλίου.

ταθέσεων (μεγάλο μέρος προήλθε τη διετία της πανδημίας λόγω Covid-19) κατά 336 εκατ., όπως έδειξαν τα στοιχεία Μαΐου για ιδιώτες καταθέτες, με το ισοζύγιο να σώζεται, καθώς αυξήθηκαν περισσότερο από 1,6 δισ. για επιχειρήσεις.

Ωστόσο, είναι ένα «καμπανάκι» που ακούστηκε μέχρι την Πλατεία Συντάγματος. Ο κεντρικός μας τραπεζίτης αναφέρεται σε εν δυνάμει κινδύνους εδώ και μήνες. Στη λογική αυτή, η Τράπεζα της Ελλάδος επανήλθε με ρητές προειδοποιήσεις (η τελευταία μόλις την Πέμπτη στην έκθεσή της), αφενός συνεκτιμώντας ένα αρνητικό ενδεχόμενο για ρυθμό ανάπτυξης 1,8% το 2022 και μόλις 0,3% το Τα τελευταία στοιχεία της Eurostat επιβεβαιώνουν τον 2023, τον κίνδυνο στασιμοπληθωρισμού (*), συν υψηλόεναρμονισμένο πληθωρισμό στο 8,6% (Ιούνιος) από τερο του αναμενομένου πληθωρισμό-επιδείνωση της εμπι8,1% (Μάιος), με αυξητική μάλιστα τάση για τον Ιούλιο. στοσύνης και κάμψη της δραστηριότητας βασικών εταίρων. Θα συνεκτιμηθούν πολλά μέχρι την 21η Ιουλίου, με ενδεικτική τη «μέτρηση» του πυρήνα του πληθωρισμού Η ΤτΕ δεν δείχνει να συνεκτιμά ακόμη τον δυνητικό κίνδυνο (δεν περιλαμβάνει τις τιμές ενέργειας-τροφίμων), που από μια ενδεχόμενη αναζωπύρωση και της υγειονομικής μειώθηκε οριακά στο 3,7% (από 3,8%). κρίσης από Σεπτέμβριο-Οκτώβριο. Και στο μέτωπο αυτό, τα μηνύματα μόνο εφησυχασμό δεν δικαιολογούν... Για την ελληνική πλευρά το άγος εστιάζεται στο ύψος των νέων μη εξυπηρετούμενων δανείων, που δύσκολα θα (*) Ο Γιάννης Στουρνάρας ήταν ο πρώτος (και μέχρι τώρα από περιοριστούν στα μεγέθη των εκτιμήσεων των τραπεζιτών. τους μετρημένους) διοικητής κεντρικών τραπεζών χωρών της Παραθέτουμε ένα στοιχείο, ενδεικτικά και μόνο για να έχουμε ευρωζώνης που αναφέρθηκε στον κίνδυνο του στασιμοπληεπίγνωση της κατάστασης: από τα 22 δισ. ευρώ δανείων σε θωρισμού. Ονοματίζοντάς τον ρητά και ξεκάθαρα, περιγράφοαναστολή/μορατόριουμ τα 3,2 δισ. έχουν ήδη «κοκκινίσει», ντας/αναλύοντας τον κίνδυνο απολύτως ρεαλιστικά. Επανεραφορούν δε στο τέλος πρώτου εξαμήνου. Παράλληλα, ο χόμενος και μέσω της τελευταίας έκθεσης της Τραπέζης της κόσμος έχει αρχίσει και «τρώει από τα έτοιμα» των κα- Ελλάδος. Το εύλογο ερώτημα είναι αν τον ακούνε... ■■ Παρότι είχε γίνει λόγος για αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης, ουδείς «βάζει το χέρι στη φωτιά» υπό την ασφυκτική πίεση του εκρηκτικού μείγματος πληθωρισμού/ενεργειακού/κόστους χρήματος για το αν θα είναι αυτή που, εν τέλει, θα ανακοινωθεί.

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΑΓΟΡΕΣ

«Ακριβό μου bitcoin» του Ηλία Ζαχαράκη, Chief Executive Officer, Fast Finance

Βέβαια, το bitcoin είναι ο «βασιλιάς» των crypto και έχει και τις μικρότερες απώλειες σε σχέση με τα άλλα νομίσματα. Φυσικά και θα παραμένει στο οικονομικό στερέωμα, χωρίς παρ’ όλα αυτά να μπορεί κανείς να το αποτιμήσει. Είναι φθηνό ή ακριβό στα 69 ή στα 19 ή στα 12; Ο χρόνος είναι αυτός που θα δείξει τι θα συμβεί. Αν στις αγορές έχει ξεκινήσει ένα deleverage, το πόσο θα κρατήσει έχει σημασία. Το μόνο σίγουρο είναι ότι τα cryptos είναι και «ο πιο αδύναμος κρίκος».

λοι έσπευδαν να αγοράσουν bitcoin, με τον κύριο όγκο να αγοράζει στις 45-69 χιλιάδες. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα να δούμε αυτήν την κατακόρυφη πτώση, μιας και η διανομή ήταν δεδομένη. Αν δούμε το κοντινό 2020, το bitcoin κατέγραψε χαμηλό στην περιοχή των 3.900 δολαρίων: ο Νοέμβριος του 2021 κατέγραψε 69.000 δολάρια. Από το υψηλό στις 19.000, που γράφει σήμερα, χάνει το 72% της αξίας του, με τους μελλοντικούς εκκολαπτόμενους εκατομμυριούχους τζογα- Αν το δούμε πάντως τεχνικά, οι πιθανότητες να καταγράδόρους να αυτοβαπτίζονται «μακροπρόθεσμοι επενδυτές». ψει τιμή κοντά στο 20 ήταν όντως μεγάλες. Το 12.000 είναι το πρόσφατο υψηλό, που έσπασε το 2020, και το Το μεγαλύτερο μέρος των εισροών έγινε από τη νέα γενιά, 20.000 ήταν το παλαιό υψηλό του 2017. Οπότε είναι που πίστεψε ότι πολύ εύκολα θα πλουτίσει. Αυτοί είναι και λογικό η ζώνη τιμών εδώ να μπορέσει να δώσει μια οι μελλοντικοί επενδυτές μιας και στο μέλλον θα καταλά- σοβαρή αντίδραση και σε τιμές και σε χρόνο. Το 26-27 βουν ότι η επένδυση δεν είναι τζόγος και τα χρήματα είναι και η πρώτη σημαντική αντίσταση στο γράφημα ενώ δεν έρχονται εύκολα. Οι προηγούμενες γενιές βίωσαν stop στο short, στην παρούσα, έχουμε στο 21.800 σε πολύ νωρίτερα αντίστοιχες καταστάσεις και περίμεναν τι κλείσιμο μέρας. Σε μεγάλη εικόνα, οι 32-35 χιλιάδες είναι θα ακολουθήσει μετά το «πάρτι». πλέον μεσοπρόθεσμη κύρια αντίσταση.■■

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Δύσκολος Ιούνιος, δυσκολότερος Ιούλιος του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ

κό επηρεάζεται από τους δείκτες βιομηχανικής παραγωγής στην Ευρώπη για τον Ιούνιο, σήμερα (5 Ιουλίου), την ανάγνωση των πρακτικών της FED (στις 6 Ιουλίου) και τις νέες θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ τον Ιούνιο, την Παρασκευή.

Τεχνικά Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται σε τροχιά επαναπροσέγγισης των φετινών χαμηλών, τα οποία διαγραμματικά είναι πλέον δύσκολο να αποφύγει. Η αγορά «έχει κρεμάσει» σε τζίρο και τάση και σε αυτήν τη διαδρομή έως τις 788-790 δεν υπάρχει κάποιο επίπεδο στήριξης αναφοράς. Η μόνη τεχνική ένδειξη που έχει διαφοροποιηθεί από την προηγούμενη εβδομάδα αφορά τους ταλαντωτές, οι οποίοι συντονίζονται στα φετινά χαμηλά πλέον του Γενικού Δείκτη με τις βραχυπρόθεσμα υπερπουλημένες ζώνες τιμών. Οι πιθανότητες ανοδικής αντίδρασης σε αυτήν την περιοχή είναι αυξημένες, ωστόσο η εικόνα δεν αλλάζει αν η αντίδραση δεν συνοδευτεί από κάποια αξιόλογη συναλλακτική ένταση.

Ιούνιος ήταν ο πιο αρνητικός μήνας της χρονιάς, με απώλειες κοντά στο 9%, διαμορφώνοντας πρακτικά τις απώλειες από την αρχή του έτους (-9,28%) για τον Γενικό Δείκτη. Το πρώτο εξάμηνο του 2022 ήταν έντονα αρνητικό για τις περισσότερες ευρωπαϊκές και αμερικανικές αγορές, φορτισμένο από την αύξηση του κόστους των πρώτων υλών, της ενέργειας αλλά και των κινήσεων της νομισματικής σύσφιξης των κεντρικών τραπεζών. Η αδυναμία υπέρβασης των 840 μονάδων καθιστά πλέον το εν λόγω επίπεδο την επόμενη βραχυπρόΗ φθορά των αποτιμήσεων τόσο εντός όσο και εκτός θεσμη αντίσταση και ενδεχομένως το όριο εξάντλησης των συνόρων αποδίδεται και στην αναθεώρηση των μιας αναιμικής ανοδικής αντίδρασης που θα προέλθει από προσδοκιών για τα κέρδη των επιχειρήσεων, καθώς τις έντονες υποτιμήσεις του Γενικού Δείκτη. ο ορίζοντας των αβεβαιοτήτων υπερβαίνει τα προβλέψιμα χρονικά όρια που θα δικαιολογούσαν μια πρόσκαιρη Χωρίς το μέρισμα των 34 λεπτών ανά μετοχή έγινε η διαπραγδιακοπή στη δυναμική της ανάπτυξης με δυνατότητες ανά- μάτευση, χθες (Δευτέρα), για τις μετοχές της ΤΕΡΝΑ Ενεργεικτησης. Επιπλέον, η αύξηση του ασφαλίστρου κινδύνου ακής, όπως και τις μετοχές της Coca-Cola (71 λεπτά/μετοχή), ενσωματώθηκε στις αγορές, οδηγώντας σε εκροές από της Βογιατζόγλου (19 λεπτά/μετοχή) και της Flexopack μετοχές, ομόλογα και cryptos. (13,6 λεπτά/μετοχή). Οι νέες μετοχές από τη Δημόσια Προσφορά της Dimand ξεκινούν τη διαπραγμάτευση Το κλίμα δύσκολα θα αλλάξει, τουλάχιστον εκ των έσω τους, αύριο, Τετάρτη. Επίσης, αύριο, θα διενεργηθεί Δηη αγορά θα αναζητούσε μια είδηση επιχειρηματικού περιε- μοπρασία Εντόκων Γραμματίων διάρκειας 13 εβδομάδων χομένου μεγάλου βεληνεκούς για να αποφύγει την εικόνα του Ελληνικού Δημοσίου, ποσού 625 εκατ. ευρώ, λήξεως φθοράς των τελευταίων εβδομάδων. Ως εκ τούτου, η τάση 7 Οκτωβρίου 2022. Την Πέμπτη, οι μετοχές της Motor Oil θα υπαγορεύεται από το εξωτερικό, το οποίο, έως το τέλος του διαπραγματεύονται χωρίς το υπόλοιπο μερίσματος 0,7 ευρώ/ μήνα, έχει μπει σε διαδικασία αναμονής ενόψει των αποφά- μετοχή για τη χρήση του 2021. Την Παρασκευή, η Fitch, μετά σεων για τα επιτόκια της ΕΚΤ (21 Ιουλίου) και της FED (27 το κλείσιμο των αγορών, θα ανακοινώσει την ετυμηγορία της Ιουλίου). Εστιάζοντας πιο κοντά, η εβδομάδα στο εξωτερι- για το ελληνικό αξιόχρεο (ΒΒ θετική προοπτική). ■■

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

DAX Ο DAX, έστω και ενδοσυνεδριακά, δοκιμάζει νέο χαμηλό έτους (12.672 Μάρτιος). Βραχυπρόθεσμα και σε πρώτη φάση, πρέπει να κλείσει ώρα πάνω από τις 12.860. Θυμίζουμε ότι το αντίστοιχο χαμηλό του Γενικού Δείκτη είναι οι 788 μονάδες, συντηρώντας το εύκολα, και με το παραπάνω, στην παρούσα.

BYTE «Τρέχουν» οι εξελίξεις, μετά και τη δημόσια πρόταση από την Ideal Συμμετοχών. Το long σήμα είχε δοθεί 4 συνεδριάσεις πριν την ανακοίνωση.

ΙΝΤΡΑΚΑΤ Η ΙΝΚΑΤ συνεχίζει να έχει καλή εικόνα, με προσπάθεια να δώσει και ημερήσιο αγοραστικό σήμα (<2,2450 κλείσιμο). Αν καταφέρει τη διάσπαση, μπορεί να δοκιμάσει το 242 ή το 256. Ο κατασκευαστικός έχει πολύ καλή εικόνα, θυμίζοντας ότι η μεσαία κεφαλαιοποίηση έχει διορθώσει το σύνολο της κίνησής της, έχοντας δώσει και σημαντικά νέα χαμηλά από τον Μάρτιο. Το stop στο short και κύρια αντίσταση στον ΔΚΥ το 2.918.■■

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Οι 7 «επιζώντες» Το χειρότερο πρώτο εξάμηνο της 50ετίας για τον S&P. Ένα από τα χειρότερα για το χρηματιστήριο της Φραγκφούρτης, καθώς, τυπικά μόνο, η μία μετά την άλλη, οι οικονομίες των G20 οδεύουν προς την ύφεση. Μόνο από τις εισηγμένες στον S&P «εξαερώθηκε» χρηματιστηριακή αξία 8 τρισ. δολ. και συνολικά 13 τρισ. δολ., την ώρα που οι «αρκούδες» επιτίθενται και στα κρατικά ομόλογα, με το US10Y πολύ κοντά στο να καταγράψει τη χειρότερη απόδοση από το 1788! Σε αυτό το τρομακτικό διεθνές περιβάλλον, έχει τη σημασία του να δούμε τους 7 “survivors” από τη μεγάλη κεφαλαιοποίηση στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Με σειρά απόδοσης από αρχή έτους, είναι οι ακόλουθοι: Ελλάκτωρ (32,26%), Motor Oil (28,36%), ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή (26,36%), Jumbo (10%), ΟΠΑΠ (9,46%), ΟΤΕ (1,94%) και Ελληνικά Πετρέλαια (0,80%). Αντιθέτως, αρνητικός πρωταγωνιστής κατά το πρώτο εξάμηνο, με απώλειες 44,20%, ήταν η μετοχή της ΔΕΗ. Για δε 4 μετοχές του FTSE Large Cap καταγράφηκε χαμηλή τιμή 52 εβδομάδων: Πειραιώς, Viohalco, ElvalHalcor και ΑΔΜΗΕ. ■■

ΕΚΤ Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άρχισε, από την 1η Ιουλίου, να αγοράζει ομόλογα της Ιταλίας, της Ισπανίας, της Πορτογαλίας και της Ελλάδας, με μέρος των εσόδων που λαμβάνει από την ωρίμανση αντίστοιχων της Γερμανίας, της Γαλλίας και της Ολλανδίας, αποκάλυπτε το Reuters. Πηγή της ΕΚΤ, που ρωτήθηκε σχετικά, αρνήθηκε να σχολιάσει. Προφανώς, η απλή (και μόνη) επανεπένδυση των εσόδων (από ωριμάνσεις/λήξεις) δεν αρκεί για να καλυφθούν (μειωθούν) οι διαφορές των ομολόγων, κυρίως, της Ιταλίας κ.λπ. από τα αντίστοιχα της Γερμανίας, και έτσι σε ένα μέρος του «μηχανισμού» εισφέρεται καθαρό έσοδο. Αρκεί; Το δεκαετές της Ιταλίας διόρθωνε χθες –μετά την κυκλοφορία της είδησης– στο 3,428% (1,86%), της Ισπανίας στο 2,473% (4,50%), της Πορτογαλίας στο 2,466% (4,25%) και στο 3,592% (0,77%) το αντίστοιχο της Ελλάδας. Μένει να φανεί τι θα γίνει στην πολύ δύσκολη συνέχεια…■■

Είναι… η ύφεση Την περιγράφουν, αλλά ακόμη δεν την κατονομάζουν. Ο λόγος για τους κεντρικούς τραπεζίτες (Fed, ECB, BoE κ.λπ.), είναι όμως η ύφεση όπως την «τιμολογούν» διεθνώς οι αγορές. Μόνο τρία στατιστικά στοιχεία: περισσότερα από 8 τρισ. δολ. (σε όρους χρηματιστηριακής αξίας) «εξαερώθηκαν» από τις εισηγμένες που συμμετέχουν στον S&P. Και 13 τρισ. δολ. παγκοσμίως στο διάστημα Ιανουαρίου-Ιουνίου. Το χειρότερο πρώτο εξάμηνο από το 1970 (!). Προς το χειρότερο εξάμηνο για το χρέος των ΗΠΑ από το 1788 (!). Αρκούν. Η τεράστια παραγωγή χρέους (η μεγάλη/ουσιαστική διαφορά της τρέχουσας από την κρίση του 1970), το χωρίς φειδώ τύπωμα «χάρτινου», και χωρίς ανάλογο αντίκρισμα, χρήματος (κύριος υπαίτιος η Fed/ Yellen & Powell κ.λπ.) και οι αναπόφευκτες κοινωνικές συγκρούσεις διαμορφώνουν ένα κλίμα που παραπέμπει στο 1930-1945. Υπερβολές, θα σκεφτούν αρκετοί… ■■

Πληθωρισμός-«σοκ» Η επιβεβαίωση των χειρότερων εκτιμήσεων για τα μεγέθη Ιουνίου, εν μέρει, ενσωματωμένα στην τελευταία διόρθωση των αγορών, λειτουργεί διττά για τους επενδυτές: αφενός γίνεται προσπάθεια διαχείρισης της τρέχουσας κατάστασης, αφετέρου, κυρίως, της διαχείρισης των συνεπειών που επιφέρει η επιθετικότερη πολιτική που υποχρεώνεται να υλοποιήσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. Αδυναμία να αντιμετωπίσουν τις συνέπειες του αυξανόμενου πληθωρισμού δηλώνουν οι 7 στους 10 επιχειρηματίες, σύμφωνα με έρευνα της Intrum. Έντονος είναι ο προβληματισμός αλλά και η ανασφάλεια των επαγγελματιών για το αν θα πληρωθούν στην ώρα τους. Συγκεκριμένα, το 65% των επιχειρηματιών ανησυχούν ότι οι πελάτες τους δεν θα είναι συνεπείς στις προθεσμίες που έχουν συμφωνηθεί (το ποσοστό ήταν 61% το 2021), ενώ στην αγορά πληθαίνουν οι καθυστερήσεις στις πληρωμές. Ήδη, στους ιδιώτες-πελάτες, η καθυστέρηση φτάνει τις 9 ημέρες (μεσοσταθμικά), στις συναλλαγές μεταξύ επιχειρήσεων και με το Δημόσιο τις 13 ημέρες.■■

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconﬁdential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Συγκρατημένες απώλειες του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

να από τα χειρότερα εξάμηνα των τελευταίων 14 ετών, πιο συγκεκριμένα από την κατάρρευση της Lehman Brothers και έπειτα, διένυσαν οι μετοχικές και ομολογιακές αγορές, παγκοσμίως, στη μέχρι στιγμής διάρκεια του 2022. Παρ’ όλα αυτά όμως, καθώς ο ελληνικός θεσμός των Α/Κ είναι πλέον μαθημένος στη διαχείριση κρίσεων –πράγματι, το πλήθος των κρίσεων που έχει διαχειριστεί στη 30χρονη σύγχρονη ιστορία του είναι σημαντικού μεγέθους–, κατάφερε να αντέξει και οι απώλειές του να χαρακτηρίζονται συγκρατημένες. Βέβαια, σημαντικότατο ρόλο έπαιξε η πολύ ψύχραιμη συμπεριφορά των μεριδιούχων, της οποίας μάλιστα ο βαθμός (δεν το κρύβουμε) μάς έχει εκπλήξει. Αναλυτικότερα, από την έναρξη της χρονιάς, οι απώλειες του ενεργητικού ανέρχονται σε -8,31%, οι οποίες σε απόλυτα νούμερα μεταφράζονται σε 925 εκατ. ευρώ. Ως αποτέλεσμα, η αξία του ενεργητικού έχει διαμορφωθεί σε 10,200 δισ. ευρώ.

Καθώς ο θεσμός καταγράφει μέχρι στιγμής εισροές, η πτώση του ενεργητικού οφείλεται εξολοκλήρου στο υψηλό αρνητικό πρόσημο μέσης απόδοσης της αγοράς, που αγγίζει το -10,05%. Δυστυχώς, από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ, καμία δεν λειτούργησε ως επενδυτικό καταφύγιο για τους μεριδιούχους (ας μη λησμονούμε ότι τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ, των οποίων οι μέσες απώλειες καθαρών τιμών είναι χαμηλές -0,38%, δεν χαρακτηρίζονται κατηγορία επενδυτικού τύπου, αλλά κυρίως καταθετικού). Τη μεγαλύτερη αρνητική μέση απόδοση κατέγραψαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -32,21%. Ο αριθμός των Α/Κ που δραστηριοποιούνται στην εν λόγω κατηγορία είναι μικρός (μόλις δύο), η δε γεωγραφική τους διασπορά δεν ομοιάζει καθόλου, με φυσικό επακόλουθο την τεράστια διαφορά μεταξύ των απωλειών: -58,66% για το ένα Α/Κ –είναι εμφανής η έκθεσή του στη ρωσική αγορά– έναντι -5,75% του άλλου Α/Κ.

Παρά το γεγονός ότι ο ρυθμός μεριδίων εμφανίζει οριακές Σε πρόσημο μέσης πτωτικής απόδοσης, ακολούθησαν τα απώλειες -0,13%, το συνολικό ισοζύγιο εισροών/εκροών Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -15,36%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμεκινείται με θετική αξία 98 εκατ. ευρώ. ρικής με -13,71% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ -12,51%. Σαφέστατα πιο διαχειρίσιμες είναι οι μέσες απώ- από τα μέσα Μαΐου και έπειτα, διατηρούν μια στάση λειες των κατηγοριών που δραστηριοποιούνται στο ελλη- αναμονής, με κάποια μικρά διαστήματα «έξαρσης νικό χρηματιστήριο, δηλαδή των Μετοχικών Α/Κ Ελλάδας εκροών». Στην επενδυτική εμπιστοσύνη κυριαρχούν τα και των Μετοχικών Α/Κ Δείκτη, που κυμαίνονται σε -8,11% Μικτά Α/Κ με 242 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με και -7,32%, αντίστοιχα. 92 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 56 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, οι εντονότερες εκροές λαμβάνουν χώρα Η μετοχική συμπεριφορά τριών χωρών του ευρωπα- στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 193 εκατ. ευρώ και στα ϊκού Νότου είναι πολύ καλύτερη έναντι χωρών του Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 33 εκατ. ευρώ. ■■ Βορρά-Ελλάδας και Ισπανίας, οι δείκτες κινούνται με ανεκτές απώλειες, της δε Πορτογαλίας με κέρδη.

Δυστυχώς, τα ελληνικά ομόλογα δεν είχαν παρόμοια συμπεριφορά, με αποτέλεσμα τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας να ηγούνται με μέση αρνητική απόδοση -12,44% έναντι των υπόλοιπων αντίστοιχων κατηγοριών. Το εύρος των πτωτικών αποδόσεων των ομολογιακών κατηγοριών κυμαίνεται από -7,58% για τα Ομολογιακά Α/Κ Επενδυτικής Διαβάθμισης έως και -5,35% για τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή (οι απώλειες σε αυτές τις κατηγορίες θα ήταν πιο διευρυμένες, αλλά η ισοτιμία μεταξύ ευρώ και δολαρίου τις βοήθησε αρκετά). Όπως έχουμε ήδη αναφέρει, η επενδυτική συμπεριφορά των μεριδιούχων ήταν ιδιαιτέρως ψύχραιμη. Απλώς,

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 874 / ΤΡΙΤΗ 05.07.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Αργία, χθες (4η Ιουλίου-Ημέρα Ανεξαρτησίας), στην Wall Street, χαμηλών τόνων η συνεδρίαση στα ευρωπαϊκά και στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Ούτως ή άλλως, στα 55 εκατ. ανέρχεται ο μέσος ημερήσιος τζίρος στη «ρηχή» αγορά μας, ουσιαστικά σε θερινό κλίμα διακοπών και... πρώιμων εκλογών.

Η επικείμενη επίσκεψή του Αντρέα Ένρια στην Αθήνα (την προσεχή Τρίτη) αναμένεται πώς και πώς από τους επικεφαλής των συστημικών. Αν επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες πως ο Ιταλός θα μεταθέσει (για αργότερα) την υποχρέωση άντλησης κεφαλαίων μέσω ομολογιακών εκδόσεων, τότε ένα γρήγορο profit taking ενδεχομένως να έδινε και χρηματιστηριακές «ανάσες».

• Εύλογη είναι η στάση αναμονής από τους ξένους, στην πλειονότητά τους. Χαρακτηριστική η αναφορά χρηματιστηριακού παράγοντα πως «(...) περισσότερους διαχειριστές, θεσμικούς κ.λπ. θα βρεις στη Μύκονο και τα Greek Islands παρά στην αγορά...». • Ωστόσο η αγορά παρουσιάζει ενδιαφέρον σε επιμέρους: λ.χ. κλάδοι κατασκευών-ενέργειας, πληροφορικής είναι στο προσκήνιο. Επίκεινται ανακοινώσεις για το deal της Intrakat. Θα «τρέξει» η δημόσια πρόταση από την Ideal για την Byte, λεπτομέρειες μένουν για τη μέγα συμφωνία της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. Κι όμως (κάτι) κινείται, που θα ’λεγε και ο Γαλιλαίος.

Orasis στο μετοχικό κεφάλαιο των Intrakat, Dimand. Δεν είναι... χθεσινός ο George Elliott.

• Η επάνοδος του κορωνοϊού και των σκληρών lockdown στην Κίνα δεν μπορεί να περάσει (και δεν περνά) απαρατήρητη από τις αγορές. Προσοχή και στην ελληνική αγορά, καθώς δυο-τρεις εισηγμένες είτε ακύρωσαν είτε μετέθεσαν εν ευθέτω χρόνω παρουσιάσεις, εκ• Προφανές είναι πως οι «παίκτες» δηλώσεις κ.λπ. Παράμετρος που που διαθέτουν τα δέοντα προετοιμά- συνεκτιμάται ήδη από μέρος της ζονται μεθοδικά για την «επόμενη επενδυτικής κοινότητας. ημέρα». Άλλωστε οι αντοχές ενός σημαντικού μέρους της εγχώριας επιχει- • Επιστροφή κεφαλαίου, σήμερα, ρηματικότητας, διά μέσου της δεκαε- από την ΤΙΤΑΝ. Αποκοπή μερίσματούς και πλέον μνημονιακής κρίσης τος, χθες, για ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, της χώρας, έχουν σφυρηλατηθεί. Coca-Cola. Αλλά και για Βογιατζόγλου Συστήματα, Flexopack. Εξαιρε• Κάπου... χωλαίνουν οι απαντήσεις τικές εταιρείες οι τελευταίες, αλλά που έδωσε η διοίκηση της Sarantis σε ως εισηγμένες... ωσεί παρούσες. ερωτήματα της Επιτροπής Κεφαλαι- Χωρίς το παραμικρό επενδυτικό αγοράς σχετικά με το (πραγματικό) ενδιαφέρον από την πλευρά των ύψος του τιμήματος του «διαζυγίου» βασικών μετόχων. Κρίμα… με την Estée Lauder. • Εγγραφές για το πράσινο • Θα μπορούσε η συμφωνία Ideal ομόλογο της Lamda Development, Συμμετοχών-Byte να δημιουργεί από αύριο, Τετάρτη, μέχρι και Πασυνέργειες μέχρι (και) για τον δια- ρασκευή. Ετοιμασίες και για το γωνισμό για τις «νέες ταυτότητες»; (νέο) ομόλογο της Capital Ship Η απάντηση είναι καταφατική, υπό Management. Στα σκαριά και εισηγπροϋποθέσεις, σύμφωνα με γνώστη μένης από τον κλάδο «αξιοποίησης του παρασκηνίου. ακινήτων». Ο κλάδος παρουσιάζει διεθνώς επενδυτικό ενδιαφέρον • Μόνο τυχαία δεν είναι η (ένεκα του πληθωρισμού κυρίως). μειοψηφική μετοχική παρουσία του ■■

Στρατιές οι εγκλωβισμένοι στη ΔΕΗ, σε κλιμακωτές φάσεις στη διόρθωση της μετοχής. Ευρωπαϊκή Πίστη: Ολοκληρώθηκε η μεταβίβαση. Με πακέτα στα 16,06 ευρώ η προσπάθεια αντίδρασης για τον τίτλο του ΟΤΕ. Βάση τα 17,80 ευρώ για τη Motor Oil, τα 6,20 για τα Ελληνικά Πετρέλαια. Σε 1,97 δισ. έναντι 1,91 δισ. η συγκριτική αποτίμηση των δύο... άσπονδων του κλάδου. Ο Βυζάντιος το «κλείνει» το deal για την Byte. Ο Στασινόπουλος με την Profile τι ετοιμάζει; ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ EUROBANK: Για όσους επιμένουν τραπεζικά. ΟΤΕ: Για εκείνους που ακολουθούν τον δείκτη. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Μεσομακροπρόθεσμα ωφελημένη. INTRAKAT: Και εναλλακτικά Intracom Holdings. ΠΕΤΡΟΠΟΥΛΟΣ ή ΞΥΛΕΜΠΟΡΙΑ: Από τα μεσαιο-μικρά…