XRHMA_Week_876 190722 by ethosMEDIA

τ. 876τ./876 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 19.07.2022 1 19.07.2022

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial 2

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Το ελληνικό παράδοξο Μεταξύ «Σκύλλας» (πληθωριστικού) και «Χάρυβδης» (ενεργειακού κόστους), η ελληνική επιχειρηματικότητα επιχειρεί να επιστρέψει στην… Ιθάκη της.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ «Γεράκια» εναντίον «περιστεριών» Με ένα υπέρβαρο μη εξυπηρετούμενων δανείων κοντά στα 380 δισ. (στοιχεία ΕΚΤ για το πρώτο τρίμηνο), ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος βρίσκεται, καιρό τώρα, στη γωνία.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Το σενάριο των 100 μονάδων βάσης στα επιτόκια της Fed Με τους αξιωματούχους της Fed να επιταχύνουν τους φόβους για την επιθετικότερη αύξηση των επιτοκίων αναφοράς στις 100 μονάδες βάσης συνεχίζεται η επενδυτική ανασφάλεια.

Κυρίαρχη η αβεβαιότητα Δείγμα γραφής δίνεται μέσω των εισηγμένων στο Χρηματιστήριο Αθηνών, που μπορεί στο πρώτο τρίμηνο να μην «είδαν» σημαντική επίπτωση στα οικονομικά αποτελέσματά τους, αλλά στο δεύτερο υπολογίζεται μείωση (μεσοσταθμικά) 15%, με κρίσιμο το ερώτημα της διάρκειας/έντασης των συνεπειών το δεύτερο εξάμηνο. Κυρίαρχη είναι η αβεβαιότητα, αποτυπώνεται άλλωστε στην επιφυλακτικότητα επιχειρηματιών/βασικών μετόχων (ΤΙΤΑΝ, Coca-Cola, Jumbo, Viohalco, Πλαστικά Θράκης, Πλαστικά Κρήτης, Aegean κ.ά.) να αναλάβουν το ρίσκο πρόβλεψης, που μπορεί, ανά πάσα στιγμή και για οποιαδήποτε αφορμή, να ανατραπεί. Όπως χαρακτηριστικά ανέφεραν, η ανακοίνωση πληθωρισμού-«σοκ» 9,1% στις ΗΠΑ ενδέχεται να οδηγήσει τη Fed στην περαιτέρω αυστηροποίηση της νομισματικής/επιτοκιακής πολιτικής, με ό,τι θα μπορούσε αυτό, ενδεχομένως, να σημαίνει για την ΕΚΤ. Η αύξηση του κόστους χρήματος/εξυπηρέτησης υποχρεώσεων-δανείων προσθέτει επιπλέον βάρος (μεσοσταθμικά 125-200 μονάδες βάσης) στο επιπρόσθετο τρέχον πρόβλημα που καλούνται να διαχειριστούν οι επιχειρηματίες. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Το ελληνικό παράδοξο

εταξύ «Σκύλλας» (πληθωριστικού) και «Χάρυβδης» (ενεργειακού κόστους), η ελληνική επιχειρηματικότητα επιχειρεί να επιστρέψει στην... Ιθάκη της. Κι αν ο Οδυσσέας χρειάστηκε μια εικοσαετία για να επιστρέψει, οι Έλληνες επιχειρηματίες έχουν διανύσει ήδη την υπερδεκαετή μνημονιακή κρίση, αντεπεξήλθαν στην πανδημική λόγω Covid-19 και, πλέον, βρίσκονται στα βαθιά της επάλληλης, που δοκιμάζει τις αντοχές τους.

αντίθεση με την Πολωνία, που την ενίσχυσε κατά 16%, πετυχαίνοντας τιμές στα 134/MWh, όταν ο Έλληνας επιχειρηματίας την πληρώνει σχεδόν διπλάσια, σε 237,8 MWh.

Από τη μέχρι τώρα διαδρομή, διαμορφώνεται ένα ελληνικό παράδοξο, καθώς με τα τελευταία στοιχεία στην Ελλάδα καταγράφεται η ακριβότερη τιμή της ΕΕ για τις επιχειρήσεις. Επίσης, στην ίδια σημειώνεται η δεύτερη καλύτερη θέση όσον αφορά στην αύξηση της βιομηχανικής παραγωγής στην ευρωζώνη τον Μάιο. Μείζον πρόβλημα αποτελεί η εκρηκτική άνοδος/επιβάρυνση του κόστους ηλεκτρικής ενέργειας (πάνω από τρεις φορές στο διάστημα Ιανουαρίου-Μαρτίου), με το χονδρεμπορικό κατά 343% (!) πάνω από το αντίστοιχο του 2021.

Είναι η προσαρμοστικότητα/ευελιξία και η «τεχνογνωσία» που αποκτήθηκε από τους Έλληνες επιχειρηματίες την περίοδο της μνημονιακής κρίσης και των πρωτοφανών συνεπειών, που «γονάτισαν» κατά 25% το ΑΕΠ της χώρας. Είναι όμως αυτή η επιχειρηματικότητα που σήκωσε το βάρος στους ώμους της, υποχρεώθηκε να γίνει πιο εξωστρεφής, δημιουργική/ευρηματική, καινοτόμος, για να διεκδικήσει και να κερδίσει μεγαλύτερα μερίδια εκτός συνόρων.

Τεράστιο discount, που υποχρέωσε την κυβέρνηση να προβεί σε εσπευσμένη επανενεργοποίηση του «λιγνιτικού παράγοντα», πλην όμως η ζημιά αποτυπώνεται ήδη στα μεγέθη Απριλίου-Ιουνίου.

Επιπλέον, ειδοποιό στοιχείο αποτελεί η ευρύτητα της διασποράς των εξαγωγών και εκτός ΕΕ, που αποδείχθηκε ότι Συντριπτικά είναι τα στοιχεία που περιέχονται στην λειτουργεί αντισταθμιστικά όσον αφορά στις συναλλαγτριμηνιαία έκθεση της Κομισιόν, με την επεξεργασία των ματικές/νομισματικές, πληθωριστικές, διαφόρων μορφών δεδομένων από το Παρατηρητήριο Αγοράς Ενέργειας της κόστους (λ.χ. μεταφορικού) αποκλίσεις. Γενικής Διεύθυνσης Ενέργειας να «τιμολογούν» τη λιανική για τις επιχειρήσεις στο 0,40ευρώ/KWh, όταν ο ευρωπαϊκός Παράλληλα, το “Greek Rebranding” –βοηθούσης και μέσος όρος βρίσκεται στο 0,18/KWh. της τουριστικής επανάκαμψης–, συνδυαστικά με τη μεταφορά γραμμών παραγωγής από Κίνα, Ινδία κ.ά. προς την Η σύγκριση είναι απαγορευτική για την εγχώρια επιχειρηματι- Ευρώπη, λειτούργησε ως hedging για ελληνικά προϊόντα κότητα, και δη τους καταναλωτές ενέργειας (ειδικότερα, βιο- που επανήλθαν μετά από δεκαετίες στην αφάνεια. Ενδεικτιμηχανία, τομείς μεταποίησης). Στο διάστημα αυτό, η χώρα κές είναι οι περιπτώσεις με το άριστης ποιότητας βαμβάκι, μας μείωσε την παραγωγή από λιγνίτη κατά 7% σε τα καινοτόμα προϊόντα στη μεταποίηση κ.ά. ■■

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Το βάρος των NPLs Με ένα υπέρβαρο μη εξυπηρετούμενων δανείων κοντά στα 380 δισ. (στοιχεία ΕΚΤ για το πρώτο τρίμηνο), ο ευρωπαϊκός τραπεζικός κλάδος βρίσκεται, καιρό τώρα, στη γωνία, καθώς οι ρυθμοί αύξησης των καθαρών λειτουργικών εσόδων είναι πολύ βραδύτεροι του αλματώδους που εκτινάσσει τον πληθωρισμό προς το 9%.

«Γεράκια» εναντίον «περιστεριών»*

Στο 1,95% ο δείκτης «μη εξυπηρετούμενων/σύνολο χορηγηθέντων» στην Ευρώπη, με την Ελλάδα με 6,7% σε απόσταση από Πορτογαλία (3,78%), Ιταλία (2,98%), Ισπανία (2,95%), Γαλλία (1,83%). Μόνο που του εγχώριου banking αντιστοιχούν σε 14,6 δισ., τη στιγμή που του ιταλικού (60,5 δισ.), του ισπανικού (81,4 δισ.) και του γαλλικού (110,2 δισ.) δημιουργούν ένα προβληματικό μέγεθος 252,1 δισεκατομμυρίων. Με στοιχεία (τέλους) Μαρτίου, ο επιμερισμός στο εγχώριο σύστημα έφερνε την Alpha Bank με 4,9 δισ. μπροστά, την Πειραιώς με 4,7 δισ., την Eurobank με 2,7 δισ. και την Εθνική με τα λιγότερα NPLs, στα 2,1 δισ. ευρώ. Ωστόσο, τώρα είναι που οι μέχρι πρόσφατα υποστηρικτές της λογικής του «προσωρινού πληθωρισμού» μεταμελήθηκαν/μεταλλάχθηκαν σε διαπρύσιους κήρυκες καταστροφής, με το «έξυπνο χρήμα» να έχει αρχίσει να λαμβάνει θέσεις από επίπεδα 20%-30% χαμηλότερα από ό,τι στην αρχή του χρόνου.

ι «σκληροί» επιρρίπτουν ευθύνες στην επικεφαλής της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, πως δεν έδρασε γρήγορα και επιθετικά. Οι «ήπιοι» αντιτείνουν πως η επιχειρηματική/εργασιακή και κοινωνική συνοχή σε πολλά κράτη της Ευρώπης βρίσκεται σε σημείο θραύσης και ότι μια ταχεία αύξηση επιτοκίων θα σήμαινε αδυναμία εξυπηρέτησης υποχρεώσεων/δανείων, αθέτηση πληρωμών, «κλείσιμο» μικρομεσαίων, αλλά Το περιθώριο περαιτέρω διόρθωσης/εξασθένησης του και μεγάλων επιχειρήσεων, νέες στρατιές ανέργων, κοι- ευρώ έναντι του δολαρίου (αλλά και σε σχέση με το ρούβλι, το γουάν κ.ά.), το λεγόμενο downside risk, νωνικές εκρήξεις. είναι μικρότερο από ό,τι πριν 6-12 μήνες. Τι σημαίνει Ήδη οι περιπτώσεις της EdF, της Uniper κ.ά. έρχονται να αυτό; Πως η πολεμική στα διάφορα μέτωπα και μεταξύ καταδείξουν πως το κόστος διάσωσης (κυρίως ενεργει- εσωτερικών δυνάμεων χρησιμοποιεί την κρίση και τις ακών) κολοσσών αποτιμάται σε δισεκατομμύρια ευρώ συνέπειές της για να επιβάλει την πολιτική και τα συμ–ενδεικτικά στα 13-15 δισ. για τον γαλλικό και τον γερ- φέροντά της. μανικό. Ένα μεγάλο, σε πολλές χώρες/οικονομίες, κόστος επιβαρύνει τα δημόσια οικονομικά, επενεργεί ωστόσο και (*) Εν όψει της κρίσιμης συνεδρίασης της ΕΚΤ, μεθαύριο, Πέμπτη (21 Ιουλίου)... ■■ εις βάρος του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

του Ηλία Ζαχαράκη, Fast Finance

Το σενάριο των 100 μονάδων βάσης στα επιτόκια της Fed

ε τους αξιωματούχους της Fed να επιταχύνουν τους φόβους τόσο για την επιθετικότερη αύξηση των επιτοκίων αναφοράς στις 100 μονάδες βάσης όσο και για την επερχόμενη ύφεση και την περικοπή των προσδοκιών για αξιοπρεπή οικονομική μεγέθυνση, συνεχίζεται η επενδυτική ανασφάλεια. Οι επενδυτικοί οίκοι συνηγορούν, επιβαρύνοντας το ήδη βαρύ κλίμα, και η πεποίθηση ότι δεν έχουμε δει ακόμα τα χειρότερα, πλανάται στα trading floors.

Αρνητικό το κλίμα στη Wall Street Στη Wall Street, o δείκτης NYSE (Composite) έχασε 1,18%, βρισκόμενος μόνιμα σε αρνητικό έδαφος, με την τελευταία ώρα να μαζεύονται οι εντός της κανονικής συνεδρίασης εκτεταμένες απώλειες. Το εξάμηνο τρέχει με απώλειες 17,70% και η μεσοπρόθεσμη τάση είναι προφανώς πτωτική. Ο S&P 500 και ο DJIA30 έκλεισαν με μέτριες απώλειες -0,30% και -0,46%, με τον NQ100 να κλείνει στο αμετάβλητο, μετά και την απορρόφηση των μακροοικονομικών, όπου τα πονταρίσματα υπέρ της προεξόφλησης των νέων ήταν πολλά.

Ο πρόεδρος της Fed της Atlanta, Ράφαελ Μπόστικ, δήλωσε χαρακτηριστικά ότι «όλα παίζουν» για την καταπολέμηση των πιέσεων στις τιμές, ενώ και η πρόεδρος της Fed του Cleveland, Λορέτα Μέστερ, είπε ότι η κεντρική τράπεζα θα πρέπει να προχωρήσει πολύ πέρα από το ουδέτερο επίπεδο των επιτοκίων. Μόλις δύο κλάδοι του S&P έκλεισαν θετικοί, η τεχνολογία και τα καταναλωτικά αγαθά, με την ενέργεια H ιστορία στην αγορά συναλλάγματος συνεχίζει να (-1,89%) και τις πρώτες ύλες (-1,91%) να καταγράφουν γράφεται, με την ισοδυναμία του ευρώ με το δολάριο τις μεγαλύτερες απώλειες. Παρεμφερής ήταν η εικόνα ΗΠΑ να έχει διατηρηθεί τιμητικά για 80 η ώρα, ενώ τα στη μικρή κεφαλαιοποίηση, με τον RUT2000 στο -1,07 %, αγροτικά και ενεργειακά εμπορεύματα τραβούν τον δικό ενώ και ο δείκτης κινδύνου VIX έχασε 1,57%, στις 26,82 τους δρόμο, την ίδια ώρα που ο χρυσός και το ασήμι έχουν μονάδες, αμβλύνοντας ελαφρά το πιεσμένο κλίμα. ■■ καταποντιστεί στη δίνη της υφεσιακής μέγκενης.

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο Γενικός Δείκτης δεν βιάζεται, με το 808 να σταματάει, για ακόμα μία φορά, την κίνηση. Ουσιαστική στήριξη οι 789 μονάδες, με το stop στο long σε Intraday στις 778 σε κλείσιμο ώρας. Το 812 είναι κοντινή αντίσταση, με επόμενη το επίπεδο 830. Ο τραπεζικός είναι ο «αδύναμος κρίκος» στην παρούσα.

DAX Οι 13.019 είναι, πλέον, το stop στο short σε ημερήσιο κλείσιμο. Στο Intraday το stop βρίσκεται στις 12.905 σε κλείσιμο ώρας. Σκοπός το κλείσιμο πάνω από τις 12.620, αν δεν θέλει να δοκιμάσει και πάλι τα χαμηλά του. Το επίπεδο 12.800 είναι η αντίσταση.

ΚΡΙ ΚΡΙ Αγοραστικό σήμα μετά από περισσότερο από έναν μήνα για τον τίτλο εδώ και τρεις συνεδριάσεις. Σήμερα, φαίνεται να καταφέρνει να κλείσει και πάνω από το 576, στοχεύοντας, σε πρώτη φάση, το 615 και σε δεύτερη το 668. Το stop στο 530. ■■

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

ATTICA BANK Σε συνεργασία με το Ίδρυμα Οικονομικών και Βιομηχανικών Ερευνών συντάχθηκε η έκθεση της Attica Bank για τον τουρισμό, σε μια προσπάθεια της διοίκησης να τη «χωροθετήσει» στη μη συστημική τραπεζική. Μια πρώτη κίνηση, καθώς θα ακολουθήσουν κι άλλες στοχευμένες/κλαδικές, εν όψει των εξελίξεων που θα διαμορφώσουν το πλαίσιο λειτουργίας μιας «νέας Attica Bank», ικανής να (ξανά) διεκδικήσει μερίδια που της αναλογούν. Ο τουρισμός αποτελεί το αντίβαρο στην ενεργειακή κρίση, σύμφωνα με το report των Attica Bank-IOBE, και θεωρεί συμβατή αυτήν την εξέλιξη με την ανοδική τάση στις διεθνείς αφίξεις στα 14 αεροδρόμια (που διαχειρίζεται η Fraport), που τον Μάιο ξεπέρασαν τον αντίστοιχο μήνα-ρεκόρ του 2019. Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, το Ταμείο Μηχανικών (ΤΜΕΔΕ), ο e-ΕΦΚΑ και η Ellington είναι οι βασικοί μέτοχοι, με περιορισμένη (2,2% του μετοχικού κεφαλαίου) ελεύθερη διασπορά (μετά την ΑΜΚ, ύψους 240 εκατ. τον Δεκέμβριο 2021). Η Attica Bank δεν συμπεριλαμβάνεται μεν στις 4+2 τράπεζες που συμμετέχουν στο πλαίσιο χρηματοδοτήσεων (επιδοτήσεις, δάνεια) του Ταμείου Ανάπτυξης & Ανασυγκρότησης, πλην όμως διαθέτει εναλλακτικές πηγές πρόσβασης, λ.χ. συμμετέχει στο Ταμείο Εγγυοδοσίας Καινοτομίας της Ελληνικής Αναπτυξιακής Τράπεζας, στα προγράμματα του Ευρωπαϊκού Ταμείου Επενδύσεων, της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Περιφερειών κ.ά., λειτουργώντας συνδετικά με ένα μέρος της κατασκευαστικής κοινότητας της χώρας. ■■

ΔΕΗ Χρηματιστηριακοί παράγοντες απέδιδαν την ανθεκτικότητα της αγοράς στην επάνοδο ξένων στις μετοχές του ΟΤΕ, της Coca-Cola και του ΟΠΑΠ. Αλλά και στην έγκαιρη ενέργεια της διοίκησης της ΔΕΗ να συγκεκριμενοποιήσει το εύρος τιμών στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς ιδίων μετοχών (με ανώτατο όριο τα 17 ευρώ, σε χρονικό ορίζοντα 24 μηνών), δίνοντας την προοπτική που συνήθως επιδιώκουν να έχουν τα passive funds. Κίνηση-ματ της διοίκησης Στάσση, που ενεργοποίησε τα αντανακλαστικά αγοραστών (ενδεικτικό το γεγονός πως στη μετοχή πραγματοποιήθηκε ο τρίτος μεγαλύτερος τζίρος, μετά από ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, με 788 χιλ. τμχ), με αποτέλεσμα η διακύμανση να γίνει μεταξύ 4,834-5,175 και με τελική τιμή στα 5,09 ευρώ (άνοδος 4,91%). ■■

«ΕΛΕΥΘΕΡΙΟΣ ΒΕΝΙΖΕΛΟΣ» Η θεαματική επανάκαμψη του τουρισμού, συνδυαστικά με την εύρυθμη λειτουργία των ελληνικών αεροδρομίων, έχει αναθερμάνει το ενδιαφέρον ξένων funds για το 30% του πρώτου σε κίνηση της χώρας. Μπορεί η σχετική διαδικασία να είχε «παγώσει» το 2020, λόγω Covid-19, με την τότε διοίκηση να έχει επιλέξει τη διαγωνιστική, με 9 ενδιαφερόμενους να περνούν στη δεύτερη φάση των δεσμευτικών προσφορών, πλην όμως ο νέος σχεδιασμός του Ταμείου φαίνεται να προκρίνει τη διάθεσή του μέσω εισαγωγής στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο –που σημειωτέον έχει προταθεί είτε μέσω της Επιτροπής Πισσαρίδη είτε μέσω φορέων όπως λ.χ. ο ΣΜΕΧΑ, η ΕΘΕ κ.ά.– θα μπορούσε να προχωρήσει ένα «ανοιχτό χτίσιμο προσφοράς/τιμών», συνεκτιμώντας το γεγονός πως το 2020 η εν λόγω συμμετοχή στο asset είχε αποτιμηθεί στο 1,5 δισ. ευρώ.■■

INTRACOM HOLDINGS Και δεύτερο εισηγμένο private equity fund, μετά την Ideal Συμμετοχών. Προς διαμόρφωση, όπως παραπέμπουν οι τελευταίες εξελίξεις. Ο λόγος για την Intracom Holdings, που, μετά και την τελευταία συμφωνία με τους εφοπλιστές για την πώληση μετοχικού κεφαλαίου της Intrakat, έχει αυξήσει το «ταμείο» της σε περισσότερα των 250 εκατομμυρίων. Η εισηγμένη προχωρά (από το 2020), σταδιακά, στην πώληση στρατηγικών συμμετοχών της, θυγατρικών (λ.χ. Intrasoft/NetCompany, Intrakat), εξυγιαίνοντας την Intralot, συζητώντας με Γερμανούς (Rheinmetall) και Ισραηλινούς και προσβλέποντας σε συνεργασία «βάθους» με τη Standard General, για περαιτέρω ανάπτυξη στις ΗΠΑ (με εισαγωγή της θυγατρικής στον NYSE). Όλο αυτό το διάστημα, ο Σωκράτης Κόκκαλης πουλάει, δεν αγοράζει, μαζεύει «ταμείο». Θα μπορούσε, στην περίπτωση που κινηθεί ανάλογα με την IDE, την Intralot US, να διαμορφώσει ένα «ιδιωτικό επενδυτικό χαρτοφυλάκιο» εισηγμένο και με προϋποθέσεις να λειτουργήσει με όρους αγοράς (προσελκύοντας επιπλέον επιχειρηματικά, εφοπλιστικά κεφάλαια). Το τελευταίο του shipping είναι δυνητικά εφικτό, δεδομένης της ενεργού ενασχόλησης του υιού, Κωνσταντίνου Κόκκαλη, με τη ναυτιλία. ■■

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconﬁdential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Εβδομάδα αντιφάσεων του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

βδομάδα αντιφατικών καταστάσεων ήταν αυτή που διανύσαμε, καθώς, από τη μια πλευρά, το ενεργητικό ενδυναμώθηκε με διορθωτική θετική κίνηση, λόγω των ανοδικών αποδόσεων, από την άλλη, όμως, η παραμονή της επενδυτικής επιφυλακτικότητας και των ανησυχιών των μεριδιούχων οδήγησε σε νέες εκροές.

Η ανοδική κίνηση των μετοχικών δεικτών, τόσο στο εξωτερικό όσο και στο εσωτερικό, ήταν επίσης καλοδεχούμενη. Ομοίως, οι θετικές αποδόσεις για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα των ομολογιακών κατηγοριών. Βέβαια, στις περιπτώσεις όλων των κατηγοριών των Α/Κ που δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό, η ισοτιμία μεταξύ δολαρίου και ευρώ, η οποία άγγιξε το ένα προς ένα, βοήθησε τα Ειδικότερα, το ενεργητικό ενισχύθηκε αισθητά, κατά μέγιστα. 1,05%, και διαμορφώθηκε σε 10,224 δισ. ευρώ. Η απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 106,206 Αναλυτικότερα, η μέση απόδοση της αγοράς ήταν εκατ. ευρώ οφείλεται εξολοκλήρου στις αποδόσεις, ικανοποιητική, με θετικό πρόσημο 1,30%. Από τις 18 αφού τα μερίδια σημείωσαν πτωτικό ρυθμό -0,17%, που κατηγορίες των Α/Κ, οι 16 σημείωσαν κέρδη και οι δύο αντιστοιχεί σε αξία εκροών της τάξεως των 15,241 εκατ. παρέμειναν αμετάβλητες (Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων ευρώ. Αγορών, ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ). Η επαναπροσέγγιση των 800 μονάδων από τον Γενικό Δείκτη του ΧΑ χάρισε Η θετική αυτή κίνηση του ενεργητικού ήταν σαφέστατα στα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας μια καλοδεχούμενη «ανάσα», λόγω του γεγονότος ότι μέσες αποδόσεις 2,85% και 2,36% αντιστοίχως. τις πρώτες ημέρες του Ιουλίου το ενεργητικό είχε καταγράψει χαμηλά έτους -9,06% και βρισκόταν σε οριακή Σε μέση ενίσχυση καθαρών τιμών, επίσης, ξεχώρισαν τα απόσταση από διψήφιο νούμερο απώλειών, όπως και της Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,43%, τα Μετο«ψυχολογικής» διάσπασης της συνολικής αξίας των 10 χικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,33% και τα Funds of Funds Μεδισ. ευρώ προς τα κάτω. τοχικά με 2,21%. Στις ομολογιακές κατηγορίες, το εύρος

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

των μέσων κερδών κυμάνθηκε από 0,23% για τα Ομολο- Σε εκροές ακολούθησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ γιακά Α/Κ Ελλάδας έως και 0,96% για τα Ομολογιακά Α/Κ με 5,572 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών. 4,174 εκατ. ευρώ. Ουσιαστικά, την περασμένη εβδομάδα, υπήρξε μηδενικό ενδιαφέρον τοποθετήσεων, με μόνες Η διατήρηση του σκεπτικισμού των μεριδιούχων μικρές εξαιρέσεις τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών ως προς τις επενδυτικές τους αποφάσεις, συνήθως, κα τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής, αλλά με «ουδέτερο» όγκο καταλήγει σε εκροές. Εύλογα, λοιπόν, οδηγηθήκαμε σε εισροών, συνολικά, μόλις 140 χιλ. ευρώ. ακόμη μία εβδομάδα που κυριάρχησαν οι πωλήσεις μεριδίων (έστω και διαχειρίσιμων, μέχρι στιγμής, αλλά για Στη δίνη των επενδυτικών ανησυχιών του τελευταίου όγδοη συναπτή εβδομάδα, αργά αλλά «βασανιστικά», η διμήνου, εκ μέρους των μεριδιούχων, έχουν υποπέσει τα αγορά έχει καταγράψει εκροές αξίας 63,950 εκατ. ευρώ Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, το τελευταίο δίμηνο). με αποτέλεσμα να έχουν υποστεί εκροές αξίας 40,428 και 22,458 εκατ. ευρώ, αντιστοίχως. Φωτεινή εξαίρεση Ο υψηλότερος όγκος εκροών, λοιπόν, έλαβε χώρα τα Μικτά Α/Κ, με εισροές 22,458 εκατ. ευρώ. ■■ στα Μικτά Α/Κ με 11,812 εκατ. ευρώ. Η μεγαλύτερη, βέβαια, αξία αυτών των πωλήσεων –σχεδόν εξολοκλήρου– μεταφέρθηκε στα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης, που ήταν μάλιστα η κατηγορία με τις μεγαλύτερες εισροές (αυτό συνέβη λόγω διαρΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ θρωτικών κινήσεων εκ μέρους της ΠΕΙΡΑΙΩΣ ΑΜ ΑΕΔΑΚ, ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ καθώς Α/Κ της δεύτερης κατηγορίας απορρόφησαν Α/Κ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ της πρώτης).

τ. 876 / ΤΡΙΤΗ 19.07.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Οι ίδιοι που, λανθασμένα, εκτιμούσαν ότι ο πληθωρισμός θα είναι παροδικός, τώρα... ομνύουν στη μακροημέρευσή του. Ωστόσο, για τους διορατικούς και υπομονετικούς είναι διακριτή η διαδικασία σχηματισμού πυθμένα, σε χρονικό ορίζοντα 9-12 μηνών. Και ανάλογα ενεργούν…

Προς τι τα ήξεις-αφήξεις για τη νέα προσπάθεια στήριξης των αγορών κρατικών ομολόγων από την ΕΚΤ; Αν «χτυπήσει κόκκινο» η Ρώμη, οι «εκρήξεις» θα τα συμπαρασύρουν όλα. Γι’ αυτό και το ζωηρό (εύλογα) ενδιαφέρον της Αθήνας. Γι’ αυτό και είναι σημαντικό το αν θα πειστεί ο Μάριο Ντράγκι να μην παραιτηθεί.

• Για την «Αττική Οδό» οι 3-4 τελικοί διεκδικητές θα πληρούν τους ασφαλέστερους όρους χρηματοδότησης/εγγυήσεων. Η κυβέρνηση επιδιώκει να διασφαλιστεί 101% έναντι του κινδύνου, ως απόρροια της σημαντικής αύξησης του κατασκευαστικού κόστους. • Σταθερός ξένος αγοραστής σε μέρες μετά το πέρας κάθε περιόδου, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ. Επανακάμπτουν σε Motor η Mytilineos θα ανοίξει την αυλαία Oil, Mytilineos. (για το εξάμηνο) στις 28 Ιουλίου. Νωρίς ακολουθούν και οι τράπεζες, • Λειτούργησε υπέρ των long η με πρώτη την Eurobank στις 29 του κίνηση της διοίκησης της ΔΕΗ για νέο μηνός. πρόγραμμα αγοράς ιδίων μετοχών. Ανώτατο όριο τα 17 ευρώ, σε ορίζο- • Έπρεπε να γίνει... viral η πεντα διετίας, ό,τι πρέπει για τα passive ρίπτωση της μη συγχρονισμένης κίνησης των εφοπλιστών στην funds. Intrakat για να προχωρήσει στη διε• Μεθοδικό, αθόρυβο «μάζεμα» νέργεια σχετικής έρευνας η Επιτροστην ΕΥΔΑΠ, από τα τελευταία χαμηλά πή Κεφαλαιαγοράς. Με σημαντική των 7,06 ευρώ (5 Ιουλίου). Με γεμάτο καθυστέρηση και μετά από εγκλωταμείο θα μπορούσε να αποκτήσει βισμούς επενδυτών στο κάτω-πάμέχρι και την... ΕΥΑΘ (undervalue στα νω-κάτω της μετοχής. 155 εκατ.). • Αντιθέτως, άμεσα αντανακλα• Αναζητείται τρόπος να (ξανά) στικά είχε επιδείξει στην περίπτωση γυρίσουν στο Υπερταμείο τα έσοδα (από ΕΛΛΑΚΤΩΡ/Reggeborgh. μερίσματα, επιστροφή κεφαλαίου). • Συζητά (και) με Lamda • «Σέρνεται» στα χαμηλά των Development ο Δημήτρης Κούτρας; 11-11,4 η μετοχή της ΤΙΤΑΝ. Συνε- Αποχωρεί άμεσα και ο Πέτρος Σουχίζει να απογοητεύει στην «αστεία» ρέτης; αποτίμηση των 886 εκατ., παρά το ότι το 60% των EBITDA πραγματοποι- • Μόνο απαρατήρητο δεν περνά ούνται στην αγορά των ΗΠΑ (και σε το άνοιγμα της Attica Συμμετοχών στον τουριστικό /ξενοδοχειακό όρους δολαρίου). κλάδο. Ακολουθεί κι άλλη εξαγορά • Phenix Vega Mezz: Το τέταρτο μετά το Tinos Beach. τρίμηνο θα γίνει η επιστροφή κεφαλαίου και αφού η διοίκηση λάβει τις • Και τρίτος “Greek του shipping” σχετικές εγκρίσεις (από Λευκωσία). αρόδου για έκδοση εταιρικού ομολόγου. Πάντως «πράσινο» είναι το • Πιστή στην παράδοση να ανα- νέο bond της «κόκκινης» Capital κοινώνει πρώτη (μέσω flash note) Ship Management. ■■ τα οικονομικά αποτελέσματα λίγες

Στην καλύτερη συγκυρία το parity ευρώ/ δολαρίου στο 1/1, με τις αφίξεις από ΗΠΑ σε ιστορικά επίπεδα. Προφανώς, τα εύσημα ανήκουν σε όσους συνέβαλαν στο να «πετούν» 7 απευθείας πτήσεις καθημερινά προς/από την Ελλάδα. Λασκαρίδης-Καραμούζης «χτυπούν» το portfolio NLs που βγάζει η Intrum. Με πολλά ξενοδοχεία, ορισμένα σε πολύ καλά σημεία. Tethys, που ενδιαφέρει και την Brown, Vel Investments (Κώστας Βελάνης) κ.λπ. Τις διοικητικές αλλαγές στον ΟΛΘ «τις περνά από κόσκινο» η αγορά: άνθρωποι επιλογής του Αρτούρ Νταβιντιάν και ο CEO και ο οικονομικός διευθυντής. Λέτε να δούμε το HIG και στη Θεσσαλονίκη; ■■

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Από τραπεζικά. ΔΕΗ: Αν δεν διορθώσει ανοδικά ούτε τώρα με την επιστροφή στον λιγνίτη... MOTOR OIL: Το bet ενεργό για 20 ευρώ plus. MYTILINEOS: Ανάλογο στοίχημα τα 15 ευρώ. ΕΥΔΑΠ: Για... σοφιστικέ και υπομονετικούς «συλλέκτες».