ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ Μια απρόσμενη «ανάσα» φαίνεται να έρχεται για το εγχώριο χρηματοπιστωτι κό σύστημα από το χρέος και τη διαχείρι σή του συνδυαστικά με την αναμενόμενη αύξηση του Εγχώριου Προϊόντος. Νέες αναταράξεις στις αγορές προκαλούν νέο κύκλο «επιθέσεων» στις κύριες αγορές, νέο γύρο αυξήσεων στα ήδη υψηλά επιτόκια, με παράλληλες πιέσεις στις αγορές ομολόγων. Η φετινή χρονιά εξελίσσεται σε μια μεγάλη χαμένη ευκαιρία για το χρηματιστήριο, καθώς σε μια οποιαδήποτε άλλη συγκυρία, τα αποτελέσματα των εταιρειών θα τύγχαναν διαφορετικής υποδοχής. ΗΟΙΚΟΝΟΜΙΑέκπληξηπου δεν ήρθε, αλλά και η «ανάσα» μέσω... χρέους ΑναταράξειςΤΡΑΠΕΖΕΣ στο χρηματοπιστωτικό σύστημα ΚερδοφορίαΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟκαι δημοσιονομικές επιδόσεις αντίβαρο στην πτώσηΤαυτότητα642 έκδοσηςΙδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 Εκρηκτικό μείγμα προκαλεί νέο κύκλο «επιθέσεων» στις κύριες αγορές, νέο γύρο αυξήσεων στα ήδη υψηλά επιτόκια, με παράλληλες πιέσεις στις αγορές ομολόγων, και κυρίως τα βραχυπρόθεσμα (κοντινών λήξεων) σε τιμές 2011 και 2007, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό και για τις τράπεζες. Ενδεικτική είναι η ανησυχητική εκτίμηση της Nomura πως ο επικεφα λής της Fed θα μπορούσε να προχωρήσει σε αύξηση ακόμη και κατά 100 μονάδες βάσης αύριο, Τετάρτη. Στα καθ’ ημάς, η φετινή χρονιά δείχνει να εξελίσσεται, όλο και περισσότερο, σε μια μεγάλη χαμένη ευκαιρία για το χρηματιστήριο. Αφενός η εταιρική κερδοφο ρία διανύει το καλύτερο, ιστορικά, ξεκίνημα χρήσης, αφετέρου οι βασικοί δημοσιονομικοί δείκτες (ΑΕΠ, πλεόνασμα, ανεργία) κινούνται σε ρυθμούς βελτίω σης και πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς. Σε μια οποιαδήποτε άλλη συγκυρία, τα αποτελέσματα των εταιρειών θα τύγχαναν διαφορετικής υποδοχής, αφού, εκτός από την ποσοτική τους μεγέθυνση, είναι ιδιαιτέρως ανταγωνιστικά με αποτιμήσεις ομοειδών εισηγμένων επιχειρήσεων στο εξωτερικό. ■ ■ Εκρηκτικό μείγμα Editorial
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 2 δισ. ευρώ –που έχουν χορηγηθεί ως κρατικές εγγυήσεις/ καλύψεις Δημοσίου για τις τιτλοποιήσεις που υλοποίησαν οι συστημικές τράπεζες– στο χρέος, δίνεται μια ξεκάθαρη «ανάσα» στο σύστημα. Προς τούτο επενεργεί και ο σχεδιασμός του ΟΔΔΗΧ για πρόωρη αποπληρωμή των διμερών υποχρεώσεων της χώρας (τα λεγόμενα Greek Loan Facilities) έναντι τρίτων (ευρωπαϊκών) χωρών ύψους 2,6 δισ., το επαρκές «μαξιλάρι» που συντηρεί ο Οργανισμός στα 39 δισ. (με πρόβλεψη για 34-35 δισ. στο τέλος του έτους) και η πι θανότατη αναβάθμιση, εν μέσω θυέλλης στις διεθνείς αγορές, των προοπτικών της ελληνικής οικονομίας. Η εκτίμηση για ανάπτυξη 5,3% (από μια πρότερη 3,2%) το 2022, αλλά και για ρυθμό 2,1% το 2023 (υψηλότερο του ευρωπαϊκού μέσου όρου), αφήνει για το εγχώριο σύστημα ένα... μικρό «παράθυρο» συγκρατημένης αισιοδοξίας για τη (*)συνέχεια.Σειράέχουν η Fitch (8 Οκτωβρίου) και η Standard & Poor’s (21 Οκτωβρίου). ■■ Η Moody’s και η DBRS δεν έκαναν το ένα βήμα παραπάνω που θα ήθελε το οικονομικό επιτελείο (*). Ωστόσο, σε αυτήν την εξαιρετικά δυσχερή για το ευρωπαϊκό χρηματοπιστωτικό σύστημα κατάσταση, μια απρόσμενη «ανάσα» φαίνεται να έρχεται για το εγχώριο από το χρέος και τη διαχείρισή του συνδυαστικά με την αναμενόμενη αύξηση του Εγχώριου Προϊόντος. Το μέγεθός της μόνο αμελητέο δεν είναι, καθώς μπορεί να φτάσει, υπό προϋποθέσεις, ακόμη και τα 18,5 δισ. ευρώ. Πώς; Μέσω της ενίσχυσης του ΑΕΠ. Κυρίως χάρη στη θεαματική επαναφορά του τουρισμού και της εκρηκτικής ανόδου των εξαγωγών, το ΑΕΠ 2022 μπορεί να ανέλθει στα 205 δισ. (ήδη σχετική μνεία έκανε ο πρωθυπουργός από το βήμα της ΔΕΘ) ή και στα 210 δισ., σύμφωνα με υπολογισμούς του Οργανισμού Διαχεί ρισης Δημοσίου Χρέους. Τι σημαίνει μεγαλύτερο ΑΕΠ σε σχέση με ένα (δημόσιο) χρέος 355 δισεκατομμυρίων; Έναν συ ντελεστή χαμηλότερο του 175% (ή 172% στο θετικό σενάριο), αφήνοντας, πρακτικά, «κενό», για να αναλάβει επιπλέον βάρος το Δημόσιο Ταμείο. Εγγράφοντας τα 18,5 Η χρέους«ανάσα»αλλάπουέκπληξηδενήρθε,καιημέσω... ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 3
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 4 ΤΡΑΠΕΖΕΣ Αναταράξεις στο χρηματοπιστωτικό σύστημα Ομοβροντία αρνητικών εξελίξεων πλήττει τις αγορές και πυροδοτεί νέες αναταράξεις (και) στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αρχικά, ήταν η ανακοί νωση των στοιχείων πληθωρισμού στις ΗΠΑ (στο 8,3% από 8,5%, υποχώρηση μικρότερη από ό,τι ανέμεναν οι αναλυτές), στη συνέχεια τα νέα για τον πληθωρισμό στα τρόφιμα (σε υψηλό 43 ετών), για να ακολουθή σουν οι επενδυτικοί οίκοι με προειδοποιητικά «δελτία θυέλλης» από τον κίνδυνο μιας νέας επιθετικής ενέρ γειας από την πλευρά της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΕνδεικτικήΗΠΑ. είναι η ανησυχητική εκτίμηση της Nomura πως ο επικεφαλής της Fed θα μπορούσε να προχωρήσει σε αύξηση ακόμη και κατά 100 μονάδες βάσης αύριο, Τετάρτη. Εκρηκτικό μείγμα, που προκαλεί νέο κύκλο «επιθέσεων» στις κύριες αγορές, νέο γύρο αυξήσε ων στα ήδη υψηλά επιτόκια, με παράλληλες πιέσεις στις αγορές ομολόγων και κυρίως τα βραχυπρόθεσμα (κοντι νών λήξεων) σε τιμές 2011 και 2007, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό και για τις τράπεζες. Σε αυτήν τη συγκυρία έρχεται (και) ο Εποπτικός Μηχανι σμός της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να ζητήσει από τα μέλη που εποπτεύει (μεταξύ αυτών και οι ελληνικές συστημικές τράπεζες) επικαιροποίηση/αναθεώρηση των μέχρι τώρα δεδομένων, κυρίως όμως των προοπτικών υπό το βάρος των συνεχώς επιδεινούμενων συνθηκών στην ευρωπαϊκή οικονομία. Ουσιαστικά, ο SSM ζητά το «ξαναγράψιμο» των ισολογισμών 2022 και των προβλέψεων για το 2023 υπό το πρίσμα ενός «χειρότερου ενδεχόμενου» (πλέον το πρότερο “worst scenario” τείνει να αξιολογείται ως “neutral” από τις αγορές/funds, για αυτό και η εκ νέου αναδίπλωση της Φραγκφούρτης). ■■
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 5
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 6 ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Κερδοφορία επιδόσειςδημοσιονομικέςκαιαντίβαροστηνπτώση του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή που καθορίζεται από τα πρόσφατα υψηλά και τον κινητό μέσο των 50 ημερών. Για την ερχόμενη εβδομάδα, πριν από οτιδήποτε άλλο, θα αναμέναμε τον Γενικό Δείκτη να επιχειρήσει μια νέα απόπει ρα προς τις 850 μονάδες: ως εγχείρημα δεν απαιτεί ιδιαί τερο συναλλακτικό όγκο ενώ και η συντηρητική στάση της αγοράς έναντι των εξωτερικών πωλήσεων δείχνει ότι έχουν ενεργοποιηθεί επιλεκτικά αγοραστικά αντανακλαστικά. ΣτηνΗμερολόγιοατζέντατηςεβδομάδας δεσπόζει η συνεδρίαση της Fed και η απόφαση για τα επιτόκια, αύριο το βράδυ, Τετάρτη 21 Σεπτεμβρίου. Με βάση τα όσα έδειξε ο δείκτης τιμών καταναλωτή στις ΗΠΑ την εβδομάδα που πέρασε, η αποκλιμάκω ση του πληθωρισμού είναι μια διαδικασία που θα απαιτήσει Μεχρόνο.αυτά τα δεδομένα, η αύξηση που αναμένουν πλειοψηφικά οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις δεν μπορεί να είναι κάτω από 75 μονάδες βάσης, πηγαίνοντας το κόστος χρήματος των αμερικανικών επιτοκίων στην περιοχή του 3,00-3,25%. Υπό αυτό το πρίσμα, το ασφάλιστρο κινδύνου αναπρο σαρμόστηκε βίαια , οδηγώντας τις χρηματιστηριακές αγορές σε χαμηλότερα επίπεδα, προεξοφλώντας το σενάριο της αύξησης, με το ενδιαφέρον πλέον να εστιάζεται στο αν θα υπάρχει εκ νέου παρέμβαση ώς το τέλος της χρονιάς. Στα καθ’ ημάς, σήμερα, Τρίτη, ανακοινώνει αποτελέσματα η E-NET. Αύριο, Τετάρτη, ανακοινώνουν η Viohalco και η AS Company. Την Παρασκευή, οι προγραμματισμένες ανακοι νώσεις ολοκληρώνονται με τα αποτελέσματα των ΕΥΔΑΠ και MIG. Τέλος, την ίδια ημέρα, οι μετοχές της Ίντρακομ Συμμετοχών θα διαπραγματεύονται χωρίς την επιστροφή κεφαλαίου των 12 λεπτών ανά μετοχή. ■■ Ηφετινή χρονιά εξελίσσεται σε μια μεγάλη χαμένη ευκαιρία για το χρηματιστήριο. Αφενός η εταιρική κερδοφορία διανύει το καλύτερο, ιστορικά, ξεκίνημα χρήσης, αφετέρου οι βασικοί δημοσιονομικοί δείκτες (ΑΕΠ, πλεόνασμα, ανεργία) κινούνται σε ρυθμούς βελτίωσης και πάνω από τις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς. Σε μια οποιαδήποτε άλλη συγκυρία, τα αποτελέσματα των εταιρειών θα τύγχαναν διαφορετικής υποδοχής, αφού, εκτός από την ποσοτική τους μεγέθυνση, είναι ιδιαι τέρως ανταγωνιστικά με αποτιμήσεις ομοειδών εισηγμένων επιχειρήσεων στο εξωτερικό. Με το 25% των εταιρειών να έχουν ανακοινώσει αποτελέ σματα εξαμήνου, οι εισηγμένες φαίνεται ότι θα ξεπεράσουν τα 5 δισ. ευρώ καθαρής κερδοφορίας με άνεση, χτίζοντας δυνατές βάσεις για το δύσκολο δεύτερο εξάμηνο που ακο λουθεί. Παράλληλα, το πρωτογενές πλεόνασμα οκταμήνου και τα νέα από την απασχόληση και το ΑΕΠ του δεύτερου τριμήνου αυξάνουν το ενδεχόμενο θετικών αναθεωρήσεων για το υπόλοιπο της χρονιάς, παρά τη «σιγή ασυρμάτου» από τη Moody’s και την DBRS την περασμένη Παρασκευή. Τα τεχνικά δεδομένα δεν άλλαξαν ιδιαίτερα. Οι 854 μονάδες αποτέλεσαν το πέρας της αντίδρασης από τα χαμηλά των 818 μονάδων, με τον Γενικό Δείκτη να βρίσκει ισορροπία μεταξύ 830 και 840 μονάδων, περιορί ζοντας το ημερήσιο εύρος των διακυμάνσεων. Οι δείκτες έμειναν πουλημένοι, με μοναδικό ίσως κέρδος των αγορα στών τη μείωση των αποκλίσεων στον MACD και το μάζεμα της δυναμικής της πτώσης, η οποία έδειξε κάποια σημάδια εκτόνωσης. Οι 860 μονάδες παραμένουν το ισχυρό οχυρό των πωλητών, επίπεδο το οποίο συμπίπτει με την κίνηση των κινητών μέσων των 200 και 30 ημερών, ενώ νωρίτερα, στις 850 μονάδες, υπάρχει μια δευτερεύουσα αντίσταση τιμών
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 7 Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. αλλά∆ιεισδυτική,ψύχραιµηµατιάσταγεγονόταΟυσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση banks.com.gr nplconfidential.com www.ethosmedia.eu info@ethosmedia.eu
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 8 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance) FTSE25 Ιδιαίτερες αντοχές δείχνει η ελληνική αγορά, μιας και είχε τελείως διαφορετικό γράφημα με τους ξένους. Στον FTSE το 2021 είναι σημαντική κοντινή αντίστα ση, του οποίου διάσπαση θα μας δώσει το 2040, που είναι το stop σε intraday, θυμίζοντας ότι το ημερήσιο stop είναι στο 2064. Rebalancing την Παρασκευή, έδωσε αύξηση όγκου και συναλλαγών με τη λήξη του. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ Σε λίγο κλείνουν δύο ολόκληρα χρόνια συσσώρευσης ανάμεσα στα 8,50 και τα 10,50 ευρώ. Η αγορά «περιμένει τον Γκοντό» εδώ και αρκετούς μήνες για να δώσει λύση στον σχηματισμό και να αλλάξει επίπεδο ο τίτλος. ELVALHALCOR Ο όμιλος συνηθίζει να κουράζει τους επεν δυτές και τους traders πριν δώσει απόδοση. Συνήθως «γεννάει» απότομες αποδόσεις από τον Σεπτέμβριο μέχρι το τέλος του έτους. Η ΕΛΧΑ, με εξαιρετικά αποτελέσματα, είναι σε long κατάσταση, με αντίσταση το 145 και στήριξη το 137. Μια κατοχύρωση σε κλείσιμο του πρώτου μπορεί να δώσει τάση, με το 155 και το 163 επόμενους στόχους. Στην παρούσα, το stop στο 126. ■■
Περί… κανονικότητας
κανονικότητα στις αγορές
Άλλη μία θετική συνεδρίαση για τις μετοχές της Autohellas και της Μο τοδυναμικής. Άνοδος 10,29% και 19,51%, αντίστοιχα, από την αρχή του έτους για τις δύο μετοχές του κλάδου αυτοκινήτου του χρηματιστηρίου, με την τιμή να ακολουθεί την άνοδο του τουριστικού ρεύματος στη χώρα μας. Ισχυρά αποτελέσματα εξαμήνου για αμφότερες τις εισηγ μένες, με εκτιμήσεις για δυνατό τρίτο τρίμηνο (το κατε ξοχήν ισχυρό για τον τουρισμό), αλλά και ισχυρή βάση από παρεμφερείς δραστηριότητες (εισαγωγές, εμπορία, διανομή αυτοκινήτων, μηχανών), η Autohellas και η Μοτοδυναμική είναι από τα χαμηλού ρίσκου στοιχήματα του 2022, λόγω του αυξημένου τουρισμού/ενισχυμένων εσόδων. Διαφορετικά μεγέθη, ωστόσο, με την Autohellas να αποτιμάται στα 481,09 εκατ., έναντι των 64,06 εκατ. της Μοτοδυναμικής. ■■
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 9 Autohellas Οικονομικά αποτελέσματα σε ιστορικά υψηλά, διεύρυνση της παρουσίας σε αγορές του εξωτερικού και θεαματική επαναφορά του τουρισμού συνθέτουν το τρίπτυχο της ανο δικής πορείας της Autohellas για το 2022. Ο λόγος για ένα από τα πιο επιτυχημένα επιχειρηματικά/ επενδυτικά stories της αγοράς, σε μια «διακεκαυμένη» περίοδο, διατρέχοντας τις συντριπτικές συνέπειες της υγειονομικής κρίσης λόγω Covid-19 μέχρι τις επάλλη λες λόγω ενεργειακού-πληθωριστικού. Από την άνοιξη του 2020, όταν ο κλάδος συνταρασσόταν διεθνώς με την πτώχευση της Hertz Global στην αγορά των ΗΠΑ, μέχρι το «γύρισμα» της ελληνικής εταιρείας (στα μέσα του 2021) και την ολική επαναφορά-θεαματική επιστροφή με καθαρά κέρδη 16,9 εκατ. και αύξηση κύκλου εργασιών 46% στο εξάμηνο (2022), δικαιώνοντας πλήρως τον χαρακτηρισμό του απόλυτου “turnaround story” για τα επιχειρηματικά/ επενδυτικά δρώμενα της εγχώριας αγοράς. Αποτέλεσμα που επιτεύχθηκε και μέσω των διορατικών κινήσεων του βασικού μετόχου της εισηγμένης (με 60% plus η πλευρά Βασιλάκη), όπως είναι λ.χ. το deal με την JP Morgan για χρηματοδότηση ύψους 180 εκατ. (με τιτλοποίηση μισθώσεων) και η είσοδος στον δείκτη FTSE Russell, μέχρι και τις τε λευταίες, με πιο χαρακτηριστική την επέκταση στην αγορά της Πορτογαλίας (μέσω της εξαγοράς της HR Automoveis). ■■ ΟΛΘ «Άπνοια» από όλες τις πλευρές κα ταγράφεται στη χρηματιστηριακή πα ρουσία του ΟΛΘ. Μόλις 942 μετοχές «άλλαξαν χέρια» πρόσφατα, συνεδρίαση στο εύρος τιμών των 24,10-24,60, με τελική τιμή τα 24,20 ευρώ. Αποτίμη ση 243,9 εκατ., σε μια συγκυρία κατά την οποία, και λόγω της διαδικασίας διάθεσης του μετοχικού κεφαλαίου του ΟΛΑ, οι αποτιμήσεις έχουν «τσιμπήσει» σχετικά. Ποιο είναι το παράδοξο στην περίπτωση του ΟΛΘ; Η τρέ χουσα τιμή στο ταμπλό (24,20) βρίσκεται σχεδόν 10 ευρώ χαμηλότερα από την τιμή μεταβίβασης του πλειοψηφικού ποσοστού στη South Europe Gateway Thessaloniki, αλλά και 2 ευρώ κάτω από το επιπλέον ποσοστό που απέκτη σε η Belterra, συμφερόντων Σαββίδη. Σημειωτέον πως η SEGTh αγόρασε στα 34,3 ευρώ και η Belterra στα 26,5 ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ ευρώ, η οποία ελέγχει το 71,85% του μετοχικού κεφαλαί ου της εισηγμένης. ■■
λουθα και
Car section
Με δεδομένο το γεγονός ότι η νέα –συνακό στο νονικότητα, ακόμη και η επί της ουσίας
ΧΑ– είναι η… μη κα
αναβάθμιση της ελληνικής εκπροσώπησης στην κατηγορία των emerging markets με κανένα τρόπο δεν διασφαλίζει το ανοδικό momentum που θα μπορούσε να επαναφέρει την αγορά προς την περιοχή των 900 plus μονάδων άμεσα. Για να συμβεί κάτι τέτοιο θα χρειαζόταν μια θετική έκπληξη από τη Moody’s, δηλαδή καθαρή αναβάθμιση της πιστοληπτικής αξιολόγησης των προοπτικών της ελ ληνικής οικονομίας συνδυαστικά με κίνηση της Fed που θα «τάραζε τα νερά», Τρίτη-Τετάρτη. Η έκπληξη από τη Moody’s και την DBRS δεν ήρθε, συνεπώς η προσοχή, σήμερα-αύριο, στρέφεται στην Ου Ανάσιγκτον.επιβεβαιωθεί η επιμονή της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στην αυστηρά «σφικτή» νομισματική τακτική, το πιθανότερο είναι να δοθεί περισσότερος χώρος στους short «να κάνουν παιχνίδι» και στο δεύτερο δεκαπενθή μερο του Σεπτεμβρίου. ■■
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 10 συνεχιζόμενες αγορές μεριδίων. Αν μη τι άλλο, αυτή η συμπεριφορά μόνο αισιοδοξία μπορεί να μας γεμίζει για το μέλλον του θεσμού των Α/Κ. Θα δούμε… Το πρόσημο της μέσης απόδοσης του συνόλου της αγοράς κινήθηκε οριακά πτωτικά -0,08%, με 7 κατηγορίες να καταγράφουν κέρδη και 11 ζημιές. Σε μέση θετική απόδοση, ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Ευρω ζώνης με 2,36%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 1,01% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 0,74%. Στον αντίποδα, στις υψηλότερες μέσες απώλειες καθαρών τιμών υπέπεσαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,16%, τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με -1,31% (με την τιμή του αμερικανικού δεκαετούς ομολόγου να κυμαίνεται στο 3,412, προσεγγίζοντας και πάλι τα υψηλά που είχε καταγράψει στα μέσα Ιουνίου) και τα Funds of Funds Ομο λογιακά με -1,02%. Η κινητικότητα των μεριδιούχων ήταν ικανοποιητική, οπότε είχαμε μια εβδομάδα με «ανεκτή» αξία συναλλαγών. Από τις 18 κατηγορίες οι 10 σημείωσαν αρνητικό ισοζύγιο συναλλαγών, οι 6 θετικό και σε 2 υπήρξε μηδεΚΕΦΑΛΑΙΑΑΜΟΙΒΑΙΑ Σημαντικές αντοχές επέδειξε το ενεργητικό της αγοράς των αμοιβαίων κεφαλαίων, σε μια εβδομάδα έντονων χρηματιστηριακών αναταράξεων, καθώς οι επενδυτές αντέδρασαν αρνητικά στα πρόσφατα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, ο οποίος ήταν πιο υψηλός από ό,τι αναμενόταν και είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση του βαθμού αισιοδοξίας, για μια λιγότερο επιθετική επι τοκιακή πολιτική από την αμερικανική κεντρική τράπεζα. Πράγματι, οι αντοχές αυτές μεταφράστηκαν σε μικρή άνοδο του ενεργητικού κατά 0,28% (περί τα 29,546 εκατ. ευρώ), που το διαμόρφωσαν στα 10,418 δισ. ευρώ. Η ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης προήλθε, κατά το ήμισυ, από τις θετικές αποδόσεις κατηγοριών Α/Κ με υψηλό μερίδιο αγοράς και από την επενδυτική διάθεση των με ριδιούχων για τοποθετήσεις, που οδήγησαν σε εισροές αξίας 15,332 εκατ. ευρώ. Θα τονίσουμε, για ακόμη μία φορά, την υπέρμετρη φετινή ψυχραιμία των μεριδιούχων , οι οποίοι, παρά την καθημερινή ροή αρνητικών ειδήσεων, όχι μόνο δεν προβαίνουν σε εξαγορές, αλλά αντιθέτως κινούνται με αντοχέςΕπιδεικνύει του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 11 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ νικό ενδιαφέρον (Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών, Μετοχικά Α/Κ Δείκτη). Ο μεγαλύτερος όγκος εκροών έλαβε χώρα στα Ομολογι ακά Α/Κ Διεθνή με 2,913 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 2,879 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Με τοχικά με 1,907 εκατ. ευρώ. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, δυστυχώς, παραμένουν στον «αστερισμό» των εκροών, με νέα αρνητική αξία συναλλαγών 1,028 εκατ. ευρώ. Σε αντιδιαστολή, τα Μικτά Α/Κ, με 15,211 εκατ. ευρώ, ήταν η κατηγορία με τις υψηλότερες εισροές. Ακολούθησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 8,779 εκατ. ευρώ και, σε απόσταση, τα Ομολογιακά Α/Κ μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης με 1,377 εκατ. ευρώ. Από την έναρξη του έτους, οι απώλειες του ενεργητικού ανέρχονται σε -6,36%, αγγίζοντας τα 707,185 εκατ. ευρώ. Οι απώλειες αυτές οφείλονται εξολοκλήρου στις αρνητι κές αποδόσεις, καθώς η αγορά συνεχίζει με θετικό τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών, αξίας 175,887 εκατ. ευρώ. Το μεγαλύτερο κομμάτι των εισροών αυτών ανήκει στα Μικτά Α/Κ με 311,845 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μικτά με 86,573 εκατ. ευρώ, στα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 52,033 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Μετοχικά με 50,688 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, οι εντονότερες εκροές έχουν συμβεί σε κατηγορίες που δραστηριοποιούνται άμεσα σε ελληνικούς τίτλους: στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 206,283 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 41,736 εκατ. ευρώ (συν 12,545 εκατ. ευρώ στα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη). ■■
τ. 880 / ΤΡΙΤΗ 20.09.2022 12 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ • Σήμερα-αύριο, έρχονται τα σπουδαία από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ: Συνέχιση της επιθετικής πολιτικής, ενδεχομένως και περαιτέρω έντασή της, με όποιες συνέπειες ή λελογισμένη χρήση των «εργαλείων» διαμόρφωσης της αγοράς. • Ωστόσο, το πρόβλημα είναι μεγαλύτερο για την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, με την Κριστίν Λαγκάρντ να πρέπει να συνεκτιμήσει την πολιτική/ κοινωνική παράμετρο. Άλλο ΗΠΑ, άλλο αυτή η Ευρώπη, «γονατισμένη» και λόγω των συνεπειών των επάλληλων κρίσεων, με το πολιτικό να παροξύνε ται. Τα μηνύματα, από Σουηδία... χθες, από Ιταλία... αύριο, μόνο εφησυχασμό και μονόπλευρη διαχείριση του νομισματικού δεν επιτρέπουν. • Σε αυτήν τη συγκυρία, στο Χρη ματιστήριο Αθηνών τα «αντισώμα τα» που έχουν αναπτυχθεί λειτούρ γησαν και στη χθεσινή συνεδρίαση. Καταρχάς φάνηκε πως δεν είχε προ εξοφληθεί σημαντικά το ενδεχόμενο αναβάθμισης (Moody’s-DBRS) την Παρασκευή. Επίσης οι αγορές, που ενεργοποιήθηκαν στη μετοχή της ΔΕΗ, κατέδειξαν τα αντανακλαστικά μερίδας long παικτών. • Οι εξαγγελίες Τσίπρα περί επανακρατικοποίησης (αλήθεια, με κεφάλαια τίνων;) δεν πείθουν, καθώς έγινε επί κυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ η εκχώ ρηση του διαχειριστή στην κινεζική Grid. Καλό θα είναι, εκεί στην Κου μουνδούρου, να ανατρέχουν στα των ημερών τους, προτού... • Ειδικότερα για το τραπεζικό σύστημα (παρά τα όσα...) η νυν αξιω ματική αντιπολίτευση είναι η τελευταία που θα είχε λόγο. • Να δοθεί λύση/διέξοδος στο «θέμα Σάλλα» τώρα, σημείωνε χθες το Banks.com.gr. Και εύλογα, καθώς πρόκειται για υπόθεση δωδεκαετί ας (όταν το τραπεζικό σύστημα είχε βρεθεί επί ξυρού ακμής), με τη συ ντήρησή της σήμερα να λειτουργεί ανασταλτικά στην όποια προσπάθεια ανάδειξης της εγχώριας αγοράς. • Ολοκληρώθηκε η διαδικασία της προαιρετικής δημόσιας πρότα σης της Ideal Holdings προς τους μετόχους της Byte. • Είναι δυνατόν να θεωρεί εφικτή την επιστροφή της Coca-Cola Hellenic στο ΧΑ ως κύρια αγορά διαπραγ μάτευσης ο επικεφαλής της ΕΧΑΕ; Όπως επίσης να δηλώνει πως τον σχεδιασμό της εισαγωγής του 30% του μετοχικού κεφαλαίου στο χρη ματιστήριο τον πληροφορήθηκε από το Μαξίμου; Δηλαδή δεν είχε ενημε ρωθεί; Δεν είχε ερωτηθεί ο Γιάννος Κοντόπουλος; Δεν γίνονται αυτά. Υπεραμυνόμενος των «νέων εισαγω γών», OK, την περίπτωση της «Μπλε Κέδρος» δεν τη λογίζεις στα... επι τεύγματα της νέας διοίκησης. • Αυξημένες συναλλαγές, μετά από καιρό, στη μετοχή της Quest. Επίσης στον τίτλο της Profile. • Papoutsanis: Το “success story” συνεχίζεται. • Alumil: Επίπονη, αλλά εμφανής, η επαναφορά του ομίλου. • Εξελίξεις στα «λιμενικά»; Θα παραταθεί εκ νέου η διαδικασία για τον ΟΛΑ, παρά τις κατά καιρούς διαβε βαιώσεις του Δημήτρη Πολίτη; ■■ ΣΤΑ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟΕΝΔΟΤΕΡΑΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Έδωσε την απόδοση (σε εβδομαδιαίο). ΕΘΝΙΚΗ: Καταγράφονται επίσης εισροές. ΟΠΑΠ ή ΟΤΕ; Με πλεονέκτημα ο πρώτος. ΔΕΗ: Με εμφανή (υπό) στήριξη στη χθεσινή συνεδρίαση. ELVALHALCOR: Σε αυτήν επικεντρώ νεται η προσοχή της διοίκησης. QUEST: Μετά από καιρό, με αυξημένες συναλλαγές. ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Μόνο για υπομονετικούς. Διόλου θεωρητικό το ερώτημα με ποιον θα συνεργαστεί ο Θανάσης Λασκαρί δης στο πρότζεκτ του καζίνου (στο Μαρούσι), καθώς η τωρινή Intrakat δεν έχει καμία σχέση με την εταιρεία επί Σωκράτη Κόκκαλη. Συνεχίζεται η αποχώρηση παλαιών στελεχών. Αστικά Ακίνητα-χρηματιστηριακή συ μπεριφορά: Επιεικώς απαράδεκτη. Παρουσιάζει ενδιαφέρον ο κλάδος της ενοικίασης-εισαγωγής/εμπορίας οχη μάτων, με την Autohellas και τη Μοτο δυναμική σε σταθερά ανοδική πορεία. Διακριτή η προσπάθεια αναστροφής για ElvalHalcor και Viohalco. Όσο επικρατεί «σιγή ασυρμάτου» από το μέτωπο Cenergy Holdings-Orsted. Ανάλογη αναμονή της αγοράς για τις όποιες εξελίξεις και στον όμιλο ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. ■■