XRHMA_Week_887 081122 by ethosMEDIA

τ. 887τ./887 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 08.11.2022 1 08.11.2022

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Ο νουνεχής Στουρνάρας, ο προσηνής Μυτιληναίος και η παραδοχή Γιούνκερ «Καμπανάκι» για αδικαιολόγητη ζημιά στην οικονομία της ΕΕ από υπερβολικά μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων «κρούει» ο Γιάννης Στουρνάρας, επισημαίνοντας ότι πρέπει να γίνουν με πιο αργό ρυθμό.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Στα ύψη τα επιτόκια Για την ευρωπαϊκή οικονομία οι συνεχείς αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed έχουν ως συνέπεια την άνοδο του δολαρίου έναντι του ευρώ, επιτείνοντας την εκροή κεφαλαίων από την Ευρώπη.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Το “contrarian” ΧΑ Το ΧΑ παρουσιάζει μια πολύ πιο αμυντική συμπεριφορά, που έχει να κάνει περισσότερο με τη συμπεριφορά του τραπεζικού κλάδου.

Quo vadis? «Προς τα πού οδεύουμε;» είναι πραγματικά το μεγάλο ερώτημα των ημερών, όταν από παντού «χτυπούν καμπάνες» (για όλους αυτήν τη φορά). Εν μέσω συνεχόμενων αυξήσεων στα επιτόκια από τις κεντρικές τράπεζες, ο διοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος «κρούει τον κώδωνα του κινδύνου» για αδικαιολόγητη ζημιά στην οικονομία της ΕΕ από τις υπερβολικά μεγάλες αυξήσεις, εκτιμώντας ότι αυτές θα έπρεπε να γίνουν με πολύ πιο αργό ρυθμό, παροτρύνοντας ταυτόχρονα τις δημοσιονομικές, όπως και τις ενεργειακές, αρχές να κάνουν περισσότερα για να περιορίσουν τον πληθωρισμό. Οι Τζερόμ Πάουελ και Άντριου Μπέιλι προδιέγραψαν το υφεσιακό περιβάλλον στο οποίο εισέρχεται η ευρωπαϊκή οικονομία το 2023. Ο μεν πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ ανακοίνωσε τη νέα μεγάλη αύξηση στο κόστος δανεισμού σε δολάρια, υλοποιώντας την πιο επιθετική πολιτική συνεχούς σύσφιξης νομισματικής πολιτικής που έχει εφαρμοστεί από τη δεκαετία του 1980. Ο δε διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας ακολούθησε, καθώς η τελευταία αύξηση των επιτοκίων από την ΒοΕ είναι η μεγαλύτερη από τα τέλη της δεκαετίας του 1980. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu

ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstaschris@yahoo.com

ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu

Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com

Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000

ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Ο νουνεχής Στουρνάρας, ο προσηνής Μυτιληναίος και η παραδοχή Γιούνκερ

«Κ

αμπανάκι» για αδικαιολόγητη ζημιά στην οικονομία της ΕΕ από υπερβολικά μεγάλες αυξήσεις επιτοκίων «κρούει» ο Γιάννης Στουρνάρας, σε συνέντευξή του στο Politico. Η θέση του διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος σαφής: οι αυξήσεις των επιτοκίων πρέπει να γίνουν με πιο αργό ρυθμό. Εκ των πρωτεργατών των «περιστεριών» στους κόλπους του διοικητικού συμβουλίου της ΕΚΤ, παρότρυνε επίσης τις δημοσιονομικές, όπως και τις ενεργειακές, αρχές να κάνουν περισσότερα για να περιορίσουν τον πληθωρισμό. Όπως ανέφερε ο κεντρικός τραπεζίτης «(...) εάν αφεθεί η ΕΚΤ μόνη της στη μάχη κατά του πληθωρισμού, ελλοχεύει ο κίνδυνος τα επιτόκια να ξεφύγουν, με συνέπεια το κόστος σε όρους προϊόντος να είναι πολύ βαρύτερο...». Εύστοχα ο Γιάννης Στουρνάρας είχε επιχειρηματολογήσει (στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου) πως η ευρωζώνη είναι αντιμέτωπη με μια διαταραχή που προκλήθηκε από την πλευρά της προσφοράς, συγκεκριμένα από τις τιμές της εισαγόμενης ενέργειας, η οποία, μέσω της νομι- κάτι που δεν ισχύει ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος σματικής πολιτικής, ελάχιστα μπορεί να επηρεαστεί. της φερώνυμης επιχείρησης; Τουναντίον. Ωστόσο, μήπως ο διοικητής της ΤτΕ υποστηρίζει κάτι παράλογο; Αν κρίνουμε από τις αγωνιώδεις εκκλήσεις όλων, ανεξαιρέτως, των επιχειρηματικών, βιομηχανικών κ.λπ. φορέων από τη μία άκρη έως την άλλη της Ευρώπης, όλες συντείνουν στην ίδια προειδοποίηση: η ευρωπαϊκή επιχειρηματικότητα, η ανταγωνιστικότητά της βρίσκονται για πρώτη φορά εδώ και μία πενηνταετία αντιμέτωπες με τον εφιάλτη ενός ανεπίστρεπτου συστημικού αφανισμού. Απειλείται η ύπαρξη της ευρωπαϊκής βιομηχανίας, προειδοποίησε, πρόσφατα, ο Ευάγγελος Μυτιληναίος από τη θέση του προέδρου της Eurometaux. Αναφέρθηκε και σε άλλα ο επιχειρηματίας: στο ότι η ΕΕ, από φορέας αλληλεγγύης, έχει καταλήξει πεδίο μόνο συμβιβασμών, κυρίως συμβολικών συμβιβασμών, που δεν έχουν αντίκρισμα στην κοινωνία και την πραγματική οικονομία. Λέει

Η αναφορά του Χρήμα Week στους δύο Ελληνες παράγοντες γίνεται ακριβώς επειδή αμφότεροι μιλούν τη γλώσσα της κοινής λογικής, γιατί και οι δύο διδάχτηκαν πολλά «επί του πεδίου» στη διάρκεια της υπερδεκαετούς μνημονιακής κρίσης της χώρας μας. Συνεκτιμώντας πρωτίστως την κοινωνική παράμετρο. Πώς το είχε πει ο Ζαν-Κλοντ Γιούνκερ: «(...) οι Έλληνες έδειξαν αντοχές που πλούσιες χώρες δεν έχουν...». Τώρα, που έχει έρθει η ώρα και για τις πλουσιότερες, αντοχές –κυρίως κοινωνικές– θα υπάρξουν; Οι διογκούμενες διαμαρτυρίες των Ευρωπαίων πολιτών, οι διαδηλώσεις από τη Μαδρίτη στο Παρίσι μέχρι το Βερολίνο (και όχι μόνο) προϊδεάζουν για τη συνέχεια αν δεν εισακουστούν «φωνές λογικής», όπως του Γιάννη Στουρνάρα και του Ευάγγελου Μυτιληναίου. ■■

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

SAVE THE DATE

02.12

LiveOn Hybrid Event

διοργάνωση

σε συνεργασία με

ethosevents.eu

Coffee & Brunch Magazine coffeemag.gr

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Στα ύψη τα επιτόκια

Τζερόμ Πάουελ, την Τετάρτη, και ο Άντριου Μπέιλι, την Πέμπτη, προδιέγραψαν το υφεσιακό περιβάλλον στο οποίο εισέρχεται η ευρωπαϊκή οικονομία το 2023. Ο μεν πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ ανακοίνωσε τη νέα μεγάλη αύξηση στο κόστος δανεισμού σε δολάρια, υλοποιώντας την πιο επιθετική πολιτική συνεχούς σύσφιξης νομισματικής πολιτικής που έχει εφαρμοστεί από τη δεκαετία του 1980.

η κατάσταση στην Ευρώπη είναι τόσο ρευστή όσο ποτέ τα τελευταία σαράντα χρόνια, με την αλλαγή στάσης των επιτελών της ΕΚΤ, από μέρα σε μέρα, από συνέντευξη σε συνέντευξη, να περιορίζει δραματικά τα περιθώρια αποτελεσματικών ελιγμών. Ενδεικτικό είναι το γεγονός πως μόλις στο τέλος της προηγούμενης εβδομάδας αναλυτές επιχείρησαν να «ερμηνεύσουν» μια μικρή αλλαγή στη ρητορική μελών του ΔΣ της Κεντρικής Τράπεζας αφαιρώντας τη λέξη «αρκετές» από τις αυξήσεις. Μέλη του ΔΣ σημείωναν ως δεδομένη και νέα μεγάλη αύξηση (κατά 75 μονάδες βάσης) στη συνεδρίαση της 15ης Δεκεμβρίου, αλλά εκτιμούσαν πως από τις αρχές του 2023 (2 Φεβρουαρίου η προγραμματισμένη πρώτη συνεδρίαση) θα μπορούσε να αρχίσει η προσεκτική χαλάρωση στις αγορές χρήματος.

Ο δε διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας ακολούθησε, προφανώς με το μυαλό στην επεισοδιακή συνεδρίαση της ΒοΕ στις 22 Σεπτεμβρίου, που σημάδεψε μία από τις πιο ταραχώδεις περιόδους στην πρόσφατη ιστορία του Ηνωμένου Βασιλείου. Η τελευταία αύξηση των επιτοκίων από την ΒοΕ είναι η μεγαλύτερη άνοδος από τα τέλη της δεκαετίας του 1980. Ωστόσο, δεν χρειάστηκε να περάσει παρά μόνο ένα 24ωρο για να ανακοινωθούν τα προκαταρκτικά στοιχεία πληθωριΜε τα αμερικανικά επιτόκια στο 4%, και σύμφωνα με εκτιμή- σμού για τον Οκτώβριο και να ανατραπεί άρδην η κατάσταση. σεις οίκων ακόμη και στο 5% το τρίμηνο του 2023 (Goldman Ο ιστορικά υψηλός πληθωρισμός σε οικονομίες χωρών Sachs), οι συνέπειες για την ανάπτυξη θα είναι ανυπολόγι- όπως της Γερμανίας και της Ιταλίας, διψήφιος για άλλες, στες για την αμερικανική οικονομία. Και μπορεί οι επιτελείς υποχρέωσε την Κριστίν Λαγκάρντ να αναθεωρήσει άρον-άτης αρμόδιας επιτροπής καθορισμού επιτοκίων (γνωστής ως ρον τις όποιες σκέψεις για αλλαγή πολιτικής. Με τη Γαλλίδα Federal Open Market Committee) να μισάνοιξαν ένα μικρό... να έχει αυξήσει τα επιτόκια κατά 200 μονάδες βάσης «παράθυρο» στην προοπτική επανεξέτασης της πολιτικής μέσα σε μόλις τρεις μήνες, αύξηση που χρειάστηκε, τουαπό τις αρχές του 2023, πλην όμως το μήνυμα προς τη Φρα- λάχιστον, 18 μήνες τις προηγούμενες δύο φορές που είχε γκφούρτη υπαγόρευε συνέχιση ανάλογης τακτικής και από σημειωθεί, η παραδοχή πως οι αποφάσεις για τα επιτόκια θα την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα. λαμβάνονται σε κάθε συνεδρίαση ανάλογα με τον πληθωρισμό καταδεικνύει τη σοβαρότητα της κατάστασης. Πολύ δε Για τις αγορές και την ευρωπαϊκή οικονομία οι συνε- περισσότερο όταν ακυρώνει το forward guidance, όταν παραχείς αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed έχουν ως συνέπεια δέχεται πως η επιβράδυνση της οικονομίας θα επιδεινώνεται, την άνοδο του δολαρίου κατά 15% έναντι του ευρώ, η τουλάχιστον, έως την άνοιξη (του 2023) και προειδοποιεί ότι μεγάλη άνοδος προς το 3% και το 3,25% επιτείνει την εκροή η ανάπτυξη γίνεται θυσία στην προσπάθεια χαλιναγώγησης κεφαλαίων από την Ευρώπη, καθώς αναζητούν υψηλότερες ενός πληθωρισμού πέντε και έξι φορές πάνω από το όριο αποδόσεις, με πιεστικές ρευστοποιήσεις σε κρατικά ομόλογα του 2%. ■■ ακόμη και χωρών όπως της Γερμανίας. Σε αυτήν τη συγκυρία,

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

προορισμός μας το μέλλον,

επιβιβαστείτε! Συμπλέουμε εδώ και 20 χρόνια! Επιβιβαστείτε και φέτος μαζί μας για την ανάδειξη των κορυφαίων!

ethosevents.eu

hybrid event

#hraw22

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Το “contrarian” ΧΑ

περίοδος που διανύουμε είναι διάσπαρτη με αρνητικά νέα. Η ενεργειακή κρίση, λόγω πολέμου, και ο υψηλός πληθωρισμός που ξεκίνησε πριν τον πόλεμο και εκτοξεύτηκε με το ξεκίνημά του είχαν ως αποτέλεσμα την έκρηξη των επιτοκίων των κεντρικών τραπεζών, με σκοπό την αναχαίτισή του. Η ελληνική αγορά, παρ’ όλα αυτά, δείχνει μια διαφορετική συμπεριφορά σε σχέση με τις υπόλοιπες. Για να καταλάβουμε, ο Γενικός Δείκτης είναι μόλις 2,4% από το ξεκίνημα του 2022, με τον Dax και τον S&P να χάνουν το 16%-18% της αξίας τους. Παρ’ όλα αυτά, αν παρατηρήσει κάποιος τα γραφήματα, θα δει ότι το ελληνικό χρηματιστήριο, προ Covid, είχε καταγράψει υψηλό 942 μονάδες και σήμερα διαπραγματεύεται στις 870. Αν δει κάποιος τον Dax ή τον S&P, θα δει ότι το υψηλό του 2020 ήταν το 3.400 και το 13.800, αντίστοιχα, και σήμερα βρίσκεται στο 13.400 και το 3.720, αντίστοιχα. Το ΧΑ παρουσιάζει μια πολύ πιο αμυντική συμπεριφορά, που έχει να κάνει περισσότερο με τη συμπεριφορά του τραπεζικού κλάδου. Αν παρατηρήσει κάποιος επιλεκτικά κάποιους τίτλους, όπως τον κλάδο της πληροφορικής, για παράδειγμα, θα δει ότι είχαν τα χαρακτηριστικά των ξένων αγορών.

του Ηλία Ζαχαράκη, Fast Finance

Όλα τα παραπάνω στοιχεία μάς δείχνουν ότι οι αγορές δεν σημαίνει ότι πάνε παράλληλα και αν αυτό φαίνεται ως συνολική εικόνα, δεν σημαίνει ότι είναι και η πραγματικότητα. Η επιλογή των εταιρειών στις οποίες θα επενδύσουμε και δεν θα κάνουμε απλά trading είναι πολύ πιο σημαντική από το να δούμε πώς κινούνται απλά οι αγορές. Από την άλλη, δεν χρειάζεται συναίσθημα για να δούμε αν πρέπει να είμαστε μέσα ή έξω από την αγορά, μιας και πάντα η ίδια η αγορά μάς διαψεύδει. Σίγουρα, διανύουμε μια δύσκολη περίοδο. Παρ’ όλα αυτά, έχουμε βιώσει μια πολύ πιο δύσκολη δεκαετία αντέχοντας τις πιέσεις. Τα αποτελέσματα, μέχρι τώρα, τόσο τα εταιρικά όσο και τα κρατικά, δείχνουν ότι έχουμε μπει σε μια ανοδική περίοδο μετά από πολλά χρόνια. Οι μετοχές, στο μεγαλύτερο μέρος τους, βρίσκονται σε ξένα χέρια, με εξαίρεση τον τραπεζικό κλάδο, στον οποίο, αργά ή γρήγορα, θα περάσουν κι αυτές σε ξένους θεσμικούς. Το πιο πιθανό είναι αυτό να μας δείχνει η συμπεριφορά τους το τελευταίο διάστημα, μιας και είναι και ο μόνος κλάδος τόσο στην Ελλάδα όσο και στο εξωτερικό που τρέχει με κέρδη της τάξεως του 6,5% για το 2022. Εν κατακλείδι, στην περίπτωσή μας δεν πρέπει να βλέπουμε το δάσος αλλά τα… κλαδιά, μιας και το καθένα αναπτύσσεται με διαφορετικό τρόπο. ■■

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

Οικονοµική και επιχειρηµατική ενηµέρωση για απαιτητικούς αναγνώστες. Ουσιαστική και αξιόπιστη πληροφορία

Έµπειρη ανάλυση και αναζήτηση µέσα στην είδηση

∆ιεισδυτική, αλλά ψύχραιµη µατιά στα γεγονότα

banks.com.gr nplconﬁdential.com www.ethosmedia.eu

info@ethosmedia.eu

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η ελληνική αγορά δείχνει μια διαφορετική συμπεριφορά σε σχέση με τις υπόλοιπες. Ο Γενικός Δείκτης είναι μόλις 2,4% από το ξεκίνημα του 2022, με τον DAX και τον S&P να χάνουν το 16%-18% της αξίας τους.

ΟΠΑΠ «Η κότα με τα χρυσά αβγά», αν καταφέρει να κλείσει πάνω από το 1281, μας δίνει ημερήσιο αγοραστικό σήμα. Ουσιαστικά, επόμενα επίπεδα είναι το 1323 και το 1355. Το 1249 αποτελεί κύρια στήριξη και το 1241 θα είναι το νέο stop σε περίπτωση αγοραστικού σήματος. Το τελευταίο τρίμηνο αναμένεται να «γκαζώσει» λόγω Μουντιάλ.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Για ακόμη μία φορά, ο τραπεζικός δείχνει την επιθετικότητά του, μιας και καταγράφει και νέο υψηλό κίνησης, χωρίς παράλληλα να ακολουθεί και ο Γενικός Δείκτης. Θυμίζουμε ότι ο Γενικό Δείκτης κατέγραψε 878, με τον τραπεζικό 607 μόλις δύο συνεδριάσεις πριν.■■

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Intracom Defence Ένας από τους λίγους κλάδους που «πηγαίνουν σφαίρα» είναι αυτός της αμυντικής βιομηχανίας. Σε αυτήν τη συγκυρία, όμιλοι όπως οι γερμανικοί Rheinmetall, η MTU Aero Engines, η γαλλική Thales ή η ιταλική Leonardo αποτελούν αντικείμενο και επενδυτικού ενδιαφέροντος, ενώ ο αντιπροσωπευτικός δείκτης Europe TMI Aerospace & Defence έχει μεγαλύτερη... ζήτηση από τον Eurostoxx Banks 600. Η Intracom Defence αποτελεί, αυτήν την περίοδο, το πιο “hot” ελληνικό χαρτί της κατηγορίας. Από αυτήν την άποψη, σενάρια για πώληση της IDE που κυκλοφορούν τους τελευταίους μήνες και βάσιμα είναι και λογικά. Ωστόσο, ακριβώς αυτή η τεράστια προστιθέμενη αξία που έχει διαμορφωθεί το 2022 φαίνεται να δημιουργεί και «δεύτερες σκέψεις» στους επιτελείς του ομίλου. Θα είχε νόημα ο Σωκράτης Κόκκαλης, αντί να πουλήσει την IDE, να αναθεωρήσει και να προχωρήσει στη διάθεση στρατηγικού μειοψηφικού ποσοστού διατηρώντας (μέσω της Intracom Holdings) σημαντικό μετοχικό μερίδιο, επιδιώκοντας σε επόμενη φάση την εισαγωγή της εταιρείας σε κάποιο ευρωπαϊκό χρηματιστήριο; Οι γνωρίζοντες δεν αποκλείουν, στην περίπτωση στρατηγικής συνεργασίας (και σε μετοχική βάση) λ.χ. με τη Rheinmetall, η IDE (με νέα μετοχική σύνθεση) να εισαγόταν, για παράδειγμα, στο χρηματιστήριο της Φραγκφούρτης. ■■

Coca-Cola HBC Θέμα ημερών είναι η ανακοίνωση της συμφωνίας AB inBev και Coca-Cola HBC για την ανάληψη διανομής του χαρτοφυλακίου του βελγικού κολοσσού στην Ελλάδα. Με το deal αυτό η CCHBC καθίσταται απόλυτος «παίκτης» 24/7, καλύπτοντας προϊοντικά όλες τις ώρες, τις ημέρες, σε όλη τη διάρκεια της εβδομάδας. Από τα Costa Coffee, το Αύρα, το Monster, την Amita και τα Tsakiris μέχρι το Ούζο Πλωμαρίου, αλλά και το Aperol, το Jack Daniels κ.ά., η απόκτηση των brands Stella Artois, Lowenbrau, Beck’s, Leffe, Franziskaner, Hoegaarden βάζει την πολυεθνική απέναντι στην επίσης πολυεθνικών συμφερόντων Αθηναϊκή Ζυθοποιία, ως απάντηση στην ηχηρή μεταγραφή των αλκοολούχων του χαρτοφυλακίου της Bacardi από την Άμβυξ (της οικογένειας Ρεβάχ) στον ολλανδικό όμιλο. ■■

Mezz Με ελεύθερο όριο διαπραγμάτευσης τις πρώτες τρεις συνεδριάσεις, τα mezz των Galaxy Cosmos και Sunrise «γνώρισαν» συντριπτικές απώλειες. Στο 0,1096 με διόρθωση συνολικά 60% του πρώτου, στο 0,069 με 50% του δεύτερου για τα σχεδόν πανομοιότυπα ειδικού σκοπού σχήματα, με κύρια περιουσιακά στοιχεία ομόλογα μεσαίας εξοφλητικής προτεραιότητας. Της Alpha Bank το Galaxy Cosmos, της Πειραιώς το Sunrise, αμφότερα ενταγμένα (ως συναλλαγές τιτλοποιήσεων) στο πλαίσιο του Σχεδίου «Ηρακλής». Εύλογα, το τριήμερο, οι ρευστοποιήσεις αφορούσαν σε κατόχους δωρεάν τίτλων, με ενδιαφέρον όμως το γεγονός πως το «μάζεμα» που έγινε παρέπεμπε ευθέως σε ισχυρούς «παίκτες». Αμφότερα τα mezz έχουν πανομοιότυπη σύνθεση, δομή και όρους αποπληρωμής. Το «κλειδί» βρίσκεται στην προτεραιότητα ανακτησιμότητας, δηλαδή με ποια σειρά θα πληρωθούν από τα έσοδα των ανακτήσεων οι δικαιούχοι. Κι εδώ φαίνεται πως… «υπάρχει ψωμί». ■■

Kλωστοϋφαντουργία Μέσω των εξαγωγών γίνεται η επαναφορά της κλωστοϋφαντουργίας-ένδυσης, του πάλαι ποτέ κλάδου αιχμής την περίοδο της ακμής της εγχώριας βαμβακουργίας, με τα στοιχεία Ιανουαρίου-Σεπτεμβρίου να επιβεβαιώνουν την τάση. Από τα μέσα της περιόδου της πανδημίας και με τον «αποκλεισμό» της κινεζικής αγοράς, καταγράφηκαν τα πρώτα ενθαρρυντικά στοιχεία «αναγέννησης» του κλάδου. Η ζήτηση για ελληνικό βαμβάκι (κυρίως από την Ιταλία) και η στροφή των Ευρωπαίων από τα “made in China” προϊόντα προς άλλα «έβαλαν ξανά μπροστά τις μηχανές» των κλωστηρίων, με το 2021 να αποτελεί χρονιά-ορόσημο αναστροφής, με ενδεικτικές περιπτώσεις τα Κλωστήρια Ναυπάκτου (της οικογένειας Πολύχρονου), εταιρείες της Κεντρικής Μακεδονίας-Θράκης κ.ά. Πρόκειται για τάση που αποτυπώθηκε στην κατά 42,1% αύξηση των εξαγωγών, που ξεπέρασαν το 1,2 δισ. το 2021 και συνεχίστηκε το πρώτο εξάμηνο του 2022. Σύμφωνα με τον Σύνδεσμο Επιχειρήσεων Πλεκτικής και Έτοιμου Ενδύματος Ελλάδος, ο δείκτης παραγωγής στην κλωστοϋφαντουργία μειώθηκε μεν οριακά κατά 3%, αλλά ενισχύθηκε κατά 16,8% η ένδυση. Το ενδιαφέρον συνίσταται στην ποιοτική μεταβολή των στοιχείων που αφορούν στον πρώτο τομέα, ένδειξη πως αναγνωρίζεται και πάλι η άριστη ποιότητα της πρώτης ύλης. ■■

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Με θετικό ισοζύγιο εισροών/εκροών

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ι προσδοκίες για τον μετριασμό της επιθετικής επιτοκιακής πολιτικής εκ μέρους της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας είχαν ως αποτέλεσμα ο Οκτώβριος να προσφέρει πολύ καλές μετοχικές αποδόσεις τόσο στο εξωτερικό όσο και στο εσωτερικό, παρά την ιδιαίτερα υψηλή μεταβλητότητα. Ως εκ τούτου, οι ανάλογες μετοχικές και μικτές κατηγορίες των Α/Κ απορρόφησαν τις αποδόσεις αυτές, οδήγησαν σε σημαντική βελτίωση τα μεγέθη της συνολικής κεφαλαιοποίησης και επέφεραν, επίσης, σημαντικές προσδοκίες για το τελευταίο τρίμηνο ενός πολύ κακού έτους. Αναλυτικότερα, το ενεργητικό μείωσε κατά πολύ τις απώλειές του, από -8,85% που ήταν στα τέλη Σεπτεμβρίου σε -6,13% την 1η Νοεμβρίου. Η αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 301,964 εκατ. ευρώ πράγματι προήλθε από τις αποδόσεις, καθώς οι μεριδιούχοι, παρότι διατηρούν μια στάση αναμονής και επιφυλακτικότητας, που επιφέρει χαμηλό όγκο συναλλαγών, προέβησαν σε αγορές μεριδίων της τάξης των 27,862 εκατ. ευρώ.

Το μεγάλο ερώτημα είναι αν η θετική συμπεριφορά των διεθνών μετοχικών δεικτών, αλλά και του ΧΑ, καταφέρει να διατηρήσει αυτήν την ανοδική κίνηση, μετά τη νέα υψηλή αύξηση επιτοκίων κατά 0,75% που πραγματοποίησε η Fed, το βράδυ της αμέσως προηγούμενης Τετάρτης. Η άμεση αντίδραση των επενδυτών κάθε άλλο παρά αισιόδοξη ήταν ως προς τη συγκεκριμένη αύξηση (ήδη τα αμερικανικά επιτόκια κυμαίνονται σε εύρος 3,75%-4%), ως προς τις δηλώσεις του κ. Πάουελ σε ελεύθερη μετάφραση «ότι υπάρχει ακόμη δρόμος που πρέπει να διανύσουμε για να ολοκληρωθεί ο τρέχων κύκλος αύξησης των επιτοκίων παρέμβασης» ή, αν θέλετε, ακόμη και της κ. Λαγκάρντ «ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν όσο χρειαστεί». Οι επενδυτές ανά τον πλανήτη καλούνται να αποτιμήσουν τι «γραμμή» θα δώσουν οι παραπάνω δηλώσεις στις υπόλοιπες Νομισματικές Αρχές. Στο εσωτερικό, πάντως, κάποιοι, κυρίως συντηρητικού τύπου, μεριδιούχοι «τρέχουν» να επωφεληθούν από τις όποιες επιτοκιακές αυξήσεις μέσω των ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ. Η συγκεκριμένη κατηγορία αύξησε τη συναλλακτική της δραστηριότητα μετά από μακρύ χρονικό διάστημα και σημείωσε εισροές,

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

εντός του Οκτωβρίου, περί τα 27,198 εκατ. ευρώ (όσες Η εβδομάδα χαρακτηρίστηκε από χαμηλής αξίας συΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ σχεδόν από την έναρξη του έτους). ναλλακτικότητα, αλλά με θετικό ισοζύγιο εισροών/ εκροών. Τα Μικτά Α/Κ, με συναλλαγές αξίας 13,764 Η συνεισφορά στα παραπάνω της τελευταίας εβδομά- εκατ. ευρώ, συνεχίζουν να οδηγούν το «τρένο» των δας που διανύσαμε ήταν η ενίσχυση του ενεργητικού φετινών εισροών. Ακολούθησαν τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης κατά 0,63% (ή σε απόλυτα μεγέθη 64,910 εκατ. ευρώ), ΚΑΕ με 4,201 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, τα Ομολογιακά Α/Κ που το διαμόρφωσε στα 10,443 δισ. ευρώ. Η αύξηση αυτή μη Κρατικά Επενδυτικής Διαβάθμισης με 2,234 εκατ. προήλθε, πρωτίστως, από τη θετική μέση απόδοση 0,34% ευρώ και τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 961 χιλ. ευρώ της αγοράς των Α/Κ και δευτερευόντως από τις εισροές, υπέστησαν τις υψηλότερες εκροές. ■■ που ανήλθαν σε 13,640 εκατ. ευρώ. Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ οι 13 πέτυχαν κέρδη, οι 4 ζημιές και μία παρέμεινε αμετάβλητη (ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ). Σε μέσο ανοδικό πρόσημο ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 1,95%, τα Funds of Funds Μετοχικά με 1,20% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 0,95%. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας και τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη ακολούθησαν τη ροή των αγορών με μέση απόδοση 0,84% και 0,62%, αντίστοιχα. Τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,18% και τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με -0,25% ήταν αυτά με τις σημαντικότερες μέσες απώλειες καθαρών τιμών.

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 887 / ΤΡΙΤΗ 08.11.2022

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Σε αναμονή του αποτελέσματος των ενδιάμεσων εκλογών στις ΗΠΑ, σήμερα. Οι προβολείς στην Πενσυλβάνια, άλλοτε οχυρό της αμερικανικής χαλυβουργίας, όπου ο “billionnaire” Μεχμέτ Οτζ –διαπρύσιος υποστηρικτής του Τραμπ– θα αναμετρηθεί με τον Δημοκρατικό πρώην δήμαρχο Τζον Φέτερμαν, στην πιο διαφιλονικούμενη έδρα της Γερουσίας.

Άρεσε η εμφάνιση/παρέμβαση του «κεντρικού» μας στο Politico. Με έντονα κοινωνικό χρώμα η παραίνεση του Γιάννη Στουρνάρα προς πάσα κατεύθυνση για ηπιότερες αυξήσεις στα επιτόκια. Είναι και η οικονομία, συνακόλουθα η κοινωνία, που θα πληγούν ανεπανόρθωτα από την ομολογουμένως... μονόπατη πολιτική που σύρεται (από τους hawks) και εφαρμόζει η Κριστίν Λαγκάρντ.

• Προσοχή ωστόσο χρειάζεται και η συνέχεια, καθώς την Παρασκευή θα δημοσιευτεί με τις τελευταίες «μετρήσεις» για πληθωρισμό κ.λπ. • Εν όψει και της τελευταίας για το 2022 συνεδρίασης της Fed (15 Δεκεμβρίου), ακόμη και οι λεπτομέρειες θέλουν την προσοχή τους. • Φραγκφούρτη vs Βρυξέλλες για το θέμα της εγγραφής στο δημόσιο χρέος των κρατικών εγγυήσεων στις τιτλοποιήσεις που έχουν μεταβιβαστεί σε Σχήματα Προστασίας Ενεργητικού. • Είναι προφανές πως η ΕΚΤ επ’ ουδενί θα ήθελε να τεθεί ζήτημα κατάπτωσης των εγγυήσεων. Αφορά και τις καθ’ ημάς συστημικές τράπεζες, πλην όμως ο «πονοκέφαλος» είναι από το banking της Ιταλίας. • Σήμερα, ανακοινώνει οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου η Alpha Bank. Με αγοραστές έως 0,9794 ευρώ στη χθεσινή συνεδρίαση. Από κοντά και τα νέα mezz. Την Πέμπτη είναι η σειρά της Eurobank, της Εθνικής, αλλά και του ΟΤΕ. Ανέβαιναν σταδιακά οι στροφές, χθες, με εντολές προς τα 16 ευρώ. • Ακόμη μία –πολλοστή– συνεδρίαση με θετικό πρόσημο για τον τίτλο της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. First Sentier... “ante portas”. Όπως, κατ’ επανάληψη είχε τονιστεί από το Banks.com.gr, στην περίπτωση επίτευξης συμφωνίας, το όφελος θα αφορά όλους, μέχρι και τον τελευταίο μικρομέτοχο. Τα ’χει ξεκαθαρίσει αυτά η διοίκηση, και η αγορά την εμπιστεύεται. Όχι σαν κάτι άλλες διαδικασίες...

• Ένας μικρός, αλλά ευχάριστος για τους traders, χαμός με τα νέα mezz-εδάκια των Galaxy Cosmos και Sunrise. Ξεπουλήθηκαν τις πρώτες τρεις συνεδριάσεις (πτώση ελεύθερου ορίου), μαζεύτηκαν την τρίτη και... εκτόξευση! Αν μη τι άλλο, έδωσαν λίγο νεύρο στις τελευταίες συνεδριάσεις. Από κοντά και τα παλαιότερα mezz, Cairo, PhoenixVega. • Αν περάσει της ΕΚΤ στο θέμα των εγγυήσεων, τότε για πρώιμο... “Santa Claus” το βλέπω. • ΔΕΗ: Και όταν θα ανακοινωθεί η εξαγορά, τότε στόχος το 7άρι. Το ερώτημα δεν είναι αν θα κλείσει το deal, αλλά ποιο από τα 2-3 που συζητά η διοίκηση Στάσση. Θα είναι βόρεια ή πιο βόρεια; • Ξαναήρθε η ώρα της Ideal Holdings; Σαν πολύ κινητική, και πάλι. Κάτι είχε εννοηθεί και για ακόμη μία εξαγορά μέσα στο 2022. • Προς αναβολή; Ματαίωση; Ο λόγος για τον διαγωνισμό για τον Οργανισμό Λιμένος Αλεξανδρούπολης. Κοινή εκτίμηση είναι πως στα επενδυτικά/επιχειρηματικά έχει υπεισέλθει και η πολιτική παράμετρος. Υποκλοπές, καταγγελίες, ηχηρές παρεμβάσεις και το «θερμόμετρο» όλο και πιο «κόκκινο». Για να δούμε τι επιπτώσεις θα έχει (γιατί θα έχει) όλο αυτό το... ανακάτεμα. ■■

Société Générale vs SSM: Εμφανείς οι «κοντρίτσες» μεταξύ ισχυρών του ευρω-banking και του Εποπτικού Μηχανισμού με θέμα τη διανομή ή μη μερίσματος. Ο μεν SSM είναι υπέρ της αυστηρής γραμμής –και ένα δίκιο το ’χει ο Αντρέα Ένρια–, η Société Générale εύλογα θέτει ζήτημα διανομής κερδών στους μετόχους δηλαδή μέρισμα. Αφορά και τις καθ’ ημάς, ειδικότερα την Eurobank, με τη διοίκηση Καραβία να έχει προχωρήσει ουσιαστικά τη σχετική διαδικασία. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ ή EUROBANK: Βραχυπρόθεσμα, λόγω ανακοίνωσης τριμήνου μεθαύριο, Πέμπτη. ΟΤΕ: Ομοίως… ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Εάν και εφόσον κλείσει το deal της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. REDS: Μάλλον κερδισμένοι θα βγουν όσοι κράτησαν τα χαρτιά τους. AUTOHELLAS: Η στήλη επιμένει να δίνει προβάδισμα (για είσοδο/αναβάθμιση στον FTSE25). IDEAL HOLDINGS: Στην περίπτωση που ετοιμάζει κάτι νέο το team του Λάμπρου.