Το Χρηματιστήριο Αθηνών ενώνει για πρώτη φορά τις δυνάμεις του με τη Morgan Stanley για την ανάδειξη των επενδυτικών ευκαιριών στο Greek Investment Conference.
Επιμένουν στη «σκληρή γραμμή» τους τα «γεράκια» της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, δημιουργώντας το ανάλογο κλίμα ενόψει της συνεδρίασης της 15ης Δεκεμβρίου.
Το «θέαμα» ήρθε από την εταιρική κερδοφορία, όπου, στην κυριολεξία, «έχει χαθεί η μπάλα», με το 90% των εταιρειών
Λονδίνο,
προσπάθεια της διοίκησης της ΕΧΑΕ να αναβαθμίσει το Χρηματιστήριο Αθηνών. Παράλληλη είναι η πορεία και του δείκτη μεγάλης κεφαλαιοποίησης FTSE25, που αναδεικνύει την ισχύ ενός σημαντικού μέρους της εγχώριας (εισηγμένης) επιχειρηματικότητας, όπως αυτή αποτυπώνεται τόσο στα οικονομικά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου όσο στις εκτιμήσεις των IR στους αναλυτές. Στα 64 δισ. ανέρχεται η αποτίμηση, συνολικά, των εισηγμένων εταιρειών, με τον λόγο ως προς το ΑΕΠ να διαμορφώνεται σχεδόν μία φορά χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Και παρότι ο συγκεκριμένος λόγος δεν θεωρείται από τους βασικούς δείκτες «τιμολόγησης» για το αν ένα χρηματιστήριο είναι ακριβό ή φθηνό και
Μετά από πολυετή φθίνουσα πορεία, τόσο επιχειρηματική και επενδυτική όσο και θεσμική, με «τραυματισμένη» την αξιοπιστία του θεσμού, η ελληνική πλευρά καλείται να υλοποιήσει σειρά πρωτοβουλιών και ενεργειών με στόχο την επαναφορά της προς την «επενδυσιμότητα». Κατά γενική εκτίμηση, πρόκειται για την πρώτη τόσο αναβαθμισμένη (και σημειολογικά με την παρουσία του Κυριάκου Μητσοτάκη) πρωτοβουλία, που προφανώς πρέπει να έχει συνέχεια και –το κυριότερο– αποτέλεσμα. Η οικονομική κατάσταση των εισηγμένων, ειδικότερα του τρίτου τριμήνου, επιβεβαιώνει τη μεγέθυνση της εγχώριας επιχειρηματικότητας και τη θεαματική εξωστρέφειά της, με συνέπεια μέρος της να «ασφυκτιά» στα στενά πλαίσια ενός «ρηχού» χρηματιστηρίου, όπως το ΧΑ. Η «έξοδος», κατά το παρελθόν, ομίλων μεγέθους μιας Coca-Cola HBC, μιας Viohalco ή ενός Τιτάνα «έχει κρούσει», προ πολλού, «τον κώδωνα του κινδύνου» για το ενδεχόμενο περαιτέρω απίσχνανσης της επενδυτικής κοινότητας. Γι’ αυτό η χθεσινή και σημερινή εκδήλωση έχει διττό στόχο: να παρουσιάσει το καλύτερο πρόσωπο της ελληνικής
η τελευταία
κατά την οποία (και)
κοινότητα εισέρχεται σε προεκλογική περίοδο (μένει να φανεί η διάρκειά της), με το στοίχημα για την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας να κρίνεται προς το τέλος του 2023. Απαραίτητη προϋπόθεση και για τη διαδικασία επανένταξης του ΧΑ στην κατηγορία των «αναπτυγμένων», μετά από μια σχεδόν δεκαετή «Οδύσσεια». Για το καλό της αγοράς, συνεπώς, αναμένεται
τελευταίας για το 2022, χρονιάς ιστορικής, καθώς για πρώτη φορά από την ίδρυσή της, το 1998, η διοίκηση εφαρμόζει ένα
Γενικός Δείκτης έδειξε πιο έντονη διάθεση θετικής αυτονόμησης, η οποία ήταν συνδεδεμένη με τις εταιρικές ανακοινώσεις των επιδόσεων του τρίτου τριμήνου. Το «θέαμα» ήρθε από την εταιρική κερδοφορία, όπου, στην κυριολεξία, «έχει χαθεί η μπάλα». Στις 42 εταιρείες που έχουν ανακοινώσει αποτελέσματα εννεαμήνου η
φορολογικά έσοδα και μεγαλύτερους βαθμούς δημοσιονομικής ελευθερίας. Τεχνικά, η δεύτερη απόπειρα διαφυγής από τις 900 μονάδες ήταν επιτυχημένη, με τον Γενικό Δείκτη να προσεγγίζει, με πολύ ικανοποιητικά στοιχεία συναλλαγών, τη ζώνη των 920 μονάδων. Τα υψηλά επτά μηνών δεν πτόησαν τους αγοραστές, που κινήθηκαν μεν συντηρητικά στη συνεδρίαση της Παρασκευής, αλλά διατήρησαν την επαφή με τα πρόσφατα υψηλά.
Οι εισηγμένες θα σπάσουν, όπως φαίνεται, φέτος, το ιστορικό ρεκόρ καθαρής κερδοφορίας του 2007 (7,9 δισ. ευρώ), γιατί, εκτός από την ισχυρή ανάπτυξη που καταγράφεται στους οικονομικούς δείκτες, ο χαμηλός φορολογικός συντελεστής δίνει περισσότερα κίνητρα εμφάνισης των πραγματικών εταιρικών επιδόσεων, σε αντίθεση με το παρελθόν, γεγονός που, με τη σειρά του, μεταφράζεται σε περισσότερα
950 μονάδων, έχοντας, πλέον, όλες
ενδείξεις στραμμένες ανοδικά. Το σενάριο συνέχισης της ανόδου έχει προτεραιότητα για αυτήν την εβδομάδα, με επόμενο σημείο αντίστασης τα υψηλά του φετινού Απριλίου και τις 950 μονάδες. ■■
ΔΕΗ Χωρίς να έχει βγάλει ουσιαστικό νέο, η ΔΕΗ συνεχίζει να έχει τάση. Το stop μας βρίσκεται, πλέον, σε ημερήσιο κλείσιμο, στο 6,21. Ένα κλείσιμο πάνω από το 666 μπορεί να της δώσει συνέχιση, με επόμενο σημαντικό στόχο μας τη ζώνη του 704718, επίπεδο που είναι και το 38% όλης της πτωτικής της κίνησης.
ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ Την είδαμε έγκαιρα και, πλέον, έχει μοιράσει το 30% από τα χαμηλά της. Οι επενδύσεις που έχει κάνει, και που συνεχίζει, τη βοηθούν να πηγαίνει από ιστορικό σε ιστορικό ρεκόρ στα αποτελέσματα. Σε εβδομάδα, έχει μία κοντινή αντίσταση στο 166 και επόμενο στόχο το 180. Το 156 είναι κοντινή στήριξη και επιθετική τάση. ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο πιο “volatile” κλάδος την τελευταία δωδεκαετία. Είναι αυτός που «εξαέρωσε» και τα περισσότερα χρήματα από τους επενδυτές. Ίσως είναι κι ένας από τους κύριους λόγους που πολλοί επενδυτές απομακρύνθηκαν από την αγορά. ■■
REVOIL
Μεγέθη large σε αποτίμηση small cap. Με πωλήσεις 686,37 εκατ. και κέρδη 5,36 εκατ. στο εννεάμηνο, η διοίκηση της Revoil μπορεί να αισθάνεται δικαιωμένη για την πολιτική που ακολούθησε στη διάρκεια της κρίσης λόγω της πανδημίας Covid-19, βλέποντάς την να αποδίδει, με αποτέλεσμα το 2022 να κλείνει με τους καλύτερους οιωνούς για τη δύσκολη συνέχεια το 2023. Σημαντική είναι η βελτίωση της κερδοφορίας, που εδράζεται τόσο στην αύξηση των πωλήσεων όσο και, κυρίως, στη θεαματική άνοδο των τιμών καυσίμων συνδυαστικά με τη βελτίωση του μικτού κέρδους, ως απόρροια των εμπορικών συμφωνιών που έκλεισε με τους προμηθευτές. Με αποτέλεσμα τη μείωση του χρηματοοικονομικού κόστους με την αποπληρωμή δανείων καθώς και την ορθή διαχείριση των αποθεμάτων. Η εισηγμένη βρίσκεται σε διαδικασία ολοκλήρωσης ενός επίσης κερδοφόρου τέταρτου τριμήνου –σερί στα προηγούμενα–, κλείνοντας ακόμη μία χρήση (2022) με σημαντική βελτίωση των μεγεθών της ενώ παράλληλα συνεχίζει να μειώνει τον τραπεζικό δανεισμό, φθάνοντας στα 8 εκατ. (στοιχεία εννεαμήνου). ■■ ΔΕΗ
σός αποχωρεί από διάφορες αγορές (Ρουμανία, Αργεντινή, Περού κ.ά.) πουλώντας assets 21 δισ. στη γειτονική μας ρουμανική, το «ντέρμπι» διεξάγεται μεταξύ ΔΕΗ και Amber Infrastructure, Brookfield Asset Management.■■ ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ Συνεχίστηκε το ανοδικό σερί για τη μετοχή της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής. Και μάλιστα με αυξημένες συναλλαγές 370.000 τμχ, ενισχυμένες με ένα πακέτο για 75.220 τμχ στα 19,99 ευρώ (στις 16.10’), περισσότερες από κάθε άλλη τελευταία συνεδρίαση σε άνοδο της μετοχής κατά 7,13% (σε διάστημα εβδομάδας). Με αποτέλεσμα τη διαμόρφωση της τιμής στα 20,14 ευρώ (υψηλό ημέρας), που αποτελεί νέο “all-year high” και την αποτίμηση στα 2,33 δισεκατομμύρια. Στην ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, στο arbitrage με τους δείκτες και στη ΓΕΚ αναφερόταν, τελευταία (24 Νοεμβρίου), το banks.com. gr σε ένα από τα πολλά σχόλιά του για την εισηγμένη. ■■
IDEAL HOLDINGS
από τις αρχικές εκτιμήσεις
κύκλο εργασιών 152 εκατ. και EBITDA 22 εκατ. στο σύνολο του 2022 διαμορφώνονται τα
Ideal Holdings, καθώς
του τριετούς business plan της Enel Italia, σύμφωνα με το οποίο Ελλάδα και Αυστραλία εντάσσονται σε μοντέλο Stewardship, αγορές στις οποίες θα επενδυθούν έως 15 δισεκατομμύρια. Πρακτικά, αυτός ο σχεδιασμός περιλαμβάνει επιχειρηματικές συνεργασίες για τις μελλοντικές επενδύσεις, με την Enel να επικεντρώνεται στην προσθήκη μονάδων παραγωγής ΑΠΕ, αλλά και άμεσες επενδύσεις (1,3 δισ.) σε περιουσιακά στοιχεία που θα διατεθούν σε κοινοπραξίες και εισφορές ιδίων κεφαλαίων (1,1 δισ.). Πάντως, σε μια περίοδο κατά την οποία ο ιταλικός κολοσ-
διαμορφώθηκε στα 134, τα δε EBITDA στα 19,4 εκατ. ευρώ. Πρακτικά, αυτό σημαίνει πως η διοίκηση «θα κάνει ταμείο» για το 2022 πάνω από τον στόχο που είχε θέσει. Συντηρητικός, λόγω συγκυρίας, όπως είχε εξηγήσει το καλοκαίρι ο επικεφαλής, Λάμπρος Παπακωνσταντίνου, συμμαζεμένος, για αυτό και αποτελεσματικός, με «ταμείο» 40 εκατ., από τα οποία διαθέτει 4,8 εκατ. για επιστροφή κεφαλαίου, ενώ αν προστεθούν και τα έσοδα της πώλησης της 3Cents στην Coca-Cola HBC, η Ideal μπορεί να αυξήσει την κεφαλαιακή δύναμη πυρός ακόμη και στα 70 εκατ. ευρώ. Προφανώς, αυτό είχε κατά νου ο Αγρινιώτης διαχειριστής όταν άφηνε ανοιχτό το παράθυρο για ακόμη μία εξαγορά μέχρι το τέλος του έτους. Κάτι σαν δώρο προς τους μετόχους, επενδυτές της εισηγμένης. Άλλωστε, οι μέχρι τώρα κινήσεις του (εξαγορές) έχουν βγει «λίρα εκατό».■■
Τύπου, με αγορές μεριδίων αξίας 88,170 εκατ. ευρώ. Στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας υπάρχει, όμως, μια πιθανή αλλαγή τάσης, η οποία είναι αξιοπρόσεκτη: στο δεκάμηνο, η κατηγορία κινούνταν με επαναλαμβανόμενες εκροές από εβδομάδα σε εβδομάδα, οι οποίες, μάλιστα, στα τέλη Οκτωβρίου, είχαν ανέλθει
ματα προς επίλυση). Επίσης, παρατηρούμε ότι οι εισροές αυτές έχουν πραγματοποιηθεί, κυρίως, από μία από τις 14 εν ενεργεία ΑΕΔΑΚ. Οπότε, θα πρέπει να δούμε προσεκτικά και τις κινήσεις των υπόλοιπων εταιρειών στο προσεχές διάστημα, έτσι ώστε να μιλήσουμε για πραγματική αλλαγή τάσης. Τα παραπάνω, λοιπόν, έχουν καταφέρει οι απώλειες του ενεργητικού, εντός του 2022, να έχουν μετριαστεί σε -2,59%, με την κεφαλαιοποίηση να διαμορφώνεται σε 10,837 δισ. ευρώ. Οι απόλυτες απώλειες, που άγγιξαν μέχρι πρότινος σχεδόν το 1 δισεκατομμύριο, έχουν συρρικνωθεί σε 288,490 εκατ. ευρώ. Επιθυμητό το αποτέλεσμα, που ίσως γίνει ακόμη καλύτερο μέχρι το τέλος του έτους. Οι εισροές, το ίδιο διάστημα, έχουν εκτιναχθεί στα 471,676 εκατ. ευρώ. Χρησιμοποιούμε τη λέξη «εκτίναξη», γιατί διανύουμε ένα έτος μέγιστου αριθμού προβλημάτων παγκοσμίως, οπότε θεωρούμε ότι μόνο αυτή είναι η κατάλληλη για να περιγράψει τη φετινή συμπεριφορά των μεριδιούχων.
Η εβδομαδιαία συνεισφορά σε όλα αυτά που προείπαμε είναι άνοδος του ενεργητικού 1,45%, με αύξηση μεριδίων 0,52% και εισροές αξίας 127,277 εκατ. ευρώ. Η μέση απόδοση της αγοράς είχε θετικό πρόσημο 0,41%, με τις 14 κατηγορίες να πετυχαίνουν κέρδη και τις 4 ζημιές. Σε μέση θετική απόδοση ξεχώρισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 3,72%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 1,07% και τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 0,98%, ενώ, αντιθέτως, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών υπέστησαν την υψηλότερη αρνητική μέση απόδοση, με -1,72%. ■■
• Το «βλέμμα» τους στην Κίνα και την προσοχή τους στραμμένη στην ανακοίνωση των στοιχείων πληθωρισμού Νοεμβρίου έχουν οι επενδυτές. Οι εικόνες των διαδηλώσεων από κινεζικές πόλεις κατά των περιοριστικών μέτρων που επιβάλλει το Πεκίνο «ανεβαίνουν» στα δελτία των Bloomberg, CNBC κ.ά., με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει (και) για τις αγορές.
• Εύλογο είναι το ερώτημα αν η Κίνα θα μπορούσε να αποτελέσει έναν «μαύρο κύκνο»: πιο δύσκολα από ό,τι μια δυτική χώρα/οικονομία σημείωναν αναλυτές, δεδομένου του τρόπου διακυβέρνησης.
• Ανακοίνωση στοιχείων εργασίας στις ΗΠΑ, με τον S&P 500 στην περιοχή των 4.000 μονάδων.
• Στα καθ’ ημάς: δεύτερη μέρα του Greek Investment Conference, με σημειολογικά ενδιαφέρουσα την παρουσία του Κ. Μητσοτάκη. Εμφανής η προσπάθεια προσέλκυσης ξένου επενδυτικού κεφαλαίου και με προεκλογικές «βλέψεις».
• Στην περίπτωση που η κυβέρνηση επισπεύσει τις εκλογές, ο πρωθυπουργός θα έχει κάθε λόγο να «τρέξουν» ένας-δύο διαγωνισμοί μεγάλων εμβληματικών επενδυτικών προγραμμάτων. Προς αυτήν την κατεύθυνση δίνει το “ΟΚ” προς το ΤΑΙΠΕΔ να κινηθεί “by the book” λ.χ. για τη διαδικασία της «Αττικής Οδού». • Με αγοραστές και στη χθεσινή συνεδρίαση στη μετοχή της Alpha Bank. Θα είχε εύλογο συμφέρον η πλευρά Reggeborgh/Holterman να αποκτήσει ισχυρή μειοψηφική θέση σε μια συστημική τράπεζα και εν προκειμένω στην Alpha Bank. • Το ότι η Mytilineos ασφυκτιά στα στενά όρια του «ρηχού» Χρηματιστηρίου Αθηνών είναι πρόδηλο. Το ότι μια ενδεχόμενη μεταφορά (ως κύρια αγορά) λ.χ. στο Λονδίνο ή το Παρίσι θα μεγέθυνε το διεθνές επενδυτικό αποτύπωμα της εισηγμένης είναι προφανές. Και λόγω LME, το Λονδίνο
έχει προβάδισμα, λόγω Eurometaux το Παρίσι. Πάντως, οι ανάδοχοι που θα «τρέξουν» τη σχετική διαδικασία εργάζονται «βλέποντας» προς το City.
• Μια σειρά από πρότζεκτ, όπως λ.χ. Cambas Project, Μαρίνες, Γούρνες κ.λπ., θα χρειαστούν γραμμές χρηματοδότησης. Αν μάλιστα ο Όμιλος Ελλάκτωρ αναδειχθεί πλειοδότης για την «Αττική Οδό», ακόμη καλύτερα…
• Εντείνονται οι ζυμώσεις για τη «νέα Παγκρήτια», με καλά ενημερωμένες πηγές να φέρνουν την Αναστασία Σακελλαρίου προς το Ηράκλειο. Πάντως, για τη θέση «παίζει» και ένα άλλο γυναικείο όνομα. • Απόστολος Βακάκης και Θεόδωρος Φέσσας: Οι πλέον ηχηρές απουσίες από το διήμερο της Morgan Stanley/EXAE.
• Μόχλευση διαρκείας για τα mezz, Galaxy Cosmos Mezz, Sunrise Mezz, αλλά για «μεγάλα παιδιά»...
• Viohalco: Θα μπορούσε ο όμιλος να «ενοποιηθεί» υπό μία σκέπη; Δηλαδή Cenergy Holdings, ElvalHalcor κ.λπ. υπό τη Viohalco; Έχει μια λογική. Ενδιαφέρον θα είχε και η θέση του Ιωάννη και του Μιχάλη Στασινόπουλου. ■■
Η σκλήρυνση της στάσης της κυβέρνησης απέναντι στο εγχώριο banking «μυρίζει» εκλογές. Το αφήγημα πουλάει, οι «κακές» τράπεζες, η φιλολαϊκή κυβέρνηση. Σε αυτήν τη λογική γίνεται και η επίσπευση
είχαν δώσει τα χέρια από τον Σεπτέμβριο, ανακοινώθηκε σχεδόν δύο μήνες αργότερα. Στο Λονδίνο ο Ευθύμιος Μπουλούτας, για σημαντικές Β2Β επαφές με διαχειριστές funds. Και το “story” της «Αττικής Οδού» στην ατζέντα. Προς νέα υψηλά, υψηλότερα των 18,98 ευρώ, διακριτικά η Motor Oil. Στα 2,07 δισ. η αποτίμηση, με προτεραιότητα για επιστροφή στον MSCI Standard. ■■
AUTOHELLAS: Και τύποις στον FTSE25. ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Μπορεί να αργεί, αλλά «βλέπει» σταθερά πάνω από τα 2,05 ευρώ.