ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ
Editorial
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Ο Fitch, ο S&P και η «κάλπη»
Η αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας
από τον Fitch έκανε αίσθηση, στέλνοντας
μηνύματα και προς το πολιτικό ακροατή-
ριο, σε μια συγκυρία στην οποία αναμένεται ο ακριβής χρόνος των εκλογών.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
«Παράθυρο» στην προοπτική
διανομής μερίσματος
Άμεση κινητοποίηση της Eurobank με έκδοση preferred bond την αμέσως
επομένη της εξόδου του ΟΔΔΗΧ στις αγορές, με «παράθυρο» Ένρια στην
προοπτική διανομής μερίσματος.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Τετραψήφιος Ιανουάριος
Τελευταία συνεδρίαση του Ιανουαρί-
ου σήμερα και «κλείσιμο» τεσσάρων
ψηφίων. Η εικόνα της ανόδου παρουσιάζει συνολική διάχυση σε όλα τα τμήματα
των κεφαλαιοποιήσεων.
Μία από τις καλύτερες εκκινήσεις έτους εξελίσσεται τον Ιανουάριο για τις αγορές, με την άνοδο να διαχέεται
από τη Wall Street στην Ασία και στα ευρωπαϊκά, φτάνοντας μέχρι το Χρηματιστήριο Αθηνών. Έχοντας αφήσει πίσω (στο 2022) πολλές και ουσιαστικές αρνητικές εξελίξεις, οι επενδυτές επιχειρούν να προσαρμόσουν τη στρατηγική τους στις προκλήσεις του 2023, προκειμένου να έχουν μια δεύτερη σερί θετική περίοδο για τα χαρτοφυλάκιά τους. Κίνδυνοι και ενδεχόμενοι νέοι «μαύροι κύκνοι» συνυπολογίζονται ήδη στις κινήσεις των επενδυτών, που μετά από μία τριετία επάλληλων κρίσεων δείχνουν εξοικειωμένοι με το ρίσκο: τουλάχιστον αυτό αποτυπώνεται στον δείκτη VIX/CBOE, που κυμαίνεται στην περιοχή των 20 μονάδων, ενώ ένας άλλος «δείκτης» της απόδοσης του δεκαετούς ομολόγου των ΗΠΑ σταθεροποιείται χαμηλότερα του 3,5%, παρά τις επιφυλάξεις για την πολιτική της Fed. Σε αυτό το διεθνές περιβάλλον, οι επενδυτές στο Χρηματιστήριο Αθηνών συνεχίζουν από το θετικό σημείο στο οποίο έκλεισαν το 2022, χρονιά κατά την οποία η ελληνική αγορά βρέθηκε στην πρώτη τριάδα διεθνώς, με τον τραπεζικό κλάδο να έχει τη μεγαλύτερη απόδοση από κάθε άλλον αντίστοιχο ευρωπαϊκό. ■■
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ
Συντάκτης gelantalisk@gmail.com
ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ
Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
Ο «θερμότερος»
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας από τον Fitch έκανε αίσθηση, στέλνοντας, παράλληλα, μηνύματα (και) προς το πολιτικό ακροατήριο, σε μια συγκυρία στην οποία το μόνο που μένει να οριστικοποιηθεί είναι ο ακριβής χρόνος των εκλογών.
Καταρχάς, ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης έκανε ένα δώρο στην κυβέρνηση, επί της ουσίας, «ψηφίζοντας» τη μέχρι τώρα ακολουθούμενη πολιτική, πλην όμως πέρασε το μήνυμα προς την αξιωματική αντιπολίτευση πως δεν ανησυχεί για το ενδεχόμενο αλλαγής της πολιτικής, ακόμη και με άλλη κυβέρνηση.
Ουσιαστικά, είναι ένα μήνυμα του ξένου (αμερικανικού)
παράγοντα και προς τους δύο πυλώνες του πολιτικού/ κοινοβουλευτικού συστήματος, με την παραίνεση να
παραμένει εντός παιδιάς, προκειμένου να συνεχίσει να δρέπει τα όποια οφέλη αποκομίζει μέχρι τώρα. Που δεν είναι λίγα, ούτε αμελητέα...
Προφανώς, και ο Fitch δεν «ψηφίζει», ούτε η γενναιόδωρη κίνηση της Παρασκευής επηρεάζει άμεσα τη δημοσκοπική τάση, έμμεσα όμως λειτουργεί υπέρ της κυβέρνησης: ενδεικτικές είναι οι δηλώσεις του υπ. Οικονομικών, Χρήστου Σταϊκούρα , δίνει δε ένα «ελευθέρας» στον
ΟΔΔΗΧ να ξαναβγεί στις αγορές πριν την «πρώτη κάλπη»
(με την υπόθεση πως θα στηθεί 2 ή 9 Απριλίου). Πρακτι-
κά, σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, το λεγόμενο «μαξιλάρι»
θα ενισχυόταν με επιπλέον 2-2,5 δισ. ξανά περισσότερα
των 40 δισ., διευρύνοντας το περιθώριο του οικονομικού
επιτελείου για παραπάνω παροχές.
Ήδη ο αναπληρωτής υπ. Οικονομικών, Θεόδωρος Σκυλακάκης, εκτιμά πως με τις τρέχουσες τιμές στο φυσικό αέριο, ο δημοσιονομικός χώρος μπορεί να φτάσει τα 700 εκατομμύρια. Με μια νέα έξοδο μπορεί να ξεπεράσει άνετα το 1 δισ., με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει σε μια τέτοια περίοδο.
Ωστόσο το πολύ ενδιαφέρον που προκύπτει μετά την κίνηση του αμερικανικού οίκου είναι το ενδεχόμενο «πάσας» στον άλλο αμερικανικό οίκο αξιολόγησης, τη Standard & Poor’s. Τι σημαίνει αυτό; Ο οίκος που βαθμολογεί την ελληνική οικονομία μόλις μία κλίμακα από το κάτω όριο του εύρους της επενδυτικής βαθμίδας είναι προγραμματισμένο να αξιολογήσει στις 21 Απριλίου –σκεφτείτε με «πρώτη κάλπη» στις 2 ή 9, στην αρχή του μήνα, και τη «δεύτερη» για μέσα (;) Μαΐου. Θα έχουν προηγηθεί η DBRS και η Moody’s στο πρώτο δεκαήμερο του Μαρτίου.
Το επίσης ενδιαφέρον από την αιτιολόγηση της αναβάθμισης (σ.σ. της Παρασκευής) είναι η σχεδόν βεβαιότητα του αμερικανικού οίκου για δύο διαδοχικές εκλογικές αναμετρήσεις, που προσώρας είναι και το βασικό σενάριο με το οποίο προσεγγίζουν την ελληνική αγορά (μετοχών/ομολόγων) τα ξένα σπίτια. Ξένα κεφάλαια, που εν πολλοίς (υπό) στηρίζουν τη θετική εικόνα της αγοράς τον Ιανουάριο, με άνοδο για τις τιμές των μετοχών και διόρθωση για τις αποδόσεις των κρατικών τίτλων. Με έμπρακτη προσφορά σχεδόν 22 δισ. στην έκδοση του ΟΔΔΗΧ και σημαντικές εισροές μεγαλύτερες των 100 δισ. στο Χρηματιστήριο Αθηνών. ■■
Ο Fitch, ο S&P και η «κάλπη»
LiveOn Hybrid Event
άμεση κινητοποίηση της Eurobank με έκδοση preferred bond την αμέσως επομένη της θεαματικής εξόδου του ΟΔΔΗΧ στις αγορές, το «παράθυρο» του Ένρια στην προοπτική διανομής μερίσματος και οι συνεχείς προειδοποιήσεις της Λαγκάρντ για πολλαπλές
αυξήσεις επιτοκίων διαμορφώνουν το πλαίσιο για το τραπεζικό σύστημα τον Ιανουάριο.
Έναν μήνα που ξεκίνησε θετικά για τον κλάδο, σε συνέχεια της κεκτημένης από το 2022 δυναμικής επαναφοράς προς την επενδυσιμότητα, με σταθερές εισροές
ξένων κεφαλαίων και θεαματική άνοδο έως 16% μέχρι και τα «υψηλά» στη συνεδρίαση της Παρασκευής.
Αρχικά, η διοίκηση της Eurobank αξιοποίησε με τον καλύτερο τρόπο την έκδοση δεκαετούς κρατικού
χρέους (από τον ΟΔΔΗΧ με προσφορά μεγαλύτερη των 21,5 δισ. και επιτόκιο 4,25%), για να αντλήσει 500 εκατ. μέσω εξαετούς senior preferred bond (με προσφορά πάνω από 1,5 δισ. και επιτόκιο στο 7,125%), προετοιμάζοντας το έδαφος για ανάλογες κινήσεις από τις άλλες συστημικές πριν τη νέα αύξηση των ευρωπαϊκών επιτοκίων.
Στη συνέχεια, η επίσκεψη του Ένρια στην Αθήνα, με τις συναντήσεις του (απερχόμενου τον Μάρτιο) επικεφαλής του Εποπτικού Μηχανισμού της Ευρωπαϊκής Τράπεζας, που άνοιξε «παράθυρο» στην προοπτική διανομής
μερίσματος με γνώμονα τα οικονομικά αποτελέσματα του 2022, ενεργοποιώντας σημαντικά ξένα επενδυτικά κεφάλαια, με εισροές αρκετών δεκάδων εκατομμυρίων ευρώ σε μετοχές της Πειραιώς, της Alpha Bank, της Eurobank και της Εθνικής.
Και, τέλος, η, για πολλοστή φορά, προειδοποίηση της Κριστίν Λαγκάρντ πως ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα υψηλός, με συνέπεια η επικεφαλής της ΕΚΤ να επιμένει στη συνέχιση των αυξήσεων των επιτοκίων. Τακτική μονοδιάστατη, καθώς δεν υποστηρίζεται από δημοσιονομικού και ενεργειακού χαρακτήρα μέτρα περιορισμού του κόστους/ πληθωρισμού, με την ίδια πιστή στο δόγμα της θυσίας της ανάπτυξης στην προσπάθεια τιθάσευσης του «τέρατος». Ενός τερατώδους για τις κοινωνίες της Ευρώπης πληθωρισμού, που ούτε προσωρινός ούτε διαχειρίσιμος είναι, σύμφωνα με παλαιότερες εκτιμήσεις της Γαλλίδας.
Σε πιεστική μέγγενη ποσοτικής σύσφιξης-ακριβότερου (και λιγότερου) χρήματος, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό για τις επιχειρήσεις, την πραγματική οικονομία, τους δανειολήπτες και τα νοικοκυριά. Ήδη για τη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας (1-2 Φεβρουαρίου) οι αγορές προεξοφλούν μια νέα αύξηση κατά 50 μονάδες βάσης, με ανοιχτό το ενδεχόμενο για επιπλέον 50 μονάδες βάσης στη συνεδρίαση της 16ης Μαρτίου και χωρίς ορατή τη δραστική διαχείριση στις συνεδριάσεις της 4ης Μαΐου και της 15ης Ιουνίου. Πρακτικά, η ευρωπαϊκή αγορά «απειλείται» από τον κίνδυνο επιτοκίων που θα κυμαίνονται από 3,25% και πάνω (ως προς το βασικό/σημείο αναφοράς), που σημαίνει πως αν λ.χ. η Eurobank επιχειρούσε να βγει με ανάλογο τίτλο Μάιο-Ιούνιο, ίσως να επιβαρυνόταν με 8,5% ή και 9%. ■■
«Παράθυρο»
στην προοπτική
διανομής
μερίσματος
Το ESG
Προτεραιότητα και
Μακροπρόθεσ
Διαχειριστείτε τον πιστωτικό κίνδυνο, αποκτήστε διαφάνεια στην εφοδιαστική αλυσίδα, και
εξασφαλίστε την συνεχή και ομαλή σας ανάπτυξη με
την ESG αξιολόγηση που μπορείτε να αποκτήσετε μέσω της πλατφόρμας Synesgy
Συμπλήρωσε το ερωτηματολόγιο
Λάβε την ESG πιστοποίηση
Κοινοποίησέ την στην ιστοσελίδα σου
Κάνε πιο αξιόπιστη την επιχείρησή σου
Η ICAP CRIF ενισχύει το επιχείρημα για μία ολιστική προσέγγιση
της εφαρμογής των στρατηγικών ESG από τις επιχειρήσεις και ως εταιρία είμαστε εδώ για να τις υποστηρίξουμε να οδεύσουν πετυχημένα προς σε αυτήν την κατεύθυνση
ελευταία συνεδρίαση του Ιανουαρίου σήμερα, με
«κλείσιμο» τεσσάρων ψηφίων. Η εικόνα της ανόδου παρουσιάζει συνολική διάχυση σε όλα τα τμήματα των κεφαλαιοποιήσεων και η μέση ημερήσια συναλλακτική κίνηση έχει ανέλθει στα 88,1 εκατ. ευρώ –άκρως ικανοποιητική σε σχέση με πέρσι (+19%).
Η εβδομάδα που πέρασε ήταν υποστηρικτική από
πλευράς ειδήσεων, με τα περιληπτικά αποτελέσματα του Μυτιληναίου και του Τιτάνα να υπερβαίνουν τις αρχικές εκτιμήσεις της αγοράς και να αναθεωρούν ανοδικά την προοπτική της φετινής χρήσης. Ό,τι έχει ανακοινωθεί ως τώρα, είτε σε επίπεδο μεγεθών είτε σε επίπεδο τζίρου (Mytilineos, Titan, Jumbo, Παπουτσάνης), αφήνει θετική έως πολύ θετική επίγευση στην αγορά, ενώ φαίνεται ότι οι εταιρείες ξεκινούν φέτος με χαμηλότερο ενεργειακό κόστος, το οποίο απελευθερώνει δυνάμεις ρευστότητας και βελτιώνει τα περιθώρια κέρδους. Οι επόμενες ανακοινώσεις οικονομικών επιδόσεων
αργούν λίγο, ωστόσο το τεστ με την πραγματικότητα έχει ως τώρα αφυπνίσει δυνάμεις και το ταμπλό «ξαναψάχνεται» για ιδέες και υστερήσαντες από
την αρχή του έτους. Αυτό είναι ένα
να προκηρυχθούν οι εκλογές και να αλλάξει η χρηματιστηριακή ατζέντα.
Στις ΗΠΑ, η δημοσίευση των στοιχείων του ΑΕΠ του τέταρτου τριμήνου (+2,9%) αιφνιδίασε ευχάριστα τις αγορές, καθώς ήταν μια περίοδος κατά την οποία τα ακριβότερα επιτόκια θα μπορούσαν να έχουν επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα. Από την άλλη πλευρά, εκφράζεται η άποψη για τη συνέχιση της επιθετικής αύξησης των επιτοκίων και την περιοριστική πολιτική μετά τη διαπίστωση των αντοχών της οικονομίας, προκειμένου να μειωθεί περαιτέρω ο πληθωρισμός.
Στην οικονομική ειδησεογραφία της εβδομάδας κυρίαρχες είναι οι συνεδριάσεις των κεντρικών τραπεζών. Σήμερα, 31 Ιανουαρίου, η FED συνεδριάζει για να αυξήσει τα επιτόκια (εκτ. +0,25%) ενώ μεθαύριο, Πέμπτη, είναι η σειρά της ΕΚΤ να αυξήσει το επιτόκιο παρέμβασης, πιθανότατα κατά 0,50%.
Μεταξύ των άλλων ειδήσεων με υψηλό επιδραστικό βαθμό στις αγορές συγκαταλέγεται και η σημαντική υποχώρηση του παραγώγου φυσικού
Τετραψήφιος Ιανουάριος
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
VIOHALCO
Ο όμιλος που έχει περισσότερους “haters”
από “lovers”. Συνεχίζει την κίνησή του, με
τα αποτελέσματα να εκπλήσσουν τρίμηνο
με το τρίμηνο. Τα stop έχουν ανέβει
αισθητά και θα ανέβουν και πιο ψηλά το
επόμενο διάστημα.
ΟΤΕ
Σερί που δεν αφήνει αμφιβολίες, θυμίζοντας
ότι και κλείσιμο πάνω από το 15 σε ημερήσιο
έχουμε, και εκεί ημερήσιο αγοραστικό σήμα
μετά από καιρό. Τα 14,80 ευρώ είναι στήριξη.
ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ-ΛΑΠΠΑΣ
Όταν με ένα μηνιαίο σερί παίρνει 12 μήνες
μαζί σε πλάγια κίνηση, σίγουρα πιάνει εξαπί-
νης πολλούς. Στη δεκαετία, πάντως, ο τίτλος
έχει κάνει προσπάθεια κοντά στον άσο δύο
μόλις φορές. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
EΛΛΑΚΤΩΡ
«Ουδεμία συμφωνία που να
αφορά στην πώληση της θυγατρικής ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ έχει υπογραφεί» αναφέρεται σε ανακοίνωση
της ΕΛΛΑΚΤΩΡ σχετικά με το
ενδιαφέρον της Wade Adams
από κοινού με τον Δημήτρη Κούτρα. Σύμφωνα με χρημα-
τιστηριακές πηγές, πιθανολογείται η συμμετοχή και τρίτου
στο εν λόγω σχήμα. Ωστόσο η διοίκηση της ΕΛΛΑΚΤΩΡ συ-
μπληρώνει ότι «(...) στο πλαίσιο της ενεργού διαχείρισης
του χαρτοφυλακίου επιχειρηματικών δραστηριοτήτων που
διαθέτει, εξετάζει διαρκώς επιλογές για τη βέλτιστη αξιοποίηση των περιουσιακών της στοιχείων...», για να κατα-
λήξει πως «(...) θα ενημερώσει το κοινό για οποιαδήποτε
εξέλιξη υπάρξει».
Επί της ουσίας, όντως, η διοίκηση έχει έρθει σε επαφές με ενδιαφερομένους να αποκτήσουν τον κατασκευαστι -
κό βραχίονα του ομίλου και πράγματι η πλευρά Κούτρα
έπεισε την Wade Adams να επανέλθουν με υψηλότερη προσφορά (ενδεχομένως και με την προσθήκη τρίτου), αποκτώντας μικρό πλεονέκτημα έναντι άλλων ενδιαφερομένων. Πάντως, η χρηματιστηριακή συμπεριφορά της μετοχής στη χθεσινή συνεδρίαση (έως τα 2,28 και τελική τιμή στα 2,18) μάλλον ενισχύει το γνωστό ρητό «όπου υπάρχει καπνός...». ■■
AEGEAN
Μέχρι τα 6,30 ευρώ αντέδρασε
χθες η μετοχή, πλησιάζοντας
σε απόσταση μόλις 0,05 την
«υψηλή τιμή 52 εβδομάδων».
Ισχυρή ένδειξη, σύμφωνα
με αναλυτές, για πιθανότατη ανοδική υπέρβαση, που συνήθως είναι απόρροια θετικής
εξέλιξης για την εταιρεία. Με άνοδο 9,39% σε διάστημα
εβδομάδας και με 18,90% από την αρχή του έτους, η τροχοδρόμηση της εισηγμένης είναι εμφανής, αποδίδεται δε στις εκτιμήσεις για ισχυρό 2022, με καλύτερο των εκτιμήσεων τέταρτο τρίμηνο, στις προσδοκίες για ισχυρότερο 2023 (με σημαντική ενίσχυση προορισμών, δρομολογίων, αεροσκαφών). Ωστόσο οι ίδιοι εκτιμούν πως η πορεία της μετοχής δείχνει ότι η εταιρεία έχει απαλλαγεί από ένα
βάρος, που σε αυτήν την περίπτωση θα μπορούσε να είναι
λ.χ. η μη εξαγορά των δικαιωμάτων που είχαν εκδοθεί
το 2021 (για να λάβει η εταιρεία την κρατική ενίσχυση
των 120 εκατ. από το Δημόσιο). Η περίοδος άσκησης των warrants ενεργοποιείται από τις 3 Ιουλίου 2023 έως τις 3 Ιουλίου 2026, η τιμή κτήσης είναι 3,2 ευρώ για 10.369.217 μετοχές (το 11,5% του μετοχικού κεφαλαίου της Aegean)... ■■
ΠΛΑΙΣΙΟ
Από τις συζητήσεις μέχρι τη συμφωνία «πολλά τσιγάρα δρόμος»: παραφράζουμε τη γνωστή ρήση, με αφορμή τα σενάρια που ήθελαν την άμεση πώληση της εταιρείας αμέσως μετά την έξοδό της από το Χρηματιστήριο Αθηνών. Όντως, ο Γιώργος και ο Κωνσταντίνος Γεράρδος συγκέντρωσαν το απαιτούμενο ποσοστό (ούτως ή άλλως διευρυμένο πλειοψηφικό διέθεταν όλα αυτά τα χρόνια) και, πλέον, μένουν τα διαδικαστικά για να ακολουθήσει η εταιρεία τις δεκάδες προηγουμένων που αποχώρησαν. Πράγματι, το εγχείρημα της «Πλαίσιο» αποτελεί ένα από τα case studies της αγοράς –και δη της συγκεκριμένης χονδρικής/λιανικής–, ικανό να προσελκύσει το ενδιαφέρον τόσο διαχειριστών επενδυτικών χαρτοφυλακίων όσο και επιχειρηματιών του κλάδου. Ωστόσο η εταιρεία βγαίνει (από το ΧΑ) με αποτίμηση όσο τα ίδια κεφάλαιά της (110 εκατ.), έχει ταμείο 40 και δανεισμό 12 εκατ. ευρώ και διακριτός λόγος για να βιαστούν οι Γεράρδοι να πουλήσουν δεν υπάρχει. Τουλάχιστον για το άμεσο μέλλον. Το αν και πώς αργότερα, και εφόσον η αγορά προσφέρει περισσότερα είτε για όλη την εταιρεία είτε για μέρη/δραστηριότητες, είναι ένα εντελώς διαφορετικό, και όχι του παρόντος χρόνου, ζήτημα. ■■
ΓΕΚ ΤΕΡΝA
Σε νέα ιστορικά υψηλά, των 12,40 ευρώ, διαμορφώθηκε η
μετοχή της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, με τον
όμιλο να αποτιμάται σε 1,26 δισ. Με αγοραστές από την πρώτη μέχρι την τελευταία εντολή, σε εύρος μεταξύ 11,78-12,40 ευρώ στη μετοχή, πραγματοποιήθηκαν και αυξημένες συναλλαγές (269 χιλ. τμχ). Με την Πειραιώς Securities να αναμένει σημαντική αύξηση της οργανικής κερδοφορίας (adj ebitda στα 494 εκατ. για το 2022 και 529 το 2023, από 324 εκατ. το 2021), ο αναλυτής ανεβάζει τον πήχη στα 17 ευρώ, διατηρώντας σύσταση υπεραπόδοσης. ■■
κρηξη» συναλλαγών καταγράφηκε στο
επταήμερο που διανύσαμε, η οποία κατέληξε σε μεγάλη θετική αξία ισοζυγίου εισροών/εκροών και είχε ως αποτέλεσμα να οδηγήσει το ενεργητικό όχι μόνο σε υψηλά του έτους που διανύουμε, αλλά και σε υψηλά δεκαπενταετίας.
Πράγματι, η συνολική κεφαλαιοποίηση σημείωσε εβδομαδιαία αύξηση 1,25%, που αντιστοιχεί σε 141,143 εκατ. ευρώ. Η εν λόγω άνοδος του ενεργητικού οφείλεται εν μέρει στη θετική μέση απόδοση 0,23% της αγοράς, αλλά και, κυρίως, στην αξία των εισροών, που ανήλθε σε 132,850 εκατ. ευρώ.
Τα παραπάνω διαμόρφωσαν το ενεργητικό περί τα 11,401 δισ. ευρώ, που ποσοστιαία από την έναρξη της χρονιάς μεταφράζεται σε άνοδο 4,77% ή σε απόλυτα νούμερα 518,951 εκατ. ευρώ. Στην ενίσχυση αυτή έχουν συνεισφέρει τόσο οι (απρόσμενα) υψηλές αποδόσεις των καθαρών τιμών των Α/Κ όσο και ο όγκος των εισροών, που αγγίζουν τα 207,271 εκατ. ευρώ.
Μιλούμε για υψηλά δεκαπενταετίας ως προς την αξία του ενεργητικού, καθώς τέτοια νούμερα έχουμε να δούμε από τα τέλη του 2008, όταν ο θεσμός των Α/Κ κατέγραφε αξία 10,415 δισ. ευρώ. Πολύ μακριά, βέβαια, από την αξία του 2007, που ήταν υπερδιπλάσια, στα 24,529 δισ. ευρώ, αλλά μεσολάβησε η κατάρρευση της Lehman Brothers και των αγορών. Μετά το 2008, κι ενώ το αντίστοιχο asset management στις διεθνείς αγορές ξεκίνησε να σπάει ρεκόρ κεφαλαιοποίησης από έτος σε έτος, η ελληνική αγορά των Α/Κ εισήλθε στη δίνη της εγχώριας χρηματοοικονομικής κρίσης, με το ενεργητικό στα τέλη του 2011 να ανέρχεται σε μόλις 5,214 δισ. ευρώ. Η δεκαετία 20102020 χαρακτηρίζεται «χαμένη περίοδος» για τον ελληνικό θεσμό, καθώς ο μέσος όρος των κεφαλαίων υπό διαχείριση ήταν στα 6,172 δισ. ευρώ και μόνο ως «πενιχρός» μπορεί να περιγραφεί. H αλλαγή της πολιτικής σκυτάλης είχε ως αποτέλεσμα τη δυναμική επιστροφή κεφαλαίων
αλλαγής πορείας για τον θεσμό των Α/Κ). Η αλλαγή μάλιστα αυτή συνέβη εν μέσω έντονων ζητημάτων, όπως της παγκόσμιας πανδημίας, του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας, των χρηματοοικονομικών προβλημάτων του πληθωρισμού, της ανόδου των επιτοκίων και ούτω καθεξής.
Επιστροφή στα εβδομαδιαία δρώμενα, με τις 5 από τις 18
κατηγορίες των Α/Κ να σημειώνουν μικρές έως και οριακές ζημιές και τις 13 να δίνουν κέρδη. Σε μέση
θετική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 1,40%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 1,06% και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 0,56%.
Η θετική έκρηξη των συναλλαγών της εβδομάδας δεν πρέπει να μας οδηγήσει σε λάθος συμπεράσματα επενδυτικής «έξαψης» των μεριδιούχων. Κι αυτό γιατί οφείλεται σε μία μόνο κατηγορία, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας, των οποίων οι εισροές ανήλθαν σε 158,369 εκατ. ευρώ (ακολούθησαν σε απόσταση τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ και τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 4,998 και 4,944 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα).
Τουναντίον, 10 από τις 18 κατηγορίες υπέστησαν εκροές, που σε κάποιες από αυτές ήταν υψηλής αξίας: Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 14,250 εκατ. ευρώ (η «αιμορραγία» του 2022 συνεχίστηκε στον Ιανουάριο, με το μερίδιο αγοράς έναντι του ενεργητικού να υποχωρεί στο 12,14%, αρκετά χαμηλότερα από τον μέσο όρο της τριακονταετίας, που κυμαίνεται στο 14,48%), στα Funds of Funds Μικτά με 10,549 εκατ. ευρώ και στα Μικτά Α/Κ με 6,723 εκατ. ευρώ. ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Σε ρυθμό νέας αύξησης επιτοκίων από Fed, ECB, BoE, αλλά με τους επενδυτές να προεξοφλούν/ενσωματώνουν τη διαφαινόμενη επιβράδυνση, την ολοκλήρωση του κύκλου κάποια στιγμή στο εξάμηνο.
• Ωστόσο διακύβευμα για την Ευρώπη αποτελεί το πώς θα απαντήσει στις ανταγωνιστικές πολιτικές του Μπάιντεν. Ξεκάθαρος είναι ο επίτροπος Οικονομίας για νέο κοινό ομόλογο, για 350 δισ., προκειμένου να υποστηριχθεί η
βιομηχανία στη διαδικασία μετάβασης στην πράσινη ανάπτυξη.
• Ένα πέρασμα από το «ταμείο» το
επιχειρούν, χθες-σήμερα, όσοι «κλείνουν βιβλία» για τον Ιανουάριο. Στην
πρώτη τετράδα των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων το ΧΑ τον πρώτο μήνα
του έτους. Με μεταβολή διπλάσια της
συνολικής πέρσι. Με θετική μεταβολή
18% ο ΔΤΡ (έως τη συνεδρίαση της
27ης Ιανουαρίου) η μερική κατοχύ-
ρωση θέσεων, χθες-σήμερα, είναι εντός παιδιάς.
• Με rotation εισροές σε ΟΤΕ και Helleniq Energy από την Παρασκευή
και ισχυρό αγοραστή στον Οργανισμό.
Επαναφορά πάνω από τα 15 ευρώ.
• Καταλύτης νέων εξελίξεων στις κατασκευαστικές η προεξοφλούμενη
πώληση της ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ στην Wade Adams-Δημήτρη Κούτρα. Ξεκάθαρη η στόχευση τόσο της πλευράς
Reggeborgh/Holterman όσο και της Motor Oil/ Βαρδινογιάννη.
• Αλλάζουν οι ισορροπίες σε διάφορα projects, ανατροπές και στη «γεωγραφία» των διεκδικητών της «Αττικής Οδού». Όλο και εγγύτερα τα συμφέροντα Reggeborgh-Βαρδινογιάννη, ουδεμία έκπληξη αν στην εισαγωγή της Optima Bank δούμε και ολλανδική παρουσία.
• Επιτελείς των Mytilineos, Viohalco, TITAN, ΔΕΗ από τις εισηγμένες στην επίσκεψη του Κυριάκου Μητσοτάκη στο Τόκιο. Ανοιχτό το ενδεχόμενο επανάκαμψης των ιαπωνικών
funds και στο «κρατικό χρέος», εκ των σημαντικών κατόχων προμνημονιακά.
• Στη REDS όλη η προσοχή της ΕΛΛΑΚΤΩΡ για real estate, αξιοποίηση assets, λ.χ. Μαρίνα Αλίμου κ.λπ. Από τις μεγαλύτερες στη Μεσόγειο, θα μπορούσε να αποτελέσει την αιχμή του δόρατος για το ελληνικό γιότινγκ.
• Στα χέρια της ΡΑΕ οι διαγωνισμοί του ΔΕΔΔΗΕ σε Πελοπόννησο και Κρήτη.
• Κέρδισε χρόνο, διαπραγματεύτηκε και επιστρέφει. Ο λόγος για τον Ιβάν Σαββίδη, ο οποίος δηλώνει ξανά «παρών» και στον ΟΛΘ, και στα Μέσα (ΟΡΕΝ κ.ά.), και στον ΠΑΟΚ.
• Ο τελευταίος «καίει» ιδιαίτερα
την κυβέρνηση, καθώς στην Κεντρική και τη Δυτική Μακεδονία έχει απώλειες, κυρίως, προς τα δεξιότερα της ΝΔ. Άλλωστε η κυβέρνηση «έβαλε πλάτη» για να ατονήσουν οι πιέσεις της πρεσβείας στο να μη συμπεριληφθεί στους περιβόητους καταλόγους κ.λπ., κ.λπ. Εκλογές έρχονται και ένας δυνατός Σαββίδης στα βόρεια, στη Μακεδονία, είναι χρήσιμος στη ΝΔ.
• Την προσοχή των ξένων funds προσέλκυσε η συμφωνία Cenergy Holdings-Chevron, με αποτέλεσμα στις τελευταίες συνεδριάσεις να γίνουν σημαντικές εισροές κεφαλαίων. ■■
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Σε ρυθμούς ανάπτυξης 20% προσβλέπει η Profile, με αγορές πάνω από τα 3 ευρώ το χαρτί στη χθεσινή συνεδρίαση.
ΕΧΑΕ: Προς τα 4 ευρώ η μετοχή, με νέα άνοδο χθες, Δευτέρα, με σταθερές εισροές από την πλευρά όσων «βλέπουν» ενισχυμένα έσοδα από την αύξηση των συναλλαγών.
Space Hellas: Ο δεύτερος εκπρόσωπος του κλάδου πληροφορικής, με αγοραστές στα 6,40 ευρώ.
Αγορές στη Cenergy Holdings προς τα 3,8 ευρώ.
AVAX: Ο επόμενος (;) στόχος μετά την ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ, με δεδομένο το ενδιαφέρον ενός-δύο ισχυρών του κλάδου. Ωστόσο, σε πολύ πρώιμο στάδιο οι όποιες σκέψεις.
ΚΛΜ: Κερδισμένος ο Λουκάς Σπεντζάρης από τις τελευταίες εξελίξεις.
Έως τις 2.438 μονάδες αντέδρασε ο FTSE25 στη συνεδρίαση της Τρίτης. Aνάλογες τιμές είχαν να καταγραφούν από τις 26 Ιουνίου 2015. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Με τον μεγαλύτερο συντελεστή «βήτα» σε αυτήν τη φάση.
ΟΤΕ: Με αγορές πάνω από τα 15 ευρώ.
VIOHALCO: Δικαιολογεί μεγαλύτερη αποτίμηση.
PROFILE: Έχει τον τρόπο του ο Χ. Στασινόπουλος.
ΕΧΑΕ: Τη θέλουν (και δικαιολογείται) για υψηλότερα.
AVAX: Θα χρειαστεί υπομονή, αλλά...