ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Νέο μέτωπο διεθνούς αντιπαράθεσης;
Σε αυτήν τη συγκυρία, η BlackRock, σε έκθεσή της, προειδοποιεί ότι ένα
δυνητικό επόμενο μέτωπο ενδέχεται να αναδειχθεί από τον «πόλεμο» ΗΠΑ-Κίνας στον τεχνολογικό τομέα.
ΑΓΟΡΕΣ
Με κεκτημένη ταχύτητα...
Με κεκτημένη ταχύτητα από τον Ιανουάριο οι long συνέχισαν με αγορές τις
πρώτες δύο συνεδριάσεις του Φεβρουαρίου. Κλάδος-μοχλός της προσπάθειάς τους ο τραπεζικός.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Σε νέα υψηλά οκταετίας
Επτά συνεχόμενες εβδομάδες ανόδου
συμπλήρωσε ο Γενικός Δείκτης. Η
άνοδος πάνω από το ορόσημο των 1.000 μονάδων φαίνεται ότι ήρθε για να μείνει.
«Οι επιχειρήσεις προσανατολίζονται στην ανάπτυξη, αλλά βρίσκονται αντιμέτωπες με σημαντικές προκλήσεις, λόγω διαχρονικών ρυθμιστικών αγκυλώσεων, της ενεργειακής κρίσης και του πληθωρισμού» επισημαίνει η έρευνα Business Pulse 2022, που δημοσίευσε ο ΣΕΒ.
Ειδικότερα, οι επιχειρήσεις θεωρούν ότι η ενεργειακή κρίση και οι πληθωριστικές πιέσεις είναι σημαντικές απειλές, με ανάγκη μεγαλύτερων παρεμβάσεων για την άμβλυνση των επιπτώσεών τους, ώστε να μη διαταραχθεί η εύθραυστη αναπτυξιακή ισορροπία. Ειδικά οι πληθωριστικές πιέσεις εξανεμίζουν τη δυνατότητα των επιχειρήσεων να απορροφούν τα αυξημένα κόστη, χωρίς να τα μετακυλίουν στους αγοραστές των προϊόντων τους. Παράλληλα, οι επιχειρήσεις αντιμετωπίζουν δυσκολία κάλυψης των αναγκών σε ανθρώπινο κεφάλαιο με γνώσεις και δεξιότητες.
Όσον αφορά τις απαραίτητες μεταρρυθμίσεις, καταγράφεται η μεγάλη πρόοδος στην ψηφιοποίηση του κράτους (κυρίως στις διεπαφές μέσω του gov.gr), στη μεταρρύθμιση του φορολογικού πλαισίου, και η υλοποίηση του ΕΣΠΑ. Ωστόσο, για το σύνολο των επιχειρήσεων ζητούμενο είναι η ακόμη ταχύτερη άρση της γραφειοκρατίας σε πεδία όπως η απονομή δικαιοσύνης, το ρυθμιστικό πλαίσιο για την ενέργεια και το κλίμα, η χωροταξία, η αδειοδότηση, η λειτουργία των ΟΤΑ, η λειτουργία του ανταγωνισμού, το πτωχευτικό πλαίσιο κ.λπ. ■■
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalisk@gmail.com
ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ε δύο ασύνδετες (με την πρώτη ματιά) εξελίξεις θα σταθεί το Χρήμα Week, επιχειρώντας να διακρίνει αν δυνητικά θα μπορούσαν να συσχετιστούν, δημιουρ-
γώντας ένα νέο μέτωπο αντιπαράθεσης, με τον κίνδυνο οι
συνέπειές της να αποτυπωθούν και στις αγορές.
Η κατάρριψη του κινεζικού μπαλονιού που είχε εισέλθει στον εναέριο χώρο των ΗΠΑ, η αντίδραση του Πεκίνου
και ο νέος γύρος έντασης (με συνέπεια τη ματαίωση
της επίσκεψης Μπλίνκεν) είναι τα γεγονότα των τελευταίων ημερών.
Σε αυτήν τη συγκυρία, η BlackRock, σε έκθεσή της, προειδοποιεί ότι ένα δυνητικό επόμενο μέτωπο ενδέχεται να αναδειχθεί από τον «πόλεμο» ΗΠΑ-Κίνας στον τεχνολογικό τομέα. Μάλιστα ο οίκος κάνει λόγο για κίνδυνο τεχνολογικής αποσύνδεσης.
«Ο στρατηγικός ανταγωνισμός της παραδοσιακής υπερδύναμης και της φιλόδοξης επελαύνουσας οδηγεί στον παγκόσμιο κατακερματισμό, καθώς η καθεμία ξεχωριστά επιχειρεί να πετύχει την πλήρη αυτοδυναμία της από την άλλη...».
Οι χωρίς προηγούμενο περιορισμοί στις εξαγωγές ημια-
γωγών των ΗΠΑ κατά της Κίνας ενδέχεται να επισπεύσουν
την αποσύνδεση. Την ίδια ώρα, η αμερικανική πλευρά με-
ταφέρει σταδιακά «τεχνογνωσία-υλικό» από την Ταϊβάν και είναι πιθανόν, σύμφωνα με γεωπολιτικούς αναλυτές, να απεμπλακεί από το συγκεκριμένο πρόβλημα.
Παράλληλα, η Ουάσιγκτον θεσπίζει νόμους λ.χ. Chips, η Sec για πιστοποίηση κινεζικών εταιρειών εισηγμένων στη Wall Street.
Προϊδεάζουν αυτά –ενδεικτικά και μόνο– για τον επόμενο γύρο αντιπαράθεσης των δύο υπερδυνάμεων; Ενδεχομένως. Ωστόσο, το γεγονός πως η τεχνολογία ήταν από τα κύρια θέματα του 20ού Συνεδρίου του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας έχει τη σημασία του. Προφανώς και η BlackRock δεν είναι ένας αυστηρά επενδυτικός όμιλος-κολοσσός των αγορών, αλλά περισσότερο ένας οργανισμός που, εκτός όλων των άλλων, παρακολουθεί, και συνεκτιμά, και τις γεωπολιτικές εξελίξεις, τις στρατηγικές των υπερδυνάμεων κ.λπ., για αυτό και η έμφαση στο συγκεκριμένο ζήτημα μας υποχρεώνει να το παρακολουθήσουμε.
Από αυτήν την άποψη, μας ενδιαφέρουν και οι εξελίξεις με επίκεντρο την Ινδία, δηλαδή προς ποια πλευρά
Νέο μέτωπο διεθνούς αντιπαράθεσης;
ΑΓΟΡΕΣ
ε κεκτημένη ταχύτητα από τον Ιανουάριο οι long συνέχισαν με αγορές τις πρώτες δύο συνεδριάσεις του Φεβρουαρίου. Κλάδος-μοχλός της προσπάθειάς
τους είναι ο τραπεζικός, που με μεταβολή 20% έναντι του 10% της αγοράς κάνει τη διαφορά από την αρχή του 2023. Μιας χρονιάς που ξεκίνησε με ενθαρρυντικές ενδείξεις, με σταδιακή αύξηση της συμμετοχής των ξένων διαχειριστών και με αποτέλεσμα τον υπερδιπλασιασμό του τζίρου.
Ενδεικτικό είναι το γεγονός πως, εδώ και τέσσερις εβδομάδες, η άνοδος για τον Γενικό Δείκτη στις 1.030 μονάδες πραγματοποιείται με τζίρο 90 plus εκατ., λόγω των σταθερών εισροών funds σε τραπεζικά χαρτιά και επιλεγμένα blue chips.
Μάλιστα, στη συνεδρίαση της Τετάρτης –πρώτης για τον Φεβρουάριο–, αίσθηση προκάλεσε η τεράστια, για τα δεδομένα του «ρηχού» χρηματιστηρίου, εντολή ξένου θεματοφύλακα στις μετοχές της Πειραιώς, της Alpha Bank, της Εθνικής και της Eurobank. Με υποστηρικτικά τα ξένα σπίτια –και δη τα αμερικανικά–, ο κλάδος διαγράφει θεαματική τροχιά επαναφοράς προς την επενδυσιμότητα (σ.σ. με πρώτο βήμα τη διανομή μερίσματος από Eurobank, Εθνική), με τη Morgan Stanley να εκτιμά, στις 27 Ιανουαρίου, πως έχει δρόμο το «ράλι» των τραπεζών και τη Fitch, στις 30 Ιανουαρίου, να αναβαθμίζει τις ελληνικές τράπεζες.
Με απόδοση από τις κορυφαίες σε ευρωπαϊκό επίπεδο έναντι του EuroStoxx Banks το 2022, ο κλάδος αποτελεί ένα από
τα πιο «καυτά» επενδυτικά στοιχήματα των ξένων και
για το 2023. Χαμηλές αποτιμήσεις, ικανοποιητική βελτίω-
ση ισολογισμών με προοπτική αποεπένδυσης του ΤΧΣ και
προβλέψεις για αυξημένα έσοδα (κυρίως από τα υψηλότερα
επιτόκια), στον κλάδο τοποθετούνται διαχειριστές που προεξοφλούν ότι τα μεγέθη 2022 θα δικαιολογούν μεγαλύτερες κεφαλαιοποιήσεις στη συνέχεια του έτους.
Παράλληλα με τον τραπεζικό κλάδο διακριτή είναι η τοποθέτηση «ισχυρών χεριών» σε μετοχές εταιρειών, κυρίως, από τη μεγάλη κατηγορία, με σταθερό ρυθμό ανάπτυξης, χαμηλό δανεισμό-υψηλά ίδια κεφάλαια, εξωστρεφή προσανατολισμό, αυξημένη μερισματική απόδοση και πρωτεύοντα ρόλο στις κλαδικές εξελίξεις. Ο ευρύτερα εννοούμενος ενεργειακός κλάδος και ο κατασκευαστικός-υποδομών θεωρούνται, βάσει εισροών, οι τρεις κύριοι (με τον τραπεζικό) ενδιαφέροντος των ξένων.
Με την αποτίμηση των εισηγμένων εταιρειών να ξεπερνά μόλις τα 71 δισ. (τιμές Τετάρτης), δηλαδή στο ένα τρίτο ως προς το ΑΕΠ, ο σχετικός λόγος είναι από τους χαμηλότερους χρηματιστηρίων της ευρωζώνης. Το μεγαλύτερο μέρος των εισροών (εκτός τραπεζικών) καταγράφεται σε 6-8 μετοχές των Mytilineos, Motor Oil, ΟΠΑΠ, ΔΕΗ, Jumbo και, τελευταία, σε Helleniq Energy, OTE, Τιτάνα, χωρίς να υστερούν άλλα 2-4 blue chips.
Η ανακοίνωση της θεαματικής κερδοφορίας της Mytilineos (συν το αυξημένο μέρισμα) συνέτεινε στην ενίσχυση της εκτίμησης πως σε ανάλογα υψηλά επίπεδα θα διαμορφωθούν τα οικονομικά αποτελέσματα ομίλων-πυλώνων της εγχώριας επιχειρηματικότητας για το 2022. Θα πρόκειται για την τρίτη συνεχόμενη χρήση –μετά από μνημόνια και επάλληλες κρίσεις– στην οποία μεγεθύνεται το τελικό αποτέλεσμα των εισηγμένων (σε κύκλο εργασιών, κερδοφορία/διανομή εσόδων σε μέρισμα), κόντρα σε ενεργειακά κόστη, υψηλότερα επιτόκια/ακριβότερο χρήμα. ■■
Με κεκτημένη ταχύτητα...
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ
Χρηματιστηριακή
πτά συνεχόμενες εβδομάδες ανόδου συμπλήρωσε ο Γενικός Δείκτης, κατακτώντας νέα υψηλά οκταετίας την εβδομάδα που πέρασε. Η άνοδος πάνω από το ορόσημο των 1.000 μονάδων φαίνεται ότι ήρθε για να μείνει, καθώς, εκτός από τις αναγνώσεις της αυξημένης κερδοφορίας των εισηγμένων εταιρειών, τα κυοφορούμενα deals δείχνουν ότι έχουν συνέχεια και «ουρές» συναλλαγών, που, εκτός από την αποκάλυψη αξίας στις μετοχές, απελευθερώνουν και κεφάλαια προς επανεπένδυση.
Παράλληλα, η Τράπεζα Πειραιώς, την περασμένη Δευτέρα, προχώρησε σε σημαντική αναθεώρηση της εκτιμώμενης
κερδοφορίας της για το 2023, αυξάνοντας την ένταση του
ενδιαφέροντος στον τραπεζικό κλάδο.
Σε αυτό το κλίμα, οι αναμενόμενες διορθώσεις, λόγω της
κατοχύρωσης των σημαντικών κερδών, περιορίστηκαν
από την επιλεκτική παρουσία ενδιαφέροντος σε άλλους υστερήσαντες τίτλους, ενώ οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές ξεπέρασαν, εκ νέου, με άνεση τα 100 εκατ. ευρώ. Το κέρδος της πρώτης εβδομάδας του Φεβρουαρίου ήταν η αφύπνιση των «μικρών» και «μεσαίων χαρτιών» της αγοράς, βάζοντας στην εικόνα της ανόδου και ενδιαφέρουσες περι-
πτώσεις εταιρειών με διαφορετικό προφίλ ρίσκου, ενεργοποιώντας περισσότερα χαρτοφυλάκια λιανικής.
Στις ΗΠΑ, η δημοσίευση των αποτελεσμάτων του S&P 500
βρίσκεται στο 40% των εταιρειών, οι οποίες εμφανίζουν αυξημένα κέρδη και έσοδα κατά 1,5% και 7,2% αντίστοιχα. Ως
τώρα, οι θετικές εκπλήξεις σε σχέση με τις εκτιμήσεις της αγοράς βρίσκονται στο συντριπτικό 72%, συντηρώντας ένα «ράλι» τιμών που κινείται κόντρα στην περιρρέουσα απαισιοδοξία που είχε διατυπωθεί στο ξεκίνημα της χρονιάς.
Επιπλέον, η αδυναμία στις τιμές του αργού πετρελαίου και του φυσικού αερίου τον τελευταίο μήνα του χειμώνα δείχνει ότι, τουλάχιστον στο ξεκίνημα της χρονιάς, οι επιχειρήσεις θα έχουν να αντιμετωπίσουν ένα πιο βατό ενεργειακό κόστος. Η υποδοχή των νέων από τις κεντρικές τράπεζες ήταν εντός των αναμενομένων, ενώ η υποχώρηση του πληθωρισμού σε χαμηλότερα επίπεδα τον Ιανουάριο, για τέταρτο συνεχόμενο μήνα, αναπτέρωσε τις ελπίδες για ηπιότερες αυξήσεις στο μέλλον, ωθώντας τους δείκτες μια ανάσα από το όριο του χαρακτηρισμού της ανοδικής αγοράς.
Τα 71 δισ. ευρώ της συνολικής κεφαλαιοποίησης της αγοράς σίγουρα κάνουν πιο απαιτητική τη μελέτη για την επιλογή τίτλων. Η αύξηση όμως των κερδών ανά μετοχή δείχνει ότι
θα συνεχιστεί και το 2023 και σε αυτό υπάρχει μια γενική συμφωνία από τους επαγγελματίες του χώρου.
Με αυτήν την προσδοκώμενη κερδοφορία, τα μερίσματα μπορούν να συνεχίσουν να κινούνται με άνεση πάνω από τα 2,4 δισ. ευρώ, τροφοδοτούμενα και από επιστροφές κεφαλαίου. Η αίσθηση του «ακριβού» μπορεί να φύγει μόνο με την επίτευξη νέων στόχων κερδοφορίας. Αυτό σημαίνει ότι στις προσεχείς ανακοινώσεις αποτελεσμάτων για το κλείσιμο του 2022 θα χρειαστεί η πληροφόρηση για το
Σε νέα υψηλά οκταετίας
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
EUROBANK
Όσο το εβδομαδιαίο κλείνει πάνω από το
116, η τάση είναι επιθετική. Το 124 είναι
κύρια αντίσταση του οποίου κατοχύρωση
θα δώσει επιτάχυνση της κίνησης, με ουσι-
αστικό επόμενο στόχο το 153. Σε ημερήσιο
το stop στα 11,39 ευρώ.
ΔΕΗ
Η ΔΕΗ «σπάει» ανοδικά τον σχηματισμό του
τελευταίου διαστήματος, δίνοντας συνέχιση, με στόχο το 790 και stop το 728 σε κλείσιμο ώρας. Το 742 αποτελεί στήριξη.
ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ-ΛΑΠΠΑΣ
Την είδαμε στη μεγάλη στήριξη της ζώνης
του 050. Ο τίτλος αποφάσισε να πάρει
ανοδική κίνηση 19 μηνών μέσα σε έναν
μήνα. Την τελευταία δεκαετία, την έχουμε
συνηθίσει να σταματάει την κίνηση στη ζώνη
του 090-110. Πλέον, «όχημα» για την εισα-
γωγή της θυγατρικής ακινήτων του ομίλου Intracom Holdings. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
O Μυτιληναίος συζητά με τη Mitsubishi Heavy Industries
(ΜΗΙ) για συνεργασία σε πράσινες τεχνολογίες, όπως η Παραγωγή
Υδρογόνου και η Δέσμευση Διοξειδίου του Άνθρακα (CO2), που ονομάζεται CCS (Carbon Capture & Storage). Αν κάτι τέτοιο συμβεί, θα είναι βόμβα μεγατόνων όχι μόνο για την Ελλάδα, αλλά και για την Ευρώπη. Θα επικεντρωθώ στο δεύτερο, γιατί για το πρώτο, λίγο-πολύ, γνωρίζουμε. Υπάρχουν τρεις τρόποι να συμβεί αυτό: α) κατά τη διάρκεια της καύσης, όπου ο άνθρακας διαχωρίζεται και καίγεται το υδρογόνο, β) από τα καυσαέρια και γ) από την ατμόσφαιρα, που είναι και η μεγαλύτερη πρόκληση.
Η ΜΗΙ έχει αναπτύξει το β, ακόμα και το γ. Στη συνέχεια, το CO2 αποθηκεύεται στο υπέδαφος ή σε υπόγειες κοιλότη -
τες από τις οποίες αφαιρέθηκε το πετρέλαιο, εμπλουτίζει
χωράφια κ.ά. Πρόσφατα προχώρησε σε joint venture με την Exxon Mobil, με την οποία έχουν κατασκευάσει έργα CCS
που αντιπροσωπεύουν το 50% του συνόλου παγκόσμια.
Είναι τεχνολογίες αιχμής και θα κυριαρχήσουν τα επόμενα
χρόνια, απορροφώντας τεράστιες επενδύσεις, που αν τις υιοθετήσει η Mytilineos, αλλάζει πραγματικά «πίστα». Για όποιον ενδιαφέρεται υπάρχουν και ETFs που ποντάρουν στις εταιρείες που αναπτύσσουν αυτήν την τεχνολογία, με καλύτερο το NYSE: KRBN. ■■
ΟΙΚΟΙ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΗΣ
Ξάφνιασε θετικά η Fitch με την αναβάθμιση της ελληνικής οικονομίας σε ΒΒ+, την προηγούμενη Παρασκευή. Ουσιαστικά, ο αμερικανικός οίκος αξιολόγησης
ευθυγραμμίστηκε με τον έτερο αμερικανικό Standard & Poor’s και τον καναδικό DBRS, που βαθμολογούν την Ελλάδα μόλις μία κλίμακα κάτω από το (χαμηλό όριο του εύρους) investment grade. Σημειωτέον πως η Fitch ήταν ο οίκος που είχε δώσει την υψηλότερη βαθμολογία με τη λήξη του τρίτου μνημονίου, κατά κάποιο τρόπο οδηγώντας την κούρσα των αξιολογήσεων. Για να «πατήσει φρένο» στη συνέχεια, τηρώντας πολύ συντηρητική στάση. Στη χορεία των οίκων αξιολόγησης θα πρέπει να συνυπολογιστούν η γερμανική Scope Ratings και η ιαπωνική R&I, με την πρώτη να βαθμολογεί με ΒΒ+ θετικές προοπτικές, όπως οι DBRS, Standard
& Poor’s και τελευταία η Fitch. Πλέον, το ερώτημα είναι ποιος, καταρχάς, από τους τέσσερις θα αναλάβει την ευθύνη να δώσει πρώτος την… πολυθρύλητη «επενδυτική βαθμίδα», θεωρώντας πως, κατά πάσα βεβαιότητα, όλο και κάποιον άλλο θα οδηγήσει σε ανάλογη κίνηση.■■ INTRACOM
PROPERTIES
Ήταν 9 Ιανουαρίου όταν ο Σωκράτης Κόκκαλης έκανε τα αποκαλυπτήρια της νέας θυγατρικής του ομίλου, Intracom Properties. Μάλιστα, σε μια αποστροφή της ομιλίας του, είχε διευκρινίσει πως «(...) στόχος είναι η επίτευξη ικανοποιητικών αποδόσεων και όχι δραστηριότητες ανάπτυξης ακινήτων...», λεπτομέρεια που έμελλε να χαρακτηρίσει τις επαφές που ακολούθησαν με κατόχους χαρτοφυλακίων ακινήτων «ώριμης» (έτοιμης) απόδοσης. Είναι προφανές πως, αν όχι το πρώτο, αλλά από τα πρώτα deal, θα αφορούσε στρατηγική επένδυση σε σχετικό portfolio, με τη νομική εμπλοκή μετόχων της ΚΛΜ-Λουκά Σπεντζάρη, γνωστή στην αγορά καιρό τώρα. Διόλου ευκαταφρόνητο το χαρτοφυλάκιο ακινήτων της Κλουκίνας-Λάππας, με ισχυρά –και ακριβά– συμβόλαια, άμεσης (ετήσιας) απόδοσης μεγαλύτερης του 10%, σύμφωνα με παράγοντα του κλάδου. ■■
«ΚΟΛΟΣΣΟΣ»
Μια κοινοπραξία-«κολοσσός», που αποτελείται από τρεις εκ των κορυφαίων ομίλων της χώρας, είναι αυτή που θα χτίσει το γήπεδο-«παλάτι» του Παναθηναϊκού στον Βοτανικό. Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ και ο ΑΚΤΩΡ ενώνουν τις δυνάμεις τους για το πολυαθλητικό project αρχικού προϋπολογισμού 123 εκατ., το μεγαλύτερο έργο στην ιστορία του Δήμου Αθηναίων. Νωρίς χθες το πρωί, άνοιξαν οι φάκελοι των προσφορών από την Επιτροπή Διαγωνισμών του Δήμου και επιβεβαιώθηκαν απόλυτα οι πληροφορίες των τελευταίων ημερών. Στις αρχές της επόμενης εβδομάδας θα
ΚΟΙΝΟΠΡΑΞΙΑ-
ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
Γενναιόδωρες
νας «εκπληκτικός» Ιανουάριος για τον ελληνικό
θεσμό των αμοιβαίων κεφαλαίων ήταν ο πρώτος
μήνας του νέου έτους που διανύουμε, καθώς προσέφερε όχι μόνο αναπάντεχα γενναιόδωρες αποδόσεις, αλλά και απρόσμενα υψηλή αξία εισροών.
Ως αποτέλεσμα, το ενεργητικό εκτινάχθηκε στα
11,634 δισ. ευρώ, σημειώνοντας ισχυρή άνοδο, της τάξεως του 6,91%. Η ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης
κατά 752 εκατ. ευρώ προήλθε τόσο από τη μέση απόδοση της αγοράς, που κυμάνθηκε στο 3,86%, όσο και από τον όγκο των εισροών, που άγγιξε τα 376 εκατ. ευρώ (με άνοδο μεριδίων 0,32%). Μιλάμε για υψηλά δεκαπενταετίας ως
προς την αξία του ενεργητικού, καθώς τέτοια νούμερα
έχουμε να δούμε από τα τέλη του 2008, όταν ο θεσμός των Α/Κ κατέγραφε αξία 10,415 δισ. ευρώ.
Όλες οι κατηγορίες των αμοιβαίων κεφαλαίων έκλεισαν με κέρδη.
λύτερο δυνατό τρόπο την άνοδο 10% του Γενικού Δείκτη του ΧΑ, που ξεπέρασε τις 1.000 μονάδες με περίσσια, θα λέγαμε, άνεση. Η απόδοση 6,66% του ευρωπαϊκού δείκτη STOXX 600 μεταφράστηκε σε 7,97% για τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 6,39%, τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με 6,18% και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 5,40%.
Γενικότερα, την απόδοση 7% του παγκόσμιου μετοχικού δείκτη MSCI World πιστεύουμε ότι δεν την περίμεναν ούτε οι πιο αισιόδοξοι αναλυτές σε διεθνές επίπεδο. Οι ομολογιακές κατηγορίες επίσης πήραν μια μικρή «ανάσα», με μέσες αποδόσεις που κυμάνθηκαν από 0,72% για τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών έως και 1,95% για τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας.
Η κινητικότητα των μεριδίων ήταν ιδιαίτερα υψηλή στις περισσότερες κατηγορίες των Α/Κ. Η μεγάλη αξία εισροών των 376 εκατ. ευρώ δεν πρέπει να μας δημιουργεί εντυπώσεις για «έκρηξη» της επενδυτικής διάθεσης. Κι αυτό γιατί, αν παρατηρήσουμε τον πίνακά μας, βλέ -
πουμε: α) η κινητικότητα ήταν μικτή ως προς τις εισροές
και εκροές, β) οι κατηγορίες με υψηλότερο ρίσκο είχαν αρ-
νητικό ισοζύγιο συναλλαγών και γ) ο εντονότερος όγκος
εισροών έλαβε χώρα σε μία κατηγορία, τα Ομολογιακά Α/Κ
Ελλάδας, με 400 εκατ. ευρώ. Το τελευταίο χρήζει λίγο
μεγαλύτερης ανάλυσης, καθώς η κατηγορία από τις αρχές Νοεμβρίου καταγράφει εισροές της τάξεως
των 625 εκατ. ευρώ (ας μη λησμονούμε ότι, το τελευταίο δίμηνο του προηγούμενου έτους, όχι μόνο απορρόφησαν εκροές αξίας 180 εκατ. ευρώ, που υπήρχαν μέχρι τα τέλη Οκτωβρίου, αλλά και γύρισαν το ισοζύγιο σε θετικό, με 45 εκατ. ευρώ). Αυτό οφείλεται κυρίως στους τραπεζικούς
ομίλους, οι οποίοι, στην προσπάθεια ανάπτυξης των εργασιών τους στον χώρο του asset management, ως αιχμή του
δόρατος το τελευταίο τρίμηνο έχουν τα νέου τύπου Ομολογιακά Α/Κ συγκεκριμένης χρονικής διάρκειας, με διανομή
μάλιστα ετήσιου μερίσματος στους μεριδιούχους.
Γενικότερα, πάντως, ο Ιανουάριος κατέδειξε μια επιστροφή προς χαμηλότερου κινδύνου επενδύσεις , καθώς
εκατ. ευρώ, αλλά και τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 56 εκατ. ευρώ (τα τελευταία θα τα χαρακτηρίζαμε καταθετικού τύπου προϊόντα, οπότε μόλις «μύρισαν», έστω και χαμηλά, θετικά επιτόκια, υπήρξε στροφή επενδυτών προς τα εκεί –άλλωστε, ας μην ξεχνάμε ότι, τις προηγούμενες τρεις δεκαετίες, στην Ελλάδα, ήταν η κατηγορία με το υψηλότερο μερίδιο αγοράς έναντι του ενεργητικού).
Στον αντίποδα, τις μεγαλύτερες εκροές υπέστησαν τα Funds of Funds Μικτά με 91 εκατ. ευρώ τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 35 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 9 εκατ. ευρώ. ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Εύλογη η αβεβαιότητα των επενδυτών διεθνώς για το εάν και κατά
πόσον η πολιτική των κεντρικών τραπεζών οδηγεί, όντως, σε ενάρετο
διέξοδο και δεν θυσιάζουν απλώς την ανάπτυξη –κατά Λαγκάρντ– μήπως
και τιθασεύσουν τον πληθωρισμό.
• «Τέρας» που οι «κεντρικοί» κυρίως Γιέλεν και Πάουελ εξέθρεψαν
και εδώ και έναν χρόνο «διευκολύνει» με το δραστικό «κάψιμο» κρατικού
χρέους, πίεση της ανταγωνιστικότητας της Ευρώπης (και λόγω συναλλαγματικής... ανισορροπίας ευρώ/δολαρίου), γεωπολιτική στρατηγική της Ουάσιγκτoν (κυρίως κόντρα στο Πεκίνο).
• Το ερώτημα είναι η Λαγκάρντ τι
ακριβώς κάνει, τι επιδιώκει να πετύχει συνδυάζοντας το «κοκτέιλ» επιτοκίων στο 3,75%-4% και το QT στον...
Θεό, επ’ ωφελεία του δημοσιονομικά ισχυρότερου Βερολίνου;
• Στα καθ’ ημάς: «Αλκυονίδες» διαρκείας στο Χρηματιστήριο Αθηνών, με τα ισχυρά ξένα χέρια να επενδύουν στο ενδεχόμενο αυτοδύναμης κυβέρνησης ή το πολύ συνεργασίας με το ΠΑΣΟΚ/ΚΙΝΑΛ.
• Είτε με το καλό είτε με το άγριο, οι long πηγαίνουν για 8 στις 8 σερί εβδομάδες με θετικό πρόσημο.
• Η επίτευξη του σημαντικού στόχου των 1.040 μονάδων είχε ως αποτέλεσμα την αναδιάταξη θέσεων στα large caps με μεταφορά μέρους της μόχλευσης σε επιλεγμένα mid & small caps.
Από Intrakat και Attica Bank μέχρι MIG, Attica Group, αλλά και Intracom Holdings/Properties-ΚΛΜ κ.λπ.
• Έγκαιρα το banks.com.gr επιχείρησε να αναλύσει τι είχε στο... μυαλό του ο Σωκράτης Κόκκαλης. Αρχής
γενομένης από τη νέα θυγατρική Intracom Properties και τις «ώριμες»
σε απόδοση real estate συμμετοχές.
• Ενδιαφέρουσες οι εξελίξεις και
στο τρίγωνο Alpha Bank (Αστικά
Ακίνητα)-Dimand-Premia. Αίφνης, ο
ευρύτερος κλάδος και επενδυτικά/ χρηματιστηριακά στο προσκήνιο.
• REDS: Η... Lamda του Ολλανδού, συν τω χρόνω.
• Διαψεύδει η διοίκηση της ΕΛΛΑΚΤΩΡ δημοσιεύματα που «θέλουν» την πώληση της ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις. “ΟΚ”, είπαμε «δράκοι» κυκλοφορούν τέτοιες μέρες, να έχουν όμως ένα λογικοφανές υπόβαθρο. Στοιχειωδώς, έστω...
• Ποια Standard & Poor’s και «ψήφος εμπιστοσύνης», από αλλού θα μπορούσε να έρθει, λ.χ. με την ενεργότερη συμμετοχή της πλευράς Reggeborgh/Holterman στο εγχώριο banking, με την ανακοίνωση της συμφωνίας για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ακόμη και με το deal της ΔΕΗ για την Enel Romania.
• Hellenic Hydrogen-Motor OilΔΕΗ: Μια πολύ σημαντική συμφωνία σε βάθος χρόνου. Όπως και η κυοφορούμενη συμφωνία MytilineosMitsubishi, η εγχώρια επιχειρηματικότητα έχει όντως ανέβει αρκετές «πίστες».
• Αλλάζουν οι καιροί, για αυτό και για τον διαγωνισμό του “holy grail” της Αττικής Οδού πολλές ανατροπές μπορεί να σημειωθούν μέχρι την τελική “short list”. ■■
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
OTE: Όσο περνά ο καιρός τόσο πλη -
θαίνουν τα ερωτήματα και εύλογα, θα έλεγε κάποιος. Η μία από τις μόλις τρεις μετοχές του δείκτη με αρνητικό πρόσημο από την αρχή του έτους, η Coca-Cola HBC και η ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή οι άλλες δύο.
Μπορεί σε άλλες εποχές η σύμπραξη ΤΕΡΝΑ-ΑΚΤΩΡ-MYTILINEOS να «ξένιζε», όχι όμως τώρα, στην εποχή του ακριβότερου κόστους χρήματος/πρώτων υλών-υλικών, λογικών εκπτώσεων κ.λπ. Εν τη ενώσει η ισχύς, λοιπόν, άλλωστε οι πιο παρατηρητικοί θα έχουν σημειώσει το γεγονός της σύμπλευσης ΤΕΡΝΑ-ΜYTILINEOS σε ακόμη δύο έργα.
Ακτοπλοΐα: Ακόμη ψάχνονται στην Πειραιώς για το ποιος μπορεί να είναι πίσω από Ηλιόπουλο/Sea Jets και λοιπούς δυο-τρεις που εμφανίζονται με 5% plus στη MIG. Αφενός “follow the money”, αφετέρου πώς και «πιάστηκαν στον ύπνο» οι της Πειραιώς; Τόσο σίγουροι ήταν;
ΒΙΣ/Φιλίππου: Επιβεβαιώνεται το ενδιαφέρον ξένου ομίλου. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ALPHA BANK: Από τα τραπεζικά.
ΟΠΑΠ: «Δείχνει» να έχει πάνω από 14,80 ευρώ.
AEGEAN: Χαμηλού ρίσκου…
MIG: Και μόνο που επανέφερε το intraday στο προσκήνιο.
INTRACOM HOLDINGS: Σε αναμονή της επόμενης εξαγοράς…
MYTILINEOS, MOTOR OIL: Σταθερές επιλογές αμφότερες.