τ. 904 / ΤΡΙΤΗ 21.03.2023
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
2
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Η επιείκεια, η στήριξη και η σύγκλιση Ριάντ-Τεχεράνης
Αν οποιοσδήποτε άλλος είχε διαπράξει όσα καταμαρτυρούν στην Credit
Suisse οι αρχές, θα είχε αντιμετωπιστεί
με μεγαλύτερη αυστηρότητα και πιο στοχευμένα μέτρα, καιρό τώρα.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
«Μάρτης, γδάρτης…»
Εύλογη η συσχέτιση του ΧΑ με τα ευρωπαϊκά και την Wall Street, λόγω της δεσπόζουσας συμμετοχής ξένων funds, και δη αμερικανικών επενδυτικών οίκων, σε τραπεζικά χαρτιά.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Για τους αγοραστές το τελευταίο «οχυρό»
πριν τη «λευκή πετσέτα» είναι η πλαγιοανοδική γραμμή τάσης στην οποία εφάπτεται «επικίνδυνα» ο Γενικός Δείκτης και
βρίσκεται στις 1.030 μονάδες.
Ήταν στραβό το κλίμα…
Σε μια πρώτη δοκιμασία υποβλήθηκαν οι αγορές, χθες, Δευτέρα, μετά την αναγκαστική συγχώνευση/απορρόφηση
της Credit Suisse από την UBS και τη συντονισμένη παρέμβαση πέντε κεντρικών τραπεζών, με την προσοχή, πλέον, να έχει στραφεί στη συνεδρίαση της FED.
Ο διπλασιασμός της στήριξης του ελβετικού τραπεζικού συστήματος από τη Βέρνη και ο εσπευσμένος χαρακτήρας για την κάλυψη εγγυήσεων στην αγορά ομολόγων των ΗΠΑ καταδεικνύουν τη σοβαρότητα της κατάστασης, όπως και τη σύνθετη μορφή της, λόγω της συσχέτισης των αγορών μεταξύ τους.
Μέχρι τώρα, η Ευρώπη διαθέτει περισσότερες εξασφαλίσεις/ εγγυήσεις από το regional τραπεζικό σύστημα των ΗΠΑ, χωρίς αυτό όμως να διασφαλίζει απόλυτα το χρηματοπιστωτικό σύστημα της γηραιάς ηπείρου.
H φετινή αγαπημένη επιλογή των επενδυτών και η υπεραπόδοση των τραπεζών το 2023 τούς έκανε να πιαστούν εξαπίνης από την κατάρρευση των μετοχών τους αλλά και τους φόβους που έχουν ανακύψει για ύφεση της παγκόσμιας οικονομίας.
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ
Συντάκτης gelantalisk@gmail.com
ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
διαμφισβήτητα, αν οποιοσδήποτε άλλος είχε διαπράξει, μήνες τώρα, όσα καταμαρτυρούν στην Credit Suisse οι αρχές, θα είχε αντιμετωπιστεί με μεγαλύτερη αυστηρότητα και πιο συντονισμένα/στοχευμένα μέτρα, καιρό τώρα, καθώς η περίπτωσή της «χαίνει» εδώ και καιρό.
Ωστόσο, μήνες τώρα, η χαλαρότητα –για να το θέσω σωστά– με την οποία αντιμετωπίζεται από τις αρχές της Ελβετίας, την SNB, ξεπερνά τα όρια, ακόμη κι όταν αποκαλύψεις ήθελαν τη Διοίκηση της δεύτερης μεγαλύτερης τράπεζας της χώρας, καρδιά του δόγματος της ουδετερότητας (*) και έβδομη διεθνώς, να προσφεύγει στην FED για κεφαλαιακή (υπό) στήριξη. Κυριολεκτικά «κάτω
από τη μύτη» της ΕΚΤ, με τη Φραγκφούρτη να το πληροφορείται από συγκεκριμένα Μέσα των ΗΠΑ (!).
Τότε, δεν είχε δοθεί η δέουσα σημασία, παρότι πολλές
από τις πρακτικές της Credit Suisse προσομοίαζαν με
ανάλογες της θυγατρικής της Deutsche Bank στις ΗΠΑ, περίπτωση που ακόμη ερευνάται από τη SEC. Θα πουν
ορισμένοι πως πρόκειται για θεωρίες συνωμοσίας και
άλλα σινεφίλ… OK, υπάρχει ωστόσο υπόβαθρο που (υπό)
στηρίζει όλη αυτήν την παραφιλολογία. Άλλωστε τα
“conspiracy theories” ανθούν σε περιόδους πανδημιών, εισβολής μιας ευρωπαϊκής χώρας σε άλλη, γεωπολιτικών ανακατατάξεων κ.λπ. κ.λπ.
Η Credit Suisse, όπως και άλλες ελβετικές, έγινε μεγάλη και τρανή και χάρη σε υποθέσεις «δύσοσμες», που ερευνήθηκαν, επιδικάστηκαν, καταγγέλλονται, ακόμη και σήμερα, πως μετέρχονται τα μέσα στα οποία εδράστηκε η περίφημη ελβετική ουδετερότητα. Από το πέρας και μετά του Β’ ΠΠ ξεκίνησε και κράτησε αυτό το status, που πλέον φαίνεται να αλλάζει. Δεν είναι τυχαίο πως σημαντικό μέρος παράτυπων τραπεζικών εργασιών/ υπηρεσιών μεταφέρονται μεθοδικά, εδώ και 3-4 χρόνια, σε άλλες περιοχές, λ.χ. στον Παναμά και τη Φλόριντα, ενώ το Σάο Πάολο αναδεικνύεται σε ένα από τα κέντρα «διαμετακόμισης» χρυσού.
Σε αυτήν την περίοδο, έρχεται η Deutsche Welle να εστιάσει την προσοχή της στο τι αλλάζει στη Μέση Ανατολή από την επαναπροσέγγιση Σαουδικής Αραβίας-Ιράν.
(*) Ακόμη κι αυτή αμφισβητείται, πλέον, εκ των έσω: η πλειοψηφία των Ελβετών είναι θετικοί στην προοπτική συζητήσεων με το ΝΑΤΟ για ένταξη στον Οργανισμό (!). ■■
Η επιείκεια, η στήριξη και η
σύγκλιση Ριάντ-Τεχεράνης
ε απώλειες 4,72% του Γενικού Δείκτη έναντι 5,26% του DAX σε διάστημα εβδομάδας στο Χρηματιστήριο Αθηνών, traders και επενδυτές εξακολουθούν να διαφοροποιούνται έναντι των κύριων ευρωπαϊκών. Συγκριτικά πάντα, δεδομένης της κρίσης-ντόμινο από την περιφερειακή-εξειδικευμένη Silicon Valley Bank στην «καρδιά» του ελβετικού τραπεζικού συστήματος και του κινδύνου μετάστασης-διάχυσης σε συστημικά χρηματοπιστωτικά γειτονικών χωρών.
Εύλογη –σχεδόν αντανακλαστική– ήταν η συσχέτιση του ΧΑ με τα ευρωπαϊκά και την Wall Street, λόγω της δεσπόζουσας συμμετοχής ξένων funds , και δη αμερικανικών επενδυτικών οίκων, σε τραπεζικά χαρτιά και συγκεκριμένα blue chips. Συνεπώς φυσιολογική –όσο και αναμενόμενη– ήταν η ισχυρή διόρθωση στις συνεδριάσεις της Δευτέρας και της Τετάρτης, της αντίδρασης την Τρίτη και την προσπάθεια, χθες, Πέμπτη, με κυρίαρχη την ακραία μεταβλητότητα, με συνεχείς εναλλαγές τάσης τόσο στην υποκείμενη αγορά μετοχών όσο και στα παράγωγα.
Η υπεραπόδοση του Δείκτη Τραπεζών (έως τις 954,15 η ανοδική αντίδραση) έναντι του EuroStoxx Banks το πρώτο δίμηνο δικαιολογεί εν μέρει την υποαπόδοση στο πρώτο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου. Σημαντική ήταν η συμμετοχή hedge funds στον κλάδο-κλειδί του ΧΑ και λίγο ως πολύ αναπόφευκτη η γρήγορη εξαέρωσή του σε μόλις λίγες συνεδριάσεις.
Ωστόσο, τη Δευτέρα και την Τετάρτη ήταν διακριτές οι “buy the dip” αγορές από την πλευρά «ισχυρών χεριών»,
σύμφωνα με χρηματιστές κυρίως ξένων funds, με ό,τι αυτό σημαίνει για την περαιτέρω ενίσχυση των θέσεών τους στο μετοχικό κεφάλαιο της Eurobank, της Εθνικής, της Alpha Bank και της Πειραιώς.
Σε αυτό φαίνεται πως συνέβαλε και η πραγματοποίηση του συνεδρίου της Morgan Stanley στο Λονδίνο, παρόντος και του επικεφαλής του ΤΧΣ, Ηλία Ξηρουχάκη. Εκπρόσωποι οίκων του μεγέθους μιας Blackstone, ενός Apollo Global Management, Cerberus κ.ά. «δείχνουν» πως το «ξένο χρήμα» είναι «παρόν» και ενδιαφέρεται για την προοπτική αποεπένδυσης του Ταμείου από τις τράπεζες (Εθνική, Πειραιώς, Alpha Bank), παρά τη διεθνή κρίση, τις αναταράξεις (και) λόγω Credit Suisse.
Οι λόγοι; Το εγχώριο σύστημα έχει, συγκριτικά πάντα, χαμηλότερο βαθμό ρίσκου από λ.χ. το ιταλικό, οι τράπεζες είναι πιο «θωρακισμένες» συγκριτικά με τις γαλλικές και τις ισπανικές, έχουν την κάλυψη/εγγύηση της ΕΚΤ και του Εποπτικού Μηχανισμού. Το πιθανότερο είναι
«Μάρτης, γδάρτης…»
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Στους επόμενους δύο μήνες, οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να βρουν τη χρυσή τομή σε μια εύθραυστη σχέση κόστους χρήματος και παροχής ρευστότητας, ώστε να μην «τραυματίσουν» το τραπεζικό σύστημα και παράλληλα να περιορίσουν την αύξηση των τιμών σε αγαθά και υπηρεσίες.
Αλλαγή εικόνας
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
ε απώλειες έκλεισε, για δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα, η χρηματιστηριακή αγορά, συμβαδίζοντας με την πορεία των ξένων αγορών. Αυτή τη φορά, οι
αιτίες πίσω από την υποχώρηση των αποτιμήσεων είχαν ως
αφετηρία το τοξικό κλίμα των διακυμάνσεων στο εξωτερικό
και τις ανησυχίες για τον τραπεζικό κλάδο στην Ευρώπη και
την Αμερική.
Η προσαρμογή στη βίαιη αύξηση των επιτοκίων διεθνώς
δεν άφησε ανεπηρέαστες όλες τις τράπεζες και, παρά
την αναχαίτιση των παρενεργειών στο συστημικό σκέλος της
αγοράς, έβαλε μια νέα παράμετρο ανησυχίας στους επενδυτές, η οποία εκφράστηκε με τη μείωση του ρίσκου.
Για τις κεντρικές τράπεζες η διαχείριση της κατάστασης έχει αποκτήσει έναν επιπλέον βαθμό δυσκολίας, καθώς ο πληθωρισμός υποχωρεί μεν, αλλά με αργό ρυθμό –η ΕΚΤ την περασμένη Πέμπτη μίλησε για «μακρύ ταξίδι αυξήσεων»–, τα δε επιτόκια έχουν προκαλέσει απώλειες στις αποτιμήσεις των στοιχείων του ενεργητικού και ακολούθως στην καθαρή θέση, αδυνατίζοντας τους κεφαλαιακούς δείκτες επάρκειας.
Ένα από τα ζητούμενα ήταν –και είναι– να παραμείνει ανοιχτή η διατραπεζική αγορά κεφαλαίων, να διατηρηθεί δηλαδή ανοιχτή η εμπιστοσύνη μεταξύ των τραπεζών, γεγονός που επιτεύχθηκε με τα γρήγορα και αποφασιστικά αντανακλαστικά των αρμόδιων φορέων. Ωστόσο, χρηματιστηριακά, η κατάσταση παρέμεινε νευρική έως το τέλος της εβδομάδας.
Η διαγραμματική εικόνα έχει αλλάξει άρδην, αφού, πλέον, οι μεσοπρόθεσμοι κινητοί μέσοι έχουν διασπαστεί πτωτικά. Για τους αγοραστές το τελευταίο «οχυρό» πριν τη «λευκή πετσέτα» είναι η πλαγιοανοδική γραμμή τάσης (Οκτ.-Δεκ. 2022), στην οποία, πλέον, εφάπτεται «επικίνδυνα» ο Γενικός Δείκτης και η οποία βρίσκεται στις 1.030 μονάδες.
Στη συνεδρίαση της Πέμπτης, υπήρξε και ενδοσυνεδριακή διάσπαση, ενώ πλέον, μετά τη συνεδρίαση της Παρασκευής, η εικόνα δείχνει να έχει επιβαρυνθεί περαιτέρω. Τα δύσκολα για τους αγοραστές είναι ότι, βραχυπρόθεσμα, οι ταλαντωτές δεν έχουν μπει σε ζώνες υποτιμήσεων, υποδηλώνοντας το ενδεχόμενο μιας άμεσης αντίδρασης, ενώ ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται σε τακτική καταγραφή νεότερων ενδοσυνεδριακών χαμηλών. Οι μέσες ημερήσιες συναλλαγές κάθε άλλο παρά εκτόνωση της έντασης των ρευστοποιήσεων δείχνουν, αφού διατηρούνται με άνεση πάνω από τα 140 εκατ. ευρώ. Η προβολή της κίνησης της αγοράς έχει σαν επόμενο σημείο στήριξης τις 1.003 μονάδες, το οποίο αντιστοιχεί με το 61,8% της διόρθωσης από την ανοδική κίνηση των 792 μονάδων μέχρι τα φετινά υψηλά των 1.140 μονάδων.
Σήμερα, Τρίτη, ανακοινώνουν αποτελέσματα χρήσης ο Φουρλής και ο ΟΛΠ. Αύριο, Τετάρτη, είναι προγραμματισμένη η τηλεδιάσκεψη του Φουρλή και της Autohellas με την επενδυτική κοινότητα. Την Πέμπτη, ανακοινώνει αποτελέσματα χρήσης η ΔΕΗ, μετά το τέλος της συνεδρίασης, με την τηλεδιάσκεψη να ακολουθεί αμέσως μετά.
Επίσης, αύριο, Τετάρτη, θα ξεκινήσει η διαπραγμάτευση των μετοχών της Austrian Cards (πρώην Inform Lycos), ενώ εντός της εβδομάδας θα πρέπει οι ομολογιούχοι της Frigoglass να επιλέξουν τον τρόπο αντικατάστασης των υφιστάμενων ομολόγων της εταιρείας. ■■
Επιστροφή στη μεταβλητότητα
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Τα παράγωγα έληξαν κοντά στη ζώνη του
1040 και αμέσως μετά η αγορά παραδό-
θηκε στους πωλητές. Κάνει προσπάθεια να
συντηρήσει το επίπεδο του 1025, αλλά αν
θέλουμε να συντηρήσουμε την επιθετική εβδομαδιαία τάση, θα χρειαστούμε κλείσιμο πάνω από το 1037. Στα επίπεδα που διαπραγματευόμαστε, ο Γενικός Δείκτης χάνει πάνω από 2% την εβδομάδα που τελείωσε.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Ο τραπεζικός με νέα χαμηλά κίνησης (750 επίπεδο) δοκιμάζεται στην περιοχή των 733 μονάδων. Διακριτές είναι οι στηρίξεις χαμηλότερα. Προτιμότερο να αναμένουμε να «ηρεμήσει» το volatility, να διαμορφωθούν νέα επίπεδα ισορροπίας, και βλέπουμε…
COCA-COLA HBC
H Coca-Cola συνεχίζει να κρατά επαφή με το υψηλό της λειτουργώντας σαν «σωματοφύλακας», στην παρούσα φάση. Μαζί με την αντίδραση του ΟΤΕ και την κίνηση του ΟΠΑΠ
κοντά στα υψηλά του. Μια κατοχύρωση του
2457 σε κλείσιμο μπορεί να οδηγήσει στη
ζώνη του 2650. Το stop στο 2359 σε κλείσιμο μέρας. ■■
AEGEAN
Τη μια μέρα ο Δημήτρης Γερο-
γιάννης, την αμέσως επόμενη
ο Ευτύχης Βασιλάκης, η Διοίκη-
ση της Aegean Airlines ανοίγει
προσεκτικά τα χαρτιά της όσον
αφορά στην εξαγορά του ποσοστού της εισηγμένης που έχει στα χέρια του το Δημόσιο.
Δεν διανέμει μέρισμα, ανοίγει «παράθυρο» για warrants, σημείωνε, χθες, από νωρίς το πρωί, το Banks με αφορμή μια αποστροφή του διευθύνοντος συμβούλου.
Για να ακολουθήσει ο βασικός μέτοχος και πρόεδρος, στο πλαίσιο της ενημέρωσης των αναλυτών (μετά την ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων 2022, με δυνατό το τέταρτο τρίμηνο). «Στόχος της εταιρείας είναι να αγοράσει τα warrants που κατέχει το Δημόσιο αν η κυβέρνηση επιλέξει να ασκήσει αυτό το δικαίωμα...» είπε ο Ευτύχης Βασιλάκης, εκτιμώντας πως το κόστος θα μπορούσε να φθάσει τα 42 εκατ. (βάσει της τρέχουσας τιμής των 7,15 ευρώ), περίπου 12 περισσότερα προηγούμενης εκτίμησης. «Έχουμε τη ρευστότητα και την πρόθεση...» συμπλήρωσε. Δεδομένου ότι το «παράθυρο» ανοίγει από αρχές Ιουλίου, είναι προφανές πως μια κίνηση της Διοίκησης θα γίνει συνεκτιμώντας τις πολιτικές εξελίξεις (καταρχάς το πότε θα στηθεί η «πρώτη κάλπη») και με αμοιβαιότητα Δημοσίου-εταιρείας. ■■
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
Το οριστικό τέλος στις αποκλειστικές διαπραγματεύσεις ΕΛΛΑΚΤΩΡ-Wade Adams/Κούτρα για
την ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ συνδυαστικά
με τις τελευταίες ραγδαίες εξελίξεις φαίνεται να οδηγούν τη
Διοίκηση του ομίλου σε επανασχεδιασμό των επόμενων ενεργειών της.
Καταρχάς, το βέβαιο είναι ότι οι βασικοί μέτοχοι (πλευρά Holterman-πλευρά Βαρδινογιάννη) δεν έχουν, πλέον, λόγους να βιαστούν όσον αφορά στην πώληση του κατασκευαστικού
βραχίονα, παρά το γεγονός πως ενδιαφέρον –και μάλιστα
εκπεφρασμένο– υπάρχει από τουλάχιστον δύο ισχυρότατα
ονόματα εγχώριων εισηγμένων. Μάλιστα αναλυτές δεν απο-
κλείουν το ενδεχόμενο η Διοίκηση να κάνει
Η μετάθεση για αρκετά αργότερα της διαγωνιστικής διαδικασίας για την «Αττική Οδό» (τουλάχιστον προς το τέταρτο τρίμηνο, συνεκτιμώντας πως η ισχύουσα σύμβαση λήγει το 2024) συνδυαστικά με τον σχεδιασμό της ΕΛΛΑΚΤΩΡ σε σειρά ιδίων έργων (Γούρνες, Cambas Project, Μαρίνα Αλίμου κ.ά.) θα απαιτήσουν έναν ενεργό κατασκευαστικό φορέα. Παράλληλα, το ζωηρό ενδιαφέρον και των δύο βασικών μετόχων για τον «χρυσοφόρο» τομέα των «Παραχωρήσεων», με αιχμή την «Αττική Οδό», κρατά μέσα στο παιχνίδι την ΕΛΛΑΚΤΩΡ, είτε αυτόνομα είτε με την AVAX (ως έχει το υφιστάμενο σχήμα λειτουργίας/εκμετάλλευσης), με δέλεαρ τα σημαντικότατα έσοδα (και σε μετρητό μάλιστα).
Στον ίδιο τομέα δραστηριοποιούνται (και προσβλέπουν) ονόματα όπως της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και της Mytilineos, με τη δεύτερη να δημιουργεί ξεχωριστό/αυτόνομο φορέα/εταιρεία. ■■
ΑUTOHELLAS
Νέα υψηλά σε κύκλο εργασιών και κέρδη, διανέμει μέρισμα 0,65 ευρώ ανά μετοχή η Autohellas. Η εταιρεία, που παρέμεινε κερδοφόρα ακόμη και στη «φωτιά» της πανδημίας το 2020 –και μάλιστα δίνοντας μέρισμα στους επενδυτές, μολονότι η εξάρτησή της από τον τουρισμό είναι εύλογη–, ενώ πέτυχε ρεκόρ μεγεθών το 2021, αλλάζοντας το μείγμα των δραστηριοτήτων της, συνέχισε με κεκτημένη ταχύτητα το 2022 και προσδοκίες για το 2023. «Κλειδί» της επιτυχημένης διαδρομής αποτελεί η έγκαιρη αναδιάταξη του προϊοντικού μείγματος, δίνοντας μεγαλύτερη έμφαση στην εμπορία και τις πωλήσεις αυτοκινήτων. Τακτική που απέφερε διακριτή απεξάρτηση από τον κλάδο φιλοξενίας και συνέβαλε όχι μόνο στο να ξεπεράσει την κρίση λόγω της κατάρρευσης της «μητρικής» Hertz US στις ΗΠΑ, αλλά με προσεκτικούς ελιγμούς να ενισχύσει σταδιακά και τη θέση της στον ευρύτερο κλάδο.
Η κίνηση της Διοίκησης να προτείνει τη διανομή μερίσματος 0,65 ευρώ/μετοχή από 0,46 ευρώ/μετοχή έρχεται απλά
και μόνο να επιβεβαιώσει την κεκτημένη ταχύτητα με την οποία «τρέχει» και στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Η ένταξη/ αναβάθμιση κατ’ ουσίαν στον δείκτη FTSE-25 φέρνει την Autohellas στην ευθεία για την υπέρβαση και των 600 εκατ.
σε όρους χρηματιστηριακής αξίας. ■■
του Κώστα Σιαμπράκου,,Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
τη δημώδη παράδοση, ο λαός μας έχει δώσει στον
Μάρτιο διάφορες ονομασίες, που σχετίζονται κυρίως με τις ασταθείς καιρικές συνθήκες που επικρατούν στη διάρκειά του. Γι’ αυτό είναι γνωστός ως «κλαψομάρτης», αλλά και ως «πεντάγνωμος»: «Ο Μάρτης, ο πεντάγνωμος, πέντε φορές εχιόνισε και πάλι το μετάνιωσε πως δεν εξαναχιόνισε» και «Μάρτης, γδάρτης και κακός παλουκοκαύτης» και «Κάλλιο Μάρτη στις γωνιές, παρά Μάρτη στις αυλές».
Ακριβώς αυτή είναι η εικόνα του φετινού Μαρτίου για τις παγκόσμιες μετοχικές αγορές, καθώς σε όλα μέχρι στιγμής τα μακροοικονομικά προβλήματα ήρθαν να προστεθούν και τα μικροοικονομικά, με την κατάρρευση των περιφερειακών αμερικανικών τραπεζών και τη δημιουργία επενδυτικής έννοιας του «τι κρύβεται κάτω από το χαλί» στις ευρωπαϊκές τράπεζες (βλέπε π.χ. Credit Suisse). H φετινή αγαπημένη επιλογή των επενδυτών, τόσο στο εξωτερικό όσο και στο εσωτερικό, με το στοίχημα ότι θα συνεχιστεί το ράλι και η υπεραπόδοση των τραπεζών το 2023, τους έκανε να πιαστούν εξαπίνης από την
κατάρρευση των μετοχών τους αλλά και τους φόβους που
έχουν ανακύψει για ύφεση της παγκόσμιας οικονομίας.
Δυστυχώς, η πρόβλεψή μας της προηγούμενης εβδομάδας επαληθεύτηκε (αν και μιλούσαμε για το δεύτερο τρίμηνο του έτους και την αναγκαιότητα ύπαρξης υψηλών αντανακλαστικών, το «κακό» ήρθε νωρίτερα). Απλώς, θα θέλαμε να υπενθυμίσουμε, για ακόμη μία φορά, ότι οι τράπεζες που προσφέρουν πολύ υψηλότερα επιτόκια σε σχέση με τον μέσο όρο δεν είναι ποτέ οι ασφαλέστερες –κάτι που από ό,τι φαίνεται, τα τελευταία χρόνια, οι καταθέτες ανά την υφήλιο έδειχναν να το έχουν ξεχάσει…
Εύλογα, τα παραπάνω, για την εβδομάδα που πέρασε, είχαν αρνητικό αντίκτυπο στο Ενεργητικό των αμοιβαίων κεφαλαίων. Αν και η υποχώρηση δείχνει πολύ μικρή, μόλις -0,31%, που διαμόρφωσε την αξία του στα 12,249 δισ.
ευρώ, η πτώση του είναι κατά πολύ μεγαλύτερη, καθώς τη χρονική στιγμή που γράφονται αυτές οι γραμμές δεν έχουν αφομοιωθεί στις καθαρές τιμές των Α/Κ οι ισχυρές απώλειες της Τετάρτης 15ης Μαρτίου για την ελληνική μετοχική αγορά (-4,55%) αλλά και για τη διεθνή (MCSI World -1,34%, STOXX 600 -2,92%).
Το «κακό»
ήρθε νωρίτερα
ες να καταγράφουν ζημιές και τις 7 κέρδη. Την υψη-
λότερη μέση αρνητική απόδοση υπέστησαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -4,42%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -3,35% και τα Funds of Funds Μετοχικά με -3,14%.
Αντιθέτως, αφυπνίστηκαν οι ομολογιακές κατηγορίες και αυτή τη φορά λειτούργησαν ως επενδυτικό καταφύγιο σημειώνοντας θετικές αποδόσεις, από 0,18% (Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας) έως και 0,85% (Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών). Οι εν λόγω κατηγορίες, βέβαια, έχουν ακόμη πολύ δρόμο να διανύσουν για να σβήσουν τις υψηλές αρνητικές αποδόσεις της προηγούμενης χρονιάς.
Το πλήθος των αρνητικών γεγονότων δείχνει να θορύβησε τους μεριδιούχους: ναι μεν δεν υπήρξαν εκροές, όμως μει-
ώθηκε σημαντικά η αξία των εισροών και η κινητικό-
τητα, με πολλές κατηγορίες να καταγράφουν χαμηλή αξία συναλλαγών.
Σε εισροές και εκροές ξεχώρισαν οι φετινοί «γνώριμοι
ύποπτοι», δηλαδή σε θετική αξία συναλλαγών τα Ομολογιακά
και τα Ομολογιακά
14,526 και 11,121 εκατ. ευρώ αντιστοίχως, ενώ σε αρνητικό ισοζύγιο τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 7,990 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μικτά με 5,267 εκατ. ευρώ. Από την έναρξη του έτους, η ενίσχυση του Ενεργητικού παρέμεινε σε διψήφια ποσοστά 12,56%, οι δε εισροές αγγίζουν πλέον το 1 δισ. ευρώ (990,339 εκατ. ευρώ). ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Λίγο ως πολύ, ήταν αναμενόμενο το «ξεκίνημα» της εβδομάδας στις ευρωπαϊκές αγορές, χθες, Δευτέρα. «Ουρά» πωλήσεων είχε μείνει από τη συνεδρίαση της Παρασκευής, ενώ ο (κατ)αναγκαστικός χαρακτήρας της εξαγοράς της Credit Suisse από την UBS θα «τιμολογούνταν», ούτως ή άλλως, με το... «καλημέρα».
• Με ισχυρή διόρθωση έγινε το «άνοιγμα», αλλά και αγορές “buy the dip” από traders, από Φραγκφούρτη και Παρίσι μέχρι Λονδίνο, με την Αθήνα, εύλογα, σε ρυθμούς Ευρώπης.
• Volatility στα ύψη, με θεαματικά «γυρίσματα» από low σε high τιμές ενδοσυνεδριακά.
• «Διέγραψαν» ομόλογα (χαμηλών εγγυήσεων) 275 δισ. στη Βέρνη μεμιάς! Ούτε στο PSI στην περίοδο της ελληνικής μνημονιακής κρίσης…
• Για να έχουμε μια τάξη μεγέθους, η (ακριβή) χρηματοδότηση του εγχώριου συστημικού banking την περίοδο της
κρίσης (2015) από την ΕΚΤ είχε φθάσει τα 155 δισ. μέσω ELA.
• Το μείζον πρόβλημα της Credit
Suisse ήταν γνωστό εδώ κι έναν χρόνο, το πάθημα με επίκεντρο την κατάρρευση
της Lehman έγινε, σε σημαντικό βαθμό, μάθημα για το «σύστημα», που αυτή τη φορά ήταν καλύτερα προετοιμασμένο.
• Άλλωστε ήταν αυτό (το «σύστημα») που εξέθρεψε με τα διαδοχικά QE τη φούσκα στις αγορές, για να υποχρεωθεί να «τραβήξει χειρόφρενο» ακριβώς έναν χρόνο πριν η Fed. Για να ακολουθήσει τέσσερις μήνες μετά η ΕΚΤ. Ενδιαφέροντα όσα είπε χθες η Κριστίν Λαγκάρντ στην Ευρωβουλή.
• Πρώτα θα «κουρεύουμε» τους μετόχους και μετά τα ομόλογα ΑΤ1, διευκρινίζουν ΕΚΤ/ΕΒΑ.
• Capital Economics: Γεννά ερωτήματα η συμφωνία διάσωσης της
Credit Suisse, και πώς να μην... Ακόμη ένας «μαύρος κύκνος», αυτή τη φορά
από ΗΠΑ στην Ευρώπη μέσω της Credit Suisse. «Αχίλλειος πτέρνα» στην καρδιά της Ευρώπης, περίπτωση γνωστή καιρό τώρα. Στην όλη προσπάθεια διάσωσης εμπλέκεται, αίφνης, και το Λονδίνο.
• Προφανώς και δεν είναι τόσο απλή η κατάσταση, δηλαδή η διάσωση της –εδώ και μήνες– δεύτερης μεγαλύτερης τράπεζας της Ελβετίας.
• Και μόνο καλή δεν είναι η συγκυρία για την Ευρώπη, με τη Γαλλία (και) σε πολιτική κρίση (σε χαμηλά τετραετίας η δημοτικότητα του Μακρόν). Εξαφανισμένο το Βερολίνο, αν εξαιρέσει κάποιος τις εκτός τόπου και χρόνου πιέσεις στο τελευταίο Eurogroup για δημοσιονομική πειθαρχία, αυστηροποίηση ελέγχων κ.λπ.
• Σήμερα και αύριο, Τετάρτη, η κρισιμότερη FOMC –κρισιμότερη μέχρι την επόμενη, κατά πως φαίνεται–, με τον Peter Bookvar (Bleakley Advisory Group) να προειδοποιεί ότι τα πρώτα επεισόδια από το σίριαλ των επιπτώσεων της ραγδαίας αύξησης των επιτοκίων μόλις άρχισαν να γράφονται... Και έτσι να μην είναι, ο Jerome Powell είναι ήδη εγκλωβισμένος στα επίχειρα της πολιτικής του.
• Το θέμα δεν είναι αν η FED θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης, αλλά τι θα πει για μετά ο επικεφαλής της τράπεζας, εκτιμά ο Doug Roberts (CCR). ■■
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Εκροή από τραπεζικά χαρτιά, εισροή σε blue chips που έχουν υγιείς ισολογισμούς εδώ και χρόνια, ενδεικτική η περίπτωση της Mytilineos (κάποια στιγμή με 2,08% στα 24,50 ευρώ), της Jumbo, του ΟΠΑΠ και όσων εισηγμένων διαθέτουν επαρκείς άμυνες.
ΟΠΑΠ: Με μερισματική απόδοση (συν επιστροφή κεφαλαίου) στο 10%, όπως χαρακτηριστικά αναφερόταν χθες στο banks.com.gr.
Επιστράτευση ΟΤΕ στα δύσκολα –καιρός ήταν…
Από τα “plays” της εγχώριας επιχειρηματικότητας ο Όμιλος Cenergy Holdings. Με αγοραστές χθες έως τα 3,565 ευρώ.
Autohellas: Ομοίως. Entersoft, Ideal Holdings, AVAX, ΑΔΜΗΕ, Fourlis, Intrakat κ.ά. από τα mid caps που «βγήκαν» contrarian στη χθεσινή συνεδρίαση.
Κάτω από τα 65 δολ. το βαρέλι διαμορφώνεται η τιμή του πετρελαίου, αποτελώντας έναν «δείκτη» ύφεσης. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Για τους λάτρεις των roller coaster…
ΟΤΕ: Αν έχει συνέχεια η «επιστράτευση»
του αυξημένου «βάρους» Οργανισμού.
MYTILINEOS: Ισχυρές άμυνες και σε αυτήν την κρίση.
ENTERSOFT : Σε αυτήν τη συγκυρία προτιμητέα από τον κλάδο της πληροφορικής.
AVAX: Κινητικότητα και με αγοραστές στη χθεσινή συνεδρίαση.