ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
Το ΧΡΗΜΑ Week θα είναι και πάλι κοντά σας την Τρίτη 25 Απριλίου. Καλό Πάσχα!
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
«Αι Ειδοί του Μαρτίου» και η ιστορία
Το «μετά τον Μάρτιο» σκηνικό ελάχι-
στη σχέση έχει με το «προ Μαρτίου»,
με τους κεντρικούς τραπεζίτες να
παραδέχονται πως το οικονομικό
περιβάλλον έχει αλλάξει άρδην.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Το ευρωπαϊκό banking παραμένει ευάλωτο
Ο επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Τραπεζι-
κής Αρχής προειδοποιεί ότι το banking
παραμένει ευάλωτο ακόμη και μετά τη
λήψη δραστικών μέτρων για τη διάσωση
της SVB και της Credit Suisse.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ H επιστροφή των long
Η θαρραλέα ανάκαμψη από τις 29
Μαρτίου και μετά επανέφερε την αγορά
πάνω από τη γραμμή τάσης, ενεργοποι-
ώντας παράλληλα σήμα αγορών από τον MACD.
CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu
ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu
Επτά συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις για τον Γενικό Δείκτη ήταν αρκετές για να ανακάμψει το επενδυτικό… ηθικό. Η άνοδος τροφοδοτήθηκε αρχικά από μια φυσιολογική αντίδραση στη γρήγορη πτώση των τιμών από τα φετινά υψηλά και εν συνεχεία από την προσδοκία της αναβάθμισης από την S&P στις 21 Απριλίου, η οποία διατυπώθηκε ανοιχτά και σε πρόσφατη ανάλυση μεγάλου χρηματοοικονομικού οργανισμού. Αν και οι πιθανότητες προεκλογικά η Ελλάδα να πάρει την επενδυτική βαθμίδα είναι μικρές, ωστόσο τα στοιχεία που μπορούν να υποστηρίξουν μια επιχειρηματολογία θετικής αναθεώρησης είναι υπαρκτά. Ευρύτερα, στο ευρωπαϊκό γίγνεσθαι, ο πληθωρισμός παραμένει επίμονα υψηλός, σε μια συγκυρία κατά την οποία οι τιμές του πετρελαίου ξαναπαίρνουν την ανιούσα και η Ευρώπη ζει τον εφιάλτη δραματικών αυξήσεων στα τρόφιμα.
Την ίδια στιγμή, ο
επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Αρχής, Χοσέ Μανουέλ Κάμπα, προειδοποιεί ότι το ευρωπαϊκό banking παραμένει ευάλωτο ακόμη και μετά τη λήψη δραστικών μέτρων για τη διάσωση της Silicon Valley Bank (ΗΠΑ) και της Credit Suisse (Ευρώπη). ■■
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ
Ανάσταση (;)
Γ
ενική εκτίμηση στις ΗΠΑ και στην Ευρώπη είναι πως
η χρεοκοπία της Silicon Valley Bank (η πρώτη από
το «μαύρο» 2008) και η αναγκαστική απορρόφηση
της Credit Suisse από την ανταγωνίστρια UBS –με κατά παρέκκλιση των ελβετικών κανόνων fast track διεργασίες– κυριάρχησαν τον Μάρτιο, μήνα καμπής για το «δυτικό» χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Το «μετά τον Μάρτιο» σκηνικό στο banking ελάχιστη σχέση έχει με το «προ Μαρτίου», με τους κεντρικούς τραπεζίτες (Πάουελ-Λαγκάρντ) να παραδέχονται πως το οικονομικό περιβάλλον έχει αλλάξει άρδην. Περιβάλλον στο οποίο «προ Μαρτίου» οι τραπεζίτες ακολουθούσαν για έναν χρόνο την πεπατημένη «αύξηση επιτοκίων-ποσοτική σύσφιξη». Πλέον, η Fed υποχρεώθηκε να «ρίξει» στην αγορά 500 δισ. σε διάστημα δέκα ημερών για να διαχειριστεί την κρίση, δηλαδή το 1/3 από όσα είχε συγκεντρώσει μέσω του QT σε διάστημα 12 μηνών. Στροφή 180 μοιρών σε «χρόνο dt», με τεράστιο
Για τις «Ειδούς του Μαρτίου» κάνουν λόγο αναλυτές (παραπέμποντας στη ρωμαϊκή ιστορία, θυμίζοντας τον οιωνό που αγνόησε ο Γάιος Ιούλιος Καίσαρας και δολοφονήθηκε με 23 μαχαιριές από τους συγκλητικούς), με την ΕΚΤ σε δυσχερή θέση. Γιατί; Η Goldman Sachs θεωρεί πως η Φραγκφούρτη βρίσκεται σε δίλημμα για το αν θα συνεχίσει την ίδια πολιτική , όπως πιέζουν τα «γεράκια» του ΔΣ, με επικεφαλής τον Γιοακίμ Νάγκελ (της Bundesbank), ή θα υποχρεωθεί να την αναθεωρήσει ή έστω να τη χαλαρώσει λίγο μέχρις ότου εξισορροπηθεί η κατάσταση.
χρηματοδοτικό
κόστος, προκειμένου να διαφυλαχθεί η ευστάθεια του συστήματος στις ΗΠΑ.
Από την πλευρά της, η ΕΚΤ είχε να διαχειριστεί τις όποιες συνέπειες της Credit Suisse, που σε μεγάλο βαθμό όμως περιορίστηκαν εντός ελβετικών συνόρων. Εξέλιπε ο κίνδυνος; Ο Χοσέ Μανουέλ Κάμπα (στην Ευρώπη) και ο Τζέιμι Ντίμον (στις ΗΠΑ) θεωρούν πως όχι, με τον επικεφαλής της JPMC να εκτιμά ότι οι επιπτώσεις θα υφίστανται για χρόνια.
Ο πληθωρισμός –και δη ο δομικός/υποκειμενικός– παραμένει επίμονα υψηλός, σε μια συγκυρία κατά την οποία οι τιμές του πετρελαίου ξαναπαίρνουν την ανιούσα και η Ευρώπη ζει τον εφιάλτη δραματικών αυξήσεων στα τρόφιμα… Θα κάνει πίσω η Γαλλίδα οικονομολόγος; Θα μετριάσει την ταχύτητα αύξησης των επιτοκίων/ κόστους χρήματος; Στις 4 Μαΐου συνεδριάζει το ΔΣ και μέχρι τότε πολλά μεσολαβούν.
(*) Πρώτο ορόσημο η ανακοίνωση, σήμερα, στις 12 Απριλίου (Μεγάλη Τετάρτη), των στοιχείων πληθωρισμού Μαρτίου στις ΗΠΑ. Ήδη ο Ελ Εριάν (επικεφαλής σύμβουλος της Allianz) προειδοποίησε, για ακόμη μία φορά, την Τρίτη, ότι οι επιλογές της Fed θα μπορούσαν να αποδειχθούν το μεγαλύτερο λάθος της εδώ και δεκαετίες. ■■
«Αι Ειδοί του
Μαρτίου»
και η ιστορία
Οι διαβεβαιώσεις της Κριστίν Λαγκάρντ για την
ασφάλεια του ευρωσυστήματος μπορεί να καθη-
σύχασαν προσώρας τις αγορές, όχι όμως και τον επικεφαλής της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Αρχής, Χοσέ Μανουέλ Κάμπα, ο οποίος προειδοποιεί ότι το ευρωπαϊκό banking παραμένει ευάλωτο ακόμη και μετά τη λήψη δραστικών μέτρων για τη διάσωση της Silicon Valley Bank (ΗΠΑ) και της Credit Suisse (Ευρώπη). Και μπορεί η επικεφαλής της ΕΚΤ να εμφανίζεται έτοιμη να ενεργοποιήσει κάθε μηχανισμό απαραίτητο για την παροχή ρευστότητας –προφανώς επιδιώκοντας να παραπέμψει στο ιστορικό “whatever it takes” του Μάριο Ντράγκι–, πλην όμως ο σχεδιασμός του Single Resolution Board απέχει παρασάγγας από του προκατόχου της τόσο ποσοτικά όσο και ποιοτικά/κοινωνικά. Τι σχεδιάζει το SRB, που θα παρουσιαστεί αμέσως μετά το Πάσχα (το Ορθόδοξο): διέρρευσε, μέσω Bloomberg, και σε γενικές γραμμές θα προβλέπει ότι: κάθε τράπεζα που θα βρίσκεται σε κρίση (λ.χ. η SVB) θα απευθύνεται στο Ταμείο Εγγύησης Καταθέσεων της χώρας για να αιτηθεί την κάλυψη κεφαλαιακών αναγκών της προτού προστρέξει στο Ενιαίο Ταμείο Εξυγίανσης. Το «ταμείο» του τελευταίου έχει ενισχυθεί με τα δισ. του ESM που δεν χρησιμοποιήθηκαν για «εθνικές» διασώσεις στη διάρκεια των τελευταίων κρίσεων τα προηγούμενα χρόνια.
Τι υποδηλώνει πρακτικά ο σχεδιασμός της ΕΚΤ; Πως η Φραγκφούρτη ενεργεί άμεσα και δραστικά (ως προς τη διασφάλιση κεφαλαίων) για τη διαχείριση μιας κρίσης που δεν αφορά την ευρωζώνη, αλλά, όπως το ΔΣ της υποστηρίζει, τη χρηματοπιστωτική κρίση στις ΗΠΑ. Και ότι η καταρχήν προσπάθεια διάσωσης θα επιχειρηθεί σε «εθνικό» επίπεδο (εντός συνόρων της χώρας) προτού ανατρέξει προς βοήθεια στο «κεντρικό».
Τι θα μπορούσε να σημαίνει για το ευρωσύστημα ένα τέτοιο ενδεχόμενο στην περίπτωση μιας κρίσης με χαρακτηριστικά SVB; Η απάντηση είναι ανάλογη με τη διάσωση της αμερικανικής εξειδικευμένης τράπεζας: Μεταφορά καταθέσεων σε μεγαλύτερες, ασφαλέστερες, και συνακόλουθη απορρόφηση/συγχώνευση και σε ευρύτερη κλίμακα συγκέντρωση του διάσπαρτου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Για πολλούς διεργασία απαραίτητη για να προχωρήσει –κάποια στιγμή, εάν και εφόσον συναινέσει το Βερολίνο– είναι η ενιαία εγγύηση καταθέσεων. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, οι μικρές τράπεζες, που στηρίζονται κυρίως στις καταθέσεις ιδιωτών, θα απορροφηθούν από τις μεγαλύτερες, κάτι που δεν φαίνεται να αφορά την ελληνική αγορά, όπου οι τέσσερις συστημικοί όμιλοι ελέγχουν πάνω από το 90% της τραπεζικής πίτας. Σε αντίθεση με τις αγορές των περισσότερων ευρωπαϊκών κρατών. ■■
Το ευρωπαϊκό banking παραμένει ευάλωτο
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Ο
ι συνεχόμενες αργίες ανέκοψαν το momentum της
ανοδικής αντίδρασης, ωστόσο θα δώσουν χρόνο για
μια ψυχραιμότερη αξιολόγηση της τρέχουσας συγκύριας, χωρίς τον θόρυβο των διακυμάνσεων της αγοράς. Η άνοδος συμπλήρωσε 7 συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις, τροφοδοτήθηκε αρχικά από μια φυσιολογική αντίδραση στη γρήγορη πτώση των τιμών από τα φετινά υψηλά και εν συνεχεία από την προσδοκία της αναβάθμισης από την S&P στις 21 Απριλίου, η οποία διατυπώθηκε ανοιχτά και σε πρόσφατη ανάλυση μεγάλου χρηματοοικονομικού οργανισμού.
Αν και οι πιθανότητες προεκλογικά η Ελλάδα να πάρει την επενδυτική βαθμίδα είναι μικρές, τα στοιχεία που μπορούν να υποστηρίξουν μια επιχειρηματολογία θετικής αναθεώρησης είναι υπαρκτά: Η αύξηση του ΑΕΠ εμφάνισε υπεραπόδοση έναντι των υπόλοιπων ευρωπαϊκών κρατών, το 2022 επιτεύχθηκε εντυπωσιακή μείωση στον λόγο του χρέους προς ΑΕΠ, υπό μία ερμηνεία έχει επιτευχθεί πρωτογενές πλεόνασμα από την ικανοποιητική πορεία των φορολογικών εσόδων, οι τραπεζικοί ισολογισμοί έχουν εξυγιανθεί και η προοπτική της φετινής χρονιάς από τη μέχρι τώρα πορεία των τουριστικών αφίξεων προμηνύεται αισιόδοξη.
Υπό οποιαδήποτε άλλη συνθήκη, θα μπορούσαμε με μεγάλη βεβαιότητα να υποστηρίξουμε το ενδεχόμενο της αναβάθμισης, ωστόσο η ετυμηγορία της μεθεπόμενης Παρασκευής εκτιμούμε ότι δεν θα αγνοήσει την πιθανότητα μιας παρατεταμένης περιόδου ακυβερνησίας, που θα έθετε υπό αμφισβήτηση τις παραδοχές των εκτιμήσεων που υποστηρίζουν το επενδυτικό αξιόχρεο.
των long
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης πήγε μέχρι εκεί που του επέτρεπε να φθάσει ο φθίνων τζίρος. Είναι αναμενόμενο η αγορά να εμφανίσει σημάδια κόπωσης μετά από το επταήμερο ράλι και να κατοχυρωθούν κάποια γρήγορα κέρδη, ενόψει και των αργιών που έχουν μπροστά τους τα χρηματιστήρια. Τα καλά νέα για τον Γενικό Δείκτη είναι ότι η θαρραλέα ανάκαμψη από τις 29 Μαρτίου και μετά επανέφερε την αγορά πάνω από τη γραμμή τάσης, ενεργοποιώντας παράλληλα σήμα αγορών από τον MACD, ο οποίος είχε απαισιόδοξη εικόνα από τις 3 Μαρτίου. Το όριο της χρονοσειράς των 30 ημερών στις 1.080 μονάδες λειτούργησε ως αντίσταση, ανακόπτοντας αυτήν την ανοδική προσπάθεια πλήρους επιστροφής, ωστόσο η αγορά κρατάει ακόμα επαφή με τα επίπεδα που θα επιτρέψουν μια συνολική θετική αναθεώρηση της τάσης.
Χαρακτηριστική πάντως των συνεδριάσεων που έλαβαν χώρα αυτήν την εβδομάδα είναι η παρουσία αυθόρμητου αγοραστικού ενδιαφέροντος προς τη λήξη των συναλλαγών, βελτιώνοντας την εικόνα του κλεισίματος των συνεδριάσεων με μικρό σχετικά συναλλακτικό όγκο. Προς το παρόν, η άνοδος από τις 1.017 μονάδες έχει τοπικό χαρακτήρα και φαίνεται να έχει εξαντλήσει, με τα ισχύοντα συναλλακτικά δεδομένα, τις προοπτικές της. Η ερχόμενη εβδομάδα αναμένεται να έχει περισσότερο διεκπεραιωτικό χαρακτήρα, λόγω της σύντομης διάρκειάς της σε ημέρες συνεδριάσεων, και το πιο πιθανό σενάριο είναι μια πλάγια κίνηση χαμηλού εύρους και συναλλαγών. ■■
H
επιστροφή
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Το 1054 είναι πλέον κοντινή αντίσταση, με το
1087 αντίσταση. Μια κατοχύρωση του τελευ-
ταίου μπορεί να δώσει συνέχιση στο 1125.
Το stop στο long στην παρούσα βρίσκεται
στο 1014. Ο τζίρος είναι σε χαμηλά επίπεδα, λόγω των αργιών αλλά και της αναμονής των εκλογών. Το stop, τόσο σε εβδομαδιαίο όσο
και σε μηνιαίο, στις 998 μονάδες.
FTSE25
Το 2616 γίνεται κοντινή αντίσταση και τυχόν κατοχύρωση σε κλείσιμο μπορεί να δώσει συ-
νέχιση στο 2662. Το 2548 είναι κοντινή στήριξη, με το 2527 κύρια. Στην παρούσα, το stop τόσο
σε ημερήσιο όσο και σε εβδομαδιαίο είναι στο 2453.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός έχει κοντινή στήριξη το 768, με το stop να βρίσκεται στις 730 μονάδες. Αντίστοιχα, το 802, κατοχύρωση του οποίου σε κλείσιμο
μπορεί να δώσει συνέχιση της κίνησης, με το 875
επόμενο επίπεδο. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ
ΠΑΓΚΡΗΤΙΑ
Σε συνέχεια της συμφωνίας απορρόφησης του δικτύου της
Συνεταιριστικής Τράπεζας Κεντρικής Μακεδονίας, ο διευθύνων σύμβουλος της Παγκρήτιας Τράπεζας, Αντώνης Βαρθολομαίος, συνοδευόμενος από στελέχη της ανώτερης
διοίκησης, πραγματοποίησε στις αρχές της προηγούμενης
εβδομάδας επίσκεψη και συσκέψεις με στελέχη της Συνεταιριστικής Τράπεζας Κεντρικής Μακεδονίας, με αφορμή
την επίσπευση των διαδικασιών λειτουργικής συγχώνευσης
των δύο τραπεζικών ιδρυμάτων, οι οποίες προβλέπεται να
έχουν ολοκληρωθεί, νομικά και λειτουργικά, μέχρι τις 30 Σεπτεμβρίου 2023. Σε συνδυασμό με το υφιστάμενο δίκτυό
της στη Θεσσαλονίκη και την προσθήκη των καταστημάτων
της HSBC, θα λειτουργήσει ως εφαλτήριο της τράπεζας στη
Β. Ελλάδα για τη στήριξη των επιχειρηματικών αναπτυξιακών πρωτοβουλιών της περιοχής. ■■ ΛΙΜΕΝΑΣ
Με την προεπιλογή των οκτώ (8) επενδυτικών σχημάτων από
το ΔΣ του ΤΑΙΠΕΔ για την επόμενη φάση του διαγωνισμού για την απόκτηση του τουλάχιστον 67% του Οργανισμού Λιμένος
Βόλου το «λιμενικό» πέρασε στην κυρίως διαδικασία των δεσμευτικών προσφορών.
Για τον ΟΛΘ μόλις πρόσφατα η Handelsblatt, με αφορμή τη
συμμετοχή στον διαγωνισμό για τον ΟΛΒ, «ανέβασε» θέμα
με τίτλο «Ο Σαββίδης ενδιαφέρεται και για άλλα λιμάνια», εννοώντας πέραν της συμμετοχής της DIMERA στον ΟΛΘ.
Ωστόσο, μόλις προ δέκα ημερών, ο Αρτούρ Νταβιντιάν, εκπρόσωπος της DIMERA, υποχρεώθηκε σε παραίτηση (στο
πλαίσιο οδηγίας της ΕΕ για μη συμμετοχή προσώπων που
σχετίζονται με ρωσικά συμφέροντα...).
Επίσης είναι ενδιαφέρον ως προς το τίμημα, συνεκτιμώντας
πως ο όμιλος Grimaldi-Minoan έναντι 84,2 εκατ. απέκτησε
το 67% του Οργανισμού Λιμένος Ηγουμενίτσας, δηλαδή στα 126 εκατ. το σύνολο του φορέα, όταν στο ΧΑ η αποτίμηση
του Οργανισμού Λιμένος Πειραιώς δεν ξεπερνά τα 480 εκατ. (τιμή Παρασκευής 31 Μαρτίου), του δε Οργανισμού Λιμένος Θεσσαλονίκης τα 250 εκατομμύρια.
Σε αυτήν τη συγκυρία, το τίμημα για το λιμάνι της Ηγουμενίτσας, συνδυαστικά με την πρόοδο της διαδικασίας για εκείνο του Βόλου, ανεβάζει το ενδιαφέρον για το λιμάνι του Ηρακλείου, για το οποίο αναμένεται να γίνει «μάχη». Ο λόγος; Η παράθεση των διεκδικητών και μόνο αρκεί: κ/ξ Grimaldi-Minoan, κ/ξ ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις-Attica Group, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Aviareps (Γιάννης Γρύλος/SKY Express), ΣΕΚΑΒΙΝ (Γιάννης του Σήφη Βαρδινογιάννης)-Goldenstep (Μάριος
Ηλιόπουλος), Olete Ltd (κυπριακών
και Portek-GpH Suisse Port Finance (θυγατρική της ιαπωνικής Mitsui & Co με έδρα τη Σιγκαπούρη). ■■
BC PARTNERS
Με 220 εκατ. η BC Partners αποκτά το 85%-90% του Μητροπολιτικού Κολλεγίου και του ΙΕΚ ΑΚΜΗ, ένα deal που πήρε πάνω από έναν χρόνο για να φτάσουν στις υπογραφές ο Νίκος Σταθόπουλος και ο Κωνσταντίνος και η Καλλιόπη Ροδοπούλου. Μια κίνηση του επικεφαλής του group με έμμεση αναφορά και στην πολιτική κατάσταση στη χώρα, καθώς πιθανότατα έγινε με την προοπτική της αναγνώρισης της ιδιωτικής ανώτατης εκπαίδευσης, προϋπόθεση της οποίας είναι η εκλογή μιας κυβέρνησης που να υποστηρίζει ανάλογες πολιτικές. «Πρόθεσή μου είναι να εκκινήσουμε και πάλι τη διαδικασία της συνταγματικής αναθεώρησης στη Βουλή, που θα είναι προτείνουσα Βουλή για να κάνουμε σημαντικές αλλαγές στο Σύνταγμα. Όπου, δυστυχώς, την τελευταία φορά, δεν προφτάσαμε να κάνουμε, και σε αυτές συμπεριλαμβάνεται, προφανώς, και επιτέλους, η αλλαγή του άρθρου 16 για τα πανεπιστήμιά μας, και όχι μόνο...» είχε δηλώσει ο Κυριάκος Μητσοτάκης (στη συνέντευξή του στον Alpha).
Έκλεισε το deal ΕΛΛΑΚΤΩΡ-Intrakat, με την εισηγμένη των Εξάρχου-Καϋμενάκη-Μπάκου να αποκτά την ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ έναντι 214 εκατομμυρίων. Με μια λεπτομέρεια: η ΑΚΤΩΡ Παραχωρήσεις εξαιρείται της συμφωνίας, καθώς οι μέτοχοι της ΕΛΛΑΚΤΩΡ (Reggeborgh/Holterman-πλευρά Βαρδινογιάννη) προσβλέπουν στον συγκεκριμένο τομέα –άλλωστε συμμετέχουν στον διαγωνισμό για τη νέα σύμβαση της «Αττικής Οδού».
Ο συγκεκριμένος τομέας βρίσκεται στο monitoring των μεγάλων επιχειρηματικών ομίλων, με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ να διαθέτει ένα ευρύ portfolio «συμμετοχών σε παραχωρήσεις», τη Mytilineos να δημιουργεί ξεχωριστή εταιρεία (την Μ-Παραχωρήσεις),
διεκδικώντας μερίδιο από το “holy grail” των «παραχωρήσεων» (Αττική Οδός).
Το ενδιαφέρον; Ο Όμιλος ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και η Motor Oil συνεργάζονται σε σειρά ενεργειακών πρότζεκτ (CCGT Κομοτηνής, ισχύος 877 MW, ανήκει στη Θερμοηλεκτρική Κομοτηνής και αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2024), ποιος μπορεί να αποκλείσει το ενδεχόμενο συνεργασίας τους και στις παραχωρήσεις; ■■
ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
συμφερόντων)
του Κώστα Σιαμπράκου,, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
ε τον καλύτερο δυνατό τρόπο ξεκίνησε η αγορά
των αμοιβαίων κεφαλαίων το δεύτερο τρίμηνο
του έτους τόσο από πλευράς αποδόσεων όσο
και από πλευράς ενίσχυσης του ενεργητικού. Ένα τρίμηνο
που, σε προηγούμενους σχολιασμούς μας, έχουμε αναφέ-
ρει αρκετές φορές ότι μάλλον κρύβει αρκετές επενδυτικές δυσκολίες και που βεβαίως ελπίζουμε να διαψευστούμε.
Η πρώτη εβδομάδα του Απριλίου μάς επιφύλαξε την έκπληξη της θετικής διόρθωσης των αγορών σε παγκόσμιο επίπεδο, με την ανάκτηση σημαντικού μέρους των απωλειών που σημειώθηκαν τον Μάρτιο, οι οποίες είχαν προέλθει από την αύξηση του πολιτικού ρίσκου, λόγω των προκείμενων εκλογών για το εσωτερικό αλλά και των διεθνών τραπεζικών αναταράξεων στο εξωτερικό.
Αποτέλεσμα των παραπάνω ήταν όλες οι κατηγορίες
των Α/Κ να επιτύχουν θετικές μέσες αποδόσεις, το
δε πρόσημο μέσης απόδοσης του συνόλου
φώντας την επαναφορά του Γενικού Δείκτη του ΧΑ προς τις 1.070 μονάδες. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,95%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,74% και τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 2,73%. Επίσης, σε καλό εύρος αποδόσεων, από 0,22% (Funds of Funds Ομολογιακά) έως και 0,46% (Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή), κινήθηκαν οι ομολογιακού τύπου κατηγορίες.
Το εν λόγω γεγονός της σημαντικής ενίσχυσης των καθαρών τιμών των Α/Κ ήταν η κύρια αιτία της έντονης ανόδου του ενεργητικού κατά 1,48%, με την κεφαλαιοποίηση να αυξάνεται περί τα 180,211 εκατ. ευρώ και να διαμορφώνεται στα 12,329 δισ. ευρώ, αρκετά κοντά στα προηγούμενα υψηλά του έτους, που ήταν στις 3 Μαρτίου, δηλαδή στα 12,362 δισ. ευρώ. Οι εισροές ναι μεν έπαιξαν δευτερεύοντα ρόλο αυτό το επταήμερο, καθώς ανήλθαν σε 10,240 εκατ. ευρώ, αλλά το ευχάριστο είναι ότι επανήλθαν σε διψήφιο νούμερο (υπενθυμίζουμε ότι η τελευταία εβδομάδα του Μαρτίου είχε υποτονικές συναλλαγές, με τους μεριδιούχους να δείχνουν «θορυβημένοι» από τη διεθνή τραπεζική κρίση).
Η κινητικότητα των τελευταίων ήταν επίσης αυξημένη, ο δε υψηλότερος όγκος εισροών έλαβε και πάλι χώρα στις τρεις κατηγορίες που πρωτοστατούν στο φετινό επεν -
δυτικό ενδιαφέρον: στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με
19,119 εκατ. ευρώ, στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με
4,738 εκατ. ευρώ και στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 2,704 εκατ. ευρώ. Η μεγάλη άνοδος 13,37% των μεριδίων, που αντιστοιχεί σε 5,863 εκατ. ευρώ, για τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης δεν είναι εισροή νέων κεφαλαίων, αλλά σχεδόν ισόποση μεταφορά από εκροές, αξίας 6,081 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά (υπήρξε αλλαγή
κατηγορίας και επωνυμίας του NN Funds of Funds Ευρωπαϊκό Μετοχικό σε ΝΝ Ευρωπαϊκό Μετοχικό). Επίσης, άλλες κατηγορίες που ξεχώρισαν σε εκροές ήταν τα Μικτά Α/Κ με 10,018 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 2,735 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μικτά με 2,647 εκατ. ευρώ.
Οι εισροές από την αρχή του έτους έχουν ανέλθει σε 1,011 δισ. ευρώ, εκ
εισροές προς αυτές τις κατηγορίες θα ενταθούν τις επόμενες ημέρες, καθώς οι τραπεζικές ΑΕΔΑΚ συνεχίζουν να δημιουργούν Ομολογιακά Α/Κ συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος και ετήσιου μερίσματος. Το ζητούμενο βέβαια είναι να δούμε το μέγεθος των νέων κεφαλαίων που θα μπουν στον θεσμό των Α/Κ, καθώς το τελευταίο διάστημα παρατηρείται «αιμορραγία» από τις υπόλοιπες κατηγορίες. ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• «Προσγείωση» τη Δευτέρα στην Wall Street. Μετά την τριήμερη αργία (Πάσχα των Καθολικών) επανήλθαν οι ανησυχίες για ύφεση στη μεγαλύτερη οικονομία του πλανήτη.
• Απώλειες για μετοχές των Apple, Alphabet (μητρική της Google), Microsoft, ενώ «βουτιά» σημείωσε η Tesla. Αφορμή η ανακοίνωση της εταιρείας του Elon Musk για νέα μείωση στις τιμές στα ηλεκτροκίνητα αυτοκίνητα που κατασκευάζει.
• Η προσοχή των επενδυτών στα στοιχεία για τον πληθωρισμό Μαρτίου στις ΗΠΑ. Κοινή εκτίμηση είναι πως θα καθορίσουν την πολιτική της Fed όσον αφορά στα επιτόκια. Θυμίζω ότι στις αρχές Μαΐου θα γίνουν οι κρίσιμες (μέχρι την επόμενη) συνεδριάσεις της Fed και της ECB (διαδοχικά).
• Στο επιτοκιακό, η έκπληξη ήρθε από το ΔΝΤ, καθώς στην έκθεσή του προβλέπει επιστροφή στα προ πανδημίας λόγω Covid-19 επίπεδα. Δηλαδή προς μηδενικά και πάλι επιτόκια (!).
Πρόβλεψη ευθέως αντίθετη με του Lawrence Summers (πρώην υπ. Οικονομικών των ΗΠΑ).
• Στο Χρηματιστήριο Αθηνών… κλίμα
Mytilineos στη χθεσινή συνεδρίαση, κάτι
οι δύο αργίες που είχαν προηγηθεί, λίγο η έγκριση της πρότασης για αναθεώρη-
ση της ανώτατης τιμής (αγοράς ιδίων
μετοχών) στα 40 από τα 25 ευρώ (!)
τη Δευτέρα –ημέρα αργίας–, είχαν ως
αποτέλεσμα τη φρενήρη ροή εντολών
αγοράς στο «χαρτί» από την προσυνε-
δρίαση κιόλας. Αποτέλεσμα: την πρώτη
ώρα είχαν πραγματοποιηθεί συναλλα-
γές περισσότερες των 100 χιλ. μτχ (!), μεγάλο πλήθος για αυτήν την περίοδο.
Νέα, ιστορικά υψηλή τιμή έως τα 28,34
ευρώ, με την αποτίμηση να περνά και το όριο των 4 δισ. (!). Πλησιάζοντας την Εθνική.
• Μεγαλύτερη αποτίμηση, ανάλογη
αύξηση της βαρύτητας στάθμισης για
την εισηγμένη, προς τη δεύτερη θέση
της σχετικής κατάταξης, εκτοπίζοντας την Πειραιώς. Μία θέση χαμηλότερα της Coca-Cola Hellenic –σημειολογικό; Η Mytilineos θα είναι η δεύτερη ελληνική παρουσία στον FTSE100 στο Λονδίνο μετά την Coca-Cola Hellenic.
• Με γνώμονα και τα οικονομικά αποτελέσματα 2022, οι εντολές στη χθεσινή συνεδρίαση, από Motor Oil μέχρι Profile, Entersoft αλλά και Intralot κ.ά. Η Motor Oil έχει διανείμει 0,40 ευρώ/μτχ στους μετόχους/ επενδυτές, δίνει άλλο 1,1 ευρώ/μτχ, συνολικά 1,50 ευρώ/μτχ, όπως αναφερόταν χθες στο banks.com.gr.
• Intralot: Στα 122,9 εκατ. αυξήθηκαν τα EBITDA το 2022, «πετύχαμε τους στόχους μας...» ήταν το μήνυμα του Σωκράτη Κόκκαλη σε μετόχους/ επενδυτές. Τα δύσκολα για τον όμιλο ξεπεράστηκαν, εύλογες οι προσδοκίες της επενδυτικής κοινότητας για την «επόμενη ημέρα». Η αγορά των ΗΠΑ οδηγός.
• Σε διαδικασία αύξησης είναι η Tράπεζα Αττικής, μιας και η συμφωνία με την Thrivest έκλεισε με συμμετοχή της στην ΑΜΚ με 64 εκατ. ευρώ. Μετά την αύξηση, θα προχωρήσει σε συγχώνευση με την Παγκρήτια.
• Τεχνικά, η αγορά είναι πλέον σε long κατάσταση, παρ' όλα αυτά δύσκολα με αυτούς τους τζίρους μπορούμε να δούμε τασικές κινήσεις. ■■
ΣΤΑ
ΕΝΔΟΤΕΡΑ
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Ενεργειακή: Η μία μετά την άλλη ρυθμίζονται λεπτομέρειες και εκκρεμότητες, με τη mega συμφωνία όλο και πιο κοντά.
Viohalco: Δικαιολογούνται αποτιμήσεις πολύ μεγαλύτερες και για Cenergy Holdings και για ElvalHalcor.
Aegean: Προς υπέρβαση των 7,75 ευρώ και το ξανασυζητάμε. Μετά τη «δεύτερη κάλπη» (και ανάλογα με το αποτέλεσμα), η απόφαση για άσκηση (ή όχι) των δικαιωμάτων χρήσης επαναγοράς (warrants) της συμμετοχής του Δημοσίου.
Αν βγει (μακάρι να βγει) το στοίχημα του τουρισμού, η αποτίμηση των 685 εκατ. θα είναι undervalue.
Autohellas: Εδώ είναι για άλλη «πίστα»: Standard & Poor’s. Αναβαθμίσει, δεν αναβαθμίσει (στις 21/4), οι αγορές «τιμολογούν» ως οιονεί investment την ελληνική οικονομία, την εγχώρια επιχειρηματικότητα. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
MYTILINEOS: Gratis…
MOTOR OIL: Kαι συνολικό μέρισμα 1,50 ευρώ/μτχ και φόρα για πάνω από τα 3 δισεκατομμύρια.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Όλο και... κοντοζυγώνει.
AEGEAN: Θα δικαιολογεί άλλα μεγέθη τον Σεπτέμβριο αν βγει το στοίχημα του τουρισμού.
CENERGY HOLDINGS: 768 εκατ. αποτίμηση, αστεία μεγέθη...
IDEAL HOLDINGS: H στήλη θα το φτάσει μέχρι την είσοδο στον FTSE25.