ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Ολοταχώς προς investment grade
Εφόσον το καθαρό αποτέλεσμα επιβεβαιωθεί και στην επόμενη εκλογική
αναμέτρηση, η ανάκτηση της επενδυτι-
κής βαθμίδας είναι εφικτή το αργότερο
μέχρι το φθινόπωρο.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ
Κόντρα στο ρεύμα
Για το εγχώριο banking, μήνες τώρα, παρατηρείται το παράδοξο να πηγαίνει
κόντρα στο ρεύμα εν μέσω αναταράξεων
διεθνώς, είτε στις ΗΠΑ είτε –λιγότερο–
στην Ευρώπη.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Φορτισμένη από ανοδική δυναμική η αγορά
Όλοι οι μεσοπρόθεσμοι τεχνικοί δείκτες
«κοιτούν», πλέον, ανοδικά και η διαφυγή
από το υψηλό έτους (1.140 μονάδες) θα
βάλει στην αγορά έναν νέο, φιλόδοξο
ανοδικό στόχο.
ΧΡΗΣΤΟΣ
Μετά το πρώτο καθαρό εκλογικό αποτέλεσμα, τα funds προεξοφλούν την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας το φθινόπωρο. Να θυμίσουμε ότι ο Γενικός Δείκτης κερδίζει από τις αρχές του έτους 30% και ο τραπεζικός 58%. Η αγορά μας είναι σαφώς «παγκόσμια πρωταθλήτρια» σε αποδόσεις. Παρά τις πολιτικές εξελίξεις, ο παράγοντας «κερδοφορία» ήταν αυτός που συντηρεί την αγορά σε υψηλά 106 μηνών.
Οι εταιρείες που έχουν ανακοινώσει μεγέθη εξακολουθούν να δείχνουν μια εξαιρετική εικόνα μεγέθυνσης δραστηριότητας και επιδόσεων σε σχέση με το περσινό πρώτο τρίμηνο, ξεκινώντας τη χρήση με τη φόρα του 2022. Επομένως, εφόσον το αποτέλεσμα των εκλογών ικανοποιεί την αγορά, η ένταση των τοποθετήσεων θα επανέλθει με ισχυρή δυναμική, καθώς δεν θα αφορά μόνο την προοπτική του οικονομικού περιβάλλοντος, αλλά θα βάλει στην εικόνα και την κερδοφορία των εταιρειών, για την οποία ήδη έχουμε πάρει μια πρώτη γεύση. ■■
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
Η
κάλπη εκτοξεύει την αγορά
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Σε δύο μέτωπα βρίσκεται το ενδιαφέρον των traders και των επενδυτών: Οι μεν πρώτοι επιδιώκουν να εκμεταλλευτούν το ρεύμα που έχει διαμορφωθεί, έχοντας δεδομένο το ότι με ανοδικό χάσμα (gap up) το ΧΑ φτάνει στα «υψηλά εννιαετίας». Οι δε δεύτεροι εύλογα θα επιδιώξουν να κατοχυρώσουν μικρό μέρος των θέσεών τους, αγορασμένων από χαμηλότερες τιμές, πλην όμως το κύριο μέρος των εντολών τους θα είναι αγορές με προοπτική. Καταρχάς προεξόφληση μιας διαφαινόμενης αυτοδύναμης κυβέρνησης από τη «δεύτερη κάλπη», όμως κυρίως την προοπτική απόκτησης της επενδυτικής βαθμίδας.
Το πιθανό ενδεχόμενο επίσπευσης απόκτησης του investment grade (στις 100 ημέρες από την ανάληψη της αυτοδύναμης πρωθυπουργίας, σύμφωνα με τον Κυριάκο Μητσοτάκη) είναι αυτό που αλλάζει τα δεδομένα για τους επενδυτές και εκτιμάται ότι θα ενισχύσει την εισροή κεφαλαίων σε τραπεζικά χαρτιά και blue chips.
ο καθαρό αποτέλεσμα της Κυριακής «τιμολογείται»
ήδη από τις αγορές, σύμφωνα με την υποδοχή των διεθνών μέσων ενημέρωσης. Εφόσον επιβεβαιωθεί
και στην επόμενη εκλογική αναμέτρηση, τότε η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας είναι εφικτή το αργότερο μέχρι το φθινόπωρο.
Αυτό είναι το μείζον στοίχημα κυρίως όσων ξένων funds
ελάμβαναν θέσεις σε τραπεζικά χαρτιά και blue chips όλο το προηγούμενο διάστημα με γνώμονα τις δικές τους δημοσκοπήσεις, συνεκτιμώντας τα οικονομικά μεγέθη των εισηγμένων, κυρίως όμως την προοπτική που διανοίγεται. Το πολιτικό ρίσκο ήταν βασική ανασταλτική παράμετρος, η διαφαινόμενη άρση της προφανώς και «απελευθερώνει» κεφάλαια, με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για μετοχές και ομόλογα. Στην ανάλυση της Goldman Sachs για «(...) το αποτέλεσμα των εκλογών που θα είναι καθοριστικό για την οριστικοποίηση της εφαρμογής του
Ταμείου Ανάκαμψης...» συνοψίζεται η θέση της πλειονό-
τητας των ξένων οίκων, ενεργοποιώντας τους περαιτέρω στην εγχώρια αγορά.
Κορυφαίος χρηματιστής σημείωνε πως το διάστημα που μεσολαβεί μέχρι τη «δεύτερη κάλπη» πιθανόν να προσομοιάζει σε εκείνο μεταξύ των ευρωεκλογών και των βουλευτικών του 2019, εννοώντας ένα “relief rally” από την πλευρά των ξένων.
Συγκριτικό πλεονέκτημα: Ο δείκτης κερδοφορίας, που διαμορφώνεται στις 8 φορές έναντι 13 του ευρωπαϊκού μέσου όρου (για τη χρήση 2013), αφήνοντας σημαντικό περιθώριο υπεραπόδοσης.
Κλάδος προτεραιότητας είναι αυτός της ενέργειας, με σηματωρό τη ΔΕΗ (για ευνόητους λόγους), προεξοφλείται πως θα συμβάλει στην ισχυροποίηση της long τάσης. Το mega deal ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-First Sentier για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή βρίσκεται «προ των πυλών», η πλευρά της Mytilineos
είναι σε θέση «μάχης» για τις δικές της ενέργειες. Κλάδος αιχμής είναι και αυτός των υποδομών-κατασκευών, με τον διαγωνισμό της «Αττικής Οδού» στο επίκεντρο. Θεωρητικά, καταληκτική ημερομηνία είναι η 10η Ιουλίου (δηλαδή μετά τη «δεύτερη
Ολοταχώς προς investment grade
Με την ανακοίνωση μεγεθών τριμήνου από τη διοίκηση της Εθνικής (σήμερα, Τρίτη 23 Μαΐου) ολοκληρώνεται ο κύκλος για τις συστημικές τράπεζες, με την Eurobank, προχθές, Τετάρτη, να επιβεβαιώνει τη γενικότερα βελτιωμένη οικονομική κατάσταση, σε συνέχεια του καλού 2022.
Για το εγχώριο banking, μήνες τώρα, παρατηρείται το παράδοξο να πηγαίνει κόντρα στο ρεύμα εν μέσω αναταράξεων διεθνώς, είτε στις ΗΠΑ είτε –λιγότερο–στην Ευρώπη, διαφοροποίηση που αποτυπώνεται και επενδυτικά/χρηματιστηριακά με τη διψήφια άνοδο που φτάνει, πλέον, το 37% από την αρχή του έτους.
Κοινή εκτίμηση των ξένων οίκων είναι πως το ελληνικό χρηματοπιστωτικό σύστημα σε όσες κρίσεις έχουν προκληθεί φέτος αποδεικνύεται ανθεκτικό και σε αυτό
συντείνουν τόσο η μέχρι τώρα σημαντική βελτίωση των ισολογισμών τους όσο, κυρίως, η τριπλή προοπτική «επενδυτικής βαθμίδας-αποεπένδυσης του ΤΧΣ-επανόδου στα αναπτυγμένα χρηματιστήρια».
Δεδομένη ως προς την επίτευξη του στόχου απόκτησης του investment grade για την ελληνική οικονομία είναι η πεποίθηση των ξένων. Διαφοροποιείται μόνο ως προς τον χρόνο, τη συγκυρία και τις προϋποθέσεις. Η απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας δρομολογεί την, σε εύθετο επενδυτικό χρόνο, επιστροφή του Χρηματιστηρίου Αθηνών, της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, στην κατηγορία των αναπτυγμένων. Ουσιαστική αναβάθμιση, καθώς συνοδεύεται από αλλαγή στην αξιολόγηση της πιστοληπτικής κατάστασης του ΧΑ, δηλαδή των εισηγμένων
εταιρειών (των τραπεζικών βεβαίως), αναθεώρηση του rating, εξέλιξη που θα επιτρέπει σε πιο συντηρητικά/επενδυτικά κεφάλαια να τοποθετηθούν long term σε μετοχές ελληνικών εταιρειών, τραπεζών.
Ειδικότερα για τον τραπεζικό κλάδο –που και λόγω αυξημένης στάθμισης στη διαμόρφωση των δεικτών αποτελεί το «βαρύ» χαρτί στα χέρια των επενδυτών– η προοπτική περιλαμβάνει από την επανείσοδο της Πειραιώς στον δείκτη MSCI Greece Standard, συμπληρώνοντας το τραπεζικό «καρέ», τη συμπερίληψη στο νέο «παράγωγο» MSCI Greece Rebased Index, μέχρι την ευρεία μετοχική ανασύνθεση της Εθνικής, της Πειραιώς, της Alpha Bank και της Eurobank. Κατά σειρά έκθεσης/συμμετοχής του ΤΧΣ στο μετοχικό κεφάλαιο (Εθνική 40,4%, Πειραιώς 27%, Alpha Bank 9% και μόλις 1,4% η Eurobank), με την Eurobank πιο έτοιμη για να προχωρήσει σε πλήρη «απο-ΤΧΣ-ποίηση» την επομένη κιόλας του σχηματισμού της νέας κυβέρνησης.
Γνωστό στην αγορά είναι το γεγονός ότι η διοίκηση του Φωκίωνα Καραβία βρίσκεται σε συνεχείς επαφές με τη Φραγκφούρτη προκειμένου να προχωρήσει στην απόκτηση του μικρού μειοψηφικού ποσοστού που έχει απομείνει στο Ταμείο. Προς αυτήν την κατεύθυνση κινείται και η οπισθοχώρηση ως προς τη διανομή κερδών (2022) με τη μορφή μερίσματος σε μετόχους/επενδυτές, ακολουθώντας την παραίνεση του SSM.
Στα 5,330 δισ. ανέρχεται η αποτίμηση της Eurobank (τιμές στις 16 Μαΐου), καθιστώντας και κεφαλαιακά εύκολη την επαναγορά των μετοχών. ■■
Κόντρα στο ρεύμα
τεχνική εικόνα παραμένει θετική, καθώς ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται, πλέον, σε επαφή με τα πρόσφατα υψηλά έτους. Η εβδομάδα που πέρασε αναλώθηκε σε
κινήσεις μικρού εύρους, κυρίως διεκπεραιωτικού χαρακτήρα, χωρίς να απειληθούν επίπεδα που θα άλλαζαν δραματικά τη διαγραμματική εικόνα, υποδηλώνοντας αναμονή ενόψει των μεθαυριανών γεγονότων.
Όλοι οι μεσοπρόθεσμοι τεχνικοί δείκτες «κοιτούν», πλέον, ανοδικά και η διαφυγή από το υψηλό έτους (1.140 μονάδες) θα βάλει στην αγορά έναν νέο, φιλόδοξο ανοδικό στόχο, τα υψηλά του 2014, τιμές διαπραγμάτευσης
δηλαδή κοντά στις 1.350 μονάδες. Λόγω των αλλαγών σε
δείκτες και μετοχές που έχουν συντελεστεί από τότε μέχρι σήμερα (ανακεφαλαιοποιήσεις τραπεζών, αυξήσεις κεφαλαίου κ.λπ.), οι ενδιάμεσες αντιστάσεις είναι μάλλον δύσκολο να προσδιοριστούν με ακρίβεια. Ωστόσο, εκτιμώντας μια υπερβολή στην κίνηση των ταλαντωτών, οι πιθανότητες μιας πρώτης στάσης θα εντοπίζονταν μεταξύ των 1.220 και των 1.230 μονάδων.
Στον αντίποδα, η πρώτη στήριξη βρίσκεται
Συμπερασματικά, ο Γενικός Δείκτης, χωρίς τον θόρυβο των ημερών, δείχνει έτοιμος για ένα νέο ανοδικό άλμα. Το γεγονός ότι, παρά τον σχετικά χαμηλό τζίρο των προηγούμενων ημερών, τα επίπεδα διαπραγμάτευσης μάλλον κρατήθηκαν με άνεση δείχνει ότι η αναμονή, που βρίσκεται σε εξέλιξη, είναι υποκειμενικά φορτισμένη από ανοδική δυναμική.
Ενδιαφέρον, τέλος, θα έχει ο τζίρος με τον οποίο θα επιτευχθεί η όποια διαφυγή (είτε προς τα πάνω είτε προς τα κάτω), καθώς θα δώσει πληροφορίες για την ένταση της επικρατούσας τάσης και το πιθανό επίπεδο εκτόνωσης.
Χθες, Δευτέρα, το απόγευμα, ανακοίνωσαν μεγέθη τα Ελληνικά Χρηματιστήρια. Σήμερα, Τρίτη, ακολουθούν η ElvalHalcor και η Εθνική Τράπεζα. Αύριο, Τετάρτη, τη σκυτάλη παίρνει ο ΟΠΑΠ και, τέλος, την Πέμπτη, η ΔΕΗ κλείνει τις προγραμματισμένες ανακοινώσεις της εβδομάδας. Επίσης, μέσα στην εβδομάδα, «κόβουν» μέρισμα ο Παπουτσάνης (0,02 ευρώ, 21 Μαΐου), η Ανδρομέδα (0,20 ευρώ, 22 Μαΐου) και η CocaCola (0,78 ευρώ, 25 Μαΐου). Τέλος, επισημαίνεται ότι η AustrianCard Holdings θα παρουσιάζει τα αποτελέσματα και τις προοπτικές της στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών σήμερα (Τρίτη) το πρωί. ■■
Φορτισμένη από ανοδική
δυναμική η αγορά
WYNDHAM GRAND ATHENS
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25
Το 2775 είναι κοντινή αντίσταση, του οποίου
διάσπαση μπορεί να δώσει τα υψηλά στη ζώνη
του 2800. Ουσιαστική κοντινή στήριξη είναι το 2747.
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Η αγορά δεν φαίνεται να πτοείται προεκλογικά
ούτε στην τελευταία συνεδρίαση, μιας και
επιχειρεί και πάλι να δοκιμάσει κλείσιμο στα
απόλυτα υψηλά της. Το 1116, πλέον, είναι το
stop και κύρια στήριξη, με το σημερινό 1126
να αφήνει ακόμα ένα μικρό ωριαίo spike.
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ
Νέο αγοραστικό ημερήσιο από τη μετοχή της
Mytilineos. Stop στα 25,24 ευρώ. ■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
WYNDHAM-ZEUS
Στην «επόμενη ημέρα» περνά η Zeus International Hotel & Resorts με τη συμφωνία επέκτασης της συνεργασίας με την Wyndham Hotels & Resorts, που προβλέπει την ανάπτυξη ξενοδοχειακών μονάδων υπό το σήμα TrademarkCollection by Wyndham and Registry Collection Hotels. Mε το deal το σχήμα επικεντρώνεται σε προορισμούς της ευρύτερης περιοχής της ΝΑ Ευρώπης, περιλαμβάνοντας μονάδες από Ελλάδα, Κύπρο, Κροατία και Αλβανία, Μαυροβούνιο, Σερβία, μέχρι και Ιταλία. Συνολικά, 13 χώρες προβλέπει ο αναπτυξιακός σχεδιασμός υπό την αιγίδα του διεθνούς brand (σύμφωνα με τον Δημήτρη Μανίκη, πρόεδρο Ευρώπης, Μέσης Ανατολής, Ευρασίας και Αφρικής της Wyndham Hotels & Resorts), με ό,τι μπορεί αυτό να σημαίνει για τη συνεισφορά και στο εγχώριο προϊόν. Η εισηγμένη στον NYSE διαχειρίζεται ένα portfolio 24 εμπορικών
σημάτων ξενοδοχείων, καθιστώντας την τη μεγαλύτερη εταιρεία franchising ξενοδοχείων διεθνώς από τον αριθμό ακινήτων, με περίπου 9.100 ξενοδοχεία σε περισσότερες από 95 χώρες. ■■ ΑΕΕΑΠ
Με 2+1 υποψήφιες για εισαγωγή
στο ΧΑ και μία που θα εισέλθει μέσω «οχήματος», ο κλάδος των ΑΕΕΑΠ-properties παρουσιάζει επενδυτικό ενδιαφέρον για όποιον εστιάζεται
σε τοποθετήσεις χαμηλού ρίσκου με απόδοση στο 8%-12%.
Ο λόγος για τη Noval Property (του Ομίλου Viohalco), την Trade Estates (του Ομίλου Fourlis, με 12% συμμετέχει η Autohellas ATEE, συμφερόντων Βασιλάκη) και την Orilina Properties (έχει συνάψει MoU με την Ελληνικό ΜΑΕ/Lamda Development). Με αξία χαρτοφυλακίου 100 εκατ. η τελευταία (συμφερόντων Τρύφωνα Νάτση) το 2022, αυξημένη
κατά 11,25% σε σχέση με το 2021. Η Orilina Properties
αναφέρεται συγκριτικά με το νέο σχήμα που διαμορφώνεται
μετά τη συμφωνία Intracom Holdings Κλουκίνας-Λάππας,
με γνώμονα τη χρήση της εισηγμένης (ΚΛΜ) ως «όχημα»
εισαγωγής της Intracom Properties.
Σύμφωνα με τα (υφιστάμενα) χρονοδιαγράμματα και των
τεσσάρων, πιο κοντά στο να τη δούμε στο ταμπλό είναι η
τελευταία, με χαρτοφυλάκιο στα 100 εκατ. και προοπτική
ενίσχυσής του στα 200 εκατομμύρια. Σε κάθε περίπτωση, το ζητούμενο είναι να προλάβουν την ανοδική τάση της συγκεκριμένης αγοράς στην Ελλάδα. ■■
AUTOHELLAS
Μόνο απαρατήρητα δεν περνούν
από την αγορά τα διαδοχικά ιστορικά
υψηλά της Autohellas. Μέχρι τα 13,80
την Παρασκευή (19 Μαΐου), ανεβάζοντας την αποτίμηση στα 672 εκατ., με την πλευρά του Ευτύχη Βασιλάκη να έχει το 60,06% του μετοχικού κεφαλαίου. Στα 709 εκατ. ευρώ η αποτίμηση της Aegean, όπου η πλευρά Βασιλάκη ελέγχει το 24,28% μέσω της λουξεμβουργιανής Evertrans (συμμετέχει και ο αδελφός Γιώργος Βασιλάκης). Ο Πάνος και ο Θανάσης Λασκαρίδης διαθέτουν από 8,563% (μέσω των Alensco και Siana Enterprises), ο Αχιλλέας Κωνσταντακόπουλος το 5,519%, ο Χρήστος Ιωάννου το 1,33% και το 0,94% ο Αναστάσης Δαυίδ. Οι συγκεκριμένοι (μέλη του ΔΣ) κάλυψαν στο ακέραιο τη συμμετοχή τους στην ΑΜΚ (2021) με όρους 3,2 ευρώ για 0,26 νέες/1 παλιά, με την πλήρη άσκηση των δικαιωμάτων (των υφιστάμενων μετόχων) να έχει διαμορφωθεί σε 0,84 ευρώ/μτχ. Εύλογη είναι η υπεραξία που εγγράφουν δύο χρόνια μετά, με την τιμή της μετοχής έως τα 7,89 ευρώ.■■
GOLDMAN SACHS
Για συνεχόμενες συνεδριάσεις το ελληνικό χρέος «κοστολογείται» καλύτερα (φθηνότερα) από το ιταλικό. Στο 3,945% το πρωί (στο 4,024% αργά το απόγευμα) το GR10Y, έναντι 4,133% (και 4,212%, αντίστοιχα) του ΙΤ10Υ. Σημειώνεται πως, έναν μήνα πριν, το ελληνικό δεκαετές ήταν στο 4,33%, με ό,τι ενδέχεται να σημαίνει αυτό και χρηματιστηριακά. Πρωτίστως για τον τραπεζικό κλάδο, που εύλογα εννοείται προοπτική, που αποτυπώνεται και στη στάση των ξένων οίκων. Την ίδια μέρα, η μεν Goldman Sachs εκτιμούσε ως υποτιμημένο το εγχώριο banking (έναντι του ευρωπαϊκού), συστήνοντας επί της ουσίας αγορές, η δε Deutsche Bank το... εξειδίκευσε, δίνοντας τιμή-στόχο τα 3 ευρώ για τη μετοχή της Πειραιώς (στα 2,378 ευρώ η τρέχουσα τιμή). Κάπως έτσι εξελίχθηκε κι ένα από τα parties, με ισχυρή αντίδραση 4,35% στις 884,13 μονάδες. Συνολικά, 38,02% από την αρχή του έτους, η υψηλότερη απόδοση στην Ευρώπη. ■■
ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
ε αφορμή τις βουλευτικές εκλογές, δόκιμη θα
ήταν μια μικρή ανασκόπηση του τι συνέβη στον
θεσμό των αμοιβαίων κεφαλαίων στη διάρκεια της
θητείας της, μέχρι τώρα, κυβέρνησης. Στη σχεδόν –παρά
δύο μήνες– διακυβέρνηση της χώρας από το συγκεκριμένο
κόμμα (θυμίζουμε ότι οι προηγούμενες εκλογές έγιναν στις
7 Ιουλίου 2019), η ελληνική αγορά των Α/Κ «ξαναστάθηκε στα πόδια της», ενώ θα μπορούσαμε να πούμε ότι διέπρεψε με τέτοια νούμερα που ούτε οι πιο αισιόδοξοι αναλυτές δεν περίμεναν.
Μέσα, λοιπόν, από το παραπάνω περιβάλλον, ο θεσμός των Α/Κ πηγαίνει στις κάλπες με τα υψηλότερα επίπεδα ενεργητικού όχι μόνο για το 2023, ούτε μόνο για την τετραετία, αλλά για τη δεκαπενταετία.
Το
σημαντικότερο
όμως όλων ήταν η επιστροφή των μεριδιούχων στον θεσμό, καθώς η πολιτική σταθερότητα –μετά από μακρό χρονικό διάστημα απουσίας αυτής– υπερκάλυψε μείζονα ζητήματα, όπως το πρωτόγνωρο στον πλανήτη, στη σύγχρονη εποχή, θέμα της πανδημίας, με την παγκόσμια καραντίνα και ούτω καθεξής, το γεωπολιτικό πρόβλημα του πολέμου Ρωσίας και Ουκρανίας, τα ενεργειακά
θέματα με την εκτίναξη των τιμών, τα μακροοικονομικά προβλήματα με διψήφια νούμερα
Πράγματι, από την ημέρα των προηγούμενων εκλογών μέχρι σήμερα, το ενεργητικό σχεδόν διπλασιάστηκε. Συγκεκριμένα, κατέγραψε άνοδο 76,30%, η κεφαλαιοποίηση ενισχύθηκε περί τα 5,455 δισ. ευρώ και διαμορφώθηκε στα 12,604 δισ. ευρώ (ενεργητικό 5 Ιουλίου 2019: 7,150 δισ. ευρώ). Η δε αύξηση αυτή προήλθε πρωτίστως 89% από τις εισροές, που άγγιξαν τα 4,856 δισ. ευρώ, με σημαντική μάλιστα ροή ανά χρονιά: εισροές έτους 2019 582,994 εκατ. ευρώ, το 2020 184,975 εκατ. ευρώ, το 2021 το ιλιγγιώδες ποσό των 2,465 δισ. ευρώ, πέρσι 610,761 εκατ. ευρώ και ήδη φέτος 1,080 δισ. ευρώ.
Αυτά τα νούμερα καταδεικνύουν περίτρανα την επιστροφή των μεριδιούχων στον θεσμό, την εμπιστοσύνη
τους προς αυτόν, όπως βέβαια και την αναγκαιότητα της πολιτικής σταθερότητας. Μιας σταθερότητας που ευελπι-
Όσα σηματοδότησε η τετραετία στα Αμοιβαία
στούμε να προκύψει από τις επερχόμενες κάλπες, ασχέτως
ποιο θα είναι το κόμμα ή τα κόμματα που θα κυβερνήσουν…
Η μέση απόδοση της αγοράς στην τετραετία ήταν
θετική κατά 6,85%, με τις 18 κατηγορίες των Α/Κ να κινούνται μικτά. Κερδισμένες, ξεκάθαρα, είναι οι μετοχικές κατηγορίες, παρά τη μεγάλη πτώση των διεθνών αγορών, που έλαβε χώρα το 2022. «Πρωταθλητές» μέσης ανόδου καθαρών τιμών ήταν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 40,49%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 34,76% (άλλωστε ο Γενικός Δείκτης του ΧΑ με τα επίπεδα πέριξ των 1,134
μονάδων «πηγαίνει για ψήφο» όχι μόνο με υψηλά έτους, αλλά και όλης της κυβερνητικής θητείας) και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 27,47%.
Αντιθέτως, ο πληθωρισμός και η άνοδος των επιτοκίων έκαναν τις ομολογιακές κατηγορίες να «υποφέρουν», με τις υψηλότερες μέσες απώλειες στα Ομολογιακά Α/Κ μη Επενδυτικής Διαβάθμισης και στα Funds of Funds Ομολογιακά με -7,11% και -7,03%, αντιστοίχως. Τη μεγαλύτερη μέση αρνητική απόδοση υπέστησαν τα Μετοχικά Α/Κ Ανα-
πτυσσομένων Αγορών με -31,75% (το ένα εκ των δύο Α/Κ είχε έκθεση στη ρωσική αγορά).
Στην επενδυτική προτίμηση των μεριδιούχων ξεχώρισαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 1,667 δισ. ευρώ (ο κύριος όγκος τοποθετήσεων παρατηρείται από τα τέλη του περασμένου Νοεμβρίου), στα Funds of Funds Μικτά με 925 εκατ. ευρώ και στα Μικτά Α/Κ με 806 εκατ. ευρώ. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, με μόλις 89 εκατ. ευρώ, δεν δείχνουν να έχουν πείσει ακόμη τους εγχώριους μεριδιούχους. ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Εκρηκτική ήταν η χθεσινή συνεδρίαση (πρώτη μετεκλογική), με ενδεικτικό το γεγονός πως την πρώτη ώρα πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές 150 εκατομμυρίων.
• Στο σύνολο της Δευτέρας, παρέπεμπαν σε rebalancing, καθώς η έκταση του εκλογικού αποτελέσματος ξάφνιασε και τους πιο αισιόδοξους ξένους. Επί της ουσίας, αιφνιδιάστηκαν, πρακτικά, έσπευσαν να συμπληρώσουν θέσεις, που, λόγω συνεκτίμησης της πολιτικής αβεβαιότητας, δεν είχαν λάβει μέχρι και την Παρασκευή.
• Πλέον, η προοπτική διαφαινόμενης ισχυρής αυτοδυναμίας της ΝΔ, με όσα συνακόλουθα σηματοδοτεί στο οικονομικό/επενδυτικό πεδίο, πυροδότησαν τον ανοδικό «στρόβιλο» της χθεσινής συνεδρίασης.
• Η αγορά έχει σπάσει τη συσσώρευση από τον Ιανουάριο. Όλο αυτό το διάστημα, δεν έκανε κάποιου είδους έξαρση, μιας και περίμενε την κατάλληλη ευκαιρία. Αυτό που έγινε σήμερα θα γινόταν ούτως ή άλλως, απλά δεν ξέραμε το timing. Τα αποτελέσματα των
εκλογών ήταν αρκετά για να κάνουν τη διαφορά.
• Να θυμίσουμε ότι ο Γενικός Δείκτης, σήμερα, κερδίζει από τις αρχές του έτους 30% και ο τραπεζικός 58%. Η αγορά μας είναι σαφώς «παγκόσμια πρωταθλήτρια» σε αποδόσεις.
• Τα funds προεξοφλούν την απόκτηση της επενδυτικής βαθμίδας το φθινόπωρο. Θυμίζω στις 20 Οκτωβρίου την αξιολόγηση από τη Standard & Poor’s, με τον αμερικανικό οίκο να έχει κάνει το... μισό βήμα (21 Απριλίου), αναβαθμίζοντας την προοπτική σε «θετική» από «ουδέτερη».
• Εύλογα, στον τραπεζικό κλάδο πραγματοποιείται το μεγαλύτερο μέρος των εισροών ξένων κεφαλαίων. Στο
πρώτο limit up και τα 4 χαρτιά: Πειραιώς, Alpha Bank, Eurobank, Εθνική.
• Σε καλύτερες τιμές/φθηνότερα κόστη κινείται το ελληνικό χρέος από το ιταλικό, πλησιάζοντας πλέον το ισπανικό, με επόμενο στόχο το πορτογαλικό.
• Ίσως το πιο «χρωματισμένο» πολιτικά χαρτί, η ΔΕΗ, «ταλαιπωρήθηκε» την προηγούμενη περίοδο. Με τη μία στην τιμή της AMK, με αγορές έως τα 9,22 ευρώ.
• ΕΧΑΕ: Θεαματική αύξηση συναλλαγών φέρνει περισσότερα έσοδα. «Τιμολογήθηκε» δεόντως στη χθεσινή συνεδρίαση.
• Υποδομές-κατασκευές: Ο ένας εκ των κλάδων αιχμής –πέραν του τραπεζικού– με σημαντικές εισροές στα χαρτιά της κατηγορίας του.
• Ενέργεια: Η αγορά προεξοφλεί επίσπευση της ανακοίνωσης σημαντικών συμφωνιών που για «πολιτικό» λόγο είχαν «παγώσει». Στο επίκεντρο το deal ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-First Sentier για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή.
• Προς τα 30 ευρώ η μετοχή της Mytilineos, FTSE100 όλο και εγγύτερα.
• Προς ιστορικά υψηλά μετοχές «βάρους» μιας Jumbo, Motor Oil κ.ά. επιλεγμένων mid caps που εκ των πραγμάτων έρχονται στο προσκήνιο, καθώς θα αναζητηθούν undervalue εισηγμένες. ■■
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Είναι εκ προοιμίου γνωστό το gap up για δείκτες, μετοχές, με τον τραπεζικό κλάδο σε θεαματικό ξεκίνημα και τις 4 συστημικές και τον κλαδικό δείκτη στο πρώτο limit up. Alpha Bank, Πειραιώς, Εθνική και Eurobank από 12% έως 15,5% υψηλότερα, έως τις 1.002 από τις 907,40, με ανοδικό χάσμα αρκετών μονάδων.
ΔΕΗ, ΟΤΕ, Mytilineos, ΟΠΑΠ, Jumbo, EXAE, Motor Oil, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ-Ενεργειακή, ενδεικτικά, από 101 μετοχές με ισχυρά ποσοστά ανόδου. Ενδεικτικό είναι και το ότι μόλις 4 μετοχές ήταν σε αρνητικό έδαφος στις 11.05’, με τον τζίρο να έχει εκτιναχθεί στα 72 εκατομμύρια.
Ενδιαφέρον παρουσιάζει το πώς θα κινηθούν όσοι είχαν τοποθετηθεί short στα ελληνικά ομόλογα, συνεκτιμώντας την καλή τους απόδοση με το πολιτικό ρίσκο. Το δεύτερο –εκ του εκλογικού αποτελέσματος– φαίνεται πως αίρεται, μένει το πρώτο. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΕΘΝΙΚΗ: Ή κάποια άλλη εκ των συστημικών. Δικαιώνεται η στήλη εκ του αποτελέσματος.
ΔΕΗ: Με την πρώτη «έπιασε» την τιμή της AMK.
ΕΧΑΕ: Με κεκτημένη ταχύτητα πιο κοντά στη Morgan Stanley.
ΜYTILINEOS: FTSE100 ενόψει.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Επίκειται deal.
CENERGY HOLDINGS: Στον FTSE25.
GALAXY COSMOS MEZZ: Επειδή τα mezzanines είναι “on track”.