ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
Η
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
Μια άλλη άποψη για τα «λαϊκά ομόλογα»
Με «ελεύθερα ομόλογα» της τάξης
των 85 δισ. ευρώ και εκδοτική δραστη-
ριότητα της τάξης των 7-8 δισ. ευρώ
τον χρόνο, ποιο μήνυμα θα έστελνε ο
ΟΔΔΗΧ στην αγορά;
ΑΓΟΡΕΣ
Τα ανησυχητικά μηνύματα της κινεζικής
οικονομίας
Σε μια συγκυρία στην οποία η Δύση βρίσκεται αντιμέτωπη με τον πληθωρισμό, οι τιμές στην Κίνα μειώθηκαν κατά 0,3% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τις τελευταίες μετρήσεις.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Σε σταυροδρόμι…
Τα αποτελέσματα, και δη τα θεμελιώδη, είναι αυτά που κρατούν την αγορά
σε επαφή με τα φετινά υψηλά της και
ενδεχομένως λειτουργούν ως ανάχωμα σε πωλήσεις.
Ταυτότητα έκδοσης
ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu
ETHOS MEDIA S.A. |
Editorial
«Είστε πύλη της Ινδίας προς την ΕΕ (...) θέλω να δω τις ινδικές επιχειρήσεις να δημιουργούν αλυσίδες με τις ελληνικές...» ήταν το μήνυμα του Ναρέντρα Μόντι προς την Αθήνα. Από τη συνέντευξη του πρωθυπουργού της Ινδίας στον Αλέξη Παπαχελά (Καθημερινή της Κυριακής), πρώτη επίσκεψη, σαράντα χρόνια από της Ίντιρα Γκάντι. Πλέον, ο Ναρέντρα Μόντι εκπροσωπεί μιαν άλλη χώρα από την Ινδία του ’80. Μια ραγδαία αναπτυσσόμενη υπερδύναμη, που φιλοδοξεί να ηγηθεί των χωρών του Νότου σε έναν πολυπολικό, πλέον, κόσμο. Ο Ινδός πρωθυπουργός δεν κρύβει τις φιλοδοξίες του, δηλώνει δε έτοιμος να εμβαθύνει τη συνεργασία με την Ελλάδα σε όλα τα επίπεδα, ακόμη και της ασφάλειας.
Θα σταθώ και στο δημοσίευμα της FAZ: Πειραιάς και γεωγραφική θέση ελκύουν τους Ινδούς προς την Ελλάδα. Τo
ενδιαφέρον του Ινδού πρωθυπουργού είναι μεγάλο για μια οικονομική συνεργασία, δεδομένης και της κινεζικής
παρουσίας στη χώρα. Η εφημερίδα γράφει πως η επίσκεψη
αυτή δεν είναι παρά το αποτέλεσμα πολλών προσπαθειών
εδώ και χρόνια, που είχαν ξεκινήσει με τον πρώην υπ. Εξωτερικών, Νίκο Δένδια. Αλλά αναφέρεται και στην αποστολή που μεθοδικά προετοιμάζει το Υπουργείο Εξωτερικών υπό τον Κώστα Φραγκογιάννη.
Και μια εύλογη απορία που αφορά το πώς και δεν έχει επιτευχθεί ακόμη η απευθείας αεροπορική σύνδεση των δύο χωρών –με την Άγκυρα να έχει σπεύσει να εκμεταλλευτεί
και αυτό το... κενό (μέσω του αεροδρομίου της Κωνσταντινούπολης). ■■
ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu
ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu
Ελλάδα πύλη της Ινδίας στην
ΕΕ
Στην αγορά κρατικού χρέους, το ελληνικό δεκαετές
«τιμολογείται» στο 3,928%, το αντίστοιχο ιταλικό στο 4,324%, το ισπανικό στο 3,695%, το πορτογαλικό στο
3,363% και στο 3,193% το γαλλικό. Σε αυτήν τη συγκυρία,
ήρθε στο προσκήνιο το θέμα των «λαϊκών ομολόγων». Το
σκεπτικό της «ιδέας» είναι το εξής: αφού οι τράπεζες
έχουν τα προβλήματά τους και δεν μπορούν να προσφέρουν
ικανοποιητικές αποδόσεις στους καταθέτες, να παρέμβει και πάλι το κράτος και να εκδώσει «λαϊκά ομόλογα» για να δώσει στον λαό χαρτιά εγγυημένα, τα οποία θα προσφέρουν επιτόκιο άνω του 3,5% (όταν με τους προθεσμιακούς λογαριασμούς δύσκολα μπορεί να βρει κανείς πάνω από 1,5%). Ούτως ή άλλως, το κράτος δανείζεται από κάπου με αντίστοιχο κόστος, οπότε… «ούτε γάτα ούτε ζημιά».
Είναι όμως έτσι τα πράγματα; Το χρέος είναι μια δύσκολη υπόθεση και το 2009 αποδείχτηκε πως οι λανθασμένοι χειρισμοί μπορούν να οδηγήσουν στην καταστροφή. Εν μέσω
θύελλας στην παγκόσμια αγορά ομολόγων, πέφτει στο
τραπέζι μια πρόταση να κάνει η Ελλάδα κάτι αντίστοιχο με την πολιτική που ακολουθεί η Ιταλία ή ακόμη και η Πορτογαλία. Είναι όμως ίδιες οι συνθήκες; Προφανώς και όχι. Το πρόβλημα της Ελλάδας είναι ότι έχει πλέον –ακριβώς εξαιτίας της αναδιάρθρωσης του χρέους– πολύ μικρή εκδοτική δραστηριότητα. Με «ελεύθερα ομόλογα» της τάξης των 85 δισ. ευρώ και νέα εκδοτική δραστηριότητα της τάξης των
7-8 δισ. ευρώ τον χρόνο, ποιο θα ήταν το μήνυμα που θα έστελνε ο ΟΔΔΗΧ στην αγορά αν «στραγγάλιζε» ακόμη περισσότερο την αγορά για να δώσει χαρτιά στον λαό; Πώς αυτό θα αποτυπωνόταν στις αποδόσεις;
Και, ύστερα, για πόσα λαϊκά ομόλογα μιλάμε, 1 δισ. ευρώ, 2 δισ. ευρώ;
Τι διαφορά θα έκανε αυτό το ποσό για τους καταθέτες των 150 δισ. ευρώ, που «διψούν» για μεγαλύτερες αποδόσεις; Και πώς θα διασφαλιζόταν η προτεραιοποίηση;
Ποιος θα έπαιρνε, πόσα και με ποια λογική;
Η χώρα χρεοκόπησε το 2010, έγινε η μεγαλύτερη αναδιάρθρωση κρατικού χρέους στην ιστορία και, πλέον, το αναδιαρθρωμένο χρέος τελεί υπό το πολύ αυστηρό βρετανικό δίκαιο. Οι γνωρίζοντες τα του χρέους υποστηρίζουν ότι το «λαϊκό ομόλογο» δεν είναι κάτι που πρέπει να μπει στο τραπέζι. Το να γίνει πιο εύκολη η πρόσβαση των πολιτών στα έντοκα γραμμάτια μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας (περίοδο κατά την οποία, ούτως ή άλλως, θα δρομολογηθεί η μείωση της έκθεσης της χώρας στον βραχυπρόθεσμο δανεισμό) είναι κάτι που θα μπορούσε να συζητηθεί. Με ψυχραιμία και σύνεση. Είναι δύσκολη η περίοδος για «πυροτεχνήματα». ■■
Μια άλλη άποψη
για τα «λαϊκά ομόλογα»
ΑΓΟΡΕΣ
ε μια συγκυρία στην οποία η Δύση βρίσκεται αντιμέτωπη
με τον πληθωρισμό, οι τιμές στην Κίνα μειώθηκαν κατά
0,3% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τις τελευταίες μετρήσεις (βλ. γράφημα 1).
Γράφημα 1:
Σε αρνητικό έδαφος ο
Τα αίτια του
• Η προσπάθεια να αποτραπεί η εξάπλωση του κορωνοϊού μέσω της πολιτικής zero-Covid, που «στοίχειωσε» ολόκληρες κινεζικές πόλεις για εβδομάδες, είχε παράπλευρες αρνητικές συνέπειες για την οικονομική δραστηριότητα στη χώρα.
• Η επιβράδυνση του τομέα ακινήτων, με πολλά κατασκευαστικά έργα να έχουν μείνει ημιτελή και μεγάλους εργολάβους να μην μπορούν να εξυπηρετήσουν τα χρέη τους.
• Η επιβάρυνση του τραπεζικού τομέα, λόγω επισφαλών στεγαστικών και επιχειρηματικών δανείων.
• Η ανεργία των νέων 16 έως 24 ετών, που κατέγραψε ρεκόρ ακόμη και με βάση τα επίσημα στοιχεία.
• Η πτώση των εξαγωγών κατά 15% σε ετήσια βάση.
Επιφυλακτικότητα για τη συνέχεια Οι Κινέζοι αξιωματούχοι –παραδοσιακά φειδωλοί στις δημόσιες εκτιμήσεις τους– χαρακτήρισαν την πτώση των τιμών από έτος σε έτος παροδική. Δήλωσαν μάλιστα ότι ο αρνητικός πληθωρισμός οφείλεται σε μεγάλο βαθμό σε «φαινόμενα βάσης» (base effects), τα οποία σταδιακά θα εξασθενήσουν και έτσι ο δείκτης τιμών καταναλωτή σταδιακά θα ανακάμψει.
Από την πλευρά μας, επισημαίνουμε ότι τα δεδομένα ενός και
μόνο μήνα δεν συνιστούν τάση, αλλά παραμένουμε επιφυλα-
κτικοί για τη δυναμική της κινεζικής οικονομίας. Με δεδομένο
το οικονομικό μοντέλο της χώρας, εφεξής πολλά θα εξαρτηθούν από τις δράσεις της κινεζικής κυβέρνησης για διέξοδο από την κρίση μέσω προγραμμάτων δημοσιονομικής επέκτα-
σης και νομισματικής χαλάρωσης.
του Πέτρου Στεριώτη*
Επιπτώσεις του αποπληθωρισμού
Σε περιβάλλον αποπληθωρισμού, καθώς οι τιμές αγαθών και υπηρεσιών υποχωρούν και η αγορά τους γίνεται φθηνότερη, οι καταναλωτές αρχικά τον βλέπουν με θετικό μάτι. Ωστόσο, αυτός έχει σοβαρές αρνητικές οικονομικές επιπτώσεις, όπως δείχνει και το επίκαιρο παράδειγμα της Ιαπωνίας, η οποία έχει διολισθήσει σε ένα αποπληθωριστικό «σπιράλ».
• Οι χαμηλότερες τιμές μειώνουν τα έσοδα και τα κέρδη των επιχειρήσεων, κάτι που τις οδηγεί σε λιγότερες επενδύσεις και προσλήψεις (υψηλότερη ανεργία).
• Εάν οι καταναλωτές πιστεύουν ότι οι τιμές θα συνεχίσουν να πέφτουν, ενδέχεται να αναβάλουν τις κεφαλαιουχικές τους δαπάνες. Η επακόλουθη επιβράδυνση της ζήτησης θα μπορούσε να επιδεινώσει περαιτέρω τις αποπληθωριστικές πιέσεις της οικονομίας.
• Σε περιόδους αποπληθωρισμού, η σχετική αγοραστική δύναμη του χρήματος αυξάνεται. Κατά συνέπεια, η εξυπηρέτηση του χρέους που έχει συναφθεί με σταθερά
επιτόκια που επικρατούσαν σε καθεστώς υψηλού πληθωρισμού γίνεται πιο ακριβή.
Παγκόσμια επίδραση
Όντας η δεύτερη μεγαλύτερη εθνική οικονομία στον κόσμο, η Κίνα και τα προβλήματά της έχουν παγκόσμιο αντίκτυπο. Οι κεφαλαιαγορές, αξιολογώντας την κατάσταση, έχουν «αφαιρέσει» πάνω από το ήμισυ της αποτίμησης του ETF iShares MSCI China, το οποίο «παρακολουθεί» ένα καλάθι μετοχών από την Κίνα (βλ. γράφημα 2).
Γράφημα 2: Το bear market
ETF
Πηγές: iShares
και yahoo finance
Αποποίηση ευθύνης: Τα παραπάνω εκφράζουν προσωπικές απόψεις και σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε κινητής αξίας
* Ο Πέτρος Στεριώτης (steriop1@yahoo.gr) είναι διαχειριστής θεσμικού χαρτοφυλακίου.ΚατέχειτιςανώτατεςπιστοποιήσειςτηςΕπιτροπήςΚεφαλαιαγοράςκαι είναιμέλοςτηςΔιεθνούςΟμοσπονδίαςΤεχνικώνΑναλυτών(IFTA)καιτηςβρετανικήςSocietyofTechnicalAnalysts. ■■
κινεζικού αποπληθωρισμού
Τα ανησυχητικά μηνύματα της κινεζικής οικονομίας και ο παγκόσμιος αντίκτυπος
Χρηματιστηριακή
ι τέσσερις εβδομάδες πτώσης που είχαν προηγηθεί ενεργοποίησαν στοχευμένα αγοραστικά αντανακλα-
στικά, τα οποία προς το τέλος της εβδομάδας έδειξαν να χάνουν σε δυναμική. Στο ΧΑ έγινε συντήρηση δυνάμεων, ανακόπτοντας το αρνητικό σερί, ενώ η επενδυτική ψυχολογία έδειξε να βελτιώνεται μετά το μπαράζ δημοσιεύσεων αναλύσεων που αναβάθμιζαν το ανοδικό περιθώριο των εταιρειών, ενσωματώνοντας τις θετικές τάσεις που καταγράφονται στο πρώτο εξάμηνο της χρήσης.
Τα αποτελέσματα, και δη τα θεμελιώδη, είναι αυτά που κρατούν την αγορά σε επαφή με τα φετινά υψηλά της και ενδεχομένως λειτουργούν ως ανάχωμα σε πωλήσεις που
υπό άλλες συνθήκες, θα είχαν αλλάξει άρδην την εικόνα.
Παράλληλα, υπάρχει ένας δεύτερος χρόνος νέων, που
έρχεται να υποστηρίξει το επόμενο ανοδικό κύμα: Ο διαγωνισμός της Αττικής Οδού προχωρά με ορίζοντα ανακοινώσεων το πρώτο δεκαήμερο του Σεπτεμβρίου, η παραχώρηση του ΒΟΑΚ επίσης μπαίνει δυνατά στην εικόνα, με ορίζοντα την κατακύρωση του διαγωνισμού ως το τέλος του έτους, ενώ η εξαγορά νέων ποσοστών από την Eurobank στην Ελληνική Τράπεζα αλλάζει τα δεδομένα των μεριδίων αγοράς στην Κύπρο μέσα στους επόμενους 12 μήνες.
Επομένως, οι προϋποθέσεις για μια θετική αυτονόμηση έναντι των ξένων αγορών υπάρχουν, καθώς
συνεχώς χτίζεται αφήγημα φρέσκων νέων με προστιθέμενη αξία.
Κοιτώντας στο εξωτερικό, η τελευταία εβδομάδα του Αυγούστου θα εστιάσει στα νούμερα του πληθωρισμού που θα δημοσιευθούν σε Γερμανία και ΗΠΑ. Μεθαύριο (Τετάρτη 30 Αυγούστου), θα ανακοινωθεί ο μειωμένος πληθωρισμός στη Γερμανία για τον Αύγουστο (6,0% από 6,2%), ενώ την επόμενη ημέρα θα ανακοινωθεί επίσης μειωμένος ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ (5,1% από 5,3%). Και οι δύο μετρήσεις θα ληφθούν υπόψη στις συνεδριάσεις των κεντρικών τραπεζών για τα επιτόκια που έρχονται στις 14 Σεπτεμβρίου (ΕΚΤ) και στις 20 Σεπτεμβρίου (FED) και άρα αναλόγως θα αξιολογηθούν από τους επενδυτές.
Τεχνικά, η ζώνη μεταξύ των 1.300 και 1.310 μονάδων φαίνεται ότι αποτελεί το βασικό εμπόδιο στην προσπάθεια επαναπροσέγγισης του Γενικού Δείκτη στα πρόσφατα υψηλά. Ο συναλλακτικός όγκος, παρά το καλό ξεκίνημα της εβδομάδας, δεν ήταν ιδιαίτερα υποστηρικτικός στη συνέχεια, με αποτέλεσμα η δυναμική της αντίδρασης να εξαντληθεί σχετικά σύντομα. Η αδυναμία της αγοράς να υπερβεί τις 1.310 μονάδες έχει να κάνει και με τον κινητό μέσο
Σε σταυροδρόμι…
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25
Το επίπεδο 3115 είναι κοντινή σημαντική
στήριξη και μόνο κατοχύρωσή του μπορεί να
δώσει συνέχιση της κίνησης στη ζώνη 3011.
Το 3191 είναι κύρια αντίσταση και stop σε
κλείσιμο, του οποίου κατοχύρωση μπορεί να
δώσει και πάλι ανοδική κίνηση.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Ο τραπεζικός έχει κύρια αντίσταση στο επίπεδο 1080, που είναι και stop σε ημερήσιο κλείσιμο
και του οποίου κατοχύρωση θα δώσει τάση
στο 1117 σε πρώτη φάση και στο 1170 σε
δεύτερη. Το 1040 είναι κύρια στήριξη και μόνο διάσπαση θα μπορούσε να δοκιμάσει το 1000.
ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Το 1310 είναι κύρια αντίσταση του οποίου
κατοχύρωση σε κλείσιμο θα μπορούσε να δώσει
ανοδική τάση. Το stop μας στο 1326 σε κλείσιμο.
Το 1285 είναι κοντινή σημαντική στήριξη, του
οποίου διάσπαση θα μπορούσε να μας φέρει στη
ζώνη του 1265.■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
CVC Capital
Η CVC Capital Partners επανεξετάζει το ενδεχόμενο εισαγωγής σε ευρωπαϊκό χρηματιστήριο, όπως αποκάλυψαν οι FT στις 14 Αυγούστου. Γνωστό
είναι άλλωστε το γεγονός ότι ο
κεντρικός σχεδιασμός του fund θα είχε υλοποιηθεί το 2022, που τελικά «πάγωσε», λόγω της εισβολής της Ρωσίας στην Ουκρανία. Επίσης, είναι γνωστό πως funds όπως το CVC Capital και το BC Partners (αμφότερα με ισχυρή παρουσία στην ελληνική αγορά), επενδύουν με ορίζοντα απόδοσης/ αποεπένδυσης στην 5ετία-7ετία, ανάλογα με τα έσοδα και το δυνητικό τίμημα.
Προσώρας, το CVC Capital συμπληρώνει 6 χρόνια επένδυσης
στο Metropolitan, σχεδόν 5 στο ΥΓΕΙΑ, ενώ αμφότερα αποτελούν τους δύο κύριους πυλώνες του fund στον ευρύτερο
κλάδο της υγείας, συμπληρώνοντάς τον με την εξαγορά της Εθνικής ΕΓΑ.
Για γνώστες του παρασκηνίου, η «ωρίμανση» των επενδύσεων στον συγκεκριμένο κλάδο, από τη στιγμή που «έχει βγάλει τα λεφτά της», θα μπορούσε να αποτελέσει αντικείμενο διαπραγμάτευσης προς πώληση. Σε μια τέτοια περίπτωση –που το CVC Capital θα έβαζε «πωλητήριο»–, το ενδιαφέρον θα εκδηλωνόταν άμεσα και μάλιστα πέραν του γνωστού, που είχε κάνει σχετική πρόταση προ τριετίας. Το ΥΓΕΙΑ, καταρχάς, ενδιαφέρει και δεύτερο παράγοντα του κλάδου. ■■
Λάμψα
Με θεαματικά αυξημένα τα
οικονομικά αποτελέσματα
των τριών ξενοδοχείων της
Πλατείας Συντάγματος, ο
Όμιλος Λάμψα επιβεβαιώνει
τις βλέψεις του για το ιστορι-
κό κτήριο του ιδρύματος Μποδοσάκη. «Πρόκειται για ένα
ιστορικό κτήριο σε πολύ καλή θέση...» σχολίασε χαρακτη-
ριστικά ο Τάσος Χωμενίδης, καταδεικνύοντας τη στόχευση
του ομίλου να συμπληρώσει και με τέταρτη lux μονάδα την
παρουσία του στη νευραλγική περιοχή της κεντρικότερης
πλατείας της πρωτεύουσας.
Προφανώς, ο διευθύνων σύμβουλος της εισηγμένης βλέπει
πως το εμβληματικό κτήριο-«γωνία» επί της Λεωφόρου
Αμαλίας, απέναντι από τον Εθνικό Κήπο, θα εδραίωνε την
κυριαρχία της πλευράς Λασκαρίδη στην «καρδιά» ενός
από τους ταχύτερα ανερχόμενους city break προορισμούς στην Ευρώπη, με προοπτική να ξεπεράσει σύντομα τους 10 εκατομμύρια επισκέπτες. Σημαντικό μερίδιό τους αφορά σε «μεγάλα πορτοφόλια» και μπορεί άνετα να (υπέρ) καλύπτει τις νέες ακριβότερες τιμές και στα τρία ξενοδοχεία που διαθέτει στην περιοχή.
Σύμφωνα με όσα τόνισε ο Τάσος Χωμενίδης (στην έκτακτη
ΓΣ της εταιρείας), πιθανότατα μέσα στον Σεπτέμβριο η
Λάμψα θα έχει εξασφαλίσει την άδεια για την ανακαίνιση
του ακινήτου επί της οδού Ζαλοκώστα, ώστε Ιούνιο-Ιούλιο του 2024 να μπορεί να είναι μέσα στο σύστημα κρατήσεων.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Διοίκηση του ομίλου έχει υποβάλει μη δεσμευτική προσφορά για το κτήριο-γωνία του ιδρύματος Μποδοσάκη, όπου στεγάζονταν τα κεντρικά γραφεία της Eurobank. Η διαγωνιστική διαδικασία «τρέχει» από
την εταιρεία εκτιμητών και συμβούλων ακινήτων Κεντρική-Savillis Hellas και τον Δημήτρη Μανουσάκη, αφορά δε το μοναδικής αρχιτεκτονικής κτήριο, με συνολική επιφάνεια 12.819 τ.μ. ■■
Τα ελληνικά
assets
H ταραγμένη τελευταία εβδομάδα στις αγορές ομολόγων, με υψηλά 15 ετίας για το US10Y, ήταν απόρροια της συνειδητοποίησης των επενδυτών πως η περίοδος των χαμηλών-μηδενικών επιτοκίων έχει παρέλθει ανεπιστρεπτί. Κυρίως όμως της προεξόφλησης ότι ο κύκλος αύξησης-συντήρησης σε υψηλά επίπεδα έχει δρόμο ακόμη.
Η Bank of America προειδοποιεί για επιστροφή στον «κόσμο του 5%», η BlackRock και η Pacifinc Investment για τον κίνδυνο διατήρησης ενός υψηλού πληθωρισμού (αρκετά πάνω από τον στόχο 2% της Fed). Η δε Barclays πως το sell-off στα treasuries δεν έχει ολοκληρωθεί.
Σε αυτήν τη συγκυρία, στην Αθήνα, καθίσταται επιτακτική η διαχείριση των εισαγόμενων αναταράξεων, με την οικονομία να είναι στον προθάλαμο του investment grade και, τον έναν μετά τον άλλον, τους ξένους οίκους να συνεχίζουν bullish για τα ελληνικά assets, αλλά με τους –αναπόφευκτους σε ανάλογες περιστάσεις– αστερίσκους. Την ώρα που η HSBC προβλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου για τις μετοχές του τραπεζικού κλάδου, ενώ από τα blue chips προτείνει ΟΠΑΠ, Jumbo και Aegean, είναι η Morgan Stanley που στην, κατά τα άλλα, θετική έκθεσή της για την προοπτική της οικονομίας
ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ
ν και βρισκόμαστε στην κορύφωση των καλοκαιρινών διακοπών, οπότε θα περιμέναμε στην τρίτη εβδομάδα του Αυγούστου πρωταρχικό ρόλο στην αγορά των αμοιβαίων κεφαλαίων να διαδραματίσουν μόνο οι αποδόσεις, διαψευστήκαμε, καθώς ο σημαντικός για την εποχή όγκος εισροών δημιούργησε τις ικανές προϋποθέσεις για την επαναπροσέγγιση του ενεργητικού προς την αξία των 14 δισ. ευρώ.
Αναλυτικότερα, το ενεργητικό σημείωσε θετική μεταβολή 0,22% και διαμορφώθηκε στα 13,924 δισ. ευρώ.
Καθώς το πρόσημο της μέσης απόδοσης της αγοράς ήταν
αρνητικό κατά -0,39%, η αύξηση της κεφαλαιοποίησης
περί τις 31,208 εκατ. ευρώ οφείλεται κατά το ήμισυ: α)
στις εισροές αξίας 15,959 εκατ. ευρώ (ενίσχυση μεριδίων 0,10%) και β) στις θετικές αποδόσεις κατηγοριών με
υψηλό μερίδιο αγοράς έναντι του ενεργητικού, δηλαδή στα
Μικτά Α/Κ και στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας.
Πράγματι, οι κατηγορίες που δραστηριοποιούνται
ή έμμεσα στους ελληνικούς μετοχικούς τίτλους
οι μόνες που έκαναν τη διαφορά στις αποδό-
Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
σεις, αφομοιώνοντας τη «μάχη» του Γενικού Δείκτη του ΧΑ για την ανακατάληψη των 1.300 μονάδων: Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, με ποσοστιαία ενίσχυση καθαρών τιμών 2,45%, Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 1,86% και Μικτά Α/Κ με 0,25%.
Αυτές οι τρεις κατηγορίες, μαζί με τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ (0,05%), ήταν οι μόνες από τις 18 που πέτυχαν κέρδη. Από το σύνολο των υπολοίπων ξεχώρισαν σε μέση αρνητική απόδοση τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -2,52%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με -1,78%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -1,51% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης, μαζί με τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή, με το ίδιο πρόσημο -1,49%.
Τα «δεινά» στις μέσες αποδόσεις των ομολογιακών κατηγοριών συνεχίστηκαν για ακόμη μία εβδομάδα, με πτωτικά μέσα πρόσημα που κυμάνθηκαν σε εύρος από -0,18% για τα Funds of Funds Ομολογιακά έως και -0,05% για τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή.
Αν και η τελική εβδομαδιαία αξία εισροών κρίνεται ως άκρως ικανοποιητική
κατη-
Σημαντικός για την εποχή όγκος εισροών
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ
γοριών ήταν «αναιμική» και περιορισμένη σε μερικές χιλιάδες ευρώ, καταδεικνύοντας με τον καλύτερο δυνατό τρόπο ότι οι μεριδιούχοι βρίσκονται στις «παραλίες». Ουσιαστικά, τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με εισροές 15,941 εκατ.
ευρώ και τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 3,340 εκατ. ευρώ
ήταν οι δύο κατηγορίες που καθόρισαν τη συναλλακτική κίνηση της αγοράς.
Για την ιστορία, να αναφέρουμε ότι με εκροές 1,540 εκατ. ευρώ κινήθηκαν τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας, όπως και τα Funds of Funds Μικτά με 1,155 εκατ. ευρώ.
Η παραπάνω μειωμένη συναλλακτική αξία του επταημέρου που διανύσαμε εύλογα «έριξε» τους μέσους
όρους εισροών από την έναρξη του έτους: εβδομαδι-
αίος μέσος όρος εισροών στα 56,432 εκατ. ευρώ και μέσος
ημερήσιος στα 8,062 εκατ. ευρώ. Παρ’ όλα αυτά, εάν με
την επιστροφή των μεριδιούχων από τις διακοπές
ευκολία θα διασπαστεί το ρεκόρ εισροών του 2021 (2,465 δισ. ευρώ). Θα δούμε…
Από την έναρξη του έτους, η ενίσχυση του ενεργητικού διατηρείται στα ποσοστά του 27,95%. Ο ρυθμός μεριδίων κινείται αυξητικά κατά 8,69% και αντιστοιχεί σε υψηλό όγκο εισροών 1,886 δισ. ευρώ (ρυθμός εισροών προς αύξηση ενεργητικού 62,02%).
Η φετινή αξία εισροών έχει μεταβάλει σημαντικά τα μερίδια αγοράς έναντι του ενεργητικού στην κατάταξη της πρώτης πεντάδας: Μικτά Α/Κ με 21,92%, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 16,93%, Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 15,62%, Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 13,94% και Funds of Funds Μικτά με 11,53%. ■■
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Με καλό «τρέξιμο» στην τελευταία στροφή προς το «κλείσιμο» του Αυγούστου οι long.
• Κλειστή χθες, Δευτέρα, η αγορά στο Λονδίνο, με την προσοχή στην ανακοίνωση οικονομικών στοιχείων σε Νέα Υόρκη, Φραγκφούρτη και Αθήνα, θετική επανεμφάνιση αγοραστών σε τραπεζικά χαρτιά, blue chips και επιλεγμένα mid caps.
• Από την προηγούμενη εβδομάδα
είχε διαφανεί η πρόθεση 3-4 ξένων να
ενεργήσουν προεξοφλητικά, λαμβάνοντας θέσεις σε μετοχές του δείκτη.
• Πρώτο ορόσημο το rebalancing της
Πέμπτης (Παρασκευής) με την ένταξη
της Πειραιώς στον MSCI, με αποτέλεσμα
την αύξηση της βαρύτητας στάθμισης
του τραπεζικού καρέ στο «καλάθι» του MSCI Standard Greece. Σχεδόν στο 50% η στάθμιση των Eurobank, ETE, Alpha Bank και Πειραιώς, πλέον.
• Ανεβαίνουν και Mytilineos, Jumbo, προοιωνίζονται ενδιαφέρουσες ανακατατάξεις και στη «βαρύτητα» των 6 blue chips του συγκεκριμένου δείκτη.
• Διοικητικές αλλαγές στη Motor Oil, σήμερα τα αποτελέσματα εξαμήνου, με την αγορά να προεξοφλεί επιβεβαίωση ιστορικών μεγεθών για το 2023.
Ακολουθεί η Helleniq Energy. Παίζει η
μεταξύ τους διαφορά, όσον αφορά την
αποτίμηση, όπως άλλωστε και μεταξύ
των 5 με χρηματιστηριακή αξία στο εύρος των 5 δισ. ευρώ.
• Ξεκάθαρα τασική η Mytilineos, εν
δυνάμει «απειλεί» τον ΟΠΑΠ στη διεκδίκηση της 5ης θέσης.
• Αλλεπάλληλα ιστορικά υψηλά για τη μετοχή της Epsilon Net, πλέον πάνω από τα 600 εκατ. η αποτίμηση, υποψήφια για είσοδο στον FTSE25 Large Cap, θα μπορούσε να είναι η πρώτη από τον ευρύτερο κλάδο πληροφορικής, εκτιμούν χρηματιστές.
• Ωφελημένη και η Εθνική Τράπεζα, που έχει συμμετοχή 7,55% στο μετοχικό κεφάλαιο της εταιρείας.
• Intracom Holdings: Στη σημαντική ανοδική διόρθωση της μετοχής αποτυπώνονται οι προσδοκίες της αγοράς για την «επόμενη ημέρα» του ομίλου. Από νυν ΚΛΜ –μέλλουσα Intracom Properties συν Intralot–στην έξοδο από την κατηγορία επιτήρησης, σημείωνε το banks.com.gr.
• Cenergy Holdings: Αυτός είναι όμιλος, holding και «καλώδια» και «σωλήνες», με όλο και εκτενέστερο διεθνές αποτύπωμα. Η μία συμφωνία μετά την άλλη, το ένα έργο μετά το άλλο. Η «λίρα εκατό» για τον όμιλο. Ολοταχώς προς το placement με το που θα επιτευχθεί η αποτίμηση και διευκολυνθεί το επενδυτικό κλίμα.
• Ακολουθεί και η Noval Property για τον όμιλο Viohalco. Το πιθανότερο μετά το ΙΡΟ της Optima Bank –για τουλάχιστον 130 εκατ.–, για το οποίο το ενδιαφέρον συμμετοχής είναι θερμό από την πλευρά 2-3 ηχηρών ονομάτων. Ερώτημα: θα αποεπενδύσει εντελώς η ΜΟΗ; Θα είχε ενδιαφέρον.
• Aegean: Την προσεχή Τρίτη (5/9) συνέντευξη Τύπου για τον ένα χρόνο συνεργασίας με την Emirates, όλο και κάποια... παράπλευρη πληροφορία θα βγει. Για το 1,5 δισ. η αποτίμηση της εταιρείας, να δούμε πώς θα περάσει σε ξένα funds το ποσοστό του Δημοσίου. ■■
ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Αρχές Σεπτεμβρίου, τα νεότερα από τον διαγωνισμό της «Αττικής Οδού», σε δύο ομίλους εστιάζει –ως επικρατέστερους– η αγορά. Οι προσφορές που φέρεται να έχουν υποβληθεί είναι μακράν… των άλλων ενδιαφερομένων.
Moda Bagno: «Παίζει» από τα small caps, είναι το Interni, που πηγαίνει και φέτος εξαιρετικά λένε μερικοί, είναι και το ελάχιστο free float, υποστηρίζουν άλλοι. Σε κάθε περίπτωση, σε νέα υψηλά 52 εβδομάδων το «χαρτί».
Τεχνική Ολυμπιακή: Εδώ υπάρχουν προϋποθέσεις για επαναφορά πάνω από τα 3 ευρώ, με ικανοποιητικές συναλλαγές στη χθεσινή συνεδρίαση.
Austria Card: Στις αμέσως επόμενες συνεδριάσεις οι εξελίξεις. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Σε αυτήν τη φάση, for traders only.
MYTILINEOS: Μην επαναλαμβανόμαστε, “stay firm-stay long”, “London Calling”/Clash.
CENERGY HOLDINGS: Τα ρέστα τους... και εν όψει placement.
INTRACOM HOLDINGS: Για “risky big guys”, αλλά με πολλές πιθανότητες για «ταμείο».
PROFILE: «Βγάζει μάτια» η Epsilon Net του Μίχου, αλλά ως παλαιότερος στον Στασινόπουλο έχει συμπάθεια η στήλη.
ΕΧΑΕ: Από χαμηλά η αντίδραση, μπορεί καθώς σταδιακά θα αυξηθούν οι συναλλαγές.