XRHMA_Week_932 071123 by ethosMEDIA

07.11.2023 τ. 932τ./932 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 07.11.2023 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η βιομηχανία προειδοποιεί… «Η διασφάλιση ενός ανταγωνιστικού κόστους για τις ενεργοβόρες επιχειρήσεις είναι όρος επιβίωσης για την παραγωγή της χώρας» ήταν το μήνυμα-προειδοποίηση του ΣΕΒ.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ “It’s banks’ time” Μήνας-ορόσημο ο Νοέμβριος, καθώς τα δύο projects για τη διάθεση μειοψηφικών ποσοστών της Alpha Bank και της Εθνικής αναμένεται να έχουν κλείσει μέχρι το τέλος του.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Eπιστροφή στην αισιοδοξία Χωρίς στάση για «ανάσα», ο Γενικός Δείκτης συμπλήρωσε τέσσερις εβδομάδες με θετικό πρόσημο, αλλά αυτήν τη φορά ο βραχυπρόθεσμος καταλύτης ανόδου ήρθε από το εξωτερικό.

Υπό την απειλή του ενεργειακού κόστους Μέχρι έναν μήνα πριν, η κυβέρνηση έκανε τους... λογαρισμούς της υπολογίζοντας σε περαιτέρω μείωση του ενεργειακού κόστους και, κατ’ επέκταση, του πληθωρισμού. Ωστόσο, η νέα γεωπολιτική κρίση «έχει βάλει φωτιά» στα... κομπιουτεράκια, με νέους, δύσκολους υπολογισμούς. Τα αρμόδια επιτελεία δεν έχουν καταφέρει να δώσουν ακόμη ικανοποιητικές απαντήσεις για να μετριάσουν την έντονη ανησυχία νοικοκυριών και επιχειρήσεων/βιομηχανίας για νέα έκρηξη των τιμών της ενέργειας. Κι αυτό συμβαίνει σε μια συγκυρία κατά την οποία η βιομηχανία καλείται όχι μόνο να συγκρατήσει, αλλά και να μειώσει τα τιμολόγιά της. Διαφορετική εικόνα και διάθεση επικρατεί προσώρας στον τραπεζικό κλάδο, με τον Νοέμβριο να θεωρείται μήνας-ορόσημο, καθώς τα δύο projects για τη διάθεση μειοψηφικών ποσοστών της Alpha Bank και της Εθνικής αναμένεται να έχουν κλείσει μέχρι το τέλος του. Θα έχει προηγηθεί το roadshow της ΕΧΑΕ στο Λονδίνο, όπου οι τραπεζίτες θα παρουσιάσουν τον σχεδιασμό τους για το 2024, που θα περιλαμβάνει και την επιστροφή στην επενδυσιμότητα μέσω της διανομής κερδών ως μέρισμα στους μετόχους. Για ένα «καυτό» διάστημα κάνουν λόγο διαχειριστές ξένων χαρτοφυλακίων, που βρίσκονται «με το όπλο παρά πόδα» για την ενεργοποίηση σημαντικών κεφαλαίων που θα επενδυθούν στο σύστημα. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ CEO, ethosGROUP Διευθυντής Σύνταξης Αρχισυντάκτρια Συντάκτης Key Account Manager ouzounis.k@ethosmedia.eu konstas.c@ethosmedia.eu petrou.k@ethosmedia.eu gelantalis.m@ethosmedia.eu manologlou.r@ethosmedia.eu Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Η βιομηχανία προειδοποιεί... (*)

«Η

διασφάλιση ενός ανταγωνιστικού κόστους για τις ενεργοβόρες επιχειρήσεις είναι όρος επιβίωσης για την παραγωγή της χώρας» ήταν το μήνυμα-προειδοποίηση του ΣΕΒ μετά τη συνάντηση της Επιτροπής Ενέργειας με τον υπουργό Περιβάλλοντος και Ενέργειας. Σε μια περίοδο κατά την οποία οι γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή δημιουργούν νέες ανησυχίες για ανατροπές στις τιμές ενέργειας διεθνώς, πολλά κράτη-μέλη της ΕΕ ήδη λαμβάνουν δραστικότερα μέτρα για τη διασφάλιση ανταγωνιστικών και προβλέψιμων τιμών ενέργειας, ώστε να περιορίζουν, για μεσοπρόθεσμο διάστημα, τις υπαρξιακές αβεβαιότητες στις ενεργοβόρες επιχειρήσεις τους. Στη συνάντηση της προηγούμενης Δευτέρας, προσήλθε σύσσωμη η δεκαμελής επιτροπή, με επικεφαλής τον πρόεδρο του Συνδέσμου, Δημήτρη Παπαλεξόπουλο, και ανάμεσά της επιτελείς των Motor Oil, Mytilineos, Helleniq Energy, Viohalco, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΤΙΤΑΝ κ.ά. Παρά το γεγονός ότι το ενεργειακό κόστος θεωρείται ότι απειλεί ευθέως τη βιωσιμότητα και την ανταγωνιστικότητα της ελληνικής βιομηχανίας, εκτιμάται ότι ελάχιστα βήματα έχουν γίνει ως τώρα από την Πολιτεία για την αμυντική θωράκισή της. Άξιον απορίας είναι πώς παραμένουν σε εκκρεμότητα ζητήματα που έχουν συμφωνηθεί από τον προηγούμενο υπουργό Ενέργειας, με πιο ενδεικτικό ίσως τη δέσμευση του –πρώην– Κώστα Σκρέκα για την επιδότηση με 50 ευρώ τη μεγαβατώρα βιομηχανιών εκτεθειμένων στον ανταγωνισμό.

που θα «κλειδώσει» τη στήριξη μέσω του Ταμείου Ενεργειακής Μετάβασης. Επιπλέον, στα πάγια ζητήματα που απασχολούν την παραγωγή/μεταποίηση προστέθηκε πρόσφατα ένα ακόμη. Η επιβολή από τη Βουλγαρία τέλους διαμετακόμισης στο ρωσικό αέριο που διέρχεται από τη γειτονική χώρα και καταλήγει σε άλλες χώρες της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, μεταξύ αυτών και την Ελλάδα. Μέτρο που θα επηρεάσει αυξητικά τις τιμές του εισαγόμενου φυσικού αερίου για την ηλεκτροπαραγωγή, με συνακόλουθες επιβαρύνσεις στους τελικούς καταναλωτές. Επηρεάζει και τους εμπόρους που έχουν συμφωνήσει να παραλαμβάνουν το αέριο εντός της βουλγαρικής επικράτειας, ως διαμετακομιστικό προϊόν. Επί του παρόντος, η ελληνική κυβέρνηση έχει αποφύγει οποιαδήποτε αντίδραση, σε αντίθεση με άλλες χώρες (Σερβία, Ουγγαρία), που διαμαρτυρήθηκαν σφόδρα για τη βουλγαρική απόφαση, ενώ έχει προκαλέσει και τα αντανακλαστικά της ΕΕ. Για αυτό και είναι άξια απορίας η ρητή/ κάθετη αντίθεση του Θεόδωρου Σκυλακάκη στο αίτημα του ΣΕΒ: «Ξεχάστε το» ήταν η απάντηση που εισέπραξαν τα μέλη της Επιτροπής Ενέργειας, με επικεφαλής τον πρόεδρο του ΣΕΒ, Δημήτρη Παπαλεξόπουλο. Γεγονός που προκάλεσε αλγεινή εντύπωση στους εκπροσώπους των βιομηχανιών, σύμφωνα με όσα οι ίδιοι μετέφεραν στο ΧΡΗΜΑ WEEK. «Δεν πήγε καθόλου καλά η συζήτηση όσον αφορά στη Βουλγαρία...» ήταν η απάντηση παράγοντα (εισηγμένης στο ΧΑ) βιομηχανίας.

Παρά το ότι η ΕΕ έχει προεγκρίνει τον μηχανισμό αυτόν για το 2023, με ενεργοποίησή του από τον Απρίλιο, είναι αρχές (*) … στην κυβέρνηση ακούν; ■■ Νοεμβρίου και ακόμη να αποσταλεί η επίσημη κοινοποίηση

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Εθνικής –στα 5,037 δισ. ευρώ–, το συγκεκριμένο ποσοστό «τιμολογείται» στο σχεδόν 1 δισ. ευρώ (δυνητική τιμή χωρίς να υπολογίζεται διαφορά υπέρ/υπό, δηλαδή premium/discount).

“It’s banks’ time”

ήνας-ορόσημο ο Νοέμβριος –πρώτο από σειρά που ακολουθούν–, καθώς πηγή που έχει ρόλο στις διεργασίες της διάθεσης μειοψηφικών ποσοστών της Alpha Bank και της Εθνικής σημειώνει πως τα δύο projects θα έχουν κλείσει μέχρι το τέλος του μηνός. Μάλιστα ο ίδιος παράγων προχωρά ένα βήμα παραπέρα, σχετίζοντάς τα με την αξιολόγηση από τη Fitch την 1η Δεκεμβρίου. Θα έχει προηγηθεί το roadshow της ΕΧΑΕ, σε συνεργασία με τη Morgan Stanley, στο Λονδίνο, όπου οι τραπεζίτες θα παρουσιάσουν τον σχεδιασμό τους για το 2024, που, εκτός των άλλων, θα περιλαμβάνει και την επιστροφή στην επενδυσιμότητα μέσω της διανομής εσόδων/κερδών ως μέρισμα στους μετόχους/επενδυτές.

Το ΤΧΣ, από την πλευρά του, είναι εμφανές πως βρίσκεται υπό πίεση προκειμένου να επιταχύνει τη διαδικασία σχεδόν παράλληλης διάθεσης των μειοψηφικών ποσοστών, κάτι που φάνηκε τόσο σε εκτιμήσεις του ίδιου του επικεφαλής του, Ηλία Ξηρουχάκη, όσο και μετά την αναδίπλωσή του (180 μοιρών) ως προς την υποχρέωση γνωστοποίησης της τιμής-προσφοράς της Unicredit. Πρακτικά, τη μία μέρα σημείωνε πως «δεν υποχρεούται να αποκαλύψει την προσφορά των Ιταλών» και την αμέσως επομένη προχωρούσε σε κοινοποίησή της. Υπό πίεση μέρους της αγοράς βρέθηκε το Ταμείο και λόγω της προσφοράς της Unicredit που βάσει αντικειμενικών δεδομένων είναι “deep under value”. Σε αυτό το περιβάλλον, με την πολιτική ηγεσία να επισπεύδει (ενδεικτικά είναι τα tweets του πρωθυπουργού, ο οποίος χαιρέτιζε το deal κ.λπ.), οι σύμβουλοι τόσο του Ταμείου (JPMC) όσο και των τραπεζών (Goldman Sachs, Morgan Stanley) έχουν κάθε λόγο –κυρίως οι δεύτεροι– να εγγράφουν fees στη χρήση του 2023. Παράλληλα, εύλογα επιχειρούν να αξιοποιήσουν το κάθε...παράθυρο ευκαιρίας που δίνεται στις αγορές, εν μέσω εντεινόμενων ανησυχιών από τα «γεωπολιτικά» μέχρι τα «οικονομικά», και με τη Μέση Ανατολή δυνητικό... «πυροκροτητή» αρνητικών εξελίξεων και στις αγορές χρήματος.

Για ένα «καυτό» διάστημα κάνουν λόγο διαχειριστές ξένων χαρτοφυλακίων, που είναι «με το όπλο παρά πόδα» για την ενεργοποίηση σημαντικών κεφαλαίων που θα επενδυθούν στο σύστημα. Ήδη για το 9% του μετοχικού κεφαλαίου της Alpha Bank «τρέχει» η προσφορά της Unicredit στα 280 plus εκατ., τίμημα που, όπως προεξοφλεί η κοινότητα, θα βελτιώσει ο ιταλικός όμιλος.

Δεν είναι τυχαίο, σημείωνε κορυφαίος διαχειριστής αμερικανικού hyper fund, πως σε αυτήν τη συγκυρία οικονομίες του μεγέθους μιας ιταλικής υποχρεώθηκαν για έντοκα δωδεκάμηνης διάρκειας να πληρώσουν 3,994%, με την έκδοση να καλύπτεται κατά μόλις 1,45 φορές, δηλαδή σε κόστη που παραπέμπουν στην κρίση χρέους του 2012. Για αυτό οι διοικήσεις Alpha Bank και Εθνικής πραγματοποιούν αλλεπάλληλες επαφές και παρουσιάσεις με funds, με αποκορύφωμα την εκδήλωση στο Λονδίνο.

Στα 3,397 δισ. ανέρχεται η αποτίμηση της Alpha Bank, σε τιμές 3ης Νοεμβρίου. Για την κυβέρνηση και το οικονομικό επιτελείο η διαδικασία διάθεσης του 9% της Alpha Bank δεν αλλάζει τον σχεδιασμό για την πώληση του 20% της Εθνικής, από το συνολικά 40,5% που έχει το ΤΧΣ. Δεδομένης της αποτίμησης της

Οι ξένοι οίκοι –και δη τα πανίσχυρα αμερικανικά σπίτια– είναι long στον κλάδο, με την JPMC να αποτιμά θετικά τη συμφωνία Alpha Bank-Unicredit, η Morgan Stanley να το χαρακτηρίζει “credit positive” και η Goldman Sachs να συστήνει «αγορά» σε Alpha Bank, Εθνική και Πειραιώς. ■■

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Επιστροφή στην αισιοδοξία του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ωρίς στάση για «ανάσα», ο Γενικός Δείκτης συμπλήρωσε τέσσερις εβδομάδες με θετικό πρόσημο, αλλά, αυτήν τη φορά, ο βραχυπρόθεσμος καταλύτης ανόδου ήρθε από το εξωτερικό. Η στάση αναμονής της FED σε ό,τι αφορά τα επιτόκια για το υπόλοιπο της χρονιάς έτυχε θετικής υποδοχής από τις αγορές, δίνοντας αφορμές επανεξέτασης των αποτιμήσεων, σε μια περίοδο όπου τα εταιρικά αποτελέσματα είναι αρκούντως υποστηρικτικά, ενώ παρατηρήθηκε σημαντική αποκλιμάκωση των αποδόσεων στα ομόλογα σε όλη την καμπύλη των λήξεων.

και δικαιολογημένα, να είναι πολύ πιο αισιόδοξο από ό,τι πριν από μερικές εβδομάδες. Σε ό,τι αφορά τα αποτελέσματα των τραπεζών, το πρώτο σετ των δύο συστημικών τραπεζών προϊδεάζει για το τι πρέπει να περιμένουμε στις επόμενες δύο ανακοινώσεις: Η αύξηση του εισοδήματος από τόκους ξεπέρασε το 8% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, τα έσοδα από προμήθειες έδειξαν αντοχή ενώ το κόστος λειτουργίας σε σχέση με τα έσοδα υποχώρησε σημαντικά. Παράλληλα, η επίδραση των υψηλών επιτοκίων και οι καθυστερήσεις που συνδέονται με τις πρόσφατες φυσικές καταστροφές δεν έχουν επιδράσει στην αύξηση των μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων. Κοινή επίσης παραδοχή είναι ότι η κορύφωση της οργανικής κερδοφορίας έχει ακόμα μπροστά της ένα τρίμηνο.

Παράλληλα, το κλίμα εντός παραμένει θετικά φορτισμένο από τις επιχειρηματικές συμφωνίες που ολοκληρώνονται, ενώ στο κοντινό διάστημα οι τράπεζες έχουν μετοχικές εξελίξεις με σημαντικό αποτύπωμα στην αγορά. Η επενδυτική κοινότητα επιστρέφει στα θεμελιώδη, στα μερίσματα και την προστιθέμενη αξία των συμφωνιών, δημιουργώντας τις προϋποθέσεις για ένα χριστουγεννιάτικο «ράλι». Η αναθεώρηση των στόχων για το σύνολο της χρονιάς ήταν βέβαια πιο μετριοπαθής, αλλά σε κάθε περίπτωση Στον αντίποδα, οι αβεβαιότητες που συνδέονται με τη γε- η εικόνα της κερδοφορίας και η προοπτική διατήρησής της ωπολιτική αστάθεια, επί του παρόντος, δείχνουν να είναι για τα επόμενα τέσσερα τρίμηνα, αν μη τι άλλο, δημιουρδιαχειρίσιμες, οδηγώντας σε αποκλιμάκωση των ενεργει- γούν ένα άκρως ισχυρό θεμελιώδες υπόβαθρο, με ιδιαίτερα ακών τιμών, σε μια κομβική στιγμή για τις οικονομίες. Υπό χαμηλούς πολλαπλασιαστές κερδών για τις χρήσεις 2023 αυτό το πρίσμα, το χρηματιστηριακό περιβάλλον μπορεί, και 2024. ■■

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

προορισμός μας το μέλλον,

επιβιβαστείτε! Συμπλέουμε εδώ και 21 χρόνια! Επιβιβαστείτε και φέτος μαζί μας για την ανάδειξη των κορυφαίων!

ethosevents.eu

hybrid event

#hraw23

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

FTSE25 Το 2950 γίνεται στήριξη, με επόμενη αντίσταση τη ζώνη του 3062. Μια κατοχύρωση του τελευταίου μπορεί να δώσει συνέχιση της κίνησης. Το stop μας στο 2880.

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η διάσπαση του 1200 έκανε τη διαφορά και έδωσε τάση, όπως περιμέναμε. Ουσιαστικό επόμενο επίπεδο η ζώνη του 1255-1270. Το 1200-1205 γίνεται σημαντική στήριξη, με το stop μας στο 1167 σε κλείσιμο ημέρας.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός μπορεί να υποαπόδωσε την εβδομάδα που πέρασε, αλλά είχε προηγηθεί σε κίνηση. Το 965 και 950 είναι στηρίξεις, με το 1010-1023 κύρια αντίσταση. Το stop στο 951 σε κλείσιμο ημέρας. ■■

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

Cenergy Holdings Άμεση ήταν η ανταπόκριση της Cenergy Holdings στις εξαγγελίες του Υπουργείου Περιβάλλοντος και Ενέργειας και της Διοίκησης της Ελληνικής Διαχειριστικής Εταιρείας Υδρογονανθράκων και Ενεργειακών Πόρων για τον σχεδιασμό ανάπτυξης των υπεράκτιων αιολικών πάρκων. Φιλόδοξο το πρόγραμμα, αλλά θα πρέπει να ξεπεραστούν προβλήματα αδειοδοτήσεων, χωροθεσίας, αποθήκευσης, αλλά και κρίσης στον κλάδο διεθνώς (ενδεικτική η περίπτωση της Orsted). Ωστόσο είναι ένα βήμα που χαιρετίστηκε από τους επικεφαλής εταιρειών που δραστηριοποιούνται σχετικά. Ενδεικτικό ήταν το σχόλιο που «ανέβασε» ο Γιώργος Μεντζελόπουλος επισημαίνοντας τη θετική επίδραση που μπορεί να έχει στην οικονομία, αλλά και ειδικότερα για τη Cenergy Holdings. «Με μονάδες παραγωγής και παρουσία στην Ελλάδα, η Cenergy Holdings, δηλαδή Σωληνουργεία Κορίνθου και Ελληνικά Καλώδια, είναι έτοιμες να αποτελέσουν πολύτιμο κομμάτι της εφοδιαστικής αλυσίδας, να στηρίξουν την υλοποίηση αυτού του σχεδίου και να φέρουν αξία στην εγχώρια οικονομία» ήταν η αναφορά του αναπληρωτή γενικού διευθυντή της «Σωληνουργεία Κορίνθου». ■■

κίνηση τον Οκτώβριο συνδυαστικά με τις προκρατήσεις για Νοέμβριο-Δεκέμβριο. ■■

Αιολικά

«Ούριος άνεμος» πνέει όσον αφορά τα αποτελέσματα της ΤΕΡΝΑ Ενεργειακής τον Αύγουστο-Σεπτέμβριο. Στην παρουσίαση των οικονομικών αποτελεσμάτων εννεαμήνου, ιδιαίτερη μνεία έγινε στους «ανέμους» που συνέβαλαν στη «φόρτιση» των μεγεθών του τριμήνου. Παράλληλα, είχαμε και την ένταξη του μεγάλου project του Καφηρέα, μετά την έναρξη λειτουργίας των αιολικών πάρκων. Στο 35% η εισφορά (στην εγκατεστημένη ισχύ), ανάλογη και στα κέρδη. Σε χαμηλό 6 ετών η μετοχή της Orsted, απόρροια και της απόσυρσης του δανέζικου κολοσσού από 2 αιολικά projects στις ΗΠΑ. Σύμφωνα με τους Financial Times, η έκταση της απομείωσης φθάνει τα 4 δισ. δολ., ως συνέπεια της επιδείνωσης της κρίσης στον κλάδο της αιολικής ενέργειας. Έως και 20% έκανε «βουτιά» η μετοχή, σε μία από τις χειρότερες συνεδριάσεις στην ιστορία της (από ιδρύσεώς της τον Φεβρουάριο του 2006). Εξελίξεις που προφανώς δεν διευκολύνουν (απεναντίας) την προοπτική προόδου της συμφωνίας με τη Cenergy Holdings. Πάντως, στον ελληνικό όμιλο οι εξελίξεις δεν φαίνεται να επηρεάζουν αρνητικά (τουναντίον), και αυτό Aegean γιατί, το τελευταίο διάστημα, υπογράφουν τη μία συμφωνία Επανέρχονται σε προ πανδημίας Covid-19 οι αεροπορικές, με μετά την άλλη, διευρύνοντας την παρουσία του στις διεθνείς τα οικονομικά αποτελέσματα τρίτου τριμήνου που ανακοινώ- αγορές. ■■ νονται αυτό το διάστημα να δικαιολογούν την ανάλογη πτήση ΟΠΑΠ τους στο χρηματιστηριακό ταμπλό. Κέρδη-ρεκόρ 1,34 δισ. κατέγραψε, στο τρίτο τρίμηνο, η Air France/KLM, σύμφωνα Μόλις τρεις συνεδριάσεις ήταν αρκετές για να καλυφθεί με το Bloomberg. Ανοδική ήταν η φορά για τον πιο αντιπροσωπευτικό δείκτη τόσο η διαφορά από την αποκοπή προσωρινού μερίσματος του κλάδου, Stoxx Europe Total Market Airlines. Ανάλογη (καθαρό καταβλητέο 0,95/μτχ) όσο και το επιπλέον για ήταν η τάση και για τη μετοχή της Aegean, που, μετά από όσους δεν τοποθετήθηκαν στο «χαρτί» μέχρι και τη χθεσινή ισχυρή διόρθωση, έχει αρχίσει και τροχοδρομεί για υψηλό- συνεδρίαση. Δικαιούχοι στο μέρισμα ήταν όσοι είχαν θέσεις τερα. Έως τα 11,04 ευρώ στη συνεδρίαση της Παρασκευής, μέχρι και τη συνεδρίαση της Τετάρτης, με αρκετούς traders να μπαίνουν στη μετοχή από τα χαμηλά της Δευτέρας (15,30) με αυξημένες συναλλαγές. Στις αρχές Οκτωβρίου, η Διοίκηση της εταιρείας (Δημήτρης και φθάνοντας έως τα 16,25 ευρώ. Και στις τρεις συνεδριΓερογιάννης) παρουσίασε το διευρυμένο χειμερινό πρόγραμ- άσεις (Δευτέρα-Τετάρτη) οι συναλλαγές ήταν ιδιαίτερα αυμα και τα 11,9 εκατ. επιβάτες στο εννεάμηνο, εμφανίζοντας ξημένες –αλήθεια, ποιος μπορεί «να γυρίσει την πλάτη» σε κέρδη στο διάστημα Ιανουαρίου-Ιουνίου, για πρώτη φορά απόδοση μερίσματος/άνοδο μετοχής που συνδυαστικά αποστην ιστορία της. Αναλυτές θεωρούν βέβαιο ότι στα μεγέθη φέρει υπεραξίες... μηνός; του τέταρτου τριμήνου οι απώλειες, λόγω του «κλεισίματος» Η Διοίκηση του Οργανισμού μοίρασε χρήμα (γιατί μπορεί), της αγοράς της Μέσης Ανατολής (από τα ισχυρότερα trend σε μια περίοδο όπου το επενδυτικό ρίσκο είναι υψηλό και η της Aegean η γραμμή από/προς Τελ Αβίβ), θα υπερκαλυ- μεταβλητότητα ευρεία. “Cash is the king”... ■■ φθούν από τη θεαματική άνοδο που παρουσίασε η τουριστική

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Εισροή νέου χρήματος σε δύο-τρεις κατηγορίες του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

αρά το γεγονός ότι ο Οκτώβριος αποτέλεσε μια κακή «ουρά» στις αρνητικές αποδόσεις του Αυγούστου και του Σεπτεμβρίου –καθώς στα μακροοικονομικά προβλήματα επιτοκίων και πληθωρισμού προστέθηκαν και τα γεωπολιτικά του Μεσανατολικού, που εύλογα εκτίναξαν την επενδυτική αστάθεια στα ύψη–, ο ελληνικός θεσμός των Α/Κ όχι μόνο κατάφερε να επιτύχει την πολυπόθητη αξία των 14 δισ. ευρώ, αλλά δημιούργησε και μια «απόσταση ασφαλείας» από αυτήν.

οι 5 με κέρδη. Την υψηλότερη μέση αρνητική απόδοση υπέστησαν τα Funds of Funds Μετοχικά με -4,07%, τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -3,49%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με -2,96%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -2,16% και τα Funds of Funds Μικτά με -1,71%. Τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας σε συνδυασμό με τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη έδειξαν μια μερική αυτονόμηση με μικρότερες μέσες απώλειες -1,12% και -0,28%, αντιστοίχως. Κι αυτό διότι η ελληνική αγορά, στο σύνολό της, είχε πολύ θετικές ειδήσεις (αναβάθμιση από οίκο S&P, εξαγορά του 9% του ΤΧΣ στην Alpha Bank από την Unicredit, ολοκλήρωση της εξαγοράς της ρουμανικής Enel από τη ΔΕΗ κ.λπ.), οι οποίες, λόγω των εισαγόμενων προβλημάτων, «κάηκαν» σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο.

Αναλυτικότερα, στον μήνα που διανύσαμε, το ενεργητικό ενισχύθηκε κατά 1,50% και διαμορφώθηκε στα 14,178 δισ. ευρώ, με απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 209 εκατ. ευρώ. Αν και η μηνιαία απόδοση της αγοράς ήταν αρνητική -1,06%, ο όγκος εισροών αξίας 271 εκατ. ευρώ ήταν τέτοιος που όχι μόνο κάλυψε τις Βεβαίως, το «μισο-πότηρο» μπορούμε να το δούμε από την ζημιές από τις αρνητικές αποδόσεις των Α/Κ, αλλά και άλλη πλευρά, με την έννοια ότι αυτές οι θετικές ειδήσεις οδήγησε το ενεργητικό σε νέα υψηλά έτους 30,29%. αποσόβησαν τα χειρότερα: ας μη λησμονούμε την κίνηση του Γενικού Δείκτη του ΧΑ στις 11 Οκτωβρίου προς τις 1.111 Ως προς τις μηνιαίες μέσες αποδόσεις, από τις 18 κατηγο- μονάδες, με ολική επαναφορά προς τις 2.000 μονάδες στα ρίες οι 13 κινήθηκαν με μείωση καθαρών τιμών και τέλη του μήνα.

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

Στον αντίποδα, με μέσες θετικές αποδόσεις κινήθηκαν κυρίως Ομολογιακού τύπου κατηγορίες, με μεγαλύτερες αυτές των Ομολογιακών Α/Κ Ελλάδας στο 0,65%.

δύο-τρεις κατηγορίες, έχουμε «αποψίλωση» κεφαλαίων από τις υπόλοιπες προς αυτές. Συγκεκριμένα, οι εισροές από την αρχή του έτους αγγίζουν τα 2,455 δισ. ευρώ (απομένουν μόλις 10 εκατ. ευρώ για να σπάσει το ρεκόρ του 2021). Η ροή αυτών των κεφαλαίων έχει κατευθυνθεί: Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή 2,043 δισ. ευρώ, Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας 373 εκατ. ευρώ, ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 280 εκατ. ευρώ, Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου 132 εκατ. ευρώ και Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας 74 εκατ. ευρώ. ■■

Ως προς το θετικό τελικό ισοζύγιο εισροών/εκροών, τα επενδυτικά «βλέμματα» των μεριδιούχων έδειχναν ξεκάθαρα στραμμένα προς δύο κατηγορίες: τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, με εισροές 305 εκατ. ευρώ και τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 68 εκατ. ευρώ. Αν προσθέσουμε και μία τρίτη με θετικές συναλλαγές, δηλαδή τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 5 εκατ. ευρώ, τότε ουσιαστικά στις υπόλοιπες υπήρξαν μόνο εκροές (η εικόνα αυτή υπήρχε και στο προηγούμενο διάστημα του 2023, αλλά ΟΣΕΚΑ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ όχιΟΙσε τόσο ΔΕΝ έντονο βαθμό). Σε αξία ΑΠΟΔΟΣΗ εκροών ξεχώρισαν τα Funds of Funds Μικτά με 52 εκατ. ευρώ, τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 15 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 12 εκατ. ευρώ και τα Μικτά Α/Κ με 11 εκατ. ευρώ. ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ Για έναν ακόμη μήνα φέτος, είναι ολοφάνερο ότι, ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ εκτός από την εισροή νέου χρήματος (κυρίως) σε

τ. 932 / ΤΡΙΤΗ 07.11.2023

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Συντηρητικά θετικά οι επενδυτές στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια. Όσο δεν διευρύνεται το μέτωπο στη Μέση Ανατολή και όσο εξελίσσονται διπλωματικές προσπάθειες τόσο η προσοχή μένει επικεντρωμένη στα αμιγώς οικονομικά.

Όπως, λίγο ως πολύ, είχε προείπει το Banks, το Δημόσιο ασκεί τα warrants, η διοίκηση της Aegean, διά του επικεφαλής της, θα τα εξαγοράσει και... τα ενδιαφέροντα ξεκινούν από εκεί και μετά. Δύο-τρία ενδεχόμενα είναι πάνω στο τραπέζι, ίσες πιθανότητες και για τα δύο-τρία. Προφανώς, τα μέλη του ΔΣ δεν θα είχαν λόγο να εξετάσουν το ενδεχόμενο ενός μικρού placement, λ.χ. σε funds που ζητούν πιεστικά σε όρους αποτίμησης 1 δισεκατομμύριο.

• Διαφαίνεται η διάθεση συγκεκριμένων ισχυρών επενδυτικών οίκων να προεξοφλήσουν την επίσπευση της μείωσης των επιτοκίων από τη Fed, σε δεύτερο χρόνο από την ΕΚΤ. Για το 2024, βέβαια, αλλά τα χρηματιστήρια λειτουργούν σαν μηχανισμοί προεξόφλησης. Είναι όντως έτσι; Ή μήπως αναζητούνται αφορμές για το παραδοσιακό “year’s end rally” κ.λπ. • Όπως και να έχει, για τα ελληνικά assets η περίοδος είναι θετική. Από την αγορά μετοχών μέχρι και των κρατικών ομολόγων.

• Εισαγωγή μετοχών της Trade Estates, αύριο, αρκετά ακούστηκαν δεξιά-αριστερά πως είναι ακριβή, ότι η ΑΜΚ δεν ήταν επιτυχής. Μια ματιά να ρίξει κανείς στα discounts με τα οποία είναι σε διαπραγμάτευση ο κλάδος στην Ευρώπη, τα προβλήματα στην αμερικανική αγορά αρκούν προς απάντηση.

• «Με το δεξί» έγινε η εκκίνηση για τον Νοέμβριο, θα μπορούσε να επαναληφθεί το περσινό 4,35%; Θα δείξει. Πάντως, οι οιωνοί είναι ενθαρρυντικοί, αποτυπώνεται στις τελευταίες συνεδριάσεις. Το σημαντικό είναι πως • ΟΤΕ, ΔΕΗ και ΤΙΤΑΝ μεθαύριο. έχει αρχίσει και «ανοίγει» λίγο το εύρος Για τον ΟΤΕ ό,τι και να ειπωθεί αυτό που μετράει για την κοινότητα είναι επιλογών των «ισχυρών χεριών». το μείον 4,52% για το 2023 όταν ο Γενικός Δείκτης «τρέχει» με 32,62%. • Το μεγάλο «σάρωμα» γίνεται στη Για τη ΔΕΗ το στοίχημα με τον Κωμετοχή του ΟΠΑΠ. Από την ημέρα της τσόβολο δεν είναι τόσο απλό όσο αποκοπής του προσωρινού μερίσμα- φαίνεται. Προφανώς, και ο Γιώργος τος (0,952/μτχ), ό,τι βγαίνει από τα Στάσσης δεν επέμεινε να αποκτήσει χαμηλά των 15,20 «σκουπίζεται» με... την εταιρεία/αλυσίδα για να πουλά Hoover. Το απόλυτο cash play, με διπλό λευκές και μαύρες συσκευές, αλλά πέρασμα από το «ταμείο», μία με το μετασχηματίζοντας το μοντέλο πωμέρισμα και δεύτερη με τη δυνατότητα λήσεων να καταστεί η επιχείρηση πιο επανατοποθέτησης από χαμηλότερα «πελατοκεντρική». Ενδιαφέρον το εγχείρημα. επίπεδα τιμών. • Στις τραπεζικές μετοχές το (κυρίως) μενού των traders. Το volatility διευκολύνει τα μέγιστα, το περιβάλλον ευνοεί τους long, συνεπώς, με γνώμονα τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου/εννεαμήνου, το trading δικαιολογείται απόλυτα. Κατά γενική εκτίμηση, τα μεγέθη Alpha Bank και Πειραιώς ήταν τα καλύτερα δυνατά, ακολουθούν Εθνική και Eurobank, σήμερα, Τρίτη. Ολοκληρώνεται το καρέ.

• ΤΙΤΑΝ: Κρίνοντας από την πορεία της μετοχής, τα μεγέθη θα είναι... τιτανοτεράστια. Αλλά, και πάλι, με αποτίμηση 1,449 δισ., ούτε στα 3/4 της θυγατρικής στις ΗΠΑ δεν φτάνει. • Μια και γίνεται λόγος για την αμερικανική αγορά, το “dream” για την διοίκηση της Intralot είναι, λίγο ως πολύ, γνωστό. Αλλά ένα-ένα τα βήματα. Τώρα, είναι η σειρά της άρσης της επιτήρησης. ■■

Το 2023 θα είναι χρονιά-ρεκόρ για την εταιρεία, σε δεύτερο χρόνο θα μπορούσε να τιμολογηθεί και 20% και 40% περισσότερο. Για αυτό, όσα σενάρια κι αν γραφτούν, θα υπάρξει δρόμος, μέχρις ότου... Και τύποις η ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ στην Intrakat. Ο κλάδος χρειάζεται περαιτέρω συσσώρευση, κόστη και εργατικό προσωπικό παραμένουν «αγκάθια».■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Για πιο συντηρητικούς. ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Για πιο traders. MYTILINEOS: “Stay firm”, “stay long.” AEGEAN: Θα χρειαστεί λίγη υπομονή, αλλά στο 1 δισ. η αποτίμηση δεν θα μείνει… INTRALOT: Την περίμεναν καιρό, τώρα σε συνεχή διαπραγμάτευση… IDEAL HOLDINGS: Από τις... επιμονές της στήλης. ΔΕΗ: Αυτή τη φορά, θα απεγκλωβιστούν και οι τελευταίοι των 11,22 ευρώ. CENERGY HOLDINGS: Σε αυτήν εστιάζουν οι traders.