XRHMA_Week_945 200224 by ethosMEDIA

20.02.2024 τ. 945τ./945 ΤΡΙΤΗ/ ΤΡΙΤΗ 20.02.2024 1

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ

Editorial

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Βελτίωση στο αξιόχρεο και την ανθεκτικότητα «Κρησάρα» η 15η Μαρτίου, ημερομηνία κατά την οποία η Moody’s θα βαθμολογήσει την ελληνική οικονομία. Ο μόνος από τους οίκους αξιολόγησης που έχει τη χώρα εκτός επενδυτικής βαθμίδας.

ΤΡΑΠΕΖΕΣ Σε αναμονή των μερισμάτων Ουσιαστικά, το “ok” του SSM για τα μερίσματα δόθηκε στην πρόσφατη επίσκεψη της Κλαούντια Μπουχ στην Αθήνα, με τις επιμέρους λεπτομέρειες να «κλείνουν» αυτές τις ημέρες.

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Νέα υψηλά, αλλά και κόπωση Το πρώτο τεστ με την πραγματικότητα από τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών του XA αναπτέρωσε το ηθικό, οδηγώντας τον Γενικό Δείκτη σε νέα υψηλά 13 ετών.

Επενδυτική άνοιξη Οι μεγάλες υπερκαλύψεις των εκδόσεων κρατικών ομολόγων επιβεβαιώνουν την εμπιστοσύνη των αγορών στην προοπτική μείωσης του χρέους ως προς το ΑΕΠ, την αποτελεσματική τακτική του ΟΔΔΗΧ, την ελκυστικότητα των ελληνικών assets έναντι λ.χ. της Ιταλίας και της Ισπανίας. Το ύψος των προσφορών για τα senior και Tier II ομόλογα των τραπεζών, η αυξημένη ζήτηση για retail bonds (λ.χ. Autohellas), η συμμετοχή στα placements (HelleniQ Energy, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Εθνική Τράπεζα), το ενισχυμένο ενδιαφέρον για το ΙΡΟ του ΔΑΑ «Ελευθέριος Βενιζέλος», οι προβλέψεις των Goldman Sachs-UBS για τη διάθεση του 27% της Πειραιώς από το ΤΧΣ, η έκδοση ομολόγου 130 εκατ. από την Intralot, συνδυαστικά με την επενδυτική παρουσία των εταιρειών σε roadshows στο Λονδίνο, τη Νέα Υόρκη και το Παρίσι, συντηρούν το «θερμόμετρο» στο... κόκκινο. Επενδυτική άνοιξη που ως αποτέλεσμα έχει την επανενεργοποίηση της κεφαλαιαγοράς ως «γεννήτριας» χρηματοδότησης τραπεζών και επιχειρήσεων με ανταγωνιστικά κόστη κεφαλαίου, σε μια περίοδο υψηλών επιτοκίων και ποσοτικής σύσφιξης. Μια πολιτική των κεντρικών που σίγουρα καλύπτει το πρώτο τρίμηνο 2024. Ενδεικτικό είναι το γεγονός ότι, σε διάστημα 7 μηνών, έχουν αντληθεί μέσω της κεφαλαιαγοράς σχεδόν 4 δισ. ευρώ και έπεται συνέχεια. ■■

Ταυτότητα έκδοσης ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ CEO, ethosGROUP Διευθυντής Σύνταξης Αρχισυντάκτρια Συντάκτης Key Account Manager ouzounis.k@ethosmedia.eu konstas.c@ethosmedia.eu petrou.k@ethosmedia.eu gelantalis.m@ethosmedia.eu manologlou.r@ethosmedia.eu Ιδιοκτησία: ETHOS MEDIA S.A. | Λυσικράτους 64 | Καλλιθέα 17674 | T: 210 998 49 50 | banks-press@ethosmedia.eu, www.banks.com.gr Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ

Βελτίωση στο αξιόχρεο και την ανθεκτικότητα

μέρα-«κρησάρα» για την ελληνική οικονομία είναι η 15η Μαρτίου, ημερομηνία κατά την οποία η Moody’s θα βαθμολογήσει την ελληνική οικονομία. Ο μόνος από τους οίκους αξιολόγησης που έχει, προσώρας, εκτός επενδυτικής βαθμίδας τη χώρα, με την ενδεχόμενη θετική ψήφο του να μετρά καταλυτικά για το δημόσιο (και το ιδιωτικό χρέος). Καθότι ο μεγαλύτερος «παίκτης» στη συγκεκριμένη αγορά, ο αμερικανικός οίκος διαδραματίζει βαρύνοντα λόγο, με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό ευρύτερα. Τα άλλα δύο αμερικανικά σπίτια (Standard & Poor’s-Fitch) έχουν αποδώσει το investment grade, όπως και ο καναδικός DBRS και ο γερμανικός Scope Ratings (πιστοποιημένος πλέον από την ΕΚΤ). Στα χέρια του Στέφεν Ντάικ βρίσκεται η απόφαση που θα αλλάξει πολλά στο οικονομικό μέτωπο, με τον Γερμανό επιτελικό του οίκου να διάκειται θετικά, από πέρυσι το καλοκαίρι, καθώς χαρακτήριζε θετική (credit positive) την εκλογική νίκη της Νέας Δημοκρατίας. Ειδικότερα, ο senior vice president της Moody’s σημείωνε πως ακόμη μία τετραετία του Κυριάκου Μητσοτάκη θα διασφάλιζε τη συνέχεια στην οικονομία και τη δημοσιονομική πολιτική.

Σεπτεμβρίου ο οίκος να αναβαθμίσει κατά 2 κλίμακες το outlook, σε Ba1 από Βa3, θέτοντας σταθερές προοπτικές στην αξιολόγηση. Είχε προηγηθεί η απόδοση του investment grade από την DBRS, με την εξίσωση της βαθμολογίας από τη Moody’s στο επίπεδο των Standard & Poor’s και Fitch να αποτελεί μίνι έκπληξη. Κι όμως δεν αποτελεί έκπληξη: για όσους ενθυμούνται πως είχε «καεί» η Moody’s από το... «πέσιμο» της ελληνικής οικονομίας στα «βράχια». Ακολούθησε το Investnent Grade από τις Standard & Poor’s και Fitch, η πρόβλεψη της Moody’s για ρυθμό ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας, κατά μέσο όρο με 2,2%, από το 2023 έως το 2027. Στην αξιολόγηση του Σεπτεμβρίου, ο οίκος, μεταξύ άλλων, σημείωνε: «(...) οι θεσμοί και το τραπεζικό σύστημα βρίσκονται ενώπιον σημαντικών δομικών αλλαγών, που θα στηρίξουν μια συνεχιζόμενη σημαντική βελτίωση στο αξιόχρεο και την ανθεκτικότητα σε μελλοντικά “σοκ”...».

Οι εξελίξεις στον τραπεζικό κλάδο ενισχύουν τη θετική προσέγγιση του οίκου, σε σημείο που, πρόσφατα, η JPMC πιθανολόγησε το ενδεχόμενο απόδοσης του investment Έκτοτε οι εξελίξεις στο οικονομικό πεδίο δικαιώνουν την grade από τη Moody’s στο… σταλινικό 90%. «Κοντός εκτίμηση του Στέφεν Ντάικ, με αποτέλεσμα στα μέσα ψαλμός αλληλούια» που λένε... ■■

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

Caravel 23.02.2024 Divani LiveOn Expo Complex ΧΟΡΗΓΟΙ ΤΙΤΛΟΥ

SILVER SPONSOR

BRONZE SPONSOR

CORPORATE PARTICIPATIONS

ΥΠΟ ΤΗΝ ΑΙΓΙΔΑ ΤΩΝ

ΧΟΡΗΓΟΙ ΕΠΙΚΟΙΝΩΝΙΑΣ

ethosevents.eu

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΤΡΑΠΕΖΕΣ

Σε αναμονή των μερισμάτων

ε θεαματικό τρόπο άνοιξε την αυλαία της ανακοίνωσης οικονομικών αποτελεσμάτων 2023 η Διοίκηση της Πειραιώς, την Παρασκευή: κερδοφορία 800 εκατ. για το σύνολο της χρήσης, με ισχυρό τέταρτο τρίμηνο, βελτίωση για την πλειονότητα των ποιοτικών δεικτών και προοπτική για διανομή στους μετόχους του 50% των κερδών από το 2025, σηματοδοτώντας τη μετάβαση σε μια νέα εποχή για τον όμιλο.

Ήταν σαφές το μήνυμα του Χρήστου Μεγάλου: «(...) οι κύριοι μοχλοί ανάπτυξης είναι η αξιοποίηση του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, η βελτίωση της αγοράς εργασίας και η εισροή ξένων επενδύσεων...». Με τον διευθύνοντα σύμβουλο να συμπληρώνει: «(...) η Πειραιώς παρουσίασε το ιστορικά ισχυρότερο σύνολο οικονομικών αποτελεσμάτων το τέταρτο τρίμηνο, παράγοντας 0,25 ευρώ κέρδη ανά μετοχή και 20% απόδοση ιδίων κεφαλαίων, οδηγώντας τα αντίστοιχα ετήσια μεγέθη του 2023 σε 0,80 ευρώ και 17%. Ο Όμιλος Πειραιώς συνέχισε να βελτιώνει όλους τους βασικούς χρηματοοικονομικούς δείκτες, με έμφαση στη διατηρήσιμη κερδοφορία, λαμβάνοντας υπόψη τους αναλαμβανόμενους κινδύνους και τη συσσώρευση εποπτικών κεφαλαίων, μέσω της διαφοροποίησης των πηγών εσόδων, της πειθαρχίας στο λειτουργικό κόστος και της προσεκτικής διαχείρισης του πιστωτικού κινδύνου...».

σύμφωνα με παράγοντες της αγοράς, καθώς ακολουθούν η Alpha Bank και η Eurobank στις 7 Μαρτίου και η Εθνική στις 12 Μαρτίου. Με την ολοκλήρωση του κύκλου ανακοίνωσης μεγεθών 2023 και business plan τριετίας (2024-2026), θα «τρέξει» παράλληλα το roadshow της Morgan Stanley (12-14 Μαρτίου, στο Λονδίνο). Μέχρι τότε, οι τραπεζίτες θα έχουν στα χέρια τους και την τυπική έγκριση του Επόπτη (της ΕΚΤ) όσον αφορά την πολιτική χρηματικών διανομών, αρχής γενομένης από το καλοκαίρι του 2024. Ουσιαστικά, το “ok” του SSM δόθηκε στην πρόσφατη επίσκεψη της Κλαούντια Μπουχ στην Αθήνα, από όπου και ξεκίνησε την περιοδεία της η νέα επικεφαλής του Μηχανισμού, και οι επιμέρους λεπτομέρειες «κλείνουν», αυτές τις ημέρες, με το κλιμάκιο των επιτελών που βρίσκεται στην ελληνική πρωτεύουσα: το κλιμάκιο του SSM βρέθηκε στην Αθήνα την προηγούμενη Τρίτη και την Τετάρτη τα μέλη του συναντήθηκαν με τις διοικήσεις της Εθνικής Τράπεζας και της Eurobank. Είχε προηγηθεί συνάντηση με τον Διοικητή της Τραπέζης της Ελλάδος, Γιάννη Στουρνάρα. Αυτήν την εβδομάδα, άλλο κλιμάκιο θα έχει επαφές με τις διοικήσεις της Alpha Bank και της Πειραιώς, στο πλαίσιο της τακτικής ενημέρωσης για την πορεία του εγχώριου banking.

Προφανώς, οι επισκέψεις αυτές έχουν βαρύνουσα σημασία, καθώς, μετά την «άνυδρη» δωδεκαετία, οι συστημικές τράΠρόκριμα για το εγχώριο συστημικό banking απο- πεζες προτίθενται να διανείμουν μέρισμα από τα κέρδη του τελούν τα μεγέθη 2023 που ανακοίνωσε η Πειραιώς, 2023. ■■

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ

Νέα υψηλά, αλλά και κόπωση του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

ο πρώτο τεστ με την πραγματικότητα από τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών του XA αναπτέρωσε το ηθικό των εμπλεκομένων, οδηγώντας τον Γενικό Δείκτη σε νέα υψηλά 13 ετών. Τόσο η Τράπεζα Πειραιώς όσο και η Coca-Cola ικανοποίησαν την αγορά δίνοντας παράλληλα κι έναν αισιόδοξο τόνο για τη συνέχεια της φετινής, και όχι μόνο, χρήσης. Τα καλά νέα συνεχίστηκαν και στα μερίσματα, καθώς οι ανακοινώσεις έδειξαν υψηλότερες μερισματικές διανομές από τις εκτιμήσεις, υποστηρίζοντας έτσι το αφήγημα των καλών επιδόσεων, με παράλληλη επιβράβευση των μετόχων. Ως τώρα, η εικόνα από τις τρεις εισηγμένες που έχουν ανακοινώσει μεγέθη, αλλά και όσες έχουν δώσει στοιχεία τζίρου για το 202,3 μπορεί να θεωρηθεί υποστηρικτική για τις αποτιμήσεις, δεδομένων των ιστορικά υψηλών επιδόσεων που έχουν καταγραφεί. Παράλληλα, το επιτυχημένο ντεμπούτο του «Ελ. Βενιζέλος» στο ΧΑ έχει εντείνει την κινητικότητα των κωδικών για τη συμμετοχή τους στην επόμενη μεγάλη Δημόσια Προσφορά που αφορά τις μετοχές της Τράπεζας Πειραιώς που κατέχει το ΤΧΣ και η οποία προσδιορίζεται για τις αρχές Μαρτίου. Το άνοιγμα και η συμμετοχή νέων κωδικών στις καθημερινές συναλλαγές συμβαδίζει, πλέον, ως αριθμητικό μέγεθος με τα πολυετή υψηλά, τάση και συμ-

μετοχή έχουν ευθυγραμμιστεί και ο τζίρος της αγοράς έχει σταθεροποιηθεί για έκτη συνεχόμενη εβδομάδα πάνω από το ορόσημο των 100 εκατ. ευρώ. Το αισιόδοξο κλίμα συντηρείται και από τις έντονα ανοδικές τάσεις που καταγράφονται στο εξωτερικό, καθώς οι χρηματιστηριακοί βασικοί δείκτες αναφοράς σε ΗΠΑ, Γερμανία και Ιαπωνία κινούνται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα διαπραγμάτευσης. Κινητήριος μοχλός των τάσεων στο εξωτερικό είναι οι οικονομικές επιδόσεις των εταιρειών το τέταρτο τρίμηνο. Με τα 2/3 των εταιρειών του S&P να έχουν ανακοινώσει μεγέθη, η τάση δείχνει αύξηση κερδών 2,9% για το τέταρτο τρίμηνο, γεγονός που πολύ δύσκολα θα αλλάξει στη συνέχεια, σηματοδοτώντας το δεύτερο συνεχόμενο τρίμηνο ανάκαμψης της εταιρικής κερδοφορίας. Αν και τα νέα από τον πληθωρισμό του Ιανουαρίου δεν ικανοποίησαν και μετακίνησαν τη «βελόνα» των μειώσεων επιτοκίων στις ΗΠΑ για τον Ιούλιο, τα δυνατά στοιχεία για την απασχόληση και την κατανάλωση δείχνουν ότι, παρά το αυξημένο χρηματοοικονομικό κόστος, η οικονομία θα αποφύγει την ύφεση, σε αντίθεση με τις ανεπτυγμένες ευρωπαϊκές οικονομίες. Επίσης, η μείωση που καταγράφεται πλέον σε σημαντικές πρώτες ύλες και στο φυσικό αέριο δημιουργεί αισιοδοξία για ταχύτερη αποκλιμάκωση των τάσεων στη συνέχεια της χρονιάς, παρά τις όποιες γεωπολιτικές αναταράξεις. ■■

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

#ocin24

04.04.2024 Athenaeum InterContinental ethosevents.eu

Διοργάνωση

Σε συνεργασία με την

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

ΓΕΝΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η αγορά δείχνει ότι «προβληματίζεται» στα επίπεδα του 1415, με τον Γενικό Δείκτη να έχει δοκιμάσει τρεις φορές το υψηλό. Το 1399 είναι κοντινή στήριξη, ενώ το νέο και πολύ σημαντικό στοιχείο είναι ότι το stop ανέβηκε στο 1383 σε κλείσιμο ημέρας. Το επίπεδο 1425-1430 είναι το πάνω μέρος του καναλιού, που δύσκολα μπορεί να κατοχυρωθεί σε αυτήν τη φάση.

S&P 500 Κόπωση για τον S&P στα επίπεδα, με το 5077 να είναι αντίσταση, ως πάνω μέρος του καναλιού. Πολύ βασικό νέο δεδομένο είναι το stop, που πλέον ανέβηκε στο 4920 σε κλείσιμο και του οποίου διάσπαση θα μας φέρει σε πρώτη φάση στη ζώνη του 4860. Μόνο μια κατοχύρωση του 5077 μπορεί να δώσει άμεσα συνέχιση.

ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Το νέο μας stop σε κλείσιμο βρίσκεται, πλέον, μια «ανάσα» από τις 1209 μονάδες σε κλείσιμο ημέρας, με το 1160 κύρια επόμενη στήριξη σε περίπτωση κατοχύρωσης. Από την άλλη, το 1266 είναι ένα επίπεδο που θέλει προσοχή ως αντίσταση ενώ μόνο μια κατοχύρωσή του μπορεί να δώσει συνέχιση. Το 1249 είναι κύρια αντίσταση, της οποίας κατοχύρωση μπορεί να δώσει συνέχιση. ■■

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

COCA-COLA HBC

ΕΛΛΑΚΤΩΡ

Από τις μετοχές που ξεχωρίζουν την προηγούμενη εβδομάδα, καθώς ενισχύθηκε κατά 3,09%, και μάλιστα με αυξημένες συναλλαγές. Μια εξέλιξη που στάθηκε αφορμή για να κυκλοφορήσουν διάφορα σενάρια στα χρηματιστηριακά γραφεία. Τα δεδομένα είναι: Με την πώληση του 25% της «Άνεμος» (στη Motor Oil Renewable Energy) ολοκληρώνεται ο εταιρικός μετασχηματισμός, διαδικασία που ξεκίνησε τον Δεκέμβριο του 2022 (με την πώληση για την απόκτηση από τη MORE του 75% της δεύτερης μεγαλύτερης εταιρείας ΑΠΕ στην Ελλάδα). Συνεχίστηκε με την πώληση της ΑΚΤΩΡ ΑΤΕ στην Intrakat και τη μεταβίβαση του εμπορικού συμπλέγματος Smart στην Trade Estates του Ομίλου Fourlis. Ως αποτέλεσμα και αυτών των ενεργειών, πραγματοποιήθηκε η αύξηση των διαθεσίμων στα 650 εκατ. ευρώ, με πηγές της Διοίκησης να αφήνουν να εννοηθεί πως ένα σημαντικό μέρος θα διανεμηθεί στους μετόχους/επενδυτές. Προοπτική που εξηγεί τη σπουδή των διαχειριστών να «χτίσουν θέσεις» στη μετοχή, προκειμένου PROPLUSMA ARCHITECTS να επωφεληθούν από μια ενδεχόμενη διανομή μερίσματος Οι Proplusma Architects ιδρύθηκαν το (ή επιστροφή κεφαλαίου). ■■ 2006 από τους αρχιτέκτονες Ευγενία MEZZANINES Μαντά και Μιχαήλ Προβελέγγιο και έχουν έδρα την Αθήνα. Αφού και οι δύο απέκτησαν εμπειρία Ολική επαναφορά για τα mezzanines σε καταξιωμένα αρχιτεκτονικά γραφεία (της Ελλάδας και της στη χθεσινή συνεδρίαση. Ως απόρροια, Ιταλίας, αντίστοιχα), λίγο καιρό μετά την επιστροφή τους στην σύμφωνα με χρηματιστές, της ανακοίΕλλάδα, αποφάσισαν να ιδρύσουν το γραφείο Proplusma Architects. Με πληθώρα κατασκευαστικών έργων μεγάλης/ νωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων της Πειραιώς, μεσαίας/μικρής κλίμακας, έγιναν ευρύτερα γνωστοί στην ειδικότερα της προβολής/προβλέψεων όσον αφορά στην επενδυτική και επιχειρηματική κοινότητα όταν ανέλαβαν τα ανακτησιμότητα αξίας από την ενεργότερη διαχείριση/ κεντρικά γραφεία της Three Cents στην Αθήνα. Ιδέα βασι- εκκαθάριση δανειακών χαρτοφυλακίων. Ομολογουμένως σμένη στις bubbles της πρωτοποριακής εταιρείας executive ήταν θεαματική η εικόνα –κυρίως όμως η διαμορφούμεαναψυκτικών, αναδεικνύοντας την ευελιξία ως προς τη νη τάση– από το μέτωπο των NPEs, που ενισχύεται μετά σύλληψη, τον σχεδιασμό και την υλοποίηση του πρότζεκτ και την προοπτική διπλασιασμού της «εγγυοδοσίας» του από την Ευγενία, τον Μιχαήλ και το team τους. Μέχρι που «Ηρακλή ΙΙΙ» (στα 4 από τα 2 δισ.). Σχεδόν σίγουρο είναι ήρθε η στιγμή της συνεργασίας τους με την εισηγμένη Ideal το ενδεχόμενο χρηματικής διανομής από το 2024, για αυτό Holdings, σε μια περίοδο κατά την οποία το equity fund υπό και συνέβη η παράλληλη ανοδική κίνηση του «καρέ» τον Λάμπρο Παπακωνσταντίνου αναζητούσε «στέγη» σε των mezzanines. Στο 0,376 βρίσκεται το CairoMezz (κατά περιοχή που θα συνδύαζε κόστος και περιθώριο ανάπτυ- γενική εκτίμηση το πιο «ώριμο» ως προς την εισπραξιμόξης-προβολής. Το αποτέλεσμα είναι ομολογουμένως εντυ- τητα), στο 0,0988 το PhoenixVega, στο 0,779 το Galaxy πωσιακό. To κτήριο γραφείων της Ideal Holdings, τοπόσημο και στο 0,338 ευρώ το Sunrise. Ήδη η Πειραιώς εντάσσει πλέον για την ευρύτερη περιοχή του Κολωνού, επιβεβαιώνει το πλαίσιο τιτλοποιήσεων Sunrise III στην «κάλυψη» του πως σε μια περιφερειακή περιοχή της πρωτεύουσας μπορεί «Ηρακλή ΙΙΙ». ■■ να αναδειχθεί ένας διαφορετικός χώρος εργασίας. ■■ Με άνοδο 1053% σε διάστημα εβδομάδας, η Coca-Cola HBC ήταν ο κύριος χορηγός των αγοραστών στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Ισχυρή αύξηση κερδών ανά μετοχή και ιστορικά υψηλό ελεύθερων ταμειακών ροών δίνουν τη δυνατότητα στη Διοίκηση να προτείνει μέρισμα αυξημένο κατά 19,2%, σε 0,93 ευρώ/μετοχή. Συγκρίσιμα λειτουργικά κέρδη 1.083,8 εκατ., με ενίσχυση του λειτουργικού περιθωρίου κέρδους κατά 50 μονάδες βάσης, στο 10,6% (διψήφιο για πρώτη φορά σε ομιλικό επίπεδο). Διψήφιο ποσοστό (16,4%) για τον δείκτη απόδοσης επενδυμένων κεφαλαίων (ROIC). Ισχυρό «χαρτί» της Διοίκησης η διψήφια αύξηση των εσόδων και στις τρεις αγορές στις οποίες έχει παρουσία η Coca-Cola HBC. Αύξηση πωλήσεων 19,9% σε αναδυόμενες αγορές, αύξηση 18,2% σε αναπτυσσόμενες και 12,3% σε ανεπτυγμένες: τρία στα τρία και εύκολα στα 10,55 δισ. η αποτίμηση σε διάστημα δύο-τριών συνεδριάσεων. ■■

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ

Διαφοροποιήσεις στις τοποθετήσεις

του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

ι αρνητικές αποδόσεις της εβδομάδας που διανύσαμε, αν και «φρέναραν» την πορεία του ενεργητικού των Αμοιβαίων Κεφαλαίων προς τη διάσπαση του «φράγματος» της αξίας των 17 δισ. ευρώ, δεν κατάφεραν να ανακόψουν την ανοδική του πορεία, καθώς ο υψηλός όγκος εισροών απορρόφησε το σύνολο της υποχώρησης των καθαρών τιμών. Πράγματι, το ενεργητικό κατέγραψε οριακή ενίσχυση 0,03% και διαμορφώθηκε στα 16,933 δισ. ευρώ. Οι μεριδιούχοι, με πληθώρα τοποθετήσεων σε διάφορες κατηγορίες των Α/Κ, οδήγησαν το ισοζύγιο συναλλαγών σε θετική αξία της τάξεως των 67,545 εκατ. ευρώ. Παράλληλα, ο ρυθμός μεριδίων κινήθηκε επίσης θετικά, με 0,49%. Η μέση απόδοση της αγοράς ήταν πτωτική -0,43%. Από τις 18 κατηγορίες μόνο 4 κατάφεραν να σημειώσουν κέρδη, τα οποία μάλιστα ήταν οριακά και σε μικρό εύρος: από 0,05% για τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή έως και 0,18% για τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης. Αντιθέτως, σε μέση αρνητική απόδοση ξεχώρισαν τα Μετοχικά

Α/Κ Δείκτη με -1,71%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με -1,29%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με -1,19%, τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών με -0,91% και τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -0,56%. Η επενδυτική διάθεση των μεριδιούχων ήταν αισθητή, ενώ υπήρξαν κάποιες διαφοροποιήσεις ως προς τις τοποθετήσεις τους σε σχέση με το προηγούμενο χρονικό διάστημα. Ο υψηλότερος όγκος εισροών έλαβε χώρα και πάλι στις δύο κατηγορίες στις οποίες, εδώ και περίπου έναν χρόνο, οι μεριδιούχοι έχουν στραμμένα τα βλέμματά τους: στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 61,297 εκατ. ευρώ και στα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 8,729 εκατ. ευρώ. Όμως υπήρξαν, επίσης, αξιοπρόσεκτες θετικές συναλλαγές στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 8,343 εκατ. ευρώ, στα Μικτά Α/Κ με 7,851 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,657 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, τις μεγαλύτερες εκροές υπέστησαν τα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 12,554 εκατ. ευρώ, τα Funds of Funds Μικτά με 5,660 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 1,691 εκατ. ευρώ.

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΟΙΜε ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΚΑΙ ΟΙσε ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ το ενεργητικό να ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ καταγράφει, ΑΠΟΔΟΣΗ από εβδομάδα εβδο- Αντίθετα, οι εντονότερες εκροές έχουνΤΙΣκαταχωριστεί στα

μάδα, συνεχιζόμενη μέχρι στιγμής θετική πορεία, η ποσοστιαία του άνοδος σε σχέση με την έναρξη του έτους αγγίζει το 7,36%. Η ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης κυμαίνεται περί τα 1,137 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 888,029 εκατ. ευρώ οφείλονται στις εισροές. Ο λόγος εισροών προς άνοδο ενεργητικού παραμένει στα ύψη, δηλαδή στο 78,07%. Στο αντίστοιχο περσινό διάστημα του 2023, το οποίο ήταν χρονιά με ρεκόρ εισροών της τελευταίας δεκαπενταετίας, οι θετικές συναλλαγές ανέρχονταν σε 689,777 εκατ. ευρώ. Μάλιστα, ο Φεβρουάριος του προηγούμενου έτους ήταν ο μήνας κατά τον οποίο ξεκίνησε η ένταση των τοποθετήσεων. Τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, με 864,380 εκατ. ευρώ, έχουν το ευρύτερο θετικό ισοζύγιο εισροών/εκροών στον ενάμιση μήνα που έχουμε διανύσει για το 2024. Ακολουθούν, σε απόσταση, τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 57,576 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 25,875 εκατ. ευρώ, τα Μικτά Α/Κ με 11,470 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 10,771 εκατ. ευρώ.

Funds of Funds Μικτά με 34,943 εκατ. ευρώ, στα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 26,356 εκατ. ευρώ, στα Funds of Funds Μετοχικά με 7,998 εκατ. ευρώ, στα Ομολογιακά Α/Κ Ελλάδας με 4,913 εκατ. ευρώ και στα Funds of Funds Ομολογιακά με 4,435 εκατ. ευρώ. Ο μεγαλύτερος όγκος αυτών των εκροών δείχνει να έχει μεταφερθεί προς τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή. ■■

ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ

τ. 945 / ΤΡΙΤΗ 20.02.2024

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ

ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ

• Κλειστή ήταν χθες η Wall Street (President’s Day), για αυτό και οι μάλλον χαλαροί τόνοι στα ευρωπαϊκά. Αύριο βράδυ, με την ανακοίνωση των πρακτικών της Fed, θα φανεί εάν ο S&P 500 θα είναι για ψηλότερα ή για «γύρισμα» χαμηλότερα των 5.000 μονάδων.

Με ενδιαφέρον αναμένεται η παρουσίαση των προοπτικών για το 2024 από το team της Mytilineos.

• Ωστόσο, η Goldman Sachs βάζει στόχο τις 5.200 μονάδες. Bullish, καθώς οι traders εξοικειώθηκαν με τη μετάθεση της μείωσης επιτοκίων για αργότερα, Μάιο-Ιούνιο… • Ανάλογη εξοικείωση στη Φραγκφούρτη δείχνει πως τα στοιχεία για την ανάπτυξη της γερμανικής οικονομίας, στο δ’ τρίμηνο 2023, θα είναι αρνητικά, επιβεβαιώνοντας την ύφεση. • Στο Χρηματιστήριο Αθηνών οι long έχουν μεν τον έλεγχο και το προβάδισμα, πλην όμως «κλειδί» αποτελεί ο τραπεζικός κλάδος. Από την πορεία του θα εξαρτηθεί, σε σημαντικό βαθμό, η συνέχιση της ανόδου (ή όχι), με δύο λεπτομέρειες να κάνουν ίσως τη διαφορά. • Η πρώτη αφορά την τελική απόφαση του SSM για την προοπτική χρηματικής διανομής από τις τράπεζες και η δεύτερη το ποσοστό διάθεσης της Πειραιώς από το ΤΧΣ. Για τη μεν μία υπάρχει πάντα το «αγκάθι» του DTC – προσώρας ο Επόπτης έχει τις ενστάσεις του, θα φανεί πώς θα το χειριστεί–, για τη δε δεύτερη το ενδεχόμενο να κρατήσει ένα 5% του μετοχικού κεφαλαίου της Πειραιώς το Ταμείο δεν βγάζει νόημα για τους ξένους. Ειδικότερα, για τα πανίσχυρα funds που συμμετείχαν στο roadshow της JPMC. • Με την έκδοση του εταιρικού ομολόγου η Διοίκηση της Intralot κάνει ακόμη ένα σημαντικό βήμα. Θα έχει ενδιαφέρον το ύψος του «κουπονιού». Σήμερα το πρωί, γίνεται στο Athens Capital η εκδήλωση για την εικοσαετή παρουσία της θυγατρικής Intralot Inc στις ΗΠΑ. Αγορά “game changer” για τον όμιλο, καθώς οι «τι-

μολογήσεις» παραπέμπουν σε πολύ μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία. • Χιλιοειπωμένο, αλλά για τα funds των AUM δισ. και… «το μέγεθος μετράει». Πολύ δε περισσότερο όταν δεν καταλαβαίνουν τους τακτικισμούς ορισμένων (και μελών του ΔΣ του Ταμείου) να μη δοθεί το 27% on block. Πιθανότατα την Παρασκευή 1 Μαρτίου θα γίνει γνωστό το ποσοστό, από τη Δευτέρα 4 Μαρτίου θα εκκινήσει η σχετική διαδικασία. • Κινητικότητα όμως σημειώνεται και σε άλλους νευραλγικούς κλάδους, με κυριότερο τον ενεργειακό. Στην τελική ευθεία το deal για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή. Θα ακολουθήσουν άλλα δύο-τρία μικρότερα, παράπλευρα αυτής της συμφωνίας. • Intrakat: Ολοταχώς για τον FTSE25, όπως σημείωνε χθες το banks.com.gr. Με αποτίμηση στα 825 εκατ. πλέον και με την Envirtus Investments να ανακοινώνει μείωση ποσοστού χαμηλότερα του 5%, όμως με νέες εισροές από ξένα funds. • Helleniq Energy: Όλο και περισσότεροι τοποθετούνται στο χαρτί. Είναι και οι πληροφορίες πως η Exxon Mobil σχεδιάζει να προχωρήσει στα «πετρελαϊκά». Όσον αφορά το ενδιαφέρον της Chevron, μπορούν να περιμένουν μέχρι Νοέμβριο; Δηλαδή το επόμενο placement. ■■

Όπως επίσης η ανακοίνωση των αποτελεσμάτων 2023 από τη Διοίκηση του ΟΤΕ. Θα επιβεβαιώσει ο Μιχάλης Τσαμάζ την υπόσχεση για μεγαλύτερη χρηματική διανομή. Πάντως, το Ambrosia Capital δίνει τιμή σχεδόν 40% υψηλότερα. ΚΛΜ ή καλύτερα Intracom Properties: Άλλο ένα από τα «χαρτιά» της πλευράς Κόκκαλη, και με γενναία προίκα ακινήτων. Θα έχουμε εκπλήξεις στον ΕΛΛΑΚΤΟΡΑ, πέραν της διανομής χρημάτων στους μετόχους/επενδυτές, επιμένει καλά ενημερωμένη πηγή. ■■ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Σημείο αναφοράς τα 5 δισ. αποτίμηση. HELLENIQ ENERGY: Αναπόφευκτα, θα μειωθεί η «ψαλίδα» με τη Motor Oil. MYTILINEOS: Και ενόψει της παρουσίασης. ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Σημείο αναφοράς για τη μετοχή τα 3 ευρώ. ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Από τη στιγμή που θα «κλείσει» η συμφωνία για την ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή. INTRALOT: Όσο η Διοίκηση υλοποιεί τα βήματα που πρέπει, η μετοχή θα «βλέπει» ψηλότερα. ΔΕΗ: Ο στόχος είναι για αρκετά πάνω από τα 12,7 ευρώ. Όμως, θέλει τον χρόνο του. QUAL: Από τον κλάδο της πληροφορικής με αξιώσεις προς 1,20 ευρώ.