τ. 953
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ
Ήταν στραβό το κλήμα…
«Ζορίζει» το διεθνές επενδυτικό περιβάλλον, λόγω των γεωπολιτικών και του «ξεθωριάσματος» των προσδοκιών σχετικά με τη μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ.
ΤΡΑΠΕΖΕΣ Λαγκάρντ vs Πάουελ
Με την προσοχή στην κάλπη των ευρωεκλογών ελήφθη η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Δεν θα μπορούσε να ενεργήσει διαφορετικά η Κριστίν Λαγκάρντ.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Το γεωπολιτικό ρίσκο στο προσκήνιο
στην τιμή του πετρελαίου, στα ομόλογα, αλλά και στα επίπεδα-ρεκόρ του χρυσού. ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ «Ζορίζει» το διεθνές επενδυτικό περιβάλλον
Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι έχουν αυξηθεί επικίνδυνα, γεγονός που αντανακλάται
«Σχεδιάστηκε έτσι για να μπορεί να αναχαιτιστεί...» εκτίμησε η Trita Parcy, αντιπρόεδρος του Ινστιτούτου Quincy, με την Τεχεράνη να έχει ανακοινώσει πως η επίθεση στο Ισραήλ ήταν ένα αμυντικό μέτρο. Η διατύπωση αυτή αποτελεί ένδειξη του ότι η Τεχεράνη δεν είχε στόχο να είναι απρόβλεπτη, δεν μπορούσε όμως να φανεί ότι δειλιάζει. Το Ιράν επέδειξε στρατηγική αυτοσυγκράτηση –ό,τι δηλαδή είχε δεσμευτεί να κάνει στις παρασκηνιακές διαβουλεύσεις–, αποδεικνύοντας ότι είναι αξιόπιστη δύναμη και θέτοντας νέο πλαίσιο συζήτησης. Υπό αυτό το πρίσμα, δεν είναι τυχαίο ότι επελέγη επίθεση με drones που εντοπίστηκαν από την απογείωσή τους και όχι ανταρτοπόλεμο μέσω της Χεζμπολάχ, που θα μπορούσε να έχει θύματα αμάχους εντός του Ισραήλ.
Και στις αγορές; Ναι μεν alert στη διάρκεια του ΣΚ, άνοδος του VIX/CBOE, αλλά ελεγχόμενα, έως τις 17,05 (με +13,45%), μόχλευση στα ETFs, αλλά στα 85,75 δολ. το πετρέλαιο WTI, φυσιολογικές τιμές για τα futures του χρυσού. Βραχυπρόθεσμα, η τάση εύλογα διαμορφώνεται με ενισχυμένο volatility, όμως το ερώτημα είναι ποια στάση θα τηρήσουν οι διαχειριστές των μεγάλων funds μεσοπρόθεσμα. Το σχεδόν σίγουρο είναι ότι στις αγορές το γεωπολιτικό ανέβηκε βαθμίδα. Και, από αυτήν την άποψη, μας αφορά, ως οικονομία-επιχειρηματικότητα-κοινότητα. Συνεπώς, έχουμε επιπλέον δεδομένα, με «αποτύπωμα» και στα επενδυτικά/χρηματιστηριακά. ■■
00044774007000 ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ CEO, ethosGROUP ouzounis.k@ethosmedia.eu ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu
| banks-press@ethosmedia.eu,
Αριθμός
ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
«Ζορίζει»
το διεθνές
επενδυτικό
περιβάλλον
του Πέτρου Στεριώτη, μέλους της Διεθνούς Ομοσπονδίας
Τεχνικών Αναλυτών (IFTA)
«Ζ
ορίζει» το διεθνές επενδυτικό περιβάλλον, λόγω των γεωπολιτικών και του «ξεθωριάσματος» των προσδοκιών για μείωση των επιτοκίων στις ΗΠΑ. Στα μάκρο των ΗΠΑ, η τρέχουσα συγκυρία αποτυπώνεται από την πρόταση “good is bad”, καθώς οι εκεί δυνατές αγορές εργασίας και ακινήτων δυσκολεύουν την επιθυμία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ να μειώσει τα βασικά δανειστικά της επιτόκια.
Διαφορετική είναι η εικόνα στην ευρωζώνη, με το ένα «μάτι» στην αναιμική ανάπτυξη και το άλλο στο σκαρφάλωμα των τιμών της ενέργειας. Όπως φαίνεται, η ΕΚΤ θα προηγηθεί της Fed στο λεγόμενο pivot, δηλαδή στη θέσπιση χαμηλότερου κόστους δανεισμού για τράπεζες, επιχειρήσεις και νοικοκυριά.
Εν τω μεταξύ, ο χρυσός «πρωταγωνιστεί» με τα αλλεπάλληλα ονομαστικά ιστορικά υψηλά του, τα οποία καταδεικνύουν ότι η καταπολέμηση του πληθωρισμού συνεχίζει να είναι δύσκολη υπόθεση. Προς επίρρωσιν αυτού, η τελευταία μηνιαία μέτρηση τιμαρίθμου των ΗΠΑ υπερέβη τις εκτιμήσεις, σκορπίζοντας... αμηχανία στους έχοντες μετοχές και ομόλογα, αλλά και στα «περιστέρια» μεταξύ των οικονομολόγων που ευαγγελίζονταν τη συνέχιση της αποπληθωριστικής διαδικασίας στις μεγάλες οικονομίες.
Στα δικά μας, ο Γενικός Δείκτης δείχνει «να μην καταλαβαίνει» από τις αναταράξεις των τελευταίων συνεδριάσεων σε Φραγκφούρτη και Νέα Υόρκη. Άξια προσοχής, σε κάθε περίπτωση, είναι η ανθεκτικότητα του ελληνικού δείκτη, λαμβάνοντας πάντοτε υπόψη τις bearish αποκλίσεις (divergences) του διαγράμματος σε εβδομαδιαίο πλαίσιο.
Στα ημερήσια «κηροπήγια» (candlesticks), ο Γενικός Δείκτης παραμένει σχετικά «άνετα» πάνω από όλους τους κινητούς μέσους όρους 50 έως και 200 ημερών, γεγονός που επιβεβαιώνει τη συνέχιση της γενικευμένης ανοδικής τάσης.
Συντασσόμαστε με την εκτίμηση πως η εν εξελίξει «συσσώρευση τιμών» (consolidation) των τελευταίων 10 εβδομάδων στον Γενικό Δείκτη αρχίζει να «παλιώνει» και ότι η γενική αγορά μας καλείται να αποφασίσει «πάνω ή κάτω» από το εύρος 1.360-1.440. Άγνωστη είναι, ασφαλώς, η επόμενη μεγάλη κίνηση, αλλά, δεδομένων των διεθνών
Λαγκάρντ vs
Πάουελ
Μ
ε την προσοχή στην κάλπη των ευρωεκλογών
ελήφθη η απόφαση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής
Τράπεζας. Δεν θα μπορούσε να ενεργήσει διαφορετικά η Κριστίν Λαγκάρντ της ΕΚΤ, καθώς η οικονομία της ευρωζώνης ασθμαίνει, στην κοινωνία ο σκεπτικισμός «χτυπά κόκκινο» και τα πολεμικά μέτωπα δεν προοιωνίζονται άμβλυνση των πιέσεων. Ένα μέτωπο εντός της ευρωεπικράτειας (ουκρανικό) και ένα στην περιοχή της Μέσης Ανατολής, με σημαντική επιβάρυνση αμφότερα στη συνοχή του οικονομικού και κοινωνικού ιστού της γηραιάς ηπείρου.
Το Bloomberg είχε προϊδεάσει για την τάση που θα διαμορφωνόταν μεταξύ των μελών του ΔΣ της ΕΚΤ, πως δηλαδή δεν θα πάρει παράδειγμα από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ όσον αφορά την επιτοκιακή πολιτική. Ο Κάρστνερ Μπρέσκι της ING είχε σημειώσει ότι η πρόκληση θα ήταν η ΕΚΤ να μη φανεί υπερβολικά επιφυλακτική. Αντ’ αυτού, θα πρέπει να εξηγήσει ότι μια μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο δεν θα είναι τόσο το αποτέλεσμα της επιθυμίας της ΕΚΤ να στηρίξει την οικονομία, αλλά μάλλον ένα σημάδι ότι απλά μπορούν να ομαλοποιήσουν κάπως την περιοριστική στάση της νομισματικής πολιτικής. Ο Γιάννης Στουρνάρας είχε προηγηθεί, υποστηρίζοντας, από τον Μάρτιο, ότι δύο μειώσεις επιτοκίων πριν
από το καλοκαίρι και τέσσερις, συνολικά, φέτος, θα ήταν «λογικές», δεδομένων των προοπτικών. Ο διοικητής της Τραπέζης της Ελλάδος, κατά γενική εκτίμηση των μελών του ΔΣ, εκφράζει την πιο λογική προσέγγιση, συνεκτιμώντας την πίεση στην οικονομία και την κοινωνία. Με αυτήν συντάχθηκε ο Ρόμπερτ Χόλτσμαν, ο οποίος δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα πως δεν θα είχε αντίρρηση για μια πρώτη μείωση τον Ιούνιο, αλλά μόνο αν το επιτρέπει η οικονομία. Ενδιαφέρον παρουσιάζει το γεγονός πως ο Αυστριακός κεντρικός τραπεζίτης «χρεώνεται» στο στρατόπεδο των «γερακιών», στάση που υποδήλωνε όσα ακολούθησαν παρασκηνιακά στη Φραγκφούρτη, από την αρχή της εβδομάδας.
Η ΕΚΤ μπορεί να κινηθεί πριν από τη Fed, εκτιμούσε ο Πίετ Κρίστιανσεν (Danske Bank). Το να φανταστεί κανείς ότι οι πολιτικές θα αποκλίνουν για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα –ας πούμε για εννέα μήνες
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ
Το γεωπολιτικό ρίσκο στο προσκήνιο
του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
βδομάδα αυξημένης μεταβλητότητας, με κλείσιμο που είχε μάλλον απαισιόδοξη επίγευση, ήταν αυτή που ολοκληρώθηκε στο ΧΑ την Παρασκευή. Οι 55 εταιρείες που έχουν δημοσιεύσει μέχρι σήμερα αποτελέσματα οδηγούν την κερδοφορία του ΧΑ σε νέο ιστορικό υψηλό, όπως και οι ανακοινώσεις των επιχειρηματικών συμφωνιών που διατηρούν το επιλεκτικό ενδιαφέρον της αγοράς.
Ωστόσο, την ίδια στιγμή, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι έχουν αυξηθεί επικίνδυνα με την κλιμάκωση της έντασης στη Μέση Ανατολή, γεγονός που αντανακλάται στην τιμή του πετρελαίου, στα ομόλογα, αλλά και στα επίπεδα-ρεκόρ διαπραγμάτευσης του χρυσού. Επί του παρόντος, ο συνδυασμός της έλλειψης άλλων άμεσων εγχώριων καταλυτών και η πιθανότητα μιας γενικευμένης πολεμικής σύρραξης στη Μέση Ανατολή λειτουργούν ανασταλτικά στην εκδήλωση νέου αγοραστικού ενδιαφέροντος και υπερισχύουν έναντι άλλων προσδοκιών ή αριθμητικών δεδομένων στις αποτιμήσεις. Τα δύο πρόσωπα που έδειξε το ΧΑ, μέσα σε λίγες συνεδριάσεις, δείχνουν την εύθραυστη ισορροπία στην οποία βρίσκεται η αγορά, ενώ η συγκυρία προσομοιάζει πολύ με την περίοδο του 1980 ως προς την εκδήλωση ροών προς πιο συντηρητικού προφίλ επενδύσεις.
Πέρα από τα γεωπολιτικά, στο εξωτερικό, η επικέντρωση έχει μετατοπιστεί στα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου που δημοσιεύονται στις ΗΠΑ, τα οποία δίνουν έναν πιο
επιλεκτικό τόνο στις αγορές. Κατά τα λοιπά, η εβδομάδα που πέρασε είχε καταλύτες που κινήθηκαν και προς
δύο κατευθύνσεις, αφενός από τα υψηλότερα των αναμενομένων μεγέθη του πληθωρισμού, αφετέρου από τις εκτιμήσεις για την εταιρική κερδοφορία. Πλέον, η εκτίμηση της αγοράς για τις πιθανές μειώσεις επιτοκίων στις ΗΠΑ περιορίζεται σε δύο για το υπόλοιπο της χρονιάς, ενώ η εταιρική κερδοφορία του πρώτου τριμήνου, με βάση τις εκτιμήσεις των αναλυτών, αναμένεται να δείξει θετικό πρόσημο (εκτ. +3%) για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο. Η ανθεκτικότητα αυτή θεωρήθηκε ικανή να συντηρήσει τις προσδοκίες για μια χρονιά υπέρβασης της κερδοφορίας σε σχέση με το 2023, υποστηρίζοντας μια μετριοπαθή άνοδο, με «συνήθεις υπόπτους» από τον κλάδο τεχνολογίας.
Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης ανέκτησε όσα έχασε την περασμένη εβδομάδα σε ένα δυναμικό rebound, που επανάφερε τη διαγραμματική αισιοδοξία. Μάλιστα η ένταση της ανόδου έφερε οριακά σε ανοδική διάθεση τον MACD, για πρώτη φορά μετά τις 23 Φεβρουαρίου, ενώ το κλείσιμο της Παρασκευής κράτησε την επαφή με τη ζώνη των 1.400 μονάδων. Οι ταλαντωτές παραμένουν σε ουδέτερες ζώνες στα ημερήσια διαγράμματα, διατηρώντας ίσες αποστάσεις από τις περιοχές τοπικών
ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ
Με το «μοιρογνωμόνιο»
του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
FTSE25
Το επίπεδο 3459 δοκιμάστηκε χωρίς την αγορά να καταφέρει να κλείσει πάνω από εκεί. Το 3380 έχει βραχυπρόθεσμη στήριξη, με κύρια το 3320.
S&P 500
Το 5188-5200 είναι κοντινή αντίσταση και μόνο μια κατοχύρωση μπορεί να δοκιμάσει
και πάλι κίνηση στο 5300.
ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ
Ο τραπεζικός, αντίστοιχα, δοκίμασε ανεπιτυχώς να κατοχυρώσει το 1241, με το 1150 να
είναι η κύρια στήριξη, με κοντινή το 1190.
■■
ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
MYTILINEOS
Στα 46 ευρώ, από 43 ευρώ προηγουμένως, δίνοντας σύσταση overweight, θέτει την τιμή-στόχο για τη Mytilineos η Morgan Stanley, μετά την ανακοίνωση του deal της εισηγμένης με τη ΔΕΗ (σ.σ. ο οίκος δεν καλύπτει την τελευταία). Όπως σημειώνει, η αξία της συμφωνίας εκτιμάται σε έως και 2 δισ. ευρώ (δηλαδή 1 εκατ. ευρώ/MW) και αναμένεται να εφαρμοστεί τα επόμενα τρία χρόνια. Η συναλλαγή είναι η μεγαλύτερη συμφωνία για την M Renewables της Mytilineos και επιτρέπει στην εταιρεία να κλειδώσει τιμή πώλησης πριν από την έναρξη της ανάπτυξης. Σύμφωνα με την ανάλυση της Morgan Stanley, από τη συμφωνία προκύπτει σημαντικό premium έναντι του επενδυμένου κεφαλαίου 33% (NPV/Capex). Η συμφωνία με τη ΔΕΗ, σε συνδυασμό με τα υπάρχοντα ~0,9 GW ΑΠΕ σε λειτουργία, 1,4 GW υπό κατασκευή και 1,4 GW στον Καναδά, προσφέρει βελτιωμένη εικόνα για σχεδόν 6 GW δυνητικού ή συμφωνημένου asset rotation για το υπόλοιπο αυτής της δεκαετίας. Επιπλέον, υποθέτει ότι η υπολειπόμενη ροή έργων της
Mytilineos των 10,5 GW επιτρέπει στην εταιρεία να διατηρήσει ρυθμό ανάπτυξης 1,4-1,5 GW ετησίως τα επόμενα χρόνια. Ως εκ τούτου, o οίκος ενσωματώνει συμφωνίες εναλλαγής
περιουσιακών στοιχείων περίπου 1 GW ετησίως και αυξάνει τις πενταετείς προβλέψεις για τα EBITDA 10%, κατά μέσο όρο, με τη μεγαλύτερη αύξηση τα έτη 2025-2026. ■■
ΔΕΗ Έπρεπε να περάσει μια δεκαετία, να... «εξαερωθεί» η αποτίμηση σε λιγότερα των 400 εκατ. (Άνοιξη 2019), για να επιστρέψει η ΔΕΗ στη διανομή μερίσματος. Επί θητείας Στάσση και του team του, η διοίκηση ανακοίνωσε οικονομικά αποτελέσματα 2023 και τη διανομή μερίσματος. Σύμφωνα με όσα ανακοινώθηκαν, το (μικτό) ποσό θα ανέλθει στα 0,25 ευρώ/μτχ., χρηματική «ένεση» για το Υπερταμείο, που σημειωτέον κατέχει το 34,123% του μετοχικού κεφαλαίου του PPC Group. Τι σημαίνει αυτό, πρακτικά; Περί τα 33 εκατ. ευρώ στο Δημόσιο (αναλογικά για το 34,123%), σε μια συγκυρία στην οποία ο Γρηγόρης Δ. Δημητριάδης αναζητεί έσοδα (όπως και συμμετοχές, υπεραξίες θυγατρικών κ.ά.) προκειμένου να προσδώσει ουσιαστικά επενδυτικό χαρακτήρα στο Υπερταμείο. Από αυτήν την άποψη, ο διευθύνων σύμβουλος «χρωστά» στον επικεφαλής της ΔΕΗ. ■■
ΤΙΤΑΝ
Συνεχίζονται οι συζητήσεις ΔΕΗ με επιτελείς των ΤΙΤΑΝ και Viohalco, προκειμένου να συμφωνηθεί το πλαίσιο μακροπρόθεσμων συμβάσεων ενέργειας. Από τους πιο ενεργοβόρους βιομηχανικούς ομίλους της χώρας, με τον Δημήτρη Παπαλεξόπουλο να μας προϊδεάζει σχετικά, από την περιήγηση δημοσιογράφων στις εγκαταστάσεις της ΤΙΤΑΝ στο Καμάρι Βοιωτίας. Ως προς τη διαπραγμάτευση, αφορά μακροχρόνιες συμβάσεις (δεκαετούς διάρκειας), ειδικότερα σταθερή ανταγωνιστική τιμή στην παροχή ηλεκτρικού ρεύματος από ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Επιχειρηματικές πηγές εκτιμούν πως οι δύο πλευρές (ΔΕΗ-βιομήχανοι) βρίσκονται κοντά στην επίτευξη συμφωνίας. ■■
ΚΡΙ ΚΡΙ
Στα ράφια δικτύων λιανικής των ΗΠΑ
βρίσκεται το Greek Frozen Yoghurt της
Κρι Κρι, με στόχο τη μαζικότερη παρουσία του από το 2025. Σε προχωρημένο στάδιο βρίσκονται οι επαφές του Παναγιώτη Τσινάβου με επιτελείς της Walmart, που, εάν και εφόσον ευοδωθούν, θα αποτελέσουν το game changer deal για τη σερραϊκή γαλακτοβιομηχανία, από τη στιγμή που οι κωδικοί του συγκεκριμένου προϊόντος θα τοποθετηθούν στο δίκτυο του μεγαλύτερου λιανέμπορα διεθνώς. Συγκριτικό πλεονέκτημα, σύμφωνα με τον επικεφαλής της εταιρείας, αποτελεί η πρώτη ύλη, το γιαούρτι, από τις πιο trend τάσεις στην αγορά των ΗΠΑ, που, συνδυαστικά με τον χρόνο διατήρησης του παγωτού, φθάνει μέχρι τα δύο χρόνια και διευκολύνει μια παραγωγό εταιρεία σε ζητήματα μεταφοράς, αποθήκευσης-συντήρησης κ.λπ. Πρακτικά, αυτή η λεπτομέρεια δεν προϋποθέτει τη δημιουργία μονάδα παραγωγής στις ΗΠΑ, πλην όμως θα πρέπει να διευθετηθούν σωρεία γραφειοκρατικών ενεργειών, πιστοποιήσεων κ.λπ., τις οποίες υλοποιεί ήδη η εισηγμένη. Οι εξαγωγές αποτελούν άλλωστε για την Κρι Κρι σημαντικό
ΑΜΟΙΒΑΙΑ
ΚΕΦΑΛΑΙΑ
Γ
ια αξία ενεργητικού της τάξεως των 20 δισ. ευρώ «έβαλε πλώρη» ο ελληνικός θεσμός των Α/Κ, ο οποίος, με την αρωγή των μεριδιούχων και τις τοποθετήσεις τους, δείχνει να ξεπερνά τη μεταβλητότητα που παρατηρείται στις διεθνείς αγορές, με την εκάστοτε, ανά την υφήλιο, ανακοίνωση του πληθωρισμού και τις ενδεχόμενες καθυστερήσεις στις επερχόμενες μειώσεις των επιτοκίων. Πράγματι, το ενεργητικό, από την αρχή της χρονιάς, παρουσιάζει αύξηση 14,43% και έχει διαμορφωθεί στα
18,065 δισ. ευρώ. Η απόλυτη ενίσχυση της κεφαλαιοποίησης ανέρχεται, πλέον, σε 2,269 δισ. ευρώ. «Πρωτεργάτης» κατά 76,85% αυτής της ενίσχυσης παραμένουν οι εισροές
1,744 δισ. ευρώ, με παράλληλη ενίσχυση μεριδίων 7,94%. Ο μέσος όρος των εβδομαδιαίων θετικών συναλλαγών κινείται στα ύψη, συγκεκριμένα στα 122,071 εκατ. ευρώ, όπως βέβαια και ο μέσος ημερήσιος στα 17,439 εκατ. ευρώ.
Η εικόνα των δύο ανάλογων χρονικών περιόδων του 2024 και του 2023 συνεχίζει να μη διαφοροποιείται.
«Πρόσω
ολοταχώς»
για αξία
ενεργητικού 20 δισ. ευρώ
του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
Μάλιστα, όχι μόνο παραμένει σε προσημείωση άνω του 70%, τόσο ως προς τα μεγέθη όσο και ως προς τη διάθεση των μεριδιούχων, αλλά δείχνει και να ενισχύεται. Η φετινή χρονιά, μέχρι στιγμής, αυξάνει συνεχώς από εβδομάδα σε εβδομάδα τα μεγέθη της σε σχέση με την προηγούμενη: η ενίσχυση του ενεργητικού είναι μεγαλύτερη κατά 859,717 εκατ. ευρώ, οι δε εισροές περί τα 715,594 εκατ. ευρώ. Εύλογα, όπως έχουμε αναφέρει πολλές φορές σε προηγούμενα σχόλιά μας, όσο διατηρείται αυτή η προσομοίωση, θα οδηγηθούμε σε αξία ενεργητικού άνω των 20 δισ. ευρώ προς τα τέλη του έτους, όπως και σε νέο ρεκόρ εισροών. Η συνεισφορά της εβδομάδας που διανύσαμε στα παραπάνω ήταν σημαντική άνοδος ενεργητικού 1,67% ή, σε απόλυτα νούμερα, 296,909 εκατ. ευρώ. Η αύξηση της κεφαλαιοποίησης προήλθε πρωτίστως από τις εισροές των 225,951 εκατ. ευρώ και δευτερευόντως από τη θετική μέση απόδοση της αγοράς 0,23%. Επίσης, θετικός ήταν και ο ρυθμός μεριδίων κατά 1,15%.
Οι 18 κατηγορίες των Α/Κ κινήθηκαν μικτά σε κέρδη και ζημιές. Την υψηλότερη θετική μέση απόδοση σημείωσαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 2,56%. Ακολούθησαν τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη και τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 2,31% και 1,92%, αντιστοίχως, απορροφώντας την επιστροφή του Γενικού Δείκτη του ελληνικού χρηματιστηρίου στα επίπεδα άνω των 1.400 μονάδων. Στον αντίποδα, σε μέσες αρνητικές αποδόσεις ξεχώρισαν τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με -1,17%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με -0,65% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -0,57%.
Η επενδυτική διάθεση των μεριδιούχων παραμένει προσηλωμένη προς τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή, στα οποία έλαβαν χώρα νέες εισροές 232,120 εκατ. ευρώ. Αμέσως επόμενα, σε μεγάλη απόσταση, είναι τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 20,114 εκατ. ευρώ, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 3,430 εκατ. ευρώ και τα Μικτά Α/Κ με 1,687 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, τις μεγαλύτερες εκροές υπέστησαν τα Funds of Funds Μικτά με 20,922 εκατ. ευρώ, τα Ομολο-
γιακά Α/Κ Ελλάδας με 4,601 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,572 εκατ. ευρώ.
Οι υψηλότατες περσινές και φετινές εισροές στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή αρχίζουν να δίνουν διαστάσεις στο μερίδιο αγοράς τους έναντι του ενεργητικού, που ανέρχεται σε 28,66%. Το ποσοστό αυτό μας επαναφέρει μνήμες προηγούμενων δεκαετιών, με το μερίδιο αγοράς που κατείχαν τα πάλαι ποτέ Α/Κ Διαχείρισης Διαθεσίμων. Ας μη λησμονούμε, όμως, ότι τα τελευταία ήταν Α/Κ καταθετικού χαρακτήρα, ενώ τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή είναι επενδυτικού χαρακτήρα, γεγονός που κρύβει και τα θετικά του, αλλά και τα αρνητικά του στοιχεία. ■■
ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΟΙ
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ
• Ραγδαίες οι εξελίξεις από το «κλείσιμο» της Παρασκευής και μετά. Ανοιχτή η αγορά των cryptos το ΣΚ, εύλογα ήταν η πρώτη που επηρεάστηκε από το «χτύπημα» της Τεχεράνης στο Ισραήλ. Αυξημένη μεταβλητότητα για BTC, ETH κ.λπ., αλλά σταδιακά εξισορροπήθηκε.
• Διακριτή η προσπάθεια ψύχραιμης διαχείρισης στις αγορές μετοχών. Από την Κυριακή στο χρηματιστήριο του Τελ Αβίβ, των αραβικών χωρών, στη συνέχεια της Ασίας κ.ο.κ. μέχρι τα ευρωπαϊκά, που, από νωρίς τη Δευτέρα, ενεργοποιήθηκαν οι αγοραστές. Στις κινήσεις των traders ενσωματώνεται η προεξόφληση πως το Τελ Αβίβ θα ανταπαντήσει, ζητούμενα είναι ο χρονισμός, ο τόπος και η ένταση.
• Χωρίς ιδιαίτερη αύξηση οι τιμές για brent και WTI. Μόνο εξελίξεις που θα είχαν ως συνέπεια τον αποκλεισμό των στενών του Ορμούζ θα μπορούσαν να ανεβάσουν δραστικά το βαρέλι στα 100 δολ. plus.
• Ερώτημα τα συναλλαγματικά, καθώς η διολίσθηση του ευρώ/δολαρίου είχε προηγηθεί του «χτυπήματος» της Τεχεράνης. Ψυχολογικό το όριο 1,05 –εάν διαρραγεί, θα ενεργοποιηθούν ανάλογα αντανακλαστικά.
• Ποιοι κλάδοι, εταιρείες θα ευνοούνταν/επιβαρύνονταν στην Ευρώπη, στην εγχώρια αγορά;
• Απογοητευτική η εικόνα του Χρηματιστηρίου Αθηνών , με τον DAX να αντιδρά 0,86% στις 18.083 και τον CAC με 0,57% στις 8.056 μονάδες, στην Αθήνα οι πωλητές (ξε)πουλούσαν θέσεις τους σε τραπεζικά χαρτιά και blue chips. Ισχυρή διόρθωση 2,57% στις 1.171 για τον ΔΤΡ, σημαντικές απώλειες 1,79% στις 3.335 για τον FTSE25, σε ένα αναιτιολόγητο μίνι sell-off.
• Coca-Cola HBC, Motor Oil οι μόλις δύο που διασώζονταν (στις 12.30’) από τις μετοχές του δείκτη, η Epsilon Net η μόνη από τις 20 του FTSEMidCap.
• Το «πάλεψαν» Mytilineos, TITAN, HelleniQ Energy, Sarantis, ΟΠΑΠ.
• Απογοητευτική η στάση της πλειονότητας των… «αμοιβαιάδων». Δυστυχώς, οι πρώτοι που επισπεύδουν στις εκάστοτε αφορμές για short. Κατά τ’ άλλα, έχει άδικο η JPMC που δεν θεωρεί το ΧΑ ικανό (προοπτικά) για επάνοδο στην κατηγορία των αναπτυγμένων. Κρείττον το σιγάν...
• Βέβαια, είχαν προηγηθεί κυρίως διαχειριστές εγχώριων αμοιβαίων από τη συνεδρίαση της Παρασκευής. Προληπτικά, από ό,τι ειπώθηκε. Αλλά και χθες, Δευτέρα, να συνεχίζουν να «πυροβολούν» αδιακρίτως. Οι λόγοι δεν αφορούν μόνο τις διεθνείς εξελίξεις, εκτιμούσαν αναλυτές, αλλά τη γενικότερη επιφυλακτικότητα που αποτυπώνεται στη βραδύτητα του μεταρρυθμιστικού έργου, τις αιτιάσεις για τους πόρους του RRF κ.ά.
• Οι διαψεύσεις θρέφουν τις φήμες, Intracom Properties/ex ΚΛΜ, όπως συνέβη άλλωστε και στη χθεσινή συνεδρίαση. Το αν θα «χωρούσε» ο Κέκροπας (μελλοντικά) σε ένα ενιαίο σχήμα συμφερόντων Κόκκαλη θα φανεί. Προσώρας, το ταμπλό «βλέπει» εξελίξεις, κόντρα στις διαψεύσεις. Όλο και εγγύτερα η συμφωνία για την ΗΛΕΚΤΩΡ. ■■ ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ
Helleniq Energy: Ενδιαφέρουσες οι εξελίξεις σε ορίζοντα φθινοπώρου. Εάν όντως προχωρήσει και δεύτερο placement, το ενδιαφέρον 2-3 πολύ ηχηρών ονομάτων του εγχώριου επιχειρείν θεωρείται δεδομένο.
Έχουν έσοδα, διανέμουν μέρισμα οι διοικήσεις των mezzanines, PhoenixVega (0,079), CairoMezz (0,28), SunriseMezz (0,30) κ.λπ.
Όσο δεν λύνονται ζητήματα αυτονόητα, λ.χ. συναλλακτικότητας, ελεύθερης διασποράς, θα συνεχίζονται περιπτώσεις αλά Καρέλια, Πλαστικών Κρήτης κ.ά. –για να περιοριστώ σε υγιείς και ισχυρές επιχειρήσεις.
Γιατί στα χαμηλά της αγοράς γίνεται της... απαξίωσης. Αυτό όμως δεν είναι χρηματιστήριο με προοπτική για DM. Για να τα λέμε ως έχουν. ■■
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ
ΕΘΝΙΚΗ: Μετά το μίνι sell-off στις τράπεζες.
MYTILINEOS: Για όσους έχουν μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
ΜOTOR OIL: Ομοίως.
OPTIMA BANK: Ο 5ος πόλος είναι ήδη ενεργός και κερδοφόρος, διανέμοντας μέρισμα από την πρώτη χρήση στο ΧΑ. ΚΡΙ ΚΡΙ: Από τις πιο αξιόπιστες, διαχρονικά, επιλογές.
INTRACOM PROPERTIES/ex ΚΛΜ: Εάν επιβεβαιωθούν οι πληροφορίες, τότε plus size.
HELLENIQ ENERGY: Mε την προϋπόθεση ενός δεύτερου placement.