ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ Πρακτικά, το οικονομικό επιτελείο και το ΤΧΣ θα μπορούσαν να εκκινήσουν τη σχετική διαδικασία άμεσα! Θα είχαν λόγο να προχωρήσουν σε μια τέτοια ενέργεια; Μερίσματα ύψους 875 εκατ. ευρώ σχεδιάζουν να διανείμουν οι διοικήσεις των τεσσάρων συστημικών, ποσό που αντιστοιχεί σχεδόν στο 25% της κερδοφορίας του 2023. Το επιλεκτικό ενδιαφέρον και οι εναλλαγές πρωταγωνιστών στο ΧΑ έχουν δώσει σταθερό ανοδικό βηματισμό στην αγορά, που, ως επί το πλείστον, βασίζεται σε θεμελιώδη. ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Αρχές Ιουλίου το επόμενο placement (;) ΤΡΑΠΕΖΕΣ Σε αναμονή των μερισμάτων ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Με δύναμη από θεμελιώδη και Wall Street 2 4 6 ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalis.m@ethosmedia.eu ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu Ταυτότητα έκδοσης Επωνυμία: ETHOS MEDIA ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΔΟΤΙΚΗ ΣΥΝΕΔΡΙΑΚΗ ΑΕ | Διακριτικός Τίτλος: ETHOS MEDIA AE Έδρα: Φίλωνος 79-81, Πειραιάς 185 35 | Υπ/στημα: Λυσικράτους 64, Καλλιθέα 176 74 | ΑΦΜ: 998038545 ΔΟΥ: ΦΑΕ Πειραιά | Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000 | Τηλέφωνο: 210 998 4950 | Email: banks-press@ethosmedia.eu ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ Εκδότης ouzounis.k@ethosmedia.eu ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ Διευθυντής Εντύπου ouzounis.k@ethosmedia.eu ΧΡΗΜΑ Week τεύχος 956 Τρίτη 21.05.2024 Εβδομαδιαία ηλεκτρονική έκδοση ΓΑΛΑΤΕΙΑ ΜΠΑΣΕΑ Νόμιμος Εκπρόσωπος bassea.g@ethosmedia.eu ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu Τρία κυρίως σενάρια έχουν επεξεργαστεί και εισηγηθεί οι ανάδοχοι για τη διάθεση του υπόλοιπου ποσοστού της Εθνικής Τράπεζας, που αναμένεται να αποτελέσει το επόμενο σημαντικό placement. Ειδικότερα, τη διάθεση του «όλου», δηλαδή του 18,39% του μετοχικού κεφαλαίου, ή «μέρους», δηλαδή ενός 10%, ή ακόμη την επαναγορά του από την Εθνική (όπως συνέβη με την Eurobank). Στο δεύτερο σενάριο, διατηρείται η συμμετοχή του Δημοσίου –μέσω του ΤΧΣ– στο συστημικό banking, ενώ με το τρίτο ενισχύεται η αξία θέσης των υφιστάμενων μετόχων. Ωστόσο, ενέχει την παράμετρο του κόστους, καθώς στην περίπτωση της Eurobank το ποσοστό που επαναγοράστηκε ήταν πολύ μικρότερο (1,4%) και, το κυριότερο, το τίμημα δεν ξεπέρασε τα 100 εκατ. (σε 1,8 ευρώ/μτχ. η τότε πρόταση της Διοίκησης Καραβία). Σε αυτήν την περίπτωση, το 8,39% του μετοχικού κεφαλαίου «τιμολογείται» σχεδόν 4,5 φορές περισσότερο (453 εκατ.). Σε κάθε περίπτωση, όλα τα ενδεχόμενα συναρτώνται και με το αποτέλεσμα της κάλπης στις 9 Ιουνίου. Ένα ποσοστό τουλάχιστον 31% και πάνω για τη ΝΔ θεωρείται πως θα καθιστούσε ευκολότερο ένα placement, ακόμη και στις αρχές Ιουλίου. ■■ Τα τρία σενάρια για την Εθνική τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 Editorial
Αρχές
Fidelity,
BlackRock,
Capital, η Norges,
Lazard,
Allianz,
GIC
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 2 Σ τα μέσα Νοεμβρίου 2023 έγινε από το ΤΧΣ το placement για το 22% του μετοχικού κεφαλαίου της Εθνικής. Θυμίζοντας πως η διάθεση έγινε στα 5,3 ευρώ/μετοχή, με discount 2,57% (έναντι 10,3% του μέσου
όρου σε αντίστοιχες συναλλαγές την τελευταία δεκαετία), με τα έσοδα να φτάνουν σε 1,067 δισ. ευρώ. Έκτοτε η συμμετοχή του Ταμείου μειώθηκε στο 18,39%, που όμως, σε όρους τρέχουσας αποτίμησης της Εθνικής (7,8 δισ.), τιμολογείται σε 1,44 δισ., με ό,τι μπορεί να σημαίνει αυτό για τη διάθεσή του. Διαδικασία που, τυπικά, μπορεί να ενεργοποιηθεί από την επομένη κιόλας της λήξης της περιόδου εξαμήνου lockup (δηλαδή μη διάθεσης). Πρακτικά, το οικονομικό επιτελείο και το ΤΧΣ θα μπορούσαν να εκκινήσουν τη σχετική διαδικασία άμεσα! Θα είχαν όμως λόγο να προχωρήσουν σε μια τέτοια ενέργεια; Προφανώς, καθώς η τρέχουσα τιμή της μετοχής βρίσκεται σε πολυετή υψηλά και πρόσφατα πιστοποιήθηκε από την DBRS με το ΒΒΒ (low) –που σημαίνει investment grade–, με τη Διοίκηση Μυλωνά να αποπληρώνει πρόωρα ομόλογο 150 εκατ. (αξιοποιώντας την επενδυτική βαθμίδα από τον καναδικό οίκο αξιολόγησης) και να καταγράφει καθαρά κέρδη 358 εκατ. (με δείκτη απόδοσης ιδίων κεφαλαίων 19,7%, σε επίπεδο αναλογούντων κερδών μετά από φόρους) στο πρώτο τρίμηνο του 2024. Η ΕΤΕ είναι η πρώτη ελληνική τράπεζα που ανακτά την επενδυτική βαθμίδα μετά την εκδήλωση της ελληνικής κρίσης το 2010. Ανέκτησε την επενδυτική βαθμίδα από την DBRS ως αποτέλεσμα του ισχυροποιημένου ισολογισμού, της υψηλής οργανικής κερδοφορίας, της σταθερής δημιουργίας κεφαλαιακών αποθεμάτων, καθώς και της ισχυρής χρηματοδοτικής θέσης και ρευστότητας της τράπεζας. Τι σημαίνουν όλα αυτά συνεκτιμώντας το μέγεθος των funds που είχαν συμμετάσχει στο placement του Νοεμβρίου; Θυμίζω πως, τότε, η
η
η
το
(μεγάλο fund με έδρα τη Σιγκαπούρη), η Wellington, το RWC, μεγάλο αμερικανικό επενδυτικό fund, και η Robeco, μεγάλη ολλανδική εταιρεία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ήταν στην πρώτη δεκάδα των νέων μεγάλων διεθνών επενδυτών της ΕΤΕ. Σύμφωνα με τα τότε στοιχεία, τα δύο τρίτα των νέων επενδυτών είναι αποκλειστικά μακροπρόθεσμα funds (only long) και το υπόλοιπο ένα τρίτο hedge funds. Όσο για τη γεωγραφική κατανομή των διεθνών επενδυτών, είναι 40% Ευρώπη, 40% ΗΠΑ και 20% από τον υπόλοιπο κόσμο. Η προοπτική διάθεσης του «όλου» ή «μέρους» της συμμετοχής του Ταμείου εύλογα έχει κεντρίσει το ενδιαφέρον των αναφερθέντων funds, όπως και τριών-τεσσάρων giga funds που συμμετείχαν στην ημερίδα της JPMC στη Νέα Υόρκη, αλλά και ισχυρών/ηχηρών ονομάτων του εγχώριου επιχειρείν και εφοπλισμού. Κυρίως τρία είναι τα σενάρια που έχουν επεξεργαστεί και εισηγηθεί οι ανάδοχοι, συνδυαστικά με το ΤΧΣ (και το ΜΜ): τη διάθεση του «όλου», δηλαδή του 18,39% του μετοχικού κεφαλαίου, ή «μέρους», δηλαδή ενός 10%, ή ακόμη την επαναγορά του από την Εθνική (όπως συνέβη με την Eurobank). Σε κάθε περίπτωση, όλα τα ενδεχόμενα συναρτώνται και με το αποτέλεσμα της κάλπης στις 9 Ιουνίου. ■■ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ
ευρωπαϊκού
η
η
Ιουλίου το επόμενο placement (;)
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 3
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 4 ΤΡΑΠΕΖΕΣ Σε αναμονή των μερισμάτων του Πέτρου Στεριώτη, μέλους της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA) Μ ερίσματα ύψους 875 εκατ. ευρώ για τα κέρδη του 2023 σχεδιάζουν να διανείμουν οι διοικήσεις των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, ποσό που αντιστοιχεί σχεδόν στο 25% της κερδοφορίας του 2023. Η περσινή χρονιά αποτέλεσε βάση επαναφοράς προς την κανονικότητα, και εύλογα, καθώς ο SSM αναμένεται να ανάψει το «πράσινο φως» στις αρχές Ιουνίου, με τις Eurobank, Εθνική, Πειραιώς και Alpha Bank να καταγράφουν κέρδη 3,645 δισ. το 2023. Από τη χρήση του 2024 και μετά, η διανομή εσόδων/ κερδών θα υπερβαίνει κατά πολύ το 1 δισ. ευρώ, καθώς η κερδοφορία εκτιμάται ότι θα παραμείνει σε ανοδική τροχιά και τα προς διάθεση ποσοστά θα είναι πιο «απελευθερωμένα». Τα μηνύματα για τη σταθεροποίηση της μερισματικής πολιτικής και τον στόχο μεγαλύτερης απόδοσης για το μέρισμα χρήσης 2024 (που θα διανεμηθεί το 2025) είναι ενθαρρυντικά. Άλλωστε οι ίδιοι τραπεζίτες κατέστησαν σαφές –κυρίως προς τους διαχειριστές ξένων funds– πως η φετινή χρονιά, που εγκαινιάζει την επάνοδο στην επιβράβευση των μετόχων, θα είναι μόνο η αρχή. Από το συμβολικό μέρισμα του 10% της Πειραιώς, στο 20% της Alpha Bank και στο 30% για την Eurobank και πιθανόν την Εθνική Τράπεζα. Αυτό σημαίνει ότι η Eurobank θα δώσει 342 εκατ. ευρώ, που αναλογούν στο 30% των κερδών της, ύψους 1,140 δισ. ευρώ πέρσι. Η Εθνική, λαμβάνοντας τη σκυτάλη του δεύτερου συνολικά υψηλότερου μερίσματος, θα μπορούσε να διανείμει 331,8 εκατ. ευρώ αν τελικά δώσει το 30% των κερδών του 2023 (που ήταν 1,106 δισ. ευρώ). Η Alpha Bank θα δώσει 122 εκατ. ευρώ για τα 611 εκατ. ευρώ κέρδη, και μάλιστα με δύο τρόπους (50% με μετρητά σαν μέρισμα και 50% με πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών). Η Πειραιώς, τέλος, θα διανείμει 80 εκατ. ευρώ από τα 788 εκατ. ευρώ των περσινών κερδών. Από την επόμενη χρήση, μέτοχοι/επενδυτές των τραπεζών θα έχουν λαμβάνειν μέρισμα υψηλότερο του 30%, που φαίνεται να είναι το πλαφόν για τα κέρδη του 2023. Μέρισμα που θα φθάσει το 40% για το 2024 και το 50% για το 2025, σύμφωνα με τον Φωκίωνα Καραβία, προς τους αναλυτές, θέση του διευθύνοντος συμβούλου που βρίσκει σύμφωνους προς αυτήν την κατεύθυνση τους ομόλογούς του στις άλλες τρεις τράπεζες. «Σκοπεύουμε να διαθέσουμε 1 δισ. ευρώ συνολικά σαν επιβράβευση στους μετόχους μας» είπε ο Βασίλης Ψάλτης της Αlpha Bank, κάνοντας εκτενή αναφορά στα σχέδια του ομίλου για την επόμενη τριετία. Για την περίοδο 2024 και έως το 2026, αναμένεται να διανεμηθεί ποσοστό που θα ανήκει στη ζώνη του 50%. Πρακτικά, σε αναμονή της έγκρισης του SSM και σε συνθήκες που δεν έχουν ξαναβρεθεί στη διαδρομή τους (ουδέποτε κατά το παρελθόν υπέβαλαν αίτημα στη Φραγκφούρτη, αρκούσε το “ok” της ετήσιας γενικής συνέλευσης μετόχων), οι διοικήσεις των τραπεζών κράτησαν χαμηλούς τόνους, ακολουθώντας τη «γραμμή» της Κλαούντια Μπουχ. ■■
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 5
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 6 ενδείξεις για την εταιρική κερδοφορία διατηρούν την αισιοδοξία για τη φετινή χρήση. Σε ένα πρώτο δείγμα 15 εταιρικών ανακοινώσεων που είχαν δημοσιεύσει στοιχεία μέχρι την Παρασκευή, η αύξηση των καθαρών κερδών σε σχέση με το αντίστοιχο περσινό α’ τρίμηνο προσεγγίζει το 30%, σε 1,66 δισ. ευρώ, με ισχυρή συνεισφορά από τον τραπεζικό κλάδο (1,09 δισ. ευρώ, +38,4%). Ο τζίρος των εμποροβιομηχανικών εταιρειών είναι μεν οριακά αυξημένος κατά 1,8% (6,2 δισ. ευρώ), ωστόσο η λειτουργική κερδοφορία τρέχει με 11,9%, στο 1,13 δισ. ευρώ. Είναι ένα εξαιρετικό ξεκίνημα αν συνεκτιμηθεί το γεγονός ότι η κερδοφορία των εισηγμένων στο ΧΑ έρχεται από δύο συνεχόμενες χρονιές-ρεκόρ. Η υποστήριξη των θεμελιωδών «έχει βάλει σοβαρή πλάτη» στις διορθώσεις της αγοράς, περιορίζοντας το βάθος των πιέσεων από την κατοχύρωση κερδών ή τον απεγκλωβισμό θέσεων. Παράλληλα, η εναλλαγή πρωταγωνιστών και το επιλεκτικό ενδιαφέρον που ενεργοποιείται από τις θετικές αναθεωρήσεις των φετινών κερδών οδηγούν τον Γενικό Δείκτη σε νέα υψηλά, δίνοντας έτσι αφορμές ώστε η αγορά, ακόμη και σε ημέρες που η ειδησεογραφία είναι περιορισμένη, να παραμένει ζωηρή από πλευράς τζίρου. ■■ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Τ α μάκρο της απασχόλησης και ο πληθωρισμός επανέφεραν την αισιοδοξία στην Wall Street και την προσδοκία μείωσης των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο και, σε συνδυασμό με ένα μπαράζ θετικών αναγνώσεων από τα τρίμηνα των ελληνικών τραπεζών, οδήγησαν τον Γενικό Δείκτη σε νέα υψηλά 13 ετών την εβδομάδα που πέρασε. Το επιλεκτικό ενδιαφέρον και οι εναλλαγές πρωταγωνιστών στο ΧΑ έχουν δώσει έναν σταθερό ανοδικό βηματισμό στην αγορά από τα μέσα Απριλίου, που, ως επί το πλείστον, έχει τη βάση του σε θεμελιώδη, δίνοντας έτσι μια πιο στιβαρή εικόνα εισροών. Είναι χαρακτηριστικό το ότι, παρά τις πολλές αργίες που μεσολάβησαν την πασχαλινή περίοδο, ο τζίρος του ΧΑ δεν έπεσε καμία ημέρα κάτω από τα 100 εκατ. ευρώ, ενώ η τελευταία συνεδρίαση στην οποία παρατηρήθηκε κάτι τέτοιο ήταν στις 11 Απριλίου. Η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα αποτελεί αναγκαία συνθήκη για την «υγιή» αύξηση των αποτιμήσεων και δείχνει, ως τώρα τουλάχιστον, ότι συμβαδίζει παράλληλα με την άνοδο του δείκτη. Τα πρώτα συγκεντρωτικά στοιχεία από το α’ τρίμηνο είναι άκρως υποστηρικτικά. Πέρα από τις τάσεις στη ζήτηση που καταγράφονται σε κλάδους σηματωρούς για την οικονομία (Τουρισμό, Κατασκευές, Λιανικό Εμπόριο), οι Με δύναμη από θεμελιώδη και Wall Street του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 7 confidential the insider’s guide Ignore it, at your peril! an subscription portal, the ultimate resource for news, analysis, opinions, data and exclusive behind-the-scenes content regarding the Greek NPLs and NPEs market www.nplconfidential.com
FTSE25
S&P
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 8 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)
Είχαμε στοχεύσει το 3658, όπου και πληρώθηκε στη συνεδρίαση της Παρασκευής και έδωσε και διόρθωση. Όσο ο FTSE κλείνει πάνω από το 3606 (στήριξη κοντινή μέχρι το 3590), η τάση είναι επιθετική, με μοναδική αντίσταση το 3672, ενώ μια κατοχύρωση του 3590 θα βρει επόμενη κοντινή σημαντική στήριξη το 3565.
500 Nέα ιστορικά υψηλά και για τον S&P. Το 5263 και το 5230 είναι στηρίξεις και μόνο μια κατοχύρωση του δεύτερου μπορεί να ρίξει καλύτερη διόρθωση. Το 5375 είναι κοντινή αντίσταση, του οποίου κατοχύρωση μπορεί να δώσει συνέχιση στο 5469. ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Ο τραπεζικός δεν συμβαδίζει, με αποτέλεσμα να έχει αισθητά μεγαλύτερο στόχο, που, αναγκαστικά, αν δοκιμάσει να τον πληρώσει, θα τραβήξει μαζί του και τον FTSE. Έτσι, λοιπόν, όσο κλείνει πάνω από το 1310, η τάση είναι επιθετική, με ουσιαστικό μεγάλο στόχο τη ζώνη του 1450. Μια κατοχύρωση θα του δώσει το 1280 ή το 1240.■■
Reggeborgh (47,15%) και
Hedrikus Holterman
Motor Oil (29,87%),
DOPPLER
MYTILINEOS
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 9 ΕΛΛΑΚΤΩΡ Με αποτίμηση 920,9 εκατ., ο όμιλος ΕΛΛΑΚΤΩΡ απέχει ελάχιστα από το να καταστεί το 22ο μέλος του club των billionaires, εισηγμένων με (ελάχιστη) χρηματιστηριακή αξία μεγαλύτερη του ενός (1) δισ. ευρώ. Όριο “make or break”, σύμφωνα με τους χρηματιστές, καθώς φέρνει μια εταιρεία στο monitoring διαχειριστών, κυρίως, ξένων funds που επενδύουν σε μετοχικά κεφάλαια εισηγμένων ενός συγκεκριμένου μεγέθους (αποτίμησης). Στα 174 εκατ. (0,50/μτχ), το προς επιστροφή ποσό αντιστοιχεί στο 20% της χρηματιστηριακής αξίας και είναι το μεγαλύτερο που διανέμεται εδώ και 25 χρόνια, με κύρια ωφελημένους τους δύο βασικούς μετόχους,
τη
ισχυρός μέτοχος μειοψηφίας είναι το Atlas NV (συμφερόντων Martialis Quirinus van Poecke, συμμάχου του
τη
ενώ
στη διάρκεια της διεκδίκησης από την πλευρά Καλλιτσάντση). Από τις 19 Απριλίου, το banks.com.gr αναφερόταν στα επόμενα βήματα που δημιουργούν εξελίξεις, με παράγοντες της αγοράς να μην αποκλείουν το ενδεχόμενο η Motor Oil να χρησιμοποιήσει το ποσό της επιστροφής για τη χρηματοδότηση της εξαγοράς της ΗΛΕΚΤΩΡ. Θα δείξει... ■■
Στοιχήματα για τη νέα επωνυμία της εισηγμένης βάζει η αγορά, με τους περισσότερους να υποθέτουν ότι θα πρόκειται για ριζικό rebranding, με διατήρηση, πιθανώς, του «M», καθώς η εταιρεία προετοιμάζεται για εισαγωγή των μετοχών της στο LSE. Η αλλαγή επωνυμίας θα αποφασιστεί από τους μετόχους στην τακτική γενική συνέλευση της 4ης Ιουνίου. Το προτεινόμενο μέρισμα (καθαρό 1,425 ευρώ ανά μετοχή) σχεδιάζεται να αποκοπεί στις 26 Ιουνίου και ως ημερομηνία προσδιορισμού δικαιούχων (record date) να οριστεί η 27η Ιουνίου. Τέλος, προτείνεται να διατεθεί σε μέλη του ΔΣ το ποσό των 3,18 εκατ. ευρώ από τα κέρδη χρήσης 2023. Επιπρόσθετα, προτείνεται η τροποποίηση του προγράμματος δωρεάν διάθεσης μετοχών. Με την αλλαγή μπορεί η εταιρεία να διαθέτει δωρεάν μετοχές, που εκδίδει με κεφαλαιοποίηση αποθεματικών. Τέλος, το ΔΣ εισηγείται τον σχηματισμό ειδικού αφορολόγητου αποθεματικού, ποσού 57,4 εκατ. ευρώ, από τα κέρδη χρήσης 2023, καθώς και τη δημιουργία ειδικού αποθεματικού από φορολογημένα κέρδη ύψους 40 εκατ. ευρώ για την κάλυψη απαιτούμενης ίδιας συμμετοχής, στο πλαίσιο υπαγωγής επενδυτικών σχεδίων της εταιρείας σε αναπτυξιακούς νόμους και προγράμματα ενίσχυσης επενδύσεων.■■
H είσοδος του fund, με εκτελεστικό πρόεδρο τον Νίκο Καραμούζη, έγινε με «όχημα» τα σημαντικά προβλήματα ρευστότητας που αντιμετωπίζει η εταιρεία ανελκυστήρων –με έδρα το Κιλκίς–, κυρίως εξαγωγικού χαρακτήρα, με παρουσία σε αγορές του Ηνωμένου Βασιλείου (Λονδίνου), του Κουβέιτ, της Λίμα (Περού) και με το 85% των εσόδων να προέρχονται από πωλήσεις στο εξωτερικό. Το ενδιαφέρον όμως ενδεχομένως να κρύβεται, ως συνήθως, στις λεπτομέρειες, και δη σε αυτές που αφορούν στη χρηματοδότηση της συμφωνίας. Σύμφωνα με την ανακοίνωση, προωθείται ταυτόχρονα αύξηση μετοχικού κεφαλαίου αλλά και έκδοση μετατρέψιμου ομολογιακού δανείου (ύψους 4 εκατ. ευρώ). Θα μπορούσε το SMERC να αποκτήσει ακόμη μεγαλύτερο (κρίσιμο) μέρος της εταιρείας (οικογένειας Σταυρόπουλου), εξετάζοντας, μεταξύ άλλων, κάποια στιγμή, την πώληση της Doppler. Είναι γνωστό, άλλωστε, το προ ετών ενδιαφέρον ινδικού ομίλου. ■■ ΕΚΤ Ενισχύονται οι εκτιμήσεις των αναλυτών που «βλέπουν» κίνηση διαφοροποίησης της ΕΚΤ από την Fed, στη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου. Κατά 25 μονάδες βάσης, στο 3,75%, με την επικεφαλής, Κριστίν Λαγκάρντ, να επιχειρεί ένα βήμα-μονόδρομος για την ίδια την επιβίωση της ευρωπαϊκής οικονομίας. Η παρουσία του Κινέζου προέδρου στην Ευρώπη δίχασε την ΕΕ και το Eurogroup, με τους Ευρωπαίους σε αναζήτηση κοινής –αν υπάρχει– στρατηγικής απέναντι στην «επίθεση γοητείας» του Πεκίνου. Διακριτή είναι η διάσταση στάσης μεταξύ του Εμανουέλ Μακρόν, της Γερτρούδης Ούρσουλας φον ντερ Λάιεν και του συμπατριώτη της Όλαφ Σολτς. Πολύ πιθανόν, οι ισορροπίες να αλλάξουν από την επομένη κιόλας της 9ης Ιουνίου.■■ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 10 τητα των μεριδιούχων παραμένει σχεδόν απαράλλαχτη ενώ, όπως διαφαίνεται το τελευταίο χρονικό διάστημα, και το επενδυτικό ενδιαφέρον δείχνει να είναι μεγαλύτερο σε σχέση με πέρσι για τοποθετήσεις σε μερίδια Α/Κ και να διαχέεται σε διάφορες κατηγορίες –παρότι ως απόλυτος κυρίαρχος στη σκέψη των μεριδιούχων συνεχίζουν τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή. Μάλιστα, η διεύρυνση των μεγεθών της τωρινής χρονιάς έναντι της προηγούμενης είναι αδιάκοπη: η ενίσχυση του ενεργητικού είναι μεγαλύτερη κατά 1,274 δισ. ευρώ, οι δε εισροές περί το 1,260 δισ. ευρώ. Για να καταρριφθεί το περσινό ρεκόρ εισροών των 3,184 δισ. ευρώ απομένουν, πλέον, 841 εκατ. ευρώ. Το ποσό αυτό δεν είναι καθόλου ευκαταφρόνητο, αλλά με την παρατήρηση ότι ο εβδομαδιαίος μέσος όρος εισροών παραμένει άνω των 100 εκατ. ευρώ, η κατάρριψη του εν λόγω ρεκόρ δείχνει σύντομη, όπως και η αξία των 20 δισ. του ενεργητικού προς τα τέλη του έτους. Πάντως, εμείς θα επιμένουμε στη σύγκριση των δύο περιόδων 2024 και 2023, ώστε να δούμε εάν τελικά η προσέγγιση των παραπάνω μεγεθών είναι εφικτή στο υπόλοιπο του έτους… ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Α πό εβδομάδα σε εβδομάδα, η καταγραφή νέων υψηλών αξίας ενεργητικού τείνει να γίνει συνήθεια τη φετινή χρονιά, καθώς ο όγκος εισροών συνεχίζει τον ανοδικό του ρυθμό αδιάκοπα, οι δε θετικές αποδόσεις σε αρκετές κατηγορίες είναι άκρως ικανοποιητικές. Αναλυτικότερα, το ενεργητικό έχει, πλέον, διαμορφωθεί σε 18,799 δισ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο σε σχέση με την έναρξη του έτους της τάξεως του 19,08%. Η απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης αισίως ανέρχεται σε 3,003 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 2,343 δισ. ευρώ προέρχονται από τις εισροές. Ο ρυθμός εισροών προς την άνοδο ενεργητικού δεν «λέει» να μειωθεί σε επίπεδα κάτω του 78%, ο δε μέσος εβδομαδιαίος ρυθμός θετικών συναλλαγών παραμένει σε πολύ υψηλά επίπεδα, καθώς κυμαίνεται στα 121,492 εκατ. ευρώ. Η αποτύπωση των παραπάνω μεγεθών διατηρεί την επιμονή μας ως προς τη σύγκριση των δύο ανάλογων χρονικών περιόδων του 2024 και του 2023. Η κινητικόΟδεύουμε προς νέα ρεκόρ του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 11 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ Οι κατηγορίες με τη μεγαλύτερη φετινή κατανομή εισροών προς αυτές είναι: Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή 2,121 δισ. ευρώ, ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 225,773 εκατ. ευρώ, Μικτά Α/Κ 84,639 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών 46,434 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας 27,996 εκατ. ευρώ και Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου 23,590 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, σε εκροές ξεχωρίζουν τα Funds of Funds Μικτά με 120,390 εκατ. ευρώ, τα Σύνθετα Α/Κ Absolute Return με 41,471 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 20,866 εκατ. ευρώ. Η συνεισφορά του πρώτου δεκαπενθημέρου του Μαΐου σε όσα έχουμε αναφέρει ήταν η αισθητή άνοδος του ενεργητικού κατά 1,49%. Η αύξηση της κεφαλαιοποίησης ανήλθε σε 275,634 εκατ. ευρώ, με προερχόμενο καταμερισμό αυτών των κεφαλαίων, 141,248 εκατ. ευρώ, από τις εισροές και τα υπόλοιπα από τη θετική μέση απόδοση 1,37% της αγοράς. Οι 18 κατηγορίες των Α/Κ προσέφεραν στους μεριδιούχους μέση ανοδική κίνηση καθαρών τιμών στο σύνολό τους. Την υψηλότερη μέση θετική απόδοση πέτυχαν τα Μετοχικά Α/Κ Διεθνή με 3,51%, τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 3,12%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 3,10%, τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 3,06% και τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με 2,94%. Οι εντονότερες εισροές έλαβαν χώρα στα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή με 127,931 εκατ. ευρώ, στα ΑΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 5,386 εκατ. ευρώ, στα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 4,608 εκατ. ευρώ και στα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 3,259 εκατ. ευρώ. ■■
AEGEAN:
τ. 956 / ΤΡΙΤΗ 21.05.2024 12 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ • Διαδοχικά ιστορικά υψηλά στην Wall Street, κόντρα σε όσους, εδώ και δύο χρόνια, προβλέπουν τη συντέλεια του κόσμου. Προφανώς και το ρίσκο ανεβαίνει, όπως και για όσα προειδοποιεί ο Ray Dalio (οι ΗΠΑ είναι στο χείλος του γκρεμού/πιθανότητες 30%-40% για εμφύλιο κ.λπ.), έχουν όμως μεγαλύτερη/ μικρότερη βαρύτητα σε μια συγκυρία στην οποία Κίνα και Ρωσία συσφίγγουν κι άλλο τις σχέσεις τους. • Εξελίξεις με επίκεντρο την Τεχεράνη, μετά τον εντοπισμό της σορού του Ιρανού προέδρου. Δεν θα υπάρξει η παραμικρή διατάραξη της διακυβέρνησης είναι το μήνυμα της Τεχεράνης προς κάθε κατεύθυνση. Προσώρας, στις αγορές δεν «τιμολογείται» κάτι. • Η θρησκευτική αργία της Πεντηκοστής σε πολλά ευρωπαϊκά κράτη χθες δικαιολογεί τον μέτριο τζίρο της συνεδρίασης. • Στην Nvidia η προσοχή των επενδυτών, εάν θα επιβεβαιωθούν (ή όχι) οι εκτιμήσεις των αναλυτών για τα αποτελέσματα Q1 του κολοσσού της ΑΙ. • Στα καθ’ ημάς, η ολοκλήρωση της ανακοίνωσης μεγεθών πρώτου τριμήνου των συστημικών τραπεζών ενεργοποίησε και νέους αγοραστές. Πάνω και από τις 1.350 μονάδες η κίνηση για τον Δείκτη Τραπεζών.
Πακέτο για 324 χιλ. μτχ στον τίτλο της
12 ευρώ. • Χωρίς το μέρισμα η διαπραγμάτευση, χθες, για τον τίτλο της Aegean, στα 12,52 ευρώ. •
Σε αναμονή της ανακοίνωσης μεγεθών, προχωρά ο σχεδιασμός των Γιάννη-Μιχάλη Στασινόπουλου για στρατηγικού χαρακτήρα συνεργασία με αμερικανικό όμιλο. • Θα προχωρήσει η δημιουργία παραγωγικής μονάδας στις ΗΠΑ, ο όμιλος TITAN Cement International έχει δείξει τον δρόμο. Πολλαπλά τα οφέλη από τη δυνατότητα μιας ελληνικής εταιρείας να έχει βάση στη συγκεκριμένη αγορά. Και δεν είναι μόνο η Inflation Reduction Act που ακολουθεί η Ουάσιγκτον, είναι η συνεχής ροή/φυγή επιχειρήσεων από Ευρώπη προς ΗΠΑ. • Στις οπτικές ίνες επενδύει η διοίκηση της ΔΕΗ, μπαίνοντας για τα καλά στον κλάδο των telecoms. Ορισμένοι αναλυτές αποδίδουν ακριβώς σε αυτήν την εξέλιξη/προοπτική την επενδυτική στασιμότητα που παρουσιάζει χρηματιστηριακά ο ΟΤΕ. Και σε συγκυρία που αλλάζει, εκ βάθρων, τη διοικητική δομή του ομίλου. • Ideal Holdings: Σε αναμονή ανακοίνωσης μεγεθών, με «ταμείο» 130 εκατ., εύλογα η κοινότητα αναμένει με ενδιαφέρον εάν ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου θα... βγάλει κάποιον άσσο, μεθαύριο, Πέμπτη. Η εισηγμένη, μετά και την τελευταία συναλλαγή της ΑΣΤΗΡ Βυτογιάννης, χτίζει ένα εντυπωσιακό track record επιτυχιών, με τα κέρδη από τις συγκεκριμένες συναλλαγές να ξεπερνούν τα 100 εκατ. ευρώ. Τα στοιχήματα στην αγορά κλίνουν υπέρ κάποιας εξαγοράς, πιθανότατα στον κλάδο της πληροφορικής. • Lavipharm: Και στο 1 ευρώ. Πολλαπλά τα οφέλη από τη στρατηγικού χαρακτήρα είσοδο της εταιρείας στον τομέα της ιατρικής/φαρμακευτικής κάνναβης. ■■ ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Σταθερή επιλογή της στήλης.
•
Epsilon Net στα
ElvalHalcor:
“Peanuts” η αποτίμηση, εφόσον επιβεβαιωθούν οι προβλέψεις.
HOLDINGS: Η προοπτική των ΗΠΑ, και μόνον αυτή, αρκεί.
HOLDINGS: Με γεμάτο «ταμείο», για να δούμε...
Η πρώτη φάση στέφθηκε με επιτυχία. DOTSOFT/MED: Υπό μία έννοια, περιπτώσεις που σε αρκετά έχουν κοινά. CAIROMEZZ: Μέχρι τώρα, επιβεβαιώνονται απόλυτα όσοι είχαν ξεχωρίσει το συγκεκριμένο mezzanine. MED: Στην περίπτωσή της, οι φιλοδοξίες Ζησιάδη (για είσοδο στην Κύρια Αγορά) απαιτούν άλλες αποτιμήσεις. Στα 12,4 εκατ. η χρηματιστηριακή αξία.
Ανάλογη περίπτωση, στα 23,1 εκατ. η αποτίμηση. Μέσα στην εβδομάδα τα νεότερα από DBRS για το project Attica Bank-Παγκρήτιας. Ενδιαφέρουσα η, εδώ κι έναν χρόνο, έμφαση της Διοίκησης Βαρθολομαίου προς το shipping. HelleniQ Energy: Θα μπορούσε, υπό προϋποθέσεις, να αναλάβει ξανά ο Γιάννης Παπαθανασίου, εάν και εφόσον ο Σπήλιος Λιβανός αποδεχθεί βουλευτική έδρα. Μέσω... Κωνσταντινούπολης το dual listing της PeopleCert στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Πιθανότατα θα βρέθηκε κοινός τόπος μεταξύ Βύρωνα Νικολαΐδη και Γιάννου Κοντόπουλου. ■■
CENERGY
IDEAL
LAVIPHARM:
DotSoft: