XRHMA_Week_957 280524

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ H Ευρώπη αντιμετωπίζει νέες προκλήσεις, που προκύπτουν από τον γεωπολιτικό κατακερματισμό, την επιβράδυνση της ανάπτυξης και την κλιματική αλλαγή. Στη Φραγκφούρτη ετοιμάζονται για τη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου, στην οποία, κατά πάσα βεβαιότητα, θα αποφασιστεί η πρώτη και πολυαναμενόμενη μείωση επιτοκίων. Το βραχυπρόθεσμο σενάριο θέλει την αγορά να απαιτεί κάποιο χρόνο για να «χωνέψει» την υπερβάλλουσα προσφορά τίτλων από την απότομη αύξηση της διασποράς. ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η Ευρώπη πασχίζει να βρει κατεύθυνση ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ευρωκάλπη και ΕΚΤ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Τεστ κοπώσεως 2 4 6 ΚΥΡΕΛΑ ΠΕΤΡΟΥ Αρχισυντάκτρια petrou.k@ethosmedia.eu Κ.Μ. ΓΕΛΑΝΤΑΛΙΣ Συντάκτης gelantalis.m@ethosmedia.eu ΡΑΝΤΩ ΜΑΝΩΛΟΓΛΟΥ Key Account Manager manologlou.r@ethosmedia.eu Ταυτότητα έκδοσης Επωνυμία: ETHOS MEDIA ΑΝΩΝΥΜΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΕΚΔΟΤΙΚΗ ΣΥΝΕΔΡΙΑΚΗ ΑΕ | Διακριτικός Τίτλος: ETHOS MEDIA AE Έδρα: Φίλωνος 79-81, Πειραιάς 185 35 | Υπ/στημα: Λυσικράτους 64, Καλλιθέα 176 74 | ΑΦΜ: 998038545 ΔΟΥ: ΦΑΕ Πειραιά | Αριθμός ΓΕΜΗ: 00044774007000 | Τηλέφωνο: 210 998 4950 | Email: banks-press@ethosmedia.eu ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ Εκδότης ouzounis.k@ethosmedia.eu ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΣ ΟΥΖΟΥΝΗΣ Διευθυντής Εντύπου ouzounis.k@ethosmedia.eu ΧΡΗΜΑ Week τεύχος 957 Τρίτη 28.05.2024 Εβδομαδιαία ηλεκτρονική έκδοση ΓΑΛΑΤΕΙΑ ΜΠΑΣΕΑ Νόμιμος Εκπρόσωπος bassea.g@ethosmedia.eu ΧΡΗΣΤΟΣ ΚΩΝΣΤΑΣ Διευθυντής Σύνταξης konstas.c@ethosmedia.eu «Με τις 1.500 μονάδες να εμπνέουν, αλλά και να “τρομάζουν” τον Γενικό Δείκτη, εκτιμούμε ότι οι επόμενες εβδομάδες θα είναι ιδιαίτερα κρίσιμες για την πορεία του ΧΑ στο υπόλοιπο του έτους» τονίζει, στην ανάλυσή του, ο Πέτρος Στεριώτης, μέλος της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA). Ενώ η βασική τάση συνεχίζει ανοδική, οι δυνατότητες αλλά και ο «πειρασμός» για όσους θέλουν «να πάνε ταμείο» από παλιές θέσεις παραμένει. Το ΧΑ, στον βαθμό που οι διακυμάνσεις του αποσπώνται από το διεθνές κλίμα, θα τιμολογήσει και τα επικείμενα αποτελέσματα της κάλπης, με ό,τι αυτά πιθανόν συνεπάγονται για την πορεία των διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων. Σε επίπεδο τίτλων-πρωταγωνιστών, η αφομοίωση των λογιστικών αποτελεσμάτων αλλά και οι αγοραπωλησίες, από πλευράς βασικών μετόχων, θα παράσχουν κρίσιμα σινιάλα για το τι μέλλει γενέσθαι στη Λεωφόρο Αθηνών. Με τον αμερικανικό δείκτη Nasdaq σε υψηλά όλων των εποχών, οι εγχώριοι bulls αποκτούν «επιπλέον ζωές», αλλά σε κάθε περίπτωση θα πρέπει, αν μη τι άλλο, να παρακολουθούν τη βραχυπρόθεσμη συμπεριφορά του Γενικού Δείκτη σε σχέση με τις κοντινές στηρίξεις των 1.467 και των 1.437 μονάδων. ■■ Κρίσιμες οι επόμενες εβδομάδες για το ΧΑ τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024

Editorial

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 2 «H Ευρώπη αντιμετωπίζει νέες προκλήσεις, που προκύπτουν από τον γεωπολιτικό κατακερματισμό, την επιβράδυνση της ανάπτυξης, της παραγωγικότητας, και την κλιματική αλλαγή…» και «(...) η αντιμετώπιση αυτών των προβλημάτων και προκλήσεων θα απαιτήσει πρωτοφανείς επενδύσεις και χρηματοδότηση, που υπερβαίνει τις δυνατότητες των σημερινών κατακερματισμένων αγορών κεφαλαίου...». Ποιος τα λέει αυτά; Η Κριστίν Λαγκάρντ, επικεφαλής της ΕΚΤ. Πού τα λέει; Στην εκδήλωση του Οργανισμού Εποπτείας της Κεφαλαιαγοράς/ESMA. Νομικός, και όχι οικονομολόγος, είναι η Γαλλίδα, πλην όμως παραδέχεται το οικονομικό αδιέξοδο της Ευρώπης. Πρακτικά, χρήμα αρκετό δεν υπάρχει για να μπορέσει η γηραιά ήπειρος να (παρ)ακολουθήσει τις τεκτονικές αλλαγές που συντελούνται διεθνώς. Άκρως ενδιαφέρουσα είναι και η εκδήλωση του ΣΕΒ, την Πέμπτη, με θέμα «Ο κόσμος αλλάζει, η Ευρώπη μπορεί;». Εύλογα τίθεται το ερώτημα και μπαίνει ερωτηματικό, καθώς ο Δημήτρης Παπαλεξόπουλος, πρόεδρος του ΣΕΒ και αντιπρόεδρος του ERT, και ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, αντιπρόεδρος του ΣΕΒ και πρόεδρος της Eurometaux, μόνο αισιόδοξοι δεν ήταν. Ειδικότερα, ο Ευάγγελος Μυτιληναίος, ο οποίος προειδοποιεί εδώ και καιρό –από τους πρώτους πανευρωπαϊκά– για τα κάθε λογής αδιέξοδα: «Η Ευρώπη είναι το σπίτι μας, αλλά σ’ έναν κόσμο που αλλάζει γρήγορα, πασχίζει να βρει κατεύθυνση» τόνισε ο Δημήτρης Παπαλεξόπουλος συζητώντας με τον Ευάγγελο Μυτιληναίο, με αφορμή τις ευρωεκλογές. Από αυτήν την άποψη, είναι μονόδρομος η είσοδος της Mytilineos στο LSE/FTSE100, όπως και η προοπτική ΙΡΟ της ΤΙΤΑΝ America σε χρηματιστήριο των ΗΠΑ και ο σχεδιασμός της Cenergy Holdings για τη δημιουργία παραγωγικής βάσης στις ΗΠΑ κ.ο.κ. Όσοι μεγάλοι, προσώρας, διαθέτουν εναλλακτικές και ικανούς συμβούλους «την κάνουν με ελαφρά» από την ΕΕ. Σήμερα, ο Ευάγγελος Μυτιληναίος παρευρίσκεται σε ανάλογη εκδήλωση στη Φλωρεντία. Καταρχάς θετική είναι η εξέλιξη που αφορά τον νέο κανονισμό της ΕΧΑΕ για νέες εισαγωγές/εισηγμένες κ.λπ. Προς τη σωστή κατεύθυνση κινείται η πρωτοβουλία Κοντόπουλου: στον χρόνο που ακολουθεί μέχρι την εφαρμογή του θα γίνουν και οι απαραίτητες τροποποιήσεις/συμπληρώσεις. Η ΕΧΑΕ δεν μπορεί να συνεχίσει αυτόνομα, αυτό είναι δεδομένο. Προς τα πού θα πάει είναι το ερώτημα (Euronext); Η Morgan Stanley τι προτείνει; ■■ ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ Η Ευρώπη πασχίζει να βρει κατεύθυνση

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 3

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 4 ΤΡΑΠΕΖΕΣ Ευρωκάλπη και ΕΚΤ του Πέτρου Στεριώτη, μέλους της Διεθνούς Ομοσπονδίας Τεχνικών Αναλυτών (IFTA) Β ρισκόμαστε στην τελική ευθεία για τις ευρωεκλογές (6-9 Ιουνίου), με τις δημοσκοπήσεις στις χώρες μέλη της Κοινότητας να μην προοιωνίζονται θεαματικές αλλαγές ως προς τον ευρύτερο συσχετισμό των κυρίαρχων πολιτικών δυνάμεων/μπλοκ στις Βρυξέλλες. Σε μια συγκυρία κατά την οποία υπερθερμαίνονται ενεργά γεωπολιτικά μέτωπα και ανοίγουν νέα (ενδεικτικά οι εξελίξεις σε Κίνα-Ταϊβάν), στην Ευρώπη οι ελίτ ασχολούνται κυρίως με τις «καρέκλες» και ελάχιστα με τα ουσιώδη προβλήματα, με συνέπεια η Ευρώπη να σμικρύνεται στα περισσότερα θέματα. Παράλληλα, στη Φραγκφούρτη, ετοιμάζονται για τη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου, στην οποία, κατά πάσα βεβαιότητα, θα αποφασιστεί/ανακοινωθεί η πρώτη μείωση επιτοκίων. Οι μέχρι τώρα εκτιμήσεις παραπέμπουν σε μείωση των 25 μονάδων βάσης (δηλαδή στο 3,75% από το 4%), με την κατακόρυφη αύξηση των επιτοκίων να έχει «τσακίσει» κυριολεκτικά επιχειρήσεις και νοικοκυριά, πολλαπλασιάζοντας το κόστος εξυπηρέτησης των δανείων τους ενώ η απώλεια του πραγματικού εισοδήματός τους, λόγω του πληθωρισμού, συνεχίζεται. Αντίθετα, τώρα, η μείωση του κόστους χρήματος κατά 0,25% τον Ιούνιο, που είναι αμφίβολο, σύμφωνα με τις δηλώσεις των μελών του Συμβουλίου της ΕΚΤ, αν θα συνεχιστεί μέσα στο 2024, δεν αφορά καθόλου την ελάφρυνση της εξυπηρέτησης του χρέους των νοικοκυριών, καθώς ήδη οι μειώσεις αυτές έχουν προεξοφληθεί από τις τράπεζες. Αυτές ήδη παραμένουν σταθερές στην απορρόφηση του τεράστιου spread, ειδικά στην Ελλάδα, μεταξύ του επιτοκίων χορηγήσεων και των επιτοκίων καταθέσεων πάνω από 5%. Με άλλα λόγια, η μείωση των επιτοκίων του Ιουνίου από την ΕΚΤ, λίγο-πολύ, δεν αφορά τους ψηφοφόρους της 9ης Ιουνίου, αλλά έχει να κάνει με τη σταθερότητα του τραπεζικού συστήματος και του χρηματιστηρίου… Αλλά ακόμη κι αν η ΕΚΤ προχωρήσει και σε δεύτερη μείωση (γίνεται λόγος για τη συνεδρίαση της 12ης Δεκεμβρίου, της τελευταίας για το 2024), το πρόβλημα για την ευρωπαϊκή οικονομία, συνακόλουθα και για την ελληνική, δυστυχώς, θα αμβλυνθεί ελάχιστα. Και με το ερώτημα κατά πόσον το αποτέλεσμα της κάλπης των προεδρικών εκλογών στις ΗΠΑ (5 Νοεμβρίου) θα «επιτρέπει» στην Ευρώπη να διαφοροποιηθεί ουσιαστικά. ■■

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 5

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 6 Έτσι, ενώ το περιεχόμενο νέων ήταν από υποστηρικτικό έως ουδέτερο, η πίεση των ρευστοποιήσεων υπερίσχυσε και, σε συνδυασμό με τη διορθωτική εικόνα των ξένων αγορών, η εβδομάδα ολοκληρώθηκε με μια μετριοπαθή υποχώρηση προς χαμηλότερα επίπεδα. Το βραχυπρόθεσμο σενάριο θέλει την αγορά να απαιτεί κάποιο χρόνο προκειμένου να «χωνέψει» επίπεδα και την υπερβάλλουσα προσφορά τίτλων, από την απότομη αύξηση της ελεύθερης διασποράς μέχρι την επόμενη μεγάλη είδηση και την επικράτηση πιο εστιασμένων κινήσεων από πλευράς τοποθετήσεων. Τεχνικά, ο Γενικός Δείκτης ξεκίνησε με συνέπεια τη διόρθωσή του από τα επίπεδα των 1.505 μονάδων, έχοντας δοκιμάσει υπερτιμημένες ζώνες τιμών. Η ένταση των ρευστοποιήσεων βαίνει μειούμενη, ενώ την Πέμπτη η αξία των συναλλαγών υποχώρησε κάτω από τα 100 εκατ. ευρώ, για πρώτη φορά μετά τις 11 Απριλίου. Παρ’ όλα αυτά, φαίνεται ότι ο κύκλος της διόρθωσης δεν έχει ολοκληρωθεί, καθώς οι αγοραστές, προς το παρόν, αρκούνται στο να περιορίζουν τις ημερήσιες απώλειες, χωρίς να αναλαμβάνουν αποφασιστική δράση αντιστροφής των δεδομένων. ■■ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ Η κόπωση στα υψηλά των 1.500 μονάδων ήταν εμφανής και, καθώς ο Γενικός Δείκτης συμπλήρωνε ένα άνετο 15% από το ξεκίνημα της χρονιάς, οι ρευστοποιήσεις για την κατοχύρωση κερδών έφεραν το αρνητικό πρόσημο στην εβδομαδιαία μεταβολή. Η ισχυρή δυναμική της ελληνικής αγοράς, από το 2021 και μετά, έχει σίγουρα βοηθήσει στην ολοκλήρωση απαιτητικών εγχειρημάτων διάθεσης ποσοστών. Μετά τις επιτυχημένες διαθέσεις ποσοστών σε τραπεζικούς τίτλους, ανάλογες σημαντικές διαθέσεις ποσοστών καταγράφονται και σε εμποροβιομηχανικούς τίτλους από τους βασικούς μετόχους. Τα εγχειρήματα ωστόσο έρχονται με κόστος για τον Γενικό Δείκτη, αφού μέρος της ζήτησης φαίνεται να καλύπτεται από την πώληση μετοχών άλλων εισηγμένων εταιρειών, ενώ η συχνότητά τους καθιστά πολύ απαιτητική τη συγκέντρωση μεγάλης ρευστότητας. Είναι χαρακτηριστικό ότι, μέχρι τις 22 Μαΐου, είχαν πραγματοποιηθεί συναλλαγές 2,06 δισ. ευρώ, εκ των οποίων τα 646 εκατ. ευρώ (~31%) προέρχονται από προσυμφωνημένες συναλλαγές «πακέτων» Τεστ κοπώσεως του Μάνου Χατζηδάκη, επικεφαλής Ανάλυσης, ΒΕΤΑ Χρηματιστηριακή

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 8 ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ Με το «μοιρογνωμόνιο» του Ηλία Ζαχαράκη (Fast Finance)

Μετά από μεγάλο διάστημα, είχαμε μια διορθωτική εβδομάδα που ανέκοψε την επιθετική ημερήσια τάση. Το 3553 είναι σημαντική κοντινή στήριξη, της οποίας μόνο διάσπαση μπορεί να μας φέρει στο επίπεδο 3500 ή στο 3468. Το 3610 και το 3630 είναι κοντινές αντιστάσεις και μόνο μια κατοχύρωση του δεύτερου σε κλείσιμο μπορεί να δώσει άμεσα συνέχιση της κίνησης.

500 Ο S&P κάνει προσπάθεια να συντηρήσει το 5256, που είναι και κοντινότερη σημαντική στήριξη, που όσο συντηρείται μπορεί να ψάξει το 5380. Τυχόν κατοχύρωση θα μπορούσε και πάλι να κινηθεί νότια, με το 5144 και το 5087 επόμενες στηρίξεις. ΤΡΑΠΕΖΙΚΟΣ ΔΕΙΚΤΗΣ Η επιθετική τάση ανετράπη και στον τραπεζικό και χρειάζεται κλείσιμο πάνω από το 1325 (κύρια αντίσταση) για να την αποκτήσει και πάλι. Το 1274 είναι κοντινή στήριξη, της οποίας κατοχύρωση θα μπορούσε να δώσει σημαντικότερη διόρθωση στο επίπεδο 1240.■■

S&P

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 9

Με την επικείμενη εξαγορά της ΗΛΕΚΤΩΡ από τον Όμιλο ΕΛΛΑΚΤΩΡ η Motor Oil μετατρέπεται στον ισχυρότερο όμιλο διαχείρισης απορριμμάτων στην Ελλάδα και έναν από τους σημαντικότερους της ευρύτερης περιοχής. Ο όμιλος της Motor Oil, μέσα σε λίγους μήνες, θα έχει αποκτήσει τους δύο από τους ισχυρότερους ομίλους στην Ελλάδα στη διαχείριση απορριμμάτων. Είχε προηγηθεί ο Θαλής. Στα 114 εκατ. η προσφορά, τα 55 εκατ. τα έχει ήδη από την επιστροφή κεφαλαίου. Σε αναμονή και των οικονομικών μεγεθών Q1 (28/5), που, σύμφωνα με την UBS, θα υπερβούν τις προβλέψεις. Σήμερα, Τρίτη, ανακοινώνει μεγέθη η Διοίκηση της Motor Oil. ■■ ΔΕΗ Υψηλότερα ανεβάζει η Διοίκηση της ΔΕΗ τον στόχο για τα EBITDA του 2024. Πρόσφατα, ο ίδιος ο πρόεδρος και CEO του ομίλου, Γιώργος Στάσσης, είχε εκτιμήσει πως τα κέρδη/EBITDA, το 2024, θα διαμορφωθούν σε 1,7 δισ. ευρώ. Στόχος που είχε ανακοινωθεί κατά την παρουσίαση των ετήσιων οικονομικών αποτελεσμάτων για το 2023 και που –βάσει των μεγεθών Q1, που ανακοινώθηκαν τη Δευτέρα, στα 459 εκατ. ευρώ– οδηγεί τους αναλυτές σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών τους σε 1,8 δισ. ευρώ. «Η ΔΕΗ ξεκίνησε το έτος δυναμικά, με ισχυρή λειτουργική κερδοφορία, η οποία μας επιτρέπει να αναβαθμίσουμε τις προοπτικές μας για το 2024. Έχουμε αυξήσει τις επενδύσεις μας σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και στη δραστηριότητας της διανομής, σύμφωνα με τον στόχο μας να γίνουμε ηγετικός παίκτης καθαρής ενέργειας, κρίσιμων υποδομών και υπηρεσιών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, διατηρώντας παράλληλα ισχυρή χρηματοοικονομική θέση...» σημείωνε ο επικεφαλής του ομίλου. Για την επίτευξη αυτού του στόχου απαραίτητη είναι η συνέχιση της ένταξης στον όμιλο των ρουμανικών δραστηριοτήτων. H DEH FiberGrid έχει ήδη περάσει δίκτυο οπτικών ινών σε 185.000 νοικοκυριά και αναμένεται η εμπορική λειτουργία τους. Έκλεισε, επίσης, χρηματοδοτικά το έργο της ανάπτυξης του δικτύου Ευρώπης-Σαουδικής Αραβίας (East-Med Corridor – EMC) και επίκειται η εκκίνηση των διαδικασιών της κατασκευής. Η ΔΕΗ συμμετέχει με 25% στην κοινοπραξία. Ο όμιλος διαθέτει, πλέον, ένα χαρτοφυλάκιο έργων ΑΠΕ συνολικής ισχύος 20 GW. Επιπλέον, με οργανική ανάπτυξη προβλέπεται να αναπτυχθούν έργα στην Ελλάδα και τη Ρουμανία συνολικής ισχύος 11,3 GW και σε συνεργασίες έργα 8,9 GW. ■■

Πυλώνας ανάπτυξης για τον τουρισμό της χώρας είναι και φέτος η Aegean, ο μεγαλύτερος εγχώριος αερομεταφορέας από το 1999, όταν ιδρύθηκε από τον αείμνηστο Θεόδωρο Βασιλάκη. Ο όμιλος επενδύει αδιάλειπτα στα δίκτυα εσωτερικού και εξωτερικού, σε υποδομές, τεχνική υποστήριξη και εκπαίδευση προσωπικού. Σήμερα (28 Μαΐου), γιορτάζει την πρώτη 25ετία λειτουργίας-πτήσεων και θα συνεχίσει να αναπτύσσεται με λελογισμένα βήματα, τοποθετώντας τον πήχη ακόμη ψηλότερα, σύμφωνα με τον διευθύνοντα σύμβουλο, Δημήτρη Γερογιάννη. Η δημιουργία της εταιρείας είναι αποτέλεσμα συγκεκριμένων παραγόντων, με βασικότερο όλων το όραμα του Θεόδωρου Βασιλάκη, το οποίο υπηρέτησε με συνέπεια. Ωστόσο, καταλυτικό ρόλο στη μετέπειτα εξέλιξη διαδραμάτισε –και εξακολουθεί να διαδραματίζει– ο Ευτύχιος Βασιλάκης, ο οποίος χάραξε τη στρατηγική και βρίσκεται στο «τιμόνι» της εταιρείας, λαμβάνοντας καθοριστικές αποφάσεις για την ανάπτυξή της, αλλά και τη διαχείριση των κρίσεων που εκδηλώθηκαν διαχρονικά. Με την πρόσφατη ανακοίνωση της απόκτησης 4 νέων Airbus A321neo, με σημαντικά μεγαλύτερη εμβέλεια και νέα, ειδικά διαμορφωμένη καμπίνα επιβατών, για εξυπηρέτηση αγορών εκτός ΕΕ, διάρκειας πτήσεων 4 έως 7,5 ωρών, η Διοίκηση σχεδιάζει να καλύψει αγορές που αναπτύσσονται και είναι σημαντικές και για την Ελλάδα, τόσο προς την Ανατολή και την Ινδία όσο και προς τον Κόλπο, αλλά και σε κάποιες χώρες της Κεντρικής Αφρικής. Τα συγκεκριμένα αεροσκάφη θα επιτρέψουν στην εταιρεία να προσφέρει στους επιβάτες της ένα πιο αναβαθμισμένο προϊόν, το οποίο αυτές οι αγορές το αποζητούν, κάνοντας έτσι ακόμη ένα βήμα προς την περαιτέρω εξέλιξή της. ■■ ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΟ ΠΑΡΑΣΚΗΝΙΟ

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 10 δισ. ευρώ απομένουν, πλέον, 749 εκατ. ευρώ. Θα θέλαμε εδώ να υπενθυμίσουμε ότι η αγορά των Α/Κ, την περσινή χρονιά, «φόρτσαρε» στο δεύτερο εξάμηνο, δηλαδή μετά τις βουλευτικές εκλογές του Ιουνίου, τόσο σε εισροές όσο και σε αποδόσεις. Πιστεύουμε ότι, φέτος, ως προς το κομμάτι των εισροών, ο ρυθμός, σταδιακά, θα μειωθεί σημαντικά. Ως προς τις αποδόσεις, θα δούμε… Πάντως, όσο ο εβδομαδιαίος μέσος όρος εισροών παραμένει άνω των 100 εκατ. ευρώ, η κατάρριψη των εισροών του 2023 δείχνει εφικτή, και μάλιστα σύντομα, όπως και η αξία των 20 δισ. του ενεργητικού προς τα τέλη του έτους. Οι κατηγορίες με τη μεγαλύτερη φετινή κατανομή εισροών προς αυτές είναι: Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή 2,195 δισ. ευρώ, ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ 240,315 εκατ. ευρώ, Μικτά Α/Κ 90,572 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών 49,003 εκατ. ευρώ, Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας 29,076 εκατ. ευρώ και Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου 21,919 εκατ. ευρώ. Στον αντίποδα, σε εκροές ξεχωρίζουν τα Funds of Funds Μικτά με 124,349 εκατ. ευρώ, τα Σύνθετα Α/Κ ΑΜΟΙΒΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ Μ ε την αρωγή των εισροών και των αποδόσεων, το ενεργητικό βρέθηκε μιαν «ανάσα» από την αξία των 19 δισ. ευρώ την εβδομάδα που διανύσαμε, καταγράφοντας, όπως ήταν φυσικό, νέα υψηλά έτους. Πράγματι, από την αρχή της χρονιάς, έχει διαμορφωθεί σε 18,992 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο της τάξεως του 20,30%. Η απόλυτη αύξηση της κεφαλαιοποίησης αγγίζει τα 3,197 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 76,16% προέρχεται από τις εισροές, που ανέρχονται σε 2,435 δισ. ευρώ. Σε παράλληλη τροχιά κινούνται και τα μερίδια, με θετική κίνηση 11,03%. Η προσφιλή φετινή μας συνήθεια ως προς τη σύγκριση των δύο ανάλογων χρονικών περιόδων του 2024 και του 2023 παραμένει: η διεύρυνση των μεγεθών της τωρινής χρονιάς έναντι της προηγούμενης συνεχίζεται, με την ενίσχυση του ενεργητικού να είναι μεγαλύτερη κατά 1,224 δισ. ευρώ, οι δε εισροές περί τα 1,312 δισ. ευρώ. Για να καταρριφθεί το περσινό ρεκόρ εισροών των 3,184 Νέα υψηλά έτους του Κώστα Σιαμπράκου, Meizon Παροχή Χρημ/κών Υπηρεσιών

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 11 ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ ΟΙ ΟΣΕΚΑ ΔΕΝ ΕΧΟΥΝ ΕΓΓΥΗΜΕΝΗ ΑΠΟΔΟΣΗ ΚΑΙ ΟΙ ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΕΣ ΑΠΟΔΟΣΕΙΣ ΔΕΝ ΔΙΑΣΦΑΛΙΖΟΥΝ ΤΙΣ ΜΕΛΛΟΝΤΙΚΕΣ Absolute Return με 42,590 εκατ. ευρώ και τα Funds of Funds Μετοχικά με 22,212 εκατ. ευρώ. Η συνεισφορά της εβδομάδας που πέρασε στα παραπάνω ήταν άνοδος του ενεργητικού 1,03% ή, εναλλακτικά, αύξηση της κεφαλαιοποίησης περί τα 193,647 εκατ. ευρώ. Η εν λόγω αύξηση προήλθε σχεδόν κατά το ήμισυ από το θετικό ισοζύγιο εισροών/εκροών αξίας 91,178 εκατ. ευρώ (μεταβολή μεριδίων 0,42%) και το υπόλοιπο από τη μέση απόδοση της αγοράς, που κυμάνθηκε στο 0,68%. Από τις 18 κατηγορίες των Α/Κ οι 16 πέτυχαν κέρδη, μία οριακές απώλειες (τα Μετοχικά Α/Κ Ευρωζώνης με -0,13%) και μία παρέμεινε χωρίς μεταβολή (τα Ομολογιακά Α/Κ Κρατικά Αναπτυγμένων Χωρών). Σε μέση ενίσχυση καθαρών τιμών, ηγήθηκαν τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυσσομένων Αγορών με 3,88%, τα Μετοχικά Α/Κ Δείκτη με 2,29%, τα Μετοχικά Α/Κ Ελλάδας με 1,61%, τα Funds of Funds Μετοχικά με 0,77% και τα Μετοχικά Α/Κ Αμερικής με 0,72%. Τα Ομολογιακά Α/Κ Διεθνή ήταν και πάλι η κατηγορία με τη μεγαλύτερη αξία σε αγορές μεριδίων, περί τα 74,294 εκατ. ευρώ. Αμέσως επόμενες ήταν τα ΑΚΧΑ Κυμαινόμενης ΚΑΕ με 14,542 εκατ. ευρώ, τα Μικτά Α/Κ με 5,932 εκατ. ευρώ και τα Μετοχικά Α/Κ Αναπτυγμένων Αγορών με 2,570 εκατ. ευρώ. Αντιθέτως, τα Funds of Funds Μικτά με 3,959 εκατ. ευρώ, τα Σύνθετα Α/Κ Ειδικού Τύπου με 1,671 εκατ. ευρώ και τα Funds for Funds Μετοχικά με 1,346 εκατ. ευρώ ήταν οι κατηγορίες που υπέστησαν τις εντονότερες εκροές. ■■

τ. 957 / ΤΡΙΤΗ 28.05.2024 12 ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ • Τελευταία εβδομάδα του Μαΐου και του πενταμήνου, την Παρασκευή θα γνωρίζουμε εάν θα επιβεβαιωθεί ο κανόνας του “sell in May...” ή ο μήνας θα αποτελέσει εξαίρεση, στην περίπτωση που οι επενδυτές κάνουν θετικό ταμείο. • Προσώρας, για τον S&P 500 η μηνιαία μεταβολή είναι 5,08% και δύσκολα θα ανατραπεί στις 5 συνεδριάσεις που υπολείπονται μέχρι την Παρασκευή/τέλος Μαΐου. Αντίστοιχα, για τον DAX είναι 4,29%, για τον CAC40 0,98% και 2,95% για τον FTSE100. • Με το City και σε ρυθμό εκλογών στο Ηνωμένο Βασίλειο. Κλειστό ήταν χθες το City, τραπεζική αργία στο Λονδίνο, τα μηνύματα από ΗΠΑ δεν παραπέμπουν σε σπουδή της Fed να μειώσει τα επιτόκια. Άλλωστε, μεταξύ των εκλογών σε Ευρώπη και ΗΠΑ μεσολαβούν 5 plus μήνες. • Για την ΕΚΤ, σίγουροι (;) είναι μόνο για τη συνεδρίαση της 6ης Ιουνίου πως το ΔΣ θα προχωρήσει σε μείωση 25 μονάδων βάσης. Η επόμενη –για όσους αναλυτές βλέπουν και δεύτερη– υπολογίζεται για μετά τις προεδρικές στις ΗΠΑ, δηλαδή για τη συνεδρίαση της 12ης Δεκεμβρίου. Είτε έτσι (μία μείωση) είτε αλλιώς (δύο μειώσεις), ούτε το 3,75% αλλά ούτε και το 3,50% είναι επιτόκια που μπορεί να αντέξει η ευρωπαϊκή οικονομία, στο ευρύτερο μέρος της. • Η ευρωζώνη έχει χάσει περίπου 20% της παραγωγικότητάς της σε σχέση με τις ΗΠΑ από τα μέσα της δεκαετίας του 1990, αποδίδοντάς το στην «αποτυχία (της Ευρώπης) να αποκομίσει τα οφέλη των ψηφιακών τεχνολογικών εξελίξεων», όπως το cloud computing και οι εφαρμογές λογισμικού. «Δεν είναι ότι αυτή η τεχνολογική γνώση δεν κατανέμεται στις χώρες, αλλά ότι μόνο ένα πολύ μικρό μερίδιο εταιρειών εντός των χωρών την αξιοποιούν αποτελεσματικά...» παραδέχεται/προειδοποιεί η Ιζαμπέλ Σνάμπελ. • Οι εξαγωγές μειώνονται, μήνα με τον μήνα, και το έλλειμμα στο εμπορικό ισοζύγιο, αντί να συρρικνώνεται, αυξάνεται. Τα στοιχεία που ανακοίνωσε η Τράπεζα της Ελλάδος δείχνουν σημαντική επιδείνωση, καθώς το έλλειμμα εμφανίζεται, πλέον, αυξημένο κατά 1 δισ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο σε σχέση με πέρσι. • Είναι όμως και η ναυτιλία: Από τις 3 έως τις 7 Ιουνίου διαρκούν τα Ποσειδώνια. Πάνω από 85 ναυπηγεία από 26 plus χώρες έχουν επιβεβαιώσει το «παρών» στην έκθεση. Ενδιαφέροντα στοιχεία που αφορούν στην ΑΙ: Σύμφωνα με τον Θεόδωρο Βώκο, διευθύνοντα σύμβουλο της Έκθεσης, «μια διεξοδική μελέτη για το μέλλον της Τεχνητής Νοημοσύνης στον ναυτιλιακό τομέα, με τίτλο “Out of the box”, η οποία εκπονήθηκε από το Lloyd’s Register και την εταιρεία συμβούλων ναυτιλιακής καινοτομίας Thetius, δείχνει ότι η αγορά συστημάτων ΑΙ και αυτονομίας στη ναυτιλιακή βιομηχανία αναμένεται να αγγίξει σε συνολική αξία τα 5 δισ. δολ. έως το 2028. • Γενική συνέλευση μετόχων της Intracom Holdings: Με οδηγό την παράδοση, ο Σωκράτης Κόκκαλης μάλλον δεν θα αποφύγει αναφορές στον άμεσο και μεσοπρόθεσμο σχεδιασμό του ομίλου. Η μετοχή σε discount, έναντι του NAV (4,56 ευρώ ανά μετοχή), του οποίου η εξέλιξη εξαρτάται από την πορεία των συμμετοχών και από την αξιοποίηση των ακινήτων. ■■ ΣΤΑ ΕΝΔΟΤΕΡΑ ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΟ ΧΑΡΤΟΦΥΛΑΚΙΟ ΕΘΝΙΚΗ: Εάν το αποτέλεσμα της κάλπης είναι αυτό που θα αρέσει στην αγορά... MYTILINEOS: Το ερώτημα είναι πότε –όχι αν– θα φτάσει τα 45 ευρώ. MOTOR OIL: Αναλογικά, ισχύει ο στόχος των 32 ευρώ plus. ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Με την ολοκλήρωση της πώλησης της ΗΛΕΚΤΩΡ (στον Όμιλο Motor Oil). IDEAL HOLDINGS: Θέμα χρονισμού η κίνηση προς τα 6,78 ευρώ. INTRALOT: Ομοίως προς τα 1,264 ευρώ. OPTIMA BANK: Διανέμει μέρισμα από την πρώτη χρήση παρουσίας στο ΧΑ. Η μερική κατοχύρωση θέσεων, την προηγούμενη εβδομάδα, συνδυαστικά με τη διαμόρφωση χαμηλότερων τιμών, δίνει τη δυνατότητα σε δυνητικούς αγοραστές να επανατοποθετηθούν σε χαρτιά κυρίως της Πειραιώς και της Eurobank, με αποτέλεσμα την ενίσχυση του ΔΤΡ προς τις 1.325 μονάδες. Παράλληλα, ενεργοποιήθηκαν αγοραστές σε τίτλους Mytilineos και ΟΠΑΠ, με τον FTSE25 έως 1,21% υψηλότερα, στις 3.625 μονάδες. Κυρίως μακροπρόθεσμοι είχαν, και έχουν, λόγους να επανατοποθετηθούν σε μετοχές Jumbo και Mytilineos μετά τη διόρθωση που ακολούθησε τα placements των βασικών μετόχων. Εμφανής είναι η διαμόρφωση μεγαλύτερης αποτίμησης με πολύ χαμηλό κόστος. Ενδεικτικές οι περιπτώσεις των DotSoft στα 8,90 (9,88%), Doppler στο 1,45 (6,65%), ΛΑΜΨΑ στα 38,40 (6,67%). ■■