ΧΡΗΜΑ WEEK
ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.318 / ΤΡΙΤΗ 23.02.2010
ΧΑ: ΖΗΤΟΥΜΕΝΟ ΤΟ «ΒΑΘΟΣ» ΤΗΣ ΥΦΕΣΗΣ
6
ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ
Sciens, Μοχλός, Fourlis Συμμετοχών
7
ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Ίλυδα, Δίας ΑΕΕΧ, Σαράντης, Autohellas
4
ΑΠΟΣΤΟΛΟΣ ΒΑΚΑΚΗΣ: ΕΠΙΘΕΤΙΚΗ ΣΤΑΣΗ ΕΝΑΝΤΙ ΤΗΣ ΚΡΙΣΗΣ
Ενώ βραχυπρόθεσμα αναμένεται σκηνικό αυξημένης μεταβλητότητας, η μακροπρόθεσμη τάση θα κριθεί εν πολλοίς από το βάθος της ύφεσης και το χρονικό της ορίζοντα
Β
Αυτό γιατί υπάρχουν αρκετές ειραχυπρόθεσμη άνοδος ✒ από τον σηγμένες που πέρα από τα σοβαρά σημειώθηκε στο ταμπλό Στέφανο προβλήματα που αντιμετώπιζαν, της Σοφοκλέους κατά τις Κοτζαμάνη φέτος καλούνται να ανταπεξέλθουν σε συνεδριάσεις της Πέμπτης περιβάλλον χαμηλότερης ζήτησης και πιθανότακαι της Παρασκευής, πλην όμως το ζητούμενο τα αυξημένων επιτοκίων. Επίσης, τα περιθώρια βρίσκεται στο πώς θα εξελιχθούν τα πράγματα των τραπεζών για «διευκολύνσεις» και άλλες σε δύο σημαντικές παραμέτρους: σχετικές πρακτικές, έχουν αρχίσει πλέον να στεΠρώτον, στο μέτωπο του δανεισμού της νεύουν σημαντικά. Ελλάδας και της κατάστασης στην αγορά των Οι τράπεζες, αυτή τη φορά, δεν θα μείνουν κρατικών της ομολόγων, τόσο στο άμεσο, όσο αλώβητες από την κρίση. Οι μέχρι πρότινος και στο μεσοπρόθεσμο μέλλον. προσδοκίες για αυξημένα κέρδη μέσα στο 2010 Και δεύτερον, στο πόσο τελικά βαθιά θα είναι η αποτελούν παρελθόν, καθώς το σύνολο σχεδόν οικονομική κρίση που θα πλήξει την πραγματική των αναλυτών αναμένει: ελληνική οικονομία, όχι μόνο φέτος, αλλά σε Πρώτον, χαμηλή βάση εκκίνησης λόγω των βάθος αρκετών ετών. δυσμενών αποτελεσμάτων στο τέταρτο τρίμηνο Οι εξελίξεις στο πρώτο μέτωπο σχετίζονται με του 2009 και λόγω της επιβολής της έκτακτης τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στο ταμπλό φορολογικής εισφοράς. του ΧΑ, ενώ αντίθετα οι εξελίξεις στο δεύτερο Δεύτερον, την επιδείνωση του Καθαρού Επιμέτωπο είναι εκείνες που σε μεγαλύτερο βαθμό τοκιακού Περιθωρίου (Net Interest Margin, θα επηρεάσουν τις τιμές των ελληνικών μετοNIM) καθώς άρχισαν να «τσιμπάνε» τα επιτόκια χών σε μακροπρόθεσμη βάση. καταθέσεων. Επί του παρόντος, οι αναλυτές για πρώτη φορά Και τρίτον, την εκτίμηση για ακόμη μεγαλύτερες καλούνται να λύσουν μια εξίσωση με τόσο πολπροβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις μέσα λούς αγνώστους. Για το λόγο αυτό, μειώνουν στο 2010. τον αριθμό των μετοχών που προτείνουν και Συμπερασματικά, η Σοφοκλέους φαίνεται να επικεντρώνονται στα «safe stories», όσο ασφαέχει μπει σε ένα κανάλι χαμηλότατης ορατότηλείς ιστορίες μπορούν να υπάρξουν μέσα στη τας και πιθανών μεγάλων διακυμάνσεων, είτε δίνη μιας βαθιάς ύφεσης. προς πάνω, είτε προς τα κάτω, με την μακροΈτσι, έχουμε επικέντρωση ενδιαφέροντος σε πρόθεσμη τάση να μην μπορεί να προβλεφτεί, 10-15 τίτλους και από τα θεσμικά χαρτοφυλάκαθώς: από τη μια πλευρά οι αποτιμήσεις των κια, καθώς στη μικρή κεφαλαιοποίηση επικρατεί ελληνικών μετοχών από πλευράς δεικτών είναι εικόνα πλήρους εγκατάλειψης. Δεκάδες μετοελκυστικότερες από αυτές του εξωτερικού και χές διαπραγματεύονται με κεφαλαιοποιήσεις χαμηλότερες των 5 εκατ. ευρώ(!) ενώ το στοίχη- από την άλλη, δεν είναι προβλέψιμο το βάθος μα για πολλές εισηγμένες είναι το κατά πόσο θα της ύφεσης στο οποίο απειλείται να εισέλθει η ελληνική οικονομία τα επόμενα χρόνια. ΧW καταφέρουν να «βγάλουν τη χρονιά»...