ΧΡΗΜΑ Week #323 by ethosMEDIA

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΕΒΔΟΜΑΔΙΑΙΑ ΗΛΕΚΤΡΟΝΙΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΕΦΗΜΕΡΙΔΑ τ.323 / M. ΤΡΙΤΗ 30.03.2010

ΧΑ: ΑΠΟΤΙΜΩΝΤΑΣ ΤΑ ΓΕΓΟΝΟΤΑ ΤΩΝ ΒΡΥΞΕΛΛΩΝ

ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ

Τράπεζες, ΒΙΟΧΑΛΚΟ, Ιασώ, Κυριακίδης

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ Σαράντης, Καρέλιας, Πετρόπουλος, Λύκος

ΟΜΙΛΟΣ ΣΑΡΑΝΤΗ Η Αν. Ευρώπη θα φέρει ανάπτυξη το 2010

Κατά την εβδομάδα αυτή, ο Γενικός Δείκτης θα επηρεαστεί από την ομολογιακή έκδοση που θα επιχειρήσει η Ελλάδα και το επιτόκιο με το οποίο θα αντλήσει τελικά κεφάλαια.

Επανερχόμενοι τώρα στο χρηματιστηχρηματιστηριακή και γενικό✒ από τον ριακό μέτωπο, εκτιμούμε ότι παρά τις τερα η επενδυτική αγορά, Στέφανο θετικές εξελίξεις της προηγούμενης βρίσκεται στη φάση της Κοτζαμάνη εβδομάδας, το κυριότερο πρόβλημα αποτίμηση των δύο θετικών είναι η δραστική υποχώρηση των εταιρικών εξελίξεων της προηγούμενης εβδομάδας: αυτής κερδών. Ήδη, από τα μέχρι στιγμής δημοσιευτης Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας να διευρύθέντα αποτελέσματα του 2009, προκύπτει μια νει για ένα ακόμη έτος τη δυνατότητα δανεισμού σαφέστατη πτωτική τάση και μάλιστα θα πρέπει των ελληνικών τραπεζών με εγγύηση ομόλογα να συνεκτιμηθεί ότι συνήθως οι εταιρείες με τα του ελληνικού δημοσίου και το πακέτο δανειακή χειρότερα αποτελέσματα προτιμούν τις δύο τεστήριξης που εγκρίθηκε στη σύνοδο κορυφής λευταίες ημέρες της προθεσμίας προκειμένου να της Ευρωπαϊκής Ένωσης. δημοσιεύσουν τις λογιστικές τους καταστάσεις. Σε πρώτη φάση, οι δύο παραπάνω εξελίξεις εξαΆρα, τα όποια αποτελέσματα ακολουθήσουν, σφαλίζουν ότι η χώρα δεν θα πτωχεύσει και ότι οι μάλλον αρνητικά, παρά θετικά θα επηρεάσουν τη ελληνικές τράπεζες δεν θα αντιμετωπίσουν πρόγενικότερη κατάσταση. βλημα ρευστότητας. Άρα λοιπόν, το χειρότερο δυνατό σενάριο φαίνεται να έχει ήδη αποφευχθεί. Και αν η εικόνα του 2009 προβληματίζει, η κατάσταση για το 2010 είναι πολύ χειρότερη. Σε τέτοιο Από την άλλη πλευρά όμως, η Ελλάδα δεν μποβαθμό μάλιστα χειρότερη, έτσι ώστε πολλές ρεί να παραμένει κατακόρυφη υποχώρηση των επιχειρήσεις να θέτουν σε δεύτερη και σε τρίτη επιτοκίων από τη μια μέρα στην άλλη. Αν τελικά προτεραιότητα τα κέρδη τους, προτάσσοντας τη δρομολογηθεί μέσα στην εβδομάδα, έκδοση διατήρηση ισχυρής κεφαλαιακής διάρθρωσης και ομολόγων από τον ΟΔΔΗΧ (βλέπε δηλώσεις τη διατήρηση μεριδίων αγοράς. του προέδρου του κ. Χριστοδούλου στο Reuters) Και τέλος, η χειρότερη εξέλιξη για τη Σοφοτότε θα έχουμε μια πρώτη ένδειξη για το πόσο κλέους είναι το πολύ χαμηλό ενδιαφέρον των απέδωσαν οι εξελίξεις της προηγούμενης εβδοΕλλήνων μικροεπενδυτών, μάδας. Συνολικότερα, κατά την εβδομάδα αυτή, ο Ωστόσο, όλα δείχνουν ότι η μάχη της ελληνικής Γενικός Δείκτης θα επηρεαστεί και πάλι από τα κυβέρνησης με τα spreads θα είναι μακρόχρονη, μακροοικονομικά και συγκεκριμένα από την ομοθα διαρκέσει αρκετούς μήνες και ότι θα εξαρλογιακή έκδοση που θα επιχειρήσει η Ελλάδα. τηθεί εν πολλοίς από την αποτελεσματικότητα Από το ύψος της έκδοσης και από το επιτόκιο θα των ελληνικών χειρισμών. Από το κατά πόσο ληφθούν σημαντικά μηνύματα. δηλαδή, οι νόμοι, οι αποφάσεις και τα οικονομικά Περαιτέρω ωστόσο, οι επενδυτές θα αρχίσουν να μεγέθη θα μπορέσουν να πείσουν τις αγορές ότι επικεντρώνουν περισσότερο το ενδιαφέρον τους η χώρα είναι σε θέση να επιτύχει τους στόχους στο μέτωπο των εταιρικών εξελίξεων, αξιολογώτου Προγράμματος Σταθερότητας και Ανάπτυξης ντας τα αποτελέσματα των εταιρειών και κυρίως (έμφαση στη σταθερότητα για φέτος και κυρίως τις μελλοντικές προοπτικές τους. ΧW στροφή στην ανάπτυξη από το 2011 και μετά).

ΧΡΗΜΑ

τ.323 / Μ. ΤΡΙΤΗ 30.03.2010

WEEK

ΕΤΑΙΡΕΙΕΣ «ΦΩΝΑΖΟΥΝ» ΓΙΑ ΤΡΑΠΕΖΙΚΑ ΔΑΝΕΙΑ Χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και επιχειρήσεις καλούνται να αναπτύξουν καλύτερες σχέσεις συνεργασίας.

πάρχουν τρία δεδομένα, τα οποία έχουν προκαλέσει τις διαμαρτυρίες Επιμελητηρίων και μικρομεσαίων κυρίως επιχειρήσεων σχετικά με το θέμα του δανεισμού τους από τις τράπεζες.

Α. Η Υπουργός Οικονομίας Ανταγωνιστικότητας και Ναυτιλίας κα Λούκα Κατσέλη είχε μιλήσει για διψήφιο ποσοστό πιστωτικής επέκτασης για το 2010, όπως και ο προκάτοχός της κος Γιώργος Αλογοσκούφης για το 2009. Με βάση τα στοιχεία, η περυσινή πιστωτική επέκταση περιορίστηκε μόλις γύρω στο 4%, ενώ οι διεθνείς επενδυτικοί οίκοι προβλέπουν για φέτος μια επίδοση κοντά στο μηδέν. Η εκκίνηση μάλιστα του έτους φαίνεται να κατατείνει προς μία τέτοια πορεία. Β. Η συνέχιση της δυνατότητας χρηματοδότησης των τραπεζών από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μέσα από ενέχυρο τίτλων του δημοσίου και για το 2011, όχι μόνο προσφέρει ρευστότητα στο σύστημα, αλλά λειτουργεί και επωφελώς στην κερδοφορία των ελληνικών τραπεζικών ιδρυμάτων. Γ. Η λήψη των γνωστών σκληρών κυβερνητικών μέτρων με στόχο την υλοποίηση του Προγράμματος Σταθεροποίησης και Ανάπτυξης, θεωρείται βέβαιο ότι θα πλήξει δραστικά την οικονομική δραστηριότητα με τους αναλυτές να εκτιμούν μια υποχώρηση του ΑΕΠ για το 2010 μεταξύ του 2% και του 4%.

High Quality Information & Lobbying Experience

Οι μικρομεσαίες ελληνικές επιχειρήσεις καλούνται -ήδη καταπονημένες- λοιπόν μετά από ένα 2009 χωρίς ουσιαστική χρηματοδότηση από τις τράπεζες και με ΑΕΠ στο -2%, να πορευτούν μέσα στο 2010 χωρίς πάλι τραπεζική χρηματοδότηση και με ένα ΑΕΠ μεταξύ -2% και -4%. Υπάρχει λοιπόν φόβος ότι μέσα στην τρέχουσα οικονομική χρήση, θα υπάρξουν και υγιείς μικρομεσαίες επιχειρήσεις που θα αναγκαστούν να διακόψουν τη λειτουργία τους, βαθαίνοντας την ύφεση και μεταφέροντας την κρίση και στους υπόλοιπους κλάδους (ακόμη και στις ίδιες τις τράπεζες, μέσω των επισφαλειών). Και η αντίθετη άποψη Οι τράπεζες αναγνωρίζουν την ανάγκη χρηματοδότησης των μικρομεσαίων επιχειρήσεων, αλλά διαπιστώνουν παράλληλα και αυξημένο κίνδυνο. «Μια άμεση μεγάλη χρηματοδότηση προς την αγορά, θα έλυνε βραχυπρόθεσμα κάποια προβλήματα, αλλά θα δημιουργούσε στο μέλλον ακόμη μεγαλύτερα, λόγω των επισφαλειών που θα προκύψουν» υποστηρίζει γνωστός τραπεζίτης. «Θα πρέπει να είμαστε προσεκτικοί στο πού χορηγούμε δάνεια», συμπλήρωσε. Σε κάθε περίπτωση πάντως, τράπεζες και επιχειρηματικοί φορείς (Επιμελητήρια, κ.λπ.) θα πρέπει να έρθουν πιο κοντά, προκειμένου να βρουν τρόπους διοχέτευσης των δανείων προς παραγωγικές και αναπτυξιακές δραστηριότητες κάθε νομού. ΧW

www.moneyconferences.com

ΧΡΗΜΑ

τ.323 / Μ. ΤΡΙΤΗ 30.03.2010

WEEK

ΟΜΙΛΟΣ ΣΑΡΑΝΤΗ Η ΑΝ. ΕΥΡΩΠΗ ΘΑ ΦΕΡΕΙ ΑΝΑΠΤΥΞΗ ΤΟ 2010

✒ από τον

Γιώργο Καλούμενο

Το guidance της εταιρείας για όλο το έτος προβλέπει αύξηση 7% στις χώρες της ανατολικής Ευρώπης έναντι μηδενικής αύξησης στην εγχώρια αγορά.

νάπτυξη κατά 4,2% προβλέπει η διοίκηση της Σαράντης για τον όμιλο το 2010 με τον τζίρο να υπολογίζεται ότι θα διαμορφωθεί στα 230 εκατ. ευρώ έναντι 220,65 εκατ. ευρώ το 2009. Σε ότι αφορά τα Κέρδη προ Φόρων, Τόκων και Αποσβέσεων (EBITDA), προβλέπεται αύξηση το 2010 στα 28,75 εκ. ευρώ από 27,08 εκ. ευρώ που ήταν το 2009. Τα Κέρδη προ Φόρων και Τόκων (EBIT) αναμένεται να διαμορφωθούν στα 25,05 εκ. ευρώ από 23,44 εκ. ευρώ που ήταν το 2009, ενώ τα Κέρδη προ Φόρων προβλέπεται να ανέλθουν στα 22 εκ. ευρώ το 2010. Τέλος, τα Κέρδη Μετά Φόρων καθώς και τα Καθαρά Κέρδη του Ομίλου το 2010 αναμένεται να διαμορφωθούν στα 17,82 εκ. ευρώ. Η πρόβλεψη σύμφωνα με τον Οικονομικό Διευθυ-

ντή του Ομίλου, κ. Κωνσταντίνο Ροζακέα. στηρίζεται στο καλό πρώτο τρίμηνο που είχαν οι αγορές στην Ανατολική Ευρώπη όπου οι πωλήσεις σε όρους ευρώ είναι αυξημένες πάνω από 20% ενώ σε τοπικό νόμισμα η αύξηση περιορίζεται σε μονοψήφια ποσοστά. Το guidance της εταιρείας για όλο το έτος προβλέπει αύξηση 7% στις χώρες της ανατολικής Ευρώπης έναντι μηδενικής αύξησης στην εγχώρια αγορά. Για την Ελλάδα συγκεκριμένα ο κ. Ροζακέας ανέφερε ότι δεν φαίνεται να έχει κάποια πτώση στο πρώτο τρίμηνο, αλλά οι καταναλωτές φαίνονται ιδιαίτερα επιφυλακτικοί στις αγορές τους. ΕΞΑΓΟΡΑ ΣΤΗΝ ΑΝΑΤΟΛΙΚΗ ΕΥΡΩΠΗ Ο οικονομικός διευθυντής του ομίλου Σαρά-

ΧΡΗΜΑ WEEK

ΟΙ ΣΗΜΑΝΤΙΚΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ ΚΑΙ Ο ΧΑΜΗΛΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ ΣΥΜΒΑΛΛΟΥΝ ΣΤΗΝ ΙΣΧΥΡΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΘΕΣΗ ΤΟΥ ΟΜΙΛΟΥ.

τ.323 / Μ. ΤΡΙΤΗ 30.03.2010 ντη, δεν αποκλείει το ενδεχόμενο η εταιρεία να προχωρήσει μέσα στο 2010 σε κάποια εξαγορά καθώς όπως ο ίδιος τονίζει «κάθε δέκα μέρες μας έρχεται ένας στόχος για εξαγορά στην Αν. Ευρώπη. Με 30-35 εκατ. ευρώ θα μπορούσαμε να αγοράσουμε κάποια εταιρεία που έχει κερδοφορία 8-10% και παράλληλα να εκμεταλλευτούμε κάποια brand names και να αυξήσουμε μερίδια». Πέραν των ενδεχόμενων εξαγορών, ο όμιλος επέκτεινε στις αρχές του 2010 τη συνεργασία του με την τουρκική EVYAP, η οποία προωθεί προϊόντα του στην τοπική αγορά. Επί πλέον η εταιρεία διέκοψε τις εμπορικές της συνεργασίες στη Ρωσία και στην Ουκρανία, αγορές όπου είχε διατηρήσει μικρή παρουσία μέσω αντιπροσώπων. Γενικά η Σαράντης θα δώσει το 2010 μεγαλύτερο βάρος στα household προϊόντα της που δείχνουν πιο ανθεκτικά στην κρίση έναντι των Cosmetics τα οποία φαίνεται ότι δεν αποτελούν προτεραιότητα σε αυτή τη φάση για τους καταναλωτές. Αυτό ενδέχεται να μειώσει τα περιθώρια κέρδους της εταιρείας καθώς στα cosmetics είναι μεγαλύτερα από ότι στα household. ΙΚΑΝΟΠΟΙΗΤΙΚΗ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ Σε ό,τι αφορά το 2009 ο όμιλος είχε πτώση πωλήσεων 14,93% και κερδών 35,42%. Όπως ανέφερε ο κ. Ροζακέας, οι ενοποιημένες πωλήσεις του Ομίλου Σαράντη κατά το 2009 ήταν σε συμφωνία με τις εκτιμήσεις της διοίκησης, ενώ σε επίπεδο κερδοφορίας τα αποτελέσματα ξεπέρασαν τους στόχους. Όλες οι προϊοντικές κατηγορίες και οι γεωγραφικές αγορές του Ομίλου επηρεάστηκαν αρνητικά από το δυσμενές οικονομικό περιβάλλον κατά το 2009. Παρ’ όλα αυτά η έγκαιρη και επιτυχής υλοποίηση μέτρων συγκράτησης των εξόδων καθώς και η αποτελεσματική διαχείριση του κεφαλαίου κίνησης συντέλεσαν στον μετριασμό των αρνητικών συνεπειών. Επίσης, αξίζει να αναφερθεί ότι η καθοδική πορεία περιορίστηκε κατά το Δ΄ τρίμηνο του 2009, ενισχυόμενη από την σταθεροποίηση των υποβαθμισμένων ισοτιμιών στις ξένες χώρες του Ομίλου κατά το τέλος του 2009 καθώς και τον τερματισμό της πρακτικής μείωσης αποθεμάτων στο λιανικό εμπόριο. Εξ άλλου, τα ιδιοπαραγόμενα προϊόντα του Ομίλου ενίσχυσαν την συνεισφορά τους στις συνολικές πωλήσεις του Ομίλου. Ιδιαίτερη αναφορά έγινε επίσης στις σημαντικές ταμειακές ροές και τον χαμηλό δανεισμό του

Ομίλου που συμβάλλουν στην ισχυρή οικονομική θέση του. Όσον αφορά τις προβλέψεις και κινήσεις του Ομίλου για το 2010, ο κ. Ροζακέας τόνισε ότι εν μέσω του ανταγωνιστικού επιχειρηματικού περιβάλλοντος, ο Όμιλος παραμένει επικεντρωμένος στους κύριους στρατηγικούς άξονες που ακολουθεί και που συνίστανται σε οργανική ανάπτυξη στις βασικές δραστηριότητες και έμφαση στα ιδιοπαραγόμενα προϊόντα, ανάπτυξη των υπαρχόντων μεριδίων αγοράς των ιδιοπαραγόμενων προϊόντων στην Ανατολική Ευρώπη, συνεχή παρακολούθηση των εξελίξεων στις οικονομίες των χωρών δραστηριοποίησης του Ομίλου και προσαρμογή του στις εκάστοτε νέες συνθήκες καθώς και έμφαση στην διερεύνηση πιθανών στόχων για εξαγορά στις παλαιές αγορές, που να διαθέτουν ικανά μερίδια αγοράς, κερδοφορία και δομή δαπανών που επιτρέπει την όσο το δυνατόν μεγαλύτερη άσκηση συνεργιών μετά την εξαγορά. ΧW

ΟΜΙΛΟΣ ΣΑΡΑΝΤΗ Η ΜΕΤΟΧΗ ΤΟ ΤΕΛΕΥΤΑΙΟ 12ΜΗΝΟ

ΧΡΗΜΑ WEEK

τ.323 / Μ. ΤΡΙΤΗ 30.03.2010

ΣΤΙΓΜΙΟΤΥΠΑ ΑΠΟ ΤΗ ΣΟΦΟΚΛΕΟΥΣ > Τράπεζες <

Έντονες συγκινήσεις, πότε προς τα πάνω και πότε προς τα κάτω. Την προηγούμενη εβδομάδα τουλάχιστον, με τη συνδρομή και της σχετικής απόφασης από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, τα πράγματα πήγαν περίφημα. Ενδεικτικό ήταν το +12,7% για την Alpha Bank μέσα σε μία εβδομάδα και το +12,68% της Eurobank μόλις σε μία συνεδρίαση, αυτή της Παρασκευής. Προσοχή όμως, γιατί το περιβάλλον είναι ευμετάβλητο, με ίδιες πιθανότητες για γερή άνοδο, ή για γερή πτώση.

> ALTEC <

Από την Τρίτη ξεκινά η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών που προέκυψαν από την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου της εισηγμένης με καταβολή μετρητών. Μετά την έκδοση, ο συνολικός αριθμός των μετοχών της ALTEC ανέρχεται στα 215.246.452 και αν πολλαπλασιαστεί με την τρέχουσα τιμή του τίτλου στο ταμπλό (0,17 ευρώ) οδηγεί σε μια πολύ απαιτητική κεφαλαιοποίηση, ακόμη και για κερδοφόρο και υποσχόμενη εταιρεία από τον κλάδο της πληροφορικής.

> ΙΑΣΩ <

Πλαγιοκαθοδικά κινείται εδώ και αρκετό χρονικό διάστημα η μετοχή, καθώς η οικονομική κρίση γίνεται φανερό ότι επηρέασε ακόμη και τον θεωρητικά αμυντικό κλάδο της υγείας. Τα αποτελέσματα του 2009 μάλλον δεν άρεσαν, καθώς σταθερά ή και μειωμένα τιμολόγια, σε συνδυασμό με μικρή κάμψη ασθενών και κάποιες αυξημένες προβλέψεις, οδήγησαν την κερδοφορία προς τα κάτω. Πάντως, η τρέχουσα αποτίμηση των 181,8 εκατ. ευρώ, ίσως να αποτελεί ένα καλό αρχικό επίπεδο τοποθετήσεων, σε περίπτωση που η εισηγμένη καταφέρει να διατηρήσει φέτος το ύψος των περυσινών της κερδών.

> ΒΙΟΧΑΛΚΟ <

«Ζωηρός» κατά διαστήματα ο τίτλος, παρά το γεγονός ότι τα αποτελέσματα του 2009 δεν εντυπωσίασαν κανέναν και παρά το ό,τι η πραγματική οικονομία σε Ελλάδα και Βαλκάνια μάλλον χειρότερη θα είναι φέτος (αθροιστικά) παρά καλύτερη.

> Μάρμαρα

Κυριακίδη <

Στα 21,7 εκατ. η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας με βάση το κλείσιμο της περασμένης Παρασκευής. Ικανοποιητικά τα κέρδη του 2009, ενώ για τη φετινή χρονιά, η διοίκηση της εισηγμένης προβλέπει διατήρηση κύκλου εργασιών και αυξημένα κέρδη λόγω μειωμένων κερδών για επισφαλείς απαιτήσεις.

> ΕΛΦΙΚΟ <

Στο -17,6% την εβδομάδα που μας πέρασε έκλεισε ο τίτλος. Το μετάνιωσαν όσοι δεν μπόρεσαν, ή δεν θέλησαν να πουλήσουν κοντά στα δύο ευρώ που είχε φτάσει η μετοχή, όταν υπήρχαν οι συζητήσεις με τον Όμιλο Λαυρεντιάδη. Τώρα, ο τίτλος επέστρεψε σχεδόν από εκεί που ξεκίνησε (στα 70 λεπτά) και με κεφαλαιοποίηση 3,14 εκατ. ευρώ, περνά δύσκολες ώρες λόγω της δυσμενούς συγκυρίας στον κλάδο της κλωστοϋφαντουργίας.

Αναπόσπαστο κομμάτι της ενημέρωσής

Το

αποτελεί

τη νέα πύλη στην ασφαλιστική αγορά. Με συνεχή ανανέωση και ειδήσεις από όλο τον κόσμο, συγκρίσεις προϊόντων και multimedia, αποτελεί τον πιο πλήρη ασφαλιστικό σας οδηγό. Πλοηγηθείτε, σήμερα κιόλας, με ταχύτητα, ασφάλεια και εγκυρότητα στον κόσμο του

Τ: 210 99 84 950, F: 210 99 84 953

σας!

3 Αποκαλυπτική Δημοσιογραφία 3 Αποκλειστικότητες 3 Απόψεις Στελεχών 3 Προσωπογραφίες 3 Διεθνή Θέματα 3 Εκπαιδευτικά Βοηθήματα 3 Videos

ΧΡΗΜΑ

τ.323 / Μ. ΤΡΙΤΗ 30.03.2010

WEEK

ΠΙΣΩ ΑΠΟ ΤΟ ΤΑΜΠΛΟ > RILKEN,

Στ. Κανάκης

Με +14% έκλεισε την περασμένη εβδομάδα η πρώτη (ανακοίνωσε και πολύ καλό μέρισμα) και με +16% η δεύτερη. Και για τις δύο εταιρείες σας είχαμε προϊδεάσει για τα πολύ καλά τους αποτελέσματα και για την οικονομική τους ευρωστία.

> Σαράντης Πολύ καλές εντυπώσεις άφησε στους αναλυτές κατά την παρουσίαση που έκανε στην Ένωση Θεσμικών Επενδυτών. Σύμφωνα με το νέο guidance (και έχει αποδείξει ότι κάνει σοβαρή δουλειά και στο συγκεκριμένο μέτωπο) τα φετινά καθαρά κέρδη μετά από την αφαίρεση δικαιωμάτων μειοψηφίας θα κυμανθούν στα 17,82 εκατ. ευρώ, όταν η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση βρίσκεται στα 182 εκατ. (P/E ελαφρώς ανώτερο του 10). Αυτά, όταν με άριστη ρευστότητα αναζητεί εξαγορές κυρίως στις αγορές της νοτιοανατολικής Ευρώπης. Το 2010 ξεκίνησε ανοδικά για τον όμιλο.

> Καρέλιας Με μηδενικό τραπεζικό δανεισμό και περισσευούμενο ταμείο, συγκαταλέγεται στη λίστα των μετοχών (πολύ περιορισμένη φέτος) που η μερισματική τους απόδοση υπερβαίνει το 5%. Το εξωτερικό περιβάλλον βέβαια έχει σαφώς επιδεινωθεί σε Ελλάδα και Βουλγαρία (υψηλές πρόσθετες φορολογίες) αλλά η εισηγμένη συγκαταλέγεται σε εκείνες που ξέρουν να προσαρμόζονται ικανοποιητικά στις μεταβαλλόμενες συνθήκες.

> Πετρόπουλος Στα 21,9 εκατ. ευρώ η κεφαλαιοποίηση της εισηγμένης, στα 2,1 εκατ. τα καθαρά κέρδη του 2009 (P/E ακριβώς στο 10). Φέτος βέβαια, η χρονιά ξεκίνησε με νέα μεγάλη πτώση στον κύκλο εργασιών, πλην όμως ελπίζεται ότι η εξαγορά του κλάδου λιπαντικών της Shell στην Ελλάδα, θα αντισταθμίσει τις απώλειες. Οψόμεθα.

> Inform

Λύκος

Το δεύτερο τρίμηνο του 2009 ήταν χειρότερο από το δεύτερο και το τρίτο χειρότερο από το δεύτερο. Η μετοχή της εταιρείας έχει ανάλογα πτωτική πορεία, με αποτέλεσμα οι απώλειες στο ταμπλό κατά το τελευταίο εξάμηνο να έχουν φτάσει στο 30,6% και η κεφαλαιοποίηση έχει περιοριστεί μόλις στα 22,7 εκατ. ευρώ. Κάτω από αυτές τις συνθήκες, ενδιαφέρον παρουσιάζει η εικόνα του τέταρτου τριμήνου, οπότε ενδεχομένως να προκύψουν ορισμένα σημαντικά συμπεράσματα.

> Αφοί

Κορδέλλου

42,8% πτώση έχει καταγράψει η μετοχή στο τελευταίο εξάμηνο. Το αποτέλεσμα του 2009 αναμένεται σαφώς ζημιογόνο και οι προοπτικές για το 2010 θολές. Ωστόσο, η κεφαλαιοποίηση των 6,8 εκατ. για μια νοικοκυρεμένη εταιρεία, ίσως αποδειχτεί χαμηλή, μεσομακροπρόθεσμα.

> CPI Κάτω από τα 3 εκατ. ευρώ η αποτίμηση της εισηγμένης (στα 2,77 εκατ.). Υγιής και ελαφρά κερδοφόρος.

ΕΝΔΕΙΚΤΙΚO ΑΜΥΝΤΙΚO ΧΑΡΤΟΦΥΛAΚΙΟ Τράπεζες Εθνική, Κύπρου Ενέργεια Motor Oil, ΤΕΡΝΑ Ενεργειακή, ΕΛΠΕ Τηλεπικοινωνίες ΟΤΕ, Forthnet Aκίνητα Eurobank Properties, Lamda Development, Trastor Εμπορικές Jumbo, Fourlis Λοιπές MIG, Sciens, ΟΠΑΠ, Κανάκης Autohellas, Revoil, ΕΥΑΘ Ορυκτά S&B Βιομηχανικά Ορυκτά Κατασκευές ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, J&P ΑΒΑΞ Προς εξέταση Pasal, Byte, Μινέρβα, Folli-Follie, Sprider