Чистая прибыль #40'2008 by Yuriy Ferendovich

15 - 21 декабря 2008, №40

Луч света…

Энергомашиностроение выстоит, риски – только в иностранных поставщиках

Банковская нежить Какие банки смогут удержаться на плаву во время кризиса

Журнал для людей, принимающих инвестиционные решения. Все, что нужно знать об инвестиционном климате и объектах инвестирования. Профессиональная аналитика, исследования рынков, опыт менеджеров. Зарабатывайте с «Чистой прибылью»!

Компания • Финансы • Рынки • Инвестиции • Наука и технологии • Менеджмент • Личный интерес

Звезды с неба

Бизнес на фейерверках: даже в кризис душа хочет праздника www.netin.com.ua

Подписной индекс 99633

Свідоцтво про реєстрацію №КВ 11154-34 ПР від 12.04.2006 видане МЮ України

АВТОМОБИЛЬНЫЙ ЖУРНАЛ

Світло фар, яким сьогодні повсякчас користуються автомобілісти, щоб освітити собі шлях, за більш ніж сторічну свою історію пережило досить багато кардинальних змін. Перші автомобільні фари, що з’явилися наприкінці 1880-х років, мало чим відрізнялися від вуличних ліхтарів. Так само як і муніципальні освітлювачі, автомобільні лампи як паливо використовували пропан або й звичайний гас. Найпершим революційним кроком в автомобільному освітленні стало використання ацетилену як палива для фар. Енергетичні властивості ацетилену були настільки потужними, що полум’я, утворене від його згорання не могли загасити ні дощ, ні вітер. Завдяки таким властивостям ацетиленові фари стали настільки популярними, що йшли у базових комплектаціях авто аж до 1904 року. Хоча перші електричні фари і були представлені компанією Electric Vehicle Company of Hartford ще у 1898 році, однак довгий час виробники не наважувалися ставити їх на свої авто. Занадто вже коротким було «життя» нитки розжарювання електричних ламп в умовах експлуатації автомобіля. До того ж, на той час ще не існувало досить потужного і компактного динамо-приводу, який міг би виробляти достатньо енергії і не займав би багато місця. Лише

після 1913 року, коли компанії Cadillac та Bosch розробили власні електричні освітлювальні системи для автомобілів, електричні фари почали встановлювати на авто. Однак проблему короткого строку експлуатації ламп вирішити так і не вдалося. Розробники багатьох фірм спрямували всі сили на винайдення адекватної альтернативи електричному світлу. Спершу лампи зробили вакуумними, згодом їх замінили на галогенові, ще пізніше на газонаповнені лампи. І, ось нарешті на сцену вийшли газорозрядні ксенонові фари. Ксенонові лампи були спеціально розроблені як джерело світла підвищеної яскравості для автомобілів. Технологія отримання світла за допомогою ксенонових фар ґрунтується на свіченні газу ксенону під високим тиском, в результаті дугового електричного розряду між двома електродами. Ксенонові фари спроможні генерувати світловий потік настільки високої інтенсивності, що його світлова температура сягає 8 000 градусів за шкалою Кальвіна! Для порівняння: яскравість сонця вимірюється приблизно в 5 000 градусів Кальвіна. Пройшовши шлях від гасового ліхтаря до ксенонових фар, авторозробники вже сьогодні навчилися генерувати світло яскравіше за Сонце. Та чи зупиняться вони на цьому?..

«Особистий погляд на автомобілі – Motor News».

СОДЕРЖАНИЕ

26 Не остаться в хвосте поезда Кризис заставит химический бизнес добиваться лояльности трейдеров и завоевывать новые рынки сбыта

СЛОВО И ДЕЛО

КОМПАНИЯ

ФИНАНСЫ

10 14

РЫНКИ

Неделя в фактах и комментариях

Что за птица – Купидон Во время финансового кризиса посетители столичного бара «Купидон» стали больше пить и меньше закусывать

Банковская нежить Какие банки смогут удержаться на плаву в следующем году Под чужую дудку После того как НБУ принял очередные антикризисные меры, банковская система вошла в штопор Платить будем? В следующем году количество коллекторских компаний может удвоиться Стресс полезен для экономики Нынешняя встряска позволит банкам кардинально пересмотреть взаимоотношения с клиентами Благими намерениями Сможет ли правительство вместе с банкирами урегулировать проблемы возврата кредитов

30 32

Луч света… Как энергомашиностроители сохраняют 40%-ную рентабельность Терять такое достояние было бы неразумно Почему стоит поддерживать химическую отрасль Не остаться в хвосте поезда Кризис заставит химический бизнес добиваться лояльности трейдеров и завоевывать новые рынки сбыта Звезды с неба Бизнес на фейерверках: душа хочет праздника Деньги на кофейной гуще Во сколько киевлянам обходилась любовь к бодрящему напитку сто лет назад

46 48

НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Непокабелимые сети Украинские производители кабеля получили шанс увеличить долю на внутреннем рынке Антикризисная таблетка от МВФ Слепое следование подписанному меморандуму приведет к тому, что украинская экономика «ляжет» не на один год Оценка ОАО «Алчевский коксохимический завод»

Нестрашный атом Как ученые предлагают обеспечить безопасность атомной энергетики

МЕНЕДЖМЕНТ

ИНВЕСТИЦИИ

Мексика: нефти меньше, а рисков больше Мексика рискует потерять статус основного экспортера нефти в США Стальной излом Рекомендации по акциям металлургических компаний Украины Паевые инвестфонды

Harvard Business review Управление гигантами: трансформация больших корпораций и обеспечение мобильности их работы

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС

Наградные для писателей Самую большую литературную премию 2008 г. – $125 тыс. – получил испанский литератор Хоботарки идут По стоимости своих работ молодая художница Леся КараКоця скоро догонит Марию Примаченко 1

ОТ РЕДАКТОРА

Холодное лето 53‑го Кризис убивает. Нет, пока люди не гибнут от голода. А бизнесмены начали умирать. От неопределенности в будущем и полной беспросветности сегодня. На прошлой неделе от инфаркта скончался один из героев нашей публикации, нестарый успешный предприниматель. Неделей раньше покинули этот мир еще двое знакомых бизнесменов средней руки – и тоже из-за инфаркта. Чудовищное нервное напряжение не всем дано пережить. Помнится, в начале 90-х Украину захлестнула волна подобных смертей и самоубийств. Люди теряли почву под ногами и не видели будущего. Похожее происходит и сейчас. По официальным данным в стране сейчас около 700 000 безработных. Значит, на самом деле – около полутора миллионов (на учет становится чуть менее половины потерявших работу). Согласно прогнозам на следующий год, ожидается 3-5 миллионов потерявших работу людей. Начинается цепная реакция. Безработные перестают делать покупки – предприятия, ориентированные на конечного потребителя, сокращают объем выпускаемой продукции и увольняют персонал. Никакой программы общественных работ власть предложить не в состоянии. Одна надежда – не до конца уничтоженный теневой сектор экономики трудоустроит часть выброшенных на улицу. А остальные? В таких условиях неизбежным выглядит весеннее наступление трудящихся. Хорошо, если оно не выльется в массовые беспорядки. Виктор Янукович уже увидел в этом свой шанс вернуться в реальную власть. Он пообещал возглавить народные протесты через сто дней, если ситуация в экономике не улучшится. Виктор Ющенко и Юлия Тимошенко пока хранят олимпийское спокойствие по этому поводу. Более того. Парламент с подачи президента устраивает амнистию. Четыре тысячи заключенных выйдут на свободу в ближайшее время, а вслед за ними, по слухам, – еще пятнадцать тысяч. Преступность и без того растет как на дрожжах. Власть экономит бюджетные средства на содержании зон. Куда подадутся освобожденные, обнаружив, что работу найти невозможно? Вопрос риторический. Кризис убивает. С уважением, Андрей Зайцев

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: Виктор ВЕДОМЫЙ

ФОТО НОМЕРА

Кризис – в головах

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

СЛОВО И ДЕЛО

б ю д ж е т с тол и ц ы

NASDAQ сточился Идеи организатора МММ Сергея Мавроди живы и поныне. В США арестовали бывшего главу NASDAQ Stock Market Бернарда Маддофа по обвинению в создании самой крупной в Соединенных Штатах финансовой пирамиды. Он организовал хедж-фонд, который получал прибыль не от финансовой деятельности, а от притока новых участников. Таким образом, была использована классическая схема финансовой пирамиды. Убытки фонда Маддофа оцениваются в $ 50 млрд. И, что самое удивительное, отдельные управляющие хедж-фондов фактически «купились» на известное имя – их потери оцениваются в $ 10 млрд.

Черновецкий скребет по сусекам Леонид Черновецкий решил пополнить столичный бюджет за счет продажи земли. На минувшей неделе Киевсовет принял решение реализовать семь земельных участков общей площадью 4,31 га за 89,72 млн. грн. Так, ООО «Мелвикс» купило земельный участок на ул. Борщаговская, 2 (Шевченковский район), площадью 0,01 га за 221 тыс. грн. ООО «Киевжитлоинвест менеджмент» – земельный участок площадью 0,44 га по ул. Красноармейской, 35 (Печерский район), за 11, 38 млн. грн. для строительства гостиничного комплекса с объектами общественного назначения. ООО «Инвестстройкомплекс» приобрело за 17,301 млн. грн. участок площадью 1,01 га для строительства торговоофисного комплекса с паркингами на ул. Межигорской, 85 (Подольский район). ООО «Кинопанорама» за 6,81 млн. грн. достались земельные участки общей площадью 0,27 га в Печерском районе для строительства многофункционального комплекса. В том же районе частное лицо приобрело за 1,56 млн. грн.

земельный участок площадью 0,02 га под строительство жилого дома. В Печерском районе фирма «Надия» купила за 2,904 млн. грн. 0,07 га для эксплуатации административнохозяйственного здания. ОАО «АК-Транс» приобрело в Шевченковском районе земельный участок площадью 2,49 га за 50,390 млн. грн. для строительства и реконструкции нежилых зданий под производственные и административно-бытовые помещения. По словам главы Шевченковской райгосадминистрации Виктора Пилипишина, по состоянию на сентябрь дефицит бюджета Киева, по разным оценкам, составлял 3-7 млрд. грн. Эксперты считают, что указанные семь участков проданы по рыночной цене, однако в условиях кризиса далеко не все могут позволить себе выкупать землю под объектами недвижимости. «В основном это делают иностранные компании. Отечественные игроки чаще всего довольствуются арендой», – заключает президент ассоциации «Земельный союз Украины» Андрей Кошиль.

п ра в и л а и г р ы

Прокуратура предъявила 70-летнему господину Маддофу обвинение в обмане на рынке капитала. Согласно американскому законодательству ему грозят 20 лет тюрьмы и значительный финансовый штраф (поговаривают о $ 5 млн.). Кроме того, отдельные обвинения могут быть предъявлены комиссией по ценным бумагам (SEC), признавшей, что на сегодня фонд Маддофа не имеет активов для возмещения ущерба. На просторах СНГ всем известен печальный опыт инвестирования в финансовые пирамиды (МММ, «Хоперинвест» и др.). Как видим, эта практика обрела второе дыхание в одной из наиболее развитых стран мира – США. Остается надеяться, что в связи с мировым кризисом подобные аферы не расцветут в Украине. 4

НБУ прижал спекулянтов В начале минувшей недели НБУ разослал коммерческим банкам письмо № 14-011/4587-17355, в котором сообщил о своем решении «осуществлять поддержку ликвидности банков… как правило, не более чем на 14 дней, в зависимости от ежедневной ситуации, которая будет складываться на денежно-кредитном рынке, и принимать решение об удовлетворении заявки каждого конкретного банка с учетом состояния его ликвидности, уменьшения депозитов, кредитной активности и участия на межбанковском кредитном рынке». Регулятор также информировал, что в дальнейшем не будет выделять рефинансирование финучреждениям, подпитывая их ликвидность в ущерб стабильности нацвалюты. Мол, НБУ не обязан предоставлять кредиты, если нет рисков для банковской системы. Таким образом, регулятор лишил банки возможности спекулировать на валютном рынке за счет его резервов. Напомним, президент Виктор

Ющенко неоднократно заявлял о том, что финучреждения берут в НБУ гривневые кредиты на один, три и шесть месяцев с тем, чтобы затем обменять их в том же центробанке на валюту и продать. Глава государства также заявил, что падение гривни на 0,5% или 1% в течение одной торговой сессии приносит работающим на этом рынке учреждениям приблизительно 500-700% годовых дохода. В НБУ считают, что новые требования не позволят банкам спекулировать. Банкиры согласны с тем, что таким своим решением регулятор пытается изъять денежную массу и не дать финучреждениям играть на валютном рынке. «Он ввел ограничение по сроку рефинансирования, чтобы эти игры утратили смысл. Теперь банкам нужно будет срочно решать, где взять длинные деньги. Выбор невелик – акционеры, партнеры и зарубежные материнские компании», – говорит советник предправления Укргазбанка Александр Охрименко. Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ф и н а н с и р о ва н и е

дважды государственный

Тришкин кафтан В конце ноября правительство определило, как государственные генерирующие компании будут рассчитываться за продукцию, поставленную госпредприятием «Уголь Украины». В соответствии с постановлением № 1059 от 26 ноября Ощадбанк предоставит госпредприятию «Энергорынок», покупающему всю украинскую электроэнергию, кредит на 625 млн. грн. Эти средства будут направлены государственным генкомпаниям для расчетов за уголь. Механизм погашения этого займа должна установить Национальная комиссия регулирования электроэнергетики. «ЧП» неоднократно писала, что этой осенью у государственных шахт начались серьезные проблемы со сбытом угля. Тепловые электростанции (ТЭС) накопили его достаточно. В конце ноября на их складах находилось около 4 млн. т – больше, чем когда-либо. Но поскольку ТЭС из-за снижения спроса на электроэнергию вынуждены уменьшать ее производство, доход станций снижается, поэтому расплачиваться за уголь все сложнее. Правительство сочло возможным решить проблему за счет кредитования.

ГП «Энергорынок» неоднократно привлекало банковские кредиты для расчетов с производителями электроэнергии. Особенность нынешней ситуации в том, что заемные средства привлекаются для расчетов за уголь, который энергетикам, по большому счету, не нужен. Руководители генкомпаний считают, что правительство приняло такое решение в интересах угольщиков, а для государственных ТЭС оно создает дополнительные проблемы. ГП «Энергорынок» обычно привлекает кредиты под 19 %. Придется возвращать еще и их. При этом оптовая рыночная цена электроэнергии административно заморожена, поэтому на увеличение дохода рассчитывать не приходится. То есть существует риск невозврата займа. По состоянию на 24 ноября задолженность энергогенерирующих компаний, контрольные пакеты акций которых принадлежат НАК «Энергетическая компания Украины», перед «Углем Украины» составляла 426 млн. грн. Кроме того, у них есть долги и перед другими поставщиками угля – приблизительно 100 млн. грн.

На минувшей неделе появилась информация о признании несостоявшейся допэмиссии акций Проминвестбанка и о якобы возможном участии государства в его дальнейшей судьбе. Частично эту информацию «ЧП» подтвердили в НБУ. «Эмиссия сорвана. Но о том, что банк будет национализирован, пока говорить рано. 15 декабря зампред НБУ Владимир Кротюк, глава временной администрации ПИБа, даст по данному вопросу пресс-конференцию», – заявил источник в Нацбанке. Напомним, 7 ноября регулятор ввел в ПИБе временную администрацию. Тогда власти рассматривали два варианта оздоровления банка: национализация или привлечение частного инвестора.

Кризис

Осторожно: двери закрываются В стране замораживается производство автомобильной техники. С начала декабря сразу несколько предприятий отрасли приостановили работу и вынудили рабочих уйти в отпуск за свой счет. Среди них Львовский автобусный завод (входит в автомобилестроительный холдинг Игоря и Олега Чуркиных) и Черниговский автозавод (входит в корпорацию «Эталон» Владимира Бутко). Черниговское предприятие остановило производство еще в первых числах текущего месяца. Как сообщил гендиректор завода Валерий Купцов, пока заморожена только работа конвейеров, а все основные службы продолжают функционировать. По его словам, выпуск продукции прекращен в основном из-за отсутствия спроса. Ранее львиную долю автобусов потребители закупали по кредитным схемам, но когда банки ужесточили условия кредитования, многие от приобретения этой продукции отказались. Как надолго остановлены конвейеры, руководитель предприятия не сказал. «Если наше правительство быстро решит проблемы с финансовым кризисом и покупатели вновь смогут получать кредиты, я запущу завод на следующий же день», – утверждает гендиректор. Кроме того, с 1 декабря по 1 февраля приостановил производство Бориспольский автозавод Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

(Киевская обл.), тоже входящий в корпорацию «Эталон». Ее собственник Владимир Бутко в минувшую пятницу ситуацию не комментировал, и судьба остальных предприятий холдинга (21 юрлицо) все еще туманная. Входящие в «Эталон» заводы производят автобусы на базе шасси индийской компании ТАТА (А-079), китайской FAW (А-074 и А-148) и российской ГАЗ (БАЗ-2215 «Дельфин»). Не лучше обстоят дела и на ЛАЗе. 12 декабря работников завода не пустили на территорию предприятия, и около 500 человек устроили у проходной акцию протеста. Как утверждают ее участники, люди недовольны тем, что их отправили в неоплачиваемые отпуска на неопределенный срок. Накануне «лазовцев» предупредили, чтобы они не выходили на работу, однако те все же пришли, чтобы выразить несогласие с такой политикой. Впрочем, работникам ЛАЗа не привыкать трудиться без зарплаты: ее не выплачивают с апреля этого года. Данное обстоятельство стало поводом для Фонда госимущества проявить интерес к предприятию и поднять вопрос о расторжении с господами Чуркиными договора о его покупке из-за невыполнения инвестобязательств. Такая позиция ФГИ уже нашла поддержку у Львовского облсовета.

Предпочтительнее оказался последний. Через четыре дня было объявлено, что стратегическим инвестором стала австрийская холдинговая компания SLAV AG, совладельцами которой являются нардепы братья Андрей и Сергей Клюевы. Эта компания приобрела 68 % акций ПИБа и обязалась до 25 ноября 2008 г. выкупить акции новой эмиссии на сумму 900 млн. грн., увеличив тем самым уставный капитал банка до 1,1 млрд. грн. Кроме того, новые собственники планировали внести в него депозит или предоставить субординированный кредит на сумму 3,6 млрд. грн. Однако сроки подписки на акции уже дважды сдвигались. Последний раз – до 8 декабря. Но эмиссия так и не была оплачена. Некоторые эксперты допускают, что НБУ аннулирует эмиссию и вновь поднимет вопрос о возможной национализации банка. Для восстановления его работоспособности, по их оценкам, необходимо не менее 25 млрд. грн. 5

КОМПАНИЯ

Что за птица – Купидон во время финансового кризиса посетители столичного бара «Купидон» стали больше пить и меньше закусывать «Начиная ресторанный или клубный бизнес, многие думают, что достаточно вложить в заведение средства, чуток там покрутиться – и все пойдет как по маслу. Время от времени можно будет приходить туда за деньгами и жить в свое удовольствие. Об этом когда-то мечтал и я», – откровенничает владелец столичного бара «Купидон» Федор Баландин. Сегодня он уверен: чтобы бизнес был успешным и прибыльным, нужно постоянно крутиться

Правило успешности Бар «Купидон» появился в Киеве в 1993 г. За два года до этого юный Федор Баландин попал на киностудию в Голливуд и проработал там год: вначале дольщиком, затем – помощником ассистента. «Мне было 20 лет, я жил в трейлере своего друга на берегу океана. На работу добирался четыре часа, но тогда это было легко. Зарабатывал очень хорошо – примерно $ 2 тыс. чистыми в месяц», – вспоминает собственник клуба «Купидон». После работы юноша часто наведывался в многочисленные калифорнийские бары, где собирались творческие люди. И однажды, потягивая пивко в теплой компании, Федор понял: надо открыть подобное заведение в центре украинской столицы. Ведь на то время в Киеве ничего подобного не было, разве что пару безликих и безумно дорогих кооперативных кафе. По возвращении домой, в 1992 г., господин Баландин сразу же принялся подыскивать помещение для будущего бара. По его словам, тогда купить нужную площадь было весьма сложно – ее попросту не продавали. И парень обратился за помощью к бывшему классному руководителю, который к тому времени стал заместителем главы

одной из районных администраций столицы. Тот вызвал какого-то начальника жэка и попросил показать подходящие свободные помещения. «Как я теперь понимаю, этот человек не хотел мне ничего выделять. Ведь было много хороших свободных помещений, а он привел меня в подвал: на тобі, боже, що мені негоже», – рассказывает нынешний владелец кнайп-клуба «Купидон». Правда, позднее Федор Баландин понял, что на самом деле ему повезло. Как популярно объяснил ему один американский экономист, бар может стать успешным только при трех условиях: location, location и location. То есть главное в ресторанном бизнесе – месторасположение. А подвал, который господину Баландину сдали в аренду и который он спустя несколько лет выкупил, находится в самом что ни на есть центре Киева. С помещением пришлось немало повозиться. Во-первых, вывезти горы хлама, так как ранее там были склады ЦУМа. Во-вторых, прорубить вход, опустить пол, приподнять потолок, передвинуть стены. И, наконец, сделать ремонт, дабы подвал преобразился в кафе. Чтобы осуществить задуманное, Федор проявил смекалку. «Нанять строителей

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: Степан РУДИК

тогда было достаточно проблематично. Поэтому я поехал в одну из воинских частей, вызвал прапорщика и сказал, что мне нужны солдаты. Мы условились о $ 300 – по тем временам хорошие деньги. Солдаты приходили утром, копали, выносили мусор, а вечером уходили». Не прошло и года, как подвал таки стал баром. Первоначальные инвестиции в него составили $ 20 тыс., половину из которых Федор Баландин заработал в Голливуде, а остальное занял у родственников и знакомых. Владелец «Купидона» создавал его в расчете на то, что бар станет местом встреч творческой и околотворческой интеллигенции. И туда действительно начали захаживать успешные художники и мажорные молодые люди, жаждавшие погреться в лучах чужой славы. Первые три года заведение существовало в американском формате: бар с бильярдом. «Я подсмотрел идею в США. «Купидон» сразу стал популярным. Здесь было два бильярд-

Футбол и пиво

ных стола, и они никогда не пустовали», – говорит Федор Баландин. Но через пару лет бильярдные появились по всему городу, и «Купидон» перестал выделяться из общей массы. К тому же клиенты, которых интересовал только бильярд, стали отдавать предпочтение другим кафе и барам, где не нужно было ждать очереди, чтобы поиграть. Увидев это, хозяин «Купидона» взял в аренду еще одно помещение – специально под бильярдную. Но век ее был недолог: этот бизнес у Баландина не заладился. Возможно, потому, что он не вникает в дела конкурентов. Причем на вопрос, кого собственник «Купидона» считает конкурентами, он отвечает примерно так: «Я слежу за тем, что происходит в моем клубе, а что делают другие, мне неинтересно».

редине 1990-х годов хорошее разливное пиво было редкостью. Оно относилось к дорогому сегменту, и торговали хмельным напитком – понятно, импортным – только в нескольких валютных точках. «И когда я узнал, что на пивзаводе «Оболонь» появилось такое импортное оборудование, то договорился с одним из посредников завода об аренде с правом выкупа и в течение двух лет ежемесячно отчислял по $ 100 из личных средств. А заполучив его, радовался, как ребенок, и, конечно же, гордился собой. Установив оборудование, «Оболонь» стала снабжать меня разливным пивом. Правда, за товаром мне приходилось самому каждую неделю мотаться на завод – тогда логистики еще не было», – делится господин Баландин. Вслед за «Оболонью» оборудование для разливного пива появилось и

Через три года после открытия формат «Купидона» несколько изменился. Вначале из него исчезли бильярдные столы – на их месте выросли шесть барных стоек. А вскоре появились и телевизоры. «В 1996 г. в Украину вернулся Валерий Лобановский – и начался футбольный бум. Когда играло «Динамо», улицы пустели. Так в один непрекрасный вечер опустел мой бар – все клиенты разошлись по домам смотреть футбол. Помню, взял такси, поехал домой, схватил телевизор и привез сюда. Затем на листе бумаги написал большими буквами объявление: «Следующий футбольный матч смотрите в «Купидоне», – рассказывает Федор Баландин. С тех пор футбольные фанаты буквально осаждают бар, когда играет их любимая команда. И почти тогда же «Купидон» обзавелся диковинным по тем временам оборудованием для разлива пива из кег. Сегодня в это трудно поверить, но в се-

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

у запорожского «Славутича». Но этот завод, по словам собственника «Купидона», далеко не сразу согласился продавать ему разливное пиво. Тогда производители сами решали, кому из рестораторов продавать пиво, а кому – нет (теперь с точностью до наоборот). И как только в «Купидоне» появилось разливное пиво, от посетителей не стало отбоя. Хотя этот напиток был в баре не всегда, так как два завода просто физически не успевали «напоить» всех жаждущих торговать разливным пивом. «Люди заходили в бар и спрашивали не о том, какое есть пиво, а о том, есть ли оно вообще. Для ресторанного бизнеса это были золотые времена. Пиво стоило 4 грн., или $ 2. Рентабельность была, наверное, 1000 %», – проговорился хозяин «Купидона». Поэтому вложенные $ 20 тыс. он вернул уже через три года после открытия заведения. Правда, в 1998 г. времена перестали быть золотыми – курс гривни резко упал, а рентабельность ресторанного бизнеса сни-

зилась до 20 %. «Пиво мы продавали, как и прежде, по 4 грн., но это уже были не $ 2, а примерно $ 0,8», – не без горечи говорит Федор Баландин.

we will rock you С 2001 г. на просторах СНГ активизировалось рок-н-рольное движение. В Украине частыми гостями стали российские рок-группы. Начали появляться как грибы после дождя и отечественные. И тогда же владелец «Купидона» стал организовывать в баре рок-фестивали, приглашая неизвестные украинские группы, которые, по его мнению, заслуживали внимания: «Одних я находил прямо в переходах станций метро и тащил в «Купидон». Другие выходили на меня сами. Причем не только киевляне, но и жители райцентров. Приезжали и музыканты из 7

КОМПАНИЯ

этого редкого класса важнее всего среда общения, и это несравнимо ни с ожиданиями от сервиса, ни с кулинарными претензиями». Правда, примерно пару лет назад «Книжная кофейня Бабуин» была закрыта, поскольку закончился срок аренды, а местные власти отказались ее продлить. Так что сейчас у «Купидона» конкурентов нет. Хотя это временное явление. «Мы будем открываться опять. Но только в собственных помещениях или в помещениях бизнеспартнеров», – говорит управляющий партнер «Семейства Бабуин». По ее словам, заведения подобного типа могут открываться и закрываться по мере Западной Украины». Поскольку большинство выступавших в «Купидоне» групп были украиноязычными, постепенно в бар начала подтягиваться патриотически настроенная публика. Со временем «Купидон» стал пользоваться особой популярностью у творческой интеллигенции. И в 2003 г. Федор Баландин решил преобразить свое детище на львовский манер. Для этого он пригласил из Львова довольно известного художника Владимира Кауфмана, который с удовольствием взялся за работу. Правда, запросил за нее почти нереальную по тем временам сумму – $ 30 тыс. Господин Баландин, хоть и со скрипом, но согласился на такие условия – взял на три года кредит в Укргазбанке. Художник колдовал над новым интерьером целый год. И все это время бар не работал, а его хозяин, соответственно, не имел с него ни гроша. Но результатом остался доволен – у «Купидона» появилось свое лицо. «Это такой себе сквер-бар, где царит особая атмосфера», – с гордостью говорит Федор Баландин. Стены украшены фресками, на которых изображен бог Купидон. Мебель весьма оригинальная: все столы, стулья, диваны абсолютно разные по форме, стилю, возрасту. Все это добро художник купил на львовской барахолке. К железным колоннам прикреплены лопаты, вилы, пионерские горны. В углублениях стен красуется ретротехника: патефон, допотопный тяжеленный телефон. «Раньше люди часто ходили друг к другу в гости и устраивали посиделки на кухне. Теперь они все чаще встречаются где-нибудь в кафе. Но все же многие тоскуют по домашней, кухонной, атмосфере. Думаю, что в сегодняшнем «Купидоне» эта атмосфера присутствует», – рассказывает господин Баландин. Кстати, когда в 2004 г. бар открылся после ремонта, то стал именоваться кнайп-клубом. Это название он позаимствовал у львовян, именующих «кнайпами» небольшие бары, где любит собираться интеллигенция. 8

Отличительная черта кнайп-клуба «Купидон» – наличие двух книжных лавок. В одной из них продаются книги, изданные в Украине, – в основном современная отечественная литература. Другая – букинистическая (она появилась в баре лишь год назад). Нельзя сказать, что Федор Баландин был первым ресторатором, который решил открыть в своем заведении книжную лавку. Кафе подобного формата в Киеве существовали и раньше. Взять, к примеру, «Семейство Бабуин». Управляющий партнер этой сети Полина Логвинова говорит: «Мы открылись в 2001 г. Идею выносили сами, положив в ее основу поговорку «С миру по нитке...». Книги появились у нас сразу». По ее словам, как только в «Купидоне» появились книги, он стал конкурентом «Бабуина»: «Мы разделяли общую часть аудитории, которую можно охарактеризовать как creative people. Для представителей официальные данные за 2007 г. По данным компании

Оборот

500 тыс. грн.

Прибыль

150 тыс. грн.

Рентабельность Инвестиции на будущее развитие

35% $70 тыс.

спроса: мол, это «исключительно индивидуальный пошив». Чтобы открыть кафе такого формата на арендованных площадях, сегодня нужно вложить не менее $ 150 тыс. Кстати, книжный магазин есть также в столичном баре «Фондю», а в «Декадансе» – библиотека. По мнению Полины Логвиновой, сравнивать эти заведения с «Купидоном» нельзя, поскольку там все другое – и книги, и публика. Она уверена: «Купидон» – явление, к которому нельзя примерить категорию успешного или неуспешного менеджмента». По словам Федора Баландина, поначалу его книжные магазины были убыточными, и только год назад стали приносить до 30% общего дохода (с учетом выездной торговли и оптовых продаж). К тому же они привлекают больше посетителей. Господин Баландин популяризирует свой бар, что называется, дешево и сердито. На традиционную рекламу не тратится. Зато проводит в «Купидоне» различные культурные мероприятия, которые вызывают интерес у соответствующей публики. Например, устраивает литературные вечера с участием раскрученных писателей, поэтов, а также журналистов. Говорит, что литераторам ничего не платит. Мол, им такие вечера и без того выгодны – ведь это тоже PR. Раз в неделю владелец кнайпклуба приглашает также молодых рок-

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

музыкантов (за вечер группа получает $ 100-150). Правда, сегодня рок-вечерами никого не удивишь – такое практикуют во многих киевских пабах, да и публика ими уже несколько пресытилась. Кроме того, с домашним заведением, каковым позиционирует себя «Купидон», громкая музыка как-то не очень вяжется: ведь люди приходят туда в основном пообщаться. Судя по всему, собственник кнайпы это понимает и говорит, что вскоре от рокеров откажется.

Джентльмены пьют не закусывая Федор Баландин говорит, что некоторые воплощенные в баре идеи ему подсказали посетители. Например, пару лет назад один из завсегдатаев посоветовал ему провести Интернет и позволить клиентам пользоваться им бесплатно. Владелец бара так и сделал. Теперь в «Купидон» люди приходят не только развлечься, но и поработать. Причем посетителей достаточно и вечером, и днем. Поток клиентов не уменьшился даже сейчас, при кризисе. «Я заметил эту особенность еще в 1998 г. Во время кризиса посетители почти не заказывают закусок, зато не экономят на выпивке. Люди опасаются, что завтра возможности посидеть в баре может и не представится», – уверяет владелец кнайп-клуба.

оборудования, но и на персонал) и только 20 % оставляет себе. По его оценке, сегодня рыночная стоимость «Купидона» – как минимум $ 1,5 млн. Управляющий партнер «Семейства Бабуин» Полина Логвинова с этой оценкой согласна. Правда, добавляет, что это цена «Купидона» вместе с помещением. Хотя понятно, что в условиях финансового кризиса по рыночной цене никто паб покупать не станет, да и речи о его продаже пока не идет. По словам Федора Баландина, в докризисное время рентабельность бара средней руки составляла примерно 70 %, а сегодня – 35-40 %. Прежняя рентабельность его клуба иногда достигала 100 %, а теперь – тоже 35-40 %. Генеральный директор компании «Ресторанный консалтинг» Ольга Насонова считает, что средняя рентабельность столичных пабов – 25-30 %. По ее словам, большинство пабов и пивных ресторанов прочно оккупировали средний ценовой сегмент (средний чек – 70-150 грн. на человека). Совсем небольшой процент – это дорогие пивные заведения, например «Бель Вью», «Ла Космополит», «Трюфель» (средний чек – более 200 грн. на человека). В общем, у таких заведений особого повода для паники пока нет. Правда, только если бар работает в собственном помещении. На арендованных площадях выжить в кризис тяжеловато. «Мне

особо переживать не приходится – я давно выкупил помещение. А вот те, кто арендует площади в центре Киева, оказались в сложном положении. Ведь, подыскивая помещения, они не оченьто торговались с арендодателями – платили столько, сколько просили. Как они будут выкручиваться теперь, не представляю. Тем более что арендная плата привязана к доллару, курс которого в последнее время сильно подскочил», – говорит господин Баландин. Ольга Насонова тоже уверена: «В кризис могут выжить прежде всего те предприятия, которые находятся не в арендованных помещениях. А также наиболее популярные заведения, работающие не менее двух-трех лет, даже на арендованных площадях». По ее словам, хотя кризис только начался, его уже ощутили все операторы рынка: недорогие пабы потеряли 10-15 % выторга, среднеценовые – до 40 %. Всего на столичном рынке работает около 1,6 тыс. ресторанов, из которых 49 – пивные рестораны и пабы. Согласно прогнозам экспертов, общий объем ресторанного рынка к концу 2008 г. составит $ 850-860 млн. (в 2007-м – $ 810 млн. Правда, тогда в Киеве было 1,5 тыс. питейных заведений). В этом объеме доля специализированных пивных заведений не превышает 4,2 %. Но весной следующего года на этом рынке следует ожидать резкого ухудшения ситуации. Сам же господин Баландин признается: во время кризиса он не собирается повышать в «Купидоне» цены на выпивку, так как это основная статья дохода. Мол, повышать – себе дороже, поскольку посетители могут разбежаться. И не намерен сокращать расходы – это тоже чревато: «По опыту предыдущих кризисов знаю: тот, кто начинал экономить или же останавливал бизнес, проигрывал. Если теряешь динамику, то потом восстановиться очень тяжело».

Фото: Степан РУДИК

Инна Алексеенко Судя по всему, нынешнего кризиса он не очень боится. Во всяком случае, продолжает вкладывать средства в «Купидон». Буквально на днях тут установили новую вытяжку, которая не вдувает, а выдувает воздух (хозяин взял ее в лизинг, поскольку покупать, по его словам, очень накладно: такая техника стоит примерно € 15 тыс.). То есть все запахи улетучиваются через специальный воздуховод. Так что теперь в «Купидоне» комфортно дышится даже некурящим. Господин Баландин говорит, что в развитие ресторана он вкладывает 80 % прибыли (деньги идут не только на закупку необходимой техники, Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ФИНАНСЫ

КонЪюнКтУра

Банковская нежить из-за массовых невозвратов кредитов и отсутствия рефинансирования со стороны нбУ ряду средних и мелких банков не избежать банкротства и распродажи

инансовый кризис больно ударил по украинским банкам. Во-первых, этой осенью население и предприятия хорошенько «подчистили» свои депозиты. По данным НБУ, в октябре они изъяли из финучреждений 21,46 млрд. грн., в ноябре – еще 10,96 млрд. грн. Во-вторых, с января по октябрь общий объем проблемных кредитов увеличился с 6,3 млрд. грн. до 12 млрд. грн., а их удельный вес в портфеле займов вырос с 1,31 % до 1,78 %. Согласно данным финансовых аналитиков, только в октябре количество некачественных кредитов физлиц стало больше примерно на 25 %, корпоративного сектора – на 20 %. Да и прогнозы неутешительны. Коллекторы предсказывают, что к концу текущего года дефолт по кредитам только физлиц составит 15-17 %. А пик невозвратов ожидается в следующем году – 25-30 % по займам населения. Сегодня никто не может сказать, какие банки оказались в наихудшем положении: крупные, средние или мелкие. Дескать, кризис системный, поэтому задевает абсолютно всех. Тем не менее НБУ обещает рефинансирование

Способность отечественных банков удержаться на плаву в период

финансового кризиса будет зависеть не столько от размера кредитнофинансового учреждения, сколько от качества его активов

только тем финучреждениям, которые организованы в форме ОАО и оплаченный уставный капитал которых составляет не менее 500 млн. грн. (постановление НБУ № 367 от 11 ноября). На 1 октября этим условиям соответствовали лишь 16 банков из 182 действующих. Есть две весьма противоречивые версии того, почему регулятор выделил именно крупные банки. По первой из них, именно они менее устойчивы к кризису. Согласно второй версии, НБУ сделал ставку на «крупняк», так как считает, что пережить лихую годину достойны только сильнейшие.

Чистка рядов? Последние года три на рынке муссируется мнение, что 180 банков для Украины – слишком много. По чьим-то подсчетам, их должно быть не более 50. К каким только мерам не прибегал НБУ, дабы заставить «лишние» банки уйти с рынка, но это ему так и не удалось. Теперь у регулятора появился шанс проредить ряды финучреждений с помощью упомянутого постановления № 367. Причем в НБУ этого Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

даже не скрывают. Глава Совета Нацбанка Петр Порошенко недавно заявил, что не видит необходимости поддерживать все банки. И что банкротство – нормальный механизм рыночной экономики. По его словам, нынешний кризис сметет с рынка случайных людей, попавших в бизнес благодаря коррупции. Экс-заместитель главы НБУ Сергей Яременко возмущен: «Почему-то никто не говорит, что 120 тысяч предприятий для страны – это много, поэтому давайте оставим 120. Все кричат о среднем и малом бизнесе и носятся с ним как дурень с писаной торбой. А вот 180 банков – много. Это что – метод селекции? Так дайте всем банкам поровну, и мы узнаем, кто сильнее». Надо сказать, многие страны в периоды кризиса поддерживают именно крупные банки. Так поступили, например, Великобритания, Германия, США, Россия. Как свидетельствует мировой опыт, крупные банки плохо переносят такие ситуации и обычно первыми начинают если не рушиться, то испытывать большие трудности. Достаточно вспомнить осень 2004 г. – в разгар «оранжевой» революции весьма сложная ситуация сложилась в «Авале», так как вкладчики ринулись забирать из него депозиты и снимать деньги с текущих счетов. В этом году многие отечественные крупные банки оказались в еще худшем положении, чем тогда «Аваль». Как заметил первый заместитель предправления ЗАО «Дочерний банк Сбербанка России» Владислав Кравец, при кризисе у маленьких банков – маленькие проблемы, а у больших – большие. Хотя президент Виктор Ющенко говорит, что деньги, которые регулятор выдает избранным финучреждениям в качестве рефинансирования, используются не по назначению. По его словам, банки берут у НБУ деньги для того, чтобы потом обменять их в том же центробанке на иностранную валюту. И это – главная причина девальвации гривни. Глава государства считает, что не стоит рефинансировать банки до стабилизации национальной валюты. «Нельзя говорить о кредитных вливаниях, о кредитной помощи, пока курс гривни будет нестабилен. Потому что ее падение на 0,5 % или на 1 % за одни торги приносит работающим на этом рынке учреждениям приблизительно 500-700 % годовых дохода. О каких вливаниях может идти речь?» – возмущается президент. Кстати, по требованию Международного валютного фонда (который выделил Украине кредит stand-by в размере $ 16,4 млрд.) в конце ноября НБУ затеял проверку первых 34 банков. Этим займутся уполномоченные регулятором аудиторские компании: KPMG, Delloite, Ernst&Young, PricewaterhouseCoopers, Grand Thorton, Baker Tilly Ukraine, «БДО БалансАудит» и «РСМ АПиК». Они исследуют состояние кредитных портфелей, методику предоставления кредитов, состояние заемщиков и предоставленные залоги. Кроме всего прочего, проверке подвергнется ресурсная база банков: аудиторы выяснят, соответствуют ли Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

сроки привлекаемых пассивов срокам размещения активов. Если будут выявлены нарушения, Нацбанк может применить санкции: отказать в рефинансировании, снизить рейтинг. То есть в результате этих проверок круг избранных может еще больше сузиться.

Спасение утопающих

По мнению опрошенных «ЧП» финансистов, в 2009 г. не удастся избежать реструктуризации банковской системы

и уменьшения валютных балансов финучреждений из-за замораживания кредитования

По мнению экспертов, способность отечественных банков удержаться на плаву в период финансового кризиса будет зависеть не столько от размера кредитно-финансового учреждения, сколько от его качества активов. «Все зависит от качества кредитного портфеля и умения банка управлять в нестандартных ситуациях. В условиях кризиса некачественный кредитный портфель –бóльшая проблема, чем в условиях роста», – считает руководитель управления риск-менеджмента банка «Диамант» Дмитрий Василик. Советник предправления Укргазбанка Александр Охрименко полагает, что выбраться из кризиса труднее всего будет средним банкам, которые быстро наращивали свои активы. «Они увеличивали свои портфели очень быстро и на авось. Эти банки рассчитывали вначале нарастить активы, а затем подогнать капитал. Не имея нормального капитала, обслуживать этот портфель им будет очень сложно», – заметил господин Охрименко. Что касается мелких банков, то некоторые финансисты склонны думать, что у них особых проблем не будет: «У таких финучреждений маленький кредитный портфель, они знают в лицо всех своих должников и, скорее всего, смогут с ними договориться и реструктуризировать долг». Хотя возможны и другие варианты развития событий. По мнению главы представительства словенской финансово-банковской группы NLB Антона Сергеева, вскоре перед многими банками встанет вопрос о выживании: «В течение полугода-года украинские банки будут наращивать портфели проблемных кредитов. Количество невозвратов будет только расти». И это вполне объяснимо. Ведь многие люди брали кредиты в иностранной валюте по курсу 4,6-4,8 грн. / $ 1. Сейчас он 7,5 грн. / $ 1. И каким он будет завтра, никто сказать не может. А многие заемщики не в состоянии потянуть даже 6,0 грн. / $ 1. Ведь большинство из них получают зарплату в гривне. Причем жалованье в лучшем случае осталось на докризисном уровне. В худшем –его урезали на 30-45 % или отправили в отпуск за свой счет. Так что уже сегодня часть заемщиков отказываются платить по обязательствам. Конечно же, и в правительстве, и в НБУ прекрасно понимают, что массовые дефолты по кредитам могут обвалить всю банковскую систему. Чтобы не допустить этого, Министерство финансов предложило свой механизм погашения кредитов населением. В Минфине считают, что физлицам следует позволить погашать бóльшую часть займа (примерно 3 / 5 всей суммы) по курсу 5,05 грн. / $ 1. Оставшееся заемщик будет оплачивать по курсу приблизительно 7 грн. / $ 1. 11

ФИНАНСЫ

Чтобы банки не потеряли на разнице курсов, они смогут списывать полученные убытки на валовые затраты. Правда, все это пока на уровне предложений, которые 1 декабря обсуждали представители Минфина и банков. Окончательное решение должен принять НБУ. Регулятор склоняется к тому, чтобы каждый банк сам решал, как строить отношения с заемщиком. Мол, все зависит от резервов и валютных возможностей участников рынка. Кстати, в наделавшем шуме последнем антикризисном постановлении № 413 от 4 декабря Нацбанк рекомендовал своим подопечным рассмотреть возможность снизить ставки по валютным кредитам своим заемщикам. По мнению Сергея Яременко, выживаемость банковской системы в период кризиса зависит не от нее, а от действий НБУ. «Когда действия регулятора нелогичны и хаотичны, то банки поступают так, как летом: замыкаются и пытаются выжить самостоятельно. Но это невыполнимая задача. Ведь их здоровье зависит от здоровья экономики. А так мы получаем результат, который бывает в неорганизованной толпе: броуновское движение. Спасайся, кто может», – говорит бывший замглавы НБУ. У финучреждений, которые лишены возможности получать рефинансирование от Нацбанка, есть несколько вариантов выхода из кризиса. Секторный аналитик ГК «ТЕКТ» Ирина Васильева считает, что основная задача таких банков – поиск капитала и реализация необходимых юридических процедур. «Прежде всего следует активизировать работу по привлечению пассивов, а также по борьбе с проблемными активами. Делать последнее банки могут как самостоятельно, так и с помощь профессионалов – коллекторских компаний. Второй шаг – разработка и внедрение программы лояльности к заемщикам. Она может включать в себя такие меры, как снижение процентных ставок по кредитам, предоставление должникам возможности перейти на другую валюту, а также кредитных каникул», – полагает гендиректор Европейского агентства по возврату долгов Александр Ильчук.

Мировая праКтиКа Во избежание дальнейшего развития финансового кризиса многие западные государства национализируют банки, оказавшиеся в сложном положении. Например, власти Великобритании национализировали Royal Bank of Scotland (RBS), HBOS и Lloyds TSB. Государственным стал также исландский Landsbanki. В октябре власти США потратили $125 млрд. на покупку акций девяти системных банков: Bank of America, J.P Morgan, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of New York Mellon и State Street. В ноябре правительство Австрии купило 99,78% банка Kommunalkredit за €2. 12

Пережить кризис смогут те банки,

которые в последние годы проводили жесткую политику риск-менеджмента. То есть их кредитные портфели диверсифицированы и не сконцентрированы на металлургической и строительной отраслях

Некоторые финучреждения, например банк «Диамант», «БМ Банк», «Кредит Европа Банк» (бывший Финансбанк, Киев), «УниКредит Банк» (ранее банк «Пекао» (Украина) реорганизуются в ОАО. Хотя это не позволит им претендовать на рефинансирование от НБУ, поскольку их оплаченный уставный капитал не дотягивает до 100 млн. грн. Зато вполне позволит привлечь портфельного или стратегического инвестора.

Есть кто живой? «Пережить кризис смогут те банки, которые в последние годы проводили жесткую политику риск-менеджмента. То есть их кредитные портфели диверсифицированы и не сконцентрированы на металлургической и строительной отраслях. В них также относительно небольшой удельный вес потенциально рисковых долгосрочных займов физлицам», – уверена госпожа Васильева. По мнению опрошенных «ЧП» финансистов, в 2009 г. не удастся избежать реструктуризации банковской системы и уменьшения валютных балансов финучреждений из-за замораживания кредитования. Директор департамента факторинга ПриватБанка Ростислав Артеменко не исключает возможности национализации некоторых банков. Хотя такая точка зрения весьма спорная. Ведь для этого нужны немалые деньги, а их у государства нет. «Посмотрите на сумму, которую решили добавить в уставный фонд Ощадбанка. Миллиард гривен! Ведь это даже деньгами назвать нельзя, – иронизирует Александр Охрименко. – Что они могут национализировать и в чем участвовать?». Сергей Яременко считает, что в следующем году гораздо большая вероятность банкротства банков, нежели их национализации. «Для национализации нужны, во-первых, деньги. А во-вторых, зачем государству столько банков? Легче сказать: перейдите все в экспортно-импортный банк и работайте». В следующем году, считают эксперты, мы, скорее всего, будем наблюдать слияния и поглощения банков, которые окажутся на грани банкротства. Но и тут есть определенные проблемы – круг покупателей весьма ограничен. Западные инвесторы к нам вряд ли придут – уж очень высоки риски. Основными покупателями могли бы стать россияне – они неоднократно проявляли интерес к украинскому банковскому рынку, но у них самих проблемы с ликвидностью. Поэтому потенциальными покупателями отечественных банков являются прежде всего наши соотечественники. Понятно, что рассчитывать на рыночные цены в период финансового кризиса не приходится. Скупать будут по дешевке. «Есть украинские и российские инвесторы, которые вынули деньги из бизнеса и очень заинтересованы дешево купить банк», – говорит Александр Охрименко. А Сергей Яременко добавляет: «Когда полностью завалимся, тогда и придут «спасатели». Инна Алексеенко Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

события и тенденции

Прокачу. Дорого в ответ на сокращение притока новых клиентов страховые компании повышают тарифы по полисам КасКо

частники страхового рынка посвоему реагируют на обострение экономической ситуации в стране. Одни компании уже повысили тарифы по КАСКО (в среднем на 10-30 %), другие планируют сделать это до конца года. «Компания изменила тарифы на страхование КАСКО с 1 ноября, – рассказывает начальник управления транспортного страхования СК «Украинская страховая группа» Вадим Алексеенко. – Платеж по базовой программе увеличился на 10 % для дешевых автомобилей и машин среднего класса. Изменения коснулись не только базового тарифа, но и некоторых влияющих на тариф параметров». Таким же путем пошли СК «Страховые традиции», «Универсальная», «Альфа Страхование». СК «ТАС» и «Авионика» планируют изменить тарифы по КАСКО в ближайшее время. Специалисты заявляют, что тарифы всегда периодически пересматривались. Это необходимо для стабильной работы компании. «Страховщик, не пересматривающий условия страхования, демпингует, не следит за сегментами страхового портфеля, не может предоставить корректные условия для конкретного страхователя и автомобиля. И, кроме того, подвергает себя огромным рискам», – утверждает начальник управления транспортного страхования СК «Альфа Страхование» Андрей Тупчиенко. Каждая СК по-своему пытается подойти к расчетам новых тарифов по полисам КАСКО. Одни отказываются от определенных опций, другие, наоборот, добавляют новые. К примеру, в Украинской страховой группе в расчетах новых тарифов уже не принимается во внимание количество водителей, на которых распространяется договор страхования, зато учитывается их возраст и стаж. Некоторые участники рынка уверяют, что пересмотр тарифов не означает их повышение. «Наша компания ввела изменения в тарифную сетку, но говорить об однозначном повышении нельзя – кое-что повышено, кое-что снижено, некоторые опции

добавились, некоторые ушли», – рассказывает председатель наблюдательного совета СК «Страховые традиции» Дмитрий Гончаров. «Мы провели сегментацию портфеля и, проанализировав его, подняли тарифы по одним сегментам и снизили по другим», – говорит начальник отдела оценки рисков транспортного страхования департамента андеррайтинга СК «Универсальная» Сергей Паламарчук. Изменение тарифов по КАСКО, по словам участников рынка, коснется существующих клиентов только при продлении страхового договора. Но по некоторым страховкам в связи с ростом курса доллара автовладельцам все-таки придется доплатить уже сейчас. «Допустим, человек купил автомобиль за $ 100 тыс. Летом это было 500 тыс. грн. Сегодня эту машину угнали, но 500 тыс. грн. – уже $ 66 тыс., и клиент недополучает $ 34 тыс. На этот случай мы предлагаем ему достраховаться, если он хочет иметь полное покрытие», – объясняет господин Гончаров. Одной из главных причин повышения тарифов участники рынка называют бóльшую убыточность портфеля по КАСКО. По их признанию, ранее его рентабельность была не выше, чем сейчас, но тогда СК закладывали тарифы с учетом роста платежей по этому виду страхования на уровне 40-50 % ежегодно. «За счет их стремительного роста компании не всегда обращали внимание на степень убыточности и делали акцент на наращивание портфеля. Теперь же, когда рынок не растет, компании уже ощущают эту убыточность», – объясняет Сергей Паламарчук. Способствовало подорожанию полисов КАСКО и вступление страны в ВТО. Снижение пошлины на ввоз иномарок с 25 % до 10 % удешевило не только стоимость автомобилей, но и стоимость страховки, что приводит к уменьшению объема платежей СК. Не добавляет оптимизма также стоимость ремонтного обслуживания автомобилей. Цена деталей для зарубежных авто привязана к иностранной

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

валюте, соответственно, их гривневая стоимость растет. «Размер среднего счета за ремонт на СТО увеличился на 15 %», – утверждает господин Алексеенко. Страховщики уверены: это не последнее повышение тарифов по полисам КАСКО. Уже в первом квартале 2009 г. следует ожидать их подорожания на 15-30 %. На этот шаг, по словам специалистов, пойдут все участники рынка, в противном случае под угрозой может оказаться их способность выполнять обязательства перед клиентами. Татьяна Круговая

ФИНАНСЫ

правила игры

Под чужую дудку

После того как НБУ закрепил очередные антикризисные меры постановлением № 413, банковская система вошла в штопор. Регулятор фактически отменил мораторий на досрочное расторжение депозитов и бросил менеджмент кредитно-финансовых учреждений на произвол судьбы. Теперь банкиры вынуждены принимать антикризисные программы и судиться со своими вкладчиками, что еще больше подрывает доверие к банковской системе

Конец моратория То, что происходит в нашей банковской системе, все больше напоминает массовое заказное убийство. «НБУ действует так, как будто хочет избавиться от всех банков с украинским капиталом и передать финансовую систему иностранцам», – говорит собственник одного из крупных отечественных банков. И добавляет: некоторые пункты постановления № 413 просто убийственны для многих его коллег. Главное новшество – отмена моратория на досрочное расторжение депозитов юридическими и физическими лицами. Как ни вчитывались банковские юристы в «абзац 5 пункта 2», которым НБУ требует от банков не допускать оттока вкладов, но не нашли ни единого слова, указывающего на запрет регулятора такие вклады отдавать. Последовавшее за этой нормативкой письмо НБУ с запретом досрочно выдавать вклады банкиров не успокоило – письма регулятора не носят запретительного ха-

рактера, так что сослаться на них в суде невозможно. Знающие люди поговаривают, что отмена моратория была одним из требований МВФ (о приведении всех противоречий решений НБУ в соответствие с законодательством). Но банкирам-то от этого не легче. «Нацбанк просто снял с себя всю ответственность за стабильность пассивов банковских учреждений», – считает председатель правления Укрсоцбанка Борис Тимонькин. По его словам, теперь банкиры должны сами думать, как сохранить вклады населения и юрлиц. Хотя одну лазейку для сдерживания оттока депозитов НБУ финучреждениям все-таки оставил. «В постановлении № 413 содержится требование установить ежедневный контроль над ликвидностью банка. Нормативные инструкции НБУ требуют от менеджмента комбанка вводить антикризисные меры при снижении ликвидности более чем на 5 %. Одной из таких мер может быть ограничение навыдачудепозитов», –

рассказывает банкир. По данным «ЧП», многие крупные банки уже разрабатывают такие антикризисные программы. «Мы, например, будем предлагать клиентам повышенную ставку при перезаключении депозита на новый срок», – говорит председатель правления Ощадбанка Анатолий Гулей. Однако банкам с украинским капиталом это вряд ли поможет. Ведь отмена 14

моратория на досрочное снятие депозитов бьет прежде всего по ним. Для сравнения: зависимость крупного отечественного банка от местных пассивов составляет в среднем 60-80%. Для банка с иностранным капиталом она не превышает 20%.

Тяжкое бремя В Нацбанке надеются, что повышение ставок по депозитам поможет избежать оттока вкладов, так как курс наличного доллара слишком высок, чтобы население массово конвертировало гривню в валюту. «Курс гривни стабилизировался на отметке 7,4-7,5 грн. / $ 1, и у нас есть все возможности, чтобы так его и удерживать, – сообщил «ЧП» первый заместитель председателя НБУ Анатолий Шаповалов. – На проведение интервенций на межбанковском рынке у регулятора есть около $ 3 млрд. до конца текущего года». Впрочем, есть одно «но». К сожалению, Нацбанк уже неоднократно (пять раз!) обещал стабилизировать курс гривни (на отметках 5,1 грн. / $ 1, 5,5 грн. / $ 1, 5,8 грн. / $ 1, 6 грн. / $ 1, 6,5 грн. / $ 1) и ни разу не сдержал свого слова. «Среди населения и бизнеса сейчас нет главного – доверия к действиям НБУ, – говорит советник министра экономики Сергей Яременко. – Несмотря на вербальные интервенции, НБУ не принимает мер для подавления роста курса доллара. Не видя стабилизации, население и бизнес продолжают покупать валюту. Это стимулирует дальнейший рост курса и, как следствие, нежелание людей держать в банках депозиты в гривне». «Валюта стала сегодня самым доходным видом вложений свободных средств», – соглашается председатель совета директоров «Дельта Банка» Николай Лагун. При этом даже если курс стабилизируется, большая часть валюты не вернется в банковскую систему. «Включается следующий режим экономического кризиса – дефляция. Падение цен на товары в гривневом эквиваленте и неуверенность в завтрашнем дне (а также в стабильности доллара и евро в условиях мирового кризиса) заставляют людей тратить сбережения на покупку товаров длительного пользования, автомобилей и недвижимости», – отмечает генеральный директор ФГ «Консалтинг и Инвестиции» Алексей Вегера. Поэтому логично предположить дальнейший отток депозитов из банковской системы. И в этой

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ситуации Нацбанк вновь отказывает в поддержке коммерческим банкам, ограничивая им доступ к рефинансированию, прежде всего к длинному. Подозрения в коррупции при выделении кредитов сроком на год привели к тому, что МВФ потребовал, чтобы НБУ отказался от практики длинного рефинансирования. В ближайшем будущем регулятор обещает давать его максимум на две недели и только для поддержания текущей ликвидности банков.

Подайте на поддержание «Пока продолжается отток депозитов, без длинного рефинансирования банкам будет очень сложно», – уверен председатель правления банка «Финансы и Кредит» Владимир Хлывнюк. Поэтому при нехватке пассивов единственным выходом из ситуации для финучреждений остаются деньги акционеров и их возможность увеличивать капитал. По оценкам главы миссии МВФ в Украине Джейлы Пазарбазиолу, потребность банков в государственных вливаниях в капитал может достигнуть 54 млрд. грн. – 10 млрд. грн. в текущем году (на национализацию Проминвестбанка) и около 44 млрд. грн. –в следующем. По оценкам главы правления

Сведбанка Сергея Тигипко, потребность банковской системы в капитале составляет $ 6-11 млрд. – по нынешнему курсу около 45-82 млрд. грн. К сожалению, очень многим акционерам отечественных банков взять такие деньги негде. Об этом собственники и менеджеры кредитно-финансовых учреждений говорили на встрече с Юлией Тимошенко, состоявшейся в минувший четверг. Премьер заверила, что доступ к государственной помощи получат все нуждающиеся в ней банки, акционеры которых не смогут нарастить капитал или найти покупателей на свои активы. «Уже сейчас можно прогнозировать, что ситуация в банковской системе будет развиваться по сценарию слияний и поглощений», – говорит председатель правления банка «Хрещатик» Дмитрий Гриджук. По его словам, если акции финучреждений будут продаваться по номиналу, то найдется много желающих их приобрести, особенно если речь будет идти о крупных банках с разветвленной филиальной сетью. Средним и мелким банкам придется сложнее. Покупать их будут разве что за бесценок, поэтому владельцам придется уповать на помощь государства.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Благо, премьер пообещала, что Кабмин войдет в капиталы проблемных банков через привилегированные акции на три-пять лет, а после оздоровления финучреждений будет предлагать акционерам выкупить их по рыночной стоимости. Однако некоторые участники рынка считают такое предложение блефом, основная цель которого – убрать небольшие банки с финансового рынка и укрупнить систему. Банкиры пеняют на сроки, в течение которых будет проводиться диагностика банковской системы для выявления потребности в рекапитализации (без диагностики с последующим формированием программы капитализации банка Кабмин не может покупать его акции). Напомним, аудит крупнейших банков должен завершиться 15 декабря. Банки второй группы – крупные – будут обследованы до 25 февраля 2009 г. Сроки диагностики банков третьей и четвертой групп не определены. «Может так статься, что их просто не успеют диагностировать – в связи с нехваткой капитала НБУ самых слабых ликвидирует», – считает один из банкиров. Александр Дубинский

ФИНАНСЫ

праКтиКа бизнеса

Платить будем? рост неплатежей по кредитам спровоцировал повышенный спрос на услуги коллекторских компаний. Уже в следующем году их количество может удвоиться

етом, готовя материал о предстоящих аукционах по продаже пулов проблемных банковских кредитов, «ЧП» без проблем удалось пообщаться почти со всеми крупнейшими украинскими коллекторскими компаниями. Сделать это сейчас оказалось гораздо труднее. И дело не в том, что те больше не идут на контакт. Причина – катастрофический дефицит времени, говорят они. «Еще в августе мы проводили по две-три встречи в неделю. Сегодня

переговоры проходят по два-три раза в день. Только с сентября по ноябрь наш портфель вырос на 67,3 % – с 115,2 млн. грн. до 192,7 млн. грн.», – рассказывает генеральный директор «Европейского агентства по возвратам долгов» Александр Ильчук. «За октябрь и ноябрь количество кредитов, передаваемых нам в работу, увеличилось на 20-25 % ежемесячно. При этом на протяжении года этот показатель был 5 %, в лучшем случае – 10 %», – подтверждает дирек-

тор коллекторского агентства «Служба исполнения обязательств» (СИО) Вадим Фесенко. Все крупные украинские коллекторские компании констатируют повышение спроса на свои услуги. Неосмотрительность банкиров, еще недавно массово выдававших беззалоговые кредиты, самоуверенность заемщиков, которые их брали, финансовый кризис, вылившийся в остановку производств, сокращение штатов и урезание зарплат, рост курса валют – все это провоцирует рост проблемной задолженности в банках. НБУ рапортует о том, что с начала года она увеличилась в два раза – с 6,3 млрд. грн. до 12 млрд. грн. (по состоянию на 01.10.2008 г.). Скептики говорят, что официальная статистика – это лишь вершина айсберга. На самом деле их гораздо больше. И в ближайшем будущем реальная цифра будет расти как снежный ком. Это большая проблема. Как для заемщиков, так и для банкиров. Крупнейшие банки пока пытаются решать ее силами своих внутренних служб. Ну а те, что поменьше, сами с ней уже не справляются. Поэтому вынуждены все чаще обращаться к профессионалам. Последствия кризиса ощущают на себе все без исключения участники финансового рынка (впрочем, не только его). Но не для всех они оказались негативными. Если банки, кредитные союзы, инвестиционные и страховые компании переживают острую нехватку ресурсов, то для представителей частного исполнительного рынка наступает «звездный час». «Мы можем отметить приятную для нас тенденцию – увеличилось количество заинтересованных в сотрудничестве со взыскателями долгов», – говорит генеральный директор ООО «Кредит Колекшн Груп» Гжегож Копаниаж. Главная причина повышения спроса, по словам исполнителей, – падение платежеспособности заемщиков. «Когда мы связываемся с должником, в первую очередь выясняем причину, по которой он перестал платить. Около 30 % отвечают, что это или потеря работы, или задержка зарплаты. Еще в августе эти причины называли не более 5 %», – рассказывает генеральный директор коллекторского агентства «Вердикт» Валерий Светлов. О повышенном интересе к коллекторам можно судить не только по росту объемов портфелей кредитов, с которыми они работают. К примеру, если раньше в поисках рабочего материала

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: WWW.SXC.HU

Кредит в хорошие руки

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

им приходилось «шерстить» рынок самостоятельно, предлагая свои услуги в первую очередь банкам, то сегодня им этого делать уже не надо. «Сейчас инициаторами переговоров зачастую становятся потенциальные клиенты, в числе которых не только банки и страховщики, но и крупные оптовые, строительные компании, а также небольшие предприниматели», – утверждает господин Ильчук. «Еще в начале года переговоры нередко велись довольно длительное время. Сегодня же решения о сотрудничестве с нами принимаются гораздо оперативнее», – дополняет директор СИО. Причем наблюдается не только количественный, но и качественный рост портфелей проблемных долгов. Если

раньше коллекторам по большей части приходилось иметь дело только с «кредитным хламом» в виде потребительских займов, то сейчас появились автои даже ипотечные кредиты. Последние в работе у многих коллекторов вообще раньше встречались крайне редко. «Это были единичные случаи. Сейчас ипотека попадается гораздо чаще, хотя массового характера это пока не имеет. Впрочем, к примеру, еще полгода назад у нас почти не было и автокредитов. Сегодня же они составляют около 10 % всего нашего портфеля. Основная их масса появилась с начала осени», – рассказывает господин Фесенко. У «Кредит Колекшн Груп» удельный вес ипотечных займов составляет 8-9 % общего портфеля,

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

автомобильных – около 17 %. По словам директора компании, если доля автодолгов будет расти такими же темпами, то уже к концу года она может увеличиться до 30-35 %. Улучшается и качество обрабатываемых потребкредитов. Полгода назад на откуп коллекторам отдавались в основном долги с просрочкой более 180 дней (с остальными банки предпочитали «возиться» самостоятельно). Сейчас эта планка снизилась до 90 дней.

Пониженная взыскательность С одной стороны, у коллекторов становиться больше работы, а значит, и возможностей заработать, с другой – результативно «выбивать» просроченные долги им также становится все труднее. 17

А заработок компании зависит как раз от суммы успешно взысканной задолженности. Поэтому говорить о сверхприбылях пока не приходится. «Кризис отразился и на эффективности работы. Уровень сборов падает на 15-25%. Но за счет того, что примерно настолько же увеличиваются и объемы отрабатываемых долгов, мы работаем безубыточно», – утверждает Вадим Фесенко. То, что собирать долги стало немного сложнее, подтверждает и господин Ильчук: «Во-первых, из-за массового снижения платежеспособности. Во-вторых, многие недобросовестные заемщики пытаются спекулировать на сложившейся ситуации: мол, кризис в стране, денег нет». Они, по словам коллекторов, уповают на то, что банки массово начнут реструктуризировать долги своих клиентов, устраивать им кредитные каникулы и им «под шумок» удастся воспользоваться этими льготами. Сегодня коллекторы возвращают в среднем около 50-80 % переданных им долгов. Но удерживать уровень эффективности сборов с каждым днем будет все сложнее. Поэтому, говорят они, стоимость их услуг в ближайшее время вырастет, по различным прогнозам, на 10-20 %. «Себестоимость сбора долгов сегодня увеличивается. Чтобы собрать ту же сумму долгов, что и раньше, приходится делать больше звонков и визитов к должникам. Это вызовет рост цен на коллекторские услуги», – убежден господин Светлов. Сегодня 95 % отечественного коллекторского рынка делят между собой шесть-восемь крупнейших компаний. Всего же их, по оценкам участников рынка, около 50-60. Это пока. Уже к

середине следующего года их количество может приблизиться к 100, а по некоторым прогнозам – и к 150. Рост предложения означает конкуренцию. Но тягаться с «зубрами» исполнительного рынка новичкам будет крайне затруднительно. Впрочем, услуги профессиональных взыскателей востребованы не всеми. Крупнейшие банки предпочитают решать вопросы с должниками самостоятельно. Одни считают такой подход более целесообразным. «Крупные игроки создают собственные коллекторские службы. Это обеспечивает экономию на масштабах, а также дает возможность контролировать все действия с конкретным должником, снижая вероятность «сговора» коллекторского агентства и клиента с целью снижения суммы возвращенных заемных средств», – утверждает заместитель директора департамента розничных операций «Райффайзен Банка Аваль» Виктор Гаркуша. Другие привлекают к коллекшену сотрудников, ранее задействованных в других бизнесах. Один банкир (из ТОП-5 банков) в беседе с корреспондентом «ЧП» иронизировал: «У нас в банке работает 18 тыс. коллекторов. Почти каждый сотрудник, если у него стало меньше основной работы, занимается сбором долгов». «К примеру, у банка было два call-центра. Один занимался сбором долгов, другой – продажей кредитных продуктов. Надобность в последнем сейчас отпала, и людей из него перевели на сбор долгов. Хотя они этого делать не умеют. Но зато люди при деле, и сокращать никого не нужно», – объясняет логику банкиров директор «Вердикта».

В свою очередь коллекторы считают этот подход крайне неэффективным. По их словам, таким образом можно собрать не более 30-40% самой «адаптированной» просрочки. Если же отдать портфель долгов коллекторам, это будет эффективнее и дешевле. Но такому решению противятся прежде всего внутрибанковские службы по работе с проблемными долгами. «Практически в каждом банке существует собственное профильное подразделение. И отдать значительную часть работы сторонней организации – означает признать свою некомпетентность, что в итоге приведет к необходимости сокращать целые департаменты», – говорит директор «Европейского агентства по возврату долгов». По прогнозам экспертов, в 2008-2011 гг. рынок коллекторских услуг возрастет в среднем на 36% и составит: в 2009 г. – примерно 2,7 млрд. грн., в 2010-м – 3,2 млрд. грн., в 2011-м – около 3,5 млрд. грн. «Более-менее точно можно спрогнозировать развитие коллекшена в банковском и страховом сегментах. По нашим оценкам, проблемный кредитный портфель физлиц украинских банков, переданный в работу коллекторам, к концу года может вырасти до 1,7-2,2 млрд. грн.», – считает господин Ильчук. Если говорить о страховом рынке, то, по оценкам коллекторов, до конца текущего года уровень их проблемных активов может достичь 1,4-1,5 млрд. грн. (речь идет о регрессных обязательствах и невыплатах по финансовым рискам). Но какая часть этих активов попадет к коллекторам, участники рынка прогнозировать не берутся. Андрей Жуматий

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: WWW.SXC.HU

ФИНАНСЫ

Мнение ЭКсперта

Стресс полезен для экономики В

Фото: Виктор ВЕДОМЫЙ

Евгений Молчанский эксперт Укргазбанка

первой половине 2008 г. было принято исключительно политическое и, как теперь понятно, ошибочное решение ревальвировать национальную валюту. Политика ее искусственного укрепления преследовала только одну цель: за счет очень сильной гривни получить очень дешевый газ. А за счет дешевого газа должна была существенно уменьшиться разница (которую компенсирует государство) между ценой голубого топлива для населения и ценой его закупки. Но данная модель не сработала и привела к тому, что Украина с ее «сильной» гривней превратилась в лакомый кусок для импортеров, в частности, автомобилей и дорогой бытовой техники. Как следствие – критическое отрицательное торговое сальдо. Как это ни парадоксально, но стабильная гривня никому не выгодна. Колебания валюты (любой) – объективный фактор нормального развития экономики. Ведь никто не говорит, что нужно жестко заморозить евро или доллар. Именно волатильность курса дает возможность отечественным производителям время от времени укреплять свои позиции и развиваться в интересах государства, а не в интересах иностранных компаний и корпораций. Кстати, именно преодолевшее критическую точку отрицательное внешнеэкономическое сальдо стало основной причиной нынешней ситуации в экономике и финансовом секторе. К счастью, украинская банковская система оказалась достаточно устойчивой. Если не принимать во внимание проблемы одного конкретного банка, то все остальные отделались легким испугом. Может, это звучит несколько издевательски, но для банковской системы в целом такое шоковое потрясение полезно. Теперь финучреждения вынуждены будут изменить стандарты работы и кардинально сместить акценты в своей деятельности. Если в течение последних нескольких лет динамично наращивались кредитные портфели, то сегодня этот процесс замедлится. Можно с уверенностью сказать, что будущее банков – за комиссионными

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

доходами. В 2009 г. вполне вероятен некий бум внедрения расчетов в торговых сетях через платежные карты. Этот рынок еще очень слаб в Украине, и у банков огромное поле для деятельности в данном направлении. Кроме того, будут реструктуризироваться задолженности. Основным лейтмотивом общения банков и заемщиков будет поиск компромиссов по взаиморасчетам. Те финучреждения, которые бездумно наращивали активы, не подкрепляя их необходимыми резервами, скорее всего, уйдут с рынка. Им придется либо продавать свой бизнес, либо объединяться с более успешными конкурентами. Кроме «очищения», нынешняя встряска позволит банкам кардинально перестроить взаимоотношения с клиентами. Нам, можно сказать повезло, что кризис грянул, когда ипотечное и автокредитование только начали свое становление, а кредитные портфели росли за счет экстенсивного развития. Кризисные явления позволят выстроить грамотные системы оценки платежеспособности заемщика. А благодаря этому в посткризисный период можно будет отсекать сомнительных заемщиков, тем самым обезопасив себя от ненужных рисков. Фактически весь следующий год банки будут наводить порядок в своих кредитных хозяйствах. А гривня будет укрепляться. По официальной информации из США, в ближайшее время в мировую экономику поступит дополнительно $ 1,2 трлн. Таким образом, объем долларовой массы увеличится практически вдвое. Поэтому ослабление американской валюты в мире неизбежно. Часть ее придет в Украину. А поскольку получить валютный кредит сможет только та компания, у которой есть валютные поступления, да и население, напуганное нынешней ситуацией с курсом доллара, тоже воздержится от подобных заимствований, он будет у нас невостребован. И тогда станет вопрос: каким образом остановить укрепление гривни в разумных пределах, дабы не наступить на летние грабли. 19

ФИНАНСЫ

Благими намерениями

а минувшей неделе в Министерстве финансов состоялось совместное совещание представителей 40 отечественных банков, НБУ, МВФ и ВБ. По его результатам Минфин подготовил и направил на окончательное согласование проект меморандума между НБУ, Минфином и комбанками о согласованных действиях по урегулированию проблемы возврата кредитов гражданами и предприятиями Украины. В документе содержится несколько вариантов решения этой проблемы. В частности, при работе с клиентами банки могут осуществлять любые действия, но при обязательном соблюдении трех условий: – добровольность (все решения принимаются только по согласию сторон); – компромисс (распределение рисков и ответственности в согласованных сторонами пропорциях); – отсутствие со стороны банка каких-либо санкций в случае досрочного погашения кредита. Проектом также предусмотрено, что НБУ может изменить процедуру увеличения капитала или рекапитализации банков, ускорив проведение проверок для регистрации внесенных в уставные документы изменений. Причем регулятор уже определил, при каких условиях банки могут проходить эту процедуру либо освобождаться от нее. Эти условия сгруппированы по таким базовым признакам. Группа А. Рекапитализация банка осуществляется без проверок, если взнос делает акционер, являющийся банком, который прошел эту процедуру в стране регистрации; взнос делает ЕБРР; взнос делает МФК; все эти акционеры переводят обязательство украинского банка в субординированный кредит или в другую форму капитала. Группа В. Ускоренная процедура (не дольше двух недель) возможна в случае, если взнос делает уже прошедший проверку другой (не банк) акционер финучреждения. Группа С. Проверка проводится по ускоренной процедуре (не дольше месяца), если взнос делает новый акционер банка. Согласно проекту меморандума НБУ также расширит перечень видов обеспечения, которые банки могут использовать для получения рефинансирования. Прежде всего предоставит им возможность беспрепятственно получать средства под залог ОВГЗ (или путем обязательного их выкупа) и введет прозрачные и понятные правила рефинансирования.

А Минфин пообещал разработать законопроект по налогообложению прибыли финучреждений. В нем будет предусмотрена возможность относить убытки по кредитным операциям на валовые расходы в период с 1 октября 2008-го до 1 апреля 2009 г., а при отсутствии прибыли – на уменьшение банковских резервов или капитала. Как заверяет ведомство, фиксация этих убытков не повлияет на рейтинги банков. Минфин также призывает НБУ отнести реструктуризированные кредиты к высшему классу рисков и поэтапно снизить норматив адекватности капитала банков с 10% до 8%. Банкиры эти нововведения пока не поддержали. По их мнению, данный проект, по сути, предлагает финучреждениям взять на себя убытки от конвертации валютных кредитов в гривневые, от расходов на закрытие короткой валютной позиции по курсу НБУ, а также процентные (как разница между текущей стоимостью гривневых ресурсов и их ценой на дату привлечения кредита). Руководители нескольких крупных банков считают, что добровольные ограничительные меры в отношениях с заемщиками ухудшат финансовое положение практически всех финучреждений. И в лучшем случае смогут решить только локальные задачи финансовой системы. Но не главную проблему – стабилизацию курса, что пока не под силу НБУ. Банкиры называют проект меморандума нереалистичным, поскольку в случае конвертации валютных кредитов в гривневые банкам попросту не хватит капитала для покрытия убытков. Что чревато банкротством. Причем не сможет помочь финучреждениям и регулятор, так как у него нет достаточного количества валюты, чтобы обеспечить конвертационные операции банков. По данным НБУ, на 1 декабря валютные кредиты банков в экономику составляли $65,14 млрд., тогда как ЗВР – $32,7 млрд. Вместе с тем банки, которым в период кризиса и системного оттока ресурсов удастся выстроить со своими вкладчиками и заемщиками взаимоприемлемые отношения по депозитным и кредитным программам, смогут рассчитывать на их лояльность в будущем. Более того, именно в такие финучреждения впоследствии перейдут клиенты банков, которые по текущим конъюнктурным соображениям заняли более жесткую и

Олег Морква генеральный директор КУА «ИНЭКО-ИНВЕСТ»

бескомпромиссную позицию в отношении ранее заключенных депозитных или кредитных договоров. Если Украина хочет избежать финансового коллапса, банкам и клиентам нужно искать компромисс. Причем делать это нужно системно и оперативно. Несмотря на то что темпы девальвации гривни замедлились, на минувшей неделе она подешевела еще на 1,5% (11 коп.). В целом же с начала декабря гривня обесценилась по отношению к доллару на 73 коп., или на 10,87%. На украинском биржевом рынке – упадок. Торговая активность по всем видам ценных бумаг (без учета технических сделок с акциями Харцызского трубного завода, объем которых с начала декабря превысил 900 млн. грн.) снизилась до минимальных уровней в текущем году. Дневной оборот в ПФТС составляет лишь 10-50 млн. грн.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: Виктор ВЕДОМЫЙ

взгляд

РЫНКИ

события и тенденции

Металл начинает успокаиваться Н

е успели металлурги порадоваться росту цен на некоторые виды своей продукции, как она снова подешевела. В первые недели ноября стоимость отечественной заготовки на ближневосточном рынке выросла с $ 270-280/т FOB (на 1 ноября) почти до $ 450 (к середине месяца). Однако после этого снова произошел спад до $ 300-320/т FOB. Правда, в конце прошлой недели заготовка немножко подорожала. Рынок потихоньку стабилизируется. Однако существенных позитивных подвижек пока не наблюдается. По мнению вице-президента Research&Consulting Group AG Александра Сирика, о тенденции повышения цен на металлопродукцию говорить не приходится. «Речь идет о ценовых колебаниях. В условиях кризиса покупатели не рискуют иметь полный склад, поэтому время от времени на рынке происходят всплески спроса и, соответственно, небольшие ценовые скачки. Сейчас это связано с желанием покупателей пополнить склады в преддверии праздников», – говорит эксперт. По его словам, 10 декабря стоимость заготовки на Ближнем Востоке повысилась на $ 20-30/т. В ближайшее время, в связи с праздниками, цена, вероятно, снова немного снизится. Дальнейшее развитие ситуации на рынке, по мнению эксперта, будет зависеть от общей ситуации в мировой экономике. А спрогнозировать ее не берутся даже ведущие мировые финансовые институты. МВФ, например, только за последний месяц снижал прогнозы роста глобального ВВП несколько раз. Мировой кризис уже сегодня затронул основные металлопотребляющие отрасли – строительство и машиностроение. Поэтому для восстановления спроса потребуется время», – считает аналитик. «Действительно, в течение последних трех-четырех недель цены на сталь колеблются в разных регионах. Стабилизацией это назвать нельзя. Это непродолжительные повышения, вызванные появляющимся спросом. Однако небольшой спрос тут же гасится предложением из существующих запасов, и цены устаканиваются», – говорит аналитик ИК Concorde Capital Евгений Червяченко. По его мнению, возрождение отрасли начнется с конца весны, когда будет более понятна структура спроса и цены на сырье. «Переговоры по сырью закончатся, вероятнее всего, ближе к лету. Во второй половине года восстановление цены на сталь может идти более высокими темпами. С одной стороны, будет восстанавливаться спрос. С другой – предложение не сможет быстро догнать этот спрос, поскольку большей части мощностей потребуется время для запуска», – считает аналитик. По его мнению, уже к лету будет преодолен психологический ценовой барьер – $ 500 за тонну металлопродукции (экспорт заготовки из СНГ). Каким будет дальнейшее повышение, зависит от мировой экономики. «Думаю, в следующем году цена составит $ 700-800 / т на пике», – резюмирует эксперт. Пока украинские металлурги продают свою продукцию на грани себестоимости. По данным «Укрпромвнешэкспертизы», в октябре этого года себестоимость производства тонны металлопродукции в Украине составляла $ 550 (в августе – $ 650). В то же время в Китае она составила $ 510 (в августе – $ 700), в Турции – $ 430 ($ 624), в России – $ 390 ($ 560). Снижение себестоимости в этих странах произошло в основном из-за того, что подешевело сырье и уменьшились некоторые тарифы. Украинские же сырьевики, транспортники и энергетики с трудом идут на уступки. За девять месяцев этого года затраты металлургов по сравнению с аналогичным периодом

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

2007 г. возросли на 25,5 млрд. грн. из-за повышения цен на основные сырьевые ресурсы (53% в структуре себестоимости), на 5,1 млрд. грн. – из-за повышения тарифов на услуги монополистов (16% в структуре себестоимости). Впрочем, теперь и нашим металлургам будет немножко легче дышать – им удалось-таки договориться с производителями ЖРС. В начале ноября «Метинвест холдинг» согласился снизить цену на железорудный концентрат для «Запорожстали» более чем на 40 % – до $ 70 / т. А на прошлой неделе подобные договоренности были достигнуты с предприятиями группы «ИСД» и Мариупольским меткомбинатом им. Ильича. Правда, насколько для них снизили цену, пока неизвестно. Потребителям удалось добиться также ежемесячного пересмотра цен на концентрат в период кризиса (ранее в договорах содержался пункт о пересмотре цен на сырье только раз в год – 1 апреля). При этом стороны будут ориентироваться на мировые колебания цен. А по прогнозам компании Merrill Lynch, в 2009 г. мировые цены на железную руду упадут на 20 % – до $ 73 / т. Возможно, руда подешевеет и более существенно – известно, что китайские металлурги намерены требовать от поставщиков снижения цен на 82 %. Мария Помазан

РЫНКИ

перспеКтивы

Луч света… К

ризис решительно вторгся в нашу жизнь, а сопутствующие ему явления оказывают все более разрушительное действие. Об этом свидетельствует неумолимая статистика. По данным Госкомстата, в октябре объемы промышленного производства сократились на 19,8 % по сравнению с октябрем 2007-го. Углубился спад производства в базовых отраслях – металлургии и нефтепереработке. Впервые с начала года не достигла прошлогоднего уровня производства легкая промышленность. Замедляются темпы роста и по остальным основным промышленным видам деятельности.

«Турбоатом» не подведет На этом фоне жизнерадостным выглядит сообщение о том, что близится к завершению строительство крупнейшей в Европе гидроаккумулирующей электростанции – Днестровской ГАЭС, начатое еще при советской 22

власти. 4 декабря там начался монтаж первого обратимого гидрогенератора мощностью 421 МВт, изготовленного харьковским госпредприятием «Завод «Электротяжмаш». Рабочий пуск гидроагрегата запланирован на 22 декабря. Использование при создании ГАЭС продукции отечественных машиностроительных предприятий – предмет особой гордости и Минпромполитики,

В октябре производство электрических машин и оборудования выросло на

19,1%

по сравнению с октябрем 2007 г.

и всего правительства. В частности, турбину-насос для Днестровской ГАЭС изготовило ОАО «Турбоатом» (Харьков), мощные трансформаторы – ОАО «Запорожтрансформатор». Означает ли это, что отечественный энергомаш благополучно переживет сложные времена? Если говорить о машиностроении в целом, то, по данным Госкомстата, в октябре производство снизилось на 11,2 % по сравнению с октябрем 2007 г. В то же время высокий прирост продукции (19,1%) сохраняется в выпуске электрических машин и оборудования. Но это общая картина, поскольку объемы производства некоторых видов энергетического оборудования падают. В частности, за 10 месяцев выпуск электрических трансформаторов уменьшился на 12,9 %, генераторов постоянного тока – на 63,3 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. А вот производство турбин возросло на 63 %.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: WWW.SXC.HU

на фоне кризиса в металлургии ситуация в энергетическом машиностроении значительно благополучнее. но опрошенные «Чп» специалисты считают, что в следующем году положение этой отрасли будет определяться выполнением зарубежных контрактов

По информации Минпромполитики, за девять месяцев предприятия энергомаша не имели задолженности перед бюджетом и Пенсионным фондом, по выплате зарплаты, а также за потребленные энергоресурсы. И основные заводы отрасли, и подавляющее большинство средних и мелких предприятий работали стабильно, увеличивая объемы производства товарной продукции. Но осенью мировой финансовый кризис докатился и до них. Пока представители энергетического машиностроения не очень жалуются на жизнь. Хотя и у них появились проблемы. Чистая прибыль ОАО «Турбоатом», специализирующегося на выпуске турбин для всех типов электростанций, за три квартала составила 35,2 млн. грн., превысив запланированную в 3,9 раза. «Учитывая длительный цикл производства сложного энергетического оборудования и то, что ОАО «Турбоатом» полностью обеспечило себя заказами еще до начала финансово-экономического кризиса, тенденции к уменьшению объемов заказов нет, – говорит заместитель генерального директора по экономике и финансам ОАО «Турбоатом» Алексей Черкасский, – хотя уже с ноября у некоторых наших контрагентов возникли финансовые трудности, что привело к снижению ритмичности работы и нашего предприятия. Все это в равной степени касается и украинских и зарубежных заказчиков. Как пример «Турбоатом» уже изготовил три турбины для ТЭС «АКСУ» (Казахстан), а контракт на четвертую турбину уже более месяца находится на стадии подписания у казахстанской стороны. По нескольким крупным контрактам получена только часть авансов, а дальнейшее финансирование сдерживается снижением кредитной активности банковской системы. Часть произведенной в ноябре продукции не была отгружена в связи с ее неполной оплатой. Мы совместно с нашими партнерами стараемся решать возникающие проблемы,

Дальнейшее развитие энергомаша будет зависеть от выполнения обязательств иностранными заказчиками и на сегодняшний день ни один заказ не был снят с производства». Продукция ОАО «Турбоатом» относится к сложному энергетическому машиностроению, производится по индивидуальным проектам и на уникальном оборудовании. Рентабельность реализованной продукции – на уровне 40%, что позволяет развивать не только производство, но и социальную сферу. Ожидаемая прибыль по итогам 2008 г. будет значительно выше, чем предусматривалось финпланом. По словам Алексея Черкасского, недавнее падение цен на металл существенно не отразится на уровне рентабельности ОАО «Турбоатом». А вот резкий и неуправляемый рост курса доллара по отношению к украинской гривне привел к серьезной дестабилизации рыночных взаимоотношений по экспортным контрактам (около 70% производимой продукции экспортируется). «За счет разницы в курсе темпы роста производства снизились, и мы не получили дополнительной прибыли», – сказал заместитель генерального директора. Уже имеющиеся объемы заказов на 2009 г. дают «Турбоатому» уверенность в том, что предприятие пройдет мировой кризис с небольшими потерями,

ожидается даже 50%-ный рост реализации. Основные украинские крупные заказчики на следующий год – энергогенерирующие компании «Укргидроэнерго», «Востокэнерго», НАЭК «Энергоатом» и другие, с которыми уже заключены договора на модернизацию и замену энергетического оборудования для ГЭС, ТЭС и АЭС.

В поиске новых рынков «К сожалению, на всех машиностроительных предприятиях Украины ситуация приблизительно одинакова: в условиях кризиса объемы производства снижаются», – говорит помощник генерального директора «Энергомашспецсталь» Константин Трубицын. – Наш завод сократил производство жидкой стали примерно на 20%. По товарному литью заказов практически нет, поэтому данное производство планирует выпускать продукцию для собственных нужд предприятия. Основной упор делается на поковки с механической обработкой». По словам господина Трубицына, некоторые отечественные потребители не могут рассчитаться полностью или в обусловленный срок с «Энергомашспецсталью», количество заказов на следующий год уменьшилось. Поэтому завод ищет новые рынки сбыта, «денежные» компании и предприятия и заключает с ними договора. Тем не менее «Энергомашспецсталь» остается рентабельным предприятием. В группе компаний «Энергетический Стандарт», в которую входит ОАО «Запорожтрансформатор», «ЧП» сообщили, что в прошлом году предприятие реализовало на внутреннем рынке

справКа Краматорский завод «Энергомашспецсталь» специализируется на выпуске литых и кованых изделий индивидуального и мелкосерийного производства для тяжелого, энергетического и транспортного машиностроения, металлургической, цементной, горнодобывающей и других отраслей промышленности. На сегодняшний день около 45% продукции поставляется на внутренний рынок, около 55% – экспортируется. Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

РЫНКИ

5,3 % своей продукции. Остальная экспортирована в страны СНГ и дальнего зарубежья. Говорить об уменьшении заказов оснований пока нет: за 2007 г. «Запорожтрансформатор» реализовал продукцию на $ 409 млн., а к 9 декабря этого года – на $ 553,6 млн. Всего предприятие получило заказы на $ 706 млн. и продолжает отгрузку товара. (Ноябрьдекабрь – традиционно напряженные месяцы для завода, когда интенсивно отгружаются трансформаторы.) В то же время определенный процент отказов от продукции есть. Условная «группа риска» для предприятия – заказы от

справКа В Украине более 200 предприятий государственной и частной форм собственности, производящих продукцию для топливно-энергетического комплекса (ТЭК). В числе наиболее известных Минпромполитики называет ОАО «Турбоатом», специализирующееся на изготовлении паровых турбин для тепловых и атомных электростанций, гидравлических турбин и гидротехнического оборудования, ОАО «Сумское машиностроительное научно-производственное предприятие им. М. В. Фрунзе» (насосное оборудование для атомных энергоблоков), харьковское ОАО «Турбогаз» (турбодетандерное оборудование), ОАО «Насосэнергомаш» (Сумы), ОАО «Ивано-Франковский арматурный завод», ООО «Черновицкий машиностроительный завод», ОАО «Первомайскдизельмаш» (Николаевская обл.), ОАО «Бердичевский завод «Прогресс» (Житомирская обл.), харьковское ГП «Электротяжмаш» (турбогенераторы для всех типов электростанций). Среди научных учреждений – ОАО «ВНИИ атомного и энергетического насосостроения» (Сумы), ЗАО «Киевское центральное конструкторское бюро арматуростроения», ОАО «УкрНИИхиммаш» (Харьков). К этому перечню энергетики добавляют ОАО «Запорожтрансформатор» и николаевское ГП «НПКГ «Зоря-Машпроект» (газотурбогенераторы). 24

металлургических предприятий. Уровень расчетов украинских контрагентов сегодня очень низкий. Как и в прежние годы, «Запорожтрансформатор» – предприятие рентабельное (по итогам 2007 г. прибыль составила 429,7 млн. грн.). В то же время на экономике завода положительно сказалось недавнее снижение цен на металл, поскольку в общем объеме закупок затраты на черный прокат в этом году составляют примерно 6 %. Анализ энергетических проектов в странах, на рынки которых поставляется продукция «Запорожтрансформатора», позволяет прогнозировать, что в следующем году его загрузка будет такой же, как в 2007-2008 гг. Ведь большинство проектов не заморожено. На 9 декабря портфель заказов с отгрузкой в 2009 г. составлял $ 320,5 млн., и его формирование продолжается. Впрочем, это предприятие всегда старалось минимизировать коммерческие риски, максимально диверсифицируя рынки сбыта продукции. За годы работы завод поставлял ее в 83 страны.

Кадры сохраним... Ни одно из опрошенных «ЧП» предприятий ни сокращать персонал, ни урезать зарплату не собирается. «Энергомашспецсталь», где работают около 3,5 тыс. человек, лишь временно приостановил прием новых сотрудников. А на «Запорожтрансформаторе» (5,3 тыс. человек) с октября зарплата повысилась. Такие же тенденции отмечает и Минпромполитики: деятельность энергомашиностроительных предприятий в условиях кризиса осложнена нарушениями обычного режима работы банковской системы, нестабильным курсом гривни, а также тем, что некоторые заказчики приостановили расчеты по заключенным контрактам и откладывают подписание уже подготовленных. Немаловажный факт: украинское энергомашиностроение является экспортно-ориентированным – за рубеж вывозится около 65 % всей его продукции. Основные рынки сбыта – страны СНГ, Индия и Китай, которые тоже ощутили финансовый кризис. Поэтому дальнейшая динамика развития отечественного энергомаша будет зависеть от выполнения обязательств

«Запорожтрансформатор» в следующем году сохранит загрузку на уровне 2007-2008 гг. . Уже сейчас портфель заказов на 2009 г. –

$ 320,5 млн. иностранными заказчиками. Влияние этих факторов на финансовоэкономические показатели отрасли можно будет оценить по итогам 2008 г.

Виды на будущее Внутренние потребители энергооборудования – представители энергетических компаний говорят, что в следующем году уменьшат количество заказов. Во-первых, из-за инфляции и курсовой разницы, поскольку комплектующие для энергооборудования покупаются за рубежом. А если не будет полной комплектации, делать заказы бессмысленно. Во-вторых, назревает подзабытая проблема – неплатежи за электроэнергию. Уже сегодня уровень расчетов снизился, и хорошо, если в декабре он не опустится ниже 90 %, поскольку потребители буквально с каждым днем платят за электричество все хуже. Это дает основания ожидать неплатежей и в следующем году. А в таких условиях темпы модернизации и обновления оборудования обычно замедляются. Третья причина – оптовая цена электроэнергии, замороженная в соответствии с указом президента от 17 ноября «О дополнительных мерах по преодолению финансового кризиса в Украине». Это означает, что развитие энергетики тоже будет заморожено. Даже облэнерго, затраты которых не учитываются в оптовой цене, придется урезать запланированные на следующий год инвестиционные программы. Поэтому вполне вероятно, что погоду для энергомаша в следующем году будут делать зарубежные контракты. Людмила Анастасьева

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Мнение ЭКсперта

Терять такое достояние было бы неразумно

Николай Янковский глава наблюдательного совета ОАО «Концерн «Стирол»

зотные предприятия производят 65-70 % украинской химической продукции – Одесский припортовый завод (ОПЗ), горловский «Стирол», черкасский ОАО «Азот», «ДнепрАЗОТ», «Ривнеазот», ЗАО «Северодонецкое объединение «Азот». Они же являются главными экспортерами и валютодобытчиками отрасли (их доля превышает 10 %). До сентября этого года основными удобрениями, которые приносили стране доллары, считались аммиак, карбамид и аммиачная селитра. В связи с финансовым кризисом, перетекшим в экономический, в отрасли сложилась следующая ситуация. Одесский припортовый завод остановил экспорт аммиака в ноябре, ЗАО «Северодонецкое объединение «Азот» – в октябре. Черкасский «Азот» и «Ривнеазот» тоже отказались продавать товарный аммиак. До настоящего времени «Стирол» оставался последним в Украине поставщиком аммиака на внешний рынок, но с 15 декабря прекратит его поставку. В этом году концерн произвел продукции на $ 1 млрд. и уплатил налогов на сумму 380 млн. грн. Таким образом, Украина впервые с 1979 г. перестает быть экспортером аммиака. Это означает, что она потеряет 10 млрд. грн. выручки.

Речь идет о $ 2 млрд., которые могли бы поддерживать валютный баланс страны и национальную денежную единицу. А стоимость ее падает… До сих пор Украина занимала седьмое место в мире по экспорту аммиака, шестоеседьмое – по экспорту карбамида и восьмое-девятое – по экспорту аммиачной селитры. Но из-за падения цен на удобрения более чем в три раза по сравнению с прошлым годом мы теряем этот статус. К стагнации отрасли привела также цена на газ, которая устанавливается на целый год. Если бы его стоимость была привязана к стоимости нефти, сейчас голубое топливо обходилось бы производителям $ 129 за 1 тыс. куб. м на границе (вместо $ 179,5 нынешних). При такой цене «Стирол» и в декабре поставлял бы аммиак в Японию и США. Это же делал бы и Одесский припортовый завод. Говорят, что нам поднимут цены на это топливо до уровня европейских. По этому поводу хочу сказать, что наши цены превышают мировые, европейские в том числе. Так, цена газа в Европе этим летом составляла $ 230 за 1 тыс. куб. м, мы же использовали его по цене $ 300 на задвижке завода в этот период. В США газ в этом году стоил не дороже $ 240 за 1 тыс. куб. м. За последнее время вышло несколько постановлений Кабинета министров, касающихся газа. Это особенно неприемлемо в период кризиса. Нам повысили стоимость целевой надбавки на газ до 6 % и увеличили стоимость транспортировки. Но добила окончательно привязка цены голубого топлива к долларовому эквиваленту. «Химия» потеряла все свои преимущества. Если мы не примем упреждающих мер, можно говорить о том, что в первом квартале 2009 г. химпром будет остановлен полностью. Это приведет к тому, что многие предприятия уже не смогут возобновить свою работу. У нас есть печальный опыт 1994 г., когда на «ДнепрАЗОТе» во время кризиса так и не был запущен агрегат аммиака. Такая же установка есть на «Стироле», но она работает и является конкурентоспособной. Всего в Украине их 10. Они требуют больших капитальных вложений. К примеру, для создания одного агрегата аммиака понадобится $ 500-600 млн. Строительство комплекса аммиак-карбамид обойдется в $ 1 млрд. Терять такое национальное достояние было бы неразумно.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Актуальным считаю проведение модернизации в химической отрасли по индивидуальным инвестиционным программам. Если говорить о показателе расхода газа на тонну продукции, могу пояснить, что для производителей азотных удобрений он является преимущественно сырьем. Есть пределы, ниже которых никакая техника и новшества не могут снизить потребление газа. Фактически азотные предприятия подошли к предельному уровню модернизации. Речь идет об ОПЗ, горловском «Стироле» и черкасском «Азоте». Это свидетельствует о том, что дальнейшие капиталовложения в эту область не позволят снизить расход газа на тонну продукции. Но на этом модернизация не заканчивается. Предприятия могут меньше потреблять электричества, пара и воды. Например, горловский «Стирол» построил когенерационную установку, которая позволяет экономить электроэнергию по концерну в три раза. Но в самой технологии мы подошли к пределу по снижению расхода газа. Поэтому я считаю, что в вопросе модернизации необходим комплексный подход. Нужно обновлять всю инфраструктуру химической отрасли. На деле это позволит обеспечить предприятия дешевыми паром и электроэнергией; даст возможность перейти на новые виды сырья, в частности, на энергетический уголь. «Стирол» будет строить еще одну электростанцию на 25 МВт, чтобы не зависеть от централизованной системы обеспечения электричеством. Такие проекты сейчас прорабатываются. Но чтобы осуществить комплексную модернизацию, отрасли нужна поддержка, которой мы до сих пор не имели. На мой взгляд, существенную помощь в период кризиса оказали бы следующие меры со стороны правительства: установление нулевой ставки НДС и нулевой целевой надбавки на газ, а также введение нулевой пошлины на ввоз оборудования, необходимого для реконструкции производства. Необходимо также увеличить процент амортизационных отчислений для химических заводов до 15-20 % в зависимости от степени износа оборудования. Все это существенно мотивировало бы лидеров отрасли приумножать валютную выручку и пополнять бюджет страны. 25

РЫНКИ

перспеКтивы

Не остаться в хвосте поезда Кризис заставит химический бизнес добиваться лояльности трейдеров и дружить между собой, чтобы отстоять рынки сбыта ынешний кризис, порожденный неурегулированной кредитнофинансовой политикой, раздуванием потребительского кредитования и цен на недвижимость, которая никогда не будет участвовать в реальном секторе экономики, вновь поставил мир перед выбором новых приоритетов. Накопившиеся продовольственные, экологические и финансовые проблемы заставят наиболее пострадавшие от кризиса отрасли переосмыслить направление развития и концепцию своей продукции на рынке будущего. Именно будущее интересует сейчас тех, кто намерен сохранить финансы и рыночные позиции. Учитывая важность химической отрасли в экономике Украины, а также экспорта удобрений и аммиака, попытаемся оценить перспективы этого бизнеса. Прогнозирование вызывает повышенный интерес во время кризиса. В среднесрочной перспективе производителей интересуют цена на удобрения и приоритеты потребителей. В долгосрочной: – состояние и развитие производственных мощностей конкурентов; – возможности бесперебойных поставок сырья; – прогнозируемость цен на готовую продукцию и постоянство цен на сырье; – постоянство законодательной базы, работа в рамках государственных

Дмитрий Гордейчук начальник департамента АПК и химической промышленности «Госвнешинформа»

география экспорта из Украины всех видов удобрений за январь-октябрь 2008 г. (10 ведущих стран) Источник: «Госвнешинформ»

страна

объем, тыс. т

сумма, $ тыс.

% экспорта

Турция

905,29

308 546,12

20,96%

Индия

670,30

404 641,95

15,52%

Бразилия

595,50

286 018,62

13,79%

Нигерия

285,90

111 601,92

6,62%

Мексика

207,89

82 911,67

4,81%

США

156,97

50 828,16

3,63%

Марокко

128,87

40 765,66

2,98%

Танзания

106,29

47 558,67

2,46%

Египет

86,80

22 711,71

2,01%

ЮАР

78,49

23 424,31

1,82%

Всего

4 318,49

1 787 726,20

проектов и программ, работа с агрообъединениями, союзами агропроизводителей и агрохолдингами; – бесперебойное финансирование проектов и программ, доступ к дешевым кредитным ресурсам, линиям, займам, в том числе международным; – наличие обратной связи с потребителем, информационная осведомленность о текущем состоянии рынка; – другие объективные факторы, в том числе политические. Кардинальная перестройка мировых технологий и экономик возможна уже в ближайшие 10 лет. Вероятно, кризис – первая и последняя ласточка серьезного изменения мира. За рецессией последует депрессия и… новый бум. На вопрос, как пережить кризис, многие «химики» уже нашли ответ. Но возникают новые. Например: каким будет новый бум? Каково место в новой экономике каждого ее участника? Как зарабатывать деньги в новом мире?

Демография как фактор роста «большой химии» Для производителей химической продукции, в частности удобрений, вопросы можно перефразировать так: какое удобрение будет востребовано завтра, сколько его надо, как много в это нужно вложить? И главный вопрос – эффективность новых проектов. Численность населения Земли неуклонно растет. Следовательно, вопрос повышения эффективности сельского хозяйства, а значит, и использования им продукции «большой химии», становится все более актуальным. По данным Международного центра программ Бюро переписи населения США, в 2006 г. количество жителей на Земле достигло 6,5 млрд. Этот рекорд будет побит в 2012 г. – наша планета станет родиной 7 млрд. человек, а к 2050 г. – 9 млрд. человек. Согласно данным экспертов Департамента ООН по экономическим и социальным вопросам, в пятерке самых многонаселенных стран мира Китай (1,3 млрд. человек), Индия (1,1 млрд.), США (297 млн.), Индонезия (223 млн.) и Бразилия (181 млн.). За ними следуют Пакистан (146 млн.), Бангладеш (144 млн.), Россия (142 млн.) и Нигерия (138 млн.).

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: Степан РУДИК

Фото: WWW.SXC.HU

Население Земли растет за счет наименее развитых регионов – темпы роста там составляют 1,6 % в год, тогда как в промышленно развитых странах – 0,3 %. Быстрее других – на 2,3 % ежегодно – увеличивается численность населения Африки. В Европе за последнее десятилетие оно сокращалось в среднем на 0,02 % в год. Это основной фактор для будущего прогнозирования. Но примечательно, что жители Северной Америки, Западной Европы и Японии уже сегодня потребляют до 80 % всех ресурсов планеты. В последние три года вектор потребления ускоренными темпами смещается в сторону Китая и Индии.

Новые вызовы для химиков Аграрии стран Азии и Африки используют преимущественно прилированный карбамид, простые калийные и недорогие комплексные удобрения.

Поставки комплексных удобрений только наращивают темп. Украина занимает ведущие позиции именно в экспорте прилированного карбамида, следовательно, страны Азии и Африки остаются главным рынком его сбыта. То же самое относится и к странам Латинской Америки. Специфика работы трейдеров там заставляет более плотно работать с покупателями, участвовать в лоббировании интересов импортеров, сотрудничать с крупными агрообъединениями и союзами фермеров. Это дополнительные затраты, которые могут позволить себе только компании с хорошо налаженными дистрибуторской сетью и каналами финансирования, а также высококвалифицированной юридической службой. Эти страны требуют умелой работы с агентами. Однако специфика торговли в той или иной стране никогда не

география экспорта из Украины карбамида за январь-октябрь 2008 г. (10 ведущих стран) Источник: «Госвнешинформ»

объем, тыс. т

сумма, $ тыс.

Индия

страна

628,17

391 288,51

% экспорта 25,38%

Турция

521,07

203 115,66

21,05%

Бразилия

419,80

212 946,84

16,96%

Нигерия

243,47

85 746,66

9,84%

Мексика

202,28

81 454,76

8,17%

Танзания

89,09

43 259,02

3,60%

Канада

52,53

28 849,25

2,12%

Перу

40,67

15 553,73

1,64%

Испания

28,37

11 517,74

1,15%

Сенегал

27,08

12 918,94

1,09%

2 475,01

1 174 068,01

Всего

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

интересовала украинских экспортеров удобрений. Их ответственность заканчивалась на FOB – порты Черного моря. С одной стороны, это оптимальный вариант для поддержания рентабельности, с другой – полный провал в антидемпинговых расследованиях, потеря авторитета при решении проблем с качеством продукта и неопределенное будущее бизнеса. Теперь судьба заводов полностью зависит от активности мирового рынка удобрений. Карбамид остается основным профильным продуктом для экспортеров и производителей, аммиак уходит на второй план, аммиачная селитра заслуженно становится сугубо украинским народным удобрением. В среднесрочной перспективе главные вопросы, как и раньше, – цена удобрений и приоритеты потребителей. Бум на рынке минудобрений возник еще в ноябре 2007 г. Анализ ценовой ситуации на отечественном рынке аммиачной селитры позволяет сделать интересные выводы. На диаграмме (стр. 28) представлены изменения цен на аммиак и азотные удобрения за последние три года. Осенью 2005 г. сырье начало дорожать и, сохраняя высокие цены на протяжении зимы, оставалось дорогим весной. Главной причиной этого послужило повышение цены на природный газ. Что касается карбамида, то волны колебаний цены на него на мировом рынке схожи с колебаниями стоимости аммиака. Однако с января 2007 г. карбамид стал «ненормально» расти. Разрыв с аммиаком свидетельствует о спекулятивности роста. Такую ситуацию обусловил в основном рынок Индии. Сегодня цены на оба вида продукции находятся на грани себестоимости, однако уже ясно, что Индия, Китай и Африка в ближайшие годы останутся главными рынками формирования спроса. Интересно поведение цен на селитру. У них более сглаженная кривая, чем у цен на карбамид и аммиак. Причина – потребление на внутреннем рынке. После 2003 г. украинская селитра перестала масштабно экспортироваться. В текущем году возникли проблемы с ее логистикой. Закрылись некоторые портовые мощности по отгрузке этой продукции в порту «Южный». Если раньше корабли с карбамидом догружались селитрой прямо тут, то теперь они вынуждены делать это в разных портах, что увеличивает затраты и снижает интерес трейдеров. Более того, мощностей основного порта по отгрузке селитры в Николаеве уже недостаточно. 27

РЫНКИ

этот сценарий будет корректироваться. Но общие тенденции в Украине сохраняются. Потребление удобрений по основным видам свидетельствует о тенденции к значительному увеличению потребления карбамида и НПК (в том числе тукосмесей). В 2009-2010 гг. с большим опережением возрастет потребление аммиачной воды и КАС. Объемы экспортируемой известковой аммиачной селитры будут больше, чем сегодня. Продукт не лишен будущего и в Украине. Весной 2009 г. аграриям будут интересны прежде всего дешевая селитра и аммиачная вода. С марта-апреля – дешевые комплексные удобрения. В дальнейшем все больше внимания будет уделяться водорастворимым удобрениям. Интерес к хелатным (разновидность водорастворимых) возрастет уже в 2010 г. Их использование в комплексе со средствами защиты растений снижает себестоимость сельхозпродукции. Это среднесрочный прогноз работы нашей химической отрасли.

динамика цен на азотные удобрения в 2005-2007 г., $/т, FOB-Черное море Источник: «Госвнешинформ» 400 350 300 250 200 150 100

Аммиак Селитра

Карбамид Сульфат

11-2007

09-2007

07-2007

05-2007

03-2007

01-2007

11-2006

09-2006

07-2006

05-2006

03-2006

01-2006

11-2005

09-2005

07-2005

50 05-2005

Обе проблемы невозможно решить одновременно. Этого можно достичь, только приняв комплексные меры. Следует учитывать наличие на складах у трейдеров и аграриев до 200 тыс. т аммиачной селитры, купленной, но не внесенной осенью, а также импортированной в октябре-ноябре. Еще 40-50 тыс. т удобрения может быть ввезено в течение зимы. Весной весь это товар будет выброшен на рынок по ценам, которые предложат отечественные заводы. А они будут зависеть от стоимости газа, экспортных цен и, возможно, от договоренностей с правительством. Девальвация рубля более чем до 30 руб. / $ 1 может привести к значительному удешевлению российских удобрений. Правительство РФ принимает меры по индексации цен на газ (на 17-21 % в начале декабря) для заводов и по стабилизации своей валюты. Если такая ситуация сохранится, то селитру дешевле чем за $ 120 / т, DAF мы зимой не увидим, а в России она уже дорожает. На внутреннем рынке цена продукции уже выросла на 5 % и будет расти в дальнейшем в случае подорожания газа (до 10 %). И хотя темпы девальвации рубля пока опережают темпы подорожания газа, уже сейчас можно с уверенностью говорить о том, что меры, предпринятые правительством РФ для сохранения отрасли, не приведут к массовому экспорту российской селитры. Таким образом, у наших производителей не будет больших проблем с импортом. А если таковые появятся в течение ближайших двух месяцев, то можно ожидать квотирования ввоза азотных удобрений.

03-2005

Куда идти…

Если Верховная Рада примет новый закон «О мерах государственной поддержки и стимулирования развития производства минеральных удобрений в Украине» (зарегистрирован 23 ноября под № 0909; разработан Алексеем Кунченко и Николаем Янковским), то основным вопросом для украинских «химиков» станет максимально возможное наполнение рынка относительно дешевой аммиачной селитрой. В ближайшие два года, на время рецессии, внутренний рынок станет главной опорой для заводов, которым нужно выжить и восстановить позиции на мировом рынке. Учитывая финансовое положение трейдеров, важность отечественного рынка придется заново культивировать, разрабатывать планы поставок продукции и участвовать в создании схем финансирования закупок. Согласно прогнозу развития рынка до 2015 г., разработанному «Госвнешинформом», ожидается двукратное увеличение потребление азотных удобрений уже в 2011 г. К сожалению,

01-2005

В 2008 г. главным для заводов в реализации селитры стал украинский рынок. К сожалению, к этому были готовы не все. Высокие цены, сверхприбыли и грянувшийза этим финансовый кризис привели к ценовому коллапсу. По цепочке от аграриев до трейдеров и производителей началась обратная реакция в виде убытков. Наибольшие потери понесли малые трейдеры и те, кто работал в основном на заемном капитале. Большинство из них не сможет вернуться в строй в 2009 г. Многие, чтобы спасти бизнес, перешли на импортную аммиачную селитру. Ситуация ухудшилась, но пока не патовая. После стабилизации мирового и украинского рынков останутся две главные проблемы: критическое положение заводов, невнесение азотных удобрений осенью и, как следствие, – отложенный спрос на них до февраля-марта следующего года.

Кас

потребление удобрений в Украине с ориентировочным прогнозом, тыс. т Источник: «Госвнешинформ»

Продукция

2005

2006

2007

2008

2011

2015

Аммиак

3 391

3 261

3 773

3 600

3 850

4 500

Нитрат аммония

1 178

1 360

1 434

1 780

2 542

3 840

Карбамид

208

393

520

670

980

КАС

НПК

355

465

577

670

1 091

2 147

Сульфат аммония

-10

120

Аммиачная вода

182

150

143

170

220

250

КАН

170

200

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Опасность идет с Востока Что касается долгосрочного, то наибольшую угрозу для украинских экспортеров несут наращиваемые мощности в Персидском заливе. Производство аммиака в мире до 2015 г. может увеличиться до 14-15 млн. т в год (ныне – 8-9 млн. т). Сегодня только в Катаре строятся новые заводы по производству карбамида мощностью 4 млн. т в год. Китай снизил экспортные пошлины на карбамид и продолжает наращивать мощности, которые и без того превышают 52 млн. т в год. Россия в ближайшие три-четыре года доведет объемы производства до 6 млн. т. Из всех видов необходимого для производства удобрений сырья в необходимом количестве и бесперебойно поставляется только импортный природный газ. На газе украинской добычи заводы не работают. Это в значительной степени скажется на котировках ценных бумаг химзаводов на фондовом рынке в случае привлечение заемных денег. Единственным выходом из ситуации может стать долгосрочный контракт с формулой цены на газ, а также максимальная прозрачность и прогнозируемость ценообразования. Прогнозируемость цен на готовую продукцию, как свидетельствует практика, может быть лишь предметом государственного регулирования. В первую очередь имеется в виду совместная работа заводов с Антимонопольным комитетом и Министерством экономики.

Открытость, качество, продвижение Относительно бесперебойного финансирования проектов модернизации заводов, развертывания дистрибуторских сетей и других стратегических проектов следует отметить, что для привлечения заемных капиталов необходима

максимальная открытость предприятия. Это позволит сформировать позитивный имидж бизнеса. Зачастую проблемы заводов решаются благодаря самоотверженному труду коллективов. Руководящий состав и собственники, прикрываясь внутренними проблемами, не готовы налаживать связи с потребителями, аграрными союзами, холдингами, СМИ. Они предпочитают находить общий язык лишь с властью. Примером для украинских заводов является активная информационная и общественная работа российских холдингов. Таким образом, в ближайшие несколько лет производителям предстоит решить несколько задач. Во-первых, кризис заставит их больше внимания уделить спектру выпускаемой продукции, улучшению ее качества и

продвижению. На этом этапе стоит задуматься о кооперации с трейдерами, аграрными объединениями. Пока же предприятия чаще кооперируются с иностранными партнерами, в том числе российскими, и не видят перспектив такого сотрудничества с соотечественниками. Во-вторых, химический бизнес еще не освоил страхование рисков в трейдинге, не создал фонды общего развития и объединения, которые позволили бы консолидировать усилия по защите их интересов на мировых рынках. Усвоив эти простые истины и осознав, что нынешний кризис – это лишь важный сигнал к переосмыслению своей деятельности, отечественные химические производители смогут встать на одну ступеньку с ведущими компаниями мира.

потребление удобрений в Украине с ориентировочным прогнозом Источник: «Госвнешинформ» *- прогноз

внесение минеральных удобрений в перерасчете на 100 % питательных веществ, в том числе год

всего

азотных,

фосфорных (включая фосфоритную муку),

тыс. ц

внесение органических удобрений

Калийных,

на 1 га посевной площади в питательных веществах

всего,

на 1 га посевной площади,

тыс. ц

кг

тыс. тонн

тонн

посевная площадь,

тыс. га

2005

5 579

3 769

1 016

794

13 246

0,80

17 261

2006

6 993

4 668

1 289

1 037

13 027

0,70

17 373

2007

8 965

5 782

1 688

1 495

11 911

0,70

17 678

2011*

19 347

11 768

5 422

2 157

105

9 082

0,49

18 359

2015*

30 892

17 453

10 020

3 419

162

9 923

0,52

19 067

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

РЫНКИ

МалыЙ бизнес

ранцузская Lacroix-Ruggieri – старейшая и крупнейшая пиротехническая фирма Европы, ведущая отсчет своей деятельности с 1739 г. Ежегодно компания демонстрирует 8 тыс. фейерверков. Она является неоднократным победителем самых престижных профильных фестивалей, проходящих в Монреале, Каннах, Шанхае, Токио и Берлине. В годовом обороте семейного предприятия – миллионы евро. В Украине с компанией сотрудничает киевское ООО «Танец Огня». В 2007 г. его владелец Дмитрий Кучугура стал дистрибьютором Lacroix-Ruggieri

Семейное дело

фейерверочный бизнес приносит до 30% рентабельности. и кризиса он не боится: душа всегда хочет праздника

Время салютов Игроки рынка утверждают, что этот бизнес носит сезонный характер. 45-50 % годовых продаж приходится на декабрь, около 30-35 % – на летние месяцы, а в ноябре и октябре, по 30

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: Степан РУДИК

Звезды с неба

Сделать фейерверки источником дохода в семье Дмитрия первой решила мама Татьяна Григорьевна. Это произошло случайно: после покупки пиротехники на 100 грн. по случаю 18-летия дочери Нины. Тогда удалось устроить незабываемый праздник. «Это очень впечатлило всю семью. И мы решили осваивать искусство фйерверков», – говорит директор фирмы господин Кучугура. Фирму основали родители Дмитрия в Днепродзержинске в 2001 г., а уже в 2004 г. открыли филиал в Киеве. Сегодня «Танец Огня» – это полностью семейный бизнес. Чужие в него не вхожи; в деле принимают участие все: родители Татьяна Григорьевна и Владимир Павлович, Дмитрий с женой, его сестра с мужем и племянники. Посчитать, сколько денег инвестировано в создание и развитие фирмы, господин Кучугура затрудняется, объясняя это тем, что вкладывать приходиться постоянно. «Миллиона долларов, который сразу же можно было вложить, мы не имели, поэтому первоначальный взнос можно расценивать как ноль. Но до того у нас был свой магазин, пиротехнику взяли взаймы, и на Новый год отработали. И отработали хорошо, вернув долг и продолжив развивать бизнес», – рассказывает Дмитрий Кучугура. Для выхода на профессиональный рынок пришлось привлекать кредиты. «У меня их знаете сколько – о, много!», – отмечает директор фирмы. Хотя, по его словам, пиротехники обычно ссудами не пользуются, а вкладывают в дело прибыль. «Большинство наших сегодняшних конкурентов работают давно, а мы пришли уже на сформированный рынок. Чтобы занять свою нишу, пришлось привлекать заемные средства», – рассказывает владелец «Танца Огня».

Одним из дорогостоящих и запоминающийся фейерверков ДМИТРИЯ КУЧУГУРЫ был салют стоимостью $ 45 тыс. Ночью пиротехников с оборудованием загрузили на баржу и спустили вниз по течению Днепра. После телефонного звонка, согласно договору, они продемонстрировали пиротехническое шоу. Затем сотрудников «Танца Огня» привезли обратно в Киев. Для кого был устроен праздник, так и осталось тайной.

сравнению с августом, спрос падает в три раза. У пиротехников есть и так называемый «мертвый сезон» – с февраля по апрель. «Поэтому когда говорят, что после Нового года наступит «полный кризис», мы знаем, что у нас просто не сезон, а в декабре и летом все равно будет большой объем продаж», – отмечает Дмитрий Кучугура. По словам владельца компании «Союз Шоу» Вячеслава Галича, рентабельность фейерверочного бизнеса в среднем составляет около 30%. «Несмотря на кризис, в этом году продажи у нас выше, чем в прошлом. Но все же ниже, чем мы ожидали», – говорит господин Кучугура. Господин Галич утверждает, что кризис не обошел стороной и пиротехнические компании. «Особенно, если сравнивать с предыдущими годами, когда уже в конце ноября начинались усиленные продажи. Сейчас ждем увеличения спроса с 15-20 декабря», – говорит он.

имея небольшой капитал. При наличии $ 5-10 тыс. можно открыть торговую точку перед Новым годом, вернуть вложенные деньги и потом потихоньку наращивать мощности, покупая установки и оборудование. «Очень многие занимаются этим бизнесом сезонно: в декабре и немножко летом, без отрыва от своей постоянной работы», – поясняет Дмитрий Кучугура. Но чтобы создать такую компанию как «Танец Огня», отмечает предприниматель, нужно инвестировать немало средств. «Например, стоимость парка оборудования, который есть сегодня у

Лучшие из лучших В Киеве около 60 компаний, занимающихся проведением фейерверков, а реально создают шоу четыре-пять компаний. Это «Танец Огня», «Пиро-шоу», «Торговый дом Ломакина», «Фортеста Пиро» и крымская «Союз Шоу». Как правило, с пиротехникой начинают работать,

Годовой оборот ООО «Танец Огня» составляет около

10 млн. грн. Самые интересные работы и заказчики «Танца Огня»: Дни городов Киева, Днепропетровска, Ялты, Днепродзержинска; Дни металлурга, шахтера, строителя, корпоративы; юбилеи компаний «Артек», «Мазда», «Данон», «Орифлейм», «Сандора»; сеть супермаркетов «Фуршет»; радио «Люкс-ФМ», «Love-радио»; журнал «Работа плюс»; университет КПИ, гостиница Президент Отель и др.

нас, составляет около € 150 тыс., не учитывая затрат на обучение людей, закупку продукции, аренду помещений под склады и т. д.», – рассказывает бизнесмен. Вячеслав Галич считает, что стартовать можно и с $ 3-5 тыс. «А разворачивать масштабную деятельность – минимум с $ 300 тыс. На меньшие суммы поставщики из Китая просто не подпишут долгосрочные контракты. А в ином случае продукция будет дорогая и неконкурентоспособная по цене», – отмечает он.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Клиенты приходят в основном по рекомендации тех, кто уже пользовался услугами фирмы. Немаловажную роль играет и рекламная атака, проводимая в декабре. Годовой бюджет «Танца Огня» на промоактивность составляет 500-600 тыс. грн. Сегодня, как отмечают игроки, в этом бизнесе очень трудно работать системно. «Пиротехника не может быть одним из подразделений крупной компании, какого-либо холдинга. Существует много вопросов, связанных с разрешительной документацией, тут без хозяина не обойтись. Поэтому привлечь к работе наемного менеджера не получается», – продолжает свой рассказ Дмитрий Кучугура. Для легальной деятельности необходима лицензия, которую выдает МВД сроком на пять лет. Ее стоимость составляет 340 грн. Проверки – основная проблема игроков пиротехнического рынка. «В декабре выходит много постановлений местных властей на предмет обеспечения безопасности на торговых точках с пиротехникой. Нелегальные точки планово никто не проверяет, а на легальные в самый пик работы обрушивается еще и по 7-8 плановых проверок», – рассказывает господин Кучугура.

Французское партнерство «С представителями из LacroixRuggieri мы познакомились на съезде ассоциации пиротехников Украины. Потом еще раз пересеклись на фестивале в Каннах, где они нам подробнее рассказали о своей фирме и познакомили с технической базой», – вспоминает господин Кучугура. И как только перед Lacroix-Ruggieri стал вопрос: кто будет представлять их бренд в Украине, выбор был однозначным. «У них очень сильные традиции – в этом и сила и слабость. Увидев наше оборудование, они были в шоке. Ведь мы используем простые решения. Например, их оборудование запуска – очень надежно, но сложно совместимо с компьютером. Наше же было разработано позже и компьютеризировано», – добавляет он. Сейчас у украинских и французских пиротехников идет активный обмен опытом: поучиться есть чему.

Бизнес по плану «Хотя я и не люблю рассуждать о кризисе, он вносит определенные коррективы в наши планы. Еще до его наступления мы решили заниматься именно улучшением того, что уже имеем, без каких-то дальнейших рывков», – говорит Дмитрий Кучугура. Поэтому в ближайших планах «Танца Огня» – совершенствовать и рекламировать свой бизнес в Киеве, без выхода в регионы. Тамара Кирючек 31

РЫНКИ

взгляд в проШлое

Угол Крещатика и Прорезной. На первом этаже – кондитерская «Жорж»

Деньги на кофейной гуще

«Кофейная карта» Первым городским кофеманом был, по всей видимости, шотландец Патрик Гордон, генерал-майор русской службы, назначенный в 1678 г. комендантом Киева. Скорее всего, первый в городе кофе был «горьким», поскольку употреблять этот напиток с сахаром и сливками Европа научилась лишь пять лет спустя, в 1683-м, стараниями проживавшего в Вене украинского казака Юрия-Франца Кульчицкого. Ароматный и бодрящий кофе «повенски» со временем стал популярен и в Киеве. Настолько, что в XVIII в. чиновники киевского магистрата (так 32

называлась городская мэрия) получали часть жалованья… кофейными зернами и сахаром. Вплоть до середины XIX в. киевляне «кофейничали» дома, поскольку взбадривающий коричневый напиток можно было приготовить исключительно собственными силами. Тогдашняя книга рецептов рекомендовала: «Кофе надо жарить не на сковороде, а в закрытой жаровне, беспрестанно ее потряхивая. Когда он получит темнокаштановый цвет и покроется влагою, значит готов». Но во второй половине XIX в. кофе начали подавать и в кондитерских.

Зерна закупались за рубежом, а в Киеве обрабатывались на фабриках «жженого кофе». Постепенно сформировалась своеобразная «кофейная карта» города: швейцарская кондитерская Семадени на Крещатике, «Варшавское кафе» на Лютеранской, «Лифляндская молочная» напротив Оперного театра, «Кофейня на паях» и «Франсуа» на Фундуклеевской (теперь – ул. Б. Хмельницкого), Petit Cafe на Николаевской (ныне – ул. Архитектора Городецкого), Grand Café на Думской пл. (современный майдан Независимости). Сто лет назад чашечка кофе в центре

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: из архива автора

Многие полагают, что культ кофе возник в Киеве сравнительно недавно – где-то во второй половине ХХ в., когда никита Хрущев приподнял «железный занавес» и оживил контакты с западом. но это не так. на самом деле любовь киевлян к бодрящему коричневому напитку насчитывает уже 330 лет!

Киева стоила 20 коп. Много это или мало? Смотря как считать. Кухарка, идущая на базар за покупками для господской семьи, наверняка разъяснила бы, что столько же стоит фунт (450 г) первосортной говядины. Сам же глава семейства, попивая кофе и шелестя утренней газетой, наверняка возразил бы: мол, прокатиться на лучшем извозчике («первого разряда»!) от Липок до Бессарабки стоит дороже – 25 коп. Ну а дворник того дома, где обитал упомянутый глава семейства, заметил бы, покручивая ус, что отдавать 20 коп. за небольшую чашечку кофе – расход неразумный, ведь за 30 коп. можно купить целую бутылку водки!.. Тем не менее публика охотно тратилась на кофе – не только зажиточная, но и средний класс, даже студенты (в большинстве своем небогатые). А биржевые маклеры вообще полюбили обсуждать текущие дела исключительно в кофейнях. Поэтому ведущие кофейные компании − «С. СIУ и Ко», «Товарищество Эйнем» и др. − не жалели средств на рекламу своей продукции, соревнуясь в оригинальности. Особенно забавно выглядел плакат со щенком, сидящим возле чашки с дымящимся напитком. Надпись гласила: «Мой хозяин пьет только кофе «Эйнем».

«Сладкое» место Одной из знаменитых киевских «точек» была кондитерская «Жорж» на углу Крещатика и Прорезной. Ее владельцем был не француз, а немец – выходец из Пруссии Георг (Жорж) Дортенман. Предприниматель неслучайно открыл свое заведение именно здесь: угол Прорезной и Крещатика славился как «сладкое» место. Еще в 1860-е годы тут появилось множество круглых лотков, с которых грекикондитеры продавали белую халву, рахат-лукум, монпансье, засахаренные орехи, миндальные конфеты. Здесь же пирожники предлагали горячие пироги с мясом или рисом, выпеченные из отличной муки киевского купца Протозанова. Словом, сладкоежки привыкли, что за покупками надо идти на угол Крещатика и Прорезной. Да и цены здесь не кусались: каждый вид лакомства стоил 1 коп., а пироги продавались по 5 коп. штука. Дортенман открыл свое заведение в 1872 г. на первом этаже здания, построенного на месте бывшего «греческого базара». Дом принадлежал Генриху Клугкисту, у которого кондитер арендовал помещения. Предприниматель понимал, что мелочей в таком деле, как поедание сладостей, не бывает. Прослышав, что в Киеве объявился

«В кофейне». А. Мурашко. 1902 г.

художник Михаил Врубель, успешно выполнивший ряд частных заказов (он вообще-то прибыл в Киев для другого дела – писать орнаменты во Владимирском соборе, но там скудно платили), Дортенман пригласил молодое дарование оформить интерьеры своей кондитерской. Спустя десять лет в кофейне и открытой при ней кондитерской фабрике работало 20 человек. В 1880-е годы «Жорж» являлся крупнейшим кондитерским предприятием Киевской губернии: его оборот составлял 70 тыс. рублей. В 1890-е годы, после смерти основателя, бизнес перешел в собственность его вдовы Ольги Дортенман. В этот период заведение переживало не лучшие времена: трудилось там всего 12 человек. Вскоре произошли два важных события. Во-первых, сменились собственники: ими стали французы Марта Берто и Луи Вирт. Во-вторых, новый владелец здания − 1-е Российское страховое общество − решил его кардинально перестроить. За реконструкцию взялся известный архитектор Владислав Городецкий. Он возвел прекрасный дом с пентхаусом и высоким

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

шпилем, ставший одним из самых респектабельных в Киеве. Владельцы «Жоржа» тем временем провели техническое переоснащение заведения, закупив новейшее оборудование из Европы. Кофейня «Жорж» сохранила свое выигрышное месторасположение, и дела пошли на поправку. В 1907-м в компании работало 25 человек. Кондитерская фабрика ежегодно изготовляла 2 тыс. пудов конфет и 500 пудов шоколада из гамбургского какао. «Торт от Жоржа» был любимым лакомством самых состоятельных жителей Киева. Именно в этот период «Жорж» стал культовым (как сказали бы сейчас) заведением. И соседние магазины, указывая в рекламных объявлениях свой адрес, непременно уточняли: «рядом с кондитерской «Жорж». В 1911 г. собственниками кофейни значились Каролина Берто и Люция Вирт − видимо, наследники прежних хозяев. В тогдашнем ассортименте присутствовали разнообразные «колониальные» чаи, собственного изготовления конфеты, торты, пирожные. Покупателям предлагались шоколадные фигурные изделия (свисток, флейта, 33

Благотворительный шлагбаум В 1914 г., с началом Первой мировой войны, страну охватил экономический кризис. Но состоятельная публика по-прежнему охотно посещала полюбившуюся кофейню. Крепкое финансовое положение позволило кондитерской принимать активное участие в благотворительных мероприятиях по поддержке тыла. Так, 27 октября 1914 г. компания сделала взнос на концерте в пользу киевских пенсионеров всех ведомств. Спустя неделю от «Жоржа» поступило пожертвование (100 рублей) в фонд комитета «Киев − Польше». В декабре 1914 г. фирма совместно с труппой известного украинского артиста Николая Садовского собрала деньги на подарки солдатам действующей армии. Выглядело это так. Артисты в народных костюмах перекрыли вход в кондитерскую, устроив что-то вроде шлагбаума. Посетители должны были опустить в специальную кружку монетку, чтобы шлагбаум поднялся. Акция имела «большой материальный успех». В мае 1915-го «Жорж» финансово поддержал благотворительную акцию (гуляние в Ботаническом саду) в пользу детей погибших на фронте солдат. А в начале 1916 г. откликнулся на призыв сделать процентное отчисление в пользу обездоленных ребятишек с выручки, полученной 17 февраля 1916 г. Кондитерская пожертвовала 5 %. В том же 1916-м собственницей заведения числилась одна лишь Каролина Берто. Однако большинство киевлян по-прежнему считало, что хозяином кондитерской является ее основатель Дортенман. Жалуясь на дороговизну заведения, люди говорили: «Пусть Жорж не думает, что он в Германии». 34

Реклама кофейной компании «СIУ и Ко»

«Жорж» и его псевдонимы Настоящую очередь − с давкой, ажиотажем, волнениями и криками − респектабельная кондитерская впервые увидела 17 сентября 1916 г., в день Веры, Надежды, Любови и матери их Софии (по старому стилю). В городе не хватало сахара, поэтому дешевых сладостей почти не было. Киевляне бросились штурмовать фешенебельные заведения «Франсуа», «Семадени» и, разумеется, «Жорж». В тот день с прилавков сметали все подчистую: торты, шоколад, коробки конфет. В начале 1917-го к сахарному прибавились и другие кризисы − мучной, мясной, транспортный, топливный (керосин, дрова). Но кондитерская не стала снижать цены, по-прежнему ориентируясь на зажиточную публику. Выставленные в витрине шикарные кремовые торты и горы конфет в ярких обертках на фоне стремительного обнищания людей просто шокировали прохожих. А многих, конечно, озлобляли. На протяжении всего 1918 г., во времена Центральной Рады и гетмана П. Скоропадского, кондитерская продолжала работать. Правда, в этот период сменился ее владелец. Во всяком случае, весной 1919-го, когда Киев взяли большевики, им значился некий П. Зевальд. Советская власть обложила кондитерскую «единовременным чрезвычайным классовым налогом», распространявшимся на состоятельных горожан. Газеты периодически публиковали списки плательщиков, составленные в грозной ЧК. Шикарная кондитерская на Крещатике попала в эти списки. Зевальду «предложили» заплатить 50 тыс. руб. Спустя некоторое время были опубликованы списки тех, кто проигнорировал «классовый налог». В числе прочих была фамилия владельца кондитерской «Жорж». Статус неплательщика означал лишь одно − расстрел за саботаж требований советской власти.

Судя по всему, именно эта печальная участь и постигла П. Зевальда. Однако заведение, как ни странно, продолжало работать. Здесь даже продавались билеты на концерты с участием оперных звезд. Обстоятельства и точная дата закрытия кондитерской не известны. Скорее всего, это произошло еще при большевиках. Потому что во времена А. Деникина, а затем Ю. Пилсудского, не препятствовавших ведению бизнеса, кофейня бездействовала. А когда в 1920 г. в Киев вернулись большевики и взялись за национализацию городской недвижимости, оказалось, что в конфискационных документах фигурирует абстрактный «владелец кондитерской «Жорж», без имени и фамилии. И непонятно, у кого отбирать заведение… В марте 1921 г. в бывшем помещении кофейни открылась «первоклассная» кафе-столовая с «настоящим кофе», какао и шоколадом. В 1926-м ее сменила артель кондитеров «Единение», выпекавшая на заказ торты, печенье и пирожные. А в 1930-е годы здесь работала кафе-столовая № 2 Киевского объединения столовых, предлагавшая ежедневные горячие завтраки, обеды и ужины, а также обеспечивающая проведение вечеров, банкетов и обслуживание делегатов. Но это были всего лишь тусклые «вариации на тему» когда-то роскошного заведения. «Наследницы» работали в том же помещении, на том же оборудовании. Поначалу даже трудился почти весь прежний персонал. И, тем не менее, это уже был не тот «Жорж»… В сентябре 1941-го здание на углу Крещатика и Прорезной, заминированное отступающими советскими войсками, взлетело на воздух. От легендарной киевской кофейни остались только воспоминания. Станислав Цалик

Фото: из архива автора

гномы, заяц, клоун, трубочист, бутылка шампанского, револьвер, домино, велосипедист, мальчик и девочка на качелях, запряженный в повозку конь, паровоз с вагонами и др.). Но главным был кофе. Причем наибольшей популярностью пользовались именно дорогостоящие «Мокка», «Ява», «Цейлон», которые, как уверяла реклама, отличались «хорошим ароматом, запахом и вкусовыми качествами». Кстати, не случайно Михаил Паниковский, знаменитый персонаж романа Ильфа и Петрова «Золотой теленок», «работал» именно на углу Крещатика и Прорезной. Ведь из «Жоржа» выходили солидные господа с толстыми бумажниками в кармане. А мнимому слепому только это и надо было! Ну а риски «страховал» здешний городовой Семен Небаба, с которым Паниковский делился прибылью.

Азербайджан: перспективы на 2009 г.

индиКаторы

о прогнозам министерства энергетики США, производство «черного золота» в государствах, не являющихся членами Организации стран – экспортеров нефти (ОПЭК), в 2009 г. возрастет на 410 тыс. баррелей в сутки. И это несмотря на падение добычи в Мексике, Северном море и России. «Ключевыми источниками» такого роста Вашингтон называет Азербайджан, Бразилию и Соединенные Штаты. Доля каспийской нефти составляет лишь 4% мировых запасов, газа – 7%. Этого явно недостаточно, чтобы говорить о «несметных богатствах». Основные мировые запасы нефти сконцентрированы на Ближнем Востоке, который является зоной повышенного риска. Что касается Азербайджана, то, по разведанным данным, у него 7 млрд. баррелей нефти. У Туркмении – 1 млрд., у Казахстана – 40 млрд.

баррелей. Без казахской нефти ни один нефтепровод из Каспийского региона в Европу нерентабелен. На Западе принято считать, что каспийская нефть очень важна. Но только при одном условии: если по нефтепроводам будет транспортироваться казахстанская нефть, в частности, из месторождения Кашаган, которое введут в строй в 2012 г. Вместе с тем у Казахстана больший выбор маршрутов транспортировки нефти, нежели у Баку. Из Казахстана трубопроводы могут идти в РФ, Китай, Персидский залив и, наконец, Баку. В 2008 г. Азербайджан планирует добыть 52,1 млн. т нефти (за 10 месяцев добыто 37,8 млн. т), из которых 8,75 млн. т придется на Госнефтекомпанию Азербайджана. В значительной мере это объясняется вводом в эксплуатацию новых месторождений, в частности блока Азери – Чираг – Гю-

Бензин, $/л

Биоэтанол, $/л 1,47 (-0,04)

50-я неделя, 11.12.2008 г.

0,08

1,18 (-0,06) 0,03 0,22

1,04 (0) 0,83 (-0,02) 0,17

0,63 (0)

0,13

0,24

0,43

0,41

0,24

0,71

0,45 (-0,03)

0,53

0,48

Россия

Беларусь

США

0,31 Украина

0,15

0,07 0,10 0,03 0,25

0,08

нешли (АЧГ), разрабатываемого консорциумом иностранных компаний во главе с ВР. Однако рост добычи жидких углеводородов в Азербайджане практически не оказывает влияния на загрузку мощностей нефтеперерабатывающих предприятий. Вся нефть, добываемая в рамках международного проекта АЧГ (в 2009 г. он должен выйти на проектный максимум – 1 млн. баррелей нефти в сутки), а также газоконденсат, добываемый в рамках проекта «Шах-Дениз» (в 2009 г. будет достигнут проектный максимум добычи – 2 млн. т в год), экспортируются. По состоянию на 10 декабря 2008 г. на азербайджанских АЗС бензин А-95 стоил $ 0,74/л, дизель – $ 0,56/л (цены не изменялись в течение года). В Казахстане бензин А-95 на АЗС продается по $ 0,83/л, дизель – по $ 0,66/л (наблюдался даже рост на 8%).

0,50 Польша

0,62 (0) 0,39 (-0,03)

0,37 (-0,07)

0,44

0,39

0,37

Германия

Бразилия

США

0,62

Роттердам

Дизель, $/л 1,44 (-0,06) 1,2 (-0,04) 0,03 0,22

0,69 (-0,01) 0,24

0,78 (-0,01)

0,83 (0)

0,16 0,05

0,11

0,66 (-0,03)

0,23

0,57

0,49

0,1 0,17 0,1

0,05 0,4 Украина

Россия

Беларусь

0,37

0,12 0,23

0,53

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

НДС США – маркетинг Акциз США – переработка

0,58

0,56

Польша

Германия

0,29 США

Другие налоги США – налоги

США – сырье Другие страны – производство и дистрибуция

ИНВЕСТИЦИИ

праКтиКа инвестирования

Непокабелимые сети

ровода – пережиток прошлого, утверждают циники. Мол, им уже давно забронировано место на полке в историческом музее рядом с каменным топором и рубилом из бивня мамонта. В нашу жизнь активно входят беспроводные коммуникации – передача по воздуху сигнала мобильной связи уже

никому не в новинку. А изобретатели обещают даже беспроводное электричество. Не так давно команда физиков из Массачусетского университета (США) впервые продемонстрировала устройство, передающее электроэнергию методом электромагнитного резонанса, т. е. без проводов. Но до полно-

масштабных внедрений подобных ноу-хау еще далеко. Человечество демонстрирует весьма консервативный подход к способам передачи данных и электроэнергии. Многочисленные исследования констатируют повышение спроса на кабельную продукцию как в странах с развитой экономикой, так и

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: WWW.SXC.HU

стабильно высокий спрос на современную кабельную продукцию позволил производителям активно инвестировать в модернизацию мощностей и совершенствование технологий. Кризис в экономике заставит их частично отказаться от этих планов, хотя на общей картине доходов заметно не скажется

Одна из особенностей украинского кабельного рынка состоит в том, что каждый из ведущих на развивающихся рынках. Движущая сила развития кабельной отрасли – рост инвестиций в инфраструктурные проекты, промышленное производство, коммерческое и жилищное строительство. Без кабельно-проводниковых изделий не обходятся ни ЖКХ, ни энергетическая, транспортная, машиностроительная, нефтегазохимическая, ни многие другие отрасли. Отечественный рынок кабельнопроводниковой продукции (КПП) очень многослойный и разноплановый: выбор типоразмеров, видов продукции, материалов для ее изготовления, производителей и продавцов удовлетворит даже самого взыскательного потребителя. Следить за настроениями покупателя и следовать мировым правилам игры на рынке производителей заставляют повышенный интерес к их продукции и высокая конкуренция, которую обостряет таможенная политика нашего государства (со вступлением Украины в ВТО должны быть отменены импортные пошлины).

Энергичный рынок Как отмечают эксперты, на протяжении уже нескольких лет рынок КПП растет примерно на 10-20 % в год. Его емкость увеличивалась как в натуральном, так и в денежном выражении. По оценке компании «Севкабель-Украина» (дочернее предприятие российского «Севкабель-Холдинга», владеющего в Украине ОАО «Донбасскабель»), в 2008 г. объем отечественного рынка КПП составил $ 510 млн. То есть за последние пять лет он вырос более чем вдвое. В этой компании ожидают, что отрасль сохранит темпы роста и через несколько лет объем рынка достигнет $ 950 млн. Одна из особенностей украинского кабельного рынка состоит в том, что каждый из ведущих производителей КПП занял свою нишу, оказавшись едва ли не монополистом в определенном сегменте. Ниши, не занятые отечественными предприятиями, захватили зарубежные. Причем особого сопротивления со стороны «аборигенов» они не встретили, так как у каждого уже были налаженные каналы сбыта и крепкие связи с заказчиками. По наблюдениям участников рынка, еще в 2000-2005 гг. был бум на новые производства – продукцию выпускали подпольно, без соблюдения какихлибо норм и стандартов, экономя на

производителей КПП занял свою нишу, оказавшись едва ли не монополистом в определенном сегменте материалах и нарушая технологию. Однако со временем спрос на такой товар практически сошел на нет. Бизнес по монтажу электрических и телефонных сетей постепенно перекочевал от случайных фирм-однодневок к крупным строительным компаниям и провайдерам связи, поэтому потребитель стал более требовательным к безопасности и долговечности КПП. Структура спроса на кабель в нашей стране неизменна уже много лет. Львиную его долю формируют строительные и монтажные компании, потребляющие практически все виды кабеля – электрический силовой и слаботочный, медные и оптоволоконные, кабели для локальных компьютерных систем. Не менее активны и энергокомпании, которые инвестируют в развитие инфраструктуры и обеспечивают спрос на силовые кабели низкого и среднего напряжения с различными видами изоляции и самонесущие изолированные провода. Более специфическая продукция – нефтепогружные, шахтные, судовые кабели – не так популярна, однако разница лишь в темпах повышения спроса, который, тем не менее, имеет тенденцию к росту.

Новое и старое «Костяк» кабельного рынка сформировался еще во времена СССР. Большинству заводов отрасли удалось сохранить кадровый и технический потенциал. Хотя некоторые покинули эту арену безвозвратно. Среди старожилов – ОАО «Запорожский кабельный завод», ОАО «Азовкабель» (оба – Бердянск, Запорожская обл.), ЗАО «Южкабель» (Харьков), ОАО «Одескабель» (Одесса), ОАО «Донбасскабель» (Донецк), ООО «Кабельный завод» (Каменец-Подольский, Хмельницкая обл.) Недавно «не стало» киевского ОАО «Укркабель» – некогда крупного производителя авиационных проводов и кабелей. В 2007 г. его акционеры

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

(одним из крупнейших считают владельца сети продуктовых супермаркетов «Фуршет» Игоря Баленко) приняли решение о перепрофилировании предприятия и создании на его базе торговоофисного и гостиничного комплексов. А в марте этого года на месте теперь уже бывшего завода появился гипермаркет французской сети Auchan (партнеры Игоря Баленко). Очевидно, судьба «Укркабеля» была предопределена еще в 2000 г., когда предприятие стало катастрофически снижать объемы производства и терять свою долю на внутреннем рынке, составляющую тогда 8 %. Соломоновым решением стал поиск более рациональных путей использования 11 га земли в одном из престижных районов столицы. За годы независимости появились и новые кабельные производства, которые сегодня на вполне достойном уровне конкурируют с ветеранами. Одно из них – ООО «Катех-Электро», созданное братьями Александром и Николаем Ткаченко. До 2006 г. предприятие являлось одним из основных акционеров «Укркабеля». Когда его продали и перепрофилировали, часть мощностей завода была перенесена в пгт Коцюбинское под Киевом, на них теперь и работает «Катех-Электро». Специализация предприятия – кабели и провода различного назначения на напряжение до 1 кВ, соединительные шнуры, обмоточные провода в эмалевой изоляции. Среди других наиболее заметных предприятий – производителей КПП также ООО «Крок-ГТ» (Запорожье), ООО «Тумен» (Одесса), ООО «Эней» (Киев), ЗАО «Коломойское ОП «Прикарпаття», ООО «НПП «Энергопром» (Днепропетровская обл.), ЗАО «ПП «Азовкабель», ЗАО «ПО «Бердянский кабельный завод» (ООО «Азовкабель-Донэлектро»), ООО «Азовская кабельная компания» (все – Бердянск, Запорожская обл.). Последние четыре предприятия созданы на базе государственного ОАО «Азовкабель». Этот завод до 1990-х годов был монополистом в Украине и лидером в СНГ по производству кабелей дальней связи и судовых кабелей. Однако к 2000 г. положение предприятия стало настолько критичным, что для погашения долгов оно вынуждено было передать свои производственные мощности ряду компаний в обмен на доли в их уставных фондах. Тогда эти доли составляли 40-50 %, но со временем оказались размыты частными собственниками. В итоге «Азовкабель» раскрутил целую гвардию бердянских кабельщиков, а сам так и не смог выйти на прежние масштабы производства. Несколько раз Фонд госимущества пытался продать на открытых аукционах 37

ИНВЕСТИЦИИ

контрольный пакет акций ОАО менее чем за $ 2 млн., однако покупателя так и не нашлось. Одну из наиболее перспективных ниш удалось занять «Одескабелю». В Одессе владение заводом приписывают его менеджерам – гендиректору Дмитрию Иоргачеву и его сыну Вадиму, а также члену набсовета Николаю Меркулову. Кроме того, около 20 % предприятия принадлежит украинскоамериканскому СП «ООО «КеросКиев», к которому имеет отношение экс-член Совета Нацбанка Александр Дубров. «Одескабель» является старейшим и крупнейшим в Украине производителем телефонных и оптоволоконных кабелей, монополистом по производству LAN-кабеля («витая пара»). LANкабель – один из компонентов структурированных кабельных систем, который используется в телекоммуникационных и компьютерных сетях. Благодаря невысокой стоимости и легкости в установке «витая пара» сегодня стала наиболее распространенным решением для построения локальных сетей. Помимо LAN-кабеля «Одескабель» выпускает радиочастотные шнуры и провода, применяемые в системах сигнализации, видеонаблюдения, системах эфирного, кабельного и спутникового телевидения. Конечно, с появлением ВОЛС (волоконно-оптических линий связи) постоянно ведутся дискуссии о том, как скоро волокно сможет вытеснить традиционные медные провода. При всех преимуществах оптических линий (высокая пропускная способность сети, надежность передачи данных) затраты на прокладку таких кабелей все еще достаточно

Экономические потрясения гораздо больнее ударят по импортерам кабельной продукции, чем по отечественным кабельщикам. И соотношение импортной и украинской продукции на внутреннем рынке, оцениваемое сегодня примерно как 50:50, изменится в пользу наших предприятий высоки. Поэтому тянуть оптоволоконные линии вдоль магистральных трасс пока считают нецелесообразным, размещая их в основном в непосредственной близости от потребителя. Тем не менее финансовое положение основного производителя оптоволоконного кабеля свидетельствует о стойком интересе рынка к этой продукции. В 2007 г. чистый доход «Одескабеля» от реализации составил 585,3 млн. грн., а чистая прибыль – 11,2 млн. грн. Конкуренцию «Одескабелю» на рынке оптоволоконной продукции пытается составить харьковское ЗАО «Южкабель». Эта ниша не является традиционной для предприятия, которое со времен СССР специализировалось на изготовлении высоковольтных силовых кабелей в бумажной пропитке и пластмассовой изоляции. Завод первым и пока единственным в Украине

внедрил в серийное производство высоковольтный кабель с изоляцией из сшитого полиэтилена, рассчитанный на напряжение до 110 кВ. На рынке высоковольтного кабеля его доля составляет примерно 50 %, остальная принадлежит российским конкурентам – заводам «Камкабель» и «Иркутсккабель». В этом же году планировалось завершить уникальный проект по налаживанию производства силовых кабелей с изоляцией из сшитого полиэтилена, рассчитанных на напряжение до 330 кВ. «Строительство сетей высокого напряжения особенно актуально в рамках подготовки к Евро-2012. Появляется необходимость в строительстве более мощных и высоконадежных кабельных линий и электроподстанций. Пока таких производств в странах СНГ нет, мы будем пионерами», – рассказывает гендиректор предприятия Владимир Золотарев. Крупными потребителями завода всегда были атомные, тепловые электростанции и энергетические распределительные компании. А в 2005 г. предприятие вышло на рынок оптоволоконного кабеля, запустив линию мощностью 8 тыс. км продукции в год. Инвестиции в производство составили $ 6,2 млн. В начале декабря оптоволоконные мощности завода увеличились на треть (до 1 тыс. км в месяц) благодаря запуску новой автоматической линии по производству такого вида кабеля. На заводе полагают, что у оптоволоконных систем связи большое будущее: уже сейчас кабель для них занимает около 35 % рынка КПП. Финансовое положение завода тоже достаточно стабильное: в 2007 г. объем производства составил 680 млн. грн.

Свой среди чужих Если кабели для строительства и энергетики приносят доходы украинским производителям, то

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: WWW.SXC.HU

ВОЛСебное производство

Структура спроса на кабель в нашей стране неизменна уже много лет. Львиную его долю формируют строительные и монтажные компании, потребляющие практически все виды кабеля. Не менее активны и энергокомпании, которые инвестируют в развитие инфраструктуры и обеспечивают спрос на силовые кабели. Более специфическая продукция – нефтепогружные, шахтные, судовые кабели – не так популярна, однако разница лишь в темпах повышения спроса, который, тем не менее, имеет тенденцию к росту

специализированные производства КПП для промышленности уплыли в руки соседей. ОАО «Донбасскабель», ориентированное на производство кабеля для угольной промышленности, в 2007 г. вышло из состава корпорации «Укрподшипник» братьев Андрея и Сергея Клюевых и стало достоянием российской группы «СевкабельХолдинг» Геннадия Макарова. Предприятие интересно тем, что выпускает уникальную продукцию – шахтные и экскаваторные бронированные кабели повышенной гибкости для прокладки по наклонным и вертикальным трассам номинальным напряжением 1 кВ, 2 кВ и 6 кВ. Традиционными потребителями этой продукции были шахты и меткомбинаты – шахта им. Засядько», ГКХ «Краснолиманская», ГКХ «Павлоградуголь», ГП «Ровенькиантрацит», меткомбинат «Азовсталь», ММК им. Ильича, «Метинвест-холдинг». Заинтересованность в украинском рынке «Севкабель-Холдинг» проявлял и раньше – уже несколько лет в нашей стране работала его дочерняя торговая фирма – «Севкабель-Украина». Рыночные позиции ее были слабы – не более 2 %. Между тем долю «Севкабель-Холдинга» на российском рынке его собственники оценивали в 6-7 %. Целью покупки активов в Украине называли увеличение рыночной доли в РФ до 10 %. Инвестор принялся активно вливать средства в украинское предприятие: до конца этого года планировалось инвестировать $ 9 млн. в реконструкцию и модернизацию производства кабелей в резиновой изоляции, шахтных и экскаваторных кабелей. Впрочем, как утверждают на заводе, нужны значительно большие средства: сегодня завод работает на старом оборудовании (1970-1980 гг. выпуска), которое не позволяет производить продукцию в соответствии

с международными стандартами. Доходы «Донбасскабеля» на фоне отечественных конкурентов выглядят скромно: в 2007 г. объем реализации его продукции составил 211 млн. грн. Привлек соседей еще один наш актив – ОАО «Запорожский кабельный завод». Под крыло группы «Энергетический стандарт» российского бизнесмена Константина Григоришина это предприятие попало в 2001 г., когда олигарх концентрировал у себя контрольные пакеты электротехнических предприятий с целью создания профильного объединения. Помимо кабельного бизнеса туда должен был войти и трансформаторный – ОАО «Предприятие по производству малогабаритных трансформаторов», ОАО «Запорожский трансформаторный завод» и ОАО «Запорожский завод сверхмощных трансформаторов». По целому ряду причин холдинг так и не был создан, однако кабельный бизнес неплохо вписался в активы группы. Запорожское предприятие является лидером по изготовлению проводов для трансформаторостроения на постсоветской территории, а также одним из основных производителей в стране неизолированных проводов для воздушных линий электропередач. В последнее время предприятие демонстрировало одни из самых быстрых темпов роста производства в отрасли. Объем реализации продукции в 2007 г. увеличился на 60 % в натуральном выражении и на 35 % – в денежном (с объемом продукции 10 тыс. т на сумму 118 млн. грн.). До конца года на заводе планируют произвести около 15 тыс. т кабеля.

Напряжение растет Как отмечают трейдеры, финансовый кризис пока не очень сказался на доходах кабельщиков. «Ощутимое падение

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

зафиксировано только в сегменте офисной и жилищной недвижимости – примерно на 30 %. Между тем строительство на промышленных объектах, работы в транспортной и нефтегазовой инфраструктуре продолжаются», – отмечает менеджер по продажам компании «Электропромышленный комплекс» Андрей Дьяченко. Политика производителей должна заставить задуматься многих потенциальных потребителей кабельной продукции: из-за беспрецедентного удешевления основного сырья – меди – появилась возможность модернизировать сети с меньшими затратами. К примеру, «Одескабель» уже снизил на 10 % цены на LAN-кабели и СКС (структурированные кабельные системы). Пересмотреть ценовую политику с нового года обещают и другие производители. Не исключено, что экономические потрясения гораздо больнее ударят по импортерам кабельной продукции, чем по отечественным кабельщикам. И соотношение импортной и украинской продукции на внутреннем рынке, оцениваемое сегодня примерно как 50:50, изменится в пользу наших. Екатерина Гребеник 39

ИНВЕСТИЦИИ

фондовыЙ КлУб

Антикризисная таблетка от МВФ история знает немало примеров, когда развитие экономики по рецептам Мвф не приносило странам ничего хорошего. сегодня эксперты фонда решили «подлечить» украинскую экономику, предоставив кредит в размере $ 16,5 млрд. при выполнении ряда жестких условий. однако их рецепты вызывают множество вопросов

Бремя глобализации Роль Международного валютного фонда (МВФ), по сути, сводится только к предоставлению кредитов государствам для сглаживания дисбалансов обменного курса национальной валюты к резервной (доллар США). Такой прием борьбы с кризисом – практически единственный в арсенале Фонда. Как показывает практика последних десятилетий, методику сложно назвать адекватной. «Со времен основания МВФ его функция поменялась, вместо того, чтобы нивелировать последствия кризисных явлений, он сейчас во многих случаях усугубляет их, а государства, взявшие на себя обязательства, не могут никак на это повлиять», – говорит экс-зампред НБУ Сергей Яременко. Действительно, перед тем как дать добро на выделение кредитных траншей, МВФ требует от государства-заемщика беспрекословного соблюдения ряда условий. Они довольно стандартные: касаются монетарной политики относительно курсового регулирования и размеров денежных агрегатов, а также макроэкономических показателей и фискальной политики.

юго-востоЧная азия переживала 30-летний экономический рост. Многие экономики региона превратились из аграрных в индустриальные, с хорошо развитой инфраструктурой и сферой обслуживания, а вся планета говорила об азиатском экономическом чуде. Однако в 1997 г. проблемы с валютным курсом позволили МВФ навязать странам региона совокупный кредит на сумму $ 95 млрд. под жесткие условия в сфере макроэкономической и валютной политики. Последующий отток капитала привел к ужасающим по своим масштабам опустошениям на рынках региона, а его экономика окончательно не восстановилась до сих пор. Наименее пострадавшей стала Малайзия. Она не прислушалась к рекомендациям экспертов из МВФ, что позволило сравнительно безболезненно справиться с негативными явлениями. Следует упомянуть и о примерах Аргентины и Мексики, которые также развивали экономику по рецептам МВФ.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Рисунок: Андрей КИСЛОВ

показательный пример

Начиная с 2004 г. заигрывания политиков с населением стали причиной вполне ожидаемого результата. Сегодняшнее тяжелое положение с платежным балансом и валютным курсом привело Украину к привычному в последние годы занятию – денежным займам. Вот только в условиях экономического кризиса деньги удалось раздобыть лишь у самого главного кредитора планеты – МВФ. Основные условия получения кредита зафиксированы в меморандуме об экономической и финансовой политике. Не стоит обольщаться, что сам документ написан от имени Украины – это как раз и есть условие, продиктованное фондом. По мнению экспертов, у Украины не было особого выбора в источниках рефинансирования внешних обязательств. Ясно только, что государство приняло обязательства по сокращению потребительского спроса, решению проблем с долгом финансового и корпоративного сектора, а все бремя в конечном итоге ляжет на плечи налогоплательщиков. Так что же приготовил для нас МВФ?

Макроэкономическая профанация Начнем с макроэкономических показателей. Согласно меморандуму в 2009 г. индекс инфляции не должен превышать 17 % (при условии, что рост денежной базы будет не больше 12 %). Начиная с 2011 г. индекс инфляции – не более 5 % – 7 %. Достичь таких результатов планируется путем повышения ставки по депозитам в НБУ, а также увеличения резервных требований к коммерческим банкам. Но эти цифры не у всех вызывают доверие. По мнению президента Центра рыночных реформ Владимира Ланового, они высосаны из пальца: инфляция – показатель, который нельзя смоделировать на длительный период (максимум на год). Индекс на следующий год непомерно высок, ведь на экономическом спаде могут расти только монопольные цены. «С другой стороны, создается предмет для манипуляций. Правительство может искусственно завышать инфляционный показатель, так как это влияет на сокращение дефицита бюджета», – поясняет Владимир Лановой. Однако министерство экономики в среду выдало на горá новый ориентир на 2009 г. Согласно ему ИПЦ не превысит 9,5 %. «Несмотря на сильный спад в экономике и резкое сокращение потребления со стороны населения обесценивание денежной единицы на этом уровне не сможет удержаться», – говорит экономист МЦПИ Ильдар Газизулин.

Уже по итогам января‑октября отрицательное сальдо текущего счета составило

$ 10,5 млрд., а в ноябре

Нацбанку пришлось поддерживать трещащий по швам платежный баланс страны за счет золотовалютных резервов Другим условием стал отход от валютного таргетирования в пользу инфляционного. Однако выполнение требования сопряжено с трудностями монетарного характера. Дело в том, что показатель инфляции в Украине содержит значительный процент административного регулирования – цены на проезд, коммунальные платежи и платежи по энергоносителям. Сегодня их удельный вес – около 15 %. «По нашим оценкам, в следующем году доля административного регулирования достигнет уровня более 50 % за счет значительного повышения цены услуг», – говорит экономист МЦПИ Александр Жолудь. К этому добавляется и 30 % индикатора за счет подорожания импортных товаров длительного использования (бытовая техника, автомобили и др.). При такой структуре повлиять на уровень инфляции монетарными методами будет практически невозможно. С ВВП противоположная ситуация. Показатель как раз прогнозируется в средне- и долгосрочной перспективе.

Создается впечатление, что задачу устранения перекосов во внешней торговле будут решать за счет снижения покупательной способности домохозяйств, а не развития внутреннего производителя «В Украине до сих пор нет четких механизмов расчета ВВП, поэтому никто из экономистов не может более или менее точно его рассчитать, откуда взялись 5 % – 6 % до 2010 г. также не понятно», – отмечает Владимир Лановой. По его мнению, представленные в меморандуме цифры не расчетные, а исключительно политические – те, которые правительство желает видеть. Впрочем, рост украинского ВВП в будущем вызывает сомнения. Хотя в

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

последнее время расходы населения увеличивались высокими темпами (67% ВВП), плачевные перспективы обусловлены тем, что экспортируемая Украиной продукция в основном характеризуется низкой добавочной стоимостью – это сырье и полуфабрикаты. Значительная часть потребительских товаров импортируется. Вместо того чтобы заградительными методами стимулировать развитие внутреннего производства, Украина открыла границы. В нее хлынул поток импорта. «Бред сумасшедшего… Мы даже лампочки в светильники покупаем за границей, ничего своего не производим», – возмущается Сергей Яременко. До недавнего времени дисбаланс во внешней торговле покрывался за счет притока иностранных инвестиций и кредитных средств, направляемых на потребительские займы. Подобная ситуация уничтожает внутреннего производителя. В результате этой политики по итогам января-сентября 2008 г. отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса достигло $ 8,4 млрд., или 5,8 % ВВП. Такое положение никого не заботило до тех пор, пока отрицательное сальдо текущего счета перекрывалось положительным остатком по финансовому счету. Когда же «ручеек поступлений иссяк» (вследствие падения экспорта на фоне незначительного сокращения импорта и вывода инвесторами средств за рубеж), все переполошились. Уже по итогам январяоктября отрицательное сальдо текущего счета составило $ 10,5 млрд., а в ноябре Нацбанку пришлось поддерживать платежный баланс страны за счет золотовалютных резервов.

«Отвязанная» гривня Исправить дефицит платежного баланса собираются, в частности, изменениями валютно-курсовой политики. Меморандумом предусмотрен отказ от валютного коридора и переход к плавающему курсу по результатам торгов на межбанке за предыдущий день. Допустимый уровень колебаний курса – 2 %. В качестве «стабилизирующего фактора» планируется продолжать валютные аукционы, которые должны устранить спекулятивный компонент. «Украинский валютный рынок слишком узок, раскачать его не составит 41

ИНВЕСТИЦИИ

особого труда. Достаточно одного выхода «Нефтегаза» с гривневым предложением и курс может поплыть», – считает Александр Жолудь. Впрочем, действенность такой меры вызывает большие сомнения. Как показывает практика, проведение валютных аукционов способствует дальнейшему росту курса гривни, даже если накануне рынок был стабилен. Были также введены депозитные аукционы – на хранение денежных средств на счетах НБУ. Однако и этот метод не окажет ожидаемого эффекта из-за отсутствия у банков свободных средств и высокой доходности на межбанковском кредитном рынке. По мнению Сергея Яременко, гибкий курс обусловит слабую защиту внутренней экономики, а в условиях переходного этапа и вовсе уничтожение производства.

Где деньги, Зин? Казалось бы, кризис дает государству хорошую возможность провести структурные реформы и повысить эффективность отечественной экономики. Однако принятые правительством обязательства оставляют мало шансов на ее выживание. В частности, НБУ не только обязан повысить учетную ставку и внедрить политику гибкого обменного курса, но продолжать практику изъятия избыточной ликвидности из банковской системы. Правительство, в свою очередь, должно сократить бюджетный дефицит до 1 % в текущем году (в США дефицит бюджета составляет 5 %) и попутно принять бездефицитный бюджет на следующий год. Необходимо также ограничить рост социальных стандартов, принять меры к снижению потребительского спроса, ужесточить фискальную политику. Кроме того, нужно привести цены на энергоносители к экономически обоснованному уровню (в нынешней

ситуации это означает рост стоимости энергоресурсов для населения). Хотя в меморандуме подробно описаны все вышеуказанные шаги, вопросы структурных реформ в экономике, привлечения инвестиций на развитие отечественного товаропроизводителя для устранения дисбалансов между спросом и предложением, а также расширения экспорта практически не освещены. Обошлось одним декларативным пунктом о необходимости проведения структурных реформ. Создается впечатление, что задачу ликвидации перекосов во внешней торговле будут решать за счет снижения покупательной способности домохозяйств, а не развития внутреннего

Очень хочется ошибаться, но при прочтении текста меморандума создается впечатление, что единственная цель предоставления Украине средств – своевременное погашение обязательств финансового и корпоративного сектора. А дальше, как говорится, хоть трава не расти. Вывод подтверждается и позицией НБУ – он так и не определился, кому адресовать первый транш МВФ. Направить эти средства на оживление кредитования реального сектора нельзя, а держать их на счетах бессмысленно. «Возможно, будет проведена национализация ряда банков, чтобы впоследствии обеспечить их обязательства перед кредиторами», – предполагает Сергей Яременко.

Слепое следование подписанному меморандуму, по нашему мнению, приведет к тому, что украинская экономика «ляжет» не на один год – действенных методов вывода страны из кризиса в нем нет и, очевидно, не предполагалось производителя. В эту концепцию очень хорошо вписывается пункт меморандума о расширении и повышении эффективности различных социальных программ. Впрочем, опыт зарубежных стран, к которому так любят обращаться власть предержащие, свидетельствует как раз об обратном. Для вывода экономики из кризиса необходимо обеспечить предприятия доступными кредитами и увеличить совокупный спрос как за счет роста потребительской составляющей, так и путем увеличения государственных расходов. Дефицит бюджета при этом вовсе не является критическим показателем. «Для того что бы минимизировать внешнее влияние, должна применяться кейнсианская стратегия выхода из кризиса, т. е. достаточная ликвидность за счет низкой учетной ставки центрального банка – стабильного производства – занятости населения», – считает Сергей Яременко.

Как бы там ни было, слепое следование подписанному меморандуму, по нашему мнению, приведет к тому, что украинская экономика «ляжет» не на один год. Ведь действенных методов вывода страны из кризиса в нем нет (очевидно, они и не предусматривались). Нельзя исключать, что реальные цели МВФ очень сильно отличаются от задекларированных и предполагают фактическое устранение одного из сильных в ряде отраслей конкурентов с мирового рынка. А, может быть, и доведение экономики Украины в целом до состояния коллапса с последующей покупкой привлекательных активов по очень «интересным» ценам. Эксперты уже сейчас не стесняются озвучивать мысль о том, что Украину планомерно готовят к дефолту по внешним обязательствам. Что будет в итоге – покажет время. Максим Нечипоренко

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

iNveSt guiDe

1. Можно ли считать компанию открытой? Хотя контролирующая завод группа «ИСД» является одной из наиболее открытых в Украине, мы не можем сказать то же самое об АКХЗ. Квартальная отчетность не обнародуется вообще, а публикуемая информация, как правило, содержит данные о производственных показателях и собраниях акционеров. 2. Как компания проявила себя за последние годы? По итогам прошлого года выпуск кокса возрос на 17,7 % – до 3,22 млн. т, а по итогам первого полугодия 2008-го – на 19,1 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 г., до 1,85 млн. т. В 2007 г. Алчевский КХЗ увеличил продажи на 52,4 % по сравнению с 2006 г., до 3254 млн. грн., EBITDA – на 70 %, до 417,5 млн. грн., чистую прибыль – на 76,1 %, до 229,7 млн. грн. По итогам января-июня текущего года продажи возросли на 82,3 % по сравнению с аналогичным периодом 2007 г., до 2545 млн. грн., а вот EBITDA и чистая прибыль – лишь на 7,1 % и 3 % соответственно. Глобальный финансовый кризис продолжает развиваться, охватывая все новые отрасли промышленности. Одной из первых пострадала металлургия, которая считается ведущей отраслью экономики Украины. При нынешних темпах снижения спроса и сокращения производства вслед за металлургами на пороге затяжного кризиса оказалась и смежная отрасль – коксохимическая. Стабилизации экономики и возвращения высокого спроса на кокс стоит ожидать не раньше третьего квартала 2009 г. Но в средне- и долгосрочной перспективе отечественные коксохимические предприятия имеют хорошие перспективы. ОАО «АЛЧЕВСКИЙ КОКСОХИМИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

входит в тройку крупнейших предприятий Украины по производству кокса и различной химической продукции. Основная специализация – производство доменного кокса, коксового орешка, коксовой мелочи, каменноугольной смолы, бензола, сульфата аммония, серной кислоты. Крупнейшими потребителями продукции АКХЗ являются Алчевский меткомбинат и Днепровский меткомбинат им. Дзержинского.

ОБъЕКТ АНАЛИЗА

ОАО «Алчевский коксохимический завод» Бизнес Производство кокса Доля рынка 16 % Капитализация 903,6 млн. грн. (текущая цена акции – 0,3 грн.) Выручка за i первое полугодие 2008 г. 3,04 млрд. грн. Чистая прибыль за i первое полугодие 2008 г. 115,65 млн. грн. Генеральный директор Валерий Кривонос

3. Какова история акций на рынке? Корпорации «Индустриальный союз Донбасса» принадлежит 97,76% акций Алчевского коксохима. В свободном обращении находится 2,3%. Акции АКХЗ относятся к категории «внелистинговых» ценных бумаг, хотя торги с ними велись довольно активно. По итогам 2007 г. их котировки в ПФТС возросли почти в 4 раза, а с начала текущего года падение стоимости акций составило без малого 74%. 4. Каковы долгосрочные перспективы компании? Поскольку у ИСД формально нет активов в угольной отрасли, АКХЗ испытывает проблемы в обеспечении коксующимся углем. По нашему мнению, одной из основных причин отсутствия роста прибыли в первом полугодии 2008 г. на фоне значительного увеличения продаж как раз и является то, что у компании нет собственного сырья. Поскольку украинская металлургия переживает сейчас далеко не лучшие времена, в 2009 г. мы ожидаем уменьшения объемов производства на 15-20 %, что на фоне падения цен на кокс приведет к сокращению выручки компании, по нашим оценкам, на 30-40 %. Не исключено, что по итогам следующего года компания зафиксирует убыток в финотчетности. Начиная с 2010 г. производственные показатели начнут постепенно возвращаться к «докризисным» уровням. 5. Профессионален ли менеджмент компании? Да. 6. Ставят ли менеджеры интересы акционеров выше своих? Да. Мажоритарных акционеров. 7. Насколько рентабельна компания? В январе-июне текущего года рентабельность по EBITDA составила 8,3 %, а по чистой прибыли – 4,5 %. 8. Какова кредиторская задолженность компании на июнь 2008 г.? По итогам шести месяцев 2008 г. товарная кредиторка возросла на 43,3 % – до 1,2 млрд. грн., что составляет 26,9 % продаж за последние 12 месяцев. Товарная кредиторка сформировалась за счет поставок кокса родственным компаниям. По нашим оценкам, это не создает дополнительных рисков для компании. 9. Достаточен ли свободный денежный поток для акционеров? По итогам 2007 г. чистый денежный поток от опердеятельности возрос почти вдвое по сравнению с 2006 г. – до 116,7 млн. грн. В пересчете на акцию это составит около 4 коп. По нашим оценкам, этого недостаточно для акционеров. 10. Какова отдача на вложенный капитал? По итогам первого полугодия 2008 г. ROE составил 16,2 %. 11. Есть ли у компании явное конкурентное преимущество? Очевидно, что нет. Вертикальная интеграция с меткомбинатом в условиях кризиса не является преимуществом, которым она считалась при нормальном функционировании отрасли. Кроме того, проблема обостряется из-за отсутствия собственных источников коксующегося угля. 12. Какова справедливая цена акций компании? На сегодня рыночная капитализация АКХЗ существенно ниже значения собственного капитала. По нашему мнению, даже в нынешних условиях такой дисконт не оправдан. Мы полагаем, что справедливая цена акций составляет 0,5 грн.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ИНВЕСТИЦИИ

прогнозы

Мексика: нефти меньше, а рисков больше в течение следующих нескольких лет сШа могут лишиться 11% объема текущего импорта нефти. Мексика – крупнейший поставщик этого вида топлива в Штаты после Канады и саудовской аравии – столкнулась с реальной угрозой приостановки экспорта энергоносителя

Григорий Бегларян вице-президент UFC-Capital

б этом говорят как отставные чиновники министерства энергетики (в частности, бывший замминистра Рохелио Гаска Нери), так и многие эксперты из консалтинговых агентств Северной и Южной Америки. О том, что объем легкодоступных резервов и добыча их в этой стране резко падают, речь идет уже не первый год. Цифры говорят сами за себя. Начиная с 2005 г. в Мексике наблюдается устойчивое сокращение объемов производства нефти – 3,78 млн. баррелей в день; в 2006-м – 3,7 млн.; в 2007-м – 3,5 млн. По прогнозам, в текущем году – не более 2,8 млн. баррелей в день. А в 2009-м, согласно последним оценкам Международного энергетического агентства, будут добывать всего около 2,6 млн. баррелей в день. При таких темпах Мексика может перестать быть страной – экспортером нефти уже к 2010-му или 2011 г. Довольно долгое время больше всего этого вида топлива извлекалось в оффшорном нефтяном месторождении Кантарелл в заливе Кампече, принадлежащем компании Pemex.

По данным администрации энергетической информации США, в 2004 г. объем добычи там достиг своего пика – 2,14 млн. баррелей в день и с того момента начал резко снижаться. Так, за девять месяцев 2008 г. он составил 1,1 млн. баррелей в день, в сентябре – менее 1 млн. баррелей. В результате минэнергетики сделало ставку на развитие группы нефтяных месторождений Чиконтопек в бассейне Мексиканского залива, открытых еще в 1926 г. Там находится 38% общих резервов нефти в стране. Проблема заключается в том, что в основном там содержится тяжелая нефть, участки с залеганием легкой нефти и газа по своему объему сравнительно невелики. В 2003 г. в Pemex заявили о том, что для начала полномасштабной разработки Чиконтопека потребуется $ 30 млрд. в течение следующих 15 лет. Необходимо пробурить около 13,5 тыс. нефтяных скважин – гораздо больше, чем общее количество существовавших на то время в стране. Однако растущие котировки на время заставили госчиновников и

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Кредитный рейтинг и инвестиционная привлекательность Мексики напрямую связаны с ее статусом экспортера нефти. Прекращение экспорта – это снижение суверенного рейтинга страны нефтяные компании забыть об этом проекте. Когда можно было извлекать нефть где-нибудь в другом месте, Мексика так и делала. В марте 2006 г. тогдашний президент Висенте Фокс заявил, что Pemex вложит $ 37,5 млрд. и пробурит 20 тыс. скважин для того, чтобы увеличить объем добычи до 1 млн. баррелей в день. Но воз и ныне там – в прошлом году на Чиконтопеке добывали всего 31 тыс. баррелей в день. В ближайшей перспективе правительство хочет добиться от месторождения, по крайней мере, 600 тыс. баррелей в день (для этого, по оценке независимых экспертов, необходимо пробурить более 15 тыс. скважин). Помимо сугубо экономических и технических сложностей, связанных с разработкой нефтяных пластов, есть и политико-социальные проблемы. Площадь месторождения составляет 3,8 кв. км; часть этой территории пролегает по землям трех штатов (Веракруз, Пуэбла и Хидальго), а в некоторых районах – прямо по густонаселенным поселениям коренных народов Мексики. И хотя мировая рецессия и кредитный кризис определенно снижают спрос на бензин и другие нефтепродукты, в Мексике он все равно будет расти. По прогнозам, к 2010 г. население страны превысит 110 млн. человек. И если в 1995 г. по мексиканским дорогам ездило только 7,3 млн. автомобилей, то в нынешнем их было уже более 17 млн. Согласно оценкам Международного энергетического агентства, ныне Мексика импортирует примерно 40 % бензина. По расчетам Pemex, в 2009 г. эта цифра может вырасти до 50 %. Неэффективное руководство и недальновидный менеджмент – предпосылки будущих проблем. Pemex, как и многие другие мексиканские компании, почивала на лаврах. Ее служащие признают, что главная проблема госкорпорации заключается в отсутствии инвестиций в разведку и производство. Большая часть этих средств пошла на оплату текущих расходов правительства, а не на финансирование Pemex. Дальнейшая либерализация сектора неизбежна, и это вынужденный шаг со стороны мексиканского руководства. Многие эксперты отмечали, что нефть – единственное богатство, остававшееся до последнего момента в руках правительства. Даже при ускоренной Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

либерализации и более активном участии иностранного капитала положение осложняется тем, что в ближайшей перспективе этих частных инвестиций просто не будет. Кредитный кризис и отсутствие дешевых денег – это удар под дых надеждам на быстрый ввод в эксплуатацию новых месторождений. Текущая цена менее $ 60 за баррель откладывает в долгий ящик проекты не только в Мексике, но и в других странах. По словам министра нефтяной промышленности Катара, падение цен ниже $ 70 ведет к новому кризису предложения этого вида топлива. Будущий спрос столкнется с нехваткой предложения, так как средств для того, чтобы увеличить предложение в дальнейшем, просто недостаточно. Под угрозой уже целый ряд проектов, в частности разработка канадских нефтяных песков. Говорят, там больше нефти, чем в Саудовской Аравии. Однако добыча связана с целым рядом трудностей; она является чрезвычайно энергоемкой и становится нерентабельной, когда цены опускаются ниже $ 80 за баррель. Сейчас из этих песков извлекают 2 млн. баррелей. Общий объем мирового потребления нефти за 2008 г. может уменьшиться на 5% и более. Однако ее производство и предложение может сократиться еще больше – по последним оценкам, на 8-10 %. Поэтому, даже когда частные инвестиции в этот сектор возобновятся – возможно, в конце зимы – начале весны 2009 г., – цены на нефть все равно пойдут вверх. Можно пробовать (и успешно!) дурачить рынки и инвесторов, но матушку-природу провести не удастся – существующие месторождения легкой нефти заканчиваются, и Мексика – наглядный пример. Для новых, более затратных и энергоемких проектов нужны деньги. Нет денег – нет новых разработок. А значит, и мировое предложение этого топлива также будет сокращаться. Кредитный рейтинг и инвестиционная привлекательность Мексики напрямую связаны с ее статусом экспортера нефти. Прекращение экспорта – это снижение суверенного рейтинга. Страна пойдет на это в крайнем случае, но именно к этому она сейчас и движется.

Начиная с 2004 г. в Мексике установился четкий тренд по падению объемов производства нефти – 3,78 млн. баррелей в день в 2005 г.; в 2006-м – 3,7 млн.; в 2007-м – 3,5 млн. В текущем году – не более 2,8 млн. баррелей в день. При таких темпах снижения Мексика может перестать быть страной – экспортером нефти уже к 2010-му или 2011 г.

ИНВЕСТИЦИИ

реКоМендации

Стальной излом Экономический кризис болезненно отразился на производителях металлургической продукции в мире. не стала исключением и Украина. Мы попытались проанализировать последствия кризиса для украинских металлургов и, соответственно, провели переоценку их акций

ризис ликвидности (или же кризис доверия) перерос в рецессию развитых экономик, которая уже сейчас «зацепила» и экономики развивающихся стран. Первый удар пришелся не только на финансовый сектор, но и на строительную отрасль, за которой последовало тяжелое машиностроение. Не удивительно, что такая ситуация спровоцировала падение спроса со стороны потребителей на все категории товаров, не относящиеся к предметам первой необходимости. Кроме того, нельзя забывать и о фактической остановке подавляющего большинства инвестпроектов. Можно констатировать, что сегодня спрос на все виды металлургической продукции значительно снизился. Несмотря на увеличение производства стали в предыдущие годы, очевидно, что в настоящее время на рынке образовался избыток мощностей в металлургии. В такой ситуации украинским сталеварам будет достаточно сложно удержать свою рыночную нишу, учитывая отсталость технологических процессов в отечественной металлургии и высокую степень износа оборудования, результатом чего стала нерентабельность выпуска стали в нынешних условиях. По оценкам экспертов, себестоимость выпуска заготовки в Украине до недавнего времени достигала $ 600, тогда как ее биржевая стоимость – $ 315 на спот-рынке и $ 325 при покупке

трехмесячных фьючерсов. Отметим, что еще в середине лета цена заготовки на LME превышала $ 1000, после чего обвалилась до приведенных выше значений. Сегодня на рынке установилось довольно хрупкое, на наш взгляд, равновесие, которое легко можно будет поколебать в ту или иную сторону. Учитывая, что преломление негативных тенденций в 2009 г. если и будет отмечено, то только ближе к концу года, можно ожидать медленного восстановления спроса и цен на металл с начала 2010 г. Девальвация гривни сделала отечественную продукцию более привлекательной для потребителей. К этому следует добавить и успешное завершение переговоров относительно стоимости ЖРС – украинские ГОКи согласились с почти двукратным снижением цен на агломерат. Таким образом, уже в скором времени можно ожидать уменьшения себестоимости украинской продукции. Но даже с учетом этих факторов ситуация выглядит не очень оптимистичной. Как мы уже упоминали, сокращение потребления привело к появлению избыточных мощностей в металлургии. Соответственно основной вопрос лежит не в плоскости ценообразования и эффективности украинских сталеваров, а в существовании спроса на данный вид продукции. Кроме того, нельзя забывать и о том, что в условиях кризиса правительства будут поддерживать своего

товаропроизводителя. К примеру, уже сейчас Индия изучает вопрос о введении заградительных пошлин на поставки украинского проката. О расширении присутствия на рынках стран Ближнего Востока речь тоже пока не идет, поскольку значительная часть строительных проектов в регионе заморожена. Кроме того, на этих рынках обострилась конкуренция с китайскими производителями. Не удивительно, что производственные показатели отечественных металлургов в последние месяцы значительно ухудшились. По нашим оценкам, объемы выплавки стали крупнейшими украинскими меткомбинатами по итогам этого года будут наименьшими с 2002 г. Исходя из показателей за январьоктябрь и тенденций к дальнейшему сокращению объемов выпуска продукции, мы ожидаем сокращения производства стали по выбранной группе производителей на 3-25%. Единственный меткомбинат, который может нарастить производство, – Алчевский. Благодаря вводу в эксплуатацию новых мощностей и благоприятной конъюнктуре в первом полугодии он смог увеличить выпуск на 37,7%. Уже по итогам января-октября темпы роста сократились до 21,7%, а по итогам года, по нашим оценкам, выпуск стали увеличится на 5%. В 2009 г. ожидается сокращение объема выплавки стали украинскими меткомбинатами. Наш прогноз

производство стали, тыс. т Данные компании, прогнозы и расчеты «ЧП»

тикер

Компания

2009п

2008п

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2009п/2008п

ALMK

Алчевский МК

2900

4138,4

3948

3715

3721

3769

3487

3069

-29,9%

AZST

Азовсталь

4527

5659

6327

6012

5906

5735

5289

4718

-20%

DMKD

ДМК им. Дзержинского

2130

3045

3781

3630

3229

3250

3171

2745

-30%

DMZP

ДМЗ им. Петровского

680

1050

1353

1329

1247

1021

1235

1213

-35,2%

ENMZ

Енакиевский МЗ

2160

2700

2785

2546

2254

2463

2266

1971

-20,0%

KSTL

«Миттал Стил Кривой Рог»

4500

6092

8103

7575

6955

7130

7077

—

-26,1%

MMKI

ММК им. Ильича

4000

5596

6954

6985

6950

6897

6464

6099

-28,5%

ZPST

Запорожсталь

2700

3773

4459

4400

4379

4453

4355

3897,4

-28,4%

Итого

23597

32053

37710

36192

34641

34718

33344

—

-26,4%

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

динамика трехмесячных фьючерсов на стальную заготовку (LMe, $/тонна) Источник: LME

01.11.2008

01.09.2008

ПО НАшИМ ОЦЕНКАМ, стоимость тонны готового проката стабилизируется на уровне $ 500-530, что на 40 % ниже среднегодовой цены в 2008 г.

01.07.2008

1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200

01.08.2008

производственных показателей построен, исходя из выпуска стали, а не проката, поскольку товарная заготовка занимает значительную долю в продажах в натуральном исчислении отечественных компаний. При составлении прогноза мы также учитывали ассортимент выпускаемой компаниями продукции. По нашим оценкам, в будущем году сокращение объемов производства у различных меткомбинатов составит 20-30 %, а в целом по сектору – около 25-26 %. Так, согласно прогнозу ассоциации «Металлургпром», в январе 2009 г. производство в металлургии снизится на 45 % по сравнению с январем 2008-го. Сокращение потребительского спроса и кризис в строительстве продолжатся и в следующем году, а преломление негативного тренда возможно в конце третьего – четвертом квартале 2009-го. По данным LME, цена на заготовку стабилизировалась в пределах $ 300 / т. При этом цена 15-месячных фьючерсов лишь незначительно отличается от «спота». Текущая стоимость тонны горячекатаного проката, согласно индексу Bloomberg, составляет $ 571 и характеризуется устойчивой тенденцией к дальнейшему снижению. По нашим оценкам, стоимость тонны готового проката стабилизируется на уровне $ 500-530, что на 40% ниже среднегодовой цены в 2008 г. Учитывая это, мы ожидаем, что продажи меткомбинатов по итогам 2009 г. будут ниже, чем в 2007 г. Принимая во внимание успешный итог переговоров металлургов с поставщиками ЖРС по вопросу снижения цен на руду и введения временной практики ее ежемесячного пересмотра, мы полагаем, что производителям стали удастся сохранить положительную рентабельность даже с учетом возросших издержек. Среднее значение рентабельности по EBITDA для торгующихся в ПФТС меткомпаний составит 10%, а по чистой прибыли – 4%. Если рассчитать значения мультипликаторов на основе прогнозных финансовых показателей металлургов за 2009 г., то окажется, что оценка их акций близка к справедливой. Средневзвешенное значение показателя EV/S для выбранной нами группы меткомбинатов оставляет 0,76, EV/EBITDA – 7,85, а Р/Е – 17,86. Без учета в базе оценки ОАО «Mittal Steel Кривой Рог» средневзвешенные значения мультипликаторов составят соответственно 0,25, 2,5 и 4,65. Исходя из текущей оценки, мы рекомендуем покупать акции «Азовстали» и Енакиевского метзавода с целевой стоимостью соответственно 2 грн. и 200 грн. Обе компании входят в группу «Метинвест», в рамках

прогноз финансовых показателей на 2009 г., тыс. грн. Прогнозы и расчеты «ЧП»

eBitDA

Чистая прибыль

7 901 968

711 177

158 039

14 061 442

1 546 759

562 458

11%

5 342 229

480 801

106 845

1 929 151

38 583

9 646

Енакиевский МЗ

4 770 726

238 536

95 415

KSTL

«Миттал Стил Кривой Рог»

12 535 395

1 880 309

1 253 539

15%

10%

MMKI

ММК им. Ильича

12 351 214

1 111 609

370 536

ZPST

Запорожсталь

7 082 038

354 102

70 820

Итого

65 974 163

6 361 876

2 627 298

10%

тикер

Компания

ALMK

Алчевский МК

AZST

Азовсталь

DMKD

ДМК им. Дзержинского

DMZP

ДМЗ им. Петровского

ENMZ

продажи

рентабельность рентабельность по eBitDA по чистой прибыли

которой сформирована вертикально интегрированная цепочка. Поэтому можно ожидать более гибкой политики относительно цен на сырье в рамках холдинговой структуры. Мы рекомендуем держать акции ММК им. Ильича и «Запорожстали». Несмотря на то что акции мариупольской компании недооценены, существует ряд рисков, обусловленных отсутствием у комбината собственной базы ЖРС. Не исключено, что комбинат уже в скором будущем будет выставлен на продажу из-за сложного финансового положения. На сегодня «Запорожсталь» остановила четыре из девяти доменных печей. Кроме того, в первом квартале будущего года на комбинате ожидается 50%-ное падение производства. В дальнейшем ситуация может выровняться, однако объективных предпосылок к этому не так уж и много. Мы рекомендуем продавать акции «Arcelor Mittal Кривой Рог», Алчевского меткомбината, ДМК им. Дзержинского и ДМЗ им. Петровского.

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Владимир Козак 47

ИНВЕСТИЦИИ

Доходность за год Доходность с начала действия фонда 7,84 %

Управляющая компания КУА «Спарта» получила лицензию на управление активами 3 ноября 2005 г. Ее уставный капитал – 8,5 млн. грн. Совокупные активы под управлением КУА составляют 101,1 млн. грн. Исполнительный директор ОКСАНА МОВЧАН. Семь лет работы на банковском и фондовом рынках (украинские Citibank и «Райффайзен Банк Аваль», а также московский «Райффайзен Капитал»). В том числе четыре года – в сфере управления активами на руководящих позициях в Украине и России и два года опыта по управлению инвестиционным портфелем в РФ. 48

Чп-ра vs пфтс Данные ПФТС, расчеты «ЧП»

1100

400

1000

360

900

320

800

280

700

240

600

200

ПФТС

05/12/08

Стоимость чистых активов 6 837 262,02 грн.

25/11/08

Стоимость пая 107,8 грн.

13/11/08

Инвестиционная стратегия Фонд реализует сбалансированную стратегию и вкладывает средства инвесторов в высоколиквидные муниципальные ценные бумаги, а также в облигации и акции ведущих украинских компаний. Такой подход позволяет обеспечить динамичный рост стоимости инвестиционного сертификата за счет «голубых фишек» в портфеле фонда, тогда как облигации компенсируют негативные тенденции на рынке акций во время его резких колебаний.

Вопреки общей положительной тенденции, индекс ПФТС за неделю снизился почти на 2 %, а более широкий индикатор «ЧП – Рынок акций» – на 2,7 %. Рост обоих индексов был зафиксирован только в понедельник на положительном внешнем фоне. Однако этого оказалось недостаточно, и, начиная со вторника, снижение возобновилось. Если же рассматривать ситуацию в целом, то в настоящее время оба индикатора движутся в боковом тренде. Оно и понятно: капитализация отдельных эмитентов уже ниже стоимости их чистых активов, что свидетельствует о явной «перепроданности». В то же время спроса на рынке по-прежнему нет. Это подтверждают крайне низкие объемы торгов – среднедневной оборот с ликвидными акциями за 5-11 декабря снизился на 22 % по сравнению с предыдущим периодом – до 1,9 млн. грн. На рынке ПИФов продолжают править бал фонды денежного рынка. Тройку лидеров по итогам недели составили фонды «Спарта Сбалансированный» (4,02 %), «КИНТО Классический» (3,57 %) и «ОТП Классический» (0,69 %). Любопытно, что в течение последнего месяца стоимость чистых активов «спартанцев» уменьшилась на 80 млн. грн. Есть основания полагать, что это был не банальный вынос денег «физиками»… По нашим оценкам, на следующей неделе на украинском рынке будут преобладать негативные тенденции, соответствующие динамике зарубежных площадок. В то же время, учитывая, что ряд ликвидных акций на сегодня «перепроданы», индикаторы вряд ли значительно упадут.

03/11/08

Категория Бессрочный

а минувшей неделе на мировые рынки оказывали влияние очередные «планы спасения». Не секрет, что Барак Обама стал президентом США во многом потому, что избиратели поверили в его способность справиться с финансовым кризисом или хотя бы минимизировать его последствия. Вот только вопрос – есть ли у нового президента такая программа, а если есть, то будет ли она эффективной. Так или иначе, первая попытка сделана. После продолжительных переговоров с «детройтской тройкой» в конгресс США внесен законопроект о предоставлении помощи на $ 15 млрд. для General Motors и Chrysler. Корпорация Ford от помощи гордо отказалась.На этих новостях рынки преисполнились оптимизма. Возобновился рост сырьевых фьючерсов и акций. В пятницу, 5 декабря, индекс S&P 500 взлетел на 3,6 % – до 876,07 п., тогда как DJ Stoxx 600 – снизился на 4 %, до 179 п. В минувший понедельник уже оба индикатора продемонстрировали рост – значение S&P 500 поднялось еще на 3,7 % – до 909,7 п., а DJ Stoxx 600 взлетел сразу на 6,7 % – до 202,7 п. В среду конгресс США принял план помощи автопроизводителям, согласно которому они должны были получить госпомощь в обмен на долю в этих предприятиях, и передал его для утверждения в сенат. В этот день американские фондовые индексы выросли, а DJ Stoxx 600 не изменился. Фактором, сдерживающим его рост, как и прежде, стала негативная макроэкономическая статистика. Впрочем, ожидания инвесторов относительно спасения «детройтской двойки» от банкротства оставались оптимистичными. Однако в четверг сенат отклонил план помощи автопроизводителям, которые оказались в полушаге от банкротства – остатков денежных средств должно хватить на считанные недели существования. А это фактически лишает законодателей возможности провести консультации и утвердить данный план с изменениями. По нашим оценкам, объявление о банкротстве GM и Chrysler не заставит себя долго ждать, а отказ в предоставлении помощи автопрому приведет к новому витку финансового кризиса. В течение минувшей недели индикаторы отечественного фондового рынка продемонстрировали противоположную зарубежным площадкам динамику.

22/10/08

Тип Паевой открытый

10/10/08

ПИФ «Спарта Сбалансированный»

80 миллионов «спартанцев»

30/09/08

паевые инвестфонды

ЧП-РА, UAH

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

открытые паевые инвестиционные фонды (данные на 12 декабря, открытие) пиф

стоимость повышение/ изменение за изменение изменение за изменение за пая, грн. понижение неделю, % за месяц, % 3 месяца, % полгода, %

чиизменение стоимость стых активов за год, % фонда, грн.

КУа

«Спарта Сбалансированный» «Классический» «ОТП Классический»

107,84

4,02

7,75

6 837 262,02

«Спарта»

347,45 908,08

+ +

3,57 0,69

3,08 1,37

-7,81 -1,35

-26,32 -

-33,28 -

44 030 864,5 1 451 105,54

«СЕБ фонд денежный рынок»

1 045,45

0,24

0,59

-1,15

-3,62

-6,79

1 625 667,37

«Дельта-фонд сбалансированный»

905,66

0,16

0,12

-2,14

-9,28

5 849 628

«Миллениум Сбалансированный»

77,33

0,11

0,72

-5,95

-22,32

2 765 057,58

«Премиум-фонд Индексный» «Магистр-фонд сбалансированный»

КИНТО «ОТП Капитал» SEB Asset Management Ukraine «ДельтаКапитал» «Миллениум Эссет Менеджмент»

650,6

0,08

-1,44

-12,79

-28,82

12 881 252,1

«Сократ»

740,4

0,02

0,52

-16,12

-33,7

-37,44

832 953,6

«Магистр»

«Миллениум Защита капитала»

94,68

-0,02

-0,2

-2,69

-0,59

«СЭМ Ажио»

659,21

-0,03

-0,38

-13,35

«Дельта-фонд денежного рынка»

958,12

-0,06

0,67

0,47

-2,06

«Владимир Великий»

1 306,32

-0,1

-1,16

-6,86

-17,52

-21,51

«Конкорд Достаток»

56,92

-0,14

-0,23

-35,57

-42,03

«ТЕКТ-Стабильность»

723,21

-0,44

-1,9

«Парекс фонд украинских облигаций» «Парекс Украинский сбалансированный фонд» «Альтус сбалансированный»

14,49

-0,64

-1,02

-7,88

-24,81

-25,08

«Миллениум 781 419,63 Эссет Менеджмент» «Содружество 483 202,82 Эссет Менеджмент» «Дельта2 922 269 Капитал» «УНИВЕР Ме1 315 464,24 неджмент» Эссет 14 108 463,65 «Конкорд Менеджмент» «ТЕКТ Эссет 520 711,47 менеджмент» «Парекс Эссет 7 835 307,34 Менеджмент»

12,91

-0,66

-0,54

-17,51

-38,82

-41,13

44 826 496,89

«Парекс Эссет Менеджмент»

1 164,8

-0,66

-2,79

-11,08

-27,68

-32,59

29 072 338,33

Tiger White

826,15

-0,83

432 074,46

«Конкорд Стабильность» «Премиум-фонд сбалансированный» «Ярослав Мудрыйфонд акций» «ТАСК Ресурс»

44,76

-0,97

-4,99

-45,27

-53,31

1 498 126,4

«Альтус Эссетс активитис» Tiger Asset Management «Конкорд Эссет Менеджмент»

1 730,21

-1,12

-0,98

-15,35

-32,31

-37,25

12 267 165,93

«Сократ»

1 211,81

-1,14

-2,41

-15,13

-27,44

-34,15

1 972 826,68

«УНИВЕР Менеджмент» ТАСК-ИНВЕСТ Bonum Group LLC «Арт-Капитал Менеджмент» SEB Asset Management Ukraine

612,8

-1,28

0,2

1 473 171,13

«Бонум Оптимум»

74,58

-2,24

-3,9

-30,48

-46,12

-50

1 007 889,46

«Достояние»

98,71

-2,56

339 172,4

«СЕБ фонд сбалансированный»

72,21

-5,35

-6,28

-27,3

-37,86

-39,37

4 389 198,6

паевые интервальные инвестиционные фонды (данные на 12 декабря, открытие) пиф «Премьер Фонд Доход и Рост»

стоимость стоимость повышение/ изменение за изменение изменение за изменение за изменение чистых активов пая, грн. понижение неделю, % за месяц, % 3 месяца, % полгода, % за год, % фонда, грн.

КУа Foyil Asset Management «РИНАКОИНВЕСТ»

711,76

4,39

-7,37

-31,64

-57,96

-65,27

3 381 572,16

«Ринако - Авангард»

1052,02

2,23

1,23

4,95

2935143,25

«Универсальный Премиум» «ОТП Сбалансированный»

57,19

1,67

-1,68

-20,54

316 890,96

«Актив»

878,46

0,54

-0,55

-2,51

2 609 908,04

«КОНСУЛ»

105,04

0,29

1,59

-6,5

-23,85

-31,81

3 503 954,02

«ИК Сбалансированный» «Центральный инвестиционный фонд»

1042,5

0,1

8,18

9,14

3 653 956

«ОТП Капитал» «Всеукраинская управляющая компания» «Инвестиционный капитал Украина»

1,29

-0,77

-5,15

-20,37

-31,75

4 282 429,87

ИНЕКО-Инвест

0,93

-24,93

-37,39

-33,57

15 748 569 1 186 988,57

«ТЕКТ Эссет менеджмент» Tiger Asset Management «Содружество Эссет Менеджмент» КИНТО

«Тект-Инвест» Tiger Orange

779,38

-0,21

«Оптимум»

1 364,03

-0,56

-1,66

-15,9

-35,73

-52,13

637 002,97

«Народный» «ТАСК Украинский Капитал»

1 151,87

-0,69

-0,5

-13,67

-33,06

-39,09

22 134 386,1

851,7

-0,79

-0,52

-16,5

-35,47

-40,17

29 218 214,96

ТАСК-ИНВЕСТ

«Альтернатива»

591,87

-1,57

0,31

-17,84

-45,74

-50,21

1 956 734,36

«Интерфон»

1218,92

-1,9

-1,8

3,18

-34,43

-33,04

2 812 041,16

0,49

-2

-9,26

-24,62

-37,18

2 796 061,15

139,73

-2,05

-3,05

-21,29

-39,81

-42,22

20 879 207

«Эксперт Эссет Менеджмент» «Менеджмент сервис» ИНЕКО-Инвест «Дрэгон Эссет Менеджмент» «Конкорд Эссет Менеджмент» «РИНАКОИНВЕСТ» «Арт-Капитал Менеджмент»

«Проминвест - Керамет» «Платинум» «Конкорд Перспектива»

55,99

-2,28

-13,91

-39,48

-50,14

8 426 940,95

«Ринако - Бастион»

1014,48

-2,53

-1,39

1,43

1 124 038,42

«Сбалансированный фонд Паритет»

1 210,24

-3,18

-3,09

-6,28

-17,16

-19,83

3 156 311,38

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ИНВЕСТИЦИИ закрытые корпоративные инвестиционные фонды (данные на 12 декабря, открытие) пиф «Синергия Риал Истейт»

стоимость пая, грн. 26 898,24

повышение/ изменение за изменение изменение за изменение за понижение неделю, % за месяц, % 3 месяца, % полгода, % +

2,91

4,2

1,3

-8,8

стоимость изменение чистых активов за год, % фонда, грн. -26,4

КУа

27 221 020,08

КИНТО

«Первый Капитал»

3 273,45

2,2

-0,79

-19,36

-54,82

-71,36

3 273 450,46

«ИК1 - фонд недвижимости»

1425,76

1,85

6,24

27,63

28,72

30,09

85 536 967

«ТЕКТ-Индекс»

48,95

0,87

-3,24

2 403 811

«УкрСиб Стратегические инвестиции» «Магистр-фонд высоколиквидных акций» «Премьер фонд Облигаций»

1539

0,46

1,84

2,98

4,22

7,52

21 225 863,24

«ЭнергияКапитал» «Инвестиционный капитал Украина» «ТЕКТ Эссет менеджмент» «УкрСиб Эссет Менеджмент»

264,27

0,42

-4,94

-40,34

-68,58

-73,79

385 034,7

«Магистр»

2 557,01

0,39

1,97

11,55

-11,51

-38,48

2 145 329,47

«ИК2 - фонд облигаций»

1528,13

0,33

1,41

5,83

11,96

22,51

46 511 697

«УкрСиб Фонд Недвижимости» «Синергия Бонд» «Серебряная подкова»

6112

0,32

0,66

1,70

2,28

7,53

11 582 247,34

18 594,55

0,29

0,64

2,84

5,59

10,12

4 313 936,48

4 985,61

0,1

9,73

-12,93

-16,63

-19,16

668 072

Tiger Gold

10 204,19

0,08

704 089,31

«СПИНАКЕР»

1 274,89

0,51

2,32

5,49

65 643 931,35

993,14

-0,03

3,67

9,21

1 389 406,19

1107,1

-0,04

0,69

3,89

7,65

13 135 748,04

Foyil Asset Management «Инвестиционный капитал Украина» «УкрСиб Эссет Менеджмент» КИНТО «ТЕКТ Эссет менеджмент» Tiger Asset Management «ФИНЭКСКАПИТАЛ» «УкрСиб Эссет Менеджмент» «УкрСиб Эссет Менеджмент»

15 895,91

-0,06

-4,02

-11,68

-24,32

-27,88

7 868 474,97

«Арт-Капитал Менеджмент»

578,34

-0,13

-11,46

-36,91

6 482 649,84

3 901,04

-0,15

-18,63

-34,76

-59

-60,68

39 790 603,94

«Аурум»

28,68

-0,21

-6,12

-40,1

-68,29

15 938 274

«ТЕКТ-Перспектива»

100,29

-0,26

-1,04

828 870

«Альтус-фонд акций роста» «УкрСиб Индексный» «Дельта-фонд акций» «Магистр-фонд доходный»

531,48

-0,41

-0,07

-17,1

-42,29

5 648 575,32

595,75

-0,41

-1,41

-15,48

-31,28

795 925,86

843,88

-0,5

-0,53

-6,71

-19,97

2 950 188

«Альтус Эссетс активитис» КИНТО «Дрэгон Эссет Менеджмент» «ТЕКТ Эссет менеджмент» «Альтус Эссетс активитис» «УкрСиб Эссет Менеджмент» «ДельтаКапитал»

285,08

-0,52

-9,78

-42,31

-68,28

-70,19

1 019 740,48

«Магистр» «ТЕКТ Эссет менеджмент» «Альтус Эссетс активитис» FIM Capital Foyil Asset Management

«УкрСиб Динамический доход» «УкрСиб Стабильный доход 2» «Первый инвестиционный фонд недвижимости» «Альтус-Капитал» «Синергия 5»

«Золотой дождь»

4 652,89

-0,54

«Альтус-фонд облигаций» FIM Invest «Премьер фонд Возможностей» «Амадеус-Индекс ПФТС» «Симфония №2»

7,74

-42,04

-55,21

-65,77

1 260 933

1 071,39

799,87

-0,58

0,07

2,24

4,03

6 540 835,43

-0,8

-0,49

6,3

1 064,70

2 246 058,78

-0,93

-8,56

-49,4

-66,62

-75,02

2 242 257,9

2058,84

-1,11

-7,35

-38,58

-67,19

-76,56

2 690 904,18

«Амадеус»

1944,58

-1,17

-5,89

-28,21

-59,28

1 664 557,07

«Базис-Капитал»

15 810 355,99

2 217,44

-1,33

-4,67

-17,71

«ТАСК Актив»

504,98

-1,57

-0,6

-30,82

1 420 514,56

«Бонум Премиум»

26,48

-3,03

-12,14

-52,07

-69,41

1 880 177,81

«Амадеус» «ЭнергияКапитал» ТАСК-ИНВЕСТ Bonum Group LLC

465,63

-3,26

-8,61

-24,33

-48,29

24 111 931,57

«Сократ»

708,06

-3,62

-12,41

-23,75

-39,9

-51,27

36 550 923,36

«Сократ»

1 707,02

-4,5

-17,04

-51

-75,17

-80,9

1 106 149,33

ТАСК-ИНВЕСТ «ИСФП Менеджмент» «Сократ» КИНТО КИНТО «Миллениум Эссет Менеджмент» «Амадеус»

Премиум-фонд МеталлургияМашиностроение «Премиум-фонд энергия» «ТАСК Универсал» «ИСФП Фонд Акций Роста» «Премиум-фонд» «Синергия 4» «Синергия 3»

719,52

-6,54

14,29

0,87

3 094 674,79

43 965,12 4 266,21 12 337,49

-7,02 -7,76 -9,12

-23,65 -19,62 -5,35

-39,34 -36,29 -32,61

-54,77 -65,6 -64,01

-60,24 -68,51 -65,94

43 965 121,61 91 510 132,48 81 859 215,26

«Миллениум Прогресс»

1 355,42

-10,99

-14,85

-31,42

-49,22

-57,16

3 926 646,46

«Симфония №1»

9043,49

-12

-21,27

-33,32

-67,8

-75,77

6 502 269,74

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ вести с передовоЙ

Холодная кровь В определенных ситуациях врачи смогут «заморозить» жизненно важные органы больного, чтобы получить дополнительные минуты для его спасения. Поэтому ученые ведут работу над специальным «леденящим агентом», который будет вводиться в кровь. При операциях на сердце у хирургов нет ни единой лишней секунды. Если ткани не получают кислород из крови, они быстро отмирают. Начинается этот процесс с клеток мозга, гибнущих в очень короткое время. Спустя 10-20 минут после остановки сердца обратной дороги нет. Даже если запустить его вновь, мозг уже мертв. Однако не так давно началась разработка новой технологии – она может значительно снизить потребности мозга и других органов в кислороде. И даст докторам дополнительное время, что может оказаться спасительным. Суть подхода состоит в использовании вязкой ледяной субстанции. Она легко накачивается в вену через катетер и

быстро попадает в кровеносную систему больного. Таким образом врач слегка «подмораживает» жизненно важные органы. Остывший орган требует существенно меньше кислорода и питательных веществ; скорость метаболизма в его клетках снижается. При некоторых несчастных случаях это даст возможность довезти пациента до клиники. Достаточно ввести «леденящую» субстанцию в легкие, а затем прокачать через них кровь. Таким путем соединение быстро окажется в мозге и охладит его до безопасной «сонной» температуры. До практического применения новинки в медицине еще далеко. Сейчас даже о клиническом тестировании речь не идет. Ученые работают с компьютерной симуляцией кровеносной системы. Они пытаются количественно оценить степень охлаждения жизненно важных органов при разных методах введения ледяного вещества, чтобы сделать процесс максимально эффективным и безопасным.

бумажные экраны увеличат время работы ноутбуков Корпорация Pixel Qi планирует увеличить п р од ол ж и тел ь н о ст ь автономной работы ноутбуков до 40 часов благодаря экранам нового поколения. Главой компании Pixel Qi и автором разработок новаторских дисплеев является Мэри Лу Джепсен. Известно, что экраны ноутбуков, электронных книг и мобильных девайсов – едва ли не самая их энергозатратная составляющая. По замыслу Джепсен, экраны толщиной в 1 мм будут потреблять рекордно низкое количество энергии в сравнении с привычными LCD-

По материалам Argonne National Laboratory, New Scientist Space, Ames Laboratory

Интернет между планет В космосе успешно прошли первые тесты прототипа будущей «межпланетной сети». Когда-нибудь она свяжет воедино информационные потоки Земли со спутниками, а также с кораблями астронавтов и колонизаторов ближайших планет. Сегодня обычный космический аппарат «общается» с Землей напрямую. Лишь некоторые из них передают сигнал на промежуточный узел. Например, марсоходы Spirit и Opportunity, чьи коммуникации идут через находящийся на марсианской орбите зонд. Однако и они требуют постоянного присмотра со стороны людей, которые рассчитывают расписание сеансов связи, согласуют все необходимые параметры. Новый метод связи призван автоматизировать и, соответственно, значительно ускорить процесс. Он представляет собой модель коммуникаций между спускаемым на Марс аппаратом, орбитальным модулем и базой на Земле. Прототип такой сети недавно прошел месячный курс испытаний. Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Специально для «межпланетного Интернета» был разработан новый протокол передачи данных, отличный от TCP / IP, которым мы пользуемся на Земле. Этот метод удобен, когда связь с сетью почти непрерывна. Но в космосе, где аппараты постоянно движутся на больших скоростях, экранируются пролетающими планетами, всплесками излучений и потоками частиц, где расстояния так велики, что для передачи сигнала требуется существенное время, – такой подход неэффективен. Новый протокол, получивший наименование DTN (Delay-Tolerant Networking – «Сеть, устойчивая к задержкам»), позволяет отправителю и получателю связываться снова и снова, не допуская потери информации, пока все нужное не будет передано. Промежуточные узлы сети, приняв данные, хранят их до тех пор, пока не смогут передать дальше по цепочке. В итоге сама передача от начального источника до получателя идет как бы в один заход.

дисплеями благодаря электронной бумаге. Это позволит гаджетам работать без подзарядки от 20 до 40 часов – в зависимости от мощности батареи. Помимо энергосбережения у мониторов из электронной бумаги есть еще одно преимущество перед ж и д к о к р и с та л л и ч е скими – меньшая стоимость: их производство обходится в три раза дешевле. 51

НАУКА И ТЕХНОЛОГИИ

новая безопасностЬ

Нестрашный атом россия и сШа совместно разрабатывают проект принципиально новой аЭс. она значительно превзойдет все прежние конструкции ядерных станций как по безопасности, так и по экономичности, да и по многим другим показателям

последние годы гораздо чаще стали использовать солнечные батареи, энергию ветра и волн, альтернативные источники углеводородного и иного энергосырья. Но без атомной энергетики в ближайшие десятилетия никак не обойтись. Как ни странно, именно она экологически наиболее безопасна. Такое утверждение после Чернобыльской трагедии кажется не только странным, но даже кощунственным. Утилизация отработанного ядерного топлива – сложная задача, но вовсе не безнадежная. О риске аварий на самих АЭС сказано многое. Но если этих аварий нет, то выбросы атомной станции – нулевые. Тепловые же станции загрязняют атмосферу миллионами тонн парниковых газов и прочих отходов. В их числе радиоактивные вещества, поскольку они содержатся в угле и попадают через трубу в воздух. Гидроэлектростанции, на первый взгляд, чистые. Но их не везде можно разместить, а водохранилища необратимо меняют природу на многие десятки километров вокруг, затрагивая среду обитания тысяч видов животных и растений. Водохранилища равнинных станций затопляют плодо-

родные земли, оказывают огромное давление на земную кору, что недопустимо в сейсмоопасных зонах. Да и в случае прорыва плотины экологическая катастрофа неминуема. Ядерный синтез? Есть варианты, но неизвестно точное время их осуществления. Круг замкнулся – будем «топить» ураном. Возможно, в новой гелиевой АЭС, создаваемой совместно специалистами России и США. Сейчас готов основной проект реактора и станции, да и более детальные разработки идут полным ходом.

Два кита Называется эта система Gas Turbine – Modular Helium Reactor (GT-MHR), в переводе – «Газовая турбина – модульный гелиевый реактор» (ГТ-МГР). В проекте принимают участие немало российских и американских институтов и организаций: Минатом, Национальный исследовательский центр «Курчатовский институт», Индустриальная ассоциация «ЛУЧ» в Подольске (Россия), General Atomics (USA), а также компании Framatome (Франция) и Fuji Electriс (Япония).

Схема «сердца» станции. Слева – турбина с электрогенератором и теплообменниками, справа – реактор

Схема циркуляции гелия

Схема отличий новой АЭС. Из ее конструкции удалено множество прежних систем. А так как узлов меньше, то и надёжность – выше

Гелий химически инертен и не вызывает коррозию узлов. При работе он не меняет своего агрегатного состояния, не влияет на коэффициент размножения нейтронов

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

протекания реакции и т. д.) таковы, что при любом развитии событий, даже при полной потере теплоносителя, эти шарики не плавятся. Вся активная зона выполнена из графита, нет никаких металлоконструкций, а жаропрочный сплав окружает лишь самый внешний корпус – капсулу. И даже если весь персонал станции дружно «уйдет пить пиво» по случаю Дня энергетика, ничего страшного не случится – температура в реакторе подскочит максимум до 1600°С, но активная зона при этом не расплавится. Реакция затухнет, а сам реактор начнет охлаждаться.

Теплоноситель

Структура топлива гелиевой станции

Две основные идеи Первая – ядерный реактор с охлаждением газообразным гелием и с конструктивной безопасностью: чем сильнее нагрев, тем слабее реакция, просто исходя из «физики» реактора. Вплоть до остановки естественным путем, без всякого участия системы управления. Вторая – кратчайшее преобразование энергии горячего гелия в электричество, с помощью газовой турбины замкнутого цикла Брайтона. При этом реактор и турбогенератор размещены в закрытых капсулах под землей. Никаких огромных трубопроводов, насосов, турбин, а также другого «железа» на поверхности. Десятки систем исчезают из конструкции станции как по взмаху волшебной палочки. Нет промежуточных теплоносителей, меняющих агрегатное состояние (жидкость – пар – жидкость), никаких громоздких градирен, никаких (или почти никаких) путей возможной утечки радиоактивности. Все капсулировано. При этом даже отказ системы управления не ведет к расплавлению топлива. Все автоматически затухает и медленно остывает за счет рассеивания тепла в грунт, окружающий станцию. Иллюстрация с сайта gt-mhr.ga.com

Чем топить Топливо для станции – это оксид и карбид урана или оксид плутония в виде шариков диаметром 0,2 мм, покрытых несколькими слоями термостойкой керамики. Шарики засыпаются в стержни – так создаются сборки. Из них формируется активная зона и так далее. Физические и геометрические параметры реактора (сравнительно низкая плотность энергии, условия

В качестве теплоносителя применяется гелий, что обеспечивает ряд преимуществ. Гелий химически инертен и не вызывает коррозию узлов. При работе он не меняет своего агрегатного состояния, не влияет на коэффициент размножения нейтронов. Наконец, гелий удобно направлять в газовую турбину. Она капсулирована вместе с насосами и теплообменниками и вращается исключительно на электромагнитных подшипниках (подшипники качения предусмотрены только как аварийные). О теплообменниках следует рассказать особо. Тот гелий, что охлаждает реактор, делает в турбинной установке несколько оборотов, максимально отдавая энергию турбогенератору. Кроме того, предусмотрено дополнительное охлаждение гелия водой, но в случае какой-либо аварии система обойдется и вовсе без нее, и реактор не повредится. В результате всех этих новшеств КПД станции достигает 50 % (32 % у существующих АЭС), намного более полно вырабатывается ядерное топливо. Это означает менее дорогое строительство, простоту конструкции и контроля над работой, а также сокращение количества облученного урана и высокоактивных отходов на каждый мегаваттчас полученной энергии.

третий, т. е. худший уровень безопасности. Это подразумевает критичную чувствительность сооружения к ошибкам людей или неисправностям в оборудовании. Многие ныне действующие станции соответствуют второму уровню. Стратегия развития атомной энергетики России предусматривает сооружение головной АЭС ГТ-МГР, а также установки по производству топлива для нее на Сибирском химическом комбинате (г. Северск Томской области) к 2010 г. В 2012-2015 гг. запланировано создание и ввод в эксплуатацию первой четырехмодульной АЭС этого типа. Интересны подробности: поскольку ГТМГР потребляет не только уран, но и оружейный плутоний, такие АЭС становятся идеальным устройством по его утилизации – не только безопасным, но и выгодным. Плутоний, который будут выгружать из реактора после выработки, по своим параметрам даже гипотетически не может быть использован в ядерном оружии. А это важно для предотвращения терроризма. США также заинтересованы в реализации проекта: высокий термический КПД – это колоссальная экономическая и природоохранная выгода. Тепловая мощность одной установки составит 600 МВт, а электрическая – 285 МВт, расчетный срок службы – 60 лет. Интересно, успеют к тому времени разработать промышленные реакторы ядерного синтеза или альтернативная энергетика станет действительно массовой? Виталий Власенко

Безопасность Специалисты из США сообщают, что ГТ-МГР – первая в мире АЭС, которая будет соответствовать первому уровню безопасности. Всего их четыре, наивысший – нулевой. Теоретически он возможен, но на деле это фантастика. На такой станции вообще ничего опасного случиться не может. Она существует лишь на бумаге. Первый уровень – самый высокий из реально возможных. При нем на АЭС не требуются особые меры предосторожности, так как у самого реактора есть внутренний, конструктивно заложенный «иммунитет» от любых ошибок операторов и технических повреждений. Станция в Чернобыле имела, по мнению американцев,

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

МЕНЕДЖМЕНТ

HArvArD BuSiNeSS review

Управление гигантами: трансформация больших корпораций и обеспечение мобильности их работы Розабет Мосс Кантер

профессор управления бизнесом Гарвардской Школы Бизнеса в Бостоне, США. С 1989-го по 1992 г. занимала должность редактора журнала Harvard Business Review

а счет чего большая компания приобретает мобильность действий? Еще совсем недавно многие назвали бы саму постановку вопроса противоречивой. По общему суждению, деятельность большой корпорации похожа на жизнь бегемота. Считается, что представители большого бизнеса неуклюжи, им не хватает гибкости и реакции. Но ситуация меняется. Если сейчас задать руководителям некоторых самых крупных в мире корпораций подобный вопрос, то у них будет иное мнение. Они убеждены, что новые возможности приводят к изменению и усовершенствованию организационных механизмов работы компаний, появлению инноваций. Для того чтобы выяснить, насколько такие заявления соответствуют действительности, я собрала группу ученых. Вместе с этими экспертами нам удалось исследовать изнутри десяток гигантских корпораций. Их операционную деятельность мы изучали на протяжении двух лет. Мы провели 350 интервью на пяти континентах. Теперь я могу с уверенностью сказать, что изменения, произошедшие внутри крупнейших корпораций (как говорят их руководители), на самом деле реальны. Такие компании, как IBM, Procter & Gamble, Omron, CEMEX, Cisco и Banco Real, работают и развиваются так же динамично и с таким же творческим подходом, как и предприятия, размеры

которых гораздо меньше. И все это несмотря на то, что большие корпорации несут огромную социальную ответственность и обязаны не допускать нанесения вреда окружающей среде. Вывод, сделанный мной после проведения всех исследований, заключается в том, что в системах управления глобальных корпораций происходят масштабные изменения. Раньше сотрудники работали, руководствуясь лишь указаниями и решениями, которые поступали «сверху». Однако сейчас они имеют большую свободу действий, поскольку знают, что такое миссия компании. Сейчас персонал намного лучше осознает суть своих функций. Естественно, административное управление делами никуда не исчезло, и координация работы всегда имеет очень большое значение. Однако благодаря стандартизации процессов и внедрению общих ценностей согласованность в работе возникает совершенно естественно. Большой бизнес шел к этому долго. Повторять действия прогрессивных мегакорпораций нелегко. Но если другие компании пойдут по их пути, скоро эта новая модель капитализма будет рассматриваться не только как необходимая мера для успешной конкурентной борьбы. Но и как явление, которое принесет пользу обществу. Важно понимать: когда гигантская корпорация превращается из бездушной машины в

сообщество людей, она может сделать мир лучше.

Общие ценности и принципы Для того чтобы преуспеть, большим компаниям необходимо быть мобильными. Они обязаны быстро реагировать на вызовы, новые возможности. Главное – не забывать о том, что диверсифицированная деятельность в итоге должна привести компанию к достижению единой цели. Предприятия, которым удается решить эту задачу, полагаются на четкую систему стандартов и дисциплину. Давайте рассмотрим такую программу, как CEMEX Way. В 2000 г. CEMEX – крупная корпорация со штаб-квартирой в Мексике, известный производитель цемента – запустила новую программу. Планировалось с помощью информационных технологий провести стандартизацию бизнес- процессов. Идея – обеспечить идентичность эффективных методов работы в основных сферах деятельности огромной компании. Например, на каждом заводе, принадлежащем компании, трубы, по которым проходит природный газ, покрасили в один цвет, а вентиляционные коммуникации – в другой. Это существенно облегчило работу, сэкономило время. Такой же подход со временем применили во всех сферах деятельности корпорации (в системе финансового учета, сбыта и т. д.).

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Фото: WWW.SXC.HU

Но создания условий для эффективной работы недостаточно. Можно даже сказать, что это только полдела. Очень важно, чтобы сотрудники имели некий общий набор ценностей, благодаря которым их действия и потенциал направляются в нужное русло. Система корпоративных ценностей – ключевой элемент в деятельности большинства наиболее успешных современных транснациональных корпораций. Речь идет о серьезном процессе воспитания ценностей в умах и сердцах людей, а не о штамповке красивых правил. Люди смогут самостоятельно принимать решения и проявлять целеустремленность только тогда, когда будут относиться с уважением к своему

делу. Когда корпоративная команда работает над каким-нибудь проектом, люди активно общаются и сотрудничают. Это происходит, несмотря на разницу в воспитании, возрасте, культурных традициях, уровне образования. А все потому, что они – команда с четко обозначенной бизнес-целью и ясным представлением о корпоративных ценностях. В компании Procter & Gamble ценности, стандарты и принципы, которые кроются под понятием «корпоративная миссия», помогают работать менеджерам в разных странах мира. Корпоративная миссия Procter & Gamble – «улучшить жизнь потребителей всего мира, выпуская высококачественную и

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ценную продукцию». Главные ценности – лидерство, честность, воля к победе, доверие. Во время нашего разговора с топ-менеджером Procter & Gamble в одной из развивающихся стран он сказал следующее: «Все мы хотим одного: удовлетворить нужды потребителей и улучшить их жизнь. Для того чтобы это реализовать, мы должны относиться к ним как к ценным активам». Система общих ценностей всегда была весомым козырем в работе некоторых компаний. Компания Omron (производитель электроники, крупнейшая корпорация со штаб-квартирой в Японии) заложила фундаментальные принципы своей работы еще в 1950-х годах. В эпоху глобализации корпоративные ценности и принципы приобретают исключительную важность. Руководство компаний, с которыми мы работали при создании этого материала, убеждено, что сейчас необходимо удвоить усилия в этом направлении. Вскоре после серии поглощений, проведенных компанией CEMEX в середине 90-х годов ХХ в., руководством этой корпорации были определены базовые ценности и некоторые стандарты поведения сотрудников, обязательные для выполнения. В 1999 г. CEMEX приобрел одно государственное предприятие в Египте. Вскоре выяснилось, что для того чтобы иметь разрешение на доступ к карьерам (необходимая составляющая в работе производителей цемента), нужно, в соответствии со сложившейся традицией этой страны, сделать подарки некоторым государственным мужам. Это стало камнем преткновения, поскольку делать подарки чиновникам было прямым нарушением существовавших на тот момент корпоративных ценностей компании. Тогда сотрудники CEMEX задались вопросом: сможет ли компания вообще добиться чего-либо на этом рынке, не нарушив свои принципы. В итоге корпорации потребовалось целых полтора года (вместо одного месяца – обычного в таких случаях срока) для того, чтобы получить согласие властей. Эту историю часто приводят в пример, когда речь идет о несоответствии стандартов работы компании и ее целей в бизнесе. Позже CEMEХ адаптировала корпоративные ценности к этическим нормам тех стран, где работала компания.

Решение проблем на месте Общие ценности позволяют людям, которые работают на передовой, принимать важнейшие решения в любых условиях. Например, когда деятельность ведется под определенным давлением или в географических регионах, где культурные и социальные нормы имеют свои особенности. Этот 55

МЕНЕДЖМЕНТ

факт – общая черта всех компаний с развитой корпоративной культурой. Мощная система управления предполагает наличие механизмов, основанных на определенной автономии. Руководитель представительства Procter & Gamble на Ближнем Востоке сказал нам в беседе: «Если у нас появляются проблемы, мы сразу же обращаем внимание на корпоративные принципы, поскольку именно покопавшись в них, можно найти решение сложной задачи». С такой ситуацией ему пришлось столкнуться, когда Израиль проводил массированные бомбардировки Ливана в 2006 г. В первый день войны менеджеры ближневосточного представительства компании организовали совещание. «Мы должны были принять решение по такому вопросу: что делать с людьми из Бейрута?» После совещания был сделан вывод: необходимо в первую очередь обеспечить безопасность людей. Компания позаботилась о том, чтобы поселить сотрудников, которые проживали в зонах ведения наиболее активных боевых действий, в гостиницы. Позже Procter & Gamble предложила всем сотрудникам ливанского офиса (включая граждан Ливана) провести их эвакуацию в Египет. Причем работникам компании было предоставлено жилье, и каждый из них мог взять с собой членов своей семьи и троих родственников. Тогда в Египет переехала почти половина всех сотрудников, работавших в Ливане. Все эти действия были предприняты еще до того, как было получено официальное разрешение главного офиса компании Procter & Gamble. Эта корпорация эвакуировала свой персонал быстрее, чем некоторые страны забрали из Ливана своих дипломатов. Несмотря на то, что все эти мероприятия стоили немалых денег, они проводились при поддержке главного офиса компании, который находится в Швейцарии, и штаб-квартиры компании (г. Цинциннати, США).

Инновации на рынках Учитывая то, как менеджеры ближневосточных представительств Procter & Gamble реагировали во время конфликта 2006 г., представьте, какими будут действия для защиты ТМ в случае реальной угрозы! В 2000 г. Рrocter & Gamble развивала бизнес в Бразилии. Рыночные аналитики компании, работавшие в этой стране, хорошо знали своего потребителя. В соответствии с результатами исследований маркетологи утверждали, что товары женской гигиены не следует продавать по существовавшей тогда цене. Эксперты уверяли, что на бразильском рынке успехом будет пользоваться

продукция, похожая на выпускаемую компанией. Но необходимы некоторые изменения: следует убрать дорогостоящие компоненты, создающие дополнительную стоимость. Пот-ребителям этого рынка требовались более дешевые, но качественные товары. Тогда многие скептики из главного офиса компании боялись, что продажа нового продукта, ориентированного на потребителей с низким доходом, может привести к ослаблению бренда в целом. Однако на этот маркетинговый эксперимент всетаки было дано добро. Топ-менеджер, который руководил этим проектом в Бразилии, утверждает, что потребовалась работа небольшой группы офисных сотрудников, усилия директоров заводов и маркетологов, услуги внешнего консалтингового агентства. И все это было задействовано для того, чтобы предоставить рынку продукт под названием Always Basico как можно быстрее. На производственном предприятии специальная команда экспертов приводила в соответствие линию производства и меры по уменьшению затрат. Топ-менеджер рассказал, что не более чем через шесть месяцев после того, как вся команда приступила к работе, была произведена первая продукция. Always Basico имела большой успех и пользовалась такой популярностью, что даже корпоративным офисам компании было тяжело следить за динамикой роста продаж. Очень скоро в Бразилии был запущен другой проект под названием Pampers Basico. Первоначальная идея переросла в маркетинговую модель по созданию товаров для потребителей всего мира с низким уровнем доходов. Такие наработки начали применяться как для создания различных видов продукции, так и для работы на новых рынках. Сотрудники и менеджеры бразильского офиса Procter & Gamble необычайно гордились проделанной результативной работой – им удалось своими руками создать прекрасную инновационную модель. Из этой истории можно сделать два вывода. Первый: люди с опытом работы по универсальным стандартам зачастую проявляют большую активность в плане инноваций, особенно, когда оказываются в критических условиях. Второй вывод: очень важно, чтобы стандарты работы были для сотрудников не только приемлемыми, но и желательными. Эти принципы ни в коем случае не должны быть принудительными и не должны нести в себе ограничений. Персонал компании проявляет бóльшую склонность к творчеству, когда корпоративные ценности предполагают создание инноваций, которые сделают мир лучше.

Фото: WWW.SXC.HU

Покорить сердца Даже если бы ценности и стандарты не имели такого огромного значения, они точно являлись бы хорошим средством мотивации персонала. Благодаря им люди приобретают интерес к работе, она захватывает их; каждый чувствует себя членом команды, имеет ощущение стабильности и постоянства убеждений, несмотря на то, что мир вокруг постоянно меняется. Главный исполнительный директор корпорации IBM господин Палмизано говорит, что культура является сферой, повлиять на которую сложнее всего, но именно она определяет успех. Во время нашего разговора Палмизано сказал: «Менеджмент временный; доходность циклична. Однако если подать это под соусом определенных корпоративных ценностей, можно добиться неплохих результатов. Если мои люди душевно связаны с организацией, гордятся ее успехами, тогда я могу быть уверен в том, что они сделают всю необходимую для IBM работу». Так считает и директор компании CEMEX господин Замбрано. В беседе с нами он выразился так: «Мы знаем, что высокие стандарты должны применяться всюду. Бизнес – это прежде всего организация, которая состоит из людей, стремящихся достигнуть общей цели. При этом каждый должен гордиться своей работой». Ценности помогают компаниям в их стремлении сделать окружающий мир лучше, повлиять на него наиболее позитивным образом. Именно это является для большинства людей самым важным моментом, наилучшей мотивацией, а увеличение денежных окладов, другие выплаты сотрудникам не имеют такого значения, как принципы и ценности. Такое мнение выразил один менеджер из Индии. Он также сказал, что благодаря этому подходу его быстро развивающаяся организация может привлекать самых талантливых сотрудников и при этом не платить им зарплаты по наивысшим ставкам. Хорошие корпоративные ценности и верность им играют большую роль и при долгосрочном инвестировании, когда некоторые обстоятельства не совсем ясны. В таком случае ценности способствуют принятию наиболее выгодных решений, поскольку приверженность персонала компании высоким идеалам – это гарантия того, что людям небезразлична судьба предприятия. Менеджеру ближневосточного офиса компании Procter & Gamble удалось отметить значительный рост доверия и уважения сотрудников к корпорации после того, как Procter & Gamble эвакуировала их и членов их семей из подвергнутого бомбардировкам израильских ВВС Ливана. «Для людей

это был решающий момент, – говорит он. – Они убедились в том, что компания, которая всегда заявляла, что люди прежде всего, что люди – самый ценный актив, на деле доказала приверженность своим ценностям. Именно в таких ситуациях люди начинают искренне верить в принципы, которых придерживается компания».

Из чего состоит структура Большие глобальные корпорации, чью деятельность мы изучали, работают по принципам и моделям, отличным от тех, которые, по мнению многих людей, присущи мультинациональным гигантам. На самом деле глобальная корпорация не имеет такой жесткой иерархии, как может показаться на первый взгляд. Нельзя также утверждать, что такие компании являются идеальными, хитроумно разработанными структурами, которые способны полностью обеспечить хорошую связность работы всех входящих в них элементов. Их успех в том, что они умело используют универсальные системы ценностей, благодаря им обеспечивая единые стандарты работы всех составляющих частей. При этом персонал компаний получает прекрасные преимущества – некоторую автономность действий, определенную гибкость и возможность проявить себя. К этому необходимо добавить, что такой подход позволяет компаниям успешно сближать людей, являющихся представителями разных народов и культур. Он также дает возможность непрерывно управлять процессом принятия решений. Все

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

это полезно еще и тем, что у людей появляется больше творческого вдохновения, а это очень хорошо влияет на появление инноваций. Как быть компаниям, которые до сих пор работают по устаревшим принципам? Могут ли они измениться? После бесед с представителями руководства больших компаний выяснилось, что трудности все же есть. Например, некоторым компаниям бывает тяжело донести свои ценности и принципы до своих сотрудников, поскольку последние имеют недостаточно качественное образование, не могут до конца понять, что лежит в основе тех или иных принципов. Такая ситуация зачастую складывается в развивающихся странах. А иногда камнем преткновения могут быть какие-нибудь глубоко укоренившиеся реалии местной жизни. Работе многих компаний мешают различные проблемы, присущие той или иной стране. Так, например, многие корпоративные руководители во время наших бесед часто жаловались на коррупцию в России и на этику трудовой деятельности в Латвии. Руководители мультинациональных корпораций, имеющих глобальные принципы, часто отмечают, что их корпоративные ценности не всегда приемлемы для населения стран, в которых ведется деятельность. Например, некоторые корпоративные стандарты несут в себе слишком высокие требования для местных менеджеров. Между прочим, все эти проблемы вполне могут всплыть вскоре после слияния (поглощения). В такой ситуации важно понимать, что для объединения

МЕНЕДЖМЕНТ

стандартов и ценностей компаний может потребоваться определенное время. Во время бесед менеджеры часто говорили нам, что в данный момент наблюдается процесс ослабления организационных структур. При этом их границы становятся неустойчивыми и достаточно гибкими. В результате менеджеры в некоторой степени теряют ориентацию в пространстве, им становится тяжело определить, кому подчиняться, к кому идти с отчетом или куда обращаться с новыми проектами. Вместо того чтобы фокусироваться на решении рабочих вопросов и дисциплине труда, представители этой категории персонала вынуждены концентрироваться на второстепенных вещах, на проблемах, которые нужно решить. Глобальные корпорации зачастую рассматривают мобильность и скорость работы как результат корпоративного развития. Быстроте способствует работа в так называемом международном (глобальном) пространстве, когда наработки, полученные в одной стране, успешно реализуются в другой. При таком подходе корпорациям удается эффективно распространять и укреплять свои ценности, принципы и некоторые культурные нормы. При работе в рамках разветвленной системы партнерства необходимо, чтобы много людей выступало в роли связных по вопросам различных видов деятельности. Эти люди должны выполнять функции посредников, иными словами, строить саму систему. Например, один из сотрудников компании IBM – человек, находящийся на 58

руководящей должности, – выполняет следующие функции: он работает в китайском офисе IBM, исследуя процесс разработки технологий. Его основная задача – контроль над тем, чтобы наиболее перспективные идеи переходили от одной стадии разработки к другой. Вместе со своей командой он является как бы связующим звеном между двумя технологическими процессами, каждым из них занимается отдельная команда специалистов. Этот менеджер проводит основную часть рабочего времени, изучая приоритетные идеи бизнес-подразделений, а также ведет тесный диалог с представителями исследовательских лабораторий, изучает их аргументы и различные достижения. Таким образом, его главная цель – поиск различных способов, с помощью которых определенные потребности можно перевести в конкретные возможности. Ключевым элементом успешной работы глобальных корпораций является то, что они явственно придерживаются принципов и корпоративных ценностей, лежащих в основе их жизнедеятельности. Они на самом деле проявляют к ним большое уважение. Система корпоративных ценностей является отличным механизмом именно потому, что благодаря ей хорошие отношения между людьми формируются достаточно быстро, а также потому, что ценности позволяют избежать или существенно снизить напряжение между социально-культурными группами. При этом нельзя забывать, что в некоторых случаях хорошего эффекта можно достичь, адаптируя корпоративные ценности к условиям определенной культурной среды. Любопытный пример такого подхода к делу продемонстрировала компания Shinhan Financial Group во время проведения операции по поглощению своего основного конкурента. Еще до момента, когда формальное объединение согласно условиям сделки можно было начинать, компания уже начала выстраивать доверительные отношения, обеспечивая таким образом неформальную, «духовную» интеграцию. При этом администрация компании просила представителей объединенных рабочих групп, занимающихся вопросами слияния, в необязательном порядке, добровольно создавать различные модели для совместной работы.

Ценности – лучший менеджер Изучив системы организации деятельности огромных корпораций, мне удалось выяснить, каким образом они могут целенаправленно работать и осуществлять дистанционный контроль

над оперативной деятельностью, ведущейся в отдаленных от центрального офиса местах. Та картина, которую мы наблюдаем в последние годы, отличается от того, что было в прошлом. Сегодня в самых влиятельных компаниях системы корпоративных ценностей и стандартов выполняют функции простых и достаточно широких систем управления; благодаря им все операции проводятся эффективно, а принимаемые решения вполне соответствуют каждой отдельной ситуации. Именно эта система управления позволяет таким компаниям, как IBM или CEMEX, действовать скоординировано даже при работе над международными проектами. Благодаря такому менеджменту персонал корпораций-партнеров, совместно работающих над той или иной задачей, представляет собой одну большую семью. Важнейшим положительным моментом является и то, что новая модель управления позволяет корпорациям избежать бюрократии. Именно из-за нее деятельность больших компаний раньше была похожа на движения неповоротливого бегемота. Проще говоря, это позволило сделать бизнес более гуманным и приспособить его к локальным условиям. Когда управление большими группами людей ведется с использованием системы ценностей и принципов, а также при наличии гибких организационных границ, люди прилагают максимальные усилия и работают очень вдохновенно. Вклад в социальное развитие больше не является идеей, которая приходит в голову в последнюю очередь, когда корпорация уже заработала денег и стала прибыльной. В современных условиях это отправная точка – то, с чего начинается работа корпорации, и то, что позже обеспечит ей прибыльный рост. Когда большая глобальная компания приспосабливает свои корпоративные стандарты к каким-либо локальным условиям, ей однозначно удастся изменить к лучшему окружающий мир и успешно порождать инновационные идеи (особенно на развивающихся рынках). Нужно сказать, что, если все остальные компании позаимствуют у передовых корпораций такие успешные методы работы, то мы увидим рождение нового, более перспективного и совершенного капитализма. И если эта идея приобретет широкий масштаб, это будет хорошо не только для бизнеса, но и принесет пользу всему миру. Издательство «Гарвард Бизнес Скул Паблишинг» (2008 г.) Материалы распространяются синдикатом «Нью-Йорк Таймс» Перевод Тараса Микитенко

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС NOtA BeNe

то р г и

Африка хорошо продается Аукцион Sotheby’s провел в Париже торги африканским искусством. Они прошли по «кризисному сценарию»: редкие, дорогие лоты пользовались высоким спросом и продавались с повышением эстимейта, а на предметы низкой ценовой категории покупателей практически не было. В результате Sotheby’s достиг стабильных результатов: 60 % – по количеству проданных лотов (108 из 184) и 77 % – по итоговым сборам, общая сумма которых составила £4,111 млн. Дороже всего была продана редкая церемониальная скульптурная голова из дерева и меди, принадлежавшая одному из племен Габона. Она была создана во второй половине XIX в. В 1930-х годах этот предмет культа попал в Европу на волне массового увлечения африканским искусством. В 1935 г. скульптуру приобрел парижский коллекционер Луис Карре, и до недавнего времени она хранилась в его семье. Итоговая стоимость лота превысила эстимейт (£400-500 тыс.) и составила £768,75 тыс. Немного дешевле была продана деревянная статуэтка с

северо-востока Камеруна. Итоговая цена лота превысила стартовую более чем в четыре раза – £426,75 тыс. Еще одна деревянная статуэтка с Берега Слоновой Кости принесла аукционному дому £300,75 тыс. За £240,75 тыс. был продан деревянный идол из Конго. Топ-пятерку лотов замыкает ритуальная маска, которая могла быть изготовлена африканскими племенами в XV в. При эстимейте £120-150 тыс. маска перешла к новому владельцу за £198,75 тыс. А ценовой рекорд для начала декабря принесли Sotheby’s парижские торги импрессионистами и современным искусством. Рисунок Жоржа Сёра «В Японском диване» был продан на них за £4,992 млн., что стало рекордом стоимости для произведеЖорж Сёра ний этого французского неоимпрессиониста. Рисунок, написанный карандашом и гуашью в 1887-1888 гг., является одним из лучших в наследии Сёрарисовальщика. Произведение принадлежало частному коллекционеру и с 1941 г. не выставлялось.

фаберже до индии доведет Выставка произведений ювелирного дома Фаберже открылась в Национальном музее Индии в НьюДели. 139 предметов для экспозиции «Фаберже – драгоценности Российской империи» были отобраны из государственных музеев России, а 53 поступили из коллекции Виктора Вексельберга «Связь времен». Среди изделий, которые впервые показаны индийской публике, знаменитые пасхальные яйца, фигурки солдат и коллекция самоцветов. Сокровища знаменитого ювелирного дома, которыми одаривали друг друга российские дворяне и члены императорской семьи, выставлены в музее рядом с другой уникальной ювелирной коллекцией – сокровищами правителей индийского Хайдарабада.

р о с Ко Ш Ь

Цена кастрюли – £100 тыс. Лидер немецкого рынка кухонной посуды премиум-класса компания Fissler порадовала любителей необычных предметов роскоши кастрюлей, отделанной золотом и бриллиантами. Эта эксклюзивная вещь производится по индивидуальным заказам, а ее примерная стоимость составляет £100 тыс. Ручки на крышке и кастрюле, а также логотип сделаны из золота, а сама посудина украшена 200 бриллиантами разного размера. Пока единственный экземпляр изготовлен вручную в Германии. А публике он был представлен в одном из лондонских универмагов на специальном презентационном пьедестале из дерева. Драгоценная кухонная утварь от Fissler, возможно, является самой дорогой кастрюлей в мире. По крайней мере, уже подана заявка на ее включение в Книгу рекордов Гиннесса. Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

От посудников решили не отставать и производители одежды. На недавней церемонии American Music Awards певец Колби О’Донис щеголял в «худи» (куртка с капюшоном) за $10 тыс., украшенной 4 тыс. кристаллов Сваровски. На молнии прикреплен трехкаратный бриллиант. Ожидается, что ювелирное одеяние поступит в продажу в торговые центры Лос-Анджелеса.

Дом Фаберже был основан в 1842 г. в Санкт-Петербурге ювелиром Густавом Фаберже. Слава пришла к мастеру после того, как его сын Петер Карл Фаберже выполнил по заказу царя Александра III оригинальное пасхальное яйцо, инкрустированное драгоценными камнями. В 1918 г. ювелирный дом прекратил существование, а сама торговая марка в XX в. неоднократно перепродавалась. 59

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС

налиЧностЬ

Наградные для писателей самую большую литературную премию конца 2008 г. – $ 125 тыс. – получил испанский литератор Хуан Марсе

исателей всегда спрашивают о творческих планах. А затем, чтобы позлить, задают вопрос о заработках. Ведь гениальность далеко не всегда гарантирует безбедное существование – так было всегда. Говорят, Маяковскому как-то даже пришлось бить чечетку, чтобы вынудить редактора одного из столичных журналов выплатить причитающийся ему гонорар. А Пушкин получил за «Бахчисарайский фонтан» 3 тыс. руб., что ни

много ни мало – полтора годовых генеральских жалованья. Ну а, скажем, автор «Бесов» жаловался жене, что Льву Толстому за «Анну Каренину» в журнале с готовностью заплатили по 500 руб. с листа, тогда как ему, Достоевскому, – 250 руб. с неохотой. В наше время американский писатель Стивен Кинг только за одну новеллу «Оседлав пулю» заработал в Интернете $ 1,25 млн. Впрочем, путь к гонорарным вершинам для многих мастеров пера лежит

через получение литературных премий. Они могут и не быть очень большими в финансовом выражении, но становятся ключом от квартиры, где живет слава и лежат деньги.

Хорошему прозаику и рубля достаточно Известия о присуждении российских литературных премий дали повод для небольшой радости любителям изящной словесности в Украине. «Русского Букера» за 2008 г. получил уроженец Ивано-Франковска Михаил Елизаров, автор романа «Библиотекарь». Писатель окончил филологический факультет Харьковского университета, занимался оперным вокалом. С 1995 г. пробовал себя в качестве телережиссера в Германии. Сейчас живет в Москве. Впервые замечен критиками в 2001 г., когда была напечатана его повесть «Ногти». Тогда начинающего автора тут же определили чуть ли не в эпигоны скандального Владимира Сорокина. За «Ногтями» последовал Pasternak, тоже по-сорокински фантасмагорический текст. Букеровский «Библиотекарь» – роман о неких священных текстах. Читая книги заурядного соцреалиста Дмитрия Громова, умершего в 1981 г. в полном забвении, герои романа обнаруживают, что его слово обладает магическими свойствами. Самые активные читатели становятся библиотекарями, т. е. собирают книги Громова и организуют группы посвященных. Постепенно сообщество распадается на конкурирующие группировки, между которыми начинается кровавая война. Ее пытается использовать в своих целях некий Совет библиотек. Несмотря на этот вполне литературный бред, Михаила Елизарова уже успели упрекнуть в ностальгии по советскому времени. Впрочем, сам писатель возникшую вокруг него скандальность

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

намеренно подогревает, заявляя, что «чем дальше погружается во время советский проект, тем больше он мне нравится. Он величественен и красив». «Русский Букер» в этом году присуждался уже в 17-й раз. Михаил Елизаров получил за «Библиотекаря» $ 20 тыс. Еще одна русская премия – «Большая книга» – завершила лишь третий сезон. 2008 г. оказался как нельзя более удачен для Владимира Маканина. Сначала нашумел фильм «Пленный», снятый Алексеем Учителем по рассказу писателя, а теперь отмечен первой премией «Большой книги» роман «Асан». Маканин – знатный премиеносец. «Русского Букера» он получил в 1993-м, Пушкинскую премию фонда Тепфера – в 1998-м, Госпремию – в 1999-м. «Асан», по отзывам русской критики, имеет все шансы надолго остаться главной книгой о современных войнах на Кавказе. Начало книги заставляет вспомнить толстовского «Кавказского пленника»: «Служил на Кавказе офицером один барин. Звали его Жилин». Так что ничего удивительного, что главного героя маканинского романа зовут Жилиным, он майор. Жилин – человек хозяйственный, он обеспечивает топливом своих и чеченцев, поддерживая эдакое равновесие между воюющими сторонами, а на вырученные деньги строит дом для жены и дочки где-то в далекой и безопасной России. Не менее важна, чем история Жилина, «экономика» войны: бочки бензина, сотовые телефоны, формы и автоматы, склады и генеральские дачи. А также солдатские матери и их пленные сыновья. За эти ужасы военной жизни Маканин получил $ 100 тыс. Особенность «Большой книги» – читательское голосование. По его результатам победителем оказался отнюдь не Маканин, а Рустам Рахматуллин с книгой «Две Москвы, или Метафизика столицы». Ему достались не деньги, а почет и слава. Наряду с лауреатами денежно весомых премий стал известен и обладатель награды с самым символическим

призовым фондом. Ровно 1 руб. получил Александр Секацкий за романмистификацию «Два ларца, бирюзовый и нефритовый» как обладатель премии им. Андрея Белого. Она вручается с 1978 г. и является самой старой негосударственной наградой России в области литературы.

Славу долларом не испортишь Конец года и в Европе, и в Америке, и в Азии ознаменовался обилием наград для писателей. Первая Австралийскоазиатская литературная премия (Australia-Asia Literary Award) досталась австралийскому писателю Дэвиду Малуфу. Его сборник рассказов обошел книги нобелевского лауреата Джона Максвелла Кутзее и японского писателя Харуки Мураками. Эта премия учреждена в нынешнем году и вручается писателям, живущим в Австралии или Азии, а также авторам книг, действие которых происходит в этих регионах. Призовой фонд премии составляет $ 68 тыс. А вот «азиатского Букера» – награды Asian Literary Prize за 2008 г. – удостоен филиппинский писатель Мигель Сихуко. Ilustrado – первый изданный роман писателя – охватывает 150-летний период истории Филиппин. Сихуко стал вторым в истории обладателем «азиатского Букера». Эта премия вручается авторам из Азии, чьи книги уже переведены на английский язык, но еще не опубликованы. Автору романапобедителя вручается чек на $ 10 тыс. На севере Европы Софи Оксанен стала обладательницей литературной премии Finlandia. Она получила награду за роман «Очищение». 31-летняя Оксанен стала самым молодым писателем, получившим одну из самых престижных литературных премий своей страны. Ее призовой фонд – $ 40 тыс. В романе рассказывается об отрядах «лесных братьев», которые действовали на территории Литвы, Латвии и Эстонии с 1940-го по 1957 г. В Великобритании премия газеты The Guardian

справКа

рейтинг литературных премий ноября-декабря 2008 г. (в денежном эквиваленте) Премия Сервантеса (Испания)......................................................................................$ 125 тыс. «Большая книга» (Россия) .............................................................................................$ 100 тыс. Австралийско-азиатская литературная премия...........................................................$ 68 тыс. Премии Finlandia ..............................................................................................................$ 40 тыс. «Русский Букер»................................................................................................................$ 20 тыс. «Азиатский Буккер» .........................................................................................................$ 10 тыс. Национальная книжная премия (США) ........................................................................$ 10 тыс. Премия газеты The Guardian (Великобритания) ..........................................................$ 10 тыс. Премия им. Андрея Белого (Россия)....................................................................................1 руб. Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

досталась книге музыкального критика Алекса Росса «Остальное – шум». В ней представлена история развития музыки в XX в. Денежный размер премии – $ 10 тыс. Не остались без наград и американские литераторы. В Нью-Йорке состоялась церемония объявления лауреатов Национальной книжной премии. Победителем в номинации «Художественная литература» оказался 81-летний Питер Маттиссен. Он отмечен премией за роман «Сумрачная страна», действие которого происходит в XIX в., а главный герой – безжалостный плантатор из Флориды. Лауреат получил чек на $ 10 тыс. Но больше всех повезло испанскому писателю Хуану Марсе. Он стал обладателем премии Сервантеса – самой престижной награды в области литературы на испанском языке и получил $ 125 тыс. На ее вручении автор заявил, что намерен потратить денежную награду на «вино и женщин».

Украинские надежды Роман «Последняя любовь президента» Андрея Куркова вошел в лонг-лист ирландской премии IMPAC – крупнейшей литературной награды в области прозы. Всего в лонг-листе 147 писателей. Среди них такие знаменитости, как Харуки Мураками, Артуро ПересРеверте, нобелевские лауреаты Джон Максвелл Кутзее и Дорис Лессинг. Уже в апреле 2009 г. будет объявлен шортлист номинантов, а имя обладателя премии, который получит денежное вознаграждение в размере $ 130 тыс., назовут 11 июня 2009 г. на церемонии в Дублине. Впрочем, если иностранные премии пока не очень светят украинским писателям, то, по крайней мере, в следующем году намечается интрига с нашей главной национальной премией – Шевченковской. Ее денежный эквивалент пока прежний – 150 тыс. грн. Зато президент Виктор Ющенко утвердил новый персональный состав Комитета по Национальной премии Украины им. Тараса Шевченко. Его главой вместо Романа Лубкивского стал Николай Жулинский, старожил отечественного литературоведческого олимпа. А у каждого нового председателя, как известно, свои фавориты. Пока же нашим литераторам остается только вспоминать строки Сергея Довлатова: – Напечатали рассказ? – Напечатали. – Деньги получил? – Получил. – Хорошие? – Хорошие. Но мало. Сергей Кондратенко 61

ЛИЧНЫЙ ИНТЕРЕС

КартинКи с выставКи

Хоботарки идут по стоимости своих работ молодая художница леся Кара-Коця скоро догонит Марию примаченко

Сяпала Калуша с калушатами по напушке. И увазила Бутявку, и волит: – Калушата! Калушаточки! Бутявка! Калушата присяпали и Бутявку стрямкали. И подудонились. А Калуша волит: – Оее! Оее! Бутявка-то некузявая! Калушата Бутявку вычучили. Бутявка вздребезнулась, сопритюкнулась и усяпала с напушки. А Калуша волит калушатам: – Калушаточки! Не трямкайте бутявок, бутявки дюбые и зюмозюмо некузявые. От бутявок дудонятся. А Бутявка волит за напушкой: – Калушата подудонились! Зюмо некузявые! Пуськи бятые! Людмила Петрушевская. Пуськи бятые

от такую сказочку придумала в далеком 1984 г. русская писательница. Бред этот уже давно стал классикой для любителей словесности. Не повезло Калуше, калушатам и Бутявке только в одном: никто до сих пор так и не нарисовал этих невиданных существ, так и остались они лишь блестящим лингвистическим упражнением.

Откуда есть пошли хоботарки А вот загадочным существам – хоботаркам, придуманным украинской художницей Лесей Кара-Коцей, повезло гораздо больше. «Я начала рисовать, когда была совсем маленькой, – вспоминает Леся. – А придумала нового персонажа – Хоботарку, когда мне было 26 лет». И вот теперь художница рисует этих самых хоботарок, а еще сочиняет о них разные истории. Их

набралось уже на целую книгу – «Приключения хоботарок. Спасение весеннего Солнышка» вышли в этом году. Там подробно разъясняется, что «альбинос пятнистой хоботарки – это вид млекопитающих, который имеет одного предка со свиньями и слонами. Их рост достигает 1,5 метра вместе с хоботом. Питаются они только вкусной пищей. Живут в хоботарском обществе и создают общины». Они не особо задумываются о смысле жизни и достижении мировой гармонии, но тарелка вкуснейшего борща со сметаной и горбушка хлеба, натертая чесноком, всегда настраивают хоботарок на мысли об абсолютном счастье. «Приключения хоботарок» везде анонсируются как книга для детей. Впрочем, Леся Кара-Коця – автор лукавый и, как сейчас принято

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

справКа

леся Кара-Коця

Фото: Виктор ВЕДОМЫЙ

родилась в 1978 г. в Москве, куда ее родители приехали на учебу. Позже семья вернулась в Украину. В 1995-1999 гг. Кара-Коця училась в техникуме легкой промышленности (художник-модельер изделий из кожи). В 2006-м окончила Национальную академию изобразительного искусства и архитектуры. Принимала участие в более чем 50 выставках. В 2004 г. придумала хоботарок, которым посвятила три персональных выставки и о которых написала книгу. В 2007-м определила свой стиль как «каракоко». Картины художницы находятся в частных коллекциях Украины, США, Дании, Великобритании, Франции, Германии, Польши, России и Зимбабве.

говорить, стебный. Ее рассказы о вымышленных зверушках не то что повзрослому ироничны, это настоящий абсурдизм, восходящий не к чуждым нам западным традициям, а имеющий прямое отношение к творениям русского писателя Даниила Хармса с его фантасмагорическими произведениями 30-х годов прошлого века. Мотивы своих удивительных рассказов и сцен он определял так: «Меня интересует только «чушь», только то, что не имеет никакого практического смысла». Вот одно из его творений: «Один человек небольшого роста сказал: «Я согласен на все, только бы быть капельку повыше». Только он это сказал, как смотрит – перед ним волшебница. А человек небольшого роста стоит и от страха ничего сказать не может. «Ну?» – говорит волшебница. А человек небольшого роста стоит и молчит. Волшебница исчезла. Тут человек небольшого роста начал плакать и кусать себе ногти. Сначала на руках ногти сгрыз, а потом на ногах. Читатель, вдумайся в эту басню, и тебе станет не по себе». А вот сюжет из Кара-Коци – в пересказе, потому что длинноват. Спешила в

хоботарский лес пожарная машина, да тормоза у нее отказали. «Как остановить технику?» – гадали хоботарки и другие звери попроще. Светофоров нет в лесу, сокрушались они. А потом вспомнили, что в городах для остановки машин пользуются специальным жезлом с черно-белыми линиями. Схватила обезьяна попавшегося под руку полосатого кота. Стала размахивать им изо всех сил – и остановилась пожарная машина. Леся Кара-Коця последовательна в своих хоботарских придумках. Изображение вымышленного зверя она запатентовала в Государственном департаменте интеллектуальной собственности. Свою фамилию – Каракоця – начала писать по-другому, чтобы из стиля не выпадать. А собственный творческий метод – и в живописи, и в литературе – стала называть «каракоко».

Востребованный примитив Впрочем, рисует Кара-Коця не только хоботарок. А и прочих невиданных существ, правда, еще не запатентованных. Завистливые коллеги-художники норовят обозвать ее эпигоном Марии

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Примаченко. Вот, дескать, «подсела» на модный в определенных кругах стиль – украинский примитивизм, который еще казенно называют декоративноприкладным искусством, и продает поставленных на поток зверушек и цветочки, которые любой украинской душе приказано любить. А Леся Кара-Коця на успех и не жалуется. На своей очередной выставке в заповеднике «София Киевская» она сказала «ЧП», что ее работы есть у многих украинских коллекционеров. Цены на картины колеблются от $ 500 до $ 5 тыс. Кстати, на киевских аукционах полотна Марии Примаченко можно купить за $ 5-10 тыс. Одна из работ Кара-Коци даже была подарена Элтону Джону после его выступления в Киеве. Это портрет знаменитого музыканта, на котором он, впрочем, не совсем сэр Джон, а вполне каракоцинский зверь. Ну а подражает ли Кара-Коця Примаченко? Вряд ли. Ведь у нее есть то, чего не было у известной украинской художницы – ощущения искусства как приема и игры. Сергей Кондратенко 63

ИНВЕСТ-МАРКЕТ

Приглашаем к сотрудничеству в рубрике Инвест-маркет (Classified)

«Чистая прибыль»

15 – 21 декабря 2008, №40

РУБРИКА «ИНВЕСТ-МАРКЕТ» ПОМОЖЕТ ВАМ НАЙТИ КЛИЕНТОВ, готовых покупать Ваши продукты и услуги в качестве инвестиций. На предмет размещения рекламы обращайтесь по телефону:

Учредитель и издатель

ООО «Издательство «Чистая прибыль» при содействии U. A. Inter Media Group Директор, главный редактор

Андрей Зайцев, zaitsev@netin.com.ua

(044) 362-45-17, 362-45-02

Коммерческий директор

Игорь Тимчишин

Технический директор

Стоимость минимального блока (1 /1 8) – 220 грн

Евгений Мокрицкий

Ответственный секретарь

Галина Зуева

Редакторы отделов

Татьяна Ярошенко, (Финансы) yaroshenko@netin.com.ua, Татьяна Велимовская, (Рынки) velimovskaya@netin.com.ua, Евгений Зайцев, (Инвестиции) invest@netin.com.ua, Наталья Зайцева, (Менеджмент) guggetta@mail.ru, Андрей Кислов, (Личный интерес) keaslov@netin.com.ua

инвест-МарКет

1 /1 8

Корреспонденты

2/1 8 1/6

Инна Алексеенко, Людмила Анастасьева, Екатерина Гребеник, Андрей Жуматий, Тамара Кирючек, Владимир Козак, Сергей Кондратенко, Татьяна Круговая, Дарья Кутецкая, Татьяна Мигунова, Тарас Микитенко, Максим Нечипоренко, Ольга Прокопишина, Наталья Стецун, Елена Шандра Арт-директор

Юра Ферендович, ferendovich@netin.com.ua Художник

Андрей Кислов

4/1 8

Художники-дизайнеры

Петр Васянович Игорь Захаров, Влад Коваленко Фотокорреспондент

Степан Рудик

Литературное редактирование и корректура

Светлана Макогон, Галина Нелипа Лариса Осьмушникова

1/6

Системный администратор

Александр Тюхта

2/1 8

Директор отдела рекламы

Раиса Лемишко, reklama@netin.com.ua Тел.: (044) 362‑45‑02; факс (044) 278‑67‑36 Менеджеры отдела рекламы

Татьяна Коныгина, konygina@netin.com.ua Целых Марина, tselyh@netin.com.ua Тел.: (044) 362‑45‑17, 362‑45‑02 Директор по производству и сбыту

Андрей Трудоношин, sales@netin.com.ua Тел.: (044) 362‑45‑08; факс (044) 278‑67‑36 Менеджеры отдела сбыта

Ирина Куроченко Тел.: (044) 362‑45‑08; факс (044) 278‑67‑36 PR Менеджер

Роман Горбенко, gorbenko@netin.com.ua Отдел прямых продаж

Алена Мамчич, Юлия Шматко Тел.: (044) 362‑45‑08; факс (044) 278‑67‑36 Материалы, которые выходят со знаком ℗, публикуются на правах рекламы. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в реклам‑ ных объявлениях. Редакция не предоставляет справочной информации. Перепечатка текстов журнала только с письменного разрешения редакции. Свидетельство о государственной регистрации

КВ № 13684‑2658ПР от 05.03.2008 Адрес редакции и издателя:

01030, г. Киев, ул. Леонтовича, 7, оф. 6 Тел.: 362‑45‑20, 362‑45‑06, 362‑45‑07, 362‑45‑09 Информационно-правовая поддержка

«Київська правнича компанія»

Тираж 20 000 экз. Печать «Издательство «Твой Формат»

г. Киев, ул. Корабельная, 6

Чистая Прибыль 15 – 21 декабря 2008, № 40

Редакційна передплата тел.: (044) 362-45-08 факс: (044) 278-67-36 Передплата – у всіх передплатних агенціях України

Банк №1

за р ів рості нем інфо р щ ти ро одо своє маційної часно зкрит п д ля к сті та розотя пу б л п у 200 ієнтів, інв лічної інф овно8 роц * естор о і. ів, ан рмації аліти ків

Довір яють кого к т ому, раще знают ь.

* за р ез було ультатами пров дослід е вого агент дено Служ ження ін ства S ф б tanda ою рейти ормаційн ої про rd & P нгів к oor’s спіль орпорати зорості 30 вн но з А н гентс ого упра айбільши влінн твом х бан фінан я к сових міжнарод ів України , яке ного ініціа р тив у 2008 ейтингороці. (безк о ш то вно з і стац іонар них т елеф онів у м еж ах Ук раїни ) Ліцен зія НБ У №12 3 від 1 9.11.2 001 р .

Конта кт-це нт

р: 8 8 0

www .ukrg

0 309

asba n

0000

k.com