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RUSIA-UCRANIA, EL IMPACTO EN CA / Paulo de León
RUSIA-UCRANIA, EL IMPACTO EN CENTROAMÉRICA
PAULO DE LEÓN*
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COLUMNISTA INVITADO
*Director de Inteligencia Económica y Financiera en Central American Business Intelligence (CABI), firma de consultoría en temas económicos y financieros en la región
@CABIconsulting La guerra Rusia-Ucrania aparece dentro un marco económico muy específico. Tras la crisis del Covid, los gobiernos implementaron un estímulo fiscal sin precedentes en la historia moderna. Para financiar estos paquetes los bancos centrales, en especial la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), imprimieron trillones de dólares. Desde que inició la pandemia a la fecha, la Fed ha impreso cerca de 6 trillones de dólares destinados a comprar bonos del Tesoro en una buena parte. Similar actuación fue la del Banco Central Europeo, el de Japón, China e Inglaterra. En total, cerca de 15 trillones de dinero recién impreso y sin respaldo inundaron el mundo.
Cuando se pone a funcionar la maquinita de imprimir dinero, se produce inflación, la cual es notoria desde hace exactamente un año, y es impulsada por dos eventos adicionales: la crisis de logística y la crisis energética europea.
Si ya dicho escenario se asemejaba al de los años 1970, cuando se inventa la palabra ‘estanflación’, la guerra Rusia-Ucrania le da dos tintes adicionales. En los setenta se produjo un shock de petróleo y había guerra en Irán e Israel. Esta vez tenemos el shock de petróleo con precios por encima de 100 dólares por barril y una guerra, que ahora involucra a una potencia nuclear, como lo es Rusia.
La crisis puede impactar a Centroamérica directamente por tres vías. Primera: El canal de precios es el más importante; el disparo de los costos de energía, granos, aceites y fertilizantes golpeará a todos los países de la región. Segunda: El impacto en su canal comercial es más limitado. Una porción muy pequeña de exportaciones e importaciones se tienen con los países en guerra; no llega a ser ni el 1% del flujo total. Tercera: El canal financiero sí puede afectar directamente, y en particular a los países endeudados o con crisis fiscal como El Salvador y Costa Rica. Los mercados han empezado a subir el premio por riesgo para los niveles de clasificación de riesgo debajo de una nota BBB.
También existe un impacto indirecto, y es que la crisis seguramente moverá el crecimiento mundial a la baja, es decir, profundizará la desaceleración económica en Europa, Asia y Estados Unidos, y ese impacto se sentirá en nuestros países.
El conflicto bélico es negativo para la región centroamericana. Los impactos se sentirán en todos los países, aunque su magnitud dependerá de los factores específicos a cada uno: la estructura macro, el porcentaje que pesan los commodities de exportación (también están subiendo en precio) y, por supuesto, las remesas. Estos elementos pueden servir como amortiguadores pero, sin duda, los crecimientos para el 2022 serán inferiores a los esperados.
